倾听消费者并更新设施是 Multiplan 的 Eduardo Peres 所主张的 Cad.G
星期五，31 de julho de 2026 Ano 27 Número 6558 Número 6558: $ 7,00 www.valor.com.br
Taís Hirata 发自圣保罗
北部地区的工业界正准备应对今年年底及 2027, 可能出现的严重干旱，因为预计会出现强烈的厄尔尼诺现象。这一气象现象发生得越来越频繁，预计将影响亚马逊河的物流运输，并导致客户与航运公司之间产生冲突。在 2023 和 2024, 间发生的最近一次厄尔尼诺现象中，该地区经历了历史性的干旱，导致大型船只的交通在数月内完全中断，给马瑙斯自由贸易区的货物交付带来了额外成本和延迟。
“厄尔尼诺现象预计将很严重，疑问在于它将持续多久，以及是否会有足够的时间在今年就影响物流，”亚马逊州工业中心 (Cieam) 主任 Augusto Rocha 表示。Rocha 称，这一次的优势是河流流量处于历史平均水平。因此，即使河流水位大幅下降，部分货物仍可被运走。“最关键的时期将在 10 月至 11 月之间，因此可能仍会影响...”
授权对 卢利尼亚 进行调查
Mateus Coutinho 发自巴西利亚
巴西联邦最高法院 (STF) 部长安德烈·门东萨授权巴西联邦警察 (PF) 启动调查，以调查总统卢拉之子法比奥·路易斯·卢拉·达席尔瓦 (卢利尼亚) 在卫生部涉嫌从事影响力交易的行为。警方希望查明法比奥·路易斯是否与被称作“INSS秃头”的 Antônio Carlos Camilo Antunes 在一家医疗大麻公司中合伙，以及是否与 Roberta Luchsinger 共同促成向统一卫生系统 (SUS) 销售药物。卢利尼亚的辩护律师批评该措施，称其为由“政治利益”驱动的“非法证据搜寻”。Roberta 的律师表示，只有在接触案卷后才会发表意见。第 A10 页
与弗拉维奥 讨论副总统席位
Gabriela Guido 和 Rafael Walendorff 发自巴西利亚
参议院 PP 党领袖特雷莎·克里斯蒂娜 (PP-MS) 昨天与弗拉维奥·博尔索纳罗 (PL-RJ) 会面，但她表示尚未决定是否在共和国总统竞选中接受副总统职位。“在这次富有成效的会谈中，首次谈到了副总统的问题，但尚未做出任何决定。因为任何选票组合都取决于政治和个人的评估，以及政党的咨询和协调，”这位参议员在一份声明中表示。第 A8 页
Ibovespa 30/jul/26 1,88% $ 23,3 bi Selic (目标) 30/jul/26 14,25% ao ano Selic (实际利率) 30/jul/26 14,15% ao ano 商业美元 (BC) 30/jul/26 5,0733/5,0739 商业美元 (市场) 30/jul/26 5,0602/5,0608
LEO PINHEIRO/VALOR
Dellarte 创始人 Myrian Dauelsberg 与其子 Steffen。这位文化企业家 50 年多以来一直致力于观众培养和普及化...
Álvaro Campos 发自圣保罗
西班牙桑坦德银行昨天宣布了一项要约，拟收购其尚未持有的桑坦德巴西银行 10% 的股份。在一项最高达 € 1,908 十亿欧元的交易中，将通过...向巴西股东支付。
ROGERIO VIEIRA/VALOR
人工智能的进步正在改变数据中心的架构并推动投资 Cad. F
年底的零售，但这将取决于其强度。”尽管河流水平尚在合理范围内，但路易斯·雷萨诺（Luis Resano）表示，航运仍有可能中断，他是巴西沿海船东协会（Abac）的执行董事。 近年来，企业采取了新的预防措施以应对严重的干旱。在物流运营商方面，他们在亚马逊河上开发了一种临时浮动港口码头结构，可以在枯水期运行。该方案预计将货物从大型船舶转运至驳船，即使在河流低水位的情况下，驳船也能继续航行至马瑙斯。该方案在 2024 年首次建立，是在 2023 年的厄尔尼诺现象之后。去年没有必要使用，而今年各公司仍在监测情况，以确定是否需要搭建浮动码头。 该地区更频繁发生的用水危机还导致了客户与航运公司之间在行政甚至司法层面的争端，焦点在于船东为弥补干旱成本而收取的附加费。第 B1 页
在巴西的古典音乐领域，负责邀请基罗夫芭蕾舞团、博尔绍伊芭蕾舞团、莫斯科室内管弦乐团、卢恰诺·帕瓦罗蒂、何塞·卡雷拉斯和阿斯托尔·皮亚佐拉等表演嘉宾。她表示：“即使不懂音乐，听到柏林爱乐乐团的人也能感受到并欣赏到表演的质量。” EU&
股份交换。由于加入是自愿的，持有巴西业务单位股票且不加入的人将继续持有其股票——从技术上讲，该机构将继续在 B3 上市。然而，交易量预计将大幅下降，从而导致一种“无声退出”股市的局面。 这笔交易实际上是一场预告过的死亡。桑坦德银行在开辟——关闭——全球子公司的资本市场方面一直非常活跃。近年来，该行将墨西哥单位从股市退市，并处置了波兰子公司的大部分股份。因此，基本上只剩下巴西和智利的子公司在股市交易。第 C5 页
Rafael Rosas 和 Kariny Leal 里约报道
Vale 第二季度的净利润下降 43%，至 $ 6,84 十亿。成本增加和雷亚尔升值影响了业绩。4 月至 6 月的净营收为 $ 53 十亿，较去年同期增长 6%。调整后的息税折旧摊销前利润（Ebitda）为 $ 18,5 十亿，同比下降 3%。这家矿业公司宣布向股东分红及支付股本利息，总计 $ 8,64 十亿。第 B8 页
克劳迪娅·赖亚（Claudia Rai）将在里约市立剧院首演音乐剧《塔西拉：巴西女》（Tarsila: A brasileira），讲述关于现代主义艺术的故事 EU&
Tiago Angelo 和 Giullia Colombo 巴西利亚报道
巴西联邦警察（PF）发现，在 2023 年 11 月 17 日至 2025 年 5 月 25 日期间，参议员雅克·瓦格纳（Jaques Wagner，劳工党-巴伊亚州）与迈斯特银行（Banco Master）前股东奥古斯托·费雷拉·利马（Augusto Ferreira Lima）之间有 74 通音频通话。巴西联邦最高法院（STF）法官安德烈·门东萨（André Mendonça）昨日解除了调查内容的保密状态。巴西联邦警察正在调查瓦格纳是否涉嫌通过行动使迈斯特银行获益。巴西联邦警察称，在 555 天的时间里，通话总时长超过 5 小时 30 分钟，这表明该参议员与利马关系密切。瓦格纳在今年 6 月成为了“零合规行动”（Operação Compliance Zero）第九阶段的调查目标。针对他的主要怀疑涉及通过利马在萨尔瓦多购买一套价值约 $ 2,5 百万的公寓。第 A8 页
上半年 超过 $92 亿雷亚尔
Giordanna Neves 和 Jéssica Sant'Ana 发自巴西利亚
中央政府（财政部、社会保障局和中央银行）的基础赤字（不含利息支付）在 2026, 年上半年共计 $92,2 亿雷亚尔，这是历史系列中的第二差结果，仅次于 2020 年同期记录的 $599,8 亿雷亚尔。根据财政部公布的数据，去年 1 月至 6 月的基础赤字按名义价值计算为 $ 11,3 亿雷亚尔。
据政府称，今年的表现主要受到法院判决款（precatórios）及其他司法判决付款提前至 3 月支付的影响，而 2025 年这些款项是在 7 月支付的。今年的基础结果目标为 $34,3 亿雷亚尔的盈余，允许 0,25 个百分点的 GDP 容差（无论正负），这意味着全年赤字为零也是可接受的。第 A4 页
进入最富有 25% 阶层的机会仅为 8,3% 研究衡量巴西低社会流动性
Lucianne Carneiro 发自里约
在一个以收入不平等为标志的巴西，贫困家庭儿童的社会流动性同样有限。出生在人口最贫穷 25% 阶层的子女，在成年后进入最富有 25% 阶层的概率仅为 8,3%，而成功进入最富有 10% 阶层的概率仅为 1,3%。与此同时，他们有 48% 的机会依然留在同一个最贫穷 25% 的阶层中。
另一方面，来自收入最高 25% 阶层家庭的子女，有 54,5% 的概率继续留在该收入顶层，而 30,9% 的人能上升到最精选的 10% 最富有阶层。
这些数据来自新版《社会流动性地图》（Atlas da Mobilidade Social），该数据平台由社会流动性与发展研究所 (Imds) 与 ProsperaLab 合作开发。
该项研究分析了 1983 年至 1990, 年间出生的儿童轨迹，根据父母的收入群体以及这些儿童在成年后（25 岁至 29 岁之间）的收入情况进行分析。为了进行此次计算，使用了来自不同来源的数据，如巴西地理统计局 (IBGE) 的连续全国家庭样本调查 (PNAD Contínua)、联邦税务局以及劳动部和发展部。
Vanessa Oliveira 和 Rafael Rosas 发自里约
周三 (29) 袭击里约热内卢和圣保罗的强风，风速超过 100 公里/小时，被专家认为是非典型的。这引发了关于此次气象事件是否与 厄尔尼诺现象 有关的讨论。这种气候现象预计将在今年下半年增强，导致该国部分地区出现极端降雨，而其他地区则出现伴随干旱的热浪。
接受《Valor》采访的专家在建立本周东南部部分地区导致死亡的阵风与 厄尔尼诺现象 之间的直接联系时持谨慎态度。他们表示，尽管这种气候现象影响南美洲的大气循环，但导致里约和圣保罗出现极端风速的一系列过程非常复杂，涉及特定的气象机制，且此类发生情况依然罕见。
本周四 (30)，里约市长埃杜阿尔多·卡瓦列里 (Eduardo Cavalieri) 表示，此次狂风远超气象机构的预测，并暗示狂风与 厄尔尼诺现象 有关：“昨天 [周三] 下午早些时候发布的预警中，风速要低得多……”
5aSèc G8 AB InBev B9 Abaeté Linhas Aéreas B8 Adidas G8 Aguassanta Participações B9 Alianza Investimentos F4 Allos G1, G2, G4, G10, G12 Allos, G4 Allrea F6 Almeida Junior G2, G4 Alphabet B11 Amazon B11 Ambev B9 Ampere Consultoria B6 Ancar G2, G4 Ancar Ivanhoe G4 Anthropic C2 Aramis G8 Argoplan G3 ASA A4 Ascenty F1, F2, F5, F6
Paulo Tafner：“已知的社会人口统计特征决定性地影响着社会流动性”
senvolvimentoSocial. “遗憾的是，巴西社会是一个封闭的社会。教育是流动性的一个基础因素。在巴西，教育在数量上有所提高，但学习水平仍然很低。教育支出的增加并未转化为质量，”经济学家、Imd总裁兼创始人 Paulo Tafner 说道，该机构是由他与前中央银行行长 Arminio Fraga 共同创立的。 在第二次计算中，研究人员将 1983 年至 1990 年之间出生的人群
Paulo Tafner
破坏：周三里约不同地点的风速超过 100 km/h，导致电线杆和树木被吹倒
tensos dos que acabaram ocor- rendo. Realmente foi um evento extremo, relacionado ao Super El Niño, mais intenso do que os previsto pelas estações meteoro- lógicas”, disse Cavalieri. Especialistas ouvidos afirmam que, com o conhecimento hoje disponível, não é possível estabe- lecer conexão direta entre o ven- daval de quarta-feira e o El Niño. O El Niño é um fenômeno cli- mático caracterizado pelo aqueci- mentoanômalodaságuassuperfi- ciais do Oceano Pacífico Equato- rial. A crise climática, associada à
Avenue Securities C6 AWS F4, F5 Axia F2 Azimut Wealth Brasil C6 Azul B8 Bain & Company G10 Banco Daycoval A4 Banco do Brasil A4 Banco Inter A4 Banco Master C2 BNDES A4, B8 Bradesco C5 Brado B13 BTG B9 BTG Pactual A3, C6 Buddha Spa G8 Byte Dance F6 Bytedance F4 Caixa A4, C2 Casa dos Ventos F6 Cidade Center Norte G2 Citadel C2
Citi B9, C5, F4 Claro F2 Climatempo A2 Coca-Cola B10 Corteva B13 Cosan B9 Coty B10 CPFL F6 Cravo & Canela G8 CVC G8 CXP F5 Daycoval Asset Management C6 EcoRodovias B8 Elea F1, F2 Eletrobras A4 Eletromidia G2 Eletronet F1 Elgin F5 Embraer B8 Embratel F2 Enel X G2
分为两个子组（1983-1987 和 1988-1990），以评估这两个群体之间社会流动能力的演变。数据表明，上升机会有所改善，但仍然很低，Tafner 表示： “当观察这两个子组时，可以看到流动性有所增加，这种变化在统计上是显著的，但仍然非常低。我们看到，上升的可能性依然很低。” 在此对比中，在年长组中，出生于 25% 的人群有 7,9% 的概率
化石燃料的大量燃烧，加剧了其全球影响，增强了严重的干旱、极端降雨和热浪。 专家认为，关于这场强风起因的争论不应掩盖一个更紧迫的问题： 无论每个极端事件背后的具体现象是什么，气候正在发生变化，而巴西的城市尚未做好准备。 Francisco Aquino，气候学家兼南里格兰德联邦大学地理系主任
Epic Games B10 Equinix F2, F5 Espaço Prana G8 Fictor C2 Fortem C2 FSports B10 Galapagos Capital C6 Gartner F1 Genial C5 Gol B8 Goldman Sachs C2 Google F4, F5 Gou G8 Gouvêa & Saggezza Malls G10, G12 Grupo AD G3, G4, G12 Grupo Bittencourt G8 Grupo FROTH G8 Grupo JCPM G10 Grupo Sá Cavalcante G4 Grupo Ultra Franquias G8 H&M G10
在最富有的 25% 人群之间存在差距。在最年轻的年龄组中，这一机会上升至 8,8%。另一方面，对于已经属于最富有 25% 家庭的子女，这一比例分别从 58,9% 下降到 53,9%（见图表）。众所周知的性别、肤色或种族以及出生地等不平等指标，也影响着社会上升的能力。在出生于最贫穷 25% 家庭组的白人青年中，36,3% 在成年后仍处于该收入水平。在非白人中，这个百分比——
58,9
(UFRGS) 表示，巴西在基础设施和城市规划方面的气候适应速度缓慢，与当前气候变化的进展速度不匹配。Aquino 指出，被认为紧迫的措施包括增加绿化、扩大雨水排放的排水区域以及在城市周围建立绿色地带。这位 UFRGS 教授表示，周三的事件是由冷锋推进到较温暖的大气层所引发的，这种情况有利于产生更剧烈的风暴和强风，但不能将此次强风直接归因于 厄尔尼诺现象。Aquino 提醒人们注意，该气候现象仍处于发展阶段，尚未达到预计在 10 月至 2 月期间出现的最高强度。
Climatempo 的气象学家 Gustavo Verardo 表示，气候危机和全球变暖是 厄尔尼诺现象 在南部地区产生影响以及袭击里约和圣保罗的强风的直接原因。但他避免将此次强风与过去几周肆虐南里奥格兰德州的 厄尔尼诺现象 效应联系起来。他表示，在里约和圣保罗看到的是一个海洋冷锋向东南部推进，而该地区在一年中的这个时候温度异常高。“热对比导致了非常强烈的风梯度。随着冷空气在热空气中推进，我们出现了强风。” Verardo 表示，今年的 厄尔尼诺现象 在此时期异常强劲，预计从 9 月起强度将进一步增加：“其所有经典事件都将被放大。极强降雨，南部地区的洪水风险，以及严重风暴发生频率显著增加的条件，”他说道。
Huawei F4, F5, G10 IBM F5 Iguatemi G10 Iguatemi S.A. G1, G2, G4, G8, G12 Itaú B9 Itaú Unibanco F5 J.P. Morgan C5 J.P. Morgan Chase C2 Jefferies B9 JHSF G1, G8 JHSF Capital G10 Juan Valdez G10 Keeta G10 Kinea G2 Krispy Kreme G10 Kwai G10 LANDtech F6 Latam B8 Magalu Cloud F4 Meta F2 Metrotel F2
LEOPINHEIRO/VALOR
FOTÓGRAFO
Michael Page Brasil F6 Microsoft Azure F5 Millennium Management C2 Mixue G10 Monange B10 Multiplan B7, G1, G2, G4, G10, G12 My Robot G8 Natura G8 Ni\ G8 Niad Shopping Centers G4 Nvidia F1 Omnia F4, F6 Opus Entretenimento G12 Oracle F4, F5 Pandora G10 Partage Malls G3 Patria Investimentos F4 Petro C6 Petrobras A4, B6, B8, B10
贫困儿童在成年后收入提升的机会较低
成年后处于最富裕 25% 阶层的机会，按父母收入组划分*
10,8 8,3
中位数以下 最贫困 25% 处于 26% 至 75% 之间 最富裕 25% 0
成年后处于最富裕 25% 阶层的概率 按父母收入组划分，单位：%
60 53,9 最富裕 25%
16,6 10,2 7,9
来源：社会流动性与发展研究所 (imds) 及 Prospera Lab。* 出生于 1983 年至 1990 年之间
百分比上升至 51,6%。当考虑到同样的 25% 最贫困群体时，32,9% 的儿子在成年后仍维持在同一收入区间，而女儿这一比例几乎翻倍 (65,1%)。 “那些已知的社会人口统计特征决定性地影响着社会流动性，”imds 总裁表示。 Tafner 认为，女性在劳动力市场中较低的参与度限制了社会跃升的机会。“混血种族的人群流动性也较低。其平均受教育程度较低，而薪酬较低在很大程度上也是由受教育程度决定的。这限制了流动性，”他指出。 在区域分析中，阿克里州 (Acre) 是那些来自人口最贫困 25% 家庭的子女在成年后最有可能维持在同一收入区间的州：61,6%。在 14 个巴西州中（全部位于北部和东北部），超过一半的最贫困 25% 家庭的子女有可能继续处于这一低收入群体。 在社会流动性地图 (Atlas da Mobilidade Social) 平台上，还提供了巴西市镇 38 个社会经济指标的信息，这些指标可与社会流动性相关联，分为 3 个维度：教育、卫生、经济、社会和公共支出。
Marcelo Seluchi（气象学家兼 Cemaden 运营与建模总协调员）倾向于将任何强风与 厄尔尼诺现象 之间的联系视为间接且难以证明的。在他看来，风速之强是由阵风锋面引起的，这是一种局部的且不常见现象。这些阵风产生于不稳定线——由能够产生强降雨、电击和强事件的连续风暴云带组成。 当冷空气质量在温度对比的作用下向温暖潮湿的大气推进时，可能会形成这些线。Seluchi 解释说，在一个更温暖的星球上，该现象能获得更多可用能量，从而可能增强强度。 “由于 厄尔尼诺现象 ，冷锋在南部地区的活动更加频繁，”他表示。“但并非每个冷锋都能形成不稳定线，也不是每条不稳定线都能产生如此强烈且迅速的阵风锋面。” 为了从科学上证明 厄尔尼诺现象 增加了强风的发生率，需要对比强 厄尔尼诺现象 年份与正常年份的发生频率。挑战在于，无论是这种规模的强风，还是强 厄尔尼诺现象 事件，在过去 60 年中发生次数都很少，不足以进行稳健的计算。
PPSA B6 PwC G12 Quantivis Analytics A4 Raízen B9 Renova F6 Robert Half F6 RT-One F1 Sá Cavalcante G2 Santander A4, C1, C5 Santander Brasil C5 Scala F6 Scala Data Centers F1 Scotiabank C1 Serpro F5 Shell B9 Situational Awareness C2 SLC Agrícola B13 Super Terminais B1 Syn G2, G10 Tecto F2 TelCables F2 Telebras F4
17,6
出生于 1983-87 出生于 1988-90
TIM F2 Tívio Capital F4 Todomoda G10 Tommy Hilfiger G8 TR Soluções B6 TS Lombard C2 UBS BB C5 Unilever B10 Usiminas B7 V.tal F2
征服市场。
56,5
18,6 处于 26% 至 75% 之间
11,5 中位数以下
8,8 最贫困 25%
Vale B8, C6 Valid F4 Varese Retail G2, G10 Vivo F2 Webster Financial C5 XP A3, B9 XP Investimentos C1
结果达到 $ 264,4 亿，为自 1995 年系列数据开始以来该月份的最高值；半年内实际增长 6,6% 联邦政府税收实际增长 7% 由石油驱动
Giordanna Neves 发自巴西利亚
在石油价格高企的再次推动下，6 月联邦税收总额达到 $ 264,4 亿。根据联邦税务局本周四 (30 日)公布的数据，该数字与去年同月相比，实际增长（扣除通货膨胀） 7,72%。这是自 1995 年开始的历史系列数据中，经通胀调整后 6 月份的最高结果。今年前六个月的累计税收达到 $ 1,58 万亿，实际增长 6,63%，同样为该期间的历史最高值。
据税务部门称，法人所得税 (IRPJ) 和净利润社会贡献税 (CSLL) 的税收在 6 月份比去年同期实际增长 20,4%，总计 $ 33,2 亿。这一效应源于石油价格。
而燃料出口税在 6 月联邦税收中占 $ 3,8 亿。今年以来，该税种为国库创造了 $ 4,8 亿。政府估计，该税项在四个月内将征收 $ 15,6 亿。
对原油出口征收 12% 的税率是今年创建的，作为补偿收入损失措施方案的一部分。
Fábio Couto 发自里约
国会中的三个立法法令草案 (PDL) 旨在停止征收原油出口税，该税项是对大宗商品销售总收入征收 12%。这三个 PDL 的理由是，政府通过行政手段恢复该税项，侵犯了立法权限。这些由政府反对派议员提出的项目还指出该税项具有单纯的敛财性质。
任何议员或委员会都可以提交 PDL。一旦获得批准，立法法令将监管立法机构专属管辖范围的事项，且无需共和国总统签署批准。今年 3 月，政府颁布了临时措施 (MP) 1.340/2026，规定原油出口总收入的税率为 12%。该税项旨在补偿燃料补贴，以应对中东战争对巴西产生的影响。
然而，国会未对将其转换为法律进行投票，该 MP 于 7 月 10 日失效。就在前一天，即 7 月 9 日，政府通过颁布法令将该税项归于商贸执行管理委员会 (Gecex)，从而维持了该税项的效力，初步期限为 60 天。
女性杀害案创纪录 根据公共安全局公布的数据，今年上半年圣保罗州的女性杀害案记录达到 141 起，创下自 2018 年启动的历史序列以来的最高水平。与 2025 年同期相比，增长了 10%。这一增长主要由州内地区带动，该地区记录了 96 起警报记录（2025 年为 70 起）。而在圣保罗市，该半年度的案件数从 31 起下降至 24 起。
Tiago Sbardelotto：“我们看到一种逐渐减速的趋势，但收入增长仍将维持在历史平均水平之上”
... 燃料补贴。7 月 9 日，联邦政府决定将该税项延长最多 60 天，并维持相同的税率水平。 XP 经济学家 Tiago Sbardelotto 预计，近期石油价格的缓和以及经济活动的增长疲软将降低未来几个月税收增长的节奏。“我们看到一种逐渐减速的趋势，但收入增长仍将维持在历史平均水平之上，”他表示。他认为，更强劲的税收将至关重要，但对于政府来说仍然不足。
... 发展、工业和贸易部 (Mdic) 的对外贸易委员会 (Camex)。在被问及此事时，Mdic 表示，联邦宪法允许行政机关修改出口税率，且 2023 年的一项法令将此权限授予了 Gecex（对外贸易执行管理委员会）。该部门称：“因此，这并非干涉立法机关的专属职权，而是对宪法和规章权限的正常行使。” 其中一项 PDL（立法议案）是联邦众议员 Gilson Marques (Novo-SC) 提出的 770/2026 号议案。在理由陈述中，该议员声称，被质疑的并非 Gecex 修改出口税率的权限，而是对该权限的“偏差行使”。Marques 指出，Gecex 将 12% 税率的延长理由归结为在中东地缘政治紧张局势下保护国内供应，但该议员认为，这不能掩盖该措施的缺陷。 在他看来，Gecex 的动机是为了给一项旨在增加财政收入的征收掩盖上监管外衣，该税项于 2023 年通过临时措施 (MP) 创建，但在国会投票中失效。通过次法律手段操作，这种做法规避了宪法禁令，并掏空了国会的审议权限。
服务业信心 根据 FGV 的数据，服务业信心指数 (ICS) 在连续两次上涨后，7 月份下降 3 个点，至 87.8 点。这是自 2022 年 11 月 (-3.6 个点) 以来最严重的下跌。由于服务业约占国家 GDP 的 70%，该结果预示着经济在下半年初可能会出现减速。当前状况指数下降 3.1 个点，至 89.5 点；预期指数下降 2.8 个点，至 86.3 点。
Fábio Serrano
“国家”，马克斯（Marques）表示。 而 PDL 847/2026 则由联邦众议员罗德里戈·瓦拉达雷斯（Rodrigo Valadares, PL-SE）、卡洛斯·乔迪（Carlos Jordy, PL-RJ）和埃瓦伊尔·维埃拉·德·梅洛（Evair Vieira de Melo, Republicanos-ES）共同发起。在他们看来，Gecex 的决议“代表了赋予行政机关的监管权力无可争议的过度扩张”，因为该决议通过次法律手段，维持了一项在 MP 1.340 失效后已不存在的税收政策。 议员们强调，面对临时措施（MP）的失效，宪法规定，在被拒绝或失去效力的情况下，禁止在同年通过次法律行为重复该措施的准则。“这显然是对国会立法权限以及宪法制衡体系的冒犯，”他们声称。 另一个项目是参议员伊扎尔西·卢卡斯（Izalci Lucas, PL-DF）提出的 848/2026。卢卡斯的理由说明文本与瓦拉达雷斯、乔迪和梅洛提交的一致。卢卡斯强调，国际油价的上涨已足以让政府筹集资金，以抵消补贴成本。 石油出口税已经引发了该行业企业的法律诉讼，针对该税种扩展的新诉讼程序也正在准备中。
贸易乐观情绪 FGV 的贸易信心指数 (Icom) 在 7 月上涨 0,4 点，达到 85,5 点。这是连续第二次上涨。该机构认为，7 月的信心表现证明零售商采取了谨慎态度，因为他们注意到 7 月消费势头有所减弱。形势指数 (ISA) 的涨幅低于预期指数 (IE)，后者上涨 0,6 点，达到 86,5 点。
WENDERSON ARAUJO/VALOR
完成其基本余额目标，“这将取决于来自石油生产分红和参股的额外收入”，他说道。目标中心值为 $ 34,3 亿雷亚尔的盈余，但容差范围允许年度赤字为零。此外，计算中不包括预付款单（precatórios）等支出，这使得联邦政府在实践中可能出现实际赤字，但依然能完成目标。 经济学家法比奥（Fábio）在便函中表示...
从战略到 结果
向全球最具影响力的 CEO 学习战略参考
探索如何弥合战略与结果之间的差距，预判颠覆性力量，在压力环境下领导，并将人力资本置于战略决策的核心。
Avenida Professor Francisco Morato, 365 - Butantã, São Paulo
6 月联邦政府税收 该月份结果为整个历史系列最高（单位：十亿雷亚尔）
214,594 207,368
181,919
21年6月 22年6月 23年6月 24年6月 25年6月 26年6月
来源：联邦税务局
来自 BTG Pactual 的 Serrano 表示，“税收持续强劲”，这是“石油价格、具有韧性的经济活动（尽管在减速）以及近年来批准的税务措施相结合”的结果。据他称，这些数字与实现 2026 年初级结果目标的场景一致。 在详细阐述数字的新闻发布会上，联邦税务局税务与海关研究中心的负责人 Claudemir Malaquias 被问及政府决定维持在 7 月至 12 月期间通过预扣股息所得税 (IR) 筹集 R$ 15,24 十亿的预测。根据上周公布的《双月收支评估报告》，该措施在上半年仅产生了 R$ 2,2 十亿。他表示，由于支撑估算的参数和前提没有变化，因此没有技术依据地修订预测。 政府此前预计股息所得税将筹集 R$28 十亿，这一数字已无法实现。根据经济团队自身的预测，政府最多将筹集 R$ 17,2 十亿。 该措施旨在弥补因扩大所得税免税额而导致的税收损失，
230,231 245,481 264,437
该免税额适用于月收入最高为 R$ 5 千的人群，并为月收入最高达 R$7.350 的纳税人提供部分折扣。 据 Malaquias 称，到目前为止，尚未发现任何足以证明需要修订税收估算的因素，该估算会定期重新评估。他认为，即使上半年仅筹集了 R$ 2,2 十亿，也不足以支持变更，因为股息的分红在一年中并非线性进行。 “每当税收的产生取决于公司和股东的自愿行为时，你无法确定且无法预见这将何时发生。因此，由于这取决于一项决定、一项公司的自愿行为，我们只有在期末才能确定估算参数是否正确。因为他们可以在年底前进行分红。在各月份之间进行线性分红并没有强制要求，”他说道。 上周，计划与预算部部长 Bruno Moretti 澄清说，尽管上半年股息税收较低，但政府对财政目标感到放心，因为初级结果目标的底线仍有 R$ 10,8 十亿的空间。
Valor Valor：2026年7月31日，星期五 巴西
u
初级赤字在第一半年达到 R$92 十亿
Jéssica Sant'Ana 发自巴西利亚
今年上半年初级赤字为 $ 92,2 亿雷亚尔， 该数字 较 去年同期的结果有所恶化，当时的名义赤字为 $ 11,3 亿雷亚尔。这些数据由国家司库于周四 (30) 公布。 在今年上半年的累计数据中，这是历史系列中的第二差结果，仅次于 2020 年，当时的赤字达到了 $ 599,8 亿雷亚尔。据政府称，今年的表现主要受到将法院判决预付款项及其他司法裁决支付时间提前至 3 月的影响，而 2025 年这些支出发生在 7 月。 年度累计赤字是由国家司库 $ 144,3 亿雷亚尔的盈余，以及社会保障局 $ 236,3 亿雷亚尔的赤字和中央银行 $ 324 万雷亚尔的赤字共同导致的。 今年的初级结果目标
Lucianne Carneiro 发自圣保罗和里约
在 2012 年开始的连续全国家庭样本调查 (Pnad Contínua) 历史系列中，这是第二季度的最低失业率。尽管如此，受访经济学家指出，劳动力市场的增长速度有所放缓，这反映出中央银行维持高利率的货币政策已达到预期结果。 “此次发布中令人关注的是总收入再次下降，”Daycoval 银行经济学家 Antonio Ricciardi 表示。“因此，收入——这是中央银行在采取紧缩货币政策时希望看到放缓的指标——似乎已连续三个月下降。” 工人的平均收入在 2026 年第二季度较第一季度下降 1,5%，至 $ 3.738 雷亚尔。差异为减少了 $ 57 雷亚尔。然而，由于在调查的误差范围内，IBGE 将该波动定义为统计稳定性。 而就业人员（在所有工作中）通常收到的实际收入总额在第二季度为 $ 380,3 亿雷亚尔。该数字较第一季度下降 0,5%，即减少了 $ 1,832 亿雷亚尔。该波动同样被 IBGE 定义为统计稳定性。 “这种经常性的收入下降，加上就业增速更为明显的放缓，以及 Caged 数据同样显示出移动平均值的疲软”
5,4
“我们预计中央政府的账目在下半年将有显著改善，”代理国家司库秘书 David Rebelo 表示
中央政府的账目 在下半年 将有显著改善” David Athayde
ASA 经济学家 Leonardo Costa 同样承认就业呈现出逐渐减速的轨迹，尽管劳动力市场仍具有一定的韧性。“Pnad 的解读表明，随着就业人数的稳定和失业率接近历史最低点，市场将进入一个更平缓的适应期。” Costa 在一份声明中写道：“结合活动指标，这些数据强化了经济在今年下半年将逐渐减速的假设，而劳动力市场没有出现更剧烈恶化的迹象。” Inter 银行高级经济学家 André Valério 指出，截至 6 月的滚动季度中，就业人口增加额的一半集中在没有签署劳动合同的私营部门雇员和公共部门雇员中。 私营部门的正式就业人数同比增长 1%，且与 5 月相比基本保持稳定，而签署劳动合同的私营就业人数与 2025 年同期相比仅增长 0,2%。在这种情况下，持有 CNPJ 的自雇人士仍然是主要的正面亮点，同比增长 4,6%，尽管该增长率低于年初观察到的最高水平。 第二季度就业人口较第一季度增长 1,1%，差额为 1.081 百万
-100
累计 12 个月 - 单位：十亿雷亚尔*
-50
-150
-200
-253,7
-250
jul/24 mai/25 dez/24 nov/25 jun/26
来源：国家财政部 *26年6月数值
例如，这种乐观情绪基于对国企股息收入增加以及自由裁量支出执行减少的预期。 财政部的数据显示，与去年同期相比，今年上半年的股息和参股收入下降了 58%，从 $ 24,9 十亿雷亚尔降至 $ 10,5 十亿雷亚尔。 这一下降主要反映了 BNDES 向财政部转账金额的减少，其中
处于“沮丧”状态的人数（即放弃寻找工作的人）第二季度较第一季度下降 14,7%，至 2,288 百万。与 2025 年第二季度相比，降幅为 17%。脱节率（taxa de desalento）为 2,1%，接近该调查自 2012 年启动以来的历史最低值 1,4%。 “这是劳动力市场活跃的代名词。劳动力市场越活跃，人们就越觉得能够找到工作，能够进入某种职业(...) 岗位创造增加，市场不仅吸收了已经在找工作的人，还吸收了之前在劳动力之外的人，”FGV Ibre 经济学家 Rodolpho Tobler afirmó。 在分行业分析中，桑坦德银行经济学家 Henrique Danyi 认为，例如服务业的增长较低，是表明活动减弱的变量之一。
5,86
在行业层面 集中在服务业， 它是最重要的一环” Henrique Danyi
19,8
-59,5 -47,3
根据 Athayde 的说法，造成这一下降的主要原因是，预计的大部分付款计划在今年最后一个季度进行。“时间表很大程度上取决于企业的支付方式。我们对此没有太多控制权，”他解释道。他重申没有预期会出现落空的情况，且目前正处于
“就业增长正在逐渐放缓。从行业角度来看，这种渐进式放缓集中在服务业，而服务业是最重要的部门。超过 50% 的就业人口从事服务业，”他说。 尽管经济学家强调了增速放缓，但 Pnad 显示，在服务业中，交通运输（年增长 4,9%）和与公共管理相关的活动 (2,9%) 仍是主要的正面贡献，而家政服务则继续下降 5%。商业也继续萎缩 0,5%。 农业年增长率加速至 2,7%，而建筑业与 2025. 同期相比增长 2,3%。工业继续萎缩，尽管速度略有放缓，年增长率为 -1,7%。 Tobler 进一步指出，在各部门中，没有出现高于或低于预期的显著情况。“没有哪个部门特别突出。交通服务、公共管理、医疗和教育有一些正面亮点，这些都受益于年初的季节性因素”。 “交通服务也与农业等重大影响因素相关，农业年初表现良好，货物运输量也很大。我们看到商业和工业的放缓更为明显，这也是自然的，”他评估道。 经济学家一致认为，第二季度的就业数据不应影响巴西中央银行下周的决定，目前的趋势是维持 Selic 巴西基准利率下调 0,25 个百分点的周期。
此外，今年 1 月至 6 月，实际条款下的自由裁量支出增长了 56,2%，而去年同期为。这一增长主要源于强制性修正案执行力的增强。由于今年是选举年，65% 的此类修正案必须在上半年完成执行。 而养老金福利支出在 1 月至 6 月期间同样以实际条款增长了 8%。这一增长主要受到法院判决债务（precatórios）提前支付、通用社会保障制度 (RGPS) 受益人数增加以及最低工资提升政策的影响。 与此同时，人员支出和社会保障支出在上半年增长了 $ 20,5 亿，与 2025, 同期相比增长 10,6%，同样受到法院判决债务以及 2026 年联邦公务员工资调整的影响。
-144,1
失业率再次下降
失业率 (em %)
1º tri/2025 2º tri/2025 3º tri/2025 4º tri/2025 1º tri/2026 2º tri/2026
失业人数 (以百万计)
7,57
就业人数 (以百万计)
100,51 102,32 102,43 103,00 101,98 103,06
平均收入 (R$)
3.596 3.635 3.645 3.734 3.795 3.738
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
非正规就业率 (em %)
38 37,8 37,8 37,6 37,3 37,4
来源: IBGE
5,8 5,6 5,1 6,1
6,25 6,05 5,50 6,58
Quantivis Analytics 的 CEO José Ronaldo Souza Junior 认为，政府面临的挑战依然在支出端。“当支出增长速度是收入的两倍，且处于创纪录的征收年份时，赤字就不再是周期性的意外，而成了政策选择，”Souza Junior afirmó。 该经济学家预测，政府总债务 (DBGG) 将从 5 月的 GDP 81,1% 上升到 6 月的 81,5% 至 82%。具体数据将于本周五由巴西中央银行 (BC) 公布。 “我们处于五年来的最高水平，且目前看不到拐点，”他说。 XP Investimentos 预测，联邦政府今年的实际初级结果将出现 $ 45,5 亿的赤字，或占 GDP 的 0,3%。在允许执行目标抵扣后，预计盈余为 $ 14,5 亿。
发展工业贸易和服务部部长称，巴西不会退出与美国的谈判
Rafael Walendorff 发自巴西利亚
发展工业贸易和服务部部长马西奥·埃利亚斯·罗萨（Márcio Elias Rosa）在本周四 (30) 表示，巴西不会退出与美国的谈判桌，新一轮对话预计将在 8 月举行。据他所述，讨论将旨在评估扩大关税豁免清单、可能的关税削减，甚至对美国决定的合理性进行评估。
该部长再次批评了此次大规模加税，并表示唐纳德·特朗普政府为对巴西产品征收新关税而提出的理由是“虚假的或不存在的”。他提到了近年来森林砍伐率的下降，以及巴西在禁止强迫劳动协议中所签署的承诺；而华盛顿正是利用这两项问题，对出口行业征收 25% 和 12.5% 的关税。
部长强调，不能因为受影响的范围“仅”约为巴西对美出口额的 18% 就轻视该问题。
“我们上次会议是在 7 月 14 日，就在加税前夕，会议结束时双方承诺在 8 月恢复对话，”他说道。“在可行的情况下，我们将讨论扩大豁免清单、降低关税以及重新讨论合理性问题。”
此前，罗萨在活动开幕演说中表示，多边主义虽然陷入危机，但这不是我们放弃的理由。
Mariana Andrade 发自巴西利亚
在向世界贸易组织 (OMC/WTO) 提交的磋商请求中，巴西政府将美国对本国产品征收的新税率定性为“单边”且具有“歧视性”。在文件中，巴西主张此次加税违反了美国在世贸组织框架内承担的承诺，并无视了多边争端解决机制的规则。
在周一 (27)，巴西启动了世贸组织程序，以抗议基于 1974 年《贸易法》第 301 条而征收的 25% 和 12.5% 的关税。然而，该磋商请求直到本周四 (30) 才在该机构网站上公布。被质疑的措施是美国贸易代表办公室 (USTR) 开展的两项调查结果：一项关于被认为是不公正的贸易行为，另一项则与强迫劳动有关。
巴西认为，华盛顿在寻求针对所谓违规行为的救济时，采取了单边关税措施而非求助于世贸组织，此举与《争端解决谅解》(DSU) 不兼容。
在论据中，政府声称美国违反了“最惠国”原则，理由是美国未能给予巴西与其他世贸组织成员相同的关税待遇。
巴西政府目前正等待华盛顿的正式答复，以确定一个“双方方便的日期”开始磋商。这一阶段旨在在最终开启专家组分析争议之前寻求外交解决方案。在第一阶段，双方有最多 60 天的时间尝试达成协议。
正如《Valor》所报道，普拉纳托宫（Palácio do Planalto）评估认为该进程难以推进，因为世贸组织的上诉机构由于缺乏法官而处于瘫痪状态。尽管如此，知情人士表示，启动该程序是对美国政府的一种政治姿态。
该声明还回顾了美国自 2025 年 2 月起针对包括巴西在内的一系列贸易伙伴发起的关税升级历史。
虽在危机之中， 但这 不是我们 放弃的理由” 马西奥·埃利亚斯·罗萨
世界贸易组织 (OMC) “非常之关键”，但尽管国际贸易中的多边主义有所削弱，巴西也不会离开谈判桌，“无论遭遇多么严重的冒犯”。
“多边主义正处于危机之中，但这并不是让我们放弃的问题，也不会让我们失去动力。卢拉总统表示：无论遭遇多么严重的冒犯，巴西都不会离开谈判桌，因为巴西相信谈判的力量，”他 afirmou。
该演说面对的是一群农业综合企业主。Rosa 表示，只要对罗非鱼、猪肉和糖等产品仍存在不公正待遇，巴西将继续留在谈判桌前。例如，巴西目前仍未向美国出口猪肉，且在销售糖和某些鱼类产品时面临关税和配额限制。
“比膨大的肝脏更重要的是理性、常识和平衡，”他 afirmou。
Elias Rosa 否认由于阿根廷总统哈维尔·米莱 (Javier Milei) 最近的言论而在巴西与阿根廷之间存在外交危机。“我确实不知道与阿根廷之间有任何外交危机。坦白说，我认为那里没有任何危机，”他 afirmou。
部长被问及巴西利亚与布宜诺斯艾利斯之间政治紧张局势的升级是否会损害这两个邻国之间的贸易关系。
外交部贸易推广、科学、技术、创新与文化秘书大使 Alex Giacomelli 表示，此事没有出现任何“新情况”。
“事实是公开的，我们的大使被召集到巴西利亚，从那时起没有出现任何新情况，”他补充道。
G1，巴西利亚
巴拉圭政府本周四 (30) 宣布，已召见巴西驻亚松森大使，以递交一份关于总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (Lula) (PT) 就三国同盟战争 (Guerra da Tríplice Aliança) 发表言论的官方照会。
在外交领域，召见大使通常标志着一个国家对另一个国家的不满。此次危机涉及卢拉 7 月 24 日在雅卡雷伊 (Jacareí, SP) 发表的一场演说，当时总统在维护国防投资时回顾了这场冲突。
该公告由外长 Rubén Ramírez Lezcano 发布，他表示巴拉圭政府将捍卫国家的“尊严”和利益。据他称，圣地亚哥·佩尼亚 (Santiago Peña) 总统与卢拉也就此事进行了电话沟通。
在新闻发布会上，Ramírez Lezcano 表示，面对国家历史上“如此敏感”的一段往事，政府与巴拉圭人民的情绪共鸣。
“巴拉圭的尊严是不容谈判的。我希望人们知道，在圣地亚哥·佩尼亚总统的领导下，我们从一开始就在最高级别上处理这一问题，”他 afirmou。
周三 (29)，巴拉圭众议院发表官方声明谴责卢拉的言论。根据文件，总统的言论“扭曲并淡化”了该冲突的历史规模。
该机构在照会中称，总统“不了解冲突背景的复杂性，不了解巴拉圭人民承受的深重人类痛苦”以及战争带来的后果。
在雅卡雷伊的演说中，卢拉表示巴西热爱和平，但不能忘记 19 世纪的巴拉圭战争。
这场战争由一系列因素引发，导火索是 1864 年巴西在乌拉圭的军事干预。当时，巴拉圭领导人弗朗西斯科·索拉诺·洛佩斯 (Francisco Solano López) 对巴西宣战并派遣军队进入该国。次年，巴西、阿根廷和乌拉圭组成了三国同盟以对抗巴拉圭。战争结果导致巴拉圭失去了部分领土，基础设施被摧毁，并遭受了严重的人口危机。
Tiago Angelo 和 Giullia Colombo 发自巴西利亚
巴西联邦警察 (PF) 发现，在 2023 年 11 月 17 日至 2025 年 5 月 25 日期间，参议员雅克·瓦格纳 (Jaques Wagner, PT-BA) 与迈斯特银行 (Banco Master) 前合伙人奥古斯托·费雷拉·利马 (Augusto Ferreira Lima) 之间共有 74 次语音通话。巴西联邦最高法院 (STF) 部长安德烈·门东萨 (André Mendonça) 已于周四 (30 日) 解除对该调查的保密限制。
巴西联邦警察的目标是调查瓦格纳涉嫌为迈斯特银行谋取利益的行为。巴西联邦警察称，在 555 天的时间里，通话总时长超过五个小时三十分钟，这表明该参议员与利马关系密切。实际上，这相当于他们平均每周至少通话一次。瓦格纳在今年 6 月成为了“零合规行动”(Operação Compliance Zero) 第九阶段的调查目标。
“信息元素表明，他们的协商……”
.
特雷莎·克里斯蒂娜暗示 可能担任弗拉维奥·博尔索纳罗的副手
Gabriela Guido 和 Rafael Walendorff 发自巴西利亚
参议院 PP 党领袖特雷莎·克里斯蒂娜 (Tereza Cristina, PP-MS) 向中间人暗示，她愿意在弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro) 的竞选搭档中担任副总统，后者是自由党 (PL) 的总统候选人。这位参议员此前曾否认这种可能性，但本周与该候选人进行了会面。然而，在周四 (30 日) 发布的一份声明中，特雷莎表示她尚未做出决定。她还指出，这一联盟取决于 PP-União 联邦的认可。
自从弗拉维奥在去年年底宣布其预选资格以来，该参议员一直是该职位潜在的人选之一。据亲近人士透露，她此前一直抵触担任副总统，因为她希望竞选参议院议长。
不过，特雷莎在声明中透露，她已于周三 (29 日) 与弗拉维奥讨论了此事。上周，她已经与 PL 党主席 Val-
Sofia Aguiar 和 Cristiane Agostine 发自圣保罗
距离第一轮投票仅剩 60 多天，总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦将于本周日 (2) 在圣保罗举行的劳工党 (PT) 全国大会上，正式宣布竞选普拉纳托宫 (Palácio do Planalto) 的连任。
现年 80 岁的这位劳工党人参加此次活动时，并不打算在竞选期间做出巨大的承诺，而是旨在巩固其政治生涯的一种遗产。他的最后一次竞选将重点关注捍卫民主、国家主权及其在经济领域的行动，此外还将寄希望于其主要对手——参议员弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro, PL-RJ) 的错误，以吸引那些既不属于卢拉主义也不属于博尔索纳罗主义的独立选民。
劳工党全国大会定于周日上午在圣保罗市的北展中心 (Expocenter Norte) 举行，届时将正式宣布重复由热拉尔多·阿尔克明 (Geraldo Alckmin, PSB) 担任副总统的竞选组合。随着预计容量高达 3,5 千人的场地，该党组织预计将填满整个空间。
选择圣保罗实现了双重的战略目标：加强卢拉在巴西最大选民区的影响力，并助力劳工党竞选州长的候选人费尔南多·哈达德 (Fernando Haddad)。尽管在民调中落后于该州州长塔西西奥·德·弗雷塔斯 (Tarcísio de Freitas, Republicanos)，但哈达德在内部被视为 2030 年接替卢拉的“自然”人选。
为了避免活动过于冗长，议程形式将简洁直接，预计仅有四位发言人：哈达德、劳工党全国主席埃迪尼奥·席尔瓦 (Edinho Silva)、阿尔克明以及卢拉本人。尽管党内部分人士最初反对让哈达德发言，但亲密盟友已说服党高层为这位前部长提供发言空间。
在一段灵感来自“Rap do Silva”的竞选歌曲地带动下，该曲旨在将总统的轨迹与一名工人联系起来。
与迈斯特银行 (Banco Master) 核心层的沟通主要通过语音电话进行——这是为了避免留下书面记录而刻意选择的方式。巴西联邦警察 (PF) 表示：“记录在案的对话显示，奥古斯托·利马 (Augusto Lima) 在向该议员传递敏感信息时，经常使用语音消息或电话通话”。
调查人员认为，频繁的通话表明参议员与迈斯特银行前合伙人之间存在“明显的亲近关系”。他们继续指出，另一个迹象是他们及其各自家庭之间发送的“情感”信息。
“奥古斯托·费雷拉·利马与雅克·瓦格纳 (Jaques Wagner) 之间维持的关系表明，双方存在明显的情感表达以及个人和家庭的亲近，此外还包括在给巴伊亚州当局的礼物背景下发送的年终‘纪念品’。”
这种亲近关系的例子之一是 10 月的一次旅行，
德马尔·科斯塔·内托 (demar Costa Neto) 报告称，该参议员仍抵触进入竞选赛道。
公告称：“参议员特雷莎·克里斯蒂娜 (Tereza Cristina, PP-MS) 昨日 [周三] 与自由党 (PL) 的总统候选人弗拉维奥·博尔索纳罗会面。在这次富有成效的会谈中，双方首次谈到了副总统人选，但尚未决定任何事项——因为任何竞选组合都取决于政治和个人评估，以及党派的咨询和协调。”
随着该候选人在与其他政党结盟以及吸引其他部门盟友方面表现出困难，要求这位前农业部长与参议员达成合作的压力不断增加。正如《Valor》所报道，弗拉维奥从进步党 (PP) 全国主席西罗·诺盖拉 (Ciro Nogueira, PI) 处得知，该党在总统竞选中保持中立的可能性最大。
面对这种情况，特雷莎一直在就该话题咨询盟友，暗示有可能接受副总统之职。据 l [[SOURCE_CLEANUP_NOTE: fragment ends]]
2023年，瓦格纳的妻子玛丽亚·德·法蒂玛·卡内罗·德·门东萨（Maria de Fátima Carneiro de Mendonça）前往位于巴伊亚州坎代亚斯（Candeias）的所谓“激情岛”（Ilha da Paixão）。该物业所有权属于利马（Lima）。
当时，这位企业家为玛丽亚·德·法蒂玛提供了一架直升机以便她抵达目的地。根据拦截的消息，抵达后，她发送消息感谢利马：“一切都太美了！！！”以及“我们爱你们”。
在6月17日的决定中，门东萨（Mendonça）曾授权巴西联邦警察（PF）在十天内监测参议员与迈斯特银行（Banco Master）前合伙人的手机大概位置。在调查人员声称此举有助于推进调查后，采取了这一措施，因为瓦格纳（Wagner）和利马通过语音通话、音频和面对面会面进行“敏感协商”。
部长在证明该决定时称，监测——
然而，特雷莎·克里斯蒂娜（Tereza Cristina）与弗拉维奥·博尔索纳罗（Flávio Bolsonaro）联盟的具体落实取决于进步党（PP）的批准，尤其是西罗·诺盖拉（Ciro Nogueira）的批准。在国家的某些州，进步党已与寻求连任的总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦（Lula，劳工党）的盟友达成协议。如果该党占据副手位置，这些与劳工党基础的平台可能会变得不可行。
前总统雅伊尔·博尔索纳罗之子的盟友已经承认，他可能会在自由党（PL）中建立一个副手候选人名单，此前经济学家丹妮拉·马克斯（Daniella Marques）所属的共和党表示将在竞争中保持中立。竞选协调员、参议员罗杰里奥·马里尼奥（Rogério Marinho，自由党-里奥格兰德-北州）以及该党的部分女议员的名字被提及。
尽管重新开启与该参议员关于副手职位的对话
常见，该活动还将聚集盟友基础的各党派主席，以及州政府和参议院的候选人。尽管有政治大佬出席，但竞选团队将周日的会面视为一项礼节性仪式。
劳工党团队的重心集中在16日，这是卢拉（Lula）首次大规模竞选活动的日期，定在圣贝尔纳多-多坎波（São Bernardo do Campo, SP）的维拉·欧克利兹体育场（Estádio da Vila Euclides）。这里是1970年代末金属工人工会集会的场所，使卢拉作为工会领导人在全国范围内声名鹊起。该场馆可容纳40,000人，劳工党委员会希望将该地填满，以便在轨迹的开始与结束之间建立视觉上的平行对比。
卢拉受益于 对手的错误
这将允许重建移动轨迹、接触记录以及被调查者在“相关地点”是否同时出现的情况，此外还可以“确认或排除调查假设，包括关于参与程度尚未完全明确的人员的行为”。 门东萨还认为，该行动存在泄密风险。其理由是，其中一名被调查者在巴西联邦警察 (PF) 发出搜查和扣押请求的同一天，向其办公室申请了接见。
来自巴西联邦最高法院 (STF)，撤销了 针对参议员涉嫌 为迈斯特银行 (Banco Master) 提供帮助之调查的保密协议
特雷莎·克里斯蒂娜 (Tereza Cristina)：参议员此前一直抵制加入弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro) 的竞选名单，因为她希望竞争参议院议长之职
尽管这对于弗拉维奥在全国范围内难以建立联盟的情况下来说是一个进展，但周四，负责领导竞选的营销人员爱德华多·费舍尔 (Eduardo Fischer) 和亚历山大·奥特拉马里 (Alexandre Oltramari) 的离职，也揭示了弗拉维奥的候选人在经历连续危机后所面临的挑战。现在，广告人杜达·利马 (Duda Lima) 被选为沟通负责人。该公告由马里尼奥 (Marinho) 发布。“弗拉维奥·博尔索纳罗的竞选团队感谢并认可亚历山大·奥特拉马里和爱德华多·费舍尔所完成的卓越工作。他们的贡献在这个阶段至关重要且非常有价值，标志着这次行程的一个战略时刻，”竞选协调员在通知中表示。
这是自预备竞选开始以来，弗拉维奥营销团队领导层的第二次更换。费舍尔在五月份接手，此前广告人马塞洛·洛佩斯 (Marcello Lopes) 因在参议员被曝向前银行家丹尼尔·沃卡罗 (Daniel Vorcaro) 索要资金以资助关于博尔索纳罗生活的电影《黑马》(Dark Horse) 之后采取的措施而面临内部批评。
据《Valor》调查，费舍尔和奥特拉马里的合同将于本周结束，这使得对广告公司领导竞选方式不满的自由党 (PL) 领导层在约两周前开始与杜达进行沟通。两人最初被雇佣以开展初步——
总统的政治轨迹。与那些在选举正式开始前仍处于不确定状态的对手不同，卢拉 (Lula) 在党内大会上已经确定了副手名单，并统一了各州的主要阵地。竞选团队评估认为，这位劳工党人从竞争对手的错误中获益，这一策略将在未来几周被利用。
因此，总统的演说应基于三大支柱：赞扬其任期内的经济数据、捍卫民主以及国家主权。行政首脑不应提出雄心勃勃的政府计划，从而避免在竞选中出现新话题，而是坚持维护其 2023 年重返普拉纳托宫 (Palácio do Planalto) 时恢复的遗产之想法。
另一方面，避免提出雄心勃勃的政府计划而倾向于巩固劳工党遗产的选择，引起了盟友基础部门的担忧。卢拉的接触人士认为，重复该名单
压力。据《环球报》(O Globo) 专栏作家马卢·加斯帕尔 (Malu Gaspar) 报道，被调查者是雅克·瓦格纳 (Jaques Wagner)。
“关于这一点，必须强调发生的一起事实，该事实加剧了本案中行动方案被不当泄露的风险。这是一项由被调查者之一提出的面谈请求，在本人担任本案主审法官期间，于巴西联邦警察 (Polícia Federal) 提交与本调查阶段相关的申请单当日 (09/06/2026) 由我的办公室收到，且时间早于部分申请单的分配时间，”裁定书中写道。
7 月 21 日，巴西联邦警察已传唤雅克·瓦格纳在 8 月的第一周出庭作证。针对他的主要怀疑涉及通过利马 (Lima) 在萨尔瓦多购买一套价值约 R$ 2,5 百万的公寓。
据调查人员称，这些
与 Alckmin 合作，这一结构最初在 2022 年建立，旨在加强与企业界的联系并代表一个广泛的阵线，如今再次重复这一模式，但缺乏在过去几年中与生产部门扩大对话的真正努力。据盟友称，这可能会限制 卢拉 在选举中的增长潜力。
总统在与 弗拉维奥·博尔索纳罗 的激烈竞争中面临挑战。根据 7 月 24 日公布的 Datafolha 调查，在第一轮投票中，卢拉 的支持率（投票意向）为 40%，而前总统贾伊尔·博尔索纳罗 的儿子为 32%。在可能的第二轮投票中，卢拉 将获得 48%，弗拉维奥 为 43%。该调查的误差幅度为正负两个百分点。
卢拉 竞选面临的挑战包括：试图降低对该劳工党人的抵触率——该比例达到 46%（而 弗拉维奥 为 48%）；提高对政府的正面评价（32% 认为极好/好，38% 认为糟糕/极差，29% 认为一般）；此外，政府的认可度为 49%，根据 Datafolha 的调查，这与 48% 的不认可度几乎持平。
总统的候选方案仍在寻找吸引所谓“独立选民”（既非卢拉支持者也非博尔索纳罗支持者）的方法，并试图说服他们给予 卢拉 第四个任期，即使在没有被视为“财政炸弹”或讨好选民的竞选承诺的情况下。
卢拉 身边聚集了 PT 的前盟友和历史性人物，如 Gilberto Carvalho, Paulo Okamotto, José Filippi Junior, Aloizio Mercadante 和 Mônica Valente，以组成其竞选高层。负责政府规划的是 Petrobras 前总裁 José Sergio Gabrielli，他一直避免与媒体讨论具体方案，以防止与金融机构产生摩擦。营销由 Raul Rabelo 负责，法律协调由 Angelo Ferraro 担任。竞选的“核心圈”还包括 PT 全国主席 Edinho Silva、部长 Guilherme Boulos（秘书长）以及市议员 Luna Zarattini (PT)。
关于奢华房产的谈判在 2025 年 11 月启动“零合规行动”（Operação Compliance Zero）后仍在继续，当时前银行家 Daniel Vorcaro 首次被捕。
该房产位于巴伊亚州首府的 Horto Florestal 区，面积为 245 平方米。“从分析的设备中提取的文档显示，即使在 2025 年 11 月启动‘零合规行动’第一阶段之后，关于该房产的洽谈仍在继续，” 巴西联邦警察 (PF) 表示。
雅克·瓦格纳 是总统 Luiz Inácio Lula da Silva (PT) 的多年好友。在成为 巴西联邦警察 (PF) 的目标后，他离开了参议院政府党团领导人的职务。然而，这位巴伊亚人仍打算参加今年的选举。
《Valor》已联系 雅克·瓦格纳 和 Augusto Lima 的辩护团队，但未获得答复。
BRENNO CARVALHO/AGÊNCIA O GLOBO/04/03/2026
特别是在参议员的预选期间，该期间于周末 PL 的大会后结束。
新营销人员与 Valdemar Costa Neto 有关，这与 Fischer 和 Oltramari 不同，后者是在 Marinho 的邀请下加入竞选的。在 2022 年，Duda Lima 是寻求连任的博尔索纳罗的通讯主管。
Duda Lima 最近的工作是 2024 年圣保罗市长 Ricardo Nunes (MDB) 的连任竞选。当时，这位广告从业者在一次选举辩论中被一名对手（影响者 Pablo Marçal）的竞选成员击中面部，从而登上了新闻头条。
FERRUGEM SILVA MÃEANA CANTA JG GABRIEL O PENSADOR BEATLES PARA CRIANÇAS BENTO GIL E FLOR GIL CANTAM GILBERTO GIL
S E M A N A 1 S E M A N A 2 21 a 23 28 a 30 Villa-Lobos 公园 音乐岛 (Ilha Musical)
CAMÉLIA ÒDÒDÓ CERATTI ELEA FORNERIA GRAND HYATT SÃO PAULO HOLY BURGER LUIZA LAFER CONFEITARIA MAKE HOMMUS. NOT WAR MIRÁ PADARIA AUTORAL MOCOTÓ MOELA/SURURU MULI OSSO QT PIZZA BAR O MIRANDÊS SUSHI VAZ TRE BIMBI
官方酒店 参与 官方航空公司 咨询 制作 媒体合作伙伴
提供
支持 赞助 主赞助商
查看日程安排 并购买门票：
司法部门 机构希望 调查总统之子涉嫌 权钱交易 安德烈·门东萨 授权巴西联邦警察 对卢利尼亚 开新调查
Mateus Coutinho 发自巴西利亚
巴西联邦警察 (PF) 已请求且巴西联邦最高法院 (STF) 部长安德烈·门东萨授权启动一项新调查，以调查涉及企业家法比奥·路易斯·卢拉·达席尔瓦 (Lulinha) 的权钱交易嫌疑。法比奥是总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦之子，被人们称为卢利尼亚。此案是“无折扣行动” (Operação Sem Desconto) 的后续进展，该行动旨在调查国家社会保障局 (INSS) 退休人员折扣中的欺诈行为。
在此调查方向上，巴西联邦警察希望调查卢利尼亚在医疗大麻领域的活动。其中一项怀疑是，总统之子可能是一家名为 World Cannabis 的相关领域公司的隐名股东，该公司由被称为“INSS 秃子”的企业家安东尼奥·卡洛斯·卡米洛·安图内斯 (Antônio Carlos Camilo Antunes) 掌控。此信息由 Folha de S.Paulo 披露，并经 Valor 确认。
巴西联邦警察希望调查在批准医疗大麻商业化过程中涉嫌的腐败和权钱交易罪行。调查人员此前已梳理出，卢利尼亚曾在亚历山大·帕迪利亚 (Alexandre Padilha) 管理期间通过卫生部进行活动，以
Camila Zarur 发自里约
里约热内罗前市长兼州长候选人爱德华多·帕埃斯 (Eduardo Paes, PSD) 的周边团队正采取行动，确保在其政治阵营中，除了联邦代表佩德罗·保罗 (Pedro Paulo, PSD-RJ) 和贝内迪塔·达席尔瓦 (Benedita da Silva, PT-RJ) 之外，不再出现其他参议院候选人。究其原因，由于其政党联盟涵盖了从中右翼到左翼，与帕埃斯结盟的各党派在其党代会上保留了自行提名国会参议院人选的可能性。
根据选举规则，一个加入联盟的政党可以提名一名与主要候选名单所提议的不同参议院候选人。在这种情况下，该候选人将独立竞选，且不会影响围绕州行政首长竞选者的联盟关系。
正是基于同样的理解，在 2022 年选举中，尽管劳工党 (PT) 和巴西社会党 (PSB) 结成了联盟，但仍分别提名了两名不同的参议院候选人：前联邦代表亚历山德罗·莫隆 (Alessandro Molon, PSB-RJ) 和前州代表安德烈·塞西利亚诺 (André Ceciliano)。
这一次，帕埃斯联盟中至少有四个政党已表示，他们希望在本次选举竞争的两把参议院席位中拥有自己的竞选者。这些
访问 valor.globo.com
参议院
试图使 World Cannabis 公司的大麻二酚类药物能够销售给统一卫生系统 (SUS)，但该交易最终未能推进。现在，在这一新请求中，巴西联邦警察 (PF) 指出，总统的儿子可能也在共和国总统府的公务员中发挥了影响。
在周四 (30) 晚间接受播客 Inteligência Ltda. 采访时，总统再次表示，如果他的儿子被指控，将不会受到特殊对待。“他没有犯错的权利。如果被审判，他将来到这里。他必须证明自己是清白的，就像我[在洗车计划调查案中]证明的一样。如果被判定有罪，他必须像每个人犯错时那样付出代价，”卢拉说道。
总统还表示，卢利尼亚自 2006 年起就被用来攻击他，并重申他不会干预正在进行的调查。“如果我的儿子被指控任何事情，他将像任何人的儿子一样被对待。不会有任何特权。我绝不会要求法官或警官不公正地处理事情，”他宣布。
开启动新调查的请求于 24 de julho 提交至巴西联邦最高法院 (STF)，并分配给安德烈·门东萨，他在周四 (30) 授权地开启了调查。巴西联邦警察 (PF) 想要查明卢利尼亚是否与企业家 Roberta Luchsinger 共同行动，以在联邦政府内部为 World Cannabis 的利益提供便利。
所有涉案人员一直否认在该事件中存在违规行为。Roberta 本人已经就她与卢利尼亚的关系向巴西联邦警察 (PF) 提交了证词，并否认曾向其转交资金。
她从 Carecado INSS 获得了 $1,5 百万雷亚尔，用于就巴西大麻二酚行业的监管提供咨询，并负责将此人介绍给卢利尼亚。该企业家和卢利尼亚的银行保密协议已被撤销。
在向巴西联邦警察 (PF) 陈述时，该企业家还声称，Antunes 始终是制药领域认可的企业家，且向其提供了“与巴西大麻二酚市场监管相关”的服务，并为此获得了相应的报酬。
他们包括 Podemos、PDT、PSB 和 PSDB。Podemos 甚至推出了其候选人，即市议员 Marcos Dias，他在党内会议上得到了该党的支持。而 PDT 方面，该党州执行委员会批准了前议员 Miro Teixeira 竞选参议院的人选。PSB 和 PSDB 则宣布，将在选举日历规定的法定期限内提名其候选人。在竞争中，PSB 考虑推出 Molon 的可能性，而 PSDB 则有两种方案：提名前秘书 Sávio Neves（联邦议员 Aécio Neves [PSDB-MG] 的表弟），或市议员 Helena Vieira（该党州主席 Luciano Vieira 的妹妹）。
“PDT 执行委员会已经做出了提名，现在将由联盟决定。我已经将我的名字提交备选，”Miro 说道。其他被提及的人员不愿发表评论。
为了将潜在的竞争对手排除在赛道之外，Pedro Paulo 正在就其候选人的候补名单进行谈判。每位参议员候选人有权拥有两名候补人员，PSD 一直在寻求一个平衡点，以便在不损害党派利益的情况下接纳所有盟友。
Paes 和 Pedro Paulo 的随员正在评估的一点是，一些试图竞选参议员的人员如果接受担任其候补，可能会增强这位 PSD 议员的候选竞争力。例如 Molon 和 Miro 就是这种情况，尽管前 PSB 议员的中间人评估认为，该前议员很难接受这一提议。
卢利尼亚：律师表示，由于尚未接触该案件，无法发表评论，但批评了涉及该企业家的新调查请求。
卢拉总统
Pedro Paulo：议员就其候选人的候补资格进行谈判，旨在排除竞争对手
至于这场内部竞争中的其他候选人，他们有可能分走 Pedro Paulo 的选票，从而削弱该议员的候选竞争力。Pedro Paulo 竞选协调员担心这种情况会重复 2022. 年的局面。那一年，Molon 和 Ceciliano 都没有当选。两人共获得了 2,7 百万票。
Miro Teixeira
经查询，Roberta 的辩护方表示，只有在查阅案卷后才会发表评论。为 法比奥·路易斯·卢拉·达席尔瓦 (卢利尼亚) 辩护的律师 Guilherme Suguimori 表示，他无法就一个尚未接触的案件发表评论，但他对针对该企业家的启动新调查的请求提出了批评。 “在‘无折扣行动’（Operação Sem Desconto）之外启动一项新调查，将表明他们未能找到那些毫无理由地寻找的东西，即 Fábio Luís 与 INSS（国家社会保障局）欺诈案之间的某种联系。这并不奇怪，因为 Fábio 从未与该丑闻有任何关系。”
在辩护律师看来，新调查甚至可能代表一种“非法行为”。“这则消息立即让我怀疑其非法性。如果他们想找东西但没找到，不能为了重新开始而创造一个新理论，将这个故事一直拖到选举。他们试图寻找‘x’，找不到，就尝试‘y’，如果还找不到，就会编造‘z’。调查不是试错练习。这构成了我们所谓的‘证据钓鱼’（pescaria probatória），这是非法的，并且将揭露这次特殊行动背后的政治意图，”该律师表示。
调查的启动发生在巴西联邦警察 (PF) 要求联邦总检察长办公室 (AGU) 对 安德烈·门东萨 在调查 INSS 涉嫌欺诈的案卷中近期做出的决定提出质疑的一周之后。据《Valor》报道，在门东萨的决定被视为试图干预调查人员工作后，采取联系该机构的方案是该部门认为唯一可行采取的措施。
巴西联邦警察 (PF) 请求联邦总检察长办公室 (AGU) 评估采取措施，对该部长的两项指示提出质疑：一项是该部门应将所有涉及 INSS 欺诈调查的文件提交至最高法院；另一项是，任何关于 调查“无折扣行动”（旨在调查该社保机构欺诈行为）的负责警员可能被停职或更换的决定，必须事先通知该部长。
在巴西联邦警察 (PF) 内部，这些措施被视为一种“前所未有”的干预形式，并表明该部长可能在逾越其法官职责，几乎像一名调查员一样行事。
在这些决定之前，巴西联邦警察 (PF) 对 安德烈·门东萨 在接手 Mas 案件时做出的第一项指示也感到不快。
BRENNOCARVALHO/AGÊNCIAOGLOBO—20/8/2025
票数，超过了被再次选中的参议员 Romário (PL-RJ)。这一数据被其盟友用作一项指标，表明如果统一参选，左翼将在参议院竞选中获胜。
对于今年的竞争，PSD 预计将在 5 de agosto（政党大会最后一天）之前与盟友达成协议。然而，这种情况已引起盟友政党的不满，他们声称，此时才启动参议院竞选活动时间过于紧迫，而这场选举被认为是本次投票中最困难的选举之一。
盟友政党的成员还抱怨 Paes 在其联盟中给予各政党空间太少，表现得过于“贪心”。“他已经拥有了市长之位，现在又想要州长和参议院。这一切都是给他的吗？”一名不愿透露姓名的知情人士质疑道。
PSD 为消除参议院竞选障碍而采取的行动不仅针对联盟伙伴。据接近的消息人士透露，在 Nova Iguaçu 前市长 Rogério Lisboa (PP) 离开里约立法议会 (Alerj) 主席兼州长候选人 Douglas Ruas (PL) 的副手之位后，Paes 还向其提供了 Pedro Paulo 的候补席位。
这位前里约市长的周围人士还梦想能够撤掉市议员 Monica Benício (Psol) 的参议院候选资格，因为她被视为 Pedro 的风险因素。
...ter，该决定规定，关于调查的机密信息不得在内部与该机构的领导层共享。此举被视为一种针对巴西联邦警察 (PF) 总局局长安德烈·罗德里格斯 (Andrei Rodrigues) 的手段，并引起了不满，因为该机构目前的领导层认为，共享信息对于管理该机构启动的多项行动是必要的。但在本案中，该机构并未求助于联邦总检察署 (AGU)。
另一方面，据《Valor》调查，门东萨的办公室对某些案件处理的迟缓持有怀疑态度，并认为该机构可能在采取行动为卢利尼亚提供掩护。此外，导致部长不满的另一件事是，负责处理涉及总统之子案件的警官——时任社会保障犯罪打击局局长吉列尔梅·菲盖雷多·席尔瓦 (Guilherme Figueiredo Silva) 被更换。官方说法是，此次更换是出于“行政原因”，因为巴西联邦警察 (PF) 决定将 “Sem Desconto” 案件的调查移交给特别查询服务处 (Sinq)，该部门汇集了直接在高级法院开展调查的团队。
记者尝试联系门东萨，但未获得回复。（玛丽亚娜·安德拉德 协作）
保罗因为是一个自然的左翼参议院第二票人选。然而，帕埃斯 (Paes) 的盟友承认，玛丽埃勒·弗朗科 (Marielle Franco) 的遗孀退出竞选“几乎是不可能的”。
根据本周公布的 Genial/Quaest 调查，佩德罗·保罗 (Pedro Paulo) 的得票率在 3% 到 4% 之间波动，他在竞争中押注于两种截然不同的策略以寻求增长。第一种策略主要针对首都，即通过将其形象与贝内迪塔 (Benedita) 绑定，以降低在左翼选民中的反感度。这一想法旨在重复 2010 年参议院选举时发生的情况。
在那一年，当选者是现任联邦议员林德伯格·法里亚斯 (Lindbergh Farias, PT-RJ) 和马塞洛·克里维拉 (Marcelo Crivella, Republicanos-RJ)。这位主教兼前里约市长在卢拉 (Lula, PT) 总统的支持下成为该次选举中得票第二高的人，尽管他当时并不在劳工党 (PT) 的联盟中。当时占据该位置的是前里约州议会 (Alerj) 主席若热·皮恰尼 (Jorge Picciani, MDB)，他在竞选中期与卢拉决裂，并与歌手瓦古尼奥 (Waguinho, PTdoB) 达成协议。
而针对内陆地区，佩德罗·保罗的策略是向右翼倾斜，以符合该地区选民的特征。据知情人士透露，遵循这一策略，至少有 20 位市长正在制作竞选宣传单，在 PSD 候选人帕埃斯 (Paes) 和在鲁阿斯 (Ruas) 名单中寻求连任的参议员卡洛斯·波尔蒂尼奥 (Carlos Portinho, PL) 之间建立一个非正式的讲台。
记者尝试联系佩德罗·保罗和帕埃斯，两人均未表态。
带入 2026 年圣保罗 CASACOR 展会中 品牌选择此次展会以庆祝款待文化，并提升家庭接待体验
家作为新社交方式的中心，其环境经过精心且精致的打造，旨在成为特殊时刻的舞台。这一场景代表了一种行为模式的转变，而 Stella Pure Gold 正将其纳入关注范围。该品牌致力于在家庭空间内创造渴望的体验，消费者在此将“在家接待”重新定义为一种高价值的体验。
“近年来，居家消费已不再仅仅是一种替代方案，而变成了一种更自觉的选择。人们在房屋、仪式感以及日常生活的策展上投入更多。” CAMILA FISCHMANN Stella Artois 营销总监
从这个意义上说，这种趋势创造了一种啤酒类别在历史上未能满足的需求：即成为这些更精致的、关于归属感和在人们家中获得舒适感的新场景的一部分。
“在这种市场趋势中，STELLA PURE GOLD 是主角，它恰恰为这些时刻而生，代表了新一代的选择——更轻盈，热量更低。” CAMILA FISCHMANN Stella Artois 营销总监
“Pure Gold 非常自然地带来了这种金色的光辉，因此不需要刻意努力就能进入这种更精致的居家环境。由于它是一款更轻盈的啤酒，它进一步深化了这一特质，被允许出现在精心设计且考究的晚餐桌上，与葡萄酒相邻，”她认为。
价值观一致 2026, Stella Artois 成为圣保罗 CASACOR ——美洲最大的建筑与设计展——的赞助商。这一合作伙伴关系反映了其在品味与美好生活设计交汇之处布局的战略。
“CASACOR 是审美标杆，它将家视为体验空间和生活方式的表达。将 STELLA PURE GOLD 引入此次活动不仅是一次赞助，更是价值观上真实且纯粹的契合。最终，两个品牌想要表达的是同一件事：人们及其家庭值得最好的。” CAMILA FISCHMANN Stella Artois 营销总监
纯粹的多样性 在圣保罗 CASACOR 中，Stella Pure Gold 出现在由 Leo Shehtman、Marcelo Salum、Paula Neder、Renan Altera 和 Gabriel Fernandes 等知名建筑师设计的 19 个空间内，并以三种不同的方式展出，突显了该品牌融入这些空间的通用性。 “在冰箱里，它讲述了日常生活的策展，以及在常规生活中进行个人庆祝时刻的可能性，”Fischmann 解释道。 而在冰箱之外，Pure Gold 变成了环境构图的一个元素，呼应了每位住户的设计感和身份认同。“包装非常精美，其美学风格可以与酒吧中精致的调酒器具共存，”她说道。
此外，品牌还在活动中展示了酒杯，以特别的方式完成了消费者的这段旅程，将其与仪式、庆祝以及品牌自身历史联系在一起。“除了是 Stella Artois 的伟大象征之一，它还改变了饮酒姿势，提升了这一仪式感，并将我们的啤酒自然地拉近到与家更亲密的葡萄酒和鸡尾酒世界中，”Camila Fischmann 总结道。
RS
调查表明弗拉维奥在第二轮选举中面临困难
PE
PA
César Felício 发自巴西利亚
在可能与总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (Lula) (PT) 进行的第二轮选举中，右翼总统候选人的选票向参议员弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro) (PL-RJ) 的转移并非自动完成，Genial/Quaest 在全国十个主要选区的调查包清楚地表明了这一点。如果进入第二轮，弗拉维奥将需要那些在第一轮中被遗留在后方的选民的参与。选票不会通过“渗透”而自动到来。
在第二轮选举模拟中，与第一轮情况相比，选票分散最严重的案例发生在米纳斯州。根据 Genial/Quaest 的数据，21% 的米纳斯州选民选择了极化阵营之外的候选人，其中 12% 选择了前州长罗梅乌·泽马 (Romeu Zema) (Novo)。卢拉得票 30%，弗拉维奥得票 29%。在第二轮中，这位 PL 党参议员仅增长了六个百分点，而 PT 党的候选人则增长了八个百分点。由于犹豫不决、拒绝投票或选择弃权/无效票而导致选票流失的选民总数从 20% 增加到 27%。
如果弗拉维奥在米纳斯州能自动继承右翼选票，他不仅能获得泽马的 12% 选民，还能获得选择罗纳尔多·凯亚多 (Ronaldo Caiado) (PSD) 的 4% 以及选择雷南·桑托斯 (Renan Santos) (Missão) 的 2%，即在 21% 的非极化投票者中占据 18%。然而，在第二轮模拟中，这一资源池分散了。
在米纳斯州缺乏稳固的助选平台可能是对这位 PL 候选人不利的因素。州长民调中的领先者，参议员克莱廷尼奥·阿泽维多 (Cleitinho Azevedo) (Republicanos-MG) 本应是一个选择，但他的政治行为反复无常，且在使其候选资格在党内获得通过方面面临困难。州长马特乌斯·西蒙斯 (Mateus Simões) (PSD) 是泽马的盟友，且属于凯亚多的政党。
在曾由凯亚多执政的戈亚斯州，如果第二轮选举中弗拉维奥·博尔索纳罗对阵卢拉，右翼同样存在分散现象，但程度低于米纳斯州。在全国其他任何地方，极化崩溃的强度都没有那里那么大。在戈亚斯州选民中，37% 投票给 PL 和 PT 之外的替代方案，其中 33% 选择凯亚多。弗拉维奥在第一轮中获得 27%，卢拉获得 23%。在第二轮模拟中，这位博尔索纳罗支持者增长了 20 个百分点，相当于大约
SP
RJ
PR
GO
CE
MG
真的 在 左翼吗？
女性
女性
女性
女性
毫无疑问，自由党（PL）的总统候选人，弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro) 参议员 (RJ) 在女性选民中的支持率是其弱点之一。一项又一项的调查证实了这一结论，上周末公布的 Datafolha 调查再次证明了这一点。在第一轮投票中，他在男性中的支持率比总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (Luiz Inácio Lula da Silva) (PT) 低 4 个百分点，而在女性中则低 11 个百分点。然而，这并不意味着卢拉在这一选民群体中拥有坚不可摧的堡垒，远非如此。
Datafolha 本身就表明，未选择候选人的女性比例（无论是由于犹豫不决还是由于抵制）几乎是男性记录值的两倍。
本月公布的 BTG/Nexus 轮次的一项专属细分研究表明，卢拉的优势在其他方面。当分析选民选择候选人的动机时，女性投票的稳固程度与男性的选择没有区别。
根据这项调查，53% 的女性表示他们投票给某个候选人是因为该候选人是理想之选，而男性这一比例为 51%。另外 36% 的女性和 37% 的男性选择该候选人是因为他是目前可行的最佳选择。
无论女性还是男性，10% 的选民表示他们是基于“实用投票”（voto útil）做出选择的。
在 60 岁以上且受教育程度为小学水平的选民群体中（卢拉在这些群体中同样以绝对优势获胜），认为所选方案不能更完美的比例要高得多：分别为 65% 和 64%。
从历史视角来看，没有证据表明
男性
男性
BA
男性
男性
3/5 的卡亚多 (Caiado) 选民。卢拉上升 12 个百分点。选票流失（犹豫不决、空白票、无效票、缺席票）从 13% 上升到 18%。
在这种情况下，选票的自动转移发生在另一种情境中，即卢拉与卡亚多之间极不可能出现的第二轮投票。在这种情况下，这位来自戈亚斯的候选人在第二轮投票中的支持率从 33% 上升到 67%，完全吸收了弗拉维奥在当地的选民。
在圣保罗，处于非极化状态的选民仅占 13%，且在第二轮投票中同样出现碎片化。弗拉维奥上升 6 个百分点，从第一轮的 34% 增加到第二轮的 40%。卢拉上升 5 个百分点，从 30% 增加到 35%。而流失的总票数从 23% 增加到 25%。这里同样没有自动转移，尽管卡亚多的 PSD 党和泽马 (Zema) 的 Novo 党都加入了州长塔尔西西奥·德·弗雷塔斯 (Tarcísio de Freitas) (Re-
里扎多 (9%)，而卢拉从 24% 上升到 28%。在南里奥格兰德州，自由党候选人的支持率从 32% 增长到 40%，占据了 100% 的非极化选民。卢拉在流失票选民的基础上从 30% 上升到 35%，而这部分流失选民的比例从 30% 下降到 25%。
MG 州在第二轮投票模拟中出现了最严重的选票分散情况
在总统选举中，显著差异仅对博尔索纳罗产生不利影响
选择候选人的动机（单位：%）
他是理想之选 是策略性投票（有用之票） 是现有最佳选择
总体 女性 男性 16 至 24 岁 25 至 40 岁 41 至 60 岁 60 岁以上 基础教育 中等教育 高等教育 天主教徒 福音派
52 53 51 43 46 52 65 64 49 40 56 50
0 70
0 70
0 70
来源：BTG/Nexus，2026 年 7 月
往届总统选举
2010 年总统选举 第一轮 - 单位：%
1° 轮
1° 轮
1° 轮
1° 轮
1° 轮
1° 轮
1° 轮
1° 轮
1° 轮
1° 轮
2010 年 07 月 29 日 2010 年 10 月 02 日
迪尔玛 塞拉 玛丽娜 其他 空白/无效 未决定
44 33 7 0 7 8
来源：Ibope Inteligência, Ipec
来源：Ibope Inteligência, Ipec 来源：Ibope Inteligência, Ipec
2018 年总统选举 第一轮 - 单位：%
2018 年 08 月 19 日 2018 年 10 月 02 日
博尔索纳罗 阿达德 玛丽娜 西罗·戈梅斯 其他 空白/无效 未决定
28 4 10 9 18 23 7
女性倾向于左翼。在 2010 年选举活动初期，根据 Ibope 的调查，当时的候选人迪尔玛·鲁塞夫在男性中的认可度高于女性。这一现实在整个活动期间得以维持：选择迪尔玛的男性多于女性。而其右翼对手若泽·塞拉 (PSDB) 则恰恰相反。当时还有另一位女性候选人玛丽娜·席尔瓦 (PV)，但并未出现女性选民从迪尔玛流向她的情况。玛丽娜的选民在男性和女性之间分布均匀。在 2014 年选举中，当迪尔玛竞争第二个
共和党人），一名博尔索纳罗支持者。雷南·桑托斯的使命在州政府中没有竞选平台。 在里约热内罗（弗拉维奥的选区），第三条道路十分脆弱，仅代表 10% 选民的选择。即便如此，在第二轮选举中，选民并不会自动支持这位来自自由党 (PL) 的参议员。弗拉维奥相对于卢拉的领先优势在第一轮中为 2 个百分点（32% 对 30%），在第二轮中则变为 3 个百分点（38% 对 35%）。 同样在这种情况下，缺乏一个稳固的竞选平台可能会损害这位参议员。由于时任州长克劳迪奥·卡斯特罗 (PL) 辞职，自由党失去了对该州的掌控，而经过司法程序的州继任过程最终落入法院院长里卡多·库托法官手中。博尔索纳罗派候选人道格拉斯·鲁亚斯 (PL) 未能取得突破，并开始面临前州长安东尼·加罗蒂尼（共和党）在右翼阵营的竞争。民调领先者爱德华多·帕埃斯 (PSD) 则试图与总统选举保持距离。 在北部和东北部各州，选票向弗拉维奥的自动转移几乎不存在。仅在帕拉州较为显著，在该州，自由党的候选人从
36 36 37 43 45 34 23 26 36 49 33 37
男性 女性
男性 女性
男性 女性
男性 女性
男性 女性
35 35 7 0 6 15
50 27 15 1 4 3
13 3 15 8 16 33 11
39 24 3 8 15 8 4
任期时，其选民在男性和女性之间的分布几乎相等，就像当时在巴西社会党 (PSB) 的玛丽娜一样。埃西奥·内维斯 (PSDB) 在女性选民中起步处于劣势，但在竞选过程中弥补了这一差距。 在 2018 年和 2022 年的选举中，雅伊尔·博尔索纳罗在女性选民中处于巨大的劣势，且在两次竞选过程中均未得到解决。此外，这一劣势远大于弗拉维奥。但这并不意味着费尔南多·阿达德 (PT) 和卢拉具有比较优势，因为他们的性别选民分布是均匀的。 根据 Ipsos 总监的说法
10 10 10 13 8 12 8 6 13 10 9 10
44 31 17 1 2 5
26 22 4 12 14 14 7
主要州 - 百分比 (%)
南部/东南部
弗拉维奥 卢拉 疏离 * 其他
第二轮
第二轮
第二轮
第二轮
第二轮
第二轮
第二轮
第二轮
第二轮
第二轮
东北部/北部/中西部
来源：Genial/Quaest 调查，7月。* 犹豫不决、白票、无效票及不投票者之总和
第一轮为 31%，在第二轮中增至 37%。他与卢拉平分了由非极化候选人所获得的 13% 的票源，而卢拉的得票率从 38% 升至 44%；其中 Zema、Caiado 和 Renan 在该份额中合计占 7%。Genial/Quaest 调查显示的唯一自动投票聚集在第二轮右翼的情况出现在南部地区。弗拉维奥在巴拉那州的得票率从 42% 升至 50%，吸收了几乎所有非极化选民。
本届选举的性别投票差异（百分比 %） 22-23/07/2026
卢拉 弗拉维奥 Caiado Renan Zema 其他 白票/无效票 犹豫不决
39 35 5 5 4 4 6 2
0 50 0 50 来源：Datafolha
15% 的女性尚未选择候选人，而男性为 8%
2014年 总统选举 第一轮 - 百分比 (%)
21/07/2014 当时 04/10/2014 当时
迪尔玛 艾西奥 坎波斯/玛丽娜 其他 白票/无效票 犹豫不决
39 24 8 7 15 7
2022年 总统选举 第一轮 - 百分比 (%)
14/08/2022 当时 01/10/2022 当时
博尔索纳罗 卢拉 西罗·戈梅斯 其他 白票/无效票 犹豫不决
37 42 6 3 7 5
Ipec 的 Márcia Cavallari 指出，传统上，女性在总统竞选活动中做出决定的时间比男性更长。“女性在竞选开始时总是更加犹豫。党派和意识形态的讨论对她们的吸引力较小。在市长选举中，参与度更高，因为竞选议程与日常生活话题更接近，”她评论道。在 Cavallari 看来，只有随着选举进程的推进，随着竞选活动的结构化，女性才会表明立场。 就博尔索纳罗而言，当时候选人的行为及其在多次竞选期间的言论使他远离了女性选民，尽管当时的第一夫人米歇尔·博尔索纳罗发挥了主导作用。对于弗拉维奥来说，为了克服这些障碍，仅仅选择一名女性作为副手是不够的。 如果连女性总统候选人都没能在女性选民中获得比较优势，那么在名单中出现一名配角也不会消除这一差异。他必须在形象上与父亲拉开一定的距离。
41 30 3 2 3 6 11 4
37 20 8 8 16 11
41 23 21 3 7 4
27 46 5 3 9 9
39 46 5 4 4 2
Andrea Jubé 将于下周恢复撰文 www.valor.com.br
40 24 20 2 7 6
31 48 5 8 4 4
一场汇集公共部门、房地产市场与建筑学的免费会议，共同探讨圣保罗的城市未来。
CASACOR São Paulo Parque da Água Branca Restaurante Mesa Viva R. Dona Ana Pimentel, 37
呈献
立即报名
开幕
小组讨论 1 流动性与城市基础设施
小组讨论 2 城市之心
小组讨论 3 社会转型
Valor Valor：2026年7月31日，星期五
综合指标
0,07 0,40 -0,13 0,55 0,58 0,13 0,51 0,07 -0,15 工业 (1)
工业实物产量 (IBGE - %) 总计 - -0,2 0,7 0,3 1,1 2,2 -1,9 -0,1 0,2 -0,4 制造业 - 0,1 0,4 0,2 1,1 2,4 -2,5 0,2 -0,4 0,1 采掘业 - -2,6 3,2 0,4 1,1 1,5 1,0 -2,2 3,5 -1,4 资本货物 - -0,2 -0,1 0,6 2,7 2,9 -8,4 -0,2 0,9 0,1 中间产品 - -0,4 1,6 0,6 1,2 2,4 -1,9 -0,7 -0,7 -0,3 消费品 - -0,5 -0,7 0,5 0,8 1,9 -1,6 0,5 1,3 -0,1 实际营业额 (CNI - %) (1) - 0,2 0,5 3,8 4,9 2,3 -1,2 1,2 -2,7 -1,3 生产工时 (CNI - %) (1) - 0,0 -1,3 1,4 0,7 0,5 -1,0 -0,7 0,4 0,1 商业 零售名义销售额 - 巴西 (IBGE - %) (1)(2) - 0,1 1,1 1,2 0,6 0,5 -0,4 0,9 0,4 0,0 零售销售额 - 巴西 (IBGE - %) (1)(2) - 0,1 -1,6 0,8 0,8 0,5 -0,7 1,1 0,6 -0,2 服务业 服务业名义收入 - 巴西 (IBGE - %) (1) - 0,3 1,5 -0,2 1,2 2,2 -0,9 0,6 0,3 0,8 服务业量 - 巴西 (IBGE - %) (1) - -0,4 1,1 -0,9 0,1 0,0 -0,3 -0,1 0,3 0,7 劳动力市场 失业率 (Pnad/IBGE - %) 5,4 5,6 5,8 6,1 5,8 5,4 5,1 5,2 5,4 5,6 工业就业 (CNI - %) (1) - 0,5 -0,2 -0,3 -0,1 0,5 -0,2 1,2 -0,3 -0,2 就业先行指标 - (FGV/IBRE) (1)(3) - - - - - - - - - - 贸易余额 (百万美元) 出口 36.277 31.753 34.271 31.770 26.156 24.546 30.710 28.165 31.509 30.487 进口 26.520 24.074 23.624 25.234 22.169 20.796 21.385 22.404 24.824 27.346 余额 9.758 7.679 10.647 6.536 3.987 3.751 9.325 5.761 6.685 3.141
FGV
来源：巴西中央银行, CNI, FGV, IBGE 和 SECEX/MDIC。编制：Valor Data (1) 经过季节性调整的方法。(2) 2014 = 100 为基期的新序列。(3) 点数变化
期间变化
指标 26年第1季度 25年第4季度 2026¹ 2025 2024 2023 GDP (十亿雷亚尔) * 3.251 3.278 12.965 12.739 11.779 10.943 GDP (十亿美元) ** 613 607 2.376 2.281 2.185 2.191 实际增长率 (%) 1,1 0,3 2,0 2,3 3,4 3,2 农业 2,0 0,1 7,5 11,7 -3,7 16,3 工业 1,0 -0,7 1,3 1,4 3,1 1,7 服务业 0,5 0,7 1,8 1,8 3,8 2,8 固定资本形成总额 (%) 3,5 -3,4 0,4 2,9 6,9 -3,0 投资 (% GDP) 16,5 16,0 16,6 16,8 16,9 16,4
来源：IBGE 和巴西中央银行。编制：Valor Data * 现价值。** 巴西中央银行。¹ 2026年第1季度，过去12个月
雇员与临时工**
缴款工资 (雷亚尔) 税率 (%) (1)
最高 1.621,00 7,5 1.621,01 至 2.902,84 9,0 2.902,85 至 4.354,27 12,0 4.354,28 至 8.475,55 14,0 家政雇主 8,0
来源：社会保障局。编制：Valor Data * 2026年7月计缴。** 包括家政雇员。(1) 用于向 INSS 缴纳
单位：十亿雷亚尔
| Discriminação | 1月-6月 | 6月 |
|---|---|---|
| Discriminação | 2026 | 2025 |
| 总收入 | 1.330,3 | 1.275,2 |
| RFB管理收入** | 889,0 | 836,8 |
| RGPS净征收额 | 306,3 | 288,6 |
| 非RFB管理收入 | 135,1 | 149,8 |
| 向州和市的转移支付 | 255,4 | 249,3 |
| 总净收入 | 1.075,0 | 1.025,8 |
| 总支出 | 1.118,3 | 989,4 |
| 社会保障福利 | 493,9 | 451,2 |
| 人员及社会支出 | 180,0 | 160,8 |
| 其他强制性支出 | 194,4 | 158,5 |
| 受财务计划限制的行政部门支出 | 250,0 | 218,8 |
| 中央政府初级结果 (1) | -43,3 | 36,4 |
| Discriminação | 26年3月 | 26年2月 | 25年3月 | Valor | Var. % | Valor | Var. % | Valor | Var. % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 方法调整 | 0,0 | -19,12 | 0,0 | 29,33 | 0,1 | - | - | - | - |
| 统计偏差 | -1,3 | - | 0,5 | - | -4,1 | -52,11 | - | - | - |
| 中央政府初级结果 (2) | -73,9 | - | -30,5 | 142,69 | 1,6 | 1.086,25 | - | - | - |
| 名义利息 | -112,9 | -32,55 | -79,5 | 42,13 | -69,9 | -10,15 | - | - | - |
| 中央政府名义结果 | -188,2 | -73,39 | -109,4 | 72,04 | -72,4 | -36,56 | - | - | - |
联邦税务局 (Receita Federal)
| Discriminação | 2026 | 2025 | Var. % | 2026 | 2025 | Var. % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 总所得税 | 523,2 | 476,0 | 9,93 | 86,3 | 77,1 | 11,85 |
| 个人所得税 | 51,3 | 21,1 | 142,89 | 7,9 | 7,4 | 5,91 |
| 企业所得税 | 199,0 | 180,8 | 10,05 | 21,4 | 16,7 | 27,98 |
| 预扣所得税 | 272,9 | 251,1 | 8,70 | 57,0 | 53,0 | 7,61 |
| 工业产品税 | 46,3 | 42,4 | 9,40 | 8,8 | 7,7 | 13,89 |
| 烟草 | 6,0 | 5,8 | 3,66 | 1,0 | 1,0 | -6,31 |
| 饮料 | 1,8 | 1,6 | 12,76 | 0,3 | 0,3 | 10,07 |
| 汽车 | 2,5 | 2,4 | 3,33 | 0,6 | 0,4 | 42,87 |
| 金融操作税 | 49,7 | 36,5 | 35,95 | 8,4 | 8,0 | 4,92 |
| 进口税 | 52,8 | 45,6 | 15,93 | 10,5 | 8,1 | 30,07 |
| 燃料贡献金 (Cide) | 1,6 | 1,6 | -1,41 | 0,2 | 0,3 | -6,62 |
| 社会保障融资贡献金 (Cofins) | 241,1 | 220,2 | 9,50 | 41,5 | 38,4 | 8,08 |
| 社会贡献税 (CSLL) | 109,1 | 98,1 | 11,18 | 11,9 | 9,7 | 22,54 |
| PIS/Pasep | 64,6 | 60,3 | 7,16 | 11,1 | 10,3 | 7,58 |
| 其他收入 | 498,8 | 445,2 | 12,04 | 85,8 | 75,0 | 14,33 |
| 总计 | 1.587,2 | 1.425,8 | 11,32 | 264,4 | 234,6 | 12,72 |
| INSS | 26年5月 | 26年4月 | 25年5月 |
|---|---|---|---|
| Valor | Var. %* | Valor | Var. %* |
| 61,6 | 0,84 | 61,1 |
来源：联邦税务局和社保局。编制：Valor Data。* 较上月变化。
预扣所得税 (IR na fonte) 月度适用表 *
| 计算基数 ** (R$) | 税率 (%) | 扣除额 (R$) |
|---|---|---|
| 高至 2.428,80 | 0,0 | 0,00 |
| 2.428,81 至 2.826,65 | 7,5 | 182,16 |
| 2.826,66 至 3.751,05 | 15,0 | 394,16 |
| 3.751,06 至 4.664,68 | 22,5 | 675,49 |
| 4.664,68 以上 | 27,5 | 908,72 |
来源：联邦税务局。编制：Valor Data * 月度应纳税所得额在 $7.350,00 以上。 ** 简化月度扣除限额：$607,20。 每位被抚养人月度扣除额：R$ 189,59
期间变动（%）
26年7月 26年6月 2026 2025 12个月 26年7月 26年6月 25年12月 25年7月 IBGE IPCA - 0,16 3,36 4,26 4,64 - 7.652,37 7.403,29 7.331,98
0,14 3,51 3,90 4,33 - 7.835,94 7.570,36 7.526,72
IPCA-15 0,06 0,41 3,51 4,41 4,52 7.520,59 7.516,08 7.265,66 7.195,65
0,41 3,45 4,41 4,80 - 7.516,08 7.265,66 7.195,65
-0,79 3,00 -1,20 3,59 - 1.202,30 1.167,24 1.159,85 Núcleo do IPC-DI - 0,40 2,43 5,92 4,20 - - - - IPA-DI - -1,36 2,81 -3,61 2,91 - 1.381,74 1.343,94 1.338,16 IPA-Agro - -0,41 -1,61 -6,62 -3,41 - 1.875,78 1.906,47 1.875,58 IPA-Ind. - -1,66 4,35 -2,52 5,16 - 1.172,17 1.123,35 1.123,15 IPC-DI - 0,36 3,00 4,00 4,32 - 817,31 793,53 786,36 INCC-DI - 0,78 4,27 5,92 6,76 - 1.280,64 1.228,16 1.210,47 IGP-M -1,16 -0,50 2,08 -1,05 2,76 1.209,62 1.223,76 1.185,00 1.177,17 IPA-M -1,74 -0,97 1,38 -3,35 1,87 1.402,07 1.426,94 1.382,94 1.376,37 IPC-M -0,01 0,47 3,17 4,08 4,03 800,23 800,30 775,65 769,21 INCC-M 0,62 0,85 4,70 6,10 6,40 1.283,04 1.275,09 1.225,40 1.205,84 IGP-10 -1,13 -0,30 3,48 -0,76 2,68 1.233,91 1.248,06 1.209,77 1.201,68 IPA-10 -1,76 -0,71 1,26 -2,87 1,68 1.442,53 1.468,37 1.424,59 1.418,73 IPC-10 0,23 0,56 3,32 4,01 4,31 806,47 804,64 780,54 773,14 INCC-10 0,65 0,92 4,64 6,18 6,72 1.264,55 1.256,38 1.208,49 1.184,97
FIPE IPC - 0,18 2,11 3,83 3,92 - 749,49 734,01 723,24
注：2026年第二季度 IPCA-E = 1,93% 来源：FGV, IBGE 和 FIPE。制作：Valor Data
分期付款 - 2026
在法定期限内 分期金额 利息金额 总金额 分期 到期日 (DARF 第 7 项) (DARF 第 9 项) (DARF 第 10 项)
第 1 或唯一期 29/05/2026 - 第 7 项 第 2 期 30/06/2026 1,00% 第 3 期 31/07/2026 2,12% + 第 4 期 31/08/2026 申报金额 第 8 项 第 5 期 30/09/2026 第 6 期 30/10/2026 + 第 7 期 30/11/2026 第 9 项 第 8 期 30/12/2026
罚金(第08项)-基于第7项金额，自到期后第一天起每天计算0,33%，最高限额为20%；利息(第09项)-适用每月累积的巴西基准利率(Selic)，计算自26年6月起至付款前一个月，且付款当月适用1%；总计 (第 10 项) - 为第 7、8 和 9 项金额之和。来源：巴西联邦税务局。制作：Valor Data
更多信息：valor.globo.com/valor-data/, ibge.gov.br 和 fipe.org.br
认可。
该期间指标的变化
| 月份 | TR (1) | 储蓄 (2) | 储蓄 (3) | TBF (1) | Selic (4) | TJLP | TLP | FGTS (5) | CUB/SP | UPC | 最低工资 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| % | % | % | % | % | % | % | % | % | R$ | R$ | R$ |
| dez/24 | 0,0822 | 0,5826 | 0,5826 | 0,8571 | 0,93 | 0,6191 | 0,5387 | 0,3290 | 0,16 | 24,49 | 1.412,00 |
| jan/25 | 0,1690 | 0,6698 | 0,6698 | 0,9972 | 1,01 | 0,6625 | 0,5685 | 0,4160 | 0,23 | 24,55 | 1.518,00 |
| fev/25 | 0,1324 | 0,6331 | 0,6331 | 0,9315 | 0,99 | 0,5982 | 0,6006 | 0,3794 | 0,09 | 24,55 | 1.518,00 |
| mar/25 | 0,1092 | 0,6097 | 0,6097 | 0,8971 | 0,96 | 0,6625 | 0,6185 | 0,3561 | 0,12 | 24,55 | 1.518,00 |
| abr/25 | 0,1689 | 0,6697 | 0,6697 | 0,9929 | 1,06 | 0,6937 | 0,6263 | 0,4159 | 0,25 | 24,65 | 1.518,00 |
| mai/25 | 0,1712 | 0,6721 | 0,6721 | 1,0552 | 1,14 | 0,7169 | 0,6224 | 0,4182 | 0,65 | 24,65 | 1.518,00 |
| jun/25 | 0,1699 | 0,6707 | 0,6707 | 1,0201 | 1,10 | 0,6937 | 0,6131 | 0,4169 | 0,91 | 24,65 | 1.518,00 |
| jul/25 | 0,1758 | 0,6767 | 0,6767 | 1,1779 | 1,28 | 0,7417 | 0,6076 | 0,4229 | 0,69 | 24,78 | 1.518,00 |
| ago/25 | 0,1722 | 0,6731 | 0,6731 | 1,0817 | 1,16 | 0,7417 | 0,6053 | 0,4193 | 0,21 | 24,78 | 1.518,00 |
| set/25 | 0,1742 | 0,6751 | 0,6751 | 1,1361 | 1,22 | 0,7177 | 0,6131 | 0,4213 | 0,17 | 24,78 | 1.518,00 |
| out/25 | 0,1758 | 0,6767 | 0,6767 | 1,1764 | 1,28 | 0,7504 | 0,6201 | 0,4229 | 0,15 | 24,91 | 1.518,00 |
| nov/25 | 0,1634 | 0,6642 | 0,6642 | 0,9776 | 1,05 | 0,7261 | 0,6286 | 0,4104 | 0,27 | 24,91 | 1.518,00 |
| dez/25 | 0,1742 | 0,6751 | 0,6751 | 1,1355 | 1,22 | 0,7504 | 0,6294 | 0,4213 | 0,31 | 24,91 | 1.518,00 |
| jan/26 | 0,1718 | 0,6727 | 0,6727 | 1,0718 | 1,16 | 0,7600 | 0,6279 | 0,4189 | 0,28 | 25,04 | 1.621,00 |
| fev/26 | 0,1207 | 0,6213 | 0,6213 | 0,9142 | 1,00 | 0,6862 | 0,6240 | 0,3676 | 0,09 | 25,04 | 1.621,00 |
| mar/26 | 0,1735 | 0,6744 | 0,6744 | 1,1163 | 1,21 | 0,7600 | 0,6216 | 0,4206 | 0,10 | 25,04 | 1.621,00 |
| abr/26 | 0,1679 | 0,6687 | 0,6687 | 0,9842 | 1,09 | 0,7307 | 0,6255 | 0,4149 | 0,57 | 25,16 | 1.621,00 |
| mai/26 | 0,1687 | 0,6695 | 0,6695 | 0,9899 | 1,07 | 0,7552 | 0,6224 | 0,4157 | 1,24 | 25,16 | 1.621,00 |
| jun/26 | 0,1709 | 0,6718 | 0,6718 | 1,0460 | 1,12 | 0,7307 | 0,6279 | 0,4179 | 2,24 | 25,16 | 1.621,00 |
| jul/26 | 0,1729 | 0,6738 | 0,6738 | 1,0998 | 1,22 | 0,7560 | 0,6418 | 0,4200 | - | 25,29 | 1.621,00 |
| 累计 | TR | 储蓄 (2) | 储蓄 (3) | TBF | Selic | TJLP | TLP | FGTS | CUB/SP | UPC | 最低工资 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026 | 1,15 | 4,75 | 4,75 | 7,45 | 8,14 | 5,30 | 4,47 | 2,91 | 4,59 | 1,53 | 6,79 |
| 12 个月* | 2,02 | 8,32 | 8,32 | 13,50 | 14,71 | 9,23 | 7,75 | 5,09 | 6,49 | 2,06 | 6,79 |
| 2025 | 1,97 | 8,26 | 8,26 | 13,33 | 14,32 | 8,79 | 7,61 | 5,03 | 4,13 | 1,71 | 7,51 |
来源：巴西中央银行、CEF、Sinduscon 及财政部。制作：Valor Data * 直至最后一个参考月
1 (1) 自该月 1 日开始的期间利率。 2 (2) 2012年03月05日之前存款在次月 1 日的收益率 3 (3) 2012年04月05日之后存款在次月 1 日的收益率；第 12.703/2012 号法律 4 (4) 实际利率；7 月为预测值。 5 (5) 次月 10 日的信用额度 (TR + 年化 3% 利息)
指数编号 延迟付款
数值以 10 亿雷亚尔 (R$) 为单位 - 公共部门
| 26年5月 | 26年4月 | 25年5月 | |
|---|---|---|---|
| 公共部门净债务 | 金额 | % GDP | 金额 |
| 总净债务 | 8.897,7 | 67,91 | 8.752,5 |
| (-) 资产调整 + 私有化 | -28,2 | -0,21 | -28,0 |
| (-) 债务方法论调整* | -991,9 | -7,57 | -973,7 |
| 净财政债务 | 9.917,8 | 75,69 | 9.754,1 |
| 内债与外债划分 | |||
| 净内债 | 9.347,8 | 71,34 | 9.167,6 |
| 净外债 | -450,0 | -3,43 | -415,2 |
| 政府各级划分 | |||
| 联邦政府和中央银行 | 7.784,3 | 59,41 | 7.650,6 |
| 州政府 | 978,8 | 7,47 | 968,7 |
| 市政府 | 82,1 | 0,63 | 80,9 |
| 国有企业 | 52,5 | 0,40 | 52,2 |
公共部门融资需求 12 个月累计流量
| 26年5月 | 26年4月 | 25年5月 | |
|---|---|---|---|
| 金额 | % GDP | 金额 | |
| 名义总额 | 1.259,9 | 9,62 | 1.222,1 |
| 联邦政府** | 1.083,4 | 8,27 | 1.053,5 |
| 中央银行 | 48,6 | 0,37 | 46,4 |
| 地区政府 | 112,0 | 0,85 | 105,2 |
| 初级总额 | 149,0 | 1,14 | 126,6 |
| 联邦政府 | -213,5 | -1,63 | -227,0 |
| 中央银行 | 1,0 | 0,01 | 0,9 |
| 地区政府 | 3,3 | 0,03 | -2,4 |
来源：中央银行。制作：Valor Data * 内部和外部。** 包括 INSS。注：不含 Petrobras 和 Eletrobras。
数值以 5 月价格为准的 10 亿雷亚尔 (R$) 为单位*
来源：国家国库局。制作：Valor Data * 平减指数：IPCA ** 加上财政激励 (1) 线以上。(2) 线以下
一月至五月 五月
根据领导人所述，裁军将分阶段进行，随着进程推进，以色列将撤离该领土 特朗普宣布一项协议 以裁减加沙地带的哈马斯武装
国际通讯社
美国总统唐纳德·特朗普昨天宣布，他所推动的类似于联合国的国际机构——和平委员会 (Conselho da Paz) 已达成一项协议，以实现“哈马斯”及加沙地带所有其他武装团体的“全面裁军”。特朗普称该协议是通往该地区和平与安全的“历史性一步”。
“这一协议代表了关键的一步，使加沙最终能够由一个新的巴勒斯坦政府治理，该政府将与和平委员会紧密合作以帮助巴勒斯坦人民，”特朗普在 Truth Social 社交网络上发布道。“与此同时，以色列将获得应得的安全，加沙将不再被用作恐怖袭击的基地。”
这位美国领导人未透露具体由哪些巴勒斯坦当局参与谈判并签署了协议。但据他称，裁军将分阶段实施，随着进程推进，以色列军队将撤出该领土，而一支新的巴勒斯坦警察部队将接管安全责任。
“一年前，这里还进行着激烈的战争，存在人道主义危机，且人质被残酷地囚禁。我们取得了历史性的进展，但仍有大量工作要做，”特朗普补充道。这位美国总统还感谢了埃及、卡塔尔和土耳其在谈判中的调解作用，并表示该协议标志着其在该地区的“20点计划”的实施里程碑。
特朗普提到的这一计划——由该地区国家调解——中断了以色列在加沙地带的攻势，在...
ANTONIO SEMPERE/AP
奥莱娜·哈尔马什 (Olena Harmash) 和 安德烈·佩伦 (Andriy Perun) 路透社，基辅
据乌克兰方面称，俄罗斯在昨夜凌晨对乌克兰进行了一次轰炸——使用了数十枚导弹和数百架无人机——导致至少9人死亡。总统弗拉基米尔·泽连斯基表示，盟友在提供防空导弹方面的延迟正导致生命损失。
泽连斯基在声明中表示，俄罗斯发射了 70 多枚导弹和约 280 架无人机。乌克兰空军报告称，首都基辅以及靠近波兰边界的乌克兰西部利沃夫地区是此次袭击的主要目标。
泽连斯基还表示，俄罗斯使用了一枚朝鲜导弹，这是长期以来首次在袭击中使用此类武器，该袭击导致乌克兰东南部一个村庄的6人死亡。
作为欧盟和北大西洋公约组织（北约）成员国的波兰已动员战斗机以保护其领空。波兰总理——
该协议还规定扩大人道主义援助，逐步撤出以色列军队离开加沙，以及在国际社会支持下建立一个过渡时期的巴勒斯坦管理机构。
该协议还规定了哈马斯的解除武装及其在未来加沙地带治理中的排除，这些点在随后的谈判中一直是僵局的焦点。
在特朗普宣布之前，消息人士称，由美国调解的关于在开罗实施加沙和平计划的调解人与哈马斯领导人之间的谈判取得了罕见的进展，但与此同时，一名以色列官员坚称拟议的条款并不令人满意。
即便在协议公开后，美国消息人士仍表示，以色列不信任哈马斯解除武装的承诺，并将这些主题条件化为“某些情况”——但未对此做出说明。
海湾地区局势依然紧张。在以色列和美国在该地区的另一个战线上，美国袭击与伊朗反击昨日继续向中东其他国家——如沙特阿拉伯和埃及——更直接地蔓延。昨日，埃及正式确认，初步调查表明，前一日在地中海达米埃塔港导致两艘船只起火爆炸的可能原因是无人机袭击。目前尚未有人承认对苏伊士运河附近港口发生的此次事件负责。
埃及的这一迹象增加了——
美联社
根据昨日公布的最新 AP-NORC 调查，大多数美国人认为与伊朗的战争是不值得的，且对唐纳德·特朗普总统处理冲突的认可度较上月有所下降。
调查显示，民众对战争的不满程度有所增加：大约两
重要的朋友，其 安全至关重要” Abbas Araghchi
三分之一的美国成年人 反对这场冲突。该调查于 7 月 23 日至 27 日期间进行，由美联社 (AP) 与公共事务研究中心合作完成。 将批评战争的美国人范围与政治倾向相结合，约 37% 的共和党人认为这场冲突不值得。在民主党人和独立人士中，反对率几乎是绝对的。
纳尔德·图斯克 (Donald Tusk) 表示，一枚俄罗斯巡航导弹显然在波兰东部的一个田野中留下了一个巨大的弹坑和碎片。 “保护民众免受俄罗斯导弹威胁是挽救生命最重要的任务，”泽连斯基在发布房屋被毁、火灾以及救援队清理瓦砾的图像时表示。 “我们的盟友知道如何提供帮助。援助迟到以及反弹道导弹供应的延迟，导致了我们今天所看到的这种破坏和伤亡，”他说道。
关于苏伊士运河的通过问题，自7月20日以来，这里一直是进入红海的选项，当时也门内伊朗的盟友胡塞武装宣布封锁巴布曼德海峡的沙特石油运输。与此同时，伊朗昨日表示与埃及维持友好关系。而沙特阿拉伯称，已与43个国家及欧盟代表举行会议，旨在建立一个安全联盟，以确保红海和亚丁湾的航行安全。
伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇昨日在X平台的帖子中表示，埃及的安全对德黑兰而言是“至关重要”的问题。“埃及是该地区重要的朋友和合作伙伴，其安全对我们至关重要，”他表示。
近期由沙特和美国共同发起的对伊拉克的袭击，以及发生在埃及港口的事件，威胁到更多国家被卷入冲突。沙特阿拉伯评估认为，胡塞武装与当地团体合作，也从伊拉克发起攻击。该地区的局势动荡导致总部位于伦敦的海运保险市场将大部分沙特海岸线列为“高风险”区域。
该项调查强调了战争在美国民众中是多么不受欢迎，这对于将在11月竞选连任且曾支持特朗普军事行动的共和党议员来说，可能成为一个问题。
仅有 28% 的美国成年人赞同特朗普处理伊朗问题的方式，低于上月调查记录的 34%。
西班牙政府昨日通报，在移民突破边境围栏从摩洛哥进入北非的休达飞地城市，导致国民卫队（见图）不堪重负后，将派遣军事部队加强该地的警力。视频画面显示，数百名移民从摩洛哥一侧通过游泳穿越大海，使用气室轮胎和其他漂浮设备，而另一些人则突破了边境围栏的一个门，向城市方向奔跑。这一场景让人想起 2021, 年的穿越事件，当时约 10 千人从摩洛哥和撒哈拉以南非洲进入该飞地，其中许多是未成年人，在短短几天内进入了这座拥有约 85 千居民的城市。国家电视台 TVE 报道，有 2.000 至 3.000 人跨境进入。内政部通报称，已调动三个排（每排 20 名士兵）、一个潜水单元和一艘军舰。
乌克兰空军通报，其防空部队击落了 55 枚导弹和 265 架无人机，但在发射的九枚弹道导弹中仅成功拦截了一枚。 11 枚导弹和 17 架无人机击中了至少 20 个地点的目标。
美国制造的爱国者防空系统是乌克兰军械库中唯一能够拦截俄罗斯弹道导弹的武器，后者的飞行速度是音速的数倍。而爱国者系统在全球范围内面临慢性短缺。
第二季度仅增长 1,5%
Paul Wiseman 美联社，华盛顿
由于进口增加拖累了增长，美国经济在4月至6月期间以 1,5% 的疲软速度扩张，但消费者继续支出。此外，美联储（Fed，美国中央银行）最青睐的通胀指标在上个月上升。在距离中期选举不足 100 天且美国人对高生活成本感到沮丧之际，该指标仍高于央行 2% 的目标。根据商务部昨日公布的数据，美国国内生产总值（GDP）——即该国的商品和服务产量——的增长速度较 2026 年前三个月记录的 2,1%有所减缓，且低于经济学家的预期。但消费者支出（约占美国经济活动的70%）以 3,2% 的年率增长，高于1月至3月记录的 0,5%。一个衡量经济潜在实力的指标（剔除波动较大的政府支出和对外贸易数据）表现良好，年化增长率为 3,9%，而1月至3月记录的增长率为 1,7%。不含房地产的企业投资增长率为 8,4%，低于1月至3月期间的 10,6%，但依然强劲，这反映了人工智能领域投资的爆发。进口数据被排除在经济数据之外，因为假设 GDP 仅应计算在美国生产的部分。进口以 11,5% 的速度增长，部分原因是计算机芯片及其他支撑人工智能投资产品的采购量激增。进口导致第二季度 GDP 增长率降低了 1,5 个百分点。
“消费者挽救了这个季度，”惠誉评级（Fitch Ratings）美国首席经济学家 Olu Sonola 表示。“人工智能投资继续成为增长的强大因素，但支撑这一扩张的进口浪潮提醒人们，人工智能的繁荣并不会自动转化为同等规模的美国 GDP 增长。”昨日，商务部还通报称，美联储青睐的个人消费支出价格指数（PCE）上月较 2025, 6 月上涨 3,7%，这较之前 4,1% 的结果有所下降。
-0,6
0,5
美国 GDP 季度年化率 - %
3,6 3,3
0,8
4,4
24 年第 1 季度 24 年第 2 季度 24 年第 3 季度 24 年第 4 季度 25 年第 1 季度 25 年第 2 季度 25 年第 3 季度 25 年第 4 季度 26 年第 1 季度 26 年第 2 季度
来源：美国经济分析局 (U.S. Bureau of Economic Analysis)。编制：Valor Data
Milei 的“反阿根廷人” 阿根廷总统哈维尔·米莱（Javier Milei）昨日签署一项法令，授权禁止入境并驱逐散布仇恨阿根廷人言论的外国人。此前，政府声称该国成为一场国际“反阿根廷”运动的目标。政府基于其定义为针对该国及其居民的“近期敌对行为”为该决定提供了理由。
【此处文本片段缺失/不完整】在同样的五月对比中。在剔除波动较大的食品和能源价格后，所谓的消费者价格指数核心指标同比增长 3,3%，与五月的 3,4% 增幅相比差异不大。事实上，由于汽油及其他能源部门产品价格下降 9,2%，价格从五月到六月下降了 0,1%。PCE 价格基本符合经济学家的预期。但与去年同期相比，价格涨幅在五年多时间里一直处于美联储 2% 的目标值之上，一些央行官员对抗击通胀的进度正失去耐心。周三，美联储决定连续第五次维持基准利率不变。但三位美联储地区主席表达了异议，并表示希望提高利率以打击高通胀。美国经济在与伊朗的战争以及由此引发的能源价格飙升面前表现出了惊人的韧性。劳动力市场从 2025 年的疲软表现中恢复，为消费者提供了消费资金。今年雇主平均每月创造 92 千个就业岗位，而 2025 年每月不到 10 千个，当时高利率以及唐纳德·特朗普总统使用进口关税的不稳定方式抑制了企业的招聘意愿。随着 11 月中期选举的临近，成本上涨引起了美国人的不满，这次选举将决定特朗普总统的共和党人是否将继续全面控制国会。
民调显示，美国人对与伊朗的战争持更加批评的态度。他们认为，美国避免国内石油和汽油价格上涨“极其”或“非常”重要。随着中东敌对行动的重启，汽油平均价格再次突破每加仑 $ 4 的关口。经济学家认为，由于工资增长难以跟上通胀，家庭不得不动用储蓄并减少储蓄以维持支出水平，这种情况无法无限期持续。一些人的预期是，考虑到经济的不确定性，家庭将开始更多地专注于储蓄，将其作为一种预防措施。
3,8
1,9
IMF 前往委内瑞拉 国际货币基金组织 (FMI) 主任奈杰尔·查克 (Nigel Chalk) 昨日访问了委内瑞拉，这是该基金组织高级官员二十多年来首次访问该国。查克在加拉加斯与代理总统德尔西·罗德里格斯 (Delcy Rodríguez) 会面，讨论六月地震造成的经济影响以及 IMF 为重建工作提供支持的方式。
2,1 1,5
O
A
Valor Valor：周五，2026 年 7 月 31 日
正需纳入关注范围
.
智利 (63)。但对于该国的数据量而言，这仍是不够的。西班牙作为一个经济规模和人口均少于巴西的国家，拥有 215 个数据中心。专家估计，巴西人产生的数据中 60% 到 70% 是在国外存档和处理的。第二个矢量是 IA 的进步。能够识别并利用 IT 系统漏洞的 IA 模型的开发，使数字安全变成了一场不对称的竞争。私营企业和外国政府机构现在可以提前拥有能够发现漏洞的先进工具。
Eco Invest 助力巴西的绿色转型
全球气候转型需要大规模投资。独立气候融资高级别专家组 (IHLEG) 估计，到 2035. 年，新兴市场和发展中经济体 (EMDEs) 每年共需要 $ 1,3 万亿美元的外部融资。对于巴西这样一个低储蓄、低投资的经济体来说，吸引外资是资助这一议程的必要条件 (sine qua non)。然而，由于国内利率极高，导致汇率套期保值 (hedge) 成本高昂，这在历史上一直令外国投资者望而却步。正是在此背景下，Eco Invest Brasil 计划脱颖而出1。
Eco Invest 是生态转型计划的一项举措，旨在为绿色项目动员外部私人资本。其最初构想（在与 Winston Fritsch 合著的文章2 中讨论）基于这样一个前提：巴西汇率套期保值市场的低效造成了宏观经济风险溢价，使得长期项目变得不可行。该计划提出了一种创新的制度安排：由巴西中央银行 (BCB) 在汇率衍生品流程中充当中间人，并利用美洲开发银行 (BID) 的 AAA 信用评级。BID 在国际市场上办理套期保值，随后由 BCB 将其转移给国内金融机构，从而以降低后的成本实现对绿色基础设施和能源转型项目的融资。该计划还包含一项补贴，通过混合融资 (blended finance) 降低资本成本，其中国债信用利率为名义 1%。
该计划由四大主攻方向构成。第一是“旨在动员外部私人资本的混合融资额度”，它结合公共资本和开发资金以降低资本成本并优化项目的到期期限。第二是“流动性及缓解汇率波动影响额度”，它作为一项应急信贷额度，在雷亚尔突然贬值时为企业提供流动性，从而保护项目的现金流。第三是“促进汇率套期保值信贷额度”，利用前述的 BCB 与 BID 的安排，方便企业通过衍生品规避汇率风险。最后，第四条线专注于“项目结构化”，旨在减少信息不对称并优化项目准备工作，以实现银行融资或通过资本市场融资的可行性。
上周，我参加了在福塔莱萨举行的第 26 届巴西金融会议 (EBFin)3 的一个小组讨论，我们在会上讨论了该计划的最新进展。国家财政部、BCB 和 BID 的代表均出席了会议。演示文稿中提供的数据显示，该计划正在迅速推进。到目前为止，已经举行了四次拍卖，第五次正在进行中。
这前四次拍卖动员了 $ 41,6 十亿的公共催化资本，产生——
正是在这种已经令人担忧的背景下，量子计算作为对全球通信的威胁而出现。目前保护所有数据交换（从国家机密到银行交易和文本消息）的加密技术，是基于传统计算机无法快速破解安全密钥的局限性。量子计算将从根本上改变这一前提，并能够在几分钟内破解传统密码。这将使掌握该技术主导权的人有能力窃听通信并访问竞争对手国家的系统。
巴西等国家面临一个困境：建立数字防御所需的资金与医疗、公共安全、教育和基础设施等领域的紧急社会需求存在竞争。但数字安全不应被视为奢侈品或富国的优先事项。这将是一个战略错误，可能会损害长期的社会经济发展。这并不意味着要采取孤立主义政策或过时的民族主义政策，而是要寻求应对这些地缘政治风险的最佳方案。
巴西等中等强国的政府和私营部门例如需要协调努力，鼓励建立本地云基础设施，促进数字安全方面的国际合作，并加速采用更先进的加密标准。巴西政府还可以改善监管和税务环境，以吸引私人资本的参与。重要的是，关于如何应对这场“数字风暴”的讨论应被提升到国家安全议程的最高优先级。
do 产生了 3,4 倍的杠杆效应，导致宣布的总投资额达到 R$ 140,8 十亿。该计划架构的成功在于其竞争性的分配。通过建立明确的资格审查规则和资源使用规定（如退化土地修复、亚马逊州生物经济和能源转型），Eco Invest 统一了激励机制并揭示了市场的吸收能力4。
特别是第四次拍卖，引入了创新工具，例如用于减轻短期汇率风险的流动性额度，以及专注于亚马逊地区的混合融资（blended finance）子额度。融资的结合...
公私合营模式表明，在设计合理的情况下，催化激励措施比普遍补贴更有效。 初步结果令人乐观，但仍需谨慎。正如我在 EBFin 讨论小组中所论述的，公共部门干预的正当性在于纠正市场失灵：即这些投资所产生的全球环境外部性和局部经济外部性。利用巴西央行（BCB）的资产负债表来传递由美洲开发银行（BID）在更优惠条件下签订的货币衍生品，是一个需要监控的风险。Eco Invest 的机构安排
副总裁：José Roberto Marinho 和 Roberto Irineu Marinho
观点执行主编 José Roberto Campos (jose.campos@valor.com.br)
执行编辑 Catherine Vieira (catherine.vieira@valor.com.br) Fernando Torres (fernando.torres@valor.com.br) Robinson Borges (robinson.borges@valor.com.br) Sergio Lamucci (sergio.lamucci@valor.com.br) Zinia Baeta (zinia.baeta@valor.com.br)
分社 巴西利亚：Fernando Exman (fernando.exman@valor.com.br) 里约：Francisco Góes (francisco.goes@valor.com.br)
核心编辑 企业：Mônica Scaramuzzo (monica.scaramuzzo@valor.com.br) 金融：Talita Moreira (talita.moreira@valor.com.br)
编辑 农业业务：Patrick Cruz (patrick.cruz@valor.com.br) 巴西：Eduardo Belo (eduardo.belo@valor.com.br) 职业：Stela Campos (stela.campos@valor.com.br) 文化：Hilton Hida (hilton.hida@valor.com.br)
Valor PRO 如需订阅 Valor PRO 实时服务，请联系：falecom@valor.com.br 或 0800 003 1232
隶属于 IVC（通信验证协会）和 ANJ（国家报纸协会） Valor Econômico Rua Gerivatiba 207 - 12° 和 13° 层 - Butantã - 圣保罗 - SP - CEP 05501-030. 电话 0 xx 11 3767 1000
印刷及在线广告部门 圣保罗：电话 0 xx 11 3767-7955, 里约 0 xx 21 3521 1414, 巴西利亚 0 xx 61 3717 3333 法律事务 圣保罗 0 xx 3767 1323. 编辑部 0 xx 11 3767 1000. 电子地址 www.valor.com.br 巴西利亚分社 SCN Quadra 05 Bloco A-50 – Brasília Shopping – 南塔 – 301 室 – 3 楼 – 北翼 – 巴西利亚/DF - CEP 70715-900 里约热内卢分社 Rua Marques de Pombal, 25 – 2 层 – 区域：Cidade Nova – 里约热内卢/RJ – CEP 20230-240
广告 - 其他地区
圣保罗内陆及沿海 - MMardegan Marcelo Mardegan. 手机 (19) 99251-7817
马托格罗索州、南马托格罗索州、北部及东北部地区 - Canal C. Carlos Chetto. 手机 (71) 99617-6800
里贝이랑普雷托 - 圣保罗 - F&Campos Fernando Campos 和 Valéria Campos 手机 (16) 99787-8159 / (16) 99131-3667
圣埃斯皮里图州/米纳斯吉拉斯州 - Sat Propaganda Luiz Otavio. 手机 (31) 9994-6884
如需办理订阅及订阅者服务，请通过以下渠道联系： 呼叫中心：0800 7018888, WhatsApp 和 Telegram：(21) 4002 5300. 订阅者门户网站：portaldoassinante.com.br 企业订阅请发送至：corporate@valor.com.br 注意：希望暂停报纸投递的订阅者应提前 48 小时向服务中心提出申请。
东南地区的标准价格（印刷版 + 数字版）：$ 2.098,80 或每月 $ 174,90。其他地区，请咨询订阅者服务。电话：0800 7018888。 概算税率：3,65%。
Valor Econômico 不会主动联系用户收取罚金或续订订阅。请忽略任何关于此类主题的联系。
巴西预计将采取多种方式使巴西央行（BCB）的资产负债表免受对手方风险的影响。即便如此，我认为审慎的做法是，随着计划规模的扩大，应制定无需使用巴西央行资产负债表的替代方案。此外，汇率对冲机制尚未投入运行。尽管美洲开发银行（BID）的支持大幅降低了成本，但国内高额的利差仍然是一个根本性挑战。目前断言这种长期对冲是否在经济上可行，从而触发更多额外投资还为时过早。
最后，衡量该计划的配置效率至关重要。由 José Scheinkman 提出的一个宝贵建议是量化边际减排成本（每避免一吨 CO2 的成本）。这一指标对于将 Eco Invest 与其他气候缓解倡议进行比较至关重要。该计划的持续和完善必须基于对其影响的定期评估，特别是其产生超过财政成本的经济和环境效益的能力。这一监测过程有助于最大限度地提高公共政策的效率并确保其长期可持续性。
后代依赖于一个宜居的星球。Eco Invest 是一项临时政策工具，其合理性源于气候变化的紧迫性，但其成本不能被忽视。不能忘记，将公共债务占 GDP 的比例稳定在一定水平，对于恢复投资级评级至关重要，而这是私人资本流持续可持续增长的结构性条件。
董事会
主席：João Roberto Marinho
本刊由 Editora Globo S/A 出版
总经理：Frederic Zoghaib Kachar
编辑总监：Maria Fernanda Delmas Globo 集团编辑原则：http://glo.bo/pri_edit
国际：Roberto Lameirinhas (roberto.lameirinhas@valor.com.br) 立法与税收：Arthur Carlos Rosa (arthur.rosa@valor.com.br) 政治：Marcello Corrêa (marcello.correa@valor.com.br) 特别项目：Célia Rosemblum (celia.rosemblum@valor.com.br) 股份有限公司 (S.A.)：Nelson Niero (nelson.niero@valor.com.br) 趋势与技术：Cynthia Malta (cynthia.malta@valor.com.br) Valor Online：Paula Cleto (paula.cleto@valor.com.br) Valor PRO：Roberta Costa (roberta.costa@valor.com.br) 多平台视觉：Luciana Alencar (luciana.alencar@valor.com.br)
特别记者 Adriana Mattos (adriana.mattos@valor.com.br) Alex Ribeiro (巴西利亚) (alex.ribeiro@tvalor.com.br) César Felício (cesar.felicio@valor.com.br) Daniela Chiaretti (daniela.chiaretti@valor.com.br) Fernanda Godoy (fernanda.godoy@valor.com.br) Fernanda Guimarães (fernanda.guimaraes@valor.com.br) João Luiz Rosa (joao.rosa@valor.com.br)
GO - Realize Comunicação. Isleika Leite 和 Alessandra Marinho. 电话 (62) 99972-8207 / (62) 99979-6190
PR - SEC Soluções Estratégicas. Luiz Carvalho 和 Mara Araújo. 电话 (41) 99974-7316 / (41) 99533-5866
MAGNIFIC
Lu Aiko Otta (lu.aiko@valor.com.br) Marcos de Moura e Souza (marcos.souza@valor.com.br) Maria Cristina Fernandes (mcristina.fernandes@valor.com.br) Marli Olmos (marli.olmos@valor.com.br)
国际记者 Assis Moreira (日内瓦) (assis.moreira@valor.com.br)
国内记者 Cibelle Bouças (贝洛奥里藏特) (cibelle.boucas@valor.com.br) Marina Falcão (累西腓) (marina.falcao@valor.com.br)
Valor Data 协调员：William Volpato (william.volpato@valor.com.br)
Valor Investe 编辑：Daniele Camba (daniele.camba@valor.com.br)
Pipeline 编辑：Maria Luíza Filgueiras (maria.filgueiras@valor.com.br)
Valor International 编辑：Samuel Rodrigues (samuel.rodrigues@valor.com.br)
Nova Globo Rural 执行编辑： Cassiano Ribeiro (cassianor@edglobo.com.br)
SC - Marcucci & Gondran Associados Milton Marcucci. 手机 (48) 99982-0100 / (48) 9999-2274 / (48) 99982-2313
行业杂志 金融与 特种行业 - 全国服务 - Transforme Negócios Marisa de Assis Stephano 手机 (11) 99414-8277
RS - HMR Representações Hermano Thaddeu. 手机 (51) 99987-3165
E
消除贫困路线图的 提案旨在 减少对经济增长的 依赖
21世纪前四分之一时段后贫困的持续存在，是人类最大的道德污点之一。尤其是在拥有能够比目前速度更快地减少贫困的必要资源的情况下。
因此，消除贫困被列在任何集体职责清单的首位。这一点在 2000 年通过《千年宣言》时就已经确立。而自 2015 年起，随着其成为 2030 年议程 17 个可持续发展目标的第一个目标，其合法性和重要性得到了进一步提升。
正因如此，联合国人权理事会决定在 2020 年委派一名特别报告员——比利时法学家奥利维尔·德·舒特 (Olivier De Schutter)——负责为所有国
现在是反击特朗普关税的时候了
他又来了。美国总统唐纳德·特朗普正随心所欲地提高和降低关税，违反了他自己签署的国际协定，并且几乎肯定地违反了联邦法律。这一次唯一的不同之处在于，他找到了一个滥用关税的新借口：消除强迫劳动。当然，政府声称在应对强迫劳动方面做得太少，这一点是正确的。但他表现出的担忧不过是一个计谋。由于新关税紧跟在特朗普基于贸易余额而实施的关税之后，难道我们应该相信双边贸易赤字恰好与强迫劳动的使用高度相关吗？在最高法院撤销了特朗普之前的关税后，政府实施了为期 150 天的临时关税——尽管这些关税已被法院认定为非法，且已于 7 月底到期，但仍处于上诉阶段——而现在又出台了这些新关税，理由是对其他国家据称无法打击劳工虐待行为的“调查”。令人惊讶的是，长期以来被怀疑是强迫劳动产品来源地的中国在很大程度上被豁免了。凭借对稀土和关键矿产的控制，中国可以在任何时候反击特朗普。当另一个国家拥有反击的手段和意愿时，特朗普总是最终退缩（“Trump Always Chickens Out” – Taco, 原文为英文）。这一次，他甚至懒得与中国人发生冲突。此外，如果特朗普真的担心强迫劳动，他应该解决自己国家的问题。毕竟，由于美国宪法第 13 修正案的漏洞，美国长期以来一直是强迫劳动的中心：“除作为对经正当定罪之罪行的惩罚外，美国或其管辖范围内的任何地方均不得存在奴隶制或非自愿奴役。” 这种措辞在种族隔离的南方 (Jim Crow) 被卑劣地利用，用以支持使用被锁链囚禁的囚犯群体，并且在美国大部分地区继续被滥用，只有不到 25 的州关于最佳扶贫政策。
这项工作的成果于近两个月前，即 9 de junho 公布。为了支持该成果，《卫报》和《世界报》在次日发表了一篇由德·舒特 (De Schutter) 领衔，并与该领域一些主要知识权威共同撰写的评论文章。例如：凯特·拉沃斯 (Kate Raworth)、托马斯·皮凯蒂 (Thomas Piketty)、蒂姆·杰克逊 (Tim Jackson) 和诺贝尔奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨 (Joseph Stiglitz)。
与此同时，该文件和上述文章均被上传至名为“消除贫困的新经济”(New Economies for Eradicating Poverty, NEEP) 的在线平台 —— www.neep-poverty.org —— 并展示了 1.330 份签名。该网站还重点介绍了两个在线活动和三个播客，由德·舒特在 25 de junho 向人权理事会提交文件后立即录制。
如此详尽的回顾可能有什么目的？首先，是为了强调即时的反响简直令人失望。如此宏大的关于贫困的报告，即使是在 7 月这样不利的时间段，也应该引起媒体和专家的更多关注。
那么，很有可能
特朗普总统再次颠覆国内和国际法律，试图在全球价值链和供应链中占据更大份额，而在此过程中损害了美国经济。
这部分操作可能在那些每天与贫困这一创伤打交道的广大公共代理人（无论是国家层面还是国际层面）中引起了不快。其中一个假设是，他们对标题的最后两个词感到奇怪：The Roadmap for Eradicating Poverty Beyond Growth。
为了精准翻译这两个词，最好使用三个词，而非两个：“para além do crescimento”（在增长之外）。不可避免地，许多人会问这意味着什么，因为正是经济增长推动了贫困的减少。当然，这主要指由世界银行计算的、所谓的“货币”收入贫困；但同样频繁地，也指由联合国开发计划署（Pnud）计算的“多维”贫困。
此外，在许多成功减少多维贫困的案例中，这种成就在货币贫困（无论是极端贫困还是程度较轻的贫困，均由世界银行监测）停滞不前的情况下实现的。因此，所有迹象表明，即使在通过获得基础卫生设施、医疗保健、电力和基础基础设施取得了重大胜利之后，对经济增长的惯常依赖可能依然存在或重新出现。
……美国人禁止强迫劳动。美国仅拥有全球 5% 的人口，但却占据了全球囚犯总数的四分之一。根据迈克尔·波伊克（Michael Poyker）关于美国强迫劳动最广泛的研究之一，2005 年有近 1,4 百万美国囚犯在职，其中约 60 万人专门在制造业工作——占当时该部门总劳动力的 4,2%。（任何想要深入了解美国监狱劳动体制的人，还应观看 Ava DuVernay 2016 年的纪录片《13th》。）
当特朗普去年随意地向世界其他地区征收关税时，他将此举描述为“互惠”的。但在这种新环境下，互惠将要求对那些仍在利用监狱劳动的美国制造产品征收高额关税。
针对欧盟的新关税尤其难以证明其合理性，因为欧盟 2024 年的一项法律（《企业可持续尽职调查指令》）已经禁止进口由美国人制造且禁止强迫劳动的商品。
在阅读该路线图的标题时，有些人可能会好奇，这样一份重要文件是否在主张一种伴随激进重新分配的“去增长”（decrescimento），正如那些更为关注生物圈边界受损强度的经济学家所提出的建议那样。或者，它是否在声称，经济增长对于消除贫困而言是可有可无的？
两者都不是。从开篇起就明确指出，该路线图的八十项提案旨在让消除贫困和减少不平等能够“减轻对增长的依赖”。 向参与咨询或提交贡献的四百多位人士提出的核心问题是：如何在不将经济增长视为进步前提的情况下，应对贫困和不平等的紧急状态？ 对答案的汇总还旨在反击一种悲观观点，即在当前环境下，由于地缘政治紧张、对竞争力的痴迷以及军事化对公共预算造成的压力，无法采取相关改革。
与此同时，它强调各国应合作创造有利的全球条件，包括公平税收、负责任的金融治理、债务正义以及公平的贸易规则。这甚至被称作“一个公正的国际秩序”。 人类的需求可以使用目前全球消费不到一半的能源和材料来满足。问题在于分配：全球约 70% 的能源被用于对人类福祉贡献甚微的商品和服务。“充足”意味着有意识地重新引导经济活动，将其从这种过剩中移开，转向真正重要的事情。 总之：希望该报告的标题不会干扰那些——从 2027 年 9 月起——开始制定 2030 年后议程的人员的接收。
José Eli da Veiga 是圣保罗大学 (USP) 高等研究院的高级教授： www.zeeli.pro.br
……与强迫劳动相关的产品，包括分包商生产的产品。在又一次伪善的表演中，美国贸易代表 Howard Lutnick 此前声称，欧盟的法律给美国公司带来了“不必要的负面负担”，因此美国准备考虑“所有可行的贸易工具”。 欧盟应当谴责这种伪善，而不是屈服。对于那些最多地使用监狱劳工制造的美国产品，欧盟应当征收对等关税。据称在供应链某个环节使用监狱劳工的产品和公司名单很长，包括汉堡王 (Burger King)、嘉吉 (Cargill) 和沃尔玛 (Walmart) 等知名美国公司。如果特朗普的行动促使欧盟调查美国的强迫劳动，这将是对美国工人的一种帮助。（不幸的是，欧盟几乎没有人对此发表意见；我们听到的只有一种庆幸，庆幸欧洲没有受到更强烈的冲击。）
这种虚伪并未就此停止。为了证明对加拿大征收新关税的合理性，特朗普援引了臭名昭著的 1930 年《斯穆特-霍利关税法》（Smoot-Hawley Tariff Act）中的一项条款，该条款允许美国对歧视性关税做出回应。但值得记住的是，世界贸易组织（WTO）的整个体系都建立在非歧视原则之上，而特朗普的关税政策已公然挑战了这一原则。在这种情况下，加拿大是对美国产品征收关税，以报复特朗普的歧视性关税。特朗普再次颠覆国际法，试图攫取全球供应链中更多的内含价值，同时损害美国经济。为了让人们不要忘记，关税只是一种扭曲的税收，最终由美国消费者承担，并损害美国的竞争力。
特朗普的关税战争并未导致制造业的任何回流。事实上，自从他重返白宫以来，美国制造业的就业岗位减少了 75 千个，而此前在乔·拜登总统任内曾有所增加。从名义价值来看，美国商品的贸易逆差在特朗普的第二个任期内确实有所增加，达到了 1.24 十亿美元的历史最高点。这对任何经济学家来说都不令人惊讶。多边贸易逆差对关税的依赖程度较低，而更多地取决于基本的宏观经济变量，例如国内国民储蓄，而特朗普经常性的预算赤字损害了这一指标。特朗普之所以能凭借恐吓脱身，是因为国内外许多人都向他屈服了。大多数企业和竞争对手政府得出结论：与其捍卫自己的立场，不如妥协并维持良好关系。但特朗普与任何其他独裁领导人一样：必须让他被畏惧。世界在满足他的需求上花费的时间越长，等待我们的灾难就越大。
—— 欧足联主席亚历山大·切费林，昨日。
劳工党 (PT) 的财政调整 在卢拉连任计划协调员塞尔吉奥·加布里埃利在与金融市场会议中传播关于资本管制的完全错误观点后，财政部长达里奥·杜里甘变得更加活跃，以解释卢拉新任期的财政议程。原则上，公共账目的调整将通过两个途径进行：(i) 将公共支出实际增长上限从 2,5% 降低至 1,5%；(ii) 为强制性支出创建额外的触发机制（目前已针对公务员支出设立）。这一财政调整似乎与当前恶化的局面不相符。首先，我们不知道杜里甘是否会参加未来的经济团队。其次，支出实际增长降低 1 个百分点仅相当于 GDP 的 0,2% 的调整，远未达到稳定债务所需的初级盈余。第三，由于部分支出被从计算中剔除，触发机制已经放宽，且没有人能保证未来不会再次发生这种情况。财政环境要求的是更剧烈的调整，而非仅仅是残余的微调。 Guilherme M. Stipp economia.guilherme@outlook.com
政治改革 巴西政党数量之多得惊人，这构成了实现最低限度立法组织的具体障碍，而这种组织是使国家至关重要的项目能够得到谨慎且客观推进的前提。因此，大幅削减政党数量必须包含在一次真正且对社会有益的政治改革中，而不能像目前的“政客式改革”那样，仅由目前实施的表面措施组成，例如，他们绝不愿放弃臭名昭著的选举基金和政党基金中的哪怕一分钱。改革还应包括显著减少议员人数，因为其给纳税人带来的成本（伴随着令人难以置信的额外津贴）在所有运行民主体制的国家中是最昂贵的之一。 Paulo Roberto Gotaç pgotac@gmail.com
官方广告 政府声称，增加机构广告投资旨在向民众宣传公共政策和服务。这是官方传播的正当职能。然而，当支出恰恰在选举年达到创纪录水平时，人们自然会对优先事项以及社会的认知产生质疑。政府不应依赖数百万美元的宣传活动来让公民相信其行动的质量。当政府的主要展示窗口变成广告时，不可避免地要问：是缺乏结果，还是广告过剩。 Izabel Avallone izabelavallone@gmail.com
在“小衣服临时法案” (MP das blusinhas) 后，全国进口额创纪录，工业界对此表示批评 B1
冷战后的核威慑体系面临挑战并显示出虚弱迹象
QILAISHEN/BLOOMBERG Laura Lopes 发自圣保罗
在《Valor》采访的专家表示，由美国领导并在冷战结束后建立的全球核不扩散架构，目前正面临多重挑战，并显示出在多个方面恶化的迹象。这些压力增加了人们对美国能否帮助遏制新军备竞赛能力的怀疑。当美国的盟友在面对俄罗斯威胁时讨论扩大核保护的同时，华盛顿在与沙特阿拉伯的协议中放宽了历史性的要求。与此同时，在与伊朗的战争之后，国际控制机制失去了力量，而人工智能给核大国的指挥系统带来了新风险。
外交关系委员会 (CFR) 的安全研究员 Erin Dumbacher 表示，认为一个“后美国时代”的核秩序正在形成是合理的，并且如果没有美国引领，以 1968 年的《不扩散核武器条约》(TNP) 为中心的核不扩散体制正在恶化。该分析师指出：“由美国领导的全球核秩序之支柱已开始出现裂痕。这次 [沙特阿拉伯与美国的合作] 是又一次裂缝。”
Dumbacher 在 1 月份于《外交政策》(Foreign Policy) 杂志发表的文章中强调，唐纳德·特朗普重返白宫正在加速这一美国领导的核秩序的脆弱化，因为在共和党人的领导下，华盛顿对是否需要继续引领全球不扩散努力提出了质疑。该研究员认为，这一趋势的一个信号是，特朗普在竞选总统期间就曾主张美国的盟友应该获得自己的核武器，
这一观点得到了国防部副次官 Elbridge Colby 的认同，据报道，Colby 在就任现职前曾表示支持韩国拥有核武器。尽管美国总统上周声称，与沙特阿拉伯的核合作协议“仅涉及非军事用途”，但共和党人关于利雅得将不能浓缩铀的保证受到了武器控制协会 (ACA) 执行主任 Daryl Kimball 的质疑。
Kimball 认为，如果华盛顿与利雅得之间的协议得以实现，将开创一个危险的先例，因为该协议未能获得沙特阿拉伯的承诺，允许国际原子能机构 (IAEA) 根据《附加议定书》对该国核设施进行检查。在他看来，该议定书代表了防止材料被转用于军事目的的最高级别保障措施。他表示：“这样做，美国在某种程度上背弃了数十年以来主张限制分享和传播铀浓缩及钚分离技术的美国及国际政策，以及多年来加强国际原子能机构全球保障体系的努力。”
斯德哥尔摩国际和平研究 institute (Sipri) 大规模杀伤性武器计划的研究员 Tytti Erästö 补充道，美国对沙特阿拉伯采取更为宽容的姿态可能会传递出这样一个信号：即华盛顿在形式上仍支持的核不扩散准则并非普适的，而是选择性地应用于敌对国家，这将进一步削弱该准则。因为与此同时
中国军队在北京举行的阅兵式上展示了 DF-50 洲际导弹核弹头：全球核武库规模正在增长
在宣布与利雅得达成核合作协议的同时，美国政府声称其对伊朗发动战争是为了防止伊斯兰共和国利用其高度浓缩的铀储备开发原子弹。“这是一个典型的双重标准例子，”该专家表示。对于 Erästö 而言，利用武力对待被视为潜在核威胁国家的手段可能会产生更广泛的影响——且与遏制扩散的目标背道而驰。“就像 2003 年旨在推动伊拉克政权更迭的战争以及 2022 年入侵乌克兰一样，以色列和美国对伊朗的袭击通过在许多国家之间强化‘唯有核武器才能确保国家安全’的信念，显著削弱了全球核不扩散机制。”该专家补充道，在伊朗案例中，2025 年的 12 天战争也降低了核计划的透明度。“国际原子能机构（AIEA）的检查员失去了对被轰炸设施及浓缩铀库存的访问权限。”在华盛顿试图消除中东地区（无论是针对利雅得还是德黑兰）的扩散担忧时，由于俄罗斯的威胁以及对美国在北大西洋公约组织（Otan）框架下对欧洲大陆安全承诺的质疑，美国在欧洲的盟友也开始重新审视长期以来关于其境内部署核武器的限制。例如，芬兰议员在 6 月中旬批准撤销自冷战以来一直有效的全面禁令，理由是该措施将加强北约。随着这一转变，这个与俄罗斯拥有约 1.340 公里边界线的北欧国家，将允许军事同盟盟友的武器被进口、在该国境内运输或存储在其领土上。3 月，克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫（Dmitry Peskov）曾声称，在芬兰领土上部署核武器将使该国对俄罗斯构成威胁，并警告说莫斯科将采取“适当措施”，据《莫斯科时报》报道。然而，佩斯科夫的警告并未阻止立陶宛或
Total
各国军事核弹头储备 核大国在去年扩大了库存
国家 2025 2026
美国 俄罗斯 英国 法国 中国 印度 巴基斯坦 朝鲜 以色列
来源：斯德哥尔摩国际和平研究所 (Sipri)
正在背弃 数十年来的 核技术 扩散 遏制” Daryl Kimball
3.700 4.309 225 290 600 180 170 50 90
0 1000 2000 3000 4000 5000 0 1000 2000 3000 4000 5000
9.614
3.700 4.400 225 290 620 190 170 60 90
9.745
俄罗斯的另一个邻国，且为北约成员国，其议会正推进一项计划，旨在从宪法中删除禁止核武器和外国军事基地的规定。这一波罗的海国家的举动进一步表明，俄罗斯的威胁正在重新定义该地区的安全考量。Dumbacher 指出，位于欧洲东部边境的北约国家如果允许核武器在其领土上部署，可能会对法国总统埃马纽埃尔·马克龙所倡导的“前沿威慑”模式更加开放。法国的这项提议已经得到了八个国家的合作：德国、英国、波兰、荷兰、比利时、希腊、瑞典和丹麦。根据独立监测核武库和核风险的美国科学家联合会（FAS）的数据，法国目前拥有约 290 枚核武器，可通过潜艇发射或由飞机携带的导弹发射。今年 3 月，马克龙宣布计划增加法国核弹头数量。然而，Dumbacher 认为，强调核威慑（许多政治领导人认为这是解决方案）并不能阻止北约国家与俄罗斯之间爆发战争。在她看来，分布在世界各地的核武器数量增加，反而增加了与物理安全或操作相关的事故以及误判的概率。
Kimball 还提醒注意一个新的风险因素：人工智能（IA）被纳入美国、俄罗斯和中国等主要核大国的核指挥、控制和通信系统中。据他所述，这些工具允许在危机期间处理更多信息并更快速地做出决定，但相应地，可能会削弱人类对核武器最终使用决策的控制力。他认为：“随着人工智能被纳入军事系统，它将增加美国与俄罗斯、美国与中国、印度与巴基斯坦等之间核威慑关系中原本就已严重的风险。”他补充道：“因此，在我看来，我们正在与时间赛跑，以重新开启核国家之间有效的对话与谈判，并建立新型保障机制，防止人工智能破坏核威慑平衡。”
此外，Kimball 提到的与技术相关的担忧，促使《原子科学家公报》在 1 月将著名的“末日之钟”拨至距离午夜仅 85 秒的位置——这是该指标自 1947. 年创建以来最接近全球灾难的时刻。该组织提到的原因正是核风险的增加、军备控制机制的恶化，以及更具体地，与将人工智能纳入军事系统相关的危险。同时，Kimball 认为，主要核大国（尤其是美国、俄罗斯和中国）没有参与遏制军备竞赛并推进裁军（如《不扩散核武器条约》第六条所述）的谈判，使局面进一步恶化。这些国家对裁军兴趣日益减弱的迹象在 5 月有所体现，当时联合国（ONU）一项为期四周的《不扩散核武器条约》审议会议在经过四周讨论后，连续第三次未能达成共识。另一方面，Sipri 在其 2026 年的年报中指出，
核大国在 2025. 年继续对其军备进行现代化升级。今年 1 月，全球约有 12,2 千枚核弹头，其中约 9,7 千枚被纳入潜在使用的军事库存。金博尔（Kimball）主张：“因此，包括巴西在内的非核武器国家共同努力，向拥有核武器的国家施加更多的公众和外交压力至关重要，以使其履行法律承诺，而这同时也符合其自身的国家利益。”
首席执行官蒂姆·库克表示，苹果公司公布了截至 6 月的最佳季度业绩 B8
Valor B 2026 年 7 月 31 日，星期五
厄尔尼诺现象再次引发亚马逊河封锁风险
Taís Hirata 发自圣保罗
随着对强厄尔尼诺现象的预期，北部地区的工业界正准备应对今年年底及 2027. 可能出现的严重干旱。这场日益频繁的危机已经导致人们预见亚马逊河物流运输将受到影响，并引发客户与航运公司之间的冲突。“厄尔尼诺现象预计将很严重，疑问在于其程度如何，以及是否会在今年就影响到物流，”亚马逊州工业中心 (Cieam) 主任 Augusto Rocha 表示。该地区枯水期最严重的阶段通常始于 9 月下半月。在 2023 和 2024, 发生的上一次厄尔尼诺现象中，北部地区经历了历史性干旱，导致大型船只的交通在数月内完全中断，给马瑙斯自由贸易区的货物交付带来了额外成本和延迟。Rocha 解释说，今年的优势在于河流流量处于历史平均水平，因此即使河水位大幅下降，也是从较高的水平开始下降。“最关键的时期将是在 10 月至 11 月之间，因此仍可能影响年底的零售业，但这取决于强度，”他说道。
尽管河流水位尚处于合理范围，但根据巴西沿海航运公司协会 (Abac) 执行董事 Luis Resano 的说法，航运仍可能被迫中断。根据亚马逊州港务局的资料，在今年干旱最严重的时期，亚马逊河的吃水深度可能被限制在 8 米。 “在这个水平上，航运在操作上是不可行的。” 对 Rocha 而言，最令人担忧的场景是 2027.，而非今年。“由于厄尔尼诺现象，河流可能不会涨太多水，因此明年水位下降的趋势会更剧烈。这使得 2027. 出现严重干旱的风险增加。”
近年来，企业为应对关键枯水期创建了新的解决方案。物流运营商在亚马逊河上开发了临时浮动港口码头结构，可在干旱期间运行。这些设施位于 Itacoatiara (AM)，那里河水位较低，船只无法通过。该方案计划将货物从船舶转运到驳船上，再继续航行至马瑙斯。这一方案首次于 2024. 搭建。去年无需使用，而今年各公司正在监测情况以确定是否需要。 “我们已经向税务局和海军提交了授权申请。我们可能不得不将码头迁移到 Itacoatiara。不幸的是，对我们来说，这是目前唯一的解决方案，” Super Terminais 的总经理 Marcello Di Gregorio 表示，该公司是 2024. 建设浮动码头的港口运营商之一。
根据 Cieam 的计算，在那一年，该替代方案产生了 $ 1,5 十亿的额外成本。尽管金额巨大，但 Di Gregorio 强调，2023 年的额外支出也与之相似，但当时伴随着物流中断和马瑙斯工厂停产，而次年运输在枯水期内得以维持。
该地区日益频繁的极端干旱还引发了客户与航运公司之间围绕覆盖危机支出的额外费用而产生的行政和司法纠纷。船公司收取这些费用是因为当河水位下降时，必须减少载货量航行，从而产生额外成本。亚马逊州商业协会 (Aca) 主席 Bruno Pinheiro 表示，这场冲突在去年浮出水面，当时甚至在干旱发生前，航运公司就宣布了高于通常收费标准的费率。 “此前，费用相当于每个集装箱收费的 10%。到 2025 达到了 50%。我们并不质疑收费本身，而是质疑金额。账目需要更高的透明度。”
在提交的一项举报后——
在 Antaq（国家水路运输局）中，监管机构规定，只有在马瑙斯（Manaus）的内格罗河（rio Negro）吃水深度低于 17.7 米时，公司才能收取费用。
这一决定受到了代表船东的 Abac 的批评。在 Resano 看来，Antaq 的分析是错误的，且使用了一个没有意义的参数（马瑙斯的水平），因为河流在之前的地段有更浅的点，会阻碍船舶抵达该首府。此外，他声称应当由港口局（capitania dos portos）而非 Antaq 来定义最大吃水深度。
在被问及此事时，该机构表示“关于该主题还没有最终决定”，且其行动处于
联邦政府首次 天然气拍卖会 预计将于 今年内举行 B6
“在其法定职权的范围内”。在一份声明中，该机构表示自 2024 年起已采取与干旱附加费相关的措施，以“提高其应用标准的透明度”，并称 2025, 的预警金是在“出现缺乏技术证明的收费迹象”的情况下授予的。 尽管围绕 2025, 的收费存在分歧，但 Aca 并不质疑该附加费的收取——
更多关于厄尔尼诺现象影响的内容请见 B6 $ 1,5 bi 是干旱给 亚马逊州工业 带来的成本
Amaro 申请 庭外重组 债务高达 $410 百万 B9
Pinheiro 表示，这些费用用于支付保证货物流量的浮动结构。 “生产部门认为，如果没有 2024 年开展的 [临时码头] 运营，马瑙斯市将无法获得供应。” 除了临时解决方案外，各公司要求采取更持久的方案，如定期清淤。在 Pinheiro 看来，最佳解决方案是水路特许经营。在这一点上，他与 Abacc 的发言人达成一致。 “由于气候现象，清淤需要成为永久性的。现在需要做的是水路特许经营，以便让负责的公司根据结果获得报酬。即使有
农牧合作社 收入 去年增长 11,2% B14
费率，最糟糕的是无法航行”，Resano 说道。 在被问及此事时，港口与机场部表示，“目前正在开展关于马代拉河、塔帕若斯河和托坎廷斯河水路特许经营的研究”，以及“关于绿色水路 (Hidrovia Verde) 特许经营的研究，该项目涵盖马瑙斯与巴拉诺特 (Barra Norte) 之间约 1.640 公里的河段”，预计将于 2027 年上半年启动公众咨询。“水路服务特许经营是旨在改善亚马逊水路系统战略路段服务供应的分析方案之一”，该部门表示。
D
阿根廷总统哈维尔·米莱 (Javier Milei) 上周末在巴西出席的一次活动，导致互联网上关于成人纸尿裤的搜索量激增。这种由该政治人物的前盟友所推动的猜测并没有官方支持，但揭示了该话题所带有的污名。对于巴西最大的成人一次性卫生用品制造商 CCM 而言，随着人口老龄化提高对该产品需求的增加，以及新技术的助力，这种情况倾向于发生改变。 正是由于这一类别，Mafra 家族的工业在过去几年中一直集中投入，包括扩大工厂、生产
成人一次性卫生 用品的领导者
那些承受盈利压力的初创公司模式并不一定适用于人工智能领域的独角兽。印度 Vibe Coding 公司 Emergent 完成了一笔 $ 130 百万的融资，使这家成立仅 13 个月的公司估值达到 $ 1,5 十亿。在如此短的时间内获得如此多资本的原因只有一个：烧钱以赢取全球市场。 “我们非常专注于抢占市场，并确保我们能够以我们想要的节奏增长，”该 CEO 说道。
Constantini 在圣保罗内地的投注
钻石是永恒的，但优质的土地也可以。Constantini 家族在圣保罗内陆以制造珠宝而闻名，但第二代人已扩大了在房地产市场的投注，同样专注于高收入人群。 Constantini Incorporadora 的第二次发布项目是 Casa Paulistano，这是一个拥有 68 个单位的塔楼。该项目投资 $ 100 百万，位于圣若泽-多里奥普雷托 (São José do Rio Preto)，预计总销售额 (VGV) 为 $ 240 百万。第一次发布——
如何创造 一个 新的 全球市场
Vitorino
自有品牌、第三方品牌生产及出口。该家族以药品分销而闻名，并由此创立了 Viveo，目前由 Bueno 家族的 DNA Capital 控制。 在过去三年中投资约 $ 300 后，CCM 的营业额在 2026, 年预计将达到 $ 1,08，而去年记录的金额为 $ 870，预计息税折旧摊销前利润（Ebitda）为 $130，并在成人市场占据销量领先地位。 “巴西正在经历一场社会的结构性转型。它正从一个以年轻人为主的国家转变为另一个状态，这完全改变了消费动态，”首席执行官 Rodrigo Zerbini 表示，他主导了针对 60 岁以上人群的战略转型。“我们讨论的不仅仅是成人纸尿裤。我们讨论的是失禁解决方案、生活质量、自主权、舒适度和福祉。” 目前，该公司 62% 的收入来自成人失禁产品，这一比例在未来几年有望接近 70%。在人口结构变化和消费者概况的推动下，一次性内衣和针对不同失禁程度的吸水产品等类别每年增长 20% 以上。“70 岁的成年人...”
【OCR清理说明：Fábrica em Uberaba produz marcas próprias, de terceiros e exportações】
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
长期以来，谈论老龄化意味着讨论养老金、公共卫生或成本增加。这是一个通常与挑战相关的议题。如今，只需观察数据就能发现，一场深刻得多的变革正在进行中。 长寿正从一个单纯的社会问题，变为 21 世纪最大的经济机遇之一。 全球人口正以前所未有的速度老龄化。根据联合国的数据，到 2050 年，将有约 1,6 人口年龄在 65 岁以上。历史上首次，老年人的数量将显著高于幼儿数量。 这并非昙花一现的趋势，而是一场能够改变几乎所有经济部门的结构性转型。 巴西也已进入这一轨迹。IBGE 的数据显示，该国拥有约 35 60 岁或以上的人口。
Mukund Jha 是初创公司 CEO
目前的重点项目是 Hacienda Esmeralda，这是一个灵感源自西班牙和葡萄牙房产的土地分块社区，约 80% 的单位已售出。 “奢华不再与炫耀联系在一起。人们追求的是建筑美学、舒适度、私密性以及能够随着时间推移而保值的项目，”开发商 CEO Matheus Costantini 说道。该集团由其父亲 José Pascoal Costantini 于 1967 年开始组建，业务涵盖农业、冶金和保险业。(Felipe Frisch)
Mukund Jha 与他的双胞胎兄弟、CTO Madhav Jha 共同创立了这家初创公司。Emergent 使没有编程知识的人能够从零开始创建应用程序。该公司成立于去年 6 月，在 2 月份用户数达到 500 万，而如今已达 10。 这对组合刚刚完成了 C 轮融资，其估值较四个月前完成的 $ 70 融资额增长了五倍。巴西是其扩张目标之一。(Guilherme Guerra)
Matheus Costantini 主导扩张
到 2030 年左右，这一群体的数量将超过 14 岁及以下的儿童和青少年。在短短几十年内，巴西的人口金字塔将几乎完全倒置。
尽管如此，令人好奇的是，部分企业仍然仅从成本的角度来看待这一现象。也许更重要的问题是另一个：对于一个寿命更长、工作时间更久，且在 60 岁之后仍将继续消费、学习和创业的人口群体，将会产生什么样的市场？
在美国，这种思考已经有了一个名称：长寿经济（Longevity Economy）。一项 AARP 的研究估计，到本十年末，50 岁以上的人口每年将在美国经济中带动约 $ 17 万亿美元的资金流动。这个市场的规模超过了许多国家的 GDP，并且仍在持续扩张。
核心点在于，我们正经历着一种行为方式的转变。如今达到 60 或 70 岁的一代人与 30 年前的人截然不同。他们继续旅行、投资、学习新知识
今天的年岁与一代人之前截然不同。CEO表示：“这是一个巨大的市场”。产品采用了更多技术，使其更轻盈、高效且无感，同时相对于传统纸尿裤也增加了利润空间。“看起来就像没穿一样。几乎就像一件内衣”
据Pipeline报道，资产管理公司Valora正与XP银行合作推出一个规模为 $ 2,8 十亿雷亚尔的房地产基金，用于投资Brookfield的四栋商业建筑。Valora企业建筑基金（Valora Edifícios Corporativos）的投资组合将包括位于里约热内卢的塞纳多商业中心（Centro Empresarial Senado），以及位于圣保罗的三处单位：Eldorado Business Tower、Passeio Paulista和Arquipeo，所有这些均由这家加拿大管理公司持有。
Brookfield将把这些物业转移至该管理公司的基金中，持有该投资组合的从属份额，并继续管理这些物业。如果未来出售这些物业，基金的其他份额持有者将优先获得款项。
Brookfield持有塞纳多商业中心 80% 的股份，该中心面积为 200 千平方米
由 Pipeline 助理编辑 Felipe Frisch 撰写的报道《今天在交易盘中复制某人？Copytrade 兴起并进入 CVM 视线》赢得了由巴西证券交易委员会 (CVM) 教育咨询委员会举办的第 19 届新闻奖的“数字媒体”类别奖项。该报道于 2025 年 7 月 3 日发布，探讨了使用特定交易工具复制投资者投资组合的实践及其策略风险。
技能，创办企业并积极参与经济活动。在许多情况下，他们开始了第二甚至第三次职业生涯。伦敦商学院教授、多项长寿研究作者 Andrew Scott 主张，传统的将生活分为学习、工作和退休的模式已不再适应当前的现实。我们的寿命更长了。因此，我们需要在生活的不同阶段不断学习、自我重塑并工作。这种变化几乎在所有领域都创造了机会。预防性医疗、应用于护理的人工智能、适老化住宅、出行、旅游、终身教育、金融服务、保险、辅助技术甚至房地产市场都将经历深刻变革。日本也许是最著名的例子。面对人口加速老龄化，该国投资于机器人技术、自动化、智能城市以及旨在提高老年人口自主能力的解决方案。人口挑战最终推动了新业务的产生，并巩固了一个面向长寿的创新产业。在巴西，我们才刚刚开始讨论这个问题。但潜力巨大。我们拥有全球最大的消费市场之一，拥有不断增长的初创企业生态系统和研究中心，能够为其他新兴国家也将面临的现实开发解决方案。哥伦比亚大学 Mailman 公共卫生学院院长 Linda Fried 经常表示，健康地老去不仅对个人有益，对整个经济也有益。人口保持活跃、健康和独立的时间越长，其对生产力、消费和创新的贡献往往就越大。这也要求企业内部发生变化。组织不能仅考虑吸引年轻人才，还需要学习如何培养多代共存的团队、重新设计职业路径并投资于持续学习。
……常规用途，具有高吸收能力和除味能力。”成人产品类别包括 Confort Master、Safety Comfort 和引领产品发布的 Wellness 等品牌。为 RD、Drogaria São Paulo 和 Grupo Martins 等第三方提供的生产占收入的 30%。该公司还进行出口，约占收入的 6%。在公司历史上最大的投资周期中，CCM 几乎将其厂房面积翻了一番，从 23 千平方米增加到 45 千平方米，并扩大了生产线数量。首席财务官 Lúcio Bueno 表示，集团曾考虑收购竞争对手，但决定将资金用于其他用途。“考虑到现有技术和预期回报，加速有机增长更有意义，”他介绍道。CCM 之前主要依赖银行贷款，现已开始进入资本市场——这降低了扩张周期中的平均债务成本。
Eldorado Tower：该基金的资产之一，位于里约热内卢，是 Petrobras 的办公地。经询问，Brookfield 和 Valor 未对此发表评论。(S.R.)
CVM 奖励 Felipe Frisch 的报道
企业试图与债权人达成协议
Braskem 债券已 计入 法院重整风险
Braskem 的海外债券在过去几周连续下跌后，已经反映出该公司可能进入法院重整（Recuperação Judicial）的情景。该公司目前仍在尝试通过庭外途径解决，并获得了当地银行、公司债券持有者以及农业接收证书（CRA）持有者的支持，但仍试图说服部分债券持有者以通过一项计划。
Braskem 的证券——无论是海外债券还是当地市场的公司债券——目前的交易价格均低于面值的 50%，计入了约 55% 的折扣，这反映出在可能的重组中存在极高的违约或被削减债权（haircut）的风险。债券持有者是最大的债权人，在公司总计 $ 50 十亿的负债中约占 $ 36 十亿。
与由美国 Elliot 基金领导的团体谈判最为艰难。对于一名债权人而言，Braskem 需要削减 50% 的债务，而这仅能在债务转换为股权的情况下实现——但控制股东拒绝这样做。
该公司由 Petrobras 和 IG4 Capital 控制，预计将在接下来的 20 天内对该情景做出定义，且在未能达成共识的情况下不排除申请法院重整（RJ）。重组还将包括申请 Braskem Idesa 在美国的法院重整。(Silvia Rosa)
低于面值的 50% 因担忧被削减债权
并利用那些在劳动力市场中停留时间更长的专业人士的经验。 也许最大的错误就是认为长寿经济仅与医疗卫生部门相关。 实际上，它将影响经济的几乎所有领域，从技术到零售，从旅游到金融体系。 正如数字化转型标志着过去二十年的特点，长寿化趋势则倾向于标志着接下来的时代。不同之处在于，这次革命将不是由某个新软件或特定创新驱动，而是由现代史上最大规模的人口结构转型驱动。 那些比其他国家和企业更早理解这一趋势的参与者，将不仅仅是对新现实做好准备，而且将处于领导一个已在悄然重塑全球经济的市场之地位。 .
厄尔尼诺现象可能导致 2027 年电费上涨
Ludmylla Rocha 发自圣保罗
预计在 2026 和 2027 年之间出现的“超级”厄尔尼诺现象，可能会导致明年全国住宅消费者的电费平均上涨两个百分点。如果将电价附加费（bandeiras tarifárias）的触发计入在内，平均涨幅可能会达到 4,5 个百分点。
这些计算出自 Ampere Consultoria 和 TR Soluções 的一项联合研究，考虑到了国家中北部地区降雨不足的预期，特别是在下一个雨季（通常始于 10 月左右，一直持续到 4 月）。
在电费中，这些影响可以通过所谓的差价结算价格 (PLD) 等变量体现。
北部
南部
政府承诺将于 2026 年内进行联邦天然气拍卖
Marlla Sabino 发自巴西利亚
矿业和能源部部长亚历山大·席尔维拉周四 (30) 表示，他希望在本年度最后两个月举行首次联邦天然气供应拍卖。据他介绍，此次招标将基于新批准的联邦资产商业化政策，该政策已在国家能源政策委员会 (CNPE) 昨天的特别会议上获得通过。
此举为联邦天然气由前盐石油公司 (PPSA) 直接在自由市场销售打开了空间。PPSA 是隶属于矿业和能源部 (MME) 的国有企业，负责管理联邦的分成合同。销售将通过短期和长期拍卖进行。这部分天然气是指政府在分成合同中拥有的权益。目前，这部分天然气以最低价在所谓的“井口”直接出售给巴西石油公司 (Petrobras)，因为运输基础设施和处理单元（均属于这家巴西石油公司）的准入成本使得其他代理商无法进行商业化运作。
据《Valor》调研，预计首次拍卖将提供近 1,1 百万立方米的天然气。
巴西
Fábio Couto 发自里约
矿业和能源部 (MME) 影响了一项由国家石油、天然气和生物燃料局 (ANP) 主导的程序，该程序涉及前盐石油公司 (PPSA) 与巴西石油公司之间在天然气商业化方面陷入僵局的问题。消息人士对该部门的行动提出质疑，因为这忽视了 ANP 和相关企业的自主权。政府对此议题有直接利益，因为其希望降低国内该原材料的价格。
周四 (30)，国家能源政策委员会 (CNPE) 批准了 PPSA 举行天然气拍卖的指导方针。
作为前盐产量分成合同的管理方，PPSA 希望将属于联邦的天然气出售给——
订阅《Valor Econômico》，获取完整的新闻、分析和数据。
厄尔尼诺现象影响电费 2027 年居民用户电费上涨预测
平均涨幅 (p.p.) 含电价旗标的平均涨幅 (p.p.)
0,9 3,1
中西部
1,3 3,6
来源：基于 Ampere Consultoria 和 TR Soluções 的预测自行编制。注：数值为平均值，具体取决于特许经营权。
——那些用于自由能源市场和水文风险市场的对象。此外，电费单中包含的行业税费以及相关成本也产生了影响。
根据 MME 的说法，批准的措施预计将举行短期拍卖（计划在 2026 至 2030 年间每年举行一次）和长期拍卖（2030 年起）。据部长称，热电厂可以参加短期招标，而其他招标将面向国家基础工业供应。
该部门告知，天然气将优先供应给高能耗的基础工业部门，如化学工业、石油化学、化肥工业和钢铁工业，并遵循国家能源政策的利益以及产品商业化工具中规定的条件。
MME 在一份声明中预计，此举将使联邦天然气的价格至少降低 50%。
“与其[天然气]像现在对巴西石油公司那样在井口销售，价格约为……”
MME（矿业与能源部） 旨在将 联邦政府天然气 价格降低 至少 50%
通过公开拍卖，以低于市场行情的价格进行销售。为此，PPSA（前盐层石油社会参与公司）需要获得访问属于 Petrobras（巴西石油公司）的天然气基础设施的权限。这些资产包括从平台延伸至大陆的天然气管道以及处理产品的加工中心。PPSA 获得基础设施的访问权限，是其能够分离出属于联邦政府份额的投入品的必要条件。
这两家国企之间的僵局与另一项同样在 ANP（国家石油、天然气和生物燃料局）议程上的议题直接相关：即允许第三方无差别访问这些基础设施。这在 Lei 14.134/2021, 年的第 134 号法律中有所规定，该法律确立了天然气的监管框架——即《新天然气法》。
Petrobras 占据了巴西天然气市场约 70% 的份额，此前一直收取运输和加工费用，而 PPSA 认为这些费用是不可行的。这场争议始于四年前，当时 ANP 打算采取法定职权行动（即在无需第三方触发的情况下采取行动），这种行动在有反竞争行为迹象时是被允许的。
该议题在大约两个月前已提交至 ANP 董事会，当时该局总监 Artur Watt 要求查阅该案件。Watt 认为，只有在穷尽所有解决僵局的尝试后，才应将法定职权行动作为最后手段。在此期间，PPSA 与 Petrobras 达成协议，以实现前盐层天然气的销售。
原计划该议题在 10 月 7 日重新提交决策。当时，Watt 通报称 PPSA 与 Petrobras 已达成协议，且石油公司——
2,1 4,5
将纳入每家分销商的合同组合中。 在区域分析中，预计电费的变化在国家南部地区将更为明显。
电费的变化 在国家南部地区 将更为 显著
从 $ 1,50 美元起，随后在加工后以 $ 12 至 $ 14 美元的价格销售给工业界。Silveira 表示：“该措施将为 PPSA 发挥其作为负责最大化联邦资源公司的作用创造条件，并能以 $ 5 至 $ 5,25 美元左右的价格为工业界举行拍卖。”
为工业界提供直接供应的联邦天然气拍卖是 Silveira 的一项长期承诺。自去年 8 月以来，这位部长一直试图推动 CNPE（国家能源政策委员会）批准使该模式可行化的决议。然而，该提案遭到了行业相关方的抵制以及政府内部的分歧，导致审议被多次推迟。该部的行动受到了行业相关方的批评（见下方报道）。
部长在未透露细节的情况下表示，CNPE 批准的决议还为国家石油、天然气和生物燃料局 (ANP) 提供了条件，以履行其对该领域基础设施（如天然气管道和处理单元）使用的监管职责。
但拍卖的实施仍取决于 PPSA 与 Petrobras 之间就气体排放基础设施访问价格达成的协议，因为这家国企打算聘请该石油公司作为商业代理。该价格的确定将——
在国家南部地区，在发生“超级”厄尔尼诺现象的情景下，预计涨幅为 3,3 个百分点。而最低涨幅预计出现在北部地区，预计平均上涨 0,9 个百分点。 TR Soluções 的监管总监 Helder Sousa 进一步指出，同一地区的各分销公司之间涨幅可能有所不同，这取决于每家特许经营公司的电力采购概况及其对各种变量的暴露程度。 预测表明，在气候现象发生的情景下，下一个湿季在 4 月份结束时，全国的蓄能将接近 70%。该指标统计进入水电站河流和水库并可转化为电能的水量。而在没有厄尔尼诺现象的情况下，同一月份的预测指标约为 80%。
| 地区 | 预期涨幅 | |
|---|---|---|
| 东北部 | 2,4 | 5,0 |
| 东南部 | 1,9 | 4,3 |
| 南部 | 3,3 | 5,8 |
MME（矿业能源部）的 Silveira 自 2025 年 8 月起一直试图获得 CNPE（国家能源政策委员会）的批准，以便由 PPSA 直接销售该投入品。
这将对招标产生决定性影响，因为该项将被用于拍卖中的天然气定价。 据《Valor》获悉，在经历了近三年的谈判而未达成结果后，预计公司之间将取得进展并很快达成协议。 该议题也处于 ANP（国家石油天然气管理局）的关注范围内，后者在最近成立了一个特别委员会，以跟进公司间的谈判并监督谈判过程中可能出现的反竞争行为。 行业从业者的预期是，在该机构的调解下，能够就排放基础设施的使用达成一个“公平价格”。另一种方案是
在该会议上，Mendes 认为联合信函并未排除证明 ANP 采取依职权行动（atuação de ofício）的依据，其中就包括两家国企之间存在合同未决事项这一事实：“鉴于长期以来尝试达成最终协议而未果的历史，ANP 采取预防性行动的需求依然存在。” 除 Watt 之外的 ANP 董事们以 4 a 1 的投票结果批准了依职权行动。Watt 表示：“我认为两家国企之间的谈判已有实质性进展。依职权行动是在谈判无法推进时的例外手段。它不应取代正在取得进展的私人谈判。” 消息人士称，即使没有 MME 的干预，投票结果也不会改变。然而，他们认为在...上存在政治干预。
...将被视为商业代理商。因此，Watt 向其他董事建议进行尽职调查，以跟进公司间谈判的结论。 该程序的报告人、董事 Pietro Mendes 表示，他收到了一封来自 MME 石油天然气秘书 Renato Dutra 的电子邮件，其中称 PPSA 接受的 Petrobras 提案比 2025 年提交的另一份方案更差。《Valor》获悉，该邮件在董事会会议开始前两分钟发送。
...ANP，因为部门向该机构下达了指令。他们还认为在商业问题上干预了两家自治国企的管理。 MME 表示，该部门负责制定和实施国家能源政策，在行使法律权限时，应“及时地”向能源部门机构通报行业公共政策信息，“而不干预 ANP 或行业参与者的决策自主权”。 PPSA 称，第 15.269/2025 号法律促成了 PPSA 作为商业代理商与 Petrobras 签约的新模式。该公司称，自那时起，两家公司一直在谈判，旨在让 Petrobras 担任联邦天然气的商业代理商。Petrobras 表示不对此事发表评论。
4 a 1 是 ANP 依职权行动的 投票结果
当考虑到电费附加费（bandeiras tarifárias）时——该附加费由国家电力局 (Aneel) 根据全国发电情况每月设定——预计最低涨幅为北部地区的 3,1 个百分点，最高涨幅为巴西南部地区的 5,8 个百分点。 “不同情景之间的主要区别在于，在‘超级’厄尔尼诺现象的预测中，2027 年 7 月至 10 月期间可能会出现 1 级或 2, 级的红色电费附加费。在其他月份，以及在基准情景中，附加费将...”
“绿色电价将在上半年占据主导，而在干旱期将启用黄色电价”，两家咨询公司预计。
为了进行预测，在没有厄尔尼诺现象的情景中，采用了国家电力系统调度中心 (ONS) 在 6 月 29 日针对本月制定的降雨模型，而对于接下来的月份，则采用了 2013 到 2023 年的历史平均降雨量。至于考虑该现象的情景，则参考了针对研究期间的具体气象预报以及 Ampere Consultoria 专家团队的技术共识。
Ampere 的咨询合伙人 Guilherme Ramalho de Oliveira 表示，然而，厄尔尼诺现象的影响“可能会随着时间的推移而受到其他气候前兆的影响”，并且必须权衡长期预报的敏感性。通常情况下，预测的时间跨度越长，精确度就越低。
CRISTIANOMARIZ/AGÊNCIAOGLOBO
此外，他们指出，国家石油局 (ANP) 可以通过公函确定执行价格。
联邦政府经济团队的消息人士称，通过此次竞标获得的税收对财政的影响有限，因此在实践中，对公共账目的影响趋于中性。 （Giordanna Neves 协作）
已宣告破产
公司：FGF Comércio de Tubos e Conexões de Aço Ltda. - CNPJ: 21.045.275/0001-11 - 地址：Av. Maria Cândida Oliveira, 231, bairro Casa Grande, Diadema/SP - 司法管理人：Alta Administração Judicial Ltda.，由 Afonso Rodeguer Neto 博士代表 - 法院/管辖区：第 1、7 和 9 区域法院（Rajs/SP）企业管辖权及与仲裁相关冲突的第二区域法院
已终止的破产程序
被申请人：McJu Indústria e Comércio de Confecções Ltda. - CNPJ: 83.201.111/0001-93 - 地址：Rua Alvina Erthal, 500, Galpões 01 和 02, Centro, Guabiruba/sc - 申请人：Fundo de Investimento em Direitos Creditórios da Indústria Êxodus Institucional - 法院/管辖区：破产与司法重组区域法院及前
上市公司 第 88 次股东临时大会会议记录，于第二次召集时于 2026 年 4 月 15 日举行。日期、时间和地点：2026 年 4 月 15 日 15:00，根据 CVM 第 81/22 号决议（“CVM 81 号决议”）的形式，完全以数字化方式举行。召集：第二次召集公告分别于 2026 年 4 月 07, 08 和 09 日在《Valor Econômico》报纸的 B10、A13 和 A14 页公布，符合 1976 年 12 月 15 日第 6.404 号法律（“公司法”）第 124 条主文及第 II 款的规定。管理层提案：包含行使本次大会（第二次召集）投票权所需信息和文件的管理层提案，已于 2026 年 04 月 07 日根据公司法第 124 条第 6 款以及 CVM 81 号决议第 7 条单一条款的规定，提供给 IRB-Brasil Resseguros S.A.（“公司”）的股东，提供地点包括公司总部以及公司投资者关系网站、证券交易委员会（“CVM”）和 B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão 的网站。出席情况：代表公司 51,65% 有表决权股本的股东出席，具体依据为：(i) 公司认定有效的远程投票单，该投票单在第一次召集时发送，并根据 CVM 81 号决议第 49 条单一条款和第 47 条第 II 款的规定被计入第二次召集；以及 (ii) 根据 CVM 81 号决议第 47 条第 III 款的规定，在远程参与和投票电子系统中登记的出席记录。由于是第二次召集且已确认达到法定人数，本次大会宣布正式成立。此外，出席人员还包括：(i) 公司管理层代表 Débora Pereira Tavares 女士，以及 (ii) 公司监事会代表 Ricardo Baldin 先生。主席团：根据公司章程第 11 条第 1 款及公司法第 128 条的规定，主席团由 Bernardo Netto Arruda 先生担任大会主席，Sylvia Campos 女士担任秘书。议程：(i) 批准修改公司章程第 13 条第 2 款的提案；(ii) 批准修改公司章程第 20 条第 5 款和第 7 款的提案；(iii) 批准删除公司章程第 22 条第 6 款第 I 项的提案；(iv) 批准修改公司章程第 23 条第 XXXIII 款的提案；修改公司章程第 25 条主文第 II 项；
删除公司章程第 25 条主体的第 III 项；修改公司章程第 29 条第 VIII 款；以及修改公司章程第 30 条第 II 款；(v) 批准删除公司章程第 25 条第 2 款和第 3 款的提案；(vi) 批准修改公司章程第 59 条的提案；以及 (vii) 批准修改公司章程第 60 条主体及唯一段落。文件阅读与会议记录签署：(1) 全会一致决定，无需阅读与本次股东大会拟审议事项相关的相关文件，因为所有文件均已由公司提前妥善提供，且股东对此完全知情；(2) 根据《股份公司法》第 130 条第 1 款的规定，授权以摘要形式签署本会议记录。
决议：在对议程中所列事项进行分析和讨论后，股东决议：(i) 以多数票通过，其中 41.705.359 票赞成，114.357 票反对，338.755 票弃权，批准修改公司章程第 13 条第 2 款。因此，公司章程第 13 条第 2 款将修改为以下表述：“第 13 条。[...]。§ 2º 管理人员及监事会成员（包括正式成员和候补成员）的就任，以签署就任书为前提，该就任书必须包含其接受本章程第 54 条所述仲裁条款的约定。” (ii) 以多数票通过，其中 41.705.359 票赞成，113.715 票反对，339.397 票弃权，批准修改公司章程第 20 条第 5 款和第 7 款。因此，公司章程第 20 条第 5 款和第 7 款
将修改为以下表述：“第 20 条。[...]。§ 5º 按照 § 4º 形式被提名的人员，在召开审议选举董事会的股东大会之前，必须签署一份书面确认书，证明其同意竞选相关职务并加入相应的一份或多份提名的候选名单（若选举采取该名单制）。[...]。§ 7º 禁止同一股东或一组股东提交多于一份候选名单。然而，同一人可以加入两份或多份候选名单，包括根据上述 § 4º 提名的名单，前提是提交了上述 § 5º 规定的确认书。” (iii) 以多数票通过，其中 38.691.816 票赞成，109.804 票反对，3.356.851 票弃权，批准删除公司章程第 22 条第 6 款第 I 项。因此，公司章程第 22 条第 6 款将修改为以下表述：“第 22 条。[...]。§ 6º 在董事会会议期间，董事会成员通过电话或认可的电子手段投出的票，如果在该投票所在的会议举行之日起 5 (五) 个工作日内通过电子邮件确认，则被视为有效。” (iv) 以多数票通过，其中 41.693.185 票赞成，118.596 票反对，346.690 票弃权，批准修改公司章程第 23 条第 XXXIII 款，修改公司章程第 25 条主体的第 II 款，删除公司章程第 25 条主体的第 III 款，修改公司章程第 29 条第 VIII 款，以及修改公司章程第 30 条第 II 款。因此，该
公司章程第 23 条第 XXXIII 款将修改为以下表述：“第 23 条. [...]. XXXIII - 创建、变更职权或取消法定董事会；创建并定义董事会咨询委员会及其相应的内部规章，以及定义权限政策。”公司章程第 25 条正文第 II 款将修改为以下表述：“第 25 条. [...]. II - 最多 8 (八) 名无具体指定的董事。”公司章程第 29 条第 VIII 款将修改为以下表述：“第 29 条. [...]. VIII - 向董事会建议创建和取消公司的法定董事会，以及对其职权进行修改。”公司章程第 30 条第 II 款将修改为以下表述：
“第 30 条. [...]. II - 无具体指定董事的职权和职位名称将由董事会在进行相应选举时确定。” (v) 以多数票通过（41.693.033 票赞成，120.229 票反对，345.209 票弃权），删除公司章程第 25 条第 2 款和第 3 款；(vi) 以多数票通过（37.144.955 票赞成，4.669.333 票反对，344.183 票弃权），修改公司章程第 59 条；因此，公司章程第 59 条将修改为以下表述：“第 59 条. 本公司章程中未提及的情况将由董事会决定，但股东大会有权调用该事项，并根据第 6.404/76 号法律的规定，同时遵守新市场 (Novo Mercado) 上市规则的规定进行调节。” (vii) 以多数票通过（35.417.432 票赞成，5.913.131 票反对，827.908 票弃权），修改公司章程第 60 条的正文和唯一段落；因此，公司章程第 60 条的正文和唯一段落将修改为以下表述：
“第 60 条. 公司将对其现任或前任董事、董事会成员、监事会成员、董事会咨询委员会成员，以及在公司或其控股公司中担任管理职务或职能的其他员工，以及由公司指派在公司作为合伙人、股东、关联方、维持方或赞助方参与的实体中担任法定或非法定职位的人员（无论是否为员工）（统称为“受益人”）在正常履行职责而实际遭受的任何损害或损失予以赔偿并使其免受损失，这不影响公司在与公司利益不冲突且由法律部门建议、董事会定义形式的情况下，为受益人在因履行职务而引发的司法和行政诉讼中提供辩护，并遵守 1994 年 04 月 07 日第 8.906 号法律的规定。唯一段落. 本条所述赔偿的条件和限制将由书面文件确定，该文件的实施属于董事会的权限，且不影响为受益人购买民事责任保险，”
“遵守适用法律和规范。” 鉴于本大会议程事项获得批准，公司综合章程将按照本会议记录附件 I 的形式生效。
结束：无其他事项需要讨论，主席宣布本次股东大会结束，并记录本会议记录，经阅读无误后，由全体参会人员通过。
里约热内卢，2026年4月15日。
主席团：Bernardo Netto Arruda - 主席；Sylvia Campos - 秘书。
出席股东：以下股东被视为出席，因为他们 (i) 已通过远程投票单行使投票权，该投票单在首次召集时发送，并根据 CVM 第 81 号决议第 49 条单一条款及第 47 条第 II 款的规定在第二次召集时被计入，或 (ii) 根据 CVM 第 81 号决议第 47 条第 III 款的规定，在远程参与电子系统中注册了参与记录：
Bernardo Steinitz，由 Ágatha Sthefani Silva Leon 代表：Silvio Tini de Araújo, Bonsucex Holding S.A. 由 Fernanda Janotti de Oliveira 代表：Itaú Seguros S.A. 由 Nicolle Farias Oliveira, Suzanne Silveira Amancio Nogueira 代表：Bradseg Participações S.A., Bradesco Seguros S.A.。
通过远程投票的参与者： LOUISE BARSI, ACSA ALICE MARTINS ARAUJO, ADALBERTO COSTA OLIVEIRA, ADEILTON RIGAUD LUCAS SANTOS, ADELMO BIANCATO ALBERTON, ADEMAR LOIOLA MOTA, ADILSON JOSE DA ROCHA, ADILSON ZAMPIROLLI, ADMIR TADEU ROSSINI, ADRIANO ALVES FEITOSA, ADRIANO ARAUJO DE ANDRADE, ADRIANO DI LISI, ADRIANO MECONI GIUSTINO, ADRIANO PAIVA DA SILVA, ADRIANO PASA, ADRIANO PENITENTE, ADRIANO VINCO PIMENTA, AFONSO D ECCLESIIS, AIDAR BORGES, AILSON PAIVA FERNANDES, AILTON TEIXEIRA NEVES, ALAN ERBERT, ALAN OLIVEIRA COSTA, ALASKA PERMANENT FUND, ALAUDIO FERRAZ DO AMARAL NETO, ALBERTO ISHIKAVA, ALBERTO JOAO BORTOLUZZI, ALBERTO RIBEIRO DA MOTTA, ALBERTTY OLIVEIRA PEREIRA, ALCINO DE SOUZA OLIVEIRA, ALCIVAN FONTES DE ANDRADE, ALDEMIR RIBEIRO DA SILVA, ALDIVINO DOS SANTOS JUNIOR, ALDO BATISTA DE OLIVEIRA, ALEANDRO DE CARVALHO, ALECXANDER LEITE VALBUSA, ALEJANDRO RAMON FALOTICO CASTILLO, ALESSANDRO APARECIDO TIENE, ALESSANDRO NICOLO DELL AIRA, ALESSON ALVES DOS SANTOS, ALEX DOS SANTOS CAMPOS CARDOSO, ALEXANDER XANTRE FRAGA FILHO, ALEXANDRE AUGUSTO FERREIRA DA SILVA, ALEXANDRE AUGUSTO MARCELINO SIQUARA, ALEXANDRE BOIRON PADULA, ALEXANDRE CONDE SANGENIS, ALEXANDRE FAGHERAZZI, ALEXANDRE GABRIEL GOMES, ALEXANDRE HENRIQUE DE SOUZA, ALEXANDRE HENRIQUES GONTIJO DE PAULA, ALEXANDRE LUCIO DANTAS, ALEXANDRE LUIZ DO NASCIMENTO, ALEXANDRE MATHIAS FONSECA, ALEXANDRE MOISES DOS SANTOS, ALEXANDRE PERINI GAMA, ALEXANDRE QUAGLIO, ALEXANDRE SATRIANO BAPTISTA, ALEXANDRE SOARES GISMONDI, ALEXANDRO CLAUDIO MASTELLINI, ALEXSANDER SILVA BARBOSA, ALEXSANDRO MENDES CAETANO, ALEXSANDRO OLIVEIRA CORREA, ALFREDO MACIUS DA SILVA CALDAS, ALFREDO MONTELONGO FLORES, ALL COUNTRY EX US EQUITY MARKET SUBTRUST OF DFA GR, ALLAN CAMELLO, ALMIR CARLOS NEPPI, ALOISIO ALVES LOPES, ALUISIO MENDES DA ROCHA FILHO, ALVARO FERNANDO LIMA BONADIO JUNIOR, ALVARO MOREIRA DA SILVA, ALYSSON DA SILVA LIMA, AMADEU JOSE MATIELLO, AMAURI CENDON GARRIDO, AMERICAN CENTURY ETF TRUST - AVANTIS EMERGING MARK, AMERICAN CENTURY ETF TRUST - AVANTIS EMERGING MARK, AMERICAN CENTURY ETF TRUST - AVANTIS EMERGING MARK, AMERICAN CENTURY ETF TRUST - AVANTIS EMERGING MARK, AMERICAN CENTURY ETF TRUST-AVANTIS EMERGING MARKET, AMERICAN CENTURY ICAV, AMERICO PEREIRA DA
ROCHA, AMIN ALEXANDRE DUARTE DA COSTA, ANA HAO, ANA LUIZA GONZAGA VIDIGAL SOARES, ANA PAULA GORGATTI, ANA PAULA RODRIGUES MACHADO DE SOUZA, ANDERSON GUIMARAES REINALDO, ANDERSON KOKETSU, ANDERSON LUIS DO NASCIMENTO SEVERO, ANDERSON TALES LOPES, ANDRE ALESSANDRO PICELLI, ANDRE ANTUNES PEREIRA SIQUEIRA, ANDRE CARVALHO LEMOS PAIM, ANDRE CUNHA GALDINO, ANDRE DE OLIVEIRA TEIXEIRA, ANDRE JUSTINO DO PRADO, ANDRE LUIZ ANDRADE PITOMBO, ANDRE LUIZ DE ANDRADE DOWSLEY, ANDRE LUIZ DINIZ TAVARES, ANDRE LUIZ RIBEIRO, ANDRE PIVETTA FERRARIN, ANDRE RODRIGUES CARVALHO, ANDRE RUZZI, ANDRE SANTIAGO DE OLIVEIRA, ANDRE SCHAHIN, ANDRE TADEU RIBEIRO, ANDRE VIEIRA BRANCO, ANDREI CIRILO GOMES, ANDREIA DIAS FRANCO, ANGELO ALBERTO FRANKE, ANGELO ALVES PEREIRA, ANGELO FELIPE DE FREITAS AGUIAR, ANGELO FRANCISCO DE ALMEIDA AZEVEDO, ANGELO GIOVANE ARAUJO BEZERRA, ANISIO PEDRO DA SILVA NETO, ANIZIO MELO DANTAS,
ANTILIO FERNANDES FILHO, ANTONIO CARLOS BASSO, ANTONIO CARLOS VIEIRA DE SOUZA FILHO, ANTONIO DE OLIVEIRA SOUZA JUNIOR, ANTONIO GUSTAVO MATOS DO VALE, ANTONIO MARCONI LACERDA PEREIRA, ANTONIO PAULO MACIEL, ANTONIO ZUIM, ARISTEU FOGACA DOS SANTOS, ARLAN FERREIRA NUNES, ARNALDO GONZALEZ XAVIER, AROLDO MERLO, ARTHUR LOPES GONCALVES, ASSIS ROGERIO GOMES DA SILVA PAULO, ASTERIO GOMES DE BRITO JUNIOR, AUGUST BAUMGARTNER FILHO, AUGUSTO HAMMERSCHMIDT, AUGUSTO MASSAHARO IRYODA, AULER GOMES DE SOUSA, AURENICIO SOUZA SOARES, BELCHIOR WAGNER PEREIRA DE LIMA, BENEDICTO APARECIDO SIMAO, BENJAMIN DE AZEVEDO QUARESMA, BETHANIA RAUBER TALHETTI, BLENO PORFIRIO DA CRUZ JUNIOR, BRAULIO PRATI E SILVA, BREILLER S PIRES, BRENDO DIAS DE OLIVEIRA, BRENNO SILVEIRA LADEIA, BRENO DAMAZIO LEITE, BRENO LIMEIRA HORST, BRENO OTTONI FRAGIORGE, BRUNO ANCKNER MEDINA, BRUNO BELINE, BRUNO CESAR HIROSHI SHIMADA, BRUNO DA
SILVA GONCALVES, BRUNO DA SILVA XAVIER, BRUNO EDUARDO ZALTS, BRUNO HOROVITZ, BRUNO JOSE FERREIRA COSTA, BRUNO MILARE GARAVELLO, BRUNO PAULO ROSSI, BRUNO PIANTINO GIONGO, BRUNO RAFAELLO VANZZO, BRUNO RIBEIRO DE OLIVEIRA, BRUNO SANT ANNA DO AMARAL, BRUNO VIZIOLI JUC, CAIO DOMARCO SOUSA, CAIO LOZORIO CARETA, CAIO MAGNANTE NAVARRO, CAIO PEREIRA NEGRAO, CAIO VINICIUS RODRIGUES ROSA, CARLITO PARREIRAS DE ARAUJO, CARLOS ALBERTO SALGADO CARRILHO, CARLOS ALBERTO SOUZA SANTOS, CARLOS ANTONIO TAKLA, CARLOS BRUNO PIUCCI GARCIA SA, CARLOS CEZAR FERRAREZI, CARLOS CLAYTON FIGUEIREDO, CARLOS EDUARDO FRAZAO BRAULE PINTO, CARLOS EDUARDO GOMES LABUTO, CARLOS EDUARDO ZIESEMER BERNARDI, CARLOS HELY DE MELO GOMES, CARLOS HENRIQUE RUFINO DOS SANTOS, CARLOS HENRIQUE VEIGA DE ALMEIDA DA SILVA, CARLOS HUMBERTO DA SILVA ARAUJO, CARLOS JOSE DE CASTRO, CARLOS MAGNO GONCALVES DA CRUZ, CARLOS MARCELO FERREIRA
OMODEI, CARLOS ROBERTO DE MENEZES PEIXOTO, CASSIUS GOMES DA SILVA, CATALIN LUNGU, CELSO KATSUMI KONDO, CELSO MARTINS, CELSO MOTA PEREIRA, CELSO TAKEBAYASHI, CESAR AUGUSTO DE OLIVEIRA BRANCO, CESAR AUGUSTO FERNANDES LIMA, CESAR EDMUNDO TORO, CESAR MENEGUELLO ZAPELLI, CESAR UEMA, CEZAR EDUARDO CARDOSO, CHARLES JOUBERTE PEREIRA RODRIGUES, CHRISTIAN GABRIEL, CHRISTIANO DAVID DEL RIO DE OLIVEIRA, CLAITON DE PAULA RIBEIRO, CLAUCIO LATALIZA VASCONCELOS, CLAUDEMIR NOGUEIRA DE MIRANDA, CLAUDIO ANTONIO DOS SANTOS, CLAUDIO FERREIRA MAIA, CLAUDIO JOSE DE CAMPOS, CLAUDIO SIMOES, CLAUS JOSE HOFMAN MULLER, CLAYTON MENEZES SILVA, CLEBER DE SOUZA SILVA, CLEBER KONZEN, CLEVERSON CARLOS LANDOWSKI, CLEVERSON DO NASCIMENTO SILVA, 大学退休股票基金 (COLLEGE RETIREMENT EQUITIES FUND), CONCORDIO PEREIRA DE SOUZA FILHO, CRISTHIAN AUGUSTO DROVETTO, CRISTIAN JACQUES BOLNER DE LIMA, CRISTIANO DOS SANTOS, CRISTIANO MATIAS
PEREIRA CALIXTO, DALVO LUIS NUNES DA FONSECA, DANIEL CAPUTO, DANIEL CARPANEDA DE FREITAS, DANIEL COELHO DE ARAUJO VASCONCELOS MENEZES, DANIEL FELIPE MACHADO DE SOUZA, DANIEL FIGUEIREDO RENZE, DANIEL LOPES CRUZ, DANIEL LUCAS PEREIRA DOS SANTOS, DANIEL LUIS ZANCHET, DANIEL LUIZ BOFF, DANIEL LUIZ ZUANAZZI ZANELLA, DANIEL MIYAHIRA GUERRAZZI, DANIEL PETERSON DE SOUZA MUDADO, DANIELLE SIQUEIRA DOS SANTOS, DANILO ALVES PEREIRA, DANILO CASTRO ALVES DE MEIRA, DANILO FAZIO DIAS, DANTE AGUIAR AREND, DANUBIO GALVAO SILVA, DANY ALESSANDRO REIS TORRES, DARCY BUENO DOS SANTOS, DAVI RODRIGUES DA SILVA, DAVI SANTOS DA SILVA BATISTA, DAVID GOMES DE FARIAS, DAVID RIBEIRO SHIMABUKURO, DAVID SOLOMON PASCAL, DAVID WILSON DE OLIVEIRA, DEMETRIUS ALVIS DA SILVA, DENILSON FELEX, DERMEVAL DE SOUZA SANTOS, DEYVID WYLSON MARINS, DIEGO ALMEIDA DE CARVALHO, DIEGO BELOTE LEAL, DIEGO CAMARA MIRANDA CABRAL, DIEGO MENDES SILVA, DIEGO NATANAEL VICENTE, DIEICK FABRICIO KLOCK, DILVAN JOSE MESSIAS, 维度新兴核心股票市场 ETF (DIMENSIONAL EMERGING CORE EQUITY MARKET ETF OF DIM), 维度新兴市场价值基金 (DIMENSIONAL EMERGING MKTS VALUE FUND), DIOGENES CORDEIRO MOTA, DIOGO HENRIQUE PREZOTO CASTELANO, DIOGO MORELATTO, DIOMAR PEREIRA DA SILVA FILHO, DIONE OLIVEIRA DE MELO, DIVANEI DOS ANJOS ZANIQUELI, DJALMA EUGENIO SCHMITT, DJONATA ILDO MAKUS, DOUGLAS MARCONE TIBURCIO, DOUGLAS RAMOS DOS REIS DOS SANTOS, DOUGLAS ROBERTO DA SILVA, DOUGLAS SILVA LISBOA, DRAGAN PETROVIC, EDER GUBIO SILVA, EDER MOURA PINHEIRO, EDERSON MARCHI PIVA, EDERSON MENDES BATISTA, EDGAR RAFAEL SALAZAR WAGHORN, EDIMAR ANDRADE DA SILVA, EDIMILSON BALBINO DA SILVA, EDISON FERNANDES LEAL, EDMEA ANDRADE DE AZEVEDO OLIVEIRA, EDMUNDO DA SILVA, EDNALDO DE OLIVEIRA, EDNEI DE ALMEIDA MERCES, EDSON ALVES DE LIMA, EDSON BARBOSA DE SANT ANA, EDSON FERREIRA TAVARES, EDSON LUIZ NADOLNY, EDSON ROBERTO PAROLIN, EDUARDO AGUILERA DIAS, EDUARDO ATANAKA, EDUARDO CARDOSO, EDUARDO CEGLIA FONTAO TEIXEIRA, EDUARDO DOS SANTOS VIERO, EDUARDO DUARTE DA MAIA, EDUARDO FRAGA CYRILLO, EDUARDO HAREA NETO, EDUARDO MASSIR ABI CHEDID, EDUARDO MOURA CANTALICE, EDUARDO VALIATI, EGIDIO MUNARETO, ELAINE DUARTE BUCCEDI LABELLE, ELAINE RODRIGUEZ DE SOUZA, ELCIO ANTONIO WORELL, ELIERSON LUIS DE OLIVEIRA LEAL, ELINALDO VIEIRA DOS SANTOS, ELIO KAZUHIRO KINUKAWA, ELISSON GUEDES DOS SANTOS, ELITON LUIS PALMIERI, ELIZABETH MAYER, ELIZER ANDERSON, ELTON FABIANO URAMOTO, ELTON SILVA DE CASTRO, ELVIO LIMA GASPAR, EMANOEL ALVES DOS SANTOS, 维度集团新兴市场核心股票组合 (EMER MKTS CORE EQ PORT DFA INVEST DIMENS GROU), 除中国新兴市场核心股票组合 (EMERGING MARKETS EX CHINA CORE EQUITY PORTFOLIO OF), 新兴市场小盘股股票指数非可贷基金 (EMERGING MARKETS SMALL CAPIT EQUITY INDEX NON-LENDABLE FUND), 新兴市场小盘股股票指数基金 (EMERGING MARKETS SMALL CAPITALIZATION EQUITY INDEX FUND), 新兴市场小盘股股票指数基金 B (EMERGING MARKETS SMALL CAPITALIZATION EQUITY INDEX FUND B), EMERSON DE FREITAS, EMERSON RODRIGUES OTHARAO, EMERSON SILVA GUERREIRO, EMERSON TAHIRA, EMILIO VETTORATO, ENOC FRANCISCO DOS SANTOS FILHO, ERIC SOUTO COSTA COELHO DA SILVA, ERICO DOS SANTOS MOTTA, ERIK JOAQUIM PONTES, ERIKA ALBUQUERQUE RIBEIRO ALVES, ERISON ALMAGRO MOURA, ERIVELTON NASCIMENTO SOUSA, ERIX MARIA DA SILVA, ERNESTO MATARAN NETO, ERNST JORGE PORTS, EUGENIO REGIS LIMA E ROCHA FILHO, EVALDO BAUTISTA VALERO, EVANDRO CASTELO DOS SANTOS JUNIOR, EVANDRO DIONIZIO DA SILVA, EVANDRO SCARTEZINI, EVERSON SILVA GONCALVES SOUZA, EVERTON CARLOS PRATES, EVERTON LUIS DA SILVA, FABIANO DOS PASSOS, FABIO ALEXANDRE PARIZOTTO MORMUL, FABIO BORGES DA SILVA, FABIO CLERICI, FABIO D OLIVEIRA CASTANHAS, FABIO DE CARVALHO NOVAES DO NASCIMENTO, FABIO FEITOZA DA SILVA, FABIO LUCCHETTI, FABIO SOUZA DUARTE, FABIO ZENICHI MATSUI, FABRICIO ABREU E SILVA, FABRICIO MINAS MARQUES, FABRICIO SEBASTIAO
DE GOUVEIA, FELIPE DOS SANTOS ALMEIDA, FELIPE IRALDO DE OLIVEIRA BIASOLI, FELIPE MARCELINO FRANCO, FELIPE MARQUES DE MEDEIROS SANTOS, FELIPE MENDONCA DE SOUSA BRAGA, FELIPE RODRIGUES GOMES FIGUEIRO, FELIPE ROGERIO NEVES, FELIPE TELES SANTOS, FENELON RHAFAEL DOS SANTOS, FERNANDA DE NORONHA FERREIRA DASCENCZE, FERNANDO ANDRE DA COSTA LUPPI, FERNANDO ARARIPE DE MACEDO, FERNANDO AUGUSTO BEVILACQUA, FERNANDO CONDUTA BAIONE, FERNANDO DE MATOS ARAUJO, FERNANDO FARINACIO, FERNANDO HOUAISS CONCENTINO, FERNANDO JOSE LAHR SILVA, FERNANDO LUIZ TEIXEIRA DANTAS, FERNANDO MANSUR BLOSFELD, FERNANDO SANTOS WILHELMS, FERNANDO SILVA SANTOS, FERNANDO SIMOES CASAGRANDE, FERNANDO TADEU PEDROSO LELLIS, FERNANDO TEIXEIRA DA SILVA, FIDELITY SALEM STREET T: FIDELITY TOTAL INTE INDEX FUND, FLAVIO JOSE DE ALMEIDA, FLAVIO MARTINS AMANDO DE BARROS, FLAVIO MARTINS DE OLIVEIRA, FLAVIO TEPEDINO AGUIAR OLIVEIRA,
FLORIDA RETIREMENT SYSTEM TRUST FUND（佛罗里达退休系统信托基金）, FORD MOTOR CO DEFINED BENEF MASTER TRUST（福特汽车公司定义收益主信托）, FRANCIELE SANTOS ROCHA, FRANCINE BAUTITZ, FRANCISCO DE ASSIS DIAS, FRANCISCO ROBERTO COSTA, FRANCISCO TIAGO BARBOSA MELO, FRANKNER CARRIJO DA COSTA SILVA, FREDERICO RIBEIRO DA SILVA, FUAD AHMAD HAZIME, GABRIEL PASINI GAVA, GABRIEL VIANA CARLOS, GABRIELA DE FATIMA BARBOZA DA MOTA, GEANDERSON LUCIO DE SOUZA SILVA, GENIVAN JOSE ALVES, GERALDO ADRIANO DE OLIVEIRA, GERALDO LUSTOSA NEVES, GERALDO VIEIRA DE MATOS JUNIOR, GERSON LUIZ SCHNORR, GIANLUCA SOLIVA BANFI, GIANPAOLO MARTINS BRUNO, GILBERTO APARECIDO SILVA, GILBERTO FERREIRA DA COSTA, GILBERTO KELLERMANN BUENO, GILBERTO LORENZET, GILBERTO MARQUES LEAL, GILBERTO PEREIRA, GILBERTO RUSSO JENUINO, GILDERLANIO BARBOSA ALVES PALACIO, GILDO DE CAMPOS CORREA, GILSON DA SILVA VAN GYSEL, GILSON DE MEDEIROS VIEGAS, GILSON WOEHL, GILVAN TELES DO NASCIMENTO FILHO,
GITELMAR BAHIA VASCONCELOS, GIULIANO PAGANI BRAMBILA, GIUSEPPE MORONI RAMELLA, GLAUBER D ANGELO FERNANDES DOS SANTOS, GLAUCIA MACHADO SOARES, GLAUCO BRAGA FRADE, GLEUDES CESAR DA SILVA, GLEYDSON ZARZAR MOREIRA DA COSTA, GUIDO CESAR CARIM JUNIOR, GUILHERME ANGELO BONFIM, GUILHERME CARDOSO GUGLIERI, GUILHERME DE MELO NEVES, GUILHERME FERRAZ DE FREITAS, GUILHERME LEAO INACIO GUERRA, GUILHERME MAURICIO DA SILVA, GUILHERME PANZETTI ALONSO, GUILHERME SABINO TSURUKAWA DE SOUSA, GUILHERME WESTIN DUARTE DE AZEVEDO, GUILTON GOMES FERREIRA, GUSTAVO BERTOLLINI LAMY, GUSTAVO BRANDT TERRA, GUSTAVO DE ARAUJO LAMON, GUSTAVO EDMUNDO LAMBERTUCCI, GUSTAVO HENDRIGO MARCON, GUSTAVO HENRIQUE DE OLIVEIRA SOUTO, GUSTAVO NASSER MAZZO, GUSTAVO OLIVEIRA DOS SANTOS, GUSTAVO ROSA PIRES, HAMILTON LIMA MAGESKI JUNIOR, HANIEL PIMENTEL MOTA, HELBERTH MONTEIRO DE MENDONCA, HELIO BOMFIM CARDOSO, HELIO DE OLIVEIRA
BEZERRA, HELIO MANOEL VIEIRA, HELIO TAKESHI TAKAHASHI, HELVECIO BORGES GUIMARAES, HENRIQUE DE MEDEIROS PRADO, HENRIQUE JUSTY DE FREITAS NETO, HENRIQUE PAIVA DE SOUZA MOURA, HENRIQUE SOARES DE SOUZA, HENRIQUE WILLIAN TESTI, HERCULES ANTONIO KOZOROSKY JUNIOR, HERIK LESSA RODRIGUES, HERLON SILVA DE MOURA, HOMERO FONSECA SANTIAGO MACIEL, HORLEY CARVALHO FERREIRA, HSBC ETFS PLC H MSCI E M S C ESG U ETF BC BNP PARIBAS BR SA, HU LI FENG（胡立峰）, HUGO DA COSTA REBELO, HUGO MORAES SOUZA LEITE, HUGO RODRIGUES SOARES FILHO, HUMBERTO LIDIO ANTONELLI, HUMBERTO LUIZ DE CASTRO, HUMBERTO TORIGOE, IBANEZ AIRES DA SILVA, IBM 401 (K) PLUS PLAN（IBM 401(k) 增强计划）, IGOR DA SILVA ALVES, IGOR GRAVATA DE AZEVEDO, IGOR IVAN GAUDEDA, INALDO GUIMARAES DE MEIRELES, INGO BATISTA VIEIRA, IRAN ROCHA COSTA, IRENE MINOSSO, IRIS ROCHA ARAUJO, ISAAC CAVUTO VALLEJO, ISAAC DOS SANTOS ALVES, ISABELLA ASSIS DA COSTA, ISAIAS DA SILVA BARRETO,
iShares Core MSCI 新兴市场 IMI 指数 ETF, iShares III 公共有限公司, iShares IV 公共有限公司, iShares 公共有限公司, ISMAEL JULIANO RODRIGUES ALIBERTI, IVAN CARLOS DE ARAUJO, IVO DE SOUZA ALBUQUERQUE, IVO MENEZES, IVO NICOLIELO ANTUNES JUNIOR, JACO NUNES BORGES DA CUNHA, JAIME DE SOUZA GONCALVES, JAIR CORREIA MATOS, JAIR HENRIQUE RISSARDI, JAIRO CARREIRO, JAIRO JOSE PROCOPIO DA SILVA, JAMES CARDOSO, JAMIL APARECIDO CHIARINOTTI, JAMIL PEREIRA DA ROCHA, JANDERSON DE SOUZA FEITOSA, JANUARIO LACHMAN JUNIOR, JAPIR GUILHERME DE MELO, JEAN CARLO TOMELIN, JEAN CARLOS BORGES BRITO, JEAN CARLOS PACHECO NEPE, JEAN FREDERICO DE ARAUJO, JEAN MARC ANDRADE COSTA, JEFERSON MARCIAL NOBREGA DA CRUZ, JEFERSON SILVA CARVALHO, JEFFERSON ANIBAL GARBARI, JEFFERSON ANTONIOLO HAMMES, JEFFERSON DE SOUSA GOIS, JEFFERSON F C LINS, JEFFERSON VICENTE RIBEIRO, JEOVANE VALDIR
圣卡塔琳娜州 Jaraguá do Sul 的司法程序 - 备注： 起诉申请被驳回。
法院批准的司法重整
公司：Magdala & Santos Ltda. - CNPJ: 07.990.780/0001-03 - 地址：Rua Duque de Caxias, 1101, bairro Itamarati - 司法管理人：Carlos William Damasceno Tavernard 先生 - 法院/辖区：帕拉州 Xinguara 第二法院
司法重整履行
公司：Brasilmaxi Logística Ltda. - CNPJ: 59.530.832/0001-62 - 地址：Rua Bresser, 1933/2011, Bairro da Mooca - 法院/辖区：圣保罗州圣保罗第二破产与司法重整法院 - 备注：基于债权人大会批准的计划之履行。
公司：Companhia Nacional de Bebidas Nobres - CNPJ: 45.426.798/0001-76 - 地址：Rua Amélia Barbieri Schincariol, 10 C, Distrito Industrial - 法院/辖区：圣保罗州 São Manuel 第一法院 - 备注：基于债权人大会批准的计划之履行。
公司：LFMP Participações Ltda. - CNPJ: 09.567.107/0001-90 - 地址：Rua Bresser, 1933/2011, Bairro da Mooca - 法院/辖区：圣保罗州圣保罗第二破产与司法重整法院 - 备注：基于债权人大会批准的计划之履行。
已授予的司法重整
公司：Carlesso Materiais de Construção Eireli - CNPJ: 90.381.211/0001-04 - 地址：Av. Presidente Getúlio Vargas, 4596, bairro Vila Salomé, Alvorada/RS - 法院/辖区：里格兰德州 Porto Alegre 区域企业法院 - 备注：基于债权人大会批准的计划之核准。
Usiminas 利润增长 米纳斯Же拉伊斯钢铁公司 (Usiminas) 第二季度录得净利润 4.281 亿雷亚尔，同比增长 236%。与今年第一季度相比，利润下降了 52%。据该公司称，过去几个季度盈利能力的逐渐改善反映了运营方面的进展。
（以下为股东/相关人员名单） COELHO, JETRO DA COSTA KIRCHOHFF, JEUFFER JOSE ALVES FERNANDES, JHONATAN OLIVEIRA DA GUARDA, JOAO CARLOS CHASSOT, JOAO CARLOS DA SILVA, JOAO CARLOS LIMA, JOAO COMARIM FILHO, JOAO ERNESTO DE CARVALHO MELLO, JOAO FERREIRA GONCALVES, JOAO FRANCISCO FLECK HECK BRITTO, JOAO FRANCISCO MORAIS BRANCO, JOAO GUILHERME SILVA RICARDO SILVEIRA, JOAO LUCAS DA SILVA, JOAO LUCAS MAEHARA SAID DOS REIS, JOAO LUIS NUNES BOTELHO, JOAO LUIZ ABREU RIBEIRO, JOAO LUIZ QUINTANILHA, JOAO LUIZ SZIMANSKI, JOAO MANOEL NOGUEIRA DA SILVA, JOAO MARCELO PEREIRA, JOAO MARCOS CANEJO BORDINI RODRIGUES, JOAO MATHEUS DE SOUSA ANDRADE, JOAO PAULO M V NEVES, JOAO PAULO MEIRELLES TOMAZ DE AQUINO, JOAO PAULO VILANO DE CSATRO, JOAO RICARDO DE LUCA FERRAZ FILHO, JOAO SIQUEIRA DOS SANTOS, JOEL BENON LEMOS PITA, JONALT HENRIQUE BEZERRA DE ARAUJO, JONAS EMANUEL JULIAO DA SILVA ALVES, JONATAS RANCAN DE SOUZA, JONATAS VINICIUS
COELHO, JONES BARTEL, JONH LENNON LAURENTINO DA SILVA, JORGE BALBINO, JORGE BRUNNER, JORGE CALMON MONIZ DE BITTENCOURT FILHO, JORGE CAMILOTTI FILHO, JORGE LUIZ DA SILVA JUNIOR, JORGE LUIZ MARTINS DA ROCHA, JORGE LUIZ VIOLA, JORGE MARTINEZ MONGE, JORGE ONOFRIO PICARELLI, JOSE ALEX DE SOUZA, JOSE ANDRADE FILHO, JOSE ANTONIO BORGES XAVIER, JOSE ANTONIO DE MELLO, JOSE ANTONIO FERNANDES, JOSE ANTONIO GOMES DOS SANTOS JUNIOR, JOSE ANTONIO MONTEIRO DE BARROS, JOSE APARICIO DE MELO, JOSE AUGUSTO RAFAEL, JOSE CARLOS CAMPIOTTI, JOSE CARLOS DE MENDONCA, JOSE CARLOS MAXIMOWSKI, JOSE CLAUDIO PAGANO, JOSE CONSTANTINO FILHO, JOSE DAVI FURLAN, JOSE DE JESUS LIMA GOMES, JOSE DIOGO PRADO LUCIO, JOSE EDUARDO MILORI COSENTINO, JOSE FERNANDO GARCIA, JOSE FRANCISCO CARDOSO, JOSE FUCK, JOSE GUILHERME MONTEIRO DE MENEZES, JOSE GUSTAVO BARBOSA VILLACA, JOSE LUIZ BORJA FERNANDEZ, JOSE LUIZ BUCCHI JUNIOR, JOSE
LUIZ CIRILO, JOSE LUIZ ROQUE, JOSE MARCIO QUINTAO MOREIRA, JOSE MARIANO ANTUNES DELLA MEA, JOSE MAURICIO ZENHA DE TOLEDO, JOSE NILSON PEREIRA, JOSE OLINTO CARVALHO, JOSE ROBERTO COMUNIAN BOLDIN, JOSE ROBERTO DA SILVEIRA BRAZAO, JOSE ROBERTO VIEIRA DA SILVA, JOSE RODRIGUES BUENO, JOSE VIEIRA DOS SANTOS, JOSIAS ALVES RODRIGUES LIMA, JOSIAS CRISTIANO FOGACA, JOVANILDA DE PAULA FERRAZ NOGUEIRA, JUAN TOMAS ESPINOSA, JUAREZ RAMOS DE LIMA, JULIANO BONANI GEHRING, JULIANO BOSCHINI COSTA, JULIANO CARDOSO GARCIA, JULIANO OSCAR PEDRO, JULIANO PASQUALON, JULIANO VARGAS DE CASTRO, JULIO CESAR BATISTA SILVA, JULIO CESAR FRESCHI, JULIO CESAR KAISER, JULIO CESAR PERONE BRIKALSKI, JULIO CESAR VAZ DA SILVA, JULIO RODRIGUES DE FREITAS, JULLYANA DANTAS DE SOUSA, JUNIOR FERNANDES DA SILVA, JURANDI PEDROSO DE PONTES JUNIOR, JUVENAL GONZALES AQUEPUCHO, KA YEN TSO, KAIO VINICIUS ARAUJO SILVA, KATIA APARECIDA
DE OLIVEIRA, KELISON TADEU RIBEIRO, KENNE GOMES DIAS, KLAUS SCHUETZER, KLEYLTO RAMOS XAVIER, LAERCIO BURTULI, LAERT NASCIMENTO ARAUJO, LAISE LIMA DE JESUS, LAUANNY SILVESTRI MAGANHOTO DE SOUS, LAUDELINA JORGE XAVIER, LAWRENCE KOITI OTANI, LEANDRO ALVES MIO, LEANDRO ARTUR SILVA DE ARAUJO, LEANDRO DOS SANTOS BANDEIRA, LEANDRO FELIX DE SOUSA, LEANDRO MELLO FORTUNA, LEANDRO OLIVEIRA LESSA, LEANDRO OTAVIO KOGA, LEONARDO BATISTA FERRAZ, LEONARDO DA COSTA VOLTARELLI, LEONARDO DA SILVA MOREIRA, LEONARDO DE MOURA MARTINS, LEONARDO DUARTE DE FREITAS, LEONARDO LOSCHA SOARES, LEONARDO MARTINS DE FREITAS, LEONARDO PERSINOTI, LEONEL DANTAS DA GAMA, LEONIR TREVISAN, LESSANDRO PAIXAO ALVES, LINDSLEI CANTARELLI, LOCENIR FATIMA VIDORETTE MATSUI, LORENA FERNANDES SILVA, LORRANE TEIXEIRA MENDES CARNEIRO, LUAN DE LIMA BARBOSA, LUCAS BUZZO SEGATO, LUCAS CAMARGO CARVALHO, LUCAS CARLOS VIEIRA, LUCAS DE
OLIVEIRA SOUZA, LUCAS FERNANDO DOS SANTOS VIANA, LUCAS LIMA PRIES, LUCAS MENEGATI TELES, LUCAS SANTANA APOLIANO, LUCAS SILVA OLIVEIRA, LUCIANA CONTE RU- BERT BRUKMULLER, LUCIANE GRAZIELE BERGUE ALBINO, LUCIANO APARECIDO GONCALVES, LUCIANO CARVALHO ZACOUTEGUY, LUCIANO CONTE, LUCIANO JOSE CAIRES VIANA, LUCIANO LIMA CASSIANO, LUCIANO LIMA E SILVA, LUCIO FLAVIO MARTINS TORRES E/OU MA, LUCIO IPOJUCAN RIBEIRO DA SILVA DE MATTOS, LUIAN FALCAO MARTINS, LUIS CARLOS DE SOUSA PEREIRA, LUIS EDUARDO REIS FLORIDO DE MELO, LUIS GUILHERME KAUFFMANN, LUIS GUSTAVO DIAS FLAUZINO, LUIS HENRIQUE SOUZA DAMASCENO SANTOS, LUIS SILVINO FERREIRA LEITAO, LUIZ ADELMO BUDANT JUNIOR, LUIZ ADEMIR ESCARMINIO, LUIZ ALVARO DE BARROS ARAUJO FILHO, LUIZ ALVARO FERNANDES GALHANONE, LUIZ ANTONIO NAKAMURA JUNIOR, LUIZ BARSI FILHO, LUIZ CARLOS DA SILVA, LUIZ CLAUDIO PIASSON, LUIZ FELIPE RUDGE LEITE, LUIZ FERNAN- DO NUNES DA
SILVA, LUIZ GIRAO, LUIZ GUSTAVO ALVES DOS SANTOS, LUIZ GUSTAVO FERREIRA DE MACEDO, LUIZ GUSTAVO UCHOA DA SILVA, LUIZ HENRIQUE BARBOSA ANDRADE, LUIZ HENRIQUE SUZUKI, LUIZ KELVIS BETTI, LUIZ MARCHETTI FILHO, LUIZ MURILO PEDREIRA E SOUSA FI- LHO, LUIZ NASCIMENTO SANTOS, LUIZ OTAVIO DE OLIVEIRA RAMOS, LUIZ PERBONI, LUIZ URBANO DOMINONI, MAICO HARRY WUNDER, MAIKON CARNEIRO, MANOEL JOSÉ FERREIRA DO POMBAL, MANUEL JOSE CRAVEIRO FIGUEIREDO, MARCEL AKIRA YOSHIMOTO, MARCEL HENRIQUE TONIOLO GALINA, MARCEL JULIANO NEMITZ BISCAINO, MARCELO ANDRE FLESCH, MARCELO ANTONIO LOPES SALGADO, MARCELO BONJUANI PAGAN, MARCELO CINTRA VENTIM FILHO, MARCELO GARCIA DO COUTO, MARCELO GONCALVES DA SILVA, MARCELO JOSE OTTO, MARCELO LIMA SOUZA, MARCELO MAGALHAES MONTOLAR, MARCELO MAIA MOURA COSTA, MARCELO MELO MACIEL, MARCELO NASCIMENTO PEREIRA, MARCELO OLIVEIRA PEREIRA VALOES, MARCELO PEREIRA CANEDO, MARCELO PINHEIRO
CAMPOI, MARCELO PRACANIA SERBOLONGHI, MAR- CELO ROBERTO CASIRADZI, MARCELO SILVA BOURGUIGNON, MARCELO ZABKA, MARCELUS MOREIRA, MARCIO ADRIANO FERRO, MARCIO AMO- RIM DOS SANTOS, MARCIO BASTOS COSTA, MARCIO DE OLIVEIRA FERREIRA, MARCIO JOSE DE GOUVEIA DA COSTA ARANTES, MARCIO ORSO, MARCIO ROBERTO DOS SANTOS LIMA, MARCIO SANTOS DE SOUZA, MARCIO SEVERINO NOGUEIRA, MARCIO VENDRAMIN, MARCO ANTONIO ESPINDOLA DOS SANTOS, MARCO ANTONIO MAGALHAES CAVALCANTI, MARCO ANTONIO OLIVEIRA DA SILVA, MARCO ANTONIO RESENDE CRU- VINEL, MARCO AURELIO DA CRUZ, MARCO AURELIO PERSUHN, MARCO TULIO DE MELO, MARCO VINICIO BELMONT SANTOS, MARCOS ANDRE TOTTENE, MARCOS ANTONIO DA SILVA RODRIGUES CARVALHO, MARCOS ANTONIO DUARTE DA COSTA, MARCOS ANTONIO VICENTE NOBREGA JUNIOR, MARCOS AURELIO ALMEIDA DA SILVA, MARCOS BARCELOS, MARCOS CONCEICAO DA SILVA, MARCOS DIONIZIO MOREIRA, MARCOS EDUARDO COSTA NUNES, MARCOS ELIAS,
MARCOS JOSE ALVES, MARCOS JOSE ZIMMERMANN, MARCOS PAULO LOPES FIUZA, MARCOS RO- BERTO DA SILVA, MARCOS ROBERTO FELIPE, MARCOS ROJAS GONCALEZ, MARCOS S BRITO, MARIA ANGELA MAZETTO, MARIA APARECIDA CAMPOS JUAREZ, MARIA CLAUDIA NOGUEIRA DA SILVA HAIKAL LEITE, MARIA J DE VARGAS BACICHETTO, MARIA MARCIA MARQUES BATISTA, MARIA NILZA TEIXEIRA DA CRUZ, MARIA PILAR VALENTIN TISNER, MARIA SUELEN DA CRUZ TAVARES SOUZA, MARIANA RAFAGNIN, MARIANO RODRIGUES ALOI, MARIO FERREIRA DE ALCANTARA, MARIO LUIS LEITAO, MARLO HUR TORAL VIEIRA, MARLON CORDOVA OLIVO, MARLON FER- NANDO ALVES ZATSKO, MARLON RODRIGO SILVA SERRA, MARNIO CAVALCANTE CABRAL, MATEUS ALAN SERAPHIM, MATEUS BETTINE BERNAR- DO, MATEUS MULLER RIBEIRO, MATEUS PRINCE ANTUNES, MATEUS SEBBEN ZULIAN, MATHEUS DOBNER PERTILLE, MATHEUS FERREIRA DA SILVA, MATHEUS OLIVEIRA DE SOUZA, MATHEUS RODRIGUES SILVA, MATHEUS VICENTINI, MAURICIO BARATIERI,
MAURICIO CARDOSO DE JESUS JUNIOR, MAURICIO FERNANDES DOURADO, MAURICIO MARQUES, MAURICIO PEREIRA DIAS, MAURO ARAUJO JUNIOR, MAURO ARRIGHI, MAURO CORDEIRO DORNELLAS, MAURO FEDERICO LUIS TAMAGNO, MAURO MACEDO MACHADO, MAURO MENDES DA SILVA, MAURO PINTO DIAS, MAURO RACHED RACHED, MESSIAS MIRTON PEREIRA, MICHAEL DIETMAR DONATH, MICHAEL GOMES FERREIRA GRACA, MICHAEL PIVETTA RANGEL, MICHEL DUARTE SILVA, MICHELLE CARNEIRO DA SILVA, MIGUEL ANTONIO MARCON, MILTON VINICIUS MACHADO LAGE DE MELO, MOISES RENATO GONCALVES PREVEDELLO, MSCI ACWI EX-U.S. IMI 指数基金 B2, MSCI 新兴市场（除中国） IMI 指数基金, MURILO DE SOUZA AMORIM, MYCHELL MENDES PEREIRA, NADIR DE FATIMA CONTERATTO, NAT WEST BK PLC (作为 ST JAMES PL GL 小型公司单位基金的受托人), NATASHA NAMIE NAKAGAWA, NELIO LOURENCO DE ALMEIDA FILHO, NELSON LEOPOLDO DE SOUZA NETO, NELSON SHOJI SHISHITO, NELSON TOSHIO AOKI, NICOLAS MARTINS
SALAME, NILSON SCHEFFLER, NILTON ALVES DE OLIVEIRA, NILTON DE ABREU, NILTON PEREIRA DOS SANTOS, NILTON RAMOS DE ALMEIDA, NILVO REINOLDO FRIES, NILZAEL DOS SANTOS BARBOSA, NIVALDO MONTENEGRO CARNEIRO NETO, NORTHERN TRUST 集体 EAFE 小型股指数基金（非出借）, NORTHERN TRUST 普通全球所有国家（除美国）可投资市场基金, OLACYR LUIZ SCHERNER, ORBANI RODRIGUES BARCELOS, ORIMAR OSORIO DA COSTA, OSMAR NORBERTO DE SOUZA, OSVALDO TAVARES BARBOSA, OSWALDO NICOLAU RUFCA, OTAVIO AUGUSTO NASCIMENTO DE SANTA ANA, OTAVIO LUIZ DIBE VESCOVI, OTTONO SERGIO DE SENA SANTOS, OVIDIO BERNARDINO MONTEIRO JUNIOR, OZIAS DOS SANTOS MACHADO JUNIOR, PABLO DA SILVEIRA PORTO, PABLO GUSTAVO ALBUQUERQUE BRAZ E SILVA, PABLO SOUZA PEDROSA MAGALHAES, PAULA FRANCIELLI BARBOSA ARAUJO, PAULA SOUSA SILVA, PAULINHO ALVES DA SILVA, PAULO ANTONIO DRAGO, PAULO AUGUSTO FINAMORI MACEDO, PAULO CELSO FERRAZ, PAULO CE-
SAR ALVES ROSA, PAULO CESAR EMILIANO, PAULO CESAR ESTEVAM, PAULO CESAR FERREIRA DE ARAUJO, PAULO CEZAR PAGNIM, PAULO CEZAR PELISSARI, PAULO EDUARDO BECHELLI PINTO, PAULO EMANUEL PIMENTA DOS SANTOS, PAULO GILBERTO KANO, PAULO GOMES VIEIRA NETO, PAULO HENRIQUE GUIMARAES LEAO, PAULO HENRIQUE RIBEIRO, PAULO PEREZ DE VASCONCELLOS, PAULO PURRENES PEIXOTO, PAULO RICARDO DIAS PRIMO, PAULO ROBERTO ARALDI BRANDOLI, PAULO ROBERTO DE OLIVEIRA, PAULO ROBERTO NASCIMENTO DOS SANTOS, PAULO ROGERIO NOVAIS LIMA, PAULO SERGIO DE JESUS, PAULO SERGIO DOS SANTOS, PAULO SERGIO ESPIRITO SANTO FERRO, PAULO SOMESOM TAUK, PAULO VICTOR CRESPO NEIVA, PEDRO ADMAR FURLAN JUNIOR, PEDRO ANDRE BARBOSA PINTO OLIVEIRA, PEDRO ANGELO ALMEIDA ABREU, PEDRO ANTONIO FURTADO TEIXEIRA, PEDRO EYMARD ALBUQUERQUE ARAGAO, PEDRO FUCHTER NETO, PEDRO HENRIQUE MARTINS GUERRA, PEDRO HENRIQUE NASCIMENTO NUNES, PEDRO HENRIQUE ROMAO DA
SILVA, PEDRO JORGE ALBUQUERQUE TAVARES, PERIVALDO DOS SANTOS CARVALHO, PHILIPE BRUNO FERREIRA DA SILVA, PIETRO DI CARLO MANFRINI GALVAN, POLUNIN 新兴市场小型股基金 LLC, POLUNIN 基金, POLYANA DE CARLI ELLWANGER, 俄亥俄州公职人员退休系统 (PUBLIC EMPLOYEES RETIREMENT SYSTEM OF OHIO), RAFAEL CORDEIRO DE OLIVEIRA SOARES, RAFAEL COSTA BIGLIA, RAFAEL COSTA DALONSO, RAFAEL CRUZ SALLES, RAFAEL FORTUNATO CASALI, RAFAEL GOMES SOARES, RAFAEL GROTTO GOMES, RAFAEL KOPF GERALDO, RAFAEL LIBANIO DA SILVA, RAFAEL MOURA SILVA, RAFAEL PORTELA MOREIRA, RAFAEL RIBEIRO, RAFAEL RICARDO BARBOSA DUREY, RAFAEL ROBERTO PARDO, RAFAEL SEITI BANDEIRA WATANABE, RAFAEL VALNIER MULLER, RAFAELA STEIN SCHINEMANN, RAIMUNDO CLAUDIO BATISTA, RAMIRES RODRIGUES DE SOUZA, RAMON FRIGI RIGONI, RANGEL BRABEC BARRETO ALVES, RAPHAEL BELO SUED, RAPHAEL BLESE DE PAULA, RAPHAEL RAMOS ROUMILLAC GROULT, RAPHAEL ZERLOTTINI DOS REIS, RAYLTON
ANTONIO RODRIGUES, REGIANE OLIVEIRA COTA JUNQUEIRA, REGINA SENA VIDICHOSQUI OKITA, REGIS ODILON OLIVEIRA, REINALDO LOTICI PICINI, REINALDO PEREIRA DA SILVA NETO, RENAN AUGUSTO CAPRONI OLEGARIO, RENAN GODOI FELICIANO DA SILVA, RENAN LABONE DE OLIVEIRA, RENAN RODRIGO CLAUDINO, RENAN RODRIGUES DA SILVA BULHA, RENAN THEISEN, RENATO CARVALHO DE ALMEIDA, RENATO LEANDRO SANTIAGO, RENATO MARIO DOS SANTOS, RENATO OLIVEIRA DOS SANTOS, RENATO OLIVEIRA FERRAZ, RENATO OLIVEIRA PEISINO, RENATO PERRELLI PECANHA, RENATO ROSA DE RESENDE, RENATO SHIGUERU KOTO, RICARDO BACCI ACUNHA, RICARDO BARBOSA PEREIRA, RICARDO BARROS VIEIRA, RICARDO DE SOUSA SOARES, RICARDO JOSE DA SILVA CAMPILONGO, RICARDO JOSE M OLIVEIRA MANDL, RICARDO KLEIN, RICARDO MESQUITA CONFALONIERI, RICARDO OLIVEIRA DA SILVA, RICARDO PAULO, RICARDO RINALDI, RICARDO RUBIDO ALONSO, RICARDO SENONI DOMINGUEZ, RICARDO SIQUEIRA MARQUES,
RICARDO TITERICZ, RICARDO VENERANDO, RICARTE CAVALCANTI MARIZ NETO, RILDO DE OLIVEIRA SILVA, RIVELINO FERREIRA PINHEIRO, ROBERT M DE ALMEIDA, ROBERTA HERNANDES BRITO, ROBERTO BATISTA DE JESUS, ROBERTO CAVALCANTE DE ANDRADE, ROBERTO DOS SANTOS LUPARELLI, ROBERTO LUIS DA SILVA REGO, ROBERTO MARASCHIN PRIMO, ROBERTO PERIN, ROBERTO RIVELINO TARDO, ROBERTO TAKASHI NONAKA, ROBIN RAMOS HANT, ROBSON FREITAS DA SILVA, ROBSON MARCEL DE SOUSA BRAZ, ROBSON MARCHESI MARQUES, ROBSON MONTENEGRO SILVA, ROBSON PABLO DA SILVA, ROCHEL YAGO SILVA KOEDDERMANN, RODINEY ALMEIDA DA SILVA, RODOLFO LARA GADOTTI, RODRIGO BARBOSA DOS SANTOS, RODRIGO DA PAIXAO SILVA ROGERIO, RODRIGO FONTES DOMINCIANO, RODRIGO JENSEN DOS SANTOS, RODRIGO JOSE SIQUEIRA DE PAIVA, RODRIGO JOSE VIEIRA, RODRIGO MARTINS FERNANDES PAES, RODRIGO MATSUURA BRITO, RODRIGO QUINQUIO JUNIOR, RODRIGO SFREDO KRUGER, RODRIGO SILVA SOUZA,
RODRIGO SOARES DA SILVA, RODRIGO STURMER, RODRIGO VASCONCELOS ANDRADE, RODRIGO ZEDAN DE CARVALHO, ROGER MAZZAFERA FREITAS, ROGERIO CARLOS TRABALLI, ROGERIO DOS SANTOS OLIVEIRA, ROGERIO FERREIRA DE SOUZA, ROGERIO FRANCISCO RITER, ROGERIO GOMES BUTTNET, ROGERIO GROSS, ROGERIO NICESIO, ROGERIO ODIRLEI PEREIRA, ROGERIO OLIVEIRA MENEGUETTI, ROGERIO TOGNON MUNIZ SALGADO, ROGERIO VANADIA, ROGERIO VASCONCELLOS SEGABINAZE, ROGERIO VELOSO DE CARVALHO, ROMEU PRAZERES, ROMULO OURIVES CRUZ, RONALDO DE CARVALHO MONTEIRO, RONALDO DIAS DE PAUDA, RONALDO SCHIAVO FERREIRA, RONALDO SILVEIRA LIMA, RONALDO SUEO HIROTA, RONEI JUNIOR GODINHO, RONIER PAES MOSER, RONY GLEYSON BATISTA SOARES, RONYERISSON PORTO NOVAIS, ROSEMARY ANDRADE COSTA REIS, ROSINEIDE RODRIGUES DA CRUZ, RUBENS BARBOSA FILHO, RUBENS INACIO DO CARMO, RUBENS MACHADO SANTOS, RUI CESAR SCHEER, RUI FERNANDO HUBNER, RUIZ CESAR DE ARAUJO
BARBOSA, RUMENIGG NOGUEIRA VIEIRA, SAMUEL PINHEIRO NETO, SANDRO SILVA DE SENA, SANZIO CRISTOFARO ALVES DA SILVA, SAULO DA BOIT GOULARTE, SCHILLER WILLIANS GOMES SYLVESTRE, SEBASTIAO MACHADO, SERGIO ARAUJO DA SILVA, SERGIO DE LIMA DANTAS, SERGIO LUIZ JACOBY, SERGIO ROBERTO NOBRE, SERGIO SATOSHI KUMOTO, SERGIO SUZUKI, SERGIO TOSHIAKI MATSUMOTO GODA, SESILEY GUALBERTO DA SILVA, SIDNEY RIUDY NAKANISHI, SILVANA ANTUNES FERREIRA, SILVENIO LUIZ EURICH, SILVIA ARCHERO AMARAL, SILVIO JOSE FERREIRA, SILVIO MIOTTO FIGUEIREDO NOVO, SILVIO PEREIRA, 斯巴达集团员工福利计划信托 (SPARTAN GROUP TRUST FOR EMPLOYEE BENEFIT PLANS): SP, SPDR S&P 新兴市场 ETF (SPDR SP EMERGING MARKETS ETF), SPDR S&P 新兴市场小盘股 ETF (SPDR SP EMERGING MARKETS SMALL CAP ETF), SSGATC I. F. F. T. E. R. P. S. S. M. E. M. S. C. I. S. L.F., ST ST MSCI 新兴市场小盘股非贷款普通信托基金 (ST ST MSCI EMERGING MKT SMALL CI NON LENDING COMMON TRT FUND), 阿拉斯加州退休与福利计划 (STATE OF ALASKA RETIREMENT AND BENEFITS PLANS), 新墨西哥州投资委员会 (STATE OF NEW MEXICO STATE INV. COUNCIL), 州街全球 (STATE STREET GLOBAL)
全市值非美国股票指数组合 (ALL CAP EQUITY EX-US INDEX PORTFOLIO), STENIO OLIVEIRA DE AQUINO, THABATA SOUZA ALVES, THALES ALVES CHIECO, THALES MICHEL MOLINARI, THALES SARDELLA CARVALHO, 加州洛杉矶 A.C.E.R.S. 委员会 (THE BOARD OF A.C.E.R.S. LOS ANGELES, CALIFORNIA), 联合国共同职员养老基金 (THE UNITED NATIONS JOINTS STAFF PENSION FUND), THIAGO ALVES BARROS, THIAGO CARVALHO DE MACEDO, THIAGO CORREIA PEREIRA DA SILVA, THIAGO CUNHA STEFANI, THIAGO DELOGO MACHADO, THIAGO FELIPE FINGER, THIAGO FICHE MAGALHAES, THIAGO HENRIQUE DA SILVA, THIAGO MARQUES SESTREM, THIAGO MARTINS LOPES DE FARIA, THIAGO MUNDIM BRITO, THIAGO NASCIMENTO DE LIRA, THIAGO PACHECO CAVALCANTI, THIAGO PEREIRA BURGOS, THIAGO QUINALHA CANATO, THIAGO SAMUEL AGUIAR HENNING DE OLIVEIRA, THIAGO TAVARES DE PINHO CALDERINI, THOMAS ALEXANDER SEABRA SALES CHRISTENSEN, THOMAS BUECKMANN, THOMAS HENRIQUE ALONSO, THOMAS MAGNO DE JESUS SILVEIRA, 节俭储蓄计划 (THRIFT SAVINGS PLAN), 节俭储蓄计划 (THRIFT SAVINGS PLAN), TIAGO ALVES DOS SANTOS, TIAGO CARNEIRO MACHADO, TIAGO DE QUADROS, TIAGO SACRAMENTO CABRAL, TIAGO VIDAL DE CAMPOS, TOME AMERICO DE SOUSA, TOMIL PEREIRA KIKUMORI, UILITON BAIARDI FIGUEIRO MARQUES, UMBERTO RAFAEL DE MENEZES FILHO, 犹他州退休系统 (UTAH STATE RETIREMENT SYSTEMS), VAGNER POZZER, VALDECI DA SILVA BRITO, VALERIO PINHO DE LIMA, VALTER DA CRUZ, VALTER KASKELIS, VANADIR MARIO DIAS FRITSCH, VANDERLEI MOSCARDI, VANECK 巴西小盘股 ETF (VANECK VECTORS BRAZIL SMALL-CAP ETF), 先锋新兴市场股票指数基金 (VANGUARD EMERGING MARKETS STOCK INDEX FUND), 先锋 ESG 国际基金 (VANGUARD ESG INTERNATIONAL), 先锋 F.T.C. 机构总国际股票市场指数信托 II (VANGUARD F. T. C. INST. TOTAL INTL STOCK M. INDEX TRUST II), 先锋受托信托公司机构总国际股票市场指数信托 (VANGUARD FIDUCIARY TRT COMPANY INSTIT T INTL STK MKT INDEX T), 先锋基金有限公司 / 先锋 ESG 新兴市场基金 (VANGUARD FUNDS PLC / VANGUARD ESG EMERGING MARKETS), 先锋基金有限公司 / 先锋 ESG 全球全市值基金 (VANGUARD FUNDS PLC / VANGUARD ESG GLOBAL ALL CAP U), 先锋投资基金 ICVC-先锋富时全球全市值指数基金 F (VANGUARD INV FUNDS ICVC-VANGUARD FTSE GLOBAL ALL CAP INDEX F), 先锋投资系列有限公司 / 先锋 ESG 新兴市场基金 (VANGUARD INVESTMENT SERIES PLC / VANGUARD ESG EMER), 先锋总国际股票指数基金 (VANGUARD TOTAL INTERNATIONAL STOCK INDEX FD), A SE VAN S F, 先锋总世界股票指数基金 (VANGUARD TOTAL WORLD STOCK INDEX FUND, A SERIES OF), VANIA CRISTINA LEME DE SOUSA, VERGILIO PEREIRA PEDROSA, VICENTE CHILELLI JUNIOR, VICTOR BRITO DOMINGUES, VICTOR HUGO F CARVALHO, VICTOR MARQUES GOMIDES, VICTOR MARTIN SABATER, VICTOR MATOS DE ALMEIDA, VINICIUS DA ROCHA THOMPSON COELHO, VINICIUS DE ARAUJO MARQUES, VINICIUS HOSS PEREIRA SILVA, VINICIUS LOBLER, VINICIUS SALINAS RODRIGUES, VIRGINIA MARIA NERES VIEIRA, VIRGINIA SAAD TAULOIS DA COSTA, VITOR ALEXANDRE BRAGANTINI, VITOR EDUARDO LONGO, VITOR MALUCHO FRAIOLLI, VITOR MONTERO CAMARGO ORTIZ, VITOR NOGUEIRA GUIMARAES ALVES LEITE, VIVIANE MENEZES OLIVEIRA, VLADEMIR DE CAMPOS, VLADIMIR ASSMANN, WAGGONER KRANMER SILVA JUNIOR, WAGNER AMARAL DE SOUZA, WAGNER AUGUSTO PEIXOTO DA SILVA, WAGNER DIAS RODRIGUES, WAGNER DOS SANTOS PINHEIRO, WAGNER MARINHO DOS SANTOS, WAGNER SEVERINO RIBEIRO, WALDIR ANTONIO DE SOUZA, WALISSON DA CRUZ SILVA, WALKYR GOMES MARRA, WALTER DIB, WALTERLEY PEREIRA CANDEIA, WANDERSON ALVES CARVALHO, WANESA CAMERA BRESSAN, WARLEM CRISTIANO MOTTA, WASHINGTON ALOISIO DE ANDRADE, WASHINGTON DOS ANJOS SANTOS, 华盛顿州投资委员会 (WASHINGTON STATE INVESTMENT BOARD), WDSON FERNANDES GOMES, WELINTON CENTOFANTE PEREIRA, WELLINGTON DE LIMA ISHIBASHI, WELLINGTON DE SOUZA, WELLINGTON FERREIRA DA TRINDADE, WELLINGTON RIBEIRO TORRES, WENDEL ANGELO DA SILVA, WERNER WENTZ, WESLEY DE OLIVEIRA SOUZA, WESLEY ROSSI YAMAUTI, WESLEY THIMAR TESKE, WHELITON OLIVEIRA PIMENTEL, WILIAN CORREA FRANCA, WILLIAM DRAGONE LEGUTH, WILLIAM JOSE OLIVEIRA CAIXETA, WILLIAM RICHARDY DE MELLO FRICK, WILLIAN ARAUJO BEZERRA DE OLIVEIRA, WILLIAN MITSUO WAKI, WILLIAN RAFAEL CORREIA HIMENO, WILLIAN RAFAEL DE OLIVEIRA MELO, WILLIAN RENATO MORAES FERNANDES, WILMAR KLEEMANN, WILNER BRUNO VILELA GOUVEIA, WILSON ANDRE ZANINI, WILSON CARLOS ESTEVES LEITE FILHO, WU CHIA
CHIN, YGOR BAETA ZEBRAL SARNAGLIA LOURENC, YURI KUBALA, YURI TOKIMATU, ADILSON JOSE DE OLIVEIRA LIMA, ALESSANDRO MALACHIAS DE OLIVEIRA, ALEX SOUSA GOMES, AMADEU PINHEIRO NETO 21314128604, BRUNO MARTINS GUERRA, 加利福尼亚州公职人员退休金系统 (CALIFORNIA PUBLIC EMPLOYEES RETIREMENT SYSTEM), 加利福尼亚州教师退休金系统 (CALIFORNIA STATE TEACHERS RETIREMENT SYSTEM), CARLOS CHAKMAKIAN, CARLOS EDUARDO SANTOS DE SOUZA, CICERO XIMENES FERNANDES, CRISTINA RODRIGUEZ FLORES, DANIEL ANNUNCIATO JUNIOR, DANILO BADDINI, DAVI GALDINO DOS REIS, DENER PEREIRA DA COSTA, DIOGO RIBEIRO DE ALBUQUERQUE, DOZEMAR VERONICA DE SOUZA LOBATO, EMANUEL GURGEL LINHARES, FABIANO DE AQUINO, FABIO DEL CARO, FABIO MAURILIO GOMES LIMA, FERNANDO ANTONIO OLIVEIRA DE BARROS, FERNANDO BASILIO SILVA FRAGA, FILIPE VIANNA DE MELO, FLAVIO EDUARDO DOS SANTOS VALLE, GABRIEL DIAS LIMA, GILMAR DE CAMPOS RIBEIRO, GIOVANNI LUIZ NARDELLO ROTTA, GUILHERME OLIVEIRA NASCIMENTO, HOMERO TEIXEIRA DE MACEDO JUNIOR, HUMBERTO SIMOES DE SOUZA RIBEIRO, IGOR OLIVEIRA DE PAULA, 国际货币基金组织 (INTERNATIONAL MONETARY FUND), ISHARES CORE MSCI 新兴市场 ETF (ISHARES CORE MSCI EMERGING MARKETS ETF), ISHARES CORE MSCI 全球国际股票 ETF (ISHARES CORE MSCI TOTAL INTERNATIONAL STOCK ETF), ISHARES MSCI 新兴市场小盘股 ETF (ISHARES MSCI EMERGING MARKETS SMALL CAP ETF), JAIRO DUTRA ASSIS, JOAO CARLOS DE ALMEIDA, JOAO DONES LOPES, JORGE EDUARDO DE FIGUEIREDO COSTA, JOSE MARCELO BUFARAH CARONI, JOSE RENATO BRAGA, JULIANO GARCIA SANTOS, LAURO ASSAHARU UESATO, LEANDRO DE CHECCHI, LEGAL & GENERAL 集体投资信托 (LEGAL & GENERAL COLLECTIVE INVESTMENT TRUST), LUCAS NEVES BRASIL, MARCIO DE SOUZA SAMPAIO, MARCO AURELIO VALLIM REIS DA SILVA, MARCOS ALEXANDRE DE MATOS SOEIRO, MARCOS BISPO ALVES, MARCOS DE AZEVEDO, MERCER QIF 基金公司 (MERCER QIF FUND PLC), NELSON LOSS NETO, NESTOR JORGE DE CONTO, NIVALDO ANTONIO BARRETO, PAULO HENRIQUE DO ESPIRITO SANTO LEITE, RAFAEL CHARNOVSCKI, RAFAEL LEITE VARELA, RODOLFO MARCOS PEREIRA SANTOS, RODRIGO FRAY DA SILVA, SEBASTIAO DE SOUSA ALMEIDA, SIDNEY FARIA HYPOLITO, SSGA SPDR ETFS EUROPE I PLC, STATE ST GL ADV TRUST COMPANY INV FF TAX EX RET PLANS, 德克萨斯州教师退休系统 (TEACHER RETIREMENT SYSTEM OF TEXAS), 纽约市教师退休系统 (TEACHERS RETIREMENT SYSTEM OF THE CITY OF NEW YORK), THALES RAMON SOARES, 加利福尼亚大学校董会 (THE REGENTS OF THE UNIVERSITY OF CALIFORNIA), TIAGO BRUNO RAMELLA, WINSTON JENNING CHEN, RUDI MARIA JOZEF VAN LOON, ALPHAKEY MASTER FIA, ALPHAKEY PREVIDENCIA 100 XP FIFE FIA, ALPHAKEY PREV ITAÚ 100 FIFE FIA, ALPHAKEY INSTITUCIONAL MASTER FIA, GTI DIMONA BRASIL 投资基金 (GTI DIMONA BRASIL FUNDO DE INVESTIMENTO), GTI NIMROD 金融投资基金 (GTI NIMROD FUNDO DE INVESTIMENTO FINANCEIRO), THAIS PIRES MOREIRA, GIOVANI BAIOCCO, RAPHAEL CHAYO, ADELCI ALMEIDA DE MELLO JUNIOR, ADRIEL PIASESKI, ADSON BRITO MONTEIRO, AIRTON AKIO KOBAYASE, ALDINO BEAL, ALEX SANDRO BRUSTOLIN, ALPHAKEY LONG SHORT MASTER FIM, AMAURI DE FREITAS CASSIOLATO, ANDRE PAES LEONARDO PEREIRA, ARTEMIO ANTONIO RADIN, AVELINO JOSE DIAS, BRUNO MARTINS DA SILVA, CARLOS ALBERTO BATISTA DA SILVA, CASSIANO FERREIRA GONCALVES, 纽约市团体信托 (CITY OF NEW YORK GROUP TRUST), CRISTIANO FERREIRA CAMPOS, ELCIO FERREIRA DOS SANTOS, EMERSON ZAHER CABRAL, ERIC VIVIAN FABRIS, EVALTEY DA SILVA NERES, EVANDRO SANTANA DE JESUS, FABIO LEANDRO CAETANO, FERNANDO GOMES OLIVEIRA, GILMAR MARQUES DE SOUSA, IGOR RAMOS DE OLIVEIRA, ISHARES MSCI 巴西小盘股 ETF (ISHARES MSCI BRAZIL SMALL CAP ETF), JAMES ROBERT PERRINI, JARDIEL JUNIO MOREIRA SANTA BARBARA, JOAO PAULO STARON, JORGE LADEIA DO PRADO, JOSE ANTONIO VIEIRA MARTINS, KAROL WOJTYLA OLIVEIRA SANTOS, LAERCIO JOSE CARNIEL, LEONARDO FONSECA DA SILVEIRA ANDREONI, LEVIR ITSURU OGUSUKO, LUIZ AUGUSTO ALVES DA SILVA, LUIZ BRUNO ALVES DE ARAUJO, LUIZ HENRIQUE RODRIGUES DE ALMEIDA, LUIZ ROGERIO SALES DE FREITAS, MARCOS ALCIDES FURLAN, MARCOS ALMEIDA DA COSTA, MARCOS PAULO SILVA DE ALMEIDA, MATHEUS MAURICIO PEREIRA CASTRO, MAURICIO LEANDRO DA SILVA, MAURILIO FERNANDES
DA CRUZ, MURAD SAID SALEH YUSUF SAID, ODAIR MORENO, PAULO DE SOUZA AFONSO, REGIS SILVEIRA PESSOA DA, 伊利诺伊州教师退休系统 (TEACHERS RETIREMENT SYSTEM OF THE STATE OF ILLINOIS), THIAGO MACHADO RODRIGUES, VALMIR PASSI, WILSON CESAR DE ABREU, WILLEN SANTANA LACERDA, LAÉRCIO RAMBO, REAL INVESTOR GERDAU PREVIDÊNCIA FIF AÇÕES 8 - RL, REAL INVESTOR XP SEG PREV FIF MM - RL, RATIONAL INVESTOR FIF AÇÕES - RL, REAL INVESTInvestor LONG SHORT MASTER FIF MM - RL, REAL INVESTOR 70 XP SEG ADVISORY PREV FIF MM - RL, REAL INVESTOR ALOCAÇÃO FIF MULTIMERCADO - RL, REAL INVESTOR 100 ICATU PREVIDÊNCIA MASTER FIA, REAL INVESTOR 100 PREV MASTER FIF AÇÕES - RL, REAL INVESTOR MASTER FIF AÇÕES - RL (FIA), REAL INVESTOR ICATU PREV MASTER FIF FIM - RL, REAL INVESTOR INSTITUCIONAL MASTER FIA, REAL INVESTOR ITAÚ VIDA E PREV MASTER FIF AÇÕES - RL, REAL INVESTOR ALPHA MASTER FIF AÇÕES - RL, REAL INVESTOR 70 PREVIDÊNCIA FIM, REAL INVESTOR MASTER FIF MULTIMERCADO - RL (FIM), AYRTON LAURINO NETTO, BERNARDO DE BARROS CORREIA KYOTOKU, ABINADABE MARTINS DA SILVA, JOSE EVANDRO CAETANO BARBOSA, JERONIMO MARQUES DE ALMEIDA, FEDERICO JOSE ARAMBURO REQUITERENA。会议记录于 2026 年 7 月 23 日在里约热内卢州商业登记局登记，编号为 00007922687。André Rodrigues Marques de Souza Silva —— JUCERJA 总书记。
工业方面，在“严格的成本”管理以及商业策略的推动下，即使在全球环境复杂且当地工业面临大量中国钢铁进口的情况下。Ebitda 总计 7.986 亿雷亚尔 (R$ 798,6 百万)，同比增长 78%，较第一季度增长 22%。净营收为 61.3 亿雷亚尔 (R$ 6,13 十亿)，较 2025 年第二季度下降 7%。
Multiplan 第二季度净利润为 4.274 亿雷亚尔 (R$ 427,4 百万)，较 2025 年同期增长 61.7%。净营收增长 22%，达到 8.468 亿雷亚尔 (R$ 846,8 百万)，同店销售额增长 4.3%。购物中心的平均出租率为 96.2%，与一年前基本持平。
IRB-Brasil Resseguros S.A. 公司登记号 (CNPJ): 33.376.989/0001-91 - 州商业登记号 (NIRE): 333.0030917-9
季度利润下降 43%
Kariny Leal 和 Rafael Rosas 发自里约
根据该公司周四 (30 日) 公布的数据，淡水河谷公司 (Vale) 第二季度的净利润下降 43%，至 R$ 6,84 亿。该公司承受了成本上涨的压力以及雷亚尔升值的影响，由于收入是以美元计价，这会对以雷亚尔计的利润产生负面影响。这家矿业公司还宣布向股东发放总额为 R$ 8,64 亿的报酬，将于 9 月以股息和权益资本利息的形式支付。
Debora Leite 发自里约
巴西国家经济社会发展银行 (BNDES) 周四 (30 日) 宣布，将利用国家民航基金 (FNAC) 的资金为巴西航空公司提供一条 R$ 13,5 亿的融资额度。该计划由该银行运营，预计其中 R$ 8 亿用于营运资金，R$ 5,5 亿用于购买和维护飞机与发动机、基础设施、辅助设备以及可持续航空燃料 (SAF)。
BNDES 行长 Aloizio Mercadante 在新闻发布会上表示，该措施旨在成本波动剧烈（尤其是受中东局势紧张影响的航空煤油 (QAV) 成本）的时刻，为该行业提供财务支撑。尽管巴西石油公司 (Petrobras) 在 7 月将燃料价格降低了 14,5%，但 QAV 价格较 2025 年底仍累计上涨 40,5%。
在用于营运资金的 R$ 8 亿中，Azul、Gol 和 Latam 航空公司每家可获得最高 R$ 2,66 亿，而区域航空公司 Abaeté Linhas Aéreas 的额度上限为 R$ 8 亿。相关操作期限最高为 60 个月，年基础成本为 4%，另加适用银行手续费。BNDES 还告知，预计下半年将有针对该计划其他模式的新融资申请。
港口与机场部长 Tomé Franca 表示，该行业的融资开启了一项前所未有的巴西航空运输支持政策。据他所述，该措施是对机场投资的补充，并将有助于扩大国家的连通性：“我们现在需要通过起降航班来填充这些机场。因此，投资、融资并刺激民航业增长，就是为了让……”
该公司还宣布了新的股票回购计划，将在 18 个月内回购最多 100 亿股。该规模相当于公司流通总股本的 2,3%。
4 月至 6 月的净营收为 R$ 53 亿，较去年第二季度增长 6%。4 月至 6 月的调整后息税折旧摊销前利润 (Ebitda) 为 R$ 18,5 亿，与 2025 年同期相比下降 3%。
公司主产品铁矿石的成本受到汇率和导航燃料价格的影响。从矿山到港口的 C1 现金成本为每吨 $ 24,1，年增长 9%。淡水河谷公司表示，这一增长反映了雷亚尔的升值，而“综合成本” (all-in costs) 达到了每吨 $ 61,6，增长 18%，这进一步受到运输成本增加的压力，而运输成本又受到中东局势紧张背景下燃料报价的影响。“综合成本”包括 C1 现金成本、运费、费用、特许权使用费和保费。
淡水河谷公司公布了今年铁矿石 C1 现金成本的新预测，以及针对……
最高为 60 个月， 年基础成本为 4%， 另加适用银行手续费
铁矿石、镍和铜的“全包”成本（all-in cost）。铁矿石的C1现金成本在 2026, 年预计将在每吨 $22,5 至 $23,5 之间，而之前的预测为每吨 $ 20 至 $ 21,5 。铁矿石的“全包”成本预计将在每吨 $ 58 至 $ 62 范围内，而之前的估计在每吨 $52 至 $56 之间。
2026 年铜的“全包”成本预测从每吨 $ 1 千至 $ 1,5 千下降至最高每吨 $ 500 。今年镍的“全包”成本估计目前为每吨 $10 千至 $11,5 千，而之前的估计在每吨 $12 千至 $13,5 千之间。
预计今年的铜产量从 350 千至 380 千吨调整为 360 千至 380 千吨之间。镍的预计产量从 175 千至 200 千吨调整为 185 千至 200 千吨之间。
尽管成本增加，但这家矿业公司的总裁古斯塔沃·皮门塔（Gustavo Pimenta）在公司财报中表示，与去年同期相比，公司交付了“稳健的业绩”，其中铁矿石达到了自 2018 年以来第二季度最高的产量，而铜则创下了九年来的最佳第二季度表现。“我们强大的 Ebitda 生成能力和现金流证明了 Vale 在动态全球环境中的实力和韧性，这得益于我们资产的高质量以及我们对卓越运营和效率的持续承诺。”
扩大后的净债务（包括对布鲁马迪纽和马里亚纳的赔偿承诺）为 $ 16,6 十亿。布鲁马迪纽赔偿的执行进度达到了 83%。在马里亚纳的赔偿中，截至 6 月 30 日已支出 R$82,4 十亿。
“这样人们就能有更多巴西人能够在我们国家使用航空运输，”他表示。
巴西航空企业协会（Abear）主席朱利亚诺·诺曼（Juliano Noman）认为，本币信用额度降低了企业的汇率风险，并有助于维护航线网络的扩张计划，特别是区域航空：“如果没有这类措施，我们将继续讨论区域航空，但进展速度会慢得多，”他说道。诺曼补充说，融资可以通过开设新航线的可能性来提高企业的运营能力。
部长还借此强调，除了 Azul 之外，该行业的其他公司也将运营 Embraer 的飞机。Gol 和 Latam 今年宣布购买这家巴西飞机制造商的飞机。根据 Franca 的说法，这一举动是国家工业的一个里程碑：“我们需要经历这样一个时刻，即三家航空公司都能在巴西驾驶巴西飞机飞行，这对我们所有人都是一件值得自豪的事。”
梅尔卡丹特（Mercadante）表示，巴西航空公司在经历疫情期间没有收到政府支持，而国际竞争对手则获得了数十亿的援助计划。据他称，美国向该行业拨款 $ 87 十亿，德国拨款其他 $ 12 十亿，法国拨款 $ 9,5 十亿，英国拨款 $ 8 十亿。总统表示，巴西企业现在进入了一个新的扩张阶段。
Ecorodovias 利润下降 Ecorodovias 在 2026 年第二季度实现净利润 $ 20,9 百万雷亚尔，与 2025 年同期相比下降 89,7%。据该公司称，在“持续通胀背景”下，对扩大产能和改善公路特许经营权的投资，以及 Ecovias Sul 特许经营合同的终止，导致了利润下降。经常性净利润（考虑归属于控股股东的净结果，并剔除 Ecovia Caminho do Mar 和 Ecocataratas 全球解决方案协议的 $ 31,7 百万雷亚尔准备金）为 $ 52,9 百万雷亚尔，一年内下降 74,1%。4 月至 6 月期间，Ecorodovias 的净营收为 $ 2,95 十亿雷亚尔，同比增长 8,7%。
Amaro 处于庭外重组中
Adriana Mattos 发自圣保罗
时尚零售商 Amaro 在债务达到约 $ 410 百万雷亚尔后申请庭外重组——这是该品牌三年来的第二次债务重组。当前金额比第一次庭外行动高出 68%，且据《Valor》报道，法律情况在最近几周变得更加复杂。 该过程涉及一名金融债权人——巴西 ABC 银行（Banco ABC Brasil）的指控，称该银行在诉讼文件中表示，通过由 João Carlos Mansur 领导的同一经济核心（Reag Trust）旗下的关联基金，人为地构造了批准计划所需的法定人数。 由 Reag 管理的投资工具持有 $ 81,4 百万雷亚尔的债权，是在所有加入重组计划的债权人中数额最高的，并通过一个债权投资信托基金 (FIDC) 代表了 29,4% 的负债。 ABC 巴西银行向圣保罗第三破产与司法重组法院法官 Henrique Inque 提交了异议，主张在今年已经进行的计划投票中存在法定人数不合规的迹象，并对 Reag 的行为提出质疑。 《Valor》获悉，债权人认为 Reag 的复杂法律状况——该公司于 1 月被央行进行庭外清算——可能会使其债权人地位失效。 此外，由于 2024 年（在 Amaro 第一次申请庭外重组后）创建的 FDIC（称为 Fashion FDIC-NP RI 唯一类别）中，涉嫌存在同一批债权人在 FDIC 内部和外部重复投票的法律问题。Reag 的 FDIC 在该公司已经陷入财务困境时成为了债权人。 所有由 Reag 管理的投资工具加入该计划的这一举动被认为是有必要...
Cristian Favaro 圣保罗报道
尽管天气较冷（该公司称这在期间损害了啤酒消费），但 Ambev 在巴西的啤酒销量在今年第二季度比去年同期增长了 5%，达到 21,034 百万百升。
这一结果得益于高端部门的强势以及由 6 月 11 日开幕的国际足联世界杯带来的额外需求，但仍低于市场预期，市场此前预计增长率接近 7%。因此，该公司股价在昨天盘中一度下跌超过 3%。然而，在收盘时，该股扭转了早盘跌势，上涨 0,38%，收于 R$ 15,96。
Ambev 今年第二季度的净利润为 R$ 3,4 十亿，同比增长 24,5%。然而，资产负债表的底线受益于汇兑收益和与税务抵免相关的财务收入。该公司在该期间的净营收增长 0,3%，达到 R$ 20,148 十亿。
此次业绩的关注焦点是巴西的啤酒部门。据该公司称，较低的温度仍然是该类别的一个难题。Ambev 总裁 Carlos Lisboa 表示，在去年经历一段紧缩期后，行业正逐步改善。
气候目前是该行业关注的主要议题之一。据 Lisboa 称，平均气温仍然低于 2024, 峰值，而 2024 年是巴西啤酒需求的峰值。
...用于批准条款。该银行请求法院传唤相关基金，以证明债权人的独立性和最终受益人链条（即谁是份额持有者），并要求向证券交易委员会 (CVM)、中央银行 (BC)、巴西联邦警察 (PF)、检察院和联邦税务局发出正式函件。
在被问及此事时，ABC 银行表示不评论具体案件。 《Valor》获悉，在该法律程序的司法提交信息方面近期有所进展。法院收到通知，Fashion FIDC 的份额持有者为 Hans 95 基金，而后者最终的主要份额持有者为 Olaf 95. 基金。作为对 CVM 函件的回应，提供的信息显示最终受益人为 Man 的子女。
2023 年之前的重组不足以稳定业务；由 Reag Trust 管理的 FDIC 标记为 R$ 81 百万，但债权人对基金的操作提出质疑。
“我们的模型显示，目前行业与 2024 相比的需求缺口几乎完全是由气候引起的，”该高管在昨天与分析师的电话会议中表示。他还指出了宏观经济因素作为障碍。
Ambev 的控股公司 AB InBev 的 CEO Michel Doukeris 也在电话会议中评论了气候对业务的影响，但他表示行业保持韧性。“产品组合正在增长。我们重新夺回了高端市场的领导地位。我们在非酒精饮料方面取得了巨大增长，”他说道。
Doukeris 还表示，今年世界杯的影响在赛事结束后仍将继续对公司业绩产生积极影响。世界杯决赛（西班牙对阵阿根廷）于 7 月 19 日举行。 “在 [国际足联] 世界杯之前，你可以在加拿大、美国、墨西哥和一些加勒比国家找到 Michelob Ultra [品牌]。现在，我们进入了巴西、阿根廷和巴拉圭，”他表示。
根据该 CEO 的说法，Michelob Ultra 第二季度的增长中 40% 来自美国以外地区。该品牌在体育赛事期间获得了强力曝光。
Ambev 在非酒精饮料（如碳酸饮料和运动饮料）领域也面临价格竞争。该类别报告称——
Carlos Lisboa
据报道，情况如此。 Hans 95 是一个巨大的多策略且投资于海外的基金，正如《Valor》在 5 月报道的那样，该基金在“隐藏碳”（Operação Carbono Oculto）行动中受到调查。Hans 95 曾是 Reag Alpha 的唯一份额持有者，而 Reag Alpha 是一家正被 CVM 在一项制裁程序中调查的股票基金。 基于这一情况，ABC 银行也认为，Reag Trust 的清算本身将导致由其管理的基金加入 Amaro 债务重组计划的加入条款失效。 然而，债务重组的司法管理人 AJ Moroni 认为没有理由使 FDIC 加入该计划失效。此外，管理人在该案卷中表示，尚未发现欺诈或模拟的具体证据或迹象。
巴西第二季度的销量增长了 4,4%，达到 7,615 百万百升。 据 Lisboa 称，该集团在该类别中看到了改善。 “我们在不影响每百升收入的情况下修正了价格。‘市场份额’与历史水平一致，并且我们看到该期间内销量有所增长，”他表示。他补充说，预计今年下半年非酒精饮料的情况将会好转。 伊塔乌（Itaú）团队将 Ambev 的业绩评级为“弱”。
债权代表的缺陷。 然而，他提出了一个保留意见：他表示，由 Reag 基金购买零售商债权，随后接受高达 99% 的债务折扣（这是该计划的方案之一）的“经济合理性”，“仍然缺乏充分的解释”。 因此，他选择将该问题提交给案件主审法官。在被问及此事时，Reag Trust 未予表态。 此外，管理方在卷宗中向法官提醒了 FDIC 和 Reag 基金在计划获批中的基础权重。 AJ Moroni 表示，如果考虑到所有有效的加入（包括 Fashion FIDC 和除 FIDC 之外的五个 Reag 基金），该计划的获得支持率将达到 50,34%。因此，仅以 0,34 个百分点就超过了法定法定人数。
在第二季度，该公司公布的主要业务板块数据低于预期，导致其股价下跌。在该银行的评估中，这一表现被更健康的利润率和运营收益部分抵消。 “在我们看来，市场此前已经对与国际足联世界杯相关的消费大幅增长进行了定价，而公布的数据表明，其收益比预期更为有限，”分析师 Gustavo Troyano, Bruno Tomazetto 和来自 Itaú 的 Ryu Matsuyama 如此写道。
支持该计划的投票已完成，目前正等待批准，投票率几乎正是如此：51,48%。 然而，如果没有 Fashion FIDC，该百分比将降至 30,92%，则无法达到法定人数。 在这种环境下，管理方在 7 月份还对债权人针对恢复计划提出的 38 份异议进行了评估。 异议是由持不同政见债权人提出的申诉，旨在质疑公司方案的有效性。绝大多数异议被管理方驳回，但其中一项被接受并提交给法院分析。该项涉及支付条件的滥用，折扣范围在 95% 至 99% 之间。 AJ Moroni 得出结论，例如，折扣的结合
巴西的啤酒部门是考虑该季度预估时的主要弱点，无论是在销量还是价格方面，即使有其他运营收入的支持。他们指出：“销量增长和价格/组合关系都低于已经修订的预期，这在结果公布前成为了讨论中最重要的点。” BTG 强调，该公司的运营利润增长“质量较低”，在很大程度上依赖于税收补贴。而 Jefferies 的分析师 Alex Wright, Pedro Baptista 和 Antonio Pedro Cardoso 则认为，销量、营收和 Ebitda 比共识低 1% 至 3%。 尽管市场反应较为负面，但 Citi 认为 Ambev 第二季度的运营表现比数字所示的更强劲。对于由 Renata Cabral 和 Luis Felipe Terzariol 领导的银行团队来说，该公司受益于价格与成本之间有利的动态、严格的费用管理以及持续的市场份额增长。 而 XP 的分析师 Leonardo Alencar 和 Leonardo Paiva 则表示，尽管非酒精饮料部门的营收数据较弱，但利润率有所回升，该公司强调了市场份额趋势的改善。他们强调了利润的强劲增长，但对资产负债表底线的税收抵免和财务收入的影响持谨慎态度。根据该银行的说法，第三季度气候将重新成为关注焦点。
披露
GABRIEL REIS/VALOR
高达 99%（支付选项 A）、两年的宽限期以及每年 1% 的费用（如提案所述），构成了“债权的实质性削减”。因此，法院决定采纳针对该计划中支付选项 A、B 和 C 的异议。
该公司有 30 天的时间就此问题发表意见，自 7 月的决定起算。该零售商还获得了将“暂缓执行期”（stay period）延长 180 天的请求，自 6 月 16 日起算，从而暂停了针对该集团目前进行的所有执行程序。
Amaro 成立于 2012 年，该公司在诉讼文件中表示，由于 2023 年 3 月的先前申请不足以恢复业务的财务平衡，因此申请了新的庭外重组。在第一次重组时，债务为 2.445 亿雷亚尔（R$ 244,5 milhões），目前已达到 4.102 亿雷亚尔（R$ 410,2 milhões），增长了 68%。
公司声称，在过去几年中，它遭受了信用限制、由于利率上升导致的负债大幅调整，以及债权人（主要是未被纳入重组范围的劳工债权人）的银行账户冻结。此外，公司还提到销售额有所下降。Amaro 的营业额下降了 90%，从 2022 年的 3.67 亿雷亚尔（R$ 367 milhões）降至 2024 年的 3,500 万雷亚尔（R$ 35 milhões）。
近几个月市场传闻该品牌可能会被出售或寻找合伙人。《Valor》获悉，业内流传的消息称，此前收购了 Zoomp 和 Fause Haten 等品牌的原控股公司 I’M (Identidade da Moda) 的股东可能会进入该公司。
Amaro 在重组申请中表示，认为当前的局面是“完全可以克服的”，而克服这一局面的关键在于重组计划获得通过。该公司在向《Valor》提供的信息中称，目前的运营已趋于稳定，其规模已缩小，且与提交的计划保持一致。
Victor Meneses 圣保罗报道
圣保罗法院昨日批准了 Raízen 的庭外重组计划，该公司已向市场通报。该决定使 $ 61,4 亿雷亚尔的财务债务重新谈判生效，并使计划条款对所有涵盖的债权人具有约束力。
据该公司称，该提案获得了 81,6% 的无担保（无实物担保）财务债权人的支持，这一比例高于法律规定的司法批准最低要求。该计划未遭到债权人的异议。
该公司在重要事项公告中表示：“计划的批准增强了‘利益相关者’对 Raízen 集团债务协商一致且结构化解决方案的信心，在满足其短期流动性需求的同时，确保了长期资本结构的适当性和可持续性。”
随着批准通过，Raízen 开始实施重组计划中规定的措施。其中，对于选择“选项 A”的债权人，包括通过发行“单位”（units）将部分债务转换为股权，以及发行新的担保债务工具。
公司还应继续进行 $3,5 亿雷亚尔至 $4 亿雷亚尔范围的增资，预计将获得壳牌（Shell）的资金支持，且可能由与 Cosan 控制人、企业家 Rubens Ometto 家族相关的 Aguassanta Participações 参股。
品牌为 2027, 年世界杯定位
Luana Dandara 圣保罗报道
在 2027, 年女足世界杯开幕前不到一年的时间里，公众兴趣的增加和对经济影响的预期开始扩大品牌围绕该赛事的活动。可口可乐、Rexona、巴西石油和 Monange 均在宣布针对女足的新行动的企业之列。
根据 Google Trends 的数据，7 月份对该赛事的 Google 搜索量较 6 月份翻了一番；而由 Embratur 委托 Getulio Vargas 基金会进行的一项研究估计，该活动将在巴西带动 $ 8,8 亿雷亚尔的资金流动。
FGV 的调查还预测，基于 2025. 年的数据，该赛事将为国内生产总值（GDP）增加 $ 3,8 亿雷亚尔，相当于巴西经济的 0,03%。研究称，赛事的举办预计将创造 73,7 千个直接和间接就业岗位，分发 $ 4,5 亿雷亚尔的收入（包括工资和利润），并带来 $ 928 百万雷亚尔的税收。
近期与女足赛事相关的一项活动由联合利华品牌 Rexona 于本周四（30 日）推出。在一段幽默的视频中，罗纳尔多（Ronaldo Fenômeno）向球员玛塔（Marta）请求签名，而玛塔反应道：“连你也来？”随后，她表示“一个 9 没有一个 10 是不行的”，这指的是两人在场上穿着的球衣号码。
该活动标志着转型
Ian Ransom 路透社，墨尔本（澳大利亚）
欧足联及其 55 个欧洲国家协会在本周四 (30) 一致投票决定抵制世界杯及所有国际足联（Fifa）赛事，以抗议该世界足球管理机构将部分权益出售给外部投资者的计划。
这一激进措施是在亚洲足联 (AFC) 向该洲 47 个国家协会发送一封措辞强硬的信函，并提醒称，如果没有所有足球区域组织的支持，该提案绝不可能成功之后采取的。
“欧足联及其 55 个成员协会团结一致。我们一致且明确地拒绝国际足联将世界杯及其他国际足联赛事的股权转让给私人投资者的提案，”欧足联在声明中表示。
“基于今日的讨论，只要这些提案仍然有效，所有欧足联国家队将不参加任何国际足联的比赛，除非该提案被完全放弃，并获得具有约束力的保证，确保国际足联再也不会将其管》
Humberto Saccomandi 发自圣保罗，为《Valor》报道
足球世界陷入了战争。国际足联（Fifa）本周提出的一项计划，实际上将世界杯置于美国私人投资者的控制之下。欧洲拒绝了该提案，并在昨天投下了一枚体育界的“原子弹”：威胁将退出国际足联的国家队赛事。此事件揭露了西方的政治分歧，并可能干扰 2027 年在巴西举行的女子世界杯。
该提案反映了对体育两种截然不同的认知。美国主要将其视为一项业务。球队是特许经营公司，没有降级制度，最弱的球队通过“选秀”系统获得帮助，从而平衡赛事。欧洲模式则试图将体育竞技与商业运作相结合。例如，对于欧洲人来说，一支伦敦球队为了商业便利而搬迁到巴黎（如美国那样）是不可想象的。
但这不仅仅是一场关于体育理念的争端。这主要是政治性的。在男子世界杯上，总统唐纳德·特朗普成功地扭转了暂停
Rexona 的沟通方案在男子世界杯（由罗纳尔多主演）与明年的女子赛事之间展开，其中巴西国家队历史最高得分手玛塔（Marta）成为该品牌在巴西活动的核心。
在前一周，该除臭剂品牌已经发布了一部在纽约时代广场拍摄的短片，回顾了玛塔的职业生涯时刻，并配以文字“最后的汗水现在开始”。联合利华通过 Rexona 和 Dove 赞助该世界赛。
可口可乐自 1991 年第一届女子世界杯起就参与其中，目前已将影响力扩大到国内赛事。在上周五 (24) 日，该公司宣布赞助巴西女子 A1 联赛，以及男子巴西冠军联赛 A 组和 B 组以及巴西杯，协议有效期至 2027 赛季结束。合同规定在 LED 屏、体育场广告牌和采访区域进行植入，此外还包括数字内容制作以及针对女子赛事的特定活动。
该公司还将通过可口可乐软饮料品牌和 Powerade 运动饮料品牌赞助 2027 年女子世界杯。
“对我们而言，这次赛事是一个机会，可以让女子足球在整个赛季中保持关注度，提高运动员的可见度，吸引新观众，并加强巴西人与
私有财产/所有权的对立。”
欧洲足球监管机构表示，世界杯并非待售之物，不能被视为投资产品，也不能转让给私人投资者。
“这不仅是领导层的严重失职，更是国际足联对其作为世界足球守护者职责的放弃，”该机构在评价该提案时表示。“一旦外部投资者获得国际足联赛事的股份，足球将永远改变。商业回报将成为一种永久的义务。投资者的预期将变成每日的压力。”
亚足联（AFC）主席谢赫·萨尔曼·本·埃布拉希姆·阿尔哈利法表示，在公开宣布之前，国际足联在任何层面都没有咨询其机构，并声明这一点，加上缺乏对该提案在治理、财务或法律方面的任何详细分析，是“完全不可接受的”。
“国际足联的单方面行动似乎在破坏大陆足球自身的基石，而这些基石正是建立在团结、合作和透明的基础之上的，”亚足联主席补充道。
亚足联的直接批评进一步增加了压力。
历史最高得分手，正参与 Rexona 的新广告活动
“在通往女足世界杯的征程中，这种形式[的推广]……” Coca-Cola 巴西高级营销总监 Raquel Ribeiro 对 《Valor》 表示。 该总监还表示，将推出新的计划——
詹尼·因凡蒂诺 提议由公司 管理世界杯而引发争议
国际足联主席 詹尼·因凡蒂诺 (Gianni Infantino) 主导了一项充满争议的计划，拟创建一个规模达 $ 200 亿美金的子公司来管理世界杯及其其他赛事，同时向私人投资者提供少数股权。 代表北美、中美洲和加勒比地区的区域组织中北美及加勒比足联 (Concacaf) 同样批评国际足联缺乏咨询沟通。
一名美国球员因红牌被罚下。这看起来很严重。但现在，在国际足联主席 詹尼·因凡蒂诺 (Gianni Infantino) 的帮助下，美国投资者（包括特朗普女婿的家族）希望接管这项由欧洲人主导并将其视为所有物的运动。这是通过某种形式的恶意收购实现的。该提议是以“要么接受，要么放弃”的形式提出的。在国际足联中拥有投票权的各国足协将以此换取资金。 很难相信特朗普没有在这次交易背后操纵。自从他上台并承诺对抗中国以来，他的主要目标一直是欧洲盟友。同样也是
在接下来的几个月里。“我们的目标是扩大这种热情，并促使其成为巴西人日常生活中日益盛行的文化运动”。 围绕女子足球的活动还延伸到了全国锦标赛。巴西石油公司 (Petrobras) 将自 2024 年起与圣保罗州足球协会保持的合作伙伴关系续约至 2027 年底，并获得了圣保罗州女子锦标赛和女子青年杯 (Copinha Feminina) 的冠名权。 根据新协议，这些赛事将被命名为
因凡蒂诺向国际足联 (Fifa) 的 211 家会员协会每家提供了 $ 40 万美元，前提是它们在 19 日前同意该提案，这是一个将于 2027 年 1 月 1 日起生效的 $ 10 亿美元方案的一部分。 如果被拒绝，该方案将恢复到此前提供的 $ 2,7 亿美元，约为每家会员协会 $10 万美元。 因凡蒂诺表示，国际足联将把该提案提交给会员协会投票，随后提交给执行委员会。 然而，萨尔曼谢赫表示，需要所有六个区域性组织的支持。
不太可能欧足联 (Uefa) 的行动没有与主要的欧洲政府协调。 欧洲人为了安抚特朗普忍受了很多委屈。他们接受了贸易关税，将国防支出翻倍以维持北约，并多次受到美国总统的羞辱。这一次，他们反击了。 从欧足联昨天极其激烈的反应来看，只要将世界杯控制权移交给私人投资者的提案不被撤回，欧洲球队将不再参加国际足联的赛事。如果欧洲人真的“离场”，这可能会影响到接下来的世界杯。
EDUARDO VERDUGO, FILE/AP
“圣保罗女子联赛巴西石油公司”和“女子青年杯巴西石油公司”。该合作伙伴关系包括对圣保罗州杯、圣保罗杯以及 15 岁以下、17 岁以下和 20. 岁以下圣保罗锦标赛的赞助。合同规定在体育场、转播、数字平台和奖项中展示品牌。 与此同时，Coty 旗下的化妆品和个人护理品牌 Monange 在 20, 宣布，将赞助巴西女子足球联赛和巴西女子杯。该协议有效期为四个月，并计划在比赛期间及在
“如果没有所有足协的支持，这种计划将不会成功，而目前的情况并非如此”，他写道。 非洲足协执行委员会将在下周开会评估该提案，而大洋洲足联（拥有 11 个正式会员国的最小区域组织）则表示将在下个月的会议上讨论该提案。 南美洲监管机构南美足联 (Conmebol) 尚未公开表态。 代表球员的团体也对国际足联的计划表示反对，全球球员工会 (Fifpro) 警告称，该提案将不可逆地改变支撑球员参赛并建立职业生涯的激励机制。 自由媒体 (Liberty Media) 前首席执行官格雷格·马菲 (Greg Maffei) 是国际足联在该项目中的商业顾问，他表示这并非“出售世界杯”，而且监管机构将始终保持多数控制权。 “所有体育项目中都出现了这种趋势，”这位美国人在接受《金融时报》采访时表示。他在 2017, 年监督了自由媒体对 F1 商业权利的收购。“这是各行各业的人都已经做过的事情。”
女子 U-20 世界杯，将于 9 月 5 日在波兰开赛。并且，这甚至可能导致 2027 年巴西女足世界杯参与人数不足或无法举办。这实际上是一种威胁，旨在分裂世界足球的领导权。欧洲人将占据最核心的利益（filé mignon），而将国际足联（Fifa）及其投资者视为剩余部分。这将深刻改变这个全球最受欢迎的运动。
印凡蒂诺（Infantino）的计划有可能破产。但这场争端表明，特朗普继续对他认为最珍贵的欧洲机构发起攻击。他已经让世界贸易组织失效，并对国际刑事法院采取制裁。现在，他试图掌控国际足联。
数字化平台。这将是该制造商首次赞助女足。
“女足已成为一个越来越有吸引力且稳固的产品。像 Monange 这样大品牌的加入，进一步证明了该项目在全球范围内正变得更加强劲且处于快速增长之中，而巴西在这个发展过程中发挥着重要的前沿作用，”持有该国赛事商业权利的公司 FSports 的高管 Ruskaya Zanini 在一份声明中表示。
与 Apple、 Epic Games 推出商店
Felipe Laurence 圣保罗报道
Epic Games 昨日 (30) 宣布在巴西为 iOS 设备推出 Epic Games Store，标志着诸如《堡垒之夜》(Fortnite) 和《火箭联盟》(Rocket League) 等游戏在缺席五年多后正式回归该国 iPhone 用户。
该平台的到来是 Apple 与经济防御行政委员会 (Cade) 去年 12 月达成协议的直接结果，该协议强制这家美国公司允许第三方应用程序商店存在。
这家电子游戏开发商一直在全球范围内——包括美国、欧洲和日本——与 Apple 进行激烈的司法斗争，试图针对其认为的反竞争行为获得有利裁决。
“我们与 Apple 斗争了六年，并逐渐地成功改变了他们的做法，”Epic Games 创始人兼首席执行官 Tim Sweeney 在与巴西记者的新闻发布会上表示。
尽管与 Cade 的协议改善了竞争环境，但 Sweeney 声称 Apple 仍在实施“阻挠策略”以避免竞争，并确保 App Store 损害其他虚拟商店而获得优待。
根据与 Cade 的协议条款，Apple 可以针对在 App Store 之外分发的应用程序的数字商品销售设定佣金，并要求开发商报告所有在官方商店之外进行的交易。“这使得竞争力变得更加复杂，”Sweeney 强调，此外，Apple 为巴西的替代应用商店设置了九步安装流程，这增加了用户的负担。
推广图
及服务部门 进展未达预期 Apple 超出 预期 营收达 $109,4bi
Daniela Braun 圣保罗报道
Apple 在 2026 财年第三季度的营收和利润超出了市场预期，但在昨日公布的财报中，中国市场的业绩和服务部门的进展并未如预期那样推进。
该公司表示，中国市场以及内容订阅和存储细分市场的增长预测在下一季度将维持在相同水平，这同样未能令市场满意。在纳斯达克常规交易后，这家 iPhone 制造商的股价下跌超过 7,40%；就在同一周，Apple 超过英伟达 (Nvidia) 成为全球市值最高公司，市值突破 $ 5 万亿。在常规交易期间，该公司股票周四收盘下跌 4%，报 $333,43。
这家消费电子巨头在截至 6 月 27 日的季度中录得利润 $ 29,8 亿美元，同比增长 27,1%，每股收益为 $ 2,02。该季度营收为 $ 109,4 亿美元，同比增长 16,4%。这一结果超过了 FactSet 咨询分析师的预期，后者此前预计每股利润为 $ 1,89，销售额为 $ 109,04 亿美元。
“Apple 很自豪地宣布，我们迎来了史上最好的 6 月结束季度，iPhone、Mac 和服务以及所有地理区域的营收均实现了两位数增长，”Apple 首席执行官 (CEO) Tim Cook 在声明中表示。在 1 日
333,43
美联社，布鲁塞尔
欧盟正提供 € 10 十亿（$ 11,4 十亿）的资金，支持企业建设七家人工智能“超级工厂”，旨在缩小在人工智能领域与美国和中国的差距，该由 27 个国家组成的欧盟执行机构昨日通报。
欧盟委员会表示，希望这笔公共资金能吸引另外 €20 十亿（$22,8 十亿）的私人投资。“在人工智能超级工厂内拥有巨大的计算处理能力，是欧洲在人工智能发展加速时的战略需求，”负责技术主权的委员会执行副主席 亨娜·维库宁 (Henna Virkkunen) 表示。
布鲁塞尔建立“技术主权”的努力因领导层对依赖外国供应商技术的担忧而变得紧迫，他们认为这些技术可能被用作针对欧洲人的“武器”。美国总统 唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 严厉批评了欧盟的技术监管，而中国则限制了该领域关键矿物的供应。
企业现在可以竞标建设旨在容纳至少 100 千个的超级工厂合同。
彭博社
由于在欧盟内部的月活跃用户数超过 45 百万，OpenAI 的 ChatGPT 和游戏公司 Roblox Corp 将根据欧盟的内容审核规则接受更严格的审查和监测要求。
欧盟执行机构将把 ChatGPT 指定为“大型搜索引擎”，将 Roblox 指定为“大型在线平台”，以符合《数字服务法》(DSA)，一名知情人士表示。该人士表示，指定将于 8 月份进行，并要求匿名，因为该决定处于保密状态。
DSA 要求所有社交网络和搜索引擎压制其平台上的非法和有害内容。VLOPs（超大型在线平台）还包括 Meta Platforms 和
Tim Cook，苹果公司 CEO：“iPhone 实现两位数营收增长”
苹果 (Apple) 每日股价*，美元/股
30/jul/26 30/jul/25 209,05
百分比变化
No dia No ano Em 12 meses
市值 $ 4,9 万亿美元
来源：Valor PRO 和 Yahoo Finance。 制作：Valor Data。* 在纳斯达克上市
9 月起，Cook 将职务移交给 约翰·特努斯 (John Ternus)。
在苹果面临当地制造商激烈竞争的中国市场，营收增长低于华尔街的预期。在 4 月期间，在该公司仅次于美洲和欧洲的第三大市场中，销售额合计为 $18,8 十亿，同比增长 22,4%。市场预期该期间中国市场的销售额为 $ 19,67 十亿。
第二季度，iPhone 在中国的销售额同比增长 24,4%，是全球最大手机市场竞争厂商中进展最快的一家。苹果在该季度的市场份额为 18,1%，位居第二，低于拥有 22,6% 本地市场份额的中国华为。
服务板块也出现了同样的情况，该季度营收合计为 $ 30,7 十亿，同比增长 12%，低于分析师预计的 15% 至 16% 的增长率。
“服务线对公司来说是一个非常重要的板块，因为其收入具有循环质量，且利润率远高于设备板块，”São Pedro Capital 的 Global Technology Fund 分析师 加布里埃拉·莫赖斯 (Gabriela Moraes) 指出。
服务板块在公司的收入多样化计划中发挥着重要作用，目前公司仍有 49,6% 的收入来自 iPhone 销售。第三季度，手机销售额合计为 $ 54,2 十亿，同比增长 21,8%。
苹果在第三财季的利润同样
Stephano Gabriel
公司报告称，受美国关税退款带来的每股 $ 0,11 的有利影响。 “剔除这一影响，在行业面临内存成本压力的情况下，我们的毛利率可能会下降，”Itaú BBA 的全球科技分析师 Stephano Gabriel 表示。
对于第四财季，苹果预计毛利率在 46% 至 47% 之间，比上季度结果低一个百分点，但考虑到产品供应集中在“高端”类别，仍处于安全幅度内。São Pedro Capital 的 Moraes 表示：“鉴于我们看到的内存价格上涨，这一压力相当克制。”
库克在关于财报的说明中还强调了 6 月份宣布的具有人工智能的新一代 Siri 助手。高盛银行（Goldman Sachs）的分析师认为，Apple Intelligence 的新功能“部分缓解”了市场对该公司在 AI 竞赛中进展的紧张情绪。
高盛团队预计，在 9 月 Ternus 宣布苹果新品时，市场期待 iPhone 18 的 AI 创新以及该品牌的首款折叠屏模型。
对于该银行的分析师而言，此次活动“应将提供关于 iPhone 需求可持续性的更清晰见解，考虑到在 2026 财年第二季度之前，记录的营收增长连续多个季度同比超过 20%”。
-1,41 22,65 59,50
这些设备将配备最先进的 AI 芯片，使其性能比目前欧盟运行的数据中心强大约四倍。欧盟目前的计算能力——由一个从芬兰延伸到西班牙的 19 个 AI 数据中心网络提供——在这七个超级工厂投入运行后将增加一倍多。
根据美国联邦储备委员会 2025 年的一项评估，欧洲在 AI 发展的关键领域远落后于美国和中国。
中国在数据中心电力能力方面拥有巨大优势，而美国则集中了 AI 领域大部分的私人投资。
根据 6 月份提交给欧洲议会的委员会报告，欧洲并不生产数百万个数据中心所需组件中的大部分，且欧盟的电价可能是美国和中国的两倍或三倍。
报告指出：“欧洲企业和公共当局将继续依赖美国的 AI 供应商，这损害了在技术前沿挣扎的欧洲服务提供商。” 报告同时指出，该地区前五大云服务供应商全部来自美国。“对超大规模云计算和 AI 服务提供商的依赖——特别是在……”
此外，像 Elon Musk 的 X 等平台也必须提交透明度报告，详细说明风险缓解计划，并向欧盟委员会支付年费。
违反《数字服务法》（DSA）的公司面临最高可达其年度全球销售额 6% 的罚款。欧盟委员会的一位发言人拒绝置评。OpenAI 和 Roblox 未立即回应置评请求。
《数字服务法》（DSA）旨在保护儿童在网络上的安全，强制技术公司采取措施保障其体验。Roblox 之前因儿童保护措施受到批评，近期实施了更严格的控制，限制儿童的交谈对象及所玩的游戏。
该公司还在增加广告投资，而 DSA 旨在使针对儿童的定向营销变得更加透明。
欧盟委员会已针对 DSA 涵盖的在线平台开启了十几个调查。
且因 AI 消耗 现金流
Victor Meneses 和 Daniela Braun 发自圣保罗
亚马逊在 2026 年第二季度录得净利润 $62,6 十亿，比 2025 年同期的 $18,2 十亿高出三倍多。该季度营业利润为 $27,5 十亿，同比增长 43,2%。这家科技巨头 4 月至 6 月的营收达到 $ 200,6 十亿，同比增长 20%。华尔街此前预期营收为 $ 197 十亿。亚马逊的云计算服务平台 Amazon Web Service (AWS) 营收增长 37%，达到 $ 42,2 十亿。市场预期为 $ 40 十亿。
“AWS 正在全面扩张，第二季度同比增长 36,7%，这是我们 18 个季度以来最快速度，且我们的 AI 和芯片业务年化营收均超过了 $ 25 十亿，”亚马逊总裁兼首席执行官 Andy Jassy 在致股东的信中表示。
在商店部门，该高管强调，亚马逊在今年上半年为 Prime 会员重新实现了创纪录的配送速度，当日或夜间配送的商品增加了 40% 以上，而杂货和日常必需品的增长速度明显快于该业务的其他部分。广告领域又经历了一个强劲的季度，同比增长 26%。
对于今年第三季度，亚马逊预计净营收在 $ 197 十亿至 $ 202 十亿之间，营业利润在 $ 22,5 十亿至 $ 26,5 十亿区间。纽约盘后交易中，亚马逊股价上涨 7,5%，达到 $ 253,08。在常规交易时段，该股收盘上涨 3,9%。
亚马逊在人工智能基础设施上的支出导致该公司录得负自由现金流——
高度关键——将继续通过第三方国家导出，并对服务的连续性带来风险，损害运营自主权。”
法国的 Mistral 目前在巴黎校区运营着欧盟迄今为止最大的 AI 数据中心之一。Mistral 是聊天机器人 Le Chat 的创建者，但未能跟上美国 AI 公司（如 ChatGPT 的创建者 OpenAI）以及中国竞争对手（如 DeepSeek）的步伐。
尽管政治领导人（如法国总统埃马纽埃尔·马克龙）已就欧洲缺乏本土 AI 公司发出警告，但整个欧洲大陆仍深感不安。
于 2022. 起生效。这些规则引起了美国总统唐纳德·特朗普政府的不满，他指责欧盟审查美国公司。
12 月，X 因设计误导和缺乏透明度被罚款 € 120 百万。该公司已提起上诉。阿里巴巴的电子商务服务在本月初被罚款 € 550 百万，此前欧盟声称该公司未能对其平台上销售的不安全或伪造产品进行适当评估。
第二季度产生了 $ 7,6 十亿美金的负现金流。而一年前，该公司在该季度结束时的自由现金流为 $ 18,2 十亿美金。
现金消耗的趋势在谷歌母公司 Alphabet 上周公布的财报中也得到了体现，该公司在历史上首次在第一季度结束时出现现金负增长。Meta 没有出现现金消耗，但第二季度结束时的自由储备金为 $ 784 百万美金，同比下降了 91%。
“一旦所有公司都在大量支出——且其中许多公司已经出现现金消耗——市场就需要清晰地了解资金的去向，这样股票才能获得良好的表现，”来自 São Pedro Capital 管理公司的 Global Tech Fund 分析师 Gabriela Moraes 对《Valor》表示。
在加速人工智能投资的企业组中，微软的降幅较为温和，在 2026, 财年第四季度的自由现金流下降了 23%，总额为 $ 19,6 十亿美金。除去现金消耗这一普遍情况，Moraes 认为亚马逊的季度财报“非常强劲，无论是营收还是 Ebit [息税前营业利润] 均高于预期”。
第二季度营收增长 20%，达到 $ 200,6 十亿美金，以及亚马逊网络服务 (AWS) 销售额同比增长 36,7%，这些结果在财报中同样突出。
“云服务部门是市场关注的核心指标，其增长令人印象深刻，超过了投资者此前已然很高的 34% 的预期，”该专家称。亚马逊云服务和人工智能营收的增加“表明在云端投入的资本支出 (capex) 正在产生结果”，她表示。
是纽约常规交易日 股票的涨幅
经济影响以及该新兴技术 带来的对隐私的影响。 委员会表示，利用这一不断 扩大的数据中心网络开发的 人工智能产品将“遵循欧盟 在数据保护、安全和伦理方 面标准”——可能指的是该 集团的《数字服务法》和 《数字市场法》。 6月，来自世界各地的 40 名 市长签署了一项协议，旨在 减轻人工智能数据中心建设 对自然资源、能源价格或从 凤凰城到墨尔本等城市气候 目标产生的负面影响。
市场动态， 直接推送至 您的订阅源。
在社交网络上关注 Valor Econômico。
编辑内容
M4 Competition 提供 510cv 动力、 优雅气质， 且拒绝成为 电动车
Caio Bednarski 来自 Autoesporte
这个世界上有些东西仅面向少数人。在汽车领域，某些车型便是如此。这就是已经进入巴西市场并可在品牌经销商处预订的 BMW M4 Competition。但在前往经销商之前，请先确认您的银行余额是否允许，因为最便宜的版本售价为 R$ 908.950。如果您选择 Competition Track 配置，请准备好 R$ 1.015.950 的百万级投资。 以此价格，它提供了极少数人才买得起的专属感。此外，这里的竞争对手很少，直接对抗的是 Mercedes-AMG C63 S E Performance (R$ 906.900) 和 Porsche Panamera 4 E-Hybrid (R$ 990 mil)。 Autoesporte 不仅近距离接触了 M4 Competition，还有机会驾驶这台德国机器。我们行驶了约 50 km，大部分路段在高速公路上，最后一段在坎普斯多若当市（圣保罗州）市内。重点在于性能，但这款双门轿车同样能提供充足的豪华感与专属感。 进入正题。这台德国机器配备了 3.0 双涡轮增压直列六缸发动机，产生 510 cv 的功率和 66,3 kgfm 的扭矩，始终搭配八速自动变速箱，最高时速可达 290 km/h。所有动力均由后轴传输，这使得驾驶感受更加有趣（但使用加速踏板时需要格外小心，因为任何失误都可能让你陷入困境）。
配备 3.0 双涡轮增压 直列六缸发动机， 最高时速可达 290 km/h
Dyogo Fagundes 来自 Autoesporte
大众集团已确认将在未来几年显著精简其产品组合，并停产被认为利润较低的车型。在这一战略中，德国《图片报》（Bild）透露，其中一个主要的牺牲品可能是 Jetta，目前该车是该品牌在中型轿车细分市场的主要代表。该车型的告别预计将在 2030 年前发生，此后将不再有新一代车型。
尽管大众汽车尚未确认，但决定停产 Jetta 与全球几乎所有地区中型轿车细分市场的萎缩直接相关。由于 SUV 的兴起，该类别受到严重打击，多年前的强劲销量已成为回忆。在这种新场景下，投入时间特别是资金来开发新一代产品并不具有优势。
有趣的是，其他品牌能够通过计算确保其中型轿车拥有新一代产品。丰田和本田就是这种情况，它们已分别确认了下一代 Corolla 和 Civic 的到来。而对于大众汽车来说，目前面临的严峻财务限制使其无法采取同样路径。
如果信息属实，Jetta 将在销售近 50 年后退出市场。该车型最初于 1979 年推出，在其履历中累积了七代不同的车型，并在全球范围内售出数百万辆。确切的告别日期尚未披露，但所有迹象表明将在 2030 年前发生。
在巴西，Jetta 目前仅销售 GLI 350 TSI 版本，搭载 2.0 涡轮增压发动机，最大功率 231 cv，配 7 速 DSG 自动变速箱。建议售价为 R$ 278.490。在 2026 年 1 月至 6 月的累计销量中，这款中型轿车在巴西国内市场共售出 826 辆。
除了 Jetta，这家德国报纸还透露，另一款大众知名车型也进入了倒计时：
在奥迪，A1 和 Q2 紧凑型车型的终结已得到确认，撤出
1979 中型轿车首秀之年
BMW M4 Competition 的加速非常快，原厂 0 到 100 km/h 仅需 3,9 秒。在再加速情况下，像这样的车绝不缺乏动力，这要求驾驶者注意不要超出极限。毕竟，它是在 Autobahns（著名的不限速公路）之国开发的。
这款跑车以平稳的方式提供预期的极高性能，不会吓到掌舵者。加速快速且具有渐进性，换挡顺畅。只有在更强力的再加速情况下——例如降低两个挡位——才能注意到变速箱的工作，并伴随排气系统发出的美妙轰鸣。即使在高速行驶时，隔音效果和稳定性也极其出色。
这种稳定性是由空气动力学结合优秀的悬架系统提供的，前轮采用独立双叉臂悬架，后轮采用独立多连杆悬架。BMW 还为 M4 Competition 配备了前 19 英寸、后 20 英寸的铝合金轮毂，进一步提升了这款跑车的性能和牵引力。
M4 Competition 的制动能力需要与加速能力相匹配。为此，BMW 为这款跑车在四个轮子上均配备了双通风打孔盘，前轮采用六活塞蓝色卡钳，后轮采用单活塞卡钳。
渐进式电动助力转向证明其调校精准，响应快速且精确，此外方向盘尺寸合适。
在其“最便宜”的版本中，这款德国车售价为 R$ 908.950；而在 Competition Track 配置下，价格上涨至 R$ 1.015.950
操控感很好。得益于前排运动座椅的电动调节，以及方向盘的高度和深度电动调节系统，驾驶位置同样令人满意。这样一来，驾驶者能够与仪表盘保持对齐，并获得一种贴近地面驾驶的感觉——因为这正是这款双门轿跑车的核心设计之一，其车身距离地面仅 12 cm。
这款运动车的其他尺寸为：长度 4,80 米，宽度 1,88 米，高度 1,39 米，轴距为 2,85 米。行李箱可容纳高达 440 升的行李。
当我们到达坎波斯-多若当 (Campos do Jordão) 时，可以注意到 M4 Competition 的定位
在面临财务困难之际，这家德国集团计划停产多款车型，仅专注于被认为更具盈利能力的车型
Taos。这一决定将影响北美市场，如美国和墨西哥，该 SUV 在这些地区的销量并不理想。中国市场同样如此，该车型在中国以 Tharu 之名销售，销量同样乏善可陈。
至于在巴西，Autoesporte 可以确认该车型确实将
更倾向于公路行驶而非日常使用。大尺寸轮毂和硬质悬挂在经过坑洼路段或减速带时会感到吃力，从而影响舒适性。尽管这款跑车的尺寸较大，但要搭载超过 2 人的情况几乎不可能。即便它被认证可搭载 4 人（2+2），但由于车身线条的倾斜，后排空间非常狭小。只有小孩坐在那里才会感到舒适。
在这次行程中，可以尽情欣赏车内空间，其内饰质量极高，座椅、车门侧边及部分仪表板提供了四种皮革配色方案：蓝色/黑色、银石色/黑色、基亚拉米橙/黑色以及黑色/黑色。在上述其他部件中仍能找到橡胶材质，没有出现廉价车型中常见的硬塑料。
座椅非常舒适，即使对于身材高大的人来说也是如此，且得益于桶形设计，能够提供良好的包裹感。然而，进出 M4 Competition 是一项艰巨的任务，尤其是对于高个子的人来说，因为它仅有前文提到的
其继任者。该项目正处于全面开发阶段，内部代号为“A-SUV”或“VW213”。在这里，该车型将实现国产（不再从墨西哥进口），并搭载全新的灵活燃料混合动力系统。
在保时捷产品线中，所有迹象表明纯电车型 Taycan 将告别
1,39 m 的高度。最好保持腿部锻炼。
标准配置清单中包含的设备远超常见范围。方向盘两侧设有 M1 和 M2 选择按钮，可记忆两种驾驶配置，包括发动机、转向、悬挂、刹车、变速箱和排气声浪的具体调整。此外，还可以通过语音控制在多媒体中心中使用 300 多个功能。
该车型提供双区数字自动空调、高质量的前后摄像头、数字仪表盘，其 12,3 英寸的配置通过边框与 14,9 英寸的多媒体中心触摸屏集成。该屏幕可通过 Android Auto 和 Apple CarPlay 实现智能手机无线镜像，并提供自带的导航系统、智能手机无线充电、三种驾驶模式等。
最后，BMW M4 Competition 带来了大胆的外观，正如这款跑车的照片所示，前脸前卫，兼具跑车轿跑的优雅。巨大的前格栅依然存在争议，尽管这款车给人的整体印象是均衡的。
在驾驶 M4 Competition 时，我不禁在思考功率（potência）和高性能（alta performance）是如何截然不同的特征。目前，我们拥有比这款 BMW 跑车功率更高且价格更低的电动车型。但是，尽管电动车能提供强大功率，但开发一款兼顾日常使用和赛道性能的高性能车，其意义远不止于榨取功率。这种体验完全不同，对于那些能够每天体验此快感的人来说，这证明了投资的合理性。
搭载 4 人，但由于 轿跑车身线条 倾斜，后排 空间非常狭小
由于销量低迷，预计将退出市场。据非官方消息，另有两款车型将被淘汰：Q5 Sportback 和纯电 Q6 E-Tron Sportback。两者目前仍有几年的生命周期，因为它们是相对较新的产品，但不太可能迎来继任车型。
宣传资料
作者
SP
Ceratti 接近 Zanchetta 接近 最终消费者
Zanchetta
Ceratti
GO
PR
Clarice Couto 来自圣保罗
圣保罗州的 Zanchetta 公司于今年 6 月达成收购传统摩塔代拉香肠品牌 Ceratti 的协议，目前正准备进入其历史的新阶段。随着经济防御行政委员会 (Cade) 批准此次对该熟食企业的收购（该公司此前由美国 Hormel Foods 控制），Zanchetta 现在可以执行其计划，利用 Ceratti 品牌使其更接近消费者。
Zanchetta 由意大利移民之子、现任集团总裁 José Carlos Zanchetta 创立，总部位于 Boituva。该公司起步于禽肉业务，在进入牛肉市场之前在该领域进行了一些收购，并在 2019 年通过收购 Bauru (SP) 的 Mondelli 屠宰场进入牛肉市场。一年后，该公司收购了 Tietê (SP) 的 Frangoeste，该禽肉品牌也由该公司与 Alliz 一起销售。
尽管产品组合中拥有这些品牌，但目前该公司销售的禽肉大部分流向了零售肉铺，没有品牌标识。在全国的禽肉销售中，超过 60% 为此去向。根据禽肉运营总监兼创始人之子 Carlos Augusto Zanchetta 的说法，牛肉的比例接近 80%。约 30% 的禽肉生产量和 35% 的牛肉生产量用于出口。
“我们有一些圣诞产品和裹粉产品，但大部分冷藏禽肉是在肉铺销售的，没有自有品牌。我们最大的愿望不是拥有猪肉业务，而是进入一个能让我们更接近最终消费者的领域，”Carlos Augusto Zanchetta 在接受 《Valor》采访时提到 Ceratti 的工业化产品时表示。“我们寻找 Hormel 是因为我们有兴趣进入工业化加工领域，并且看中了该品牌的声誉。”
他没有透露 Zanchetta 为该公司支付了多少费用。2017, Hormel 以 $ 104 百万美元的价格收购了 Ceratti。这家美国公司在 6 月宣布出售 Ceratti 时表示，此次操作反映了“简化并优化其产品组合，并将其国际战略集中在具有最佳长期增长机会的市场上的努力”。亚洲就是其中之一。
除了整合一个天生具有利润空间的业务外……
Marcos Fantin 和 Nayara Figueiredo 来自圣保罗
从马拉尼奥州到圣托斯港 (SP)，SLC Agrícola 与物流公司 Brado 完成了一次在巴西前所未有的多式联运操作。一批 246,2 吨的 SLC 棉花从 Davinópolis (MA) 通过火车运至 Sumaré (SP)，然后通过卡车运至该圣保罗州港口。随后，产品启程前往亚洲东南部。
自 2020 年起，两家公司在用于出口的马托格罗索州棉花运输方面共同协作。该州是巴西最大的纤维生产中心。通过圣托斯港的首次发运，为 Matopiba（涵盖马拉尼奥州、托坎廷斯州、皮奥伊州和巴伊亚州部分地区的区域）的棉花提供了运输选择。
SLC 在 Matopiba 地区的大部分棉花生产目前已通过公路运输到巴西南部和东南部港口。现在，通过利用横跨巴西 2,7 千多公里的南北铁路 (Ferrovia Norte-Sul)，同样的路径可以降低成本，因为铁路运输在长距离传输中运营费用较低。
Corteva 第二季度利润下降 11%
Carlos Augusto Zanchetta：我们寻求 Ceratti 是出于进入工业化加工产品的兴趣以及该品牌的声誉
降低了 每吨运输 成本” Mayra Coelho
此外，公司表示，铁路在单次运输中能够承载比公路运输更大的货物量。“这种规模效益降低了每吨运输成本，使运输更高效并降低了出口的物流成本，”Brado 销售主管 Mayra Antunes Coelho 说道。
据她介绍，公司选择桑托斯港（Porto de Santos）是为了将一个扩张区域与该国的主要出口通道连接起来。
SLC 和 Brado 在一份联合声明中表示，在北弧（Arco Norte）港口目前还没有能够服务于棉花主要全球目的地市场的定期集装箱船航线。据两家公司称，集装箱能更好地保持棉花纤维的质量。
从 Davinópolis 出发的铁路路线——
为了获得更高的利润，Zanchetta 将能够在位于 Vinhedo 的 Ceratti 工厂处理更多目前不带品牌销售的鸡肉和牛肉，因为该公司在工艺中使用这些原材料。部分出口的牛肉切块可能会进入 Ceratti 的熟食产品生产线。他表示，目前 Zanchetta 以块状或整只形式销售给肉铺的部分鸡肉，也可以进入这家新收购公司的烟熏胸肉生产线。他补充说，在第二阶段，Zanchetta 将开发新的品牌产品，如汉堡肉饼和绞肉。
“仅在今年，Ceratti 就推出了 20 多款产品。有一个类——
MT
Vinhedo
Companhia Energética de Pernambuco - CELPE 公开公司 | RG. CVM 1.436-2 公开公司：CNPJ/MF nº 10.835.932/0001-08 | RG. CVM 1.436-2: NIRE 26.300.032.929
Pernambuco 能源公司 - CELPE 董事会常规会议记录，于 19 de junho de 2026 举行。 日期、时间与地点：2026 (两千二十六) 年 6 月 19 (十九) 日 11 时 30 分，以书面形式进行，无会议现场。 出席人员：公司董事会成员出席，如下文签字所示。 通知：已根据公司章程通过电子邮件向公司各位董事发送通知。 议程：关于以下事项的审议与告知：(1) 权益资本利息分配。 审议结果：在会议开始并讨论议程第 1 项时，各位董事一致通过分配权益资本利息，基准日为 30/06/2026，金额为 R$ 65.000.000,00 (六千五百万雷亚尔)，不计货币更新，于 31/12/2026 前支付，取决于现金可用情况，并基于 19 de junho de 2026 的公司股东持股情况。 会议结束与记录签署：特此记录，与议程各项相关的材料已存档于公司总部。随后宣布会议结束，并在专用记录本上起草本记录，由出席的董事 Eduardo Capelastegui Saiz, Ana Teresa Lafuente González, Thiago Freire Guth, Juliano Pansanato de Souza 和 Edison Antonio Costa Britto Garcia 先生/女士阅读并签署。 累西腓，19 de junho de 2026. 与主管记录本的原件一致。 Marcela Veras - 秘书。 Pernambuco 州商业登记局。 我证明于 08/07/2026 登记，登记号为 20268857849。 Pernambuco 能源公司 - CELPE。 Jessica Caroline das Chagas Moraes - 秘书长。
(锚点确认: 20, 1.436, 2, 10.835.932, 0001, 08, 26.300.032.929, 19, 2026, 1, 30/06/2026, $ 65.000.000,00, 31/12/2026, 2026., 08/07/2026, 20268857849)
“我在这方面非常有经验，这是一项我们并不天然具备的能力。目前的愿景是引入一项能够使我们完善的能力，”Zanchetta 表示。
他指出，Ceratti 的工厂目前仍有闲置产能，随着整合的进行，预计最多在一年内将被填满。在接下来的几个月里，这家圣保罗集团将制定一项研究，以确定工厂的投资方向，这些投资应侧重于扩大产能以及适应出口需求，后者是 Zanchetta 广泛探索的领域，但 Ceratti 尚未开展。
这将需要投资于专门的产品冷冻结构，预计涉及金额在 $ 80 百万至 $ 100 百万之间。
DIVULGAÇÃO
直到 Sumaré 的线路在 2025 年 7 月开始使用其他产品进行测试，并在 12 月正式启用。“首批棉花运输巩固了这一通往桑托斯港（Porto de Santos）铁路替代方案的可行性，该港口提供了全球出口所需的高频次船班和集装箱供应，”Mayra Coelho 说道。
据她介绍，在与 SLC 的合作运营中没有进行实物资产投资。“Braid 利用了该公司现有的多式联运码头基础设施”。
SLC 自 1998 年起开始种植棉花，其纤维主要供应给纺织工业。“对这一新运输方案的评估扩大了不同运输模式之间整合的可能性，并为未来运营的发展提供了重要的经验学习，”SLC Agrícola 物流协调员 Thiago Sanches 说道。
相关企业认为此次运营取得了成功，并宣布该物流走廊“正式开放且在运营上已为市场准备就绪”。对于 Mayra Coelho 而言，该路线证明了运输 Matopiba 纤维的技术可行性和安全性。
巴西目前是全球最大的棉花出口国。根据对外贸易秘书处 (Secex) 的数据，2025, 巴西出口了 3 百万吨棉花。
ROGERIOVIEIRA/VALOR
两家公司的亮点
营收* 年产量
营收* 年产量
R$ 5 十亿 300 万吨鸡肉及 300 万头 屠宰牛 6.500
员工人数
员工人数
Batayporã
Bauru 牛类单位
来源：公司 * 估计
百万。工程启动预计需要一年，完工预计需要大约两年。 运营总监认为 Ceratti 的产品在非洲大陆具有巨大的消费潜力，Zanchetta 已经向该地区出口。今年，该公司将其产品——各种鸡肉切割件，其中部分用于生产香肠且在目的地进行工业加工——交付至非洲 26 个国家。 “最初的需求基本集中在萨拉米香肠和莫塔代拉香肠。非洲市场人口不断增长，我们认为蛋白质的消费将会增加，”这位企业家表示。 在巴西，计划是利用每家公司的销售团队。
INVESTCO S.A. 公开公司 CNPJ/MF 第 9 00.644.907/0001-93 号 - NIRE 17.300.000.914 于 2026 年 4 月 29 日举行的年度股东大会会议记录 2026 1. 日期、时间及地点：于 2026 年 4 月 29 日，11:00 小时，完全以数字化形式举行，根据证券交易委员会（“CVM”）第 81, 2022, 号决议（经修订，简称“CVM 81”）第 5. 条第 2. 款第 I 项及第 28 条第 2. 和 3. 款之规定，通过 Investco S.A.（“Investco”或“公司”）提供的远程电子参与系统，并按照管理层建议书中的规则进行，且被视为在公司总部举行，总部位于 Rodovia TO Miracema, km 23, s/nº, CEP 77.650-000, Miracema do Tocantins 市, Tocantins 州。 2. 通知：本次年度股东大会（“AGO”）的召集公告已根据 1976, 年 12 月 15 日第 6.404, 号法律（经修订，简称《股份公司法》）第 124 条，在《Valor Econômico》报 2026, 年 3 月 28 和 31 日及 4 月 1 日的刊本中发布，分别位于 C09、A17 和 B09 页。 3. 出席情况：代表 93,00%（百分之九十三）投票权的股东出席，具体依据公司提供的远程电子参与系统的出席记录，详见本会议记录附件 I 的出席名单。此外，公司管理代表 Alfredo Neto 先生、Cleber dos Santos Lima 先生和 Eider Luis Sala Junior 先生；公司监事会代表 João Antônio de Sousa Araújo Ribeiro da Costa 先生；以及普华永道独立审计师（“PwC”）代表 Gustavo César da Silva Gomes 先生出席。
邀请 Thenard Figueiredo 先生担任其秘书。 6. 议程：董事会秘书通知所有人，本次年度股东大会 (AGO) 的目的是：(i) 审议管理层的账目，检查、讨论并投票表决管理报告及财务报表，以及随附的独立外部审计师就截至 31 de dezembro de 2025 止财政年度出具的意见书；(ii) 审议关于净利润用途及 2025 年 12 月 31 日止年度股利分配的提案；以及 (iii) 确定公司管理人员 2026 年的年度全球薪酬。 2026. 7. 决议：鉴于上述 4 项中提及的文件为公司股东所周知，故免予宣读；在对议程事项进行审查和讨论后，出席股东
决定作出以下决议，每项决议均记录了弃权情况，并根据《公司法》第 130 条第 1 和 2 款的授权，允许以摘要形式拟定会议记录并予以发布，且省略股东签名： 7.1. 经具有投票权的股东一致通过（共有 374.048.162 票赞成），在遵守法律限制的前提下，全额且无任何限制或保留地批准管理层账目、管理报告以及由 PwC 审计的、随附独立审计师报告和监事会意见书的、截至 2025. 7.2. 31 de dezembro de 2025 止财政年度的公司财务报表。 7.2. 经具有投票权的股东一致通过（共有 374.048.162 票赞成），全额且无任何
限制或保留地批准截至 2025, 12 月 31 日止年度净利润的分配，金额为 $ 68.435.574,61（六千八百四十三万五千五百七十四雷亚尔六十一分），具体按照管理提案附件 II 执行，分为：(a) $ 3.421.778,73（三百四十二万一千七百七十八雷亚尔七十三分）用于提取法定准备金，相当于该年度净利润的 5%，根据《公司法》第 193 条执行；(b) $ 47.808.760,96（四千七百八十万八千七百六十雷亚尔九十六分）作为自有资本利息，其净额将抵扣截至 2025 年 12 月 31 日止财政年度的强制性股利；(c) $ 13.908.239,04（一千三百九十万八千二百三十九雷亚尔四分）作为自有资本利息，其净额将抵扣截至 2025 年 12 月 31 日止财政年度的强制性股利；以及 (d) $ 17.205.034,92（一千七百二十万五千三十四雷亚尔九十二分）作为补充股利，将于 2026 年 12 月 31 日前支付给 2025. 4 月 29 日股东名册登记在册的股东。特此注明，上述 7.2(b) 和 7.2(c) 项中提到的自有资本利息已根据 2025 年 12 月 30 日的持股情况贷给股东，其宣告已在 2025 年 12 月 22 日举行的公司董事会会议上通过决议并获批，待公司年度股东大会（AGO）追认。 7.3. A
根据相关股东的请求，并按照《公司法》第 161 条及后续条款以及公司章程第 26 条的规定，公司监事会已成立，由 05 (五) 名正式成员及同等数量的候补成员组成，任期为 01 (一) 年，至审查截至 2026 年 12 月 31 日财政年度账目的股东大会召开之日止。出席的优先股股东以多数票通过单独投票方式，根据《公司法》第 161 条第 4 段的规定，选举了一名监事会成员。据此，选举出以下成员：(a) Felipe Ha Jong Kim 先生，巴西籍，已婚，律师，持有 RG 身份证件第 36.739.445-5 号 - SSP/SP，CPF/MF 注册号第 086.901.148-07 号，居住地及住所为圣保罗州圣保罗市，商业地址为 Rua Prof. Atílio Innocenti, nº 474, conjunto 408, Sala 1, Vila Nova Conceição, São Paulo/SP, CEP 04538-001，担任正式监事；以及 Yim Kyu Lee 先生，韩国籍，已婚，持有 RNE 身份证件第 W377374-C 号，CPF/MF 注册号第 151.154.388-44 号，居住地及住所为圣保罗州圣保罗市，商业地址为 Avenida Nove de Julho, nº 4.939, conjunto 141, Bloco B, São Paulo/SP, CEP 01407-200，由具有投票权的股东一致通过选举其为相应候补监事；(b) Allain Brasil Bertand Júnior 先生，巴西籍，离婚，律师，持有 RG 身份证件第 5.222.945-7 号 - IFP/RJ，CPF/MF 注册号第 838.422.097-20 号，居住地及住所为圣保罗州圣保罗市，地址为 Rua Luis Coelho, nº 308, conjunto 55, Consolação, São Paulo/SP, CEP 01309-000，担任正式监事；以及 Eduardo Henrique Pereira do Nascimento 先生，巴西籍，已婚，律师，持有 RG 身份证件第 19.315.168 号 - SSP/SP，CPF/MF 注册号第 047.048.174-90 号，居住地及住所为圣保罗州圣保罗市，商业地址为 Rua Luis Coelho, nº 308, conjunto 55, Consolação, São Paulo/SP, CEP 01309-000，由具有投票权的股东一致通过选举其为相应候补监事；(c) Fábio Ferreira Durço 先生，巴西籍，律师兼行政管理人员，持有 RG 身份证件第 29.263.475-4 号 - SSP/SP，CPF/MF 注册号第 272.180.478-23 号，居住地及住所为圣保罗州圣保罗市，地址为 Alameda Jaú, n° 1.742, conjunto 101, 10° Andar, Jardim Paulista, São Paulo/SP, CEP 01420-006，担任正式监事；以及 Emerson Drigo da Silva 先生，巴西籍，律师，持有 RG 身份证件第 25.269.483 号 - SSP/SP，CPF/MF 注册号第 157.307.318-09 号，居住地及住所为圣保罗州圣保罗市，地址为 Alameda Jaú, n° 1.742, conjunto 101, 10° Andar, Jardim Paulista, São Paulo/SP, CEP 01420-006，由具有投票权的股东一致通过选举其为相应候补监事；(d) Marcelo Joaquim Pacheco 先生，巴西籍，已婚，律师，持有 RG 身份证件第 18.975.204-X 号 - SSP/DF，CPF/MF 注册号第 112.459.108-76 号，居住地及住所为圣保罗州 Mairiporã 市，地址为 Rua Jacarandá, nº 7, Chácaras Bela Vista，担任正式监事；以及 Eunice Maria Machado Malvar 女士，巴西籍，已婚，会计师，持有
身份证件 RG 第 739672 号 - SSP/DF，CPF/MF 注册号 297.096.521-68，居住地及住所为联邦区巴西利亚市，地址为 SNQ 309, bloco M, apartamento 302, Asa Norte，由具有表决权的股东一致通过，其被任命为相应的候补人员；以及 (e) Felipe Ferreira Marangoni 先生，巴西籍，已婚，行政管理人员，持有身份证件 RG 第 22.652.482-4 号，CPF/MF 注册号 266.752.928-62，居住地及住所为圣保罗州圣保罗市，商业地址为 Rua Itapeva 500, Conjunto 9-A, Bela Vista, São Paulo/SP, CEP 01332-903，担任正式监事会成员；以及 Renato Lacorte Vitale Pimenta 先生，巴西籍，已婚，建筑师，持有驾驶执照 CNH 第 01605324462 号，CPF/ MF 注册号 251.671.838-12，居住地及住所为圣保罗州圣保罗市，地址为 Alameda Casa Branca nº 1.044, apto. 57, São Paulo/SP, CEP 01408-000，作为其相应的候补人员。上述人员根据《股份有限公司法》第 161 条第 4 款的规定，通过单独投票选举产生，由出席的优先股股东投出 21.905.924 票赞成票。 7.4. 由具有表决权的股东一致通过，赞成票 374.048.162 票，批准确定公司管理人员的年度总薪酬，期间从 2026 年 4 月起至 2027 年年度股东大会召开（含）为止，总额最高为 $1.455.000,00（一百四十五万五千雷亚尔），其中 (i) 董事会成员的薪酬最高为 $80.000,00（八万雷亚尔），(ii) 执行董事会成员的薪酬最高为 $1.215.000,00（一百二十一万五千雷亚尔），以及 (iii) 监事会成员的薪酬最高为 $160.000,00（十六万雷亚尔）。 8. 工作结束与会议纪要批准：在没有其他事项需要处理后，会议主席宣布股东大会结束，并根据《股份有限公司法》第 130 条第 1 款的规定，以摘要形式拟订本会议纪要，经审读无误后由所有在场人员签署。根据 CVM 第 81, 号决议第 47 条第 1 款的规定，在公司提供的远程参与电子系统中登记出席的股东被视为本纪要的签署人。出席股东名单见本纪要附件 I，符合 CVM 第 81, 号决议第 47 条第 1 款。根据 CVM 第 81. 号决议第 47 条第 1 款和第 2 款，出席的股东被视为本次会议纪要的签署人。我声明本件为原件的忠实副本。托坎廷斯州米拉塞马， 29 年 4 月 2026. 日。主席团：Icaro Igor Castro de Martins Barros - 主席；Thenard Figueiredo - 秘书。JUCETINS（托坎廷斯州商业登记局）：证明于 29/07/2026 注册，编号为 20260406198. 协议号： 260406198 之 20/07/2026。验证码： 12613319930, NIRE: 17300000914. Erlan Souza Milhomem - 秘书长。
$ 500 百万 8 千至 10 千 猪肉衍生产品 吨 500
MG
家禽 单位
家禽 单位
牛 单位
工业 单位
Bofete 育肥场
公司，将 Cerattie 的产品组合带给 Zanchetta 的客户，反之亦然。前者主要在圣保罗市场活动，而后者也覆盖了东南部、南部和东北部的其他首府城市。尽管产品和客户实现了多样化（Cerattie 的部分客户具有较高的购买力），但 Zanchetta 计划维持过去五年的平均增长速度，即 10% 到 15%，这与其“负责任”增长、不产生“不健康”债务的文化相一致。公司并未排除新的收购可能，例如在中西部地区收购某些家禽和猪肉加工厂。
至 $ 29,2 亿雷亚尔，受成本上涨影响， 根据《2025年合作社年鉴》 农业合作社收入 增长 11% 达到 $487 亿雷亚尔
Rafael Walendorff 发自巴西利亚
Rafael Walendorff 发自巴西利亚
巴西农业合作社的收入在 2025 年接近 5000 亿雷亚尔，较前一年增长 11,2%。 去年 $ 487,3 亿雷亚尔的现金入账，得益于农民所用投入品（如化肥和农药）价格的上涨，以及该期间部分产品（如咖啡和动物蛋白）报价的跃升。 然而，高成本的局面反映在盈余（即合作社的利润）上。该数值从 $ 30,2 亿雷亚尔下降至 $ 29,2 亿雷亚尔，相当于去年总营业额的 6%。数据来自巴西合作社组织 (OCB) 周五 (31/7) 发布的《2025年合作社年鉴》。 农业合作社负责该国 53% 的谷物和纤维原产，其中以部分冬作物、牛奶和动物蛋白为重点。该领域还雇佣了——
1,2
487,3
农业部长 André de Paula 昨天表示，巴西与欧盟在抗微生物药物使用问题上的僵局（该问题导致欧盟否决巴西牛肉）是一个“外交问题”，将通过双方谈判解决。他表示，总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦“亲自参与”其中，很快将会有“好消息”。 “这首先是一个外交问题。这将通过一项协议、一次谈判来解决。我们正在执行这些步骤，”他在巴西利亚由农业部和巴西出口投资促进局 (ApexBrasil) 举办的 Outlook Agro Brasil 活动开幕后对记者说道。“卢拉总统亲自参与此事，我认为我们很快会迎来好消息。” 上周，农业部
乙醇在 7 月下跌，与汽油的优势缩小
Camila Souza Ramos 发自圣保罗
根据 Veloe 与经济研究所基金会 (Fipe) 合作的燃料价格监测报告，水合乙醇是 7 月份巴西加油站中贬值最严重的燃料，且其相对于汽油的经济优势达到了至少自 2017 年以来最高。
这种生物燃料在加油泵的平均价格在 7 月份下降了 2,3%，至每升 R$ 4,163，而汽油价格下降了 0,5%，至每升 R$ 6,693。水合乙醇的价格下跌幅度甚至超过了其他燃料，如 S10 柴油（下跌 1,8%）和普通柴油（下跌 2,1%）。
乙醇市场一直受到供应增加的压力，这既源于甘蔗生产，也源于玉米生产。根据 Cepea/Esalq 针对圣保罗州工厂水合乙醇的指标，分销商向工厂支付的价格下跌幅度更大，在截至 7 月 3 日的周次与截至 7 月 24 日的周次之间，累计下跌了 7,4%。
7 月份，这种生物燃料在巴西五个地区中的四个地区价格下降，其中中西部地区领跌 (3,1%)，其次是南部 (2,7%) 和东北部 (3% 且部分区域 5% 或 1%)。
Tânia Zanella：一致的模型
直接雇佣 27.7 万人，拥有 110 万合作社会员。 “我们拥有一个一致的模型，致力于长期稳定和可持续发展，”巴西合作社组织 (OCB) 执行主席 Tânia Zanella 表示。农牧合作社的总资产（例如包括房地产和投资）在 2025 年达到了 R$ 340 亿，较 2024 年增长了 10,6%。
农业部发布了一份措辞严厉的声明，反对欧盟要求巴西预先证明在出口至该集团国家的动物全生命周期中控制抗菌药物使用的情况。 “这一讨论在技术层面进行，农业部已经参与了多场会议，包括农业防御秘书处 (SDA) 与欧洲卫生当局 (DG Santé) 之间的会议。在某些时刻，可能会出现不公正的批评，我们的人员也会做出回应，”André de Paula 在被问及该声明时表示。
5 月，欧盟宣布将巴西从有资格向该集团出口动物源产品的国家名单中剔除，原因是缺乏证明在禽类、牛类和鱼类全生命周期中未使用抗菌药物的证据。这项欧洲法规于 2019 年获得批准，并于 2023. 出台实施细则。该禁令将于 3 de setembro 起生效。
农业部试图动员私营部门创建控制机制。在
DIVULGAÇÃO/SISTEMAOCB
DIVULGAÇÃO
根据年鉴，2025. 年，全国共有 1.254 家农业合作社，比前一年增长 7,7%。OCB 主席表示，总数正趋于稳定，并强调了机构稳固性的重要性。“有些合作社已有 100 年以上的历史，许多已超过 50 年，”她观察到，“重要的是合作社成员的增长”。
她指出的挑战之一是农业合作社业务管理专业化的必要性，即实现行政管理委员会与执行委员会的分离。
根据该年鉴，合作社承担了巴西 25% 的仓储能力以及巴西农业出口额的 10,3%。共有 140 家出口合作社，2025. 年的营业额接近 $ 17 十亿。主要出口产品为未烘焙咖啡、禽肉、破碎大豆、猪肉和大豆油。主要目的地为中国、美国、德国、法国、意大利、西班牙、荷兰、英国、日本、瑞士、比利时和加拿大。
0,0
安德烈·德·保拉部长：这将通过各方协商解决
五月，该部门批准了一项关于无抗菌药物牛只的私人协议。然而，对完整生命周期的跟踪将至少需要
2,6%) 和东南部 (-2,2%)。在北部地区，价格上涨了 0,3%。
考虑到七月的价格，水合乙醇的价格相当于汽油价格的 66,7%，这是 Veloe 自 2017. 年 1 月开始的历史序列中的最低水平。此前的最低水平记录在 2024, 年 2 月，当时水合乙醇的价格为汽油价格的 66,8%。
水合乙醇在发动机中的效率相当于汽油的 70% 至 75%，具体取决于车辆的型号和年份。因此，如果仅考虑经济因素，当生物燃料的价格低于这些水平时，使用乙醇加油更具优势。
在整个七月，乙醇价格在八个联邦单位比汽油更具竞争力：马托格罗索州、圣保罗州、马托格罗索多
该领域主要指标的演变
合作社数量
1.500
1.170 1.185 1.179 1.172 1.254
1.173
1.200
2020 2021 2022 2023 2024 2025
2020 2021 2022 2023 2024 2025
2020 2021 2022 2023 2024 2025
2020 2021 2022 2023 2024 2025
营收（单位：十亿雷亚尔）
358,5
239,4
来源：OCB 合作社年鉴
农业合作社营收的攀升始于疫情期间，当时大宗商品和投入品价格大幅上涨。从 2020 年到 2025, 资金流动量在这些组织中增加了一倍多，从 $ 239,4 十亿雷亚尔增加到 $487,3 十亿雷亚尔。而盈余则增长了三倍。从六年前的 $ 9,7 十亿雷亚尔增加到近 $30 十亿雷亚尔。
该实体的技术与经济经理 João José Prieto Flávio 表示，由于成本依然高企且农产品大宗商品价格有所回落，OCB 预计今年该领域的数字不会出现显著下降，但无法确定是否能再次实现两位数的增长。
他强调了合作社商业模式在应对乡村逆境时的重要性。他称，近年来，农业合作社在农村生产者面临财务压力增加、气候损失和债务问题时，起到了“缓冲垫”的作用。在他看来，合作社不能在困难时期让合作社成员成为“人质”。
他表示：“为了实现可持续发展并支持生产者，合作社必须在法人实体（CNPJ）层面具备韧性，并关注农村生产者的长久生存。结果从两方面帮助了利润空间被压缩的生产者：一是通过盈余分配给予成员的回报，二是合作社对其基础设施以及产品增值所做的投资。”
OCB 总经理 Clara Maffia 认为，农业部门展现出了韧性，且增长速度高于平均水平。
9,7
两年，从出生到屠宰，以便将肉类发送到欧洲。七月，禽类产业链采取了新一轮的官方监管阶段，试图证明对投入品的控制。预计该措施将确保出口的持续性。欧盟的一个代表团将对该模式进行审计，以决定是否恢复这些产品的贸易授权。
在尝试确保进入欧洲市场的同时，巴西当局也在寻求应对美国的关税冲击。据巴西驻华盛顿农业参赞 Ana Lúcia Viana 称，美国贸易代表办公室（USTR）“明确表示谈判可以且应当继续”。
在 Apex-Brasil 的活动期间，她主张有空间提供新信息并讨论 25% 和 12,5% 的关税。她说：“我们能够提供依据，使新产品申请豁免。”她表示，征收附加税“并不意味着美国市场关闭，只需要能够进行谈判并保持对话开放”。
对于 Viana 来说，巴西出口部门不能放弃...
南部、戈亚斯州、巴拉那州、联邦区、米纳斯吉拉斯州和巴伊亚州。最有利的比例出现在马托格罗索州，为 56,3%，其次是圣保罗州 (59,5%) 和南马托格罗索州 (62,2%)。
考虑到乙醇和汽油的能量等效值在 70% 和 75% 之间，从经济角度来看，汽油仅在以下八个州确实比乙醇更有优势：北里奥格兰德州、马拉尼奥州、帕拉州、塞阿拉州、塞尔希培州、朗多尼亚州、南里奥格兰德州和阿拉戈斯州。在另外十个州，价格比例维持在 70% 和 75% 之间。
Fipe 燃料价格监测报告是基于 Veloe（Elopar 的车队管理公司）的信息以及国家石油、天然气和生物燃料局 (ANP)、IPC-Fipe 和 IBGE 的数据编制而成的。
429,9 423,2 438,3
7月对比6月各州平均价格变动 - %
塞阿腊州 (Sergipe) 朗多尼亚州 (Rondônia) 罗赖马州 (Roraima) 北里奥格兰德州 (Rio Grande do Norte) 塞阿拉州 (Ceará) 马拉尼昂州 (Maranhão) 帕拉州 (Pará) 阿拉戈亚斯州 (Alagoas) 阿克里州 (Acre) 伯南布哥州 (Pernambuco) 托坎廷斯州 (Tocantins) 亚马逊州 (Amazonas) 皮奥伊州 (Piauí) 里约热内罗州 (Rio de Janeiro) 圣埃斯皮里图州 (Espírito Santo) 帕拉伊巴州 (Paraíba) 巴伊亚州 (Bahia) 南里奥格兰德州 (Rio Grande do Sul) 圣卡塔琳娜州 (Santa Catarina) 戈亚斯州 (Goiás) 米纳斯Же赖斯州 (Minas Gerais) 巴拉那州 (Paraná) 南马托格罗索州 (Mato Grosso do Sul) 联邦区 (Distrito Federal) 圣保罗州 (São Paulo) 马托格罗索州 (Mato Grosso)
合作社成员数量，单位：百万
0,4
1,024 1,011 1,047 1,092 1,132
1,001
0,8
盈余（单位：十亿雷亚尔）
23,6 22,5 20,5
在气候和经济逆境中开展其他活动。 “我们正处于农业领域一个极具挑战性的时刻，涉及债务和气候问题，但合作社制度展示了韧性，并能确保生产者在长期内生存，”他认为。 巴西合作社系统的目标是到 2028. 年实现 $ 1 万亿雷亚尔的营收。考虑到八个领域（农业、消费、信贷、基础设施、卫生、劳动、交通和保险），合作社在 2025. 年的营收为 $ 848,3 亿雷亚尔。农业领域占据了这块蛋糕的 57,4%。 巴西已有 29 百万名合作社成员，分布在 4,4 千家合作社中。2025 年直接创造的就业机会超过 613,3 千个。根据 OCB 的数据，总资产合计 $ 1,6 万亿雷亚尔。
美国消费市场。“我们看到了专门为美国生产的部门，并意识到该市场对我们产品的重要性，因为他们支付的价格很高，能达到我们产品的定价，”他主张。 巴西不仅在动员外交手段以确保消费市场，还在地缘政治动荡中确保投入品的供应。安德烈·德保拉部长表示，政府采取了所谓的“化肥外交”，以确保 2026/27 产季的供应。最近，他访问了中国和尼日利亚，谈判投入品的供应。他表示，交付保证的信号 (Sinalizações de garantias de entregas) 使市场达到了“相对正常化”。 发展、工业、贸易和服务部部长马尔西奥·埃利亚斯·罗萨在 Apex-Brasil 的活动中表示，他将于下周前往印度，并与多个国家的代表举行会议讨论该问题。
-1,5 -0,5 -2,1 -3,3 -1,6 0,7 -2,0 0,5 -4,4 -4,1 -1,8 3,5 -0,9 -1,4 -2,2 -0,4 -3,6 -3,3 -3,0 -2,6 -1,6 -2,5 -2,7 -4,4 -2,4 -3,5
30,2 29,2
圣保罗内陆的水库正成为高端房地产市场的新前沿。近年来，这些目的地迎来了结合海景地块与完整船舶基础设施的豪华社区。其理念是为业主提供航海体验，使其能够进行水上运动，而无需长途跋涉前往最近的海滩。最新的项目之一是 Tom Incorporadora 在伊加拉塔 (Igaratá) 推出的 Atlantis One，距离首府 80 公里。该项目占地 160 千平方米，与该市水库相连，并与州内另一个重要水库雅瓜里 (Jaguari) 互通。航海基础设施将包括一个游艇俱乐部、一个用于停靠的浮动码头，以及 30 个干停位和 30 个湿停位，可容纳最高 48 英尺的船只。在当地停泊船只的房屋业主将拥有专属礼宾服务，可通过应用程序请求服务。“客户可以在周末要求使用其船只，此时船只已清洗完毕、加满油并配备船员。此外，如果希望在船上享用早餐或进行烧烤，礼宾服务将安排好一切：甚至包括一辆高尔夫球车将家人从家门接走，”Tom Incorporadora 合伙人 Raphael Mazzeo 介绍道。该社区于 2025, 年推出，共有 85 个地块，面积在 1,000 至 1,6 百平方米之间。截至 7 月，仅剩 16 个可用。地块平均价格为 $ 2,5 百万雷亚尔，预计总销售额 (VGV) 为 $ 260 百万雷亚尔。“项目的商业成功证明了这一论点：圣保罗州和圣保罗市的人喜欢航海休闲，但不想在路上花费数小时才能到达海边，”Mazzeo 评论道。除了船只体验，未来的业主还可以享受由项目合伙人 NR Sports 开发的体育区域、国际品牌健身房以及拥有 20 家店铺的“购物中心”。房屋建设许可预计将于明年 1 月发放。Portofino 社区的销售表现同样强劲。它位于皮埃达德 (Piedade)，距离首府 110 公里，地处 Itupararanga 水库岸边，拥有 3 公里的沿岸线。
与水库、河流和湖泊相连的住宅社区趋势在国家的其他地区也有所体现。在距离 {RS} 州 {Porto Alegre} 市很近的 {Eldorado do Sul} 市，{Melnick} 集团旗下的 {Arcádia} 城市开发公司打造了 {Ponta da Figueira Marina}，它位于 {Rio Guaíba} 湖畔，距离
在圣保罗州内陆，水库正成为高端项目的所在地，例如位于 {Igaratá} 的 {Atlantis One}
是无需在路上花费数小时即可进行休闲和水上运动的一种选择
新的奢侈海滨
项目。共有 404 个地块，面积从 1.25 千至 3 千平方米，其中约 70% 已经售出。每平方米的价格为 R$ 1,7 千。 该项目由建筑师 {Gui Mattos} 设计，景观由 {Burle Marx} 事务所操刀，并设有由北美专家 {Dan Blankenship} 设计且已投入运营的九洞高尔夫球场。
ECO LOTES / 宣传图
ECO LOTES / 宣传图
在 {Portofino} 社区，一个可容纳最高 23 英尺船只的码头有望成为项目的主要吸引力之一 该项目设施齐全，拥有社交“休息室”、游泳池、网球场和高尔夫球场
市中心传统的 {Três Figueiras} 区仅 18 分钟车程。 该项目拥有 305 个地块，面积 600 平方米起，其独特之处在于设有可航行渠道，允许居民将船只停在自家门口。“这是一个与自然融合的住宅社区群，设有自行车道、广场和渠道，居民可以通过这些渠道抵达或离开，”{Melnick} 集团 CEO {Leandro Melnick} 解释道。
“码将于 11 月完工，第一阶段提供 132 个干船位，以及一个可操作容量为 12 艘船、最大长度为 23 英尺的停泊码头，”{EcoLotes} 合伙董事 {Juraci Matos} 解释道。 这位高管认为，水库是航海旅游的一个替代方案，而沿海城市目前的压力越来越大。他还强调了圣保罗州内陆水上运动文化的高度普及。 “有很多人练习‘尾波冲浪’、帆船或喜欢骑喷气滑雪车，他们就住在市中心以外。在水库中练习这些项目比在海里更安全，”{Matos} 分析道。 同样在体育吸引力方面，{Portofino} 拥有四个
据该高管称，该方案满足了 {Porto Alegre} 市对高端水平住宅社区的需求。“此外，这是一个具有改变周边地区潜力的项目，因为它将 {Guaíba} 放在了城市的地理中心，让人们能够享受这座城市拥有的巨大自然财富，”他强调道。
TOM INCORPORADORA / 宣传图
网球场（两个红土场和两个速地场）、四个“沙地网球”场、多功能运动场和一个七人制足球场。 该项目位于一个面积 494 千平方米的环境保护区 (APA) 内，其中 186 千平方米为保护领地，开发商对其进行了大西洋森林的恢复过程，种植了 6 万多棵本土树种。
TOM INCORPORADORA / 宣传图 TOM INCORPORADORA / 宣传图 宣传图 / MELNICK
该空间还将设有 一个包含 20 个 商业空间的 “购物中心”
社区码头 将能够接收 最高 48 英尺的 船只
O
O
巴西
{Gramado} 和 {Canela} 旅游业的增长推动了高端房地产市场。将于 8 月交付的 {Gran Valley} 汇集了三个项目
吸引新房地产项目
格拉马多（Gramado）和卡内拉（Canela）的旅游业已不再仅仅推动高乔山脉（Serra Gaúcha）的酒店、餐厅和景点的发展。不断增长的游客流量也在改变该地区的房地产市场，刺激了对第二住宅的需求，并带动了新项目的推出和分时所有权（multipropriedade）企业的开发。相关数据有助于解释这一趋势。根据该市旅游观察站的数据，2025, 格拉马多接待了 790 万名游客，比前一年增长 20.7%，为其历史上的第二高记录。距离此处仅几公里的卡内拉在同一时期也记录了显著的业绩，游客人数达到 7,1 百万。
游客的行为进一步增强了这一趋势。在格拉马多，平均停留时间增加了 24.8%，达到 4,63 晚。在卡内拉，平均停留时间为 3,8 晚。该地区吸引的不仅是偶然的游客，还有那些希望频繁返回或持有房产用于自用和出租的人士，这带动了第二住宅市场的活跃。
在传统细分市场中，根据 Brain Inteligência Estratégica 的数据，格拉马多在 2026, 第一季度共推出了 138 个单位，总开发价值（VGV）为 $167 百万。新单位的平均价格达到 $1,4 百万，每平方米价格达到 $19,1 千。
分时所有权也随之扩张。根据 Caio Calfat Consulting 的《2026, 分时所有权发展情景》报告，南部地区在全国市场中处于领先地位，拥有 29 个项目和约 7,2 千个住宅单位。
高乔山脉的这种升值趋势吸引了新一代的开发项目，在面对日益挑剔的客户群体时，提升了服务和建筑标准。在格拉马多，三个新项目体现了这一趋势。该地区的一个亮点是 Gran Valley Resort，这是 Gav Resorts 的第一个豪华社区，预计将于 8 月开业。
[[IMG_XXXX]] OWNERINC / DIVULGAÇÃO OWNERINC / DIVULGAÇÃO KLP / DIVULGAÇÃO
该项目于 2022, 推出，包含 197 套公寓，其结构灵感来自高标准酒店业，配备餐厅、24 小时礼宾服务、水疗中心、健身房，以及采用大理石、天然木材和 Baccarat 水晶吊灯装饰的公共区域。
“这是我们最精致的产品。格拉马多的房地产市场水平非常高，我们的目标是在该目的地的顶尖项目之间竞争，”Gav Resorts 首席执行官 Manoel Pereira Neto 表示。
27 平方米单位的份额售价为 $75 千，保证每年两周的使用权。约 30% 的夏季公寓将加入租赁池（pool）。该公司在市内还拥有另外两个项目。三个项目合计包含 560 套公寓，投资额为 $800 百万，总开发价值（VGV）为 $1,7 十亿。
另一个项目是 Ownerinc 的 Own Time Home Club Resort，预计于本半年交付。该社区位于格拉马多市中心一个 35 千平方米的林地中，采用共享所有权模式，包含 24 栋房屋和 40 套公寓。预计总开发价值（VGV）为 $500 百万，单位已基本售罄。
在格拉马多的主干道上，Nest Mountain Lodge 社区的份额起价为 $ 250 千
在格拉马多市中心一个 35 千平方米的南洋杉林中，Own Time 项目几乎全部售完
在卡内拉，Kempinski Laje de Pedra（对同名传统酒店进行改造）将酒店运营与 195 处以上的高标准住宅相结合，面积在 50 至 234 平方米之间，这些住宅可加入专业的租赁池。该项目总开发价值（VGV）超过 $1 十亿，将配备剧院、餐厅、“葡萄酒吧”、水疗中心和游泳池。
“该项目得到了极好的认可，这得益于国际酒店品牌、优越的地理位置以及‘带服务的第二住宅’这一差异化概念的结合，”Kempinski Laje de Pedra 合伙人 José Paim 表示。
[[IMG_XXXX]] GAV RESORTS / DIVULGAÇÃO
FÁBIO TADEU ARAÚJO, CEO BRAIN INTELIGÊNCIA ESTRATÉGICA
经济学家 Fábio Tadeu Araújo 是巴西房地产市场的主要解读者之一。他领导着 Brain Inteligência Estratégica 咨询公司，该公司的研究为开发商和投资者的决策提供指导。他已访问过一千多个城市，以近距离跟踪该行业的演变。这位来自库里蒂巴、已婚且有两个孩子的领导者，带领公司实现了 150% 的增长，该公司如今已成为全国“房地产”领域的基准。在二十年间，Brain 服务了超过 2,2 千名客户，每年为房地产市场开发约 300 个项目。
巴西的高端市场——您比大多数人都了解——在所有地区都一样吗？ Fábio Tadeu Araújo —— 绝对不一样。豪华细分市场的规模因地区而异，这影响了消费者的成熟度。例如，在某些地方，建筑的高度很重要；而在其他地方，装修质量至关重要。在沿海城市，公寓的景观可能会使产品价格提高多达 40%。在土地稀缺的城市（如圣保罗市），极致的地理位置——准确的街道、正确的转角——是增值的关键因素。
但有什么东西将这些市场联系在一起吗？ 有些需求在几乎所有地方都变得更加普遍和频繁。例如，“健康 (wellness)”在全国南北两端的开发项目中都是一个重要的价值点。艺术品也开始出现在几乎所有州的高端项目中，同样如此的还有立面设计，由知名建筑师签名或奢侈品牌打造。专业健身房是 100% 的豪华房地产消费者的要求，而专业网球场也正成为一种差异化优势。
国内最活跃的区域市场有哪些？ 如果每个地区选一座城市，我会重点提及北部的贝伦 (Belém)、东北部的福塔莱萨 (Fortaleza)、中西部的戈亚尼亚 (Goiânia)、南部的库里蒂巴 (Curitiba)，当然还有东南部的圣保罗 (São Paulo)。
继续阅读此访谈，请访问： valor.globo.com/ patrocinado/imoveis-de-valor
G.LAB 是 GLOBO 出版社的品牌内容工作室，专注于为品牌提供内容解决方案。
圣保罗商业联系人： João Meyer — jomeyer@edglobo.com.br 里约热内卢商业联系人： Eduardo Salvador — eduardo.salvador@edglobo.com.br 其他地区： ana.lima@edglobo.com.br
BRAIN / 宣传图
Citadel 在 C2 AI 造成损失后 收购 Aschenbrenner 的 Situation Awareness 资产
Valor C 2026年7月31日，星期五
市场 投资者风险偏好回升 导致期货利率下跌，美元跌至 R$ 5,06 Ibovespa 单日 跃升近 2% 风险资产需求增加
Bruna Furlani, Arthur Cagliari, Gabriel Caldeira 和 Luana Reis 发自圣保罗
.
周三在美联储（Fed，美国中央银行）做出最新的货币政策决定后，市场呈现的低迷情绪在周四被投资者风险偏好的回升所取代，这使得所有主要的国内资产类别均从中受益。
尽管对货币政策走向的不确定性仍影响着美国的长期期货利率，但人们意识到，这个全球最大经济体的货币紧缩已不再那么显而易见，这为昨日交易日的市场回升创造了空间。
因此，投资者利用巴西股市头寸和流动性较低的时机，增加了投资组合中的股票敞口，这体现在 Ibovespa 强劲上涨 1,88%，收于 177.159 点——为当日最高点。
而商业美元在现货市场交易结束时大幅下跌 0,92%，报 R$ 5,0608。除了风险偏好的回升，这种美金贬值超过 2% 的趋势也与...
Alex Ribeiro 圣保罗报道
美国联邦储备委员会（Fed，美国中央银行）主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在周三极力避免对未来利率走势给出信号，引发了市场的不信任。由安德鲁·贝利（Andrew Bailey）领导的英国央行在昨天的表现则更好：他详细讨论了委员会将如何应对未来可能发生的情况，但并未对利率轨迹做出任何坚定的承诺。
巴西中央银行面临着类似的困境。在高度不确定的环境下，市场正寻求货币政策下一步行动的线索。但任何更明确的信号都可能会限制货币当局在经济情景发生潜在变化时的灵活性。
通过避免事先表明意图，沃什在某种程度上地复刻了前美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）的风格，后者曾表示，如果市场从他的讲话中解读出了某种信号，那一定是解读错了。这种方法有其优势。由于美联储主席没有提供路线图，投资者被迫评估每一项公布的新经济信息将如何影响货币政策决策。例如，如果一项信息恶化了通胀局面，市场利率往往会上升，从而收紧财务条件并有助于抑制通胀本身。
沃什在连续第二次会议中采用了这一策略。尽管他强调不会容忍高于目标的通胀，但市场的主流解读是，他不愿预先表明将使用实际手段。
Michel Frankfurt, da corretora do Scotiabank: “Balanço do Santander foi um ‘tapa na cara’ e teve esse aumento de capital estranho do Bradesco”
根据市场参与者的说法，在日本政府可能干预市场后，日元汇率的变动也是影响汇率的重要因素。
关于 Ibovespa，该指数昨天的跳升之所以没有更大，是因为部分银行股票表现不佳，例如桑坦德银行（Santander）的单位股份收盘下跌 1,48%；前一日则下跌 7,37%。
对于 Scotiabank 巴西经纪公司主管米歇尔·法兰克福（Michel Frankfurt）而言，近期围绕 Bradesco 和桑坦德银行等大银行的消息，向投资者发出了该国信贷被“扼杀”的警示信号。“桑坦德银行的财报是对‘一记耳光’，而且 Bradesco 出现了奇怪的增资。我们对巴西的信贷状况感到有些疑虑，”这位高管总结道。他补充说：“我们看到部分信贷情况恶化，现在你看到银行的 PDD [坏账准备金] 分散且违约率上升。看来问题正在蔓延。”
在更具挑战性的宏观经济背景下，法兰克福认为财报季的关键点在于观察“企业界”对 Selic 高水平以及企业债务水平的敏感度。“需要看 CFO [首席财务官] 是否会降低 guidance [公司预期]，以及是否会宣布公司将停止投资，”他表示。
对于汇率和利率市场，美国经济活动和通胀数据低于预期，有助于证实美联储可能不会那么早加息的看法，支撑了前一天的缓解迹象。在固定收益方面，2028年1月的 DI 合约利率从 13,94% 下降至 13,855%，而 2029 年1月的 DI 利率则从 14,195% 下降至 14,08%。
美元下跌幅度为 0,92%， 昨日收于 R$ 5,0608
为了实现这一目标，至关重要的一点是：基准利率。巴西央行在某种程度上，在六月份因类似原因受到了批评。由于它没有在接下来的会议（将于下周举行）之前通过“前瞻性指引”提前宣布降息周期的结束，因此被指责对通货膨胀过于宽容。但矛盾的是，它也因为提供了比沃什（Warsh）时期的美联储更多的信息而受到批评。巴西央行照例公布了其通胀预测。许多人开始以机械的方式对待这些预测：由于在货币政策的相关期限内，预测的通胀率高于目标值，因此巴西央行应该停止下调 Selic 利率，且在某些人看来，应该开始上调。上周，在 XP Investimentos 的一次活动中，巴西央行行长加布里埃尔·加利波洛（Gabriel Galípolo）在谈到该话题时表示，在当前充满不确定性的情况下，必须谨慎对待预测。他说道：“考虑到在经济领域进行预测的困难，你不应该基于坚如磐石、厚实且圆润的确定性地采取行动。”巴西央行沟通的困境众所周知：说得太少，市场会开始怀疑货币政策所需的各项工作无法完成；说得太多，预测和情景就会变成明确的承诺。如何走出这个陷阱？
市场会开始怀疑 工作无法完成； 说得太多， 预测和情景 就会变成承诺
私人抵押贷款 违约率升至 8,6%，为巴西央行 统计系列最高水平 C4
Asset 1 的基金经理安德烈·希奥卡瓦（André Shiokawa）还指出，这一走势的特点是与人工智能（IA）相关的板块有所回升，导致风险追求增加，这最终使巴西汇率受益。在纽约，当地股市的基准 S&P 500 指数强劲上涨 1,66%，报 7.437,63 点；而集中科技股的纳斯达克指数则飙升 2,78%，报 25.122,18 点。他表示：“昨天全球股市出现了大规模的风险厌恶情绪，这波及了像雷亚尔这样高息（利率较高国家）的货币。股市的走势，特别是科技股和半导体股，更多是技术性的而非基本面的。也许，我们已经达到了大部分（该领域的）去杠杆化已完成的水平，因此股市的这次‘反弹’可能有助于风险资产。”据交易员称，最 1, ...
CVM 将调查 Fictor C2 前员工的公司
日本政府对外汇市场的干预进一步加剧了美元全球走弱的势头。由于日本央行将在本周五凌晨举行会议决定利率，相关报道引发了更多关注。
至于利率市场，除了全球环境外，另一个导致国内利率下降的重要因素是国家财政部（Tesouro Nacional）的固定利率债券拍卖。此次拍卖提供了 16 百万份债券的大宗份额，但其中 15 百万份仅分配在最短的到期期限内，即 2028 年 1 月到期的 LTN。据市场参与者称，财政部的操作带来了一定的缓解，因为短期限（“duration”）的供应方案降低了市场的风险。
对于一家 Faria Lima 重要机构的固定收益基金经理而言，财政部采取的策略是正确的，因为该机构需要在“滚动大额债务”的情况下进行操作。
股市反弹并 重新领跑 金融投资排名 C6
在对 NTN-B（挂钩通胀的债券）需求不足的情况下，提供 LFT（挂钩 Selic 的债券）和短期固定利率债券是有意义的。
另一位市场专业人士表示，他理解财政部将发行集中在较短期限的策略，目的是“不破坏”利率曲线的“长端”，但他指出昨天的拍卖在某种程度上令他感到惊讶。
“我认为它不应该如此‘8 或 80’。财政部正在为自己挖掘未来的陷阱，因为债务期限将变得非常短，”他说道。尽管他承认，在目前阶段之后，将发行集中在如此短的到期日不应是财政部的策略，但该经理警告称，未来存在许多不确定性，可能迫使其继续将供应集中在 LFT 和短期固定利率债券上。
更多内容请参阅 C2 页
英格兰银行提供了一个有趣的模式。在那里，利率被维持在年化 3,75%，投票结果为 6 票赞成对 3 票反对，且该机构在发布货币政策报告时针对通胀提出了三种不同的情景。
其中一个是基本情景，被委员会大多数成员认为最有可能发生；一个是更负面的情景；以及一个略微积极的情景。不同情景之间的差异在于，在与伊朗的战争背景下，石油价格将如何变化，以及这种冲击将如何扩散到其他价格中。
信息很简单：货币政策将取决于实际发生的情景。报告显示，根据实际发生的情景类型，货币政策可能会有所不同。但始终遵循央行一种非常稳定且已知且反应模式。
目前，委员会的大多数成员认为值得等待观察事态发展，而其中一个令人安心的点是利率处于限制性区间。随着情景的展开，他们可能会开始采取行动。
但该报告更进一步：详细阐述了委员会将如何评估经济，以确定冲击是永久性的还是暂时性的，以及它是否比预期更快地扩散到经济中的其他价格。它没有仅选择一个决定性指标，而是列出了一组有助于形成委员会定论的指标。
在由前美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）领导的外部咨询后，英格兰银行的沟通机制正在得到完善。其核心理念正是鼓励市场和分析师随着新信息的出现而不断更新预期，而不是将央行的预测视为对未来的承诺。
国际股市 7 月 30 日的变动 - % Ibovespa 以点计
179,00
177.866
177,25
175,50
173,75
172,00
30/jul/26 10/jul/26
来源：B3 和 Valor PRO。编制：Valor Data
疑似干预日元导致美元下跌
Luana Reis 和 Arthur Cagliari 发自圣保罗
由于外界怀疑日本当局干预外汇市场，美元在本周四在全球范围内下跌。此次波动发生在日本央行 (BoJ) 货币政策决议的前夕；投资者此前一直预期其将维持利率，并担心更为紧缩的立场可能不足以抑制日元的贬值。
在本周四傍晚，衡量美元兑六种主要货币表现的 DXY 指数下跌 0,93%，至 99,945 点。在昨天的交易时段中，美元兑发达国家和新兴市场国家（包括巴西）的货币均出现贬值。在 19 时左右（[缺失]）
Amelia Pollard, James Fontanella-Khan, Kate Duguid, Ortenca Aliaj 和 Costas Mourselas 金融时报 (Financial Times)，发自洛杉矶、纽约和伦敦
由 Ken Griffin 管理的 Citadel 介入收购了 Situational Awareness 大部分上市股票投资组合（估值为 $ 16 十亿），此前 Leopold Aschenbrenner 的这家投资公司被人工智能 (IA) 股票的抛售浪潮所震惊。据多名知情人士透露，作为一家规模达 $ 71 十亿的多策略对冲基金，Citadel 在过去 24 小时内敲定了这一决定性协议，这是华尔街历史上规模最大的紧急股票交易之一。
知情人士表示，此次交易发生在 Situational Awareness 于周三晚上与多位投资者进行紧急谈判，讨论出售其在上市公司中持有的大部分股份之后。Situational Awareness 还持有非上市公司的股份，其中包括在 Anthropic 价值 $ 5 十亿的持仓。一位知情人士称，该公司将继续作为一家私募股权投资公司运营。
Citadel 是全球最大的对冲基金之一，以其能够动用巨额资源利用大规模抛售浪潮或其他市场动荡而闻名。在市场动荡、AI 股票在过去几周遭受严重损失的背景下，该公司决定收购 Situational Awareness 的资产。由科技公司主导的纳斯达克 100, 指数在周四上涨超过 3%，这一波动部分源于市场对 Situational Awareness 凭借与 Citadel 的交易而无需快速平仓的宽慰感。
《金融时报》(FT) 在周三首次报道，以持有高度集中股票头寸而闻名的 Situational Awareness [缺失]
Dow Jones 177.159
S&P 500 上涨 1,88%
Euronext 100
DAX
CAC-40
Nikkei-225
SSE Composite
（巴西利亚），美元兑日元下跌 2,25%，至 159,619 日元。日元今年以来持续贬值，加剧了日本的通胀风险。分析师担心，日本央行（BoJ）在上月将利率提高至 1% 之后，在本周五会议上发出的更紧缩的信号可能不足以遏制这一趋势。日本政府在过去几个月中采取行动支撑该货币，通过口头干预以及在 4 月底至 5 月初之间向市场注入创纪录的 11,7 万亿日元（$ 73,3 十亿），此前汇率曾突破 160 日元兑 1 美元的关口。本周早些时候，日元汇率曾触及 164 日元兑 1 美元的水平。美元在当日开盘下跌，延续了前一日的跌势，此前联邦储备委员会（Fed）主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的采访令投资者失望，且美国经济增长数据低于预期。市场参与者的解读是，日本当局可能利用了美元走弱的时机采取行动。TS Lombard 经济学家 Rory Green 表示，由于日本市场目前处于关闭状态，相关迹象与此类干预行为一致。
Rory Green
高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（J.P. Morgan Chase）——为 Situational Awareness 提供“主经纪商”（prime brokerage，批发经纪）服务的两家机构——也参与了出售其上市股票组合的谈判，一些消息人士补充道。Situational Awareness 未立即回应置评请求。高盛、摩根大通、Citadel 和 Millennium 均不愿置评。对冲基金从经纪商处借入资金以融资购买股市股票，以此放大回报，但银行也可以与公司合作，以有序的方式出售头寸。
Aschenbrenner 在上周五向投资者表达了乐观态度，当时他在一封信中披露，从年初到 6 月底的回报率为 439%。在信中，他鼓励投资者向基金注入更多资金。“附注：有时我们会强调一些看起来是注资特别好的时机，如果您正在等待这样一个机会”，他说道，并为投资者提供了在 8 月 1 日投资新资金的可能性。该基金在精简的团队下运作，仅拥有 4 名投资专业人员，总计 8 名职员——
1,19
1,66
1,15
0,60
0,92
0,71
-0,62
Aschenbrenner：前 FTX 公司被人工智能股票的抛售浪潮击中，措手不及
关于 AI 的公司正与投资者进行谈判，以出售资产或筹集新资金。该公司还使用了大量的杠杆来提高回报，这使其在近期科技股下跌期间变得脆弱。据知情人士透露，Situational Awareness 在周三晚上中断了与部分小规模基金投资者的对话，转而关注与一名大买家的交易，以期加速进程并尽量减少损失。据知情人士透露，包括 Millennium Management 在内的至少三家规模达数十亿美元的对冲基金在过去 24 小时内与 Situational Awareness 保持谈判以达成协议。
Valor 固定收益指数 基准 = 100 在 31/12/99 利息 DI-Over 期货 - 年化 %
Jan/2029 Jan/2027
14,41
14,01 14,01 14,12 2.654,90
13,93
13,91 13,91
21/jul/26 10/jul/26 30/jul/26 30/jul/26
21/jul/26
期货市场出现了强烈的波动，无论是在交易量还是价格方面。 “当局承认，在油价高企以及美联储预期收紧货币政策的背景下，干预措施的影响将十分有限”，他评估道，并指出日本当局似乎在利用美元走弱的时机。 “一次语气较为‘鸽派’ [较不倾向于加息] 的美联储会议，为财务省采取行动提供了第一个明确的机会。” Asset1 的基金经理 André Shiokawa 回忆道，上次市场对日本央行感到失望（预期加息但未发生）时，需要日本政府在市场采取行动才能遏制本国汇率的贬值。 “我现在好奇的是：如果这次干预发生在决定之前，难道不是在暗示日本央行可能无法提供市场想要的东西吗？”他表示。 Shiokawa 还评估认为，市场在决定后可能会继续施压，从而导致政府再次干预汇率。
在 Shiokawa 的评估中，日本当局有可能在协调行动以增强日元。 “我们知道日本有意让部分大型机构投资者（如养老基金）的投资回流，将这些资源引导至国内资产而非美国资产。除了汇率干预外，可能还存在一个更加保守的日本央行，以及这些资源向当地市场的重新分配。这些因素的结合将为日元的长期升值开辟空间，”他表示。 一位接受采访的货币交易员
根据其最新的监管文件， Aschenbrenner 在创立该基金之前没有市场交易经验，曾在 FTX Future Fund 工作，即 Sam Bankman-Fried 帝国在 2022 年底崩溃前的慈善部门。随后，他加入了 OpenAI 的“超级对齐” (Superalignment) 团队，之后因涉嫌泄露信息被解雇。 这位出生于德国的投资者在 2024 年撰写了一篇名为“情境意识” (Situational Awareness) 的论文后在硅谷成名，他在文中详细阐述了人工智能将在未来几年如何剧烈地重塑社会。 向 Citadel 的出售代表了该投资者的剧烈转变，直到不久前，他凭借在 AI 相关公司上的激进押注，在硅谷和华尔街享有愿景者的地位。 他经常出现在播客中，并在 X 上赢得了超过 250 千名粉丝。 “很快，世界将会觉醒，”他在 2024 年成立基金时写道。 “但此刻，可能只有几百个人——大多数在旧金山和 AI 实验室里——意识到当前的状况。由于命运的奇妙安排，我发现自己就在其中。”
商业美元 卖出价 - R$/US$
5,1084
5,140
5,115
5,090
13,82
5,065
5,040
30/jul/26 10/jul/26 10/jul/26
REPRODUÇÃO
Lais Godinho 圣保罗报道
据《Valor》报道，巴西证券交易委员会（CVM）已启动行政程序，以调查 Fortem 公司，该公司股东为 Fictor 公司的前员工。Fictor 集团因尝试收购迈斯特银行（Banco Master）失败而为人所知，并在申报债务达 $ 4,3 十亿后，于 2 月份申请了司法重组。
在圣保罗商业登记局（Jucesp）的记录中，Fortem 有两个 CNPJ（法人登记号），均在 Fictor 集团申请司法重组两个月后创建。4 月 8 日成立的 Fortem Assessoría de Investimentos 的股东为 Angelo Anselmo Capaccioli 和 Renan Felipe Paschoalinoto Frias。而次日成立的 Fortem Consultoria e Gestão Empresarial 的股东除上述两人外，还包括 Gabriel Henrique de Oliveira、Wesley Benicio Rodrigues、Italo Martins Bertagnoli 和 Carime Fusco e Costa。
在 LinkedIn 个人资料中，该公司将自己定义为“独立财富管理机构”，“采用面向市场主要机构的开放式架构”。描述中称：“我们以管理自身资产的同样纪律来管理您的财产，旨在以智慧、谨慎和长期视野，保护、扩大并延续您的成就。”
该程序是基于向 CVM 提交的一项匿名举报而启动的，举报内容涉及公司两名股东——Renan 和 Wesley 在金融和资本市场中涉嫌违规的历史记录。鉴于可能给投资者带来风险，该监管机构启动了行政程序以调查该公司。
举报向 CVM 指出，曾任 Fictor 经理的 Renan Felipe Paschoalinoto Frias 目前正面临一项尚未结案的诈骗刑事诉讼。在该诉讼中，圣保罗检察官办公室（MP-SP）指出，Frias 利用投资顾问的身份，说服一名受害者在一项所谓的黄金交易中投资 $ 300 千。然而，受害者称该黄金从未存在，且该交易是一场骗局。
至于 Wesley Benicio Rodrigues，则因其与 Fictor 集团的关系被举报。他曾任 Fictor 董事，在举报中被指为高层成员。在 Fictor 司法重组的文件中可以确认，他收到了涉及 2025, 年的 $ 8,3 百万奖金，此外还拥有每月 $ 450 千的佣金。在另一项针对 Fictor 且同样在圣保罗法院审理的案件中，Rodrigues 是资产扣押裁定中的被上诉人之一。
Fictor 司法重组中的主要争议点一直是参与账户公司（SCP）合同，这些合同被指为模拟交易，旨在掩盖固定收益的资金募集操作。在最近的一项二审裁定中，法官 Romolo Russo Junior 承认存在金融传销的迹象。“用于支付这些固定收益的资金来源表明……”
[[IMG_XXXX]]
下跌 相对于 雷亚尔 0,92%
5,0608
2675,00
2.661,30
2666,25
2657,50
2648,75
2640,00
据一位不愿透露姓名的受访者向《Valor》表示，从理论上讲，日元的走强应该会促使雷亚尔贬值，因为日元通常是“套利交易”（carry trade）操作的主要融资来源。通过这种策略，投资者借入低利率的日元，投向收益率更高的市场资产。随着日元升值，这类操作的成本趋于增加。
然而，昨天的走势并未出现这种情况。该基金经理表示：“今年在另一次干预期间也发生过类似情况，例如雷亚尔并未走弱。唯一最明显的走势是美元的走弱。”在当地市场收盘时，现货美元下跌 0,92%，至 $ 5,0608.
“……完全依赖于新资本的注入，这一假设与债权人关于可能构成庞氏骗局的指控相一致，”文中写道。此外，Fictor 集团的合伙人成为了巴西联邦警察 (PF) 今年 3 月发起的 Fallax 行动的目标。该行动调查专门从事针对联邦储蓄银行 (Caixa Econômica Federal) 银行欺诈的犯罪组织，以及诈骗和洗钱行为，相关金额可能超过 5 亿雷亚尔（$ 500 milhões），相关当局当时如此告知。由于 CVM 的指控刚刚被受理且程序刚刚启动，该监管机构尚未进行技术分析。分析将调查该公司的行为以及投资顾问活动的监管要求履行情况。如果发现违规行为，CVM 可能会采取预防措施。该监管机构的规范规定，投资顾问必须以诚实、诚信、伦理和勤勉的态度开展工作。Valor 尝试联系 Fortem，但截至本刊出版时未获回应。而 Fictor 则不愿发表评论。（Liane Thedim 协作）
2.674,25
税制改革测试期的开始，伴随着对货物和服务贡献税 (CBS) 以及货物和服务税 (IBS) 的象征性征收，标志着巴西企业进入了一个新阶段。尽管全面实施预计在 2033 年，但专家认为，鉴于当前系统与新模型将共存，企业现在就必须开始适应。Itaú BBA 负责中端市场、企业银行、跨国公司和科技公司的商业总监 Fábio Villa 警告称：“财务影响和复杂程度将会很高。这次变革远远超出了税款征收本身，那些尚未启动该进程的人已经落后了，可能会失去竞争力。”
对于部分市场而言，这一挑战仍与现实脱节。Serasa Experian 开展的一项调查显示，42% 的中小企业 (PMEs) 不知道如何评估税制改革对其业务的影响，而 40% 的企业甚至无法确定自己在应对新税收框架的准备阶段处于什么水平。Villa 表示，过渡期正是映射影响、审查流程和准备系统的关键时刻，以避免在新规生效时仓促进行调整。
“财务影响和复杂程度将会很高。这次变革远远超出了税款征收本身，那些尚未启动该进程的人已经落后了，可能会失去竞争力” —— Fábio Villa，Itaú BBA 商业总监，负责中端市场、企业银行、跨国公司和科技公司
策略审查 尽管起源于税务议程，但新制度将对公司的几乎所有领域产生影响。该商业总监列举道：“它影响定价、营运资金、合同结构、供应链、技术和内部流程。” 受影响最大的领域之一是商业部门。例如，新体系将要求审查利润政策和管理工具。他表示：“目前盈利能力良好的产品可能会失去竞争力，而其他产品则会由于新的抵扣额动态、税率影响以及分拆支付 (split payment) 机制而获得空间。”
税务改革的过渡期对于分析潜在影响以及公司可能需要的相应调整至关重要。
在整个供应链中抵扣已缴纳税款的可能性，将成为定价的核心环节。由于供应商在交付产品或服务的同时，还需提供相应的抵免额，公司需要重新审查业务流程，并将目前由财务部门和税务部门分别执行的流程进行整合。
供应链产生的抵免额质量，将成为评估商业合作伙伴的额外标准。“组织将开始根据供应商产生一致税收抵免的能力来衡量供应商。任何失误都可能损害流动性，”伊塔乌银行（Itaú Unibanco）经济研究主管费尔南多·贡萨尔维斯（Fernando Gonçalves）表示。
“组织将开始根据供应商产生一致税收抵免的能力来衡量供应商。任何失误都可能损害流动性” —— 费尔南多·贡萨尔维斯，伊塔乌银行经济研究主管
过渡挑战 主要的运营挑战将是在未来七年内管理两种税务模式的共存。在实践中，这将要求进行双重税收核算、调整管理系统、审查内部控制、持续跟踪监管变动，并同时管理两种制度下的税收抵免额。
“这一时期需要税务、财务、商务和法律部门之间的高度协调。公司整体需要拥有相同的认知水平，”维拉（Villa）指出。
贡萨尔维斯认为，技术投资将至关重要。他强调了在过渡期间的部分时间内，适应税务单据开具系统、合规性和抵免控制以同时处理七项税收的重要性。“目前我们处理五项税收，并正向基于两项税收的模式过渡。但在很多年里，将有必要同时管理所有这些税收。”
现金流管理 向新制度的迁移也将影响资金管理。贡萨尔维斯提醒注意未来几年随着税率变动而引起的营运资本波动。“跟踪业务在过渡过程中的风险敞口，以及这对现金流、资本投资回报率和监管风险产生的影响至关重要，”他说道。
对于维拉而言，新场景将使首席财务官（CFO）面临艰难的选择。“会计利润与流动性损失之间的权衡将变得非常明显。CFO 必须决定是优先考虑 Ebitda（息税折旧摊销前利润）、会计利润还是现金流，因为在新动态下，它们将不再同步，”他解释道。
除了财务管理外，还需要重新审查收款政策、对账机制以及税务可追溯性的验证流程，因为税收抵免将成为货物或服务交付本身的组成部分。
伊塔乌 BBA（Itaú BBA）公司财务与支付方式主管达维·法莱罗斯（Davi Faleiros）强调了财务董事会的战略作用。他指出，在购买和转售时，考虑到每个行业和产品的特殊性，绘制整个公司生态系统影响图的重要性。“尽管转型需要对系统、技术和物流进行立即的实际调整，但财务部门承担了从经济角度衡量每项决策的至关重要职能，”他指出。
“尽管转型需要对系统、技术和物流进行立即的实际调整，但财务部门承担了从经济角度衡量每项决策的至关重要职能” —— 达维·法莱罗斯，伊塔乌 BBA 公司财务与支付方式主管
图片：GETTY IMAGES 及 公开资料
竞争优势
专家认为，此次改革同样创造了可能性。Villa 解释道：“转型对所有人来说都是必然的，而这样一个深刻过程的积极面在于寻找改进的机会。”
为了满足这一需求，Itaú BBA 一直在扩大其咨询角色，凭借在税务、经济、信贷和现金管理方面的专家，协助客户构建情景并调整业务模式。
“我们作为战略顾问的行动是整体性的，结合了从宏观经济影响分析到现金管理日常实际效果，以及信贷操作和收付款管理等一系列解决方案。我们与财务部门并肩协作，分析业务计划并衡量对运营的实际影响，”Faleiros 解释道。该银行还根据行业领域、公司规模和地域提供定制化产品（products by design）。
对于 Itaú BBA 的战略总监 Gustavo Aoki 而言，税制改革应代表巴西竞争环境的一个重组时刻。“税制改革可能会重新定义竞争优势。那些能够理解其对价格、利润率和营运资金影响的企业，将处于更有利的位置以抓住转型期的机遇，”他提醒道。
“税制改革可能会重新定义竞争优势。那些能够理解其对价格、利润率和营运资金影响的企业，将处于更有利的位置以抓住转型期的机遇”
Gustavo Aoki, Itaú BBA 战略总监
私营部门工资抵押贷款违约率升至 8,6%
信贷
Hamilton Ferrari 发自巴西利亚
私营部门员工工资抵押贷款 (crédito consignado) 操作的违约率在 6 月升至 8,6%，创下巴西中央银行 (BC) 自 2011 年起记录的历史最高水平。
货币当局本周四 (30 日) 发布的数据显示，该类别的违约率今年增加了 3,1 个百分点，与公职人员 (2,6%) 和退休人员 (1,9%) 的工资抵押贷款平均违约率差距拉大。同时，这一数值也高于国家金融体系 (SFN) 所有信贷模式 90 天以上逾期的全国平均水平，后者 6 月的比例为 4,7%，同样处于历史最高点。
联邦政府于去年推出了针对私营部门员工的工资抵押贷款新模式，例如允许与金融机构进行直接谈判。今年 6 月，关于使用服务时间保障基金 (Fundo de Garantia do Tempo de Serviço) 的相关法规已出台。
IMA - Anbima 市场指数
截至 30/07/26 | 指数 | 参考 | 指数值 | 当日变动 % | 当月变动 % | 当年变动 % | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | IRF-M | 1 | 20.610,12 | 0,06 | 1,19 | 7,90 | | IRF-M | 1+ | 24.702,52 | 0,15 | 0,56 | 5,06 | | IRF-M | 总计 | 22.866,32 | 0,13 | 0,74 | 5,83 | | IMA-B | 5 | 11.458,06 | 0,11 | 1,13 | 7,69 | | IMA-B | 5+ | 12.391,45 | 0,77 | 0,12 | 2,33 | | IMA-B | 总计 | 11.449,83 | 0,47 | 0,58 | 4,68 | | IMA-S | 总计 | 8.801,00 | 0,05 | 1,17 | 8,21 | | IMA-Geral | 总计 | 10.247,68 | 0,16 | 0,93 | 6,81 |
来源：Anbima。编制：Valor Data
10,0
8,1
5,0
2,5
总计
9,7
截至 30/07/26
7,4
7,9
利率 - 期间 % | 类别 - 法人 | 1周前 | 16/07 | 15/07 | 六月底 | 1个月前 | 12个月前 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 预定流动资金 (365天内) - 年化 | 34,89 | 34,90 | 37,58 | 30,33 | 38,35 | 38,68 | | 预定流动资金 (超过365天) - 年化 | 27,27 | 28,73 | 28,32 | 28,98 | 27,63 | 29,99 | | 预定担保账户 - 年化 | 54,43 | 51,79 | 60,84 | 53,89 | 52,78 | 43,77 | | 预定票据贴现 - 年化 | 22,45 | 22,66 | 23,19 | 22,28 | 22,27 | 25,36 | | 预定供应商信用 (Vendor) - 年化 | 19,70 | 17,61 | 21,42 | 19,77 | 21,56 | 20,26 | | 浮动流动资金 (365天内) - 年化 | 27,01 | 25,30 | 24,30 | 21,98 | 22,56 | 23,14 | | 浮动流动资金 (超过365天) - 年化 | 19,07 | 18,82 | 21,70 | 19,30 | 19,48 | 20,60 | | 后定担保账户 - 年化 | 28,04 | 28,23 | 28,49 | 27,88 | 28,42 | 27,79 | | 后定ACC (承兑信用证) - 年化 | 6,89 | 6,66 | 6,73 | 6,82 | 7,14 | 7,02 | | 保理 (Factoring) - 月化 | 3,08 | 3,06 | 3,10 | 3,07 | 3,12 | 3,20 |
来源：巴西中央银行、Anfac 及 Valor PRO。编制：Valor Data
7,5
12,5
外部利率
贷款 - 年化 % | 指标 | 30/07/26 | 29/07/26 | 1周前 | 六月底 | 1个月前 | 12个月前 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | SOFR - 美元银行间贷款 * | | | | | | | | 当前值 | - | 3,6500 | 3,6400 | 3,6800 | 3,6800 | 4,3200 | | 1个月平均值 | - | 3,6198 | 3,6167 | 3,6318 | 3,6318 | 4,3453 | | 3个月平均值 | - | 3,6254 | 3,6259 | 3,6346 | 3,6346 | 4,3403 | | 6个月平均值 | - | 3,6637 | 3,6640 | 3,6723 | 3,6723 | 4,3750 | | €STR - 欧元银行间贷款 ** | | | | | | | | 当前值 | - | 2,1850 | 2,1860 | 2,1820 | 2,1820 | 1,9240 | | 1个月平均值 | - | 2,1856 | 2,1849 | 2,0343 | 2,0343 | 1,9239 | | 3个月平均值 | - | 2,0523 | 2,0383 | 1,9712 | 1,9712 | 2,0418 | | 6个月平均值 | - | 1,9994 | 1,9922 | 1,9586 | 1,9586 | 2,2934 | | 1年平均值 | - | 1,9776 | 1,9740 | 1,9565 | 1,9565 | 2,8287 | | Euribor *** | | | | | | | | 1个月 | - | 2,191 | 2,198 | 2,201 | 2,201 | 1,884 | | 3个月 | - | 2,459 | 2,488 | 2,324 | 2,324 | 2,017 | | 6个月 | - | 2,678 | 2,723 | 2,568 | 2,568 | 2,085 | | 1年 | - | 2,941 | 2,993 | 2,728 | 2,728 | 2,116 |
美国市场参考利率 | 指标 | 30/07/26 | 29/07/26 | 1周前 | 六月底 | 1个月前 | 12个月前 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | Prime Rate (优惠利率) | 6,75 | 6,75 | 6,75 | 6,75 | 6,75 | 7,50 | | Federal Funds (联邦基金利率) | 3,75 | 3,75 | 3,75 | 3,75 | 3,75 | 4,50 | | Taxa de Desconto (贴现率) | 3,75 | 3,75 | 3,75 | 3,75 | 3,75 | 4,50 | | T-Bill (1个月) | 3,67 | 3,65 | 3,75 | 3,68 | 3,68 | 4,35 | | T-Bill (3个月) | 3,77 | 3,77 | 3,89 | 3,83 | 3,83 | 4,35 | | T-Bill (6个月) | 3,95 | 3,96 | 4,05 | 3,99 | 3,99 | 4,27 | | T-Note (2年) | 4,26 | 4,28 | 4,34 | 4,18 | 4,18 | 3,94 | | T-Note (5年) | 4,40 | 4,41 | 4,43 | 4,23 | 4,23 | 3,96 | | T-Note (10年) | 4,68 | 4,68 | 4,68 | 4,47 | 4,47 | 4,37 | | T-Bond (30年) | 5,21 | 5,20 | 5,16 | 4,96 | 4,96 | 4,90 |
来源：ECB、EMMI、FRBNY 及 Valor PRO。编制：Valor Data * 该利率基于由美国国债担保的隔夜贷款交易。 ** 该利率反映无担保隔夜贷款成本。 *** BBA 及欧盟银行联盟利率
11,6
金融投资演变
该期间收益率 % | 月份 | 累计 | 固定收益 | | | | | | | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | | | jul/26 | jun/26 | mai/26 | abr/26 | mar/26 | fev/26 | 年度 | 12个月** | | Selic | 1,11 | 1,12 | 1,07 | 1,09 | 1,21 | 1,00 | 8,03 | 14,78 | | CDI | 1,11 | 1,12 | 1,07 | 1,09 | 1,21 | 1,00 | 8,03 | 14,78 | | CDB (1) | 0,72 | 0,72 | 0,71 | 0,73 | 1,01 | 1,01 | 6,06 | 11,86 | | Poupança (2) | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 0,62 | 4,75 | 8,32 | | Poupança (3) | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 0,62 | 4,75 | 8,32 | | IRF-M | 0,74 | 0,69 | 0,68 | 1,24 | -0,59 | 0,99 | 5,83 | 12,12 | | IMA-B | 0,58 | -1,04 | 0,31 | 1,81 | 0,17 | 1,79 | 4,68 | 8,26 | | IMA-S | 1,17 | 1,12 | 1,09 | 1,09 | 1,27 | 1,01 | 8,21 | 14,99 | | Ibovespa | 2,98 | -1,01 | -7,22 | -0,08 | -0,70 | 4,09 | 9,95 | 23,89 | | Índice Small Cap | -0,78 | -3,28 | -3,66 | -3,16 | -5,77 | 1,88 | -5,32 | -1,35 | | IBrX 50 | 3,24 | -1,28 | -7,48 | -0,06 | -0,26 | 4,27 | 10,91 | 24,75 | | ISE | 0,80 | 0,31 | -8,10 | -1,64 | -2,39 | 3,72 | 1,70 | 8,82 | | IMOB | -7,49 | 1,79 | -3,63 | -3,78 | -9,36 | 8,09 | -4,00 | 22,97 | | IDIV | 2,63 | 1,79 | -7,62 | -1,18 | -0,23 | 4,38 | 9,80 | 22,30 | | IFIX | -0,64 | -1,21 | -1,33 | 1,53 | -1,06 | 1,32 | 0,82 | 9,96 | | Dólar Ptax (BC) | -1,98 | 2,37 | 1,37 | -4,42 | 1,36 | -1,54 | -7,79 | -5,14 | | Dólar Comercial (mercado) | -1,98 | 2,39 | 1,83 | -4,38 | 0,87 | -2,16 | -7,80 | -4,98 | | Euro (BC) (4) | -1,08 | 0,08 | 0,94 | -2,67 | -1,12 | -2,29 | -9,62 | -7,98 | | Euro Comercial (mercado) (4) | -1,08 | 0,30 | 1,20 | -2,91 | -1,37 | -2,55 | -9,50 | -7,83 | | Ouro (BC) | 0,05 | -9,71 | 0,33 | -4,41 | -10,73 | 2,72 | -12,09 | 16,16 | | IPCA (5) | 0,20 | 0,16 | 0,58 | 0,67 | 0,88 | 0,70 | 3,57 | 4,64 | | IGP-M | -1,16 | -0,50 | 0,84 | 2,73 | 0,52 | -0,73 | 2,08 | 3,16 |
来源：Anbima, Bacen, B3, Focus, FGV, IBGE 和 Valor PRO。制作：Valor Data * 收益率至 30/07/26。** 至 jun/26。(1) 该月首个工作日的总收益率。(2) 该月首日的收益率（至 03/05/12）。 (3) 该月首日的收益率（自 04/05/12 起）。(4) 相对于雷亚尔的变动。(5) 7月份的预期值为 0,20%
12,7
11,2
10,8
投资基金
行业每日分析 - 27/07/26 | 类别 | 资产净值 (R$ 百万) | 名义收益率 - % (日) | 名义收益率 - % (月) | 名义收益率 - % (12个月) | 名义收益率 - % (2026年) | 净募集估计 - R$ 百万 (日) | 净募集估计 - R$ 百万 (月) | 净募集估计 - R$ 百万 (年) | 净募集估计 - R$ 百万 (12个月) | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 固定收益 | 4.805.529,54 | -7.243,00 | 14.765,98 | 137.946,66 | 101.907,39 | | | | | | 指数挂钩 RF (2) | 128.873,89 | 0,11 | 0,94 | 6,85 | 12,71 | -241,32 | 456,26 | -3.005,13 | -8.553,03 | | 低久期主权 RF (2) | 825.037,52 | 0,05 | 0,92 | 7,30 | 13,57 | -2.729,98 | 4.888,18 | 43.526,32 | -12.193,10 | | 低久期投资级 RF (2) | 1.052.515,51 | 0,05 | 1,02 | 7,91 | 14,66 | -1.260,46 | 2.803,46 | -9.858,49 | -52.538,96 | | 中久期投资级 RF (2) | 301.818,98 | 0,05 | 0,05 | 7,91 | 14,69 | -326,87 | 4.507,36 | 11.559,76 | 25.197,58 | | 高久期投资级 RF (2) | 213.611,71 | 0,03 | 0,53 | 6,62 | 10,47 | 123,59 | -871,30 | -2.630,74 | 3.677,95 | | 自由久期主权 RF (2) | 291.184,63 | 0,06 | 0,86 | 7,32 | 13,06 | -137,93 | 8.123,32 | 4.391,77 | 5.492,51 | | 自由久期投资级 RF (2) | 791.324,06 | 0,06 | 0,90 | 7,52 | 13,65 | -838,83 | 9.793,04 | 1.693,00 | -27.093,15 | | 自由久期自由信用 RF (2) | 724.220,66 | 0,06 | 0,96 | 6,47 | 12,65 | 40,36 | -12.214,33 | 10.020,15 | 108.797,51 | | 股票 | 672.339,20 | -382,63 | -1.378,33 | -7.444,22 | -9.188,94 | | | | | | 指数挂钩股票 (2) | 13.520,89 | 0,77 | 1,52 | 8,14 | 30,25 | -56,56 | 15,29 | 855,75 | 1.034,69 | | 主动指数股票 (2) | 18.235,77 | 0,90 | 0,86 | 5,89 | 25,78 | -6,21 | -79,85 | -2.255,95 | -4.895,22 | | 自由股票 | 234.723,01 | 0,99 | 0,14 | 1,85 | 19,26 | -209,49 | -2.026,48 | -9.652,33 | -10.805,10 | | 封闭式股票 | 77.957,36 | 0,57 | -0,61 | -6,09 | -5,17 | 0,06 | -201,64 | -5.494,52 | -6.881,10 | | 多市场 | 1.534.700,84 | -868,09 | -6.743,57 | -14.276,43 | 2.856,90 | | | | | | 宏观多市场 | 97.314,25 | 0,03 | 0,03 | 4,26 | 10,67 | -222,09 | -2.251,58 | -8.465,96 | -13.054,55 | | 自由多市场 | 563.580,62 | 0,10 | 0,54 | 5,45 | 13,33 | -571,02 | -3.170,72 | -13.194,21 | -16.694,86 | | 利率与货币多市场 | 39.192,90 | 0,02 | 0,99 | 7,45 | | | | | |
13,80 -39,11 476,93 -2.260,67 -5.145,43 海外投资多资产基金 (2) 747.444,94 0,20 -0,06 3,13 9,37 30,17 -1.605,91 8.407,35 38.490,25 外汇 7.005,28 0,70 -0,79 -4,40 -3,63 -24,41 -673,84 183,99 138,01 养老金 1.861.467,56 -7,35 -976,93 -8.787,89 -24.875,46 ETF 120.153,79 -544,34 1.794,21 34.309,28 53.625,43 其他类型 2.753.480,44 -2.055,37 -2.974,87 83.802,02 45.863,89 投资组合基金总计 9.001.196,21 -9.069,82 6.787,52 141.931,38 124.463,32 结构化基金总计 (3) 2.143.924,93 187,01 1.399,03 99.778,33 138.343,44 离岸基金总计 (4) 51.548,75 - - - - 总计 11.196.669,89 -8.882,81 8.186,56 241.709,71 262.806,77 来源：ANBIMA。(1)每类净募集额排除了份额基金，以避免重复计算。(2)对于 01/10/2015 开始的类型，年度和 12 个月的收益率是基于当前基金样本估算的。(3)FIDC, FII, FIP 和 FMIEE。(4)房地产类型和离岸类型的净资产（PL）对应于 2026 年 6 月 *完整期间收益率。注：受 ICVM 555/14, ICVM 522/12, ICVM 409/04, ICVM 359/02 和 ICVM 141/91 监管的投资基金。数据可能会根据样本代表性或新基金的注册而进行修正。每类的净资产（PL）还考虑了在报告发布之日未报告净资产的基金估值。
11,96
10,02
9,73
99%
(FGTS) 作为获得该类低成本信贷的担保。根据相关规定，以 FGTS 为担保的操作利率被限制在每月 1,99%。巴西银行联合会 (Febraban) 在一份声明中表示，其“正密切关注私人薪资扣缴贷款违约率的演变”。该协会指出：“与针对退休人员和公务员的薪资扣缴贷款不同，这一类别受劳动力市场动态的影响，例如解雇、跳槽以及工资单扣款的暂时中断。”此外，“该模式本身依赖于工人、雇主、Dataprev [负责处理数据的联邦国有企业] 和金融机构的协调运作，以确保支付流程正常运行。”因此，“需要更长的时间来评估新操作的绩效”。而巴西银行协会 (ABBC) 则表示，创纪录的违约率不仅是一个警示
逾期超过 90 天的运营 (%)
平均值 私营部门 - 预扣贷款 (Crédito Consignado)
8 7,7 7,2 6,8 6,6 6,2 5,4 5,2 5,1 5 5,5 5,7
3,3 3,4 3,4 3,7 3,7 3,7 4 4,1 4,1 4,2 4,2 4,2
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 2025 2026
金融系统信贷余额 12个月累计变化 (%)
个人 法人
11,57
1月 2025 5月 2025 11月 2025 6月 2026
来源：巴西中央银行
由于宏观经济因素， 但主要是由于该产品的“运营问题”。 “由于该产品尚未”
资金成本
该期间的 % 日期 截止于 日期 日期 参考利率 30/07/26 29/07/26 1周 6月 1个月 12个月 Selic - 年目标利率 14,25 14,25 14,25 14,25 14,25 15,00 Selic - 年隔夜利率 14,15 14,15 14,15 14,15 14,15 14,90 Selic - 月隔夜利率 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,6539 Selic - 年实际利率 14,15 14,15 14,15 14,29 14,29 14,90 Selic - 月实际利率 1,2152 1,2152 1,2152 1,1195 1,1195 1,2757 CDI - 年隔夜利率 14,15 14,15 14,15 14,15 14,15 14,90 CDI - 月隔夜利率 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,6539 CDI - 年实际利率 14,15 14,15 14,15 14,29 14,29 14,90 CDI - 月实际利率 1,2152 1,2152 1,2152 1,1195 1,1195 1,2757 CDB 预定利率 - 年粗利率 - - - - - - CDB 预定利率 - 月粗利率 - - - - - - CDB 浮动利率 - 年粗利率 - - - - - - CDB 浮动利率 - 月粗利率 - - - - - - B3 参考利率 TJ3 - 3个月 (年 % ) 13,85 13,87 13,99 14,03 14,03 14,92 TJ6 - 6个月 (年 % ) 13,83 13,85 14,06 13,99 13,99 14,91 B3 Swap 参考利率 DI x Pré-30 - 年实际利率 13,97 13,98 14,05 14,15 14,15 14,91 DI x Pré-60 - 年实际利率 13,91 13,92 14,01 14,08 14,08 14,92 DI x Pré-90 - 年实际利率 13,86 13,88 13,99 14,04 14,04 14,92 DI x Pré-120 - 年实际利率 13,83 13,87 13,99 14,01 14,01 14,92 DI x Pré-180 - 年实际利率 13,83 13,86 14,04 14,00 14,00 14,91 DI x Pré-360 - 年实际利率 13,87 13,94 14,24 14,04 14,04 14,69 来源：巴西中央银行、B3 和 Valor PRO。编制：Valor Data
期货市场
2026年7月30日 调整后 实际利率 - 合同 报价 - 年 % 1日 DI PU 年 % 成交量 最低 最高 最后 2026年8月到期 99.895,01 14,152 73.459 14,150 14,158 14,150 2026年9月到期 98.814,16 13,963 45.593 13,961 13,975 13,963 2026年10月到期 97.753,00 13,901 281.165 13,898 13,911 13,899 2026年11月到期 96.709,61 13,850 131.674 13,845 13,860 13,845 2026年12月到期 95.774,03 13,830 72.987 13,830 13,845 13,830 2027年1月到期 94.700,20 13,821 420.239 13,805 13,845 13,805 2027年2月到期 93.728,08 13,831 1.274 13,830 13,840 13,835 2027年3月到期 92.860,60 13,840 1.023 13,835 13,850 13,835 2027年4月到期 91.812,49 13,846 59.829 13,820 13,865 13,820 2027年5月到期 90.824,49 13,848 690 13,835 13,855 13,835 2027年6月到期 89.891,17 13,853 418 13,860 13,865 13,865 调整 当日 合同 报价 - R$/US$ 1.000,00 商业美元 变动 % 成交量 最低 最高 最后 2026年8月到期 5.071,99 -0,57 238.155 5.059,50 5.110,00 5.066,50 2026年9月到期 5.108,30 -0,56 38.225 5.097,00 5.143,00 5.101,50 2026年10月到期 5.142,54 - 0 0,00 0,00 0,00 2026年11月到期 5.174,19 - 0 0,00 0,00 0,00 2026年12月到期 5.204,02 - 0 0,00 0,00 0,00 调整 当日 合同 报价 - R$/€ 1.000,00 欧元 变动 % 成交量 最低 最高 最后 2026年8月到期 5.875,64 - 0 0,00 0,00 0,00 2026年9月到期 5.919,48 - 0 0,00 0,00 0,00 2026年10月到期 5.971,37 - 0 0,00 0,00 0,00 调整 当日 合同 报价 - 指数点数 Ibovespa 变动 % 成交量 最低 最高 最后 2026年8月到期 178.002 1,93 31.835 174.535 178.205 177.600 2026年10月到期 181.702 - 0 0 0 0 2026年12月到期 185.454 - 0 0 0 0 来源：B3 和 Valor PRO。编制：Valor Data
市场指标
于 30/07/26
| 指标 | 买入 | 卖出 | 当日变动 % | 当月变动 % | 当年变动 % | 12 个月变动 % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美元 (Ptax - BC) - (R$/US$) | 5,0733 | 5,0739 | -0,93 | -1,98 | -7,79 | -9,45 |
| 商业美元 (市场) - (R$/US$) | 5,0602 | 5,0608 | -0,92 | -1,98 | -7,80 | -9,47 |
| 旅游美元 (R$/US$) | 5,0905 | 5,2705 | -0,70 | -1,91 | -7,57 | -9,07 |
| 欧元 (BC) - (R$/€) | 5,8455 | 5,8467 | 0,28 | -1,08 | -9,62 | -9,03 |
| 商业欧元 (市场) - (R$/€) | 5,8346 | 5,8352 | -0,21 | -1,08 | -9,50 | -8,64 |
| 旅游欧元 (R$/€) | 5,9109 | 6,0909 | 0,00 | -1,00 | -9,28 | -8,52 |
| 欧元 (BC) - (US$/€) | 1,1522 | 1,1523 | 1,22 | 0,92 | -1,99 | 0,46 |
黄金 | 市场 | (R$/g) | (US$/troy盎司) | 当日变动 % | 当月变动 % | 当年变动 % | 12 个月变动 % | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 巴西中央银行 | 670,7166 | 670,7959 | 1,62 | 0,05 | -12,09 | 13,18 | | 纽约¹ | - | 4.103,13 | 0,46 | 2,43 | -5,13 | 24,90 | | 伦敦¹ | - | 4.061,50 | 0,74 | 1,12 | -5,72 | 21,90 |
来源：巴西中央银行和 Valor PRO。编制：Valor Data。¹ 最新报价
Valor-Coppead 股票指数
| 指数 | 截至 30/07/26 点数 | 截至 29/07/26 点数 | 截至 jun/26 点数 | 截至 dez/25 点数 | 当日变动 % | 当月变动 % | 年度变动 % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Valor-Coppead Performance | 174.168,38 | 171.303,13 | 169.363,20 | 187.981,61 | 1,67 | 2,84 | -7,35 |
| Valor-Coppead Mínima Variância | 121.089,81 | 120.271,66 | 115.631,74 | 112.063,66 | 0,68 | 4,72 | 8,05 |
来源：Valor PRO。编制：Valor Data
海外筹资
在国际市场开展的最新操作 * | 发行方/借款方 | 结算日期 | 到期日期 | 期限 (月) | 金额 (百万 US$) | 票面利率 % | 成本 % | 回报 (基点) ** | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | JBS (1) | 20/04/26 | 06/03/57 | 371 | 250 | 5,625 | - | - | | JBS (1) | 20/04/26 | 06/03/57 | 371 | 250 | 6,4 | - | - | | 巴西联邦共和国 (2) | 23/04/26 | 23/04/30 | 48 | 2.360 | 4 | 4,24 | 145,0 | | 巴西联邦共和国 (2) | 23/04/26 | 23/04/33 | 84 | 1.770 | 4,875 | 5,031 | 210,0 | | 巴西联邦共和国 (2) | 23/04/26 | 23/04/36 | 120 | 1.770 | 5,5 | 5,627 | 255,0 | | Minerva | 22/04/26 | 22/04/36 | 120 | 600 | 7,5 | 7,65 | - | | Rede D’Or | abr/26 | abr/36 | 120 | 500 | 6,55 | 6,55 | 255,0 |
来源：国际机构和代理机构。编制：Valor Data。 更新于 30/07/26。* 基于相同期限的美国国债。 (1) 操作重启。 (2) 欧元发行 - 基于 Mid-swap 的利差。
ADR - 指数
达到其潜力的极致，目前正面临风险的具体化，这对延迟产生了显著影响”，他说道。
TR, 储蓄 (Poupança) 和 TBF
该期间的百分比变动
| 期间 | TR | 储蓄 * | 储蓄 ** | TBF |
|---|---|---|---|---|
| 13/07 a 13/08 | 0,1731 | 0,6740 | 0,6740 | 1,1054 |
| 14/07 a 14/08 | 0,1730 | 0,6739 | 0,6739 | 1,1042 |
| 15/07 a 15/08 | 0,1730 | 0,6739 | 0,6739 | 1,1039 |
| 16/07 a 16/08 | 0,1712 | 0,6721 | 0,6721 | 1,0540 |
| 17/07 a 17/08 | 0,1694 | 0,6702 | 0,6702 | 1,0081 |
| 18/07 a 18/08 | 0,1694 | 0,6702 | 0,6702 | 1,0082 |
| 19/07 a 19/08 | 0,1712 | 0,6721 | 0,6721 | 1,0564 |
| 20/07 a 20/08 | 0,1731 | 0,6740 | 0,6740 | 1,1046 |
| 21/07 a 21/08 | 0,1732 | 0,6741 | 0,6741 | 1,1089 |
| 22/07 a 22/08 | 0,1732 | 0,6741 | 0,6741 | 1,1084 |
| 23/07 a 23/08 | 0,1714 | 0,6723 | 0,6723 | 1,0610 |
| 24/07 a 24/08 | 0,1695 | 0,6703 | 0,6703 | 1,0089 |
| 25/07 a 25/08 | 0,1695 | 0,6703 | 0,6703 | 1,0104 |
| 26/07 a 26/08 | 0,1713 | 0,6722 | 0,6722 | 1,0587 |
| 27/07 a 27/08 | 0,1732 | 0,6741 | 0,6741 | 1,1071 |
| 28/07 a 28/08 | 0,1730 | 0,6739 | 0,6739 | 1,1032 |
| 29/07 a 29/08 | 0,1729 | - | - | 1,1009 |
来源：巴西中央银行。编制：Valor Data。 存款至 03/05/12；* 存款自 04/05/12 起；法律 nº 12.703/2012
B3 - 巴西证券交易所
股票指数 30/07/26
| 指数 | 现值 | 当日变动 % | 当月变动 % | 当年变动 % | 12个月变动 % |
|---|---|---|---|---|---|
| 以雷亚尔计价变动 % | |||||
| Ibovespa | 177.159 | 1,88 | 2,98 | 9,95 | 32,22 |
| IBrX | 74.706 | 1,91 | 2,92 | 9,83 | 31,83 |
| IBrX 50 | 29.906 | 1,95 | 3,24 | 10,91 | 33,21 |
| IEE | 127.368 | 2,30 | -0,56 | 3,50 | 30,29 |
| SMLL | 2.183 | 1,92 | -0,78 | -5,32 | 3,19 |
| ISE | 4.242 | 2,06 | 0,80 | 1,70 | 16,96 |
| IMOB | 1.263 | 3,25 | -7,49 | -4,00 | 20,29 |
| IDIV | 12.611 | 1,74 | 2,63 | 9,80 | 28,53 |
| IFIX | 3.806 | 0,24 | -0,64 | 0,82 | 11,50 |
| 以美元计价变动 % | |||||
| Ibovespa | 34.916 | 2,84 | 5,07 | 19,24 | 46,02 |
| IBrX | 14.724 | 2,87 | 5,00 | 19,11 | 45,59 |
| IBrX 50 | 5.894 | 2,91 | 5,33 | 20,27 | 47,12 |
| IEE | 25.103 | 3,27 | 1,45 | 12,25 | 43,89 |
| SMLL | 430 | 2,88 | 1,23 | 2,67 | 13,96 |
| ISE | 836 | 3,02 | 2,84 | 10,28 | 29,17 |
| IMOB | 249 | 4,22 | -5,61 | 4,11 | 32,84 |
| IDIV | 2.485 | 2,70 | 4,71 | 19,07 | 41,94 |
| IFIX | 750 | 1,18 | 1,38 | 9,33 | 23,14 |
来源：B3, 巴西中央银行和 Valor PRO。编制：Valor Data
加密货币
加密货币表现 30/07/26* 变动 (%)
| 加密货币 | 报价 US$ | 当日 | 12个月 |
|---|---|---|---|
| Bitcoin | 64.910,00 | 1,37 | -44,91 |
| Ethereum | 1.927,00 | 0,94 | -49,41 |
| Solana | 74,74 | 1,37 | -57,95 |
| XRP | 1,09 | 0,96 | -64,89 |
| Cardano | 0,17 | 4,36 | -77,72 |
| Chainlink | 8,49 | 2,13 | -52,06 |
| Celestia (TIA) | 0,33 | 2,69 | -81,64 |
| Litecoin | 45,78 | 1,58 | -58,56 |
| Uniswap | 4,41 | 10,38 | -55,88 |
来源：Binance 和 Valor PRO。编制：Valor Data。* 截至本刊截稿。
国际储备
国际流动性 *，单位：百万美元
| 期间末 | 数值 | 日期 | 数值 |
|---|---|---|---|
| nov/25 | 370.828 | 20/07/26 | 371.450 |
| dez/25 | 372.984 | 21/07/26 | 371.505 |
| jan/26 | 379.117 | 22/07/26 | 371.653 |
| fev/26 | 382.824 | 23/07/26 | 370.348 |
| mar/26 | 372.752 | 24/07/26 | 370.899 |
| abr/26 | 376.713 | 27/07/26 | 371.065 |
| mai/26 | 377.237 | 28/07/26 | 371.310 |
| jun/26 | 371.608 | 29/07/26 | 370.721 |
来源：巴西中央银行。编制：Valor Data。* 在现金概念值的基础上，计入出口票据以及其他中长期资产。
国际证券交易所
| 地区 | 国家 | 城市 | 指数 | 30/07/26 | 29/07/26 | 当日变动 % | 当月变动 % | 当年变动 % | 12个月变动 % | 最低指数 | 最高指数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 美洲 | 美国 | 纽约 | Dow Jones | 52.208,06 | 51.594,14 | 1,19 | -0,21 | 8,62 | 17,42 | 43.588,58 | 53.055,91 |
| 美洲 | 美国 | 纽约 | Nasdaq-100 | 28.106,35 | 27.192,31 | 3,36 | -7,17 | 11,31 | 20,39 | 22.763,31 | 30.660,60 |
| 美洲 | 美国 | 纽约 | Nasdaq Composite | 25.122,18 | 24.442,94 | 2,78 | -4,16 | 8,09 | 18,90 | 20.650,13 | 27.093,90 |
| 美洲 | 美国 | 纽约 | S&P 500 | 7.437,63 | 7.316,15 | 1,66 | -0,82 | 8,65 | 16,89 | 6.238,01 | 7.609,78 |
| 美洲 | 加拿大 | 多伦多 | S&P/TSX | 35.505,84 | 35.333,78 | 0,49 | 1,86 | 11,96 | 29,73 | 27.020,43 | 35.749,70 |
| 美洲 | 墨西哥 | 墨西哥城 | IPC | 67.290,40 | 66.479,89 | 1,22 | 0,48 | 4,64 | 17,24 | 56.650,26 | 71.601,35 |
| 美洲 | 哥伦比亚 | 波哥大 | COLCAP | 2.342,44 | 2.304,68 | 1,64 | 3,23 | 13,27 | 33,10 | 1.751,56 | 2.521,54 |
| 美洲 | 委内瑞拉 | 加拉加斯 | IBVC | 5.110,92 | 5.129,71 | -0,37 | -10,76 | 145,45 | 867,32 | 528,11 | 6.964,71 |
| 美洲 | 智利 | 圣地亚哥 | IPSA | 11.030,67 | 10.935,89 | 0,87 | 1,76 | 5,24 | 35,82 | 8.121,45 | 11.627,58 |
| 美洲 | 秘鲁 |
利马 S&P/BVL General - - - - - 5,80 33.022,36 34.937,73 阿根廷 布宜诺斯艾利斯 Merval 3.304.917,79 3.233.105,22 2,22 4,30 8,30 43,27 1.683.959,61 3.379.771,44 欧洲、中东和非洲 欧元 - Euronext 100 1.921,64 1.899,86 1,15 -0,24 11,68 19,97 4.087,82 5.056,38 德国 法兰克福 DAX 25.612,03 25.460,48 0,60 2,47 4,58 5,56 22.300,75 25.817,89 法国 巴黎 CAC-40 8.485,64 8.408,27 0,92 0,97 4,12 7,93 7.546,16 8.620,93 意大利 米兰 FTSE MIB 52.104,38 51.443,11 1,29 0,82 15,93 25,14 39.942,82 52.959,14 比利时 布鲁塞尔 BEL-20 5.655,00 5.727,91 -1,27 -1,68 11,35 22,53 4.565,37 5.813,65 丹麦 哥本哈根 OMX 20 1.649,67 1.649,24 0,03 3,16 2,58 7,50 1.356,45 1.778,72 西班牙 马德里 IBEX-35 19.757,70 19.412,70 1,78 1,47 14,15 37,39 14.126,70 19.852,40 希腊 雅典 ASE General 2.571,90 2.540,06 1,25 4,56 21,28 30,09 1.960,06 2.571,90 荷兰 阿姆斯特丹 AEX 1.104,69 1.093,10 1,06 2,27 16,13 21,47 883,89 1.104,69 匈牙利 布达佩斯 BUX 146.453,37 145.080,86 0,95 4,69 31,90 45,23 98.014,87 146.453,37 波兰 华沙 WIG 146.779,74 144.846,88 1,33 8,21 25,20 34,79 103.935,91 146.779,74 葡萄牙 里斯本 PSI-20 9.145,86 9.049,41 1,07 0,15 10,68 19,37 7.626,71 9.484,93 俄罗斯 莫斯科 RTS* 871,74 888,08 -1,84 -7,76 -21,76 -16,93 786,94 1.185,76 瑞典 斯德哥尔摩 OMX 3.233,44 3.219,11 0,45 0,94 12,16 24,08 2.533,59 3.247,03 瑞士 苏黎世 SMI 14.392,49 14.486,10 -0,65 1,40 8,48 20,62 11.755,32 14.571,33 土耳其 伊斯坦布尔 BIST 100 13.292,93 13.501,55 -1,55 -5,87 18,04 25,18 10.208,76 15.133,54 以色列 特拉维夫 TA-125 4.021,68 3.985,02 0,92 0,27 9,78 30,29 2.941,06 4.481,04 南非 约翰内斯堡 All Share 111.872,70 110.440,30 1,30 1,41 -3,42 12,64 97.744,13 128.455,70 亚洲与太平洋 日本 东京 Nikkei-225 61.867,43 61.434,19 0,71 -11,70 22,90 52,18 40.290,70 72.366,34 澳大利亚 悉尼 All Ordinaries 9.122,70 9.199,70 -0,84 1,52 1,15 1,19 8.552,60 9.435,60 中国 深圳 深圳综合指数 2.372,80 2.432,67 -2,46 -16,47 -6,25 7,57 2.175,10 2.949,07 中国 上海 上海综合指数 3.804,69 3.828,47 -0,62 -7,08 -4,14 5,23 3.559,95 4.242,57 韩国 首尔 KOSPI 5.593,56 5.663,24 -1,23 -34,01 32,73 71,87 3.119,41 9.114,55 香港 香港 恒生指数 25.858,88 25.807,92 0,20 13,01 0,89 2,71 22.671,86 27.968,09 印度 孟买 S&P BSE Sensex 77.928,15 77.654,60 0,35 1,90 -8,56 -4,36 71.947,55 85.762,01 印度尼西亚 雅加达 JCI 6.186,36 6.091,39 1,56 9,63 -28,46 -18,06 5.342,14 9.134,70 泰国 曼谷 SET 1.598,11 节假日 -1,62 0,43 26,87 28,45 1.218,33 1.652,97 台湾 台北 TAIEX 39.933,30 40.039,18 -0,26 -13,43 37,87 70,21 23.378,94 47.741,51
6,6 6,7 7,4 7,9 8,6
4,4 4,6 4,5 4,6 4,7 4,7
该机构认为，导致这些延迟的主要因素恰恰是涉及雇主、联邦政府平台和银行的操作流程困难。 巴西央行统计部门负责人 Fernando Rocha 表示，一方面，担保可以有助于降低工资抵押贷款的违约率，但另一方面，利率上限可能会降低金融机构对私营部门员工的吸引力。 财政部和劳动就业部在声明中表示，“经济团队正在持续监测违约指标”。他们提到，“在私营工资抵押贷款的具体情况下，监测已转化为具体措施”，并引用了通过 FGTS 实现担保的监管规定。 他们还指出，私营工资抵押贷款的违约率“在历史上就高于”例如公务员的违约率，因为“薪资扣缴取决于活跃的雇佣关系”。 “当工人被解雇时，支付流程就会中断。这正是通过解雇金和 FGTS 提供担保所旨在减轻的风险。”
固定收益指数 Valor
基数 = 100 (31/12/99)
| 日期 | 指数 | 当日涨跌 | 当月涨跌 | 当年涨跌 |
|---|---|---|---|---|
| 30/07/26 | 2.674,25 | 0,17% | 0,99% | 6,49% |
| 29/07/26 | 2.669,61 | 0,06% | 0,82% | 6,30% |
| 28/07/26 | 2.668,03 | 0,21% | 0,76% | 6,24% |
| 27/07/26 | 2.662,51 | 0,19% | 0,55% | 6,02% |
| 24/07/26 | 2.657,35 | 0,40% | 0,35% | 5,81% |
| 23/07/26 | 2.646,78 | -0,23% | -0,05% | 5,39% |
来源：Valor PRO。编制：Valor Data
汇率
2026年7月30日
| 货币 | 以美元计 (*) 买入 | 以美元计 (*) 卖出 | 以雷亚尔计 (**) 买入 | 以雷亚尔计 (**) 卖出 |
|---|---|---|---|---|
| 泰铢 (泰国) | 33,3300 | 33,3900 | 0,15190 | 0,15220 |
| 巴波亚 (巴拿马) | 1,0000 | 1,0000 | 5,0733 | 5,0739 |
| 主权玻利瓦尔 (委内瑞拉) | 743,7730 | 745,6371 | 0,0068040 | 0,0068220 |
| 玻利维亚诺 (玻利维亚) | 11,7000 | 11,8500 | 0,4281 | 0,4337 |
| 哥伦 (哥斯达黎加) | 449,5500 | 460,0000 | 0,011030 | 0,011290 |
| 克朗 (丹麦) | 6,4874 | 6,4879 | 0,7820 | 0,7821 |
| 克朗 (冰岛) | 123,5900 | 123,8700 | 0,04096 | 0,04105 |
| 克朗 (挪威) | 9,5236 | 9,5425 | 0,5317 | 0,5328 |
| 克朗 (捷克共和国) | 20,9980 | 21,0090 | 0,2415 | 0,2416 |
| 克朗 (瑞典) | 9,5347 | 9,5373 | 0,5319 | 0,5322 |
| 迪纳尔 (阿尔及利亚) | 132,0760 | 133,3960 | 0,03803 | 0,03842 |
| 迪纳尔 (科威特) | 0,3077 | 0,3078 | 16,4825 | 16,4898 |
| 迪纳尔 (利比亚) | 6,3842 | 6,4119 | 0,7912 | 0,7948 |
| 特别绘权 (SDR) *** | 1,3608 | 1,3608 | 6,9037 | 6,9046 |
| 迪拉姆 (阿拉伯联合酋长国) | 3,6728 | 3,6731 | 1,3812 | 1,3815 |
| 迪拉姆 (摩洛哥) | 9,3811 | 9,3891 | 0,5403 | 0,5409 |
| 澳元 *** | 0,7021 | 0,7022 | 3,5620 | 3,5629 |
| 巴哈马元 | 1,0000 | 1,0000 | 5,0733 | 5,0739 |
| 伯利兹元 | 2,0002 | 2,0222 | 2,5088 | 2,5367 |
| 加拿大元 | 1,4002 | 1,4005 | 3,6225 | 3,6237 |
| 开曼群岛元 | 0,8275 | 0,8350 | 6,0758 | 6,1316 |
| 新加坡元 | 1,2817 | 1,2826 | 3,9555 | 3,9587 |
| 美元 | 1,0000 | 1,0000 | 5,0733 | 5,0739 |
| 港币 | 7,8426 | 7,8437 | 0,6468 | 0,6470 |
| 新西兰元 *** | 0,5877 | 0,5879 | 2,9816 | 2,9829 |
| 特立尼达和多巴哥元 | 6,7542 | 6,8260 | 0,7432 | 0,7512 |
| 欧元 (欧盟) *** | 1,1522 | 1,1523 | 5,8455 | 5,8467 |
| 弗罗林 (阿鲁巴) | 1,7800 | 1,8000 | 2,8185 | 2,8505 |
| 瑞士法郎 | 0,8055 | 0,8058 | 6,2960 | 6,2991 |
| 瓜拉尼 (巴拉圭) | 5964,9100 | 5988,6200 | 0,0008472 | 0,0008506 |
| 格里夫纳 (乌克兰) | 44,6754 | 44,6990 | 0,1135 | 0,1136 |
| 日元 (日本) | 159,4400 | 159,4800 | 0,03181 | 0,03182 |
| 镑 (埃及) | 51,0200 | 51,1200 | 0,0992 | 0,0995 |
| 镑 (黎巴嫩) | 89500,0000 | 89600,0000 | 0,000057 | 0,000057 |
| 镑 (叙利亚) | 121,5500 | 122,5500 | 0,04140 | 0,04174 |
| 英镑 (英国) *** | 1,3460 | 1,3461 | 6,8287 | 6,8300 |
| 奈拉 (尼日利亚) | 1363,7000 | 1366,2000 | 0,00371 | 0,00372 |
| 里拉 (土耳其) | 47,4113 | 47,4192 | 0,1070 | 0,1070 |
| 新台币 (台湾) | 32,3800 | 32,4100 | 0,15650 | 0,15670 |
| 新索尔 (秘鲁) | 3,3871 | 3,3911 | 1,4961 | 1,4980 |
| 比索 (阿根廷) | 1491,0000 | 1491,5000 | 0,00340 | 0,00340 |
| 比索 (智利) | 922,7700 | 923,4900 | 0,005494 | 0,005499 |
| 比索 (哥伦比亚) | 3137,0100 | 3142,1100 | 0,001615 | 0,001617 |
| 比索 (古巴) | 24,0000 | 24,0000 | 0,2114 | 0,2114 |
| 比索 (菲律宾) | 61,3240 | 61,4000 | 0,08263 | 0,08274 |
| 比索 (墨西哥) | 17,3358 | 17,3463 | 0,2925 | 0,2927 |
| 比索 (多米尼加共和国) | 57,9500 | 58,3300 | 0,08698 | 0,08756 |
| 比索 (乌拉圭) | 40,2200 | 40,2600 | 0,12600 | 0,12620 |
| 兰特 (南非) | 16,4836 | 16,4862 | 0,3077 | 0,3078 |
| 瑞亚尔 (沙特阿拉伯) | 3,7547 | 3,7551 | 1,3510 | 1,3513 |
| 卡塔尔里亚尔 (卡塔尔) | 3,6455 | 3,6460 | 1,3915 | 1,3918 |
| 瑞亚尔 (伊朗) | 1375022,0000 | 1375522,0000 | 0,0000037 | 0,0000037 |
| 林吉特 (马来西亚) | 4,0750 | 4,0900 | 1,2404 | 1,2451 |
| 卢布 (俄罗斯) | 80,0000 | 80,0200 | 0,06340 | 0,06342 |
| 卢比 (印度) | 95,6800 | 95,6900 | 0,05302 | 0,05303 |
| 卢比 (印度尼西亚) | 18075,0000 | 18085,0000 | 0,0002805 | 0,0002807 |
| 卢比 (巴基斯坦) | 277,6000 | 277,8500 | 0,01826 | 0,01828 |
| 谢克尔 (以色列) | 3,0540 | 3,0560 | 1,6601 | 1,6614 |
| 韩元 (韩国) | 1423,7800 | 1424,1000 | 0,003563 | 0,003564 |
| 人民币 (中国) | 6,7550 | 6,7551 | 0,7510 | 0,7511 |
| 兹罗提 (波兰) | 3,7349 | 3,7362 | 1,3579 | 1,3585 |
报价
| 项目 | 以雷亚尔计 (1) | 现货黄金 (2) | 平价 (3) 买入 | 平价 (3) 卖出 |
|---|---|---|---|---|
| 黄金美元 | 4112,19 | 0,00756 | 670,7166 | 670,7959 |
来源：巴西中央银行。编制：Valor Data
注：上述汇率仅应根据现行立法用于特定的套期保值。
上述交易应在里约热内卢和圣保罗的外汇区域办理。仅针对在巴西利亚央行交易台办理的合约操作，今日设定的最低操作额度为 US$ 1.000.000。注：自 29/03/10 起，巴西中央银行开始对表中大部分货币公布最多四位小数的汇率，以使其符合国际标准。
以获取其在子公司中尚未持有的份额，且在实际操作中，将使当地机构退市 桑坦德银行西班牙 推出针对巴西单位 10% 股份的收购要约
Álvaro Campos 圣保罗
De São Paulo
Álvaro Campos 圣保罗
西班牙桑坦德银行集团宣布一项要约，旨在收购其在桑坦德银行巴西分行（Santander Brasil）中尚未持有的 10% 股份。在一项高达 € 1,908 十亿的交易中，这家西班牙银行将通过股票交换向巴西股东支付款项。由于此次认购采取自愿原则，持有该巴西单位股份且未参与认购的人员将继续持有其股票——也就是说，从技术上讲，该机构将继续在 B3 上市。尽管如此，这些股票的交易量预计将大幅下降，从而实现该银行从股市的“白回笼”（saída branca，指渐进式退市）。
交换比例为：每 1 股桑坦德银行巴西单位换取 0,4056 份桑坦德银行的 BDR 或 ADS。据该西班牙银行称，这代表了相对于 7 月 30 日巴西银行股票收盘价 15% 的溢价。
西班牙桑坦德银行明确表示，该要约将具有自愿性质，其目的并非
经过多年的猜测，西班牙桑坦德银行最终将使其巴西子公司“退市”。这次股票交换要约并非强制性的，因此可能会有少数投资者继续持有这家巴西银行的股票，但这项交易在实践中是一场“预告的死亡”。
桑坦德银行在开启——以及关闭——全球子公司的资本市场方面一直非常活跃，以至于获得了“交易银行”（banco trader）的绰号。近年来，它已将其墨西哥单位从股市中撤出。
“卖方”分析师仍在试图理解，布拉德斯科银行周三宣布的 $ 10 十亿雷亚尔增资是因为必要性——鉴于其资本化指标略显紧张——还是这家来自“上帝之城”的银行正利用一个机会之窗，以便在宏观经济条件允许的情况下更快速地增长。
在报告中，花旗银行（Citi）的分析师为布拉德斯科银行宣布的此次操作提出了三种可能性。第一种是该银行正采取机会主义行动，基于强势地位，利用市场接受度来增加资本灵活性并加速投资。第二种替代方案是，随着信贷周期的持续恶化且拨备金维持高位，管理层可能正试图加强资本。第三种则是增资可能会加速递延所得税资产（DTA）的利用，这由加速风险加权资产增长的能力所推动。
“我们认为这次交易可以被视为一种主动的资产负债表优化练习，而非对眼前压力的反应，”花旗银行在指代第一种可能性时说道。
Ana Botín
esedesfezdeboapartedasuafatia nasubsidiáriapolonesa.Assim,so- braram basicamente Brasil e Chile comfiliaisnegociadasembolsa. 随着近年来强劲的复苏，母公司获得了较高的盈利能力和充足的资本，这使其在管理子公司时拥有更大的灵活性，而无需依赖市场上的资本增资。因此，今年它整合了英国 TSB 银行，收购价格为 2,65 十亿英镑，并在 2 月宣布以 US$12,2 十亿美金收购 Webster Financial。 同样在 2 月，在与投资者的三年一度会议期间，执行总裁 Anda Botín 谈到了对
情景的看法，较为乐观。然而，在第二个较为悲观的情景中，Bradesco 银行可能正在利用有利的市场条件，在潜在的更具挑战性的环境出现之前加强资本。 “根据这种解释，该银行可能选择现在加强其资本地位，以免受到与选举相关的可能波动的影响，且在投资者可能变得不那么接纳之前。” 对于摩根大通 (J.P. Morgan) 而言，Bradesco 宣布的这项操作带来了两个主要好处。首先，通过股息资本化进行增资，可以避免失去权益资本利息 (JCP) 的税收优惠。其次，这将带来更高的有形净资产价值，从而允许记录更高的财务边际，并随之利用递延资产税 (DTAs)。 “Bradesco 拥有一个巨大的——”
桑坦德银行巴西（Santander Brasil）将从巴西证券交易所退市，且不设最低接纳限额。该报价同样适用于在美国交易的桑坦德银行巴西存托凭证（即 ADS）。这些 ADS 可以被全部买回，并取消在纽约证券交易所（Nyse）的交易。桑坦德银行巴西的股东将不会直接收到桑坦德银行西班牙的股票，而是收到在巴西交易的该西班牙银行存托凭证（BDRS）。根据桑坦德银行的说法，如果所有少数股东都接受该报价，母公司将发行约 1.56 亿股新股，相当于其当前股本的约 1%。
桑坦德集团执行主席 Ana Botín 表示，显然巴西不在优先考虑之列。她强调了美国和英国的增长前景，并表示集团以强势货币计价的收入份额将增长，也就是说，新兴市场的主导地位将下降。多年前，巴西曾是桑坦德银行的主要市场，甚至超过了英国和西班牙。
Genial 在近期报告中提醒，桑坦德银行巴西的交易价格为市盈率 8,5 倍和市净率 1,16 倍，低于控股公司的乘数。桑坦德银行西班牙的乘数为市盈率 9,3 倍和市净率 1,05 倍。
关于 DTA（递延所得税资产）存量，大约为 $ 120 亿。在像巴西这样一个利率超过 14% 的国家，拥有更高的有形净值至关重要，并可能代表一种竞争优势。正如我们在今年年初进行的理论分析中详细描述的那样，更多的有形资本可以支持更大规模地使用 DTA，而这反过来又会产生更高的有形净值。”
尽管如此，他们承认较为悲观的投资者可能会认为 Bradesco 这样做是因为需要更多资本。“我们不认为监管资本是这里的问题。在卫生领域重组后，Bradesco 的形式 CET1 指数已达到 12,7%，高于大多数同行。”
对于 BTG Pactual 而言，这一公告令人惊讶，但可能是一个积极的步骤。
“我们认为 [市场的] 反应可能是褒贬不一的，因为银行筹集资本这一事实表明其可能确实需要资金，而这与之前的共识相去甚远。[...] 这种以产生有形资本和加速消耗 DTA 为重点的态度转变是不可或缺的，特别是在利率长期处于高位的环境下。”
总的来说，分析师预计 Bradesco 的资产负债表不会出现重大的负面意外。
桑坦德银行将向巴西股东提供股票置换，较昨日收盘价溢价 15%
指出巴西是该财团的主要市场之一，具有非常有利的长期前景、广泛且不断增长的客户群以及显著的盈利增长机会。“此次交易是我们纪律化资本配置战略的一部分，旨在简化集团并进一步加强我们对巴西的长期承诺。”据其称，该要约提供
资产价值，这使得母公司增加在子公司的持股比例变得具有吸引力。UBS BB 表达了类似的看法，强调了两类股票之间的价值差异。“当我们观察两家银行之间的‘估值’差异，并与过去的情况相比时，我们不排除会出现‘强制要约’（tender offer）的可能性，”他们表示。
几个月来，迹象表明巴西部门正在经历重大变革。12 月，宣布财务副总裁 Gustavo Alejo 将由西班牙人 Carlos Muñiz 接替。3 月，沟通了 CEO 的更换，随着 Ma 的离职
第二季度的框架，尽管整个行业正经历着违约率上升和信用拨备增加的恶化趋势。该行一直在努力实现今年的“业绩指引”中心值，且目前没有计划进行资产买卖操作。
另一个有助于解释增资的因素是 Bradesco 的股价表现。该股在过去六个月中累计下跌 14,7%，目前该银行的市值约为 R$ 190,6 十亿。这是因为该集团在 2 月宣布将健康业务独立，创建了 BradSaúde。这些业务在资产负债表中的计账价值约为 R$ 14 十亿，通过反向 IPO 后，上市市值近 R$ 45 十亿。尽管如此，Bradesco 的价值仍从 2 月份的近 R$ 210 十亿下跌至目前的水平。
“Bradesco 的股价严重被低估，低于历史平均水平。如果股东认为其远低于公允价值，且相信该银行，那么买入是有意义的，”一名观察员评论道。
valor.globo.com/newsletter
为少数股东提供了一个诱人的溢价，以及成为全球主要金融集团之一股东的机会，从而受益于一个全球化且多元化集团的价值创造。 “对于桑坦德银行 (Santander) 巴西分行的少数股东来说，此次报价代表了一个吸引人的机会，可以通过相对于市场价格具有显著溢价的方式实现其投资价值。与此同时，
rio Leão 以及 Gilson Finkelsztain 的到来。当时，选择一名巴西人而非西班牙人的决定在一定程度上缓解了压力，因为它带来了一种可能的退市已变得遥远的感触。但事实并非如此，而且讽刺的是，直到上个月，Finkelsztain 还是 B3 的 CEO，而现在 B3 失去了一位重量级人物。 Botín 上次于 4 月访问巴西期间，参加了桑坦德银行在巴西新总部的奠基仪式。当时他表示，该国是集团的“结构支柱之一”以及创新中心之一。 西班牙总行的事实是
圣保罗大学 - 体育实践中心 (UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO - CENTRO DE PRÁTICAS ESPORTIVAS) 招标公告 - 电子竞标编号：188/2026 – CEPEUSP SEI 流程编号：154.00009903/2026-68 USP 体育实践中心现向相关方公开电子竞标 N° 188/2026，采用最低价形式，旨在根据招标文件及其附件聘请 CEPEUSP 绿地维护服务。电子提案接收开始日期为 31/07/2026 09h00 起，竞标会议定于 25/08/2026 09h00 举行。可通过名为“联邦政府采购门户 – Compras.Gov”的电子采购系统访问会议，网址为 https://www.gov.br/compras/pt-br。完整招标文件自 31/07/2026 起在上述 Compras.Gov 页面以及以下网址公布：www.usp.br/licitacoes 和 www.imprensaoficial.com.br。
圣保罗大学经济、行政、会计与精算学院 (FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAÇÃO, CONTABILIDADE E ATUÁRIA DA UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO) 电子竞标招标文件公告编号 05/2026 – SEI 流程 154.00004910/2026-73 USP 经济、行政、会计与精算学院现向相关方公开，将进行电子竞标 N° 05/2026 模式的招标，采用最低价形式，招标对象为根据招标文件及其附件中的条件和规格，聘请 FEA-USP 图书馆金属屋顶改造工程的技术监督和管理服务。电子提案接收开始日期为 31/07/2026，竞标会议定于 14/08/2026 10:00。通过公共电子采购系统“联邦政府采购门户 – ComprasGov”访问，网址为 https://www.gov.br/compras。 查询及/或获取招标文件的地址：https://portalservicos.usp.br/contratacoes。
圣保罗大学 - 动物科学与食品工程学院 招标公告 COMPRAS.GOV.BR 招标书第 467/2026 号 - FZEA/USP 电子竞价第 020/2026 号 (020) - 承包方 (UASG) 102158 – FZEA - USP SEI 流程号：154.00011898/2026-53. (53.)。动物科学与食品工程学院特此公告，将以电子竞价 (PREGÃO ELETRÔNICO) 形式进行招标，编号为 020/2026 - FZEA，采用最低价中标方式，招标对象为：采购用于满足动物科学与食品工程学院食品工程系需求的厨房桌椅组及橱柜，预计总额为 $ 2.039,26（两千零三十九雷亚尔二十六分），具体规格和条件见本招标书及其附件。电子方案接收起始日期为 31/07/2026 08h00 (00.) 起，竞价会议定于 20/08/2026 09 (09) h00 举行。会议访问需通过名为“联邦政府采购系统”的电子采购系统，网址为 www.compras.gov.br。完整招标书将于 31/07/2026 起发布，除前述联邦政府采购系统页面外，还可在以下地址查询：www.usp.br/licitacoes 和 www.imprensaoficial.com.br。
圣保罗大学 - 圣卡洛斯工程学院 招标公告 圣卡洛斯工程学院特此公告，将根据本招标书及其附件中的规格和条件，以电子竞价 (Pregão eletrônico) 形式进行招标，采用最低价 (MENOR PREÇO) 中标方式。电子竞价第 026/2026 号 (026) – EESC/USP - 招标编号：99026/2026 合同编号：102117-13/2026 - SEI 流程号：154.00011526/2026-27 对象：为圣卡洛斯工程学院 (EESC/USP) 采购家用电器 电子方案接收起始日期：31/07/2026。竞价会议：13/08/2026 09:00。会议访问需通过名为“联邦政府采购系统”的电子采购系统，网址为 www.compras.gov.br。完整招标书将于 31/07/2026 起发布，除前述联邦政府采购系统页面外，还可在以下地址查询：www.doe.sp.gov.br, https://pncp.gov.br/app/editais?pagina=1 (1) 和 www.usp.br/licitacoes。
圣保罗大学 - 圣卡洛斯工程学院 招标公告 圣卡洛斯工程学院特此公告，将根据本招标书及其附件中的规格和条件，以电子竞价 (Pregão eletrônico) 形式进行招标，采用最低价 (MENOR PREÇO) 中标方式。电子竞价第 025/2026 号 (025) – EESC/USP - 招标编号：99025/2026 – 合同 418/2026-EESC/USP - SEI 流程号：154.00008698/2026-13 对象：采购轮胎及相关服务 电子方案接收起始日期：31/07/2026。竞价会议：17/08/2026 09h00。会议访问需通过名为“联邦政府采购系统”的电子采购系统，网址为 www.compras.gov.br。完整招标书将于 31/07/2026 起发布，除前述联邦政府采购系统页面外，还可在以下地址查询：www.doe.sp.gov.br, https://pncp.gov.br/app/editais?pagina=1 (1) 和 www.usp.br/licitacoes。
“这将使他们成为全球主要金融集团之一的股东，该集团拥有更广泛的利润基础、韧性强的盈利能力以及经证明的可持续价值创造记录。”根据 桑坦德银行 的说法，此次交易预计将有助于从 2028 年起使该集团的每股收益增加约 0,5%，并使每股有形净资产增加约 0,6%。
支付 € 1,9 亿（约合 $ 11,1 亿）以收购该巴西单位 10% 的股份，可以从两个角度来看待。一方面，这表明了欧洲人对该资产的兴趣；但另一方面，这也凸显了该子公司的挑战，并使当地股市失去了一个重要参与者。
桑坦德银行 (Santander) 于 1982 年进入巴西零售市场，并在随后的十年中进行了一些收购，例如收购 Real 银行，尽管其中最重要的一次是对 Banespa 银行的收购，发生在 2000. 年。其计划是成为该国最大的机构之一，这一目标已实现，尽管从未非常接近私营领导者 Itaú 和 Bradesco。其在 B3 的上市发生在 2009 年。(AC)
Jul
-0,26
Jul
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
股票重新回归排名领先地位
固定收益
Adriana Cotias 发自圣保罗
发自圣保罗
在经历了连续四个月的下跌（自 14 日达到峰值以来累计跌幅超过 10%，当时收于 198.657 点）之后，Ibovespa 在 7 月重新转正。但股票重新夺回金融投资排名首位之路并非一帆风顺。截至 30 日，这一巴西股市的主要风向标本月上涨近 3%，而自 1 月以来累计涨幅接近 10%。由市值最高且交易最活跃的 50, 家公司组成的 IBrX 50 指数涨幅更高，上涨近 11%。这表明资金流向正在向高质量资产转移。在固定收益方面，表现最好的是 IMA-B 5,（Anbima 的一个指数，代表期限在 5 年以内的与通胀挂钩的国民国债），月涨幅为 1,2%，年涨幅为 7,7%。目前该收益率低于 8,14% 的 CDI。正是这种与 Selic 紧密挂钩且波动较小的丰厚回报，使投资者倾向于选择更保守的方案。
在导致资产价格剧烈波动的各种事件中，短期内似乎没有缓解迹象。投资专家表示，在中东战争延长和油价上涨的背景下，关于美国和巴西货币政策的疑问、10 月的总统选举以及财政状况，都将产生巨大的波动性。BTG Pactual 的宏观策略师 Álvaro Frasson 表示，在能够确定更具结构性的仓位之前，目前的姿态应比今年年初或 2025, 年底更加防御。该高管指出，油价上涨和战争正影响全球利率曲线，构成了额外风险。尽管巴西的通胀数据出现积极惊喜（包括 6 月的 IPCA 和 7 月的 IPCA-15），但仍需观察接下来的读数，以评估价格缓解是否具有持续性。“这将成为资产配置和组合构建的决定性因素。”
BTG 预计 Selic 将再下调两次，每次 0,25 个百分点，到 12 月将达到年化 13,75%。此外，还需要关注巴西的总统继任情况、美国国会的期中选举、战争的后续章节，以及 厄尔尼诺现象 带来的气候影响，后者可能会增加食品价格的压力。BTG Pactual 的投资组合经理 José Tolipan 指在整体上，高利率环境使得投资者在 CDI 中就能获得非常丰厚的回报。他指的是预测的 Selic 和通胀预期，在 12 到 18 个月的期限内，实际利率通常在 8% 到 8,5% 之间（含 5% 潜在波动）。“但我们认为其他资产中也存在机会。”该经理表示，他正在调整投资组合，以应对利率周期低于 2 月预期的情况。“短期内 Selic 很难降至 12%，且受供给冲击影响，通胀趋势可能略高于预期，”他声称。
BTG 已将固定利率债券移出组合，并于近期将短期通胀挂钩债券的敞口恢复至中性。 “这并非因为会有通胀意外，而是因为这些债券中包含的实际利率非常有吸引力。”对于长期投资者，BTG 的建议是超配长期国民国库债券 B 系列（NTN-B 或 Tesouro IPCA+），以延长债券中包含的高实际利率效应。在 Tesouro Direto 中，到期期限在 6 年以上的债券利率高于 8%。在股市方面，由于市场过于依赖外资流向，BTG 仅维持结构性头寸。
[[IMG_XXXX]] IMA-B (5)
1月 2月 4月 5月 6月 全年
8,14 8,14 1,37 1,98 1,98 1,37 1,98
1月 2月 4月
五月
六月
-1,37
-1,98
-0,25
-9,86
年份
期间收益率 %
2026 名义 实际*
Selic (1)
CDI (1)
CDB (2)
Poupança (3)
Poupança (4)
IRF-M (5)
IMA-B 5 (5)
IMA-B 5 + (5)
IMA-S (5)
可变收益 Ibovespa (5)
Índice Small Cap (5)
IBrX 50 (5)
ISE (5)
ICON (5)
IMOB (5)
IDIV (5)
IFIX (5)
Valor-Coppead Performance (5)
Valor-Coppead MV (5)
Dólar Comercial Ptax - BC (5)
Dólar Comercial Mercado (5)
Euro - R$/€ - BC (5)
Euro Comercial Mercado (5)
Ouro (BC) (5)
Bitcoin - R$ (5)
通货膨胀 IGP-M IPCA (6)
1,24
-0,20
4,05
0,30
0,20
0,30
0,30
-0,20
0,51
-0,20
0,51
0,51
0,51
0,30
0,51
-1,25
1,24
数据来源：Anbima, Bacen, B3, Focus, FGV, IBGE, Mercado Bitcoin 和 Valor PRO。编制：Valor Data。* 已扣除 IPCA。(1) 实际利率；7月为预测值。(2) 该月第1个工作日的总收益。(3) 该月第1日的收益率（截至 03/05/12）。 (4) 该月第1日的收益率（自 04/05/12 起）。(5) 7月截至 30 日。(6) 7月份预期为 0,20%
BTG Pactual 的 José Tolipan 和 Álvaro Frasson：目前应采取比年初更防御性的姿态
长期市场利率的上升对利率敏感企业的股票产生了影响，特别是那些与全球大宗商品周期相关的企业，尤其是 Petrobras，该公司在支撑 Ibovespa 上行方面发挥了作用。 Tolipan 表示，即便将 Petrobras 和 Vale 从 Ibovespa 中剔除，股票的交易倍数仍低于其历史平均值一个标准差，但高利率解释了这种折扣。 Azimut Brasil Wealth 的首席执行官 (CEO) Wilson Barcellos 表示，不可否认固定收益产品仍然极具竞争力。“尽管短期内通货膨胀高于目标，但实际利率才是引导配置的关键。股市之所以维持低价，是因为替代方案是 CDI。在实际利率高达 10% 的情况下，没有人愿意放弃这一点。” 该执行官提到，活动指标显示
Wilson Barcellos
Mar
Mar
1,16
1,16
-1,16
1,00
1,00
1,00
1,21
1,21
-1,21
1,09
1,09
1,09
1,09
1,09
1,01
1,01
1,01
1,01
-1,01
1,01
1,01
0,73
-0,73
-0,73
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,62
0,62
0,62
0,62
1,96
0,99
-0,59
1,79
1,79
1,79
0,17
0,17
1,81
-1,81
1,20
1,20
-1,20
-1,20
1,22
1,22
1,22
-1,22
1,39
1,32
1,32
0,84
0,84
2,24
-0,78
-0,78
0,78
2,20
-2,20
2,20
1,18
-1,18
1,27
12,56
4,09
4,09
-0,70
0,70
-0,08
0,08
-0,08
-0,08
-0,08
0,08
-0,08
10,15
0,15
-10,15
-0,15
1,88
-5,77
-3,16
13,15
4,27
-0,06
0,06
9,90
3,72
-2,39
2,39
-1,64
-1,64
7,27
3,08
-5,39
-5,27
12,22
2,22
8,09
-9,36
-3,78
10,56
4,38
-4,38
-0,23
2,27
-1,06
1,53
1,53
-1,28
12,89
-1,28
-1,28
0,87
0,87
0,87
-7,82
-4,58
-0,98
-0,98
-3,23
-3,23
-4,95
-1,54
1,36
-4,42
-4,42
-4,39
-2,16
-3,83
-2,29
-2,29
-2,29
1,12
1,12
1,12
-1,12
-2,67
-3,42
-2,55
-2,91
0,66
10,66
2,72
1,07
1,07
-10,73
1,07
-4,41
4,41
4,41
-13,86
-1,38
-16,41
0,74
0,74
-0,74
8,53
0,41
0,52
0,52
2,73
0,33
0,33
0,33
0,33
0,88
经济正在失去动力，央行（BC）可能会在 8 月和 9 月的货币政策委员会（Copom）会议上找到继续削减利率的空间。但考虑到选举，他认为如此谨慎的减息不足以让投资者重新尝试波动性收益产品（风险资产）。
“考虑到目前的局面，巴西股市的市盈率 [P/L] 比美国股市更便宜，而能让我关注股票的因素，将是言论与实践能否展现出更令人舒适的财政动态，或者是否有资金流入，”他表示。“如果财政问题仍然是巴西背负的一把剑，那么在某个时刻，这个话题将被更广泛地讨论。”
Daycoval Asset Management 的多市场基金经理 Fabio Zaclis 表示，在一个预示着场景快速变化的时期，主动管理变得至关重要。“当存在巨大差异时，取决于[新闻中]发布的内容，保持开放心态以快速调整资产配置并利用这些价格变化是非常重要的，”他说道。
该经理建议，投资组合应涵盖股票基金、多市场基金和主动型固定收益产品。在股市方面，尽管该板块依赖于利率水平，但他提醒道，在今年的前几个月，股票的升值是由外部资本推动的，而外部资本拥有不同的机会成本衡量标准。
6,06
0,71
-0,71
0,72
0,72
4,75
4,75
5,83
0,68
0,68
0,69
4,68
0,31
0,31
0,31
-1,04
0,58
0,58
7,69
0,97
0,97
0,22
1,13
-1,13
1,13
1,13
2,33
-2,05
0,12
8,21
1,17
-1,17
1,17
9,95
-7,22
2,98
-5,32
-3,66
-3,28
10,91
-7,48
3,24
-3,24
1,70
-8,10
0,80
-7,85
-3,35
-1,10
-1,10
-2,74
-4,00
-3,63
-7,49
9,80
-7,62
2,63
2,63
0,82
-1,33
-0,64
0,64
-7,35
-7,95
2,84
-2,84
8,05
4,72
-7,79
2,37
2,37
-7,80
1,83
-9,62
0,94
-1,08
-1,08
-9,50
-12,09
-9,71
0,05
0,05
-31,99
-15,36
4,11
2,08
-0,50
0,50
3,57
0,16
-3,80
3,00
由于无法依赖这笔资金，Zaclis 表示，值得关注那些在巴西股票指数 (Ibovespa) 权重排名之外、能够无论在何种情境下都能产生持续回报的成熟公司股票，例如那些现金流充裕且分红稳定的公司。
他认为 NTN-B（国家国债-B系列）是应对长期通胀峰值的有利工具，但建议在一年到三年的短期期限内保持谨慎。“很多时候，隐含通胀开始出现如此高的通胀溢价，以至于这种不对称性并不一定容易利用，”Zaclis 说道。
“在 2024 年，很多人大量持有短期 NTN-B 或 IMA-B 5，认为在接下来的年份里会获得极佳回报。然而，当央行将利率提高了 300 个基点 (basis points)，汇率回升，而原本隐含在 B 系列债券中 7% 左右的通胀，实际上在年底仅为 3,80%。投资者……”
William C. Alves
0,83
0,83
-0,83
0,42
0,42
0,42
0,13
0,13
0,34
0,34
0,00
0,00
1,63
1,63
1,63
0,28
-1,46
0,57
1,14
1,52
0,85
0,38
12,19
3,37
-1,57
9,79
-6,59
2,78
12,78
3,55
-3,55
9,54
6,92
-6,21
-5,90
11,85
7,34
10,19
3,65
-1,84
-1,84
1,93
-1,92
0,86
12,52
-8,62
-5,21
3,71
3,36
-3,88
-5,26
-2,23
-2,23
0,47
0,47
0,47
-5,06
-4,71
-0,01
-5,02
-4,14
-2,96
-3,32
-3,74
10,29
2,01
-11,51
-5,04
-14,15
-16,99
0,14
-0,14
7,81
ROGERIOVIEIRA/VALOR
“在那段时期错失了巨大的通胀曲线”，这位 Daycoval 的基金经理回忆道。“这取决于投资者关注的‘久期’（平均期限）以及他的目标，我认为 NTN-B 并非在任何时刻都是解决方案。明确这类保护在投资组合中的功能至关重要。”在国际市场上，7 月的特点是投资组合的轮动，资金从科技巨头股票转向半导体公司，后者贡献了标准普尔 500 指数中六个最大的涨幅，Avenue Securities 合伙人兼首席战略师 William Castro Alves 表示。此次调整也使金融、工业和医疗保健部门受益。在新兴市场中，主要目的地是韩国和台湾，但这一趋势已开始反转。尽管美国至少两次加息已计入资产价格，
该高管认为美股仍有机会继续吸引投资者。“许多人担心某些高杠杆公司，但结果如何？大多数公司的业绩良好。Meta 令人失望，但其他公司展现出了强劲的利润增长，”Alves 说道。在他看来，人们质疑在人工智能基础设施上的巨额投资，或者是否形成了某种泡沫是可以理解的，但目前他表示没有看到“明显的黄色警示信号”。Alves 提到了谷歌宣布的 $ 200 亿美金投资，但作为对应的是高达 $ 500 亿美金的订单组合。特斯拉和 Meta 也将投资翻倍，并进行了收购。“这并非昙花一现，只有历史能告诉我们这种支出是否会转化为回报，但其背后是有支撑的，不只是投机。” BTG
对美股保持乐观预期，基于经济的强劲增长周期以及科技公司的业绩。Tolipan 表示，质量令人惊喜。Avenue 的 Alves 认为，在伊朗战争僵局导致石油价格上涨的情况下，美联储（Fed，美国中央银行）确实需要做出回应。如果 Kevin Warsh 倾向于紧缩的言论没有转化为行动，或者两次加息不足以遏制通胀，那么市场可能会遭遇挫折。“共识已在很大程度上被定价。如果因为‘n’个原因而无法停在 4,25%，需要进一步加息，这将是一个潜在的负面影响资产的新变量。”
0,49
0,49
0,96
0,96
0,96
2,40
0,55
0,09
0,09
0,09
-2,18
2,18
0,53
0,54
-0,27
0,37
3,97
0,39
0,93
-0,77
4,47
6,16
-7,76
-8,59
-4,22
-3,43
7,08
-8,01
-1,43
3,03
-8,63
0,60
-11,03
-3,90
3,90
-2,94
-7,31
-4,18
-7,67
6,01
-8,15
2,43
-2,66
-1,90
-10,54
-8,48
-2,44
4,33
4,51
-10,97
-10,98
-2,17
-12,74
0,36
-12,62
-15,12
-34,34
-2,54
-15,49
如果利率在较长时间内保持高位，投资者在信用资产方面必须更加谨慎。“态度必须具有选择性，避免低质量的发行，并关注它们可能给组合带来的影响，以避免更大的波动，”Azimut Wealth Brasil 的首席执行官 (CEO) Wilson Barcello 表示。“所有人都进入了固定收益市场，‘压低’了利差。当利率下降时，资产将向另一个方向移动，投资者可能无法获得预期的全部溢价。”BTG Pactual 的投资组合经理 José Tolipan 指出，在利率高企的情况下，为个人投资者提供税收优惠的激励性公司债券 (debêntures incentivadas) 增强了投资者的回报。但他认为，为了额外的溢价而在该类资产中进一步加码并没有太大的激励措施。“在信用方面需要保守，进行良好的筛选，”他说。他举例说，一份期限为 6 年、利差为 IPCA 之上 0,4 个百分点的债券，提供了年化 8,6% 左右的回报，是不容忽视的。Galapagos Capital 债务资本市场 (DCM) 负责人 Mariano Vieira 认为，公司债券旨在资助基础设施投资，尽管面临诸多挑战，但最终成为了为个人投资者带来最高预测性和安全性 Segment 的领域。在通过应收账款投资基金 (FIDC) 实现的结构化信用领域，该高管提到，近年来资产规模和账户数量的增加与证券交易委员会 (CVM) 的 175 号决议有关，该决议允许这些投资组合向零售公众分销。“该产品普及了，”Vieira 表示。“这是投资者在拥有流动性的情况下接触信用的一种方式，因为这些是滚动组合，持有期限较短的证券，通常为 30, 60, 90 天。”
据代表金融和资本市场实体的 Anbima 称，仅在 2026 年上半年，FIDC 就募集了 R$30,6 十亿，这延续了 2025 年的强劲势头，当时同期募集了 R$72,3 十亿。Vieira 补充说，在各种类型的应收账款基金中，投资者可以接触到不同等级的份额，其风险等级和回报率同样截然不同。“其中很大一部分处于由发起信用额度的机构提供某种保护的层级，以便他们能在高级 (senior) 和中级 (mezanino) 利率上获得杠杆，这实现了信用的分散化，且在理想情况下具有更短的‘久期 (duration)’。”(AC)
2026 年上半年 通过 FIDC 募集 的资金
MD 收购 CGD 分支机构 由两名 Bradesco 前资深人士 Mario da Silveira Teixeira Junior 和 Dorival Antonio Bianchi 创建的 AMD Capital，赢得了葡萄牙政府为出售其巴西子公司——通用存款库 (CGD) 而发起的竞争性招标过程。葡萄牙政府在昨天的公告中称，此次选择“使得 CGD 的重组和资本化进程得以延续”。(Álvaro Campos)
2026 年 7 月 31 日，星期五 第 25 年 | 第 1325 期 游戏 Pokémon GO 迎来 10 周年 并成为成年人 的最爱 9
孙辈接管 祖父事业 的故事 4
MUSTAFA YALCIN/ANADOLU VIA GETTY IMAGES
Julia de Freitas Sampaio
当第一波强热浪在6月初袭击法国勃艮第时，人们还勉强接受使用简单的电风扇模式。那些几个世纪前的古老房屋，墙壁厚实，通常连互联网信号都难以穿透，人们认为它们能像往年这个时候一样，将高温阻挡在室外。然而，到了周末，电风扇似乎已经不够用了。空调设备——不仅是在这里，而且在欧洲大部分地区都被认为是不可想象的奢侈品——成为了一个重大生存辩论的中心。讨论登上了报纸的头版并出现在电视上，与此同时，法国数十个省份被列入最危险的高温预警级别，公路上的发光警示牌提醒人们需要补充水分。在历史名城阿瓦隆（Avalon），一名穿着短裤的邮递员在投递邮件时告知人们，邮局的办公时间将从此时起缩短至中午关闭，直到热浪消退。
问题在于，这次之后又接连来了两波热浪。这是该国自1900年以来第二热的6月。这种不适感导致每天有数十人推着空的购物车在超级市场的走廊里徘徊，只为了利用那已经不堪重负的空调。为了减轻员工负担，L’Autre Monde 商店通过电子邮件通知客户，将营业时间限制在上午，并邀请顾客在享受空调冷气的同时浏览新品。与此同时，电风扇逐渐消失，就像季节初期的促销活动一样，取而代之的是空荡荡的货架和虚高得离谱的价格。那些投资购买这些设备的人开始重新审视自己的偏见，并梦想拥有一台属于自己的空调。但这些设备也已经缺货了。
在巴西、美国、澳大利亚和日本等国家，炎热潮湿的夏季月份在空调的帮助下变得可以忍受。根据美国能源部的统计，约 90% 的美国居民家中安装有空调。但在欧洲并非如此。这一比例仅为 20%，且因地区而异。在西班牙，约一半的住宅拥有中央制冷系统。在德国，这一百分比不超过 6%。
极端高温可能会加剧法国和西班牙当局认为的现代史上最严重的森林火灾季，数以千计的消防员、军人和志愿者在与时间赛跑，以控制数十处火点。在法国传统的音乐节期间，禁止销售酒精饮料，其他公共活动和公园也同样如此。其目的是预防严重脱水，降低中暑风险，并减轻急救服务和医院的负担。
对于出生在热带的人来说，很难理解高温带来的风险。即使是对那些来自北半球的人来说也是如此，在北半球，任何一丝阳光或多出的一度摄氏度都是庆祝的理由——只需看看餐厅里阳光充足的室外餐桌总是座无虚席即可。
这是当局和科学家面临的另一个挑战。法国国家科学研究中心 (CNRS) 的 Davide Faranda 告诉 《Valor》，高温经常被描述为“沉默的杀手”，他是气候归因平台 ClimaMeter 的协调员。Faranda 表示，高温会导致极高的死亡率，而不会像洪水或飓风那样造成可见的破坏。然而，在欧洲，热浪已经导致数十起……
数千人在酷暑的夏季超额死亡。欧洲大陆及北半球其他国家已经意识到，一场不可避免且深刻的文化变革正在形成。Faranda 警告称，随着气候持续变暖，除非能够[断句]，否则极端高温将变得更加频繁、持续时间更长且强度更高。
森林火灾 肆虐法国 西南部
日本创造了一个 新词来描述 气温超过 40°C 的日子： “kokushobi”
已经在 进行中，但 需要加速” Davide Faranda
THEYOMIURISHIMBUN/AP
温室气体排放量必须大幅减少。“与此同时，社会必须进行适应，重新规划城市，保护弱势群体，改变工作方式，并将热浪视为一种重大规模的自然风险，”这位科学家表示。“这种文化转变已经在进行中，但需要加速，因为 20 世纪的气候已经不再是我们今天所生活的这种气候了。”在西班牙和法国，白天在用餐时喝一小杯啤酒或一杯葡萄酒并不罕见。也许，除了适度消费外，法国人以及其他更北端国家的公民将不得不采纳南边邻居的习惯。在西班牙、希腊或意大利城市的游客已经明白，所有活动在午餐时间左右都会停止。关闭的商店和空荡的街道标志着这一时刻的到来。
世界杯期间观察到的情况证明，极端高温已不再是例外情况。“它正成为体育、交通、工作和公共卫生的运作挑战，”Faranda 说道。2026 年世界杯的特点是设有补水暂停时间、关闭可伸缩顶棚、体育场安装空调，以及由于天气条件导致的延迟和取消，并且人们始终关注比赛时间。事实上，在 104 场锦标赛比赛中，有 94 场记录到了危险的高温条件，超过了建议考虑推迟或重新安排比赛的水平。
根据《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC），2026 年世界杯的 10 个主办城市也曾举办过 1986 年或 1994. 年的世界杯。在这些城市中，6 月和 7 月出现极端高温日期的可能性现在大约是上次举办该赛事时的三倍。在迈阿密和墨西哥城，这些日期的频率大约高出七倍。“体育运动已经在适应一个被人类变得更温暖的气候，”该机构表示，该机构特意发布文件，试图将国际谈判桌上讨论的内容传递给关注比赛的数百万足球迷。
在西班牙对阵阿根廷的决赛之前，纽约当局由于加拿大森林火灾产生的烟雾发布了空气质量警报。这是 UNFCCC 在其一份公告中强调的另一个例子：“科学共识现在已经明确：主要由燃烧大量煤炭、石油和天然气引起的气候变化，使得这些森林火灾明显变得更加频繁且剧烈”。这正是美国总统唐纳德·特朗普用来威胁提高对邻国关税的借口，他一直公开拒绝（并反对）应对气候变化的措施。这位共和党人表示，附加税将用于补偿抵达新泽西州东卢瑟福 MetLife 体育场（比赛地）的烟雾所造成的污染影响。
Faranda 指出，近期西欧的热浪说明了气候变化的迅速。“我们的分析表明，在相似的气象条件下，气候变化导致某些地区的温度上升了约 4°C，”他说道。ClimaMeter 的专家强调，问题恰恰在于大多数欧洲城市在设计之初并未考虑这种级别的高温。6 月份，比利时布鲁塞尔有轨电车沿线部分路段沥青融化的图像在互联网上流传。在 2022, 年，该跑道...
英国卢顿机场的部分设施融化，令所有人大为震惊。在伦敦，今年社交网络上再次流行起用地铁站名称进行谐音梗的迷因，因为在热浪袭击期间，这些车站几乎无法进入。“密集城市环境、有限的植被、老旧的基础设施以及冷却系统获取的不平等，增加了人们的暴露风险。虽然得益于应对高温的行动计划和预警系统而取得了进展，但适应情况依然不均衡，且往往不足。适应是不可避免的。这不仅体现在普通公民的微观层面——他们会投资购买空调，或者使用儿童泳池（现在被所有年龄段的成年人使用），这些泳池开始点缀在阿瓦隆的住宅花园中，甚至在超市里也开始缺货。但值得记住的是，水资源正在被配给。在这些日子里，严禁填充大型泳池或浇灌花园。”公司和公共机构开始重新思考应对新温度所需的基础设施。在最近的 8 日，连接英国与欧洲大陆的主要高速铁路运营商欧洲之星（Eurostar）宣布，正在订购能够在 55°C 温度下运行的列车，以应对到本世纪中叶，英国本土及欧洲部分地区可能出现类似沙特阿拉伯气候特征之夏季的可能性。该公司首席执行官 Gwendoline Cazenave 表示，在整个地区记录到异常高温后，规格已更新，以取代此前最高运行温度为 45°C 的车型。
发表在《自然》（Nature）杂志上的一项由世界天气归因组织（World Weather Attribution，一家研究极端气候事件的国际组织）开展的研究，在 6 月份对全欧洲 854 座城市的高温情况进行了分析，这些城市居住着 30% 的人口。
Onda de calor com temperaturas superiores a 40 graus derreteu parte de estrutura de bondes em Leipzig, Alemanha
（热浪导致温度超过 40 度，融化了德国莱比锡部分有轨电车结构）
研究结果显示，其中近一半的城市已经或将会打破其历史热应激记录。在捷克共和国、立陶宛、丹麦和卢森堡的所有分析城市中，都记录到了前所未有的最高气温。对于卢森堡大学研究员 Julia de Freitas Sampaio 来说，欧洲优先考虑的是对抗寒冷，而忽视了高温风险，而目前高温导致的人员死亡数已超过其他气候事件。她提到，欧洲各首都 84% 的建筑缺乏遮阳元素，导致情况进一步恶化。“目前缺乏明确的政府指南来应对高温，包括脱水症状和防护措施，”她说道。这位巴西研究员一直致力于研究这些变化如何增加欧洲的不平等，目前重点关注卢森堡。
证明这一点的是在极端气候期间，尤其是移民群体在获取医疗服务方面的困难。“卢森堡的医疗系统要求急诊服务预先付款，这可能会让低收入人群在危急情况下也不敢寻求救援，”Sampaio 说道。在她看来，例如安装空调就会制造社会深渊，只有拥有资源的人才能改造住宅，而像巴黎这样的城市则有建筑限制，禁止在建筑立面上安装。 “低收入工人更容易暴露在高温下，且没有禁止在极端温度下工作的法律，此外，租客在租用房产中进行热效率改造也面临困难。”安装冷却系统的困难源于限制性规定，或者是因为租客无法...
他们不愿意在不属于自己的房产上投入巨额资金。这导致在德国、丹麦和奥地利等约半数人口租房居住的国家，人们最终不得不采用效率较低的制冷方案。在专家看来，增加绿地、种植树木、增加遮荫处和建设绿色屋顶等适应策略，被认为是降低城市温度且经济可行的有效解决方案。此外，使用热韧性更高的新型建筑材料也被提到可以作为替代空调产生的高电能消耗的方案。这是另一个挑战。由于空调耗电量大，处于弱势地位的家庭可能会面临一个艰难的选择：是保持环境凉爽，还是将电费维持在可承受的水平。在英国，能源贫困问题传统上集中在冬季的住宅取暖上。而现在人们谈论的是一种由夏季引起的的新型能源贫困。
在为另一个高于平均水平的夏天做准备时，日本正尝试创新。4月，日本气象厅 (JMA) 引入了一个新词“kokushobi”，用于描述温度超过 40°C 的日子。该词被翻译为“酷暑日”。这是自 2007 年引入“moshobi”（用于描述温度在 35°C 以上的日子）以来，该国创建的第一个与高温相关的新气象术语（详见第 8 页）。尽管“kokushobi”一词自 2022, 年起就已被使用，但面对全球变暖相关的气候风险日益严峻的局面，日本气象厅今年正式采用了该词，以更有效地激励人们警惕极端高温。日本的文化转变显而易见。这个国家正在摒弃僵化的社会规范。季节性节日的日期、工作场所的着装规范以及与夏天相关的语言都在发生变化。令人窒息的夏天也被转化到时尚领域，并刺激了日本人非常喜爱的各类电子产品的创新。其中包括挂脖风扇和带有冷却系统的夹克。■
测显示欧洲 城市 缺乏 遮荫元素
当 47 岁的德国兽医 Anna Croukamp 来到巴西时，她买了一本书，打算在三个月内学会葡萄牙语。当时她正与南非丈夫一起开启人生新阶段，在伊瓜苏瀑布正对面地处福斯-杜伊瓜苏 (PR) 的地方开设一家世界鸟类动物园。“这就是我在这里的开始，是一次巨大的冒险，”Croukamp 回忆道。今年 8 月她将满 80 岁。她走在鸟类公园的小径上，偶尔停下来用腰包里取出种子喂食鹦鹉。
Croukamp 不仅将该公园打造成为巴拉那州第二大旅游景点（仅次于伊瓜苏瀑布），还使其成为了保护濒危鸟类的标杆，如雅库廷加鹦鹉 (jacutinga)、高原鸠 (rolinha-do-planalto) 和脏脸鹦鹉 (periquito-cara-suja)。这里共有 16 公顷的大西洋森林，是 130 个物种、共 1.400 只动物的家园，其中超过一半是在环保机构打击走私、虐待和事故的救援行动中被接纳的。
Croukamp 留着利落的白色香奈儿波波头，眼神清澈，带着她领养的小狗 Valentino 巡视公园的鸟舍。她穿着长筒靴，戴着珍珠耳环，用葡萄牙语问候每一位与她擦肩而过的员工。在采访时，她请求用英语交谈。“对我来说，用葡萄牙语进行深度的理性表达很困难，”她解释道。
这段成功之路并非一帆风顺。在公园开放几年后，丈夫的去世迫使 Croukamp 掌控了企业的经营权。“我以前像只工蜂，甚至不太会接电话。突然之间，我的职位提升了。那段时间很动荡，很多人想把我拉下来，”她在谈到那些对其业务感兴趣的当地商人时说道。
Croukamp 在纳米比亚结识了丈夫，她在那里住了 17 年。当时她是一名野外兽医，而他则是一名工程师，在沙漠中拥有一座银、锌、铅矿，他卖掉了这座矿山，在巴西开办了这座公园。Dennis Croukamp 热爱鸟类，喜欢建立鸟类公园的想法。“但他也同时是一个商人，”Anna 说，“这是一项投资，因为那笔财富是我们为晚年准备的全部积蓄。”
在巨大的鹦鹉舍长椅上坐着——这里游客在约 300 只、涵盖 15 个物种的鸟类环绕中漫步——这位兽医谈到了夫妻俩的两个女儿之一，小女儿 Carmel。在家庭的一次大胆尝试中，Carmel 帮助改变了动物园的发展方向。Carmel 出生于纳米比亚，在英国的马恩岛长大，并在牛津大学获得了音乐学的博士学位。在 2010 年代初期访问母亲时，她成为了一名热情且专注的环保主义者。她的导师是生物学家 Yara Barros，当时是公园的技术总监，现为伊瓜苏美洲豹项目 (Projeto Onças do Iguaçu) 的协调员。
正是 Carmel 提出了将动物园的重心从异域鸟类转向大西洋森林鸟类的想法，因为她了解到镜像鸠 (pararu-espelho) 的消失——这是一种仅分布在南美南部和东南部大西洋森林的鸠类。这种鸟的消失源于森林砍伐、狩猎和走私。“她来告诉我：‘妈妈，在我们的后花园里，这种鸠已经灭绝了。我们在这里做什么？我们需要采取行动’，”Croukamp 回忆道，“我同意了。我们将重点转向巴西鸟类，开展研究、保护和教育。”
“这是一个财务风险，我非常担心，”她说，“没有资金就无法进行保护。而且你不能一直伸手要钱。”
因为人们和企业都会感到厌倦。”异域鸟类被送往了其他动物园，但仍保留了少数种类，例如一群刚果鹦鹉，这是最早赢得该家庭心爱的物种，依然
我们希望人们 离开这里时 脸上带着微笑” Anna Croukamp
宣传图
宣传图
宣传图
宣传图
宣传图
Anna Croukamp 和 她的爱犬 Valentino： 2025 年，鸟类公园（Parque das Aves）接待了 895 千名访客
公园内大多数动物， 如红色金刚鹦鹉， 是在打击走私、 虐待和意外事故的 行动中被救回的
当他们在非洲生活时，有人送给他们一只鸟作为礼物。2019 年，公园正式启动了面向大西洋沿岸森林鸟类的新阶段，随后成立了 Claravis 研究所（Instituto Claravis）非政府组织，以扩大动物园的保护工作。门票销售支撑了公园的所有运营，并资助了该非政府组织大部分的活动，该组织还得到了国内外合作伙伴的支持。2025 年，公园接待了 895 千名访客。渐渐地，这一投入开始带来成果。到目前为止，已有 22 只在鸟类公园出生的冠雉被送往由 Save Brasil（一家致力于鸟类及其栖息地保护的非政府组织）领导的圣弗朗西斯科·哈维尔（圣保罗州）重新引入计划。而在 2025 年，公园记录了首只在人工照料下出生的高原 रेल（ro-linha-do-planalto）雏鸟，这对于该物种来说是一个里程碑，因为自然界中仅存 11 只个体。此外，3 月份有 14 只污脸鹦鹉雏鸟出生，它们将被送往塞阿拉州，参加 Aquasis 非政府组织的重新引入项目。正如她的机构发生变化一样，Croukamp 同时也看到了她现在称之为家这个国家的演变。“环境部门之前对动物园没有积极的立场，”这位兽医说道。“他们完全不了解动物园的保护工作。但他们现在发展得非常好，就像我们一样。”她补充道：“当然，他们经常受到政治博弈和资源匮乏的影响；这不是他们的错。”尽管有所进步，但她认为巴西人还没有准备好在财务上参与保护工作。“当巴西人参与保护时，他们必须想办法自己筹钱，”她说。在 Croukamp 看来，这种参与困难与历史遗产有关。她提到了那些占据巴西森林、面对未知、在那里安家并世代狩猎的“拓荒者”。“而且这发生的时间并不久远。他们认为自己有权利狩猎，直到最近他们还在狩猎，”她表示。“那么，对他们来说，什么是保护？为什么要关心周围这么多自然环境？这是一个缓慢的过程，我相信正在改变。”她自己对保护的理解也随着年岁增长而成熟。首先让她开阔眼界的是苏格兰古生物学家 Dougal Dixon 写的《后人类：未来动物学》（After Man - A Zoology of the Future，1981 年出版，巴西未出版），该书想象了在人类灭绝 50 百万年后的地球，那里居住着现代动物的后裔。“他只用了一页篇幅描述人类，仅说人类过度开发，摧毁了同类，并在地球上造成了混乱，”她回忆道。“我学到自然不需要我们，但我们需要自然。在彻底的混乱之后，自然会回归，但我们不会。这就是本质。”因此，她希望鸟类公园能成为一个教育和意识提升的工具。“但不要像在上课那样死板，”她说着，像是在训诫般地举起食指。“我们想用美丽来感化。我们希望人们离开这里时脸上带着微笑。而且，也许能在他们的心中点亮一盏小灯。” ■
4 Valor Valor：2026 年 7 月 31 日，星期五 孝敬你的祖父
由 Daniel Salles 为 Valor 报在圣保罗撰写
企业在传到第二代手中后走向终结的例子比比皆是。而那些在第三代代表参与下仍能保持活跃且具有影响力的企业则更为罕见：本报道选取的公司便属于此类，总结了这些在延续祖辈遗产的孙辈们的成长轨迹。
从 1 美元到数百万雷亚尔。传说 Belarmino Iglesias (1931-2017) 放弃做泥瓦匠——这是他 1951, 年抵达巴西后获得的第一份职业——是因为食物的原因。“他说食物太难吃了，”其中一名孙子 Victor Iglesias 回忆道。这位出生于西班牙加利西亚地区的祖父在抵达桑托斯时几乎身无分文——他只有一张 US$ 1 的钞票，并将其保存了一辈子。随后他前往圣保罗，在结束了短暂的泥瓦匠生涯后，在 Paissandu 广场的 Alceu 吧就职。他从清理垃圾区域开始工作，而且显然做得非常干净。“是谁清理这里的？”店主看到空间一尘不染，惊讶地问道。在确认了责任人后，老板将他提拔为洗碗工，紧接着成为了服务员。在 Rio Branco 大道的 Guaciara 餐厅工作对他的人生轨迹至关重要。这位西班牙人以服务员身份进入，以夜班经理身份离开。在合伙人发生争执后，其中一部分波斯裔合伙人在 1957, 年于共和国区的 Vieira de Carvalho 大道开设了第一家 Rubaiyat。这就是这家著名的烤肉连锁店名称的由来。在波斯语中，它是“rubai”的复数形式，意为四行诗。Belarmino 被召集来担任新业务的经理。他接受了，但有一个条件：持有 10% 的股份，这部分股份是用汗水换来的。最大的投资者，他的岳父持有 50%。波斯人持有剩余的 40%。随着时间的推移，Belarmino 收购了合伙人的份额，成为了唯一所有者。第一家分店已不存在，同样地，1974. 开业的 Santos 巷的第二家店也不复存在。目前营业额最高的分店 Faria Lima 大道店是在两年后开业的。与一棵巨大的同类树木共用空间的 Figueira Rubaiyat 则于 2001 年开始运营。2012, 当西班牙私募股权基金 Mercapital 以约 €46 百万欧元收购该连锁店 70% 的股份时，它在圣保罗和马德里拥有三家分店。位于布宜诺斯艾利斯的 Cabaña Las Lilas（该集团与一家著名的阿根廷养牛场成立的合资企业）不在此次交易之列。当时，管理权已在 Belarmino Iglesias 之子（该西班牙人的长子）手中。“出售的计划是通过资本化该网络并将其扩张，随后为整体寻找一个新的买家，”Belarmino 的小儿子 Victor 说道。Belarmino 总共有四个孩子，两个女儿和两个儿子。四兄弟中最年幼的 Diego 和 Victor 经常听到父亲辈祖父这样说：“你们其中一个必须学习农学，另一个学习兽医。”计划是让他们接管家族位于南马托格罗索州多劳多斯的农场。目前巴西境内四家 Rubaiyat 分店所供应的所有 Brangus 品种肉牛都来自那里。而在其他三家分店（布宜诺斯艾利斯、圣地亚哥和马德里）消费的动物是 Angus 品种，由布宜诺斯艾利斯餐厅的合伙牧场主生产。总计每周有 300 头动物在 Marfrig 和 JBS 的工厂被屠宰，未被利用的切割部位归这些工厂所有。每年提供近 1 百万份餐饮。Diego 和 Victor 选择了学习企业管理。当 Belarmino Iglesias 之子考虑回购之前出售的 70% 股份时，他告诉他们，只有在两人接管该网络的情况下才会继续进行。事实正是如此。自 2017, 起 Rubaiyat 再次完全由 Iglesias 家族所有，并传到了第三代手中。“我的父亲在餐厅中留下了印记——”
“每天都在学习，参与重大决策，但‘办公室的部分’完全由我们掌控”，这位 30 岁的幼子总结道，他比迭戈少 2 岁。他提到，他的父祖“曾是我的英雄”。 “就像我的父亲一样，他非常有魅力，且对身边的人非常细心。我的祖父是通过观察周围的环境来学习的。而我的父亲有学习的对象，就像我和我的哥哥一样，我们两人都以他们为榜样。”
天生的职业使命 安东尼奥·安蒂莫·韦佐佐 (Antônio Ântimo Vezozzo) 与 Bourbon Hospitalidade 的纽带字面上就是从出生开始的。他离开产科医院后，立即被带到了该集团位于库里蒂巴的一家酒店中。当时他的父母正处于搬家过程中，因为另一处房产正在装修。 “在那家酒店住了将近两年，” 24 岁的韦佐佐回忆道，他目前担任 Bourbon Hospitalidade 的营销、美食和预订领域负责人。 在 63 年前创立该集团的人是他的父祖，阿尔塞乌·安蒂莫·韦佐佐 (Alceu Ântimo Vezozzo, 1929-2023)。后者的儿子，即安东尼奥的父亲，是阿尔塞乌·安蒂莫·韦佐佐之子 (Alceu Ântimo Vezozzo Filho)，自 2013 年起担任该公司 CEO。该集团由 24 家酒店组成。其中三家位于巴拉圭，一家位于阿...
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
Rubayat 的 Victor 和 Diego Iglesias 曾听 祖父说：“你们 中一个人需要 学习农学，而 另一个人则学习 兽医学”
tina (例如 Coppola 的 Bourbon Exclusive Jardín Escondido，是与这位《教父》导演的合作项目），其余则位于巴西。另有六家单位正处于开发阶段，其中四家已在施工。
作为三个孩子中的长子，安东尼奥 14 岁时开始听到祖父对他说道：“你需要学习企业管理”。这位孙子听从了建议，但在决定放弃成为职业足球运动员的梦想之后。他曾参加过 17 岁以下本地赛事，并曾在美国居住八个月，目标是在体育方面提升自己。
2020, 年，他进入家族公司，主导 Kibô 的架构搭建与开业，这是一家位于该集团库里蒂巴（Curitiba）旗下酒店中的日式餐厅。
该餐厅表现良好并开设了两家分店，这激励了公司创建一个负责管理全网络所有餐饮运营的部门。直到 2023, 年这个“垂直部门”在安东尼奥的领导下建立之前，每家酒店在提供餐饮服务方面都拥有自由裁量权。
“如今，让一家酒店出彩的是其提供的餐饮质量，”Bourbon 酒店业（Bourbon Hospitalidade）的创始人说道。“因此决定将该领域集中管理，旨在提高我们所服务的标准。”从 2023 年到 2025, 年，该集团酒店的食品和饮料支出增长了 35%。
该网络中备受称赞的餐厅是意大利餐厅 Vezzoso Cucina，该餐厅曾由 Modern Mamma Osteria (MoMa) 网络的共同创始人、前 Fasano 执行主厨 Salvatore Loi 领导。两家分店中，一家位于福斯-杜伊瓜苏（Foz do Iguaçu）的 Bourbon 酒店。另一家则位于该网络最著名的单位之一——距离圣保罗 70 km 的 Atibaia Bourbon 酒店。
该单位拥有 572 间客房，占地面积几乎是 Povo 公园的四倍。其名声主要归功于面向少儿宾客的景点。得益于与 Mauricio de Sousa 公司超过 15 年的合作伙伴关系，“莫妮卡和她的朋友们”（Turma da Mônica）中的角色时常在这里现身。
2023 年，面向儿童的室内水上综合体 Acqua Kids 正式启用。而去年，一个被“慢速河”环绕的人造波浪泳池投入运营，邀请游客在浮圈上随波逐流，放松身心。这两大景点属于一个新的翼楼，造价 $ 15 百万雷亚尔（R$ 15 milhões），并还配备了度假小屋、躺椅以及设有水中吧台凳的酒吧。
安东尼奥表示，尽管他强调自己从未受到压力，但他一直知道自己最终会在家族企业工作。“我的父亲一生都在与我的祖父一起工作，我继承了他们对商业的热情，”这位第三代代表说道。
波西米亚遗产 1956 年，葡萄牙人 Ade-lino Rocha (1923-1991) 买下了位于里约热内卢 Leblon 区 Ataulfo de Paiva 大道与 Cupertino Durão 街交汇处转角的一家酒吧。当时，他在巴西和故乡之间往返，妻子和孩子留在故乡。1960, 年，当他带着两个大孩子回到这里时，生意情况糟糕透顶。负责管理的侄子把事情搞得一团糟。为了偿还债务，唯一的办法就是卖掉该店。利用剩余的资金，Rocha 在同一条大道上买了一家规模小得多的酒吧。这就是 Jobi，它后来成为了里约波西米亚风情最著名的标志之一。该酒吧自 1956, 年起开始运营，为在当地工作的人群提供定额套餐（pê-efes）。这种情况一直持续到 1980. 年代。那个时期 Leblon 区形成了其夜生活，歌手 Cazuza (1958-1990) 及其朋友圈接纳了 Jobi 并且 1958 1990
以及附近的其它企业。罗查（Rocha）家族的这家酒吧与其所在的这座小楼同名。该建筑的建设者是一位名叫若昂·比特库特（João Bittencourt）的人，这为该名称的采用提供了一个可能的解释。此外，有人说“jobi”在图皮-瓜拉尼语（tupi-guarani）中意为“珍贵的”，这个假设传到了罗查家族耳中并由其传播。阿德利诺（Adelino）的两个儿子——纳西索（Narciso，1945-2018）和现年 75 岁的曼努埃尔（Manuel）——继承了 Jobi 的经营权，该酒吧被认为是里约热内卢每平方米生啤销量最高的酒吧。每天，这家店面面积仅 40 m2 的企业会销售 5 到 8 桶生啤。在仅 4 m2 的厨房里，产出 400 份以上的菜肴和小吃，如鳕鱼球和菠萝猪肩肉三明治。“每个人都想知道我们如何在这么小的空间里准备这么多食物，”曼努埃尔的独生女、47 岁的律师埃莉亚娜·罗查（Eliana Rocha）说道。如今由她与两位堂妹——49 岁的牙医埃莉娜·罗查（Elina Rocha）和 52 岁的医生卡拉·罗查（Carla Rocha，均为纳西索之女）共同经营这家店。不过，曼努埃尔依然每天出席。“最终决定权还是在他的手中，”她说。
埃莉娜（Elina）在酒吧和牙医学之间分身，就像她的姐妹在店面和医学之间分身一样。她们的表妹是三人组中唯一全身心投入 Jobi 的人。例如，马努埃尔（Manuel）坚持在关店时必须在场，关店时间通常在凌晨 3 点到 4 点之间。
“他坚持要检查是否所有灯都关掉了，”女儿透露道。马努埃尔也没有放弃检查每张采购发票以及记录生啤桶进出情况的习惯。“而且他那些小笔记竟然总是与我们的记录吻合？”这位律师说道。
马努埃尔在白天管理 Jobi，纳西索（Narciso）在晚上管理，两人无论如何都不愿离开这家店。“他们一年只休两天假，”牙医回忆道。因此，他们决定不开设分店，这与里约热内卢许多同类企业不同。
“对此类邀请不胜枚举，但对他们来说是不可想象的，”埃莉娜说。“如果他们从未允许自己离开第一家店，怎么可能经营另一家酒吧？”
第三代人的想法有所不同。三年前，她们合并了旁边的两家店铺。其中一家被改造为 Jobá——该品牌的现代化版本；另一家则变成了 Balcão do Jobi——一个更精简的版本。“Jobi 是独子，但这两个品牌让我们能够考虑扩张，”埃莉娜说道。如果由马努埃尔决定，这些
“时代变了，但公司承载着同样的激情，”朱莉安娜·拉·帕斯蒂纳（Juliana La Pastina）说道，她是创立了 La Pastina 和 World Wine 进口公司的这家仓库创始人的孙女。
美国 资本主义
José de Souza Martins 甚至在经济霸权从英国转移到美国之前，美国人就已经担心并关注巴西工业的发展。
关注巴西工业的发展。在 1920 年代，商务部在阿根廷和巴西开展了一项关于两国工业发展的研究。研究发现，两国都拥有显著的工业发展水平，且具备足够的闲置产能，可以在未来发生导致消费品进口困难的危机时，满足国内对工业产品的需求。我们的工业化并非诞生于咖啡危机，正如塞尔索·富塔多（Celso Furtado）错误地假设的那样，他在解释这一现象时并未查阅美国的相关文件。我们的工程师，即使是那些在军事学校毕业的，以及我们的熟练劳动力，都能够发明零件和机器，并开始通过更换磨损零件来替代进口。
【宣传】
若要理解美国总统及其国务卿在面对像我们这样的国家时所采取的政治行为之离谱，从社会学角度来看，将令 卢拉 以及左翼势力视为导致我们窒息并受限的意识形态极化之责任方是不正确的。 追究他们的责任，仍然是由“中间派”所推动的极化政治游戏的一部分。在许多方面，后斯大林时代的左翼在既定的游戏规则中进行博弈，以便从中识别并克服自己的错误与漏洞，并填补这些漏洞。 左翼已经意识到，当代政治游戏并非由他们制定，而是由非理性、对财富和权力的野心以及由此产生的腐败所塑造。长期以来，世界已不再是资本主义与共产主义之间的两极分化。现在的决定性因素是不惜一切代价的纯粹经济增长，是立即且无节制的利润，而缺乏社会发展。 左翼承担了政治职能，成为对资本自我毁灭性矛盾具有批判性社会意识的代理人。 所有迹象都表明，美国资本主义模式正处于衰落之中。其通过在其他国家（如我们、墨西哥、加拿大）对抗资本主义来维持自身。这并非近期才发生的事情。 对于我们而言，这由来已久。 有必要定义美国在国际关系中日益增强的行动时间线，其目的是监控并限制第三世界经济，且就我们所关心的部分而言，是限制拉丁美洲、特别是阿根廷、墨西哥和巴西的资本主义发展。 资本主义在英国的发展最为典型且具特征，那里发生了第一次资本主义经济革命。巴西作为一个独立国家诞生时，是由英国赞助并提供资金的，而英国...
构思了我们的独立，并将其作为英国殖民经济强权项目的一部分而提供资金。该计划载于一份 1805 年的英国伦敦大英图书馆文档中。当资本主义危机打击英国资本主义时，国际经济轴心转移到了美国。于是出现了将拉丁美洲视为“美国后院”的“学说”，这一观点如今仍被特朗普政府援引。所谓的帝国主义在地理政治上出现，作为一种阻止资本主义领土扩张的手段，以便在宗主国集中权力和财富生产能力，并吝啬地将其分发给那些欠发达国家所渴求的极少部分资源。
甚至在英国向美国转移经济霸权尚未巩固之前，美国人就已经感到恐惧并且正处于
Elina, Carla 和 Eliana Rocha：领导 Jobi 的 第三代开始考虑 扩张的可能性
两家店铺已被转变为仓库。
一家拥有近 80 年历史企业的延续。洋葱仓库的创始人——也是 La Pastina 和 World Wine 进口公司的前身——Vicente La Pastina (1925-2013) 习惯于在社区中散步。“他就是这样发现竞争对手在做什么的，” 47 岁的 Juliana La Pastina 讲述道。作为 Vicente 的孙女，她自 2020 年起担任由这两家公司组成的集团主席。“如今我们可以获得海量的数据和系统，使我们能够更好地服务客户，同时优化物流和控制流程，这对于我们这种规模的企业来说是必不可少的。” Vicente 是意大利人的后代， 9 岁起就在市立市场的蔬菜摊位上工作。“到 13 岁时，他已经换过四份工作，被认为是一个勤奋的工作者，” 孙女说道。他在 1947 年建立了他的洋葱仓库，并以一批从荷兰进口的土豆进入进口行业——结果因为一种真菌而全部被扔进了垃圾桶。这仅仅是他面临的许多逆境之一。“因为洪水，他失去了所有财产六次，” Juliana 回忆道，她将他定义为一名远见者。随着时间的推移，Vicente 以进口商品的种类繁多而闻名，从豌豆、鹰嘴豆到各种香料。在他儿子 Celso La Pastina (1958-2020) 的领导下，该集团深耕葡萄酒进口。第一个标签于 1985 年引进。Celso 对该产品倾注了热爱，这一押注开启了向更高端产品的转型。不仅如此，这还导致了一家专门进口葡萄酒的公司——World Wine 的成立，创建于 1999 年。该公司目前销售约 3 千个标签（酒款）。而 La Pastina 的产品组合则总计近 800 项，包括葡萄酒以及橄榄油和前菜等其他产品。Celso 因冠状病毒引发的并发症去世。他的女儿 Juliana 当时担任集团副总裁。她于 2004 年作为营销助手加入公司。在她担任主席的管理期间，该集团开设了 10 家 World Wine 门店（目前共有 20 家）和 2 家 La Pastina 门店。“时代变了，但公司继承了我祖父时代对食品的同样热情以及对创新的痴迷，” 现任主席表示。■
CARVALL
通过在这里手工制造的零件，利用废铁回收，来替代进口机器。或者通过进口原材料。甚至工业间谍活动也进入了局势。安东尼奥·佩雷拉·伊纳西奥（Antônio Pereira Inácio）——他本将成为国家资产阶级代表何塞·埃尔米里奥·德·莫赖斯（José Ermírio de Moraes）的岳父——曾在美国公司中从事此类活动。当他决定返回巴西并建立自己的工业时，他将从被他监视的公司所获得的所有薪水全部归还。
在我们之中，能证明美国资本主义在多大程度上具有“反资本主义”性质的例子，是工业家兼政治家罗伯托·科克伦·西蒙森（Roberto Cochrane Simonsen）的传记。第二次世界大战结束后，美国制定了马歇尔计划，旨在为战败国（尤其是欧洲）投入快速经济发展的资源。罗伯托·西蒙森前往美国主张将马歇尔计划扩大到拉丁美洲，使其转化为一个经济强国。美国人拒绝了这一支持。虽然未明说，但他们不希望拉丁美洲变成一个资本主义强国。我们被局限在费尔南多·亨里克·卡多索（Fernando Henrique Cardoso）所定义的“亚资本主义”（subcapitalismo）的明确界限之内。
1964年的政变是由美国政府以经济主导的地缘政治之名赞助的。目的是为了让我们无法成为我们本有能力成就的样子。
若泽·德·索萨·马丁斯（José de Souza Martins）是社会学家。圣保罗大学（USP）哲学学院名誉教授。剑桥大学西蒙·玻利瓦尔讲席教授及三一学院院士 (1993-94)。巴西国家科学发展基金会（CNPq）名誉研究员。日内瓦联合国当代形式奴隶制自愿基金理事会成员 (1996-2007)。除其他书籍外，他是《Desavessos》（Com Arte出版社）的作者。■
Myrian Dauelsberg Steffen Dauelsberg “运气眷顾那些敢于冒险的人，”这位创立了 Dellarte 并在巴西与儿子共同推动古典艺术场景发展、邀请多位“不可能”艺术家的企业家说道。作者：Sheila Kaplan，发自里约，为 Valor 撰稿
在里约热内卢市立剧院，当安东尼奥·加德斯舞团 (Compañia Antonio Gades) 演出结束，深受感动的观众在热烈鼓掌时，Steffen Dauelsberg 为他的母亲 Myrian Dauelsberg 准备了一个惊喜，观众席随即爆发了更加热烈的掌声。那是去年 6 月弗拉门戈艺术经典剧目《血之婚礼》(Bodas de Sangue) 演出结束之时。当舞团成员和音乐家聚集在舞台前方，加德斯的女儿表达感谢，并谈到 Dellarte 创始人对该团的重要性时，大屏幕上投影出了这位企业家兼音乐学家与已于 2004. 年去世的西班牙舞者的会面影像。在她的包厢里，在艺术界被称作 Dona Myrian 的她向艺术家和观众送去了一个激动的飞吻，而观众们则起立向她致敬。“巨大的感动！”几天后，这位教授兼文化企业家评论道。40 年多以来，她一直在推动巴西的古典艺术场景。凭借坚定的决心，她成功完成了许多被认为是不可能完成的任务，其中包括邀请国际顶尖艺术团体和个人来到巴西，如苏联的基洛夫 (Kirov) 和波尔肖伊 (Bolshoi) 芭蕾舞团，男高音卢恰诺·帕伐罗蒂 (Luciano Pavarotti) 和何塞·卡雷拉斯 (José Carreras)，大提琴家兼指挥姆斯蒂斯拉夫·罗斯特罗波维奇 (Mstislav Rostropovich) 以及女高音杰西·诺曼 (Jessye Norman)，以及其他一线名家和管弦乐团。“运气眷顾那些敢于冒险的人，”91 岁的 Myrian 经常这样说。坐在她身边，儿子 Steffen 开玩笑说：“既然你已经为这次‘著名的登场’排练了两三次，我很难再次做出类似的事情，所以请尽情享受吧。”我们现在位于传统的 Caiçaras 俱乐部，该俱乐部坐落在罗德里戈·德弗雷塔斯湖 (lagoa Rodrigo de Freitas) 中。Dellarte 的首席执行官 Steffen 选择这里作为本次“与 Valor 对谈”的地点。一趟短暂的快艇之旅将我们带到俱乐部所在的岛屿内部，这里仅对会员及其宾客开放。Steffen 头发还带着游泳后的湿气，他表示幽默是两人关系的一部分。“能够将悲剧转化为喜剧是 Myrian 的美德之一，这证明了她的聪明才智，”他说。她表示赞同：“当悲剧发生时，我会开始笑。大家都觉得我疯了，但这是我释放压力的方式。”Steffen 引导我们前往 Bar da Náutica，这是 Caiçaras 俱乐部的餐厅之一，与 Pato com Laranja 同属一家。后者是一家当代日料餐厅，在市中心以及圣保罗均有分店。俱乐部的另一家餐厅是 Caíque，由 Andrea Tinoco 管理。不过，他不知道该酒吧的日料服务仅在周四和周五 18 点之后以及周末全天提供。由于这里可以直接俯瞰湖景，且更加私密且具有拍照美感，我们决定留在 Bar da Náutica。Dona Myrian 敏捷的记忆力令人印象深刻。她是著名小提琴家 Mariuccia Iacovino 的女儿，在 3 岁时失去了她的父亲，意大利工程师 Bruno Lucci。“我母亲告诉我，他唯一喜欢的音乐是 [Enrico] Toselli 的《小夜曲》，那是五流的水平。这首歌成了我的噩梦”
“生活”，她讲述道，这让斯特芬（Steffen）感到很惊讶，因为他此前并不了解祖父的音乐偏好。玛丽乌恰（Mariuccia）在很年轻时就成了寡妇，随后很快再次结婚，这次的对象是一位音乐家——钢琴家阿尔纳尔多·埃斯特雷拉（Arnaldo Estrella），他也是米里安（Myrian）的继父，并在她的生活中产生了决定性的影响。但在起初，她反对这段婚姻：“当母亲告诉我她要和埃斯特雷拉结婚时，我因愤怒和嫉妒而哭泣。是诗人马努埃尔·班代拉（Manuel Bandeira）安慰了我并让我改变了主意。我不得不忍受。后来，埃斯特雷拉赢得了我的心”。这对夫妇组成了雅科维诺-埃斯特雷拉（Iacovino-Estrella）二重唱组合，致力于室内乐。音乐上的争论时有发生——他更倾向于理性，而妻子则更凭直觉。“他们会因为一个弓法（弦乐器中弓的移动方式）而争吵，”米里安讲述道。“作曲家们在创作新作品时总是会来家里。母亲喜欢聚集艺术家和知识分子，他们非常喜欢她做的菜，尤其是
那道那不勒斯风味酱意面。”在巴黎，这个家庭定居在
菜单 Bar da Náutica, Clube Caiçaras, 里约
三文鱼塔塔 牛肉薄片 儿童菲力牛排及薯条 矿泉水 气泡水 里约咖啡 轻盈咖啡 茶 服务费 总计
受法国政府邀请，当时的常客包括海托尔·维拉-洛博斯、若日·阿马多和坎迪多·波蒂纳里。Myrian 记得这位画家在一次晚餐中差点死掉，因为被一条鱼汤（moqueca）的鱼刺卡在了喉咙里。 在法国，她 8 到 16 岁期间就读于寄宿学校。周末时，他们会参观博物馆并在巴黎观看演出。她从小学习钢琴，在巴黎音乐学院结识了未来的丈夫——德国大提琴手 Peter Dauelsberg，两人已结婚近 70 年。回到巴西后，她为继父推荐的学生教授钢琴。 钢琴家 Jacques Klein、在《寰球报》（O Globo）撰写古典音乐评论的评论家 Antonio Hernandez 以及作曲家 Francisco Mignone 的女儿们都是她的学生。“他们会在候诊室等待课程结束，这让我非常焦虑。知道 Mignone 就在那里等着，真是令人尴尬。” Steffen 趁休息时间向 Bar da Náutica 的服务员点餐。在一次简朴的午餐中，母子俩点了一份三文鱼塔塔，Myrian 夫人的随行人员点了一份菲力牛排配薯条。记者则选择了牛肉薄片。 Myrian 与 Steffen 之间的亲密关系显而易见：他专注地倾听，并时不时地补充母亲的话。由儿子讲述母亲在文化生产领域的职业生涯是如何开始的。那是 1974 年，当时被任命为塞西莉亚·梅雷莱斯音乐厅（Sala Cecília Meireles）馆长的 Jacques Klein 邀请她担任艺术总监。“我甚至不知道自己是否有这个天赋，”Myrian 回忆道，“但他告诉我（简直像个诅咒）：‘你将成为巴西音乐界的救星’。”
FOTO: LEO PINHEIRO/VALOR
R$ 150,00 R$ 31,00 R$ 47,00 R$ 6,00 R$ 18,00 R$ 8,00 R$ 16,00 R$ 14,00 R$ 37,70 R$ 327,70
3 1 1 1 3 1 2 1 _ _
在担任该职务的五年期间，Myrian 负责生产的所有阶段：从程序的选择到用于宣传的油印传单的分发。这就是她一生想要扮演的角色之起点：致力于培养观众并推动古典音乐在巴西的普及。 她引进的第一个国际团体是英国的 Deller Consort，由 SulAmérica 赞助。“在那个文化项目还没有税收激励的时代，它是第一家相信我的公司，”她讲述道，“演出获得了巨大的成功。” 1978 年，Myrian 受到作家 Eduardo Portella 的接触，如果他真的被任命为若昂·巴普蒂斯塔·菲盖雷多将军政府的教育部、文化部和体育部部长（尽管当时看来不太可能），他希望她担任其办公厅主任。 她不仅同意了，还加入了竞选活动并寻求支持。 当 Portella 最终被任命时，Myrian 的丈夫 Peter 鼓励她前往巴西利亚就任。他开始照顾家庭和孩子——Steffen 以及弟弟 Claudio（后者是钢琴家、编曲师、作曲家，也是里约联邦大学 Unirio 的教授）。 但这并非一段轻松的时期：“我从未在文化方面做得这么少”。在她去年出版的、庆祝她 90 岁寿辰的书籍《幕后》（Atrás do palco，Rebento 出版社）中，Myrian 提到她当时最喜欢读的是马基雅维利的《君主》，以此作为“学习分析局势并应对局势的一种方式”。 1982 年创建 Dellarte 时，Myrian 夫人寻找了记者兼企业家 Roberto Marinho，他此前已经...
在十年前，与《环球报》（O Globo）共同推出了“水瓶座计划”（Projeto Aquarius），由指挥家艾萨克·卡拉布切夫斯基（Isaac Karabtchevsky）主导，致力于通过免费演出让古典音乐的接触更加民主化。当时她正寻求支持，希望将莫斯科室内管弦乐团（Orquestra de Câmara de Moscou）引进巴西。巡演的成功证明了这条路是正确的。在提议开展《环球报》/ Dellarte 国际音乐会系列时，她从一名企业家那里得知，唯一的条件是不能是昙花一现，该项目必须至少持续三个届次。“而今天，这个系列已经进入第 34 届了！”斯特芬（Steffen）讲述道，掩饰不住心中的自豪。“这就是米里安（Myrian）所需要的，一种推广支持。这个拉丁方案肯定能成功。”那时，斯特芬还没有加入公司。他毕业于经济学，在金融市场工作，并想象未来会移居国外。音乐一直存在于他的生活中，但从未想过在该领域工作。
在攻读金融 MBA 期间，斯特芬被国家银行（Banco Nacional）允许每周抽出两天时间学习。在这些日子里，他会去位于弗拉门戈海滩（praia do Flamengo）的 Dellarte 办公室。就在那时，米里安请求他帮助引进爵士钢琴家基斯·贾렛（Keith Jarrett），当时他经常听这位艺术家的作品。“这位音乐家以脾气古怪而闻名，他有一位德国经纪人，”米里安回忆道，“我请求斯特芬和我丈夫去与他沟通”。这次偶然且成功的参与让斯特芬重新考虑了自己的职业规划。“我觉得这比金融市场有趣得多，”他说，由此在 1986 年正式加入 Dellarte。“也更有趣，而且风险也更高，”他强调，承认自己是被风险所吸引。
“随着时间的推移，你会学会如何管理这些变量，”他说，米里安补充道：“但必须保持冷静。”正是爵士乐将他吸引到了这家公司。Dellarte 组织的第一场该类活动是钢琴独奏节（Piano Solo Festival），参与者包括奇克·科里亚（Chick Corea）、赫比·汉考克（Herbie Hancock）、埃格伯托·吉斯蒙蒂（Egberto Gismonti）、尾藏真琴（Makoto Ozono）以及苏联钢琴家列昂尼德·奇兹基克（Leonid Chizkik）。多年来，米里安一直与前苏联和东欧的艺术家保持密切联系。她前往该地区旅行十多次，率先将社会主义国家的顶级舞团和管弦乐团引入南美。“这并非易事，但米里安坚韧不拔，为了达成目标可以排除万难，”斯特芬讲述道。国家机构支持这一倡议，因为他们将文化使团视为社会主义体制的宣传，但在独裁时期，艺术家进入巴西需要与国家当局进行广泛的谈判。
“他们甚至到了我家门口，”她回忆道。在音乐品质的引导下，她也在“该国流行起来之前很久”就与中国建立了联系。是她的朋友、TV Globo 的记者格洛丽亚·玛丽亚（Gloria Maria, 1949-2023）首先非常热情地向她介绍了中国国家芭蕾舞团。这位企业家买了一张去中国的机票，但未能登机。当时有关于禽流感的报道，她不得不放弃。几个月后，她在该舞团在墨西哥演出时与其会面，并在接下来的 2010 年将该芭蕾舞团带到了巴西。从那时起，Dellarte 推广了许多中国演出。在 2026 年这个“巴西-中国文化年”，巴西人有机会观看北京国家歌剧院的演出，并且在 8 月 11 日之前可以观看上海中国乐团的演出，该乐团正在六个州巡演名为“中国色彩”（Cores da China）的节目。在等待直到
实现一个项目可能会持续很长时间，比如邀请抒情女高音歌唱家杰西·诺曼（Jessye Norman）的事情。多年来，她一直试图与该艺术家的唱片公司进行谈判，但未能成功。然而有一天，她的电话响了，那是诺曼的经纪人，通知她行程中出现了一次意外取消，并将该日期提供给了巴西。“这是命运多次在背后助力的一次，”米里安（Myrian）说道。几十年后，情况已经发生了变化。“今天，我们必须管理能够实现的部分，无法完成所有我们想做的事情。国际市场现在正排队等着来巴西，”斯特芬（Steffen）讲述道。不过，他强调，现在的衡量标准比 30 年前复杂得多。“涉及运费、住宿等的物流成本现在昂贵得多。只有通过合作伙伴关系，我们才能使大型乐团的演出成为可能。国际机构通常会——”
“我失去了母亲，但收获了一个伙伴，”斯特芬·道尔斯贝格（Steffen Dauelsberg）在谈到与米里安在 Dellarte 的合作工作时说道。
个人档案
与大提琴手 Peter Dauelsberg 共同度过的70年 “我们没能完成 所有想要做的事。 国际市场正排队 想要进入巴西” Steffen Dauelsberg
ACERVOPESSOAL
与丈夫 Peter，以及儿子 Claudio 和 Steffen 在一起
悲剧时，我就 开始笑。所有人 都觉得我 疯了，但这是 我释放紧张 情绪的方式”。 Myrian Dauelsberg
（注：此处源文本部分单词缺失空格）影响国际物流，而我们承担国内部分，”他说道。在 Dellarte 成立之初，可以通过门票收入资助文化活动。但现在不行了。“如今，即便剧场座无虚席，门票收入也无法覆盖一半的成本。以前不存在的税收激励措施提供了一定的安全保障，但我们并不总能获得所需的资金。这始终像是在走钢丝，”他说。但他并不抱怨：“这是在强烈的情感中生活。我喜欢，Myrian 以前也一直很喜欢。” 凭借 28 名员工，该公司近期将其业务扩展到其他领域。其中之一是对受保护空间的建筑翻新。这一实践在里约植物园内部的一座历史建筑 Casa Pacheco Leão 中得以实现，该建筑经过修复，现在设有一个小博物馆。“我们正在拓展范围。舞台艺术、现场演出、签名活动
是我们营业额的重要组成部分。起初它们占 100%，现在大约占 40%。” 除了社会倡议，例如在里约州内陆的 Campos dos Goytacazes（Mariuccia Iacovino 交响乐团所在地，该乐团是为了纪念家族长辈而设立）支持儿童和青少年的音乐培训外，母子两人强调，他们是由培养新观众以及将文化活动从里约-圣保罗轴心去中心化的“蚂蚁搬家式工作”所驱动。双方都认同，即使是在露天活动或体育场（如帕凯姆布体育场，帕瓦罗蒂 1991 年在那里为数千人演出）聚集的门外汉观众，也能够分辨出什么是高质量的，什么不是。“即使不懂古典音乐，听到柏林爱乐乐团的人也能感受到并欣赏演出的质量。” 伴随着咖啡和茶，谈话接近尾声。母子之间亲密无间的理解显而易见。但 Steffen 透露，他们之间也有激烈的冲突。“有些时刻我想杀了你，而你想杀了我，但最终一切都顺利解决了，”他开玩笑说。最激烈的冲突之一是在筹备 90 周年纪念书期间。Myrian 总是在增加最终期限，想起新的片段，并担心遗漏重要人物。Steffen 必须介入。他前往办公室，整理草稿，并决定书籍必须在计划日期于市立剧院的 Assyrius 厅发布。他承认与母亲共事并不总是那么容易。“经历了八年的拉康（Lacan）分析，”他幽默地解释道。“我从完全独立的生活中走出，进入 Dellarte 之后，又回到了母亲的裙摆之下。为了在这次飓风中生存，我必须让自己强大。我失去了母亲，但赢得了一个合作伙伴，”他讲述道。那是过去的事了。“一段时间以来，我允许自己在拥有合作伙伴的同时重新找回妈妈。” 目前，Myrian 主要负责公司的机构部分。在幕后，她依然像往常一样活跃。在将 Astor Piazzolla、Yo-Yo Ma、Itzhak Perlman 和 Joshua Bell 等众多名家带到巴西之后，她现在还渴望带来谁？没有多想，她提到了钢琴家 Martha Argerich，后者曾在 Nelson Freire 的陪伴下在这里演出，但从未进行过个人独奏会。在这次采访前几天这位阿根廷艺术家的生日时，Myrian 寄去了一封贺卡，并附上邀请信息：“我们很快会见面的”。正如认识她的人所证明的，Myrian 女士永不放弃。 ■
未来 探讨
Jorge Lucki 制酒商在 VinoVip Cortina 举办的会议上 展现出清醒的认知、自我批评以及谨慎的信心
JORGELUCKI
Leo Lewis, 撰自《金融时报》
向世界推出 Cup Noodles（合味道杯面）的这家日本公司刚刚推出了一款无需沸水的版本，这一举措是在酷暑难耐和全球变暖的时期推出的。
日清食品（Nissin Foods）这一令人惊讶的举措是经过五年秘密研发的结果。该公司于 1971 年开始销售 Cup Noodles。在此期间，日本多个地区记录了创纪录的高温，而因中暑住院的人数在 2021 年至 2025 年间增加了一倍多。
日清表示，这一创新得益于对“再水合方法”的开发——以及获得专利——
上周我提到过，VinoVip Cortina 远不止是一系列的品酒活动。对此最好的证明是该会议第 15 届开幕的圆桌会议，聚集了四位帮助塑造现代意大利葡萄栽培业的人物（“四大名 tenor”）：皮耶罗·安提诺里（Piero Antinori）、安杰洛·加亚（Angelo Gaja）、桑德罗·博斯凯尼（Sandro Boscaini）和法乌斯托·马库兰（Fausto Maculan）。尽管他们来自不同地区，且负责的项目截然不同，但其分析的高度一致引起了关注。这里没有胜利主义的演说，也没有应对该行业目前尤为敏感时期的灵丹妙药。相反，主导基调是清醒、自我批判以及对意大利葡萄酒卓越适应能力的谨慎信心。
诊断结果几乎是一致的。消费萎缩只是更广泛危机的一个方面，而气候变化、生产成本增加、国际市场的不稳定性以及公共卫生机构日益增加的压力使情况进一步恶化，后者倾向于将葡萄酒与其他酒精饮料等同视之，而忽略了其文化、饮食和历史维度。皮耶罗·安提诺里正是将这一点指出为该行业未来的主要威胁。在他看来，最大的战斗已不再是商业层面的，而变成了文化层面的。葡萄酒不能被简单地还原为一种酒精饮料；几千年来，它伴随着不同民族的饮食，是无数地区身份的一部分，构成了餐桌共处的一种表达。
因此，他主张采取一项雄心勃勃的计划：创建一项由国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）等机构协调的永久性国际活动，并通过每瓶生产的葡萄酒征收象征性的捐款来提供资金，专门用于向新一代传递葡萄酒的真正意义。安提诺里强调要将当前的危机放在历史视角中看待。他回顾了其家族经历了战后重建、随后几十年的大规模生产，以及之后在 1970 和 1980 年代开始的深刻质量革命。在他看来，意大利葡萄栽培业在不再仅关注产量，转而投资于质量、身份和开拓新市场时，总能找到自我重塑的力量。他认为，当前的时刻再次要求适应能力，但不能忽视使葡萄酒成为文化遗产的价值观。
桑德罗·博斯凯尼采取了不同但互补的观点。在他看来，最大的威胁或许来自行业内部。几十年来，意大利葡萄栽培业习惯于庆祝自己的成功，但却很少关注与社会的沟通方式。他主张更加谦逊，减少自满，并采取一种更...
“冷水浸泡”。该技术允许面条通过冷水而非沸水，从僵硬状态变为广为人知的“al dente”（弹牙）口感。
据该公司称，这种便利的代价仅仅是一点耐心：面条需要 5 分钟才能达到理想的浸泡程度，而传统版本仅需 3 分钟。
使用冷水准备面条的特权（提供辣味泡菜口味和盐柠檬鸡肉口味）价格也更贵：新款杯面的售价比沸水准备版本约高出 37 日元（R$ 1,16）。
皮耶罗·安蒂诺里 (Piero Antinori, Esq.)、桑德罗·博斯凯尼 (Sandro Boscaini)、安杰洛·加亚 (Angelo Gaja) 和 弗斯托·马库兰 (Fausto Maculan) 这几位“名伶”认为：气候是如今生产商面临的最具体挑战
能够以当代消费者的语言进行沟通。 他同时提醒人们注意一个经常被忽视的方面：恢复日常葡萄酒的尊严，而不是将所有注意力仅集中在顶尖名庄上。对于博斯凯尼而言，意大利葡萄酒的力量始终就在于顶尖偶像与简单葡萄酒之间的共存，后者作为该国饮食文化的一部分被人们日常饮用。
安杰洛·加亚则保持了其长期愿景中一贯的乐观。他观察到，葡萄酒经历了战争、经济危机、社会转型和深刻的行为方式改变，但始终没有失去其重要性。他并未对市场的短期波动表现出过度担忧，但坚持认为该行业需要在法律层面捍卫葡萄酒与蒸馏酒之间的区别。“葡萄酒属于餐桌；蒸馏酒属于酒吧”，这是他思想的概括。在他看来，这不仅是酒精含量的区别，更是文化的区别。
与此同时，加亚提醒道，意大利葡萄种植业不能继续依赖传统市场。欧洲和北美趋向于人口停滞和消费者老龄化，因此扩大在亚洲、印度、非洲和南美等地区的布局变得至关重要。他对新一代人表现出特别的信心，认为他们具备更好的国际视野，精通多种语言，且天然熟悉数字技术和人工智能，这些工具将改变葡萄酒的生产与沟通。
尽管乐观，但恰恰是加亚指出了最令他担心的因素：气候变化。在他的评估中，其影响在采收日期、葡萄组成以及葡萄酒风格上已经清晰可见。挑战将不再仅仅是生产出伟大的葡萄酒，而是在气候条件日益不可预测的情况下，如何保留其身份特质。
弗斯托·马库兰认同这一观点。在他看来，气候是如今生产商面临的最具体挑战，迫使他们在葡萄园管理和酿造决策上进行永久性的调整。同时，他强调，正是那些在质量、形象和声誉方面进行持续投资的企业，在应对市场萎缩期时展现出了更强的韧性。
在最后环节，《Civiltà del Bere》的董事兼编辑亚历山德罗·托科利 (Alessandro Torcoli) 请这些“名伶”谈谈向新一代的传承。此时，对话的氛围变得更加轻松。皮耶罗·安蒂诺里——他有三个女儿目前掌管家族业务——倾向于撇开战略建议。他回忆说，自己通过艰苦工作建立了一段漫长的职业生涯，但同时也收获了许多乐趣。
“我们很幸运能在这个允许如此的行业中工作，”他说。“并非所有职业都能提供这种特权。我的建议是认真工作，但也要享受这项活动带来的快乐。”这是一个简单的观察，但揭示了那个始终将葡萄酒视为文化与共存的表达，而非仅仅是生意的人。
安杰洛·加亚则从另一个角度探讨接班问题。他讲述道，当孩子们——盖亚 (Gaia)、罗莎娜 (Rossana) 和 乔凡尼 (Giovanni) 在面对重要决定向他征求意见时，他会解释自己将如何行动，给出自己的论据，然后反问：“那么你们会怎么做？”他笑着回答道，孩子们会认真倾听，“但之后他们还是会完全按照自己的意愿去做”。他认为，新一代正是这样成长的。
[[IMG_XXXX]]
日清的新产品，金奇辣味和盐柠檬鸡味，需要 5 分钟，而不是 3 分钟，才能达到“弹牙 (al dente)”的状态。
日清食品（Nissin）的产品已销往 100 多个国家，该公司表示目前没有计划在日本以外地区销售这款用冷水冲泡的新型面条。这款新产品是一系列低成本创新成果中的最新一项，日本及其他国家正在开发此类创新，以帮助民众应对气温升高（详见第 1 页和第 2 页）。
会议的结束伴随着一次典型的、极具 Gaja 风格的幽默展示。在反思葡萄栽培业的未来时，他评论说，他非常想知道这一切将如何演变，但他也承认，原则上不存在永恒，他很难在现场见证。他开玩笑说：“我并不在意，只要我的墓碑上写着：‘不排除返回’。” 被邀请上台的年轻女性 Marzia Varvaglione（欧洲葡萄酒企业委员会 Ceev 主席）带来了新一代的观点：“作为葡萄酒世界的年轻专业人士，我思考目前缺失的环节是什么。在我看来，葡萄酒过去的样子与它可能成为以及将成为的样子之间存在一个缺口。也许我们一直在重复过去有效但对未来世代已不再有效的东西。因此，我认为‘节制’一词应该被‘教育’和‘意识’所取代。教育是当今缺失的词汇：新消费者需要接受培训，在知识之旅中获得引导，同时倾听他们提出的想法，因为这些想法往往无法转化为具体的行动。” 辩论结束时显而易见的是，尽管意大利葡萄栽培业意识到了当前挑战的严重性，但它仍然相信，其未来将较少取决于权宜之计，而更多取决于重新肯定其一直以来最大优势的能力：将葡萄酒作为领土、文化和文明的表达。
Jorge Lucki 每周在此专栏撰文
电子邮件：Colaborador-jorge.lucki@valor.com.br ■
内置风扇的背心在日本的建筑工地上已经很常见。纺织制造商东丽（Toray）开发了具有隔热保护的遮阳伞，而 Daikasu Shoji 则在销售一种能在饮用时向用户喷水的瓶子。 而日本地图公司 Navitime 本月推出了一款名为 Alkoo 的应用程序，能够寻找两点之间遮荫效果最好的步行路线。 冷水冲泡面条的推出似乎时机恰到好处。上周，日本气象厅公布了未来三个月的预测，预示着又将迎来一个酷暑之夏。 上周二，日本三个城市的温度达到了 40ºC，导致该机构正式将其定义为“kokusho-bi”，这是一个在今年 4 月被纳入词汇的新词，意为“残酷之热日”。 在 2023, 年的一次如今已著名的演讲中，联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯（António Guterres）预言全球夏季将变得越来越极端，并表示一个“全球沸腾时代”已经到来。（翻译：Mario Zamarian） ■
复制
十年前，Pokémon GO 登陆巴西。就在 3 de agosto de 2016，即里约热内卢奥运会开幕前两天，巴西用户的手机可以下载这款免费应用程序（该应用在其他国家已于前一个月上线）。在 Android 和 iOS 平台的数字商店中，下载量立即打破了记录。这场对口袋小怪兽的狂热无法被忽视，迅速蔓延到大都市和小城镇，占据了街道、公园和购物中心。然而，随着时间的推移，如此巨大的知名度也伴随着负面新闻，重点在于与安全、隐私漏洞以及过度货币化相关的争议。最近的怀疑涉及指称将玩家收集的地理位置数据出售，用于训练旨在帮助开发军事技术的 AI 模型。
2020 年的 covid-19 疫情也阻碍了这款旨在通过移动和户外活动来体验的产品之增长。尽管如此，令人惊讶的是，十年之后，Pokémon GO 仍被视为一个成功的案例，事实也的确如此。由 Google 孵化、专注于增强现实的初创公司 Niantic 已经不再掌管该运营；自 2025 年起，运营由 Scopely Explorer 接手，后者是由沙特阿拉伯公共投资基金资助的 Savvy Games Group 集团旗下分支。此次收购估值约 $ 3,5 十亿美元，保留了原负责团队，并推动了扩张以增加 Pokémon GO 的全球覆盖范围。目前，位于墨西哥的一个办公室负责包括巴西在内的拉丁美洲地区。
“发布时没有任何类似的产品，”Scopely Explorer 拉美运营负责人 Alan Mandujano 表示，“这是一个不断进化的游戏，绝对不再是 2016. 的那个样子。但十年后，在所有事物都倾向于‘无需出门’的时代，它依然是一件令人振奋的事。在这个意义上，Pokémon GO 是一个特例。”该公司没有披露具体数字，但透露巴西在玩家数量和新用户进入方面，都是其五大核心市场之一。在全球范围内，自 2016 年以来，Pokémon GO 拥有超过 1 亿次下载量，并在游戏内捕捉了超过 1 万亿只生物；此外，仅 2025, 年就创造了 $ 1 十亿美元的收入，主要来自化妆品配件、战斗通行证和其他数字物品的微交易。
另一个被重点提及的是官方线下聚会，该活动已在 25 个国家的 60 多个城市举行。巴西将在 9 月 26 和 27 日于里约热内卢举办“城市野生区”（Safári Urbano）活动，届时将分发礼品并提供捕捉稀有怪兽的机会。
关于 Pokémon GO 持久成功的解释——至今全球仍有数千万用户在使用——或许在于数字形式与现实世界活动的非典型结合。如果选择独自静止地玩游戏，所获得的体验仅能触及可能性的皮毛。物理探索受随机性驱动（无法预知沿途会出现哪些生物），以及通过个人和集体任务带来一种宇宙在不断运动的感觉。这是一个“长青游戏”（forever game）类型的完美范例，具有无限的更新循环和定期举办的活动，且依赖于现实世界，因为它使用了增强现实技术和真实的地理数据。尽管其本质是基于在地球上最盈利的儿童特许经营系列中寻找、捕捉和收集俏皮角色，但其受众——
成年人代表了最投入的玩家群体。例如记者亚历山大·伊奈加基（Alexandre Inagaki），52 岁，他开始玩这款游戏是“受热度驱动”，因为在此之前他对这些日本小怪物的神话并不太感兴趣。“但正是因为这款游戏，我才去深入了解这些角色。直到开始玩游戏后，我才去看动画片和电影，”他说道。目前，伊奈加基处于极少数拥有 77 级经验值的玩家类别中（最高为 80 级），其性能数据令人印象深刻。自发行以来，他捕捉的 24.3 万多只生物意味着平均每天捕捉近 70 只。“Pokémon GO 就像一种药物。它保证了我每天能从新闻报道中解脱出来，”他开玩笑地说道，认为自己是一个“自律”的玩家，通过移动游戏在职业需求的压力下获得短暂的放松（在 Pokémon GO 之前，他曾经历过对 Subway Surfer 和 Candy Crush Saga 等其他游戏的兴趣阶段）。“但 Pokémon GO 取代了所有这些，”他表示，理由是游戏功能的不断创新、对步行和户外生活的激励，以及沿途建立的友谊。36 岁的广告从业者迪娜·法里亚（Dinah Faria）也列举了其益处。“它是我忙碌日常生活中的伴侣，并为我提供了重要的暂停时间，以便完成游戏中的每日任务，”她这样描述，并称赞这种她所说的“完美结合”：“能够激励每天登录的任务，较低的难度——以便让大脑真正休息——以及便捷性，因为它允许随时随地玩游戏。”“我从发布之初就开始玩了。我走到广场和公园，就这样认识了很多人，”她讲述道。“看到家庭带着孩子出门捕捉宝可梦，真的很美好。街道上到处是享受乐趣的人。”在利用...
公开资料
公开资料
2016年， 该应用的下载量 在Android和iOS 平台的数字商店中 立即打破了记录
ROGERIOVIEIRA/VALOR
“动态已经改变， 因为游戏本身 也发生了变化”， 44 岁的 Ana Carolina Ogawa 说道
在最初的几年里经常玩这款游戏，Dinah 后来因为“生活发生了变故”而停止了这一习惯，直到最近在亲近之人的鼓励下才重新回归。她说：“对于一个无法每天玩其他游戏的成年人来说，Pokémon GO 最终承担了这一角色。”非官方游戏指南作者 Cláudio Prandoni 表示：“Pokémon GO 的巨大区别在于——而且没有任何其他游戏能以同样的用心捕捉到这一点——它在重新定义现实的同时，又非常容易融入日常生活。”他断言：“无论你每天是有十分钟还是一小时，你都能获得一种进步感。其他在线游戏则需要投入更多精力。”
Pokémon GO 的成功与启发它的神奇生物宇宙的无处不在密不可分。Pokémon 起源于 1996 年任天堂 Game Boy 掌机游戏，但在巴西，该品牌在多年后才通过一部动画片变得流行。在目前仍活跃的无数产品中，TCG（集换式卡牌游戏）类收藏卡和 Pokémon GO 继续赢得新拥趸。Prandoni 说道：“这在很大程度上得益于它依附于一个运行良好且不时更新的特许经营品牌，不断推出新的小怪兽和新鲜内容。”他提到，Niantic 曾尝试用其他移动应用复制这一神奇公式，但未能获得同样的成功。“甚至出现过一款与 Pokémon GO 风格相似的哈利·波特游戏。尽管这是一个具有触达主流市场潜力的品牌，但这还远远不够。”
来自圣保罗的 Ana Carolina Ogawa，44 岁，怀念地回忆起 Pokémon GO 刚推出时的前几个月，那时在保利斯塔大街（Avenida Paulista）经常能看到数百人聚集在一起玩游戏的场景。“我就是通过这种方式结识了该社区的人，”她说道，并遗憾地表示现在不再像以前那样结识与游戏相关的面对面朋友。“如今，最常见的是在互联网论坛上结识其他玩家，以便完成特定任务。动态已经改变，因为游戏本身也发生了变化。”
在她看来，依然保持不变的激励因素是习惯的建立和长期成就感。她描述这款游戏是一项“包含自律的节奏练习”，并表示：“尽管没有终点，但游戏中有我可以完成的微任务。当我醒来时，我在手机上打开的第一个应用不是 WhatsApp，而是 Pokémon GO。我没有为了玩游戏而停止我的生活：我在生活进行的同时玩游戏”；她定义道：“我的生活是一个巨大的‘未完成’，而 Pokémon GO 给了我一种‘打勾（完成）’的感觉。每天进步一点点。”
尽管可以随意体验，但 Pokémon GO 会奖励那些致力于完成每日繁重活动的玩家，这也解释了年长受众的粘性。Ana Carolina 表示：“这种完成任务并获得成就感的事情是成年人的特质。游戏拥有我们已经习惯的那种‘义务’动态。Z 世代喜欢即时满足，会去玩像 Fortnite 或 PUBG 这样的游戏。”
尽管看起来很矛盾，但缓解成年生活的压力是 Pokémon GO 资深玩家最常提到的理由之一。54 岁的营销专业人士 Denise Novais 说道：“这一直是一种缓解压力的方式。这是一个断开连接并享受乐趣的时刻。”她分享道：“我认为自己是一个休闲玩家，但在 Pokémon GO 中，我很投入。我每天至少玩一次，通常在晚上在家中。以前经常在街上玩，但现在改变了很多。”
将习惯的改变归因于不安全感的增加。即便多年来经历了多次中断，Denise 依然在继续游戏，并与来自其他国家的友人保持联系。“也许正是这种挑战的结合、不断的进化以及对角色的依恋，解释了为什么我仍然在投入，”她说道。“如果这个游戏不复存在，将会产生一种空虚感、怀旧感，甚至是对陪伴了我这么多年的日常生活的眷恋。” 在 Scopely Explorer 的努力下，那样决定性的日子还远未到来。“一切都有终点，但我们正在努力让 Pokémon GO 永久持续下去。我们不计划在短期内将其关闭，”Alan Mandujano 肯定地表示。“这款游戏比任何其他游戏都能提供更多的线下体验。它创造的记忆可以永远留在人们心中。比起比特和字节，我们的玩家更在乎游戏所能创造的瞬间。” ■
在被问及该话题之前，但深知话题即将到来时，若昂·博斯科（João Bosco）抢在记者之前说道：“我想说一件事：我到了 80 岁，而此刻我最希望的是阿尔迪尔·布兰克（Aldir Blanc）也能在这里。那样我们就一起 80 岁了。” 他的话语在瞬间陷入了记忆的漩涡。“我非常想念他，不仅是因为我们的合作，更是因为我们的友谊，因为我们每天的交谈，以及那些电子邮件的往来。” 随后，他的神采再次恢复：“直到今天，他还在给我惊喜。我刚刚收到一首他为我写的小诗，直到现在才发现。” 若昂准备凭记忆诵读老搭档阿尔迪尔的文字，后者于 2020 年因新冠肺炎去世。背景中有一只狗在吠叫，一个孩子在和妈妈说话，但在圣保罗市南区维拉诺瓦孔塞桑（Vila Nova Conceição）的那家面包店里，没有任何事情能在接受《Valor》采访期间分散他的注意力。“致若昂”，阿尔迪尔这样写道。这位词曲作者深知朋友在睡眠方面所经历且依然在经历的困难。若昂地诵读起搭档留下的句子：“萤火虫。夜晚对生活的恐惧与死亡的光芒在黑暗中点燃我：闪烁。” 他激动了。“这是我刚刚收到的。在决定如何处理之前，我仍在消化。阿尔迪尔为我写的东西，一直以来都在他的书页中被不时发现。” 若昂·博斯科有理由对自己的人生史更加敏感。他重新审视这段历史，是因为他在 13 日这一天刚满 80 岁，并用一张由多位诠释者演唱其歌曲的罕见专辑来纪念这个日子。这张包含六首曲目的 EP 名为“新老朋友 - 第 1 部分 (Amigos novos e antigos - parte 1)”：泽卡·帕戈迪纽（Zeca Pagodinho）与若昂合唱《Siri recheado e o cacete》（由若昂与阿尔迪尔创作）；马尔廷纳利亚（Mart’nália）演唱《Kid Cavaquinho》（同样由阿尔迪尔创作）；若昂本人重新演绎《Boca de sapo》（另一首合作曲）；蒂亚戈·约克（Tiago Iorc）带来了《Perfeição》（由若昂及其子弗朗西斯科·博斯科 (Francisco Bosco) 创作）；钢琴家塞萨尔·卡马戈·马里亚诺（Cesar Camargo Mariano）在《Casa de marimbondo》（若昂与阿尔迪尔创作）中演奏；曼陀林演奏家汉密尔顿·德·荷兰（Hamilton de Holanda）出现在《Nação》（由若昂、阿尔迪尔与保罗·埃米利奥创作）中。包含 17 首曲目的完整专辑将于 9 月 25 日发行。演唱若昂·博斯科的作品并非易事，他是一位在阿尔迪尔陪伴下开启艺术生涯的创作者，作品包含如《Agnussei》和《Bala com bala》等具有争议的主题。近期，他在一次采访中评论其认为的“过度身份政治”以及对旧曲的审查，从而成为批评的目标。例如，在演唱桑巴曲《Siri recheado e o cacete》时，泽卡·帕戈迪纽在所选的较低音调上表现不佳，但在高音部分则较好。若昂在听到其他诠释者演唱时，是否会因为感到某些部分脱离了他严格的质量控制而感到痛苦？“这不是一张关于人声卓越的唱片，而是关于友谊的。这些人都以某种形式参与了我的人生故事。” 他讲述起自己与泽卡·帕戈迪纽自 1972 年起就是朋友的事。“在我将一把吉他捐赠给他创办的音乐学校后，他选择了《Siri recheado》。他要求我弹奏《Siri recheado》，说他非常喜欢。在录音时，他直接把整首桑巴曲唱完了。” 马尔廷纳利亚的出现则充满活力。她代表了与家族长辈马丁霍·达·维拉（Martinho da Vila）的友谊。“我们曾一起为贝丝·卡瓦略（Beth Carvalho）创作了像《Traço de união》这样的桑巴曲，但我从未录制过！” 至于蒂亚戈·约克则是一位“新朋友”。“他开始参加我的演出，于是我们渐渐亲近了。” 与汉密尔顿·德·荷兰的关系则更为深厚：“我们一起演出，一起录音，共同出过一张专辑。我与他是多年的好友。” 若昂·博斯科是那个时代巴西音乐身份构建中最具谜团的一部分。他像是一条孤独的支流，在汇入同一河口之前，与其他河流平行流淌。父亲的黎巴嫩血统，在米纳斯州森林地带（Zona da Mata mineira）度过的幼年时光，在欧鲁普雷图（Ouro Preto, MG）学习土木工程的决定，与阿尔迪尔·布兰克的相遇，以及最重要的一点，即一种远离某种看似如此属于自己的（de
米纳斯（Minas），他听的是在里约和圣保罗创作的音乐），这催生了一种被诗人瓦利·萨洛-马奥（Waly Salo-mão）描述为“非裔-葡裔-阿拉伯-图皮语系”的音乐人格。在前往里约热内卢之初，若昂（João）开始创作，仿佛他需要将信息装在瓶子里发送出去，以此宣告“我也存在，我就在这里”。“我在欧罗普雷托（Ouro Preto）的朋友们——
关于 声乐卓越的 唱片，而是 关于 友谊的” João Bosco
他们家里有巨大的舞厅。他们是教授的孩子，热爱音乐并向我展示一切。那时在大学合租房里，我走进房间，花好几个小时演奏从他们那里听到的东西，”他说。“我想通过这些声音表达什么？我想与那些声音交流。就像是我想和他们在一起，但我却远在天边。演奏就是我告诉他们我在想念他们的方式。”但若昂（João）是孤独的。只有他和吉他。由于他在唱片中听到的一切都显得如此宏大——从四重奏到支撑爵士乐、波萨诺瓦（bossa nova）和巴西流行音乐（MPB）艺术家的管弦乐编曲——他的吉他必须“成长”以填补空白，变成一种想象中的大乐团。“我需要填满一切。这就是为什么我开始加入低音线条 [bordões]、节奏和旋律……这一切都是为了能够接近那些不在我身边的人。”那么这一切都是一种策略吗？不，
他说：“我知道我必须给人留下深刻印象，但我从未想过为了这个目的而创作音乐”。一位在生命某个阶段认同土木工程的音乐家的本质必然会产生影响。他的歌曲结构绝非随机。“Escada da Penha”是一首节奏令人沉醉的桑巴，中间有一个 6 分之 8 拍的节拍切换。“A nível de”是另一首具有不寻常切分音的桑巴。“O ronco da cuíca”使用了一个不解决的和弦，保持开放且静止，允许吉他的低音运动改变其意图。这就是工程师若昂的风格。当他想起在 1970 年与阿尔迪尔·布兰克（Aldir Blanc）共同创作的最早两首作品是 “Bala com bala” 和 “Agnus sei” 时，这两首歌都被埃莉丝·雷吉娜（Elis Regina）录制（第一首在 72, 第二首在 73），若昂回答了关于人们对他抵达里约反应的问题。埃莉丝（1945-1982）在录制后说：“我不知道你以后打算怎么做，但我绝不会停止做这些奇怪的事情。”记者祖扎·欧门·德·梅洛（Zuza Homem de Mello, 1933-2020）将桑巴曲 “Bala com bala” 称为“枪战”。“前奏的主题灵感来自福克斯电影公司（Fox Filmes）电影开场片段的一段，”若昂讲述道。在阿尔迪尔的歌词中，飞走的秃鹫是指 Condor Filmes 公司的神鹰，该公司电影开场片段中出现了这个形象。这些都是超越阿尔迪尔笔下巴西本身的“巴西性”的小样，他教导民族主义者如何透过围栏观察。“那是他的天才在说话。阿尔迪尔总是将非巴西的东西带入巴西。这是我所见过的对一个国家最具有‘食人主义’（antropofágica）色彩的热情。他总是说，我们工作的基调就是我们的巴西性。”作为来自庭院（terreiros）的阿拉伯人，若昂有着真实的信仰。他是否是阿尔迪尔歌词中出现的奥里沙（orixás）之子的践行者？“我不是践行者，因为一位祭司（pai-de santo）告诉我不需要，”他讲述道。“但我有深刻的关系，我有我的奥里沙，我知道他们都在我身边。”在 “Tiro de misericórdia?” 开篇出现的奥里沙族谱是否真实？“我请求阿尔迪尔那样写，他写得简直是崇高的。”阿尔迪尔赋予奥里沙其他特质，以便他们保护那些在山丘（morros）出生、像老鼠一样在小巷中奔跑的孩子。“就像奥里沙是一个方阵，一支军队，来营救那些在这个宇宙中没有力量获胜的人。”阿尔迪尔整合普遍力量的能力再次显现。在 80 岁时，若昂自称为一个 “take 1”。“我一直如此”。当他到达录音室时，他喜欢将所有基础部分一起录制，而不是分开录制。低音、鼓、吉他和人声同步进行。通常，歌手喜欢在之后录制人声。但在若昂的情况下，只有在吉他同时录制时，人声才能完全释放。关于 “take 1”：“对我来说，真正有效的那次录音永远是第一次，即 take 1. 录制三四个 takes 会让音乐脱离它的本质”。他记得
迈克尔·杰克逊的《Billie Jean》。“制作人昆西·琼斯做了 90 次混音。听完之后，迈克尔说：我喜欢第二个。” 毕竟，音乐就像生活。“就在那里。必须在那个时刻完成。生活就那样发生，现场直播。” 若要观看若昂·博斯科 (João Bosco) 的接下来的演出，时间分别为 8 月 6 日（米纳斯州，贝洛奥里藏特）；22 日（圣保罗州，坎皮纳斯）以及 28 日（米纳斯州，帕拉卡图）。■
与歌曲之间
.
“关于你我几乎一无所知 / 将往何处或为何而来。”她诗句的简短形式与漫长的艺术旅程形成对比。80 岁的诗人爱丽丝·鲁伊斯 (Alice Ruiz) 依然是周围多种语言聚集的中心，她依然活跃，并被那些追随艺术生涯且深受其作品影响的亲友所环绕，例如与泽卡·巴雷罗 (Zeca Baleiro) 合作创作的歌词《几乎一无所知》(Quase nada)。“这一整年都在接受致敬，这证实了我的工作是有某种用处的。这让我感到非常幸福，”这位在 1 月满八十岁的诗人说道。在她家乡库里蒂巴的庆祝活动将在 8 月 5 到 9 日达到高潮，届时她将与已确认参加并庆祝 90 岁的伊格纳西奥·德·洛约拉·布兰道 (Ignácio de Loyola Brandão) 一起，成为由库里蒂巴文化基金会主办的第四届“词汇节”(Festival da Palavra) 的受邀致敬嘉宾。该活动还将邀请葡萄牙作家瓦尔特·雨果·梅 (Valter Hugo Mãe) 在奥斯卡·尼迈耶博物馆 (Museu Oscar Niemeyer) 礼堂参加一场对话讨论会。“她为诗歌写了很多重要的东西，包含了实验和游戏，”巴拉那州立公共图书馆馆长兼作家路易斯·费利佩·勒普雷沃斯特 (Luiz Felipe Leprevost) 说道，他将主持 8 月 6 日由爱丽丝出席的讨论会。“她是意义反转的大师，其构建方式可见于她那一辈的前卫诗歌，随后才体现在俳句中。爱丽丝如今是该国最主要的俳句作家，也是最懂行的人，因为她懂日语，能够将其翻译成巴西葡萄牙语。”根据“词汇节”策展人莉安娜·莱奥 (Liana Leão) 的说法，爱丽丝·鲁伊斯是巴西诗歌的主要发声者之一。“她的作品在简洁和精准中，找到了感知日常生活的另一种方式。在俳句、歌曲和短诗之间，这是一种关注自然、情感、欲望和瞬间的诗歌，能够将看似微小的事物变得宏大。当然，她还与音乐有着深厚的关系。爱丽丝是多元的。”活动另一位策展人罗杰里奥·佩雷拉 (Rogério Pereira) 表示，爱丽丝作品的影响力超越了库里蒂巴。“除了庆祝 80 岁生日之外，重要的是……”
作者：Luciano Buarque de Holanda，发自圣保罗，为《Valor》撰写
50年代中期，一群男孩在一次空难中幸存，随后发现自己被隔离在一座遥远的 tropical 岛屿上。在没有成年人引导的情况下，他们必须制定自己的共处法律，首先从选举领导人开始。然而，建立的脆弱民主很快在关于秩序和权威的不同理念的碰撞中崩溃。渐渐地，男孩们彻底抛弃了文明规则，陷入日益升级的暴力之中。
英国作家、1983, 诺贝尔文学奖获得者威廉·戈尔丁（William Golding）于 1954 出版的《蝇王》（O senhor das moscas），是一部关于社会秩序如何在人类最原始的冲动面前崩塌的阴郁寓言。
在巴西，这是一部著名的经典小说，尤其在反乌托邦爱好者中备受推崇；而在英语国家，它已成为高中的必读教材，是像这里的《沙滩上的队长》（Capitães da areia）一样跨越世代的读物。该书曾多次被改编为影视作品，其中最著名的是 1963, 由彼得·布鲁克（Peter Brook）导演的版本。
然而，之前的所有版本都未能达到杰克·索恩（Jack Thorne）这次重构中所具有的心理深度。这是一部由 BBC 制作（在巴西由 Globoplay 播出）的四集迷你剧。
布鲁克的电影选择了一种原始的、半纪录片式的方法，而 90 年代的翻拍版则遵循更好莱坞的路线，侧重于生存方面；而新版本则深入挖掘人物的内心世界，试图从他们的创伤和动机出发去理解他们。这部作品来自广受好评的迷你剧《青春期》，是对——
——进一步阐明一位重要女诗人的作品，不仅是因为她在巴西文化中走过的轨迹，还因为她对“极简诗歌”的实验，“始终以极精简的篇幅传达丰富的内容”，她表示。佩雷拉（Pereira）提醒道，爱丽丝（Alice）在这一代人中留下了自己的印记，例如她与对 MPB（巴西流行音乐）至关重要的音乐之间的关系，“这进一步强化了她作为一名成熟作者的形象”。她的遗产在“文字节”（Festival da Palavra）的演出《吻后口中的疼痛带来思念》（Depois do beijo a dor na boca dá saudade）中得到了舞台化的呈现，该剧由若昂·路易斯·菲亚尼（João Luiz Fiani）改编并导演，爱丽丝本人也是剧中的一个角色。她的诗句融入了演员的声音中，确立了她认为自己很有野心，但唯一的野心就是以诗歌维生。爱丽丝为思想而活，但不接受“知识分子”的头衔。她勤奋工作，但在懒散时创作得更好。她捍卫真理，但创作虚构诗。她从未想过要做教师，但却教授俳句。她赢得过一些文学奖，但她说最大的奖项是她的“俳句诗人”（haijin）之名。她出版了许多书，但尚未出版她最喜欢的那本，因为最喜欢的永远是下一本。她热爱独居，但更喜欢合作工作。她创作歌词，但想成为歌手。她与文字结婚，但与音乐共度一生。感官之美、对生活和一切的渴望，标志着这部演出开头诗句作者的写作风格：“心在口中跳动 / 令人疯狂或愚蠢 / 从石头中榨出牛奶，从球体中榨出泪水 / 是拂过的微风，留下烙印般的痕迹”。在庆祝活动期间，Arte & Letra 出版社重新发行了最初于 1980, 出版的《刃在联盟》（Navalha na liga），当时作者 34 岁。出版社发布称：“通过将反文化的叛逆、俳句的精准严谨以及极具现代感的女性主义视角相结合，这部作品用简短的诗句捕捉了日常生活与欲望，在伤人与迷人的程度之间达到了同样的平衡。”她的第一个 Jabuti 诗歌奖于 1989, 凭借《反向诗》（Vice-verso）获得，2009 再次凭借《二合一》（Dois em um）获得，在她出版的 20 多本书中。创作习惯仍是爱丽丝生活的一部分，且没有任何迹象表明——
孙子 Leon、Estrela，Alice Ruiz、Áurea 和孙女 Lorena：在艺术活动中也紧密团结的家庭
有一天将不再如此。“一直像以前那样，我经常阅读，并没有专门的写作计划，但我始终随时准备迎接灵感的到来，”她说道。感官元素、风景、动物群和植物群的出现是经常性的参考。Alice 回想起 9 岁时灵感的萌芽，那时她开始写短篇小说，直到 16 岁才投身于诗句，最初在杂志和报纸上发表。1993 年，她获得了巴西日裔社区的表彰，被授予俳句诗人“Yuuka”的称号，这是一项荣誉。除了这种仅由三句组成（分别是五个、七个和五个音节），且最初旨在唤起自然或季节感的短小诗歌形式外，歌曲也将她提升为 MPB（巴西流行音乐）的重要人物，她从 26 岁起就开始创作歌词，并由重要的合作伙伴演唱这些作品。
2005 年，她的首张专辑《Paralelas》与 Alzira Espíndola 合作发行，由 Zélia Duncan 和 Arnaldo Antunes 演唱，她与后者共同创作了《Socorro》。由 Itamar Assumpção 为其谱曲的诗作《Milágrimas》，与 Gal Costa、Adriana Calcanhotto 和 Cássia Eller 等人的标志性录音汇合在一起。与 Paulo Leminski (1944-1989) 的婚姻（两人从 1968 年到 1988 年共同生活）是一次伟大的智力伙伴关系。Alice 和 Paulo 共同创作了歌词、翻译，并在 70 年代末为库里蒂巴的 Grafipar 出版社编写了色情漫画剧本。“两人的作品在某些时刻非常接近，比如诗歌的简练程度以及对视觉诗歌的探索，但他们是不同的声音，”Rogério Pereira affirme。“Leminski 始终擅长‘玩笑诗’，而 Alice 则以俳句和简短形式脱颖而出，她所创作的东西看起来简单，但具有极高的复杂性，”他说。“这是一种非常强大的艺术。”
Pereira 讲述道，Alice 始终在不断尝试，勇于冒险，并与“腊纸一代”（geração mimeógrafo）的边缘诗人世代处于前沿。在音乐方面，Leminski 的艺术继承者们还将于 8 月 8 日举办第三届 Paulo Leminski 音乐节。他们致力于创建一个“Leminski 之日”。第一届活动是在这位诗人的 80 周年诞辰，即 2024 年 8 月 24 日举行的。通过两个舞台，音乐家们占据了库里蒂巴的旅游与文化地标——Paulo Leminski 石场（Pedreira Paulo Leminski）。“这是文学在另一个界面上的呈现，”女儿 Áurea Alice Leminski 介绍道，她自 2012 年起便在父亲的档案库工作，“负责组织、推广并引导围绕其作品的活动”。
在全天的演出期间，Fernanda Abreu 将带来演出《Da lata》的 30 周年纪念，拉美格莱美奖得主 Tulipa Ruiz 将带来其专辑《Habilidades extraordinárias》中的歌曲。同样是 Alice 和这位“流行诗人”之女的 Estrela Leminski 将与制作人 Téo Ruiz 在《Completamente poeta》演出中呈献未发表作品，特邀嘉宾为 Pedro Luís。
此外，Moraes Moreira 之子、Leminski 的重要合作伙伴 Davi Moraes，以及巴拉那州乐队 Blindagem 的吉他手 Paulo Teixeira 之子 Gabriel Teixeira 也将参加。一个小舞台将承载名为“Perhappiness”的朗诵活动，以纪念 90 年代为他创建的纪念活动。将会有短篇诗歌朗诵和剧场小品。
“我们的目的是展示一部多元的作品，它跨越了多种艺术体裁，不仅是文学，还包括音乐、戏剧、视觉艺术，面向所有世代，”Áurea 说。“策展的目标是选择将 Paulo Leminski 作为灵感和参考的表演项目。我们提供娱乐，但本质上是与他的作品相关的内容。” ■
推广
他是“Porquinho”（葡萄牙语意为“小猪”）。体格健壮且极具魅力的拉尔夫（Ralph，由 Winston Sawyers 饰演）脱颖而出，成为一名天生的领导者，致力于在集体中建立秩序法则。
他的主要对手将是杰克（Jack，由 Lox Pratt 饰演，后者将出演 HBO MAX 未来的《哈利·波特》系列剧集），他是典型的霸凌者，试图通过武力来强加自己的意愿。他代表了专制行为，为追随者提供一种扭曲的归属感，而这种感觉逐渐演变为毫无节制的野蛮状态。
而西蒙（Simon，由 Ike Talbut 饰演）被描述为群体中的“怪胎”，他在故事中增加了一层微妙的同性情感色彩，同时充当其他人的道德良知。他也是旁白叙述的声音。
《蝇王》（O senhor das moscas）是今年最不寻常的剧集之一。交响乐配乐唤起了古老史诗的宏大感，与超风格化的美学形成了对比：饱和的暖色调摄影、梦幻的叠加画面，以及日益怪诞的妆容——这些妆容是利用乘客行李箱中发现的化妆品即兴创作而成的。这些视觉手段有时威胁到叙事的流畅度，但最终全部融合在一起，增强了恐怖感的递进。■
里约热内卢市立剧院
.
作者：Guilherme Bryan，为《Valor》在圣保罗报道
在 23 12月即将满 60 岁之际，Claudia Raia 将自己定义为“Nolt”（英语中意为“new older living trend”）。这个表达在葡萄牙语中意为“老年人的新生活趋势”，用于指代那些拒绝老年刻板印象的人们。“我对自己能在这个年龄可能处于人生最佳时刻而感到惊讶，”这位女演员表示。
她最近结束了由 Anna Toledo 编写的剧目《Cenas da menopausa》的演出季，该剧将于 2027. 年 7 月重返舞台。而现在，这位女演员将于 8 月 1 日和 2 日在里约热内卢市立剧院再次上演《Tarsila: A brasileira》。这部基于画家 Tarsila do Amaral (1886- 1973) 生平的音乐剧将巡演至贝洛奥里藏特、累西腓、阿雷格里港、库里蒂巴和萨尔瓦多，并在圣保罗市立剧院（12 和 13 日 12月）以及雷诺剧院（1 月 7 日至 17 日）结束新演出季。
“带着 74 人和 8 辆卡车旅行需要极大的勇气，而且我为了能进入市立剧院演出而付出了很多努力，因为那里通常不演音乐剧，”Raia 说道。“将 Tarsila 带到那里将具有历史意义，因为她在 1922 年时并未在那里，”这位女演员补充道，她指的是画家未曾参加的现代艺术周。
澳大利亚剧作家 Suzie Miller 利用法律世界的幕后故事，在舞台上展现人类的关键议题。例如，在《Prima facie》中，一名刑事律师在自己成为受害者后，发现了性侵犯诉讼程序中极其严重的缺陷。这部独角戏由 Débora Falabella 饰演，自 2024 年 4 月起，在巴西已有超过 15 万人观看。“在那部[剧]中，主角是一位务实的女性，她发现自己卷入了她所处理的犯罪对象之中。而在这部剧中，除了增加了另外两个角色，演出也更具野心，因为它探讨了一个不再是个体问题，而是影响整个家庭的主题，”女演员 Drica Moraes 说道。她出演的是由 Miller 创作的新剧《Inter alia》，该剧于本周五（31 日）在圣保罗的 Teatro Vivo 首演。她饰演的是 Jessica Parks，一位恪守职业道德且深切致力于使司法系统更加人性化和包容的法官。她与律师 Michael（Caco Ciocler 饰）结婚，两人有一个青春期的儿子 Harry（Caio Cesar Passos 饰），后者将卷入一场足以打破家庭平衡的犯罪事件。“Jéssica 在处理弱势受害者，尤其是受伤女性和儿童时，是一位毫不留情的法官，但她发现很难在家里维持秩序，”Drica 讲述道。“她与丈夫虽然有感情，但在家庭权力的掌控上一直存在争执。更糟糕的是，她的儿子一生都遭受着校园欺凌，直到被一名童年好友指控性侵。”通过这部剧，曾在澳大利亚从事人权领域刑事辩护律师工作随后成为剧作家的 Suzie Miller，构建了一个更为错综复杂的故事。如果说《Prima facie》审视的是一名犯罪举报者的痛苦经历，那么在《Inter alia》中，焦点则扩大到将加害者置于
因为当时住在巴黎。 《Tarsila: A brasileira》于 2024 年 1 月 25 日在圣保罗首演，在那里演出了四个月，随后开始全国巡演，共有超过 140 名观众观看。 “作为制作人，我的使命是争取一种我们自己的音乐剧创作方式，我认为我们已经达到了百老汇水平的巴西音乐剧，”她说道。 Tarsila 出生于圣保罗内陆，享寿 86 岁。据该女演员称，这部音乐剧并不局限于这位艺术家传记中最著名的时刻。 “这位现代主义缪斯的一生非常痛苦，充满了丧失，”她说。“她失去了所有的朋友、爱人、女儿、侄女，甚至失去了灵感。” 《Tarsila: A brasileira》是作者 Anna Toledo 和 José Possi Neto 进行为期三年研究的结果，两人同时负责舞台调度和艺术指导。台词和音乐源自“五人组”（Grupo dos Cinco）成员（作家 Mário de Andrade、Oswald de Andrade 和 Menotti Del Picchia，画家 Anita Malfatti 以及 Tarsila 本人）所写的文本。 Tarsila 的诗作《示巴女王》（Rainha de sabá）被改编为剧中的音乐，展现了她被指控为共产主义者而被捕的时刻。 对于 Claudia Raia 来说，其中一位发现
来自她自己的家庭。“这让这位法官处于女性主义和法律价值与母亲本能之间冲突的中心，”德里卡（Drica）说道。这位澳大利亚剧作家再次选择了拉丁语表达作为其剧作的标题。“Prima facie”意为“乍看之下”，在法律科学中，它指的是足以允许假设或确认一个事实的证据，除非被反驳。而“Inter alia”意为“除此之外/其中包含”，用于表明所引用的例子或事实是更大群体的一部分，而并未穷尽所有选项。
“杰西卡（Jessica）是一个在母亲、女性、妻子、法官、公民、女性主义者等多种身份之间不堪重负的女人，”德里卡·莫赖斯（Drica Moraes）表示。“这部剧还描绘了父权制在子女教育中的失效，特别是父亲的角色及其缺乏沟通和界限设定，以及母亲的过度参与。”
迈克尔（Michael）在正确教育年轻的哈里（Harry）方面的失败，在剧中一个最有趣的场景中得到了体现：当时父亲回想起他年轻时的“旧规则”——女孩说的“不”意味着“继续尝试”。“这是冲突的高潮时刻，”德里卡肯定道。“丈夫在自我解构，而她则质疑导致男性不愿与孩子谈论脆弱和敏感的原因。即使是最开明的人，在谈论痛苦、脆弱和被拒绝时，也很难进行坦率、真诚的对话。”
作为一名法官，杰西卡不愿处于冲突之位，而倾向于通过考虑所有当事方以保持公正和公平地进行调解。“但当母亲和法官的身份混淆时，这就变成了一个巨大的结，她必须应对这个荒诞的等式。那是杰西卡从神坛跌落，变成一个有缺陷的人类时刻。在这场戏中发生了全剧的大反转，但不能提前透露。”
克劳迪娅·赖亚 (Claudia Raia) 表示，塔尔西拉 (Tarsila) “失去了所有的朋友、爱人、女儿、孙女，甚至失去了灵感”。
ROBERTSCHWENCK/DIVULGAÇÃO
演出中展现了塔尔西拉与灵性主义领袖希科·沙维尔 (Chico Xavier, 1910- 2002) 之间深厚的关系。“他是她情感和精神上的伟大支柱，她患有严重的脊柱后凸，在一次手术后变成了四肢瘫痪，”这位女演员讲述道。“我们共同拥有奋斗的力量，并将我们的目标和梦想付诸实践。”明年年初，这位女演员兼制片人将首演音乐剧《穿普拉达的女魔头》，她在剧中将饰演记者米兰达·普里斯特利 (Miranda Priestly)，这个角色在电影中由梅丽尔·斯特里普 (Meryl Streep) 饰演。“我和雅尔巴斯 [Jarbas Homem de Mello，该女演员的丈夫，在《塔尔西拉》中饰演奥斯瓦尔德·德·安德拉德 (Oswald de Andrade)] 成立了一家剧目公司，目的是为了不停地从事戏剧创作，”克劳迪娅·赖亚表示。“尽管人们从我很年轻时起就通过电视认识我，但我出身于戏剧，19岁就开始制作，这让我在职业生涯中拥有了自主权”。
克劳迪娅·赖亚受过芭蕾舞训练，于 18 岁时，即 1984 年，凭借音乐剧《舞动青春》(A Chorus Line) 步入剧坛。“ [制片人和电视主管] 沃尔特·克拉克 (Walter Clark) 很有远见地察觉到巴西人想看音乐剧，并开启了这扇大门，”她说。随后，她制作了演出《小恐怖店》(A pequena loja dos horrores)，她称这次尝试是个失败，直到 1991 年她押注于大获成功的《不要逃避赖亚》(Não fuja da Raia)。“博尼 [Boni，同样是电视主管]，我的伟大导师，告诉我这行不通，因为巴西人不喜欢音乐剧。我反驳说桑巴舞学校的游行本身就是一场音乐剧。我做了，而且我是对的，”这位女演员回忆道。克劳迪娅·赖亚还将出演本周首播的剧集《愤怒》(Fúria)，与爱丽丝·卡瓦略 (Alice Carvalho)、比安卡·孔帕拉托 (Bianca Comparato) 和爱德华多·莫斯科维斯 (Eduardo Moscovis) 等人同台，并将在 26 日 8 月起在 Netflix 担任真人秀节目《你妈了解你吗》(Sua mãe te conhece) 的主持人。此外，她正准备与儿子恩佐·塞卢拉里 (Enzo Celulari) 合作，将其主演的一部基于纳塔利娅·博尔赫斯·波莱索 (Natalia Borges Polesso) 所著书籍《蜜蜂的灭绝》(A extinção das abelhas) (Companhia das Letras) 的电影进行制作。“我觉得我内心有一些角色只能在银幕上呈现，”她说。“我的电影作品很少，但我很想念，并希望重新拍摄。” ■
这部巴西版作品是首批在英国以外地区制作的版本之一，与原版相比具有一个特点。导演罗德里戈·波特拉 (Rodrigo Portella) —— 当今最具原创性的导演之一 —— 决定打乱米勒 (Miller) 创作的 21 场戏的顺序，并删减了一场。据莫赖斯 (Moaraes) 称，结果使得情节变得更加出人意料。在原版中，剧本几乎像是一场独白，杰西卡 (Jessica) 不仅说着自己的台词，还说着丈夫和儿子的台词。“男人出现在法官的视角中，也就是说，他们源自她的思考，源自叙述场景并解释其感受的内心声音，一种疯狂的精神分裂。”迈克尔 (Michael) 和哈里 (Harry) 实际上在剧本的后半部分才出现。在由编剧、记者兼演员比安卡·拉莫内达 (Bianca Ramoneda) 创作的巴西版本中，这部心理惊悚片通过闪回与当下场景的交替，产生了更大的冲击力。
“这种发展趋势要强得多：母亲试图理解巨大的断裂何时发生，以及导致犯罪的与儿子关系的裂痕，”Drica说道。在去年七月首映的伦敦，“Inter alia”被比作Netflix的迷你剧《青春期》（Adolescência），因为两部作品都引导观众思考男孩是如何被引入男性气质的，以及当父母（尤其是母亲）被排除在这次对话之外时会发生什么。在写作过程中，Suzie Miller采访了律师、法官以及一些男孩的母亲，她们坦言担心自己的儿子有一天会被指控犯罪并被判入狱。作者告诉《卫报》（The Guardian）：“当他们进入青春期时，母亲的影响力变得较低。他们寻找男性导师，而我不认为他们能找到。相反，他们依赖于互联网、色情内容和更衣室里的对话。我们没有赋予他们引导能力，而是将性教育和关系指导交付给了互联网。” ■
.
在电影中，作曲家的工作始终如一：寻找最能满足故事情感需求的旋律。在英国作曲家丹尼尔·彭伯顿看来，通常有两种类别的音乐在包装电影场景。
“一方面是老派的配乐，具有迷人且易于哼唱的旋律。另一方面是新学派，以抽象且古怪的声音实验为标志，”他说道。
在每一次新工作中，最激发彭伯顿灵感的是寻求平衡的挑战。“由于传统配乐缺乏意外元素，而最具创新性的配乐往往缺乏情感力量，因此我寻求一种折中方案。这正是我的偶像恩尼奥·莫里科内 [1928-2020] 所做的，”他提到这位电影史上最具影响力的作曲家之一。
只需回想导演塞尔吉奥·莱昂内（Sergio Leone）在《黄昏时分》（Três homens em conflito，1966）中那首令人难忘的主题曲，以及其中郊狼的嚎叫声。这便足以让这位意大利作曲家通过将嚎叫、口哨、电吉他、小号和女高音人声等声音并置，为西部片创造出一种独特的语言。
对莫里科内的钦佩在彭伯顿近期的作品中可见一斑。无论是在带有幽默元素的科幻片《噬星者》中（该片成为年度票房最高影片之一，票房约为 $ 685 百万美元），还是在尚未上映的《Ink》中（这是一部关于媒体大亨鲁珀特·默多克生命中重要片段的剧集，被选为 9 月初第 83 届威尼斯电影节的开幕片）。
将传统管弦乐与惊喜元素融合，是《噬星者》配乐的特点之一，该片讲述了两个来自不同星球的生物通过科学结合，共同解决一个太空问题的故事。
作者：Guilherme Bryan，发自圣保罗，为《Valor》撰稿
46 岁的演员、制片人兼现任导演考万·雷蒙德（Cauã Reymond）在庆祝系列剧《风险博弈》（Jogada de risco）的首播——第一季共八集的剧集中，已有四集在 Globoplay 平台上线。雷蒙德是该项目的发起人之一，合作者为 Thiago Dottori 和 Sofia Maria。两人在 Lucas Paraizo 的监督下负责剧本创作，艺术指导由 Bruno Safadi 担任，部分片段由雷蒙德负责执导。
除了体育界的幕后故事，《风险博弈》还因其亲密且情色化的记录而备受关注。“这是足球界的‘禁区’。在令人心跳加速的节奏中，我们展示了某些事物之所以如此的原因，”雷蒙德表示。“这个项目是对足球热情和好奇心的颂歌，但并非是对其体制的颂歌。”这位演员提到，在六个月的时间里，他们针对该话题进行了研究，咨询了球员、前球员、经纪人、公关人员、管理人员和记者。
“很自然地，随着我们的国家队表现不佳，一个热爱足球的国家的民众会好奇地想知道什么可能在——”
启发彭伯顿（Pemberton）工作的声音来自于英格兰内陆一名朋友乡村住宅中的一个浴室水龙头。
“醒来刷牙时，我遇到了有生以来听过最疯狂的水龙头声音，”这位 48 岁的作曲家笑着回忆道。“我用手机录音，将那个噪音变成了一种采样。这起初是一个可怕的噪音，但后来变成了一个美妙的声音。这是一个独特的音调，但带有谐波，”彭伯顿补充道。
由于为亚伦·索金（Aaron Sorkin）执导的电影《芝加哥 7 人》（Os 7 de Chicago）创作的歌曲《Hear my voice》，该作曲家获得了奥斯卡最佳原创歌曲奖提名。他同样为《Ink》的音乐手册寻找到了一个“奇怪的噪音”。这部由丹尼·波伊尔（Danny Boyle）执导的长篇电影回顾了 60 年代末，澳大利亚人鲁珀特·默多克（Rupert Murdoch）收购《太阳报》（The Sun）的时期，这为现代英国小报奠定了基础。
“为了不剧透，我不能过多地谈论《Ink》。我只能预告我使用了许多印刷机的声音。在电影原声带的机制中融入压力机的噪音，没有什么比这更自然的了，”彭伯顿在伦敦接受《Valor》采访时评论道。
《Ink》在威尼斯电影节电影宫的大厅举行全球首映，该片改编自詹姆斯·格雷厄姆（James Graham）的剧作。这部作品 2017 年在伦敦推出并获得托尼奖提名，随后于 2019 年在百老汇上演，重点探讨了两个权力人物为了优先考虑利润并击败竞争对手（具体来说是《镜报》The Mirror）而抛弃伦理的关系。
1969 年，鲁珀特·默多克（由 Guy Pearce 饰演）在收购陷入困境的报纸《太阳报》时，决定采取一种更激进的方法。他雇佣了前《每日邮报》编辑拉里·兰姆（Larry Lamb，由 Jack O’Connell 饰演）来重新——
“这就是在幕后发生的事情”，他说道。“而我们通过虚构的形式将其呈现出来。”
《风险游戏》（Jogada de Risco）这个想法诞生于 2020 年，当时 Reymond 正在观看美国剧集《球星》（Ballers，HBO出品），剧中由演员巨石强森（Dwayne Johnson）饰演一名退役的 NFL（美国职业橄榄球联盟）巨星。该角色成为了这些体育明星的财务管理人。在这部巴西剧中，由 Reymond 饰演的主角是 Maurício，一名由于受伤以及其父亲兼经纪人 Valdemar（Marcos Frota 饰）的管理不善而导致职业生涯过早中断的前球员。Maurício 随后成为了一名业余运动员的经纪人，挖掘出许多巨大潜力的天才。
“我以前并不亲近足球，”Raymond 讲述道。“我的父亲和祖父家里都没有这种文化。我当时球技也不好，在学校总是最后一个被选上。” 这种接触发生在 2005 年，当时比他小八岁的弟弟 Pável Reymond 搬来与他同住，两人开始一起玩足球电子游戏。“我养成了讨论转会、伤病以及相关电影和剧集的习惯。”
“我从丹尼·博伊尔那里学到最多的是那种‘简单地去执行’的朋克哲学，”丹尼尔·彭伯顿（右）说道。
“我和足球没什么关系，”考旺·雷蒙德说：“我在学校里总是最后一个被选中的人。”
这是彭伯顿与博伊尔的第三次合作，两人此前还共同参与了电影《史蒂夫·乔布斯》(2015) 和《昨日》(2019) 的制作。“丹尼是那种真正的艺术家，他们真正关心自己正在创造的东西。我从丹尼那里学到最多的是那种‘简单地去执行’的朋克哲学。去创作，不要在意任何事情，并且利用手头现有的任何工具，比如笔记本电脑摄像头或手机，这能带来一种不同的能量。”
据彭伯顿称，如果作曲家提交的内容“过于精致”，博伊尔甚至可能会对配乐失去兴趣。“当我开始参与《昨日》的制作时，我用手机自发地录了很多东西。例如，角色杰克 (Himesh Patel) 去见约翰·列侬 (Robert Carlyle) 的场景，在乡村景色中开车，配有一段吉他旋律。这段旋律完全来自我的手机，未经任何编辑，效果就非常好。”
他还因参与电影《蜘蛛侠：平行宇宙》(2018) 和《戏剧》(2026) 以及剧集《慢马》(自 2022 年起在流媒体播出) 的音乐创作而闻名，这位作曲家通常主张他所谓的“非精英主义配乐”。
“我们在潜意识中被教导在声音和音乐方面要成为精英主义者，总是将管弦乐视为一种更高级的形式。是的，它允许执行最复杂的作品，且最难掌握，”这位 17 岁起就通过为电视纪录片工作开启职业生涯的作曲家说道。
“但一段由一个人在鼓组上即兴创作的电子音乐，可能比管弦乐团的作品更有冲击力，尽管它看起来很基础，任何人都能做到，”他说道，并提醒道，一切取决于音乐如何影响场景，从而影响观众。
像所有电影作曲家一样，彭伯顿在寻找“捷径”。“我们都会在电影的某个时刻这样做，因为这有效。也就是说，捷径就是那种规定观众在那个场景中应该如何感受的音乐，”他在伦敦的个人工作室中习惯独立完成创作。他表示：“然而，我的梦想始终是写出能让你感受到某些东西，但又不知具体是什么的音乐。” ■
即便是在讲述幕后故事，《风险之举》在拍摄比赛场景时也面临挑战。在这方面，雷蒙德称赞了阿根廷导演胡安·何塞·坎帕内拉以及 2009 年电影《谜底》中布宜诺斯艾利斯的托马斯·阿多尔福·杜科体育场的场景。为了拍摄《风险之举》的部分片段，不得不租赁里约热内路州的 Engenhão 体育场。
这项工作属于雷蒙德作为制片人的职业轨迹的一部分。“最初，我更多地参与筹款领域，但从电影《几乎是一对》(2018) 开始，我开始更多地介入实际的制作，”他回忆道。
FABIOROCHA/TVGLOBO
至于他仅在剧集的几个片段中尝试导演，是因为 Reymond 在电视剧《Valetudo》中饰演角色 César 的最后几场戏与饰演 Maurício 的第一场戏之间仅有三周的时间。他回忆道：“如果是因为 Bruno [Safadi]，我会多拍一些，但我当时已经筋疲力尽了。”他提到在与演员 Breno Ferreira 和 Gabriel Caon 合作拍摄的影棚片段中，“我导演了年轻演员的戏份，采用了非常具有电影感的镜头调度。我们拍摄了一些敏感、细腻且 18+ 的场景。”
Reymond 强调了《Jogada de risco》中“非常多元”的演员阵容：“从 MC Maneirinho 和 Marcos Frota 到 Mariana Sena、Letícia Colin、Marcelo Adnet 以及完全突破自我的 Rodrigo Lombardi。”另一位亮点是演员 Nabiyah Be，她是牙买加歌手 Jimmy Cliff 的女儿，后者在 2025 年拍摄期间去世，享年 81 岁。
《Jogada de risco》的预首映于 6 月 2 日在伦敦的 SXSW 节日期间举行，这是首次有巴西制作地进入官方节目单。“这是一个巨大的礼物，因为它给了我们国际质量认证，并为该剧打开了商业市场，”Reymond 表示。
他已确认出演 Disney+ 剧集《Tudo é justo》的第二季，该剧演员阵容包括 Kim Kardashian 和 Glenn Close。他预计还将出演计划于 2027 年 1 月首播的《Avenida Brasil 2》。“我从未想象过会有这样的轨迹，我说这话时脸上带着微笑，”他说，“我的故事充满了许多克服困难的经历，我希望我的母亲还在世能看到这一切。”
该演员的母亲，芭蕾舞演员 Denise Marques 在 2019 年因卵巢癌去世，享年 55 岁。■
DIVULGAÇÃO
诺贝尔奖得主基于《魔山》的设定来谴责厌女症。由 Iara Machado Pinheiro 为《Valor》在圣保罗撰写。
一名年轻的工程师来到一座山景疗养院：正是基于对托马斯·曼 (1875-1955) 经典著作《魔山》的明显引用，2018, 年诺贝尔文学奖得主奥尔加·托卡尔丘克在原于 2022. 年出版的小说《推手之地》（Terra de empusas）中展开了关于米齐斯拉夫·沃伊尼奇的故事。然而，不久之后，这一引用便退至背景之中，这位波兰作家将更多地关注其前作《死者之骨》中同样出现的主题：男性世界的残酷以及自然的破坏——即便自然遭到摧毁，在科学知识的傲慢面前依然坚不可摧。
由于疗养院宿舍没有空房，沃伊尼奇入住附近的一家绅士养老院。刚抵达时，他就面对一具毫无生气的女性尸体。那是养老院主人的妻子，表面上是自杀——至少这是官方版本。这一景象给年轻人带来了深深的震撼，而他被设定为一个胆小且有妄想倾向的角色，总是担心有人在监视他。
《推手之地》(Terra de empusas) 奥尔加·托卡尔丘克 (Olga Tokarczuk) 译者：Luiz Henrique Budant Todavia 出版社 336 页 $ 99,90
《所有黑匣子都是橙色的》(Toda caixa preta é laranja) Jeovanna Vieira Companhia das Letras 出版社 352 页，$ 89,90
在她的第二部小说中，Jeovanna Vieira 讲述了一个寻找父亲的女儿的故事。作为一名黑人女性，她即将执飞世界上最大的客机，但在结束寻找之前她不能出发。当法律途径被证明不足时，主人公接受了一名民兵警察的提议，进行一次“非正式”调查。本书探讨了那些让我们与前辈相似的事物所产生的影响，以及那些将我们与他们分开的事物。角色最终潜入家庭记忆之中：母亲的离世、兄弟的死亡，以及她如何由一名来自巴伊亚州的保姆抚养长大。
《菲德尔去世了》(Se murió Fidel) Giovanni Bello Vento Leste 出版社 124 页，$ 180,00
Giovanni Bello 是一名记者、摄影师和摄像师。2016 年他在哈瓦那度假，在抵达的第二天，他得知领导人菲德尔·卡斯特罗去世的消息。Bello 当时没有记者证，尽管如此，他仍决定冒险拍摄这些事件。“人们对菲德尔的哀悼与我想象的不同，”他观察到，“街道上并没有爆满的人群——相反，这里非常安静。古巴变得无法辨认。酒精销售被暂停；音乐被禁止。”Bello 的记录被保存下来，现在以书的形式出版，是视觉报道与个人随笔的结合。这是一本三语版本：西班牙语、葡萄牙语和英语。
奥尔加·托卡尔丘克表示，厌女理论源自圣奥古斯丁和弗洛伊德等思想家
这件事与疗养院规律的日常生活形成鲜明对比，而沃伊尼奇周围的男性表达出的意愿是不给予过多关注，毕竟，正如死者的丈夫所言，生活必须继续。除了主人公，唯一重视这次死亡的是希洛·冯·哈恩 (Thilo von Hahn)，一名年轻的学生，他很快提醒这位新来者，在这个地方规律的日常背后，正发生着奇怪的事情。
虽然起初沃伊尼奇将希洛的警告归结于发烧和身体虚弱，但正是与他，这位工程师建立了深厚的友谊并感到稍微自在了一些，因为他觉得自己是个局外人，只是养老院其他住客辩论的旁听者。
沃伊尼奇于九月抵达疗养院。在森林和周边村庄的散步以及治疗过程中，在某一时刻，时间开始由十一月的临近而主导，因为希洛的警告之一是，在这个月的月初，该地区通常会发生神秘的死亡事件。
在结构上，故事情节被细分——
认为有三个轴心：对该世界“魔法山”的引用，即观察并远程评论 20 世纪初政治存在及其动荡的视角（小说背景设定在 1913 年，即第一次世界大战前夕）；关于 11 月临近以及神秘死亡的悬疑情节；以及 Wojnicz 故事的构建，他在场景和查阅的图像中找到了通往其童年的线索——他是一名失去母亲的孩子，父亲严厉且缺乏温情，当时的波兰是奥匈帝国的一部分。
这种结构对叙事视角也产生了影响。在大部分时间里，这是一个常规的第三人称，通过主角的视角滤镜来吸收事件。但从一开始，偶尔会出现一个“我们”，指的是一个女性群体，在书的前半部分，该群体被揭示为一种自然实体。
在叙事的大部分时间里，威胁的气氛几乎被遗忘，取而代之的是辩论。这些辩论成为了男士们侮辱和轻视女性的机会，他们辩称……
《什么是男人》 Scott Galloway 译者：Antenor Savoldi Jr. Intrínseca 出版社，352 页，R$ 79,90
作者是纽约大学的教授，他提出了自己认为的健康男性气质，重点在于责任感和平衡的心态。但他观察到，年轻人正处于认同危机中，并倾向于自我隔离。Galloway 回顾了自己的经历——童年时期父母痛苦的离婚、应对愤怒和抑郁的挑战、职业经历以及教育儿子们的过程。在他学到的教训中，他强调了承担风险的重要性，并提醒人们，成为一个好父亲也意味着要善待孩子的母亲。
《讲述故事》 John Berger, Susan Sontag 译者：Denise Bottmann Fósforo 出版社，160 页，R$ 84,90
这原本是英国电视节目“Voice”的一集，美国散文家 John Berger 和 Susan Sontag 之间的对话主要探讨了虚构创作（fabulação）的工作。这让人们得以窥见这两位当代思想界核心人物的思维机制。Berger 将讲述的行为描述为神秘且本质的，探讨了从口头传统到现代写作的过程。两人共同重申了对文学创作的热情与承诺，多年后 Sontag 将其总结为“文学即自由”。该卷还包括两人另一次关于摄影的会面记录。■
LUKASZGIZA/ divulgação
他们主张所谓的科学证据证明女性在智力和体能上处于劣势。在结尾的一篇注释中，作者指出，这些厌女内容摘自从圣奥古斯丁到西格蒙德·弗洛伊德等作家和思想家的著作，表明此类评论并非平庸之辈的专利，也源于显赫之辈的思想。
当然，厌女症本身令人愤慨。问题在于，在小说中，这些言论更多地像是愤慨的产物，而非出于讲述故事或塑造人物的愿望，使人物能够通过自身表达出那些在对话中以直白且教条方式出现的内容。不过，有时这种基调在第三人称场景中得到了补偿，而这些场景在实现该目的方面更为有效。
在叙述过去一段时期时，很难不陷入时代错误，因为即使参考那个时代的证词，始终存在将当下的思维投影到过去之陷阱。小说中的对话并非总能避开这一陷阱，因为书中似乎弥漫着一种意图，即揭露理性思维和科学思维如何排斥并压制女性，而不是试图捕捉产生此类话语生存条件的那个时期的氛围。
总而言之，《Terradeempusas》是一部气势与其规模和野心不成正比的小说。然而，它可以作为一次有趣的阅读，用于反思当代文学中那种“直言多于暗示”的某种倾向。也就是说：或许与其说它是在重新诠释 20 世纪，不如说它提供了思考我们现在以及虚构写作有时被召唤去承担的责任的素材，即揭露并重写过去，赋予那些被排除在官方历史之外的人以主角地位。
自己的 职业生涯
探讨企业生活的挑战。 作者：Marcus Lopes，发自圣保罗，为 Valor 撰写
在 90 年代，“神奇岁月”（Anos incríveis）系列剧在巴西大获成功，它描绘了一个典型的美国中产阶级家庭的日常生活。在其中一集中，父亲杰克·阿诺德（Jack Arnold）简短地回答了妻子诺玛（Norma）关于他在公司办公室工作日如何度过的问题。“Work is work”（工作就是工作），杰克总结道，这其中混合了某种冷漠、无奈和烦躁，就像一个将工作仅仅视为日常义务以及维持家庭生计之必需的人。阿诺德是一面镜子，映射出广大员工的群体，他们每天打卡上班，却未意识到我们生命中的大部分时间都花在了工作中。即便面对企业环境天然的困难和挑战，我们仍应为个人和专业的成长而奋斗。
管理自身职业生涯的挑战绝非小事。在公司里的日常生活充满了小陷阱、烦恼和挫折。但同样也有满足感和回报。因此，阅读由 Valor 记者兼职业板块编辑 Stela Campos 撰写的《Trabalho S/A》一书，就像一座灯塔，为读者照亮并引导他们走出由下属和上司组成的日常困境，而这些人都在驱动企业世界的齿轮中面临着各自的挑战。
本书得益于作者在报道职业和管理相关主题方面的深厚经验。正是这类读物，让人一旦开始阅读就无法放下。第一个原因是语言流畅、简单，且带着一丝精致的幽默感，在讨论与劳动关系相关的严肃话题（包括对身心健康的风险）时提供了轻盈感。这种轻盈感不应被误认为浅薄，因为所有议题都基于作者筛选的研究和访谈。第二个因素，也是让人想一口气读完本书的最重要原因，是我们能在书中看到自己的影子。各章节探讨了典型的主题和情境：难搞的上司；与同事的关系；办公室的物理环境；与年龄歧视相关的问题；面对困难时必要的韧性；堆满无法舍弃之物的办公桌；如何进行“社交网络构建”（networking）以及检查永远满载且无法清空的公司电子邮箱。除此之外，还应加上年底的压力，包括要达成的目标、公司派对，甚至是没有所有人都喜欢参加、但为了维持同事社交必要性而不得不参与的著名“秘密圣诞好友”（amigo secreto，或称 oculto，取决于国家的不同地区）。对于女性而言，还存在着兼顾职业发展与家庭照顾的马拉松式挑战。人类行为也被置于讨论之中，例如一个人工作效率最高的时间段（这很大程度上取决于每个人的生物钟）、为了上班而必须早起的需求、需要独处反思的时刻等等。有些主题非常独特，例如电子邮箱的管理（包括关于如何撰写和发送信息的宝贵技巧）。
Trabalho S/A Stela Campos Alta Books, 232 页, $ 59,90
工作) 以及在工作环境中使用耳机听音乐。但人们在耳机里听的是什么？“在某些情况下，实际上听到的是寂静。人们想要集中注意力，并且看起来像是在听，但其实并没有在听其他人说话”，Stela 回忆道。与健康受损相关的问题也没有被排除在外。毕竟，与压力相关的疾病在当代世界变得越来越普遍且被广泛认可。那些在我们父母和祖父母看来可能很奇怪的词汇（如“职业倦怠/burnout”）已正式进入与工作相关的话题词典。文中引用研究指出，巴西的职业倦怠指数位居世界第二，仅次于日本。而由 Ipsos 发布的世界心理健康日 2024 全球报告则显示，巴西是全球压力最大的第四个国家。由于白天发生的问题导致夜晚睡眠不足的情况值得特别关注。文中提到，在睡眠时仍在“工作”是那些仅在形式上结束工作时间的人的另一个问题。“睡眠到来了，但任务依然像没关紧的水龙头一样滴答作响”，Stela 写道，她同时对企业对员工自身福祉关注不足发出了警示：“我们还要忽视每个工牌背后都隐藏着一个具有复杂性的‘人’到什么时候？”
ANAPAULAPAIVA/VALOR
“发声地点” (lugar de fala) 的概念
Djamila Ribeiro 现分析自 2017 年以来的影响与变化。由 João Bernardo Caldeira 为 Valor 在里约报道
《什么是发声地点？》（Letramento 出版社）于 2017 年首次以口袋书形式出版，已成为巴西流传最广的哲学与社会理论书籍之一。作为由 Djamila Ribeiro 构思的“多元女性主义”系列丛书的开篇之作，该书迅速突破了大学校园的范畴，将一个组织了远超黑人女性主义讨论范围的概念引入了公共辩论。在短短几年内，“发声地点”成为了媒体、大学、社交网络以及日常词汇中的常用表达。极少有
Tatiana Salem Levy Paloma Vidal 非凡的小说 揭示了困扰任何 拉丁美洲富人 家庭的社会紧张关系
Lugar de fala（发言之地） Djamila Ribeiro Rosa dos Tempos 出版社 480 页， R$ 54,90
近期巴西的一些概念获得了类似的传播。 这次在近十年后出版的修订扩充版，出现于一个不仅该概念的评论价值发生了变化，而且作者的知识分子地位也发生了变化的背景下。Djamila Ribeiro 已成为国际影响力最大的巴西知识分子之一，她在公共辩论中的存在既赢得了认可，也引发了系统性的反应。“多元女性主义”（Feminismos Plurais）系列丛书已巩固为过去十年中最相关的编辑项目之一。 如果说在 2017 年，挑战在于让沉默结构以及支撑声音和知识等级制度的特权可见，那么十年后，则面临另一项任务：同时理解由这种接收所引发的进展、僵局和可能性。毕竟，概念在经过历史流传之后不会保持原样。 这种转变体现在书本身的结构中。2017 年的版本是一个以口袋书形式出版且以大众价格销售的简短论文。新版本完整保留了这段文字，并将其转化为一本实质上更广泛书籍的第一部分。在原论文基础上，增加了一个由八个章节组成的全新的第二部分，Ribeiro 在其中根据过去十年引发的辩论重新审视了该概念。 本书的第二部分衔接了两个互补的动作。一方面，Djamila 通过重建其谱系，重新审视了过去十年中由“Lugar de fala”引发的辩论。
“阿根廷人讨厌热爱巴西，而巴西人热爱讨厌阿根廷”，一位朋友在世界杯决赛前夕的一次讨论中对我这样说。有趣的是，我最好的巴西朋友同时也是阿根廷人或阿根廷人的后代。因此，我与这个我们“热爱讨厌”的国家一直有着很多联系。而且在巴西被世界杯淘汰的那些次，我总是支持他们。但这一次，我犹豫了：有时支持确实踢得更好的西班牙，有时支持阿根廷。我观看比赛的转播有些延迟，通过邻居的尖叫声得知西班牙进球（有两个被取消了）。比赛结束时，我听到烟花爆裂的声音，心想：这样庆祝一个国家的失败真是疯狂。我遗憾没有支持拉丁美洲。我们与西班牙或英国相比，有更多的共同点。通过与这些朋友多年的相处，我也意识到了这一点，而文学也让我意识到这一点。顺便一提，Paloma Vidal 最新且非凡的小说刚刚出版。Paloma 是逃离独裁政权的阿根廷人的女儿，她出生在布宜诺斯艾利斯，幼年时来到里约热内卢。她用葡萄牙语写作，但第一次用西班牙语写了一本书，随后由她自己将其“翻译”或重写为葡萄牙语。在这里，这本书名为《那边》（O lado de lá，Bazar do Tempo 出版社）；西班牙语原名是《东岸》（La banda oriental），由于其地理位置，这是乌拉圭的旧称。这部短篇小说我一口气读完，故事发生在一个位于普塔德尔埃斯特（Punta del Este）的度假别墅中，别墅主人是富有且有权势的巴西人。场景逐渐展开，就像在剧院舞台上，也像在电影中一样。在阅读此书时，我认为这就是一部已经完成的电影。叙述者本身就在讲述时间
一切都以场景呈现，这本书的组织方式也是如此：非常具有视觉感，有着像优秀剪辑那样精准的切割。一切都围绕着那个奇怪的黑色泳池展开：“这栋房子有一个黑色泳池。它位于乌拉圭普ン塔德尔埃斯特（Punta del Este）的贝弗利山庄区。那里住着一个 11 岁的女孩。每当房主没在看她时，她就靠近泳池。她坐在池边，水没过膝盖，注视着深色的池底。” 叙事就这样开始，确立了不
哲学家贾米拉·里贝罗 (Djamila Ribeiro) 的著作引发了超越黑人女性主义的讨论
[...此处接上文] 概念，对其解读进行问题化并回应相关批评，特别是那些来自历史上享有特权的部门（尤其是白人群体）的批评。 另一方面，她通过将该概念与语言、交织性 (interseccionalidade)、新闻业、榨取主义、认识论屠杀 (epistemicídio) 和美非裔身份 (amefricanidade) 等问题相结合，扩大了其分析范围，并引入了原版中缺失的对话者，如路德维希·维特根斯坦 (Ludwig Wittgenstein)、查尔斯·米尔斯 (Charles Mills)、雅克·德里达 (Jacques Derrida) 和琳达·马丁·阿尔科夫 (Linda Martín Alcoff)。 前一个举措旨在挑战在公共讨论中广泛传播的一种解读，即由于将“说话地 (lugar de fala)”简化为“你没有说话的资格”这一表述。这一表述开始被利用，
[...此处接上文] 不仅是场景，还有折磨着任何拉丁美洲富人家庭的社会紧张关系。书名立即获得了多种含义：对于巴西人来说，乌拉圭是“那边”；对于乌拉圭女孩及其身为家政工（最了解这个房子的工作人员）的姑姑来说，巴西是“那边”；泳池是房子的“那边”，主人和客人在那里观看巴西肥皂剧；房子对于女孩来说是“那边”，是一个禁区；贫困是显赫财富的“那边”；最后，我们还可以将同样作为角色的狗视为人类的“那边”。 小说构建在“这里”与“那里”的紧张关系之中，其功劳在于从未陷入二元对立。而且它从未松懈；从第一页到最后一页，吸引我们的是那种紧张感，无论是在外部——即两个叙事幕中发生的事情——还是在内部——在女孩和狗那神秘的大脑中——这种紧张感都变得越来越暴力且出人意料。 这些是主角，其次是姑姑、一对客人以及教父。女孩11岁，身材瘦小。自从母亲去世后，她一直睡在姑姑房间的一张薄垫子上，远离房子的其他区域。她观察一切。通过对周围世界的感知以及通过记忆传达给她的碎片化图像，她逐渐构建自我，增强力量
[...此处接上文] 尤其是在社交网络和公共争端中，旨在根据某些对话者的社会地位、种族、性别或其他标记，预先否定其干预的合法性。 正是为了反对这种简化，贾米拉重新确认了最初表述中就已经存在的内容：“说话地”从未意图充当审查工具，而是一种伦理和政治工具，旨在证明所有知识的产生都源自历史性的具体位置，而这些位置不平等地分配了表达条件。 第二个举措通过将“说话地”作为工具而揭示了其理论生产力——
将其作为一个角色，理解她的欲望、痛苦和愤怒。女孩热爱巴西。当客人说话时，她会全神贯注地倾听，因为她想学习这门语言。她梦想被一对巴西父母收养。她相信人们告诉她的所有陈词滥调：“巴西人不抱怨。他们轻盈且快乐，就像他们的衣服一样。他们喜欢躺着，放松，无所事事。(……) 食物非常美味。巴西人热爱美食。(……) 巴西人不喜欢看到儿童工作。在巴西，童工是被禁止的。”
但她所认识的巴西人是房东和“教父”——这是她姑姑给他的绰号，典引自《教父》（O Poderoso chefão）。他们还包括每天在他们观看的肥皂剧中的巴西人。教父是一个严肃的人，所有人都必须对他卑躬屈膝，他每晚专门为此而来。他们无所事事，在度假。他们几乎不出门。直到客人和他的妻子到来，紧张气氛随之产生。那个女人执意表现出与众不同，总是出现得头发凌乱，带着艺术家或知识分子的气质——她正在阅读《悲惨世界》，这部小说在几个世纪后，镜像了《那边的人》（O lado de lá）的场景。当一只愤怒的狗将书扔进泳池时，这本书也变成了一个角色，引发了叙事的转折。这只狗是从街上捡回来的，
MAX FELIPE
它是一只会思考、感知和行动的动物。它与女孩和姑姑一起，组成了一个类似“乐队”的团体，在小说进程中逐渐获得力量并产生反叛感。除了所有形象的构建——我们构思了两个幕次（中间隔了一个人）——这部小书的另一个亮点是幽默感。始终有一种拼贴（pastiche）的基调与现实的戏剧交织在一起，特别是在伴随叙事的脚注中，这些脚注让我捧腹大笑。在脚注中，叙述者解释了一些琐碎的事情，比如“法式美甲”、里约热内卢阿尔波阿多尔岩石（Pedra do Arpoador）的日落喝彩、快乐（alegria）与幸福（felicidade）之间的哲学差异，或是跑步作为一种实践的重要性。起初，我认为这是给拉丁美洲读者的解释，因为这本书最初是用西班牙语写的；但随着其他脚注的出现，我将其理解为一种幽默手段，使得《那边的人》成为一部更加一致且令人钦佩的小说。
CRIS BIERRENBACH
对过去十年标志性事件和辩论的解读。里贝罗（Ribeiro）探讨了在“月经个体”（pessoas que menstruam）等表达方式日益增加的情况下，围绕“女性”这一类别的争论；通过米格尔·奥塔维奥（Miguel Otávio）的案例，揭示了种族主义、家庭劳务与殖民遗产之间的关联；并分析了在“BBB 21”中对卡罗尔·康卡（Karol Conká）和卢梅娜·阿莱卢亚（Lumena Aleluia）的数字化私刑，将其视为象征性暴力动态的一种表达。
在重新审视《发言之地》（Lugar de fala）时，贾米拉·里贝罗（Djamila Ribeiro）指出，围绕该概念本身的辩论可以用她的核心假设来理解：其传播所产生的反应同样具有社会定位。在这个意义上，该概念被接收的历史本身就证明了，不存在中立的知识，也没有脱离社会地位（被不平等权力关系所贯穿）而产生的知识。
在一个财富和权力极端集中的国家，揭示那些在历史上掌握着叙事合法化权力者的发言之地，已变得不可或缺。然而，仍有一项理论任务尚未完成：将该概念不仅开发为对等级制度和特权的批判，而且开发为一种共存哲学，能够思考不同存在形式之间的相遇。
从这个角度来看，《发言之地》允许我们承认居住世界的多种方式、不同生活模式的共存，以及与那些不符合我们自身经验之物建立关系的可能性。■
Paloma Vidales 写作并出版已有 20 多年。她作品丰厚，有长篇，亦有短篇；涵盖小说、随笔、短篇故事和诗歌。《那边》(O lado de lá) 的构思始于 2013 年，直到将近十年后才完成。这本书与她的其他作品截然不同，尽管它出自同一位作家之手——这位作家远离社交媒体的聚光灯，远离多次席卷文学界的歇斯底里之风，以严谨的态度和对文学真正的热爱进行创作。Paloma 是短篇文本和简洁风格的大师。她深谙如何用寥寥数语传达丰富之意。而在这部作品中，她达到了写作的一种巅峰：创造出一种吸引读者的紧张感；笔下的人物虽无姓名，却具有深刻的个体特质；她在触及存在之阴暗面的同时，文字中又不乏幽默。正如劳拉·维特纳 (Laura Wittner) 所言，“这部小说吸引着我们——就像泳池吸引着女主角一样——并且在阅读结束后依然不肯放手。”
读完之后，我感觉自己读到了一件精致的小瑰宝，我将永远将其珍藏在心中。
在巧妙地结束了极具冲击力的“Brat” (2024) 周期，并成功避开了无处不在的专辑通常会引发的负面浪潮后，Charli XCX 在引导职业生涯下一阶段方面表现得不那么熟练。她的新作品《Music, Fashion, Film》被错误地宣传为一张正式专辑，而实际上它是一张原声带。与此同时，同名电影——一部讽刺性的伪纪录片——显得过于不均衡，未能捕捉到当前文化时刻的精神。同时，她在采访中矛盾的表述暗示她的下一个音乐项目将转向摇滚——尽管从所有迹象来看，它最终可能并不是一张摇滚唱片。
《Music, Fashion, Film》（音乐、时尚、电影）正是这种动荡过渡的结果。封面呈现了标题的重量级代表：一张由约翰·凯尔 (John Cale)、马克·雅各布斯 (Marc Jacobs) 和马丁·斯科塞斯 (Martin Scorsese) 组成的震撼集体肖像。该标题似乎在模仿德国媒体理论家弗里德里希·基特勒 (Friedrich Kittler, 1943-2011) 在 1986 年出版的一本才华横溢的著作，书名为《Gramophone, Film, Typewriter》（留声机、电影、打字机）。基特勒关于技术如何塑造我们思考方式的观点，与 hyperpop 直接对话——
1 a 7/8。旨在促进 2 岁以下儿童获得适当且健康饮食权利的行动，鼓励护理实践并营造有利于极早期儿童的温馨环境。
欲了解更多信息，请访问 sescsp.org.br/dopeitoaoprato
» 14 BIS 第一口尝试 (Primeiras Colheradas) 对话嘉宾：Rachel Francischi 和 Ana Federici。 1/8。周六，10h30 和 16h。
» BELENZINHO 牛奶之轮：护理、滋养与爱 (Roda do Leite: Cuidar, Nutrir e Amar) 对话嘉宾：Brotando em Mim 集体及特邀嘉宾。 1/8。周六，14h30。
» GUARULHOS 讲述故事的第一口滋味 (Primeiros Sabores Que Contam Histórias) 体验活动：Cafuzas 集体及瓜鲁柳斯 (Guarulhos) BLH。 2/8。周日，14h。
» SANTO AMARO 与母亲对话 (Converso com Mães) 体验活动：Letícia Bassit。 5/8。周三，11h 和 15h。
» 24 DE MAIO 进食即学习：微小滋味，重大发现 (Comer é Aprender: Pequenos Sabores, Grandes Descobertas) 工作坊：Juliana Bergamo Vega。 6/8。周四，18h。
» VILA MARIANA 幽灵管弦乐团 (Orkhestra Phántasma) [最后几日] 演出。导演：Felipe Hirsch。 至 2/8。周五和周六，20h。周日，18h。
» PINHEIROS 圣安东尼奥对鱼的布道 (Sermão de Santo Antônio aos Peixes) 演出。文本：Padre Antonio Vieira。导演：Moacir Chaves。 至 8/8。周四至周六，20h30。 周五，16h。手语翻译 (Libras)：31/7 和 1/8。
这是 Charli 常被关联的与网络文化深层联系的子类型。这张专辑标志着她与 hyperpop 架构师之一、其长期作曲和制作合作者 AG Cook 的重新会面。其音色以吉他为主，与 Cook 的专辑《Britpop》有相似之处。
《Rock Music》奠定了基调，将电脑化流行朋克 (pop-punk) 扫弦的极高度控制的混乱，与带有潜流般歇斯底里的冷漠人声相结合。“我认为舞池已死，”Charli 宣布道，展示了她制造话题的天赋：当这首歌在 5 月作为单曲发布时，引发了麦当娜 (Madonna) 的回应。
《SS26》将忧郁与冷漠完美融合，呈现出一种对世界末日轻微反乌托邦的愿景。在《Card Declined》中，Charli 以一种机智且干脆的方式吟诵了“衣服成就女人”这一格言，并配以精良制作的吉他失真效果，让人想起 William Orbit 为 Blur 创作的作品（Finn Keane 与 Cook 共同担任专辑共同制作人）。然而，其他曲目则呈现出一种碎片化的特质，仿佛是匆忙完成的。Charli 对感官的描述……
请在以下网址查询活动的分级建议： /@SESCSP
» BOM RETIRO Frankenstein Circo (弗兰肯斯坦马戏团) 演出 由 Cia. de 2 呈现。 31/7 至 4/8。周五和周六 20h。周日 18h。周二 15h。手语翻译：2/8。
» IPIRANGA Protagonismo Amarelo e Idoso (亚裔与长者的主导地位) 座谈会 与 Edson Kameda, Ricardo Oshiro 及 Tatiana Takayama 共同探讨。 6/8。周四 19h。
» AVENIDA PAULISTA Jobim-Açu - Tom Jobim: O Maestro da Natureza (Jobim-Açu - 汤姆·乔宾：自然的大师) 策展：Daniela Thomas 和 Hugo Sukman。 地点：Bulevar do Rádio。 4 至 16/8。周一至周日 10h 至 17h。
» 24 DE MAIO O Mundo Através da IA (通过人工智能看世界) 策展：Antonio Somaini。 开幕：5/8。周三 19h 至 22h。 6/8 至 29/11。周二至周六 9h 至 21h。除 8/9, 13/10 和 3/11 外。周日及节假日 9h 至 18h。
» PINHEIROS Escrever Narrativas Breves - Crônicas, Contos, Novelas e Outras Experiências (撰写短篇叙事 - 纪实、短篇小说、中篇小说及其他体验) 课程 由 Milton Hatoum 教授。 1 和 2/8。周六和周日 10h30。
在“Camera”片段中，镜头前试图展现的活力被一种不恰当地阴郁的、由拨奏吉他构成的独立音乐音色所削弱。“Wink Wink”是一首迷人的流行朋克歌曲，探讨了其作品中常见的“好女孩”与“坏女孩”的原型对比，但时长仅有可怜的 2 分钟。
整张专辑的时长仅为 30 分钟。其中近五分之一的时间被《No One Lasts Forever》占据，这首歌最接近 hyperpop 审美。它以一段挑逗性的 Charli 片段开始——“坐在巴黎的一间公寓的地板上，与一个法国女孩讨论哲学”。随后，电影导演 David Cronenberg 出现，谈论死亡的不可避免性。他的参与
宣传
» SANTO ANDRÉ Luciana Mello 演唱会 31/7 和 1/8。周五 20h。周六 16h。
» ITAQUERA Bem Brasil: Geraldo Azevedo 演唱会 与 TV Cultura 合作举办。 在 TV Cultura 和 SescTV 同步播出。 在线观看请访问 sesc.tv 和 youtube.com/sescsp 2/8。周日 12h。
» BELENZINHO Blues Etílicos 演唱会 40 周年纪念。 2/8。周日 18h。
» CONSOLAÇÃO Teco Cardoso Quarteto Instrumental Sesc Brasil 演唱会 《Between Waltzes and Dishes》（在华尔兹与餐具之间）。 4/8。周二 19h。
» CINESESC Aki Kaurismäki 回顾展 由这位芬兰电影导演执导的电影。 截至 5/8。 请在 sescsp.org.br/cinesesc 查询节目单
» VILA MARIANA Arquitetura Biomimética: Corpo, Território e Cabana Ancestral (仿生建筑：身体、领域与祖先小屋)
课程 由 Helena Huete 和 Mauro Tosta 教授。 4 至 18/8。周二 19h。22 和 23/8。周六和周日 11h。
6 至 16/8。该系列活动重点展示巴西原住民开发和使用的技术，旨在强化其文化并保护其领地。 更多信息请访问 sescsp.org.br/agostoindigena
Charli XCX 的新专辑《Music, Fashion, Film》封面展示了 John Cale, Marc Jacobs 和 Martin Scorsese
的确令人印象深刻——但一个更好的选择肯定应该是邀请一位客座女歌手来扮演那个法国女孩。目前，决策似乎并未对 Charli XCX 产生正面作用。 (翻译：Mario Zamarian) ■
截至 2/8。在所有 Sesc 分部开展探索视觉艺术与技术领域的活动。
更多信息请访问 sescsp.org.br/festa
» SÃO BENTO Grafismo Indígena Ancestral em Tecido (织物上的祖先原住民图形) 体验活动 与 Alto Rio Negro 文化组 (AM 州) 共同开展。 地点：São Bento 地铁站广场。 31/7。周五 14h。
» POMPEIA Experimentação Artística Sensorial (感官艺术实验) 工作坊 由 Leonardo Sassaki 和 Alice Procter 引导。 31/7。周五 14h。
» CONSOLAÇÃO Jornalismo em Quadrinhos (漫画新闻学) 工作坊 由 Carol Ito 引导。 1/8。周六 10h30。
» BOM RETIRO Narrativas Visuais para Infâncias (面向儿童的视觉叙事) 座谈会 与 Anabella Lopez 和 Marcelo D’Salete 共同探讨。 1/8。周六 15h30。
» SANTANA Pé de Manacá 演唱会 由 Escola das Bonita 提供舞蹈引导。 1 至 29/8。周六 12h。除 8/8 外。
» CONSOLAÇÃO Luz e Sombra - Ocupação Brincante e Sensorial para a Família (光与影 - 面向家庭的嬉戏与感官活动) 工作坊 由 Cia. Verde e Rosa 引导。 1 至 30/8。周六和周日 15h。
HENRYREDCLIFFE/宣传
企业因在员工请假期间 对其进行骚扰而被判决 valor.globo.com/legislacao
& 税务 SP Valor E 2026 年 7 月 31 日，星期五
STF 和 STJ 可能在今年审理涉及数十亿金额的税务议题
Davi Vittorazzi 发自巴西利亚，为 Valor 报道
巴西联邦最高法院 (STF) 和最高法院 (STJ) 在司法休假后回归，审理议程中包含影响金额达数十亿的税务议题。专家表示，本学期双方将加强对税务事项的审理，这主要是由于税制改革的过渡期。从 1 月起，货物和服务税 (CBS) 将取代 PIS 和 Cofins。
在 2026 年年度预算指导法 (LDO) 的财政风险附件中，联邦政府列出了 30 项性质为税务且具有可能风险、尚待定义（无论是在 STF 还是 STJ）的司法诉讼。其中 14 项有影响预估，根据截至 2025. 年 6 月的更新数据，总计达 $534,6 亿雷亚尔。其中金额最大的一项为 $ 325 亿雷亚尔，争议点在于征收针对进口产品的 PIS 和 Cofins 是否需要补充法，目前尚未确定审理日期。
在今年下半年，高级法院将分析从 PIS/Cofins 的适用范围和税收优惠，到与税制改革及行政争议相关的问题等主题。这些裁决将为司法机关对这些事项的理解提供基准，并影响零售、工业、农业、汽车业和对外贸易等部门的纳税人，以及公共财政收入。
根据 Cascione Advogados 律师事务所的调查，截至目前，8 月份在两家法院中集中了今年最大数量的税务议题。STF 将举行四次会议，STJ 将举行一次涉及五个重复上诉的会议。尽管如此，这些案件的影响预估尚未公布。该律所税务律师 Gabriel Bonilho 表示，财政风险最高的案件仍未定日期。
在 STF，重点是关于将 ISS 纳入 PIS 和 Cofins 计算基数的讨论（主题 118）。根据联邦税务局的预测，若做出不利于联邦政府的裁决，对公共金库的影响可能达到约 $ 35,4 亿雷亚尔。该案件自 2008 年起就在法院审理。
Gabriel Bonilho
Bonilho 认为，该案件的分析可能在本下半年完成，且 STF 将在此期间将其他税务性质的诉讼列入议程。他表示：“其中许多案件自 2024 起一直积压。”他同时考虑到了税制改革的过渡，即 2027 实施 CBS，并强调 STJ 正在迅速审理税务议题。
作为建议，Bonilho 表示企业应评估其税务风险敞口。
Luiza Calegari 发自圣保罗
巴西联邦最高法院 (STF) 将本学期的重要劳动和社保讨论列入议程。所有讨论预计在下个月进行。最受期待的审理是关于所谓的“优步化”（uberização）的问题。
部长们将在 27, 日讨论司机与数字平台之间是否存在雇佣关系。同一天，他们还将分析一起涉及应用程序配送员的案件。
STF 的审理将于下周一恢复。在会议上，部长们还可能完成对农村工人援助基金 (Funrural) 相关诉讼的分析。该影响在 2023 年预计为 $ 20 亿雷亚尔，并在今年的年度预算指导法 (LDO) 财政风险附件中修订为 $ 17,2 亿雷亚尔。
该案件的实质部分（ADI 4395）已于 2022 年审理。巴西肉类加工厂协会 (Abrafrigo) 质疑针对自然人农村生产者，以总收入代替工资单征收 Funrural 捐款的行为。该征收行为以六票对五票被认定为符合宪法。
然而，目前仍需确定农业产品购买者是否可以代扣代缴...
Arnaldo Pipek
与审理主题相关的雇员，特别是涉及 PIS 和 Cofins 的案件，在改革推进的背景下。据他所述，其中许多讨论直接影响到零售、汽车工业和进口等行业。根据 2025 年第 214 号补充法，PIS 和 Cofins 的抵免额可从 2027 年起用于支付 CBS。
STF 全会还预计将在 8 月 26 日分析取消“决定性票”（voto de qualidade，即由税务机关代表在平票时决定结果）在税务行政资源委员会 (Carf) 中的适用问题。目前，票数记录为五票对一票反对国家财政局 (ADIs 6399, 6415 和 6403)。
对于 HMLaw 律所的教授兼税务律师 Henrique Mello 来说，法院的趋势是认定立法变更具有宪法合法性，并取消该机构在审理平票时的决定性票。他表示：“在实践中，这一方向的裁决意味着纳税人基本保障的胜利，这些保障存在于我们的宪法文本中，例如正当法律程序、严格合法性和‘疑点利益归纳税人’（in dubio pró-contribuinte）原则。”
而在 STJ，一个影响最大的审理将是定义供应商提供的奖金和折扣是否纳入 PIS 和 Cofins 的计算基数（重复主题 1412）。8 月 20 日，法院第一分庭将分析三项关于该主题的特别上诉。到目前为止，STJ 对此问题的裁决存在分歧。
未缴纳的款项。 BMA 律师事务所的 Maurício Faro 为该诉讼的利益相关方——巴西大米工业协会 (Abiarroz) 提供辩护，他解释说，从自然人农村生产者处采购的法人实体数十年来未缴纳相关分担金，因此成为了税务处罚通知单的目标。他指出：“即使是加入了 Funrural 债务重组计划 [成立于 2017 年] 的纳税人，现在也在讨论代位追偿问题是否在本次审理中得到决定。”
关于所谓的“优步化”（uberização）审理原定于 6 月进行（主题 1291），但应劳动者辩护人的要求，该案件被移出议程，以便根据国际劳工组织 (OIT) 第 193 号公约的视角进行分析。该文本为数字平台工作建立了全球参数。
该准则在巴西被批准之前没有实际效力，批准程序需经过立法部门的常规办理并由共和国总统签署。然而，据劳工检察官办公室 (MPT) 和公共辩护局称，相关规定可以在 STF 的审理中被考虑。
在该案件中，Uber 对最高劳动法院 (TST) 第八分庭的一项裁决提出质疑，该裁决认定存在雇佣关系。
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
律师执业中采用人工智能 揭示了控制漏洞与风险 E2
在第一分庭，法官们认为供应商向零售商提供的奖金和折扣（包括与买卖操作挂钩的对价条件折扣）不计入计税基数。另一方面，第二分庭认定，有条件折扣和奖金应计入社会贡献金的会计核算中，因为它们构成了零售商的营业收入，因此属于应税收入。
这是市场上的常见做法。在税务情报与税收信用回收公司 Tax Group 的首席执行官 Luis Wulff 的分析中，该判决可能会给企业带来显著的合同影响。他表示：“在这次判决之后，结果将是重新审查供应商所采用的这种合同架构是否不再仅仅是一个简单的附加项。”
Wulff 补充道，这是一个“具有重大意义的主题，特别是考虑到我们正处于 PIS/Cofins 征收的最后阶段”。他说：“然而，如果第一庭采纳第二分庭的解释，许多纳税人在进入税制改革时可能会面临巨额的负债风险。”
他指出，这次判决的核心在于法院可能在商品奖金、有条件折扣、财务分摊、数量奖金、商业款项、费用报销及其他项之间建立的区分标准。我认为
一名司机与公司之间（RE 1446336）。另一个案件涉及 Rappi 且专门针对配送员。这是一个申诉案（RCL 64018），即一项直接将该议题提交至 STF 的上诉，指出未能遵守法官们所采取的理解。
Pipek Advogados 合伙人 Arnaldo Pipek 认为，国际劳工组织（OIT）的公约并未强加客观标准，但它强化了“事实优先”原则，该原则在巴西劳动法院中早已生效。基于此，工作情况应根据具体事实而分析，而非取决于合同中使用的术语。他表示：“因此，对于判决的预期是，最高法院不要简单地说是否存在雇佣关系，而应以某种方式提供基准，以便继续进行逐案分析。”
就在前一天，最高法院将在面对面会议上对劳动诉讼中免费法律援助的标准进行裁决。虚拟全会上已有六票，但报告法官 Edson Fachin 申请将其列为重点关注事项，这使得计票转移至实体全会。在国家金融系统联合会（Consif）的申请中，讨论的是劳动改革（2017年第 13.467 号法律）所带来的变化。
此前，吉尔马·门德斯（Gilmar Mendes）法官的反对票占据主导地位，他建议的标准是 467,
第四分庭降低 家庭成员 精神损害赔偿金 valor.globo.com/ legislation
Luis Wulff：关于申请退税时诉讼时效的预期
“这次裁决实际上将影响工业界、分销商和零售商，促使他们在全国范围内重新组织商业合同。” 根据这位专家的说法，人们还高度期待 STJ 第一分庭就《国家税务法典》（第 168 条）中规定的五年诉讼时效，在申请退还多缴或错误缴纳的税款时，该时效应从补偿程序的开始起算，还是从其完整结束（包括提交所有补偿申报表 (Dcomp)）起算做出裁决。 法院已将四项特别上诉（第 1428 号议题）纳入重复上诉程序。 对于 Tax Group 的 CEO 而言，财政部认为使用司法抵免额的诉讼时效应根据每份提交的 Dcomp 分别计算，这对纳税人是不利的。特别是对于拥有贷方余额的出口企业，这会将单一的司法凭证碎片化为多个独立行为，人为地缩短了利用抵免额的可用时间。 “在我看来，这次裁决可能会导致纳税人赢了官司却拿不到钱，”Wulff 指出。“如果这种限制性解释占据主导，那些拥有高额税务抵免但每月债务较少或不足以抵消这些抵免额的企业，将失去部分该项权利。” 国家财政部在回复 《Valor》 时表示，不会对相关裁决发表评论。联邦总检察署（Advocacia-Geral da União）则表示，将维持已在案卷中提出的立场。
适用于司法体系的所有实例，而不仅仅是劳动法院。该投票主张，在 $5 千（$5 mil）的限额内，应推定缺乏资源以证明无需支付诉讼费，这与个人所得税免税额度一致。 收入高于此限额的人员必须提供具体证据，证明其没有能力承担诉讼成本。 据企业支持者的说法，限制免费司法援助对于消除“投机性”诉讼至关重要——即由于没有诉讼成本而提出的毫无根据的请求。Cascione Advogados 的 Tadeu Machado 认为，改革所带来的变化已经实现了这一目标，减少了此类请求。 他仅主张给予灵活性，使法官能够继续对每个案件进行个案分析，以便例如月薪为 $ 5.001 的人员不会被自动排除在福利之外。 在投票中，Edson Fachin 部长主张采取与高等劳动法院 (TST) 相同的路线。在第 21, 号议题中，法院认为，仅凭贫困声明就足以构成缺乏资源的推定，如有必要，应由对方证明相反情况。
除了这些已在议程上的案件外，专家们期待在下半年恢复对所谓“公司化 (pejotização)”的审理——大法官们将讨论通过法人形式雇佣员工的有效性。同样在议程中的是，这些案件是否应继续由劳动法院管辖，以及在涉嫌雇佣欺诈的情况下，举证责任由谁承担。
此前，根据该案报告法官吉尔马·门德斯 (Gilmar Mendes) 大法官的指令，全国有 61 mil 多件相关诉讼被暂停，但他在 6 月份允许了诉讼程序的推进。根据塔德乌·马查多 (Tadeu Machado) 的说法，这一释放使得在今年内完成审理的需求变得更加紧迫。
专家们强调，劳动法院的管辖权应当予以维持。阿纳尔多·皮佩克 (Arnaldo Pipek) 表示，目前的预期是通过法人形式雇佣员工应获准，前提是在签署合同时不存在欺诈证明或违背意愿的情况。
此外，人们还期待全庭审议劳动部对 1 号监管标准 (NR-1) 所做的修订，以将心理社会风险纳入其中。在初步裁决中，安德烈·门东萨 (André Mendonça) 大法官暂停了对未适应这些变更之企业的处罚，但该议题尚未经全庭审议 (ADPF 1316)。
A
Amorim Campos da Silva
坎皮纳斯、保利尼亚和瓦利纽斯商业雇员工会 (SINDICATO DOS COMERCIÁRIOS DE CAMPINAS, PAULÍNIA E VALINHOS) 主席，在行使章程赋予的权力下，召集该组织领土范围内的所有代表性专业类别的成员（无论是否为会员），参加旨在审议 2026/2027 年度薪资运动（针对 2026 年 9 月 1 日的基准日）的临时股东大会，具体条件如下： 议程
I – 讨论并审议该专业类别的诉求清单；
II – 授权董事会与代表坎皮纳斯、保利尼亚和瓦利纽斯零售及批发贸易经济类别的以下雇主工会组织进行谈判，以签署集体劳动公约、集体劳动协议、附加条款以及其他州级或国家级规范性文件，特别是与以下工会及联邦会相关：坎皮纳斯及其地区零售商业工会；坎皮纳斯及其地区店主商业工会；圣保罗州商品、服务和旅游商业联邦会；圣保罗州食品、市场、仓库、杂货店、精品店、小型超市、蔬菜店、水果店、农产品市场、乳制品店、迷你市场、超级市场、大卖场、酒窖、烟草店、糖果店、饮料店、宠物食品店、天然产品店、
饮食店、冷冻食品店、熟食店和便利店零售商业工会；圣保罗州首饰批发商业工会；圣保罗州皮革、毛皮及合成材料批发、进口、出口和分销商业工会；圣保罗州陶瓷、油漆和五金批发商业工会；圣保罗州木材批发商业工会；圣保罗州纸张、纸板、办公用品和文具批发商业工会；圣保罗州化学和石油化学产品批发、进口和出口商业工会；圣保罗州黑色和有色金属废料批发商业工会；圣保罗州面料、服装和针织品批发商业工会；圣保罗州平板玻璃、
水晶和镜子批发商业工会；圣保罗州建筑材料、机械、五金、油漆、陶瓷和玻璃零售商业工会；圣保罗州轮胎零售跨市商业工会；圣保罗州二手汽车零售商业工会；圣保罗州废纸和纸板公司雇主工会；圣保罗州电材和家用电器零售商业工会；圣保罗州车辆零部件及配件零售商业工会；圣保罗州花卉和观赏植物零售商业工会；国家钢铁产品分销公司工会；圣保罗州光学、摄影和电影器材零售商业工会；
圣保罗州建筑材料、电材和电力批发及分销商业企业工会；圣保罗州食品批发商业工会；圣保罗州水果批发、进口和出口商业工会；圣保罗州工业和车辆零部件、轴承、配件及组件批发、进口、出口和分销商业工会，以及圣保罗州车辆经销商和分销商工会（该工会基准日为 2026 年 10 月 1 日）；
III – 授权发起集体争议处理、提起法律或行政措施、签署司法或庭外协议、提出司法抗议，以及采取调解、调停、仲裁及其相关程序，可包括加入条款、临时暂停劳动合同、在法定情形下降低工资、延长、补偿或缩短工作时间；灵活处理社会和经济条款，以及调整并考虑通用、特定或情境性情况，旨在保留就业岗位并维持历史上为商业雇员争取到的利益；且可向圣保罗州商业雇员联合会主席授予具有司法内及外 (ad judicia et extra) 权限的权力，以便随时与圣保罗州商品、服务和旅游业联合会就组织化和非组织化的工会基准进行谈判。
IV – 就协助贡献金、谈判贡献金或其他将设立的贡献金进行审议，包括其金额、百分比、形式、方式以及该类别成员支付和/或从工资单中扣除的期限，包括根据该实体与第 15 区域劳动检察院签署的行为调整协议 (Termo de Ajuste de Conduta) 以及相关法律、司法判例和大会决议，规定对扣款拥有异议权的权利；
V – 审议与薪资运动相关的事务，包括但不限于：在公司或雇主工会拒绝讨论拟批准的议程要求，或在集体协议正式签署后不遵守规范和补充协议的情况下，采取集体停工的条件。
大会将于 2026 年 8 月 4 (4) 日上午九点 (9h00) 进行第一次召集，遵守章程 (第 27 条) 规定的法定人数；若未达到法定人数，则于九点三十分 (9h30) 进行第二次召集，届时无论有多少会员参加均可举行。
大会正式启动后，将在 2026 年 8 月 4 (4) 日至 2026 年 8 月 20 (20) 日期间持续进行，但 8 (八)、9 (九)、15 (十五) 和 16 (十六) 日除外。投票将通过流动投票箱系统进行，整个期间被视为一次单一的大会及一次单一的集体审议。流动投票箱将根据预先安排，巡回前往工会领土基准覆盖的场所；出于操作、物流、气候或不可抗力原因，可对行程、日期和时间进行调整，只要通过该实体的官方沟通渠道广泛发布变更通知，则不影响大会的有效性。
该类别的每位成员在经过身份验证后可行使一次投票权，将采取控制机制以防止重复投票并确保意志表达的真实性。参与薪资运动过程及投票产生的工人数据将按照 2018 年 8 月 14 日第 13.709 号法律的要求进行处理。
大会主席团将在整个投票期间负责主持工作，监督投票收集，决定程序性问题，记录相关情况，并确保大会程序的正规性。投票收集期结束后，主席团将于2026年8月20日十八时（18h00），在圣保罗州坎皮纳斯市中心路 Lusitana, 839 宣布大会结束，随后将进行计票并公布决议最终结果，并撰写详细会议记录，会议记录可附上流动票箱路线图、票箱报告单、投票人名单、投票图表及其他证明程序正规性的证明文件。 批准的决议将根据巴西联邦共和国宪法、劳动法汇编、机构章程及适用法理，对所代表的所有职业类别产生效力。 坎皮纳斯，2026年7月30日。
消防队 - 第16消防组 - UGE 180214
目前在 UGE 180214 - 第16消防组（圣保罗州皮拉西卡巴市 São Judas 区 Almirante Barroso 路 549 号）开展以下招标：招标公告 - 竞标第 180214-4/26 号。 项目： 根据招标公告附带的参考条款，为 Mococa 基地采购运行材料。本次竞标将于 13/08/2026 日 09h00 在电子地址 www.compras.gov.br 进行。 招标公告可在上述电子地址获取。如需进一步说明，请在周一至周五 08h00 至 17h00 联系第16消防组财务部门，或发送电子邮件至 16gbuge@policiamilitar.sp.gov.br。
UASG - 州卫生厅 行政总协调局 形式：电子竞标第 705/2026 号。 程序编号：024.00079975/2026-21。 项目：聘请专业公司提供居家护理（home care）服务。 招标项目总数：01 (一) 个项目，由 03 (三) 个子项组成。 招标总额：保密。 公告发布日期：31/07/2026。 时间：08h00 至 17h59。 地址：圣保罗市/圣保罗州 Avenida Dr. Enéas de Carvalho Aguiar, 188, 2楼 - 200室。 PNCP 链接：https://www.gov.br/pncp/pt-br。 提案提交：自 31/07/2026 08h00 起，在网站 www.gov.br/compras 提交。 提案开标：14/08/2026 09h00，在网站 www.gov.br/compras 进行。 来源：DOESP (https://www.doe.sp.gov.br/) 和 PNCP (https://www.gov.br/pncp/pt-br)。
招标公告
人工智能 (IA) 并非 敲门进入 律师事务所。 它直接进入并留在了那里。《2026年人工智能对法律影响报告》，由 Jusbrasil 与巴西律师协会 (OAB) 各分会、Trybe 学校及 ITS-Rio 合作编制，明确指出：生成式人工智能已不再是新鲜事物，而成为了常规工具。每十名巴西律师中就有七名在日常职业工作中使用了这些技术。回归之点已成过去。这不仅仅是一种趋势，而是关于法律如何产生、分析以及交付给社会的讨论。技术已不再占据辅助空间，而是处于法律实践的中心位置。 数据显示了人工智能的应用领域：76% 的专业人员将其用于起草诉讼文书；59% 用于法律研究；58% 用于撰写法律意见书和备忘录；56% 用于合同分析和审查。这些并非边缘任务，而是律师事务所的核心活动，直接影响到人们的权利、财产和自由。
Aparecido Nunes da Silva - 主席
正因如此，关于负责任使用人工智能的讨论已不再是理论，而是变得紧迫。技术在战略功能上推进得越多，就越需要建立明确的使用标准、责任机制和技术验证。 效率的提升是不言而喻的。在频繁用户中，78% 的人报告节省了时间，提高了生产力，并提升了文档质量。在需求量大的律所中，判例研究的自动化、初步草案的生成以及尽职调查中的文档组织代表了真实的竞争优势。忽视这一点就是否认当代法律市场的现实。此外，人工智能允许律师重新配置时间，使其能够将更多精力投入到论证和决策中，减轻了重复性和操作性任务的负担。 问题在于，热情并没有在同等程度上伴随着准备。调查显示，55% 偶尔使用人工智能的专业人员从未接受过任何培训——这表明即使在用户
招标公告 电子竞标/招标第 90088/2026 号 - 进程第 20260448144 号 PNCP: 46377800000127-1-003197/2026 (公告第 101/2026 号) 第五内陆警备司令部 (CPI-5)，位于 Avenida dos Estudantes nº 1980, Boa Vista, São José do Rio Preto/SP，现公开招标，采用电子竞标形式，编号 90088/2026，类型为最低价，用于采购第 9 BAEP 的幼犬饲料。招标公告及其附件可在电子地址 www.comprasnet.gov.br 获取，并已在圣保罗州官方公报上公布。此次招标的公开会议将于 2026 年 8 月 13 日 09h00 起在电子地址 ww.comprasnet.gov.br 举行，更多信息请致电 (17) 3203-8500，分机 (2095)，或发送电子邮件至 cpi5uge@policiamilitar.sp.gov.br。
AFLUENTE TRANSMISSÃO DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. CNPJ Nº 10.338.320/0001-00 - NIRE Nº 33.300.288.279 公开公司 - RG. CVM 02217-9
AFLUENTE TRANSMISSÃO DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. 董事会于 2026 年 6 月 19 日召开的定期会议记录
日期、时间与地点：2026 (两千零二十六) 年 6 月 19 (十九) 日，以书面形式通过电子方式举行，无需实地会议。
出席情况：公司董事会成员（如下签名所示）出席，并已通过电子邮件表达其投票意愿。
通知：已根据公司章程，通过电子邮件向公司各位董事发送会议通知。
议事日程：关于以下事项的信息通报与决议： (1) 自有资本利息 (JCP) 的分配。
决议：在会议开始并讨论议事日程第 (1) 项时，各位董事一致批准分配自有资本利息，基准日期为 30/06/2026，金额为 R$ 9.682.000,00 (九百六十八万两千雷亚尔)，相当于每股普通股 R$ 0,1534761995，不计货币更新，于 31/12/2026 前支付。所有在 24/06/2026 登记在公司股东名册中的股东均有权领取；根据适用规定，相关股票将自 25/06/2026 起在 B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) 以“除权”方式交易。
会议结束与记录签署：随后宣布会议结束，并在专用登记簿中记录本会议记录，由出席的董事 Eduardo Capelastegui Saiz、Ana Teresa Lafuente González 和 Fabiano Uchoas Ribeiro 阅读并签署。
里约热内卢，2026 年 6 月 19 日。 与主管登记簿中的原件相符。 Marcela Veras - 秘书。
里约热内卢州商业登记局。 公司：Afluente Transmissão de Energia Elétrica S.A.. 我证明该文件于 24/06/2026 存档，存档号为 00007857639. Gabriel Oliveira de Souza Voi - 总秘书。
AFLUENTE TRANSMISSÃO DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. CNPJ Nº 10.338.320/0001-00 - NIRE Nº 33.300.288.279 公开公司 - RG. CVM 02217-9
经常出现，且有大量盲目使用的空间。这一点尤为敏感，因为语言模型容易出现所谓的“事实幻觉”：即生成具有说服力但错误的信息。斯坦福 RegLab (2024) 的一项研究指出，在没有人类监督的法律审查中，错误率超过 17%。这种情况揭示了技术采用与专业成熟度之间的脱节，其中技术的整合速度超过了对风险的理解能力。
在法律领域，这类错误并非小事。它可能意味着引用了一个不存在的先例，采用了过时的理解，或纳入了与现行立法不兼容的条款。这种风险不是技术性的，而是专业性的。这涉及责任的转移。即使错误的根源在于工具，其后果将完全由使用者承担。
法律体系对巴西律师业使用人工智能（IA）设定了明确的界限。OAB（巴西律师协会）的伦理准则禁止在未加思考的情况下认可由第三方（无论是人类还是自动化工具）产出的工作成果。律师法（Estatuto da Advocacia）规定，律师对给客户造成的损害承担直接民事责任。LGPD（通用数据保护法）要求采取技术和行政措施来保护个人数据，使得使用公共人工智能平台处理敏感信息变得不兼容。
在国际层面，欧盟的《人工智能法案》（AI Act）将用于司法行政的系统归类为高风险，并要求严格的治理。美国律师协会（American Bar Association）则明确表示：可以使用人工智能，前提是必须接受律师的勤勉监督。因此，监管环境并未阻止技术的应用，但将其采用条件设定为高标准的责任、控制和合规。
从这种规范与实践的趋同中，产生了一些不可逾越的前提。人类监督是强制性的：所有人工智能的输出都是草案，永远不是最终产品。职业秘密是绝对的底线，这意味着必须使用签约平台，且需激活 DPA（数据处理协议）并明确禁止将数据用于训练。对客户透明是伦理职责，持续培训以及采取明确的内部政策同样如此。否则，既无法控制风险，也无法
招标公告 电子招标 71/2026 – UASG 200100 流程编号：1.00.000.005709/2025-11. 对象：采购 Quest Toad for Oracle Developer Edition 软件的使用订阅，包括在合同有效期内的更新和技术支持，具体符合参考条款（Termo de Referência）中确定的条件和要求。招标项目总数：1. 招标公告日期：31/07/2026 08h00至17h59。地址：Saf Sul, Qd. 04, Conj. “C”, Blocos de “a” a “f” - Plano Piloto – BRASÍLIA – DF 或 https://www.gov.br/compras/edital - 200100 - 71/2026. 提案提交时间：自 31/07/2026 08h00 起在网站 www.gov.br/compras 提交。提案开启时间：17/08/2026 10h00 在网站 www.gov.br/compras 开启。 LEONARDO SANTOS DA COSTA 电子招标与豁免副秘书长 Sublde/SA
AMIL ASSISTÊNCIA MÉDICA INTERNACIONAL S.A. CNPJ/MF 编号 29.309.127/0001-79 - NIRE: 35.300.378.148 临时股东大会会议记录，于 02 DE JULHO DE 2026 1. 时间、日期和地点：Às 14 小时，2026 年 02 月 02 日，在 Amil Assistência Médica Internacional S.A. (“公司”) 总部举行，地址为 Avenida Doutor Chucri Zaidan, s/nº, Torre B, Empreendimento EZ Towers, 第 6、7、8、9、16、20 和 23 层, Vila São Francisco, São Paulo, SP, 邮编: 04711-130. 2. 召集与出席：根据 1976, 12 月 15 日第 6.404, 号法律（经修订，简称《股份公司法》）第 124 条第 4 款，鉴于公司唯一股东 – Med Par LLC. 出席，代表其全部资本，故豁免发布召集公告。 3. 主席团：为主持会议，股东指派了 Fabian Rocha 先生，他邀请了
由 Carlos Eduardo Lourenço 先生担任秘书。 4. 议程：公司股东召开本次会议旨在审议：(a) 向受赠方 Associação Movimento Uniao Br（CNPJ/MF 注册号：41.358.903/0001-26）捐赠物资；(b) 批准其控股公司 Amico Saúde S.A.（CNPJ/MF 注册号：51.722.957/0001-82）向受赠方 Associação Movimento Uniao Br（CNPJ/MF 注册号：41.358.903/0001-26）进行的物资捐赠；以及 (c) 授权管理层采取一切必要措施，以切实执行本次批准的决议。 5. 决议：在对议程事项进行审查后，公司股东决议如下： 5.1. 批准向受赠方 Associação Movimento Uniao Br（非营利协会，CNPJ/MF 注册号：41.358.903/0001-26，总部位于 Avenida Antônio Torres Galvão, nº 221, CXPST 219, Imbiribeira, Recife/PE, CEP: 51.160-330）捐赠用于委内瑞拉人道主义紧急救援的物资，最高金额为 $ 2.500.000,00（两百五十万雷亚尔）。 5.2. 批准其控股公司 Amico Saúde S.A.（CNPJ/MF 注册号：51.722.957/0001-82，总部位于 Rua Cubatão, nº 1088/1090, Vila Mariana, São Paulo/SP, CEP: 04013-004）向受赠方 Associação Movimento Uniao Br（非营利协会，CNPJ/MF 注册号：41.358.903/0001-26，总部位于 Avenida Antônio Torres Galvão, nº 221, CXPST 219, Imbiribeira, Recife/PE, CEP: 51.160-330）进行的用于委内瑞拉人道主义紧急救援的物资捐赠，最高金额为 $ 200.000,00（二十万雷亚尔）。 5.3. 授权公司管理层采取一切必要行动，以执行上述批准的决议。 6. 闭会：根据《股份公司法》第 130 条第 1 段和第 2 段的规定，授权以摘要形式起草本会议记录，并在发布时省略股东签名。出席人员：Med Par LLC。我证明本件为记录在专用账簿中的会议记录的忠实副本。圣保罗，2026 年 02 月 02 日。Fabian Rocha - 主席。Carlos Eduardo Lourenço - 秘书。JUCESP 269.454/26-3，日期为 21/07/2026。Marina Centurion Dardani - 总秘书。
2026 年 09 月 04 月 09 日举行的年度股东大会 1. 日期、时间与地点：2026 年 04 月 09（九）日 11:00 小时，在 Afluente Transmissão de Energia Elétrica S.A.（“公司”）总部举行，地址为 Praia do Flamengo, nº 78, Flamengo, 里约热内卢市及州（“大会”）。 2. 通知：根据 1976 年 12 月 15 日第 6.404/76 号法律（“S.A. 法”）第 124 条，召集公告已于 2026 年 03 月 10,11 和 12 日在《Valor Econômico》报纸（印刷版和数字版）上发布，并于 2026 年 03 月 09 日通过 IPE 系统发送至证券交易委员会 (CVM) 和 B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão。 3. 公告：根据 S.A. 法第 133 条，在《Valor Econômico》报纸（印刷版和数字版）上进行了公告。关于公司业务及主要行政事项的管理报告
于 31 de dezembro de 2025, 结束的财政年度，包含相应解释性附注的财务报表以及公司独立审计师 Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes 的审计报告（均涉及 31 de dezembro de 2025 结束的财政年度）已于 12 de fevereiro de 2026. 在《Valor Econômico》报纸上公布。根据 S.A. 法（公司法）及适用的 CVM（巴西证券交易委员会）法规，上述文件已在本次会议日期前 1（一）个月以上放置在公司总部供股东查阅，并公布在 CVM 和公司的电子页面上。关于会议议程的其他文件和信息，根据 2022, 3 月 29 de março de 2022, 的 CVM 第 81 (“Resolução CVM 81”) 号决议和 CVM 第 80 (“Resolução CVM 80”) 号决议，已通过按照适用法规向 CVM 提交的方式向公司股东公布。
出席情况：出席会议的股东代表公司 98,68% 的有表决权股本，这可通过股东出席登记簿上的签名以及根据 CVM 决议 81. 收到的远程投票单核实。根据 S.A. 法第 134 条第 1 款的规定，公司独立审计师 Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes 的代表 Thamires Martins Barbosa 女士，以及公司管理层代表兼总裁 Fabiano Uchoas Ribeiro 先生也出席了会议，随时准备就会议议题提供说明。
主席团组成：在确认法定人数后，会议正式召开，由 Denise Gutierrez Faria 女士担任主席，Lívia Pereira Rezende 女士担任秘书，两人的产生方式符合公司章程第 9 条的规定。
会议议程：审查、讨论并对以下事项进行表决：(1) 评估管理层账目和年度报告，审查、讨论并表决截至 31/12/2025 财政年度结束的财务报表及随附的独立审计师意见书；(2) 关于 31/12/2025 财政年度结束时确定的净利润分配及股息分红的方案；以及 (3) 确定公司管理层的年度全球报酬。
会议记录签署：根据 CVM 决议 81, 第 46-C 条单一条款，鉴于公司已于 08 de abril de 2026 向市场公布了远程投票单所投选票的综合简明投票图表，全体股东一致同意免除读取该图表。此外，根据主席团主席的提议，由于相关文件已提前提供且股东完全知情，全体股东一致同意免除读取与会议审议事项相关文件的环节。股东们还一致授权以摘要形式起草本会议记录，并根据 S.A. 法第 130 条第 1 款和第 2 款的规定，在公布本会议记录时省略股东签名。
决议事项：在对议程事项进行审查和讨论后，出席股东决议如下：1) 以 62.249.367 票赞成，274 票弃权或回避，0 票反对，全额且无保留地批准管理层账目及报告。
管理层及财务报表，并附有独立审计师针对截至 31/12/2025 财年的审计报告；2) 以 62.249.541 票赞成，100 票弃权或回避，0 票反对，批准：(i) 关于截至 31/12/2025 财年净利润分配的提案，金额为 R$ 23.829.429,66（两千三百八十二万九千四百二十九雷亚尔六十六分），分配方式如下：(i.a) R$ 8.977.000,00（八百九十七万七千雷亚尔），相当于每股普通股 R$ 0,1423007480，属于权益资本利息，构成强制性最低股息，现批准其分配；以及 (ii.b) 14.852.429,66（一千四百八十五万二千四百二十九雷亚尔六十六分），
相当于每股普通股 R$ 0,2354363207，用于设立未分配股息特别准备金，现批准其分配；以及
| 描述 | 分配方向 2025 (单位：千雷亚尔) |
|---|---|
| 财年净利润 | 23.830 |
| 每股净利润 (单位：R$) | 0,38 |
| 强制性最低股息 | (5.957) |
| 拟议追加股息 | (3.020) |
| % 已分配调整后净利润 | 37,67% |
(ii) 关于从“待实现利润准备金”中分配追加股息的提案，金额为 R$ 14.852.429,66（一千四百八十五万二千四百二十九雷亚尔六十六分），相当于每股普通股 R$ 0,2354363207。3) 以 62.248.956 票赞成，274 票弃权或回避，411 票反对，批准确定公司管理人员 2026 财年的年度全球总薪酬（扣除社会保险费后），金额最高为 R$ 155.616,00（十五万五千六百一十六雷亚尔），具体如下：(i) 法定执行董事会成员薪酬：最高 R$ 97.260,00（九万七千二百六十雷亚尔）；以及 (ii) 董事会成员薪酬：最高 R$ 58.356,00（五万八千三百五十六雷亚尔）。
闭会、批准与签署：在没有其他发言的情况下，主席宣布股东大会闭会，并决定记录本会议纪要。经阅读无误后，由所有参会人员批准。主席团：Denise Gutierrez Faria - 主席；Lívia Pereira Rezende - 秘书。股东：Neoenergia S.A.、Iberdrola Energía S.A.、Argucia Income 股票投资基金、Cleber Fabio da Silva、Edson Correia de Araujo Junior、Edson Davi Ferraz、Mateus Henrique Nery de Santana、Paulo Cesar Emiliano、Paulo de Souza Afonso、Sidney Riudy Nakanishi，通过远程投票通知参与。我们证明本件为记录在专用簿中的原始会议纪要的忠实副本。主席团：Denise Gutierrez Faria - 主席团主席，Lívia Pereira Rezende - 秘书。我证明本文件于 27/04/2026 以编号 00007734836 归档。Gabriel Oliveira de Souza Voi - 总秘书。
治理。缺乏这些指南会将技术从助力变为潜在的风险来源。2026 年的情况显示，截至目前，该行业在构建治理结构之前就采用了技术。因此，问题不再是律师是否会使用人工智能。这个决定已经做出。剩下的问题则更为直接：在法律文书、合同或法律意见书上签字的律师，是否愿意为 AI 辅助生成的内容承担全部责任？如果答案是肯定的，那么路径就是负责任的治理。如果答案不确定，风险便已存在。在当前环境下，不采取明确的人工智能使用标准已不再是中立的遗漏，而其本身就是一项风险决策。
Guilherme Amorim Campos da Silva 是 圣保罗天主教大学 (PUC-SP) 国家法博士， 圣保罗大学 (USP) 经济、金融及税务法博士后， 同时也是 Rubens Naves Santos Jr. Amorim Advogados 律师事务所的合伙人。
本文仅代表作者个人观点， 不代表《Valor Econômico》报社的立场。 本报不对上述信息或因使用上述信息而导致的 任何性质的损失承担，也不可能承担责任。
召集公告 将于 2026 年 8 月 28 日举行的临时股东大会
根据其章程第 9 条第 1 款的规定，圣保罗州基础卫生公司 - SABESP（以下简称“公司”）特此召集股东参加临时股东大会（以下简称“大会”）。大会首次召集将于 2026 年 8 月 28 日巴西利亚时间 11 时通过“Ten Meetings”平台（以下简称“数字平台”）以纯数字化方式举行，符合证券交易委员会（“CVM”）2022 年 3 月 22 日第 81 号决议之规定，旨在审查、讨论并表决以下议程：
(i) 选举公司董事会成员，其统一任期至审议截至 2026 年 12 月 31 日财政年度财务报表的年度股东大会为止；
(ii) 根据 B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão（以下简称“B3”）新市场条例及 2022 年 3 月 29 日 CVM 第 80 号决议（以下简称“CVM 80 号决议”）所设规则，认定董事会候选人 Alexandre Gonçalves Silva 的独立成员资格；
(iii) 根据 B3 新市场条例及 CVM 80 号决议所设规则，认定董事会候选人 Gustavo Rocha Gattass 的独立成员资格；以及
(iv) 根据 B3 新市场条例及 CVM 80 号决议所设规则，认定董事会候选人 Mateus Affonso Bandeira 的独立成员资格。
大会参与指南：
为了扩大公司股东基础的参与度，管理层认为以纯数字化方式举行大会最为合适。
SAÚDE
希望通过数字平台参与的股东应在 2026 年 8 月 26 日之前，按照公司今日公布的《参与手册》中的分步指南，在以下链接进行预注册：https://assembleia.ten.com.br/340699337。我们特此说明，股东可以通过数字平台直接参与，或由其代表或正式指定的代理人参与。大会的访问权限仅限于在上述期限内完成登记并经公司验证注册信息的人员。
此外，股东可以通过以下方式远程投票：(a) 若股票存放于中央托管机构，则向相应的托管人发送投票单填写指令；(b) 若股票未存放于中央托管机构，则向公司登记机构 Itaú Corretora de Valores S.A. 发送投票单填写指令；(c) 通过数字平台传输投票指令；或 (d) 使用 B3 在投资者区域（可通过 https://www.investidor.b3.com.br/ 访问）“服务”板块中点击“待处理大会”提供的电子系统。
在上述任何一种方式中，股东均须提供以下证明文件：
• 自然人 - 股东或其法定代表人的 CPF 及带有照片的身份证件1；
• 法人 - (i) 其法定代表人的 CPF 及带有照片的身份证件2；(ii) 经过合并且更新的社会合同或公司章程，以及 (iii) 证明权力授予（包括代表权，如适用）的有效文件；以及
• 投资资金 - (i) 基金条例，(ii) 基金管理人的公司章程或社会合同3，以及 (iii) 出席大会的法定代表人的选举会议纪要。
作为例外情况，公司将豁免：(i) 提交文件的签名认证；(ii) 提交经公证的副本；(iii) 对以外语起草的文件进行公证、领事认证或办理海牙认证；(iv) 宣誓翻译：(a) 葡语、英语或西班牙语文件，以及 (b) 附带相应语言自由翻译的其他外语文件。
股东将对所提交文件的真实性和完整性负责。
关于参加股东大会所需文件的详细指南（无论是通过数字化平台还是发送远程投票通知），以及授权委托书的规则，均载于公司于今日公布的《参会手册》中。
每股普通股在股东大会决议中享有一票表决权，但须遵守公司章程规定的限制。根据章程第6条的规定，任何股东或“股东团体”（定义见该条）行使表决权的份额不得超过公司有表决权的股本总额的 30%，无论其持股比例如何。基于此限制，公司要求属于任何“股东团体”的股东在 2026, 8月24日 11时（巴西利亚时间）前将此情况通知公司，并标明该“股东团体”中还包括哪些其他股东。
首次召集时，必须有至少 ¼ 的公司表决权资本出席，股东大会方可召开。若未达到此法定人数，公司将发布新的召集公告，并指定股东大会的另一个召开日期。第二次召集时，无论出席的股东人数多少，股东大会均可召开。
希望申请采用累积投票制（voto múltiplo）选举董事会成员的股东，根据 2022, 3月22日 第 70 号 CVM 决议，必须代表公司至少 5% 的表决权资本，并可在 2026, 8月26日 11时（巴西利亚时间）前，通过向投资者关系部发送通知来行使该权利，通知可 (i) 送达至公司总部（地址：Rua Costa Carvalho, n° 300, São Paulo/SP, CEP 05.429-900），或 (ii) 发送至电子邮件 dri@sabesp.com.br。公司建议尽可能提前提交累积投票申请，以便于处理并确保其他股东的适当参与。
与股东大会相关的文件，包括《参会手册》和管理层提案，将于今日在公司总部、投资者关系页面 (https://ri.sabesp.com.br/) 以及 CVM (https://www.gov.br/cvm) 和 B3 (https://www.b3.com.br/) 的网站上提供给股东查阅。关于议程事项的任何疑问，可通过电子邮件咨询：dri@sabesp.com.br。
1 接受的身份证明文件：RG、RNE、CNH 以及在巴西官方认可的职业注册证。 2 同注释 1。 3 对于投资基金，将接受基金经理和/或管理人的文件，但须遵守投票政策。
UASG - 州卫生厅 行政总协调部门 招标方式：电子招标第 542/2026 号。 流程编号：024.00079362/2026-93。 标的：采购 ABA 方法多学科治疗服务。 招标项目总数：01 (一) 个组，由 05 (五) 个项目组成。 招标总额：保密。 公告发布日期：31/07/2026。 时间：08h00 至 17h59。 地址：Avenida Dr. Enéas de Carvalho Aguiar, 188, 2º andar - sala 200 - São Paulo/SP。 PNCP 链接：https://www.gov.br/pncp/pt-br。 提交建议书：自 31/07/2026 08h00 起，通过网站提交：www.gov.br/compras。 建议书开标：14/08/2026 09h00，通过网站进行：www.gov.br/compras。 来源：DOESP (https://www.doe.sp.gov.br/) 和 PNCP (https://www.gov.br/pncp/pt-br)。
CIAVAL Administradora de Bens e Direitos SPE S.A. - 清算中 CNPJ/MF 编号 29.270.070/0001-41 - NIRE 35.3.0051139-5 召集公告 - 第 01 次召集 - 临时股东大会 我们召集 CIAVAL Administradora de Bens e Direitos SPE S.A. - 清算中（以下简称“公司”）的股东，于 2026 年 8 月 11 日 10 时参加公司的年度及临时股东大会。本次会议将以纯数字化形式举行；根据修订后的 CVM 第 81/22 号决议第 5 条第 3 款的规定，会议被视为在公司注册地址举行，地址为：Avenida São Luís, 50, conjunto 32-E, República, 圣保罗市，圣保罗州，邮编 01046-926。会议将就以下议程进行审议： a) 批准公司资产的新评估报告；以及 b) 批准 CIAVAL Administração de Bens e Direitos SPE S.A. - 清算中发行的第三次可转换股票债券（单一系列，无担保种类，私募发行）。
通用信息：根据第 6.404/76 号法律第 126 条，参加股东大会的股东或其代表须向公司提交： (i) 若为自然人：(a) 股东身份证明文件（RG 或 RNE 及 CPF）的原件、简单副本或经认证的副本；(b) 代表权限授予书的原件、简单副本或经认证副本（通过机械方式或使用由与 ICP-Brasil 相关的认证机构颁发的数字证书进行数字化认证），且授权人需经签名公证，或作为签名公证的替代方案，使用由与 ICP-Brasil 相关的认证机构颁发的数字证书进行数字签名； (ii) 若为法人：(a) 证明股东法定代表身份的公司章程/法律文件的原件、简单副本或经认证副本（通过机械方式或使用由与 ICP-Brasil 相关的认证机构颁发的数字证书进行数字化认证）；(b) 股东最新整合版合同/公司章程的原件、简单副本或经认证副本（通过机械方式或使用由与 ICP-Brasil 相关的认证机构颁发的数字证书进行数字化认证）；(c) 股东法定代表人的身份证明文件（RG 或 RNE 及 CPF）的原件、简单副本或经认证副本；(d) 股东总部所在州商业登记局出具的简化证明书原件、简单副本或经认证副本（通过机械方式或使用由与 ICP-Brasil 相关的认证机构颁发的数字证书进行数字化认证）；以及 (e) 原件、简单副本或经认证副本
（通过与 ICP-Brasil 关联的认证机构颁发的数字证书以机械或数字方式签署）的代表权力授予文书，需经过授予人的签名公证，或作为签名公证的替代方案，通过与 ICP-Brasil 关联的认证机构颁发的数字证书进行数字签名；(iii) 在任何情况下，若由代理人代表：(i) 除上述文件外，还需提交 (a) 代理人的身份证件（RG 或 RNE 及 CPF）的原件、简单副本或经过认证的副本；并且 (ii) 注意 (a) 代表权力的授予必须是在 01 (一) 年内完成的，根据法律 6.404/76 第 126 条第 1 款的规定；(b) 委托书应包含签署地点、授予人与受托人的完整资格信息、日期以及授予目的，并指明所授予权力的范围和程度，根据法律 10.406/2002 第 654 条第 1 款和第 2 款的规定；(b) 公司的自然人股东仅能由股东、公司管理人员、律师或金融机构担任的代理人代表，根据法律 6.404/76 第 126 条第 1 款的规定；(c) 公司的法人股东可由按照其公司文件形式任命的代理人代表，如 CVM RJ2014/3578 进程（于 2014.11.04 裁决）中所定义；(iv) 若涉及外国股东：(a) 上述文件的葡萄牙语宣誓翻译件，若文件发行国并非海牙公约（Apostille 公约）签署国，则豁免签名人的公证处签名公证、海牙认证或巴西领事馆合法化；且 (v) 在所有情况下，均应提供股东的电子邮件地址，以便接收参加股东大会的链接。公司要求上述文件在股东大会举行前 48 (四十八) 小时送达至清算人 Lucas Saulo Pinheiro França 先生处，并必须抄送给公司的辅助清算人 Leonardo Luiz de Campos Machado Filho 博士，其专业办公地址为：Rua Correia de Melo, 92, sala 809-A, Chácara Santo Antônio, 圣保罗市, 圣保罗州, 邮编 04726-220，电子邮箱为 leonardo.machado@camposmachado.adv.br，以便进行核对；如符合要求，则允许股东参加股东大会，或根据情况要求补充提交文件。鉴于股东大会采用纯电子形式，公司将向所有符合条件的股东发送访问股东大会跟踪链接，发送时间为大会举行前 02 (两) 小时至 01 (一) 小时。在不影响本公告规定之情况下，股东仍可通过提交远程投票单行使表决权，该投票单可直接在公司网站 (www.ciaval.com.br) 获取或通过电子邮件 leonardo.machado@camposmachado.adv.br 向公司律师索取。远程投票单如需在股东大会中生效，必须直接发送至公司清算人 Lucas Saulo Pinheiro França 先生处，并必须抄送给公司律师 Leonardo Luiz de Campos Machado Filho 博士。
专业事务所，位于 Rua Correia de Melo, 92, sala 809-A, Chácara Santo Antônio, 圣保罗市, 圣保罗州, 邮编 04726-220，电子邮箱 leonardo.machado@camposmachado.adv.br，须在股东大会召开前 24 (二十四) 小时通知。有关股东大会审议事项的文件和信息已在公司总部及公司网站提供给股东查阅。Lucas Saulo Pinheiro França - 清算人
公开公司 CNPJ 43.776.517/0001-80 NIRE 35.3000.1683-1
圣保罗，2026年7月29日
Alexandre Gonçalves Silva 董事会主席
招标公告
马托格罗索州政府 科特里瓜苏 (COTRIGUAÇU) 市政府 服务指令 005/2026 承包机关：科特里瓜苏市政府-MT 承包商：CONSTRUTORA PREMYER LTDA 合同编号：039/2026 电子竞标：002/2026 行政程序：631/2026 工程项目：“通过 SEDUC-MT 第 2103-2025 号协议，聘请专业工程服务公司，用于执行位于科特里瓜苏市-MT 的 9月7日市立基础教育学校的翻修和扩建工程” 发布日期：31/07/2026 执行期限：360 (三百六十) 天。 合同总额：R$ 5.999.995,00 (五百九十九万九千九百九十五雷亚尔)。 授权 通过本服务指令，授权 CONSTRUTORA PREMYER LTDA (CNPJ 14.471.207/0001-59) 根据第 039/2026 号合同规定的条件，开始执行上述工程的相关服务。 科特里瓜苏，2026年7月30日。 MOISÉS FERREIRA DE JESUS - 市长
AMILASSISTÊNCIAMÉDICAINTERNACIONALS.A. CNPJ/MFnº29.309.127/0001-79-NIRE35.300.378.148 2026年6月30日召开的临时股东大会会议记录 1. 时间、日期和地点：于 2026年6月30日 10 时在 AmilAssistência MédicaInternacionalS.A.（“公司”）总部举行，该公司位于圣保罗市和圣保罗州 Avenida Doutor Chucri Zaidan, s/nº, Torre B, Empreendimento EZ Towers, 第 6, 7, 8, 9, 16, 20 和 23 层, Vila São Francisco, 圣保罗, SP, 邮编：04711-130。2. 召集与出席：根据 1976年12月15日 第 6.404 号法律（经修订，简称“股份公司法”）第 124 条第 4 款，鉴于公司唯一股东出席且代表其全部股本，无需发布召集公告。 3. 会议主席：为主持会议，股东指定 Fabian Rocha 先生，其邀请 Carlos Eduardo Lourenço 先生担任秘书。 4. 议程：公司股东召开本次会议以审议：(i) 宣布支付自有资本利息；以及 (ii) 授权公司管理层采取所有必要行为以落实上述决议； 5. 决议：在审查议程中的事项后，公司股东决议如下： 5.1. 批准宣布支付自有资本利息，总额为 R$ 100.000.000,00 (一亿雷亚尔)，涉及 2022 财年，根据 2026年5月31日 编制的资产负债表（附于本记录）计算并承担，符合公司章程及适用法律规定的限额和标准。5.1.1. 将对上述批准的总额按 17,5% (百分之十七点五) 的税率预扣所得税，导致金额为
净额为 R$ 82.500.000,00（八千二百五十万雷亚尔）。 5.2. 授权公司管理层采取所有必要行动以执行上述批准的决议。6. 闭会：由于没有其他事项需要讨论，且在场人员均无发言，会议随即结束，并拟定本会议记录，经宣读无误后，由所有在场人员批准并签署。地点和日期：圣保罗，2026 年 6 月 30 日。主席团：主席：Fabian Rocha；秘书：Carlos Eduardo Lourenço。出席：股东：MedPar LLC。我证明本文件为记录在专用簿中的会议记录的忠实副本。圣保罗，2026 年 6 月 30 日。主席团：Fabian Rocha - 主席。Carlos Eduardo Lourenço - 秘书。JUCESP 268.458/26-1，于 2026 年 07 月 13 日。MARINA CENTURION DARDANI - 秘书长。
Energia dos Ventos III S.A. CNPJ/ME: 15.321.146/0001-06 - NIRE 35.300.475.101 公司章程 第一章 - 名称、期限、总部及经营范围： 第1条 - Energia dos Ventos III S.A.（以下简称“公司”）是一家封闭式公司，存续期限不限，受本公司章程及适用法律条款的约束，特别是 1976 年 12 月 15 日第 6.404 号法律及其修订版（简称“股份有限公司法”）。 第2条 - 公司总部及管辖地位于圣保罗州圣保罗市，地址为 Rua Gomes de Carvalho, nº 1996, 15 楼, 151 组, C 室, 邮编：04547-905；经董事会决议，可在全国任何地点设立或关闭分公司、办事处和代表处。 第3条 - 公司的经营范围为风能发电设施的建设、运营、维护和开发，及其相关的输电系统和其他补充工程，具体如 ANEEL 第 07/2011 号拍卖公告所述，符合该招标产生的授权许可条款，以及公司与向矿业和能源部 (MME) 申报电力采购需求的配电公司之间签署的受监管环境下的电力交易合同 (CCEAR)（以电力可用性模式），并由电力交易商会 (CCEE) 在其范围内跟踪，依据矿业和能源部关于建设和开发风能发电站的授权许可令。 第二章 - 股本与股份： 第4条 - 已认缴且实缴的股本为 $ 34.051.887,73（三千四百零五万一千八百八十七雷亚尔七十三分），由 51.563.928（五千一百五十六万三千九百二十八）股普通股代表，所有股份均为记名且无面值；股东有权创建并发行优先股。 第5条 - 公司不得发行受益凭证，即使是为了有偿转让。 第6条 - 公司的每股普通股将赋予其持有者在股东大会上 1（一）票的表决权。 单一段落 - 股东不得参与或投票表决与待审议事项存在任何利益冲突的决议。 第三章 - 股东大会： 第7条 - 股东大会应每年定期举行一次，在每个财政年度结束后的前 4（四）个月内举行；临时股东大会在必要时随时举行。 第一段落 - 股东大会由公司董事会主席或根据《股份有限公司法》召集。 第二段落 - 股东大会应按照法律形式召集。 第三段落 - 无论本条其他段落规定的形式如何，若公司全体股东出席，则该股东大会被视为合法。 第8条 - 股东大会在第一次召集时，需有代表公司 75%（百分之七十五）有表决权股本的股东出席方可召开；第二次召集时，无需人数限制。 第9条 - 股东大会由董事会主席主持；若其不在场，由股东在出席人员中选出一人主持。 秘书由出席人员中选出，由
主席。第一段 - 股东大会的决议应由绝对多数票通过，且反对票或弃权票必须提供强制性理由。第二段 - 除适用法律规定的事项外，临时股东大会专属负责审议公司创建、发行或出售任何有价证券或债务凭证（无论公开发行还是私下配售，无论是否可转换为股份），包括创建和发行公司债券、本票、认股权证或认购期权，以及股份的赎回、摊销、转换、拆股、回购或合并。第四章 - 公司管理：第 10 条 - 公司由一个董事会和一个执行董事会管理。第 11 条 - 股东大会将确定公司管理人员的总年度报酬，其中包含任何性质的福利和代表费，且不影响其参与公司利润分配，具体报酬在管理人员之间的个人分配由董事会决定。第 12 条 - 董事会和执行董事会成员应在分别记录于董事会会议纪事登记簿的就任书之后就职，并在其继任者当选并就职前继续任职。第五章 - 董事会：第 13 条 - 公司董事会由 3 (三) 名成员组成，无论是否居住在本国，由股东大会选举产生，统一任期为 2 (两) 年，允许连任。第 14 条 - 选举董事会的股东大会将指定其主席。董事会主席负责董事会工作的组织与协调。第 15 条 - 若董事会任何正式成员永久缺席，主席或任何其他董事会成员应在相关事件发生后 10 (十) 个自然日内召集股东大会，以选举填补当前管理期限的继任者。第 16 条 - 董事会将在其主席召集时，或在主席无法履行职责时由任何成员召集时举行会议，召集方式为向其他董事会成员交付书面通知，具体规定见下文第一段。会议可通过电子邮件召集，但需提供接收证明。
第一段 - 董事会会议应至少提前 5 (五) 个工作日通过书面通知召集，并确认收到，通知应注明日期、时间、地点、会议议程及所有相关文件；除非发生不可抗力或所有董事会成员另有约定，否则会议将在公司总部举行。第二段 - 董事会会议由其主席主持；主席缺席时，由出席成员以多数票选出的任何一名董事会成员主持。秘书由会议主席在出席人员中选出。第三段 - 董事会会议在第一次召集时，需有多数成员出席方可成立。
成员；在第二次召集时，则无需限制成员人数。无论召集形式如何，只要所有董事会成员均出席，该会议即被视为合法。第四款 - 董事会成员不得参与或投票表决与其审议事项存在任何利益冲突的决议。第 17 条 - 除非适用法律要求更高的人数法定额度，否则董事会的决议应在会议上由出席董事的绝对多数通过。第一款 - 董事会拥有以下专属权限：I - 批准以配额持有者、股东、合资伙伴或财团成员的身份参与其他公司或企业；II - 批准以公司名义签署金额超过 R$ 10.000.000,00（一千万雷亚尔）的贷款和融资合同；III - 批准由董事会制定的年度及多年期经济财务计划、预算及工程执行计划；IV - 批准以第三方名义提供担保和保证；V - 向股东大会提交公司章程修订提案；VI - 根据本公司章程的规定，任命和罢免董事会成员；VII - 监督董事会的管理，随时检查公司的账簿和文件，要求提供相关信息，包括但不限于已签署或即将签署的合同、协议、备忘录和承诺，并采取认为必要的任何其他监督行为；VIII - 在法律规定或认为必要的情况下召集股东大会；IX - 对管理报告、财务报表及董事会账目发表意见；X - 选择并罢免独立审计师（如有）；XI - 批准签署任何类型的合同，若同一目的的合同在每个会计年度内的总额超过 R$ 2.000.000,00（两百万雷亚尔），直至园区完工并开放商业运营；自该时起，金额超过 R$ 300.000,00（三十万雷亚尔）的合同，包括工程执行担保、租赁、外汇及其他合同；XII - 设立董事会内部的咨询委员会并确定其各自的职权；XIII - 在授权资本限额内进行资本征缴；以及 XIV - 设立具有技术和/或咨询功能的委员会，其职权包括定义委员会的任务、决议的特殊要求以及选举委员会成员。第二款 - 字母“II”和“XI”中指明的金额将每年根据广义消费者价格指数 (IPCA) 的变动进行调整。第三款 - 旨在对第三方产生法律效力的董事会决议会议记录，应在商业登记处存档并公布。第六章 - 董事会：第 18 条 - 董事会由 3 (三) 名成员组成，无论是否为股东，均需居住在本国，由董事会选举产生，其中 1 (一) 名行政总监，1 (一) 名财务总监和 1 (一) 名技术总监，他们将根据本公司章程规定的职责履行其职能。唯一段落 - 总监的统一任期为 2 (两) 年，允许连任。第 19 条 - 若任何成员辞职或出现永久性妨碍情况
在其被选出的任期内担任董事期间，董事会主席应在收到任何股东或管理人员的书面通知后 3 (三) 个工作日内召集董事会会议，以选举接替者，由其完成当前任期。
第 20 条 - 董事会由任何一名董事召集会议，并以多数票通过决议；对于董事会未能达成共识的事项，应提交董事会审议。
第一款 - 董事会负责执行公司正常运行所需的所有行为，例如：
I - 进行一般的银行操作，开设并操作银行账户，开具和背书支票，授权转账、扣款和付款；
II - 开具和背书汇票；
III - 代表公司与联邦、州和市级政府的部门及公共机构打交道，包括其自治机构、基金会、国有企业和混合所有制公司；
IV - 开具、承兑、发行和背书任何性质的信用票据；
V - 批准签署任何类型的合同，在园区完工并获准商业运营前，限额为 $ 2.000.000,00 (两百万雷亚尔)；此后，同一目的的合同总额每年度限额为 $ 300.000,00 (三十万雷亚尔)；
VI - 以公司名义任命代理人；
VII - 批准公司的内部章程和条例；
VIII - 向董事会提出管理的基本准则，由董事会进行评估并在必要时作出决议；
IX - 向董事会提交增资方案和公司章程修订方案；
X - 就公司资产中动产或不动产的收购、处置或抵押以及资金筹集向董事会提出建议，并执行董事会关于上述事项的决定；
XI - 批准以公司名义签署金额最高为 $ 10.000.000,00 (一千万雷亚尔) 的贷款和融资合同；
XII - 批准在任何单次操作或一系列相关操作中，对公司固定资产进行金额最高为 1.000.000,00 (一百万雷亚尔) 且已列入预算的任何财政年度的收购、处置和抵押；且
XIII - 向董事会提交年度财务报表、年度及多年期计划、经济财务计划和工程执行计划。
第二款 - 董事会应根据本公司章程的规定在董事之间分配管理职责，主要职责如下：
I - 行政董事：除随后为其设立的其他职责外，行政董事负责：a) 协调接待工作以及与政府、监管和行业机构的机构关系；b) 负责法律、人力资源、环境和土地功能的管理并制定其准则；以及 c) 负责合同管理和战略供应。
II - 财务董事：除随后为其设立的其他职责外，财务董事负责：a) 监督公司的财务管理、出纳、现金流和评估
业务；以及 b) 负责财务控制、经济财务规划，以及指导公司预算的编制与跟踪，明确其限额与制约条件。III - 技术总监：技术总监的职责包括但不限于以下职责：在项目实施期间：负责项目的全面实施，包括：工程与设计、规划与控制、质量控制、材料与设备的跟进与检验，以及供应。在项目运营期间：负责项目的全面运营，对技术规划、运行与维护、环境领域管理、新技术开发以及与参与运营的电力部门实体的关系负责。第 21 条 -
公司在任何第三方面前的积极和消极代表权应由 (i) 2 (两) 名董事共同行使；(ii) 1 (一) 名董事与 1 (一) 名代理人共同行使；或 (iii) 2 (两) 名代理人共同行使。第一款 - 为在法庭以及联邦、州或市公共部门代表公司之目的，公司可由 1 (一) 名具有特定权限的代理人代表。第二款 - 公司授予的授权书应具体说明授予的权限，并由 2 (两) 名董事共同签署。第三款 - 除司法目的授权书及根据公司签署的融资合同授予的授权书（其有效期根据该等合同规定）外，其余授权书的有效期最长为 1 (一) 年。第 22 条 -
任何董事、代理人或员工从事与其公司章程目标无关的业务或操作而产生义务的行为，均被明确禁止，且对公司无效且不可执行，除非获得股东大会或董事会的明确授权。第七章 - 监事会：第 23 条 - 公司将设立一个非永久性监事会，形式符合《股份公司法》，由 3 (三) 名正式成员及其相应的候补成员组成，无论是否为股东，均需居住在本国并在股东大会上选出，且可以连任。监事会成员的任期在监事会成立后举行的首次年度股东大会之日结束。第一款 - 监事会成员的薪酬由选出他们的股东大会决定，且不得超过每位董事平均薪酬的 10% (十) 分之十，其中不计算福利、津贴、代表费和利润分成。第二款 - 监事会的决议由多数票决定。第 24 条 - 在出现职位空缺或临时无法履行职责时，监事会的候补成员应接替相应的正式成员。第八章 - 财政年度、利润及其分配：第 25 条 - 财政年度自每年 1 月 1 日开始，至 12 月 31 日结束，届时应编制资产负债表及其他财务报表。第 26 条 - 在每个财政年度结束时，董事会应编制财务报表并提交给董事会，由董事会将其连同年度利润分配方案提交给年度股东大会。第一款 -
在不损害本条正文规定的情况下，公司将编制半年报，董事会经管理层提议，有权根据这些报表核算的利润宣布分红。董事会还可以在年度或半年报的累计利润或利润储备金基础上，在年度股东大会批准（ad referendum）的前提下，进行中期分红。第二款 - 管理层可根据现行税法并基于中期试算表，尽可能以最短的周期支付权益资本利息。第 27 条 - 在任何分配之前，年度净利润的 5%（百分之五）将用于计提法定储备金，该储备金不超过实收资本的 20%（百分之二十）。随后，如有必要，仍从净利润中提取用于计提或有储备金和待实现利润储备金的金额，所有操作均应符合第 6.404/76 号法律第 202 条第 I、II、III 款的规定。第 28 条 - 年度净利润的剩余余额应向股东分配最低为年度实现净利润 25%（百分之二十五）的非累积强制股息。第一款 - 在满足法律规定后，若仍有剩余余额，年度净利润的用途由股东大会决定。第二款 - 股东大会在没有任何在场股东反对的情况下，可以决定分配低于本条规定的股息。第三款 - 股东大会还可以根据现行法律决定支付权益资本利息。第四款 - 股东大会应在遵守现行法律的前提下，自行决定其决议支付的每期权益资本利息的金额和支付日期。第九章 - 解散、清算与终止：第 29 条 - 公司将在法律规定的情况下进入解散、清算和终止程序，由股东大会作为决定清算方式并指定清算人的主管机构。第十章 - 一般规定：第 30 条 - 任何股东或董事会成员可根据具体情况，向股东大会主席或公司董事会主席请求，根据 S.A. 法（公司法）第 118 条第 8 款的规定，宣布与提交至公司总部的股东协议不一致的投票无效，并在股东大会审议或董事会会议中未出席或弃权时，遵守第 118 条第 9 款的规定。第 31 条 - 本章程应根据巴西联邦共和国法律进行管辖和解释。选定圣保罗州圣保罗市法院为唯一管辖法院，并放弃所有其他无论多么特殊或优先的管辖权，以解决与公司及/或本章程直接或间接相关的所有冲突、问题、疑问、分歧或争议，例如源于：(i) 对本章程条款的解释；和/或 (ii) 本章程规定之义务的执行；和/或 (iii) 违反此处设定的任何条款和条件。圣保罗，2026 年 07 月 03 日。股东：Windepar Holding S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires; AF Energia S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires。JUCESP 第 297.589/26-0 号，日期为 22/07/2026。Marina Centurion Dardani - 总秘书。
NEOENERGIA JALAPÃO TRANSMISSÃO DE ENERGIA S.A. CNPJ 28.443.567/0001-51 - NIRE 3530050763-1 2025年12月18日举行的临时股东大会会议记录
日期、时间与地点：在 18 de dezembro de 2025, 11:00 小时，在公司总部举行，位于圣保罗州坎皮纳斯市，Rua Ary Antenor de Souza, 321, Sala G, CEP 13053-024（以下简称“公司”）。
召集与出席：鉴于公司唯一股东出席，且代表全部股本（详见公司股东出席登记簿的签名），根据第 124, 第 4 段，第 6.404/76 号法律（“股份有限公司法”），无需进行召集。
主席团：会议由 Fabiano Uchoas Ribeiro 先生和 Thaís Freire 女士分别担任主席和秘书。
议程：审查、讨论并
投票决定：权益资本利息（Juros sobre Capital Próprio）的分配。
决议：在分析并讨论议程事项后，唯一股东 Neoenergia Transmissão S.A. 决定，在没有任何限制的情况下：批准分配权益资本利息，基准日为 31/12/2025，金额为 $ 5.362.000,00（五百三十六万两千雷亚尔），不计货币更新，于 31 de dezembro de 2026, 前支付，前提是以债权人同意为准（如适用）。
闭会：无其他事项需要处理，临时股东大会闭会，并起草本会议记录。记录经阅读后，由所有出席股东签署。
主席：Fabiano Uchoas Ribeiro。 秘书：Thaís Freire。 出席股东：Neoenergia Transmissão S.A.
坎皮纳斯，18 de dezembro de 2025. 与相关登记簿中的原件一致。 Thaís Freire - 秘书。
JUCESP。我证明该记录注册号为 45.233/26-3，日期为 09/02/2026。 Marina Centurion Dardani – 总秘书。
招标开放通知 市卫生局现公布以下招标事项。竞价将通过 COMPRAS.GOV 平台进行。招标公告可通过 WWW.COMPRAS.GOV.BR 或圣保罗市政府（PMSP）业务面板（地址 https://diariooficial.prefeitura.sp.gov.br/）查询和/或获取。
流程：6018.2026/0070835-0 - 电子竞价第 206/2026-SMS.G 号 类型：最低价 - 对象：超声波清洗机清洗指示剂（用于导管清洗）以及超声波清洗机清洗指示剂（用于器械清洗）及设备租赁的价格登记。电子竞价的公开会议将于 11 de agosto de 2026, 10h00 起举行，由 5ª CPL/SMS 负责。
流程：6018.2026/0004341-3 - 电子竞价第 205/2026-SMS.G 号 类型：最低价 - 对象：聘请并提供专业服务，用于提供、实施、维护、技术支持和更新综合供应管理及行政合同管理平台，旨在圣保罗市卫生局范围内对采购进行规划、管理和集中行政，并对行政合同进行行政和财务管理。电子竞价的公开会议将于 13 de agosto de 2026, 10h00 起举行，由 5ª CPL/SMS 负责。
流程：6018.2026/0067144-9 - 电子竞价第 208/2026-SMS.G 号 类型：最低价 - 对象：浸有葡萄糖酸氯己定凝胶垫的透明薄膜敷料供应的价格登记。电子竞价的公开会议将于 14 de agosto de 2026, 09:00 起举行，由 17ª CPL/SMS 负责。
流程：6018.2026/0021245-2 - 电子竞价
电子招标 第 210/2026-SMS.G 号 类型：最低价 - 目标：为隶属于圣保罗市卫生局的市级医院采购 PPP 床（产前、分娩、产后）。公开招标会议的开启/举行将于 2026 年 8 月 17 日 09h00 开始，由第 1 CPL/SMS 负责。流程编号：6018.2025/0072298-0 - 电子招标 第 212/2026-SMS.G 号 类型：最低价 - 目标：采购 01 (一台) 医院水平高压灭菌器，最小容量为 500 升，包括交付、内部运输、定位、安装、运行测试、安装确认 (QI)、操作确认 (QO)、性能确认 (QD)、周期验证、操作培训、保修和技术援助，用于隶属于圣保罗市卫生局医院护理执行秘书处的马里奥·德·莫赖斯·阿尔滕费尔德·席尔瓦博士市级妇产教学医院 (Hospital Municipal Maternidade-Escola Dr. Mário de Moraes Altenfelder Silva)，具体详见本参考条款中设定的规格和条件。公开招标会议的开启/举行将于 2026 年 8 月 13 日 09h00 开始，由第 13 CPL/SMS 负责。流程编号：6018.2026/0075240-6 - 电子招标 第 181/2026-SMS.G 号 类型：最低价 - 目标：心脏监测电极（成人及儿童）以及 AED 成人一次性自粘电极的供应价格登记。公开招标会议的开启/举行将于 2026 年 8 月 12 日 09h00 开始，由第 10 CPL/SMS 负责。流程编号：6018.2026/0045636-0 - 电子招标 第 211/2026-SMS.G 号 类型：最低价 - 目标：牙科材料供应的价格登记：纳米树脂 a2 和龈退缩线。公开招标会议的开启/举行将于 2026 年 8 月 12 日 09h30 开始，由第 12 CPL/SMS 负责。流程编号：6018.2026/0046439-7 - 电子招标 第 213/2026-SMS.G 号 类型：最低价 - 目标：旨在供应 Cobra 型血管内诊断导管和引导鞘的价格登记，采用寄售交付，用于圣保罗市卫生局下属医院单位的血管专科手术，服务期限为 12 (十二) 个月。公开招标会议的开启/举行将于 2026 年 8 月 12 日 09h30 开始，由第 12 CPL/SMS 负责。流程编号：6018.2026/0016819-4 - 电子招标 第 214/2026-SMS.G 号 类型：最低价 - 目标：聘请工程公司为圣保罗市卫生局下属单位提供空调系统的预防性及纠正性维护服务，包括执行服务所需的劳动力、零件、消耗材料、仪器、机器和设备。公开招标会议的开启/举行将于 2026 年 8 月 12 日 10h00 开始，由第 7 CPL/SMS 负责。
Energia dos Ventos IV S.A. CNPJ/ME: 15.320.903/0001-27 - NIRE 35.300.475.356
公司章程
第一章 - 名称、期限、总部和宗旨：
第 1 条。Energia dos Ventos IV S.A.（以下简称“公司”）是一家封闭式公司，存续期限不定期，受本公司章程及适用法律规定管辖，特别是 1976 年 12 月 15 日颁布并经修订的第 6.404 号法律（以下简称“股份公司法”）。
第 2 条。公司总部及司法管辖地位于圣保罗州圣保罗市，地址为 Rua Gomes de Carvalho, nº 1996, 15 楼, 151 组, D 室, 邮编 (CEP)：04547-905；经董事会决议，可在全国任何地点设立或关闭分公司、办事处和代表处。
第 3 条。公司的社会宗旨是实施、运营、维护和开发风能发电设施及其相关的电力传输系统和其他补充工程，具体如 ANEEL 第 07/2011 号拍卖公告所述，根据本次招标产生的授权许可，以及公司与向矿业和能源部 (MME) 申报电力购买需求的配电公司之间拟签署的受监管环境能源商业化合同 (CCEAR)（电力可用性模式），并在电力商业化商会 (CCEE) 范围内进行跟进，并符合矿业和能源部关于实施和开发风能发电站的授权许可令。
第二章 - 股本与股份：
第 4 条。认缴并实缴的股本为 R$ 70.715.966,78（七千零七十五万一千九百六十六雷亚尔七十八分），由 95.942.065 股（九千五百九十四万两千零六十五股）普通股代表，所有股份均为记名且无面值，股东有权创建并发行优先股。
第 5 条。公司不得发行受益凭证，即使是为了有偿转让。
第 6 条。公司的每股普通股赋予其持有者在股东大会上 1 (一) 票的投票权。
单一条款。股东不得参与或投票决定与待审议事项存在任何利益冲突的决议。
第三章 - 股东大会：
第 7 条。股东大会每年举行一次例会，时间在每个财政年度结束后前 4 (四) 个月内；临时股东大会在必要时随时举行。
第一款。股东大会由公司董事会主席或根据《股份公司法》召集。
第二款。股东大会应按法律形式召集。
第三款。无论本条其他款项中规定的形式如何，若公司所有股东均出席，则该股东大会被视为合法。
第 8 条。股东大会在第一次召集时，需代表公司 75% (百分之七十五) 具有投票权股本的股东出席方可召开；在第二次召集时，无论出席人数多少均可召开。
第 9 条。股东大会由董事会主席主持，若其缺席，则由股东从出席人员中选出一人主持。秘书由会议主席从出席人员中选出。
第一段。股东大会的决定应由绝对多数票通过，且反对票或弃权票必须提供强制性理由。第二段。除适用法律规定的事项外，特别股东大会专属职权包括审议公司创建、发行或销售任何有价证券或债务凭证（无论是公开还是私下发行，无论是否可转换为股票），包括创建和发行公司债券、本票、认股权证或认购期权，以及股票的赎回、摊销、转换、拆股、回购或合股。第四章 - 公司管理：第 10. 条。公司由一个董事会和一个执行董事会管理。第 11. 条。股东大会将确定公司管理人员的年度总报酬，其中包括任何性质的福利和代表津贴，且不影响其参与公司利润分配；董事会负责在管理人员之间进行报酬的个人分配。第 12. 条。董事会成员和执行董事会成员通过分别在执行董事会会议记录簿中签署的就任协议就职，并一直任职至继任者选出并就职为止。第五章 - 董事会：第 13. 条。公司董事会由 3 (三) 名成员组成，无论是否居住在本国，均由股东大会选举产生，统一任期为 2 (两) 年，允许连任。第 14. 条。选举董事会的股东大会将指定其主席。董事会主席负责董事会工作的组织和协调。第 15. 条。若任何董事会正式成员永久缺席，主席或任何其他董事会成员应在相关事件发生后 10 (十) 个日历日内召集股东大会，以选举填补当前管理期限的继任者。第 16. 条。董事会应在由其主席召集时，或在主席无法召集的情况下由任何成员召集时举行会议，通过向其他董事会成员交付的书面通知进行召集，具体见下文第一段。会议可通过电子邮件召集，但须提供接收证明。第一段。董事会会议应至少提前 5 (五) 个工作日通过书面通知召集，并确认接收，注明日期、时间、地点、会议议程及所有相关文件；除非发生不可抗力或所有董事会成员另有约定，否则会议应在公司总部举行。第二段。董事会会议由其主席主持，若主席缺席，则由出席人员以多数票选出的任何董事会成员主持。秘书由会议主席从出席人员中选出。第三段。董事会会议在第一次召集时，需有多数成员出席方可开会；在第二次召集时，需有
任何数量的成员。无论召集程序如何，只要董事会全体成员出席的会议均被视为合法。第四款。董事会成员不得参与或就其与审议事项存在任何利益冲突的决议进行投票。
第 17. 条 除适用法律要求更高法定人数外，董事会的决议应在会议上由出席的董事绝对多数通过。
第一款。董事会拥有以下专属职权： I - 批准以份额持有者、股东、合资伙伴或财团成员的身份参与其他公司或企业； II - 批准以公司名义签署金额高于 R$ 10.000.000,00（一千万雷亚尔）的贷款和融资合同； III - 批准由执行董事会制定的年度及多年期经济财务计划、预算及工程执行计划； IV - 批准以第三方名义提供担保和保证； V - 向股东大会提交公司章程修订提案； VI - 根据本公司章程的规定，任命和罢免执行董事会成员； VII - 监督执行董事会的管理，随时检查公司的账簿和文件，要求提供相关信息（包括但不限于已签署或即将签署的合同、协议、备忘录和承诺），并采取任何认为必要的监督行为； VIII - 在法律规定或认为必要时召集股东大会； IX - 对管理报告、财务报表和执行董事会的账目发表意见； X - 选择和罢免独立审计师（如有）； XI - 批准签署任何类型的合同，若同一目的的合同在每年度内的总额超过 R$ 2.000.000,00（两百万雷亚尔），直到园区完工并交付商业运营为止；此后，金额在 R$ 300.000,00（三十万雷亚尔）以上的合同，包括抵押工程执行、租赁、外汇及其他合同； XII - 设立或创建董事会自身的咨询委员会并规定其相应职权； XIII - 在授权资本限额内进行资本征缴；以及 XIV - 设立具有技术和/或咨询功能的委员会，其职权包括定义职责、决议的具体要求以及选举组成这些委员会的成员。
第二款。第 “II” 项和第 “XI” 项中指出的金额应每年根据广义消费者价格指数 (IPCA) 的变动进行更新。
第三款。含有旨在对第三方产生效力的决议的董事会会议记录应在商业登记处存档并公布。
第六章 - 执行董事会：
第 18. 条 执行董事会由 3 (三) 名成员组成，无论是否为股东，均须居住在本国，由董事会选举产生，其中包含 1 (一) 名行政董事、1 (一) 名财务董事和 1 (一) 名技术董事，他们将根据本公司章程规定的职责履行职责。
单一条款。董事的统一任期为 2 (两) 年，允许连任。
第 19. 条 若在管理期间内任何董事辞职或出现永久性妨碍情况，则为了
在当选者离职的情况下，董事会主席应在收到任何股东或管理人员的书面通知后 3（三）个工作日内召集董事会会议，以选举接替者，接替者将完成当前的管理任期。第 20. 条 董事会应由任何一名董事召集召开会议，并以多数票通过决议，而董事会无法达成共识的事项将提交给董事会知悉。第一款 董事会有权采取公司正常运行所需的所有必要行为，例如：I - 进行一般银行操作，开设并操作银行账户，开具并背书支票，授权转账、扣款和付款；II - 提取并背书票据；III - 在联邦、州和市政府的公共部门和机构（包括其自治机构、基金会、国有企业和混合所有制公司）中代表公司；IV - 提取、承兑、开具和背书任何性质的信用票据；V - 批准签署任何种类的合同，在公园完工并获准商业运营前，限额为 $ 2.000.000,00（两百万雷亚尔）；此后，同一目的的合同年度总额限额为 $ 300.000,00（三十万雷亚尔）；VI - 以公司名义委任代理人；VII - 批准公司的内部规章和条例；VIII - 向董事会提出管理的基本准则，由董事会进行评估并在必要时做出决议；IX - 向董事会提交增加资本和修改公司章程的提案；X - 向董事会就公司财产中动产或不动产的收购、转让或抵押，以及资金筹集提出建议，并执行董事会关于上述事项的决议；XI - 以公司名义批准金额不超过 $ 10.000.000,00（一千万雷亚尔）的贷款和融资合同；XII - 批准在任何一项或一系列相关操作中，在任何一个财政年度内，对预算内公司固定资产的收购、转让和抵押，金额在 1.000.000,00（一百万雷亚尔）以内；以及 XIII - 向董事会提交年度财务报表、年度及多年期计划和预算、经济财务计划以及工程执行计划。第二款 董事会将根据本公司章程的规定在董事之间分配管理职责，其主要职责为：I - 行政董事：行政董事的职责包括（但不限于）后续设立的职责：a) 协调客户服务以及与政府部门、监管机构和行业机构的机构关系；b) 负责法律、人力资源、环境和土地职能的管理并制定相关准则；以及 c) 负责合同管理和战略供应。II - 财务董事：财务董事的职责包括（但不限于）后续设立的职责：a) 监督公司的财务管理、出纳、现金流和业务评估；以及 b) 负责财务管控，
经济财务规划，并指导公司预算的编制与执行，以确保其符合相关限额及约束条件。III - 技术总监：技术总监的职责（除可能为其设定的其他职责外）包括：在项目实施期间：负责项目的全面实施，包括：工程与设计、规划与控制、质量控制、材料与设备的跟进与检查，以及供应。在项目运营期间：负责项目的全面运营，承担技术规划、运营与维护、环境领域管理、新技术开发，以及与涉及运营的电力部门实体的关系维护。
第 21. 条 公司在任何第三方面前的积极和消极代表权由以下人员行使：(i) 2 (两) 名董事共同代表；(ii) 1 (一) 名董事与 1 (一) 名授权代理人共同代表；或 (iii) 2 (两) 名授权代理人共同代表。 第一款。为了在法庭以及联邦、州或市级公共部门代表公司，公司可由 1 (一) 名拥有特定权限的授权代理人代表。 第二款。公司授予的委托书必须明确规定授予的权限，并由 2 (两) 名董事共同签署。 第三款。除司法目的委托书以及根据公司签署的融资合同授予的委托书（其有效期按此类合同规定）外，其余委托书的有效期最高为 1 (一) 年。
第 22. 条 任何董事、授权代理人或员工参与与其公司宗旨无关的业务或操作而产生的义务行为，均被明确禁止，且对公司无效且不具操作性，除非经股东大会或董事会明确授权。
第七章 - 监事会： 第 23. 条 公司将根据股份公司法设立一个非永久性监事会，由 3 (三) 名正式成员及其相应的候补成员组成，成员可以是股东或非股东，需居住在本国并在股东大会上选出，并可连任。监事会成员的任期在监事会成立后举行的首次年度股东大会之日结束。 第一款。监事会成员的报酬由选出该成员的股东大会决定，且不得超过每位董事平均报酬的 10% (十) 分之十，且不计算福利、津贴、代表费及利润分红。 第二款。监事会的决议由多数票决定。
第 24. 条 在出现职位空缺或临时无法履职的情况下，监事会候补成员应接替相应的正式成员。
第八章 - 财政年度、利润及其分配： 第 25. 条 财政年度自每年 1 月 1 日开始，至 12 月 31 日结束，届时应编制资产负债表及其他财务报表。
第 26. 条 在每个财政年度结束时，董事会应编制财务报表并提交给董事会，由董事会将其与年度利润分配方案一并提交至年度股东大会。 第一款。在不损害本条正文规定的情况下
条款，公司将编制半年报，董事会获权根据董事会的提议，依据这些财务报表中所确认的利润宣布分红。董事会还可分发中期股息，待股东年度大会（Assembleia Geral Ordinária）批准，该款项源自最近一次年度或半年报中的累计利润或利润储备。第二款。董事会可根据现行税务法规并基于中期试算表，以尽可能最短的周期支付权益资本利息（juros sobre o capital próprio）。第 27. 条。在任何分配之前，年度净利润的 5%（百分之五）应用于计提法定准备金，该准备金不得超过社会资本的 20%（百分之二十）。随后，仍从净利润中，在必要时，应根据第 6.404/76 号法律第 202, 条第一、二、三项的规定，拨出用于形成应急准备金和待实现利润准备金的金额。第 28. 条。年度净利润的剩余余额应向股东分配不累积的强制股息，金额至少为年度实现净利润的 25%（百分之二十五）。第一款。在满足法律规定后，若仍有余额，年度净利润的用途由股东大会决定。第二款。只要在场的所有股东均无异议，股东大会可以决定分配低于本条规定的股息。第三款。股东大会还可根据现行法律决定支付权益资本利息。第四款。股东大会应在遵守现行法律的前提下，自行决定其决议支付的每期权益资本利息的金额和日期。第九章 - 解散、清算与注销：第 29. 条。公司将在法律规定的情况下进入解散、清算和注销程序，股东大会为决定清算方式并指定清算人的主管机构。第十章 - 一般规定：第 30. 条。任何股东或董事会成员可根据情况，请求股东大会主席或公司董事会主席，根据股份公司法（Lei das S.A.）第 118 条第 8 款的规定，宣布与存档在公司总部的股东协议约定不符的投票无效，且在股东大会决议或董事会会议中未出席或弃权投票的情况下，应遵守第 118 条第 9 款的规定。第 31. 条。本章程应根据巴西联邦共和国法律进行管辖和解释。选定圣保罗州圣保罗市法院为唯一管辖法院，放弃所有其他无论多么特殊或特权的管辖权，以解决与公司和/或本章程直接或间接相关的任何冲突、问题、疑问、分歧或争议，例如源于：(i) 对本章程条款的解释；和/或 (ii) 对本章程规定义务的履行；和/或 (iii) 违反此处设定的任何条款和条件。圣保罗，03 7月 2026. 年。股东：
Windepar Holding S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires; AF Energia S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires。JUCESP 第 296.866/26-0 号，于 22/07/2026 登记。Marina Centurion Dardani - 秘书长。
UASG: 200100 - 联邦公共检察署行政秘书处。方式：竞价 72/2026 / 流程编号：1.00.000.002246/2025-27 / 对象：聘请公司持续供应 LTO-8 Ultrium 型备份介质及识别标签。 提案接收开始日期：31/07/2026, 08:00。提交方式：电子形式。开标日期：13/08/2026, 10:00。招标公告电子地址：https://cnetmobile.estaleiro.serpro.gov.br/comprasnetweb/public/compras/acompanhamento-compra?compra=20010005000722026。
LEONARDO SANTOS DA COSTA 电子招标与豁免副秘书
CNPJ/MF 第 07.823.304/0001-06 号 - NIRE 35.300.328.639 2026年5月28日举行的董事会会议记录 2026年5月28日 16时，以纯数字化方式举行。出席情况：董事会全体成员出席。主席台：José Luiz de Godoy Pereira 先生主持会议，并邀请 Paulo Roberto de Godoy Pereira 先生担任秘书。决议：选出以下公司董事会成员，任期 03 年，至 28/05/2029 年，具体见本记录附件的就职条款及随附的无资格限制声明： 行政总监兼财务总监：Eduardo Fucs, RG 号 XXX21393XX SSP/BA 及 CPF/MF 号 XXX.909.805-XX。 能源管理总监：Eduardo Henrique Alves Pires, RG 号 XX.X41.36X-X SSP/SP 及 CPF/MF 号 XXX.646.488-XX。 技术总监：Jorge Francisco Manica Pires, RG 号 X.XX8.65X-X（由 SSP/PR 签发）及 CPF/MF 号 XXX.256.469-XX。 在任期届满的情况下，现任选出的总监将继续担任其相应职务，直到新成员就职并就任，根据第 6.404/76 号法律第 150 条第 §4 款的规定。闭会：无其他议题。主席台：José Luiz de Godoy Pereira - 主席；Paulo Roberto de Godoy Pereira - 秘书。JUCESP 第 264.130/26-1 号，于 03/07/2026 登记。Marina Centurion Dardani - 秘书长。
马托格罗索州政府 科特里瓜苏市政府 更正摘要 服务订单第 004/2026 号 科特里瓜苏 (COTRIGUAÇU-MT) 市政府现向相关方公开，关于服务订单第 004/2026 号（涉及与 J8 - CONSULTORIA, SERVICOS E EMPREENDIMENTOS LTDA 公司签订的第 040/2026 号合同，该公司注册 CNPJ 号为 51.302.689/0001-40），该合同源于第 004/2026 号现场招标，行政流程第 632/2026 号，于 31/07/2026 发布，其对象是通过 Seduc 第 1182-2025 号协议聘请专业工程服务公司，用于执行位于科特里瓜苏市 (Cotriguaçu – MT) 的 Aldovandro da rocha silva 市立基础教育学校的改造与扩建，根据第 1182-2025 号协议提案 / Sigadoc 协议号：seduc-pro-2023/156860，以及 Seduc/MT 第 133/2025 号技术意见书，现对该订单进行如下更正： 原读作：“电子招标 004/2026”； 现读作：“现场招标 004/2026”。 服务订单第 004/2026 号中的所有其他信息、条款和条件保持不变。 科特里瓜苏-MT，2026年7月30日。 MOISÉS FERREIRA DE JESUS 市长
马托格罗索州政府 科特里瓜苏市政府 更正摘要 服务订单第 005/2026 号 科特里瓜苏市政府（马托格罗索州）特此公告，旨在让相关人员知晓：服务订单第 005/2026 号（涉及与 CONSTRUTORA PREMYER LTDA 公司签署的第 039/2026 号合同，该公司 CNPJ 注册号为 14.471.207/0001-59，该合同源于第 002/2026 号现场招标，行政程序号为 631/2026，于 31/07/2026 发布），其对象是通过 Seduc-MT 第 2103-2025 号协议聘请工程服务专业公司，以执行位于科特里瓜苏市（马托格罗索州）的 7 de setembro 市立基础教育学校的翻修与扩建工程，现已进行如下更正： 原文为：“CONCORRÊNCIA ELETRÔNICA 002/2026”（电子招标 002/2026）； 应改为：“CONCORRÊNCIA PRESENCIAL 002/2026”（现场招标 002/2026）。 服务订单第 005/2026 号中包含的所有其他信息、条款和条件保持不变。 科特里瓜苏-MT，2026 年 7 月 30 日。 MOISÉS FERREIRA DE JESUS 市长
马托格罗索州政府 科特里瓜苏市政府 更正摘要 服务订单第 003/2026 号 科特里瓜苏市政府（马托格罗索州）特此公告，旨在让相关人员知晓：服务订单第 003/2026 号（涉及与 CONSTRUTORA PREMYER LTDA 公司签署的第 034/2026 号合同，该公司 CNPJ 注册号为 14.471.207/0001-59，该合同源于第 003/2026 号现场招标，行政程序号为 641/2026，于 27/07/2026 发布），其对象是聘请工程服务专业公司，以执行位于科特里瓜苏市（马托格罗索州）的 Maria da Glória Vargas Ochoa 州立学校的多功能运动场翻修及相关适配工程，现已进行如下更正： 原文为：“... NO ÂMBITO DO CONVÊNIO SEDUC-MT Nº 2298-2023”（... 在 SEDUC-MT 第 2298-2023 号协议范围内）及 “Concorrência Eletrônica 003/2026”（电子招标 003/2026）； 应改为：“... NO ÂMBITO DO CONVÊNIO SEDUC-MT Nº 3220-2025”（... 在 SEDUC-MT 第 3220-2025 号协议范围内）及 “Concorrência Presencial 003/2026”（现场招标 003/2026）。 服务订单第 003/2026 号中包含的所有其他信息、条款和条件保持不变。 科特里瓜苏-MT，2026 年 7 月 30 日。 MOISÉS FERREIRA DE JESUS 市长
马托格罗索州政府 科特里瓜苏市政府 服务订单 004/2026 发包单位：科特里瓜苏市政府（马托格罗索州） 承包商：J8 - CONSULTORIA, SERVICOS E EMPREENDIMENTOS LTDA 合同号：040/2026 电子招标：004/2026 行政程序：632/2026 工程对象：“通过 SEDUC 第 1182-2025 号协议聘请工程服务专业公司，以执行位于科特里瓜苏市（马托格罗索州）的 ALDOVANDRO DA ROCHA SILVA 市立基础教育学校的翻修与扩建工程，详见第 1182-2025 号协议提案 / SIGADOC 协议号：SEDUC-PRO-2023/156860，以及 SEDUC/MT 第 133/2025 号技术意见书” 发布日期：31/07/2026 执行期限：360（三百六十）天。 合同总额：R$ 5.740.000,00（五百七十四万雷亚尔）。 授权 根据本服务订单，授权 J8 - CONSULTORIA, SERVICOS E EMPREENDIMENTOS LTDA（CNPJ 51.302.689/0001-40）按照第 040/2026 号合同规定的条件，启动上述工程的相关服务。 科特里瓜苏，2026 年 7 月 30 日。 MOISÉS FERREIRA DE JESUS - 市长
马托格罗索州政府 科特里瓜苏市政府
到全 世界
各版块
报道。
招标公告
尽在 Valor 的各报道板块。
Energia dos Ventos X S.A. CNPJ/ME: 15.253.350/0001-37 - NIRE 35.300.475.119 Energia dos Ventos X S.A. - 公司章程 第一章 - 名称、期限、总部和宗旨：第1条 - Energia dos Ventos X S.A.（以下简称“公司”）是一家封闭式公司，存续期限不限，受本公司章程及适用法律条款的约束，特别是 1976 年 12 月 15 日第 6.404 号法律及其修订版（以下简称“股份公司法”）。第2条 - 公司总部及管辖地位于圣保罗州圣保罗市，地址为 Rua Gomes de Carvalho, nº 1996, 15º andar, conjunto 151, sala E, CEP: 04547-905，经董事会决定，可以在全国任何地点开设或关闭分公司、办事处和代表处。第3条 - 公司的社会宗旨是根据 ANEEL 第 07/2011 号拍卖公告所述，在授权许可（源自该招标）以及受规管环境能源交易合同（CCEAR）的电力供应模式下，实施、运营、维护和开发风力发电设施及其相关的电力传输系统及其他配套工程。该合同将由公司与向矿业和能源部（MME）申报电力采购需求的配送公司签署，并在电力交易商会（CCEE）范围内进行跟进，且符合矿业和能源部关于实施和开发风力发电站的授权许可令。第二章 - 股本与股份：第4条 - 已认缴且实缴的股本为 $ 34.386.934,06（三千四百三十八万六千九百三十四雷阿尔零六分），由 54.964.888（五千四百九十六万四千八百八十八）股普通股代表，所有股份均为记名且无面值，股东有权创建并发行优先股。第5条 - 公司不得发行受益凭证，即使是以有偿转让的方式。第6条 - 公司的每股普通股赋予其持有者在股东大会上 1（一）票的投票权。单项条款 - 股东不得参与或投票决定与其拟议审议事项存在任何利益冲突的决议。第三章 - 股东大会：第7条 - 股东大会每年举行一次定期会议，在每个财政年度结束后的前 4（四）个月内举行；临时会议则在必要时随时举行。第一款 - 股东大会由公司董事会主席或根据《股份公司法》召集。第二款 - 股东大会应按法律形式召集。第三款 - 无论本条其他款项规定的手续如何，若公司所有股东均出席，则股东大会被视为合法。第8条 - 股东大会在第一次召集时，需有代表公司 75%（百分之七十五）具有投票权股本的股东出席；在第二次召集时，人数不限。第9条 - 股东大会由董事会主席主持，若其缺席，则由股东从出席人员中选出一人主持。秘书将由
由会议主席在所有出席者中选出。第一段 - 股东大会的决议应由绝对多数票通过，且反对票或弃权票必须提供正当理由。第二段 - 除适用法律规定的事项外，特别股东大会专属权限包括审议公司创建、发行或出售任何证券或债务工具（无论用于公开还是私人配售，无论是否可转换为股票），包括创建和发行公司债券、本票、认股券或认股权证，以及股票的赎回、摊销、转换、拆股、回购或合并。第四章 - 公司管理：第 10 条 - 公司由董事会和执行董事会管理。第 11 条 - 股东大会将确定公司管理人员的年度总报酬，其中包含任何性质的福利和代表费，且不影响其参与公司利润分配；董事会负责在管理人员之间具体分配报酬。第 12 条 - 董事会成员和董事会执行成员通过分别在董事会会议记录簿中签署就职书而就职，直至其继任者选出并就职为止。第五章 - 董事会：第 13 条 - 公司董事会由 3 (三) 名成员组成，无论是否居住在本国，均由股东大会选举产生，统一任期为 2 (二) 年，允许连任。第 14 条 - 选举董事会的股东大会将指定其主席。董事会主席负责董事会工作的组织和协调。第 15 条 - 若董事会任何正式成员永久缺席，主席或任何其他董事会成员应在相关事件发生后 10 (十) 个自然日内召集股东大会，以选举填补当前管理任期的继任者。第 16 条 - 董事会将在其主席召集时，或在主席无法履行职责时由任何成员召集而举行会议，召集方式为向其他董事会成员递交书面通知，具体见下文第一段。会议可通过电子邮件召集，但需凭收讫证明。第一段 - 董事会会议应至少提前 5 (五) 个工作日通过书面通知召集，并确认收讫，注明日期、时间、地点、会议议程及所有相关文件；除非发生不可抗力或所有董事会成员另有约定，否则会议应在公司总部举行。第二段 - 董事会会议由其主席主持，若主席缺席，则由出席人数多数票选出的任何一名董事会成员主持。秘书由会议主席在所有出席者中选出。第三段 - 董事会会议在第一次
召集，且大多数成员出席；在第二次召集时，无论出席成员人数多少均可进行。无论召集手续如何，只要董事会全体成员出席的会议均被视为合法。第四段 - 董事会成员不得参与或投票表决与其审议事项存在任何利益冲突的决议。第 17 条 - 除适用法律要求更高法定人数外，董事会的决议应由出席会议的董事以绝对多数通过。第一段 - 董事会拥有以下专属职权：I - 批准以配额持有人或股东、合资伙伴或财团成员的身份参与其他公司或企业；II - 批准以公司名义签署金额超过 R$ 10.000.000,00（一千万雷亚尔）的贷款和融资合约；III - 批准由管理层制定的年度及多年期经济财务计划、预算及工程执行计划；IV - 批准以第三方名义提供担保和保证；V - 向股东大会提交公司章程修订提案；VI - 根据本公司章程的规定，任命和罢免管理层；VII - 监督管理层的管理工作，随时检查公司的账簿和文件，要求提供相关信息，包括但不限于已签署或即将签署的合同、协议、备忘录和承诺，并采取被认为监督所需的任何其他行为；VIII - 在法律规定或认为必要的情况下，召集股东大会。IX - 对管理报告、财务报表和管理层账目发表意见；X - 选择和罢免独立审计师（如有）；XI - 批准签署任何类型的合同，且在园区完工并交付商业运营前，同一目的的合同每年度总额超过 R$ 2.000.000,00（两百万雷亚尔）的合同，在此之后，金额在 R$ 300.000,00（三十万雷亚尔）以上的合同，包括工程执行、抵押、租赁、外汇及其他合同；XII - 设立或创建董事会本身的咨询委员会并确定其相应权限；XIII - 在授权资本范围内进行资本征缴；XIV - 设立具有技术和/或咨询功能的委员会，其权限包括定义委员会的职责、针对决议的专业领域以及选举组成这些委员会的成员。第二段 - “II”和“XI”项中指出的金额将每年根据广义消费者价格指数 (IPCA) 的变动进行更新。第三段 - 旨在对第三方产生效力的董事会决议会议记录应在商业登记处存档并公布。第六章 - 管理层：第 18 条 - 管理层由 3 (三) 名成员组成，无论是否为股东，均需居住在本国，由董事会选举产生，其中 1 (一) 名行政总监、1 (一) 名财务总监和 1 (一) 名技术总监，他们将根据本公司章程设定的职责履行其职能。唯一段 - 总监的统一任期为 2 (两) 年，允许连任。第 19 条 - 在...的情况下
如果在当选的管理任期内，任何董事辞职或被永久禁止执行职务，董事会主席应在收到任何股东或管理人员的书面通知后 3 (三) 个工作日内召集董事会会议，以选举接替者，接替者将完成当前的管理任期。
第 20 条 - 董事会由任何一名董事召集会议并由多数票决定，而董事会无法达成共识的事项将提交董事会（Conselho de Administração）知悉。
第一款 - 董事会负责执行公司正常运行所需的所有行为，例如：
I - 进行一般银行操作，开设并管理银行账户，开具和背书支票，授权转账、扣款和付款； II - 提取并背书发票； III - 代表公司与联邦、州和市级政府的部门及公共机构接洽，包括其自治机构、基金会、公共企业和混合经济公司； IV - 提取、承兑、开具和背书任何性质的信用票据； V - 批准签署任何种类的合同，在公园完工并获准商业运营前，限额为 $ 2.000.000,00 (两百万雷亚尔)；此后，相同目的的合同总额每年度限额为 $ 300.000,00 (三十万雷亚尔)； VI - 以公司名义任命代理人； VII - 批准公司的内部章程和规章； VIII - 向董事会提出管理的基本指南，由董事会进行评估并在必要时做出决议； IX - 向董事会提交增资方案和公司章程修改方案； X - 就公司资产中动产或不动产的收购、处置或抵押以及资金筹措向董事会提出建议，并执行董事会关于上述事项的决定； XI - 以公司名义批准合同金额最高为 $ 10.000.000,00 (一千万雷亚尔) 的贷款和融资合同； XII - 在任何单次操作或系列相关操作中，批准公司固定资产中已列入预算的资产收购、处置和抵押，在任何财政年度内金额最高为 1.000.000,00 (一百万雷亚尔)；以及 XIII - 向董事会提交年度财务报表、年度及多年期计划、预算、经济财务报告及工程执行计划。
第二款 - 董事会根据本公司章程的规定，在董事之间分配管理职责，其主要职责为：
I - 行政董事：行政董事除后续可能确定的其他职责外，负责：a) 协调服务以及与政府机构、监管机构和行业机构的机构关系；b) 负责管理法律、人力资源、环境和土地职能并制定其指南；以及 c) 负责合同管理和战略供应。
II - 财务董事：财务董事除后续可能确定的其他职责外，负责：a) 监督财务管理
公司，司库，现金流及业务评估；以及 b) 负责财务管控、经济-财务规划，并指导公司的预算编制与跟踪，涵盖其限额及约束条件。III - 技术总监：技术总监的职责包括（但不限于）以下由其设定的权限：在项目实施期间：负责项目的全面实施，包括：工程与设计、规划与控制、质量控制、材料与设备的跟进与检查，以及供应。在项目运营期间：负责项目的全面运营，承担技术规划、运行与维护、环境区域管理、新技术的开发，以及与参与运营的电力部门实体的关系维护。
第 21 条 - 公司在任何第三方面前的积极和消极代表权由以下人员行使：(i) 2 (两) 名总监共同行使；(ii) 1 (一) 名总监与 1 (一) 名代理人共同行使；或 (iii) 2 (两) 名代理人共同行使。
第一款 - 为了在法院以及联邦、州或市级公共部门代表公司，公司可由 1 (一) 名拥有特定权力代理人代表。
第二款 - 公司授予的授权书必须明确授予的权力，并由 2 (两) 名总监共同签署。
第三款 - 除司法用途授权书以及根据公司签署的融资合同授予的授权书（其有效期根据此类合同规定）外，其余授权书的有效期最长为 1 (一) 年。
第 22 条 - 任何总监、代理人或员工参与涉及与其公司宗旨无关的业务或操作的义务行为，除非经股东大会或董事会明确授权，否则被明确禁止，且对公司而言无效且不具操作性。
第七章 - 监事会：
第 23 条 - 公司应设立一个非永久性的监事会，形式符合股份公司法，由 3 (三) 名正式成员及其相应的候补成员组成。成员可以是股东或非股东，须居住在本国且由股东大会选举产生，并可连任。监事会成员的任期在成立后举行的第一次年度股东大会之日结束。
第一款 - 监事会成员的薪酬由选举他们的股东大会确定，且不得超过每位总监平均薪酬的 10% (十) 分之十，计算时不包括福利、津贴、代表费及利润分成。
第二款 - 监事会的决议由多数票决定。
第 24 条 - 监事会的候补成员在正式成员职位空缺或暂时无法履行职责时予以接替。
第八章 - 财政年度、利润及其分配：
第 25 条 - 财政年度自每年 1 月 1 日开始，至 12 月 31 日结束，届时应编制资产负债表及其他财务报表。
第 26 条 - 在每个财政年度结束时，管理层应编制财务报表并提交给董事会，董事会随后将其连同建议书一并提交至年度股东大会。
年度利润的分配。第一款 - 在不影响本条“正文”规定之情况下，公司将编制半年报，董事会获授权根据董事会的提议，从这些报表中确认的利润中宣布分红。董事会还可以根据最近年度或半年报中的累计利润或利润准备金，在年度股东大会批准（ad referendum）的前提下，进行中期股息分配。第二款 - 董事会可根据现行税务法律并基于中期试算表，尽可能频繁且以最短周期支付权益资本利息（juros sobre o capital próprio）。第 27 条 - 在任何分配之前，年度净利润的 5%（百分之五）将用于提取法定准备金，该准备金不得超过注册资本的 20%（百分之二十）。随后，仍从净利润中，在必要时，将拨出用于形成或有准备金和待实现利润准备金的金额，所有这些均应符合法律 6.404/76 第 202, 条第 I、II、III 款的规定。第 28 条 - 年度净利润的剩余余额将向股东分配不累积的强制性股息，金额至少为年度已实现净利润的 25%（百分之二十五）。第一款 - 在满足法律规定后，若仍有剩余余额，年度净利润的分配将由股东大会决定。第二款 - 只要在场的所有股东均无异议，股东大会可以决定分配低于本条规定金额的股息。第三款 - 股东大会还可以根据现行法律决定支付权益资本利息。第四款 - 股东大会应在遵守现行法律的前提下，自行决定其决议支付的每期权益资本利息的金额和支付日期。第九章 - 解散、清算与注销：第 29 条 - 公司将在法律规定的情况下进入解散、清算和注销程序，股东大会是决定清算方式并指定清算人的主管机构。第十章 - 一般规定：第 30 条 - 任何股东或董事会成员可根据具体情况，请求股东大会主席或公司董事会主席宣布该投票无效，只要该投票与存放在公司总部的股东协议中所确定的内容不符，具体依据《股份公司法》第 118 条第 8 款的规定，包括在股东大会决议或董事会会议中未出席或弃权投票的情况下，应遵守第 118 条第 9 款的规定。第 31 条 - 本章程将根据巴西联邦共和国法律进行管辖和解释。特此选定圣保罗州圣保罗市法院为唯一具有管辖权的法院，放弃所有其他法院（无论其多么特殊或享有特权），以解决与公司和/或本章程直接或间接相关的任何冲突、问题、疑问、分歧或争议，例如源于：(i) 本章程条款的解释；和/或 (ii) 本章程所规定义务的执行；和/或 (iii) 对现行任何条款和条件的违反。
圣保罗，03 之 7 月 2026.。股东：Windepar Holding S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires; Af Energia S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires。JUCESP 第 297.068/26-0 号，于 22/07/2026 登记。Marina Centurion Dardani - 秘书长。
创造商业机会的新闻。 访问 valor.globo.com
电子竞价招标公告-SRP 第 16/2026 号 位于 Av. 20 de Dezembro, n° 725 – Centro – Cotriguaçu/MT 的 Cotriguaçu 市政府，现通过 COMPRASBR 平台 (https://comprasbr.com.br/) 公布第 16/2026 号电子竞价-SRP 模式的招标启动公告。 评审方式：单项最低价。“聘请专业公司提供成品餐食，包括便当 (QUENTINHAS) 和自助餐形式，旨在服务于在 NOVA UNIÃO 区工作的 Cotriguaçu-MT 市政府各局及市长办公室的市级公职人员”。具体规格详见招标公告。本次招标受第 14.133/2021 号法律及其他适用法规管辖。开放时间为 2026 年 7 月 30 日 09:00 至 2026 年 8 月 17 日 08:45（巴西利亚时间）。竞标将于 2026 年 8 月 17 日 09:00（巴西利亚时间）开始。感兴趣者可在周一至周五通过电子邮件 licitacao@cotriguacu.mt.gov.br 或在市政府网站 https://tcloud-cotriguacumt.i7sgp.app.br/dashboard/prefeitura-cotriguacu-mt/licitacoes 以及 https://comprasbr.com.br/ 索取招标文件及其附件。
Cotriguaçu-MT, 2026 年 7 月 30 日。 Vaneide Braz Ferreira 招标代理人
能源 Marcela Martins F6 表示，自产电和自由市场是满足需求的选择
Valor F 2026 年 7 月 31 日，星期五
“AI 数据中心是极端的，值得被视为一个独立类别” A. Villela
技术 人工智能的进步改变了数据中心的架构并推动投资
Roberta Prescott 为《Valor》，发自圣保罗
处理能力的提升、更高的能源需求和液体冷却。随着生成式人工智能的进步，为了容纳数千个图形处理单元（GPU），需要一种新的数据中心配置。电信网络规格和场地的物理配置也随之改变。与传统的 CPU（中央处理单元）数据中心采用的防静电活动地板不同，AI 机架（放置设备的机柜）重量可能超过 1 吨，因此直接支撑在地面上。
“Nvidia 的 CEO [Jensen Huang] 创造了‘AI Factory’（AI 工厂）这个术语，强调了 AI 数据中心是超级规模的，且值得被视为一个独立类别” Scala Data Centers 的技术执行董事 Agostinho Villela 总结道。“称其为 AI 工厂非常恰当，标志着两者之间存在两个数量级的差异，并强化了生产 token 的最终目标，因为 AI 经济围绕着谁能以更低的成本生产 token 而展开，”他补充道。
Token 是人工智能处理的最小文本单位——可以是单词、单词的一部分或标点符号。一个 AI 模型每秒生成的 token 越多且计算成本越低，其效率就倾向于越高。在采访的执行官计算中，云端计算机架的功耗在 5 kW 到 40 kW 之间，而 AI 机架则在 100 kW 左右。
“对于云端计算，每个机架的千瓦密度多年来一直增长，目前平均停留在 25kW/机架。而 AI 仍处于上升曲线，如今机架功耗可从 50 kW 到 1.250 kW。这对我需要向客户提供的基础设施可用性产生了巨大影响，”Elea 的工程、设计与扩展总监 Fernando Madureira 表示。
在全球范围内，研究咨询公司 Gartner 预计，2026, 需求将增长 27% 达到 132 吉瓦（GW），而去年为 104 GW。到 2030 这一需求预计将达到 290 GW。该咨询公司还估计，针对 AI 优化的服务器在 2026 将占数据中心能耗的 31%，并且到 2027, 将超过传统服务器。
AI 数据中心不再采用传统的空气流动系统，而是押注于液体冷却，特别是液体直接冷却芯片的技术。在电信方面，AI 训练倾向于采用更高的带宽，而非云端数据中心的低延迟。
面对这一情景，Scala、Elea、Ascenty 和 RT-One 等供应商宣布推出专门针对生成式人工智能负载的数据中心。然而，Ascenty 销售工程总监 Rafael Astuto 指出，这并非替代，而是不同模式的共存。
“AI 将贡献全球 100 GW 五年增长额中的至少一半，而在这 AI 的一半中，80% 将是推理，20% 将是训练，”Scala 的 Villela 计算道。他补充说，巴西目前拥有 850 兆瓦至 1 GW 之间的容量，而全球装机容量在 70 GW 到 100 GW 之间。
2024, Scala Data Centers 与南大河州政府签署协议，在 Eldorado do Sul 建设一座“数据中心城”，投资额为
初始投资约为 R$ 3 十亿，初始 IT 容量为 54 MW。在 2025, 年，矿业和能源部 (MME) 批准了 5GW 的接入容量连接至国家互联系统 (SIN)，且今年 Eletronet 宣布将在该地部署一个存在点 (PoP)。按照基础设施公司每投资 1 美元，客户就投入 4 美元的比例，Scala AI City 的总容量预计可达 US$ 200 十亿。该项目始于对巴西电网的扫描以寻找闲置电力容量，据 Villela 称，项目正按照时间表预期推进。在里约热内卢，Elea Data Centers 将把雅卡雷帕瓜 (Jacarepaguá) 的奥林匹克公园地区打造为 Rio AI City，初始容量为 1,5 GW —— 潜在扩张空间可达 3,2 GW —— 并准备好满足人工智能 (IA) 和云计算的需求。目前处于 250 兆瓦变电站的承包阶段，并与潜在客户进行洽谈。随着美国基础设施基金 I Squared Capital 的加入，Elea 计划在短期内投入 R$ 2,5 十亿，并预计在未来几年内扩张 US$ 10 十亿；这不仅针对 Rio AI City，还包括其他数据中心的扩建。Ascenty 披露了四个面向人工智能的新数据中心建设方案，总计 150 MW，投资额为 US$ 1,2 十亿，这一投入是由近期与全球科技公司签署的合同所推动的。第一个将位于苏马雷 (SP)，预计于 2027 年交付。“这将 100% 采用液冷技术 [refrigeração líquida]。我们希望展示我们交付此类技术和工程水平数据中心的能力，并证明巴西是支撑人工智能数据中心和新云 [neoclouds，为人工智能定制的云] 增长需求的绝佳市场，”Astuto 表示。RT-One 采用了不同的模式，将在一个潜力投资额为 R$ 6 十亿的项目中提供 GPU 即服务，其中第一阶段为 R$ 1,7 十亿。该公司正在分析巴拉那州和米纳斯吉拉斯州的选址。与该模式不同——
趋势 低延迟 竞赛 重新定义 数字架构 F2
在“托管”（colocation）模式中，企业在数据中心内填充自己的服务器；而 RT-One 则专注于开发一个人工智能园区。 “我们是新云（neocloud），拥有自己的处理能力，专注于人工智能和网络安全，进行的是处理层而非应用层，”RT-One 首席执行官 Fernando Palamone 表示。该高管表示，今年内将推出一个与整体计划相比规模较小的处理中心，首期安装容量在 5 MW 和 10 MW 之间。 全球范围内建设专注于 AI 的数据中心是为了响应现有需求。
激励措施 政府称在就 Redata F4 指南与立法机构保持对话
“目前，由于 [总统唐纳德] 特朗普的‘美国优先’政策，投资集中在美国。我的看法是，美国将不得不把这些需求分流到某些地方，当你进行技术和地缘政治分析时，巴西是热门选择之一，”Elea 的 Madureira 指出。 Palamone 对巴西被抑制的需求寄予厚望，因为巴西的处理目前是在境外进行的。“处理量超过 1 GW。我们预计由于人工智能的影响，将出现一个巨大且加速的增长。仅巴西的处理需求在未来 5 年内将增长 3,5 GW，”RT-One 的 CEO 强调。
战略 企业从“云优先”（cloud first）时代进入“云智能”（cloud smart）时代 F5
趋势：基础设施开始以分布式方式扩展，以满足新应用 追求低延迟重新定义数据中心
Fatima Fonseca 为《Valor》报道，发自圣保罗
发自圣保罗
.
生成式人工智能和自主代理的进步，以及对近乎瞬时响应有关键要求的应用，正在改变数字基础设施的逻辑。数据的价值正日益体现在针对每种应用在最合适的位置进行处理：在大型数据中心、公共云、多云环境中，或通过边缘计算在更靠近用户的地方。 到目前为止，数据中心行业通过在里约-圣保罗轴线的大型中心集中并处理海量数据流量，较好地满足了连接需求；而现在则需要考虑区域性和集成的数据中心，以满足新应用的需求。 “随着需求的增长，数据中心产品一直在演变。尽管在某些操作中变得更加商品化，但今天我们已经可以看到一系列服务在部分数据中心中得以实施，”Equinix 拉丁美洲区总裁 Eduardo Carvalho 说道。他认为市场将经历一场重大变革，并看到了两个方向。
Eduardo Carvalho
海底电缆助力国际运营
Ricardo Ivanov 发自圣保罗，为 Valor 报道
巴西拥有 14 条连接国内外海底电缆，总长度超过 160 千公里——足以在赤道周围完整绕地球四圈多。此外，还有两条专门用于国内的电缆。这些锚定在巴西海岸的光纤电缆承担了约 90% 的国际数据传输，在海洋深处扮演着数字化高速公路的角色。第一条电缆于 1996, 年启用，由 Embratel 运营的 Brazilian Festoon，至今仍在使用，全长 2.500 公里，覆盖的巴西城市最多，共 14, 个，从纳塔尔延伸至里约热内卢。
进入该国的电缆形成了一张错综复杂的网络，在巴西海岸沿线的多个地点和城市“插点”，主要集中在普赖亚格兰德（圣保罗州）、里约热内卢，尤其是福塔莱萨。福塔莱萨已巩固其作为东南地区主要海外枢纽的地位，其生态系统中的私人投资额超过 $ 2 十亿。从这些地点出发，连接通往北美、欧洲和非洲。
“由于靠近欧洲、北美和非洲大陆，福塔莱萨具有独特的地理特征，与这些地区的距离几乎相同，约为 6 千公里，” SACS（福塔莱萨-安哥拉）和 Monet（圣保罗-福塔莱萨-迈阿密）电缆运营商 TelCables 的 CEO Rafael Lozano 表示。该公司致力于在以下趋势中巩固：一是超大规模计算（hyperscalers），承载大型应用；二是边缘计算（edge computing），在网络的“边缘”即尽可能靠近数据产生地进行数据的处理、分析和存储，从而为最终用户提供更即时的响应。
Equinix 通过 Equinix Fabric 预见了这一趋势。这是一个多云平台，提供软件定义互连（SDN），用于以私有和按需的方式连接数字化基础设施、数据中心和云服务提供商。该平台通过光纤互连——Equinix 购买合作伙伴的容量。
Carvalho 提到了阿根廷的 Metrotel，该公司与 Equinix 位于圣保罗的数据中心（SP4）有直接互连。“布宜诺斯艾利斯与 SP4 之间的距离为 2.220 公里，延迟约为 30 毫秒。除了这个客户，我们在阿根廷没有其他业务。因此，这体现了市场购买云计算及数据中心内部服务的一种新方式，”他说道。
他讲述道，之所以能够实现，是因为 Equinix 拥有去中心化的结构并在各大都市运营，此外还托管了主要的云服务提供商。
不仅于此，在基础设施方面还提供 IP 服务、IP 传输、网络安全解决方案、云服务，当然还有数据中心。 “这是一个‘鸡生蛋还是蛋生鸡’的悖论：是电缆引导数据中心，还是数据中心引导电缆？”洛扎诺（Lozano）在谈到这个为多个技术领域带来投资的生态系统时说道。 正是基于这种关系，巴西巩固了其作为拉丁美洲主要数字化枢纽的地位。根据 IDC 的数据，巴西的云基础设施（IaaS）市场将在 2026. 年达到 US$ 4,4 十亿。该国集中了该地区 48% 的数据中心已安装容量，以及 71% 的在建基础设施。 “海底电缆的连接使得数据中心对需要进行国际运营的公司更具吸引力，从而为商业创造了网络效应，”Ascenty 工程连接总监爱德华多·佩雷拉（Eduardo Pereira）表示。 “虽然海底电缆可以独立于数据中心运行，但最新的项目旨在整合这些基础设施，以降低延迟，提高运营效率，并将数据处理更接近终端用户，”V.tal 的首席执行官费利佩·坎波斯（Felipe Campos）表示，该公司由 BTG Pactual 管理的投资基金控股。 该公司运营超过 26 千公里的海底电缆，连接到超过 450 千公里的光纤陆地网络以及同集团公司 Tecto 的数据中心。
[[IMG_XXXX]] Fernanda Belchior, da Elea: data centers interconectados e projeto em Belém （Elea 的 Fernanda Belchior：互联数据中心及贝伦项目）
包括金融市场、流媒体和软件公司在内。他总结道：“Equinix 将成为这些公司的核心参与者，他们将从我们这里获取内容。” 销售与营销总监费尔南达·贝尔乔尔（Fernanda Belchior）表示，Elea Data Centers 自诞生起就采用了去中心化的数据中心模式。其九个数据中心互联，分布在库里蒂巴、波多亚雷格雷和巴西利亚，以及里约和圣保罗。 新项目是在北部地区与 Axia 合作建立的数据中心，将提供——
2021, 年，长 2.800 公里的 Malbec 电缆投入运行，连接里约热内卢、圣保罗和阿根廷。通过与 Meta 合作，该系统将在 2027 年延伸至波多亚雷格雷。 “通过将第一条直接进入南里奥格兰德州（Rio Grande do Sul）的国际海底电缆引入，我们正在创建新的连接枢纽，这将为该地区和南锥体（Cone Sul）带来更多发展，”坎波斯表示。 Meta 拉丁美洲总监安娜·路易莎·瓦拉达雷斯（Ana Luiza Valadares）表示，该项目将有助于加速数字化，降低成本并为数百万用户改善服务。 Meta 还领导着 Waterworth 项目，预计将于 2030. 年投入运行。该电缆全长约 50 千公里，将成为全球最长海底电缆，连接包括巴西在内的五个大洲。 目前，巴西最大的数据流量流向是美国，那里聚集了最大的技术和人工智能公司，如 Meta、Anthropic、Nvidia、Google、OpenAI 和 SpaceX。 作为这些巨头之一的 Google，通过 Júnior（里约-圣保罗）、Tannat（桑托斯-乌拉圭）、Monet（佛罗里达-福塔莱萨-桑托斯）和 Firmina（美国-阿根廷，在圣保罗州普拉亚格兰德设有登陆站）等电缆扩大了在巴西基础设施中的存在感，此外还开发了一条跨太平洋连接拉丁美洲与澳大利亚的路线。Google Cloud 部门告知：“电缆提高了宽带效率，使连接更加稳定且延迟更低。”
能源。选择贝伦是因为它与福塔莱萨这一国家主要海底电缆入口枢纽形成了互补航线。此外，它还通过“连接北方”（Norte Conectado）计划的信息高速公路，整合了北部地区的连接网络。Belchior 表示：“贝伦的数据中心也将使区域运营商和服务提供商受益，他们可以在我们的基础设施上进行流量和服务的交换。”
除了超大规模计算（hyperscaler）市场，Elea 还拥有一个由 150 家巴西公司组成的企业客户（B2B）群。“想象一下银行、学校、医院或保险公司，他们也可以使用‘托管服务’（collocation）和连接服务，就像那些处于国际市场的大型云端和服务提供商一样，”他说道。
对于 Tecto Data Centers 而言，新的人工智能（IA）项目将在未来五到十年内主导市场。“训练一个模型需要巨大的计算能力，但一旦模型准备就绪，接下来就是推理阶段，即当我——”
电信运营商的角色在扩大
对边缘计算（edge computing）的需求为电信运营商带来了商业机会，因为基于人工智能（IA）的应用、自主代理、视频分析、工业自动化和关键服务的需求在增加，这些应用要求低延迟、靠近数据源的处理以及更高的性能可预测性。
“随着人工智能应用、工业自动化、物联网（IoT）、实时视频和数据分析的规模扩大，延迟、可用性、稳定性、安全性和可预测性等指标开始直接影响业务。对于许多企业项目而言，仅有连接性是不够的，还需要一种能够提供端到端一致性能的架构，”Vivo 核心网与移动网络总监 Elmo Matos 表示。
在这种背景下，电信运营商在集成连接性、云、边缘、自动化和监控以启用关键应用方面发挥着战略性作用。“连接性和计算开始成为同一个方程式的一部分，尤其是在要求快速响应、高可用性和操作安全的企业环境中，”Matos 强调。
这位 Vivo 总监认为，运营商处于优势地位，因为他们结合了难以复制的资产：移动网络、光纤、地理覆盖范围、数据传输、规模化运营以及与企业客户的接近度。Matos 强调
【Tecto 的 Costa：例如，对于自动驾驶汽车，毫秒级延迟至关重要】
你与人工智能对话，它做出响应。这个阶段对延迟极其敏感，”Tecto 营收总监 Tito Costa 评论道。
Tecto 的战略有两个支柱：旨在训练 AI 模型的庞大 AI 工厂（AI Factories），以及分布在全国的区域数据中心。“我们正在构建一个数据中心网格，它与正在圣塔纳-德帕尔奈巴（圣保罗州）部署的数据中心相连，将其作为一座 AI 工厂，超大规模云服务商（hyperscalers）可以在其中开发和训练其模型，”Costa 介绍道。宏观边缘（macro edge）数据中心将通过 V.tal 网络与该工厂互联。
“这种产品组合将允许位于波多亚勒格里或福塔莱萨的客户能够连接到圣保罗。这种网格概念正是朝着单一平台的方向发展，该平台将您的代理‘推’向边缘，以方便使用代理模型（modelo agêntico），”他说。
Tecto 总监提醒道，在某些情况下，如发送电子邮件，几毫秒的差……
集成各层级的能力，即移动和固定接入、传输、云、多云、边缘、自动化和网络智能，能够支持人工智能、物联网 (IoT)、工业自动化和数字化服务的新用例，并提供更高的可预测性。
Claro Empresas 数字化解决方案执行总监 Mário Rachid 认为，运营商除了在边缘计算中扮演重要角色外，在资源优化方面也具有优势。“当你实施边缘计算时，除了解决延迟问题，还能解决数据量问题，因为数据量分布更均匀，且投资较低，”他表示。
除了在里约-圣保罗轴线为客户运营 6 个数据中心外，Claro 还有 17 个由网络工程部门使用的微型数据中心。“我们的战略是利用这些较小的数据中心来创建边缘数据中心，”Rachid 介绍道。初步计划中，该运营商打算在南部、北部和东北部部署边缘计算。
Claro 已经在销售一种托管混合云解决方案 (Claro U-Store)，允许运行需要低延迟和本地数据处理的应用。Rachid 解释说，该平台通过 API First 集成层进行面向实施和管理分布式计算环境的云管理，确保不同架构之间流畅的互操作性。
在 TIM 看来，5G 的演进结合物联网、边缘计算、云、数据和人工智能，改变了运营商的角色。“不仅是传-
输数据的透明度没有区别。但在关键应用中，地理距离是决定性因素。‘福塔莱萨 (Fortaleza) 与圣保罗之间的延迟大约在 45 到 50 毫秒之间。如果福塔莱萨的一辆自动驾驶汽车需要与数据中心通信以决定向左转还是向右转，而响应时间需要 40 毫秒，那么可能会撞到人。’”
Ascenty 在巴西、智利、墨西哥和哥伦比亚拥有数据中心，并通过自有光纤网络相互连接，将位于各大城市和都市区的数据中心连接起来。“虽然我们的主要范围是运营大型数据中心（超大规模 hyperscale 和托管 colocation），但我们的基础设施充当了边缘计算战略的基础，允许根据每个应用的延迟、性能和可用性等技术要求来分布工作负载，”Ascenty 架构与解决方案执行经理 Wladimir da Silva Júnior 告知。
“在传输数据的基础上，网络开始将人工智能、处理能力和决策过程与客户的操作相结合，”TIM Brasil 的首席技术官 Marco Di Costanzo 说道。据他介绍，TIM 已经准备好了除连接服务之外的架构，致力于成为经济各领域（如农业、物流、工业和公用事业）数字化转型的赋能者。
“竞争力的下一个前沿不仅在于连接人员和设备，更在于将整个行业与数据、智能和实时决策连接起来。这就是 TIM 演进的方向：从一家连接运营商转变为数字化转型的技术合作伙伴，”Di Costanzo 表示。
区域供应商（ISP）在这个生态系统中也将发挥重要作用，因为他们具有覆盖能力且靠近最终用户。
Neo 协会（汇集了不同规模 ISP 的会员）建议将存在点（PoPs）转化为边缘数据中心，以实现基础设施的去中心化，并响应低延迟的需求。
“这是一种快速触达边缘的方式，这一策略不仅有利于 Neo 的会员，而且有利于整个电信生态系统，包括大型运营商在内，”Neo 协会主席 Rodrigo Schuch 表示。Neo 的一项调查显示，全国分布着 100 多万个 POP，其中 4,280 个符合转化为边缘数据中心的条件。在筛选过程中，Neo 考虑了地理位置、现有基础设施和规模。(FF)
巴西寻求替代方案以吸引投资
Roberta Prescott 为《Valor》，发自圣保罗
凭借具有竞争力的成本优势及可利用的可再生能源，巴西旨在抓住生成式人工智能的繁荣机遇，使其在吸引数据中心方面具有吸引力，无论是以云计算为中心，还是用于人工智能模型的训练和推理。对此，内部需求同样存在。财政部的一项诊断指出，约 60% 的国家数字化负载在海外处理，且由于主要受信息与通信技术 (TIC) 设备税收的影响，在巴西运营的平均成本高出 30%。
尽管拥有没有地震、清洁能源、空间和良好通信网络等优势，但巴西在价格上处于劣势。取决于激励措施，巴西的数据中心市场到 2031, 年可能会增长三倍，并有可能实现 $ 92 亿美元的运营投资，其中 $ 69 亿美元用于设备，$ 23 亿美元用于基础设施，从而达到 3,144 GW 的 IT 规模。
“这些投资的规模将取决于巴西在降低税负方面能吸引多少投资，目前的税负在 30% 到 35% 之间，”Brasscom 执行主席 Affonso Nina 说道。作为对比，他指出智利的税负为 13%。“智利拥有重要的数据中心集群，与我们直接竞争。我们正在失去项目，”他表示。
通过在 2025, 年设立数据中心服务特别税制 (Redata)，第 1.318/2025 号临时措施旨在激励并扩大……
Dubeux（财政部）：数据中心政策还涉及劳动力培训和研究资源
Martha Funke 为《Valor》，发自圣保罗
在地缘政治紧张的背景下，各国政府和企业对依赖位于海外的数字化基础设施的担忧日益增加。这场被称为“数字化主权”的讨论，涵盖了从数据中心、云存储到数据处理和保护的方方面面。对于巴西而言，目前的局面依然不利。根据信息与通信技术及数字化技术企业协会 (Brasscom) 的数据，计算与信息服务贸易平衡的赤字在十年内增长了五倍，从 2016, 年的 $ 1,5 亿美元增加到去年的 $7,9 亿美元。
“数字化主权以在国家领土内拥有基础设施为前提，”FGV Projetos 执行经理 Charles Schramm 表示，并提及了显著的经济影响。据他介绍，投资一个 100 MW 的数据中心将对 GDP 产生 $ 1,5 亿美元的影响，有可能创造 12,5 千个直接和间接就业岗位，并带动国内不同的经济部门和地区。
其他问题则更为敏感。Evid-Juri 鉴定事务所 CEO Sthefano Scalon Cruvinel 提醒，在分析责任时具有复杂性……
Charles Schramm
的数字负载 在海外运行
诸如泄露、故障、网络安全、数据丢失或与数据中心或云相关的欺诈等事件。他观察到：“法律上的不信任仍然导致巨头公司不接受云计算”。 许多国家已经将追求数字自主权转化为公共政策。专业从事安全身份认证的 Valid 公司首席执行官 Ilson Bressan 指出了相关举措，例如欧洲的 Gaia-X 项目，该项目采用联邦架构，并在公共部门、私营企业和学术界之间共享治理，制定互操作性、隐私和安全的共同标准；以及印度的 MeghRaj，这是一个官方政府云，统一了公共机构对云的使用。 在巴西，“主权云”（Nuvem Soberana）作为“政府云”（Nuvem de Governo）战略的一部分而诞生，该战略通过联邦数据处理服务局（Ser-
通过设备采购的税收减免来建立数据处理中心（CPDs）。然而，该法案在众议院获得通过后，未能在参议院的有效期内获得投票，从而失效。取而代之的是 278/26, 号法案，该法案已在众议院获得通过，目前正等待参议院投票。 在等待 Redata 获得批准期间，数据中心公司处于观望状态。巴西数据中心协会（ABDC）副主席 Luis Tossi 分析道：“Redata 让市场产生了预期，许多决策未能做出；该行业陷入停滞”。 除税收激励外，PL 278/26 还促进了清洁能源的使用以及对研发和创新的投资。来自 Brasscom 的 Nina 强调：“Redata 并没有死去”，并表示他预期该法案将在 8 月被列入议程。在他看来，获得批准将向世界发出一个重要信号，表明巴西——
pro）管理和运营。该公司已服务于 160 多个客户，并创建了一个具有不同隔离级别的保护结构，其最高级别依赖于与供应商（如 Google、AWS、Oracle 和华为）外部网络隔离的基础设施。更新由 Serpro 的技术人员以离线方式评估和执行，他们对操作、访问和环境管理拥有完全控制权。 在 Serpro 的私有云、政府云环境或其他云模型之间进行选择，取决于信息分类和法律限制等问题。为了跟上数字服务、云和人工智能的增长，Serpro 维持着扩充其基础设施的战略，计划在巴西利亚部署一个新的数据中心，扩大圣保罗数据中心的容量，并利用 Telebras 的基础设施。 Google Cloud 政府关系和公共政策经理 Michael Mohallem 主张：“即使是在国外的数据中心，确保主权的中心点在于传输中和静态数据的加密，且密钥由数据所有者独占”。他承认，与美国的外交紧张局势引发了对数据访问的担忧。
...促进了 CPD（数据处理中心）市场。财政部特别顾问 Rafael Dubeux 表示，政府将继续与立法机构对话，以恢复 Redata 的指导方针，并允许该行业的投资获得免税。他表示：“从结构上看，随着 2027 年 1 月税制改革的生效，新投资将获得免税。Redata 寻求的是提前实现改革效果，以便投资能够利用当前的机遇之窗——我们正继续努力实现这一提前方案。”Dubeux 补充说，该法案（PL）是激励计划的基础部分，但数据中心政策还涉及劳动力培训、公共投资和研究资源。6 月，众议院科学、技术与创新委员会通过了一项创建国家数据中心政策的法案。若要成为法律，该法案需经众议院全会和参议院批准。
无论税制改革如何，Affonso Nina 提醒说，解决与进口税和 ICMS（商品和服务流通税）相关的问题至关重要。他说：“工业产品税（IPI）的提高影响了多种数据中心设备。我们请求撤销此次加税，并恢复到 2 月份的水平。”关于 ICMS，他表示该税项占设备税负的三分之二，而改革将在 2032 年前逐步处理该税项。Tossi 表示，ABDC 正致力于吸引国际投资者，强调巴西可再生能源的成本竞争力。他指出：“我们正努力争取达到 3 GW 到 3,5 GW。如果美国因电力短缺而继续暂停数据中心建设，我们或许在 2030 年前能达到 4 GW。每 1 兆瓦的 IT 基础设施投资 $ 10 百万美元，而设备的成本则是基础设施成本的 4 到 7 倍。”在他看来，吸引人工智能（AI）数据中心将成为一种出口电能的方式，因为这类基础设施对延迟不敏感，可以靠近可再生能源地。
ROGERIOVIEIRA/VALOR
...通过云端或甚至断开与美国公司的连接，但主张通过伙伴关系和基础设施提供，同时支持与互联网和外部网络隔离的基础设施解决方案，使客户能够控制数据和加密密钥。
亚马逊（Amazon）旗下的 AWS 遵循同样的路径，提供如 Nitro System、硬件隔离和 External Key Store 等技术控制手段，用于在公司基础设施之外管理加密密钥，AWS 巴西公共部门总监 Paulo Cunha 观察到。
另一方面，Magalu Cloud 强调在国内进行数据托管和处理。能够支撑其自身运营的私有云创建，进而演变为向第三方提供服务。该公司提供以本地货币计价的托管、处理和计费服务，并承诺延迟比国外基础设施提供的低 16 倍。Magalu Cloud 首席营收官（CRO）Rodrigo Schiavini 介绍，今年年初，该公司获得了 BNDES 的 $ 300 百万投资，用于创建第六个数据中心区（目前在圣保罗和福塔莱萨分布有五个区）、购置先进的硬件技术以及开发环境管理软件和新产品。
花旗银行（Citi）的 Daniel O'Czerny：该银行已在该地区投资 25 个项目
倾向于占据 更多空间
Jiane Carvalho 为《Valor》，发自圣保罗
在人工智能 (IA) 和云计算的推动下，数字基础设施的扩张加强了对更大容量数据中心的竞争。在巴西，资本市场在寻求资金方面发挥着重要作用。该领域吸引了新的进入者，无论是房地产投资信托基金 (FII) 还是私募股权，并且见证了新融资模式的诞生。趋势是，由企业承担债务的“公司融资” (corporate finance) 将为“项目融资” (project finance) 让路；后者的模式将风险隔离在项目或资产本身，期限更长，且担保基于未来的现金流。巴西数据中心协会 (ABDC) 的数据显示，巴西已安装 188 个处理单元，电力容量为 1 GW。潜在需求在 2,5 GW 至 3,5 GW 之间，未来几年的投资额将达到 $ 1 万亿雷亚尔。
“数据中心市场目前正处于由人工智能刺激的转型期，但目前对巴西的影响更多体现在云服务上，”花旗银行 (Citi) 拉丁美洲基础设施融资负责人 Daniel O'Czerny 评论道，该银行已在该地区投资了 25 个项目。“如今，公司使用公司融资结构，通过增加容量、发行债务并计入资产负债表，同时进行美元掉期 (swap)，”O'Czerny 解释说，并补充道，对于规模在 30 MW 以上的大型项目，这种方式将变得不可行——此时项目融资就变得至关重要。该高管提到，在花旗银行，数据中心的融资期限为五到七年，但两年或三年后，当结构开始运营时，公司会通过资本市场进行再融资并偿还银行，而银行则回收资本。
“项目的使命、规模和币种决定了今后将采取哪种融资方式，”O'Czerny 在评论中以字节跳动 (ByteDance，TikTok 的所有者) 在塞阿罗州的巨型项目为例，该项目由 Patria Investimentos 的超大规模数据中心平台 Omnia 开发。花旗银行参与了该项目的财务工程。Omnia 在数据中心上的投资约为 $ 12 亿雷亚尔，用于部署包括建筑、关键任务系统和电力基础设施在内的基础设施。地点的选择与风能供应以及出口加工区 (ZPE) 的税收激励有关，后者为面向外部市场的企业提供特殊的税务待遇。该数据中心将拥有 200 MW 的容量。
“这是数据中心的一个新阶段，功率更高，这是从 2023 年起随人工智能开始的，这改变了投资的方式，”Omnia 新业务总监 Luiz Portela 评论道。“寻求国际资金来源更合理。趋势是用项目融资取代期限较短的公司融资。”TikTok 数据中心的资金来自 Patria 的基础设施基金 V 和项目融资。在 Alianza Investimentos（通过 Alianza Digital Realty 运营，这是一个专门从事数字基础设施的基金，其资产由 FII ALZR11 间接持有）中，该领域的业务随着去年年底签署的一项合资协议而推进。该合作伙伴是新加坡主权基金 GIC，预计投资 $ 2 亿雷亚尔。
“现在正处于一场‘淘金热’，而巴西正在失去机会。Redata 将为一系列昂贵设备的进口带来便利，并吸引投资，”Ricardo Madeira 评论道。
Alianza 的创始合伙人。建立数据中心服务特别税务制度（Redata）的临时措施（MP）已失效，且国会内部的僵局阻碍了其获批。在 Alianza Digital Realty 中，采用的是“售后回租”模式。“我们购买资产，将客户的资本去流动化，使其能够投资于另一个数据中心，然后将其租赁给客户自己，”Madeira 评论道。该基金拥有 $ 200 百万雷亚尔的资产。通过与主权基金的新合作伙伴关系，该公司已收到一张 US$ 150 百万的支票，并将其一部分用于收购 Scala 在里约热内卢的一个数据中心。“该基金的目标是资本增值。其想法是将该产品的投资与主权基金整合，之后，如果合适，将这些资产放入收益基金中。”Tívio Capital 正在组织进入该领域。“这里有很多机会，也面临一些挑战，例如税收、电力分配以及关于数据主权的辩论。尽管如此，巴西有潜力成为该行业的全球枢纽，但必须解决这些障碍，”Tívio 的房地产主管 Adriano Mantesso 评论道。该管理公司的计划是投资于为未来开发商准备土地的阶段。“我们是一家本地参与者，能够准备好所有基础设施，以便客户在最多 12 个月内安装其数据中心。这是一项服务，我们寻找地点、购买、办理许可并确保电力供应，”Mantesso 解释道，并补充说该模式的优势在于其作为一种易于退出的投资。“该投资逻辑已经成熟，非常类似于私募股权，并且我们与合作伙伴进行协商。这是面向机构投资者的产品，无论是本地还是外国基金，只要他们追求具有吸引力且快速的回报即可。”
在经历了爆发式增长后，云端采用标准变得更加审慎
Carmen Nery Valor 特派记者，发自里约
本世纪初，组件短缺以及随之而来的在疫情期间获取硬件的困难，引发了一场向云端处理迁移的狂潮。成本随之激增，在经历了数年将应用迁移至云端后，企业开始重新审查成本和架构。
Equinix 拉丁美洲区总裁 Eduardo Carvalho 表示，无节制地购买海量云服务超出了预算预测，导致许多公司不得不撤退。“在我们重新谈判的许多协议中都发生了这种情况。目前人工智能领域也在经历同样的过程。汇率也促使了向物理环境回归的趋势，因为物理环境提供了更高的财务可预测性。我们的数据中心已经满员了，”Carvalho 说道。
与此同时，Ascenty 观察到对托管（物理托管）的需求有所增加。“向云端的迁移仍在继续，但现在更加审慎且具有战略性，”Ascenty 解决方案架构经理 Wladimir da Silva Junior 表示。
多云（multicloud）等策略也被采用，用于在不同供应商之间重新分配负载，以寻求经济效益。Serpro 在 2014. 年开始了私有云之旅。五年前，该公司采用了多云策略，几乎与所有超大规模供应商合作——AWS、微软 Azure、谷歌、华为、甲骨文和 IBM。
“多云的优势在于，每当为新应用进行采购时，供应商之间会展开竞争，从而降低成本。另一点是避免了锁定 [lock-in] 或对单一供应商的依赖，”Serpro 企业架构、智能平台及云工程主管 Welsinner Brito 解释道。
新应用已经是云原生应用，根据巴西法律，其可以是公共云或私有云。“由客户决定。联邦税务局要求税制改革更多地使用私有且主权的云处理，该云仅在 Serpro 内部运行，”Brito 说道。
人工智能有助于管理财务控制流程，但——
Ana Corazzini
人工智能 (IA) 的进步正将数字基础设施转变为企业的战略资产。对数据处理日益增长的需求要求新一代的数据中心能够结合高计算能力、连接性、低延迟和灵活性，以应对日益复杂的应用。根据咨询公司麦肯锡 (McKinsey) 的估计，到 2030 年，全球人工智能基础设施投资可能达到 $5,2 万亿美元。与此同时，德勤 (Deloitte) 预测，到下一个十年的初，80% 的企业数据将存储在云环境中。
在这种情况下，竞争力不再仅仅取决于计算能力。能够整合云、网络和物理基础设施，以提供性能、可用性、安全性和数据主权的架构变得至关重要。
当基础设施、连接性和云平台集成运行的时候，构建能够像单一平台一样运行的混合云和多云环境就成为可能。其结果是更低的延迟，数据与处理之间更加接近，此外还带来了运营和财务上的收益，在某些情况下，这些收益可降低超过
提升多云环境下的性能、安全与效率
也可能在应用端代表另一个成本增加的向量，因为在目前的初始采用阶段，使用情况缺乏控制。为了避免意外，财务部门、咨询公司和首席信息官（CIO）开始采用 FinOps（云财务管理）实践，实施消费限制、实时监控指标并进行审查，旨在利用更轻量级的模型或本地处理。
CXP 咨询公司利用 FinOps 和 IBM 技术进行资源与成本管理，使那些成本呈指数级增长的企业能够将其稳定下来，并更智能地使用资源。“AI 有助于管理业务的关键绩效指标（KPI），在正确的时间减少资源，并在必要时才增加，”CXP 运营与联盟总监 Walter Rodrigues 表示。
Elgin 的 IT 总监 Ana Corazzini 表示，向云端的迁移仍在加速，因为技术供应商将投资集中在云解决方案上，减少了本地部署（on-premises）平台的供应。但市场已经成熟，成本已成为一个战略变量。混合架构正赢得越来越多的空间。该公司使用 AWS 和 Microsoft Azure 云，作为其主要的企业系统。“我们将应用程序回迁至
【由...提供】
在 Claro cloud 的扩张中。 该方案结合了自有基础设施、连接性和来自不同供应商的平台，以满足从传统负载到人工智能密集型应用程序的需求，同时保留操作控制权、性能和数据的近距离性。
Tatiana Orofino：互操作性与混合环境工具
“当我们发现成本或性能有提升时，就会使用本地环境。对于要求极低延迟、高处理量和业务连续性的工厂车间工业应用，我们继续保持在本地部署。多云策略减少了对单一供应商的依赖并增强了弹性，尽管它在集成、治理和安全方面带来了重大挑战，”Elgin 的董事总经理表示。该公司利用人工智能来扩大
不仅仅是提供基础设施，Claro Empresas 扮演着技术、合作伙伴和解决方案生态系统的编排者角色，旨在助力企业的 AI 战略。 “一个理想的差异化优势是确保提供完全主权的服务，其中硬件、hypervisor（虚拟化管理程序）、软件和运营由单一战略合作伙伴全面控制和管理，从而提供具有高水平控制力、合规性和安全性的环境，”Claro 数字解决方案执行董事 Mário Rachid afirmó。
分析能力并加速优化建议，这已经带来了财务收益和运营效率。“我们正在走出‘云优先’（cloud first）时代，进入‘云智能’（cloud smart）时代。问题不再是‘如何将所有内容都放入云端’，而变成了‘每项工作负载的最佳环境是什么’，”Corazzini 总结道。 对于 AWS 金融部门业务开发负责人 Tatiana Orofino 而言，多云架构增加了复杂性，由于不同系统之间的数据传输成本不够透明，需要具备操作多种云平台能力的人才。 “我们的实践是不设置壁垒，并提供互操作性工具和 API [集成接口]，包括管理其他云端和混合环境的可能性，”这位 AWS 高管保证道。 她强调，对成本的关注是经常性的，因此公司推出了 AWS FinOps Agent，以便软件工程专业人员能够量化资源，识别闲置资源并检测成本异常。 华为云（Huawei Cloud）巴西区副总裁 Airton Melo 表示，多云也可能是为了确保弹性而产生的监管要求，例如在涉及客户金融数据的应用中。在他看来，随着 AI 的发展，需求将会增长，而 AI 仍是确保云端处理加速的关键要素。 作为巴西最大的云迁移案例和全球基准，Itaú 是证明工业迁移至云端的最佳实例。Itaú Unibanco 技术总监 André Palma 表示，成本从未是主要驱动因素，相反，驱动力是加速竞争力并改善体验。 2020 年与 AWS 签署的合同计划在 2028 年前完成全面云端转型，届时将停用大型机。 “迁移从数字化渠道开始，目前已覆盖 70% 的基础设施。四年前，我们聘请了微软，以便在关键应用中并行运行两个供应商的‘双活’ [同时运行] 模式，以获得高弹性以及技术和商业优势，”Palma 补充道。 其三个自有的数据中心已实现货币化，向市场提供服务，目前正被准备用于支持该银行的 AI 应用。
华为与自有基础设施 Claro，从而验证了一种将创新、主权、连接性与规模相结合的策略。 该基础设施的演进还涉及人工智能（AI）。通过投资最新一代的 GPU 基础设施，Claro 成为拉丁美洲首家能够提供 GPU 即服务（GPU as a Service）、AI 模型训练与推理、大语言模型（LLMs）以及先进 AI 平台服务的 NVIDIA 云合作伙伴。下一步是提供能够解决市场实际挑战的自有解决方案，首先从 Claro 内部开始，随后扩展至企业客户。 该生态系统由战略合作伙伴关系进一步完善。Claro 负责将 Oracle 和 AWS 基础设施作为其自有且独家的服务进行部署。而与华为的集成则通过使两家公司的服务被视为统一基础设施的一部分，从而扩大了面向客户的可用产品组合。主权则由构成这一整体框架的自有基础设施来保障。通过这一举措，Claro 旨在成为最大的 AI 编排者，提供从数据中心到 LLM 模型的全面支持。
为了规避问题而采取的策略包括自产电力、在电厂附近设立以及选择电网连接可用性较高的地区 项目加速面临 电力传输瓶颈
Martha Funke 发自圣保罗，为《Valor》报道
云计算和人工智能（IA）的扩张扩大了数据中心行业的增长速度与支持该增长的能源供应能力之间的差距。尽管巴西国内发电量充足，但风电场和太阳能电站集中在远离消费端的地区，这要求传输系统必须得到额外加强。问题在于，数据中心项目在 1 年半到 2 年内即可完工，而传输项目则需要约 7 年才能交付。
根据信息与通信技术及数字技术企业协会（Brasscom）的计算，该行业的能源需求在 2026 到 2031 年间将翻倍，届时其在全国消费中的占比将从 2% 跃升至 4% 至 5%。
Brasscom 执行主席 Affonso Nina 表示：“这是一个在习惯于与 GDP 同步节奏的市场中出现的加速增长。”
2025 年制定的《国家传输系统接入政策》（PNAST）旨在通过更换排队系统来优化系统规划。
[[IMG_XXXX]] Renova 数据中心综合体，项目投资 $ 900 百万，建在巴伊亚州风电场附近，旨在利用清洁能源，避免因能源供应过剩而导致削峰的影响。
Roberta Prescott 发自圣保罗，为《Valor》报道
去年 11 月在贝伦举行的 COP 30 会议上，由在技术与环境交叉领域工作的拉美组织发表的一份联合声明指出，人工智能（AI）危及气候缓解和能源转型。这是因为 AI 显著增加了对数据处理中心（CPD）的需求。
签署者之一的公共政策与互联网实验室（Lapin）一直在向公共部门表达对 CPD 环境影响的担忧，主要涉及用水量、电力消耗、化石燃料的使用以及温室气体排放的增加。
在 Lapin 看来，巴西对数据中心和 AI 系统的扩张压力与数字化和能源转型政策相结合，但缺乏保证这些过程不会复制环境不公和社会排斥模式的机制。
“巴西在数字基础设施方面的规则较为宽松。目前还没有关于超大规模数据中心建设指南的具体法规，且环境法规未能涵盖当前数字技术扩张的场景，”Lapin 执行董事 Cynthia Picolo 评估道。
联邦圣保罗州立大学（Unifesp）科学技术研究所的助理教授 Lilian Berton 补充说，有必要在法律中加入关于设施影响的通用建议，并要求公司定期发布详细的自然资源消耗报告。“接收数据中心的市政府也有责任评估其结构。巴西的水法规定，供水的优先级是当地居民。”
在这方面，可持续发展活动家 Renato Zim 提到，对于国家互联系统（SIN）基础网络访问权限的申请，是按照申请顺序分批处理的，并要求项目具有更高的成熟度。在 2026 年的第一轮招标中，数据中心占据了国家电力系统运营商（ONS）批准的 43 项申请中的 38 项，总计 7.040 兆瓦（MW），预计投资总额约为 1590 亿雷亚尔。总的来看，投资者对巴西数据中心项目的兴趣在电网接入咨询申请中达到了 38 吉瓦（GW）。
“五年前，我们甚至没有 100 MW 数据中心的 AI 市场，”Ascenty 能源管理总监 Marcela Martins 观察到。该公司确保能源的策略包括在自由市场中签署激励能源合同（PPAs），以及年初与 Casa dos Ventos 签署的约 25 亿雷亚尔的自产合同，以供应平均 110 MW 的电力；此外，该公司还参股了两家计划于 2027 年建成、装机容量超过 1.5 GW 的项目，并投资 2 亿雷亚尔用于输电，建设一条从圣巴巴拉-多埃斯特（Santa Barbara d’Oeste）到苏马雷（Sumaré, SP）的 35 公里线路，其位于那里的新 AI 数据中心已签约 90 MW，预计将达到 180 MW。该线路预计于 2027 年投入运营，随后将移交给 CPFL。
“将数据中心的规模和需求纳入电力部门面临挑战，需要预判发展中心并在区域范围内思考解决方案，”Scala 能源经理 Mauricio Amadeu 思考道。该公司目前有 13 个运营中的数据中心，并计划在埃尔多拉多-多苏尔（Eldorado do Sul, RS）建设 AI 城市（AI City），该项目的初始投资为 30 亿雷亚尔，容量为 54 MW，潜力可扩展至 4,750 MW。
并非巧合，拥有高负荷电站且具备新高需求公司连接点可用性的城市正成为该行业的关注目标。根据专门从事房地产开发的 Allrea 首席执行官 Thomas Brancati 称...
预判发展中心并 在区域层面思考 解决方案” Mauricio Amadeu
mermann 主张，在针对新一波数据中心投资制定公共政策时，环境问题必须成为核心点。“首先是要有一个综合的环境规划，预测排放量清单的平衡、能源效率以及设备的循环经济。我们产生了清洁能源，但能源基础设施不仅应与专用传输网络整合，还应与社区整合，”他说道。
而巴西数据中心协会 (ABDC) 副主席 Luis Tossi 则解释说，目前正在建设的数据中心（以及大部分现有数据中心）都直接连接到基础网络和国家互联系统 (Sistema Interligado Nacional)。“建立这种连接是一个大约需要一年半的过程，并且需要咨询 ONS [国家电力系统调度中心]，由其分析可...”
里约，在六月和七月之间，五家公司寻求在索罗卡巴和阿拉拉夸拉（圣保罗州）、里约热内卢、诺瓦伊瓜苏和凯马多斯（里约州）、庞塔格罗萨（巴拉那州）以及乔因维尔（圣卡塔琳娜州）等城市建设数据中心。他表示：“可用性降低了风险”。
另一个趋势是开发靠近发电端的项目。Casa dos Ventos 正在推动这一趋势，例如与 Omnia 和 Byte Dance（TikTok 母公司）合作在考卡亚（塞阿拉州）建设数据中心，预计初始容量为 200 MW——该市可能另有两个大型项目正在初步规划阶段。该公司在声明中主张吸引能源密集型的大型负荷进入该地区，以提高电网效率，并减少因传输限制而导致的发电削减（“curtailment”）。
Renova 采取了同样路径，在伊加波朗（巴伊亚州）建设容量高达 85 MW 的数据中心，靠近 Alto Sertão III 风电综合体（一个 432,6 MW 的电站）。
首席执行官 Sergio Brasil 解释道：“我们正在使用那些将被系统切断的电能。”该项目耗资 $ 900 百万，且其基础电网接入消费申请在缩短的期限内获得了批准。目前的目标是推广数据中心，不仅在公司规划的其他发电厂中，还为同样受“curtailment”影响的其他发电公司开发项目。
他指出：“（申请）将能源可用性和接入情况提交给 EPE [能源研究公司]，由其对该点的负荷影响进行所有研究。”
Brasscom 在 ABDC 支持和 Fadurpe 技术审核下于 2025 年 9 月的一项研究预测，到 2029 年，数据中心（CPDs）将消耗巴西总电力的 3,6%（27, 3TWh）（而 2024 年为 1,7%）以及 0,008% 的水资源（而 2022 年为 0,003%）。Tossi 强调：“数据中心消耗大量能源，因为能源是提供大众消费服务的原材料。虽然耗电量大，但创造的价值也极高。”
ABDC 副总裁指出，数据中心产业在圣保罗经历水危机时恰好增强了实力，这导致了闭路水系统的采用，在这种系统中，液体仅在水库中注入一次，仅在维护和泄漏时进行补充。“水一直在循环，不会蒸发；没有浪费——”
对于 Getulio Vargas 基金会监管与基础设施研究中心（FGV-CERI）研究员兼里约热内卢州立大学（UERJ）教授 Rafael Martins de Souza 来说，数据中心开发与能源供应之间的不匹配可以通过减少与传输项目相关的官僚程序等可能性来解决。
另一项措施可能是通过更低的价格诱导在发电端附近设立设施。问题在于成本的分摊。“为了满足数据中心而扩建的传输网络由所有消费者支付。也许数据中心应该为系统的专项扩建做出贡献，”Coope-UFRJ 名誉教授 Djalma Falcão 表示。消费者保护协会（Idec）能源与可持续发展项目协调员 Lourenço Moretto 补充道：“自产电享有由所有消费者支付的补贴和电价折扣。”
“……设备”，她解释道。Brasscom 的研究估计，巴西已安装设备的 80% 使用闭路系统，这一比例预计将在 2030 年达到 90%。
处理器和冷却系统的演进有助于提高能源效率并减少用水量，例如“直接至芯片”技术，它将热量直接从处理器转移到含有氟碳基冷却液通道的冷板上；以及浸没式冷却，在这种冷却方式中，组件被浸没在一种特殊的电介质液体中，该液体不导电，从而实现高效的散热。
“提高数据中心效率的空间是存在的，但杰文斯悖论（Paradoxo de Jevons）指出，技术越高效，其资源消耗反而越多。在效率提高的同时，我们的消耗量也在增加，”来自 Lapin 的 Cynthia Piccolo 说道。
持续高涨
Adriana Fonseca 发自圣保罗
对云端和数据中心专业人员的需求很高——且并不容易找到这些人。企业在填补职位空缺方面面临困难，尤其是在需要高级能力的领域。“尽管巴西在 2024, 年培养了超过 110 千名 TIC [信息与通信技术] 专业人员，但需求依然旺盛，”信息与通信技术及数字技术企业协会 (Brasscom) 执行主席 Affonso Nina 表示。根据 Michael Page 巴西招聘咨询公司高级总监 Victoria Quintella 的说法，增长最快的是对云技术专业人员的需求，而对仅专注于物理数据中心的人员需求则较为稳定。她指出，主要困难在于寻找在云架构、环境迁移、基础设施自动化、信息安全和 DevOps 实践方面具有实操经验的人才。“由于许多公司同时在进行数字化转型，具备这套能力组合的专业人才供应未能跟上需求的增长速度，使得市场竞争异常激烈，”她表示。招聘咨询公司 Robert Half 的市场总监 Maria Sartori 表示，企业正在寻找拥有全球主要供应商特定认证以及复杂架构经验的专业人员。据该招聘人员称，这是一个“稀缺的画像”。尽管数据中心和物理基础设施领域的需求较为稳定，但 Quintella 观察到，在关键环境、高可用性、网络、虚拟化和基础设施运营管理方面拥有稳固经验的人才同样匮乏。“此外，部分专业人员已将职业方向转向云技术，降低了对仅面向‘本地 (on-premises)’环境专业化的兴趣，”她表示。Sartori 进一步指出，组织正在寻找具备特定知识集的人才，这些知识集不仅涵盖信息安全和网络，还包括电气工程、冷却系统和设施管理等物理基础设施能力。但数据中心通常位于大城市中心之外，这增加了吸引候选人的难度。专门从事 IT 和数字化人才招聘的 LAND Tech 总经理 Alexandre Benedetti 提到，许多职位要求现场轮班。“这种工作模式与一个仅有 1,25% 的技术专业人员认为现场办公是理想选择的市场趋势背道而驰，”他表示。“合格的候选人甚至在听到薪资方案之前，就仅因为工作模式而拒绝。” 为国外公司远程工作，且领取美元和欧元薪资，是招聘者的另一个障碍。根据 Benedetti 的说法，巴西每八名开发专业人员中就有一人已经在为国外公司工作。“本地企业通过重新校准 [薪资] 区间、将灵活性视为筹码、加快流程并竞争整体方案来做出反应。物理基础设施由于本质上需要现场办公，不参与这种直接竞争，但其技术预算受到了间接影响，”他说道。Brasscom 的 Nina 表示，结果是该领域薪资持续上涨，且显著高于全国平均水平，尤其是在与软件、云、数字基础设施和 TIC 服务相关的领域。根据该协会的数据，2025, 年，软件领域的平均薪资达到了 R$ 6.591, 而 TIC 服务的平均薪酬记录为 R$4.970.
广告
AD 集团寻求规模化 以将经验转化为 运营收益， Hélcio Povoa G3 称
Valor G 周五，2026 年 7 月 31 日
扩大了大型集团相对于行业平均水平的优势
Katia Simões 为《Valor》发自圣保罗
2025年，全国 658 家购物中心的营业额首次突破 2000 亿雷亚尔。尽管达到了历史最高点，但根据巴西购物中心协会 (Abrasce) 的数据，与 2024 年相比，增长率仅为 1,2%。对于 2026 年，随着该行业预计将有 10 个新项目开业，预计增长同样低迷，仅为 1,4%。这一缓慢的增长——反映了高利率以及相当一部分人口负债给市场带来的压力——与大型运营商的结果形成鲜明对比，后者的增长速度至少快了五倍。
这种差距在全年内倾向于持续存在。2026 年第一季度，整体行业的名义销售额下降了 0,3%，而大型集团的运行节奏则截然不同。Allos（管理 51 家购物中心）增长了 6,6%，Multiplan（拥有 20 家商场）上升了 7,2%，Iguatemi S.A.（17 个运营项目）的交易额跃升 12,8%，JHSF 集团则增长了 8%。
“用宏观视角来看待该行业的表现可能会导致有偏差的结论。因为结构更完善、项目定位精准、业态平衡且面向高购买力人群的连锁店受经济不稳定性影响较小，”LAM-Leading on Advanced Mallscape 创始人 Luiz Alberto Marinho 说道。奢侈品牌与企业协会指出，而受限零售（不包括车辆和建筑材料）的销售额在 2025 年底相对于 2024 年累计增长 1,6% 的同时，奢侈品零售在同期增长了 16%。
对于 Iguatemi 集团 CEO Ciro Neto 而言，品牌数量的增加、海外与巴西之间价差的缩小以及为客户提供的专属服务，是助力该国奢侈品细分市场巩固的因素。Neto 表示：“我们是奢侈品牌进入市场的入口。在每平方米销售额最高的前 15 家购物中心中，有 6 家属于本集团。我们将投资集中在位于战略区域、面向具有更强韧性和收入增长能力的客群的主导资产上。”
除商场外，该集团还拥有专属的企业活动空间以及文化和关系维护倡议空间，如位于圣保罗的 Casa Higienópolis 和 Apartamento JK，两者合计面积超过 6,4 千平方米。“在体验日益成为主要差异化资产的场景下，文化策展成为了价值主张中至关重要的一部分。除了”
选择购物中心时的考量因素 200,9
美食广场
店铺多样性
环境/体验
自然光线/舒适场所
成人休闲选择
地理位置（离家近）
广场外的餐厅
提供的活动
提供服务的店铺
正日益成为 主要的 差异化资产” Ciro Neto
算法和数据预测需求并优化运营 G4
“扩大吸引力并带来高质量客流，即可产生收入，”Neto 表示。 这种情况表明，购物中心的角色已经发生了转变：单纯的购物已让位于一个由休闲、餐饮、便利与文化组成的生态系统。“大型企业已经掌握了游戏的新规则，他们知道，谁能通过合适的组合、良好的体验和高效的营销活动，并将结构化数据作为工具来吸引消费者的注意力（robols）和时间，谁就能赢得最大的市场份额，”Marinho 强调。 根据 Abrasce 的数据，92% 的人们去购物中心是为了寻找休闲和娱乐，而 65% 的人将访问与购物联系起来，其次是餐饮 (40%) 和服务 (25%)。 “该行业意识到，仅基于购物的店铺组合已不再可行。必须找到平衡并接入数字化世界，”该机构主席 Glauco Humai afirmó。 Multiplan 旗下 20 家购物中心年均访客量达 200 万人次，其中 61,7% 的组合集中在体验和便利。凭借这一重点，销售额从 2019 年的 $ 16,3 十亿增长到 2025, $ 25,9 十亿，而在此期间，市场份额从 8,5% 上升至 12,9%。 “业绩的提升源于对消费者的敏锐倾听、一致的数据构建以及设备的不断更新，”Multiplan 首席执行官 Eduardo Peres 表示。在 2023 年至 2026, 第一季度期间，投入了 $ 1,4 十亿用于项目的翻新和扩张，由此增加了 50 万平方米的新可租赁建筑面积 (ABL)。几乎 100% 的投资组合得到了翻新，共有 7 家购物中心进行了扩张。根据 Peres 的说法，Multiplan 拥有 1,7 百万活跃客户的应用程序 Multi 在结果中发挥了重要作用，贡献了 20% 的销售额。 寻找在所在区域具有重要目的地地位、并与消费者、店主和社区有强连接的项目是 Allos 的目标。 “我们优先选择年销售额潜力超过 $ 400 百万的资产。在投资组合的 51 个项目中，有 18 个项目的年销售额超过 $ 1 十亿，”该公司首席执行官 Rafael Sales 说道。Allos 正致力于构建一个与新消费习惯相一致的运营组合。 “如今，52% 的访问是由餐饮和休闲驱动的。在过去的 12 个月里，我们签署了 223 份新的餐饮运营合同，相当于所有达成交易的 24%，”他 afirmó。
协作店铺走红，正巩固为社会锚点 G10
演出更具主角地位以吸引观众 G12
营收（单位：$ 十亿）
广告、服务和房地产开发在预算中权重增加 运营商多元化收入并押注体验
Katia Simões 为 Valor 报道，发自圣保罗
零售业的转型促使购物中心产业不仅重新思考其在消费者旅程中的角色，而且对房地产资产产生另一种看法。新的动态要求收入结构的改变，远远超出每平方米销售额的计算。“必须学会通过与消费者的关系来增加收入，”LAM-Leading on Advanced Mallscape 创始人 Luiz Alberto Marinho 表示。 Marinho 认为，对于那些能战略性地看待购物中心未来的人来说，机会是无数的。选择很多：从零售媒体 (retail media) 到赞助，再到临时运营、多功能空间，以及创建市场整合工具，例如与店主和合作伙伴工业界共享及销售关于消费者行为的报告等。
Mônica Magnavita 为《Valor》，发自里约
为了购买特定商品而开车前往购物中心已成为过去式的习惯。城市中心的改变，尤其是由交通拥堵和缺乏安全性引起的改变，促使消费者采取了一种新的行为模式。在实践中，最理想的情况变成了在离家几步之遥的地方拥有所有设施：工作、服务、医疗、美食、休闲，当然还有购物。正是在这种背景下，购物中心正演变为真正的多功能城市枢纽，正如大型运营商扩大对多用途概念投资的趋势所表明的那样。
这种模式已不再仅仅是一种趋势。根据巴西购物中心协会 (Abrasce) 的数据，目前每 3 个巴西购物中心中就有 1 个集成了住宅、酒店、医疗和教育功能。由于停车场占用区域的增值，新型多功能项目也扩大了规模。圣卡塔琳娜州购物中心行业的领导者 Almeida Junior 就是一个例子，该公司占据该地区 71% 的市场份额。在其项目中拥有 56 千平方米的“土地储备”，该公司一直将多用途系统作为提升购物中心价值的一种方式。
“车位依然存在，但停车场被移至地下或升至更高楼层。我们通过与其他用途（无论是办公楼还是住宅楼）相结合来产生协同效应，”Almeida Junior 集团开发总监 Mirelle Cordeiro 强调。该公司在该州经营 6 家购物中心，预计年客流量为 35 百万人次。
第一个包含住宅的模型于 2024 年在坎博里乌海滨 (Balneário Camboriú, SC) 的 Balneário Shopping 交付，拥有 114 套公寓，产生了一种带动周边增长的催化效应。“主要目标是让客户离得更近并增加收入，使购物中心更加强健且具有相关性。住宅项目带来了重复客流，而办公项目带来了新客户。所有这些在不同的时间段都产生了流动性，”Cordeiro 总结道。该集团的其他 5 家购物中心已规划多用途项目，但新阶段的启动日期尚未确定。
巴西南部正开发一个最雄心勃勃的多用途项目之一。Multiplan 旗下的 Golden Lake 将成为阿雷格里港 (Porto Alegre) 的第一个私有社区，与距离仅 600 米的 BarraShoppingSul 融为一体，包含 8 个公寓综合体和 20 栋住宅楼。该项目坐落在瓜伊巴湖 (Lago Guaíba) 畔 250 千平方米的土地上，预计总销售额 (VGV) 为 $ 4,9 十亿。基础设施包括休闲、体育和便利设施区域，以及一个人工私有海滩。
“在过去的五年里，我们经历了购物中心业务的一次重大变革，”Ancar 首席执行官 Evandro Ferrer 说道。“有必要了解我们在消费者心目中具有相关性的地方，并以此为基础来构建产品组合并创造新的接触点。”正是基于这种视角，该公司——在 2025 年拥有 23 家购物中心、200 百万访客和 $ 20 十亿销售额——将未充分利用的区域转化为 14 个室外社交空间。这些区域聚集了酒吧、餐厅、品牌活动、活动场所和运动场，共计 40 千平方米的露台、阳台以及“里约街” (Rua do Rio) —— 位于里约热内卢 Nova América 购物中心内的一个露天美食与娱乐中心。
在 Ancar 专门从事自有项目的部门 Ánima Ancar 的统筹下，推出了 Junga Park。这个树冠走道主题公园占用约一千平方米，面向 3 至 14 岁的儿童，在里约热内卢和帕拉州各设一处。这些空间拥有
持续性收入， 办公项目带来 新客户” Mirelle Cordeiro
Eduardo Peres：Multiplan 拥有约 100 万平方米的土地，用于购物中心的未来扩张及周边多用途项目。
宴会厅，且仅在庆祝活动中就接待了超过 11 千名儿童。“Ancar 是一家注重细节的精品公司，因此会设计与每个项目相匹配的体验。这虽然费力，但也能产生良好的结果，”Ferrer 强调。 对于 Sá Cavalcante 购物中心区域的首席运营官 Marcelo Rennó 来说，挑战在于了解哪些群体在访问购物中心，以及周边地区的需求，从而思考能够产生新收入渠道的产品和服务。“我们考虑停留时间、消费习惯，以此构建新的业务阵地。” 该公司创建了一个面向零售媒体（retail media）的业务部门，为六家购物中心分别配备专属团队，该部分已占到营业额的 6%，此外还投资于为品牌打造活动和个性化体验行动。“购物中心和媒体共同贡献了 17% 的收入，”Rennó 表示。Sá Cavalcante 在 2025 年接待了 4600 万名访客，记录了 $ 3,8 十亿雷亚尔的销售额。 Allos 的首席执行官 Rafael Sales 观察到，收入结构一年年地在发生变化。 “目前，40% 来自租金，但以前曾超过 60%，而媒体贡献了 11%，服务提供和技术代表了 18%，”他表示。“伴随这些变化的是多用途房地产开发的推进。我们在该领域为未来五年和十年制定了战略计划。” 四月，Allos 与 Kinea 达成协议创建一个基金
如何通过与 消费者的关系 来增加收入， Luiz Alberto Marinho 主张
带有可航行湖泊的官方区域。第一个社区于 2025 年下半年交付，而目前在建的第二个社区预计于 2028 年上半年交付。第三个社区将在未来几个月内推出。 BarraShoppingSul 在诞生之初就配备了商业塔楼和一栋住宅楼，其构思基于对周边环境产生的相应影响。“如今，由于购物中心在该地区的到来，城市的南区和海滨地带被赋予了不同的看法。现在，GoldenLakes 已成为城市转型的重要驱动力，”Multiplan 南区区域总监 Jaqueline Vieira de Lemos 说道。该公司在全国范围内总共拥有 864 千平方米的土地用于建设多用途项目。 Iguatemi S.A. 参股 17 家购物中心，拥有 1,59 百万平方米私有/房地产建筑潜在组合。所有这些都分布在其购物中心旁边的土地上。 据开发与房地产管理总监 Caio Teles 介绍，一个主要案例是圣保罗州内陆坎皮纳斯（Campinas）的 Casa Figueira 区，该区将城市中心的概念与 Iguatemi Campinas 购物中心相结合。 该项目可容纳 50 千名居民和使用者，将把住宅、办公室、商业、服务、休闲区以及约 240 千平方米的绿地整合到购物中心之中。“在实践中，通过汇集日常生活的各种需求，使生活节奏更加便捷，”Teles 补充道。此外，这还能扩大持续性收入的产生，并在长期内提升资产价值。
吸引家庭与Z世代
Bruna Carrion 发自圣保罗，为《Valor》报道
巴西消费者在逛购物中心时平均停留三小时二十分钟——比 2023. 增加了两小时。该数据来自巴西购物中心协会 (Abrasce)，该协会还指出， 71% 的人会利用前往该地的时间，在完成主要目的之外地开展其他活动。对于广告业而言，这是一个绝佳的机会，因为有机会影响一群身处产品附近且有消费意愿的受众。
“这是一个新的收入生成渠道，就像过去的停车场一样，如今停车场占据了很大的份额，”Varese Retail 高级顾问 Alberto Serrentino 说道。这一趋势在一个拥有 658 个项目且每月接待 471 百万次访问的行业中正规模化发展。根据 Abrasce 的数据，广告、活动、亭铺和其他形式的商品陈列已占购物中心收入的约 9,5%。该类别范围广泛，无法确定仅来自媒体销售的具体金额，但表明这些收入已不再是辅助性的。
安装在门口、走廊和洗手间的横幅和贴纸是一些传统的吸引注意力的形式。但零售媒体 (retail media) 并非仅靠走廊上的广告生存。Serrentino 表示，该模式需要关于受众的数据、细分以及能够追踪消费者从看到广告到购买的指标。“这远不止是在购物中心挂一个屏幕并播放重复的广告，”他说道。其目标是争夺目前分配给数字平台的预算，提供
[[IMG_XXXX]]
近 $ 2 十亿雷亚尔的房地产基金，专注于购物中心。目标是收购成熟资产的股权，这些资产已构成公司的现有投资组合。“此次操作开辟了新的业务垂直领域和一个结构性增长周期，确保了收入生成，”Sales 说道。
关注社会行为的变化同样带来了良好的机会。 2024, SP Market 与 Enel X 建立了合作伙伴关系，并在市中心开设了该品牌首个电动汽车充电中心。“我们使用了停车场 230 平方米的区域来安装 20 个充电位，”主管 Juliana Vasconcellos 介绍道。“这项服务为客户提供了更多便利，同时还为购物中心创造了收入。”
SP Market 拥有 300 多个运营项目，包括拉丁美洲最大的演出场馆 Suhai 和莫妮卡公园 (Parque da Mônica)，并与品牌合作不断增加激活活动和赛事。
“除了增加客流量外，
提供关于影响、流量、转化和销售的信息。SYN 公司管理着如圣保罗市购物中心（Shopping Cidade São Paulo）、圣保罗蒂埃特广场（Tietê Plaza）、大 ABC 地区的 Grand Plaza 以及里约热内卢的 Metropolitano Barra 等项目，其 2025. 年的媒体收入增长了 28%。除广告外，举办活动有助于吸引公众并与顾客建立情感联系。在圣保罗市购物中心，其策略包括亚洲文化节、跑步赛、瑜伽课以及在社交网络上流行的品牌快闪店。韩国组合 BTS 的一家快闪店吸引了粉丝在一年中最冷的深夜在购物中心门前守候，以确保在开业时能够进入。
根据 SYN 媒体经理 Cindy Beni 的说法，Z 世代（指 1997 和 2010, 之间出生的人）除了追求流行文化外，还寻求与健康和福祉相关的活动。“一个发展强劲的细分领域是护肤品。整体上，致力于 wellness [健康与福祉] 的营业店数量比几年前多得多，”她说道。瞄准这一趋势，JK Iguatemi 今年推出了 Iguatemi Talk Wellness 辩论活动，汇集了该行业的专业人士以及演员 Claudia Raia 和影响力者 Felca 等名人。该举措与十年前开始讨论时尚的 Iguatemi Fashion Talk 相结合。Iguatemi 集团表示，来自赞助、活动和数字媒体的收入自 2019 以来录得 24,7% 的年增长率。
“Z 世代追求目标、真实感和一种流畅的体验，在这种体验中，数字化提供灵感，物理空间将其具体化，”Iguatemi S.A. 营销与赞助执行董事 Renata Zitune 说道。
与此同时，Cidade Center Norte 与 Eletromidia 签署了一项为期十年的合作伙伴协议。该协议涵盖了该综合体（包括 Center Norte 购物中心和 LarCenter）所有“户外”（OOH）广告面板的商业化运作。“这些是不同的消费环境。广告商希望接触到不同的用户画像，并将此视为一种优势，”总经理 Erickson Scarapicchia 说道。该公司还押注于家庭活动，如 Mundo Pixar 和 Cartoon Land：这些活动不仅对儿童具有吸引力，也能引起成年人的怀旧兴趣。Scarapicchia 将这一系列策略归功于访客数量增加 10% 以及平均客单价提高 10%。
关于 20%，这些行动使营业额增加了 8,2%”，Vasconcellos 称。预计 2026 年销售额将达到 R$ 1,5 十亿。
Multiplan 收入多样化的支柱之一是房地产资产。大约有 1 百万平方米的土地可用于购物中心的未来扩建以及项目周边的多用途项目。“第一季度，租赁收入占 49,6%，而房地产销售达到了 34,2%”，Multiplan 首席执行官 Eduardo Peres 透露，该公司投资组合中拥有 51 个设施。
“Golden Lake 作为州府首个私有社区，是房地产和多用途开发的一个参考项目，”他说道。该项目将分八阶段交付 20 栋住宅楼和约 250 万平方米的私人面积。“它与 BarraShopping Sul 整合在一起，预计总销售额为 R$ 4,9 十亿”，Peres 称。
DIVULGAÇÃO
Escalafaz管理 赢得效率 和竞争力
Michele Loureiro 发自圣保罗，为《Valor》报道
购物中心行业的增长为一个新市场开辟了空间：专业管理市场。随着项目的复杂度增加，管理公司开始在同一结构下整合数十个资产，集中市场情报、技术、谈判能力和零售知识。规模不再仅代表扩张，而成为了提高项目效率和竞争力的工具。
这一转型伴随着行业的演进。购物中心的数量从 2000 年的约 280 个增加到如今的 658 个。这些购物中心每月共接待 471 百万次访问，并在 2025 年创造了 R$ 201 十亿的销售额。根据热图利奥·瓦加斯基金会 (FGV) 的研究，考虑到直接、间接和诱导影响，该行业贡献了 R$ 441 十亿的国内生产总值 (PIB)，为家庭创造 R$ 195 十亿的收入，产生 R$ 143 十亿的税收，并支撑 6,4 百万个就业岗位。
7%
它既不是家，也不是办公室，但却是越来越多的人约见朋友、吃午餐、锻炼、处理日常事务和工作的地方。购物中心已巩固为城市的“第三空间”：集餐饮、娱乐、健身房、诊所、银行、超市、共享办公空间以及活动和品牌激活于一体的多功能中心。正是顺应这一趋势，SYN 正在对圣保罗和里约热内卢的四个项目进行翻新改造：Grand Plaza、Cidade São Paulo、Tietê Plaza 和 Metropolitano Barra。
资产的这种进化伴随着消费者行为的变化，对他们而言，实体体验和数字化体验不再是竞争关系，而是成为了互补关系。巴西购物中心协会 (Abrasce) 的一项研究显示，Z 世代访问购物中心的频率高出 93%
对于巴西购物中心协会 (Abrasce) 而言。 “购物中心已转变为一个复杂的零售、服务、餐饮、休闲和消费者关系平台，”Abrasce 主席 Glauco Humai 表示。在他看来，管理一个项目需要商业规划、业态的持续更新、与店主的沟通、技术、指标分析以及对当地市场的深入了解。“聘请专业管理公司已成为一种管理方案，以便每个资产都能采取最符合其战略的模式。”
这种日益增长的复杂度也扩大了管理公司的角色。如果说以前的运作集中在项目的运营上，那么今天则——
【赞助内容】 由 SYN 管理且正在经历转型的购物中心：Grand Plaza, Cidade São Paulo, Tietê Plaza 和 Metropolitano Barra
伴随着朋友的同行 比人口平均水平更高，而 51% 的人在店内提取在线购物的商品，44% 的人在进行实体购物前会先进行调研。 对于 SYN 的商业与营销总监 Ricardo Loducca 而言，这一趋势反映了各渠道之间的自然整合。“实体环境已成为数字渠道的补充体验平台：在线端帮助发现和选择；而面对面则用于决定，”他表示。 据该高管称，对这种行为的解读改变了公司的两个管理方面：一是业态组合（mix）的演进，服务业和餐饮业开始与零售业共同发挥锚点作用；二是款待业，这已成为实体空间的核心竞争优势。“如今，我们在管理 SYN 的购物中心时，致力于提供高质量的体验，将技术、便捷性和令人愉悦的环境结合起来，以证明客户出门是在合理的，”Loducca 强调。
城市平台 通过 $ 61,6 百万雷亚尔的投资，SYN 旨在将“第三空间”的概念具体化到这四个项目中。 在 ABCD 地区，Grand Plaza 作为投资组合中最大的购物中心且在该地区占据主导地位，其客群正在经历由……推动的演进。
这些公司承担着日益重要的战略职能，例如资产重新定位、店铺业态组合更新、吸引新品牌以及开发扩张项目。管理工作开始涵盖购物中心的整个生命周期，从构思到为了响应消费者行为变化而进行的必要调整。 在这种背景下，AD 集团在管理购物中心数量达到 50 个后，成为了该国最大的管理公司，每年接待 256 百万访客。该公司 CEO Hélcio Povoa 表示，重点是扩大规模，并将积累的经验转化为运营收益。“网络越大，信息量越大，议价能力越强，且经过验证有效的解决方案传播速度越快，”他表示。 对规模的追求也促成了 2025 年 Argoplan 的成立，该公司是由 Argo 和 Replan 合并而成的结果。该公司管理着分布在 9 个州的 25 个城市的 33 个购物中心，预计年销售额为 $ 10 十亿雷亚尔。据该公司合伙人 Felipe Andrade 称，整合的最大收益是增强了竞争力。
超越店铺 购物中心正巩固其作为服务、休闲与社交枢纽的地位
店铺数量（以千计）
110,9 112,7 115,8 121,1 123,2 124,8
15%
2020 2021 2022 2023 2024 2025
2020 2021 2022 2023 2024 2025
2020 2021 2022 2023 2024 2025
22%
新开业购物中心
来源：Abrasce 和 FGV
Partage Malls 的 Miranda：每家购物中心都需要反映当地的实际情况
项目。“市场正日益集中，谈判能力已成为一个战略因素，”他表示。 在整合成果方面，公司提到部分资产的物业管理成本降低了 20% 以上，出租率得到加强，店铺组合得到扩大，且增强了
位于圣安德烈（Santo André）最高端地区之一的地理位置，以及店铺组合的持续优化。 在保利斯塔大道（Avenida Paulista）上，圣保罗城（Cidade São Paulo）购物中心将自己定位为全球橱窗以及大品牌和活动的激活中心，拥有一个亲商的生态系统，吸引了如中国冰淇淋与茶饮连锁品牌蜜雪冰城（Mixue）和电子产品制造商华为（Huawei）等全新业态。
创造就业岗位（以千计）
998,6 1.019 1.044 1.063 1.073 1.082
消费者年龄段分布
9 10 9% 65 岁或以上
55 至 64 岁
24% 23%
45 至 54 岁 35 至 44 岁
用于吸引大型零售连锁店进入中等城市。“我们还创建了一个人工智能专用领域，用于比较类似项目之间的指标并加速决策过程，”Andrade 解释道。 如果规模扩大了效率，那么在不使项目失去特色的情况下保持这种特性，已成为
而 Tietê Plaza 则巩固了其作为西北地区社交绿洲的地位，专注于健康、休闲以及与当地社区的连接。亮点是 Tietê 阳台（Varanda Tietê），这是一个面向原生森林的开放式林荫道，旨在成为该社区的“自家后院”，并将引入 Cabana Burger 和 Bacio di Latte 的店面。 而在里约热内卢，Metropolitano Barra 则巩固了其作为西区体验大枢纽的地位，扩大了与健康和生活质量相关的服务。
71% 在计划购物之外 还进行其他活动
94% 使用 便利服务
3h20 为每次 访问的平均逗留时间
41% 的 购物中心拥有 自有应用程序
18 至 24 岁
会员关系计划 去年从 26% 增长至 32%
25 至 34 岁
宣传资料
管理公司面临的主要挑战之一。 Partage Malls 管理着全国不同地区的 14 家购物中心，其运营结构恰恰建立在标准化流程与当地适应性之间的平衡之上。 “我们不相信单一的公式。每家购物中心都需要反映其所在地区的经济、文化和社会现实，”公司首席营销官（CMO）Marcelo Miranda 表示。 据该高管称，全国性的布局使得分享市场情报、加速采用最佳实践以及加强与大型零售连锁店的关系成为可能，但商业战略必须考虑每个市场的特殊性。 “一个在圣保罗以某种形式运行的品牌，在中等城市可能需要不同的面积、产品组合或运营结构。商业工作应考虑每个类别的潜力、购物中心的影响区域、可支配收入、当地习惯以及对店主可持续的占用成本，”他指出。
图片：宣传资料
数字化款待 技术完善了体验：一个配备生成式人工智能的数字化礼宾服务首先在 Tietê Plaza 购物中心推出，于 7 月抵达 Cidade São Paulo 购物中心，并将扩展到其他购物中心。“技术是款待服务的促进者。通过解答常规疑问，它能让员工在处理复杂情况时提供更具咨询性质的服务，”Loducca 解释道。对于这位高管而言，购物中心的重新定位反映了一种作为店主业务合作伙伴的管理方式，秉持“减少官僚主义，增加零售贸易”的理念。“我们的核心竞争优势在于紧跟市场的演变，构建动态且相关的业务生态系统，从而自然地增加人流量并提升品牌销售潜力，”他总结道。
算法进入公司日常运作
Gisele Ribeiro 发自圣保罗，为 Valor 报道
购物中心不再仅仅在地理位置、店铺组合或建筑设计上进行竞争。一场新的竞争正围绕在人工智能、数据科学以及能够理解消费者行为、预判需求并提升运营效率的数字化平台的使用上。此前处于实验阶段的技术现在已成为这些商业项目的日常组成部分。
“数字化转型不再是一个创新议题。它已成为这些商业项目战略的一部分，”巴西购物中心协会 (Abrasce) 战略规划与运营总监 Gabriella Oliveira 表示。
这一转型的主要动力是购物中心每天产生的大量信息。通过应用程序、客户关系管理计划和内部操作系统收集的数据，使得跟踪消费者在访问前、访问期间及访问后的行为成为可能。购物中心开始管理的不不仅是实物资产，还有商业智能。
“数据扩大了购物中心作为业务平台的角色。通过更好地了解消费者行为和运营绩效，可以制定营销活动”
Inaldo Cristoni 为 Valor 撰稿，发自印达亚图巴 (SP)
对于购物中心而言，客户关系计划已成为吸引和留住客户的战略工具。通过提供从礼品、折扣到专属服务和促销活动等各项内容，这些举措增加了客流量并提升了店家的销售额。不仅如此，它们还产生了数据情报，将简单的访客流量转化为持久的纽带——对于一个日益巩固为社交与休闲空间的行业来说，这是至关重要的一步。“必须理解公众如何使用该场所，以及哪些体验在他们的日常生活中真正有意义，”巴西购物中心协会 (Abrasce) 战略规划与运营总监 Gabriella Oliveira 表示。因此，根据行业普查，采取这一战略的购物中心比例在 2024 和 2025, 年间从 26% 上升至 32%。
在管理 51 个项目（其中 46 个为自有）的 Allos 公司，加入福利计划的单位在 2023 年至 2025 年间从 8 个增加到 38 个。总体而言，该计划在购物中心应用程序中已聚集了超过 2,5 百万名注册用户。“客户可以享受停车优惠、购物减免、抽奖、礼品和专属体验，”该公司营销总监 Ana Paula Niemeyer 透露。商家端的参与度同样显著：约 25% 的商家（在业态组合中代表超过 630 家运营商）已开始使用该平台。据 Niemeyer 称，与这些合作伙伴开展的活动推动了 15% 至 30% 的销售增长，并吸引了高达 50% 的新客户。这一影响体现在忠诚度上：今年第一季度，该集团中计划处于最先进阶段的项目，其客群回访率平均跃升了 16%。而 Multiplan 的 Multi 应用程序则实现了 $ 2 十亿雷亚尔的注册发票额，并推动了更细分商家的销售增长 20%。
旨在支持商家通过市场情报提供帮助，并创造更高效的沟通机会”，NIAD Shopping Centers 运营总监 Ulisses Silva 解释道。
对于 Allos 数字产品与新业务总监 Pedro Villarino 而言，将数据整合在单一平台中可以加快决策速度，提高运营效率，并为不同群体创造更相关的体验。在该公司，人工智能 (IA) 为从客户服务到业务情报生成的所有环节提供支持。
同样的逻辑也出现在 Grupo AD 中，该公司将 50 个以上项目的信息整合到统一数据库中，为分析平台和 AI 代理提供数据。据该公司称，这种集成使得几乎实时地跟踪商业和运营指标成为可能，从而加速了商业、营销、财务和项目管理等领域的决策。
这一转型的下一步是采用代理
小时工作时间 通过数字化平台 得以节省
Gabriella Oliveira 表示，必须理解商业项目的用途
在今年上半年，与 2025. 年同期相比。除了销售外，该应用程序通过提供如无道闸自动停车缴费（free flow）等服务，优化了访客的行程。通过车牌识别以及在 20 个购物中心取消排队，车辆进入的时间从 13 骤降至仅 2 秒——该系统目前已汇集 1,9 百万辆注册车辆。
该平台拥有 10 百万次下载量，并持续扩展其解决方案。对于店主而言，亮点是“了解您的客户”工具，该工具可根据受众概况产生商业情报。Multiplan 运营副总裁 Marcelo Martins 解释道：“它允许访问关于消费行为和访问模式的聚合数据。”对于消费者而言，进步包括进入大型活动以及更便捷的奖品兑换——将通过应用程序购物积累的积分转换为优惠券、礼品和体验。
Iguatemi S.A. 同样对其 Iguatemi One 平台进行了调整，该平台拥有超过 1,1 百万用户，连接了 15 个购物中心、两个折扣店以及 Iguatemi 365 电子商务平台。此次进行了视觉更新，以实现更直观的导航，确保更流畅的行程和持续的参与。该公司营销与赞助执行总监 Renata Zitune 表示：“我们还扩大了客户的福利生态系统，通过日益个性化的优势，加强与 Iguatemi 品牌的连接。”
由于意识到该网络旗下的 23 个购物中心 each 拥有自己的特性和不同的受众，Ancar 致力于采用个性化的关系计划模型。最新的是 aMais 计划，覆盖 15 个项目，利用挑战、积分、奖励和福利来加强与客户的纽带。该公司营销、销售与创新总监 Cecília Ligiéro 介绍道：“我们的想法是提供一个有趣、游戏化且动态的行程。”
结果超出了预期。自一年前推出以来，该计划活跃客户的平均客单价增长了 55%，而公众在计划中的参与率（即参加挑战、兑换福利、增加购物中心访问次数的人数）达到了 49%。Ligiéro 表示，目标是在 2027 年前实现 1 百万名客户注册该计划。
AI。Almeida Junior 运营专业代理以执行内部和商业功能，而 Grupo AD 则创建了一个“数字员工”平台，并声称其中一个项目每年可节省 4 mil 小时以上的运营工作时间。该公司商业合伙董事 Magali Sanchez 总结道：“我们正在进入代理时代。”
Ancar Ivanhoe 和 Multiplan 等公司也采用了分析模型来支持管理和客户关系。在这种新场景下，如果说以前核心资产是位置，那么现在则是关于谁在逛购物中心的知识。AJ Fans (Almeida Junior) 和 Multi (Multiplan) 等应用程序允许个性化优惠并更好地了解消费者行为。Almeida Junior 营销与关系总监 Diego Tranquellim 解释道：“我们越了解每个购物中心客户的概况，我们引导客户使用针对性优惠和福利以及减少服务摩擦的能力就越强。”
在 Multiplan，Multi 应用程序的数据促成了自动停车缴费的采用，根据该公司运营副总裁 Marcelo Martins 的说法，将平均进入时间从 13 秒降低至 2 秒，并消除了数百万张纸质票据。
带有增强现实功能的数字试衣间在圣保罗购物中心接受测试
宣传图
宣传图
宣传图
Kátia Mello 为《Valor》发自圣保罗
2025 年节省的 $ 7 百万能源成本，使 Multiplan 巩固了该行业的一个趋势：可持续发展投资正转化为运营效率和价值创造的战略。“我们很早就发现，投资自有可再生能源可以同时带来三个好处：减轻环境影响、提高支出可预测性以及提升运营效率，”该公司机构副总裁 Vander Giordano 说道。该集团拥有两个太阳能综合体：位于米纳斯吉拉斯州（MG）的 Itacarambi 电站，负责为里约热内卢的 VillageMall 供电；以及位于里约热内卢（RJ）的 Paty do Alferes 单元，为行政总部服务。另外四家购物中心拥有自己的光伏系统；Park Jacarepaguá 拥有里约热内卢市最大的屋顶太阳能电站之一，能够为 640 户住宅提供电能。该项目还采用了水效解决方案，包括集水和废水回用系统，以及优先考虑自然光线的建筑设计。据 Giordano 称，Multiplan 购物中心消耗的 100% 能源均来自可再生能源，避免了约 1.7 万吨二氧化碳的排放。自然资源管理也取得了进展。目前，65% 的项目拥有雨水收集、回用或污水处理系统，且所有项目都设有回收、堆肥和逆向物流计划。“那些能够更高效利用资源并将技术融入管理的地产项目，在应对监管要求和满足投资者预期方面将处于更有利的位置，”这位副总裁表示。同样的逻辑也指导着 Sá Cavalcante 集团的投资，该集团将其项目迁移到了自由能源市场。位于特雷西纳（Teresina）的 Rio Poty 将建设一座光伏电站，能够产生运营所需 20% 以上的电量。该皮奥伊州（Piauí）项目的财务回报预计在 2027 年底实现。“之后，我们将把这一模式推广到其他项目中，”该公司运营负责人 Gregory Camara 表示。该集团还开始采取气候适应措施。“相关举措包括在水龙头安装流量限制器以减少用水量，通过水表遥测监控所有消费源的用水情况，以及面向店主的机构意识提升活动，”Camara 告知。循环经济是另一项可持续发展战略。在 Moxuara 购物中心（ES），一个堆肥试点项目在第一个月处理了 190 公斤的有机废物。预计每年可避免 30 吨废物的弃置，并凭借废物处理产生每年 $ 23 千雷亚尔的经济节省。 “这种收益被认为足以——”
Gregory Camara，来自 Sá Cavalcante 集团：太阳能电池板与水回用
自有发电系统、循环经济 及气候适应措施
人工智能的影响已超出与消费者的关系。这项技术也开始改变商业项目的商业和行政流程。一个例子是 Lug，这是 AD 集团用于店铺租赁和媒体空间销售的虚拟助手。该工具实现了商业方案的自动化，将服务时间从最多 24 小时缩短至约五分钟。
尽管大部分应用对消费者而言是不可见的，但一些举措已开始将该技术引入销售区域，尽管目前仅作为季节性营销活动的一部分。在 2025 年 12 月至 2026 年 2 月期间，SP Market 测试了一个基于人工智能的虚拟试衣间。该平台可扫描客户身体，并在屏幕上投影衣服的实际穿着效果。该行动产生了 3.400 次激活，并证明了增强现实（AR）和生成式人工智能如何开始影响消费者的线下体验。
专家表示，购物中心竞争力的竞争正日益取决于将数据转化为决策、将人工智能转化为效率以及将技术转化为新商业机会的能力。混凝土仍然是项目的基础，但算法开始决定其竞争优势。
“高效地证明了该模式的可复制性，”该高管表示。在由 Allos 管理的圣保罗 Mooca Plaza 购物中心，环境管理已融入运营规划。
通过将 90% 以上的废物用于回收、堆肥和能源回收，该公司采用了“零填埋”（Aterro Zero）计划。该购物中心主管 Gustavo Massagardi 表示，该计划已成为一项资产，能够“加强环境治理，扩大流程的可追溯性，降低监管风险，并强化购物中心对循环经济的承诺”。
在 Mooca Plaza，回收水占用水量的 40% 以上，用于卫生间、空调系统和灌溉。“这减少了对公共供水的唯一依赖，确保了非饮用水用途的更高可预测性，并使项目为日益严重的缺水情景做好准备，”Massagardi 说道。
另一项投资是安装了 20 个电动汽车充电桩。“当车辆在充电时，消费者倾向于延长在购物中心的停留时间，从而有利于店铺、餐厅和服务业的消费，”该高管表示。在他看来，这种基础设施能吸引新消费者并提高竞争力。
约 60 家新店铺，全新的国内外品牌，
PARKSHOPPING 的第 10 次扩建工程正趋于完成，确保 MULTIPLAN 承诺在 110 天后的 2026 年 11 月开业。
店主们已经接收了他们的空间，并正在准备高端美食及更多内容。这将是一条位于巴西利亚地平线上的艺术大道。敬请期待！
2026 年 11 月 18 日
加速库存周转、出清 系列产品并扩大规模 奥特莱斯进入 新扩张周期 并加强 运营
Daniela Rocha 发自圣保罗，为《Valor》报道
在巴西，最早被称为奥特莱斯（outlets）的商业中心仅以永久折扣为主张。在实践中，起源于美国的国际模式较晚才在巴西实施，其特点是开放式建筑、宽敞的店铺、知名品牌组合、专业化管理以及位于大城市中心之外（主要在旅游流量密集公路沿线）的地理位置。
该模式的首个项目是 Outlet Premium São Paulo，于 2009 年在班代兰特斯高速公路（rodovia dos Bandeirantes）开业。根据巴西购物中心协会（Abrasce）的数据，如今巴西拥有 18 个奥特莱斯，总租赁建筑面积（ABL）达 379 千平方米。
在经历了几年的缓慢增长后，该领域重新恢复了扩张。在过去五年中，共有四个项目开业，下一个将是位于隆德里纳（巴拉那州）的 Norte Paraná Prime Outlet，预计于 2026 年 10 月开业。“这种进展也体现在已巩固运营项目的扩张以及新品牌的入驻上，” Abrasce 主席 Glauco Humai 表示。
Abrasce 关于该领域的调查显示...
Katia Simões 发自圣保罗，为《Valor》报道
提高分布在全国 650 多个购物中心业态组合中特许经营品牌的占比，使其从 2024 年记录的 27% 在五年内跃升至 35%，是该行业面临的挑战之一。由于扩张与消费行为的改变以及特许经营网络的多元化相关联，前景看好。巴西特许经营协会 (ABF) 副总裁 Décio Pecin 表示：“这两个行业在整合中共同增长，面临相似的痛点，并在这种伙伴关系中找到了显著的价值。近年来，不同点在于品牌在购物中心内的分布。如果说以前的服务类和餐饮类特许经营店占据专属区域，那么现在它们分布在走廊中。”
十多年前，在高端走廊安装水疗中心 (spa) 是不可想象的。即使提出此类方案，也被限制在服务巷中。如今，情况大不相同。在 Buddha Spa 网络的 150 个单元中，25% 位于购物中心内，且没有一个位于服务巷中。Buddha Spa 首席执行官 Gustavo Albanesi 回忆道：“十多年来，我们在购物中心仅维持一家店，因为条件并不有利。按照与传统零售业相同的模式计算每平方米价值，很难结算出盈亏。”他预计今年将实现 $261 的营业额。“大约从七年前开始，水疗市场趋于成熟。增加生活方式价值的服务开始成为……”
消费者在奥特莱斯 (outlets) 的行为表明，访客在这些场所的平均停留时间为 3 小时 14 分，平均客单价为 $ 989.。奥特莱斯行业的增长是由消费模式的改变和经济压力驱动的。奥特莱斯、购物中心和零售专家，Gouvêa & Saggezza Malls 首席执行官 Francisco José Ritondaro 表示：“消费者喜欢品牌，但他们现在更加重视性价比。如今，买到实惠是一种自豪感。”
对于品牌而言，奥特莱斯起到了补充分销渠道的作用。它们提供的折扣通常在 30% 到 70% 之间。Ritondaro 认为：“这是一个‘全渠道’战略。购物中心销售新品，是发布产品和塑造品牌的渠道，而奥特莱斯则销售机会。”通过适当的管理，奥特莱斯有助于库存周转、旧系列产品的销售、扩大规模以及增加品牌的实体存在，从而触达新消费者。
据该专家称，许多公司已经开发了专门针对奥特莱斯的系列，称为“专为奥特莱斯设计”(MFO)，产品针对该渠道且价格更具竞争力。Nike、Adidas、Tommy Hilfiger 和 Aramis 便是提供此类格式商品的品牌示例。
在趋势方面，Ritondaro 强调了购物中心与奥特莱斯之间混合项目的扩张，以及品牌通过实体店、电子商务和社交网络的整合，以追踪消费者的旅程。他说：“CRM [客户关系管理] 和数据智能对于创建个性化体验和更精准的报价将变得越来越重要。”
除了购物中心网络外，Iguatemi S.A. 还涉足高端奥特莱斯领域，在战略定义的地点拥有两个运营项目。位于南里奥格兰德州、紧邻 BR-116, 公路、处于阿雷格里港之间的新汉堡 I Fashion Outlet 于 2013 年开业。
Ultra Franquias 集团的 Marcel Gandra：租金和物业费不能超过营业额的 20%
领导地位 在购物中心中分布最广泛的五大特许经营店*
80 76 71 62 61
在圣卡塔琳娜州蒂茹卡斯市的 I Fashion Outlet Santa Catarina，一大亮点是摩天轮，这是巴西首个安装在奥特莱斯内的摩天轮。
根据 Abrasce 的调查，这是在奥特莱斯的平均消费额
拉丁美洲市场 巴西在区域内奥特莱斯（outlets）的分布领先
18 16
巴西 智利 哥伦比亚 墨西哥 阿根廷 秘鲁 波多 黎各 巴拿马
来源：Gouvêa & Saggezza Malls
以及格拉玛多（Gramado）。而于 2018 年启动的 I Fashion Outlet Santa Catarina 则位于圣卡塔琳娜州的蒂茹卡斯（Tijucas, SC），地处 BR-101 公路，位于弗洛里亚诺波利斯（Florianópolis）和坎博留海滩（Balneário Camboriú）之间。 根据 Iguatemi S.A. 商业副总裁 André Moreno 的说法，这些项目表现出一致的增长趋势。2025 年，各项运营销售额总计 R$ 743,9 百万，其中南大河州（gaúcho）奥特莱斯为 R$ 435,8 百万，圣卡塔琳娜州奥特莱斯为 R$ 308,1 百万。2026 年第一季度，这两个奥特莱斯的销售额分别记录为 R$ 84,4 百万和 R$ 81,2 百万，
在乌拉圭、巴拉圭 及其他国家 折扣店、混合中心 及边境贸易为主
14 12
4 4 2 1
且入住率分别为 98,7% 和 96,7%。Moreno 表示：“我们继续专注于品牌组合的优化，并采取举措将奥特莱斯打造为集购物、休闲与社交于一体的完整目的地。” 在过去 12 个月里，I Fashion Outlet Novo Hamburgo 引入了 Natura、Cravo & Canela 和 CVC 等品牌，此外 New Balance 和 Asics 也进行了扩张。今年内，还计划开设 La Dullie（该品牌在南大河州的第一家店）和 Veja（该品牌第一家店）。
[[IMG_DIVULGAÇÃO]]
同样在过去几年中获得机会进入购物中心的还有 My Robot，这是一个将教育、3D 机器人套件与娱乐相结合的机器人与编程学校特许经营品牌。目前共有 52 家门店，其中 10 家位于购物中心。CEO Rafael Oliveira 表示：“管理方在寻找那些具有更高回客率的店铺。通过将教育与娱乐结合，我们扩大了网络的影响力。五年前，我们没有任何店面在街外经营。如今，我们收到一些管理方的财务补贴，用于分担店铺装修和安装成本，以完善其业态组合。” 尽管有这种推动，但账目必须能算得过来。“对于一个 100 平方米的单元，租金不能超过 R$ 12 千。如果超过，我们就放弃，”他表示。该网络 2026 年的预估营收为 R$ 46 百万，预计在 2026 年底前再开设 9 家特许经营店，其中 3 家位于购物中心。 关于成本的看法，Grupo Ultra Franquias 副总裁 Marcel Gandra 也深有共鸣。该网络拥有 100 家门店——其中 8% 位于购物中心——并预计 2026 年营收将达到 R$ 300 百万。Gandra 表示：“在处于成熟期的项目中，谈判条件更具吸引力。但在已巩固的项目中，则并非如此。关键在于初始谈判。在任何情况下，租金和物业管理费成本都不能超过营收的 20%。” 据这位高管称，由于这些服务的回客率高，在不久的将来，购物中心将出现更多健身房和专业工作室的邀约。 根据 Abrasce 与 ABF 合作开展的调查，在巴西购物中心入驻的 50 个最大品牌中，有 36 个是特许经营店。此外，这一趋势仍在增长。Pecin 表示：“购物中心与特许经营的关系从未像今天这样重要。决定购物中心和特许经营店走向的是消费者，他们现在更愿意消费‘体验’而不仅仅是‘产品’。”“很少有...
是五年内 计划的份额
品牌入驻奥特莱斯。在 I Fashion Outlet Santa Catarina，随着 Carol Bassi、Clifield、La Dullie、Asics、Columbia 以及未来的 Adidas Originals 概念店的入驻，其品牌组合也在不断扩大。提升消费者体验的方案还体现在将休闲、美食与品牌互动相结合的活动和体验日程中。相关举措包括跑步、远足、集市和主题展览。在 I Fashion Outlet Santa Catarina，一个亮点是摩天轮，这是该国首个安装在奥特莱斯中心的摩天轮。由 JHSF 开发并实施的 Catarina Fashion Outlet 位于圣罗克（圣保罗州）Castello Branco 高速公路 60 公里处，是拉丁美洲最大的奥特莱斯，面积超过 50,000 平方米。2023 年，该项目进行了第三次扩建，增加了 22,000 平方米的租赁面积 (ABL) 和 150 家新店铺，此外还增加了一家四厅电影院和新的餐饮选择。如今，该项目拥有 300 多个品牌，2025 年销售额记录为 16 亿雷亚尔 ($ 1,6)，较前一年增长 5.34%。
工具能提供的体验与加盟经营一样多。” 由于 58% 的品牌组合由加盟店组成，Butantã Shopping 将该模式视为运营安全和吸引客流的支柱。“在 111 个经营项目中，有 64 个是加盟店，”营销协调员 Franklin Pedroso 透露。“拥有本地品牌很重要，但拥有全国性品牌能吸引公众，并由于规模效应以及对购物中心运营规则的更深入了解而简化谈判，”他说道。 根据 Grupo Bittencourt 的 CEO Lyana Bittencourt 的说法，加盟店相比独立品牌具有优势，不仅是因为规模，还因为知名度更高，从而在消费者看来更具信任感。“然而，仅仅想成为品牌组合的一部分是不够的，在分析盈利能力时必须保持理智，”她警告道。“专业的多元加盟商将加盟经营视为一种商业模式，他们获得了更多空间，因为他们精通加盟模式并更好地理解游戏规则。” 正是凭借这种加盟商画像，拥有 600 多个单位的连锁洗衣加盟店 5aSèc 正在扩大其在购物中心的业务。“我们创建了一种无机器的卫星店模式，作为收集点，能很好地适应购物中心，”Grupo FROTH 的营销副总裁 Alex Quezada 说道。“由多元加盟商管理，他们从一家标准店开始运营，其占用成本降低了 60%。” 结果令人振奋。其中一些单位的营业额比街头洗衣店的平均水平高出 10%。
奢侈品市场挑战高利率并加速增长
Michele Loureiro 为《Valor》，发自圣保罗
.
在接下来的几个月里，漫步于圣保罗的城市花园购物中心（Shopping Cidade Jardim）走廊的人们将看到一次扩张，这将进一步巩固该项目作为巴西顶级奢侈品首选地点的地位。意大利品牌 Loro Piana 在拉丁美洲的第一家店、Alaïa 在美洲除美国以外的首秀，以及 Dior、Chanel、Hermès、 Prada 和 Tiffany & Co. 的新旗舰店，均在这次购物中心自 18 年前开业以来最大规模的扩建计划之列。与此同时，一项财务操作筹集了 $400 百万，用于增加 JHSF Capital 在该项目中的持股，该项目估值为 $ 2,7 十亿。
这两项举措共同揭示了一场超越新品牌入驻的变革：在利率高企和消费更趋谨慎的背景下，面向高净值人群的购物中心继续吸引投资、资本和消费者，形成了一种与零售业其余部分截然不同的动态。
这种趋势反映在巴西主要奢侈品购物中心管理公司的财务业绩中。第一季度，JHSF 旗下购物中心的合并销售额增长了 8%，超过 $ 1 十亿，而租金收入增长了 12%，出租率达到 99%，其中城市花园购物中心已全面运营。
Allgimte 在 1 月至 3 月期间创下了 $ 5,7 十亿的销售纪录，较 2025. 同期增长 12,8%。而 Multiplan 在 Village Mall 和 Morumbi Shopping 等资产中保持了较高的出租率和生产率，并投资 $ 233 百万用于后者的第六次扩建，增加了 40 家新店、一个美食屋顶花园及新的社交区域。
专家认为，其解释不仅在于光顾这些以精致建筑和知名品牌为特点的中心的消费者拥有更强的购买力。
影响力增强
Renata Turbiani 为《Valor》，发自圣保罗
对于许多创业者来说，在购物中心销售是一个遥远的目标，受限于高昂的运营成本。但随着协作店（lojas colaborativas）的增加，这种情况正在改变。这些空间由手工艺人和小商贩——其中大多数是女性和少数群体成员——共享，在许多情况下，它们是购物中心社会影响战略的一部分，同时为双方带来实际利益。
对于购物中心而言，协作店代表了一种更新可用店铺组合、吸引更多消费者并以较低风险测试新品牌的方式。对于展商而言，协作店为他们开辟了除数字化和展会之外的经营途径，利用了商场的设施和客流量。
管理着巴西数十家购物中心的 Allos 拥有 23 家正在运营的协作店，分布在 19 个项目中，包括马瑙斯的亚马逊河购物中心（Amazonas Shopping）和里约热内卢的 Bangu 购物中心。“它们自 2018 年起就成为我们战略的一部分，反映了我们将购物中心转型为经济发展和社会影响平台的宗旨，”该公司表示。
Lívia Moura：顾客期望从初次接触到售后服务均达到卓越水平
近年来，高净值人群的旅行频率增加，在主要国际市场消费，并将巴西的项目与纽约、巴黎和迪拜等城市的各大商业中心进行比较。在这种背景下，仅聚集奢侈品牌已不足以让一家购物中心脱颖而出。
“产品本身已经不够了。如今，这个群体更懂行，见多识广且更加挑剔。他们期望在整个过程中，从初次接触到售后服务都能获得卓越体验，”她表示。
是到2030年 巴西奢侈品市场的 预测规模
该公司营销总监 Ana Paula Niemeyer 表示，这些项目集合了不同的目标：促进女性、本地、LGBT+ 以及残障人士的创业，创造收入，提高小微企业的可见度并激励创意经济。参与者的筛选由购物中心自行完成，或与机构、协会和团体共同进行。每年影响的人数超过 250 人。
商业房地产专家 SYN 通过 SYN 研究所，于 2019, 与 Sebrae-SP 和 Ecoar 研究所合作开发了“Junto & Misturado”计划。该项目始于旨在促进创业并加强其管理购物中心周边环境的培训，随后演变为协作商店，使参与者能够将所学付诸实践。SYN 研究所协调员 Grasiela Caldeira 指出：“我们现在处于该计划的第七版，已经服务了约 380 人。被选中的人员将参加为期一个月的时间的培训，之后在我们的单位中销售其产品六个月。”这些商店位于圣保罗（SP）的 Tietê Plaza Shopping 和 Shopping Cidade São Paulo，以及圣安德烈（SP）的 Grand Plaza Shopping。在六年时间里，它们共创造了约 $2 bilhões 的营业额。
JCPM 集团在东北部直接管理七家购物中心。通过与若昂·卡洛斯·帕埃斯·门东萨社会承诺研究所 (IJCPM) 合作，该集团设有社会亭位和协作商店。该公司可持续发展经理 Thayara Paschoal 强调：“这是一个经济包容结构，旨在支持慈善机构并将本地创业者与正式零售业连接起来。”该集团的一些计划包括位于佩尔南布科州首府 RioMar Recife 购物中心的“Artesanato de Talentos”商店，该店汇集了周边社区约 20 位手工艺人的作品；以及位于巴伊亚州首府 Salvador NorteShopping 的“Espaço Empreender”，其目标是实现黑人女性的经济赋权。在过去十年中，这些单位创造了 $ 14 milhões 的收入。“亭位的存在...
Lívia Moura 是 Bain & Company 的合伙人。据该咨询公司称，在高收入人口扩张以及对体验和服务日益重视的推动下，巴西奢侈品市场到本十年末的规模可能达到 $150 bilhões。
这一变化促使管理公司在近年来重新制定商业模式。奢侈品购物中心承担起广泛的角色，将精致感引入零售、餐饮、娱乐、酒店业和服务，并将所有这些都置于一个具有排他性服务吸引力的环境中。该战略旨在延长顾客停留时间，增加访问频率，并加强与高购买力客户的关系。
在 JHSF，这种转型引导着项目的演进。“体验的重要性已变得与产品本身一样关键。客户追求个性化、便捷性和...
对于支持 本地和创意 创业至关重要” Luciano Abilio
divulgação
“安全感、归属感以及与您的生活方式相契合的解决方案”，公司首席执行官 Augusto Martins 如此表示。Cidade Jardim 的扩张正是该战略的一部分，旨在将该项目定位为国家最大城市中的高端目的地。在 Iguatemi，其策略将品牌策展、技术和关系管理相结合。除了投资于 Iguatemi One（该计划汇集了超过 1 百万名活跃客户，并能更深入地了解该群体的消费习惯）之外，该公司还通过负责在巴西运营国际品牌的 i-Retail 扩大了业务范围。“奢侈品远不止于品牌。奢侈品可以是一种优秀的策展、一次难忘的体验和卓越的服务”，Iguatemi S.A. 集团运营副总裁 Charles Krell 表示。Multiplan 采取了类似的路径，通过扩大混合用途项目，将购物中心、办公室、酒店和住宅整合在一起。该战略旨在将这些项目转化为城市中心，从而产生持续的人流并增加消费场景。“高收入消费者仍在消费，但他们变得越来越挑剔。他们寻求能够提供便利、体验且环境与自身生活方式相一致的项目”，该公司总裁 Marcelo Martins 表示。Gouvêa & Saggezza Malls 首席执行官 Francisco José Ritondaro 认为，该行业正处于一种“向质量逃逸”的趋势中，消费者将时间和支出集中在那些能够提供最完整价值主张的项目上。“消费者的访问次数减少了，但他们将支出集中在认为最完整且管理良好的购物中心。”在他看来，这一过程有利于那些能够将地理位置、高品质店铺组合、餐厅、娱乐、服务和款待功能集于一个环境中的资产。
JCPM 集团的 Thayara Paschoal
“这样店铺就能为社区创造收入，并增加消费者的体验价值，吸引那些对社会事业和手工艺品感兴趣、而 otherwise 可能不会光顾购物中心的群体”，Paschoal 补充道。圣保罗的许多购物中心都加入了由市政府发起的“Mãos e Mentes Paulistanas”项目的协作店铺。其中之一便是 Frei Caneca 购物中心。该店铺的运营基于轮换制，每次由 50 位展商占用空间三个月。产品价格从 $ 10, 起，每月销售额在 $ 15 千左右。“协作店铺对于支持当地和创意创业至关重要，并且符合我们的议程”，该购物中心营销协调员 Luciano Abilio 表示。“此外，这非常符合我们的客户群体，他们非常多元化且日益追求更多体验”，Abilio 说道。
HEUDESREGIS/DIVULGAÇÃO
总裁 Joaquim Pereira：“巴西一直处于 H&M 的关注范围内”
增加访客流量
Roberto Lameirinhas 发自圣保罗
在经历了一段时间部分外资连锁店退出以及扩张计划推迟后，巴西零售业在去年重新吸引了国际品牌。这一动向影响了购物中心的战略，因为这些购物中心将此类运营视为更新店铺组合、吸引新消费者并提升购物体验的机会。新的一波进驻涵盖了多个领域的企业，例如瑞典的 H&M 和阿根廷的 Todomoda（服装）；中国冰淇淋和茶饮连锁品牌蜜雪冰城（Mixue）；美国的 Krispy Kreme（甜甜圈）以及哥伦比亚的咖啡连锁品牌 Juan Valdez。
在圣保罗城市购物中心（Shopping Cidade São Paulo），全球品牌已助力推动该项目的发展。在今年 4 月中国蜜雪冰城进驻之前，该购物中心迎来了华为在巴西的第一家门店、BTS 在南美的一家官方快闪店，以及快手（Kwai）和 Keeta 等企业的活动。
“具有这种全球吸引力的品牌进驻，通常会在开业后的几周内带来 8% 到 10% 的访客流量峰值，”购物中心所有者 SYN 的商业与营销总监 Ricardo Loducca 表示。
对于 Varese Retail 创始人、在零售和消费领域拥有多年经验的顾问 Alberto Serrentino 而言，目前的动向尚未构成新一轮的零售国际化浪潮。“这只是几次动作。抑制该国吸引力的结构性因素依然存在，”他表示。在他看来，高昂的进口成本、复杂的税制、物流挑战、高利率以及消费增长缓慢，继续阻碍着国际集团的进入。
H&M 自身也表示，其在 2025 年 8 月进入巴西是长期评估过程的结果。“巴西一直处于 H&M 的关注范围内，但进入是经过一个长期的研究和准备过程的结果。我们希望确保我们已准备好提供尽可能最好的体验，”巴西区首席执行官 Joaquim Pereira 表示。据他介绍，这一决定是该零售商在拉丁美洲扩张战略的一部分。该连锁店在圣保罗拥有两家门店（位于 Iguatemi 和 Anália Franco 购物中心），并准备于 10 月在坎皮纳斯（Campinas）的 Parque Dom Pedro 购物中心开设全国第三家门店。在该门店，除了时尚产品组合外，还将引入 H&M Home 家居装饰系列。今年内，该集团还宣布将在索罗卡巴（Sorocaba，圣保罗州）、阿雷格里港和里约开设另外四家店。
哥伦比亚的 Juan Valdez 同样看到了增长空间。该品牌已进驻 40 个以上国家，拥有约 675 家门店，计划到 2028 年在巴西达到约 100 家门店。对于巴西区 CEO Bruno Oliveira 而言，精品咖啡市场的进步为国际品牌的扩张创造了有利环境。据他介绍，消费者开始更加看重咖啡豆原产地、质量和消费体验等属性。
Ricardo Loducca
该公司的策略结合了自营店和加盟店，优先考虑购物中心、机场和商业中心，此外还进驻超市、餐厅、酒店和电子商务平台。该品牌致力于“可负担的优质咖啡”定位，旨在扩大该国对精品咖啡的消费，而不过于直接地与巴西传统的咖啡文化竞争。
在珠宝领域，丹麦品牌 Pandora 保持着类似的评估。根据拉丁美洲营销总监 Virginie Dubray 的说法，市场规模、文化多样性以及消费者对时尚和生活方式的兴趣，使巴西成为该品牌扩张的战略目的地。该品牌自 2009 年进入巴西，拥有约 70 家门店，几乎全部位于购物中心内。该网络维持着渐进式扩张的策略，优先在高端商业中心以及识别出消费潜力的城市设置新店。
“由于消费市场的规模、极高的人流量以及购物中心作为结构化入口渠道的重要性，巴西一直处于全球主要零售商的雷达范围内，”Multiplan 运营副总裁 Marcelo Martins 表示。在他看来，国际品牌有助于增强项目的吸引力，并由于扩大了消费者流量而使整个购物中心生态系统受益。该集团近期开业的门店包括 MorumbiShopping 的 Bershka 和 Bath & Body Works，RibeirãoShopping 的 Juan Valdez，以及即将开业的 VillageMall Hermès 店。
2025 年，Multiplan 举办了 1,300 场活动，例如在阿雷格里港举行的 MultiplanFestivalBarra&Brasa。
演出成为主角
Caroline Marino 发自圣保罗《Valor》
几十年来，电影院一直是购物中心主要的娱乐锚点。如今，尽管电影院依然重要，但它们正与剧院、演艺场馆、喜剧俱乐部和其他现场演出分享空间。这一变化伴随着流媒体的巩固、票房的萎缩，以及购物中心对能够吸引访客并延长停留时间的体验感的追求。
根据国家电影局 (Ancine) 的数据，该行业尚未能恢复到疫情前的上座率水平。2025 年，巴西电影院接待了 112,8 百万观众，而 2024 年为 125,2 百万——其中 87,5% 的影院位于购物中心内。与 2019 年相比，当时的观众人数达到了近...
Simone Goldberg Valor 驻里约热内卢记者
美食已成为购物中心的新锚点。这一战略带动了客流，并延长了顾客在场所内的停留时间。餐厅、咖啡馆及其他业态的选择与该地区的特征、顾客群体以及项目的定位相一致，此外还纳入了文化和休闲景点。
基于这一重点，Allos 研发了 Taste 项目，将美食、艺术与娱乐相结合。该模式目前已有四个运营单位：两个在里约热内卢（Shopping Tijuca 和 NorteShopping），一个在巴鲁埃里（Shopping Tamboré），另一个在马托格罗索州的 Shopping Estação Cuiabá。每个 Taste 空间都拥有根据该地区受众特征而定制的建筑设计、美食策划和活动规划。
于 2026, 7 月开业的 Shopping Tijuca 的 Taste 是最新的一个。它占据了 2.165 m2 的可租赁总面积 (ABL)，拥有 22 家酒吧和餐厅，此外还设有儿童区、演出和活动舞台，以及室内外的花园和平台。该项目拥有美食界知名人士的加盟，如 Kátia Barbosa, Claude Troisgros, João Batista 和 Jimmy Ogro。
知名餐厅的入驻并不意味着购物中心放弃了快餐连锁店。据 Allos 商业执行董事 Renato Floh 称，Taste 项目并未取代传统的美食广场。他说，这两种形式是互补的。“饮食已不再仅仅是购物过程中的一项辅助服务，而成为了人们到访的主要动力之一。”
Shopping Tijuca 的主管 Rodrigo Vabo 补充道，知名品牌的到来不仅吸引了公众的注意力，也吸引了整个市场的关注，从而推动了新品牌入驻该项目。
对高端美食的追求也引导着 Iguatemi S.A. 的战略。对于该集团的业态、零售与关系执行董事 Satomi Nanba 而言，成功的关键在于多样性和客户体验。她强调：“选择不仅涉及烹饪方案，还涉及建筑、环境氛围和款待服务。” 与 Allos 类似，这种形式与传统美食广场和谐共存，后者继续运作以提供快捷且实惠的餐饮。
在实践中，这一概念体现在该网络具有标志性的项目中，例如在 Porto Alegre 的 Iguatemi 开业的 Iguatemi Gardens，它拥有绿地、自然光、阳台，以及 8 家餐厅和咖啡馆，为这座城市带来了全新的品牌。在圣保罗的 JK Iguatemi，亮点是 Manioca：一个面积为 652 m2、灵感来自温室的空间，其菜单由主厨 Helena Rizzo 和 Thais Alves 打造。
管理圣保罗市东区 Tatuapé 综合体、圣路易斯购物中心 (MA) 和 Pátio Belém (PA) 等项目的 AD 集团首席执行官 Helcio Povoa 指出，高品质的餐厅能激励那些完全为了美食体验而到访的顾客。
“并且最终会在……”
……大约 172,5 百万，跌幅约为 35%。另一方面，PwC 的数据显示，新一代多感官竞技场正变得强大，它们将声音、图像、动作和实时数据相结合。
这种转型已经体现在数字上。在 2025, Multiplan 在 Multiplan Hall 空间内举办了 1,3 千场活动，包括展览、儿童景点、演出和演示。此外，该网络旗下的四家剧院接待了超过 410 千名观众。运营指标也有所提升。仅在 2026 年第一季度，销售额就达到了创纪录的 $ 5,9 十亿，平均入驻率为 96,4%。
“如今，决定出门不再仅仅是为了购物。消费者追求的是便利、休闲、社交以及能够产生连接和情感记忆的体验。”
建筑设计、 环境布置和 款待服务” Satomi Nanba
该公司运营副总裁 Marcelo Martins 表示。在圣保罗的 Vila Olímpia 购物中心，SVO Secreto 项目在 2023 年将该地的露台转化为免费音乐表演舞台，至今已接待了 100 多位艺术家，吸引了 1.7 万名观众。“人们想要体验那些无法在数字环境中复制的经历，”购物中心主管 Luciane Starling 说道。为了使这一转型达到顶峰——
必须提供 任何屏幕都 无法复制的 东西” Francisco Ritondaro
该高管补充道，还包括时尚、娱乐、美容和服务等其他多个类别。Povoa 表示，这一趋势与购物中心的转型相一致，购物中心在过去几年中已强化为社交空间。Tatuapé 综合体（Complexo Tatuapé）旗下的 Tatuapé 地铁购物中心（Shopping Metrô Tatuapé）便如此，该中心于去年 6 月开业了全新的美食空间（Espaço Gourmet）。该项目在超过 3 千 m2 的面积上投资了 R$ 30 百万，目前拥有 10 家具有不同美食特色的餐厅。该项目的设计旨在对传统的餐饮区进行补充，并设有室外开放区域，配备景观美化、喷泉、水镜以及一个儿童露天公园。
Povoa 评论道，Tatuapé 综合体开展的调研显示，客户希望有更多样化的餐厅、更温馨的环境以及全国知名品牌，如 Outback、Coco Bambu 和 Madero。他表示，美食空间使得 2025 年餐饮领域的销售额在去年基础上增长了 18%。
Tatuapé 综合体由 Tatuapé 地铁购物中心和 Tatuapé 地铁大道购物中心（Metrô Boulevard Tatuapé）组成。除了美食空间外，Tatuapé 地铁大道购物中心的餐饮区也拥有与传统餐饮区不同的特色区域。该区域旨在提供更私密的场所，目前已入驻 The Steak Factory、Outback 和 Bom Beef 等餐厅。
包括美食空间在内，Tatuapé 综合体共有约 90 种快餐和餐厅餐饮选择。“在 2026, 年上半年，美食空间已占据餐饮运营销售额的近 50%，”Messias 讲述道。
divulgação
divulgação
传奇的 The Cavern Club 刚刚在圣保罗的 Shopping Vila Olímpia 开设了其在巴西的第一家分店。
为了实现并传达融入人们日常生活——以便利、休闲和文化陪伴日常生活中不同时刻——的目的，该购物中心本身进行了品牌重塑，并采用了“随你的节奏”（no seu ritmo）的概念。与这一新身份相一致，该购物中心于 2025 年 11 月开业了 The Cavern Club SP，这是英国利物浦传奇俱乐部的巴西首家分店。
“其理念是成为一个目的地，而不仅仅是一个经过的地方，”该主管总结道。
这一趋势反映了城市、经济和社会的变化。根据 Gouvêa & Saggezza Malls 的 CEO Francisco José Ritondaro 的说法，大城市的交通和安全问题、电子商务的兴起、疫情后对面对面接触的追求以及电影院带来的客流等因素，解释了这种重新定位。
“物理空间需要提供某种无法通过任何屏幕复制的东西：社交、体验、美食和娱乐，”Ritondaro afirmó。在他看来，“购物中心正在成为一个城市生活中心”。然而，他强调，这一方案必须融入到战略、场所设计和永久性规划中。“重要的是不要将这种方案与孤立的促销活动混淆，”他说。
在这种情况下，娱乐景点具有了战略功能。根据 Opus Entretenimento 的 CEO Lucas Zaffari 的说法，这些景点开始承担类似于旧时“主力店”（lojas-âncoras）的角色，但优势在于能够持续更新访客的流动量。
“每场演出都会产生重复需求，并推动整个综合体内的消费链。与一次性的举措不同，持续的规划为全年访问该地创造了新理由，并延长了消费者的停留时间。”
此外还存在运营上的协同效应。通过将停车场、美食、零售、服务和娱乐聚集在同一个环境中，购物中心减少了通勤距离，简化了访客的行程，并鼓励更长时间的停留。“公众可以到达、停车、用餐、观看演出并留在现场。这种整合代表了时间效率、舒适度以及更高的价值感知，”Zaffari 表示。
对于开发项目而言，其益处不仅在于吸引访客。据该高管称，演出有助于激活传统上的冷门时段，扩大现有基础设施的利用率，并更好地分布全天的客流。这种组合还增强了经济表现，因为餐厅、咖啡馆、商店和服务业能够接收到由特定活动吸引、且愿意在演出前后进行消费的人群。
[[IMG_XXXX]] 波多亚雷格里（Porto Alegre）的 Iguatemi Gardens：绿地、自然光、阳台以及全新的餐厅和咖啡品牌
Escutaapuradado consumidoreatualização deequipamentossão postuladosdeEduardo Peres,daMultiplanCad.G
Sexta-feira, 31 de julho de 2026 Ano 27 Número 6558 Número 6558: R$ 7,00 www.valor.com.br
navegaçãonoAmazonasentranoradar
da Zona Franca de Manaus e ao embate entre clientes e companhias de transporte
Taís Hirata De São Paulo
A indústria da Região Norte se prepara paraumasecaseveranofimdesteanoeem 2027, com a expectativa de um El Niño in- tenso. Cada vez mais frequente, o fenôme- nometeorológicodeveafetaroescoamen- tologísticopelorioAmazonasecausarem- bates entre clientes e empresas de navega- ção. No El Niño mais recente, ocorrido entre 2023 e 2024, a região vivenciou uma seca histórica, que interrompeu por com- pleto o tráfego de embarcações de maior
autoriza investigação sobreLulinha
Mateus Coutinho De Brasília
O ministro André Mendonça, do STF, autorizou abertura de inquérito, pela Po- lícia Federal, para investigar suspeita de tráfico de influência no Ministério da Saúde por Fábio Luís Lula da Silva, o Luli- nha, filho do presidente Lula. A polícia quer apurar se Fábio Luís foi sócio de An- tônioCarlosCamiloAntunes,oCarecado INSS, em empresa de cannabis medicinal e se atuou para viabilizar a venda de me- dicamentos ao Sistema Único de Saúde (SUS), junto com Roberta Luchsinger. A defesadeLulinhacriticouamedidaedis- se tratar-se de “pesca probatória ilegal” movida por “interesse político”. O advo- gado de Roberta disse que só se manifes- taráapósteracessoaosautos.PáginaA10
discute vaga de vice com Flávio
Gabriela Guido e Rafael Walendorff De Brasília
A líder do PP no Senado, Tereza Cristi- na (PP-MS), se reuniu ontem com Flávio Bolsonaro (PL-RJ), mas disse que não de- cidiu se aceitará o posto de vice na dis- puta pela Presidência da República. “No encontro, produtivo, falou-se, pela pri- meira vez, sobre a vice-presidência, mas nada foi decidido. Até porque, qualquer composição de chapa depende de ava- liações políticas e pessoais, além de con- sultas e acertos partidários”, disse a se- nadora em nota. Página A8
Ibovespa 30/jul/26 1,88% R$ 23,3 bi Selic (meta) 30/jul/26 14,25% ao ano Selic (taxa efetiva) 30/jul/26 14,15% ao ano Dólar comercial (BC) 30/jul/26 5,0733/5,0739 Dólar comercial (mercado) 30/jul/26 5,0602/5,0608
porte durante meses, gerando custos adi- cionais e atrasos na entrega de mercado- riasdaZonaFrancadeManaus. “O El Niño deverá ser severo, a dúvida é quãodurovaiseresevaidartempodeim- pactaralogísticajánesteano”,dizAugusto Rocha, diretor do Centro da Indústria do Estado do Amazonas (Cieam). Desta vez, a vantageméqueovolumedosriosestáden- tro da média histórica, afirma Rocha. Com isso, mesmo que haja forte redução no ní- velfluvial,parte-sedeumacotamaiseleva- da.“Operíodomaiscríticoseráentreoutu- broenovembro,entãoaindapodeafetaro
LEOPINHEIRO/VALOR
Myrian Dauelsberg, fundadora da Dellarte, ao lado do filho Steffen. A empresária cultural, que há mais de 50 anos se dedica à formação de público e à popularização da
Álvaro Campos De São Paulo
ObancoespanholSantanderanunciou ontem uma oferta para adquirir os 10% queaindanãopossuinoSantanderBrasil. Numa operação de até € 1,908 bilhão, vai pagar aos acionistas brasileiros por meio
ROGERIOVIEIRA/VALOR
Avançodainteligência artificialmodificaa arquiteturadoscentros dedadoseimpulsiona investimentosCad.F
varejo de fim de ano, mas vai depender da intensidade.” Mesmo com um nível razoá- vel dos rios, há perspectiva de a navegação ser interrompida, diz Luis Resano, diretor- executivo da Associação Brasileira dos Ar- madoresdeCabotagem(Abac). Nos últimos anos, as empresas adota- ram novas medidas de precaução para se- cas severas. Do lado dos operadores logís- ticos, foi desenvolvida uma estrutura pro- visória de terminais portuários flutuantes no rio Amazonas, que podem operar du- rante o período de estiagem. O esquema prevê o transbordo da carga dos navios
música clássica no Brasil, foi responsável pela vinda de atrações como os balés Kirov e Bolshoi, a Orquestra de Câmara de Moscou, Luciano Pavarotti, José Carreras e Astor
detrocadeações.Comoaadesãoévolun- tária, quem é detentor das ações da uni- dade brasileira e não aderir continuará com seus papéis — tecnicamente a insti- tuiçãoseguirálistadanaB3.Ovolumene- gociado, porém, deve despencar, promo- vendouma“saídabranca”dabolsa. A transação é, na prática, a crônica de
maiores para balsas, que conseguem se- guir viagem até Manaus mesmo com ní- veis baixos do rio. Esse esquema foi mon- tado pela primeira vez em 2024, após o El Niño de 2023. No ano passado, não foi ne- cessário, e, neste ano, as companhias ain- da monitoram a situação para ver se será preciso montar os terminais flutuantes. Ascriseshídricasmaisrecorrentesnare- gião também têm gerado disputas admi- nistrativas e até judiciais entre clientes e empresas de navegação, em torno das ta- xas adicionais cobradas pelos armadores paracobrirosgastoscomaseca.PáginaB1
Piazzolla, entre muitos outros. ‘Mesmo sem entender de música, quem ouve a Filarmônica de Berlim percebe e aprecia a qualidade da apresentação’, afirma ela. EU&
umamorteanunciada.OSantandersem- prefoimuitoativoemabrir—efechar—o capital de subsidiárias pelo mundo. Nos últimos anos, tirou a unidade mexicana dabolsaesedesfezdeboapartedasuafa- tianasubsidiáriapolonesa.Assim,sobra- rambasicamenteBrasileChilecomfiliais negociadasembolsa.PáginaC5
quedade43%, paraR$6,84bi
Rafael Rosas e Kariny Leal Do Rio
O lucro líquido da Vale no 2o trimes- tre caiu 43%, para R$ 6,84 bilhões. O au- mento de custos e a valorização do real afetaram o resultado. A receita líquida entre abril e junho foi de R$ 53 bilhões, crescimento de 6% em relação ao mes- mo período do ano passado. O lucro an- tes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado ficou em R$ 18,5 bilhões, que- da anual de 3%. A mineradora anunciou a distribuição de dividendos e juros so- bre capital próprio aos acionistas em um total de R$ 8,64 bilhões. Página B8
ClaudiaRaiareestreiao musical‘Tarsila:A brasileira’,sobreamusado modernismo,noTheatro MunicipaldoRioEU&
ligaçõesentre JaquesWagnere ex-donodoMaster
Tiago Angelo e Giullia Colombo De Brasília
A Polícia Federal (PF) identificou 74 chamadas de áudio entre o senador Ja- ques Wagner (PT-BA) e Augusto Ferreira Lima, ex-sócio do Banco Master, entre 17 de novembro de 2023 e 25 de maio de 2025. O ministro André Mendonça, do Supremo Tribunal Federal (STF), reti- rou ontem o sigilo das apurações. A PF apura suposta atuação de Wagner para beneficiar o Master.As conversas teriam somado mais de cinco horas e trinta minutos de ligação em um perío- do de 555 dias, o que mostraria a proxi- midade entre o senador e Lima, afirma a PF. Wagner foi alvo da nona fase da Ope- ração Compliance Zero, em junho deste ano. A principal suspeita sobre ele en- volve a compra de um apartamento de cerca de R$ 2,5 milhões, em Salvador, por meio de Lima. Página A8
superaR$92bi no1osemestre
Giordanna Neves e Jéssica Sant'Ana De Brasília
O déficit primário — excluído o paga- mento de juros — do governo central (Te- souro, Previdência Social e Banco Central) somouR$92,2bilhõesnoprimeirosemes- tre de 2026, o segundo pior resultado da sériehistórica,sóatrásdosR$599,8bilhões registradosnomesmoperíodode2020.De janeiroajunhodoanopassado,odéficitfoi de R$ 11,3 bilhões, em valores nominais, conformedadosdivulgadospeloTesouro. Segundo o governo, o desempenho deste ano foi influenciado principal- mente pela antecipação do pagamento de precatórios e demais sentenças judi- ciais para março, enquanto em 2025 es- ses desembolsos ocorreram em julho. A metaderesultadoprimárioparaesteano édesuperávitdeR$34,3bilhões,comin- tervalo de tolerância de 0,25 ponto do PIB, para mais ou para menos, o que per- mitiriadéficitzeronoano.PáginaA4
têm apenas 8,3% de chance de chegar ao grupo de 25% mais ricos Estudodimensionabaixa mobilidadesocialdoBrasil
Lucianne Carneiro Do Rio
EmumBrasilmarcadopelade- sigualdade de renda, a mobilida- de social de crianças de famílias pobrestambémélimitada.Filhos que nascem no grupo dos 25% mais pobres da população têm apenas 8,3% de probabilidade de estarem entre os 25% mais ricos na vida adulta e 1,3% conseguem chegar aos 10% mais ricos. Ao mesmo tempo, têm 48% de chan- ce de permanecerem nesse mes- mogrupode25%maispobres. Poroutrolado,filhosdefamílias no grupo de 25% de renda mais al- ta têm 54,5% de probabilidade de continuarem nesse topo de renda e 30,9% de subir até o grupo mais seletode10%maisricos. As contas são parte da nova versãodoAtlasdaMobilidadeSo- cial, plataforma de dados desen- volvidapeloInstitutoMobilidade e Desenvolvimento Social (Imds), emparceriacomoProsperaLab. O trabalho analisou a trajetória de crianças nascidas entre 1983 e 1990, pelo grupo de renda dos pais, e o rendimento dessas crian- ças na vida adulta, entre 25 e 29 anos. Para esse cálculo, são usados dadosdediferentesfontes,comoa Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (Pnad) Contínua, do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística(IBGE),ReceitaFederale ministérios do Trabalho e do De-
Vanessa Oliveira e Rafael Rosas Do Rio
A forte ventania que atingiu Rio de Janeiro e São Paulo com ventos de mais de 100 quilôme- tros por hora na quarta-feira (29), considerada atípica por es- pecialistas, levanta a discussão se o evento meteorológico pode ter relação com o El Niño, fenô- meno climático que deve se in- tensificar neste segundo semes- tre do ano provocando chuvas extremas em algumas regiões do país e ondas de calor acompa- nhadas de estiagem, em outras. Especialistas ouvidos pelo Va- lor são cautelosos em estabele- cer uma conexão direta entre as rajadas de vento desta semana em partes do Sudeste, que causa- ram mortes, e o El Niño. Dizem que, embora o fenômeno climá- tico influencie a circulação at- mosférica sobre a América do Sul, a cadeia de processos que le- vou aos ventos extremos obser- vados no Rio e em São Paulo é complexa e envolve mecanismos meteorológicos específicos, cuja ocorrência continua sendo rara. Nesta quinta-feira (30), o pre- feito do Rio, Eduardo Cavalieri, disse que o vendaval foi muito além das previsões de institutos de meteorologia e sugeriu que o vendaval estava relacionado ao El Niño: “O aviso feito ontem [quarta], no começo da tarde, era de ventos muito menos in-
5aSèc G8 AB InBev B9 Abaeté Linhas Aéreas B8 Adidas G8 Aguassanta Participações B9 Alianza Investimentos F4 Allos G1, G2, G4, G10, G12 Allos, G4 Allrea F6 Almeida Junior G2, G4 Alphabet B11 Amazon B11 Ambev B9 Ampere Consultoria B6 Ancar G2, G4 Ancar Ivanhoe G4 Anthropic C2 Aramis G8 Argoplan G3 ASA A4 Ascenty F1, F2, F5, F6
Paulo Tafner: “Características sociodemográficas conhecidas afetam de forma decisiva a mobilidade social”
senvolvimentoSocial. “Asociedadebrasileiraé,lamen- tavelmente, uma sociedade fecha- da. A educação é um fator funda- mental para a mobilidade. No Bra- sil, ela melhorou em quantidade, masograudeaprendizadoaindaé muito baixo. O aumento de gasto em educação não se converteu em qualidade”, afirma o economista Paulo Tafner, diretor-presidente doImdsefundadordoinstitutoao lado do ex-presidente do Banco CentralArminioFraga. Em um segundo cálculo, os pesquisadores separaram o gru- po de nascidos entre 1983 e 1990
brasileira é, lamentavelmente, uma sociedade fechada” Paulo Tafner
Destruição: ventos acima de 100 km/hderrubaram postes e árvores em diferentes pontos do Rio na quarta-feira
tensos dos que acabaram ocor- rendo. Realmente foi um evento extremo, relacionado ao Super El Niño, mais intenso do que o previsto pelas estações meteoro- lógicas”, disse Cavalieri. Especialistas ouvidos afirmam que, com o conhecimento hoje disponível, não é possível estabe- lecer conexão direta entre o ven- daval de quarta-feira e o El Niño. O El Niño é um fenômeno cli- mático caracterizado pelo aqueci- mentoanômalodaságuassuperfi- ciais do Oceano Pacífico Equato- rial. A crise climática, associada à
Avenue Securities C6 AWS F4, F5 Axia F2 Azimut Wealth Brasil C6 Azul B8 Bain & Company G10 Banco Daycoval A4 Banco do Brasil A4 Banco Inter A4 Banco Master C2 BNDES A4, B8 Bradesco C5 Brado B13 BTG B9 BTG Pactual A3, C6 Buddha Spa G8 Byte Dance F6 Bytedance F4 Caixa A4, C2 Casa dos Ventos F6 Cidade Center Norte G2 Citadel C2
Citi B9, C5, F4 Claro F2 Climatempo A2 Coca-Cola B10 Corteva B13 Cosan B9 Coty B10 CPFL F6 Cravo & Canela G8 CVC G8 CXP F5 Daycoval Asset Management C6 EcoRodovias B8 Elea F1, F2 Eletrobras A4 Eletromidia G2 Eletronet F1 Elgin F5 Embraer B8 Embratel F2 Enel X G2
em dois subgrupos (1983-1987 e 1988-1990) para avaliar a evolu- çãodacapacidadedemobilidade socialentreosdoisgrupos.Osnú- meros mostram que há melhora dachancedeascensão,masainda permanecebaixa,dizTafner: “Quando se pega os dois sub- grupos,épossívelverqueamobili- dade aumentou um pouco, numa variação que é estatisticamente significativa, mas ainda é muito baixa. Vemos que persiste a baixa possibilidadedeascender”. Nesta comparação, os nascidos entre os 25% no grupo etário mais velho têm 7,9% de probabilidade
queima massiva de combustíveis fósseis, agrava seus efeitos globais, intensificando secas severas, chu- vasextremaseondasdecalor. Para os especialistas, o debate sobre a origem do vendaval não deveofuscarumaquestãomaisur- gente: independentemente de qual fenômeno específico esteja por trás de cada evento extremo, o clima está mudando e as cidades brasileirasnãoestãopreparadas. Francisco Aquino, climatolo- gistaechefedodepartamentode geografia da Universidade Fede- ral do Rio Grande do Sul
Epic Games B10 Equinix F2, F5 Espaço Prana G8 Fictor C2 Fortem C2 FSports B10 Galapagos Capital C6 Gartner F1 Genial C5 Gol B8 Goldman Sachs C2 Google F4, F5 Gou G8 Gouvêa & Saggezza Malls G10, G12 Grupo AD G3, G4, G12 Grupo Bittencourt G8 Grupo FROTH G8 Grupo JCPM G10 Grupo Sá Cavalcante G4 Grupo Ultra Franquias G8 H&M G10
deficarentreos25%maisricos.No grupoetáriomaisnovo,essachan- ce sobe para 8,8%. Por outro lado, para os filhos de famílias que já pertencemaos25%maisricos,esse percentual caiu de 58,9% para 53,9%,respectivamente(verArte). Os conhecidos indicadores de desigualdades como gênero, cor ou raça e local de nascimento também pesam na capacidade de ascensão social. Entre jovens brancos que nasceram no grupo das famílias entre as 25% mais pobres, 36,3% continuam nesse nível de renda quando adultos. Entre os não brancos, este per-
58,9
(UFRGS), diz que a adaptação cli- mática no Brasil é lenta em ter- mosdeinfraestruturaedoplane- jamento urbano, descompassa- da em relação à velocidade das mudanças climáticas em curso. Entre as medidas consideradas urgentes, estão mais arborização, ampliação de áreas de drenagem paraescoamentodeáguadachuva e a criação de cinturões verdes ao redordascidades,apontaAquino. OprofessordaUFRGSdizqueo episódio de quarta-feira foi pro- vocado pelo avanço de uma fren- te fria sobre uma atmosfera mais
Huawei F4, F5, G10 IBM F5 Iguatemi G10 Iguatemi S.A. G1, G2, G4, G8, G12 Itaú B9 Itaú Unibanco F5 J.P. Morgan C5 J.P. Morgan Chase C2 Jefferies B9 JHSF G1, G8 JHSF Capital G10 Juan Valdez G10 Keeta G10 Kinea G2 Krispy Kreme G10 Kwai G10 LANDtech F6 Latam B8 Magalu Cloud F4 Meta F2 Metrotel F2
LEOPINHEIRO/VALOR
FOTÓGRAFO aquecida, condição que favorece tempestades e ventos mais inten- sos, mas não permite atribuir o vendaval diretamente ao El Niño. Aquino chama a atenção para o fatodeofenômenoclimáticoain- da estar em fase de desenvolvi- mento e não ter atingido a inten- sidade máxima, prevista para o períododeoutubroafevereiro. O meteorologista Gustavo Ve- rardo, da Climatempo, disse que a crise climática e o aquecimento globalsãoresponsáveisdiretospe- los efeitos do El Niño na região Sul e pelos vendavais que assolaram Rio e São Paulo. Mas evitou conec- tar a ventania aos efeitos do El Ni- ño que castigam o Rio Grande do Sul nas últimas semanas. O que se viu em Rio e São Paulo, disse, foi o avançodeumafrentefriaoceânica sobre o Sudeste, que tinha tempe- raturas excepcionalmente altas paraestaépocadoano.“Ocontras- tetérmicocausouumgradientede vento muito intenso. À medida queoarfrioavançoupeloarquen- te,tivemosventosmuitofortes.” Verardo disse que o El Niño deste ano está excessivamente forte para esta época e que a ex- pectativa é de uma intensidade ainda maior a partir de setem- bro: “Todos os eventos clássicos dele vão ser amplificados. Chu- vas muito intensas, risco de en- chentes na região Sul e também condição para aumento signifi- cativo de ocorrências de tempes- tades severas”, disse.
Michael Page Brasil F6 Microsoft Azure F5 Millennium Management C2 Mixue G10 Monange B10 Multiplan B7, G1, G2, G4, G10, G12 My Robot G8 Natura G8 Ni\ G8 Niad Shopping Centers G4 Nvidia F1 Omnia F4, F6 Opus Entretenimento G12 Oracle F4, F5 Pandora G10 Partage Malls G3 Patria Investimentos F4 Petro C6 Petrobras A4, B6, B8, B10
Crianças pobres têm baixa chance de avançar em renda na vida adulta
Chance de estar nos 25% mais ricos na vida adulta, pelo grupo de renda dos pais*
10,8 8,3
Abaixo da mediana 25% mais pobres Entre 26% e 75% 25% mais ricos 0
Probabilidade de estar entre os 25% mais ricos na vida adulta Pelo grupo de renda dos pais, em %
60 53,9 25% mais ricos
16,6 10,2 7,9
Fonte: Instituto Mobilidade e Desenvolvimento Social (imds) e Prospera Lab. * Nascidos entre 1983 e 1990
centual sobe para 51,6%. Quando se considera o mesmo grupo de 25% mais pobres, 32,9% dos fi- lhos permanecem nessa mesma faixa de renda na vida adulta, en- quanto entre as filhas esta fatia é quase o dobro (65,1%). “Aquelas características socio- demográficasconhecidasafetam de forma decisiva a mobilidade social”, afirma o diretor-presi- dente do Imds. SegundoTafner,amenorinser- çãodamulhernomercadodetra- balho limita as chances de ascen- são social. “Pessoas pardas e pre-
PPSA B6 PwC G12 Quantivis Analytics A4 Raízen B9 Renova F6 Robert Half F6 RT-One F1 Sá Cavalcante G2 Santander A4, C1, C5 Santander Brasil C5 Scala F6 Scala Data Centers F1 Scotiabank C1 Serpro F5 Shell B9 Situational Awareness C2 SLC Agrícola B13 Super Terminais B1 Syn G2, G10 Tecto F2 TelCables F2 Telebras F4
17,6
Nascidos entre 1983-87 Nascidos entre 1988-90
tas também têm mobilidade me- nor. A escolaridade média é me- nor e a remuneração é menor, em boa parte, por essa escolaridade. Issolimitaamobilidade”,nota. Na análise regional, o Acre é o estado em que os filhos de famí- lias no grupo dos 25% mais po- bres da população têm a maior chance de permanecer nesta mesma faixa de renda na vida adulta: 61,6%. Ao todo, em 14 es- tadosbrasileiros—todosnoNor- te e no Nordeste — mais da meta- de dos filhos de famílias no gru- po dos 25% mais pobres têm pro- babilidadedepersistirnessegru- po de menor renda. NaplataformadoAtlasdaMobili- dadeSocialtambémháinformações para 38 indicadores socioeconômi- cos dos municípios brasileiros que podem ser relacionados com a mo- bilidadesocial,emcincodimensões: educação, saúde, economia, socie- dadeegastopúblico.
Marcelo Seluchi, meteorolo- gistaecoordenador-geraldeope- rações e modelagem do Cema- den, prefere tratar qualquer asso- ciação entre o vendaval e o El Ni- ñocomoindiretaedifícildecom- provar. Segundo ele, a intensida- de do vento foi causada por uma frente de rajada, fenômeno loca- lizado e pouco comum. Essas ra- jadassurgemapartirdelinhasde instabilidade — faixas contínuas denuvensdetempestadecapazes de produzir chuva intensa, des- cargaselétricaseventosfortes. Essas linhas podem se formar quandoumamassadearfrioavan- ça sobre uma atmosfera quente e úmida,dadoocontrastedetempe- ratura. Em um planeta mais aque- cido, explica Seluchi, o fenômeno encontra mais energia disponível epodeganharintensidade. “As frentes frias estão atuando maisnaregiãoSulporcontadoEl Niño”, afirma. “Mas nem toda frente fria forma linhas de insta- bilidade, e nem toda linha de ins- tabilidade produz uma frente de rajadatãointensaerápida.” Para demonstrar cientifica- mente que o El Niño aumenta a ocorrência de vendavais, seria preciso comparar a frequência deles em anos de El Niño forte e emanosnormais.Odesafioéque tanto vendavais dessa magnitu- de quanto episódios intensos de El Niño tiveram poucas ocorrên- cias nos últimos 60 anos, insufi- cientes para um cálculo robusto.
TIM F2 Tívio Capital F4 Todomoda G10 Tommy Hilfiger G8 TR Soluções B6 TS Lombard C2 UBS BB C5 Unilever B10 Usiminas B7 V.tal F2
com o principal veículo de economia e negócios do Brasil.
56,5
18,6 Entre 26% e 75%
11,5 Abaixo da mediana
8,8 25% mais pobres
Vale B8, C6 Valid F4 Varese Retail G2, G10 Vivo F2 Webster Financial C5 XP A3, B9 XP Investimentos C1
desde o início da série, em 1995; aumento real no semestre é de 6,6% Arrecadaçãofederaltemalta realde7,7%puxadaporpetróleo
Giordanna Neves De Brasília
Impulsionada mais uma vez pe- lo preço elevado do petróleo, a ar- recadação federal somou R$ 264,4 bilhões em junho. O nú- mero representa alta real (descon- tada a inflação) de 7,72% em rela- çãoaomesmomêsdoanoanterior, segundo dados divulgados nesta quinta-feira(30)pelaReceitaFede- ral. Foi o maior resultado para me- ses de junho da série histórica, ini- ciadaem1995,emvaloresjáatuali- zadospelainflação.Noacumulado dos seis primeiros meses do ano, a arrecadação atingiu R$ 1,58 tri- lhão, alta real de 6,63% e também a maiordasérieparaoperíodo. Segundo o Fisco, a arrecada- ção do Imposto de Renda da Pes- soa Jurídica (IRPJ) e Contribui- ção Social sobre o Lucro Líquido (CSLL) cresceu, sempre em ter- mos reais, 20,4% em junho, ante o mesmo período do ano passa- do, totalizando R$ 33,2 bilhões. O efeito é decorrente dos preços do petróleo. Já a cobrança do imposto de exportação sobre combustíveis respondeu por R$ 3,8 bilhões da arrecadaçãofederaldejunho.No ano, esse tributo gerou R$ 4,8 bi- lhões aos cofres públicos. O go- verno estimou arrecadação de R$ 15,6 bilhões em quatro meses com o imposto. A tributação de 12% sobre as exportações de petróleo bruto foi criada neste ano como parte do pacote de medidas para com- pensar a perda de receitas decor-
impostodeexportaçãodepetróleo
Fábio Couto Do Rio
Trêsprojetosdedecretolegisla- tivo(PDL)noCongressopreten- demsustaravigênciadacobrança doimpostodeexportaçãodepe- tróleo,de12%sobreareceitabruta devendadacommodity.Ajustifi- cativadostrêsPDLsédequeogo- vernoviolouprerrogativaslegisla- tivasaorestabelecerotributopor medidaadministrativa.Osproje- tos,deparlamentaresdeoposição aogoverno,tambémapontamo caráterarrecadatóriodotributo. Qualquerparlamentarouco- missãopodeapresentarumPDL. Aoseraprovado,umdecretolegis- lativoregulatemasdecompetên- ciaexclusivadoLegislativoenão exigesançãopelopresidenteda República.Emmarço,ogoverno editouaMedidaProvisória(MP) 1.340/2026,queinstituiuaalíquo- tade12%sobreareceitabrutade exportaçãodepetróleo.Oimpos- tobuscoucompensarsubvenções acombustíveis,dentrodocomba- teaefeitosdaguerranoOriente MédiosobreoBrasil. Porém,oCongressonãovotoua conversãoemleieaMPcaducou em10dejulho.Umdiaantes,no dia9dejulho,ogovernomanteve avigênciadotributo,inicialmente por60dias,aoeditardecretoatri- buindooimpostoaoComitêExe- cutivodeGestão(Gecex)daCâma-
Feminicídio recorde Com141registros,oscasosde feminicídionoprimeirosemestre desteanonoEstadodeSãoPaulo chegaramaomaiorpatamarda sériehistórica,iniciadaem2018. Nacomparaçãocomomesmope- ríodode2025,aaltafoide10%, divulgouaSecretariadaSeguran- çaPública.Oaumentofoipuxado pelointeriordoEstado,queregis- trou96boletinsdeocorrência(70 em2025).NacidadedeSãoPaulo oscasosrecuaramde31para24 nosemestre.
TiagoSbardelotto:“Vemosumadesaceleraçãogradual,masmantendoaexpansãodasreceitasacimadamédiahistórica”
rente dos subsídios aos combus- tíveis. Em 9 de julho, o governo federal decidiu prorrogar por até 60 dias esse imposto, no mesmo patamar de alíquota. O economista da XP Tiago Sbardelotto espera que a recente moderação dos preços de petró- leo e o crescimento mais fraco da atividade econômica reduzam o ritmo de alta da arrecadação nos próximosmeses.“Vemosumade- saceleração gradual, mas man- tendoaexpansãodasreceitasaci-
radeComércioExterior(Camex), doMinistériodoDesenvolvimen- to,IndústriaeComércio(Mdic). Procurado,oMdicdissequea ConstituiçãoFederalpermiteao PoderExecutivoalteraralíquotas doImpostodeExportaçãoeum decretode2023atribuiessacom- petênciaaoGecex.“Portanto,não setratadeinterferênciaematri- buiçãoexclusivadoLegislativo, masdoexercícioregulardeuma competênciaconstitucionalere- gulamentar”,afirmouapasta. UmdosPDLséo770/2026,do deputadofederalGilsonMarques (Novo-SC).Najustificativa,ode- putadoafirmaquenãoestásendo questionadaacompetênciado Gecexdealteraralíquotasdoim- postodeexportação,maso“exer- cíciodesviadodessacompetên- cia”.MarquesafirmouqueoGecex justificaaprorrogaçãodaalíquota de12%pelaproteçãodoabasteci- mentointernodiantedastensões geopolíticasnoOrienteMédio,o que,paraoparlamentar,nãocon- validaovíciodamedida. Paraele,amotivaçãodoGecex foiconstruídaparadarumaapa- rênciaregulatóriaaumacobran- çadepropósitofiscalequeoim- postofoicriadoem2023porMP ecaducousemvotaçãopeloCon- gresso.porviainfralegal,expe- dientequefraudaavedação constitucionaleesvaziaacompe- tênciadeliberativadoCongresso
Confiança em serviços Apósduasaltasconsecutivas,o ÍndicedeConfiançadosetorde Serviços(ICS)caiu3pontosemju- lho,para87,8pontos,segundoa FGV.Foiapiorquedadesdeno- vembrode2022(-3,6pontos).Co- moserviçosrepresentaquase70% doPIBdopaís,oresultadosinaliza prováveldesaceleraçãodaecono- mianocomeçodosegundose- mestre.OÍndicedeSituaçãoAtual caiu3,1pontos,para89,5pontose oÍndicedeExpectativasrecuou 2,8pontos,para86,3pontos.
madamédiahistórica”,afirma. Ele avalia que uma arrecadação mais forte será essencial, mas ain- dainsuficienteparaqueogoverno
segueforte”com choquedopetróleoe atividaderesiliente“ Fábio Serrano
Nacional”,afirmouMarques. JáoPDLo847/2026temcomo autoresosdeputadosfederaisRo- drigoValadares(PL-SE),CarlosJor- dy(PL-RJ)eEvairVieiradeMelo (Republicanos-ES).Paraeles,are- soluçãodoGecex“representaine- quívocaexorbitânciadopoderre- gulamentarconferidoaoPoder Executivo”aosemanter,viamedi- dainfralegal,umapolíticatributá- riaquedeixoudeexistircomaca- ducidadedaMP1.340. Osparlamentaressalientam que,diantedacaducidadedeuma MP,aConstituiçãoimpedequeas normasdessamedidasejamre- produzidasporatoinfralegalno mesmoano,emcasoderejeição ouperdadevigência.“Trata-sede evidenteafrontaàcompetênciale- gislativadoCongressoNacionale aosistemaconstitucionaldefreios econtrapesos”,afirmaram. Outroprojetoéo848/2026,do senadorIzalciLucas(PL-DF).O textodajustificativadeLucaséo mesmoapresentadoporValada- res,JordyeMelo.Lucasdestaca queoaumentodopreçointerna- cionaldopetróleojáésuficiente paraqueogovernoarrecadere- cursosparacompensaroscustos comsubvenções. Oimpostodeexportaçãodepe- tróleojásuscitouaçõesjudiciaisde empresasdosetorenovosproces- soscontraaextensãodotributoes- tãosendopreparados.
Otimismo no comércio O Índice de Confiança do Co- mércio (Icom) da FGV subiu 0,4 ponto em julho, para 85,5 pon- tos. Foi segundo aumento con- secutivo. Para a entidade, o de- sempenho da confiança de ju- lho comprova cautela, do em- presariado varejista, que perce- beu sinais de perda de ímpeto de consumo, em julho. O Índice de Situação (ISA) subiu menos do que o Índice de Expectativas (IE), que avançou 0,6 ponto, pa- ra 86,5 pontos.
WENDERSONARAUJO/VALOR
cumpra sua meta de resultado pri- mário, “que dependerá de receitas adicionaiscomdividendoseparti- cipações na produção de petró- leo”, diz. O centro da meta é de um superávit de R$ 34,3 bilhões, mas a banda de tolerância admite um déficitzeroparaoano.Alémdisso, não entram no cálculo despesas como precatórios, o que faz com que na prática o governo federal possaterumdéficitefetivoeainda assimcumprirameta. Em nota, o economista Fábio
Da Estratégia ao Resultado
APRENDA COM A REFERÊNCIA ESTRATÉGICA DOS CEOS MAIS INFLUENTES DO MUNDO
Descubra como fechar a lacuna entre estratégia e resultado, antecipar forças disruptivas, liderar em cenários de pressão e colocar o capital humano no centro das decisões estratégicas.
Avenida Professor Francisco Morato, 365 - Butantã, São Paulo
Arrecadação federal em junho Resultado foi o maior para o mês em toda série histórica (em R$ bilhões)
214,594 207,368
181,919
jun/21 jun/22 jun/23 jun/24 jun/25 jun/26
Fonte: Receita Federal
Serrano, do BTG Pactual, afirma que “a arrecadação segue forte”, como fruto “da combinação en- trechoquedopetróleo,atividade econômica resiliente (ainda que desacelerando) e medidas tribu- tárias aprovadas nos últimos anos”. Segundo ele, os números estão em linha com o cenário de cumprimento da meta de resul- tado primário de 2026. Duranteaentrevistacoletivapa- ra detalhar os números, o chefe do Centro de Estudos Tributários e Aduaneiros da Receita Federal, Claudemir Malaquias, foi questio- nado sobre a decisão do governo de manter a previsão de arrecadar R$ 15,24 bilhões com a retenção doImpostodeRenda(IR)sobredi- videndos entre julho e dezembro. A medida gerou apenas R$ 2,2 bi- lhões no primeiro semestre, se- gundo os dados divulgados na se- mana passada no Relatório Bimes- tral de Avaliação de Receitas e Des- pesas. Ele afirmou que, como não houvemudançasnosparâmetrose nas premissas que embasaram a estimativa, não havia fundamento técnicopararevisaraprojeção. O governo previa arrecadar R$28bilhõescomoIRsobredivi- dendos, número que já não será mais alcançado. Pela própria projeção da equipe econômica, o governo vai arrecadar no máxi- mo R$ 17,2 bilhões. A medida foi desenhada para compensaraperdadearrecadação decorrente da ampliação da faixa de isenção do Imposto de Renda
230,231 245,481 264,437
para quem recebe até R$ 5 mil por mês e da concessão de um descon- to parcial para contribuintes com rendamensaldeatéR$7.350. Segundo Malaquias, até o mo- mento, não foi identificado ne- nhum elemento que justificasse a revisão da estimativa na arrecada- ção, que é reavaliada periodica- mente.Nemmesmoaarrecadação de apenas R$ 2,2 bilhões no pri- meirosemestreseriasuficientepa- raembasarumamudança,jáquea distribuição de dividendos não ocorredeformalinearaolongodo ano,deacordocomele. “Sempre que a incidência do tributo depende de um ato vo- luntário da empresa e dos sócios, vocênãotemacertezaeaprevisi- bilidade de quando isso vai ocor- rer. Por isso que, como depende deumadecisão,deumatovolun- tário das empresas, a gente só vai ter essa certeza que a estimativa estava com o parâmetro correto no final do período. Porque ela podedistribuiratéofinaldoano. Não existe uma obrigatoriedade para a distribuição nos períodos de forma linear ao longo dos me- ses”, disse. Na semana passada, o minis- tro do Planejamento e Orçamen- to, Bruno Moretti, esclareceu que, mesmo com a baixa arreca- dação dos dividendos no primei- ro semestre, o governo está con- fortável em relação à meta fiscal, já que há uma margem de R$ 10,8 bilhões para o piso da meta de resultado primário.
Valor Valor: Sexta-feira, 31 de julho de 2026 Brasil
u
DéficitprimárioalcançaR$92bino1osemestre
Jéssica Sant'Ana De Brasília
déficit primário de R$ 92,2 bi- lhões no primeiro semestre deste ano, número que representa uma piora em relação ao resulta- do obtido no mesmo ano do ano passado, quando houve um défi- cit de R$ 11,3 bilhões, em valores nominais. Os dados foram divul- gados na quinta-feira (30) pelo Tesouro Nacional. No acumulado do primeiro se- mestre, este foi o segundo pior re- sultado da série histórica, atrás apenas de 2020, quando o déficit alcançou R$ 599,8 bilhões. De acordo com o governo, o desem- penho deste ano foi influenciado principalmente pela antecipação dopagamentodeprecatóriosede- mais sentenças judiciais para mar- ço, enquanto, em 2025, esses de- sembolsosocorreramemjulho. O déficit no acumulado do ano é fruto de superávit de R$ 144,3 bilhões do Tesouro e défi- cits de R$ 236,3 bilhões da Previ- dência Social e R$ 324 milhões do Banco Central. A meta de resultado primário
desaceleraçãogradual,indicaPnad
Lucianne Carneiro De São Paulo e Rio
menortaxadedesempregopara umsegundotrimestredasériehis- tóricadaPesquisaNacionalpor AmostradeDomicíliosContínua (PnadContínua),iniciadaem 2012.Aindaassim,economistas consultadosapontamumadesa- celeraçãodoritmodecrescimento domercadodetrabalho,reflexo dequeapolíticamonetáriado BancoCentral,demanterjurosem patamarelevado,temchegadono resultadoesperado. “O que chama a atenção na di- vulgação é mais uma vez a queda dos rendimentos totais”, afirma Antonio Ricciardi, economista do Banco Daycoval. “Com isso, os rendimentos, que é uma ótica que o Banco Central espera desa- celerar quando está com uma política monetária contracionis- ta, parecem ter três meses segui- dos de queda.” A renda média dos trabalha- dores recuou 1,5% no segundo trimestre de 2026, ante o primei- ro trimestre, para R$ 3.738. A di- ferença é de R$ 57 a menos. A va- riação, no entanto, é classificada pelo IBGE como estabilidade es- tatística, por estar dentro da margem de erro da pesquisa. Já a massa de rendimentos real habitualmente recebida por pes- soas ocupadas (em todos os tra- balhos) foi de R$ 380,3 bilhões no segundo trimestre. O número aponta recuo de 0,5% frente ao primeiro trimestre, ou R$ 1,832 bilhão a menos. A variação tam- bém foi classificada como estabi- lidade estatística pelo IBGE. “Essaquedarecorrentedos rendimentos,somadosauma ocupaçãodesacelerandodefor- mamaisacentuadaecomosda- dosdoCagedtambémmostran- dofraquezacommédiamóvel
5,4
precisa falar com o Valor?
de R$ 34,3 bilhões, com intervalo de tolerância de 0,25 ponto do PIB, para mais ou para menos. Es- seintervaloadmiteumdéficitze- ronoano.Noúltimorelatóriobi- mestral de reavaliação do Orça- mento, o governo previu que ter- minará o ano com superávit pri- mário de R$ 10,8 bilhões, quan- do considerado os abatimentos legais, dentro do intervalo da meta.Semessesdescontos,apro- jeção para o ano vira um déficit de R$ 52 bilhões. “Devemos ter melhora rele- vante nas contas do governo cen- tral no segundo semestre”, afir- mou o secretário do Tesouro Na- cional substituto, David Rebelo
melhora relevante nas contas do governo central no segundo semestre” David Athayde
gas,reforçamaanáliseejáindi- camfraquezadomercadodetra- balho,movimentoqueeraespe- radodiantedapolíticamonetá- riacontracionista.Agoracom maissegurançapodemosdizer queomercadodetrabalhoestá desacelerando”,analisaRicciardi. Leonardo Costa, economista do ASA, também reconhece a trajetória de desaceleração gra- dual do emprego, ainda que haja certa resiliência no mercado de trabalho. “A leitura da Pnad su- gere uma acomodação mais sua- ve, com estabilização da ocupa- ção e taxa de desemprego próxi- ma das mínimas históricas.” “Em conjunto com os indica- dores de atividade, os dados re- forçam a hipótese de desacelera- ção gradual da economia na se- gunda metade do ano, sem si- nais de deterioração mais abrup- ta do mercado de trabalho”, es- creve Costa em comunicado. André Valério, economista sê- nior do Banco Inter, destaca que metade do aumento observado na população ocupada no tri- mestre móvel encerrado em ju- nho foi concentrada nos empre- gados do setor privado sem car- teira de trabalho assinada e nos empregados no setor público. Oempregoformalnosetorpri- vadocresceu1%emtermosanuais eseguiuamplamenteestávelem comparaçãocommaio,enquanto oempregoprivadosemcarteira assinadaaumentouapenas0,2% emrelaçãoaomesmoperíodode 2025.Nestecaso,otrabalhopor contaprópriacomCNPJpermane- ceucomooprincipaldestaquepo- sitivo,avançando4,6%emtermos anuais,emboraemquedacomre- laçãoàstaxasmaisfortesobserva- dasnoiníciodoano. Ocontingentedetrabalhadores ocupadoscresceu1,1%nosegun- dotrimestre,anteoprimeiro,uma diferençade1,081milhãodepes-
-100
Acumulado em 12 meses - Em R$ bi*
-50
-150
-200
-253,7
-250
jul/24 mai/25 dez/24 nov/25 jun/26
Fonte: Tesouro Nacional *Valores de jun/26
Esse otimismo é justificado, por exemplo, pela expectativa de um maior ingresso de dividendos das estatais e uma menor execu- ção das despesas discricionárias. Os dados do Tesouro mostram que as receitas com dividendos e participações caíram 58%, de R$ 24,9 bilhões para R$ 10,5 bi- lhões no primeiro semestre deste ano na comparação com o mes- mo período do ano passado. A queda refletiu principal- menteosmenoresrepassesaoTe- souro por parte do BNDES, uma redução de R$ 6,7 bilhões em
pregadoscaiu10,9%,para5,861 milhõesdepessoas.Nessecaso,fo- ram718milpessoasamenos.O dadomostracomoomercadode trabalhotemconseguidoabsorver tantodesempregados(aqueles queaindaprocuramemprego) quantopessoasqueestavamfora daforçadetrabalho. Onúmerodepessoasdesalen- tadas(quedesistiramdeprocurar emprego)caiu14,7%nosegundo trimestreanteoprimeiro,para 2,288milhões.Nacomparação comosegundotrimestrede2025, orecuoéde17%.Ataxadedesa- lentoficouem2,1%,seaproxi- mandodopatamarmínimode 1,4%dasériehistóricadapesquisa, iniciadaem2012. “Éumsinônimodemercadode trabalhoaquecido.Equantomais aquecidoomercadodetrabalho, aspessoastêmmaispercepçãode quedáparaconseguiremprego, dequeconseguementraremal- gumtipodeocupação(...)Houve maisgeraçãodevagaseomerca- doconseguiuabsorvernãosóas pessoasquejáestavamprocuran- docomotambémaquelasquees- tavamfora”,afirmaRodolphoTo- bler,economistadoFGVIbre. Naanáliseporsetores,Henri- queDanyi,economistadoSan- tander,avaliaqueomenorcres- cimentonosetordeServiços,por exemplo,éumadasvariáveisque indicaenfraquecimentodaativi-
5,86
em termos setoriais, foi focalizado no setor de serviços, que é o mais importante” Henrique Danyi
19,8
-59,5 -47,3
Caixa Econômica Federal (R$ 2,3 bilhões), da Petrobras (R$ 2,2 bi- lhões), do Banco do Brasil (R$ 2 bilhões) e da Eletrobras (R$ 1,2 bilhão). Segundo Athayde, a grande explicação para essa queda é que boa parte dos pagamentos pre- vistos estão projetados para ocorrer no último trimestre des- te ano. “O calendário depende muito da forma como as empre- sas pagam. A gente não tem mui- to ingerência sobre isso”, expli- cou.Elereiterouquenãohápers- pectiva de frustração e que está
tormaisdependentedomomen- tofinanceirodopaís(cíclico). “Há desaceleração gradual do crescimento do emprego. E esse gradualismo, em termos seto- riais, foi focalizado no setor de serviços, que é o mais importan- te. Mais de 50% da população ocupada está em serviços”, diz. Apesar da desaceleração des- tacada pelo economista, a Pnad mostra que, entre os Serviços, Transporte (alta de 4,9% na com- paração anual) e atividades rela- cionadas à Administração Públi- ca (2,9%) continuaram sendo as principais contribuições positi- vas, enquanto Serviços Domésti- cos permaneceram em queda de 5%. O Comércio também seguiu em contração de 0,5%. A Agropecuária acelerou para 2,7% em termos anuais, enquan- to a Construção teve alta de 2,3% em relação ao mesmo período de 2025. A Indústria manteve contração, embora em ritmo um pouco menos intenso, com que- da de 1,7% na comparação anual. Tobleraindaressaltaque,entreos setores,nãohouvedestaquesacima ouabaixodoesperado.“Nãotem umsetorquesedestaquetanto.Tem algumdestaquepositivoparaservi- çosdetransporte,administração pública,saúdeeeducaçãoquesebe- neficiamdeumaquestãosazonalde começodeano”. “Oserviçodetransportetam- béméligadoagrandesefeitosco- moodaagropecuária,queteveum iníciodeanobom,commuito transportedecargatambém.A gentetemvistoumadesaceleração maisclaraemcomércioeindústria quetambéménatural”,avalia. Oseconomistasconcordamque osnúmerosdeempregodosegun- dotrimestrenãodevemafetara decisãodoBancoCentraldasema- naquevem,naqualexisteaten- dênciademanutençãodociclode cortesdataxaSelicem0,25ponto.
ção de R$ 55,4 bilhões com divi- dendos este ano. Além disso, as despesas discri- cionárias cresceram 56,2% de ja- neiro a junho deste ano, contra igual período do ano anterior, em termos reais. A alta decorre, sobretudo, da maior execução das emendas impositivas. Como este é um ano eleitoral, 65% des- sas emendas precisam ser execu- tadas ainda no primeiro semes- tre. Já as despesas com benefícios previdenciárioscresceram8%en- tre janeiro e junho, também em termos reais. O avanço foi in- fluenciado, principalmente, pela antecipação dos precatórios, o aumento do número de benefi- ciários do Regime Geral de Previ- dência Social (RGPS) e os efeitos da política de valorização do sa- lário mínimo. As despesas com pessoal e en- cargos sociais, por sua vez, cres- ceram R$ 20,5 bilhões no primei- ro semestre, alta de 10,6% na comparação com o mesmo pe- ríodo de 2025, influenciados também por precatórios e pelos reajustes salariais do funciona- lismo público federal em 2026.
-144,1
Desemprego volta a cair
Taxa de desemprego (em %)
1º tri/2025 2º tri/2025 3º tri/2025 4º tri/2025 1º tri/2026 2º tri/2026
1º tri/2025 2º tri/2025 3º tri/2025 4º tri/2025 1º tri/2026 2º tri/2026
1º tri/2025 2º tri/2025 3º tri/2025 4º tri/2025 1º tri/2026 2º tri/2026
1º tri/2025 2º tri/2025 3º tri/2025 4º tri/2025 1º tri/2026 2º tri/2026
1º tri/2025 2º tri/2025 3º tri/2025 4º tri/2025 1º tri/2026 2º tri/2026
Nº de desempregados (em milhões)
7,57
Nº de pessoas ocupadas (em milhões)
100,51 102,32 102,43 103,00 101,98 103,06
Renda média (R$)
3.596 3.635 3.645 3.734 3.795 3.738
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
Taxa de informalidade (em %)
38 37,8 37,8 37,6 37,3 37,4
Fonte: IBGE
5,8 5,6 5,1 6,1
6,25 6,05 5,50 6,58
vez, o governo central apresen- tou um déficit primário de R$ 48,2 bilhões, acima do resul- tado deficitário de junho de 2025, de R$ 44,2 bilhões, em va- lores correntes. José Ronaldo Souza Junior, CEO da Quantivis Analytics, ava- lia que o desafio do governo con- tinua sendo pelo lado das despe- sas. “Quando a despesa cresce ao dobro da receita em um ano de arrecadação recorde, o déficit deixa de ser um acidente conjun- turalepassaaserescolhadepolí- tica”, afirma Souza Junior. OeconomistaprojetaqueaDí- vida Bruta do Governo Geral (DBGG) vai subir de 81,1% do PIB de maio para 81,5% a 82% em ju- nho. Os números serão divulga- dos nesta sexta-feira pelo Banco Central (BC). “Seguimos no maior nível em cinco anos e sem ponto de inflexão à vista”, diz. A XP Investimentos projeta que o resultado primário efetivo do governo federal neste ano se- rá um déficit de R$ 45,5 bilhões, ou 0,3% do PIB. Com os abati- mentos permitidos para cumpri- mento da meta, calcula superávit de R$ 14,5 bilhões
BrasilnãodeixaránegociaçãocomEUA,dizMdic
Rafael Walendorff De Brasília
O ministro do Desenvolvimen- to, Indústria, Comércio e Serviços, Márcio Elias Rosa, afirmou nesta quinta-feira (30) que o Brasil não sairá da mesa de negociação com os Estados Unidos e que uma nova rodada de conversas deverá ocor- rer em agosto. Segundo ele, a dis- cussão será para avaliar a amplia- çãodalistadeexceçõesaotarifaço, aeventualreduçãodastarifaseaté mesmo a avaliação do mérito da decisãoamericana. O ministro voltou a criticar o ta- rifaço e disse que os motivos invo-
são‘discriminatórias’e‘unilaterais’
Mariana Andrade De Brasília
Empedidodeconsultasapre- sentadoàOrganizaçãoMundial doComércio(OMC),ogoverno brasileiroclassificoucomo“unila- terais”e“discriminatórias”asno- vassobretaxasimpostaspelosEs- tadosUnidosaprodutosnacio- nais.Nodocumento,oBrasilsus- tentaqueotarifaçoviolacompro- missosassumidospelosamerica- nosnoâmbitodaOMCeignoraas regrasdosistemamultilateralde soluçãodecontrovérsias. Nasegunda-feira(27),oBrasil acionouaOMCparacontestaras tarifasde25%ede12,5%impostas combasenaSeção301daLeide Comérciode1974.Opedidode consultas,porém,sófoidivulgado nestaquinta-feira(30)nositedo órgão.Asmedidascontestadassão
cadospelogovernoDonaldTrump para impor novas tarifas a produ- tos brasileiros são “falsos ou ine- xistentes”. Ele citou a redução do desmatamento nos últimos anos e compromissos firmados pelo Bra- sil em acordos pela proibição do trabalho forçado, duas questões apontadas por Washington para aplicartaxasde25%e12,5%aseto- resexportadores. O ministro ressaltou que não se pode minimizar o problema por atingir “apenas” cerca de 18% do queoBrasilexportaparaosEUA. “A última reunião que tivemos foi em 14 de julho, na véspera do tarifaço, e terminou com compro-
frutosdeduasinvestigaçõescon- duzidaspeloEscritóriodoRepre- sentantedeComérciodosEstados Unidos(USTR,nasiglaeminglês): umasobrepráticascomerciais consideradasinjustaseoutrarela- cionadaatrabalhoforçado. OBrasilargumentaque Washingtonagiudeformaincom- patívelcomoEntendimentosobre SoluçãodeControvérsias(DSU)ao buscarreparaçãoporsupostas violaçõespormeiodemedidas unilateraisetarifárias,emvezde recorreràOMC. Entreosargumentos,ogoverno afirmaquehouveviolaçãodo princípioda“naçãomaisfavoreci- da”,aoalegarqueosEstadosUni- dosdeixaramdeconcederaoBra- silomesmotratamentotarifário dadoaoutrosmembrosdaOMC. O governo brasileiro agora aguarda uma resposta formal de
misso recíproco de voltarmos a conversar em agosto”, disse. “No momento que for possível vamos discutir a ampliação da lista de ex- ceções, a redução de tarifas e a re- discussãodomérito.” Antes, em discurso na abertu- ra do evento, Rosa disse que a Or-
estáemcrise,mas issonãoéproblema paraagentedesistir” Márcio Elias Rosa
Washington para definir uma “data mutuamente conveniente” para o início das consultas, etapa que busca uma resolução diplo- mática antes de uma eventual abertura do painel para analisar a disputa. Nessa primeira fase, as partes têm até 60 dias para ten- tar chegar a um acordo. Como mostrou o Valor, o Palá- cio do Planalto avalia que o pro- cesso dificilmente avançará, já que o Órgão de Apelação da OMC permanece paralisado pela falta de juízes. Ainda assim, in- terlocutores afirmam que o acio- namento é um aceno político ao governo americano. A manifestação ainda resga- ta o histórico da escalada tari- fária dos EUA, iniciada em feve- reiro de 2025, contra uma série de parceiros comerciais, in- cluindo o Brasil.
ganização Mundial do Comércio (OMC) “faz muita falta”, mas que, apesar do enfraquecimento do multilateralismo no comércio internacional, o Brasil não sairá da mesa de negociação “por pior que seja o desaforo”. “O multilateralismo está em crise, mas isso não é problema para a gente desistir, não é o que vai nos desmotivar. O presidente Lula disse: o Brasil não sai da me- sa de negociação por pior que se- ja o desaforo, pois acredita no poder de negociação”, afirmou. O discurso foi feito para uma plateia repleta de empresários do agronegócios. Rosa disse que per-
brasileiroemrepúdioafaladeLula
G1, de Brasília
O governo do Paraguai anun- ciou nesta quinta-feira (30) que convocou o embaixador do Bra- sil em Assunção para entregar uma nota oficial relacionada às declarações do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) sobre a Guerra da Tríplice Aliança. Nadiplomacia,aconvocaçãode umembaixadorcostumasinalizar ainsatisfaçãodeumpaíscomou- tro.Acriseenvolveumdiscursode Lulafeitoem24dejulho,emJaca- reí(SP),quandoopresidentere- lembrouoconflitoaodefenderin- vestimentosemdefesa. O anúncio foi feito pelo chan- celer Rubén Ramírez Lezcano, que afirmou que o governo para- guaio defenderá a “dignidade” e os interesses do país. Segundo ele, os presidentes Santiago Peña
manecerá na mesa de negociação enquanto houver tratamentos in- justos a produtos como tilápia, carnesuínaeaçúcar.OBrasilainda nãoexportacarnesuínaparaosEs- tados Unidos, por exemplo, e tem tarifas e cotas para vender açúcar e algunspescados. “Mais importante que o fígado inflado é a razão, bom senso e equilíbrio”, afirmou. Elias Rosa, negou que exista uma crise diplomática entre Bra- sil e Argentina por conta das de- clarações recentes do presidente argentino Javier Milei. “Eu real- mente não conheço nenhuma crise diplomática com a Argenti-
e Lula também conversaram por telefone sobre o assunto. Em entrevista coletiva, Ramí- rez Lezcano afirmou que o go- verno compartilha o sentimento da população paraguaia diante de um episódio “tão sensível” da história do país. “A dignidade do Paraguai não é negociável. Quero que saibam que, sob a liderança do Presiden- te Santiago Peña, abordamos es- ta questão ao mais alto nível des- de o início”, afirmou. Naquarta-feira(29),aCâmara dosDeputadosdoParaguaiemitiu umadeclaraçãooficialpararepu- diarafaladeLula.Segundoodo- cumento,asdeclaraçõesdopresi- dente“distorcememinimizam”a dimensãohistóricadoconflito. Em nota, o órgão afirma que o presidente “desconhece a com- plexidade dos antecedentes do
na. Sinceramente, acho que não há crise nenhuma lá”, afirmou . O ministro foi questionado se o aumento da tensão política en- tre Brasília e Buenos Aires pode- ria prejudicar a relação comer- cial entre os países vizinhos. O embaixador Alex Giacomel- li, secretário de Promoção Co- mercial, Ciência, Tecnologia, Ino- vaçãoeCulturadoMinistériodas Relações Exteriores, disse que não há nenhum “fato novo” nes- se assunto. “Os fatos são públicos, nosso embaixador foi chamado a Brasí- lia e, desde então, não houve ne- nhum fato novo”, completou.
conflito, o profundo sofrimento humano suportado pelo povo paraguaio” e as consequências geradas pela guerra. Em discurso em Jacareí, Lula afirmou que o Brasil gosta de paz, mas que não poderia se es- quecer da Guerra do Paraguai, no século XIX. A guerra começou após uma série de fatores, tendo como es- topim a intervenção militar do Brasil no Uruguai, em 1864. Na época, o líder paraguaio Francisco Solano López declarou guerra ao Brasil e enviou tropas ao país. No ano seguinte, Brasil, Argentina e Uruguai formaram a Tríplice Aliança para combater o Paraguai. Como resultado da guerra, o Paraguai perdeu parte do território, teve a infraestrutu- ra devastada e sofreu uma grave crise demográfica.
Tiago Angelo e Giullia Colombo De Brasília
A Polícia Federal (PF) identifi- cou 74 chamadas de áudio entre o senador Jaques Wagner (PT- BA) e Augusto Ferreira Lima, ex- sócio do Banco Master, entre 17 de novembro de 2023 e 25 de maio de 2025. O ministro André Mendonça, do Supremo Tribunal Federal (STF), retirou na quinta- feira (30) o sigilo das apurações. A PF mira a suposta atuação de Wagner para beneficiar o Master. As conversas teriam somado mais de cinco horas e trinta mi- nutos de ligação em um período de 555 dias, o que mostraria a proximidade entre o senador e Lima, afirma a PF. Na prática, é comoseelessefalassempelome- nos uma vez por semana. Wag- ner foi alvo da nona fase da Ope- ração Compliance Zero em ju- nho deste ano. “Os elementos informativos demonstram que suas tratativas
.
da senadora, federado com União; aliança pode prejudicar acordos estaduais com base de Lula TerezaCristinaindica quepodeservicede FlávioBolsonaro
Gabriela Guido e Rafael Walendorff De Brasília
A líder do PP no Senado, Tereza Cristina (PP-MS), sinalizou a in- terlocutores que aceitaria ocupar avicedachapadeFlávioBolsona- ro,candidatoàPresidênciadaRe- pública pelo PL. A senadora, que anteshaviarechaçadoapossibili- dade, reuniu-se com o candidato nestasemana.Emnotadivulgada na quinta-feira (30), contudo, Te- reza disse que ainda não tomou uma decisão. Também apontou que a aliança depende do aval da federaçãoPP-União. A senadora é uma das cotadas para assumir o posto desde que Flávio anunciou a sua pré-candi- datura, no fim do ano passado. Elavinharesistindoaocuparavi- ceporquerersecandidataràpre- sidência do Senado, de acordo com pessoas próximas. Em nota, entretanto, Tereza re- velouquediscutiuoassuntocom Flávio na quarta-feira (29). Na se- manapassada,elajáhaviasereu- nidocomopresidentedoPL,Val-
Sofia Aguiar e Cristiane Agostine De São Paulo
A pouco mais de 60 dias para o primeiro turno, o presidente Luiz Inácio Lula da Silva oficiali- za, neste domingo (2), sua candi- datura à reeleição ao Palácio do Planalto durante a convenção nacional do PT, em São Paulo. Aos 80 anos, o petista chega ao evento sem a intenção de fazer grandes promessas durante a campanha, mas com o objetivo de consolidar uma espécie de le- gado de sua trajetória política. Sua última disputa terá como fo- co a defesa da democracia, da so- berania nacional e de suas ações na área econômica, além da aposta nos erros de seu principal adversário, o senador Flávio Bol- sonaro (PL-RJ), para atrair o elei- torado independente, descolado do lulismo e do bolsonarismo. A convenção nacional do PT está marcada para a manhã de domingo no Expocenter Norte, na capital paulista, e oficializará a repetição da chapa com Geral- do Alckmin (PSB) na vice para a disputa presidencial. Com capa-
com o núcleo do Banco Master foram conduzidas predominan- temente por chamadas de voz — modalidade deliberadamente escolhidaparaevitarregistroses- critos. Os diálogos documenta- dos revelam que o próprio Au- gusto Lima, ao repassar informa- ções sensíveis ao parlamentar, frequentemente fazia por áudio ou ligação telefônica”, disse a PF. De acordo com os investigado- res, as ligações recorrentes indica- riam “notória proximidade” entre o senador e o ex-sócio do Master. Outro indicativo, prosseguem, se- riamasmensagens“deafeto”entre elesesuasrespectivasfamílias. “ArelaçãomantidaentreAugus- to Ferreira Lima e Jaques Wagner mostra-se marcada por manifesta- ções de afeto e proximidade pes- soal e familiar, além do envio de ‘lembranças’ de final de ano, inse- ridas em contexto de presentes a autoridadesdoEstadodaBahia.” Um dos exemplos dessa proxi- midade foi uma viagem, em outu-
demar Costa Neto, que relatou que a senadora seguia resistente a entrar na corrida eleitoral. “A senadora Tereza Cristina (PP-MS) reuniu-se ontem [quar- ta]comocandidatodoPLàPresi- dência, Flávio Bolsonaro. No en- contro, produtivo, falou-se, pela primeira vez, sobre a vice-presi- dência, mas nada foi decidido — até porque qualquer composi- ção de chapa depende de avalia- ções políticas e pessoais, além de consultas e acertos partidários”, disse o comunicado. Apressãoparaqueaex-ministra da Agricultura faça uma composi- ção com o senador vem crescendo após o candidato demonstrar difi- culdade para fechar alianças com outros partidos e atrair aliados de outros setores. Como mostrou o Valor, Flávio ouviu do presidente nacional do PP, Ciro Nogueira (PI), que a maior probabilidade era de o partido permanecer neutro na disputapresidencial. Diante disso, Tereza tem se aconselhado com aliados sobre o tema, indicando a possibilidade deaceitaravice.Fontesouvidaspe-
cidade estimada em até 3,5 mil pessoas, a organização do parti- do calcula lotar o espaço. A escolha de São Paulo cum- pre um duplo objetivo estratégi- co: fortalecer a imagem de Lula no maior colégio eleitoral do país e impulsionar o candidato petista ao governo estadual, Fer- nando Haddad. Embora apareça atrás nas pesquisas do governa- dor do Estado, Tarcísio de Freitas (Republicanos), Haddad é trata- do internamente como um nome “natural” para suceder Lula em 2030. Para evitar um evento cansati- vo, o formato da agenda será en- xuto e direto, e deve ter apenas quatro oradores: Haddad, o pre- sidente nacional do PT, Edinho Silva, Alckmin e o próprio Lula. Embora parte da legenda tenha resistido inicialmente à inclusão de Haddad entre as falas, alia- dos próximos convenceram a cúpula do partido a abrir espaço para o ex-ministro. Embalado por um jingle ins- pirado no “Rap do Silva”, que busca associar a trajetória do presidente à de um trabalhador
bro de 2023, da esposa de Wagner, Maria de Fátima Carneiro de Men- donça, à chamada Ilha da Paixão, que fica em Candeias, na Bahia. A propriedadepertenceaLima. Na ocasião, o empresário colo- couàdisposiçãodeMariadeFáti- ma um helicóptero para que ela chegasse ao local. Segundo men- sagens interceptadas, após a che- gada, ela enviou mensagens para agradecer Lima: “Tudo lindo !!!” e “A gente ama vcs”. Em decisão de 17 de junho, Mendonça chegou a autorizar que a PF monitorasse, pelo prazo de dez dias, a localização aproxi- mada dos celulares do senador e do ex-sócio do Master. A medida foi adotada depois de os investi- gadores afirmarem que isso po- deria ajudar no avanço das inves- tigações, já que Wagner e Lima faziam “tratativas sensíveis” por chamada de voz, áudio e encon- tros presenciais. O ministro justificou a decisão afirmando que o monitoramen-
loValordizem,também,queparte da pressão vem do setor paulista do agronegócio, com quem ela se reuniu na semana passada, e do governador de São Paulo, Tarcísio deFreitas(Republicanos). A concretização da aliança de Tereza com Flávio, no entanto, de- pende do aval do PP e, principal- mente, de Ciro Nogueira. Em al- gunsEstadosdopaís,oPPfezacor- dos com aliados do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), pré- candidato à reeleição. Se a sigla vier a ocupar a vice, esses palan- ques com a base do petista pode- riamserinviabilizados. Aliados do filho do ex-presi- dente Jair Bolsonaro já admitiam a possibilidade de ele construir uma candidatura com um vice do PL, após o Republicanos, par- tido ao qual a economista Da- niella Marques é filiada, indicar que se manteria neutro na dispu- ta. Os nomes do coordenador da campanha, senador Rogério Ma- rinho (PL-RN), e de deputadas da sigla são levantados. Embora a reabertura do diálo- go com a senadora sobre a vice
comum, o evento também reu- nirá presidentes de siglas da ba- se aliada, além de candidatos a governos estaduais e ao Senado. Apesar da presença de caciques políticos, a campanha trata o encontro de domingo como um rito protocolar. O foco da equipe petista está voltado para o dia 16, data do primeiro grande ato de campa- nha de Lula, marcado para o Es- tádio da Vila Euclides, em São Bernardo do Campo (SP), palco de assembleias dos metalúrgicos do fim da década de 1970, que projetaram Lula nacionalmente como líder sindical. Com capaci- dade para 40 mil pessoas, o co- mitê petista quer lotar o local pa- ra criar um paralelo visual entre o início e o encerramento da tra-
campanhaéque Lulatemse beneficiadodeerros deadversários
to permitiria reconstruir deslo- camentos, contatos e a eventual presença simultânea de investi- gados em “locais relevantes”, além de “confirmar ou afastar hi- póteses investigativas, inclusive quanto à atuação de pessoas cuja participação ainda não esteja plenamente delimitada”. Mendonça também entendeu que havia risco de vazamento da operação. O argumento foi o de que um dos investigados solici- tou uma audiência ao seu gabi- nete no mesmo dia em que a PF enviou pedidos de busca e apre-
doSTF,retirousigilo deapuraçõesque miramsuposta atuaçãodosenador emfavordoMaster
Tereza Cristina: senadora vinha resistindo a entrar na chapa com Flávio por querer disputar presidência do Senado
tenhasidoumavançoparaFlávio emmeioàdificuldadeparacons- truir alianças na esfera nacional, a saída dos marqueteiros que chefiavam a campanha, Eduardo Fischer e Alexandre Oltramari, também na quinta-feira, escan- carou os desafios que a candida- tura de Flávio enfrenta, após su- cessivas crises. Agora, o publici- tário Duda Lima foi o escolhido para comandar a comunicação. O anúncio foi divulgado por Marinho. “A campanha de Flávio Bolsonaro agradece e reconhece oexcepcionaltrabalhodesempe- nhado por Alexandre Oltramari e Eduardo Fischer. Suas contri- buições foram importantíssimas e valiosas nessa etapa e marca- ram um momento estratégico desta caminhada”, disse o coor-
jetória política do presidente. Diferentemente de adversá- rios que ainda enfrentam indefi- nições às vésperas do início ofi- cial das eleições, Lula chega à convenção partidária com a cha- pa de vice consolidada e os prin- cipais palanques estaduais ali- nhados. A avaliação da campa- nha é de que o petista tem se be- neficiado dos erros de seus con- correntes, tática que será explo- rada nas próximas semanas. Porcontadisso,odiscursodo presidentedeveserpautadoem trêspilares:enaltecerosdados econômicosdesuagestão,adefe- sadademocraciaedasoberania nacional.OchefedoExecutivo nãodevefazerpropostasdegover- noambiciosase,assim,evitarno- vidadesnacampanha,apostando naideiademanterolegadoque foiretomadoquandovoltouao PaláciodoPlanaltoem2023. Poroutrolado,aopçãopor evitarpropostasgovernamentais ambiciosaseapostarnaconsoli- daçãodolegadopetistagera apreensãoemsetoresdabase aliada.InterlocutoresdeLula avaliamquearepetiçãodachapa
ensão. O investigado, segundo a colunista Malu Gaspar, do jornal O Globo, foi Wagner. “Quanto ao ponto, impende realçar a ocorrência de fato que agudiza os riscos de vazamento indevido da operação no presen- te caso. Trata-se de solicitação de audiência, por parte de um dos investigados, recebida pelo meu gabinete, enquanto ministro re- lator do caso, no mesmo dia em queaportaramasrepresentações da Polícia Federal relacionadas à presente fase investigativa (09/06/2026), inclusive em horá- rio anterior à distribuição de al- gumas das representações for- muladas”, diz a decisão. Em 21 de julho, a Polícia Fede- ral havia intimado Wagner a de- por na primeira semana de agosto. A principal suspeita so- bre ele envolve a compra de um apartamento de cerca de R$ 2,5 milhões, em Salvador, por meio de Lima. Segundo os investigadores, as
denador da campanha em nota. Essa é a segunda troca do co- mando do marketing de Flávio desde o início da pré-campanha. Fischer assumiu em maio, após o publicitário Marcello Lopes en- frentar críticas internas diante das medidas adotadas após vir à tona que o senador havia pedido dinheiro para o ex-banqueiro Daniel Vorcaro para financiar o filme “Dark Horse”, sobre a vida de Bolsonaro. Segundo apurou o Valor, o contratodeFischereOltramarijá seencerrarianestasemana,oque fez dirigentes do PL, insatisfeitos com a condução da campanha pelos publicitários, iniciarem umaconversacomDudahácerca de duas semanas. Os dois foram contratados para trabalhar ini-
comAlckmin,originalmentecos- turadaem2022paraestreitarla- çoscomoempresariadoerepre- sentarumafrenteampla,repete umafórmulasemesforçogenuí- nodeexpansãodediálogocomo setorprodutivonosúltimos anos,oque,segundoaliados,po- delimitaropotencialdecresci- mentodeLulanopleito. Opresidenteenfrentaumcená- rioacirradonadisputacontraFlá- vio.Lulatem40%dasintençõesde votocontra32%dofilhodoex- presidenteJairBolsonaronopri- meiroturno,deacordocompes- quisaDatafolhadivulgadaem24 dejulho.Emumeventualsegundo turno,Lulateria48%eFlávio43%. Olevantamentotemmargemde errodedoispontospercentuais, paramaisouparamenos. Entre os desafios da campa- nha de Lula estão tentar reduzir a rejeição do petista — que chega a 46% (ante 48% de Flávio), me- lhorar a avaliação positiva do go- verno (com 32% de ótimo/ bom, 38% de ruim/ péssimo e 29% de regular), além da aprovação do governo, de 49%, quase empata- da com a desaprovação, de 48%,
negociações em relação ao imó- vel de luxo prosseguiram mesmo após a deflagração da Operação Compliance Zero, em novembro de 2025, quando o ex-banqueiro Daniel Vorcaro foi preso pela pri- meira vez. O imóvel, no bairro do Horto Florestal, na capital baiana, tem 245 metros quadrados. “Docu- mentos extraídos dos dispositi- vos analisados demonstram que, mesmo após a deflagração da primeira fase da Operação Com- pliance Zero, em novembro de 2025, as tratativas sobre o imóvel prosseguiram”, disse a PF. Wagner é amigo de longa data do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT). Após ser alvo da PF, ele deixou o cargo de líder do gover- no no Senado. O baiano, no en- tanto, ainda mantém a intenção de disputar a eleição este ano. O Valor entrou em contato com as defesas de Jaques Wagner e Augusto Lima, mas não obteve resposta.
BRENNOCARVALHO/AGÊNCIAOGLOBO/04/03/2026
cialmente no período da pré- campanhadosenador,queseen- cerroucomaconvençãodoPLno fim de semana. O novo marqueteiro é ligado a Valdemar Costa Neto, diferente- mente de Fischer e Oltramari, que entraram na campanha após convite de Marinho. Em 2022, Duda Lima foi o chefe da comu- nicação de Bolsonaro, que dispu- tava a reeleição. O mais recente trabalho de Duda Lima foi na campanha à re- eleição do prefeito de São Paulo, Ricardo Nunes (MDB), em 2024. Na ocasião, o publicitário ga- nhou as manchetes ao levar um soco no rosto de um integrante da campanha de um opositor, o influenciador Pablo Marçal, du- rante um debate eleitoral.
segundo a pesquisa Datafolha. A candidatura do presidente ainda busca formas de atrair os chamados eleitores independen- tes, que não são lulistas nem bol- sonaristas, e de tentar convencê- los a dar a Lula seu quarto man- dato, mesmo sem compromissos de campanha que sejam vistos como uma “bomba fiscal” ou eleitoreiros. Lula cercou-se de antigos alia- dos e nomes históricos do PT, co- mo Gilberto Carvalho, Paulo Okamotto, José Filippi Junior, Aloizio Mercadante e Mônica Va- lente para compor a cúpula de sua campanha. No comando do programa de governo está o ex- presidente da Petrobras José Ser- gio Gabrielli, que tem evitado fa- lar com a imprensa sobre pro- postas para evitar desgastes com agentes financeiros. O marke- ting está a cargo de Raul Rabelo e a coordenação jurídica, com An- gelo Ferraro. No “núcleo duro” da campanha estão também o presidente nacional do PT, Edi- nho Silva, o ministro Guilherme Boulos (Secretaria-Geral), a ve- readora Luna Zarattini (PT).
FERRUGEM SILVA MÃEANA CANTA JG GABRIEL O PENSADOR BEATLES PARA CRIANÇAS BENTO GIL E FLOR GIL CANTAM GILBERTO GIL
S E M A N A 1 S E M A N A 2 21 a 23 28 a 30 Parque Villa-Lobos Ilha Musical
CAMÉLIA ÒDÒDÓ CERATTI ELEA FORNERIA GRAND HYATT SÃO PAULO HOLY BURGER LUIZA LAFER CONFEITARIA MAKE HOMMUS. NOT WAR MIRÁ PADARIA AUTORAL MOCOTÓ MOELA/SURURU MULI OSSO QT PIZZA BAR O MIRANDÊS SUSHI VAZ TRE BIMBI
Hotel Oficial Participação Companhia Aérea Oficial Assessoria Produção Parceiro de Mídia
Oferecimento
Apoio Patrocínio Patrocínio Master
Confira a programação e adquira seus ingressos:
Judiciário Corporação quer apurar suspeita de tráfico de influência do filho do presidente Mendonça autorizaPFa abrirnovo inquérito contraLulinha
Mateus Coutinho De Brasília
A Polícia Federal (PF) pediu e o ministro André Mendonça, do Su- premo Tribunal Federal (STF), au- torizou a abertura de um novo in- quérito para investigar a suspeita detráficodeinfluênciaenvolvendo oempresárioFábioLuísLuladaSil- va, filho do presidente Luiz Inácio LuladaSilva,conhecidocomoLuli- nha. O caso é um desdobramento daOperaçãoSemDesconto,quein- vestiga fraudes em descontos de aposentados do Instituto Nacional doSeguroSocial(INSS). Nesta linha de investigação, a PF quer apurar a atuação de Luli- nha no ramo de cannabis medi- cinal. Uma das suspeitas é de que o filho do presidente teria sido sócio oculto do empresário An- tônio Carlos Camilo Antunes, co- nhecido como “Careca do INSS” em uma empresa do ramo cha- mada World Cannabis. A infor- mação foi revelada pela Folha de S.Paulo e confirmada pelo Valor. A PF quer apurar as suspeitas de crimes de corrupção e tráfico de influência na autorização da co- mercializaçãodecannabismedici- nal. Os investigadores já haviam mapeadoqueLulinhateriaatuado junto ao Ministério da Saúde, na gestão de Alexandre Padilha, para
Camila Zarur Do Rio
O entorno do ex-prefeito do Rio de Janeiro e candidato ao go- verno do Estado Eduardo Paes (PSD) está se movimentando pa- raquenãohajaoutrascandidatu- ras ao Senado no seu campo polí- tico, além das dos deputados fe- derais Pedro Paulo (PSD-RJ) e Be- nedita da Silva (PT-RJ). O motivo para isso é que, com uma aliança de partidos que vai da centro-di- reita à esquerda, as siglas coliga- das a Paes deixaram em aberto em suas convenções a possibili- dade de lançarem nomes pró- priosàCasaAltadoCongresso. Pelas regras eleitorais, um parti- do que integra uma coligação po- delançarumcandidatoaoSenado diferente daqueles que foram pro- postos pela chapa majoritária. Nesse caso, o candidato concorre- rá isolado, sem que isso afete a aliançaemtornodequemestádis- putandooExecutivoestadual. Foi esse mesmo entendimento quepermitiu,naeleiçãode2022, que PT e PSB, embora estivessem coligados, lançassem dois candi- datos diferentes ao Senado: o ex- deputado federal Alessandro Molon (PSB-RJ) e o ex-deputado estadual André Ceciliano. Desta vez, ao menos quatro partidos da coligação de Paes já indicaramquequeremterpostu- lantes próprios para uma das duas cadeiras de senador que es- tão em disputa neste pleito. São
Acesse valor.globo.com
Senado
tentar viabilizar a venda de medi- camentos à base de canabidiol da World Cannabis para o Sistema ÚnicodeSaúde(SUS),masonegó- cio acabou não indo para frente. Agora, nesse novo pedido, a PF apontaasuspeitadequeofilhodo presidente também poderia ter exercido influência junto a servi- doresdaPresidênciadaRepública. Na noite de quinta-feira (30), em entrevista ao podcast Inteli- gência Ltda., o presidente voltou a afirmar que seu filho não rece- berátratamentodiferenciadoca- so seja acusado. “Ele não tem o direito de errar. Se for julgado, vai vir para cá. Ele vai ter que pro- var que é inocente como eu pro- vei [no caso das investigações da Lava-Jato]. E, se for culpado, vai ter que pagar o que todo mundo paga quando erra”, disse Lula. O presidente disse ainda que Lulinha é usado para atacá-lo desde2006ereiterouquenãoin- terferirá nas investigações em curso. “Se o meu filho for acusa- do de qualquer coisa, ele será tra- tado como o filho de qualquer pessoa. Não haverá nenhum pri- vilégio. Jamais pedirei para um juiz ou um delegado não fazer as coisas corretas”, declarou. O pedido de abertura de novo inquérito foi enviado em 24 de ju- lhoaoSTFedistribuídoaMendon-
eles Podemos, PDT, PSB e PSDB. Podemos até lançou seu candi- dato, o vereador Marcos Dias, que teve apoio da sigla na convenção partidária. No PDT, por sua vez, o diretório estadual da legenda aprovou o nome do ex-deputado MiroTeixeiraparaconcorreraoSe- nado. Já PSB e PSDB anunciaram que vão indicar seus candidatos dentrodoprazolegalestabelecido pelo calendário eleitoral. Para a disputa, PSB trabalha com a possi- bilidadedelançarMolon,enquan- to PSDB tem dois cenários: indicar o ex-secretário Sávio Neves, primo do deputado federal Aécio Neves (PSDB-MG),ouavereadoraHelena Vieira, irmã do presidente esta- dualdopartido,LucianoVieira. “OdiretóriodoPDTfezaindica- ção e agora caberá à coligação de- cidir. Coloquei meu nome à dispo- sição”, disse Miro. Os demais cita- dosnãoquiseramsemanifestar. Para retirar seus possíveis con- correntes do páreo, Pedro Paulo estánegociandoasuplêncianasua candidatura. Cada candidato ao Senado tem direito a dois suplen- tes e o PSD tem buscado um ponto de equilíbrio para poder abraçar todos os aliados sem deixar o inte- ressedopartidodelado. Um dos pontos sob avaliação pelo entorno de Paes e de Pedro Paulo é que alguns dos nomes que tentam concorrer ao Senado podem fortalecer a candidatura do deputado do PSD se aceita- rem a suplência dele. É o caso, por exemplo, de Molon e Miro, apesar de interlocutores do ex- deputado do PSB avaliarem que dificilmente o ex-parlamentar vai aceitar a proposta.
Lulinha:advogadodissequenãopodecomentarsobreumcasoqueaindanãoteveacesso,mascriticouopedidodeumanovainvestigaçãoenvolvendooempresário
ça, que autorizou a abertura da in- vestigação na quinta-feira (30). A PFquerapurarseLulinhateriaagi- do junto com a empresária Rober- ta Luchsinger para favorecer os in- teresses da World Cannabis junto aogovernofederal. Todos os envolvidos sempre negaram irregularidades no epi- sódio.AprópriaRobertajádepôs à PF sobre sua relação com Luli- nha e negou ter repassado di- nheiro para ele. ElarecebeuR$1,5milhãodeCa- recadoINSSparaprestarconsulto- ria sobre regulação do setor de ca- nabidiol no Brasil e foi a responsá- vel por apresentá-lo a Lulinha. A empresária e Lulinha já tiveram o sigilobancárioquebrado. À PF, a empresária alegou ainda que Antunes sempre foi empresá- rioreconhecidonosetorfarmacêu- ticoequeprestouserviçosaele“re- lativos à regulação do mercado de canabidiol no Brasil, e que foi devi- damenteremuneradaporisso”.
queéinocente.E seforculpado,vai terquepagar” Presidente Lula
Pedro Paulo: deputado negocia suplência de sua candidatura para retirar possíveis concorrentes da disputa
Já os demais nomes nessa dis- puta interna têm potencial de ti- rar votos de Pedro Paulo, enfra- quecendo a candidatura do de- putado. O receio dos articulado- res da campanha de Pedro Paulo é de que, nesse cenário, se repita o que ocorreu em 2022. Naquele ano, nem Molon nem Ceciliano conseguiram se eleger. Juntos, os dois receberam 2,7 milhões de
indicação de meu nome e agora cabe à coligação decidir” Miro Teixeira
Procurada, a defesa de Roberta informou que só iria se manifestar depois de ter acesso aos autos. O advogado Guilherme Suguimori, que defende Lulinha, afirmou que não pode comentar sobre um caso queaindanãoteveacesso,mascri- ticou o pedido de uma nova inves- tigação envolvendo o empresário. “Uma nova investigação alheia à Operação Sem Desconto demons- traria que falharam em encontrar o que injustificadamente busca- vam, que é alguma ligação entre Fábio Luís e as fraudes do INSS. Não seria surpresa, porque Fábio nunca teve relação nenhuma com esseescândalo.” Para o defensor, a nova investi- gação poderia representar ainda uma “ilegalidade”. “A notícia me faz suspeitar imediatamente de ilegalidade. Se queriam achar al- go e não acharam, não podem criar uma nova teoria para come- çar tudo de novo, esticando essa história até as eleições. Tentam achar ‘x’, como não acham, ten- tam ‘y’, e se não acharem vão in- ventar ‘z’. Investigação não é exercício de tentativa e erro. Isso configura o que chamamos de pescaria probatória, que é ilegal e escancararia o interesse políti- co por trás dessa movimentação peculiar”, afirmou o advogado. Aaberturadainvestigaçãoocor-
votos, mais do que o senador Ro- mário(PL-RJ),quefoireeleito.Es- se dado é usado por aliados co- moindicativodeque,setivessem unificado a candidatura, a es- querda teria saído vitoriosa na corrida ao Senado. Para a disputa deste ano, o PSD espera chegar a um acordo com os aliados até 5 de agosto, último dia das convenções partidárias. A si- tuação,porém,temgeradoinsatis- façãonospartidosaliados,queale- gam que ficará muito em cima pa- ra colocar na rua uma campanha ao Senado, considerada uma das eleiçõesmaisdifíceisnopleito. Integrantes dos partidos alia- dos também reclamam de Paes ser “fominha” pelo pouco espaço queeledáàssiglasemsuasalian-
reumasemanadepoisdeaPFacio- nar a Advocacia-Geral da União (AGU) para questionar decisões recentes de Mendonça no inquéri- to que investiga suspeitas de frau- des no INSS. A opção por acionar o órgãofoiaúnicamedidaqueacor- poraçãoavaliouserpossíveltomar após decisões de Mendonça que foram vistas como tentativa de in- terferir no trabalho dos investiga- dores,apurouoValor. A PF pediu à AGU que avaliasse adotar medidas para questionar duas determinações do ministro: a de que a corporação deveria re- meter ao Supremo todas as peças envolvendo as investigações so- bre fraudes no INSS e a de que o ministro deveria ser comunicado previamentedequalquerdecisão de eventual afastamento ou troca de delegados responsáveis pela condução dos casos da Operação Sem Desconto, que investiga as fraudesnoórgãoprevidenciário. Internamente, na PF, as medi- dasforamvistascomoumaforma de interferência “inédita” e um indicativo de que o ministro esta- ria extrapolando sua função de magistrado para atuar quase co- mouminvestigador. Antes dessas decisões, a PF tam- bém havia ficado incomodada com a primeira determinação de Mendonça ao assumir o caso Mas-
BRENNOCARVALHO/AGÊNCIAOGLOBO—20/8/2025
ças. “Ele já tem a prefeitura e ago- ra quer o governo e o Senado. É tudoparaele?”,questionaumin- terlocutor, sob reserva. As movimentações do PSD para limar obstáculos na disputa ao Se- nado não miram apenas os coliga- dos. De acordo com fontes próxi- mas, Paes também ofereceu a su- plência de Pedro Paulo ao ex-pre- feito de Nova Iguaçu Rogério Lis- boa(PP),depoisqueoprogressista deixou a vaga de vice na chapa do presidente da Assembleia Legisla- tiva do Rio (Alerj) e candidato ao governo,DouglasRuas(PL). O entorno do ex-prefeito do Rio também sonha em conseguir tirar a candidatura ao Senado da vereadora Monica Benício (Psol), vista como um risco para Pedro
ter, que estabeleceu que as infor- mações sigilosas sobre a investiga- ção não fossem compartilhadas internamente com a chefia da cor- poração. A medida foi vista como umaformadeatingirodiretor-ge- ral da PF, Andrei Rodrigues, e cau- sou mal-estar, pois o entendimen- todaatualcúpuladaórgãoéqueo compartilhamento de informa- ções é necessário para a gestão das múltiplas operações deflagradas pelo órgão. Nesse caso, porém, a corporaçãonãoacionouaAGU. Por outro lado, segundo apurou o Valor, no gabinete de Mendonça havia desconfiança em relação à demoranaconduçãodealgunsca- sos e de que a corporação poderia estar atuando para blindar Luli- nha. Também causou mal-estar comoministroatrocadodelegado que conduzia o caso envolvendo o filho do presidente, Guilherme Fi- gueiredoSilva,entãochefedaDele- gacia de Repressão a Crimes Previ- denciários. Oficialmente, a troca ocorreu por “razões administrati- vas”, já que a PF decidiu levar as in- vestigações da Sem Desconto para o Serviço de Inquéritos Especiais (Sinq), uma área que reúne a equi- pe que atua diretamente nas inves- tigaçõesemtribunaissuperiores. Procurado, Mendonça não re- tornou ao contato da reportagem. (ColaborouMarianaAndrade)
Paulo por ser um nome natural como segundo voto da esquerda ao Senado. Aliados de Paes, no entanto, reconhecem que a saída da viúva de Marielle Franco da corrida é “quase impossível”. Variando de 3% a 4% das inten- ções de voto, segundo pesquisa Genial/Quaestdivulgadanestase- mana, Pedro Paulo aposta em duas estratégias opostas para crescer na disputa. A primeira, quemirasobretudoacapital,éco- lar sua imagem em Benedita para diminuir a rejeição que tem entre os eleitores de esquerda. A ideia comissoérepetiroqueaconteceu naeleiçãoaoSenadoem2010. Naquele ano, os eleitos foram os atuais deputados federais Lindbergh Farias (PT-RJ) e Marce- lo Crivella (Republicanos-RJ). O bispoeex-prefeitodoRiofoiose- gundomaisvotadonopleitocom o apoio do presidente Lula (PT), mesmo não estando na coligação dos petistas. Quem ocupava esse espaço era o ex-presidente da Alerj Jorge Picciani (MDB), que rompeucomLulanomeiodadis- putaefezumadobradinhacomo cantorWaguinho(PTdoB). Já para o interior, a tática de Pedro Paulo é acenar mais para a direita,deacordocomoperfildo eleitorado da região. De acordo com interlocutores, seguindo es- sa estratégia, ao menos 20 prefei- tos estariam fazendo santinhos de campanha com um palanque informal entre o candidato do PSD, Paes e o senador Carlos Por- tinho (PL), que tenta a reeleição na chapa de Ruas. Procurados,PedroPauloePaes não se manifestaram.
consumo para dentro de casa na CASACOR São Paulo 2026 Amarcaescolheamostraparacelebrarahospitalidadeeelevara experiênciadereceberemcasa
A casa como centro de novas formas de socialização, em que os ambientes são criados com cuidado e sofisticação para serem palco de momentos especiais. Esse cenário representa uma mudança de comportamento que está no radar de Stella Pure Gold. A marca aposta nas experiências aspira- cionais que acontecem no espaço doméstico e onde o consumidor reinventa o “receber em casa” como experiência de alto valor.
“NOS ÚLTIMOS TEMPOS, O CONSUMO IN HOME DEIXOU DE SER UMA ALTERNATIVA E VIROU UMA ESCOLHA MAIS CONSCIENTE. AS PESSOAS ESTÃO INVESTINDO MAIS EM SUAS CASAS, NOS RITUAIS E EM UMA CURADORIA DO COTIDIANO.” CAMILA FISCHMANN Diretora de marketing Stella Artois
Nesse sentido, esse movi- mento criou uma demanda que, historicamente, a categoria de cerveja não conseguia atender: ser parte dessas novas ocasi- ões mais sofisticadas, de pertencimentoebem-estar dentrodacasadaspessoas.
“NESSA TENDÊNCIA DE MERCADO, STELLA PURE GOLD É PROTAGONISTA E NASCE JUSTAMENTE PARA ESSES MOMENTOS, REPRESENTANDO UMA NOVA GERAÇÃO DE ESCOLHAS, MAIS LEVE, COM MENOS CALORIAS.” CAMILA FISCHMANN Diretora de marketing Stella Artois
“APureGoldtrazessaáurea de forma muito natural e, por isso, não precisa se esforçar para entrar nesse ambiente caseiro mais sofisticado. Ela aprofunda ainda mais essa qualidade, por ser uma cerveja mais leve, que tem permissão de estar na mesa do jantar, do lado do vinho, em um espaço que foi pensado com todo o cuidado e o requinte”, argumenta.
VALORES ALINHADOS Em 2026, Stella Artois tornou-se patrocinadora da CASACOR São Paulo — a maior mostra de arquite- tura e design das Américas — em uma parceria que reflete essa estratégia de estar onde o bom gosto e o design de viver bem seencontram.
“CASACOR É REFERÊNCIA ESTÉTICA QUE TRATA O LAR COMO ESPAÇO DE EXPERIÊNCIA E EXPRESSÃO DE ESTILO DE VIDA. LEVAR STELLA PURE GOLD PARA DENTRO DO EVENTO NÃO FOI SOMENTE UM PATROCÍNIO, MAS SIM UM ALINHAMENTO REAL E GENUÍNO DE VALORES. NO FINAL, AS DUAS MARCAS ESTÃO QUERENDO DIZER A MESMA COISA: QUE AS PESSOAS E SUAS CASAS MERECEM O MELHOR.” CAMILA FISCHMANN Diretora de marketing Stella Artois
PURA VERSATILIDADE Na CASACOR São Paulo, Stella Pure Gold está presente em 19 ambien- tes de arquitetos reno- mados, entre eles, Leo Shehtman,MarceloSalum, Paula Neder, Renan Altera e Gabriel Fernandes, e exposta de três diferentes maneiras, que ressaltam a versatilidade da marca de pertencer a esses espaços. “Dentro da geladeira, ela fala dessa curadoria do dia adiaetambémdapossibili- dadedetermomentosindi- viduais de celebração na rotina”,explicaFischmann Já fora da geladeira, Pure Gold vira um elemento de
composição do ambiente, remetendo ao design e à identidade de cada mora- dor. “A embalagem é muito bonita, tem uma estética que pode conviver com objetos sofisticados de mixologiaemumbar”,diz.
Além disso, a marca ainda apresenta no evento o cálice, que completa essa jornada do consu- midor de forma especial, ligado ao ritual, à celebra- ção e à própria história da marca.“Alémdeserumdos
grandes símbolos de Stella Artois, ele muda o gesto, elevaesseritualeaproxima com naturalidade a nossa cerveja do universo dos vinhos e dos coquetéis, já maisíntimosdacasa”,fina- lizaCamilaFischmann.
RS
dos votos de candidatos da direita contra Lula não é automática Pesquisasindicamdificuldade paraFlávionosegundoturno
PE
PA
César Felício De Brasília
A migração de votos dos candi- datos presidenciais de direita para o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ) em um eventual segundo turno contra o presidente Luiz Inácio Lu- la da Silva (PT) não é automática, conforme deixa claro o pacote de pesquisas da Genial/Quaest nos dez principais colégios eleitorais do país. Caso chegue ao segundo turno, Flávio precisará do engaja- mento dos que ficaram para trás na primeira rodada. Os votos não virãoporosmose. O caso de dispersão de votos maisgritantenasimulaçãodese- gundo turno em relação ao qua- dro do primeiro turno está em Minas Gerais. De acordo com a Genial/Quaest, 21% dos eleitores mineiros escolheram candidatos fora da polarização, sendo que 12% optaram pelo ex-governa- dor Romeu Zema (Novo). Lula fi- cou com 30% e Flávio com 29%. No segundo turno, o senador do PLavançaapenasseispontosper- centuais, enquanto o petista cresce oito pontos. O total de eleitores que alienam o voto, seja por indecisão, recusa em votar ou opção por voto em branco ou nulo, avança de 20% para 27%. Se Flávio em Minas Gerais her- dasse automaticamente os votos
SP
RJ
PR
GO
CE
da direita, ele somaria não só os 12% de eleitores de Zema, mas tambémos4%queescolheramRo- naldoCaiado(PSD)eos2%queop- taram por Renan Santos (Missão), ou seja, 18% dos 21% que votaram fora da polarização. Na simulação de segundo turno, contudo, este manancialsedispersa. Pode estar pesando contra o candidato do PL a ausência de um palanque sólido em Minas. O líder naspesquisasparagovernador,se- nador Cleitinho Azevedo (Repu- blicanos-MG) seria uma opção, mastemumcomportamentopolí- tico errático e está com dificulda- des de viabilizar sua candidatura juntoaoseuprópriopartido.Ogo- vernador Mateus Simões (PSD) é aliado de Zema e pertence ao par- tidodeCaiado. Também em Goiás, Estado que era governado por Caiado, existe dispersãodadireitaemumsegun- doturnoqueoponhaFlávioBolso- naro a Lula, mas em um grau me- nor do que o caso mineiro. Em ne- nhumoutrolugardopaísaquebra da polarização ocorre com tanta força como lá. Entre os goianos, 37% votam por alternativas ao PL e ao PT, sendo que 33% deles esco- lhem Caiado. Flávio obtém 27% no primeiro turno e Lula 23%. Na si- mulação de segundo turno, o bol- sonarista cresce 20 pontos percen- tuais, ou o equivalente a cerca de
MG
estão mesmo à esquerda?
Mulheres
Mulheres
Mulheres
Mulheres
ão há dúvidas de que o candidato do PL à Presidência, o senador Flávio Bolsonaro (RJ), tem no eleitorado feminino um de seus pontos fracos. Pesquisa após pesquisa este veredito é confirmado e o Datafolha divulgado no último fim de semana novamente passa este atestado. Ele está quatro pontos percentuais atrás do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) no primeiro turno entre os homens e 11 pontos percentuais entre as mulheres. Isso não significa, contudo, que o petista tenha neste segmento do eleitorado uma fortaleza, longe disso. O próprio Datafolha indica que o percentual de mulheres que não escolheram um candidato, seja por indecisão ou por rejeição, é praticamente o dobro do registrado entre os homens. Um recorte exclusivo da rodada BTG/Nexus divulgada este mês indica que as fortalezas de Lula são outras. Quando se analisa a motivação do eleitor para escolher um candidato, a solidez do voto entre as mulheres não difere da opção entre os homens. Segundo o levantamento, 53% das mulheres afirmam que votam em um determinado candidato porque ele é o ideal, ante 51% dos homens. Outros 36% de mulheres, e 37% dos homens, o fazem porque é o melhor disponível. Uma fatia de 10% do eleitorado, tanto feminino quanto masculino, diz que faz a escolha por voto útil. Já entre os eleitores com mais de 60 anos e com nível de educação fundamental, faixas em que Lula também ganha com folga, o patamar dos que afirmam que a opção escolhida não poderia ser mais perfeita é bastante superior: respectivamente, 65% e 64%. Em uma perspectiva histórica, não há evidências de
Homens
Homens
BA
Homens
Homens
3/5 do eleitorado caiadista. Lula avança 12 pontos percentuais. A alienação de voto (indecisos, em branco, nulos, ausentes) sobe de 13%para18%. A transferência automática de votos nesse caso ocorre em outra situação, a de um improvável se- gundoturnoentreLulaeCaiado.O goiano, nesse cenário, passa de 33% para 67% no segundo turno, absorvendo na integralidade o eleitoradolocaldeFlávio. Em São Paulo, os eleitores fora da polarização somam apenas 13%,etambémsefragmentamno segundo turno. Flávio ganha seis pontos percentuais, passando de 34% no primeiro turno para 40% no segundo. Lula avança cinco pontos, indo de 30% para 35%. E o total de votos alienado cresce de 23% para 25%. Também não há transferência automática, embo- ratantooPSDdeCaiadoquantoo Novo de Zema estejam acoplados na campanha de reeleição do go- vernador Tarcísio de Freitas (Re-
rizado (9%), enquanto Lula avan- ça de 24% para 28%. No Rio Gran- de do Sul, o candidato do PL cres- ce de 32% para 40%, ficando com 100% dos não polarizados. Lula avança de 30% para 35% em cima dos que alienam o voto, fatia que caide30%para25%. MG tem o caso de dispersão de votos mais gritante na simulação de segundo turno
Em eleições presidenciais, diferença significativa só pesou contra Bolsonaro
Motivação para escolher um candidato (em %)
Ele é o ideal É voto útil É o melhor disponível
Geral Mulheres Homens 16 a 24 anos 25 a 40 anos 41 a 60 anos Mais de 60 Fundamental Médio Superior Católicos Evangélicos
52 53 51 43 46 52 65 64 49 40 56 50
0 70
0 70
0 70
Fonte: BTG/Nexus, julho de 2026
Eleições presidenciais passadas
Eleição presidencial 2010 1º turno - em %
1° turno
1° turno
1° turno
1° turno
1° turno
1° turno
1° turno
1° turno
1° turno
1° turno
Em 29/07/2010 Em 02/10/2010
Dilma Serra Marina Outros Branco/Nulo Indecisos
44 33 7 0 7 8
Fonte: Ibope Inteligência, Ipec
Fonte: Ibope Inteligência, Ipec Fonte: Ibope Inteligência, Ipec
Fonte: Ibope Inteligência, Ipec
Eleição presidencial 2018 1º turno - em %
Em 19/08/2018 Em 02/10/2018
Bolsonaro Haddad Marina Ciro Gomes Outros Branco/Nulo Indecisos
28 4 10 9 18 23 7
que as mulheres estão à esquerda. No início da campanha eleitoral de 2010, de acordo com levantamento do Ibope, a então candidata Dilma Rousseff tinha mais aceitação entre os homens do que entre as mulheres. Esta realidade se manteve ao longo daquela campanha: mais homens do que mulheres optavam por Dilma. Já o oposto acontecia com seu adversário à direita, José Serra (PSDB). Havia uma outra candidata mulher, Marina Silva (PV), mas não houve escape do voto de gênero de Dilma para ela. O eleitorado de Marina era homogêneo entre homens e mulheres. Na eleição de 2014, quando Dilma disputava um segundo
publicanos), um bolsonarista. O Missão de Renan Santos não tem palanquenoEstado. No Rio de Janeiro, domicílio eleitoral de Flávio, a terceira via é frágil, representando a opção de apenas 10% dos eleitores. Ainda assim, não há adesão automática aosenadordoPLnosegundotur- no. A diferença a favor de Flávio em relação a Lula de dois pontos percentuais no primeiro turno (32% a 30%) passa para três pon- tos percentuais no segundo tur- no (38% a 35%). Também nesse caso a falta de um palanque firme pode preju- dicar o senador. O PL perdeu o comando do Estado quando o então governador Cláudio Cas- tro (PL) renunciou e a sucessão estadual, judicializada, termi- nou nas mãos do desembarga- dorRicardoCouto,presidentedo Tribunal de Justiça. O candidato bolsonarista, Douglas Ruas (PL), não decola e passou a enfrentar a concorrência do ex-governador Anthony Garotinho (Republica- nos) pelo flanco da direita. O lí- der nas pesquisas, Eduardo Paes (PSD), tenta se manter distante da eleição presidencial. NosEstadosdoNorteedoNor- deste a transferência automática de votos a Flávio é quase inexis- tente. Só é relevante no Pará, on- de o candidato do PL passa de
36 36 37 43 45 34 23 26 36 49 33 37
Homens Mulheres
Homens Mulheres
Homens Mulheres
Homens Mulheres
Homens Mulheres
35 35 7 0 6 15
50 27 15 1 4 3
13 3 15 8 16 33 11
39 24 3 8 15 8 4
mandato, seu eleitorado se distribuía de forma praticamente igual entre homens e mulheres, assim como o de Marina, na ocasião no PSB. Aécio Neves (PSDB) começou com desvantagem no eleitorado feminino, mas recuperou a diferença ao longo da campanha. Nas eleições de 2018 e 2022, Jair Bolsonaro tinha uma grande desvantagem no eleitorado feminino, não resolvida ao longo das duas campanhas. Muito maior, aliás, do que a de Flávio. Mas isso não significava vantagem comparativa de Fernando Haddad (PT) e Lula, que tinham um eleitorado por gênero homogêneo. Segundo a diretora da Ipsos
10 10 10 13 8 12 8 6 13 10 9 10
44 31 17 1 2 5
26 22 4 12 14 14 7
Principais Estados - em %
Sul/Sudeste
Flávio Lula Alienação * Outros
Flávio Lula Alienação * Outros
2º turno
2° turno
2° turno
2° turno
2° turno
2º turno
2° turno
2° turno
2° turno
2° turno
Nordeste/Norte/Centro-Oeste
Fonte: Pesquisas Genial/Quaest, julho. * Soma de indecisos, branco, nulo e não vai votar
31% no primeiro turno para 37% no segundo turno. Ele divide com Lula, que passa de 38% para 44%, o espólio dos 13% obtidos pelos candidatos de fora da pola- rização, sendo que Zema, Caiado e Renan somam 7% dessa fatia. Os únicos casos de aglutinação automáticadevotosdadireitano segundo turno mostrados pelas pesquisas Genial/Quaest estão na regiãoSul.Fláviopassade42%pa- ra 50% no Paraná, absorvendo quasetodooeleitoradonãopola-
Diferença de voto de gênero nestas eleições (em %) 22-23/07/2026
Lula Flávio Caiado Renan Zema Outros Branco/Nulo Indecisos
39 35 5 5 4 4 6 2
0 50 0 50 Fonte: Datafolha
15% das mulheres não escolheram ainda candidatos, ante 8% dos homens
Eleição presidencial 2014 1º turno - em %
Em 21/07/2014 Em 04/10/2014
Dilma Aécio Campos/Marina Outros Branco/Nulo Indecisos
39 24 8 7 15 7
Eleição presidencial 2022 1º turno - em %
Em 14/08/2022 Em 01/10/2022
Bolsonaro Lula Ciro Gomes Outros Branco/Nulo Indecisos
37 42 6 3 7 5
Ipec, Márcia Cavallari, tradicionalmente as mulheres demoram mais a se decidir nas campanhas presidenciais do que os homens. “As mulheres sempre começam a campanha mais indecisas. A discussão partidária e ideológica as envolve menos. Existe um engajamento maior nas eleições municipais, em que a agenda da campanha é mais próxima de temas do cotidiano”, comenta. Na visão de Cavallari, somente com o decorrer do processo eleitoral, à medida em que as campanhas se estruturam, é que as mulheres tomam posição. No caso particular de Bolsonaro, o comportamento do então candidato e
Andrea Jubé volta a
escrever na próxima semana www.valor.com.br
41 30 3 2 3 6 11 4
37 20 8 8 16 11
41 23 21 3 7 4
27 46 5 3 9 9
39 46 5 4 4 2
declarações suas ao longo de suas campanhas o afastaram do eleitor feminino, em que pese o protagonismo da então primeira-dama, Michelle Bolsonaro. Para Flávio vencer essas barreiras, a eventual escolha de uma mulher como vice é pouco. Se nem mulheres candidatas a presidente conseguiram uma vantagem comparativa no eleitorado feminino, não será a presença de uma coadjuvante na chapa que eliminará a diferença. Ele terá que demarcar alguma distância em relação ao perfil do pai.
40 24 20 2 7 6
31 48 5 8 4 4
Um encontro gratuito que reúne poder público, mercado imobiliário e arquitetura para debater o futuro urbano de São Paulo.
CASACOR São Paulo Parque da Água Branca Restaurante Mesa Viva R. Dona Ana Pimentel, 37
apresenta
Inscreva-se
Abertura
Painel 1 Mobilidade e Infraestrutura Urbana
Painel 2 Coração da Cidade
Painel 3 Transformação Social
Valor Valor: Sexta-feira, 31 de julho de 2026
Indicadores agregados
0,07 0,40 -0,13 0,55 0,58 0,13 0,51 0,07 -0,15 Indústria (1)
Produção física industrial (IBGE - %) Total - -0,2 0,7 0,3 1,1 2,2 -1,9 -0,1 0,2 -0,4 Indústria de transformação - 0,1 0,4 0,2 1,1 2,4 -2,5 0,2 -0,4 0,1 Indústrias extrativas - -2,6 3,2 0,4 1,1 1,5 1,0 -2,2 3,5 -1,4 Bens de capital - -0,2 -0,1 0,6 2,7 2,9 -8,4 -0,2 0,9 0,1 Bens intermediários - -0,4 1,6 0,6 1,2 2,4 -1,9 -0,7 -0,7 -0,3 Bens de consumo - -0,5 -0,7 0,5 0,8 1,9 -1,6 0,5 1,3 -0,1 Faturamento real (CNI - %) (1) - 0,2 0,5 3,8 4,9 2,3 -1,2 1,2 -2,7 -1,3 Horas trabalhadas na produção (CNI - %) (1) - 0,0 -1,3 1,4 0,7 0,5 -1,0 -0,7 0,4 0,1 Comércio Receita nominal de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) (1)(2) - 0,1 1,1 1,2 0,6 0,5 -0,4 0,9 0,4 0,0 Volume de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) (1)(2) - 0,1 -1,6 0,8 0,8 0,5 -0,7 1,1 0,6 -0,2 Serviços Receita nominal de serviços - Brasil (IBGE - %) (1) - 0,3 1,5 -0,2 1,2 2,2 -0,9 0,6 0,3 0,8 Volume de serviços - Brasil (IBGE - %) (1) - -0,4 1,1 -0,9 0,1 0,0 -0,3 -0,1 0,3 0,7 Mercado de trabalho Taxa de desocupação (Pnad/IBGE - em %) 5,4 5,6 5,8 6,1 5,8 5,4 5,1 5,2 5,4 5,6 Emprego industrial (CNI - %) (1) - 0,5 -0,2 -0,3 -0,1 0,5 -0,2 1,2 -0,3 -0,2 Indicador Antecedente de Emprego - (FGV/IBRE) (1)(3) - - - - - - - - - - Balança comercial (US$ milhões) Exportações 36.277 31.753 34.271 31.770 26.156 24.546 30.710 28.165 31.509 30.487 Importações 26.520 24.074 23.624 25.234 22.169 20.796 21.385 22.404 24.824 27.346 Saldo 9.758 7.679 10.647 6.536 3.987 3.751 9.325 5.761 6.685 3.141
FGV
Fontes: Banco Central, CNI, FGV, IBGE e SECEX/MDIC. Elaboração: Valor Data (1) Metodologia com ajuste sazonal. (2) Nova série com índice base 2014 = 100. (3) Var. em pts
Variação no período
Indicadores 1º Tri/26 4º Tri/25 2026¹ 2025 2024 2023 PIB (R$ bilhões) * 3.251 3.278 12.965 12.739 11.779 10.943 PIB (US$ bilhões) ** 613 607 2.376 2.281 2.185 2.191 Taxa de Variação Real (%) 1,1 0,3 2,0 2,3 3,4 3,2 Agropecuária 2,0 0,1 7,5 11,7 -3,7 16,3 Indústria 1,0 -0,7 1,3 1,4 3,1 1,7 Serviços 0,5 0,7 1,8 1,8 3,8 2,8 Formação Bruta de Capital Fixo (%) 3,5 -3,4 0,4 2,9 6,9 -3,0 Investimento (% do PIB) 16,5 16,0 16,6 16,8 16,9 16,4
Fontes: IBGE e Banco Central. Elaboração: Valor Data * Valores correntes. ** Banco Central. ¹ 1º trim de 2026, nos últimos 12 meses
Empregados e avulsos**
Salário de
contribuições em R$ Alíquotas em % (1)
Até 1.621,00 7,5 De 1.621,01 até 2.902,84 9,0 De 2.902,85 até 4.354,27 12,0 De 4.354,28 até 8.475,55 14,0 Empregador doméstico 8,0
Fonte:PrevidênciaSocial.Elaboração:ValorDataCompe- tênciajulho/26.*Inclusiveempregadodoméstico.(1)Para fins de recolhimento ao INSS
Valores em R$ bilhões
Janeiro-Junho junho Discriminação 2026 2025 Var. % 2026 2025 Var. %
Discriminação 2026 2025 Var. % 2026 2025 Var. % Receita total 1.330,3 1.275,2 4,33 256,2 242,8 5,51 Receita Adm. Pela RFB** 889,0 836,8 6,23 165,4 149,8 10,41 Arrecadaçao Líquida para o RGPS 306,3 288,6 6,15 61,6 58,5 5,25 Receitas Não Adm. Pela RFB 135,1 149,8 -9,83 29,2 34,5 -15,32 Transferências a Estados e Municípios 255,4 249,3 2,41 58,2 55,2 5,44 Receita líquida total 1.075,0 1.025,8 4,79 198,0 187,6 5,53 Despesa Total 1.118,3 989,4 13,03 251,2 229,8 9,35 Benefícios Precidenciários 493,9 451,2 9,45 122,3 117,3 4,19 Pessoal e Encargos Sociais 180,0 160,8 11,94 33,5 34,2 -2,10 Outras Despesas Obrigatórias 194,4 158,5 22,64 34,8 32,8 6,15 Despesas Poder Exec. Sujeitas à Prog. Financeira 250,0 218,8 14,24 60,6 45,4 33,64 Resul. Primário do Gov. Central (1) -43,3 36,4 -218,86 -53,3 -42,2 26,35 Discriminação mar/26 fev/26 mar/25 Valor Var. % Valor Var. % Valor Var. % Ajustes metodológicos 0,0 -19,12 0,0 29,33 0,1 - Discrepância estatística -1,3 - 0,5 - -4,1 -52,11 Result. Primário do Gov. Central (2) -73,9 - -30,5 142,69 1,6 1.086,25 Juros Noniminais -112,9 -32,55 -79,5 42,13 -69,9 -10,15 Result. Nominal do Gov. Central -188,2 -73,39 -109,4 72,04 -72,4 -36,56
Receita Federal Imposto de renda total 523,2 476,0 9,93 86,3 77,1 11,85 Imposto de renda pessoa física 51,3 21,1 142,89 7,9 7,4 5,91 Imposto de renda pessoa jurídica 199,0 180,8 10,05 21,4 16,7 27,98 Imposto de renda retido na fonte 272,9 251,1 8,70 57,0 53,0 7,61 Imposto sobre produtos industrializados 46,3 42,4 9,40 8,8 7,7 13,89 Fumo 6,0 5,8 3,66 1,0 1,0 -6,31 Bebidas 1,8 1,6 12,76 0,3 0,3 10,07 Automóveis 2,5 2,4 3,33 0,6 0,4 42,87 Imposto sobre operações financeiras 49,7 36,5 35,95 8,4 8,0 4,92 Imposto de importação 52,8 45,6 15,93 10,5 8,1 30,07 Cide-combustíveis 1,6 1,6 -1,41 0,2 0,3 -6,62 Contribuição para Finsocial (Cofins) 241,1 220,2 9,50 41,5 38,4 8,08 CSLL 109,1 98,1 11,18 11,9 9,7 22,54 PIS/Pasep 64,6 60,3 7,16 11,1 10,3 7,58 Outras receitas 498,8 445,2 12,04 85,8 75,0 14,33 Total 1.587,2 1.425,8 11,32 264,4 234,6 12,72 mai/26 abr/26 mai/25
Valor Var. % Valor Var. % Valor Var. %* INSS 61,6 0,84 61,1 1,33 55,9 7,29 Fontes: Receita Federal e Previdência Social. Elaboração: Valor Data * sobre o mês anterior.
IR na fonte Tabela de incidência mensal * Base de cálculo ** Alíquota Parcela a deduzir em R$ em % IR - em R$
Até 2.428,80 0,0 0,00 De 2.428,81 até 2.826,65 7,5 182,16 De 2.826,66 até 3.751,05 15,0 394,16 De 3.751,06 até 4.664,68 22,5 675,49 Acima de 4.664,68 27,5 908,72
Fonte: Receita Federal. Elaboração: Valor Data PararendimentostributáveismensaisacimadeR$7.350,00. *Limitemensaldedescontosimplificado:R$607,20. Dedução mensal por dependente: R$ 189,59
Variação no período (em %)
jul/26 jun/26 2026 2025 12 meses jul/26 jun/26 dez/25 jul/25 IBGE IPCA - 0,16 3,36 4,26 4,64 - 7.652,37 7.403,29 7.331,98
0,14 3,51 3,90 4,33 - 7.835,94 7.570,36 7.526,72
IPCA-15 0,06 0,41 3,51 4,41 4,52 7.520,59 7.516,08 7.265,66 7.195,65
0,41 3,45 4,41 4,80 - 7.516,08 7.265,66 7.195,65
-0,79 3,00 -1,20 3,59 - 1.202,30 1.167,24 1.159,85 Núcleo do IPC-DI - 0,40 2,43 5,92 4,20 - - - - IPA-DI - -1,36 2,81 -3,61 2,91 - 1.381,74 1.343,94 1.338,16 IPA-Agro - -0,41 -1,61 -6,62 -3,41 - 1.875,78 1.906,47 1.875,58 IPA-Ind. - -1,66 4,35 -2,52 5,16 - 1.172,17 1.123,35 1.123,15 IPC-DI - 0,36 3,00 4,00 4,32 - 817,31 793,53 786,36 INCC-DI - 0,78 4,27 5,92 6,76 - 1.280,64 1.228,16 1.210,47 IGP-M -1,16 -0,50 2,08 -1,05 2,76 1.209,62 1.223,76 1.185,00 1.177,17 IPA-M -1,74 -0,97 1,38 -3,35 1,87 1.402,07 1.426,94 1.382,94 1.376,37 IPC-M -0,01 0,47 3,17 4,08 4,03 800,23 800,30 775,65 769,21 INCC-M 0,62 0,85 4,70 6,10 6,40 1.283,04 1.275,09 1.225,40 1.205,84 IGP-10 -1,13 -0,30 3,48 -0,76 2,68 1.233,91 1.248,06 1.209,77 1.201,68 IPA-10 -1,76 -0,71 1,26 -2,87 1,68 1.442,53 1.468,37 1.424,59 1.418,73 IPC-10 0,23 0,56 3,32 4,01 4,31 806,47 804,64 780,54 773,14 INCC-10 0,65 0,92 4,64 6,18 6,72 1.264,55 1.256,38 1.208,49 1.184,97
FIPE IPC - 0,18 2,11 3,83 3,92 - 749,49 734,01 723,24
Obs.: IPCA-E no 2º trimestre/2026 = 1,93% Fontes: FGV, IBGE e FIPE. Elaboração: Valor Data
Pagamento das quotas - 2026
No prazo legal Valor da quota Valor dos juros Valor total Quota Vencimento (Campo 7 do DARF) (Campo 9 do DARF) (Campo 10 do DARF)
1ª ou única 29/05/2026 - Campo 7 2ª 30/06/2026 1,00% 3ª 31/07/2026 2,12% + 4ª 31/08/2026 Valor da declaração Campo 8 5ª 30/09/2026 6ª 30/10/2026 + 7ª 30/11/2026 Campo 9 8ª 30/12/2026
Multa(campo08)-sobreovalordocampo7aplicar0,33%pordiadeatraso,apartirdoprimeirodiaapósovencimentoaté olimitede20%;Juros(campo09)-aplicarosjurosequivalentesàtaxaSelicacumuladamensalmente,calculadosapartir de junho/26 até o mês anterior ao do pagamento e de 1% no mês de pagamento; Total (campo 10) - informar a soma dos valores dos campos 7, 8 e 9. Fonte: Receita Federal do Brasil. Elaboração: Valor Data
Mais informações: valor.globo.com/valor-data/, ibge.gov.br e fipe.org.br
RECONHECIMENTO.
Variação dos indicadores no período
Em % Em R$ Mês TR (1) Poupança (2) Poupança (3) TBF (1) Selic (4) TJLP TLP FGTS (5) CUB/SP UPC Salário mínimo dez/24 0,0822 0,5826 0,5826 0,8571 0,93 0,6191 0,5387 0,3290 0,16 24,49 1.412,00 jan/25 0,1690 0,6698 0,6698 0,9972 1,01 0,6625 0,5685 0,4160 0,23 24,55 1.518,00 fev/25 0,1324 0,6331 0,6331 0,9315 0,99 0,5982 0,6006 0,3794 0,09 24,55 1.518,00 mar/25 0,1092 0,6097 0,6097 0,8971 0,96 0,6625 0,6185 0,3561 0,12 24,55 1.518,00 abr/25 0,1689 0,6697 0,6697 0,9929 1,06 0,6937 0,6263 0,4159 0,25 24,65 1.518,00 mai/25 0,1712 0,6721 0,6721 1,0552 1,14 0,7169 0,6224 0,4182 0,65 24,65 1.518,00 jun/25 0,1699 0,6707 0,6707 1,0201 1,10 0,6937 0,6131 0,4169 0,91 24,65 1.518,00 jul/25 0,1758 0,6767 0,6767 1,1779 1,28 0,7417 0,6076 0,4229 0,69 24,78 1.518,00 ago/25 0,1722 0,6731 0,6731 1,0817 1,16 0,7417 0,6053 0,4193 0,21 24,78 1.518,00 set/25 0,1742 0,6751 0,6751 1,1361 1,22 0,7177 0,6131 0,4213 0,17 24,78 1.518,00 out/25 0,1758 0,6767 0,6767 1,1764 1,28 0,7504 0,6201 0,4229 0,15 24,91 1.518,00 nov/25 0,1634 0,6642 0,6642 0,9776 1,05 0,7261 0,6286 0,4104 0,27 24,91 1.518,00 dez/25 0,1742 0,6751 0,6751 1,1355 1,22 0,7504 0,6294 0,4213 0,31 24,91 1.518,00 jan/26 0,1718 0,6727 0,6727 1,0718 1,16 0,7600 0,6279 0,4189 0,28 25,04 1.621,00 fev/26 0,1207 0,6213 0,6213 0,9142 1,00 0,6862 0,6240 0,3676 0,09 25,04 1.621,00 mar/26 0,1735 0,6744 0,6744 1,1163 1,21 0,7600 0,6216 0,4206 0,10 25,04 1.621,00 abr/26 0,1679 0,6687 0,6687 0,9842 1,09 0,7307 0,6255 0,4149 0,57 25,16 1.621,00 mai/26 0,1687 0,6695 0,6695 0,9899 1,07 0,7552 0,6224 0,4157 1,24 25,16 1.621,00 jun/26 0,1709 0,6718 0,6718 1,0460 1,12 0,7307 0,6279 0,4179 2,24 25,16 1.621,00 jul/26 0,1729 0,6738 0,6738 1,0998 1,22 0,7560 0,6418 0,4200 - 25,29 1.621,00 2026 1,15 4,75 4,75 7,45 8,14 5,30 4,47 2,91 4,59 1,53 6,79 Em 12 meses* 2,02 8,32 8,32 13,50 14,71 9,23 7,75 5,09 6,49 2,06 6,79 2025 1,97 8,26 8,26 13,33 14,32 8,79 7,61 5,03 4,13 1,71 7,51
Fontes: Banco Central, CEF, Sinduscon e Ministério da Fazenda. Elaboração: Valor Data * Até o último mês de referência (1) Taxa do período iniciado no 1º dia do mês. (2) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos até 03/05/12 (3) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos a partir de 04/05/12; Lei nº 12.703/2012 (4) Taxa efetiva; para julho projetada. (5) Crédito no dia 10 do mês seguinte (TR + Juros de 3% ao ano)
Acumulado em Número índice
Pagamento com atraso
Valores em R$ bilhões - no setor público
mai/26 abr/26 mai/25 Dívida líquida do setor público Valor % do PIB Valor % do PIB Valor % do PIB
Dívida líquida total 8.897,7 67,91 8.752,5 67,36 7.547,7 61,71 (-) Ajuste patrimonial + privatização -28,2 -0,21 -28,0 -0,22 -38,2 -0,31 (-) Ajuste metodológico s/ dívida* -991,9 -7,57 -973,7 -7,49 -1.072,0 -8,76 Dívida fiscal líquida 9.917,8 75,69 9.754,1 75,07 8.657,9 70,79
Divisão entre dívida interna e externa
Dívida interna líquida 9.347,8 71,34 9.167,6 70,55 8.225,4 67,25 Dívida externa líquida -450,0 -3,43 -415,2 -3,20 -677,7 -5,54
Divisão entre as esferas do governo
Governo Federal e Banco Central 7.784,3 59,41 7.650,6 58,88 6.524,6 53,35 Governos Estaduais 978,8 7,47 968,7 7,45 898,1 7,34 Governos Municipais 82,1 0,63 80,9 0,62 84,8 0,69 Empresas Estatais 52,5 0,40 52,2 0,40 40,2 0,33
Necessidades de financiamento do setor público mai/26 abr/26 mai/25 Fluxos acumulados em 12 meses Valor % do PIB Valor % do PIB Valor % do PIB
Total nominal 1.259,9 9,62 1.222,1 9,41 922,0 7,54 Governo Federal 1.083,4 8,27 1.053,5 8,11 721,5 5,90 Banco Central 48,6 0,37 46,4 0,36 112,3 0,92 Governo regional 112,0 0,85 105,2 0,81 76,5 0,63 Total primário 149,0 1,14 126,6 0,97 -24,1 -0,20 Governo Federal -213,5 -1,63 -227,0 -1,75 -315,8 -2,58 Banco Central 1,0 0,01 0,9 0,01 1,2 0,01 Governo regional 3,3 0,03 -2,4 -0,02 -15,3 -0,13 Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data * Interna e externa. Inclui INSS. Obs.: Sem Petrobras e Eletrobras.
Valores em R$ bilhões a preços de maio*
Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional. Elaboração: Valor Data * Deflator: IPCA ** Somando Incentivos fiscais (1) Acima da linha. (2) Abaixo da linha
Janeiro-maio maio
etapas e, à medida que o processo avançar, Israel deixará território Trumpanunciaacordopara desarmarHamasemGaza
Agências internacionais
O presidente dos Estados Uni- dos, Donald Trump, anunciou ontemqueoConselhodaPaz—o organismo internacional similar à ONU que ele promove — alcan- çou um acordo para o “desarma- mento completo do Hamas” e de todos os demais grupos armados na Faixa de Gaza. Trump qualifi- cou o acordo como “um passo histórico” rumo à paz e à segu- rança da região. “Este acordo representa um passo crucial para que Gaza seja finalmente governada por um novo governo palestino, que tra- balhará em estreita colaboração com o Conselho da Paz para aju- dar o povo palestino”, publicou Trump pela rede social Truth So- cial.“Aomesmotempo,Israelterá a segurança que merece, com Ga- za deixando de ser usada como baseparaataquesterroristas.” O líder americano não deu de- talhes sobre quais autoridades palestinas negociaram e firma- ram o acordo. Mas, segundo ele, o desarmamento será realizado em etapas e, à medida que o processo avançar, as tropas is- raelenses deixarão o território, enquanto uma nova força poli- cial palestina assumirá a respon- sabilidade pela segurança. “Há um ano, havia uma guerra violenta em curso, uma crise hu- manitária e reféns mantidos em cativeiro brutal. Fizemos um pro- gresso histórico, mas ainda há muito trabalho a ser feito”, com- pletouTrump.Opresidenteameri- cano também agradeceu aos me- diadores Egito, Catar e Turquia pe- lo papel nas negociações e disse que o acordo representa um mar- co na implementação de seu “Pla- node20Pontos”paraaregião. O plano citado por Trump — mediado por países da região — interrompeu as ofensivas de Is- rael contra a Faixa de Gaza em se-
ANTONIOSEMPERE/AP
Olena Harmash e Andriy Perun Reuters, de Kiev
Um bombardeio da Rússia à Ucrânia na madrugada de on- tem — com dezenas de mísseis e centenas de drones — causou a morte de pelo menos nove pes- soas, segundo os ucranianos. O presidente Volodymyr Ze- lensky afirmou que os atrasos no fornecimentodemísseisparade- fesa aérea pelos aliados estão custando vidas. A Rússia lançou mais de 70 mísseis e cerca de 280 drones, disse Zelensky em comunicado. AcapitalKievearegiãoocidental
tembro de 2025. Ele previa a li- bertação de reféns tomados nos ataques terroristas do Hamas ao sul de Israel, em 7 de outubro de 2023, em troca da libertação de prisioneiros palestinos que esta- vam em prisões israelenses. O acordo previa também am- pliação da ajuda humanitária, retiradagradualdastropasisrae- lenses de Gaza e a criação de uma administração palestina de tran- sição apoiada pela comunidade internacional. O acordo também estabelecia o desarmamentodoHamasesuaex- clusão da futura governança da Faixa de Gaza, pontos que conti- nuaram sendo alvo de impasses nasnegociaçõesposteriores. Antes do anúncio de Trump, fontes disseram que as negocia- ções entre mediadores e líderes do Hamas no Cairo sobre a im- plementaçãodeumplanodepaz para Gaza, mediado pelos EUA, tinham feito progressos raros, embora um funcionário israe- lense, ao mesmo tempo, afirmas- se que os termos propostos não eram satisfatórios. Mesmo depois de o acordo se tornar público, fontes america- nas afirmaram que Israel não confia nas promessas de desar-
Associated Press
A maioria dos americanos considera que a guerra contra o Irã não valeu a pena, e a aprova- ção ao presidente Donald Trump sobre a condução do conflito caiu em relação ao mês passado, segundo nova pesquisa AP- NORC, divulgada ontem. O levantamento mostra au- mento da insatisfação da popu- lação com a guerra: cerca de dois
de Lviv, na fronteira da Ucrânia com a Polônia, foram os princi- pais alvos do ataque, informou a Força Aérea ucraniana. Zelensky também afirmou que a Rússia empregou um míssil norte-coreano, a primei- ra utilização desse tipo de ar- mamento em um longo perío- do, em ataque que matou seis pessoas em um vilarejo no su- deste da Ucrânia. A Polônia, integrante da União Europeia e da Organiza- ção do Tratado do Atlântico Norte (Otan), mobilizou caças para proteger seu espaço aé- reo. O primeiro-ministro Do-
mamento do Hamas e condicio- naram os temas a “certas circuns- tâncias” — que não esclareceram.
No Golfo, tensão se mantém. No outro fronte de Israel e EUA na região, os ataques americanos e revides do Irã continuavam on- tem a se alastrar para outros paí- ses do Oriente Médio — como Arábia Saudita e Egito, de forma mais direta. Ontem, o Egito con- firmou, oficialmente, que uma investigação preliminar indicou que a causa provável da explo- são, na véspera, que incendiou duas embarcações no porto de Damietta, no Mediterrâneo, foi um ataque de drone. Ninguém assumiu responsabilidade pe- lo incidente no porto, próximo ao Canal de Suez. A indicação do Egito lança som-
importante amigo na região, e sua segurança é da maior importância” Abbas Araghchi
terços dos americanos adultos desaprovam o conflito. A pesqui- sa foi realizada entre os dias 23 e 27 de julho, em parceria entre a Associated Press (AP) e o Center for Public Affairs Research. Aosecombinarouniversodos americanosquecriticamaguerra eainclinaçãopolítica,cercade 37%dosrepublicanosavaliamque oconflitonãovaleuapena.Entre democrataseindependentes,are- jeiçãoéquasetotal.
nald Tusk afirmou que um mís- sil de cruzeiro russo aparente- mente deixou uma grande cra- tera e destroços em um campo no leste da Polônia. “Proteger a população da ameaça dos mísseis russos é a ta- refamaisimportanteparapreser- var vidas”, afirmou Zelensky, ao publicar imagens de casas des- truídas, incêndios e equipes de resgateremovendoescombros. “Nossos aliados sabem como podem ajudar. A assistência tar- dia e os atrasos no fornecimento demísseisantibalísticosresultam notipodedestruiçãoedevítimas queestamosvendohoje”,disse.
bra sobre a passagem de Suez, que vinhasendoopçãoaoMarVermelho desde 20 de julho, quando os hou- this, aliados do Irã no Iêmen, anun- ciarambloqueioaopetróleosaudita em Bab el-Mandeb. O Irã, por sua vez, afirmou ontem amizade ao Egi- to. E a Arábia Saudita disse ter reali- zadoreuniãocomrepresentantesde 43 países e da União Europeia para criar coalizão de segurança para as- segurar a navegação pelo Mar Ver- melhoeoGolfodeÁden. O ministro de Relações Exte- riores do Irã, Abbas Araghchi, disse ontem em postagem no X que a segurança do Egito é uma questão da “maior importância” para Teerã. “O Egito é um impor- tante amigo e parceiro na região, e sua segurança é da maior im- portância para nós”, afirmou. Os mais recentes ataques ao Ira- que,feitosemconjuntoporsauditas eamericanos,eoincidentenoporto do Egito ameaçam envolver mais países no conflito. A Arábia Saudita avalia que os houthis, em parceria com grupos locais, têm realizado ataques também a partir do Iraque. E a instabilidade na região levou o mercadodesegurosmarítimos,com base em Londres, a classificar uma porçãomaiordacostasauditacomo zonade“altorisco”.
A pesquisa reforça o quanto a guerra se tornou impopular nos Estados Unidos, o que pode re- presentar um problema para parlamentares republicanos que disputarão a reeleição em no- vembro e defenderam as ações militares de Trump. Apenas 28% dos adultos ame- ricanos aprovam a forma como Trump lida com o Irã, abaixo dos 34% registrados no levantamen- do do mês anterior.
O governo da Espanha informou ontem que enviaria unidades militares para reforçar a polícia no enclave de Ceuta, no Norte da África, depois que migrantes romperam as cercas da fronteira e entraram na cidade vindos do Marrocos, sobrecarregando a Guarda Civil (foto). Imagens em vídeo mostraram centenas de migrantes atravessando o mar a nado a partir do lado marroquino, usando câmaras de ar e outros dispositivos de flutuação, enquanto outros romperam um portão na cerca da fronteira e correram em direção à cidade. A cena lembrou a travessia de 2021, quando cerca de 10 mil pessoas vindas do Marrocos e da África Subsaariana, muitas delas menores de idade, entraram em poucos dias no enclave, que tem cerca de 85 mil habitantes. A televisão estatal TVE informou que entre 2.000 e 3.000 pessoas cruzaram a fronteira. O Ministério do Interior informou que mobilizou três pelotões de 20 soldados cada, uma unidade de mergulho e uma embarcação militar.
A Força Aérea da Ucrânia in- formou que suas unidades de defesa aérea derrubaram 55 mísseis e 265 drones, mas con- seguiram interceptar apenas um dos nove mísseis balísticos lançados. Onze mísseis e 17 drones atingiram alvos em pe- lo menos 20 localidades. O sistema de defesa aérea Pa- triot, de fabricação americana, é a única arma do arsenal ucra- niano capaz de interceptar mís- seis balísticos russos, que via- jam a velocidades várias vezes superiores à do som. Os siste- mas Patriot enfrentam escassez crônica em todo o mundo.
ritmoecresceapenas 1,5%no3o trimestre
Paul Wiseman Associated Press, de Washington
A economia dos EUA se expan- diu a um ritmo fraco de 1,5% entre abril e junho, pois o aumento das importações pesou sobre o cresci- mento, mas os consumidores con- tinuaramagastar.Alémdisso,oin- dicador de inflação preferido do Federal Reserve (Fed, o banco cen- tral dos EUA) subiu no mês passa- do. E continuou acima da meta de 2% do banco central em um mo- mento em que os americanos es- tão frustrados com o alto custo de vida a menos de 100 dias das elei- çõesdemeiodemandato. Segundo o Departamento de Comércioinformouontem,ocres- cimento do Produto Interno Bruto (PIB) dos EUA — a produção de benseserviçosdopaís—sedesace- lerou em comparação aos 2,1% re- gistrados nos primeiros três meses de 2026 e ficou abaixo das expec- tativasdeeconomistas. Masosgastosdosconsumidores —querespondemporcercade70% daatividadeeconômicadosEUA— aumentaram a uma taxa anual de 3,2%, acima do 0,5% registrado no períododejaneiroamarço. Um indicador da força subja- cente da economia – que exclui gastos governamentais voláteis e dados do comércio exterior – teve bom desempenho, com uma ex- pansão anualizada de 3,9%, em comparação com o 1,7% registra- doentrejaneiroemarço. O investimento empresarial, sem contar o setor imobiliário, cresceu a um ritmo de 8,4%, abaixo dos10,6%doperíododejaneiroaté março,masaindaforte,oquerefle- te a explosão dos investimentos na áreadainteligênciaartificial. Os números das importações são excluídos dos dados econômicos porqueopressupostoédequeoPIB sódevecontabilizaroqueéproduzi- do nos EUA. As importações cresce- ram a uma taxa de 11,5%, impulsio- nadas em parte por uma disparada nas compras de chips de computa- dor e outros produtos que susten- tam os investimentos em IA. As im- portações reduziram em 1,5 ponto percentual o crescimento do PIB no segundotrimestre. “O consumidor salvou o trimes- tre”, afirmou Olu Sonola, chefe de economiaparaosEUAdaFitchRa- tings. “O investimento em inteli- gência artificial continua a ser um fator poderoso para o crescimen- to,masaondadeimportaçõesque alicerça essa expansão serve para lembrarqueumboomdaIAnãose traduz de forma automática em um crescimento do mesmo tama- nhonoPIBdosEUA.” Ontem, o Departamento de Comércio também informou que seu índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE, na si- gla em inglês), que é o preferido do Fed, subiu 3,7% no mês passa- do, em comparação com junho de 2025, o que marca uma queda sobre o resultado de 4,1% regis-
-0,6
0,5
PIB dos EUA Taxa trimestral anualizada - em %
3,6 3,3
0,8
4,4
1º T 24 2º T 24 3º T 24 4º T 24 1º T 25 2º T 25 3º T 25 4º T 25 1º T 26 2º T 26
Fonte: U.S. Bureau of Economic Analysis. Elaboração: Valor Data
Mileieos‘antiargentinos’ OpresidentedaArgentina,Javier Milei,assinouontemumdecreto queautorizabarraraentradaeex- pulsarestrangeirosquepromovam discursosdeódiocontraargentinos, emmeioàsalegaçõesdogovernode queopaíséalvodeumacampanha internacional“anti-Argentina”.O governojustificouadecisãocom basenoquedefiniucomo“recentes manifestaçõesdehostilidade”con- traopaíseseushabitantes.
trado na mesma comparação re- ferente a maio. Com a exclusão dospreçosvoláteisdealimentose energia, o chamado núcleo do ín- dice de preços ao consumidor cresceu 3,3% em comparação comumanoantes,compoucadi- ferença sobre o aumento de 3,4% demaio.Naverdade,ospreçosre- cuaram 0,1% de maio para junho, graças a uma queda de 9,2% nos preços da gasolina e de outros produtosdosetordeenergia. Os preços do PCE estão prati- camente alinhados com as ex- pectativas dos economistas. Mas o aumento dos preços em com- paração com o mesmo período do ano anterior continua empa- cado acima da meta de 2% do Fed há mais de cinco anos, e algumas autoridades do banco central es- tão perdendo a paciência com o ritmo do combate à inflação. Na quarta-feira, o Fed tinha de- cidido deixar sua taxa básica de juro inalterada pela quinta reu- nião consecutiva. Mas três presi- dentes regionais do Fed manifes- taram discordância e disseram que querem aumentar as taxas paracombaterainflaçãoelevada. A economia americana tem de- monstradoumaresiliênciasurpre- endente diante da guerra contra o Irãedosaltonospreçosdaenergia provocado por ela. O mercado de trabalho se recuperou este ano do fracodesempenhode2025,dando aos consumidores recursos para gastar. Os empregadores têm cria- do uma média de 92 mil vagas de emprego por mês este ano, em comparação com menos de 10 mil por mês em 2025, quando as taxas dejuroelevadaseamaneiraerráti- ca de o presidente Donald Trump usar as tarifas de importação de- sestimularam as empresas a fazer contratações. O aumento dos custos tem provocado frustração entre os americanos neste momento em que se aproximam as eleições de meio de mandato, que estão marcadas para novembro e de- terminarão se os republicanos do presidente Trump manterão o controle total do Congresso. Pesquisas têm mostrado que os americanos estão mais críticos a respeito da guerra contra o Irã. E acham que é “extremamente” ou “muito” importante que os EUA evitem que os preços internos do petróleoedagasolinaaumentem. O preço médio da gasolina vol- tou a superar a marca de US$ 4 o galão em meio à retomada das hostilidadesnoOrienteMédio.Co- moossaláriosmalacompanhama inflação, as famílias têm recorrido às suas economias e poupado me- nos para manter o nível de gastos, uma situação que não tem como continuar indefinidamente, na avaliaçãodeeconomistas. A expectativa de alguns era de que as famílias começassem a se concentrar mais em poupar, co- mo medida de precaução, dada a incerteza econômica.
3,8
1,9
FMI vai à Venezuela O diretor do Fundo Monetário Internacional (FMI) Nigel Chalk visitou ontem a Venezuela, na primeira viagem de um alto fun- cionário do fundo ao país em mais de duas décadas. Chalk reu- niu-se em Caracas com a presi- dente interina, Delcy Rodríguez, para discutir o impacto econô- mico dos terremotos de junho e as formas de apoio do FMI aos es- forços de reconstrução.
2,1 1,5
O
A
Valor Valor: Sexta-feira, 31 de julho de 2026
precisamentrarnoradar
.
temas de soberania nacional clássica, como as politizadas tarifas comerciais aplicadas pelos EUA ou a improvável ameaça de uma invasão militar americana. Mas riscos tão ou mais graves estão emergindo em questões de soberania digital, sobre as quais pouco se fala. Está em formação uma tempestade digital perfeita, alimentada por três frentes: a hospedagem externa dos dados, o uso agressivo da inteligência artificial (IA) e os avanços da computação quântica. A primeira ameaça reside na infraestrutura mais essencial da economia da informação. Governos, empresas e cidadãos de países emergentes se acostumaram a armazenar dados sensíveis no exterior. Guardar informações confidenciais, públicas ou privadas, em servidores e nuvens localizados no exterior ou controlados por poucas grandes empresas estrangeiras — quase todas sob a jurisdição americana — pode embutir riscos. Ahistóriarecenteilustraoperigodessadependência.O governoamericanosolicitaregularmente,pormeiodalei chamadaCloudAct,dadossobrecidadãoseempresas estrangeirosarmazenadosporcompanhiasamericanas, mesmoqueosservidoresestejamforadosEUA.Essesdadossó podemserusadosemprocessoscriminais,massesuspeitade queinvestigaçõesfinanceirasoudecibersegurançapossam permitiraWashingtonobteressasinformaçõesconfidenciais. Alémdisso,emmomentosdecrisesdiplomáticas,conflitos comerciaisousançõeseconômicas,oacessoaessesdados arquivadosforadopaíspodesetornarumaformadepressão ouatémesmoserinterrompido.Oarmazenamentodedados noexteriorcriaassimumadependênciaquereduzfortemente amargemdemanobrapolíticadepaísessoberanos. O Brasil detém o maior parque de data centers da América Latina, com 218 unidades (37,1% do total regional), segundo o Data Center Map, bem à frente do México (66) e do Chile (63). Mas isso é insuficiente para o volume de dados do país. A Espanha, país com economia e população menores que as do Brasil, tem 215 data centers. Especialistas estimam que entre 60% e 70% dos dados gerados por brasileiros são arquivados e processados no exterior. OsegundovetoréoavançonaIA.Odesenvolvimentode modelosdeIAqueconseguemidentificareexplorar vulnerabilidadesdesistemasdeTItransformouasegurança digitalnumadisputaassimétrica.Empresasprivadaseórgãos estataisestrangeirospodemagoradisporcomantecedênciade ferramentasavançadascapazesdeencontrarbrechasde
OEcoInvesteatransiçãoverdenoBrasil
transição climática global exige investi- mentos maciços. O In- dependent High-Level ExpertGrouponClimateFinance (IHLEG) estima que haja necessi- dade de financiamento externo no total de US$ 1,3 trilhão anuais paramercadosemergenteseeco- nomias em desenvolvimento (EMDEs) até 2035. Para o Brasil, uma economia de baixa poupan- ça e baixo investimento, captar capital estrangeiro é condição si- ne qua non para financiar essa agenda. No entanto, o alto custo do hedge cambial, exacerbado por taxas internas de juros muito elevadas, tem historicamente afastado investidores estrangei- ros. É nesse contexto que o pro- grama Eco Invest Brasil ganha destaque1. O Eco Invest, iniciativa do Pla- no de Transformação Ecológica, visamobilizarcapitalprivadoex- terno para projetos verdes. A sua concepçãooriginal,discutidaem artigo2 com Winston Fritsch, parte da premissa de que a inefi- ciência dos mercados de hedge cambial no Brasil impõe um prê- mio de risco macroeconômico que inviabiliza projetos de longo prazo. O programa propôs um arranjo institucional inovador: o Banco Central do Brasil (BCB) atuando como intermediário no fluxo de derivativos cambiais, beneficiando-se da classificação de risco AAA do Banco Interame- ricano de Desenvolvimento (BID). O BID contrata o hedge no mercado internacional, e o BCB o transfere às instituições financei- ras domésticas, viabilizando o fi- nanciamento de projetos de in- fraestrutura verde e transição energética com custos mitiga- dos. O programa também con- templa um subsídio para reduzir
o custo de capital via blended fi- nance, com crédito do Tesouro a 1% nominal. O programa estrutura-se em quatro linhas principais de atua- ção. A primeira é a Linha de Blended Finance para Mobiliza- ção de Capital Privado Externo, que combina capital público e de desenvolvimento para redu- zir o custo de capital e melhorar os prazos de vencimento dos projetos. A segunda é a Linha de Liquidez e Mitigação de Efeitos da Volatilidade Cambial, que atua como uma linha de crédito contingente para prover liqui- dez às empresas em momentos de súbita depreciação do real, protegendo o fluxo de caixa dos projetos. A terceira é a Linha de Crédito para Fomento ao Hedge Cambial, que facilita a contrata- ção de derivativos para proteção contra riscos de taxa de câmbio, utilizando o já citado arranjo do BCB com o BID. Por fim, a quarta linha é voltada para a Estrutura- ção de Projetos, com o objetivo de reduzir assimetrias de infor- mação e melhorar a preparação de projetos para viabilizar o fi- nanciamento bancário ou via mercado de capitais. Na semana passada, participei de um painel no 26o Encontro Brasileiro de Finanças (EBFin)3, emFortaleza,ondedebatemosos desenvolvimentos recentes do programa. Estavam presentes re- presentantes do Tesouro Nacio- nal, do BCB e do BID. Os dados apresentados nas apresentações mostram que o programa está evoluindo rapidamente. Até o momento, já foram realizados quatro leilões. O quinto está ocorrendo agora. Esses quatro leilões iniciais mobilizaram R$ 41,6 bilhões em capital catalítico público, geran-
sistemasdeenergiaelétricaebancosdedadosdeoutrospaíses, especialmenteaquelesemdesenvolvimento. Trata-sedousoantecipadoeabrangentedasmais sofisticadasferramentasdeIAporentidadesestrangeiras,que conseguemacessoemprimeiramãoaessesmodelos.Sem verbaecapacidadededesenvolverdefesasdeIAnomesmo ritmoecomomesmograudesofisticação,paísescomooBrasil podemsetornaralvosfáceis.ÉbomlembrarqueosEUA,sobo democrataBarackObama,espionaramváriasautoridades brasileiras,inclusiveaentãopresidenteDilmaRousseff,ea maiorempresadopaís,aPetrobras.Grampearamaindaoutras autoridadespelomundo,comoapremiêalemãAngelaMerkel. Àépoca,WashingtonmantinharelaçõesmuitoboascomBrasil eAlemanha.Oquepodefazerumgovernomuitomais agressivo,comoodeDonaldTrump? É nesse cenário já preocupante que a computação quântica desponta como uma ameaça às comunicações globais. A criptografia que hoje protege todas as trocas de dados, desde segredos de Estado até transações bancárias e mensagens de texto, baseia-se na incapacidade dos computadores convencionais de quebrar rapidamente chaves de segurança. A computação quântica alterará radicalmente essa premissa e será capaz de quebrar senhas tradicionais em minutos. Isso proporcionará, a quem detiver essa supremacia tecnológica, a capacidade de violar comunicação e acessar sistemas de países rivais. PaísescomooBrasilenfrentamumdilema:odinheiro necessárioparaerguerdefesasdigitaisédisputadopor demandassociaisurgentesemáreascomosaúde,segurança pública,educaçãoeinfraestrutura.Masasegurançadigitalnão deveservistacomoumluxoouumaprioridadedepaísesricos. Seriaumerroestratégico,quepodecomprometeropróprio desenvolvimentosocioeconômiconolongoprazo. Issonãosignificaadotarpolíticasisolacionistasou nacionalistasanacrônicas,massimbuscarasmelhores alternativasparalidarcomesseriscogeopolítico.Governoseo setorprivadodepotênciasmédias,comooBrasil,precisam,por exemplo,coordenaresforçosparaincentivaracriaçãode infraestruturaslocaisdenuvem,fomentaracooperação internacionalemsegurançadigitaleaceleraraadoçãode padrõesdecriptografiamaisavançados.Ogovernobrasileiro podeaindamelhoraroambienteregulatórioetributáriopara favoreceraatuaçãodocapitalprivado.Oimportanteéqueo debatesobrecomoenfrentaressatempestadedigitalseja alçadoaotopodaagendadesegurançanacional.
do um efeito alavancagem de 3,4 vezes, o que resulta em R$ 140,8 bilhões em investimentos totais anunciados. O sucesso da arqui- teturadoprogramaresidenasua alocação competitiva. Ao estabe- lecer regras claras de elegibilida- de e uso dos recursos (como res- tauração de terras degradadas, bioeconomia da Amazônia e transição energética), o Eco In- vest alinha incentivos e revela a capacidade de absorção do mer- cado4. O quarto leilão, em particular, introduziu instrumentos inovado- res, como linhas de liquidez para mitigar riscos cambiais de curto prazo e sublinhas de blended fi- nance com foco na região Amazô- nica. A combinação de financia-
mento público com capital priva- do demonstrou que, quando bem desenhados, os incentivos catalíti- cos são mais eficazes do que subsí- diosgeneralizados. Os resultados iniciais são pro- missores, mas é preciso tomar alguns cuidados. Como argu- mentei no painel do EBFin, a jus- tificativa para a intervenção do setor público reside em corrigir falhas de mercado: a externali- dade ambiental global e a exter- nalidade econômica local gera- da por esses investimentos. O uso do balanço do BCB para re- passar o derivativo cambial con- tratado pelo BID em condições mais vantajosas é um risco que precisa ser monitorado. O arran- jo institucional do Eco Invest
Vice-presidentes: José Roberto Marinho e Roberto Irineu Marinho
Editor-executivo de Opinião José Roberto Campos (jose.campos@valor.com.br)
Editores-executivos Catherine Vieira (catherine.vieira@valor.com.br) Fernando Torres (fernando.torres@valor.com.br) Robinson Borges (robinson.borges@valor.com.br) Sergio Lamucci (sergio.lamucci@valor.com.br) Zinia Baeta (zinia.baeta@valor.com.br)
Sucursais Brasília: Fernando Exman (fernando.exman@valor.com.br) Rio: Francisco Góes (francisco.goes@valor.com.br)
Editoras de Núcleo Empresas: Mônica Scaramuzzo (monica.scaramuzzo@ valor.com.br) Finanças: Talita Moreira (talita.moreira@valor.com.br)
Editores Agronegócios: Patrick Cruz (patrick.cruz@valor.com.br) Brasil: Eduardo Belo (eduardo.belo@valor.com.br) Carreira: Stela Campos (stela.campos@valor.com.br) Cultura: Hilton Hida (hilton.hida@valor.com.br)
Valor PRO Para assinar o serviço em tempo real Valor PRO: falecom@valor.com.br ou 0800-003-1232
Filiado ao IVC (Instituto Verificador de Comunicação) e à ANJ (Associação Nacional de Jornais) Valor Econômico Rua Gerivatiba 207 - 12° e 13° andares - Butantã - São Paulo - SP - CEP 05501-030. Telefone 0 xx 11 3767 1000
Departamentos de Publicidade Impressa e On-line SP: Telefone 0 xx 11 3767-7955, RJ 0 xx 21 3521 1414, DF 0 xx 61 3717 3333 Legal SP 0 xx 3767 1323. Redação 0 xx 11 3767 1000. Endereço eletrônico www.valor.com.br Sucursal de Brasília SCN Quadra 05 Bloco A-50 – Brasília Shopping – Torre Sul – sala 301 – 3º andar – Asa Norte – Brasília/DF - CEP 70715-900 Sucursal do Rio de Janeiro Rua Marques de Pombal, 25 – Nível 2 – Bairro: Cidade Nova – Rio de Janeiro/RJ – CEP 20230-240
Publicidade - Outros Estados
SP interior e litoral - MMardegan Marcelo Mardegan. Cel (19) 99251-7817
MT, MS, Região Norte e Nordeste - Canal C. Carlos Chetto. Cel (71)99617-6800
Ribeirão Preto - SP - F&Campos Fernando Campos e Valéria Campos Cel (16) 99787-8159 / (16) 99131-3667
ES/MG - Sat Propaganda Luiz Otavio. Cel (31) 9994-6884
Para contratação de assinatura e atendimento ao assinante, entre em contato pelos canais: Call center: 0800 7018888, WhatsApp e Telegram: (21) 4002 5300. Portal do assinante: portaldoassinante.com.br Para assinaturas corporativas: corporate@valor.com.br Aviso: o assinante que quiser a suspensão da entrega de seu jornal deve fazer esse pedido à central de atendimento com 48 horas de antecedência.
Preço padrão (impresso + digital) para a região Sudeste: R$ 2.098,80 ou R$ 174,90 mensais. Demais localidades, consultar o Atendimento ao Assinante. Tel.: 0800 7018888. Carga tributária aproximada: 3,65%.
O Valor Econômico não entra em contato para cobrança de multa ou renovação da assinatura. Desconsidere qualquer contato a respeito desses temas.
Brasil prevê diversas formas de blindar o balanço do BCB do ris- co de contraparte. Ainda assim, acho prudente que, à medida que o programa escalar, alterna- tivas sejam geradas que prescin- dam do uso do balanço do BCB. Além disso, o arranjo de hedge cambial ainda não está operacio- nal. Embora o apoio do BID redu- za substancialmente os custos, o elevado diferencial de juros do- mésticos continua sendo um de- safio fundamental. Ainda é cedo paraafirmarseessehedgedelon- go prazo se mostrará economica- mente viável para deflagrar mui- tosinvestimentosadicionais. Por fim, é crucial mensurar a eficiência alocativa do programa. Uma sugestão valiosa, proposta
Conselho de Administração
Presidente: João Roberto Marinho
é uma publicação da Editora Globo S/A
Diretor Geral: Frederic Zoghaib Kachar
Diretora de Redação: Maria Fernanda Delmas Princípios editoriais do Grupo Globo: http://glo.bo/pri_edit
Internacional: Roberto Lameirinhas (roberto.lameirinhas@valor.com.br) Legislação & Tributos: Arthur Carlos Rosa (arthur.rosa@valor.com.br) Política: Marcello Corrêa (marcello.correa@valor.com.br) Projetos Especiais: Célia Rosemblum (celia.rosemblum@valor.com.br S.A.: Nelson Niero (nelson.niero@valor.com.br) Tendências & Tecnologia: Cynthia Malta (cynthia.malta@valor.com.br) Valor Online: Paula Cleto (paula.cleto@valor.com.br) Valor PRO: Roberta Costa roberta.costa@valor.com.br Visual Multiplataformas: Luciana Alencar (luciana.alencar@valor.com.br)
Repórteres Especiais Adriana Mattos (adriana.mattos@valor.com.br) Alex Ribeiro (Brasília) (alex.ribeiro@tvalor.com.br) César Felício (cesar.felicio@valor.com.br) Daniela Chiaretti (daniela.chiaretti@valor.com.br) Fernanda Godoy (fernanda.godoy@valor.com.br) Fernanda Guimarães (fernanda.guimaraes@ valor.com.br) João Luiz Rosa (joao.rosa@valor.com.br)
GO - Realize Comunicação. Isleika Leite e Alessandra Marinho. Cel (62) 99972-8207 / (62) 99979-6190
PR - SEC Soluções Estratégicas. Luiz Carvalho e Mara Araújo. Cel (41) 99974-7316 / (41) 99533-5866
MAGNIFIC
por José Scheinkman, é quantifi- car o Custo Marginal de Abati- mentodeEmissões(Custoporto- nelada de CO2 evitada). Essa mé- trica é essencial para comparar o Eco Invest com outras iniciativas de mitigação climática. A conti- nuidade e o aperfeiçoamento do programa devem estar ampara- dos em avaliações periódicas de seus impactos, especialmente quanto à sua capacidade de gerar benefícioseconômicoseambien- tais que superem seus custos fis- cais. Esse processo de monitora- mento contribui para maximizar a eficiência da política pública e assegurar sua sustentabilidade aolongodotempo. Futuras gerações dependem de um planeta habitável. O Eco Invest é um instrumento de polí- tica temporário, justificado pela urgência da mudança climática, mas seus custos não podem ser ignorados. Não se pode perder de vista que a estabilização da dí- vida pública como proporção do PIB é fundamental para a reto- mada do grau de investimento, condição estrutural para que o fluxodecapitalprivadocontinue crescendo de forma sustentável. 1. Vide https://tinyurl.com/49yxj- jpd e https://sl1nk.com/5jnmh2t 2. Fritsch, W., & Garcia, M. G. P. (2025). Private Capital for Green Investments in Brazil. Disponível em https://tinyurl.com/bddn86s3 3. https://tinyurl.com/2hnsnbcy 4. Eco Invest Brasil: Lessons Lear- ned. Nota técnica, Banco Interame- ricano de Desenvolvimento (BID). Junho de 2026.
Lu Aiko Otta (lu.aiko@valor.com.br) Marcos de Moura e Souza (marcos.souza@valor.com.br) Maria Cristina Fernandes (mcristina.fernandes@ valor.com.br) Marli Olmos (marli.olmos@valor.com.br)
Correspondente internacional Assis Moreira (Genebra) (assis.moreira@valor.com.br)
Correspondentes nacionais Cibelle Bouças (Belo Horizonte) (cibelle.boucas@valor.com.br) Marina Falcão (Recife) (marina.falcao@valor.com.br)
Valor Data Coordenador: William Volpato (william.volpato@valor.com.br)
Valor Investe Editora: Daniele Camba (daniele.camba@valor.com.br)
Pipeline Editora: Maria Luíza Filgueiras (maria.filgueiras@valor.com.br)
Valor International Editor: Samuel Rodrigues (samuel.rodrigues@valor.com.br)
Nova Globo Rural Editor-executivo: Cassiano Ribeiro (cassianor@edglobo.com.br)
SC - Marcucci & Gondran Associados Milton Marcucci. Cel (48) 99982-0100 / (48) 9999-2274 / (48) 99982-2313
Revistas Setorias Financeiro e Especias - Atendimento nacional - Transforme Negócios Marisa de Assis Stephano Cel (11) 99414-8277
RS - HMR Representações Hermano Thaddeu. Cel (51) 99987-3165
E
Propostas do roteiro para erradicação da pobreza passam por diminuir a dependência do crescimento A
persistência da pobre- za depois do primeiro quarto do século XXI é uma das maiores má- culasmoraisdahumanidade.So- bretudo quando se dispõe dos recursos necessários para redu- zi-la muito mais rapidamente do que tem ocorrido. Poristo,erradicarapobrezafoi para o topo de qualquer lista de deveres coletivos. Algo já bem es- tabelecido em 2000, com a ado- ção da Declaração do Milênio. E com ainda mais legitimidade e importância desde 2015, ao se tornar o primeiro dos dezessete objetivos do desenvolvimento sustentáveldaAgenda2030. Não foi por outra razão que o Conselho dos Direitos Humanos da ONU decidiu, em 2020, atri- buir a um relator especial — o ju- rista belga Olivier De Schutter — a responsabilidade de formular orientações a todos os Esta-
EstánahoraderevidarastarifasdeTrump
lá vai ele outra vez. O presidente dos EUA, Do- nald Trump, está au- mentando e diminuin- do tarifas à vontade dele, violan- do acordos internacionais que ele próprio assinou e, quase com certeza, violando a legislação fe- deral. A única diferença desta vez é que ele tem um pretexto novo para abusar das tarifas: acabar com o trabalho forçado. É claro que o governo tem razão ao afirmar que muito pouco vem sendofeitoemrelaçãoaotrabalho forçado. Mas a preocupação que ele manifesta é um ardil. Com as novas tarifas seguindo de perto as que Trump impôs com base nos saldos comerciais, será que deve- mos acreditar que os déficits co- merciais bilaterais, por mero aca- so, estão altamente correlaciona- dosaousodotrabalhoforçado? Após o Supremo Tribunal ter anulado as tarifas anteriores de Trump, o governo impôs tarifas temporárias de 150 dias — já con- sideradas ilegais pelos tribunais, masaindaemfasederecurso,mes- mo tendo expirado no final de ju- lho — e agora estas novas tarifas, na sequência de uma “investiga- ção” sobre a suposta incapacidade de outros países de combater os abusos laborais. Não surpreende que a China, há tempo suspeita de ser uma fonte de bens produzidos com trabalho forçado, tenha sido, emgrandemedida,poupada.Com seu controle sobre terras raras e minerais críticos, a China pode re- bater Trump sempre que quiser. Quando outro país tem os meios e a vontade de revidar, Trump sem- pre acaba recuando (“Trump Always Chickens Out” – Taco, no original em inglês). Desta vez, ele nem se deu ao trabalho de entrar emconflitocomoschineses. Além disso, se Trump estivesse mesmo preocupado com o traba- lhoforçado,abordariaoproblema emseuprópriopaís.Afinal,osEUA têm sido, há tempos, um centro de trabalho forçado, devido à lacuna na 13a Emenda da Constituição dos EUA: “Nem a escravidão nem a servidão involuntária, exceto co- mo punição por crime pelo qual a parte tenha sido devidamente condenada, existirão nos Estados Unidos, ou em qualquer lugar su- jeitoàsuajurisdição”. Esta formulação foi usada de modoinfamenoSulsegregacionis- ta (Jim Crow) para defender o re- curso a grupos de prisioneiros acorrentados e continua a ser abu- sada em grande parte dos EUA, commenosdeumquartodosEsta-
dos-membros sobre as melhores políticas de combate à pobreza. Os resultados dessa trabalhei- ra foram divulgados há quase dois meses, no dia 9 de junho. Em apoio, os jornais The Guar- dian e Le Monde publicaram, no dia seguinte, um artigo de opi- nião, liderado pelo próprio De Schutter, em coautoria com al- gumas das principais autorida- des intelectuais sobre o tema. Por exemplo: Kate Raworth, Tho- mas Piketty, Tim Jackson e o prê- mio Nobel Joseph Stiglitz. Simultaneamente, tanto o do- cumento, quanto o tal artigo, fo- ram colocados na plataforma on-line “New Economies for Era- dicating Poverty” (NEEP) — www.neep-poverty.org — com a exibição de 1.330 assinaturas. O website também destaca dois eventos on-line e três podcasts gravados por De Schutter logo depois da apresentação do docu- mento ao Conselho dos Direitos Humanos, em 25 de junho. Qual pode ser o interesse de re- capitulação tão circunstanciada? Antes de tudo, realçar que a recep- ção imediata não poderia ter sido mais decepcionante. Tão ambicio- so relatório sobre a pobreza já de- veria ter merecido muito mais atenção da mídia e dos especialis- tas, mesmo em período desfavorá- vel,comoéomêsdejulho. Então, é bem provável que al-
Mais uma vez, o presidente Trump está subvertendo leis nacionais e internacionais em um esforço para capturar uma parcela maior das cadeias globais de valor e de suprimentos, prejudicando a economia dos EUA no processo
guma parte desta operação te- nha causado mal-estar no imen- so universo dos agentes públicos que lidam quotidianamente com a chaga da pobreza, seja no âmbito nacional como interna- cional. E uma hipótese é que te- nham estranhado as duas últi- mas palavras de seu título: The Roadmap for Eradicating Pover- ty Beyond Growth. Para traduzi-las com precisão, é melhor usar três, em vez de duas: “para além do crescimento”. E é inevitável que muitos se pergun- tem o que isso poderia significar, pois foi o crescimento econômico que impulsionou as reduções de pobreza. Claro, principalmente a pobreza só de renda, dita “mone- tária”, calculada pelo Banco Mun- dial. Mas também, com certa fre- quência, a “multidimensional”, calculadapeloPnud. Mais: em muitos casos de grande sucesso na redução da pobreza multidimensional, ela foi acompanhada de estagnação da pobreza monetária, tanto a extrema quanto as menos medo- nhas, também monitoradas pelo BancoMundial.Então,tudoindi- ca que pode persistir ou voltar a costumeiradependênciadocres- cimento econômico, mesmo de- pois de grandes vitórias obtidas por acesso ao saneamento bási- co, à saúde, à eletricidade e à in- fraestrutura básica.
dos norte-americanos proibindo o trabalho forçado. Os EUA têm ape- nas5%dapopulaçãomundial,mas representamumquartodosprisio- neirosdomundo.Segundoumdos estudos mais extensos sobre o tra- balho forçado nos EUA — de Mi- chael Poyker —, quase 1,4 milhões de reclusos norte-americanos esta- vam empregados em 2005, com cercade600miltrabalhandoespe- cificamente na indústria transfor- madora — 4,2% da força de traba- lho total do setor à época. (Quem quiser entender melhor o sistema detrabalhoprisionaldosEUAdeve também ver o documentário de 2016deAvaDuVernay,13th.) Quando Trump impôs tarifas ao restodomundonoanopassadode modo arbitrário, descreveu a me- dida como “recíproca”. Mas, neste novo contexto, a reciprocidade exigiria a aplicação de tarifas ele- vadas aos produtos fabricados nos Estadosnorte-americanosqueain- daexploramotrabalhoprisional. As novas tarifas contra a União Europeia são especialmente difí- ceis de justificar, porque uma lei daUEde2024(aDiretivarelativaà devida diligência em matéria de sustentabilidade das empresas) já proibia a importação de bens fei-
Ao ler o título do roteiro, alguns talvez também se perguntem se umdocumentodessaimportância estaria propugnando um “decres- cimento” com radical redistribui- ção, conforme a proposta de eco- nomistasmaisatentosàintensida- de das agressões às fronteiras da biosfera. Ou será que estaria afir- mando que o crescimento econô- mico seria dispensável para a erra- dicaçãodapobreza?
Nem uma, nem outra. O que es- tá dito, desde a abertura, é que as oitenta propostas do roteiro pre- tendem que a erradicação da po- breza e a redução das desigualda- des possam “diminuir suas depen- dências”docrescimento. A principal pergunta submeti- da às mais de quatrocentas pes- soas que participaram de consul- tas ou enviaram contribuições foi a seguinte: como se pode enfren- tar as emergências da pobreza e das desigualdades sem encarar o crescimento econômico como pré-condiçãoparaoprogresso? A consolidação das respostas também pretende servir de antí-
tos com trabalho forçado, incluin- do os produzidos por subcontra- tantes. Em mais uma demonstra- ção de hipocrisia, o Secretário do Comércio dos EUA, Howard Lutni- ck, afirmou anteriormente que a lei da UE impunha “encargos ne- gativos desnecessários” às empre- sas americanas e que, por isso, os EUA estavam dispostos a conside- rar “todas as ferramentas comer- ciaisconcebíveis”. A UE deve denunciar esta hipo- crisia e não capitular. Deve impor tarifas recíprocas sobre os produ- tos fabricados nos Estados nor- te-americanos que mais recorrem ao trabalho prisional. A lista de produtoseempresasque,suposta- mente, usam trabalho prisional em algum ponto da sua cadeia de abastecimento é extensa e inclui empresas norte-americanas de re- nome, como Burger King, Cargill e Walmart. Se as ações de Trump motivarem a UE a investigar o tra- balho forçado nos EUA, estará prestando um serviço aos traba- lhadores norte-americanos. (Infe- lizmente, quase ninguém na UE se pronunciou sobre o assunto; tudo que ouvimos foi um suspiro de alí- vio por a Europa não ter sido atin- gidacommaisforça.)
doto à visão pessimista de que, no contexto atual, não seria possível adotar reformas relevantes devido às tensões geopolíticas, à obsessão pela competitividade e às pressões queamilitarizaçãoexercesobreos orçamentospúblicos. Ao mesmo tempo, realça que os Estados devem cooperar para criar condições globais favorá- veis, incluindo tributação justa, governança financeira responsá- vel, justiça em relação à dívida e regras comerciais equitativas. O que até chega a chamar de “uma ordem internacional justa”. Asnecessidadeshumanaspode- riam ser satisfeitas com menos da metade da energia e dos materiais que o mundo atualmente conso- me. O problema seria de alocação: cerca de 70% da energia global é destinada a bens e serviços que pouco contribuem para o bem-es- tar humano. Suficiência significa redirecionar deliberadamente a atividade econômica, afastando-a desse excesso e voltando-a para o querealmenteimporta. Em suma: é preciso torcer pa- ra que o título do relatório não perturbe a recepção pelos que — a partir de setembro de 2027 — começarão a elaborar a Agenda pós-2030.
José Eli da Veiga é professor sênior do Instituto de Estudos Avançados da USP: www.zeeli.pro.br
A hipocrisia também não acaba aí. Para justificar novas tarifas con- tra o Canadá, Trump invocou uma disposição da infame Lei Tarifária Smoot-Hawley de 1930, que per- mite aos EUA responder a tarifas discriminatórias.Masvalelembrar que todo o sistema da Organiza- ção Mundial do Comércio se ba- seia na não-discriminação, princí- pio que as políticas tarifárias de Trumptêmdesafiadodeformafla- grante. Neste caso, o Canadá im- pôs tarifas sobre os produtos nor- te-americanos em retaliação às ta- rifasdiscriminatóriasdeTrump. Maisumavez,Trumpestásubver- tendo o direito internacional numa tentativa de se apropriar de uma maior parte do valor embutido nas cadeias de abastecimento globais, prejudicando, ao mesmo tempo, a economia dos EUA. Para que nin- guémseesqueça,astarifassãosóum imposto distorcivo que recai sobre os consumidores americanos e pre- judicaacompetitividadedosEUA. As guerras tarifárias de Trump não levaram a qualquer repatria- ção da indústria transformadora. Na verdade, os postos de trabalho na indústria transformadora dos EUA diminuíram em 75 mil desde que ele retornou à Casa Branca, após terem aumentado sob a pre- sidência de Joe Biden. Em termos nominais, o déficit comercial dos EUA em bens aumentou, de fato, no segundo mandato de Trump, atingindo um máximo histórico de US$ 1,24 bilhão. Isso não é sur- presa para economista algum. Os déficits comerciais multilaterais dependem menos das tarifas do que de variáveis macroeconômi- cas fundamentais, como a pou- pança nacional interna, indicador que os déficits orçamentais recor- dedeTrumpcomprometeram. Trump consegue se safar com sua intimidação porque muitas pessoas, tanto no país como no ex- terior, se renderam a ele. A maioria das empresas e dos governos rivais chegou à conclusão de que é me- lhor ceder e manter boas relações doquedefendersuasposições.Mas Trump é tal e qual qualquer outro líder autoritário: precisa ser temi- do. Quanto mais tempo o mundo der o que ele precisa, maior será o desastrequenosespera.
formaunânime einequívoca,a propostadaFifa detransferira CopadoMundo ainvestidores privados”.
De Aleksander Ceferin, presidente da Uefa, ontem.
Leitores
O ajuste fiscal do PT ApósSergioGabrielli,coordena- dordoprogramadereeleiçãode Lula,propagaremreuniõescomo mercadofinanceiroideiascom- pletamenteequivocadasdecon- troledecapitais,oministrodaFa- zendaDarioDurigantornou-se maisativoparaexplanaraagenda fiscaldeumnovomandatodeLu- la.Aprincípiooajustedascontas públicaspassariampordoispon- tos:(i)reduçãodotetodecresci- mentorealdadespesapúblicade 2,5%para1,5%;(ii)criaçãodegati- lhosadicionaisparadespesas obrigatórias(jáexisteparadespe- sacomfuncionalismo).Esteajuste fiscalnãoparececondizentecom oatualcenáriodedeterioração. Primeiro,nãosabemosseDurigan participarádafuturaequipeeco- nômica.Segundo,areduçãode1 pontopercentualnocrescimento realdadespesaseriaequivalentea umajustedeapenas0,2%doPIB, nãochegandonempertodopri- máriorequeridoparaestabilizara dívida.Eterceiro,osgatilhosjáfo- ramflexibilizados,dadoaretirada dedespesasdocálculo,eninguém garantequenofuturoissonãopo- deráserepetir.Oambientefiscal ensejaumajustemaiscontunden- teenãoapenasresidual. Guilherme M. Stipp economia.guilherme@outlook.com
Reforma política A incrível quantidade de partidos políticos brasileiros constitui obs- táculo concreto para uma organi- zação legislativa mínima que per- mita um encaminhamento crite- rioso e objetivo dos projetos vitais ao país. Assim, uma drástica redu- ção deles teria que constar de uma reforma política real e útil à sociedade, em nada parecida à “dos políticos”, configurada pelas medidas cosméticas até agora im- plementadas que, por exemplo, não abrem mão de um centavo dos famigerados fundos eleitoral e partidário. Deveria incluir tam- bém uma sensível diminuição do número de parlamentares, posto que seu custo aos contribuintes, com inacreditáveis pendurica- lhos, é um dos maiores entre to- dos os que operam nos regimes democráticos. Paulo Roberto Gotaç pgotac@gmail.com
Publicidade oficial O governo informa que o au- mento dos investimentos em publicidade institucional tem o objetivo de divulgar políticas públicas e serviços à população. É uma atribuição legítima da co- municação oficial. No entanto, quando os gastos atingem níveis recordes justamente em um ano eleitoral, é natural que desper- tem questionamentos sobre prioridades e sobre a percepção da sociedade. Governos não de- veriam depender de campanhas milionárias para convencer os cidadãos da qualidade de suas ações. Quando a principal vitri- ne de um governo passa a ser publicidade, é inevitável per- guntar se faltam resultados ou sobram propagandas. Izabel Avallone izabelavallone@gmail.com
País bate recorde de importados após ‘MP das blusinhas’, e indústria critica B1
Rússia, enquanto os EUA flexibilizam exigências em acordo com a Arábia Saudita Sistemadedissuasãonuclearpós-Guerra Friaencaradesafiosedásinaisdefraqueza
QILAISHEN/BLOOMBERG Laura Lopes De São Paulo
A arquitetura global de não proliferação nuclear, construída sob liderança dos EUA e sedi- mentada após o fim da Guerra Fria, enfrenta hoje desafios si- multâneos e dá sinais de deterio- raçãoemváriasfrentes,dizemes- pecialistas ouvidos pelo Valor. Essas pressões ampliam as dúvi- das sobre a capacidade america- na de ajudar a conter uma nova corrida armamentista. Enquanto aliados americanos discutem ampliar a proteção nu- cleardiantedaameaçadaRússia, Washington flexibiliza exigên- cias históricas em seu acordo com a Arábia Saudita. Ao mesmo tempo, os mecanismos de con- trole internacional perderam força após a guerra com o Irã e a inteligência artificial adiciona novos riscos aos sistemas de co- mando das potências atômicas. Erin Dumbacher, pesquisadora de segurança do Conselho de Re- lações Exteriores (CFR, na sigla em inglês), diz ser razoável acreditar que uma ordem nuclear pós-ame- ricana está tomando forma e que, sem os EUA à frente, o regime de não proliferação, centrado princi- palmente no Tratado de Não Pro- liferação Nuclear (TNP) de 1968, está se deteriorando. “Os pilares da ordem nuclear global liderada pelos EUA começaram a rachar. Esta [cooperação entre Arábia Saudita e EUA] é mais uma fissu- ra”, afirma a analista. Em texto publicado em janei- ro na revista Foreign Policy, Dumbacher enfatizou que o re- torno de Donald Trump à Casa Branca está acelerando essa fra- gilização da ordem nuclear lide- rada pelos EUA, uma vez que, sob o comando do republicano, Washington tem colocado em questão a necessidade de conti- nuaràfrentedosesforçosglobais de não proliferação. Umsinaldessemovimento,ar- gumentouapesquisadora,éque, ainda como candidato à Presi- dência, Trump já havia defendi- do que os aliados dos EUA deve- riam adquirir suas próprias ar- mas nucleares, posição compar- tilhada pelo subsecretário de De- fesa Elbridge Colby, que, segun- do relatos, manifestou apoio à proliferação nuclear sul-coreana antes de assumir o cargo atual. Embora o presidente america- no tenha afirmado na semana passada que o acordo de coope- ração nuclear com a Arábia Sau- dita “diz respeito apenas ao uso não militar”, a garantia do repu- blicano de que Riad não poderá enriquecer urânio é colocada em dúvida por Daryl Kimball, dire- tor-executivo da Associação de Controle de Armas (ACA). Kimball avalia que, se concreti- zado,oacordoentreWashingtone Riad abriria um precedente peri- goso, uma vez que não obtém da Arábia Saudita o compromisso de permitirqueaAgênciaInternacio- naldeEnergiaAtômica(AIEA)ins- pecione as instalações nucleares dopaíssobostermosdoProtoco- lo Adicional, que, segundo ele, representa o nível mais elevado de salvaguardas contra o desvio de materiais para fins militares. “Ao fazer isso, os EUA estão, de certaforma,dandoascostasadé- cadas de política americana e in- ternacional que defendem con- tenção no compartilhamento e na disseminação de tecnologias de enriquecimento de urânio e separação de plutônio, assim co- mo a anos de esforços para forta- lecer o sistema global de salva- guardas da Agência Internacio- nal de Energia Atômica”, afirma. Tytti Erästö, pesquisadora do Programa de Armas de Destruição em Massa do Instituto Internacio- nal de Pesquisa para a Paz de Esto- colmo (Sipri), acrescenta que a postura mais permissiva dos EUA em relação à Arábia Saudita pode transmitir a mensagem de que a norma de não proliferação, ainda defendida ao menos formalmente por Washington, não é universal, mas aplicada seletivamente a paí- ses adversários, o que contribuiria paraenfraquecê-laaindamais. Isso porque, ao mesmo tempo
Exército chinês exibe ogivas nucleares de mísseis intercontinentais DF-50 durante desfile militar em Pequim: arsenal atômico global tem crescido
em que anuncia um acordo de cooperação nuclear com Riad, o governo americano afirma ter entrado em guerra contra o Irã para impedir que a República Is- lâmica desenvolva uma bomba atômica a partir de seu estoque de urânio altamente enriqueci- do. “É um exemplo flagrante de dois pesos e duas medidas”, diz. Para Erästö, o recurso de usar a força contra países vistos como potenciais ameaças nucleares pode ter um efeito ainda mais amplo — e contrário ao objetivo de conter a proliferação. “Assim como a guerra de 2003 para pro- mover uma mudança de regime no Iraque e a invasão da Ucrânia em 2022, os ataques israelenses e americanos contra o Irã enfra- queceram significativamente o regime global de não prolifera- ção ao reforçar entre muitos paí- ses a convicção de que somente as armas nucleares podem ga- rantir sua segurança nacional.” No caso iraniano, acrescenta a especialista, a Guerra dos 12 Dias, em 2025, também reduziu a transparência sobre o progra- ma nuclear. “Os inspetores da AIEA perderam o acesso às insta- lações bombardeadas e aos esto- ques de urânio enriquecido.” Enquanto Washington procu- raafastartemoresdeproliferação no Oriente Médio — em relação tanto a Riad quanto a Teerã —, aliados dos EUA na Europa tam- bém começaram a rever restri- ções de longa data relacionadas à presença de armas nucleares em seus territórios, em meio à amea- ça da Rússia e a dúvidas sobre o compromisso americano com a segurança do continente no âm- bito da Organização do Tratado doAtlânticoNorte(Otan). Parlamentares da Finlândia, por exemplo, aprovaram em meados de junho a revogação da proibição total do país, que esta- va em vigor desde a Guerra Fria, sob a justificativa de que a medi- da fortaleceria a Otan. Com a mudança, a nação nórdica, que compartilha uma fronteira de cerca de 1.340 quilômetros com a Rússia, passará a permitir que armas de seus aliados da aliança militar sejam importadas, trans- portadas pelo país ou armazena- das em seu território. Em março, o porta-voz do Kremlin, Dmitry Peskov, chegou a afirmar que a instalação de ar- mas nucleares em território fin- landês faria o país representar uma ameaça à Rússia e advertiu que Moscou responderia com “medidas apropriadas”, segundo o The Moscow Times. AadvertênciadePeskovnãoim- pediu, porém, que a Lituânia, ou-
Total
Arsenal militar de ogivas por país Potências nucleares ampliaram estoques no último ano
País 2025 2026
Estados Unidos Rússia Reino Unido França China Índia Paquistão Coreia do Norte Israel
Fonte: Instituto Internacional de Pesquisa para a Paz de Estocolmo (Sipri)
dandoascostas adécadasde contençãode disseminação detecnologia nuclear” Daryl Kimball
3.700 4.309 225 290 600 180 170 50 90
0 1000 2000 3000 4000 5000 0 1000 2000 3000 4000 5000
9.614
3.700 4.400 225 290 620 190 170 60 90
9.745
tro país vizinho da Rússia e mem- bro da Otan, avançasse com um plano no Parlamento para retirar de sua Constituição a proibição de armas nucleares e de bases milita- resestrangeirasnopaísbáltico,em mais um sinal de como a ameaça russa está redefinindo os cálculos desegurançanaregião. Dumbacher afirma que os paí- ses da Otan localizados na fron- teira oriental da Europa, ao per- mitirem a presença de armas nu- cleares em seus territórios, pode- riam se tornar mais receptivos ao modelo de “dissuasão avançada” defendido pelo presidente da França, Emmanuel Macron. A proposta francesa já conta com a cooperação de oito países: Alemanha, Reino Unido, Polônia, Holanda, Bélgica, Grécia, Suécia e Dinamarca. Segundo a Federação de Cientistas Americanos (FAS, na sigla em inglês), organização in- dependente que monitora arse- nais e riscos nucleares, a França possui atualmente cerca de 290 armas nucleares, que podem ser lançadas a partir de submarinos ou por mísseis transportados por aeronaves. Em março, Macron anunciou sua intenção de aumen- tar o número de ogivas francesas. De acordo com Dumbacher, po- rém,acrescenteênfasenadissuasão nuclear,quemuitoslíderespolíticos acreditam ser a solução, não é o que impedirá uma guerra entre um país da Otan e a Rússia. Para ela, um nú- mero maior de armas nucleares es- palhadas pelo mundo aumenta a probabilidade de acidentes relacio- nados à segurança física ou opera- cionaledeerrosdecálculo. Kimball também chama a atenção para um novo fator de risco: a incorporação da inteli- gência artificial (IA) aos sistemas de comando, controle e comuni- cações nucleares das principais potências atômicas, como EUA, Rússia e China. Segundo ele, es- sas ferramentas permitem pro- cessar mais informações e tomar decisões com maior rapidez du- rante uma crise, mas podem, em contrapartida,reduzirocontrole
humano sobre decisões relacio- nadas ao eventual emprego de armas nucleares. “À medida que a inteligência artificial é incorporada aos siste- mas militares, ela aumentará os riscos, já graves, representados pelas relações de dissuasão nu- clear entre EUA e Rússia, EUA e China, Índia e Paquistão, entre outros”, argumenta. “Estamos, portanto, em uma corrida contra o tempo, na minha avaliação, pa- raretomarumdiálogoenegocia- ções eficazes entre os Estados nu- cleares e construir novos tipos de salvaguardas para impedir que a inteligência artificial desestabili- ze os equilíbrios de dissuasão nu- clear”,acrescentaKimball As preocupações vinculadas à tecnologia citadas por Kimball, além disso, levaram o Bulletin of the Atomic Scientists a colocar, em janeiro, o famoso “Relógio do Juízo Final” a apenas 85 segun- dos para a meia-noite — o ponto mais próximo de uma catástrofe global desde a criação do indica- dor, em 1947. Entre as razões ci- tadas pela organização estavam justamente o aumento dos riscos nucleares, a deterioração dos mecanismos de controle de ar- mas e, mais precisamente, os pe- rigos associados à incorporação da IA a sistemas militares. Ainda nesse ínterim, para Kim- ball, o quadro também é agravado pelo fato de as principais potên- cias atômicas, sobretudo EUA, Rússia e China, não estarem envol- vidas em negociações para conter a corrida armamentista e, portan- to, avançar no desarmamento, co- moprevêoArtigo6doTNP. Sinais do crescente desinteresse dessas nações no desarmamento puderam ser vistos em maio, quan- do uma conferência de quatro se- manas da Organização das Nações Unidas(ONU)derevisãodoTNPter- minousemumconsensopelatercei- ra vez consecutiva após quatro se- manasdediscussões. Em outra ponta, o Sipri infor- mou em seu anuário de 2026 que as potências nucleares con- tinuaram modernizando seus arsenais em 2025. Em janeiro deste ano, havia cerca de 12,2 mil ogivas nucleares no mundo, das quais aproximadamente 9,7 mil integravam estoques milita- res para uso potencial. “Por isso, é importante que países sem armas nucleares, in- cluindo o Brasil, trabalhem em conjunto para exercer mais pres- são pública e diplomática sobre os Estados dotados de armas nu- cleares, para que cumpram seus compromissos legais, que tam- bém são de seu próprio interesse nacional”, defende Kimball.
Apple anuncia o melhor trimestre encerrado em junho, diz o CEO Tim Cook B8
Valor B Sexta-feira, 31 de julho de 2026
ElNiñoreacenderiscodebloqueiodorioAmazonas
Taís Hirata De São Paulo
Com a expectativa de um El Ni- ño intenso, a indústria da região Nortesepreparaparaumasecase- vera no fim deste ano e em 2027. A crise, cada vez mais frequente, já gera previsão de impacto no es- coamento logístico pelo rio Ama- zonas e embates entre clientes e empresasdenavegação. “O El Niño deverá ser severo, a dúvida é quão duro vai ser e se vai dar tempo de impactar a logística jánesteano”,afirmouAugustoRo- cha,diretordoCentrodaIndústria do Estado do Amazonas (Cieam). Operíodomaisagudodaestiagem na região costuma começar na se- gundametadedesetembro. No último El Niño, ocorrido em 2023 e 2024, a região Norte viveu uma seca histórica, que interrom- peu por completo o tráfego das grandesembarcaçõesduranteme- ses, gerando custos adicionais e atrasos na entrega de mercadorias daZonaFrancadeManaus. Para este ano, explica Rocha, a vantagem é que o volume dos rios estádentrodamédiahistórica,en- tão mesmo que haja forte redução no nível dos rios, parte-se de um nível mais elevado. “O período mais crítico será entre outubro e novembro, então ainda pode afe- tar o varejo de fim de ano, mas vai dependerdaintensidade”,disse. Mesmo com os rios apresentan- do nível razoável, a navegação de- ve ser interrompida, segundo Luis Resano, diretor-executivo da Abac (Associação Brasileira dos Arma- dores de Cabotagem). Segundo a capitania dos portos do Amazo- nas, no período mais crítico da se- ca deste ano, o calado do rio Ama- zonas deverá ser limitado a 8 me- tros. “Nesse patamar, a navegação ficaoperacionalmenteinviável.” ParaRocha,ocenáriomaispreo- cupanteéode2027,maisatéqueo deste ano. “Com o El Niño, os rios não devem encher muito, então tendem a afundar com mais vigor nopróximoano.Issofazcomqueo riscodesecaem2027sejasevero.” Nos últimos anos, empresas cria- ram novas soluções para estiagens críticas. Operadoras logísticas de- senvolveram estruturas provisórias de terminais portuários flutuantes no rio Amazonas, que podem ope- rar no período de seca. As instala- ções ficam em Itacoatiara (AM), on- de o nível do rio fica mais baixo e as embarcações não conseguem pas- sar. O esquema prevê o transbordo da carga de navios para balsas, que seguemviagematéManaus. Esse esquema foi montado pela primeira vez em 2024. No ano pas- sado, não foi necessário e, neste ano, as companhias monitoram a situaçãoparaverseserápreciso. “Já entramos com pedidos de autorização da Receita, da Mari- nha. Provavelmente teremos que levar o terminal para Itacoatiara. Infelizmente, da nossa parte, é a única solução hoje”, afirmou Mar- cello Di Gregorio, diretor-geral da Super Terminais, um dos operado- res portuários que fizeram os ter- minaisflutuantesem2024. Naquele ano, a alternativa ge- rou um custo adicional de R$ 1,5 bilhão, segundo cálculo da Cieam. Apesardovalorexpressivo,DiGre- gorio destaca que em 2023 o gasto adicionalfoisemelhante,mascom interrupções no escoamento e pa- ralisações de fábricas em Manaus, enquanto no ano seguinte o trans- porteseguiuduranteaestiagem. As secas extremas mais recor- rentes na região também já têm gerado disputas administrativas e judiciais entre clientes e empresas
de navegação, em torno das taxas extrasparacobrirgastoscomacri- se.Astarifassãocobradaspelosar- madores porque quando o rio bai- xa é preciso navegar com menos carga,oquegeracustoadicional. O embate veio à tona no ano passado, quando mesmo antes da seca as empresas de navegação anunciaram tarifas acima dos va- lores usualmente cobrados, se- gundo Bruno Pinheiro, presidente da Associação Comercial do Ama- zonas (Aca). “Antes as taxas corres- pondiam a 10% do valor cobrado por contêiner. Em 2025 chegaram a50%.Nãoquestionamosquehaja cobrança, mas o valor. É preciso maistransparêncianaconta.” Após denúncia protocolada pe-
la Aca na Antaq (Agência Nacional de Transportes Aquaviários), o re- gulador definiu que as empresas só poderão cobrar taxas quando o calado do rio Negro em Manaus fi- carabaixode17,7metros. A determinação é criticada pela Abac, que representa armadores. Para Resano, a análise da Antaq é equivocada e usa um parâmetro que não faz sentido (o nível em Manaus), dado que o rio tem pon- tos anteriores, mais rasos, que im- pedem a chegada dos navios à ca- pital.Alémdisso,eleafirmaqueéa capitania dos portos, e não a An- taq,quedefineocaladomáximo. Procurada, a agência disse que “não há decisão definitiva sobre o tema” e que sua atuação se dá no
Primeiro leilão de gás natural da União deve ocorrer ainda neste ano B6
“âmbito de suas competências le- gais”. Em nota, afirmou que desde 2024 adota medidas ligadas à so- bretaxa da seca para “conferir maior transparência aos critérios utilizados para sua aplicação” e queacautelarde2025foiconcedi- da “diante de indícios de cobrança semdemonstraçãotécnica”. Apesar da divergência em torno da cobrança de 2025, a Aca não questiona a taxa adicional cobra-
VejamaissobreefeitosdoElNiñonaB6 R$ 1,5 bi foi o custo da seca na indústria do AM
Amaropede recuperação extrajudicialcom R$410milhões emdívidasB9
da para custear as estruturas flu- tuantes que garantem o fluxo de carga, disse Pinheiro. “O setor pro- dutivo entendeu que sem a opera- ção [de terminais provisórios] que foifeitaem2024nãohaveriaabas- tecimentonacidadedeManaus.” Para além das soluções provisó- rias, as companhias cobram solu- ções mais duradouras, com draga- gens regulares. Para Pinheiro, a melhor solução seria a concessão dahidrovia.Nesteponto,eleepor- ta-vozdaAbacconcordam. “Com os fenômenos climáti- cos, as dragagens vão precisar ser permanentes. O que se precisa fa- zer é a concessão da hidrovia, pa- raqueaempresaresponsávelseja paga pelo resultado. Mesmo com
Receita das cooperativas agropecuárias cresceu 11,2% no ano passado B14
atarifa,opiorénãoconseguirna- vegar”,afirmouResano. Procurado, o Ministério de Por- tos e Aeroportos disse que “estão em desenvolvimento estudos para a concessão das hidrovias dos rios Madeira, Tapajós e Tocantins” e também para “a concessão da Hi- droviaVerde,quecontemplaapro- ximadamente 1.640 km entre Ma- nauseaBarraNorte”,comprevisão deaberturadeconsultapúblicano primeirosemestrede2027.“Acon- cessão de serviços hidroviários é uma das alternativas em análise paraaprimoraraofertadeserviços emtrechosestratégicosdosistema hidroviárioamazônico”,disse.
D
Aapariçãodopresidenteargen- tino Javier Milei em um evento no Brasil no fim de semana fez dispa- rarasbuscasnainternetsobrefral- das geriátricas. A especulação, ali- mentada por ex-aliados do políti- co, não encontra respaldo oficial, mas demonstra o estigma sobre o tema. Para a CCM, principal fabri- cante nacional de produtos des- cartáveis de higiene para adultos, issotendeamudaràmedidaqueo envelhecimento da população ele- va a demanda do item e novas tec- nologiasajudamnessatransição. É nessa categoria que a indús- tria da família Mafra vem concen- trando apostas nos últimos anos, com ampliação de fábrica, produ-
brasileiraemitens descartáveisde higieneparaadultos
mesesdeoperaçãoemiraBrasil
A geração de startups pressio- nadas por rentabilidade não se aplica necessariamente aos uni- córnios da inteligência artificial. A empresa indiana de vibe co- ding Emergent fechou uma cap- tação de US$ 130 milhões que avaliouacompanhiade13meses de existência em US$ 1,5 bilhão. O motivo para tanto capital em tão pouco tempo é um: queimar caixa para ganhar o mundo. “Estamos muito focados em abocanhar o mercado e garantir que sejamos capazes de crescer no ritmo que queremos”, diz o CEO
Constantininointeriorpaulista
Diamantes são eternos, mas bons terrenos também podem ser. A família Costantini ficou co- nhecida no interior paulista pela fabricação de joias, mas a segun- da geração tem ampliado a apos- ta no mercado imobiliário, tam- bém focado em alta renda. O segundo lançamento da Cos- tantini Incorporadora é o Casa Paulistano, torre de 68 unidades. Com investimento de R$ 100 mi- lhões, o empreendimento fica em São José do Rio Preto, com volume de vendas (VGV) estimado em R$ 240 milhões. O primeiro lança-
envelhecimento estácriando umnovo mercadoglobal
Vitorino
ção de marcas próprias e de ter- ceiros e exportação. A família fi- cou conhecida pela distribuição de medicamentos, que deu ori- gem à Viveo, hoje controlada pe- la DNA Capital, da família Bueno. Depois de investir cerca de R$ 300 milhões nos últimos três anos, a CCM deve bater R$ 1,08 bi- lhão de faturamento em 2026, an- te R$ 870 milhões registrados no anopassado,comEbitdaprojeta- doemR$130milhõeseliderança de volume no mercado adulto. “OBrasilestápassandoporuma transformação estrutural da socie- dade.Estádeixandodeserumpaís predominantemente jovem, e isso muda completamente a dinâmica de consumo”, diz o CEO Rodrigo Zerbini, que comandou a guinada na estratégia para o público acima de 60 anos de idade. “Não estamos falando só de fraldas geriátricas. Estamos falando de soluções para incontinência, qualidade de vida, autonomia,confortoebem-estar.” Hoje, 62% da receita da empre-
Mukund Jha é CEO da startup
mento foi o Hacienda Esmeralda, condomíniodeloteamentosinspi- rado nas propriedades espanholas e portuguesas, com cerca de 80% dasunidadesjácomercializadas. “O luxo não está mais associa- do à ostentação. As pessoas que- rem arquitetura, conforto, priva- cidade e empreendimentos que preservem valor ao longo do tempo”, diz Matheus Costantini, CEO da incorporadora. O grupo começou a ser formado em 1967 pelo pai, José Pascoal Costantini, e inclui agronegócio, metalurgia e seguradora. (Felipe Frisch)
urante muito tempo, falar sobre envelhecimento significava discutir Previdência, saúde pública ou aumento de custos. Era um tema normalmente associado a desafios. Hoje, basta observar os dados para perceber que uma transformação muito mais profunda está em curso. A longevidade está deixando de ser apenas uma questão social para se tornar uma das maiores oportunidades econômicas do século XXI. A população mundial está envelhecendo em uma velocidade sem precedentes. Segundo as Nações Unidas, até 2050 haverá cerca de 1,6 bilhão de pessoas com mais de 65 anos. Pela primeira vez na história, o número de idosos será significativamente maior do que o de crianças pequenas. Não se trata de uma tendência passageira, mas de uma transformação estrutural capaz de alterar praticamente todos os setores da economia. O Brasil também já entrou nessa trajetória. Dados do IBGE mostram que o país possui aproximadamente 35 milhões de pessoas com 60 anos ou mais
Fábrica em Uberaba produz marcas próprias, de terceiros e exportações
sa vem dos produtos para incon- tinência adulta, participação que deve se aproximar de 70% nos próximos anos. Categorias como roupas íntimas descartáveis e ab- sorventes para diferentes níveis de incontinência crescem acima de20%aoano,impulsionadaspe- la mudança demográfica e perfil do consumidor. “O adulto de 70
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
Mukund Jha, que fundou a startup com o irmão gêmeo, Madhav Jha, CTO.AEmergentviabilizaquepes- soas sem conhecimento de pro- gramação criem aplicativos do zero. Criada em junho do ano passado, a companhia bateu cin- co milhões de usuários em feve- reiro e, hoje, são 10 milhões. Aduplaacabadelevantaruma série C que multiplicou o valua- tion em cinco vezes em relação à captação anterior, de US$ 70 milhões, fechada há quatro me- ses. Um dos alvos de expansão é o Brasil. (Guilherme Guerra)
MatheusCostantinicomandaexpansão
e, por volta de 2030, esse grupo deverá superar o número de crianças e adolescentes de até 14 anos. Em poucas décadas, a pirâmide etária brasileira estará praticamente invertida. Aindaassim,écurioso percebercomoboapartedas empresascontinuaolhando paraessefenômenoapenas pelaóticadoscustos.Talveza perguntamaisimportanteseja outra.Quaismercadosnascerão deumapopulaçãoqueviverá mais,trabalharápormaistempo econtinuaráconsumindo, aprendendoeempreendendo depoisdos60anos? Nos Estados Unidos, essa reflexão já ganhou um nome: Longevity Economy. Um estudo da AARP estima que a população acima de 50 anos deverá movimentar cerca de US$ 17 trilhões por ano na economia americana até o fim desta década. Trata-se de um mercado maior do que o PIB de muitos países e que continua em expansão. Opontocentraléqueestamos vivendoumamudançade comportamento.Ageraçãoque chegaaos60ou70anoshojenão separececomadetrintaanos atrás.Elacontinuaviajando, investindo,aprendendonovas
anos de hoje é muito diferente daqueledeumageraçãoatrás.Há ummercadoenorme”,dizoCEO. Os produtos têm mais tecnolo- gia, para ficarem mais leves, efi- cientes e imperceptíveis, agregan- do também margens em relação à fraldatradicional.“Nãopareceque a pessoa está usando nada. É prati- camente uma roupa íntima con-
emprédiosdaBrookfield
A gestora Valora está lançando um fundo imobiliário de R$ 2,8 bi- lhões em parceria com o Banco XP para investir em quatro prédios comerciais da Brookfield, apurou o Pipeline. O portfólio do fundo Valora Edifícios Corporativos vai incluir o Centro Empresarial Sena- do, no Rio de Janeiro, e três unida- des em São Paulo compostas pelo Eldorado Business Tower, Passeio Paulista e o Arquipeo, em São Pau- lo,todosdagestoracanadense. ABrookfieldmigraráosimóveis para o fundo da gestora, terá cotas subordinadas do portfólio e conti- nuará administrando as proprie- dades. No caso de venda dos imó- veisnofuturo,osoutroscotistasdo fundorecebemprimeiro. A Brookfield detém 80% do Centro Empresarial Senado, que possui uma área de 200 mil m²
A reportagem “Replicando al- guém no pregão hoje? Copytrade cresce e entra no radar da CVM”, do editor-assistente do Pipeline, Felipe Frisch, venceu a categoria Mídia Di- gital do 19º Prêmio Imprensa pro- movido pelo Comitê Consultivo de Educação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Publicada em 3 de julho de 2025, trata da prática de copiar carteiras de investidores usando ferramentas de trading es- pecíficaseriscosdessaestratégia.
habilidades,abrindoempresase participandoativamente daeconomia.Emmuitos casos,iniciaumasegundaou atéumaterceiracarreira. Andrew Scott, professor da London Business School e autor de diversos estudos sobre longevidade, defende que o modelo tradicional de vida, dividido entre estudar, trabalhar e aposentar, já não responde à realidade atual. Vivemos mais. Por isso, precisaremos aprender, nos reinventar e trabalhar em diferentes etapas da vida. Essamudançacria oportunidadesempraticamente todosossetores.Saúde preventiva,inteligênciaartificial aplicadaaocuidado,moradias adaptadas,mobilidade,turismo, educaçãocontinuada,serviços financeiros,seguros,tecnologia assistivaeatéomercado imobiliáriodeverãopassar portransformaçõesprofundas. O Japão talvez seja o exemplo mais conhecido. Diante do envelhecimento acelerado da população, o país investiu em robótica, automação, cidades inteligentes e soluções voltadas à autonomia da população idosa. O desafio demográfico acabou impulsionando novos
vencional, com alta capacidade de absorção e bloqueio de odor.” Acategoriaadultoincluimarcas como Confort Master, Safety Con- fort e Wellness, que lidera o lança- mento de produtos. A produção para terceiros, como RD, Drogaria São Paulo e Grupo Martins, res- ponde por 30% da receita. A fabri- cante também exporta, o que re- presentacercade6%dareceita. Nomaiorciclodeinvestimentos desuahistória,aCCMpraticamen- te dobrou sua área fabril, passan- do de 23 mil para 45 mil m2, e am- pliou o número de linhas de pro- dução. Segundo o CFO Lúcio Bue- no, o grupo chegou a avaliar aqui- sições de concorrentes, mas deci- diu dar outro destino ao capital. “Diante da tecnologia disponível e do retorno esperado, fazia mais sentido acelerar o crescimento or- gânico”, conta. A CCM tomava ba- sicamente dívida bancária e pas- souaacessaromercadodecapitais — o que reduziu o custo médio da dívidanociclodeexpansão.
EldoradoTower:umdosativosdofundo
de área e abriga escritórios da Pe- trobras, no Rio de Janeiro. Procu- radas,BrookfieldeValoranãoco- mentaram. (S.R.)
CVMpremiamatériadeFelipeFrisch
negócios e consolidando uma indústria de inovação voltada à longevidade. NoBrasil,aindaestamos apenascomeçandoessa conversa.Masopotencialé enorme.Temosumdosmaiores mercadosconsumidores domundo,umecossistema crescentedestartupsecentrosde pesquisacapazesdedesenvolver soluçõesparaumarealidade quetambémserávividapor outrospaísesemergentes. Linda Fried, reitora da Mailman School of Public Health da Universidade Columbia, costuma afirmar que envelhecer com saúde não beneficia apenas as pessoas. Beneficia também toda a economia. Quanto mais tempo uma população permanece ativa, saudável e independente, maior tende a ser sua contribuição para a produtividade, para o consumo e para a inovação. Isso também exige uma mudança dentro das empresas. Em vez de pensar apenas em atrair jovens talentos, organizações precisarão aprender a desenvolver equipes multigeracionais, redesenhar carreiras, investir em aprendizagem contínua
Empresa tenta acordo com credores
Braskemjá embutem riscodeRJ
Os títulos de dívida da Braskem no exterior já estão refletindo um cenário de potencial recuperação judicial da companhia, após que- das consecutivas nas últimas se- manas. A companhia ainda tenta o caminho extrajudicial, para o qual tem apoio de bancos locais, debenturistas e detentores de Cer- tificados de Recebíveis do Agro- negócio, mas ainda tenta conven- cer parte dos bondholders para conseguir aprovar um plano. Os papéis da Braskem – tanto os bonds como as debêntures no mercado local – já negociam abai- xo de 50% do valor de face, embu- tindo um desconto de cerca de 55%, o que reflete um risco alto de calote ou de haircut em possível reestruturação. Os bondholders sãoosmaiorescredores,comcerca de R$ 36 bilhões do total de R$ 50 bilhõesdepassivodacompanhia. A negociação está mais dura comogrupolideradopelofundo americano Elliot. Para um cre- dor, a Braskem precisaria de um corte na dívida de 50%, o que só seriapossívelcomaconversãode dívida em equity — o que os con- troladores se recusam a fazer. A empresa, controlada pela Pe- trobras e pela IG4 Capital, deve ter uma definição desse cenário nos próximos 20 dias e não descarta partir para RJ se não chegar a um consenso. A reestruturação tam- bém contemplaria um pedido de recuperação judicial da Bras- kem Idesa nos EUA. (Silvia Rosa)
abaixo de 50% do valor de face com receio de haircut
e aproveitar a experiência de profissionais que permanecerão mais tempo no mercado de trabalho. Talvez o maior erro seja imaginar que a economia da longevidade interessa apenas ao setor de saúde. Na prática, ela deverá influenciar praticamente todos os segmentos da economia, da tecnologia ao varejo, do turismo ao sistema financeiro. Assimcomoatransformação digitalmarcouasúltimasduas décadas,alongevidadetendea marcaraspróximas.Adiferença équeessarevoluçãonãoserá impulsionadaporumnovo softwareouporumainovação específica,maspelamaior transformaçãodemográfica dahistóriamoderna. Os países e empresas que entenderem esse movimento antes dos demais não estarão apenas preparados para uma nova realidade. Estarão em posição de liderar um mercado que, silenciosamente, já começou a redesenhar a economia global. .
ElNiñopodeaumentarcontadeluzem2027
Ludmylla Rocha De São Paulo
Os efeitos do “super” El Niño esperado entre 2026 e 2027 po- dem fazer com que a tarifa de energia elétrica dos consumido- res residenciais suba, em média, dois pontos percentuais no ano que vem em todo o país. Ao in- corporar o acionamento de ban- deiras tarifárias, a alta pode che- car a 4,5 pontos percentuais, também em média. As contas foram feitas em es- tudo conjunto da Ampere Con- sultoria e da TR Soluções e levam em consideração a expectativa de frustração das chuvas na por- ção centro-norte do país, espe- cialmente no próximo período úmido, que tipicamente começa por volta de outubro e se esten- de até abril. Na tarifa, esses efeitos podem serpercebidospormeiodevariá- veiscomoochamadoPreçodeLi- quidação de Diferenças (PLD),
Norte
Sul
Governoprometeleilãode gásdaUniãoaindaem2026
Marlla Sabino De Brasília
O ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, afirmou na quinta-feira (30) que espera rea- lizar o primeiro leilão para ofer- tarogásnaturaldaUniãonoúlti- mo bimestre deste ano. Segundo ele, o certame será possível a par- tir da nova política de comercia- lizaçãodaparceladoinsumoque pertence à União, aprovada on- tem em reunião extraordinária do Conselho Nacional de Política Energética (CNPE). A medida abre espaço para que o gás natural da União seja vendido pela Pré-Sal Petróleo (PPSA), estatal vinculada ao Mi- nistério de Minas e Energia (MME) responsável pela gestão dos contratos de partilha da União, diretamente ao mercado livre, por meio de leilões de curto elongoprazo.Essaparceladegás é referente ao que o governo tem direito nos contratos de partilha. Hoje, essa parcela de gás natu- ral é vendida diretamente à Pe- trobras, na chamada “boca do poço”, por preços mínimos, já que os custos de acesso à infraes- trutura de escoamento e às uni- dades de processamento, que pertencem à petroleira brasilei- ra,tornaminviávelsuacomercia- lização por outros agentes. Segundo o Valor apurou, a ex- pectativa é que seja ofertado perto de 1,1 milhão de metros cúbicos degásnoprimeiroleilão.
Brasil
Fábio Couto Do Rio
OMinistériodeMinaseEnergia (MME)influiuemumprocessoda AgênciaNacionaldoPetróleo,Gás NaturaleBiocombustíveis(ANP) envolvendoaPré-SalPetróleo(PP- SA)eaPetrobrassobreimpassena comercializaçãodegásnaturalen- treasestatais.Fontesquestionam aaçãodapastaporquedesconsi- deraaautonomiadaANPedas empresas.Ogovernoteminteres- sediretosobreotemapoisquer reduzirpreçosdoinsumonopaís. Naquinta-feira(30),oConselho NacionaldePolíticaEnergética (CNPE)aprovoudiretrizespara leilãodegáspelaPPSA. Responsávelporgeriroscontra- tosdepartilhadeproduçãodo pré-sal,aPPSAquervenderogás naturalquepertenceàUniãoem
Assine o Valor Econômico e tenha acesso completo às notícias, análises e dados.
El Niño na conta de luz Projeções de alta para consumidores residenciais em 2027
Alta média (p.p.) Alta média com bandeira tarifária (p.p.)
0,9 3,1
Centro-Oeste
1,3 3,6
Fonte: Elaboração própria com previsões da Ampere Consultoria e da TR Soluções. Obs.: valores são médios e devem variar por concessão.
que é usado no mercado de livre deenergiaedoriscohidrológico. Pesam também os encargos seto- riais que incidem sobre a conta de luz, além dos custos associa-
De acordo com o MME, a me- dida aprovada prevê a realiza- ção de leilões de curto prazo, previstos para serem realizados de 2026 a 2030, anualmente, e de logo prazo, de 2030 em dian- te. De acordo com o ministro, as usinas termelétricas poderão participar dos certames de curto prazo, enquanto os outros serão destinados à oferta para a indús- tria de base nacional. A pasta informou que o insu- mo será destinado prioritaria- mente aos segmentos indus- triais de base intensivos no uso do insumo, como as indústrias química, petroquímica, de ferti- lizantes e siderúrgica, observan- do o interesse da política ener- gética nacional e as condições previstas nos instrumentos de comercialização do produto. A estimativa do MME, divulga- da em nota, é que a medida redu- za o preço do gás natural da União em, pelo menos, 50%. “Em vez de [o gás] ser vendido na boca do poço, como ocorre hoje para a Petrobras, por cerca
MMEéquea medidareduzao preçodogásnatural daUniãoem,pelo menos,50%
leilõespúblicos,apreçosmaisbai- xosqueospraticadosnomercado. Paraisso,aPPSAprecisateracesso àsinfraestruturasdegásnatural pertencentesàPetrobras.Essesati- vosincluemgasodutosquesaem deplataformasparaocontinente ecentraisqueprocessamoprodu- to.OacessodaPPSAàsestruturasé necessárioparaqueelaconsigase- pararaparceladoinsumocorres- pondenteàUnião. Oimpasseentreasestataistem relaçãodiretacomumaoutra agendaquetambémestánapau- tadaANP:aquepermiteacesso indiscriminadodeterceirosaes- sasinfraestruturas,previstona Lei14.134/2021,queestabeleceu omarcoregulatóriodogásnatu- ral—aNovaLeidoGás. APetrobras,quepossuicercade 70%domercadodegásnaturaldo Brasil,vinhacobrandocustosde
2,1 4,5
dos ao portfólio de contratação de cada distribuidora. Na análise regional, a expecta- tivaéqueavariaçãodacontaseja percebida de forma mais signifi-
é que a variação da conta seja percebida de forma mais significativa no Sul do país
de US$ 1,50, e depois ser comer- cializado para a indústria entre US$ 12 e US$ 14 após o processa- mento, a medida dará condições para que a PPSA exerça seu papel de empresa responsável por ma- ximizar os recursos da União e realizeleilõescompreçosemtor- no de US$ 5 a US$ 5,25 para a in- dústria”, disse Silveira. A realização de leilões de gás da União para oferta direta à in- dústria é uma promessa antiga de Silveira. Desde agosto do ano passado, o ministro tenta destra- var a aprovação da resolução no CNPE que viabiliza o modelo. A proposta, contudo, enfrentou re- sistência de agentes do setor e di- vergênciasdentrodoprópriogo- verno, o que levou a sucessivos adiamentos da deliberação. A atuação do ministério recebeu críticas de agentes do setor (veja reportagem abaixo). Sem detalhar, o ministro afir- mou que a resolução aprovada pe- lo CNPE também dá condições à Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) para cumprir o dever regulatório de uso de infraestruturas do seg- mento, como gasodutos e unida- desdeprocessamento. Mas a realização do leilão de- pende ainda de um acordo entre PPSA e Petrobras sobre o preço de acesso à infraestrutura de es- coamento do gás, já que a esta- tal pretende contratar a petro- leira como agente comercializa- dor. A definição desse valor é de-
escoamentoeprocessamentoque aPPSAconsideravainviáveis.A controvérsiacomeçouháquatro anoseaANPpretendiaagirdeofí- cio,atuaçãoquesedásemserpro- vocadaporterceiros,açãoqueé permitidaquandoháindíciosde práticasanticoncorrenciais. Otemajáestavanamesadadi- retoriadaANPhácercadedoisme- ses,quandoodiretor-geralda agência,ArturWatt,pediuvistas aoprocesso.Wattentendiaquea atuaçãodeofíciodeveriaserado- tadaemúltimocaso,esgotadasto- dasastentativasdesoluçãodoim- passe.Nessemeiotempo,PPSAe Petrobrasfecharamacordopara viabilizaravendadogásdopré-sal. A previsão era de que o tema retornasse para decisão em 10 de julho. Na ocasião, Watt comuni- cou que PPSA e Petrobras tinham chegado a um acordo e a petro-
cativa no Sul do país, onde a esti- mativa é de aumento de 3,3 pon- tos no cenário com a ocorrência do “super” El Niño. Já a menor é esperada na região Norte, na qual está prevista uma alta mé- dia de 0,9 ponto percentual. O diretor de regulação da TR Soluções, Helder Sousa, pontua aindaqueoaumentopodevariar entre distribuidoras de uma mesmaregião,emfunçãodoper- fil de contratação de energia de cada concessionária e de sua ex- posição a variáveis diversas. As projeções indicam que, no cenário com a ocorrência do fe- nômeno climático, o próximo período úmido deve terminar com uma energia armazenada próxima a 70% em abril no país. O indicador contabiliza a quan- tidade de água que chega aos rios e reservatórios das usinas hidrelétricas e pode virar eletri- cidade. Já sem ao El Niño, o indi- cador projetado fica em cerca de 80% para o mesmo mês.
Nordeste
2,4 5,0
Sudeste
1,9 4,3
3,3 5,8
Silveira, do MME, tentava desde agosto de 2025 a aprovação do CNPE para a venda direta do insumo pela PPSA
terminante para o certame, pois será considerado para a precifi- cação do gás no leilão. Segundo apurou o Valor, após quase três anos de tratativas sem um desfecho, a expectativa é que um acordo entre as empresas avance e seja firmado em breve. O tema também está no radar da ANP, que instituiu, na última se-
leira atuaria como agente co- mercializador. Assim, Watt pro- pôs aos demais diretores a reali- zação de diligências para acom- panhar a conclusão das negocia- ções entre as empresas. Relatordoprocesso,odiretor PietroMendesafirmouquehavia recebidoume-maildosecretário depetróleoegásdoMME,Renato Dutra,segundooqualaproposta daPetrobrasaceitapelaPPSAera piordoqueumaoutraapresenta- daem2025.OValorapurouqueo e-mailfoienviadodoisminutos antesdareuniãodadiretoria.
ANPporqueoministériodeu umaordemparaaagência.Tam- bémenxergaminterferênciana gestãodeduasestataisautôno- masemumaquestãocomercial. OMMEdisseemnotaquecabeà pastaformulareimplementara políticaenergéticanacional,ca- bendo,noexercíciodesuascom- petênciaslegais,“comunicartem- pestivamente”àsinstituiçõesdo setorenergéticoinformaçõesda políticapúblicasetorial,“semin- terferirnaautonomiadecisóriada ANPoudosagentesdosetor”. APPSAafirmouqueaLei 15.269/2025viabilizounovomo- delodecontrataçãodaPetrobras, pelaPPSA,comoagentecomercia- lizador.Desdeentão,afirma,as empresasnegociamparaqueaPe- trobrasatuecomocomercializa- doradogásdaUnião.APetrobras dissequenãocomentariaocaso. 4 a 1 foioplacardaatuação deofíciodaANP
Quando são consideradas as bandeiras tarifárias, que são fixa- das a cada mês pela Agência Na- cional de Energia Elétrica (Aneel), conforme as condições de geração do país, a menor alta esperada fica em3,1pontospercentuaisnoNor- teeamaior,em5,8pontospercen- tuaisnoSuldoBrasil. “A principal diferença entre os cenários é que, na projeção com ‘super’ El Niño, devem ocorrer bandeiras vermelhas, patamar 1 ou 2, entre julho e outubro de 2027. Nos demais meses, assim como no cenário-base, a bandei-
mana, uma comissão especial para acompanhar as negocia- ções entre as empresas e monito- rar eventuais condutas anticon- correnciais nas tratativas. A expectativa entre agentes é que, com mediação da agência, seja possível chegar a um “preço justo” pelo uso da infraestrutura para escoamento. Alternativa-
Nareunião,Mendesafirmou queacartaconjuntanãoafasta- riaosfundamentosquejustifica- riamaatuaçãodeofíciodaANP, entreosquaisofatodehaver pendênciascontratuaisentreas estatais:“Permaneceanecessida- dedeatuaçãopreventivadaANP, dadoolongohistóricodetenta- tivassemacordodefinitivo.” OsdiretoresdaANP,exceto Watt,aprovaramaatuaçãodeofí- cio,por4a1.“Entendoquehá avançosubstancialnasnegocia- çõesentreduasestatais.Aatuação deofícioéuminstrumentoexcep- cionalparaquandoanegociaçãoé incapazdeevoluir.Nãodevesubs- tituirnegociaçõesprivadasquees- tãoavançando”,disseWatt. Parafontes,oplacardavota- çãonãomudariamesmosema intervençãodoMME.Porém,elas vêemingerênciapolíticasobrea
ra verde deve predominar no primeiro semestre, com aciona- mento da bandeira amarela no período seco”, estimam as duas consultorias. Para fazer as projeções, no ce- nário sem El Niño foi adotado o modelo de chuvas do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) em 29 de junho para este mês, e, para os meses seguintes, uma média histórica de chuvas de 2013 a 2023. Já o cenário com o fenômeno considerou as previ- sões meteorológicas específicas para o período de estudo e o con- senso técnico da equipe de espe- cialistas da Ampere Consultoria. O sócio consultor da Ampere, Guilherme Ramalho de Oliveira, afirmou,noentanto,queosefeitos doElNiño“podemserimpactados por outros predecessores climáti- cos ao longo do tempo” e que é precisosopesarasensibilidadedas previsões de longo prazo. Em ge- ral, quanto maior o horizonte da previsão,maisimpreciso.
CRISTIANOMARIZ/AGÊNCIAOGLOBO
mente, apontam que a ANP po- deria estabelecer, por ofício, os preços a serem praticados. Fontes da equipe econômica do governo federal afirmam que o impactofiscaldaarrecadaçãocom o certame deve ser limitado e, por isso, o efeito sobre as contas públi- cas tende a ser neutro na prática. (ColaborouGiordannaNeves)
Falências Decretadas
Empresa: FGF Comércio de Tubos e Conexões de Aço Ltda. - CNPJ: 21.045.275/0001-11 - Endereço: Av. Maria Cândida Oliveira, 231, bairro Casa Grande, Diadema/SP - Administrador Judicial: Alta Adminis- tração Judicial Ltda., Representada Pelo Dr. Afonso RodeguerNeto-Vara/Comarca:2aVaraRegionalde Competência Empresarial e de Conflitos Relaciona- dos À Arbitragem Das 1ª, 7ª e 9ª Rajs/SP
Processos de Falência Extintos
Requerido:McJuIndústriaeComérciodeCon- fecções Ltda. - CNPJ: 83.201.111/0001-93 - En- dereço: Rua Alvina Erthal, 500, Galpões 01 e 02, Centro, Guabiruba/sc - Requerente: Fundo de In- vestimento em Direitos Creditórios da Indústria Êxodus Institucional - Vara/Comarca: Vara Re- gional de Falências e Recuperações Judiciais e Ex-
Companhia Aberta Ata da 88ª Assembleia Geral Extraordinária de Acionistas realizada, em Segunda Convocação, em 15 de abril de 2026 Data, Hora e Local: No dia 15 de abril de 2026, às 15:00 horas, realizada de modo exclusivamente digital, nos termos da Resolução CVM nº 81/22 (“Reso- lução CVM 81”). Convocação: Edital de Segunda Convocação publicado no jornal “Valor Econômico” nos dias 07, 08 e 09 de abril de 2026, nas páginas B10, A13 e A14, respectivamente, conforme disposto no art. 124, caput e inciso II, da Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976 (“Lei das Sociedades por Ações”). Proposta da Administração: A Proposta da Administração contendo as informações e documentos necessários ao exercício do direito de voto na presente Assembleia, em segunda convocação, foi colocada à disposição dos acionistas na sede social do IRB-Brasil Resseguros S.A. (“Companhia”), bem como nos websites de Relações com Investidores da Companhia, da Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) e da B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão, no dia 07 de abril de 2026, nos termos do artigo 124, parágrafo 6º, da Lei das Sociedades por Ações, e do artigo 7°, parágrafo único, da Resolução CVM 81. Presenças: Acionistas representando 51,65% do capital social votante da Companhia, conforme (i) boletins de voto a distância considerados como válidos pela Compa- nhia, enviados por ocasião da primeira convocação e que foram considerados para a segunda convocação, nos termos do artigo 49, parágrafo único, e do artigo 47, inciso II da Resolução CVM 81; e (ii) registro de presença em sistema eletrônico de participação e votação a distância, nos termos do artigo 47, inciso III, da Resolução CVM 81. Tendo sido verificado o quórum necessário, por se tratar de segunda convocação, foi declarada regularmente instalada a presente Assembleia. Presentes, ainda, (i) a Sra. Débora Pereira Tavares, representante da Administração da Companhia, e (ii) o Sr. Ricardo Baldin, repre- sentante do Conselho Fiscal da Companhia. Mesa: Nos termos do artigo 11, parágrafo 1º, do Estatuto Social da Companhia e do artigo 128 da Lei das So- ciedades por Ações, a mesa foi composta pelo Sr. Bernardo Netto Arruda, como Presidente da Assembleia, e pela Sra. Sylvia Campos, como Secretária. Ordem do Dia: (i) aprovar a proposta de alteração do art. 13, § 2º, do Estatuto Social da Companhia; (ii) aprovar a proposta de alteração do art. 20, §§ 5º e 7º, do Estatuto Social da Companhia; (iii) aprovar a proposta de exclusão do item I do § 6º do art. 22, do Estatuto Social da Companhia; (iv) aprovar a pro- posta de alteração do art. 23, inciso XXXIII, do Estatuto Social; alteração do item II do caput do art. 25, do Estatuto Social; exclusão do item III do caput do art. 25, do Estatuto Social; alteração do art. 29, inciso VIII, do Estatuto Social; e alteração do art. 30, inciso II, do Estatuto Social; (v) aprovar a proposta de exclusão dos parágrafos 2º e 3º do art. 25, do Estatuto Social da Companhia; (vi) aprovar a proposta de alteração do art. 59 do Estatuto Social da Companhia; e (vii) aprovar a alteração do art. 60, caput e parágrafo único, do Estatuto Social da Companhia. Leitura de Documentos e Lavratura da Ata: (1) Dispen- sada, por unanimidade, a leitura dos documentos relacionados às matérias a serem deliberadas nesta Assembleia, uma vez que todos já foram devida e previamente disponibilizados pela Companhia e são do inteiro conhecimento dos acionistas; (2) Foi autorizada a lavratura da presente ata em forma de su- mário, nos termos do parágrafo 1º do artigo 130 da Lei das Sociedades por Ações. Deliberação: Após a análise e discussão das matérias constantes da Ordem do Dia, os acionistas deliberaram: (i) aprovar, por maioria de votos, com 41.705.359 votos a favor, 114.357 votos contra e 338.755 abstenções, a al- teração do artigo 13, parágrafo 2º, do Estatuto Social da Companhia. Assim, o artigo 13, parágrafo 2º, do Estatuto Social da Companhia passará a vigorar com a seguinte redação: “Art. 13. [...]. § 2º A posse dos administradores e dos membros do Conselho Fiscal, efetivos e suplentes, fica condicionada à assi- natura de termo de posse, que deve contemplar sua sujeição à cláusula compromissória referida no art. 54 deste Estatuto Social.” (ii) aprovar, por maioria de votos, com 41.705.359 votos a favor, 113.715 votos contra e 339.397 abstenções, a alteração do artigo 20, parágrafos 5º e 7º, do Estatuto Social da Compa- nhia. Assim, o artigo 20, parágrafos 5º e 7º, do Estatuto Social da Companhia passarão a vigorar com a seguinte redação: “Art. 20. [...]. § 5º As pessoas in- dicadas na forma do § 4º deverão, antes da realização da Assembleia Geral convocada para deliberar sobre a eleição do Conselho de Administração, ter firmado um termo escrito atestando sua aceitação para concorrer ao respectivo cargo e na(s) respectiva(s) chapa(s) proposta(s), quando a eleição for ocorrer por esse sistema. [...]. § 7º É vedada a apresentação de mais de uma chapa pelo mesmo acionista ou conjunto de acionistas. No entanto, uma mesma pessoa poderá integrar duas ou mais chapas, inclusive aquela proposta nos termos do § 4º acima, desde que apresentado o termo indicado no § 5º acima.” (iii) aprovar, por maioria de votos, com 38.691.816 votos a favor, 109.804 votos contra e 3.356.851 abstenções, a exclusão do item I do parágrafo 6º do art. 22 do Estatuto Social da Companhia. Assim, o artigo 22, parágrafo 6°, do Estatuto Social da Companhia passará a vigorar com a seguinte redação: “Art. 22. [...]. § 6º Durante as reuniões do Conselho de Administração o voto dado por um membro do Conselho de Administração por meio de telefone ou através de meios eletrônicos reconhecidos será considerado válido se confirmado, por e-mail, em até 5 (cinco) dias úteis contados da data de realização da reunião em que tal voto tiver sido proferido.” (iv) aprovar, por maioria de votos, com 41.693.185 votos a favor, 118.596 votos contra e 346.690 abstenções, a alteração do art. 23, inciso XXXIII, do Estatuto Social, alteração do inciso II do caput do art. 25, do Estatuto Social, exclusão do inciso III do caput do art. 25, do Estatuto Social, alteração do art. 29, inciso VIII, do Estatuto Social, e alteração do art. 30, inciso II, do Estatuto Social da Companhia. Assim, o artigo 23, inciso XXXIII, do Estatuto Social da Companhia passará a vigorar com a seguinte redação: “Art. 23. [...]. XXXIII - criação, alteração de competências ou eliminação de Diretorias Estatutárias; criação e definição de comitês de assessoramento ao Conselho de Administração e dos respectivos regimentos internos e definição da Política de Alçadas.” O inciso II do caput do artigo 25, do Estatuto Social da Companhia passará a vigorar com a seguinte redação: “Art. 25. [...]. II - Até 8 (oito) Diretores sem designação específica.” O artigo 29, inciso VIII, do Estatuto Social da Companhia passará a vigorar com a seguinte redação: “Art. 29. [...]. VIII - propor ao Conselho de Administração a criação e extinção de Diretorias Estatutárias da Companhia, bem como alterações às suas competências.” O artigo 30, inciso II, do Estatuto Social da Companhia passará a vigorar com a seguinte redação: “Art. 30. [...]. II - A competência e denominação dos cargos dos Diretores sem designação específica serão fixadas pelo Conselho de Administração, no momento em que forem realizadas as respectivas eleições.” (v) aprovar, por maioria de votos, com 41.693.033 votos a favor, 120.229 votos contra e 345.209 abstenções, a exclusão dos parágrafos 2º e 3º do art. 25, do Estatuto Social da Companhia; (vi) aprovar, por maioria de votos, com 37.144.955 votos a favor, 4.669.333 votos contra e 344.183 abstenções, a alteração do art. 59, do Estatuto Social da Companhia; Assim, o artigo 59, do Estatuto Social da Companhia passará a vigorar com a seguinte redação: “Art. 59. Os casos omissos neste Estatuto Social serão resolvidos pelo Conselho de Administração, ressalvada a possibilidade de a matéria ser avocada pela Assembleia Geral, e regulados de acordo com o que preceitua a Lei nº 6.404/76, observado o disposto no Regulamento de Listagem do Novo Mercado.” (vii) aprovar, por maioria de votos, com 35.417.432 votos a favor, 5.913.131 votos contra e 827.908 abstenções, a alteração do art. 60, caput e parágrafo único, do Estatuto Social da Companhia; Assim, o artigo 60, caput e parágrafo único, do Estatuto Social da Companhia passarão a vigorar com a seguinte redação: “Art. 60. A Companhia indenizará e manterá indenes seus atuais ou passados diretores, membros do Conselho de Administração, membros do Conselho Fiscal, mem- bros de comitês de assessoramento ao Conselho de Administração, e demais funcionários que exerçam cargo ou função de gestão na Companhia ou em suas controladas e, ainda, aqueles, funcionários ou não, que tenham sido indicados pela Companhia para exercer cargos estatutários ou não em entidades das quais a Companhia participe na qualidade de sócia, acionistas, associada, mantenedora ou patrocinadora (em conjunto ou isoladamente “Beneficiários”) na hipótese de eventual dano ou prejuízo efetivamente sofrido pelos Beneficiários por força do exercício regular de suas funções, sem prejuízo da possibili- dade de a Companhia, nos casos em que não houver incompatibilidade com os interesses da Companhia e na forma definida pela Diretoria, por proposta da área jurídica, conduzir a defesa de Beneficiários em processos judiciais e administrativos contra eles instaurados pela prática de atos no exercício regular de cargo ou função, observadas as disposições da Lei nº 8.906, de 04 de julho de 1994. Parágrafo Único. As condições e as limitações da indenização objeto do presente artigo serão determinadas em documento escrito, cuja implantação é da alçada do Conselho de Administração, sem prejuízo de ser contratado seguro de responsabilidade civil em favor de Beneficiários, obedecidos a legislação e os normativos aplicáveis.” Considerando a aprovação das matérias constantes da ordem do dia desta Assembleia, o Estatuto Social consolidado da Companhia passará a vigorar na forma do Anexo I à presente ata. Encer- ramento: Nada mais havendo a tratar, o Presidente encerrou a presente Assembleia Geral, tendo sido lavrada esta ata, que, lida e achada conforme, foi aprovada por todos os presentes. Rio de Janeiro, 15 de abril de 2026. Mesa: Bernardo Netto Arruda - Presidente; Sylvia Campos - Secretária. Acionistas Presentes: Os seguintes acionistas são considerados presentes por terem (i) exercido seu direito de voto por meio de boletins de voto a distância, enviados por ocasião da primeira convocação e que foram considerados para a segunda convocação, nos termos do artigo 49, parágrafo único, e do artigo 47, inciso II da Resolução CVM 81, ou (ii) registrado participação em sistema eletrônico de participação a distância, nos termos do artigo 47, inciso III, da Resolução CVM 81: Bernardo Steinitz, Representados por Ágatha Sthefani Silva Leon: Silvio Tini de Araújo,Bonsucex Holding S.A. Representados por Fernanda Janot- ti de Oliveira: Itaú Seguros S.A. Representados por Nicolle Farias Oliveira, Suzanne Silveira Amancio Nogueira: Bradseg Participações S.A., Bradesco Se- guros S.A. Participantes que votaram por meio de voto à distância: LOUISE BARSI, ACSA ALICE MARTINS ARAUJO, ADALBERTO COSTA OLIVEIRA, ADEILTON RIGAUD LUCAS SANTOS, ADELMO BIANCATO ALBERTON, ADEMAR LOIOLA MOTA, ADILSON JOSE DA ROCHA, ADILSON ZAMPIROLLI, ADMIR TADEU ROSSINI, ADRIANO ALVES FEITOSA, ADRIANO ARAUJO DE ANDRADE, ADRIANO DI LISI, ADRIANO MECONI GIUSTINO, ADRIANO PAIVA DA SILVA, ADRIANO PASA, ADRIANO PENITENTE, ADRIANO VINCO PIMENTA, AFONSO D ECCLESIIS, AIDAR BORGES, AILSON PAIVA FER- NANDES, AILTON TEIXEIRA NEVES, ALAN ERBERT, ALAN OLIVEIRA COSTA, ALASKA PERMANENT FUND, ALAUDIO FERRAZ DO AMARAL NETO, ALBERTO ISHIKAVA, ALBERTO JOAO BORTOLUZZI, ALBERTO RIBEIRO DA MOTTA, ALBERTTY OLIVEIRA PEREIRA, ALCINO DE SOUZA OLIVEIRA, ALCIVAN FONTES DE ANDRADE, ALDEMIR RIBEIRO DA SILVA, ALDIVINO DOS SANTOS JUNIOR, ALDO BATISTA DE OLIVEIRA, ALEANDRO DE CARVALHO, ALECXANDER LEITE VALBUSA, ALEJANDRO RAMON FALOTICO CASTILLO, ALESSANDRO APARECIDO TIENE, ALESSANDRO NICO- LO DELL AIRA, ALESSON ALVES DOS SANTOS, ALEX DOS SANTOS CAMPOS CARDOSO, ALEXANDER XANTRE FRAGA FILHO, ALEXANDRE AU- GUSTO FERREIRA DA SILVA, ALEXANDRE AUGUSTO MARCELINO SIQUARA, ALEXANDRE BOIRON PADULA, ALEXANDRE CONDE SANGENIS, ALEXANDRE FAGHERAZZI, ALEXANDRE GABRIEL GOMES, ALEXANDRE HENRIQUE DE SOUZA, ALEXANDRE HENRIQUES GONTIJO DE PAULA, ALEXANDRE LUCIO DANTAS, ALEXANDRE LUIZ DO NASCIMENTO, ALEXANDRE MATHIAS FONSECA, ALEXANDRE MOISES DOS SANTOS, ALE- XANDRE PERINI GAMA, ALEXANDRE QUAGLIO, ALEXANDRE SATRIANO BAPTISTA, ALEXANDRE SOARES GISMONDI, ALEXANDRO CLAUDIO MASTELLINI, ALEXSANDER SILVA BARBOSA, ALEXSANDRO MENDES CAETANO, ALEXSANDRO OLIVEIRA CORREA, ALFREDO MACIUS DA SILVA CALDAS, ALFREDO MONTELONGO FLORES, ALL COUNTRY EX US EQUITY MARKET SUBTRUST OF DFA GR, ALLAN CAMELLO, ALMIR CARLOS NEPPI, ALOISIO ALVES LOPES, ALUISIO MENDES DA ROCHA FILHO, ALVARO FERNANDO LIMA BONADIO JUNIOR, ALVARO MOREIRA DA SILVA, ALYSSON DA SILVA LIMA, AMADEU JOSE MATIELLO, AMAURI CENDON GARRIDO, AMERICAN CENTURY ETF TRUST - AVANTIS EMERGING MARK, AMERICAN CENTURY ETF TRUST - AVANTIS EMERGING MARK, AMERICAN CENTURY ETF TRUST - AVANTIS EMERGING MARK, AMERICAN CEN- TURY ETF TRUST - AVANTIS EMERGING MARK, AMERICAN CENTURY ETF TRUST-AVANTIS EMERGING MARKET, AMERICAN CENTURY ICAV, AMERICO PEREIRA DA ROCHA, AMIN ALEXANDRE DUARTE DA COSTA, ANA HAO, ANA LUIZA GONZAGA VIDIGAL SOARES, ANA PAULA GORGAT- TI, ANA PAULA RODRIGUES MACHADO DE SOUZA, ANDERSON GUIMARAES REINALDO, ANDERSON KOKETSU, ANDERSON LUIS DO NASCIMEN- TO SEVERO, ANDERSON TALES LOPES, ANDRE ALESSANDRO PICELLI, ANDRE ANTUNES PEREIRA SIQUEIRA, ANDRE CARVALHO LEMOS PAIM, ANDRE CUNHA GALDINO, ANDRE DE OLIVEIRA TEIXEIRA, ANDRE JUSTINO DO PRADO, ANDRE LUIZ ANDRADE PITOMBO, ANDRE LUIZ DE AN- DRADE DOWSLEY, ANDRE LUIZ DINIZ TAVARES, ANDRE LUIZ RIBEIRO, ANDRE PIVETTA FERRARIN, ANDRE RODRIGUES CARVALHO, ANDRE RUZZI, ANDRE SANTIAGO DE OLIVEIRA, ANDRE SCHAHIN, ANDRE TADEU RIBEIRO, ANDRE VIEIRA BRANCO, ANDREI CIRILO GOMES, ANDREIA DIAS FRANCO, ANGELO ALBERTO FRANKE, ANGELO ALVES PEREIRA, ANGELO FELIPE DE FREITAS AGUIAR, ANGELO FRANCISCO DE ALMEIDA AZEVEDO, ANGELO GIOVANE ARAUJO BEZERRA, ANISIO PEDRO DA SILVA NETO, ANIZIO MELO DANTAS, ANTILIO FERNANDES FILHO, ANTONIO CARLOS BASSO, ANTONIO CARLOS VIEIRA DE SOUZA FILH, ANTONIO DE OLIVEIRA SOUZA JUNIOR, ANTONIO GUSTAVO MATOS DO VALE, AN- TONIO MARCONI LACERDA PEREIRA, ANTONIO PAULO MACIEL, ANTONIO ZUIM, ARISTEU FOGACA DOS SANTOS, ARLAN FERREIRA NUNES, ARNALDO GONZALEZ XAVIER, AROLDO MERLO, ARTHUR LOPES GONCALVES, ASSIS ROGERIO GOMES DA SILVA PAULO, ASTERIO GOMES DE BRITO JUNIOR, AUGUST BAUMGARTNER FILHO, AUGUSTO HAMMERSCHMIDT, AUGUSTO MASSAHARO IRYODA, AULER GOMES DE SOUSA, AURENICIO SOUZA SOARES, BELCHIOR WAGNER PEREIRA DE LIMA, BENEDICTO APARECIDO SIMAO, BENJAMIN DE AZEVEDO QUARESMA, BETHANIA RAUBER TALHETTI, BLENO PORFIRIO DA CRUZ JUNIOR, BRAULIO PRATI E SILVA, BREILLER S PIRES, BRENDO DIAS DE OLIVEIRA, BRENNO SILVEIRA LADEIA, BRENO DAMAZIO LEITE, BRENO LIMEIRA HORST, BRENO OTTONI FRAGIORGE, BRUNO ANCKNER MEDINA, BRUNO BELINE, BRUNO CESAR HIROSHI SHIMADA, BRUNO DA SILVA GONCALVES, BRUNO DA SILVA XAVIER, BRUNO EDUARDO ZALTS, BRUNO HORO- VITZ, BRUNO JOSE FERREIRA COSTA, BRUNO MILARE GARAVELLO, BRUNO PAULO ROSSI, BRUNO PIANTINO GIONGO, BRUNO RAFAELLO VANZZO, BRUNO RIBEIRO DE OLIVEIRA, BRUNO SANT ANNA DO AMARAL, BRUNO VIZIOLI JUC, CAIO DOMARCO SOUSA, CAIO LOZORIO CARE- TA, CAIO MAGNANTE NAVARRO, CAIO PEREIRA NEGRAO, CAIO VINICIUS RODRIGUES ROSA, CARLITO PARREIRAS DE ARAUJO, CARLOS AL- BERTO SALGADO CARRILHO, CARLOS ALBERTO SOUZA SANTOS, CARLOS ANTONIO TAKLA, CARLOS BRUNO PIUCCI GARCIA SA, CARLOS CEZAR FERRAREZI, CARLOS CLAYTON FIGUEIREDO, CARLOS EDUARDO FRAZAO BRAULE PINTO, CARLOS EDUARDO GOMES LABUTO, CAR- LOS EDUARDO ZIESEMER BERNARDI, CARLOS HELY DE MELO GOMES, CARLOS HENRIQUE RUFINO DOS SANTOS, CARLOS HENRIQUE VEIGA DE ALMEIDA DA SILVA, CARLOS HUMBERTO DA SILVA ARAUJO, CARLOS JOSE DE CASTRO, CARLOS MAGNO GONCALVES DA CRUZ, CARLOS MARCELO FERREIRA OMODEI, CARLOS ROBERTO DE MENEZES PEIXOTO, CASSIUS GOMES DA SILVA, CATALIN LUNGU, CELSO KATSUMI KONDO, CELSO MARTINS, CELSO MOTA PEREIRA, CELSO TAKEBAYASHI, CESAR AUGUSTO DE OLIVEIRA BRANCO, CESAR AUGUSTO FERNAN- DES LIMA, CESAR EDMUNDO TORO, CESAR MENEGUELLO ZAPELLI, CESAR UEMA, CEZAR EDUARDO CARDOSO, CHARLES JOUBERTE PEREI- RA RODRIGUES, CHRISTIAN GABRIEL, CHRISTIANO DAVID DEL RIO DE OLIVEIRA, CLAITON DE PAULA RIBEIRO, CLAUCIO LATALIZA VASCONCE- LOS, CLAUDEMIR NOGUEIRA DE MIRANDA, CLAUDIO ANTONIO DOS SANTOS, CLAUDIO FERREIRA MAIA, CLAUDIO JOSE DE CAMPOS, CLAUDIO SIMOES, CLAUS JOSE HOFMAN MULLER, CLAYTON MENEZES SILVA, CLEBER DE SOUZA SILVA, CLEBER KONZEN, CLEVERSON CARLOS LAN- DOWSKI, CLEVERSON DO NASCIMENTO SILVA, COLLEGE RETIREMENT EQUITIES FUND, CONCORDIO PEREIRA DE SOUZA FILHO, CRISTHIAN AUGUSTO DROVETTO, CRISTIAN JACQUES BOLNER DE LIMA, CRISTIANO DOS SANTOS, CRISTIANO MATIAS PEREIRA CALIXTO, DALVO LUIS NUNES DA FONSECA, DANIEL CAPUTO, DANIEL CARPANEDA DE FREITAS, DANIEL COELHO DE ARAUJO VASCONCELOS MENEZES, DANIEL FELIPE MACHADO DE SOUZA, DANIEL FIGUEIREDO RENZE, DANIEL LOPES CRUZ, DANIEL LUCAS PEREIRA DOS SANTOS, DANIEL LUIS ZAN- CHET, DANIEL LUIZ BOFF, DANIEL LUIZ ZUANAZZI ZANELLA, DANIEL MIYAHIRA GUERRAZZI, DANIEL PETERSON DE SOUZA MUDADO, DANIELLE SIQUEIRA DOS SANTOS, DANILO ALVES PEREIRA, DANILO CASTRO ALVES DE MEIRA, DANILO FAZIO DIAS, DANTE AGUIAR AREND, DANUBIO GALVAO SILVA, DANY ALESSANDRO REIS TORRES, DARCY BUENO DOS SANTOS, DAVI RODRIGUES DA SILVA, DAVI SANTOS DA SILVA BATIS- TA, DAVID GOMES DE FARIAS, DAVID RIBEIRO SHIMABUKURO, DAVID SOLOMON PASCAL, DAVID WILSON DE OLIVEIRA, DEMETRIUS ALVIS DA SILVA, DENILSON FELEX, DERMEVAL DE SOUZA SANTOS, DEYVID WYLSON MARINS, DIEGO ALMEIDA DE CARVALHO, DIEGO BELOTE LEAL, DIEGO CAMARA MIRANDA CABRAL, DIEGO MENDES SILVA, DIEGO NATANAEL VICENTE, DIEICK FABRICIO KLOCK, DILVAN JOSE MESSIAS, DI- MENSIONAL EMERGING CORE EQUITY MARKET ETF OF DIM, DIMENSIONAL EMERGING MKTS VALUE FUND, DIOGENES CORDEIRO MOTA, DIOGO HENRIQUE PREZOTO CASTELANO, DIOGO MORELATTO, DIOMAR PEREIRA DA SILVA FILHO, DIONE OLIVEIRA DE MELO, DIVANEI DOS ANJOS ZANIQUELI, DJALMA EUGENIO SCHMITT, DJONATA ILDO MAKUS, DOUGLAS MARCONE TIBURCIO, DOUGLAS RAMOS DOS REIS DOS SANTOS, DOUGLAS ROBERTO DA SILVA, DOUGLAS SILVA LISBOA, DRAGAN PETROVIC, EDER GUBIO SILVA, EDER MOURA PINHEIRO, EDER- SON MARCHI PIVA, EDERSON MENDES BATISTA, EDGAR RAFAEL SALAZAR WAGHORN, EDIMAR ANDRADE DA SILVA, EDIMILSON BALBINO DA SILVA, EDISON FERNANDES LEAL, EDMEA ANDRADE DE AZEVEDO OLIVEIRA, EDMUNDO DA SILVA, EDNALDO DE OLIVEIRA, EDNEI DE ALMEIDA MERCES, EDSON ALVES DE LIMA, EDSON BARBOSA DE SANT ANA, EDSON FERREIRA TAVARES, EDSON LUIZ NADOLNY, EDSON ROBERTO PAROLIN, EDUARDO AGUILERA DIAS, EDUARDO ATANAKA, EDUARDO CARDOSO, EDUARDO CEGLIA FONTAO TEIXEIRA, EDUARDO DOS SAN- TOS VIERO, EDUARDO DUARTE DA MAIA, EDUARDO FRAGA CYRILLO, EDUARDO HAREA NETO, EDUARDO MASSIR ABI CHEDID, EDUARDO MOURA CANTALICE, EDUARDO VALIATI, EGIDIO MUNARETO, ELAINE DUARTE BUCCEDI LABELLE, ELAINE RODRIGUEZ DE SOUZA, ELCIO ANTO- NIO WORELL, ELIERSON LUIS DE OLIVEIRA LEAL, ELINALDO VIEIRA DOS SANTOS, ELIO KAZUHIRO KINUKAWA, ELISSON GUEDES DOS SANTOS, ELITON LUIS PALMIERI, ELIZABETH MAYER, ELIZER ANDERSON, ELTON FABIANO URAMOTO, ELTON SILVA DE CASTRO, ELVIO LIMA GASPAR, EMANOEL ALVES DOS SANTOS, EMER MKTS CORE EQ PORT DFA INVEST DIMENS GROU, EMERGING MARKETS EX CHINA CORE EQUITY POR- TFOLIO OF, EMERGING MARKETS SMALL CAPIT EQUITY INDEX NON-LENDABLE FUND, EMERGING MARKETS SMALL CAPITALIZATION EQUITY INDEX FUND, EMERGING MARKETS SMALL CAPITALIZATION EQUITY INDEX FUND B, EMERSON DE FREITAS, EMERSON RODRIGUES OTHARAO, EMERSON SILVA GUERREIRO, EMERSON TAHIRA, EMILIO VETTORATO, ENOC FRANCISCO DOS SANTOS FILHO, ERIC SOUTO COSTA COELHO DA SILVA, ERICO DOS SANTOS MOTTA, ERIK JOAQUIM PONTES, ERIKA ALBUQUERQUE RIBEIRO ALVES, ERISON ALMAGRO MOURA, ERIVEL- TON NASCIMENTO SOUSA, ERIX MARIA DA SILVA, ERNESTO MATARAN NETO, ERNST JORGE PORTS, EUGENIO REGIS LIMA E ROCHA FILHO, EVALDO BAUTISTA VALERO, EVANDRO CASTELO DOS SANTOS JUNIOR, EVANDRO DIONIZIO DA SILVA, EVANDRO SCARTEZINI, EVERSON SIL- VA GONCALVES SOUZA, EVERTON CARLOS PRATES, EVERTON LUIS DA SILVA, FABIANO DOS PASSOS, FABIO ALEXANDRE PARIZOTTO MOR- MUL, FABIO BORGES DA SILVA, FABIO CLERICI, FABIO D OLIVEIRA CASTANHAS, FABIO DE CARVALHO NOVAES DO NASCIMENTO, FABIO FEI- TOZA DA SILVA, FABIO LUCCHETTI, FABIO SOUZA DUARTE, FABIO ZENICHI MATSUI, FABRICIO ABREU E SILVA, FABRICIO MINAS MARQUES, FABRICIO SEBASTIAO DE GOUVEIA, FELIPE DOS SANTOS ALMEIDA, FELIPE IRALDO DE OLIVEIRA BIASOLI, FELIPE MARCELINO FRANCO, FELI- PE MARQUES DE MEDEIROS SANTOS, FELIPE MENDONCA DE SOUSA BRAGA, FELIPE RODRIGUES GOMES FIGUEIRO, FELIPE ROGERIO NEVES, FELIPE TELES SANTOS, FENELON RHAFAEL DOS SANTOS, FERNANDA DE NORONHA FERREIRA DASCENCZE, FERNANDO ANDRE DA COSTA LUPPI, FERNANDO ARARIPE DE MACEDO, FERNANDO AUGUSTO BEVILACQUA, FERNANDO CONDUTA BAIONE, FERNANDO DE MATOS ARAUJO, FERNANDO FARINACIO, FERNANDO HOUAISS CONCENTINO, FERNANDO JOSE LAHR SILVA, FERNANDO LUIZ TEIXEIRA DANTAS, FERNANDO MANSUR BLOSFELD, FERNANDO SANTOS WILHELMS, FERNANDO SILVA SANTOS, FERNANDO SIMOES CASAGRANDE, FERNANDO TADEU PE- DROSO LELLIS, FERNANDO TEIXEIRA DA SILVA, FIDELITY SALEM STREET T: FIDELITY TOTAL INTE INDEX FUND, FLAVIO JOSE DE ALMEIDA, FLAVIO MARTINS AMANDO DE BARROS, FLAVIO MARTINS DE OLIVEIRA, FLAVIO TEPEDINO AGUIAR OLIVEIRA, FLORIDA RETIREMENT SYSTEM TRUST FUND, FORD MOTOR CO DEFINED BENEF MASTER TRUST, FRANCIELE SANTOS ROCHA, FRANCINE BAUTITZ, FRANCISCO DE ASSIS DIAS, FRANCISCO ROBERTO COSTA, FRANCISCO TIAGO BARBOSA MELO, FRANKNER CARRIJO DA COSTA SILVA, FREDERICO RIBEIRO DA SILVA, FUAD AHMAD HAZIME, GABRIEL PASINI GAVA, GABRIEL VIANA CARLOS, GABRIELA DE FATIMA BARBOZA DA MOTA, GEANDERSON LU- CIO DE SOUZA SILVA, GENIVAN JOSE ALVES, GERALDO ADRIANO DE OLIVEIRA, GERALDO LUSTOSA NEVES, GERALDO VIEIRA DE MATOS JU- NIOR, GERSON LUIZ SCHNORR, GIANLUCA SOLIVA BANFI, GIANPAOLO MARTINS BRUNO, GILBERTO APARECIDO SILVA, GILBERTO FERREIRA DA COSTA, GILBERTO KELLERMANN BUENO, GILBERTO LORENZET, GILBERTO MARQUES LEAL, GILBERTO PEREIRA, GILBERTO RUSSO JENUI- NO, GILDERLANIO BARBOSA ALVES PALACIO, GILDO DE CAMPOS CORREA, GILSON DA SILVA VAN GYSEL, GILSON DE MEDEIROS VIEGAS, GILSON WOEHL, GILVAN TELES DO NASCIMENTO FILHO, GITELMAR BAHIA VASCONCELOS, GIULIANO PAGANI BRAMBILA, GIUSEPPE MORONI RAMELLA, GLAUBER D ANGELO FERNANDES DOS SANTOS, GLAUCIA MACHADO SOARES, GLAUCO BRAGA FRADE, GLEUDES CESAR DA SILVA, GLEYDSON ZARZAR MOREIRA DA COSTA, GUIDO CESAR CARIM JUNIOR, GUILHERME ANGELO BONFIM, GUILHERME CARDOSO GUGLIERI, GUILHERME DE MELO NEVES, GUILHERME FERRAZ DE FREITAS, GUILHERME LEAO INACIO GUERRA, GUILHERME MAURICIO DA SILVA, GUI- LHERME PANZETTI ALONSO, GUILHERME SABINO TSURUKAWA DE SOUSA, GUILHERME WESTIN DUARTE DE AZEVEDO, GUILTON GOMES FERREIRA, GUSTAVO BERTOLLINI LAMY, GUSTAVO BRANDT TERRA, GUSTAVO DE ARAUJO LAMON, GUSTAVO EDMUNDO LAMBERTUCCI, GUS- TAVO HENDRIGO MARCON, GUSTAVO HENRIQUE DE OLIVEIRA SOUTO, GUSTAVO NASSER MAZZO, GUSTAVO OLIVEIRA DOS SANTOS, GUSTA- VO ROSA PIRES, HAMILTON LIMA MAGESKI JUNIOR, HANIEL PIMENTEL MOTA, HELBERTH MONTEIRO DE MENDONCA, HELIO BOMFIM CARDO- SO, HELIO DE OLIVEIRA BEZERRA, HELIO MANOEL VIEIRA, HELIO TAKESHI TAKAHASHI, HELVECIO BORGES GUIMARAES, HENRIQUE DE MEDEIROS PRADO, HENRIQUE JUSTY DE FREITAS NETO, HENRIQUE PAIVA DE SOUZA MOURA, HENRIQUE SOARES DE SOUZA, HENRIQUE WILLIAN TESTI, HERCULES ANTONIO KOZOROSKY JUNIOR, HERIK LESSA RODRIGUES, HERLON SILVA DE MOURA, HOMERO FONSECA SANTIA- GO MACIEL, HORLEY CARVALHO FERREIRA, HSBC ETFS PLC H MSCI E M S C ESG U ETF BC BNP PARIBAS BR SA, HU LI FENG, HUGO DA COSTA REBELO, HUGO MORAES SOUZA LEITE, HUGO RODRIGUES SOARES FILHO, HUMBERTO LIDIO ANTONELLI, HUMBERTO LUIZ DE CASTRO, HUM- BERTO TORIGOE, IBANEZ AIRES DA SILVA, IBM 401 (K) PLUS PLAN, IGOR DA SILVA ALVES, IGOR GRAVATA DE AZEVEDO, IGOR IVAN GAUDEDA, INALDO GUIMARAES DE MEIRELES, INGO BATISTA VIEIRA, IRAN ROCHA COSTA, IRENE MINOSSO, IRIS ROCHA ARAUJO, ISAAC CAVUTO VALLEJO, ISAAC DOS SANTOS ALVES, ISABELLA ASSIS DA COSTA, ISAIAS DA SILVA BARRETO, ISHARES CORE MSCI EMERGING MARKETS IMI INDEX ETF, ISHARES III PUBLIC LIMITED COMPANY, ISHARES IV PUBLIC LIMITED COMPANY, ISHARES PUBLIC LIMITED COMPANY, ISMAEL JULIANO RODRI- GUES ALIBERTI, IVAN CARLOS DE ARAUJO, IVO DE SOUZA ALBUQUERQUE, IVO MENEZES, IVO NICOLIELO ANTUNES JUNIOR, JACO NUNES BORGES DA CUNHA, JAIME DE SOUZA GONCALVES, JAIR CORREIA MATOS, JAIR HENRIQUE RISSARDI, JAIRO CARREIRO, JAIRO JOSE PROCOPIO DA SILVA, JAMES CARDOSO, JAMIL APARECIDO CHIARINOTTI, JAMIL PEREIRA DA ROCHA, JANDERSON DE SOUZA FEITOSA, JANUARIO LACHMAN JUNIOR, JAPIR GUILHERME DE MELO, JEAN CARLO TOMELIN, JEAN CARLOS BORGES BRITO, JEAN CARLOS PACHECO NEPE, JEAN FREDERICO DE ARAUJO, JEAN MARC ANDRADE COSTA, JEFERSON MARCIAL NOBREGA DA CRUZ, JEFERSON SILVA CARVALHO, JEFFERSON ANIBAL GARBA- RI, JEFFERSON ANTONIOLO HAMMES, JEFFERSON DE SOUSA GOIS, JEFFERSON F C LINS, JEFFERSON VICENTE RIBEIRO, JEOVANE VALDIR
trajudiciais de Jaraguá do Sul/SC - Observação: Petição inicial indeferida.
Recuperação Judicial Deferida
Empresa: Magdala & Santos Ltda. - CNPJ: 07.990.780/0001-03 - Endereço: Rua Duque de Ca- xias, 1101, bairro Itamarati - Administrador Judicial: Sr. Carlos William Damasceno Tavernard - Vara/Co- marca: 2a Vara de Xinguara/PA
Cumprimento de Recuperação Judicial
Empresa: Brasilmaxi Logística Ltda. - CNPJ: 59.530.832/0001-62 - Endereço: Rua Bresser, 1933/2011,BairrodaMooca-Vara/Comarca:2aVa- ra de Falências e Recuperações Judiciais de São Pau- lo/SP - Observação: Face ao cumprimento do plano aprovado pela assembleia geral de credores. Empresa:CompanhiaNacionaldeBebidasNobres
-CNPJ:45.426.798/0001-76-Endereço:RuaAmélia Barbieri Schincariol, 10 C, Distrito Industrial - Va- ra/Comarca: 1a Vara de São Manuel/SP - Observa- ção:Faceaocumprimentodoplanoaprovadopelaas- sembleia geral de credores. Empresa: LFMP Participações Ltda. - CNPJ: 09.567.107/0001-90 - Endereço: Rua Bresser, 1933/2011,BairrodaMooca-Vara/Comarca:2aVa- ra de Falências e Recuperações Judiciais de São Pau- lo/SP - Observação: Face ao cumprimento do plano aprovado pela assembleia geral de credores.
Recuperações Judiciais Concedidas
Empresa:CarlessoMateriaisdeConstruçãoEireli- CNPJ:90.381.211/0001-04-Endereço:Av.Presiden- te Getúlio Vargas, 4596, bairro Vila Salomé, Alvora- da/RS-Vara/Comarca:VaraRegionalEmpresarialde PortoAlegre/RS-Observação:Faceàhomologaçãodo plano aprovado pela assembleia geral de credores.
Lucro da Usiminas sobe A Usinas Siderúrgicas de Mi- nas Gerais (Usiminas) registrou lucro líquido de R$ 428,1 mi- lhões no segundo trimestre, au- mento anual de 236%. Na com- paração com o primeiro trimes- tre deste ano houve redução de 52%. De acordo com a compa- nhia, a melhora gradual da ren- tabilidade nos últimos trimes- tres reflete avanços na operação
COELHO, JETRO DA COSTA KIRCHOHFF, JEUFFER JOSE ALVES FERNANDES, JHONATAN OLIVEIRA DA GUARDA, JOAO CARLOS CHASSOT, JOAO CARLOS DA SILVA, JOAO CARLOS LIMA, JOAO COMARIM FILHO, JOAO ERNESTO DE CARVALHO MELLO, JOAO FERREIRA GONCALVES, JOAO FRANCISCO FLECK HECK BRITTO, JOAO FRANCISCO MORAIS BRANCO, JOAO GUILHERME SILVA RICARDO SILVEIRA, JOAO LUCAS DA SILVA, JOAO LUCAS MAEHARA SAID DOS REIS, JOAO LUIS NUNES BOTELHO, JOAO LUIZ ABREU RIBEIRO, JOAO LUIZ QUINTANILHA, JOAO LUIZ SZI- MANSKI, JOAO MANOEL NOGUEIRA DA SILVA, JOAO MARCELO PEREIRA, JOAO MARCOS CANEJO BORDINI RODRIGUES, JOAO MATHEUS DE SOUSA ANDRADE, JOAO PAULO M V NEVES, JOAO PAULO MEIRELLES TOMAZ DE AQUINO, JOAO PAULO VILANO DE CSATRO, JOAO RICARDO DE LUCA FERRAZ FILHO, JOAO SIQUEIRA DOS SANTOS, JOEL BENON LEMOS PITA, JONALT HENRIQUE BEZERRA DE ARAUJO, JONAS EMANUEL JU- LIAO DA SILVA ALVES, JONATAS RANCAN DE SOUZA, JONATAS VINICIUS COELHO, JONES BARTEL, JONH LENNON LAURENTINO DA SILVA, JORGE BALBINO, JORGE BRUNNER, JORGE CALMON MONIZ DE BITTENCOURT FILHO, JORGE CAMILOTTI FILHO, JORGE LUIZ DA SILVA JUNIOR, JORGE LUIZ MARTINS DA ROCHA, JORGE LUIZ VIOLA, JORGE MARTINEZ MONGE, JORGE ONOFRIO PICARELLI, JOSE ALEX DE SOUZA, JOSE ANDRADE FILHO, JOSE ANTONIO BORGES XAVIER, JOSE ANTONIO DE MELLO, JOSE ANTONIO FERNANDES, JOSE ANTONIO GOMES DOS SANTOS JUNIOR, JOSE ANTONIO MONTEIRO DE BARROS, JOSE APARICIO DE MELO, JOSE AUGUSTO RAFAEL, JOSE CARLOS CAMPIOTTI, JOSE CARLOS DE MEN- DONCA, JOSE CARLOS MAXIMOWSKI, JOSE CLAUDIO PAGANO, JOSE CONSTANTINO FILHO, JOSE DAVI FURLAN, JOSE DE JESUS LIMA GOMES, JOSE DIOGO PRADO LUCIO, JOSE EDUARDO MILORI COSENTINO, JOSE FERNANDO GARCIA, JOSE FRANCISCO CARDOSO, JOSE FUCK, JOSE GUILHERME MONTEIRO DE MENEZES, JOSE GUSTAVO BARBOSA VILLACA, JOSE LUIZ BORJA FERNANDEZ, JOSE LUIZ BUCCHI JUNIOR, JOSE LUIZ CIRILO, JOSE LUIZ ROQUE, JOSE MARCIO QUINTAO MOREIRA, JOSE MARIANO ANTUNES DELLA MEA, JOSE MAURICIO ZENHA DE TOLEDO, JOSE NILSON PEREIRA, JOSE OLINTO CARVALHO, JOSE ROBERTO COMUNIAN BOLDIN, JOSE ROBERTO DA SILVEIRA BRAZAO, JOSE ROBERTO VIEIRA DA SILVA, JOSE RODRIGUES BUENO, JOSE VIEIRA DOS SANTOS, JOSIAS ALVES RODRIGUES LIMA, JOSIAS CRISTIANO FOGACA, JOVANILDA DE PAULA FERRAZ NOGUEIRA, JUAN TOMAS ESPINOSA, JUAREZ RAMOS DE LIMA, JULIANO BONANI GEHRING, JULIANO BOSCHINI COSTA, JULIANO CARDOSO GARCIA, JULIANO OSCAR PEDRO, JULIANO PASQUALON, JULIANO VARGAS DE CASTRO, JULIO CESAR BATISTA SILVA, JULIO CESAR FRESCHI, JULIO CESAR KAISER, JULIO CESAR PERONE BRIKALSKI, JULIO CESAR VAZ DA SILVA, JULIO RODRIGUES DE FREITAS, JULLYANA DAN- TAS DE SOUSA, JUNIOR FERNANDES DA SILVA, JURANDI PEDROSO DE PONTES JUNIOR, JUVENAL GONZALES AQUEPUCHO, KA YEN TSO, KAIO VINICIUS ARAUJO SILVA, KATIA APARECIDA DE OLIVEIRA, KELISON TADEU RIBEIRO, KENNE GOMES DIAS, KLAUS SCHUETZER, KLEYLTO RAMOS XAVIER, LAERCIO BURTULI, LAERT NASCIMENTO ARAUJO, LAISE LIMA DE JESUS, LAUANNY SILVESTRI MAGANHOTO DE SOUS, LAUDELINA JOR- GE XAVIER, LAWRENCE KOITI OTANI, LEANDRO ALVES MIO, LEANDRO ARTUR SILVA DE ARAUJO, LEANDRO DOS SANTOS BANDEIRA, LEANDRO FELIX DE SOUSA, LEANDRO MELLO FORTUNA, LEANDRO OLIVEIRA LESSA, LEANDRO OTAVIO KOGA, LEONARDO BATISTA FERRAZ, LEONARDO DA COSTA VOLTARELLI, LEONARDO DA SILVA MOREIRA, LEONARDO DE MOURA MARTINS, LEONARDO DUARTE DE FREITAS, LEONARDO LOSCHA SOARES, LEONARDO MARTINS DE FREITAS, LEONARDO PERSINOTI, LEONEL DANTAS DA GAMA, LEONIR TREVISAN, LESSANDRO PAIXAO ALVES, LINDSLEI CANTARELLI, LOCENIR FATIMA VIDORETTE MATSUI, LORENA FERNANDES SILVA, LORRANE TEIXEIRA MENDES CARNEIRO, LUAN DE LIMA BARBOSA, LUCAS BUZZO SEGATO, LUCAS CAMARGO CARVALHO, LUCAS CARLOS VIEIRA, LUCAS DE OLIVEIRA SOUZA, LUCAS FERNANDO DOS SANTOS VIANA, LUCAS LIMA PRIES, LUCAS MENEGATI TELES, LUCAS SANTANA APOLIANO, LUCAS SILVA OLIVEIRA, LUCIANA CONTE RU- BERT BRUKMULLER, LUCIANE GRAZIELE BERGUE ALBINO, LUCIANO APARECIDO GONCALVES, LUCIANO CARVALHO ZACOUTEGUY, LUCIANO CONTE, LUCIANO JOSE CAIRES VIANA, LUCIANO LIMA CASSIANO, LUCIANO LIMA E SILVA, LUCIO FLAVIO MARTINS TORRES E/OU MA, LUCIO IPOJUCAN RIBEIRO DA SILVA DE MATTOS, LUIAN FALCAO MARTINS, LUIS CARLOS DE SOUSA PEREIRA, LUIS EDUARDO REIS FLORIDO DE MELO, LUIS GUILHERME KAUFFMANN, LUIS GUSTAVO DIAS FLAUZINO, LUIS HENRIQUE SOUZA DAMASCENO SANTOS, LUIS SILVINO FERREIRA LEITAO, LUIZ ADELMO BUDANT JUNIOR, LUIZ ADEMIR ESCARMINIO, LUIZ ALVARO DE BARROS ARAUJO FILHO, LUIZ ALVARO FERNANDES GALHANONE, LUIZ ANTONIO NAKAMURA JUNIOR, LUIZ BARSI FILHO, LUIZ CARLOS DA SILVA, LUIZ CLAUDIO PIASSON, LUIZ FELIPE RUDGE LEITE, LUIZ FERNAN- DO NUNES DA SILVA, LUIZ GIRAO, LUIZ GUSTAVO ALVES DOS SANTOS, LUIZ GUSTAVO FERREIRA DE MACEDO, LUIZ GUSTAVO UCHOA DA SILVA, LUIZ HENRIQUE BARBOSA ANDRADE, LUIZ HENRIQUE SUZUKI, LUIZ KELVIS BETTI, LUIZ MARCHETTI FILHO, LUIZ MURILO PEDREIRA E SOUSA FI- LHO, LUIZ NASCIMENTO SANTOS, LUIZ OTAVIO DE OLIVEIRA RAMOS, LUIZ PERBONI, LUIZ URBANO DOMINONI, MAICO HARRY WUNDER, MAIKON CARNEIRO, MANOEL JOSÉ FERREIRA DO POMBAL, MANUEL JOSE CRAVEIRO FIGUEIREDO, MARCEL AKIRA YOSHIMOTO, MARCEL HENRIQUE TONIOLO GALINA, MARCEL JULIANO NEMITZ BISCAINO, MARCELO ANDRE FLESCH, MARCELO ANTONIO LOPES SALGADO, MARCELO BONJUANI PAGAN, MARCELO CINTRA VENTIM FILHO, MARCELO GARCIA DO COUTO, MARCELO GONCALVES DA SILVA, MARCELO JOSE OTTO, MARCELO LIMA SOUZA, MARCELO MAGALHAES MONTOLAR, MARCELO MAIA MOURA COSTA, MARCELO MELO MACIEL, MARCELO NASCIMENTO PEREIRA, MARCELO OLIVEIRA PEREIRA VALOES, MARCELO PEREIRA CANEDO, MARCELO PINHEIRO CAMPOI, MARCELO PRACANIA SERBOLONGHI, MAR- CELO ROBERTO CASIRADZI, MARCELO SILVA BOURGUIGNON, MARCELO ZABKA, MARCELUS MOREIRA, MARCIO ADRIANO FERRO, MARCIO AMO- RIM DOS SANTOS, MARCIO BASTOS COSTA, MARCIO DE OLIVEIRA FERREIRA, MARCIO JOSE DE GOUVEIA DA COSTA ARANTES, MARCIO ORSO, MARCIO ROBERTO DOS SANTOS LIMA, MARCIO SANTOS DE SOUZA, MARCIO SEVERINO NOGUEIRA, MARCIO VENDRAMIN, MARCO ANTONIO ESPINDOLA DOS SANTOS, MARCO ANTONIO MAGALHAES CAVALCANTI, MARCO ANTONIO OLIVEIRA DA SILVA, MARCO ANTONIO RESENDE CRU- VINEL, MARCO AURELIO DA CRUZ, MARCO AURELIO PERSUHN, MARCO TULIO DE MELO, MARCO VINICIO BELMONT SANTOS, MARCOS ANDRE TOTTENE, MARCOS ANTONIO DA SILVA RODRIGUES CARVALHO, MARCOS ANTONIO DUARTE DA COSTA, MARCOS ANTONIO VICENTE NOBREGA JUNIOR, MARCOS AURELIO ALMEIDA DA SILVA, MARCOS BARCELOS, MARCOS CONCEICAO DA SILVA, MARCOS DIONIZIO MOREIRA, MARCOS EDUARDO COSTA NUNES, MARCOS ELIAS, MARCOS JOSE ALVES, MARCOS JOSE ZIMMERMANN, MARCOS PAULO LOPES FIUZA, MARCOS RO- BERTO DA SILVA, MARCOS ROBERTO FELIPE, MARCOS ROJAS GONCALEZ, MARCOS S BRITO, MARIA ANGELA MAZETTO, MARIA APARECIDA CAMPOS JUAREZ, MARIA CLAUDIA NOGUEIRA DA SILVA HAIKAL LEITE, MARIA J DE VARGAS BACICHETTO, MARIA MARCIA MARQUES BATISTA, MARIA NILZA TEIXEIRA DA CRUZ, MARIA PILAR VALENTIN TISNER, MARIA SUELEN DA CRUZ TAVARES SOUZA, MARIANA RAFAGNIN, MARIANO RODRIGUES ALOI, MARIO FERREIRA DE ALCANTARA, MARIO LUIS LEITAO, MARLO HUR TORAL VIEIRA, MARLON CORDOVA OLIVO, MARLON FER- NANDO ALVES ZATSKO, MARLON RODRIGO SILVA SERRA, MARNIO CAVALCANTE CABRAL, MATEUS ALAN SERAPHIM, MATEUS BETTINE BERNAR- DO, MATEUS MULLER RIBEIRO, MATEUS PRINCE ANTUNES, MATEUS SEBBEN ZULIAN, MATHEUS DOBNER PERTILLE, MATHEUS FERREIRA DA SILVA, MATHEUS OLIVEIRA DE SOUZA, MATHEUS RODRIGUES SILVA, MATHEUS VICENTINI, MAURICIO BARATIERI, MAURICIO CARDOSO DE JE- SUS JUNIOR, MAURICIO FERNANDES DOURADO, MAURICIO MARQUES, MAURICIO PEREIRA DIAS, MAURO ARAUJO JUNIOR, MAURO ARRIGHI, MAURO CORDEIRO DORNELLAS, MAURO FEDERICO LUIS TAMAGNO, MAURO MACEDO MACHADO, MAURO MENDES DA SILVA, MAURO PINTO DIAS, MAURO RACHED RACHED, MESSIAS MIRTON PEREIRA, MICHAEL DIETMAR DONATH, MICHAEL GOMES FERREIRA GRACA, MICHAEL PIVET- TA RANGEL, MICHEL DUARTE SILVA, MICHELLE CARNEIRO DA SILVA, MIGUEL ANTONIO MARCON, MILTON VINICIUS MACHADO LAGE DE MELO, MOISES RENATO GONCALVES PREVEDELLO, MSCI ACWI EX-U.S. IMI INDEX FUND B2, MSCI EMERGING MARKETS EX CHINA IMI INDEX FUND, MURILO DE SOUZA AMORIM, MYCHELL MENDES PEREIRA, NADIR DE FATIMA CONTERATTO, NAT WEST BK PLC AS TR OF ST JAMES PL GL SMALL COMP UNIT FUND, NATASHA NAMIE NAKAGAWA, NELIO LOURENCO DE ALMEIDA FILHO, NELSON LEOPOLDO DE SOUZA NETO, NELSON SHOJI SHISHITO, NELSON TOSHIO AOKI, NICOLAS MARTINS SALAME, NILSON SCHEFFLER, NILTON ALVES DE OLIVEIRA, NILTON DE ABREU, NILTON PEREIRA DOS SANTOS, NILTON RAMOS DE ALMEIDA, NILVO REINOLDO FRIES, NILZAEL DOS SANTOS BARBOSA, NIVALDO MONTENEGRO CAR- NEIRO NETO, NORTHERN TRUST COLLECTIVE EAFE SMALL CAP INDEX FUND-NON LEND, NORTHERN TRUST COMMON ALL COUNTRY WORLD EX-US INVESTABLE MAR, OLACYR LUIZ SCHERNER, ORBANI RODRIGUES BARCELOS, ORIMAR OSORIO DA COSTA, OSMAR NORBERTO DE SOU- ZA, OSVALDO TAVARES BARBOSA, OSWALDO NICOLAU RUFCA, OTAVIO AUGUSTO NASCIMENTO DE SANTA ANA, OTAVIO LUIZ DIBE VESCOVI, OTTONO SERGIO DE SENA SANTOS, OVIDIO BERNARDINO MONTEIRO JUNIOR, OZIAS DOS SANTOS MACHADO JUNIOR, PABLO DA SILVEIRA PORTO, PABLO GUSTAVO ALBUQUERQUE BRAZ E SILVA, PABLO SOUZA PEDROSA MAGALHAES, PAULA FRANCIELLI BARBOSA ARAUJO, PAULA SOUSA SILVA, PAULINHO ALVES DA SILVA, PAULO ANTONIO DRAGO, PAULO AUGUSTO FINAMORI MACEDO, PAULO CELSO FERRAZ, PAULO CE- SAR ALVES ROSA, PAULO CESAR EMILIANO, PAULO CESAR ESTEVAM, PAULO CESAR FERREIRA DE ARAUJO, PAULO CEZAR PAGNIM, PAULO CEZAR PELISSARI, PAULO EDUARDO BECHELLI PINTO, PAULO EMANUEL PIMENTA DOS SANTOS, PAULO GILBERTO KANO, PAULO GOMES VIEIRA NETO, PAULO HENRIQUE GUIMARAES LEAO, PAULO HENRIQUE RIBEIRO, PAULO PEREZ DE VASCONCELLOS, PAULO PURRENES PEIXOTO, PAU- LO RICARDO DIAS PRIMO, PAULO ROBERTO ARALDI BRANDOLI, PAULO ROBERTO DE OLIVEIRA, PAULO ROBERTO NASCIMENTO DOS SANTOS, PAULO ROGERIO NOVAIS LIMA, PAULO SERGIO DE JESUS, PAULO SERGIO DOS SANTOS, PAULO SERGIO ESPIRITO SANTO FERRO, PAULO SO- MESOM TAUK, PAULO VICTOR CRESPO NEIVA, PEDRO ADMAR FURLAN JUNIOR, PEDRO ANDRE BARBOSA PINTO OLIVEIRA, PEDRO ANGELO ALMEIDA ABREU, PEDRO ANTONIO FURTADO TEIXEIRA, PEDRO EYMARD ALBUQUERQUE ARAGAO, PEDRO FUCHTER NETO, PEDRO HENRIQUE MARTINS GUERRA, PEDRO HENRIQUE NASCIMENTO NUNES, PEDRO HENRIQUE ROMAO DA SILVA, PEDRO JORGE ALBUQUERQUE TAVARES, PERIVALDO DOS SANTOS CARVALHO, PHILIPE BRUNO FERREIRA DA SILVA, PIETRO DI CARLO MANFRINI GALVAN, POLUNIN EMERGING MA- RKETS SMALL CAP FUND, LLC., POLUNIN FUNDS, POLYANA DE CARLI ELLWANGER, PUBLIC EMPLOYEES RETIREMENT SYSTEM OF OHIO, RAFAEL CORDEIRO DE OLIVEIRA SOARES, RAFAEL COSTA BIGLIA, RAFAEL COSTA DALONSO, RAFAEL CRUZ SALLES, RAFAEL FORTUNATO CASALI, RA- FAEL GOMES SOARES, RAFAEL GROTTO GOMES, RAFAEL KOPF GERALDO, RAFAEL LIBANIO DA SILVA, RAFAEL MOURA SILVA, RAFAEL PORTELA MOREIRA, RAFAEL RIBEIRO, RAFAEL RICARDO BARBOSA DUREY, RAFAEL ROBERTO PARDO, RAFAEL SEITI BANDEIRA WATANABE, RAFAEL VALNIER MULLER, RAFAELA STEIN SCHINEMANN, RAIMUNDO CLAUDIO BATISTA, RAMIRES RODRIGUES DE SOUZA, RAMON FRIGI RIGONI, RAN- GEL BRABEC BARRETO ALVES, RAPHAEL BELO SUED, RAPHAEL BLESE DE PAULA, RAPHAEL RAMOS ROUMILLAC GROULT, RAPHAEL ZERLOTTI- NI DOS REIS, RAYLTON ANTONIO RODRIGUES, REGIANE OLIVEIRA COTA JUNQUEIRA, REGINA SENA VIDICHOSQUI OKITA, REGIS ODILON OLIVEI- RA, REINALDO LOTICI PICINI, REINALDO PEREIRA DA SILVA NETO, RENAN AUGUSTO CAPRONI OLEGARIO, RENAN GODOI FELICIANO DA SILVA, RENAN LABONE DE OLIVEIRA, RENAN RODRIGO CLAUDINO, RENAN RODRIGUES DA SILVA BULHA, RENAN THEISEN, RENATO CARVALHO DE ALMEIDA, RENATO LEANDRO SANTIAGO, RENATO MARIO DOS SANTOS, RENATO OLIVEIRA DOS SANTOS, RENATO OLIVEIRA FERRAZ, RENATO OLIVEIRA PEISINO, RENATO PERRELLI PECANHA, RENATO ROSA DE RESENDE, RENATO SHIGUERU KOTO, RICARDO BACCI ACUNHA, RICARDO BARBOSA PEREIRA, RICARDO BARROS VIEIRA, RICARDO DE SOUSA SOARES, RICARDO JOSE DA SILVA CAMPILONGO, RICARDO JOSE M OLIVEI- RA MANDL, RICARDO KLEIN, RICARDO MESQUITA CONFALONIERI, RICARDO OLIVEIRA DA SILVA, RICARDO PAULO, RICARDO RINALDI, RICARDO RUBIDO ALONSO, RICARDO SENONI DOMINGUEZ, RICARDO SIQUEIRA MARQUES, RICARDO TITERICZ, RICARDO VENERANDO, RICARTE CAVAL- CANTI MARIZ NETO, RILDO DE OLIVEIRA SILVA, RIVELINO FERREIRA PINHEIRO, ROBERT M DE ALMEIDA, ROBERTA HERNANDES BRITO, ROBERTO BATISTA DE JESUS, ROBERTO CAVALCANTE DE ANDRADE, ROBERTO DOS SANTOS LUPARELLI, ROBERTO LUIS DA SILVA REGO, ROBERTO MA- RASCHIN PRIMO, ROBERTO PERIN, ROBERTO RIVELINO TARDO, ROBERTO TAKASHI NONAKA, ROBIN RAMOS HANT, ROBSON FREITAS DA SILVA, ROBSON MARCEL DE SOUSA BRAZ, ROBSON MARCHESI MARQUES, ROBSON MONTENEGRO SILVA, ROBSON PABLO DA SILVA, ROCHEL YAGO SILVA KOEDDERMANN, RODINEY ALMEIDA DA SILVA, RODOLFO LARA GADOTTI, RODRIGO BARBOSA DOS SANTOS, RODRIGO DA PAIXAO SILVA ROGERIO, RODRIGO FONTES DOMINCIANO, RODRIGO JENSEN DOS SANTOS, RODRIGO JOSE SIQUEIRA DE PAIVA, RODRIGO JOSE VIEIRA, RO- DRIGO MARTINS FERNANDES PAES, RODRIGO MATSUURA BRITO, RODRIGO QUINQUIO JUNIOR, RODRIGO SFREDO KRUGER, RODRIGO SILVA SOUZA, RODRIGO SOARES DA SILVA, RODRIGO STURMER, RODRIGO VASCONCELOS ANDRADE, RODRIGO ZEDAN DE CARVALHO, ROGER MA- ZZAFERA FREITAS, ROGERIO CARLOS TRABALLI, ROGERIO DOS SANTOS OLIVEIRA, ROGERIO FERREIRA DE SOUZA, ROGERIO FRANCISCO RI- TER, ROGERIO GOMES BUTTNET, ROGERIO GROSS, ROGERIO NICESIO, ROGERIO ODIRLEI PEREIRA, ROGERIO OLIVEIRA MENEGUETTI, ROGE- RIO TOGNON MUNIZ SALGADO, ROGERIO VANADIA, ROGERIO VASCONCELLOS SEGABINAZE, ROGERIO VELOSO DE CARVALHO, ROMEU PRAZERES, ROMULO OURIVES CRUZ, RONALDO DE CARVALHO MONTEIRO, RONALDO DIAS DE PAUDA, RONALDO SCHIAVO FERREIRA, RONAL- DO SILVEIRA LIMA, RONALDO SUEO HIROTA, RONEI JUNIOR GODINHO, RONIER PAES MOSER, RONY GLEYSON BATISTA SOARES, RONYERISSON PORTO NOVAIS, ROSEMARY ANDRADE COSTA REIS, ROSINEIDE RODRIGUES DA CRUZ, RUBENS BARBOSA FILHO, RUBENS INACIO DO CARMO, RUBENS MACHADO SANTOS, RUI CESAR SCHEER, RUI FERNANDO HUBNER, RUIZ CESAR DE ARAUJO BARBOSA, RUMENIGG NOGUEIRA VIEIRA, SAMUEL PINHEIRO NETO, SANDRO SILVA DE SENA, SANZIO CRISTOFARO ALVES DA SILVA, SAULO DA BOIT GOULARTE, SCHILLER WILLIANS GOMES SYLVESTRE, SEBASTIAO MACHADO, SERGIO ARAUJO DA SILVA, SERGIO DE LIMA DANTAS, SERGIO LUIZ JACOBY, SERGIO ROBERTO NOBRE, SERGIO SATOSHI KUMOTO, SERGIO SUZUKI, SERGIO TOSHIAKI MATSUMOTO GODA, SESILEY GUALBERTO DA SILVA, SIDNEY RIUDY NAKANISHI, SILVANA ANTUNES FERREIRA, SILVENIO LUIZ EURICH, SILVIA ARCHERO AMARAL, SILVIO JOSE FERREIRA, SILVIO MIOTTO FIGUEIRE- DO NOVO, SILVIO PEREIRA, SPARTAN GROUP TRUST FOR EMPLOYEE BENEFIT PLANS: SP, SPDR SP EMERGING MARKETS ETF, SPDR SP EMER- GING MARKETS SMALL CAP ETF, SSGATC I. F. F. T. E. R. P. S. S. M. E. M. S. C. I. S. L.F., ST ST MSCI EMERGING MKT SMALL CI NON LENDING COMMON TRT FUND, STATE OF ALASKA RETIREMENT AND BENEFITS PLANS, STATE OF NEW MEXICO STATE INV. COUNCIL, STATE STREET GLOBAL ALL CAP EQUITY EX-US INDEX PORTFOLIO, STENIO OLIVEIRA DE AQUINO, THABATA SOUZA ALVES, THALES ALVES CHIECO, THALES MICHEL MOLINARI, THALES SARDELLA CARVALHO, THE BOARD OF.A.C.E.R.S.LOS ANGELES,CALIFORNIA, THE UNITED NATIONS JOINTS STAFF PENSION FUND, THIAGO ALVES BARROS, THIAGO CARVALHO DE MACEDO, THIAGO CORREIA PEREIRA DA SILVA, THIAGO CUNHA STEFANI, THIAGO DELOGO MACHADO, THIAGO FELIPE FINGER, THIAGO FICHE MAGALHAES, THIAGO HENRIQUE DA SILVA, THIAGO MARQUES SESTREM, THIAGO MARTINS LOPES DE FARIA, THIAGO MUNDIM BRITO, THIAGO NASCIMENTO DE LIRA, THIAGO PACHECO CAVALCANTI, THIAGO PEREIRA BURGOS, THIAGO QUINALHA CANATO, THIAGO SAMUEL AGUIAR HENNING DE OLIVEIRA, THIAGO TAVARES DE PINHO CALDERINI, THOMAS ALE- XANDER SEABRA SALES CHRISTENSEN, THOMAS BUECKMANN, THOMAS HENRIQUE ALONSO, THOMAS MAGNO DE JESUS SILVEIRA, THRIFT SAVINGS PLAN, THRIFT SAVINGS PLAN, TIAGO ALVES DOS SANTOS, TIAGO CARNEIRO MACHADO, TIAGO DE QUADROS, TIAGO SACRAMENTO CABRAL, TIAGO VIDAL DE CAMPOS, TOME AMERICO DE SOUSA, TOMIL PEREIRA KIKUMORI, UILITON BAIARDI FIGUEIRO MARQUES, UMBERTO RAFAEL DE MENEZES FILHO, UTAH STATE RETIREMENT SYSTEMS, VAGNER POZZER, VALDECI DA SILVA BRITO, VALERIO PINHO DE LIMA, VAL- TER DA CRUZ, VALTER KASKELIS, VANADIR MARIO DIAS FRITSCH, VANDERLEI MOSCARDI, VANECK VECTORS BRAZIL SMALL-CAP ETF, VAN- GUARD EMERGING MARKETS STOCK INDEX FUND, VANGUARD ESG INTERNATIONAL, VANGUARD F. T. C. INST. TOTAL INTL STOCK M. INDEX TRUST II, VANGUARD FIDUCIARY TRT COMPANY INSTIT T INTL STK MKT INDEX T, VANGUARD FUNDS PLC / VANGUARD ESG EMERGING MARKETS, VANGUARD FUNDS PLC / VANGUARD ESG GLOBAL ALL CAP U, VANGUARD INV FUNDS ICVC-VANGUARD FTSE GLOBAL ALL CAP INDEX F, VAN- GUARD INVESTMENT SERIES PLC / VANGUARD ESG EMER, VANGUARD TOTAL INTERNATIONAL STOCK INDEX FD, A SE VAN S F, VANGUARD TOTAL WORLD STOCK INDEX FUND, A SERIES OF, VANIA CRISTINA LEME DE SOUSA, VERGILIO PEREIRA PEDROSA, VICENTE CHILELLI JUNIOR, VICTOR BRITO DOMINGUES, VICTOR HUGO F CARVALHO, VICTOR MARQUES GOMIDES, VICTOR MARTIN SABATER, VICTOR MATOS DE ALMEIDA, VINICIUS DA ROCHA THOMPSON COELHO, VINICIUS DE ARAUJO MARQUES, VINICIUS HOSS PEREIRA SILVA, VINICIUS LOBLER, VINICIUS SALINAS RODRIGUES, VIRGINIA MARIA NERES VIEIRA, VIRGINIA SAAD TAULOIS DA COSTA, VITOR ALEXANDRE BRAGANTINI, VITOR EDUARDO LONGO, VITOR MALUCHO FRAIOLLI, VITOR MONTERO CAMARGO ORTIZ, VITOR NOGUEIRA GUIMARAES ALVES LEITE, VIVIANE MENEZES OLIVEIRA, VLA- DEMIR DE CAMPOS, VLADIMIR ASSMANN, WAGGONER KRANMER SILVA JUNIOR, WAGNER AMARAL DE SOUZA, WAGNER AUGUSTO PEIXOTO DA SILVA, WAGNER DIAS RODRIGUES, WAGNER DOS SANTOS PINHEIRO, WAGNER MARINHO DOS SANTOS, WAGNER SEVERINO RIBEIRO, WALDIR ANTONIO DE SOUZA, WALISSON DA CRUZ SILVA, WALKYR GOMES MARRA, WALTER DIB, WALTERLEY PEREIRA CANDEIA, WANDERSON ALVES CARVALHO, WANESA CAMERA BRESSAN, WARLEM CRISTIANO MOTTA, WASHINGTON ALOISIO DE ANDRADE, WASHINGTON DOS ANJOS SAN- TOS, WASHINGTON STATE INVESTMENT BOARD, WDSON FERNANDES GOMES, WELINTON CENTOFANTE PEREIRA, WELLINGTON DE LIMA ISHI- BASHI, WELLINGTON DE SOUZA, WELLINGTON FERREIRA DA TRINDADE, WELLINGTON RIBEIRO TORRES, WENDEL ANGELO DA SILVA, WERNER WENTZ, WESLEY DE OLIVEIRA SOUZA, WESLEY ROSSI YAMAUTI, WESLEY THIMAR TESKE, WHELITON OLIVEIRA PIMENTEL, WILIAN CORREA FRANCA, WILLIAM DRAGONE LEGUTH, WILLIAM JOSE OLIVEIRA CAIXETA, WILLIAM RICHARDY DE MELLO FRICK, WILLIAN ARAUJO BEZERRA DE OLIVEIRA, WILLIAN MITSUO WAKI, WILLIAN RAFAEL CORREIA HIMENO, WILLIAN RAFAEL DE OLIVEIRA MELO, WILLIAN RENATO MORAES FERNAN- DES, WILMAR KLEEMANN, WILNER BRUNO VILELA GOUVEIA, WILSON ANDRE ZANINI, WILSON CARLOS ESTEVES LEITE FILHO, WU CHIA CHIN, YGOR BAETA ZEBRAL SARNAGLIA LOURENC, YURI KUBALA, YURI TOKIMATU, ADILSON JOSE DE OLIVEIRA LIMA, ALESSANDRO MALACHIAS DE OLIVEIRA, ALEX SOUSA GOMES, AMADEU PINHEIRO NETO 21314128604, BRUNO MARTINS GUERRA, CALIFORNIA PUBLIC EMPLOYEES RETIRE- MENT SYSTEM, CALIFORNIA STATE TEACHERS RETIREMENT SYSTEM, CARLOS CHAKMAKIAN, CARLOS EDUARDO SANTOS DE SOUZA, CICERO XIMENES FERNANDES, CRISTINA RODRIGUEZ FLORES, DANIEL ANNUNCIATO JUNIOR, DANILO BADDINI, DAVI GALDINO DOS REIS, DENER PEREI- RA DA COSTA, DIOGO RIBEIRO DE ALBUQUERQUE, DOZEMAR VERONICA DE SOUZA LOBATO, EMANUEL GURGEL LINHARES, FABIANO DE AQUI- NO, FABIO DEL CARO, FABIO MAURILIO GOMES LIMA, FERNANDO ANTONIO OLIVEIRA DE BARROS, FERNANDO BASILIO SILVA FRAGA, FILIPE VIANNA DE MELO, FLAVIO EDUARDO DOS SANTOS VALLE, GABRIEL DIAS LIMA, GILMAR DE CAMPOS RIBEIRO, GIOVANNI LUIZ NARDELLO ROTTA, GUILHERME OLIVEIRA NASCIMENTO, HOMERO TEIXEIRA DE MACEDO JUNIOR, HUMBERTO SIMOES DE SOUZA RIBEIRO, IGOR OLIVEIRA DE PAU- LA, INTERNATIONAL MONETARY FUND, ISHARES CORE MSCI EMERGING MARKETS ETF, ISHARES CORE MSCI TOTAL INTERNATIONAL STOCK ETF, ISHARES MSCI EMERGING MARKETS SMALL CAP ETF, JAIRO DUTRA ASSIS, JOAO CARLOS DE ALMEIDA, JOAO DONES LOPES, JORGE EDU- ARDO DE FIGUEIREDO COSTA, JOSE MARCELO BUFARAH CARONI, JOSE RENATO BRAGA, JULIANO GARCIA SANTOS, LAURO ASSAHARU UESA- TO, LEANDRO DE CHECCHI, LEGAL & GENERAL COLLECTIVE INVESTMENT TRUST, LUCAS NEVES BRASIL, MARCIO DE SOUZA SAMPAIO, MARCO AURELIO VALLIM REIS DA SILVA, MARCOS ALEXANDRE DE MATOS SOEIRO, MARCOS BISPO ALVES, MARCOS DE AZEVEDO, MERCER QIF FUND PLC, NELSON LOSS NETO, NESTOR JORGE DE CONTO, NIVALDO ANTONIO BARRETO, PAULO HENRIQUE DO ESPIRITO SANTO LEITE, RAFAEL CHARNOVSCKI, RAFAEL LEITE VARELA, RODOLFO MARCOS PEREIRA SANTOS, RODRIGO FRAY DA SILVA, SEBASTIAO DE SOUSA ALMEIDA, SID- NEY FARIA HYPOLITO, SSGA SPDR ETFS EUROPE I PLC, STATE ST GL ADV TRUST COMPANY INV FF TAX EX RET PLANS, TEACHER RETIREMENT SYSTEM OF TEXAS, TEACHERS RETIREMENT SYSTEM OF THE CITY OF NEW YORK, THALES RAMON SOARES, THE REGENTS OF THE UNIVERSITY OF CALIFORNIA, TIAGO BRUNO RAMELLA, WINSTON JENNING CHEN, RUDI MARIA JOZEF VAN LOON, ALPHAKEY MASTER FIA, ALPHAKEY PREVI- DENCIA 100 XP FIFE FIA, ALPHAKEY PREV ITAÚ 100 FIFE FIA, ALPHAKEY INSTITUCIONAL MASTER FIA, GTI DIMONA BRASIL FUNDO DE INVESTI- MENTO, GTI NIMROD FUNDO DE INVESTIMENTO FINANCEIRO, THAIS PIRES MOREIRA, GIOVANI BAIOCCO, RAPHAEL CHAYO, ADELCI ALMEIDA DE MELLO JUNIOR, ADRIEL PIASESKI, ADSON BRITO MONTEIRO, AIRTON AKIO KOBAYASE, ALDINO BEAL, ALEX SANDRO BRUSTOLIN, ALPHAKEY LONG SHORT MASTER FIM, AMAURI DE FREITAS CASSIOLATO, ANDRE PAES LEONARDO PEREIRA, ARTEMIO ANTONIO RADIN, AVELINO JOSE DIAS, BRUNO MARTINS DA SILVA, CARLOS ALBERTO BATISTA DA SILVA, CASSIANO FERREIRA GONCALVES, CITY OF NEW YORK GROUP TRUST, CRISTIANO FERREIRA CAMPOS, ELCIO FERREIRA DOS SANTOS, EMERSON ZAHER CABRAL, ERIC VIVIAN FABRIS, EVALTEY DA SILVA NERES, EVANDRO SANTANA DE JESUS, FABIO LEANDRO CAETANO, FERNANDO GOMES OLIVEIRA, GILMAR MARQUES DE SOUSA, IGOR RAMOS DE OLI- VEIRA, ISHARES MSCI BRAZIL SMALL CAP ETF, JAMES ROBERT PERRINI, JARDIEL JUNIO MOREIRA SANTA BARBARA, JOAO PAULO STARON, JORGE LADEIA DO PRADO, JOSE ANTONIO VIEIRA MARTINS, KAROL WOJTYLA OLIVEIRA SANTOS, LAERCIO JOSE CARNIEL, LEONARDO FONSECA DA SILVEIRA ANDREONI, LEVIR ITSURU OGUSUKO, LUIZ AUGUSTO ALVES DA SILVA, LUIZ BRUNO ALVES DE ARAUJO, LUIZ HENRIQUE RODRI- GUES DE ALMEIDA, LUIZ ROGERIO SALES DE FREITAS, MARCOS ALCIDES FURLAN, MARCOS ALMEIDA DA COSTA, MARCOS PAULO SILVA DE ALMEIDA, MATHEUS MAURICIO PEREIRA CASTRO, MAURICIO LEANDRO DA SILVA, MAURILIO FERNANDES DA CRUZ, MURAD SAID SALEH YUSUF SAID, ODAIR MORENO, PAULO DE SOUZA AFONSO, REGIS SILVEIRA PESSOA DA, TEACHERS RETIREMENT SYSTEM OF THE STATE OF ILLINOIS, THIAGO MACHADO RODRIGUES, VALMIR PASSI, WILSON CESAR DE ABREU, WILLEN SANTANA LACERDA, LAÉRCIO RAMBO , REAL INVESTOR GERDAU PREVIDÊNCIA FIF AÇÕES 8 - RL, REAL INVESTOR XP SEG PREV FIF MM - RL, RATIONAL INVESTOR FIF AÇÕES - RL, REAL INVESTOR LONG SHORT MASTER FIF MM - RL, REAL INVESTOR 70 XP SEG ADVISORY PREV FIF MM - RL, REAL INVESTOR ALOCAÇÃO FIF MULTIMERCADO - RL, REAL INVESTOR 100 ICATU PREVIDÊNCIA MASTER FIA, REAL INVESTOR 100 PREV MASTER FIF AÇÕES - RL, REAL INVESTOR MASTER FIF AÇÕES - RL (FIA), REAL INVESTOR ICATU PREV MASTER FIF FIM - RL, REAL INVESTOR INSTITUCIONAL MASTER FIA, REAL INVESTOR ITAÚ VIDA E PREV MASTER FIF AÇÕES - RL, REAL INVESTOR ALPHA MASTER FIF AÇÕES - RL, REAL INVESTOR 70 PREVIDÊNCIA FIM, REAL INVESTOR MASTER FIF MULTIMERCADO - RL (FIM), AYRTON LAURINO NETTO, BERNARDO DE BARROS CORREIA KYOTOKU, ABINADABE MARTINS DA SILVA, JOSE EVAN- DRO CAETANO BARBOSA, JERONIMO MARQUES DE ALMEIDA, FEDERICO JOSE ARAMBURO REQUITERENA. Ata registrada na Junta Comercial do Estado do Rio de Janeiro sob o nº 00007922687 em 23/07/2026. André Rodrigues Marques de Souza Silva - Secretário Geral da JUCERJA.
industrial, na gestão “rigorosa de custos”, além da estratégia co- mercial, mesmo em um ambien- te global complexo e com a in- dústria local enfrentando alto volume de importação de aço chinês. O Ebitda somou R$ 798,6 milhões, alta de 78% em um ano e de 22% sobre o primeiro tri- mestre. A receita líquida foi de R$ 6,13 bilhões, queda de 7% so- bre o segundo trimestre de 2025.
Multiplan fatura mais A Multiplan fechou o segundo trimestre com lucro líquido de R$ 427,4 milhões, alta de 61,7% em relação ao mesmo período de 2025. A receita líquida subiu 22%, para R$ 846,8 milhões, e as vendas nas mesmas lojas cresce- ram 4,3%. A taxa média de ocu- pação dos shoppings ficou em 96,2%, praticamente estável so- bre um ano antes.
IRB-Brasil Resseguros S.A. CNPJ: 33.376.989/0001-91 - NIRE: 333.0030917-9
Valetemquedade43%nolucrodotrimestre
Kariny Leal e Rafael Rosas Do Rio
O lucro líquido da Vale no se- gundo trimestre caiu 43%, confor- me anunciado pela companhia na quinta-feira (30), para R$ 6,84 bi- lhões. A empresa sofreu com a pressão da alta de custos e o efeito daapreciaçãodoreal,queafetane- gativamente o lucro em reais, uma vez que as receitas são em dólar. A mineradora anunciou ainda a dis- tribuição de remuneração a acio- nistas,emummontantedeR$8,64 bilhões, a serem pagos em setem- brocomodividendosejurossobre capitalpróprio.
Debora Leite Do Rio
OBancoNacionaldeDesenvol- vimento Econômico (BNDES) anunciou, na quinta-feira (30), uma linha de financiamento de R$ 13,5 bilhões para as compa- nhias aéreas brasileiras com re- cursos do Fundo Nacional de Aviação Civil (FNAC). Operado pelo banco, o programa prevê R$ 8 bilhões para capital de giro e R$ 5,5 bilhões para a compra e manutenção de aeronaves e mo- tores, infraestrutura e equipa- mentos de apoio e combustível sustentáveldeaviação(SAF). O presidente do BNDES, Aloi- zio Mercadante, afirmou em co- letiva de imprensa que a medida busca dar sustentação financeira ao setor em um momento de al-
A empresa também anunciou novo programa de recompra de até 100 milhões de ações em pra- zode18meses.Ovolumeequiva- le a 2,3% do total de papéis da companhia em circulação. A receita líquida entre abril e ju- nho foi de R$ 53 bilhões, crescimen- tode6%frenteaosegundotrimestre do ano passado. O lucro antes de ju- ros,impostos,depreciaçãoeamorti- zação (Ebitda, na sigla em inglês) ajustadoficouemR$18,5bilhõesde abril a junho, queda de 3% na com- paraçãocomigualperíodode2025. Os custos do minério de ferro, principal produto da empresa, fo- ramimpactadospelocâmbioepe-
ta volatilidade dos custos, sobre- tudo do querosene de aviação (QAV), pressionado pelas ten- sões no Oriente Médio. Embora a Petrobras tenha reduzido em 14,5% o preço do combustível em julho, o QAV ainda acumula alta de 40,5% no ano em relação ao fim de 2025. Dos R$ 8 bilhões destinados ao capitaldegiro,asaéreasAzul,Gol e Latam poderão acessar até R$ 2,66 bilhões cada uma, en- quanto a empresa de aviação re- gional Abaeté Linhas Aéreas terá limitedeatéR$8milhões.Asope- rações terão prazo de até 60 me- ses e custo básico de 4% ao ano, além das taxas bancárias aplicá- veis. O BNDES informou ainda que há expectativa de novos plei- tos de financiamento para outras modalidades do programa ao longodosegundosemestre. O ministro de Portos e Aero-
prazodeaté60 mesesecusto básicode4%ao ano,alémdastaxas bancáriasaplicáveis
lospreçosdocombustíveldenave- gação.OcustocaixaC1,daminaao porto, foi de US$ 24,1 por tonela- da,altaanualde9%.SegundoaVa- le, o aumento reflete a apreciação doreal,enquantooscustos“all-in” alcançaramUS$61,6portonelada, crescimento de 18%, pressionados adicionalmentepeloaumentodos custos de transporte, influencia- dos,porsuavez,pelascotaçõesdos combustíveis em um cenário de tensãonoOrienteMédio.O“allin” inclui o custo caixa C1 com frete, despesas,royaltieseprêmios. A Vale anunciou novas proje- ções para o custo caixa C1 para o minério de ferro este ano, e para o
portos, Tomé Franca, disse que o financiamento ao setor estreia uma política inédita de apoio ao transporte aéreo brasileiro. Se- gundo ele, a medida comple- menta os investimentos realiza- dos nos aeroportos e permitirá ampliar a conectividade do país: “A gente precisa agora ocupar es- ses aeroportos com pousos e de- colagens. Então, investir, finan- ciar e estimular o crescimento da aviação civil é fazer com que a
custo “all-in” do minério de ferro, do níquel e do cobre. O custo caixa C1dominériodeferrodeveráficar entreUS$22,5eUS$23,5portone- lada em 2026, contra projeção an- terior de US$ 20 a US$ 21,5 por to- nelada. O custo “all-in” do minério de ferro deverá ficar na faixa de US$ 58 a US$ 62 por tonelada, con- tra estimativa anterior entre US$52eUS$56portonelada. A projeção para o custo “all-in” do cobre em 2026 caiu da faixa de US$ 1 mil a US$ 1,5 mil por tonela- da para até US$ 500 por tonelada. A estimativa para o custo “all-in” do níquel este ano agora é de US$10milaUS$11,5milportone-
lada, contra estimativa anterior entreUS$12mileUS$13,5mil. O volume estimado para a pro- dução de cobre este ano passou de 350 mil a 380 mil toneladas para entre 360 mil e 380 mil toneladas. A previsão para o volume produzi- do de níquel passou de 175 mil a 200miltoneladasparavolumeen- tre185mile200miltoneladas. Apesar do aumento de custos, o presidente da mineradora, Gusta- vo Pimenta, afirmou no balanço da empresa que a companhia en- tregou “resultados sólidos” na comparação anual, com o minério de ferro atingindo a maior produ- ção para um segundo trimestre
gente possa ter mais brasileiros acessando o transporte aéreo no nosso país”, afirmou. Na avaliação do presidente da Associação Brasileira das Empre- sas Aéreas (Abear), Juliano No- man, a linha de crédito em moe- da nacional reduz a exposição cambial das empresas e ajuda a preservar os planos de expansão da malha aérea, especialmente da aviação regional: “Sem medi- das como essa, vamos continuar falando de aviação regional, mas as coisas vão acontecer em um ritmo muito mais lento”, disse. Noman acrescentou que o finan- ciamento pode aumentar a ca- pacidade operacional das em- presas pela possibilidade de abertura de novas rotas. O ministro também aprovei- tou para destacar que outras companhias do setor, além da Azul, vão operar com aeronaves
da Embraer. Gol e Latam anun- ciaram neste ano a compra de aviões da fabricante brasileira de aeronaves. Segundo Franca, o movimento é um marco para a indústria nacional: “A gente pre- cisava viver esse momento em que as três companhias aéreas pudessem voar no Brasil com ae- ronaves brasileiras, e isso é moti- vo de orgulho para todos nós.” Mercadante afirmou que em- presas aéreas brasileiras atravessa- ramapandemiasemreceberapor- tes do governo, diferentemente das concorrentes internacionais, que contaram com programas bi- lionários de apoio. Segundo ele, os EUA destinaram US$ 87 bilhões ao setor, a Alemanha outros US$ 12 bilhões, a França mais US$ 9,5 bi- lhões e o Reino Unido, US$ 8 bi- lhões. O presidente disse que as empresas brasileiras agora entram emumanovafasedeexpansão.
desde2018,enquantoocobreteve o melhor segundo trimestre em nove anos. “Nossa forte geração de Ebitda e fluxo de caixa demonstra a força e a resiliência da Vale em um ambiente global dinâmico, sustentadas pela alta qualidade dosnossosativosepornossocom- promisso contínuo com excelên- ciaoperacionaleeficiência.” A dívida líquida expandida, que inclui compromissos assumidos com reparação de Brumadinho e Mariana, ficou em US$ 16,6 bilhões. A execução da reparação de Bruma- dinho chegou a 83%. Na reparação de Mariana, foram desembolsados R$82,4bilhõesaté30dejunho.
Ecorodoviaslucramenos A Ecorodovias apresentou lu- cro líquido de R$ 20,9 milhões no segundo trimestre de 2026, representando piora de 89,7% na comparação com o mesmo período de 2025. De acordo com a companhia, os investimentos em ampliação da capacidade e melhorias das concessões rodo- viárias, assim como o encerra- mento do contrato de concessão da Ecovias Sul, junto ao “cenário de inflação persistente”, reduzi- ram o lucro. O lucro líquido re- corrente, que considera o resul- tado líquido atribuído aos acio- nistas controladores e exclui a provisão do acordo de resolução global da Ecovia Caminho do Mar e Ecocataratas de R$ 31,7 milhões, ficou em R$ 52,9 mi- lhões, piora de 74,1% em um ano. Entre abril e junho, a Ecoro- dovias teve faturamento líquido de R$ 2,95 bilhões, representan- do alta anual de 8,7%.
Amaropedenovarecuperaçãoextrajudicial
Adriana Mattos De São Paulo
A varejista de moda Amaro pe- diurecuperaçãoextrajudicialapós atingir dívidas de cerca de R$ 410 milhões — é a segunda renegocia- ção de passivos da marca em três anos. O valor atual é 68% acima da primeira ação extrajudicial, e a si- tuação jurídica complicou-se nas últimassemanas,apurouoValor. O processo envolve alegações por parte de um credor financeiro, o BancoABCBrasil,deformaçãoartifi- cialdoquórumlegalparaaprovação doplano,pormeiodefundosvincu- lados ao mesmo núcleo econômico liderado pela Reag Trust, sob titula- ridade de João Carlos Mansur, afir- maobanconosautos. Os veículos geridos pela Reag são donos de um crédito de R$ 81,4 mi- lhões, o maior entre todos os ade- rentesaoplanoderecuperação,ere- presentantede29,4%dopassivopor meio de um fundo de investimento emdireitoscreditórios(FIDC). O ABC Brasil encaminhou ob- jeção ao juiz da 3a Vara de Falên- cias e Recuperações Judiciais de São Paulo, Henrique Inque, sus- tentando a existência de indícios de quórum irregular na votação do plano, já ocorrida neste ano, e questionando a atuação da Reag. O Valor apurou que há um en- tendimento por parte do credor de que a situação jurídica com- plexa da Reag — liquidada extra- judicialmente pelo Banco Cen- tral em janeiro — poderia invali- dar a sua posição de credora. Além disso, ainda haveria uma questão legal, por conta de uma suposta sobreposição de mesmos credores votando dentro e fora do FDIC (chamado Classe Única do Fashion FDIC-NP RI), criado em 2024, após o primeiro pedido de recuperaçãoextrajudicialdaAma- ro. O FDIC da Reag entrou como credor quando companhia já esta- vaemdifícilsituaçãofinanceira. Esse movimento de adesão ao plano de todos os veículos geri- dos pela Reag teria sido necessá-
Cristian Favaro De São Paulo
A Ambev registrou crescimen- to de 5% no volume de vendas de cerveja no Brasil no segundo tri- mestre ante igual período do ano passado, para 21,034 mi- lhões de hectolitros, apesar do clima mais frio, que, segundo a companhia, prejudicou o consu- mo de cerveja no período. O resultado foi sustentado pe- la força da divisão premium e pe- la demanda adicional gerada pe- laCopadoMundodaFifa,quete- ve início em 11 de junho, mas fi- cou abaixo das expectativas do mercado, que esperava expansão próxima de 7%. Com isso, as ações da companhia chegaram a cair mais de 3% durante o dia de ontem.Aofimdopregão,porém, os papéis reverteram as perdas iniciais e encerraram com alta de 0,38%, cotados a R$ 15,96. A Ambev teve lucro líquido de R$ 3,4 bilhões no segundo tri- mestre deste ano, alta de 24,5% na comparação anual. A última linha do balanço, entretanto, foi beneficiadaporganhoscambiais e receitas financeiras relaciona- dasacréditostributários.Arecei- ta líquida da companhia teve crescimento de 0,3% no período, para R$ 20,148 bilhões. Ocentrodasatençõesdessere- sultado foi o setor de cerveja no Brasil. Segundo a empresa, as temperaturas mais frias conti- nuam a ser uma dor de cabeça para a categoria. O presidente da Ambev, Carlos Lisboa, disse que a indústria tem melhorado se- quencialmente após um período apertado no ano passado. O clima é hoje um dos princi- pais temas no radar do setor. De acordo com Lisboa, as tempera- turas médias continuam abaixo do que foram em 2024, pico de demanda de cerveja no Brasil.
rio para a aprovação dos termos. ObancopediuàJustiçaaintima- ção dos fundos para comprovar a independência dos credores e a ca- deiadebeneficiáriosfinais,ouseja, quem seriam os cotistas, além de expediçãodeofíciosàComissãode Valores Mobiliários (CVM), Banco Central(BC),PolíciaFederal,Minis- térioPúblicoeReceitaFederal. Procurado, o Banco ABC disse quenãocomentacasosespecíficos. O Valor apurou que houve re- centes avanços nas informações prestadasàJustiçanoprocesso. Foi informado ao juízo que o Fashion FIDC tinha como cotista o fundo Hans 95, que ao final ti- nha como principal cotista o fun- do Olaf 95. Como uma resposta a um ofício da CVM, a informação prestada foi de que os benefíciá- rios finais eram os filhos de Man-
Recuperaçãoanterior,de2023,nãofoisuficienteparaestabilizarnegócio;FDICgeridopelaReagTrusttemnamarcaR$81milhões,mascredorquestionaatuaçãodefundo
“Nossos modelos mostram que o clima responde por quase toda a lacuna de demanda da indús- tria hoje contra 2024”, disse o executivo, em teleconferência com analistas ontem. Ele apon- tou ainda fatores macroeconô- micos como barreira. Michel Doukeris, CEO da AB InBev, holding da Ambev, tam- bém comentou os efeitos do cli- ma sobre o negócio durante tele- conferência, mas disse que a in- dústria se mantém resiliente. “O portfólioestácrescendo.Recupe- ramos a liderança no premium. Tivemos um grande crescimento em não alcoólicos”, disse. Doukeris afirmou ainda que o efeito da Copa do Mundo deste ano deve continuar a influenciar de forma positiva os resultados da empresa mesmo depois do fim dos jogos. A partida final da Copa, entre Espanha e Argenti- na, ocorreu no dia 19 de julho. “Antes da [Copa da] Fifa, você achava a [marca] Michelob Ultra no Canadá, nos Estados Unidos, México e alguns países do Cari- be. Agora, estamos no Brasil, Ar- gentina e Paraguai”, afirmou. Ainda conforme o CEO, 40% do crescimento da Michelob Ultra no segundo trimestre veio de fo- ra dos Estados Unidos. A marca teve um forte exposição durante o evento esportivo. A Ambev também tem enfren- tado uma disputa de preço no segmento de bebidas não alcoó- licas, como refrigerantes e isotô- nicos. A categoria reportou que-
mostramqueo climarespondepor quasetodaalacuna dedemandahoje” Carlos Lisboa
sur,apurouareportagem. O Hans 95 é um mega fundo multimercado e de investimento no exterior, e conforme informa- do pelo Valor em maio, ele é in- vestigado na Operação Carbono Oculto. O Hans 95 era o único co- tista do Reag Alpha, um fundo de ações investigado pela CVM num processosancionador. Por conta dessa situação, o Ban- co ABC também entendeu que a li- quidaçãodaReagTrustinvalidaria, por si só, os termos de adesão dos fundos por ela administrados ao planoderecuperaçãodaAmaro. No entanto, a administradora ju- dicial da recuperação, a AJ Moroni, não viu razão para invalidar a ade- são do FDIC ao plano. Além disso, a administradora disse nos autos que não identificou prova ou indício concreto de fraude, simulação de
da de 4,4% nos volumes no Brasil no segundo trimestre, para 7,615 milhões de hectolitros. Segundo Lisboa, o grupo tem visto uma melhora na categoria. “Corrigimos o preço sem com- prometer as receitas por hectoli- tro. O ‘market share’ está alinha- do com os níveis históricos e vi- mos os volumes crescerem den- tro do período”, afirmou. A apos- ta, disse, é de um cenário melhor paraasbebidasnãoalcoólicasno segundo semestre deste ano. AequipedoItaúclassificouco- mo fraco o resultado da Ambev
créditosouvícioderepresentação. Porém, fez uma ressalva: disse que a “racionalidade econômica” daaquisiçãodecréditosdavarejis- ta seguida de adesão a deságio de até 99% sobre a dívida — uma das propostas do plano — por parte dos fundos da Reag, “permanece sem esclarecimento suficiente”. Por conta disso, preferiu submeter a questão ao juiz do caso. Procura- da,aReagTrustnãosemanifestou. Além disso, a administradora lembrou ao magistrado nos au- tos sobre o peso fundamental do FDICedosfundosdaReag,soma- dos, na aprovação do plano. AAJMoronidisseque,aoseconsi- derar todas as adesões válidas (in- cluindoFashionFIDCecincofundos daReagforadoFIDC),oplanopassa- ria por apoio de 50,34%. Portanto, superandooquórumlegalpormar-
no segundo trimestre, após a companhia divulgar números abaixo do esperado em seus principais segmentos. Na avalia- ção do banco, o desempenho foi parcialmente compensado por margens mais saudáveis e ga- nhos operacionais. “Em nossa opinião, o mercado já havia precificado um aumen- to significativo no consumo re- lacionado à Copa do Mundo da Fifa, enquanto os números di- vulgados sugerem um benefício mais limitado do que o previs- to”, escreveram os analistas Gus-
gem de apenas 0,34 ponto percen- tual, afirma. O apoio ao plano já vo- tado, e que aguarda homologação, foidequaseisso:51,48%. Sem o Fashion FIDC, no entan- to, o percentual cai para 30,92%, e o quórum não seria atingido. Nesse ambiente, a administra- dora ainda avaliou, em julho, as 38 impugnações dos credores ao plano de recuperação. As impugnações são defesas apresentadas por credores dissi- dentes para contestar a validade da proposta da empresa. A ampla maioria foi rejeitada pela admi- nistradora, mas uma delas foi aceitaeseguiuparaanálisedojuí- zo.Envolveaabusividadedascon- dições de pagamento, com desá- giosquevariamde95%a99%. A AJ Moroni concluiu que, por exemplo, a conjugação de deságio
tavo Troyano, Bruno Tomazetto e Ryu Matsuyama, do Itaú. Segundo o banco, a divisão de cerveja no Brasil foi o principal ponto fraco ao se levar em conta as estimativas para o trimestre, tanto em termos de volume quanto de preço, mesmo com o suporte de outras receitas opera- cionais. “Tanto o crescimento do volume quanto a relação pre- ço/mix ficaram aquém das ex- pectativas já revisadas, no que se tornou o ponto mais importante da discussão antes da divulgação dos resultados”, apontaram. O BTG destacou que os ganhos de margem operacional da com- panhia foram de “baixa qualida- de”, ancorados em grande parte em subvenções de impostos. Já os analistas do Jefferies Alex Wright, Pedro Baptista e Antonio Pedro Cardoso ponderaram que volu- me, receita e Ebitda ficaram entre 1%e3%abaixodoconsenso. Apesar da reação mais negati- va do mercado, o Citi avalia que o desempenho operacional da Ambev no segundo trimestre foi mais forte do que os números sugerem. Para a equipe do ban- co liderada por Renata Cabral e Luis Felipe Terzariol, a compa- nhia foi beneficiada por uma di- nâmica favorável entre preços e custos, disciplina na gestão de despesas e ganhos contínuos de participação de mercado. Já os analistas da XP Leonardo Alencar e Leonardo Paiva disse- ram que, apesar de números mais fracos de receita no seg- mento de não alcoólicos, as mar- gens apresentaram recuperação, com a companhia destacando melhora nas tendências de parti- cipação de mercado. Eles desta- caram o forte crescimento do lu- cro, mas ponderaram os efeitos de créditos tributários e receitas financeiras na última linha do balanço. Segundo o banco, no terceiro trimestre o clima deve voltar ao centro das atenções.
DIVULGAÇÃO
GABRIELREIS/VALOR
de até 99% (opção A de pagamen- to), carência de dois anos e encar- gos de 1% ao ano, como proposto, configuram “esvaziamento subs- tancial dos créditos”. Com isso, de- cidiu pelo acolhimento das im- pugnações quanto às opções de pagamentoA,BeCdoplano. A empresa tem 30 dias para se manifestar sobre a questão, conta- dos a partir da decisão em julho. A varejista ainda teve deferido a prorrogação do “stay period” por 180 dias, a contar de 16 de junho, suspendendo eventuais execuções emcursocontraogrupo. Fundada em 2012, a Amaro en- trou numa nova recuperação ex- trajudicial porque a anterior, de março de 2023, não foi suficiente para restabelecer o equilíbrio fi- nanceirodosnegócios,dissearede nos autos. Na primeira recupera- ção, a dívida era de R$ 244,5 mi- lhões, e alcançou agora R$ 410,2 milhões,altade68%. Nosúltimosanos,afirmaqueso- freu restrição de crédito, reajustes expressivos de passivos pelo au- mentodataxadejuros,ebloqueios de contas bancárias por parte de credores, principalmente traba- lhistas, que não estavam abrangi- dos pela recuperação. Ainda men- cionaquesentiurecuonasvendas. AAmarotevequedade90%dofa- turamento, de R$ 367 milhões em 2022paraR$35milhõesem2024. Havia rumores no mercado nos últimos meses de que a mar- ca poderia ser vendida ou buscar um sócio. O Valor apurou que circulam informações no setor de que acionistas da antiga hol- ding I’M (Identidade da Moda), que comprou marcas como Zo- omp e Fause Haten no passado, poderiam entrar na empresa. AAmarofalanopedidoderecu- peraçãoquevêcomo“plenamente superável” a cenário atual, e que a superação passa pela aceitação do plano de reestruturação. Ao Valor, a empresa informou que a opera- ção hoje está estabilizada, num formato reduzido e coerente com oplanoquefoiapresentado.
homologa reestruturação daRaízen
Victor Meneses De São Paulo
AJustiçadeSãoPaulohomologou ontem o plano de recuperação ex- trajudicial da Raízen, informou a companhia ao mercado. A decisão valida a renegociação de R$ 61,4 bi- lhões em dívidas financeiras e torna os termos do plano obrigatórios pa- ratodososcredoresabrangidos. Segundo a empresa, a proposta recebeu adesão de 81,6% dos cre- dores financeiros quirografários (sem garantia real), percentual su- perior ao mínimo exigido pela le- gislação para homologação judi- cial. O plano não enfrentou con- testaçõesporpartedoscredores. “Ahomologaçãodoplanorefor- ça a confiança dos ‘stakeholders’ [partes interessadas] na solução consensualeestruturantedoendi- vidamento do Grupo Raízen, con- ciliando suas necessidades de li- quidezdecurtoprazocomumaes- trutura de capital adequada e sus- tentável no longo prazo”, diz a companhiaemfatorelevante. Com a aprovação, a Raízen ini- cia a fase de implementação das medidas previstas na reestrutu- ração. Entre elas, para os credo- res que escolheram a Opção A, está a conversão de parte das dí- vidas em participação acionária por meio da emissão de “units”, além da emissão de novos instru- mentos de dívida garantidos. Acompanhiatambémdevepros- seguir com o aumento de capital na faixadeR$3,5bilhõesaR$4bilhões, que deverá contar com recursos da Shell e poderá ter participação da Aguassanta Participações, ligada à família do empresário Rubens Ometto,controladordaCosan.
MarcasseposicionamparaaCopade2027
Luana Dandara De São Paulo
A menos de um ano da Copa do Mundo Feminina de 2027, o aumento do interesse do públi- co e a expectativa de impacto econômico começam a ampliar a movimentação das marcas em torno da competição. Coca-Cola, Rexona, Petrobras e Monange estão entre as empresas que anunciaram novas ações no fu- tebol feminino. As buscas no Google pelo tor- neio dobraram em julho ante ju- nho, segundo dados do Google Trends, e um estudo da Funda- ção Getulio Vargas encomenda- do pela Embratur estima que o evento movimentará R$ 8,8 bi- lhões no Brasil. O levantamento da FGV proje- ta ainda acréscimo de R$ 3,8 bi- lhões ao Produto Interno Bruto (PIB), equivalente a 0,03% da eco- nomia brasileira, com base nos dados de 2025. A realização do torneio deve gerar 73,7 mil pos- tos de trabalho diretos e indire- tos, distribuir R$ 4,5 bilhões em rendimentos, entre salários e lu- cros, e resultar em arrecadação tributária de R$ 928 milhões, se- gundo o estudo. Acampanhamaisrecenterela- cionada ao torneio feminino foi lançada nesta quinta-feira (30) pela Rexona, marca da Unilever. Emumvídeodetombem-humo- rado, Ronaldo Fenômeno pede um autógrafo à jogadora Marta, que reage: “Até você?”. Em segui- da, ela afirma que “um 9 sem um 10 não dá”, em referência aos nú- meros das camisas usadas pelos dois atletas em campo. Acampanhamarcaatransição
Ian Ransom Reuters, de Melbourne (Austrália)
A Uefa e suas 55 federações na- cionais europeias votaram por unanimidade nesta quinta-feira (30)peloboicoteàCopadoMun- do e a todos os torneios da Fifa, em protesto contra o plano da entidade que rege o futebol mundial de vender uma partici- pação a investidores externos. A medida drástica ocorreu de- pois que a Confederação Asiática deFutebol(AFC)enviouumacar- ta contundente às 47 federações nacionais do continente e aler- tou que a proposta nunca teria sucesso sem o apoio de todos os blocos regionais do futebol. “A Uefa e suas 55 federações- membro estão unidas. Rejeita- mos,deformaunânimeeinequí- voca, a proposta da Fifa de trans- ferir participações acionárias na Copa do Mundo e em outras competições da Fifa para investi- dores privados”, afirmou a Uefa em comunicado. “Como resultado da discussão de hoje, nenhuma seleção nacio- nal da Uefa participará de qual- quer competição da Fifa en- quanto essas propostas perma- necerem em vigor, a menos que a proposta seja totalmente abandonada e sejam dadas ga- rantias vinculativas de que a Fifa nunca mais abrirá sua gover-
Humberto Saccomandi Para o Valor, de São Paulo
O mundo do futebol entrou em guerra. A Fifa apresentou nesta se- mana um plano que, na prática, co- loca a Copa do Mundo sob controle de investidores privados america- nos. A Europa rejeitou a proposta e lançou ontem a bomba atômica es- portiva: ameaçou abandonar as competições de seleções da Fifa. O caso expõe o racha político no Oci- dente e pode melar a Copa do Mun- dofemininade2027noBrasil. A proposta confronta duas con-
dacomunicaçãodaRexonaentre a Copa do Mundo masculina, protagonizada por Ronaldo, e o torneio feminino do próximo ano, no qual Marta, maior arti- lheira da história da seleção bra- sileira, passa a ocupar o centro das ações da marca no Brasil. Na semana anterior, a marca de desodorantes já havia divul- gado um filme gravado na Times Square, em Nova York, que revisi- tou momentos da trajetória de Marta, com a mensagem “O Últi- mo Suor Começa Agora”. A Uni- lever é patrocinadora do torneio mundial com Rexona e Dove. Presente na Copa do Mundo Feminina desde a primeira edi- ção, em 1991, a Coca-Cola am- pliou sua atuação também nas competições nacionais. Na últi- ma sexta-feira (24), a empresa anunciou o patrocínio ao Brasi- leirão Feminino A1, além das Sé- ries A e B do Campeonato Brasi- leiro masculino e da Copa do Brasil, em um acordo válido até o fim da temporada de 2027. O contrato prevê inserções em pai- néis de LED, placas nos estádios e espaços usados em entrevistas, além da produção de conteúdo digital e de ações específicas nas competições femininas. A companhia também será pa- trocinadora do Mundial femini- no de 2027 com a marca de refri- gerantes Coca-Cola e a de isotô- nicos Powerade. “Para nós, a competição repre- senta uma oportunidade de manter o futebol feminino em evidência ao longo de toda a temporada, ampliando a visibili- dade das atletas, aproximando novos públicos e fortalecendo a conexão dos brasileiros com a
nança ou competições à pro- priedade privada.” O órgão regulador do futebol europeu afirmou que a Copa do Mundo não está à venda e não pode ser tratada como um pro- duto de investimento nem cedi- da a investidores privados. “Isso não é apenas uma falha profunda de liderança, mas uma renúncia ao dever da Fifa como guardiã do futebol mundial”, afirmou a entidade sobre a proposta. “No momento em que investidores externos adquiri- rem participações nas competi- ções da Fifa, o futebol mudará para sempre. O retorno comer- cial se tornará uma obrigação permanente. As expectativas dos investidores se tornarão uma pressão diária.” O presidente da AFC, xeique Salman bin Ebrahim Al-Khalifa, disse que sua entidade não foi consultada pela Fifa em nenhum nível antes do anúncio público e declarou que isso, somado à au- sência de qualquer análise deta- lhada de governança, financeira ou jurídica da proposta, era “to- talmente inaceitável”. “As ações unilaterais da Fifa parecem minar os próprios alicerces do futebol continental, que se baseiam na solidarieda- de, na cooperação e na transpa- rência”, acrescentou o presiden- te da AFC. A crítica direta da AFC aumen- ta ainda mais a pressão sobre o
cepções diferentes do esporte. Os EUA o tratam principalmente como um negócio. Os times são empresas franqueadas, não há rebaixamento, as equipes mais fracas são ajudadas pelo sistema de “draft”, o que equili- bra o torneio. O modelo europeu tenta combinar o lado esportivo com o do negócio. É impensável pa- ra um europeu, por exemplo, que um time de Londres mude-se para Paris por conveniência de negócio, comoocorrenosEUA. Mas essa disputa não é apenas por uma concepção do esporte. É princi- palmentepolítica.NaCopadoMundo masculina, o presidente Donald Trumpconseguiureverterasuspensão
artilheiradaseleção brasileira,estáem novacampanha daRexona
modalidade na jornada rumo à Copa do Mundo Feminina”, afir- mou ao Valor a diretora sênior de marketing da Coca-Cola no Brasil, Raquel Ribeiro. A diretora disse ainda que no- vas iniciativas serão apresenta-
presidentedaFifa, criapolêmicaao proporempresapara administraraCopa
presidente da Fifa, Gianni Infan- tino, que liderou o polêmico pla- no de criar uma subsidiária de US$ 20 bilhões para administrar a Copa do Mundo e seus outros eventos, ao mesmo tempo em que oferece participações mino- ritárias a investidores privados. A Concacaf, o bloco regional da América do Norte, América Central e Caribe, também criti- cou a Fifa pela falta de consulta.
de um jogador americano por cartão vermelho. Pareceu grave. Mas agora, com a ajuda do presidente da Fifa, Gianni Infantino, investidores ameri- canos(incluindoafamíliadogenrode Trump)queremassumirocontroledo esporte que os europeus dominam e consideramseu.Issopormeiodeuma espéciedeaquisiçãohostil.Aproposta foi apresentada como um “pegar ou largar”. As associações nacionais, que votam na Fifa, receberiam dinheiro emtrocadaaprovação. É difícil acreditar que Trump não esteja por trás desse negócio. Desde que assumiu, prometendo confron- tar a China, o seu alvo principal tem sido os aliados europeus. Também é
das nos próximos meses. “Nosso objetivo é ampliar essa paixão e contribuir para que ela se torne um movimento cultural cada vez mais presente no cotidiano dos brasileiros”. A movimentação em torno do futebol feminino alcança ainda os campeonatos nacionais. A Pe- trobrasrenovouatéofimde2027 a parceria mantida desde 2024 com a Federação Paulista de Fute- bol e adquiriu os direitos de no- me do Campeonato Paulista Fe- mininoedaCopinhaFeminina. Com o novo acordo, as compe- tições passam a ser chamadas de
Infantinoofereceuàs211asso- ciações-membro da Fifa US$ 40 milhões cada, caso concordem com a proposta até 19 de setem- bro, como parte de um pacote de US$ 10 bilhões que estará dispo- nível a partir de 1º de janeiro de 2027. Caso seja rejeitado, o pacote voltaria ao valor de US$ 2,7 bi- lhões oferecido anteriormente, cercadeUS$10milhõesporasso- ciação-membro. Infantino afirmou que a Fifa submeterá a proposta à votação de suas associações-membro e, em seguida, ao seu conselho exe- cutivo. No entanto, o xeique Salman afirmou que seria necessário o apoio de todos os seis blocos re- gionais.
improvávelqueareaçãodaUefanão tenhasidocoordenadacomosprin- cipaisgovernoseuropeus. Os europeus engoliram muitos sapos para tentar apaziguar Trump. Aceitaramtarifascomerciais,dobra- ramseugastocomdefesaparaman- ter a Otan e foram humilhados de diversos modos pelo presidente americano.Destavezreagiram. Pela duríssima reação de ontem da Uefa, as seleções europeias dei- xamdeparticipardostorneiosdaFi- fa enquanto a proposta de passar o controle da Copa a investidores pri- vados não for retirada. Se os euro- peus literalmente tirarem o time de campo,issopodeafetarjáaCopado
EDUARDOVERDUGO,FILE/AP
“Paulistão Feminino Petrobras” e “Copinha Feminina Petrobras”. A parceria inclui patrocínio à Copa Paulista, a Taça Paulistana e os Campeonatos Paulistas Sub-15, Sub-17 e Sub-20. O contrato pre- vê exposição da marca nos está- dios, transmissões, plataformas digitais e premiações. Já a Monange, marca de cos- méticos e cuidados pessoais da Coty, anunciou, no dia 20, o pa- trocínioaoCampeonatoBrasilei- ro Feminino e à Copa do Brasil Feminina. O acordo terá duração de quatro meses e prevê ativa- ções durante as partidas e nas
“Tal iniciativa não terá sucesso sem o apoio de todas as confede- rações, o que não é o caso atual- mente”, escreveu ele. O comitê executivo da confe- deração africana se reunirá na próxima semana para avaliar a proposta, enquanto a confedera- ção da Oceania, o menor bloco regional com 11 países-mem- brosplenos,afirmouquediscuti- ráapropostaemumareuniãono próximo mês. A Conmebol, órgão regulador da América do Sul, ainda não se pronunciou publicamente. Entidades que representam os jogadores também manifesta- ram oposição ao plano da Fifa, com a Fifpro, o sindicato global dos jogadores, alertando que a proposta reformularia irreversi- velmente os incentivos que sus- tentam as competições nas quais os jogadores atuam e constroem suas carreiras. O ex-diretor executivo da Li- berty Media Greg Maffei, consul- tor comercial da Fifa no projeto, afirmou que não se trata de “ven- deraCopadoMundo”equeaen- tidade reguladora sempre man- terá o controle majoritário. “Há uma tendência desse tipo ocorrendoemtodososesportes”, disse o americano, que supervi- sionou a aquisição dos direitos comerciais da Fórmula 1 pela Li- berty Media em 2017, ao Finan- cial Times. “É algo que todo tipo de gente já fez.”
Mundofemininasub-20,quecome- ça em 5 de setembro na Polônia. E podeaindaesvaziarouinviabilizara CopafemininadoBrasil,em2027. Trata-sedeumaameaçaderachar o comando do futebol mundial. Os europeus ficariam com o filé mig- non,aFifaeseusinvestidores,como resto. Isso mudaria profundamente oesportemaispopulardoplaneta. É possível que o plano de Infanti- no naufrague. Mas a disputa mostra que Trump continua seu ataque às instituiçõesmaiscarasaoseuropeus. ElejáinutilizouaOrganizaçãoMun- dial do Comércio. Adotou sanções contra o Tribunal Penal Internacio- nal.AgoratentacapturaraFifa.
plataformas digitais. Essa será a estreia da fabricante no patrocí- nio ao futebol feminino. “O futebol feminino tem se tornado um produto cada vez mais atrativo e sólido. A chegada de uma grande marca como a Monange só reforça o quanto a modalidade está ainda mais for- te e em franco crescimento no mundo, com o Brasil exercendo um importante papel na linha de frente desse desenvolvimento”, afirmou, em nota, a executiva da FSports, empresa detentora dos direitos comerciais das competi- ções no país, Ruskaya Zanini.
comApple, EpicGames lançaloja
Felipe Laurence De São Paulo
A Epic Games anunciou ontem (30) o lançamento da Epic Games Store para dispositivos iOS no Bra- sil, marcando o retorno oficial de títulos como “Fortnite” e “Rocket League” aos iPhones no país após maisdecincoanos. A chegada da plataforma é um desdobramento direto do acor- do feito entre a Apple e o Conse- lho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), em dezem- bro do ano passado, que obrigou a empresa americana a permitir lojas de aplicativos de terceiros. A desenvolvedora de jogos ele- trônicos vem travando uma bri- ga judicial intensa com a Apple ao redor do mundo, desde Esta- dos Unidos, Europa e Japão, ten- tando obter decisões favoráveis contra o que ela considera práti- cas anticoncorrenciais. “Nós temos lutado contra a Apple há seis anos e aos poucos estamos conseguindo mudar as práticas deles”, disse Tim Swee- ney, fundador e diretor-presi- dentedaEpicGames,emcoletiva com jornalistas brasileiros. Apesar de o acordo com o Ca- de ter melhorado o cenário com- petitivo, Sweeney alega que a Ap- ple continua impondo “táticas obstrutivas” para evitar a compe- tição e garantir favorecimento à App Store em detrimento de ou- tras lojas virtuais. Sob os termos do acordo com o Cade, a Apple pode estipular co- missões sobre a venda de bens di- gitais para aplicativos distribuídos fora da App Store, além de exigir que desenvolvedores relatem to- das as transações feitas fora da sua lojaoficial.“Issotornaacompetiti- vidade mais complicada”, afirma Sweeney, destacando que, além disso, a Apple impõe um fluxo de instalação de nove etapas para lo- jas de aplicativos alternativas no Brasil, o que torna o processo one- rosoaousuário.
DIVULGAÇÃO
e no setor de serviços não avançam como o esperado Applesupera projeçõese receitavaia US$109,4bi
Daniela Braun De São Paulo
A Apple superou as projeções domercadoemreceitaelucrono terceiro trimestre fiscal de 2026, mas os resultados na China e na divisão de serviços não avança- ram como previsto para o balan- ço divulgado ontem. A projeção de crescimento tan- to para o mercado chinês como no segmento de assinaturas de con- teúdo e armazenamento deve se- guirnosmesmospatamaresparao próximo trimestre, segundo a em- presa, o que também não agradou aomercado.Areaçãofoiumaque- da de mais de 7,40% nas ações da dona do iPhone após o pregão re- gular da Nasdaq, na mesma sema- na em que a Apple superou a Nvi- dia como a mais valiosa do mun- do, batendo os US$ 5 trilhões em valor de mercado. Durante o pre- gão regular, os papéis da compa- nhiafecharamemquedade1,4%,a US$333,43naquinta-feira. A gigante de eletrônicos de consumo registrou lucro de US$ 29,8 bilhões no trimestre en- cerrado em 27 de junho, alta de 27,1% na comparação com o mesmo período do ano passado, com ganho de US$ 2,02 por ação. A receita de US$ 109,4 bilhões no trimestre cresceu 16,4% na base anual. Os resultados superaram as projeções de analistas consul- tados pela FactSet, que projeta- vam lucro de US$ 1,89 por ação e vendas de US$ 109,04 bilhões. “A Apple tem o orgulho de anunciar o seu melhor trimestre encerrado em junho de todos os tempos, com crescimento de re- ceita de dois dígitos em iPhone, Mac e Serviços, e em todos os seg- mentos geográficos”, disse o exe- cutivo-chefe (CEO) da Apple, Tim Cook, em comunicado. No dia 1º
333,43
AP, de Bruxelas
A União Europeia está ofere- cendo € 10 bilhões (US$ 11,4 bi- lhões) em financiamento para empresas construírem sete “gi- gafábricas” de inteligência artifi- cial, em um esforço para reduzir a defasagem em relação aos Esta- dos Unidos e à China no setor de IA, informou ontem o braço exe- cutivo do bloco de 27 nações. AComissãoEuropeiaafirmou queesperaqueessefinanciamen- topúblicoatraiaoutros€20bi- lhões(US$22,8bilhões)eminves- timentosprivados.“Oacessoa umaenormecapacidadedepro- cessamentocomputacionalden- trodegigafábricasdeIAéumane- cessidadeestratégicaparaaEuro- paàmedidaqueodesenvolvi-
Bloomberg
O ChatGPT da OpenAI e a em- presa de jogos Roblox Corp esta- rão sujeitos a um escrutínio e re- quisitos de monitoramento mais rigorosos sob as regras de moderação de conteúdo da União Europeia, após ultrapas- sarem a marca de 45 milhões de usuários mensais no bloco. O braço executivo da UE desig- naráafunçãodebuscadoChatGPT
de setembro, Cook transfere o cargo para John Ternus. O crescimento de receita na China, onde a Apple enfrenta a concorrência acirrada de fabri- cantes locais, ficou aquém das expectativas de Wall Street. Entre abril as vendas no terceiro maior mercado da empresa depois das Américas e da Europa, somaram US$18,8bilhões,altade22,4%na base anual. O mercado esperava vendas de US$ 19,67 bilhões no mercado chinês para o período. As vendas do iPhone na China cresceram 24,4% no segundo tri- mestre, na base anual, o maior avanço entre as fabricantes que disputam o maior mercado de celulares do mundo. A Apple en- cerrou o trimestre com 18,1% de participação, em segundo lugar, atrás da chinesa Huawei, com 22,6% do mercado local. O mesmo ocorreu com o seg- mento de serviços cuja receita somou US$ 30,7 bilhões no tri- mestre, um avanço de 12% na base anual, abaixo do cresci- mento de 15% a 16% estimado pelos analistas. “A linha de serviços é um seg- mento muito importante para a empresa por conta da qualidade dereceitarecorrenteeporserum segmento com margem muito maior que o de dispositivos”, ob- serva a analista do Global Tech- nology Fund da São Pedro Capi- tal, Gabriela Moraes. O segmento de serviços tem um papel importante no plano de diversificação de receita da empresa, que ainda gera 49,6% de sua receita com as vendas do iPhone. No terceiro trimestre, as vendas de celulares somaram US$ 54,2 bilhões, um crescimen- to de 21,8% na base anual. O lucro da Apple no terceiro trimestrefiscaltambémfoibene-
mentodaIAseacelera”,disseHen- naVirkkunen,vice-presidente executivadaComissãoresponsá- velpelasoberaniatecnológica. OsesforçosdeBruxelasparaes- tabelecera“soberaniatecnológi- ca”ganharamurgênciacoma preocupaçãodoslíderesemrela- çãoàdependênciadetecnologias defornecedoresestrangeiros,as quais,segundoeles,poderiamser usadascomo“arma”contraoseu- ropeus.OpresidentedosEUA,Do- naldTrump,criticouduramentea UEporsuasregulamentaçõestec- nológicas,enquantoaChinalimi- touofornecimentodeminerais essenciaisparaosetor. As empresas agora podem concorrer a contratos para cons- truir gigafábricas projetadas pa- ra abrigar pelo menos 100 mil
como um “mecanismo de busca muito grande” e a Roblox como uma “plataforma online muito grande”", em conformidade com a LeideServiçosDigitais(DSA),disse uma pessoa familiarizada com o assunto. As designações ocorrerão já em agosto, disse a pessoa, que pediu para não ser identificada porqueadecisãoéconfidencial. ADSAexigequetodasasredesso- ciais e mecanismos de busca repri- mamoconteúdoilegaleprejudicial em suas plataformas. As VLOPs, que tambémincluemaMetaPlatformse
Tim Cook, CEO da Apple: “Crescimento de receita de dois dígitos em iPhone”
Apple Cotação* dia a dia, US$/ação
30/jul/26 30/jul/25 209,05
Variações em %
No dia No ano Em 12 meses
Valor de mercado US$ 4,9 trilhões
Fontes: Valor PRO e Yahoo Finance. Elaboração: Valor Data. * Listada na Nasdaq
margem bruta enquanto há pressão de custos Stephano Gabriel
ficiadoporumimpactofavorável de US$ 0,11 por ação decorrente de reembolsos de tarifas nos Es- tados Unidos, informou a em- presa. “Excluindo esse efeito, te- mos uma potencial queda na margem bruta no momento em que o setor lida com a pressão de
chips de IA de última geração, tornando-as cerca de quatro ve- zes mais potentes do que os cen- tros de dados atualmente em operação na UE. A atual capaci- dade computacional da UE — fornecida por uma rede de 19 centros de dados de IA que se es- tende da Finlândia à Espanha — mais do que dobrará quando es- sas sete gigafábricas entrarem em operação. AEuropaestámuitoatrásdos EUAedaChinaemsetorescruciais paraodesenvolvimentodaIA,se- gundoumaavaliaçãode2025do FederalReservedosEUA. AChinapossuiumaenormeca- pacidadedeenergiaelétricapara centrosdedados,enquantoos EUAconcentramamaiorparte dosinvestimentosprivadosemIA.
a X de Elon Musk, também devem apresentarrelatóriosdetransparên- cia, detalhar planos de mitigação de riscos e pagar uma taxa anual à Co- missãoEuropeia. Empresas que violarem a DSA correm o risco de multas de até 6% de suas vendas globais anuais. Um porta-voz da Comissão Europeia re- cusou-se a comentar. A OpenAI e a Roblox não responderam imediata- menteaospedidosdecomentários. A Lei de Segurança Digital (DSA) visa proteger as crianças online, obrigando as empresas de tecnolo-
custos de memória”, diz o analis- ta de Global Tech do Itaú BBA, Stephano Gabriel. Paraoquartotrimestrefiscal,a Apple projeta margem bruta de 46% a 47%, um ponto percentual abaixo do resultado do último trimestre, mas ainda em uma margem de segurança, conside- rando a oferta de produtos con- centrada na categoria “pre- mium”. “É uma pressão bem con- tida dados os aumentos de pre- ços de memória que estamos vendo”, afirma Moraes, da São Pedro Capital. Cook também destacou, em nota sobre o balanço, o anúncio danovageraçãodaassistenteSiri com inteligência artificial, em ju- nho. Para analistas do banco Goldman Sachs, os novos recur- sos do Apple Intelligence, “miti- garam parcialmente” as tensões do mercado sobre o avanço da empresa na corrida da IA. Em setembro, quando Ternus anunciará as novidades da Apple, o mercado espera por inovações em IA no iPhone 18 e pelo primei- romodelodobráveldamarca,esti- maaequipedoGoldmanSachs. Para os analistas do banco, o evento “deverá oferecer maior clareza sobre a sustentabilidade da demanda pelo iPhone, consi- derando os vários trimestres de crescimento de receita superior a 20% em relação ao ano anterior registrados” até o segundo tri- mestre fiscal de 2026.
-1,41 22,65 59,50
A Europa não fabrica muitos dos milhões de componentes ne- cessários para centros de dados, e a eletricidade na UE pode cus- tar o dobro ou o triplo do preço praticado nos EUA e na China, de acordo com um relatório da Co- missão apresentado ao Parla- mento Europeu em junho. “Asempresaseautoridadespú- blicaseuropeiascontinuarãoade- penderdefornecedoresdeIAdos EUA,emdetrimentodosprestado- resdeserviçoseuropeusquelutam paraatuarnafronteiratecnológica”, afirmouorelatório,apontandoque oscincoprincipaisfornecedoresde serviçosemnuvemdoblocosãoto- dosamericanos.“Adependênciade provedoresdeserviçosdecomputa- çãoemnuvemdehiperescalaedeIA —particularmenteparacasosde
gia a salvaguardar as suas experiên- cias. A Roblox, que tem sido alvo de críticas relativamente às suas medi- das de proteção infantil, implemen- tou recentemente controlos mais ri- gorosossobrecomquemascrianças falameemquejogosjogam. Aempresatambémestáainvestir maisempublicidade,queaDSApre- tende tornar mais transparente no que diz respeito ao marketing dire- cionadoacrianças. A Comissão Europeia abriu mais deumadúziadeinvestigaçõesapla- taformasonlinedesdequeaDSAen-
lucro e queima caixa com IA
Victor Meneses e Daniela Braun De São Paulo
AAmazonregistroulucrolíquido deUS$62,6bilhõesnosegundotri- mestrede2026,maisdetrêsvezes superioraolucrodeUS$18,2bi- lhõesreportadonomesmoperíodo de2025.Olucrooperacionalficou emUS$27,5bilhõesnotrimestre, crescimentode43,2%nacompara- çãoanual. A receita da gigante de tecno- logia chegou a US$ 200,6 bilhões entre abril e junho, alta de 20% em base anual. Wall Street espe- rava receitas de US$ 197 bilhões. A Amazon Web Service (AWS), a plataforma de serviços de com- putação em nuvem da varejista, apresentou um aumento de 37% na receita, para US$ 42,2 bilhões. A expectativa do mercado era de US$ 40 bilhões. “A AWS está em plena expan- são, com crescimento de 36,7% na comparação anual no segun- do trimestre, nosso ritmo mais rápido em 18 trimestres, e nos- sos negócios de IA e chips supe- raram, cada um, uma receita anualizada de mais de US$ 25 bi- lhões”, afirmou Andy Jassy, presi- dente e CEO da Amazon, em car- ta aos acionistas. Na unidade Lojas, o executivo destacou que a Amazon voltou a registrar velocidades recordes de entrega para os membros do Pri- me no primeiro semestre do ano, com mais de 40% mais itens en- tregues no mesmo dia ou duran- te a noite, enquanto mercearia e itens essenciais do dia a dia cres- ceram de forma significativa- mente mais rápida do que o res- tante do negócio. A área de pu- blicidade teve outro trimestre forte, com crescimento de 26% na comparação anual. Para o terceiro trimestre deste ano, a Amazon projeta receita lí- quida entre US$ 197 bilhões e US$ 202 bilhões, além de lucro operacional na faixa de US$ 22,5 bilhões e US$ 26,5 bilhões. Por volta das 17h14, as ações da Amazon subiam 7,5%, para US$ 253,08, no pós-mercado em Nova York. No pregão regular, os papéis fecharam em alta de 3,9%. Os gastos da Amazon com in- fraestrutura de inteligência arti- ficial levaram a empresa a regis- trar um fluxo de caixa livre nega-
usoaltamentecríticos—continuará aexpordadosaoacessoporpartede terceirospaíseseaacarretarriscosà continuidadedosserviços,compro- metendoaautonomiaoperacional.” A francesa Mistral opera atual- mente um dos maiores data cen- ters de IA da UE até o momento, em seu campus em Paris. A Mis- tral é a criadora do chatbot Le Chat, mas não acompanhou o ritmo de empresas americanas de IA, como a OpenAI (criadora do ChatGPT), e de rivais chinesas, como a DeepSeek. Embora líderes políticos, co- mo o presidente francês Emma- nuel Macron, tenham alertado para a falta de empresas de IA nativas da Europa, há uma pro- funda preocupação em todo o continente quanto às perturba-
trou em vigor em 2022. As regras ir- ritaram a administração do presi- dente dos EUA, Donald Trump, que acusou a UE de censurar empresas americanas. Emdezembro,aXfoimultadaem € 120 milhões por design enganoso e falta de transparência. A empresa recorreu. O serviço de comércio ele- trónicodoAlibabafoimultadoem€ 550milhõesnoiníciodestemês,de- pois de a UE ter afirmado que a em- presa não avaliou adequadamente os produtos inseguros ou falsifica- dosvendidosnasuaplataforma.
tivo de US$ 7,6 bilhões no segun- do trimestre. Um ano antes, a empresa encerrava o trimestre com caixa livre de US$ 18,2 bi- lhões. O movimento de queima de caixa também foi observado na divulgação na semana passada do balanço da Alphabet, dona do Google, que encerrou o pri- meiro trimestre de sua história com caixa negativo. A Meta não queimou caixa, mas terminou o segundo trimestre com reserva livre de US$ 784 milhões, redu- ção de 91% na base anual. “Umavezquetodasestãogas- tandomuito—emuitasdelasjá comqueimadecaixa—omercado precisaentenderclaramenteo destinododinheiroparaqueas açõestenhamboaperformance”, disseaanalistaGabrielaMoraes, doGlobalTechFunddagestora SãoPedroCapital,aoValor. Nogrupodasempresasque aceleraminvestimentosemIA,a Microsoftteveumareduçãomais branda,de23%nocaixalivreno quartotrimestredoanofiscalde 2026,quesomouemUS$19,6bi- lhões.Excluindoaqueimadecai- xa,deformageral,Moraesavaliao balançotrimestraldaAmazonco- mo“muitoforte,acimadasexpec- tativastantoemreceitaquantoem Ebit[lucrooperacionalantesde juroseimpostos]”. Oavançode20%nareceitade US$200,6bilhõesnosegundotri- mestreeocrescimentode36,7% nasvendasdaAmazonWebServi- ces(AWS),nabaseanual,também sedestacaramnosresultados. “Adivisãodeserviçosdenuvem, principalnúmeroqueomercado acompanha,teveumcrescimento impressionante,acimadasexpec- tativasdealtade34%dosinvesti- dores,quejáeramelevadas“)de 34%”,afirmaaespecialista.Oau- mentodareceitadecomputação emnuvemeIAdaAmazon“mos- traqueosinvestimentos(capex) feitosemnuvemestãodandore- sultado”,disse.
é a alta das ações no pregão regular em Nova York
ções econômicas e às implica- ções para a privacidade decor- rentes dessa tecnologia emer- gente. A Comissão afirmou que os produtos de IA desenvolvidos com essa rede crescente de data centers “seguiriam os padrões da UE em matéria de proteção de dados, segurança e ética” — refe- rindo-se, possivelmente, à Lei de Serviços Digitais e à Lei de Merca- dos Digitais do bloco. Em junho, 40 prefeitos de di- versas partes do mundo assina- ram um pacto para mitigar os impactos negativos da constru- ção de data centers de IA sobre recursos naturais, preços de energia ou metas climáticas de cidades que vão de Phoenix a Melbourne.
O que acontece no mercado, direto no seu feed.
Siga o Valor Econômico nas redes sociais.
editorial da EspecialValor&Auto
0 a 100 km/h em 3,9 segundos e entrega o desempenho esperado M4Competition oferece510cv, elegância,ese recusaavirar carroelétrico
Caio Bednarski Da Autoesporte
Existem coisas neste mundo que são para poucas pessoas. No setor automotivo, isso vale para alguns carros. É o caso do BMW M4 Competition que chegou ao Brasil e já pode ser reservado nas concessionárias da marca. Po- rém,antesdeiratéumadelas,ve- ja se o seu saldo bancário permi- te, pois a versão mais barata cus- ta R$ 908.950. E, caso você esco- lha a configuração Competition Track, prepare o investimento milionário de R$ 1.015.950. Por esse valor, oferece uma ex- clusividade que cabe no bolso de poucos. Além disso, tem poucos concorrentes por aqui, batendo de frente com Mercedes-AMG C63 S E Performance (R$ 906.900) e Porsche Panamera 4 E-Hybrid (R$ 990 mil). Autoesporte não apenas co- nheceu o M4 Competition de perto como teve a oportunidade de acelerar a máquina alemã. Ro- damos cerca de 50 km, sendo a maior parte na estrada e um tre- cho final dentro da cidade de Campos do Jordão (SP). O foco é o desempenho, mas o cupê tam- bémpodeentregarboasdosesde luxo e exclusividade. Vamos ao que interessa. A má- quina alemã é equipada com motor 3.0 biturbo de seis cilin- dros em linha que gera potência de 510 cv e 66,3 kgfm de torque, sempre aliado a um câmbio au- tomático de oito marchas, com velocidade máxima de 290 km/h. Toda essa força é sempre despejada pelo eixo traseiro, o que torna a receita muito mais interessante (mas também exige atenção ao usar o acelerador, pois qualquer deslize pode te colocar em apuros).
é equipada com motor 3.0 biturbo de seis cilindros em linha, e atinge velocidade máxima de 290 km/h
Dyogo Fagundes Da Autoesporte
O grupo Volkswagen já con- firmou que vai enxugar signifi- cativamente seu portfólio nos próximos anos e tirar de linha modelos considerados pouco lu- crativos. Dentro dessa estratégia, o jornal alemão Bild revela que uma das principais vítimas pode ser o Jetta, hoje o principal re- presentante da marca no seg- mento de sedãs médios. A des- pedida do modelo deverá acon- tecer até 2030 e, depois disso, não haverá nova geração. Embora a Volkswagen ainda não confirme, a decisão de des- continuar o Jetta tem relação di- reta com o encolhimento vivido pelo segmento de sedãs em qua- se todo o mundo . A categoria foi duramente atingida pelo avanço dos SUVs e as vendas pujantes de anos atrás ficaram apenas na lembrança. Nesse novo cenário, investir no desenvolvimento de uma nova geração, gastando
ao mercado sem ganhar nova geração. O modelo nunca ven- deu o esperado pela marca e não há planos para o desenvolvi- mento de um sucessor. Igual destino terá o Cayenne Coupé a combustão, também sem proje- to de nova geração. Na Audi, já foi confirmado o fim dos compactos A1 e Q2, reti- 1979 Foi o ano de estreia do sedã médio
A aceleração do BMW M4 Competition é rápida, com o 0 a 100 km/h de fábrica acontecen- do em apenas 3,9 segundos. Em situações de retomada, fôlego é o que não falta para um carro co- moeste,oqueexigeatençãopara nãoultrapassaroslimites.Afinal, ele foi desenvolvido no país das autobahns—asfamosasestradas sem limite de velocidade. O esportivo entrega a alta per- formance que se espera de for- ma suave, sem assustar quem as- sume o volante. As acelerações acontecem de forma rápida, mas progressiva, com trocas de mar- cha suaves. Apenas em situações de retomadas mais fortes — re- duzindo duas marchas, por exemplo — é possível notar o trabalho da caixa de câmbio, acompanhado de um belo ronco do sistema de escape. Mesmo em altas velocidades, o isola- mento acústico é ótimo, assim como a estabilidade. Tal estabilidade é proporcio- nada pela aerodinâmica, aliada ao bom conjunto da suspensão, que é independente com braços sobrepostos na dianteira e inde- pendente multibraços na trasei- ra. A BMW também equipou o M4 Competition com rodas de liga leve aro 19 na dianteira e aro 20 na traseira, melhorando ainda mais o desempenho e a tração do esportivo. O M4 Competition precisa frear com a mesma capacidade que acelera. Para isso, a BMW equipou o esportivo com discos duplos ventilados e perfurados nas quatro rodas, com pinças azuis de seis pistões na dianteira e um pistão na traseira. A direção elétrica progressiva se mostrou ajustada e com res- postas rápidas e precisas, além do volante ter tamanho correto e
tempo e principalmente dinhei- ro, não é vantajoso. Curiosamente, outras marcas conseguiram fazer as contas e garantir novas gerações para seus sedãs médios. É o caso de Toyota e Honda, que já confir- maram a chegada dos próximos Corolla e Civic, respectivamente. No caso da Volkswagen, as fortes restrições financeiras vividas atualmente a impediram de se- guir pelo mesmo caminho. Confirmadas as informações, o Jetta deixará o mercado após quase 50 anos à venda. Lançado originalmente em 1979, o mo- delo acumula sete diferentes ge- rações no currículo e milhões de unidades vendidas em todo o mundo. A data exata da despe- dida não foi revelada, mas tudo indica que acontecerá até 2030. No Brasil, o Jetta é vendido atualmente somente na versão GLI 350 TSI com motor 2.0 turbo de 231 cv e câmbio automatiza- do DSG de sete marchas. O preço sugerido é de R$ 278.490. No acumulado de janeiro até junho de 2026, o sedã médio contabili- za 826 unidades vendidas no mercado nacional. Além do Jetta, o jornal alemão revelou que outro modelo co- nhecido da Volkswagen tam- bém está com os dias contados:
Em sua versão “mais barata”, o modelo alemão custa R$ 908.950; já na configuração Competition Track o preço sobe para R$ 1.015.950
boa pegada. A posição para diri- gir também agrada graças ao ajuste elétrico dos bancos espor- tivos dianteiros, junto com o sis- temaelétricoderegulagemdeal- tura e profundidade do volante. Dessa forma, é possível ficar ali- nhado ao quadro de instrumen- tosecomasensaçãodeestardiri- gindo próximo do solo — já que essaéumadaspropostasdocupê que tem carroceria com apenas 12 cm de distância do chão. Outras medidas do esportivo são: 4,80 metros de comprimen- to, 1,88 metro de largura, 1,39 metro de altura, com entre-eixos de 2,85 metros. O porta-malas tem capacidade para acomodar até 440 litros de bagagem. Ao chegarmos em Campos do Jordão, foi possível notar que o M4 Competition tem proposta
Em meio à dificuldades financeiras, grupo alemão planeja descontinuar diversos modelos e focar apenas em carros considerados mais lucrativos
o Taos. A decisão deve afetar mercados da América do Norte, como Estados Unidos e México, onde o SUV não vende tão bem. O mesmo vale para a China, on- de o modelo é comercializado como Tharu e também tem ven- das pouco expressivas. Já no Brasil, Autoesporte pode afirmar que o modelo terá sim
mais voltada à estrada do que ao uso diário. As grandes rodas e a suspensão rígida sofrem ao pas- sar por ruas um mais esburaca- das, assim como em valetas, o que acaba afetando o conforto. Ainda que as medidas do es- portivo sejam grandes, levar maisdoqueduaspessoaséquase impossível. Mesmo homologado para4pessoas(2+2),oespaçono banco traseiro é muito reduzido por causa do caimento da carro- ceria. Apenas crianças pequenas andam com conforto ali. Duranteessaviagem,foipossí- vel curtir o interior do carro, que traz um acabamento de alta qua- lidade, com quatro opções de couro para o revestimento dos bancos, da lateral das portas e de parte do painel: Blue/Preto, Sil- verstone/Preto, Laranja Kyala- mi/Preto e Preto/Preto. Ainda é possível encontrar material em- borrachado no restante das pe- ças citadas, sem presença do fa- moso plástico rígido de modelos mais baratos. Os bancos são confortáveis, mesmo para pessoas grandes, ao mesmo tempo que te abraçam, graças ao formato de concha. Po- rém, entrar e sair do M4 Compe- tition é uma tarefa complicada, ainda mais para pessoas altas, já que ele tem apenas os já citados
seu sucessor. O projeto está em pleno desenvolvimento e é co- nhecido internamente como “A- SUV” ou “VW213”. Por aqui, o modelo terá produção nacional (deixando de ser importado do México) e inéditas motorizações híbridas flex. Na linha Porsche, tudo indica que o elétrico Taycan dará adeus
1,39 m de altura. É bom manter o treino de perna em dia. A lista de itens de série traz equipamentos que vão bem além dos conhecidos. Temos bo- tões seletores M1 e M2, um de cada lado do volante, que per- mitem memorizar duas configu- rações de condução, com ajustes específicos de motor, direção, suspensão, freios, câmbio e ron- co do escapamento. Ainda é pos- sível usar a central multimídia para mais de 300 funções atra- vés de comandos de voz. O modelo oferece ar-condi- cionado digital e automático de zona dupla, câmera de ré e fron- tal de ótima qualidade, quadro de instrumentos digital e confi- guração de 12,3 polegadas, que é integrada por uma moldura a tela de 14,9 polegadas sensível ao toque da central multimídia, que tem espelhamento para smartphones sem fio por meio de Android Auto e Apple Car- Play e também oferece sistema de navegação próprio, carrega- dor por indução para smartpho- nes, três modos de condução, entre outros. Por fim, o BMW M4 Competi- tion traz um visual ousado, co- mo é possível perceber na foto- grafia do esportivo, com uma dianteira arrojada e a elegância
de um cupê esportivo. A enorme grade frontal ainda divide opi- niões, embora a impressão deste modelo seja equilibrada. Enquanto dirigia o M4 Com- petition, me peguei pensando em como potência e alta perfor- mance são características dife- rentes. Atualmente, temos mo- delos elétricos com mais potên- cia do que este esportivo da BMW,quecustambemmenosdo queele.Mas,aindaqueasmáqui- nas elétricas entreguem bastante potência, o desenvolvimento de umcarroparaterodesempenho, que pode ser usado no dia a dia, assim como em pistas, vai muito além de extrair potência. A expe- riência é completamente dife- rente e justifica o investimento para aqueles que podem viver is- so todos os dias.
levar 4 pessoas, o espaço no banco traseiro é muito reduzido por causa do caimento da carroceria cupê
rados do mercado em razão das vendas baixas. Extraoficialmen- te, fala-se na despedida de outros dois veículos: o Q5 Sportback e o elétrico Q6 E-Tron Sportback. Ambos ainda têm alguns anos de vida pela frente, pois são produ- tos relativamente novos, mas é pouco provável que venham a ganhar sucessores.
DIVULGAÇÃO
Por
SP
CerattiaproximaZanchettadoconsumidorfinal
Zanchetta
Ceratti
GO
PR
Clarice Couto De São Paulo
A paulista Zanchetta, que acertou a compra da Ceratti, da tradicional mortadela, em ju- nho deste ano, prepara-se para uma nova etapa de sua história. Com o aval do Conselho Admi- nistrativo de Defesa Econômica (Cade) para a aquisição da em- presa de embutidos, até então controlada pela americana Hor- mel Foods, a Zanchetta está libe- rada para executar seu plano de usar a marca Ceratti para ficar mais próxima do consumidor. Fundada por José Carlos Zan- chetta, filho de imigrantes italia- nos e hoje diretor presidente do grupo, a Zanchetta, que tem sede emBoituva,seergueucomonegó- cio de frango fazendo algumas aquisições no segmento até in- gressar no mercado de carne bovi- na em 2019 com a compra do fri- goríficoMondelli,deBauru(SP). Umanodepois,adquiriuaFran- goeste, de Tietê (SP), marca de frango também comercializada pelacompanhia,juntocomaAlliz. Apesardessasmarcasnoportfólio, omaiorvolumedecarnedefrango vendido pela empresa hoje vai pa- ra açougues do varejo, sem identi- ficação. Das vendas de frango no país,maisde60%têmessedestino. De carne bovina, quase 80%, se- gundo o diretor de operações de frango e filho do fundador, Carlos Augusto Zanchetta. Cerca de 30% da produção de frango e 35% de carnebovinavãoparaoexterior. “Temos alguns produtos natali- nos, empanados, mas o grande vo- lume do frango resfriado é vendi- do em açougues, sem marca pró- pria.Nossomaiordesejonãoétan- to ter carne suína, mas entrar num segmento onde estaremos mais próximos do consumidor final”,
MS
Tietê
Boituva
levaroalgodãodoMatopibaaSantos
Marcos Fantin e Nayara Figueiredo De São Paulo
Do Maranhão ao Porto de San- tos (SP), a SLC Agrícola e a Brado, empresa de logística, concluíram umaoperaçãomultimodalinédita no Brasil. Uma carga de 246,2 to- neladas de algodão da SLC foi transportada de trem de Davinó- polis (MA) até Sumaré (SP), e de- pois de caminhão até o porto pau- lista. De lá, o produto seguiu via- gemparaosudestedaÁsia. As companhias atuam em con- junto desde 2020 no escoamento de algodão de Mato Grosso desti- nado à exportação. O Estado é o principal polo produtor da fibra no país. O embarque inaugural, por Santos, surge como uma op- ção de escoamento para o algodão do Matopiba (região que abrange áreas dos Estados do Maranhão, Tocantins,PiauíeBahia). Boa parte da produção de algo- dão da SLC no Matopiba já é trans- portadaporrodoviaparaosportos do Sul e Sudeste do país. Agora, comautilizaçãodaFerroviaNorte- Sul, que cruza o Brasil por mais de 2,7 mil quilômetros, esse mesmo trajeto poderá ter custos menores, já que o transporte ferroviário apresenta menor despesa opera- cionalemlongasdistâncias.
Lucro da Corteva caiu 11% no 2o trimestre
CarlosAugustoZanchetta:buscamosaCerattipelointeresseementraremindustrializadosepelareputaçãodamarca
disse Carlos Augusto Zanchetta ao Valor, referindo-se aos industriali- zados da Ceratti. “Fomos atrás da Hormel porque tínhamos interes- se em entrar em industrializados e pelareputaçãodamarca.” Ele não revela quanto a Zan- chetta pagou pela empresa. Em 2017, a Hormel adquiriu a Ceratti numa transação de US$ 104 mi- lhões. Ao anunciar a venda da Ce- ratti,emjunho,acompanhiaame- ricana disse que a operação reflete “os esforços para simplificar e oti- mizar seu portfólio e concentrar sua estratégia internacional nos mercados com as melhores opor- tunidades de crescimento a longo prazo”.AÁsiaseriaumadelas. Além de incorporar uma opera- çãoquepornaturezatemmargens
dilui os custos do transporte por tonelada” Mayra Coelho
Além disso, a ferrovia tem capa- cidade para transportar um volu- memaiordecargadoqueomodal rodoviário em uma única viagem, dizemasempresas.“Esseganhode escaladiluioscustosdotransporte por tonelada, tornando o escoa- mento mais eficiente e reduzindo
de lucro maiores, a Zanchetta po- derá processar na fábrica da Cerat- ti,emVinhedo,quantidadesmaio- resdecarnedefrangoebovinaho- je vendidos sem marca, já que a empresa usava essas matérias-pri- mas em seu processo. Alguns cor- tesdecarnebovinaexportadospo- deriam entrar na produção de em- butidos da Ceratti. Parte do frango quehojeaZanchettavendeaaçou- gues em pedaços ou inteiro tam- bém poderia ir para a linha de pei- to defumado da companhia re- cém-adquirida, afirmou. Em um segundo momento, a Zanchetta deve desenvolver novos produtos com marca, como hambúrguer e carnemoída,acrescentou. “Só neste ano a Ceratti lançou mais de 20 produtos. Tem um ti-
MT
Vinhedo
o custo logístico da exportação”, afirma Mayra Antunes Coelho, executivadevendasdaBrado. Segundo ela, as companhias optaram pelo Porto de Santos para conectar uma área em ex- pansão ao principal canal de ex- portação do país. Em nota conjunta, a SLC e a Bra- do afirmaram que nos portos do Arco Norte ainda não há linhas re- gulares de navios porta-contêine- res que atendam aos principais mercadosglobaisdedestinodoal- godão. Segundo as empresas, os contêineres preservam melhor a qualidadedaplumadealgodão. A rota ferroviária de Davinópo-
Companhia Energética de Pernambuco - CELPE COMPANHIA ABERTA | RG. CVM 1.436-2 COMPANHIA ABERTA: CNPJ/MF nº 10.835.932/0001-08 | RG. CVM 1.436-2: NIRE 26.300.032.929
ATA DA REUNIÃO ORDINÁRIA DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO DA COMPANHIA ENERGÉTICA DE PERNAMBUCO - CELPE, REALIZADA EM 19 DE JUNHO DE 2026 DATA, HORA E LOCAL: Aos 19 (dezenove) dias do mês de junho do ano de 2026 (dois mil e vinte e seis), às 11h30min, por escrito e sem sessão. PRESENÇA: Presentes os Conselheiros da Com- panhia, conforme abaixo assinados. CONVOCAÇÃO: Convocações endereçadas aos senhores Conselheiros da Companhia por meio de correio eletrônico nos termos do Estatuto Social. ORDEM DO DIA: Deliberações e informações acerca dos seguintes assuntos: (1) Distribuição de Juros so- bre Capital Próprio. DELIBERAÇÕES: Dando-se início aos trabalhos, sendo abordado o item (1) da Ordem do Dia, os senhores Conselheiros aprovaram, por unanimidade, a distribuição de Juros sobre Capital Próprio, com data base em 30/06/2026, no valor de R$ 65.000.000,00 (sessenta e cinco milhões de reais), sem atualização monetária, para pagamento até 31/12/2026, condiciona- dos a disponibilidade de caixa, com base na posição acionária da Companhia em 19 de junho de 2026. ENCERRAMENTO E ASSINATURA DA ATA: Fica registrado que o material pertinente aos itens da Ordem do Dia encontra-se arquivado na sede da Companhia. Foi, então, declarada como encerrada a reunião e lavrada a presente ata no livro próprio, a qual foi lida e assinada pelos se- nhores Conselheiros presentes, os senhores(as) Eduardo Capelastegui Saiz, Ana Teresa Lafuente González, Thiago Freire Guth, Juliano Pansanato de Souza e Edison Antonio Costa Britto Garcia. Recife, 19 de junho de 2026. Confere com o original lavrado em livro competente. Marcela Veras - Secretária. Junta Comercial do Estado de Pernambuco. Certifico o registro em 08/07/2026 sob nº 20268857849. Companhia Energética de Pernambuco - CELPE. Jessica Caroline das Chagas Moraes - Secretária Geral.
me muito experiente nisso, uma competência que não era natural para nós. Há a visão de trazer uma competência que nos com- pleta”, afirmou Zanchetta. A unidade da Ceratti ainda tem capacidadeociosa,quecomainte- gração deve ser ocupada em no máximo um ano, disse ele. Nos próximos meses, o grupo paulista vai elaborar um estudo para defi- nir investimentos na fábrica, que devemservoltadosàampliaçãoda capacidade e à adequação para a exportação, uma frente ampla- mente explorada pela Zanchetta, masnãoaindapelaCeratti. Será necessário investir em es- truturas específicas para congelar os produtos, o que deve envolver entre R$ 80 milhões e R$ 100 mi-
DIVULGAÇÃO
lis até Sumaré começou a ser testa- da em julho de 2025 com outros produtos e foi ativada oficialmen- te em dezembro. “Este primeiro embarque de algodão consolida a viabilidadedessaalternativaferro- viária rumo ao Porto de Santos, que oferece alta frequência de na- vios e disponibilidade de contêi- neres exigidas para a exportação global”,dizMayraCoelho. Segundo ela, não houve investi- mentoemativosfísicosparaaope- raçãocomaSLC.“ABradoutilizoua infraestrutura já existente nos ter- minaismultimodaisdaempresa”. ASLCcultivaalgodãodesde1998, e destina a pluma principalmente à indústria têxtil. “A avaliação dessa novaalternativadeescoamentoam- plia as possibilidades de integração entreosmodaisegeraaprendizados relevantes para o desenvolvimento de operações futuras”, afirma Thia- go Sanches, coordenador de logísti- cadaSLCAgrícola. As empresas consideraram a operação bem-sucedida e declara- ram o corredor logístico “oficial- mente aberto e operacionalmente prontoparaomercado”.ParaMay- ra Coelho, a rota demonstrou via- bilidade técnica e segurança para transportarafibradoMatopiba. O Brasil é hoje o maior expor- tador global de algodão. Em 2025, embarcou 3 milhões de to- neladas, segundo a Secretaria de Comércio Exterior (Secex).
ROGERIOVIEIRA/VALOR
Destaques das duas empresas
Receita* Produção anual
Receita* Produção anual
R$ 5 bilhões 300 mil toneladas de frango e 300 mil cabeças de bovinos abatidas 6.500
Número de empregados
Número de empregados
Batayporã
Bauru Unidade de bovinos
Fontes: Empresas * Estimativa
lhões. O início das obras só deve começaremumano,eaconclusão develevarcercadedoisanos. O diretor de operações vê grande potencial de consumo dos produtos da Ceratti no conti- nente africano, para onde a Zan- chetta já exporta. Neste ano, a empresa entregou seus produtos — cortes diversos de frango, al- guns usados na produção de sal- sicha e industrializados no desti- no final — em 26 países da África. “A demanda inicial é basica- mente para salame e mortadela. No mercado africano há uma po- pulação crescente, e entendemos que aumentará o consumo de proteínas”, disse o empresário. No Brasil, o plano é aproveitar as equipes comerciais de cada
INVESTCO S.A. Companhia Aberta CNPJ/MF nº 9 00.644.907/0001-93 - NIRE 17.300.000.914 Ata da Assembleia Geral Ordinária Realizada em 29 de Abril de 2026 1. Data, Hora e Local: Realizada no dia 29 de abril de 2026, às 11:00 horas, de forma exclusivamente digital, nos termos do inciso I do parágrafo 2º do artigo 5º e parágrafos 2º e 3º do artigo 28 da Resolução da Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) nº 81, de 29 de março de 2022, conforme alterada (“Resolução CVM 81”), por meio de sistema eletrônico de participação a distância disponibilizado pela Investco S.A. (“Investco” ou “Companhia”), conforme regras constantes da Proposta da Administração, e sendo considerada como realizada na sede social da Companhia, localizada na Rodovia TO Miracema, km 23, s/nº, CEP 77.650-000, cidade de Miracema do Tocantins, estado de Tocantins. 2. Convocação: O edital de convocação desta Assembleia Geral Ordinária (“AGO”) foi publicado, na forma do artigo 124 da Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (“Lei das Sociedades por Ações”), no jornal Valor Econômico, nas edições de 28 e 31 de março e 1º de abril de 2026, folhas C09, A17 e B09, respectivamente. 3. Presença: Acionistas representando 93,00% (noventa e três por cento) do capital votante, conforme registro de presença por meio do sistema eletrônico de participação a distância disponibilizado pela Companhia, na forma da lista de presença constante do Anexo I à presente ata. Presentes, ainda, os Srs. Alfredo Neto, Cleberdos Santos Lima e Eider Luis Sala Junior, representantes da administração da Companhia; o Sr. João Antônio de Sousa Araújo Ribeiro da Costa, representante do Conselho Fiscal da Companhia; e o Sr. Gustavo César da Silva Gomes, representante da PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes (“PwC”). 4. Documentos: Em atendimento ao artigo 133 da Lei das Sociedades por Ações, os seguintes documentos foram colocados à disposição dos acionistas na sede da Companhia e divulgados nas páginas eletrônicas da CVM, da B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”), do jornal Valor Econômico, e no website de Relações com Investidores da Companhia, com pelo menos 01 (um) mês de antecedência da presente data, nos termos da regulamentação aplicável: (i) o relatório da administração; (ii) as demonstrações financeiras acompanhadas das respectivas notas explicativas e do parecer do Conselho Fiscal da Companhia; e (iii) o relatório da PwC. A versão resumida das demonstrações financeiras foi também publicada no jornal Valor Econômico, na versão impressa e digital, na edição do dia 10 de abril de 2026, na página F21. 5. Mesa: Assumiu a presidência dos trabalhos o Sr. Icaro Igor Castro de Martins Barros, que convidou o Sr. Thenard Figueiredo para secretariá-lo. 6. Ordem do Dia: O Sr. Secretário da Mesa informou a todos que a presente AGO tem por finalidade: (i) tomar as contas da administração, examinar, discutir e votar o relatório da administração e as demonstrações financeiras, acompanhadas do parecer dos auditores externos independentes, referentes ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2025; (ii) deliberar sobre a proposta de destinação do lucro líquido e a distribuição de dividendos referente ao exercício encerrado em 31 de dezembro de 2025; e (iii) fixar a remuneração global anual dos administradores da Companhia para o exercício de 2026. 7. Deliberações: Dispensadas as leituras dos documentos referidos no item 4 acima, por serem de conhecimento dos acionistas da Companhia, e após o exame e discussão dos assuntos constantes da ordem do dia, os acionistas presentes resolveram tomar as seguintes deliberações, tendo as abstenções sido registradas em cada caso e havendo-se autorizado a lavratura da ata na forma de sumário e a sua publicação com omissão das assinaturas dos acionistas, conforme faculta o artigo 130, §§1° e 2°, da Lei das Sociedades por Ações: 7.1. Aprovar, por unanimidade dos acionistas com direito a voto, sendo 374.048.162 votos favoráveis, integralmente e sem quaisquer restrições ou ressalvas, observados os impedimentos legais, as contas dos administradores, o relatório da administração e as Demonstrações Financeiras da Companhia, auditadas pela PwC, acompanhadas do Relatório dos Auditores Independentes e do parecer do Conselho Fiscal, referentes ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2025. 7.2. Aprovar, por unanimidade os acionistas com direito a voto, sendo 374.048.162 votos favoráveis, integralmente e sem quaisquer restrições ou ressalvas, a destinação do lucro líquido do exercício findo em 31 de dezembro de 2025, no valor de R$ 68.435.574,61 (sessenta e oito milhões, quatrocentos e trinta e cinco mil, quinhentos e setenta e quatro reais e sessenta e um centavos), nos termos do Anexo II da Proposta da Administração, sendo: (a) R$ 3.421.778,73 (três milhões, quatrocentos e vinte e um mil, setecentos e setenta e oito reais e setenta e três centavos) para a constituição de Reserva Legal equivalente a 5% do lucro líquido do exercício, nos termos do artigo 193 da Lei das Sociedades por Ações; (b) R$ 47.808.760,96 (quarenta e sete milhões, oitocentos e oito mil, setecentos e sessenta reais e noventa e seis centavos) como juros sobre o capital próprio, cujo valor líquido será imputado ao dividendo obrigatório referente ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2025; (c) R$ 13.908.239,04 (treze milhões, novecentos e oito mil, duzentos e trinta e nove reais e quatro centavos) como juros sobre o capital próprio, cujo valor líquido será imputado ao dividendo obrigatório referente ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2025; e (d) R$ 17.205.034,92 (dezessete milhões, duzentos e cinco mil, trinta e quatro reais e noventa e dois centavos) como dividendos complementares, a serem pagos até 31 de dezembro de 2026 aos acionistas inscritos na base acionária de 29 de abril de 2025. Consignar que os juros sobre capital próprio mencionados nos itens 7.2(b) e 7.2(c) acima, já foram creditados aos acionistas com base na posição acionária de 30 de dezembro de 2025, tendo a sua declaração sido objeto de deliberação e aprovação na Reunião do Conselho de Administração da Companhia realizada em 22 de dezembro de 2025, “ad referendum” da Assembleia Geral Ordinária da Companhia. 7.3. A pedido dos acionistas interessados e nos termos do artigo 161 e seguintes da Lei das Sociedades por Ações, bem como do artigo 26 do Estatuto Social da Companhia, foi instalado o Conselho Fiscal da Companhia, composto por 05 (cinco) membros efetivos e igual número de suplentes, com mandato de 01 (um) ano, a encerrar-se na data da realização da Assembleia Geral que examinar as contas do exercício social findo em 31 de dezembro de 2026. Os acionistas preferencialistas presentes, por maioria, elegeram um membro do Conselho Fiscal por meio de votação em separado, na forma do §4º do artigo 161 da Lei das Sociedades por Ações. Dessa forma, foram eleitos os seguintes membros: (a) Sr. Felipe Ha Jong Kim, brasileiro, casado, advogado, portador do documento de identidade RG nº 36.739.445-5 - SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o nº 086.901.148-07, residente e domiciliado na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, com endereço comercial na Rua Prof. Atílio Innocenti, nº 474, conjunto 408, Sala 1, Vila Nova Conceição, São Paulo/SP, CEP 04538-001, para ocupar o cargo de Conselheiro Fiscal Efetivo e o Sr. Yim Kyu Lee, coreano do sul, casado, portador do documento de identidade RNE nº W377374-C, inscrito no CPF/MF sob o nº 151.154.388-44, residente e domiciliado na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, com endereço comercial na Avenida Nove de Julho, nº 4.939, conjunto 141, Bloco B, São Paulo/SP, CEP 01407-200, como seu respectivo Suplente, por unanimidade dos acionistas com direito a voto; (b) Sr Allain Brasil Bertand Júnior, brasileiro, divorciado, advogado, portador do documento de identidade RG nº 5.222.945-7 - IFP/RJ, inscrito no CPF/MF sob o nº 838.422.097-20, residente e domiciliado na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, com endereço na Rua Luis Coelho, nº 308, conjunto 55, Consolação, São Paulo/SP, CEP 01309-000, para ocupar o cargo de Conselheiro Fiscal Efetivo e o Sr. Eduardo Henrique Pereira do Nascimento, brasileiro, casado, advogado, portador do documento de identidade RG nº 19.315.168 - SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o nº 047.048.174-90, residente e domiciliado na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, com endereço comercial na Rua Luis Coelho, nº 308, conjunto 55, Consolação, São Paulo/SP, CEP 01309-000, como seu respectivo Suplente, por unanimidade dos acionistas com direito a voto; (c) Sr. Fábio Ferreira Durço, brasileiro, advogado e administrador, portador do documento de identidade RG nº 29.263.475-4 - SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o nº 272.180.478-23, residente e domiciliado na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, com endereço na Alameda Jaú, n° 1.742, conjunto 101, 10° Andar, Jardim Paulista, São Paulo/SP, CEP 01420-006, para ocupar o cargo de Conselheiro Fiscal Efetivo e o Sr. Emerson Drigo da Silva, brasileiro, advogado, portador do documento de identidade RG nº 25.269.483 - SSP/SP, inscrito no CPF/ MF sob o nº 157.307.318-09, residente e domiciliado na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, com endereço na Alameda Jaú, n° 1.742, conjunto 101, 10° Andar, Jardim Paulista, São Paulo/SP, CEP 01420-006, como seu respectivo Suplente, por unanimidade dos acionistas com direito a voto; (d) Sr. Marcelo Joaquim Pacheco, brasileiro, casado, advogado, portador do documento de identidade RG nº 18.975.204-X - SSP/DF, inscrito no CPF/ MF sob o nº 112.459.108-76, residente e domiciliado na Cidade de Mairiporã, Estado de São Paulo, com endereço na Rua Jacarandá, nº 7, Chácaras Bela Vista, para ocupar o cargo de Conselheiro Fiscal Efetivo e a Sra. Eunice Maria Machado Malvar, brasileira, casada, contadora, portadora do documento de identidade RG nº 739672 - SSP/DF, inscrita no CPF/MF sob o nº 297.096.521-68, residente e domiciliada na Cidade de Brasília, no Distrito Federal, com endereço no SNQ 309, bloco M, apartamento 302, Asa Norte, como sua respectiva Suplente, por unanimidade dos acionistas com direito a voto; e (e) Sr. Felipe Ferreira Marangoni, brasileiro, casado, administrador, portador do documento de identidade RG nº 22.652.482-4, inscrito no CPF/MF sob o nº 266.752.928-62, residente e domiciliado na cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, com endereço comercial na Rua Itapeva 500, Conjunto 9-A, Bela Vista, São Paulo/SP, CEP 01332-903, para ocupar o cargo de Conselheiro Fiscal Efetivo e o Sr. Renato Lacorte Vitale Pimenta, brasileiro, casado, arquiteto, portador do documento de identidade CNH nº 01605324462, inscrito no CPF/ MF sob o nº 251.671.838-12, residente e domiciliado na cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Alameda Casa Branca nº 1.044, apto. 57, São Paulo/SP, CEP 01408-000, como seu respectivo Suplente, eleitos por votação em separado, na forma do §4º do artigo 161 da Lei das Sociedades por Ações, sendo 21.905.924 votos favoráveis, emitidos pelos acionistas titulares de ações preferenciais presentes. 7.4. Aprovar, por unanimidade dos acionistas com direito a voto, sendo 374.048.162 votos favoráveis, a fixação da remuneração global anual dos administradores da Companhia, para o período de abril de 2026 até a realização da Assembleia Geral Ordinária de 2027 (inclusive), de até R$1.455.000,00 (um milhão, quatrocentos e cinquenta e cinco mil reais), sendo (i) o valor de até R$80.000,00 (oitenta mil reais) a título de remuneração dos membros do Conselho de Administração, (ii) o valor de até R$1.215.000,00 (um milhão, duzentos e quinze mil reais) a título de remuneração dos membros da Diretoria, e (iii) o valor de até R$160.000,00 (cento e sessenta mil reais) a título de remuneração dos membros do Conselho Fiscal. 8. Encerramento dos Trabalhos e Aprovação da Ata: Nada mais havendo a ser tratado, o Presidente da Mesa encerrou os trabalhos da Assembleia Geral, dos quais se lavrou a presente ata, em forma de sumário, na forma prevista no artigo 130, § 1º, da Lei das Sociedades por Ações, a qual, lida e achada conforme, foi assinada por todos os presentes. São considerados signatários da ata, nos termos do parágrafo 1º do artigo 47 da Resolução CVM 81, os acionistas que registraram a sua presença no sistema eletrônico de participação a distância disponibilizado pela Companhia. A lista de acionistas presentes consta do Anexo I a esta ata, conforme parágrafo 1º do artigo 47 da Resolução CVM 81. Nos termos dos parágrafos 1º e 2º do artigo 47 da Resolução CVM 81, os acionistas presentes são considerados signatários da ata desta Assembleia. Declaro que a presente é cópia fiel extraída do original. Miracema do Tocantins, 29 de abril de 2026. Mesa: Icaro Igor Castro de Martins Barros - Presidente; Thenard Figueiredo - Secretário. JUCETINS: Certifico o Registro em 29/07/2026 sob o nº 20260406198. Protocolo: 260406198 de 20/07/2026. Código de verificação: 12613319930, NIRE: 17300000914. Erlan Souza Milhomem - Secretário-Geral.
R$ 500 milhões 8 mil a 10 mil toneladas de produtos derivados de suínos 500
MG
Unidades de aves
Unidades de aves
Unidades de bovinos
Unidade industrial
Confinamento Bofete
companhia,levandoaclientesda ZanchettaoportfóliodaCerattie vice-versa. Enquanto a primeira tem atuação concentrada no mercado paulista, a segunda também chega a outras capitais do Sudeste, Sul e Nordeste. Mesmo com a diversificação de produtos e clientes — parte do públicodaCerattitemaltopoder aquisitivo —, a Zanchetta preten- de manter o ritmo de crescimen- to médio dos últimos cinco anos, de 10% a 15%, em linha com sua cultura de crescer com “respon- sabilidade”, sem endividamen- tos “não saudáveis”. Novas aqui- sições não estão descartadas, co- mo por exemplo, de alguma planta de processamento de aves e suínos no Centro-Oeste.
para R$ 29,2 bilhões, afetadas pela alta de custos, segundo o Anuário do Cooperativismo 2025 Receitadascooperativas agropecuáriascresce11% ealcançaR$487bilhões
Rafael Walendorff De Brasília
Rafael Walendorff De Brasília
A receita das cooperativas agro- pecuáriasbrasileirasseaproximou de meio trilhão de reais em 2025, uma alta de 11,2% em relação ao ano anterior. O ingresso de R$ 487,3 bilhões no caixa no ano passadofoiimpulsionadopeloau- mento dos preços dos insumos usados pelos agricultores, como fertilizantesedefensivosagrícolas, e pelo salto na cotação de alguns produtos no período, como o café easproteínasanimais. Ocenáriodecustoselevados,no entanto, se refletiu nas sobras, co- mo é chamado o lucro das coope- rativas. O valor recuou de R$ 30,2 bilhões para R$ 29,2 bilhões, o equivalente a 6% do faturamento totalnoanopassado.Osdadossão do Anuário do Cooperativismo 2025 da Organização das Coope- rativas Brasileiras (OCB), divulga- donestasexta-feira(31/7). As cooperativas agropecuárias são responsáveis por 53% da origi- nação de grãos e fibras no país, comdestaqueparaalgumascultu- ras de inverno, leite e proteínas animais. O ramo também empre-
1,2
487,3
O ministro da Agricultura, An- drédePaula,afirmouontemqueo impasse entre Brasil e União Euro- peia sobre o uso de antimicrobia- nos,quelevouoblocoavetaracar- ne bovina brasileira, é uma “ques- tãodiplomática”equeseráresolvi- da em uma negociação entre as partes. Ele disse que o presidente Luiz Inácio Lula da Silva está “en- volvido pessoalmente” e que em brevehaverá“boasnotícias”. “Essa é uma questão, sobretudo, diplomática.Issovaiseresolverem uma pactuação, em uma negocia- ção. Estamos cumprindo essas eta- pas”, afirmou a jornalistas após a abertura do Outlook Agro Brasil, evento realizado pelo Ministério da Agricultura e pela Agência Bra- sileira de Promoção de Exporta- ções e Investimentos (ApexBrasil), emBrasília.“OpresidenteLulaestá envolvido pessoalmente nessa questão e acho que vamos ter em breveboasnotícias”,disse. Na última semana, o Ministério
Etanolcaiemjulhoeabrevantagemsobregasolina
Camila Souza Ramos De São Paulo
O etanol hidratado foi o com- bustível que mais se desvalorizou em julho nos postos de abasteci- mento do país e registra a maior vantagemeconômicaemrelaçãoà gasolina ao menos desde 2017, de acordo com o Monitor de Preços de Combustíveis da Veloe em par- ceria com a Fundação Instituto de PesquisasEconômicas(Fipe). Opreçomédiodobiocombustí- velnasbombastevequedade2,3% em julho, para R$ 4,163 o litro, en- quantoodagasolinacaiu0,5%,pa- ra R$ 6,693 o litro. A retração do preço do hidratado foi maior até do que a de outros combustíveis, como o diesel-S10 (queda de 1,8%) eodieselcomum(quedade2,1%). Omercadodeetanolvemsendo pressionado pelo aumento da
Tânia Zanella: modelo consistente
ga277,2milpessoasdiretamentee tem1,1milhãodecooperados. “Temos um modelo consisten- te, que trabalha forte a perenida- de e a sustentabilidade”, afirma Tânia Zanella, presidente-execu- tiva da OCB. Os ativos totais das cooperativas agropecuárias, que consideram imóveis e investi- mentos, por exemplo, chegaram a R$ 340 bilhões em 2025, alta de 10,6% em relação a 2024.
da Agricultura divulgou uma nota em tom duro contra as exigências da UE de comprovação prévia, pe- lo Brasil, de controle do uso de an- timicrobianos no ciclo completo devidadosanimaiscujacarneserá exportadaapaísesdobloco. “Essa discussão se dá em campo técnico, e o Ministério da Agricul- tura tem participado de diversas reuniões, entre a SDA [Secretaria de Defesa Agropecuária] e a DG Santé [autoridade sanitária euro- peia]. Em alguns momentos, po- dem existir críticas que não são justas e respostas do nosso pessoal também”,afirmouAndrédePaula, aoserquestionadosobreanota. Em maio, a União Europeia anunciou a retirada do Brasil da lista de países aptos a exportar produtos de origem animal ao blocoporfaltadecomprovaçãodo não uso de antimicrobianos no ci- clo completo de vida de aves, bovi- nos e pescados. A regra europeia foi aprovada em 2019 e regula- mentada em 2023. O veto começa- ráavalerem3desetembro. OMinistériodaAgriculturaten- tou mobilizar o setor privado para criar mecanismos de controle. Em
oferta, decorrente tanto da produ- ção a partir da cana como do mi- lho. Os preços pagos pelas distri- buidoras às usinas caíram ainda mais e acumularam baixa de 7,4% entre a semana encerrada no dia 3 de julho e a semana encerrada em 24dejulho,segundoindicadorCe- pea/Esalq para o etanol hidratado dausinasdeSãoPaulo. O biocombustível ficou mais barato nos postos de quatro das cinco regiões do Brasil em julho, liderados pela queda no Centro- Oeste (-3,1%), seguida pelos re- cuos no Sul (-2,7%), Nordeste (-
etanol caiu 2,3% no mês e passou a valer 66,7% do derivado fóssil
DIVULGAÇÃO/SISTEMAOCB
DIVULGAÇÃO
Segundooanuário,em2025ha- via 1.254 cooperativas agropecuá- rias no país, 7,7% mais que no ano anterior. O número total passa por uma estabilização, diz a presiden- tedaOCB,quedestacaaimportân- cia da solidez das instituições. “Al- gumas têm mais de 100 anos, e inúmeras já passaram dos 50 anos”, observa. “O que importa é o crescimentodocooperado”. Um dos desafios apontados por ela é a necessidade de profissiona- lização da gestão de negócios das cooperativasagropecuárias,coma segregação dos conselhos admi- nistrativoseexecutivos. As cooperativas respondem por 25% da capacidade de arma- zenagem do Brasil e por 10,3% das exportações do agronegócio brasileiro, segundo o anuário. São 140 cooperativas exportado- ras, com faturamento próximo a US$ 17 bilhões em 2025. Os prin- cipais produtos da pauta de ex- portação são café não torrado, carne de aves, soja triturada, car- ne suína e óleo de soja. Os princi- pais destinos são China, Estados Unidos, Alemanha, França, Itália, Espanha, Holanda, Reino Unido, Japão, Suíça, Bélgica e Canadá.
0,0
Ministro André de Paula: isso vai se resolver em negociação entre as partes
maio, a Pasta homologou um pro- tocoloprivadodebovinoslivresde antimicrobianos. O acompanha- mento do ciclo completo da vida, no entanto, demorará ao menos
2,6%) e Sudeste (-2,2%). Na região Norte, o preço subiu 0,3%. Considerando os preços de ju- lho, o do etanol hidratado corres- pondeua66,7%dovalordagasoli- na, o menor patamar da série his- tórica da Veloe, iniciada em janei- ro de 2017. O menor nível desde então havia sido registrado em fe- vereiro de 2024, quando o preço do etanol hidratado ficou em 66,8%dopreçodagasolina. O etanol hidratado tem um ren- dimento nos motores equivalente a 70% a 75% da gasolina, depen- dendo do modelo e do ano do veí- culo. Assim, quando o preço do biocombustível está abaixo desses patamares, é mais vantajoso abas- tecer com etanol, se for considera- doapenasoaspectoeconômico. Ao longo de julho, o preço do etanolapresentoumaiscompeti- tividade que a gasolina em oito unidades federativas: Mato Gros- so, São Paulo, Mato Grosso do
Evolução dos principais indicadores do segmento
Número de cooperativas
1.500
1.170 1.185 1.179 1.172 1.254
1.173
1.200
2020 2021 2022 2023 2024 2025
2020 2021 2022 2023 2024 2025
2020 2021 2022 2023 2024 2025
2020 2021 2022 2023 2024 2025
Receita (em R$ bilhões)
358,5
239,4
Fonte: Anuário do Cooperativismo OCB
A escalada das receitas das coo- perativas agropecuárias começou na pandemia, com o salto nos pre- ços das commodities e dos insu- mos. De 2020 até 2025, a movi- mentação financeira mais que do- brou nessas organizações, passan- do de R$ 239,4 bilhões para R$487,3bilhões.Jáassobrastripli- caram. Saíram de R$ 9,7 bilhões há seisanosparaquaseR$30bilhões. Com custos ainda altos e pre- çosdecommoditiesagrícolasan- dandodelado,aprevisãodaOCB é que não haja reduções signifi- cativas nos números do segmen- to neste ano, mas não é possível cravar crescimento de dois dígi- tos novamente, afirma João José Prieto Flávio, gerente técnico e econômico da entidade. Ele ressalta a importância do modelo de negócios do coopera- tivismo em situações de adversi- dades no campo. Nos últimos anos, afirma, as cooperativas
9,7
dois anos, do nascimento ao abate paraenviodecarneaoseuropeus. Emjulho,umanovaetapadefis- calização oficial foi adotada na ca- deia avícola para tentar compro-
Sul, Goiás, Paraná, Distrito Fede- ral, Minas Gerais e Bahia. A rela- ção mais vantajosa foi observada em Mato Grosso, com 56,3%, se- guida por São Paulo (59,5%) e Mato Grosso do Sul (62,2%). Considerando o critério de que o etanol e a gasolina podem ter uma paridade energética en- tre 70% e 75%, a gasolina só foi efetivamente mais vantajosa do que o etanol sob o aspecto eco- nômico em também oito Esta- dos: Rio Grande do Norte, Mara- nhão, Pará, Ceará, Sergipe, Ron- dônia, Rio Grande do Sul e Ala- goas.EmoutrosdezEstados,are- lação de preço ficou dentro da faixa de 70% e 75%. O Monitor de Preços de Com- bustíveis da Fipe é feito a partir de informações da Veloe, empre- sa de gestão de frotas da Elopar, e dedadosdaAgênciaNacionaldo Petróleo, Gás Natural e Biocom- bustíveis (ANP), IPC-Fipe e IBGE.
429,9 423,2 438,3
agropecuárias atuaram como um “colchão de amortecimento” para os produtores rurais diante de maior aperto financeiro, de perdas por conta do clima e de endividamento. Segundo ele, a cooperativa não pode deixar o cooperado “refém” em momen- to de dificuldade. “Para ser sustentável e ampa- raroprodutor,acooperativatem que ter resiliência como CNPJ e olhar perenidade do produtor rural. O resultado auxilia o pro- dutor que está com as margens apertadas em duas pontas: nesse retorno aos cooperados que ocorre com a distribuição das so- bras e com os investimentos que a cooperativa faz em suas estru- turas e na agregação de valor aos produtos”, afirma. Na avaliação da gerente-geral da OCB, Clara Maffia, o ramo agro- pecuário mostrou resiliência e um crescimento acima da média de
var o controle dos insumos. A ex- pectativa é que a medida viabilize a continuidade das exportações. Uma missão da UE fará auditoria no modelo para decidir sobre a re- tomada da autorização ou não pa- raocomérciodessesprodutos. Enquanto tentam garantir aces- so ao mercado europeu, autorida- des brasileiras também buscam contornar o tarifaço dos Estados Unidos. Segundo a adida agrícola do Brasil em Washington, Ana Lú- cia Viana, o Escritório do Repre- sentante Comercial americano (USTR, na sigla em inglês), “deixou claro que as negociações podem e devemcontinuar”. DuranteoeventodaApex-Bra- sil, ela defendeu que há espaço para apresentar novas informa- ções e discutir as tarifas de 25% e de 12,5%. “Conseguimos dar sub- sídios para que novos produtos sejam submetidos a isenções”, disse. A aplicação das sobretaxas “não quer dizer que o mercado americanoestejafechado,sópre- cisa conseguir negociar e manter diálogo aberto”, afirmou. Para Viana, o setor exportador brasileiro não pode abrir mão do
Variação do preço médio em julho sobre junho, por Estado - %
Sergipe Rondônia Roraima Rio Grande do Norte Ceará Maranhão Pará Alagoas Acre Pernambuco Tocantins Amazonas Piauí Rio de Janeiro Espírito Santo Paraíba Bahia Rio Grande do Sul Santa Catarina Goiás Minas Gerais Paraná Mato Grosso do Sul Distrito Federal São Paulo Mato Grosso
Cooperados, em milhão
0,4
1,024 1,011 1,047 1,092 1,132
1,001
0,8
Sobras (em R$ bilhões)
23,6 22,5 20,5
outrasatividadesemmeioaadver- sidadesclimáticaseeconômicas. “Estamos em um momento desafiador do setor agropecuá- rio, falamos de endividamento e de questões climáticas, mas o co- operativismo vem para mostrar resiliência e manutenção do pro- dutor no longo prazo”, opina. A meta traçada pelo sistema cooperativista brasileiro é che- gar a R$ 1 trilhão de receita até 2028. Ao considerar os oito ra- mos (agropecuário, consumo, crédito, infraestrutura, saúde, trabalho, transporte e seguros), as cooperativas tiveram receita de R$ 848,3 bilhões em 2025. O ramo agropecuário representou 57,4% desse bolo. O Brasil já tem 29 milhões de cooperados em 4,4 mil coopera- tivas. A geração direta de empre- gospassoude613,3milem2025. Os ativos totais somam R$ 1,6 tri- lhão, de acordo com a OCB.
mercado consumidor america- no. “Vimos setores que produ- ziam especificamente para os EUA e tomamos pé da importân- cia do mercado para nossos pro- dutos, pois pagam bem, pagam o preço que a gente cobra pelo produto”, defendeu. O Brasil tem mobilizado a di- plomacia não só para garantir mercados consumidores, mas também fornecimento de insu- mos em meio às turbulências geopolíticas.OministroAndréde Pauladissequeogovernoadotou a chamada “diplomacia dos ferti- lizantes” para garantir o forneci- mentoparaasafra2026/27. Recentemente, ele esteve na China e na Nigéria para negociar o fornecimento dos insumos. Si- nalizações de garantias de entre- gas geraram “relativas normali- zações” no mercado, disse. OministrodoDesenvolvimen- to, Indústria, Comércio e Servi- ços, Márcio Elias Rosa, afirmou durante o evento da Apex-Brasil que viajará para a Índia na próxi- ma semana e terá reuniões para discutir o assunto com represen- tantes de vários países.
-1,5 -0,5 -2,1 -3,3 -1,6 0,7 -2,0 0,5 -4,4 -4,1 -1,8 3,5 -0,9 -1,4 -2,2 -0,4 -3,6 -3,3 -3,0 -2,6 -1,6 -2,5 -2,7 -4,4 -2,4 -3,5
30,2 29,2
A
A
s represas do in- terior paulista se consolidam como anovafronteiradomercado imobiliário de alto padrão. Nosúltimosanos,essesdesti- nosvêmrecebendocondomí- niosdeluxoquecombinam terrenoscomvistasemarinas cominfraestruturacompleta parabarcos.Aideiaéoferecer umaexperiêncianáuticaaos proprietários,comopçãoda práticadeesportesaquáticos, semanecessidadedelongos deslocamentos até a praia maispróxima. Umdoslançamentosmais recentes é o Atlantis One, da Tom Incorporadora, em Igaratá,a80quilômetrosda capital. O empreendimento ocupa uma área de 160 mil metros quadrados, conec- tada à represa da cidade, in- terligadaaoutraimportante represadointeriordoestado, adoJaguari. Ainfraestruturanáuticase- rácompostaporumiateclube, píerflutuanteparaatracação, 30vagassecase30molhadas parabarcosdeaté48pés.Os proprietários de casas que tenhambarcosancoradosali contarãocomconciergeespe- cial,comserviçosdemanda- dosporaplicativo. “Oclientepoderásolicitar seubarcoparausonofinalde semana,jálimpo,abastecido ecommarinheiro.E,casode- sejetomarocafédamanhãou fazerumchurrascoabordo,o conciergeorganizarátudo:até umcarrinhodegolfeparabus- carafamílianaportadecasa”, informaRaphaelMazzeo,só- ciodaTomIncorporadora. O condomínio foi lança- do em 2025, com 85 lotes entre mil e 1,6 mil metros quadrados. Em julho, resta- vam apenas 16 disponíveis. O valor médio dos terrenos está em R$ 2,5 milhões, com VGV estimado em R$ 260 milhões. “Osucessocomer- cial do projeto comprova a tese: paulistas e paulistanos gostamdolazernáutico,mas não querem passar horas na estrada para chegar ao lito- ral”,comentaMazzeo. Além da experiência com barco, os futuros proprietá- riospoderãousufruirdeare- nasesportivasdesenvolvidas pelaNRSports,sóciadopro- jeto,academiademarcainter- nacionaleum“mall”com20 lojas.Aliberaçãoparaacons- truçãodascasasestáprevista parajaneirodopróximoano. O condomínio Portofino tambémtevealtaperforman- cedevendas.Localizadoem Piedade, a 110 quilômetros dacapital,ficaàsmargensda Represa Itupararanga e tem três quilômetros de orla no
tendência de condo- mínios residenciais conectados a repre- sas, rios e lagos também tem representantes em outras regiões do país. Em Eldorado do Sul, cidade vi- zinha a Porto Alegre (RS), a urbanizadora Arcádia, do Grupo Melnick, assina o Ponta da Figueira Marina, às margens do lago do Rio Guaíba e a 18 minutos de
No interior paulista, represas estão sediando empreendimentos de alto padrão, como o Atlantis One, em Igaratá
cominfraestruturanáuticacompleta sãoumaalternativaparalazereesportes aquáticossemexigirhorasnaestrada
o novo litoral do luxo
empreendimento. São 404 lotesde1,25mila3milmetros quadrados, e cerca de 70% delesjáforamnegociados.O valordometroquadradoestá emR$1,7mil. O projeto traz a assinatu- ra do arquiteto Gui Mattos, compaisagismodoescritório BurleMarx,etemcampode golfedenoveburacos,proje- tadopeloexpertnorte-ame- ricanoDanBlankenship,jáem funcionamento.
ECOLOTES / DIVULGAÇÃO
ECO LOTES / DIVULGAÇÃO
No condomínio Portofino, uma marina para barcos de até 23 pés promete ser uma das principais atrações do projeto Oempreendimentoécompleto,com“lounge”social, piscinas, quadras de tênis e um campo de golfe
carro do tradicional bairro TrêsFigueiras,nacapital. Com 305 lotes a partir de 600 metros quadrados, o projeto tem como diferen- cial canais navegáveis, que permitemestacionarosbar- cos na porta de casa. “É um conjunto de condomínios residenciaisintegradosàna- tureza,comciclovias,praças ecanais,porondeomorador podechegarousair”,explica
“Amarinaficaráprontaem novembro,com132vagasse- casnesteprimeiromomento, mais um píer de atracação comcapacidadeoperacional para12barcos,com23pésde comprimento máximo”, ex- plicaJuraciMatos,sócio-di- retordaEcoLotes. Oexecutivoconcordaque asrepresassãoumaalterna- tiva para o turismo náutico, cada vez mais comprometi- donascidadeslitorâneasdo
Leandro Melnick, CEO do GrupoMelnick. O empreendimento tem clube com piscina de bor- da infinita e praia privativa artificial, construída junto à marina, e um centro de esportes com 16 mil me- trosquadrados,comquatro quadras de tênis cobertas e descobertas, poliesportiva, para“paddle”,pistadeskate ecampodefutebol.
estado. Ele desataca ainda a altadisseminaçãodacultura dapráticadeesportesaquáti- cosnointeriorpaulista. “Temmuitagentequeprati- ca‘wakeboard’,velaougosta deandardejetskiequevive foradacapital.Sãomodalida- desquepodemserpraticadas commaissegurançaemuma represadoquenomar”,ana- lisaMatos. Aindanoapeloesportivo,o Portofinocontacomquatro
Segundo o executivo, a proposta atende à carência decondomínioshorizontais dealtopadrãoparamoradia na capital gaúcha. “Além disso, é um projeto com po- tencial de transformar a re- gião ao redor, pois coloca o Guaíbanocentrogeográfico da cidade, permitindo que as pessoas usufruam desta grande riqueza natural que acidadetem”,ressalta.
TOM INCORPORADORA / DIVULGAÇÃO
quadrasdetênis(duasdesai- bro e duas com piso rápido), quatro de “beach tennis”, quadraspoliesportivaseum campodefutebolsociety. O empreendimento fica em uma Área de Proteção Ambiental (APA), com 494 mil metros quadrados, sen- do 186 mil de território pre- servado, que passou por um processo de recomposição da Mata Atlântica feito pela incorporadora,comoplantio demaisde60milárvoresde espéciesnativas.
TOM INCORPORADORA / DIVULGAÇÃO TOM INCORPORADORA / DIVULGAÇÃO DIVULGAÇÃO / MELNICK
O espaço ainda terá um “mall” com vinte espaços comerciais
A marina do condomínio estará apta a receber embarcações de até 48 pés
O
O
Brasil
Crescimento do turismo em Gramado e Canela tem fomentado o mercado imobiliário de alto padrão. O Gran Valley, que será entregue em agosto, reúne um grupo de três empreendimentos
turismoemexpansãoeàdemandaporsegundaresidêncianaregião
atrai novos projetos imobiliários
turismo em Gramado e Canela deixou de im- pulsionar apenas hotéis, restauranteseatraçõesdaSerra Gaúcha. O fluxo crescente de visitantes tem transformado tambémomercadoimobiliário da região, alimentando a de- manda por segundas residên- ciaseestimulandonovoslança- mentos e empreendimentos de multipropriedade. Os números ajudam a expli- car esse movimento. Em 2025, Gramadorecebeu7,9milhõesde turistas,altade20,7%emrelação aoanoanterioreasegundamaior marca de sua história, segundo o Observatório de Turismo da cidade.Canela,localizadaapou- cos quilômetros de distância, tambémregistroudesempenho expressivo, com 7,1 milhões de visitantesnomesmoperíodo. Ocomportamentodosturis- tas reforça essa tendência. Em Gramado, o tempo médio de permanênciaaumentou24,8%, para 4,63 noites. Em Canela, a médiaficouem3,8noites.Mais do que visitantes ocasionais, a regiãovematraindointeressa- dos em voltar com frequência ou manter um imóvel para uso e aluguel, agitando o mercado de segunda moradia. No segmento tradicional, Gramado somou 138 unidades lançadasnoprimeirotrimestrede 2026,comVGVdeR$167milhões, segundo a Brain Inteligência Estratégica. O preço médio das unidadesnovasalcançouR$1,4 milhão,eometroquadradoche- gouaR$19,1mil. A multipropriedade acom- panha esse ritmo de expan- são. De acordo com o relatório CenáriodoDesenvolvimentode Multipropriedades2026,daCaio Calfat Consulting, a Região Sul lidera o mercado nacional, reu- nindo 29 projetos e cerca de 7,2 milunidadesresidenciais. Esse movimento de valo- rização da Serra Gaúcha vem atraindo uma nova geração de empreendimentos que eleva o padrão de serviços e arquite- tura na disputa por um públi- co cada vez mais exigente. Em Gramado, três lançamentos ilustram essa tendência. Um dos destaques na re- gião é o Gran Valley Resort, primeiro condomínio de luxo
OWNERINC / DIVULGAÇÃO OWNERINC / DIVULGAÇÃO KLP / DIVULGAÇÃO
da Gav Resorts, com inaugu- ração prevista para agosto. Lançado em 2022, o projeto reúne197apartamentoseestru- turainspiradanahotelariadeal- topadrão,comrestaurante,con- cierge24horas,spa,academiae áreas comuns com acabamento em mármore, madeira natural eumlustredecristalBaccarat. “Éonossoprodutomaissofis- ticado.Omercadoimobiliáriode Gramadotemumnívelmuitoele- vadoebuscamoscompetirentre osmelhoresempreendimentosdo destino”,afirmaManoelPereira Neto,CEOdaGavResorts. As cotas das unidades de 27 metrosquadradosforamvendi- dasporR$75mil,garantindoduas
semanasdeusoporano.Cercade 30%dosapartamentosdeverão integrarum“pool”delocação.A empresamantémoutrosdoispro- jetosnacidade.Juntos,ostrêsso- mam560apartamentos,R$800 milhõeseminvestimentoseVGV deR$1,7bilhão. Outro empreendimento é o OwnTimeHomeClubResort,da Ownerinc,comentregaprevista paraestesemestre.Ocondomí- nio, implantado em um bosque de 35 mil metros quadrados no centrodeGramado,reúne24ca- sase40apartamentosnomodelo de propriedade compartilhada. OVGVestimadoédeR$500mi- lhões,easunidadesestãoprati- camenteesgotadas.
Na principal avenida de Gramado, o condomínio Nest Mountain Lodge tem cotas a partir de R$ 250 mil
Em meio a um bosque de araucárias com 35 mil metros quadrados no centro de Gramado, empreendimento Own Time está quase todo vendido
Em Canela, o Kempinski Laje dePedra,retrofitdotradicional hotel homônimo, combina ope- ração hoteleira com mais de 195 residênciasdealtopadrão,entre 50 e 234 metros quadrados, que poderãointegrarum“pool”pro- fissional de locação. O projeto, comVGVsuperioraR$1bilhão, terá teatro, restaurantes, “wine bar”,spaepiscinas. “Oempreendimentotemtido ótima receptividade, impulsio- nado pela combinação entre a marca hoteleira internacio- nal, localização privilegiada e um conceito diferenciado de segunda residência com servi- ços”,afirmaJoséPaim,sóciodo KempinskiLajedePedra.
GAV RESORTS / DIVULGAÇÃO
FÁBIO TADEU ARAÚJO, CEO BRAIN INTELIGÊNCIA ESTRATÉGICA
economistaFábioTadeu Araújo é um dos prin- cipais intérpretes do mercadoimobiliáriobrasileiro. À frente da Brain Inteligência Estratégica, consultoria cujos estudos orientam as decisões de incorporadoras e investi- dores, ele já visitou mais de mil cidades para acompanhar de perto a evolução do setor. Curitibano, casado e pai de dois filhos, liderou um cres- cimento de 150% da empresa, hoje referência nacional em “realestate”.Emduasdécadas, a Brain atendeu a mais de 2,2 milclientesedesenvolvecerca de 300 projetos por ano para o mercadoimobiliário.
O mercado de alto padrão do Brasil, que você conhece como poucos, é igual em to- das as regiões? Fábio Tadeu Araújo — Definitivamente, não. Há dife- renças de porte do segmento luxo, conforme a região, o que interferenamaturidadedocon- sumidor.Porexemplo,hálocais emqueaalturadoprédioimpor- ta.Emoutros,aqualidadedoaca- bamentoéessencial.Avistados apartamentos pode encarecer ematé40%oprodutoemcapitais litorâneas.Aultralocalização—a ruaexata,naesquinacerta—é fatordevalorizaçãoemcidades comescassezdeterrenos,como acapitaldeSãoPaulo.
Mas há algo que conecta es- ses mercados? Existem demandas que têm se tornadomaiscomunsefrequen- tesemquasetodososlugares.O “wellness”, por exemplo, é um valorimportantenosempreen- dimentosdeNorteaSuldopaís. Obrasdeartetambémcomeçam aaparecernosprojetosdealtopa- drãoemquasetodososestados, assimcomoodesigndasfacha- das, com assinaturas de arqui- tetosimportantesoumarcasde luxo.Aacademiaprofissionalé umasolicitaçãode100%doscon- sumidoresdeluxoimobiliário,e asquadrasdetênisprofissionais também estão surgindo como umdiferencial.
Quaisosmercadosregionais mais pujantes do país? Considerando uma cidade em cada região, eu destacaria Belém, no Norte; Fortaleza, no Nordeste; Goiânia, no Centro- Oeste;Curitiba,noSul;e,claro, SãoPaulo,noSudeste.
CONTINUE LENDO ESTA ENTREVISTA EM: valor.globo.com/ patrocinado/imoveis-de-valor
G.LAB É O ESTÚDIO DE BRANDED CONTENT DA EDITORA GLOBO, ESPECIALIZADO EM SOLUÇÕES DE CONTEÚDO PARA MARCAS
CONTATO COMERCIAL SP: João Meyer — jomeyer@edglobo.com.br CONTATO COMERCIAL RJ: Eduardo Salvador — eduardo.salvador@edglobo.com.br DEMAIS REGIÕES: ana.lima@edglobo.com.br
BRAIN / DIVULGAÇÃO
Citadel compra ativos da Situation Awareness, de Aschenbrenner, após perdas com IA C2
Valor C Sexta-feira, 31 de julho de 2026
Mercados Retomada do apetite de investidores derruba juros futuros e faz dólar cair a R$ 5,06 Ibovespa saltaquase 2%emdiade maiorbusca porrisco
Bruna Furlani, Arthur Cagliari, Gabriel Caldeira e Luana Reis De São Paulo
.
O mau humor dos mercados que marcou o pregão de quarta- feiraapósaúltimadecisãodepo- lítica monetária do Federal Re- serve (Fed, o banco central ame- ricano) deu lugar a uma retoma- da do apetite de investidores por risco, o que beneficiou todas as principais classes de ativos do- mésticos nesta quinta-feira. Ainda que as incertezas com os rumos da política monetá- ria afetem os juros futuros de longo prazo nos Estados Uni- dos, a percepção de que um aperto monetário na principal potência econômica do mun- do já não é tão óbvio abriu es- paço para a recuperação dos mercados no pregão de ontem. Comisso,osinvestidoresapro- veitaram um momento de po- sicionamento e liquidez meno- res na bolsa brasileira para au- mentar a exposição a ações nas carteiras, o que se traduziu em uma forte alta de 1,88% do Ibo- vespa, que fechou aos 177.159 pontos - na máxima da sessão. Já o dólar comercial encerrou as negociações no mercado à vis- ta em forte baixa de 0,92%, cota- do a R$ 5,0608. Além da retoma- da do apetite por risco, o recuo demaisde2%damoedaamerica-
Alex Ribeiro De São Paulo
O presidente do Federal Reser- ve (Fed, o banco central america- no), Kevin Warsh, despertou a desconfiança dos mercados na quarta-feira ao evitar a todo cus- to dar sinalizações futuras sobre a taxa de juros. O Banco da Ingla- terra, comandado por Andrew Bailey, saiu-se melhor ontem: fa- lou muito sobre como o comitê vai reagir ao que pode ocorrer no futuro, mas sem assumir ne- nhum compromisso firme para a trajetória da taxa de juros. O Banco Central do Brasil en- frenta um dilema semelhante. Nu- ma conjuntura de elevada incerte- za, os mercados buscam pistas so- bre os próximos passos da política monetária. Mas qualquer sinaliza- çãomaisexplícitapoderestringira flexibilidade da autoridade mo- netária diante de eventuais mu- danças no cenário econômico.
na em relação ao ienê japonês, após uma possível intervenção do governo do Japão no merca- do, também foi um vetor impor- tante para o câmbio, de acordo com participantes do mercado. Em relação ao Ibovespa, o salto de ontem do índice só não foi maior por conta do desempenho negativo das ações de alguns ban- cos, como as units do Santander, que fecharam em baixa de 1,48%; nodiaanterior,recuaram7,37%. Para o chefe da corretora do Scotiabank no Brasil, Michel Frankfurt, as notícias recentes em torno de grandes bancos, como Bradesco e Santander, li- garam o sinal de alerta para os investidores sobre um “estran- gulamento” do crédito no país. “O balanço do Santander foi um ‘tapa na cara’ e teve esse au- mento de capital estranho do Bradesco. Ficamos meio ressa- biados com a situação do crédito no Brasil”, resume o executivo. “Tivemos alguns créditos pio- rando e agora você vê os bancos com PDD [provisão para devedo- res duvidosos] pulverizada e a inadimplência subindo. Parece que o problema está se espalhan- do”, acrescenta o profissional. Em meio a um cenário macroe- conômico mais desafiador, Frank- furt avalia que o ponto-chave da temporada de balanços estará em acompanhar a “sensibilidade do
Ao evitar dar indicações pré- vias do que pretende fazer, Warsh revive um pouco do esti- lo do ex-presidente do Fed Alan Greenspan, que dizia que, se o mercado havia entendido al- gum sinal nas suas falas, era porque tinha entendido errado. Essa abordagem tem suas van- tagens. Sem um roteiro forneci- do pelo chefe do Fed, os investi- dores são obrigados a avaliar co- mo cada nova informação eco- nômica divulgada vai pesar nas decisões de política monetária. Se uma informação piora o qua- dro inflacionário, por exemplo, os juros de mercado tendem a subir, apertando as condições financeiras e contribuindo pa- ra conter a própria inflação. Warsh colocou essa estratégia em prática pela segunda reunião consecutiva.Emboratenhafrisado que não vai tolerar inflação acima dameta,aleituraquepredominou no mercado foi a de falta de dispo- sição para indicar de antemão que vai usar o instrumento que real-
Michel Frankfurt, da corretora do Scotiabank: “Balanço do Santander foi um ‘tapa na cara’ e teve esse aumento de capital estranho do Bradesco”
empresariado” em relação ao ní- vel alto da Selic e do endivida- mento das empresas. “Será preci- so ver se o CFO [diretor financei- ro] vai abaixar o guidance [expec- tativas para a companhia] e se vai anunciar que a empresa vai pa- rar os investimentos”, disse ele. Para os mercados de câmbio e juros, dados de atividade e infla- çãomaisfracosqueoesperadoda economia americana ajudaram a corroborar a percepção de que o Fed talvez não suba os juros tão cedo, apoiando o alívio observa- do na véspera. Na renda fixa, a ta- xadocontratodeDIdejaneirode 2028cedeude13,94%a13,855%, e a do DI de janeiro de 2029 re- cuou de 14,195% para 14,08%.
foi a queda do dólar, que encerrou ontem a R$ 5,0608
mente importa para atingir esse objetivo: a taxa básica de juros. OBCbrasileiro,decertaforma, sofreu críticas por motivos pare- cidos em junho. Como deixou de fazer um “forward guidance” decretando antecipadamente o fimdociclodebaixadejurospa- ra a reunião seguinte, que ocor- re na semana que vem, foi acusa- do de leniência com a inflação. Mas, paradoxalmente, tam- bémsofreucríticasporqueofere-
mercado começa a desconfiar que o trabalho não será feito; fale demais e projeções e cenários viram compromissos
Inadimplência do consignado privado sobe a 8,6%, maior nível da série do BC C4
André Shiokawa, gestor da As- set 1, aponta ainda que o movi- mento foi marcado por uma re- cuperação dos setores ligados à inteligência artificial (IA), levan- do a uma maior busca por risco, e isso acabou beneficiando o câm- biobrasileiro.EmNovaYork,oín- diceS&P500,referênciadabolsa local, fechou em forte alta de 1,66%, a 7.437,63 pontos, ao pas- so em que o Nasdaq, que con- centra ações de tecnologia, sal- tou 2,78%, a 25.122,18 pontos. “Ontemhouveummovimento grandedeaversãoarisconasbol- sas globais, o que contaminou as moedas de carrego alto [de paí- ses com juros elevados], como o real. O movimento das bolsas, es- pecialmente das ações de tecno- logia e de semicondutores, tem sido mais técnico do que funda- mental. Talvez, tenhamos atin- gido níveis em que grande parte da desalavancagem [neste se- tor] ficou para trás, então esse ‘rebote’ nas bolsas pode ter aju- dado os ativos de risco”, diz. Segundo operadores, a possí-
ceu mais informações do que o Fed de Warsh. Como faz regular- mente, o BC publicou suas proje- ções de inflação. Muitos passa- ram a tratá-las de forma mecâni- ca: como a inflação projetada es- tava acima da meta no horizonte relevante de política monetária, o BC deveria parar de cortar a Se- lic e, para alguns, passar a subir. Na semana passada, em evento da XP Investimentos, o presidente do BC, Gabriel Galípolo, tratou do tema ao dizer que, na situação atual,commuitaincerteza,épreci- sotomarcomcautelaasprojeções. “Você não deveria fazer movimen- tos apoiados em certezas graníti- cas, maciças e esféricas, a partir da dificuldade que você tem de fazer projeçõesemeconomia”,disse. O dilema da comunicação do BC é conhecido: fale pouco e o mercado começa a desconfiar de que o trabalho necessário na po- líticamonetárianãoseráfeito;fa- le demais e projeções e cenários viram compromissos explícitos. Como sair dessa armadilha?
CVM vai investigar empresa de ex-funcionários da Fictor C2
vel intervenção do governo japo- nês no mercado de câmbio ainda intensificou a dinâmica de enfra- quecimento global do dólar. Os relatos chamaram ainda mais atenção pela proximidade da decisão de juros do banco cen- tral do Japão, que se reune na madrugada desta sexta-feira. Já em relação ao mercado de juros,outrovetorimportantepa- ra a queda das taxas domésticas paraalémdoambienteglobalfoi o leilão de títulos prefixados do Tesouro Nacional, que ofertou um lote grande de 16 milhões de papéis, mas com 15 milhões alocados apenas no vencimen- to mais curto ofertado, a LTN de janeiro de 2028. Segundo par- ticipantes do mercado, a atua- ção do Tesouro gerou algum alívio, uma vez que o perfil da oferta, de “duration” curta, adi- ciona menos risco no mercado. Paraumgestorderendafixade uma importante casa da Faria Li- ma, a estratégia adotada pelo Te- souro foi acertada, uma vez que a entidade precisa “rolar uma dívi-
O Banco da Inglaterra oferece ummodelointeressante.Porlá,os juros foram mantidos em 3,75% aoano,porseisvotosatrês,eains- tituiçãodivulgouseuRelatóriode Política Monetária com três ce- nários distintos para a inflação. Há um cenário básico, conside- rado mais provável pela maioria do comitê, um cenário mais nega- tivo e um levemente mais positivo. O que muda entre um cenário e outro é o que vai acontecer com o preçodopetróleo,emmeioàguer- ra com o Irã, e como esse choque vaiseespalharparaoutrospreços. A mensagem é simples: a polí- tica monetária dependerá do ce- nário que efetivamente se mate- rializar. O relatório mostra que, dependendo do tipo de cenário que de fato ocorrer, a política monetária poderá ser diferente. Mas sempre seguindo um pa- drão muito estável e conhecido de reação do banco central. Por ora, a maior parte do co- mitê acha que vale a pena espe- rar para ver o que acontece, e
Bolsa reage e volta a liderar ranking das aplicações financeiras C6
dagrande”efazissoemumcená- rio em que não há demanda por NTN-Bs (títulos atrelados à infla- ção). Nesse contexto, ofertar LFTs (papéis indexados à Selic) e prefi- xadosdecurtoprazofazsentido. Já um outro profissional do mercado diz entender a estraté- gia do Tesouro de segurar as emissões em prazos mais curtos, a fim de “não estragar a parte longa” da curva de juros, mas aponta que o leilão de ontem o surpreendeu em algum nível. “Acho que ele deveria ser menos ‘8 ou 80’. O Tesouro está cons- truindo uma armadilha para si mesmo lá na frente, pois a dívi- da vai ficar muito curta”, diz. Embora reconheça que man- ter as emissões em vencimentos tão curtos não deve ser a estraté- gia do Tesouro para além do mo- mento atual, este gestor alerta que há muitas incertezas à frente que podem obrigá-lo a seguir concentrando suas ofertas em LFTs e prefixados de curto prazo.
Leia mais na página C2
um dos pontos que dão tranqui- lidade é que a taxa de juros está em terreno restritivo. Confor- me o cenário for se desenrolan- do, eles podem começar a agir. Mas o relatório dá um passo além: detalha como o comitê vai avaliar a economia para sa- ber se o choque é permanente ou transitório, e se está se espa- lhando com mais força do que o antecipado para outros pre- ços na economia. Em vez de ele- ger apenas um indicador decisi- vo, elenca um conjunto de indi- cadores que podem ajudar a formar a convicção do comitê. A comunicação do Banco da Inglaterra está sendo aperfeiçoa- da depois de uma consultoria externa liderada pelo ex-chefe do Fed Ben Bernanke. A ideia é justamente incentivar mercados e analistas a atualizar continua- mente suas expectativas à me- dida que novas informações surgem, em vez de tratar as pre- visões do banco central como promessas sobre o futuro.
Bolsas internacionais Variações no dia 30/jul/26 - em % Ibovespa Em pontos
179,00
177.866
177,25
175,50
173,75
172,00
30/jul/26 10/jul/26
Fontes: B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Suspeitadeintervençãonoienederrubadólar
Luana Reis e Arthur Cagliari De São Paulo
Uma suspeita de intervenção das autoridades do Japão no mercado de câmbio derrubou o dólar globalmente nesta quinta- feira.Omovimentoaconteceuna véspera da decisão de política monetária do Banco do Japão (BoJ), para a qual investidores vi- nham antecipando uma manu- tenção de juros, preocupados que uma postura mais restritiva poderia não ser suficiente para conter a depreciação do iene. No fim da tarde desta quinta- feira, o índice DXY, que mede o desempenho do dólar frente a uma cesta de outras seis moedas fortes, recuava 0,93%, aos 99,945 pontos. A divisa americana apre- sentou depreciação em relação a moedas de países desenvolvi- dos e emergentes ao longo do pregão de ontem, incluindo o Brasil. Por volta das 19h (de
AwarenessapósperdascomIA
Amelia Pollard, James Fontanella-Khan, Kate Duguid, Ortenca Aliaj e Costas Mourselas Financial Times, de Los Angeles, Nova York e Londres
ACitadel,gestoradeKenGriffin, interveio para comprar uma gran- de parte da carteira de ações ne- gociadas em bolsa da Situational Awareness — avaliada em US$ 16 bilhões — depois que a empresa de investimentos de Leopold As- chenbrenner foi pega de surpre- sa pela onda de vendas de ações de inteligência artificial (IA). A Citadel, um fundo de hedge multiestratégia de US$ 71 bi- lhões, fechou o acordo decisivo nas últimas 24 horas, segundo várias pessoas a par do assunto, em uma das maiores transações de ações realizadas às pressas na história de Wall Street. O negócio ocorre após a Situa- tional Awareness realizar con- versas urgentes com diversos in- vestidores na noite de quarta- feira sobre a venda de uma par- cela significativa de suas parti- cipações em empresas de capi- tal aberto, disseram as pessoas familiarizadas com a questão. A Situational Awareness tam- bém possui participações em empresas de capital fechado, incluindo uma posição de US$ 5 bilhões na Anthropic. Ela continuará operando como uma empresa de investimen- tos de private equity, afirmou uma pessoa a par do assunto. A Citadel, um dos maiores fundos de hedge do mundo, é conhecida por sua capacidade de mobilizar vastos recursos pa- ra aproveitar grandes ondas de venda ou outras disrupções nos mercados. Sua decisão de adqui- rir os ativos da Situational Awa- reness ocorreu em um momento de turbulência nos mercados, com as ações de IA sofrendo for- tes perdas nas últimas semanas. O índice Nasdaq 100, fortemen- tecompostoporempresasdetec- nologia, disparou mais de 3% na quinta-feira, um movimento im- pulsionado em parte pelo alívio de que a Situational Awareness não precisaria liquidar rapida- mentesuasposiçõesnomercado, graças à transação com a Citadel. O FT noticiou pela primeira vez na quarta-feira que a Situational Awareness,conhecidaporgrandes posições concentradas em ações
após a Situational Awareness realizar conversas urgentes com diversos investidores na noite de quarta-feira
Dow Jones
177.159
S&P 500
Alta de 1,88%
Euronext 100
DAX
CAC-40
Nikkei-225
SSE Composite
Brasília), o dólar apresentava perda de 2,25% em relação ao iene japonês, a 159,619 ienes. O iene vem se desvalorizando neste ano, ampliando os riscos inflacionários no Japão, e analis- tas temiam que uma sinalização mais restritiva por parte do BoJ na reunião desta sexta-feira, após elevar o juro para 1% no mês passado, não seria suficien- te para conter o movimento. O governo do Japão tem agido para apoiar a moeda nos últimos meses,comatuaçõesverbaiseuma injeção recorde de 11,7 trilhões de ienes (US$ 73,3 bilhões) nos mer- cadosentreofimdeabrileocome- ço de maio, pouco depois de o câmbio superar a marca de 160 ie- nes por dólar. Mais cedo nesta se- mana, a moeda japonesa chegou ao nível de 164 ienes por dólar. A moeda americana iniciou o dia em queda, dando continuida- deàsperdasdodiaanterior,apósa entrevista de Kevin Warsh, presi-
Aschenbrenner: empresa de ex-FTX foi pega de surpresa pela onda de vendas de ações de inteligência artificial
de IA, estava em negociações com investidores para vender ativos ou captar novos recursos. A empresa também usou vo- lumes significativos de alavanca- gem para aumentar seus retor- nos, o que a deixou vulnerável durante a recente queda das ações de tecnologia. A Situatio- nal Awareness interrompeu as conversas com alguns investido- res menores de seu fundo na noite de quarta-feira e voltou sua atenção para fechar negócio com um grande comprador, em um esforço para acelerar o pro- cesso e minimizar perdas, se- gundo pessoas a par do assunto. Pelo menos três fundos hedge multibilionários, incluindo a Mil- lennium Management, mantive- ramnegociaçõescomaSituational Awareness nas últimas 24 horas para fechar acordo, disseram pes- soasinformadassobreasituação.
1,19
1,66
1,15
0,60
0,92
0,71
-0,62
dente do Federal Reserve (Fed) frustrar os investidores e dados de crescimento econômico nos Esta- dos Unidos abaixo do esperado. A leitura entre os participantes do mercado foi de que as autoridades japonesas podem ter aproveitado odiadedólarmaisfracoparaagir. Rory Green, economista da TS Lombard, afirma que os indícios são consistentes com esse tipo de atuação, na medida em que os mercados estão fechados no Japão
Fed com tom mais dovish representou a primeira oportunidade clara para o Japão agir” Rory Green
OGoldmanSachseoJ.P.Morgan Chase, duas das instituições que prestam serviços de “prime broke- rage”(corretagemdeatacado)àSi- tuational Awareness, participa- ramdasnegociaçõesparavendera carteiradeaçõeslistadasembolsa, acrescentaram algumas fontes. A Situational Awareness não respondeu imediatamente aos pe- didosdecomentário.Goldman,J.P. Morgan Chase, Citadel e Millen- nium não quiseram comentar. Fundos hedge tomam recursos emprestados de corretoras para financiar a compra de ações em mercados de bolsa como forma de alavancar retornos, mas os bancos também podem trabalhar com as empresas para vender posições de maneira ordenada. Aschenbrenner demonstrou otimismo junto aos investidores na última sexta-feira, quando di- vulgou, em uma carta, retornos de 439% desde o início do ano até o final de junho. Na carta, incentivou os investidores a in- jetar mais dinheiro no fundo. “P.S.: Às vezes, destacamos opor- tunidades que parecem ser um momento particularmente bom paraaportarrecursos,casovocêes- teja aguardando uma chance as- sim”, disse, oferecendo aos investi- dores a possibilidade de investir novosrecursosem1o deagosto. Ofundooperavacomumaequi- pe reduzida, contando com ape- nasquatroprofissionaisdeinvesti- mentoeumtotaldeoitofuncioná-
Índice de Renda Fixa Valor Base = 100 em 31/12/99 Juros DI-Over futuro - em % ao ano
Jan/2029 Jan/2027
14,41
14,01 14,01 14,12 2.654,90
13,93
13,91 13,91
21/jul/26 10/jul/26 30/jul/26 30/jul/26
21/jul/26
ehouveumfortesaltonomercado futuro, tanto em volume quanto em preços. “Autoridades reconhe- ciamqueumaintervenção,emum contextodepreçoselevadosdope- tróleoeexpectativasdeapertomo- netário pelo Fed, teria impacto li- mitado”, avalia, pontuando que as autoridades japonesas parecem estarseaproveitandododiamais fraco para a moeda americana. “Uma reunião do Fed com tom mais “dovish” [menos propenso a altasdejuros]representouapri- meira oportunidade clara para o Ministério das Finanças agir.” André Shiokawa, gestor da As- set1, lembra que, na última vez em que o mercado se frustrou com o BoJ, esperando uma alta de juros que não ocorreu, foi pre- ciso uma atuação do governo ja- ponês no mercado para conter a depreciação do câmbio no país. “Minhadúvidaagoraé:seessain- tervenção veio antes da decisão, já não é um sinal de que há possi-
rios, de acordo com seu documen- toregulatóriomaisrecente. Aschenbrenner, que não tinha experiência anterior com nego- ciações de mercado antes de fun- dar o fundo, trabalhou para o FTX Future Fund, o braço filan- trópico do império de Sam Bank- man-Fried antes de seu colapso nofinalde2022.Maistarde,inte- grou a equipe de “Superalinha- mento” da OpenAI, antes de ser demitido devido a um suposto vazamento de informações. O investidor, nascido na Ale- manha, tornou-se conhecido no Vale do Silício em 2024 após es- crever um ensaio intitulado “Si- tuational Awareness”, no qual detalhava como esperava que a IA remodelasse drasticamente a sociedade nos anos seguintes. AvendaparaaCitadelrepresen- ta uma reviravolta drástica para o investidor, que até pouco tempo atrás desfrutava do status de visio- nário no Vale do Silício e em Wall Streetgraçasàssuasapostasagres- sivasemempresasligadasàIA. Ele tinha presença constante em podcasts e havia conquistado mais de 250 mil seguidores no X. “Em breve, o mundo vai desper- tar”, escreveu ele ao lançar o fundo em 2024. “Mas, neste momento, talvez existam algumas centenas de pessoas — a maioria em São Francisco e nos laboratórios de IA — que possuem consciência da situação. Por forças peculiares do destino, vejo-me entre elas.”
Dólar comercial Cotação de venda - em R$/US$
5,1084
5,140
5,115
5,090
13,82
5,065
5,040
30/jul/26 10/jul/26 10/jul/26
bilidadedeoBCjaponêsnãoen- tregar o que o mercado quer?”, ele afirma. Shiokawa também avalia que o mercado pode con- tinuar pressionando após a de- cisão, levando o governo a inter- vir novamente no câmbio. Na avaliação de Shiokawa, há uma possibilidade de que as au- toridades japonesas estejam atuando de forma coordenada para fortalecer o iene. “Sabemos que há uma intenção do Japão de repatriarpartedosinvestimentos de grandes investidores institu- cionais, como os fundos de pen- são, direcionando esses recursos para ativos domésticos em vez de americanos. Pode ser que, além da intervenção no câmbio, haja um Banco do Japão mais conser- vadoreumarealocaçãodessesre- cursos para o mercado local. Es- seconjuntodefatoresabririaes- paço para uma valorização mais prolongada do iene”, afirma. Um gestor de moedas ouvido
investigarempresade ex-funcionáriosdaFictor
REPRODUÇÃO
Lais Godinho De São Paulo
A Comissão de Valores Mobi- liários (CVM) instaurou um pro- cesso administrativo para inves- tigar a Fortem, empresa que tem como sócios ex-funcionários da Fictor, apurou o Valor. O Gru- po Fictor ficou conhecido pela frustrada tentativa de compra do Banco Master e entrou com pedido de recuperação judicial em fevereiro, após declarar dí- vidas de R$ 4,3 bilhões. Existem dois CNPJs da Fortem nos registros da Junta Comercial de São Paulo (Jucesp), ambos criados dois meses após a RJ do Grupo Fictor. A Fortem Assesso- ria de Investimentos, criada no dia 8 de abril, tem como sócios Angelo Anselmo Capaccioli e Re- nan Felipe Paschoalinoto Frias. Já a Fortem Consultoria e Gestão Empresarial, criada um dia de- pois, também tem como sócios, além dos dois, Gabriel Henri- que de Oliveira, Wesley Benicio Rodrigues, Italo Martins Ber- tagnoli e Carime Fusco e Costa. No perfil do LinkedIn, a empre- sa se define como “wealth mana- gement independente”, “com ar- quitetura aberta às principais ins- tituições do mercado”. “Cuidamos do seu patrimônio com a mesma disciplina com que cuidamos do nosso, para preservar, expandir e perpetuar o que você construiu, com inteligência, discrição e visão delongoprazo”,dizadescrição. O processo foi instaurado a partir de uma denúncia apre- sentada à CVM, cuja autoria não é pública, sobre o histórico de envolvimento em supostas irre- gularidades no mercado finan- ceiro e de capitais de dois sócios da empresa, Renan e Wesley. Diante da possibilidade de risco aos investidores, a autarquia abriu o processo administrativo para investigar a companhia. Renan Felipe Paschoalinoto Frias, que foi gerente da Fictor, res- ponde a uma ação penal por este- lionato ainda em curso, apontou a denúncia à CVM. Na ação, o Minis- tério Público de São Paulo (MP-SP) apontou que Frias, na condição de assessordeinvestimentos,conven- ceu uma vítima a aplicar R$ 300 mil em uma suposta operação de ouro. Porém, a vítima alegou que o ouro nunca existiu, e que
Queda de
em relação ao real 0,92%
5,0608
2675,00
2.661,30
2666,25
2657,50
2648,75
2640,00
pelo Valor, que preferiu não se identificar, afirma que, em tese, um fortalecimento do iene deve- riafavorecerumadepreciaçãodo real, já que a moeda japonesa costuma ser a principal fonte de financiamento de operações de “carry trade” (carrego). Por meio dessa estratégia, investidores to- mam recursos emprestados em iene, a juros mais baixos, para aplicar em ativos de mercados que oferecem retornos mais ele- vados. Com a valorização da moeda japonesa, o custo dessas operações tende a aumentar. No entanto, esse movimento não foi observado ontem. “Algo semelhante já havia ocorrido neste ano, durante outra inter- venção, e o real, por exemplo, não se enfraqueceu. O único movimento mais claro foi o en- fraquecimento do dólar”, afir- ma o gestor. No fechamento do mercado local, o dólar à vista caiu 0,92%, para R$ 5,0608.
o negócio se tratava de golpe. Já Wesley Benicio Rodrigues foi denunciado pela sua relação com o Grupo Fictor. Ele foi dire- tor da Fictor, apontado na de- núncia como membro da alta cú- pula. Nos documentos da RJ da Fictor, é possível constatar que ele recebeu um bônus de R$ 8,3 milhões referente ao ano de 2025, além de ter uma comissão mensal de R$ 450 mil. Outro pro- cesso contra a Fictor, também na Justiça de São Paulo, tem Rodri- gues como um dos agravados em uma decisão de arresto de bens. A grande discussão na RJ da Fictor tem sido os contratos de Sociedade em Conta de Partici- pação (SCP), apontados como si- mulados para mascarar opera- ções de captação de renda fixa. Em uma decisão recente em se- gunda instância, o desembarga- dor Romolo Russo Junior reco- nheceu indícios de pirâmide fi- nanceira. “A origem dos recursos destinados ao pagamento desses rendimentos fixos indica depen- dência exclusiva do ingresso de novos aportes de capital, hipó- tese que se alinha às denúncias deduzidas pelos credores quan- to à possível configuração de esquema Ponzi”, escreveu. Além disso, sócios do Grupo Fictor foram alvos da Operação Fallax, deflagrada pela Polícia Fe- deral (PF) em março deste ano. A operação investiga organização criminosa especializada em frau- des bancárias contra a Caixa Eco- nômica Federal, além da prática de estelionato e lavagem de di- nheiro, em montantes que po- dem superar R$ 500 milhões, in- formou a autoridade à época. Como a denúncia na CVM re- cém foi acolhida e o processo re- cém instaurado, ainda não há análise técnica da autarquia. A análise irá apurar a conduta da empresa e o cumprimento de re- quisitos regulatórios para a ativi- dadedeassessoriadeinvestimen- tos. Se constatadas irregularida- des, a CVM poderá adotar medi- das cautelares. Normas da autar- quia determinam que assessores de investimento atuem com pro- bidade,boa-fé,éticaediligência. Procurada pelo Valor, a For- tem não respondeu até a pu- blicação desta edição. Já a Fic- tor não quis comentar. (Cola- borou Liane Thedim)
2.674,25
O início do período de testes da reforma tributária, com a cobrança simbólica da Contribuição sobreBenseServiços(CBS) e do Imposto sobre Bens e Serviços (IBS), marca uma nova fase para as empre- sas brasileiras. Embora a implementaçãoplenaesteja previstapara2033,especia- listasavaliamqueaadapta- ção precisa começar agora, diantedaconvivênciaentre o sistema atual e o novo modelo. “O impacto finan- ceiro e o nível de comple- xidade serão elevados. A mudançavaimuitoalémdo recolhimento do tributo, e quem ainda não iniciou o processo está atrasado, podendo perder compe- titividade”, alerta Fábio Villa, diretor comercial do Itaú BBA, responsável por middle market, corporate banking, multinacionais e techcompanies. O desafio ainda está distante da realidade de parte do mercado. Um levantamento feito pela Serasa Experian mostrou que 42% das pequenas e médias empresas (PMEs) nãosabemavaliaroimpacto da reforma em seus negó- cios e 40% nem sequer conseguem identificar em queestágiodepreparaçãose encontramparalidarcomo novoarcabouçotributário. Segundo Villa, o período de transição é justamente o momento para mapear impactos, revisar proces- sos e preparar sistemas, evitando que a adaptação ocorra de forma apressada quando as novas regras entrarememvigor.
“O impacto financeiro e o nível de complexidade serão elevados. A mudança vai muito além do recolhimentodotributo,equemainda nãoiniciouoprocessoestáatrasado, podendo perder competitividade” Fábio Villa, diretor comercial do Itaú BBA, responsável por middle market, corporate banking, multinacionais e tech companies
REVISÃO DE ESTRATÉGIAS Embora tenha origem na agenda tributária, o novo regimedeveráproduzirefei- tos em praticamente todas as áreas da companhia. “Ele influencia precifica- ção, capital de giro, estru- turasdecontrato,cadeiade suprimento, tecnologia e processos internos”, lista o diretorcomercial. Entreasáreasmaisafeta- dasestáacomercial.Anova sistemática exigirá revisão de políticas de margens e ferramentas de gestão, por exemplo. “Produtos que hojeapresentamboarenta- bilidade podem deixar de ser competitivos, ao passo que outros ganharão es- paço em função da nova dinâmica dos créditos, da incidência dos impostos e do mecanismo de split payment”,diz.
reforma tributária como fator de competitividade
contextodamudançaregulatória
O período de transição da reforma tributária é importante para análise de potenciais impactos e as devidas adaptações que possam ser necessárias por parte das empresas
A possibilidade de com- pensar os tributos pagos ao longo da cadeia passa a ter papel central na formação de preços. Como o fornece- dorpassaráaentregar,junto comoprodutoouserviço,o crédito correspondente, empresas precisarão rever fluxos operacionais e inte- grar processos que hoje são conduzidos de forma separada pelas áreas finan- ceiraefiscal. A qualidade dos crédi- tos gerados pela cadeia de suprimentos deverá ser critérioadicionalnaavalia- çãodeparceiroscomerciais. “As organizações passarão a olhar seus fornecedores também pela capacidade de gerar créditos fiscais consistentes. Qualquer fa- lha pode comprometer a
“As organizações passarão a olhar seus fornecedores também pela capacidade de gerar créditos fiscais consistentes. Qualquer falha pode comprometer a liquidez” Fernando Gonçalves, superintendente de pesquisa econômica do Itaú Unibanco
liquidez”,afirmaFernando Gonçalves, superinten- dente de pesquisa econô- micadoItaúUnibanco.
DESAFIOS DA TRANSIÇÃO O principal desafio opera- cional será administrar nos próximos sete anos a convivência entre os dois modelos tributários. Na prática, isso exigirá dupla apuração de tributos, ade- quação de sistemas de gestão,revisãodecontroles internos,acompanhamento permanente das altera- ções regulatórias e gestão simultânea dos créditos fiscaisdeambososregimes. “Esse período exigirá forte coordenação entre os seto- resfiscal,financeiro,comer- cial e jurídico. A empresa comoumtodoprecisaráter
o mesmo nível de conheci- mento”,apontaVilla. Os investimentos em tecnologiaserãofundamen- tais, segundo Gonçalves, que destaca a importância deadaptarsistemasdeemis- são de documentos fiscais, compliance e controles de créditoparaoperarsimulta- neamentecomseteimpostos durante parte da transição. “Hoje trabalhamos com cincotributosecaminhamos paraumformatobaseadoem dois. Mas, por vários anos, seránecessárioadministrar todosaomesmotempo.”
GESTÃO DO FLUXO DE CAIXA A migração para o novo re- gime também deve mexer na tesouraria. Gonçalves chama a atenção para a
“Embora a virada exija ajustes práticos imediatos em sistemas, tecnologia e logística, a área financeira assume a função vital de mensurar economicamente cada decisão” Davi Faleiros, diretor de corporate finance e meios de pagamento do Itaú BBA
volatilidade do capital de giro nos próximos anos, conforme a movimenta- ção das alíquotas. “É muito importante acompanhar a exposição do negócio ao processo de transição e o impacto que isso tem no fluxodecaixa,retornosobre ocapitalinvestidoeosriscos regulatórios”,diz. Para Villa, o novo cená- rio colocará diretores financeiros diante de uma escolha difícil. “O trade- -off entre o lucro contábil e a perda de liquidez ficará muito evidente. O CFO terádedecidirsepriorizao Ebitda,olucrocontábilouo caixa,porquenanovadinâ- mica eles não vão andar juntos”,explica. Além da gestão finan- ceira, será preciso revisar
políticas de cobrança, me- canismos de conciliação e processos de validação da rastreabilidade fiscal, uma vezqueocréditotributário passa a integrar a própria entregadosbenseserviços. Davi Faleiros, diretor de corporate finance e meios depagamentodoItaúBBA, enfatizaopapelestratégico dadiretoriafinanceira.Ele destaca a importância do mapeamentodosimpactos em todo o ecossistema da empresa, considerando as particularidades de cada setor e produto na hora de comprarevender.“Embora a virada exija ajustes práti- cosimediatosemsistemas, tecnologia e logística, a área financeira assume a função vital de mensurar economicamente cada decisão”, aponta.
IMAGENS: GETTY IMAGES E DIVULGAÇÃO
DIFERENCIALCOMPETITIVO Especialistas avaliam que a reforma também cria possibilidades. “A trans- formação está posta para todos, e o lado positivo de um processo tão profundo é a oportunidade de buscar melhorias”,justificaVilla. Para atender a essa de- manda, o Itaú BBA vem ampliando seu papel con- sultivo, com especialistas em tributação, economia, créditoecashmanagement, paraauxiliarnaconstrução de cenários e na adaptação de modelos de negócio. “Nossaatuaçãocomoadvi- sor estratégico é holística, combinando soluções que vão desde a análise dos impactos macroeconômi- cos até os efeitos práticos no dia a dia do cash mana- gement, nas operações de crédito e na gestão de pagamentos e recebimen- tos. Estamos ao lado da área financeira para anali- sar o plano de negócios e mensurar os impactos reais na operação”, explica Faleiros. O banco também ofereceprodutosbydesign, conforme o setor de ativi- dade, porte da companhia eregionalidade. ParaGustavoAoki,diretor de estratégia do Itaú BBA, a reforma tributária deve representar um momento de reestruturação do am- biente concorrencial brasi- leiro. “A reforma tributária pode redefinir vantagens competitivas. Empresas que compreenderem seus impactos sobre preços, margens e capital de giro estarão em melhor posição para capturar as oportuni- dadesnatransição”,alerta.
“A reforma tributária pode redefinir vantagens competitivas. Empresas que compreenderem seus impactos sobre preços, margens e capital de giro estarão em melhor posição para capturar as oportunidades na transição” Gustavo Aoki, diretor de estratégia do Itaú BBA
Atrasodoconsignadoprivadovaia8,6%
Crédito
Hamilton Ferrari De Brasília
A inadimplência das operações de crédito consignado para traba- lhadores da iniciativa privada su- biu para 8,6% em junho, o maior patamar da série histórica do Ban- coCentral(BC),iniciadaem2011. Dados divulgados nesta quinta- feira(30)pelaautoridademonetá- ria mostram que a inadimplência nalinhaaumentou3,1pontosper- centuais neste ano, distanciando- se da média do consignado para servidores públicos (2,6%) e apo- sentados (1,9%). Também está aci- ma da média nacional dos atrasos acima de 90 dias quando conside- radastodasasmodalidadesdecré- dito do sistema financeiro nacio- nal (SFN), que foi de 4,7% em ju- nho, também em nível recorde. O novo modelo do crédito con- signado para trabalhadores do se- torprivadofoilançadonoanopas- sado pelo governo federal, permi- tindo por exemplo a negociação diretacomasinstituiçõesfinancei- ras. Em junho deste ano, houve a regulamentação do uso do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço
IMA - Índices de Mercado Anbima
Em 30/07/26 Valor Var. no Var. no Var. no Índice Referência do índice dia % mês % ano % IRF-M 1 20.610,12 0,06 1,19 7,90 IRF-M 1+ 24.702,52 0,15 0,56 5,06 IRF-M Total 22.866,32 0,13 0,74 5,83 IMA-B 5 11.458,06 0,11 1,13 7,69 IMA-B 5+ 12.391,45 0,77 0,12 2,33 IMA-B Total 11.449,83 0,47 0,58 4,68 IMA-S Total 8.801,00 0,05 1,17 8,21 IMA-Geral Total 10.247,68 0,16 0,93 6,81 Fonte: Anbima. Elaboração: Valor Data
10,0
8,1
5,0
2,5
Total
9,7
Em 30/07/26
7,4
7,9
Taxas - em % no período Há 1 No fim de Há 1 Há 12 Linhas - pessoa jurídica 16/07 15/07 semana junho mês meses Capital de giro pré até 365 dias - a.a. 34,89 34,90 37,58 30,33 38,35 38,68 Capital de giro pré sup. 365 dias - a.a. 27,27 28,73 28,32 28,98 27,63 29,99 Conta garantida pré - a.a. 54,43 51,79 60,84 53,89 52,78 43,77 Desconto de duplicata pré - a.a. 22,45 22,66 23,19 22,28 22,27 25,36 Vendor pré - a.a. 19,70 17,61 21,42 19,77 21,56 20,26 Capital de giro flut. até 365 dias - a.a. 27,01 25,30 24,30 21,98 22,56 23,14 Capital de giro flut. sup. 365 dias - a.a. 19,07 18,82 21,70 19,30 19,48 20,60 Conta garantida pós - a.a. 28,04 28,23 28,49 27,88 28,42 27,79 ACC pós - a.a. 6,89 6,66 6,73 6,82 7,14 7,02 Factoring - a.m. 3,08 3,06 3,10 3,07 3,12 3,20 Fontes: Banco Central, Anfac e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
7,5
12,5
Juros externos
Empréstimos - em % ao ano Há 1 No fim de Há 1 Há 12 30/07/26 29/07/26 semana junho mês meses SOFR - empréstimos interbancários em dólar * Atual - 3,6500 3,6400 3,6800 3,6800 4,3200 Média em 1 mês - 3,6198 3,6167 3,6318 3,6318 4,3453 Média em 3 meses - 3,6254 3,6259 3,6346 3,6346 4,3403 Média em 6 meses - 3,6637 3,6640 3,6723 3,6723 4,3750 €STR - empréstimos interbancários em euro ** Atual - 2,1850 2,1860 2,1820 2,1820 1,9240 Média em 1 mês - 2,1856 2,1849 2,0343 2,0343 1,9239 Média em 3 meses - 2,0523 2,0383 1,9712 1,9712 2,0418 Média em 6 meses - 1,9994 1,9922 1,9586 1,9586 2,2934 Média em 1 ano - 1,9776 1,9740 1,9565 1,9565 2,8287 Euribor *** 1 mês - 2,191 2,198 2,201 2,201 1,884 3 meses - 2,459 2,488 2,324 2,324 2,017 6 meses - 2,678 2,723 2,568 2,568 2,085 1 ano - 2,941 2,993 2,728 2,728 2,116 Taxas referenciais no mercado norte-americano Prime Rate 6,75 6,75 6,75 6,75 6,75 7,50 Federal Funds 3,75 3,75 3,75 3,75 3,75 4,50 Taxa de Desconto 3,75 3,75 3,75 3,75 3,75 4,50 T-Bill (1 mês) 3,67 3,65 3,75 3,68 3,68 4,35 T-Bill (3 meses) 3,77 3,77 3,89 3,83 3,83 4,35 T-Bill (6 meses) 3,95 3,96 4,05 3,99 3,99 4,27 T-Note (2 anos) 4,26 4,28 4,34 4,18 4,18 3,94 T-Note (5 anos) 4,40 4,41 4,43 4,23 4,23 3,96 T-Note (10 anos) 4,68 4,68 4,68 4,47 4,47 4,37 T-Bond (30 anos) 5,21 5,20 5,16 4,96 4,96 4,90 Fontes: ECB, EMMI, FRBNY e Valor PRO. Elaboração: Valor Data * Taxa baseada em transações de empréstimos overnight garantidos por títulos do Tesouro EUA. ** A taxa reflete os custos de empréstimos overnight sem garantia. ***Taxas da BBA e da Federação Bancária da União Europeia
11,6
Evolução das aplicações financeiras
Rentabilidade no período em % Mês Acumulado Renda Fixa jul/26 jun/26 mai/26 abr/26 mar/26 fev/26 Ano 12 meses Selic 1,11 1,12 1,07 1,09 1,21 1,00 8,03 14,78 CDI 1,11 1,12 1,07 1,09 1,21 1,00 8,03 14,78 CDB (1) 0,72 0,72 0,71 0,73 1,01 1,01 6,06 11,86 Poupança (2) 0,67 0,67 0,67 0,67 0,67 0,62 4,75 8,32 Poupança (3) 0,67 0,67 0,67 0,67 0,67 0,62 4,75 8,32 IRF-M 0,74 0,69 0,68 1,24 -0,59 0,99 5,83 12,12 IMA-B 0,58 -1,04 0,31 1,81 0,17 1,79 4,68 8,26 IMA-S 1,17 1,12 1,09 1,09 1,27 1,01 8,21 14,99 Renda Variável Ibovespa 2,98 -1,01 -7,22 -0,08 -0,70 4,09 9,95 23,89 Índice Small Cap -0,78 -3,28 -3,66 -3,16 -5,77 1,88 -5,32 -1,35 IBrX 50 3,24 -1,28 -7,48 -0,06 -0,26 4,27 10,91 24,75 ISE 0,80 0,31 -8,10 -1,64 -2,39 3,72 1,70 8,82 IMOB -7,49 1,79 -3,63 -3,78 -9,36 8,09 -4,00 22,97 IDIV 2,63 1,79 -7,62 -1,18 -0,23 4,38 9,80 22,30 IFIX -0,64 -1,21 -1,33 1,53 -1,06 1,32 0,82 9,96 Dólar Ptax (BC) -1,98 2,37 1,37 -4,42 1,36 -1,54 -7,79 -5,14 Dólar Comercial (mercado) -1,98 2,39 1,83 -4,38 0,87 -2,16 -7,80 -4,98 Euro (BC) (4) -1,08 0,08 0,94 -2,67 -1,12 -2,29 -9,62 -7,98 Euro Comercial (mercado) (4) -1,08 0,30 1,20 -2,91 -1,37 -2,55 -9,50 -7,83 Ouro (BC) 0,05 -9,71 0,33 -4,41 -10,73 2,72 -12,09 16,16 Inflação IPCA (5) 0,20 0,16 0,58 0,67 0,88 0,70 3,57 4,64 IGP-M -1,16 -0,50 0,84 2,73 0,52 -0,73 2,08 3,16 Fontes: Anbima, Bacen, B3, Focus, FGV, IBGE e Valor PRO. Elaboração: Valor Data *Rendimentoatéodia30/07/26.Atéjun/26.(1)rendimentobrutodo1ºdiaútildomês.(2)rentabilidadedo1ºdiadomês(até03/05/12). (3) rentabilidade do 1º dia do mês (a partir de 04/05/12). (4) Variação sobre o Real. (5) expectativa de 0,20% para o mês de julho
12,7
11,2
10,8
Fundos de Investimento
Análise diária da indústria - em 27/07/26 Patrimônio Rentabilidade nominal - % Estimativa da captação líquida - R$ milhões líquido em em 12 em 12 Categorias R$ milhões (1) no dia no mês 2026 meses no dia no mês no ano meses Renda Fixa 4.805.529,54 -7.243,00 14.765,98 137.946,66 101.907,39 RF Indexados (2) 128.873,89 0,11 0,94 6,85 12,71 -241,32 456,26 -3.005,13 -8.553,03 RF Duração Baixa Soberano (2) 825.037,52 0,05 0,92 7,30 13,57 -2.729,98 4.888,18 43.526,32 -12.193,10 RF Duração Baixa Grau de Invest. (2) 1.052.515,51 0,05 1,02 7,91 14,66 -1.260,46 2.803,46 -9.858,49 -52.538,96 RF Duração Média Grau de Invest. (2) 301.818,98 0,05 0,05 7,91 14,69 -326,87 4.507,36 11.559,76 25.197,58 RF Duração Alta Grau de Invest. (2) 213.611,71 0,03 0,53 6,62 10,47 123,59 -871,30 -2.630,74 3.677,95 RF Duração Livre Soberano (2) 291.184,63 0,06 0,86 7,32 13,06 -137,93 8.123,32 4.391,77 5.492,51 RF Duração Livre Grau de Invest. (2) 791.324,06 0,06 0,90 7,52 13,65 -838,83 9.793,04 1.693,00 -27.093,15 RF Duração Livre Crédito Livre (2) 724.220,66 0,06 0,96 6,47 12,65 40,36 -12.214,33 10.020,15 108.797,51 Ações 672.339,20 -382,63 -1.378,33 -7.444,22 -9.188,94 Ações Indexados (2) 13.520,89 0,77 1,52 8,14 30,25 -56,56 15,29 855,75 1.034,69 Ações Índice Ativo (2) 18.235,77 0,90 0,86 5,89 25,78 -6,21 -79,85 -2.255,95 -4.895,22 Ações Livre 234.723,01 0,99 0,14 1,85 19,26 -209,49 -2.026,48 -9.652,33 -10.805,10 Fechados de Ações 77.957,36 0,57 -0,61 -6,09 -5,17 0,06 -201,64 -5.494,52 -6.881,10 Multimercados 1.534.700,84 -868,09 -6.743,57 -14.276,43 2.856,90 Multimercados Macro 97.314,25 0,03 0,03 4,26 10,67 -222,09 -2.251,58 -8.465,96 -13.054,55 Multimercados Livre 563.580,62 0,10 0,54 5,45 13,33 -571,02 -3.170,72 -13.194,21 -16.694,86 Multimercados Juros e Moedas 39.192,90 0,02 0,99 7,45 13,80 -39,11 476,93 -2.260,67 -5.145,43 Multimercados Invest. no Exterior (2) 747.444,94 0,20 -0,06 3,13 9,37 30,17 -1.605,91 8.407,35 38.490,25 Cambial 7.005,28 0,70 -0,79 -4,40 -3,63 -24,41 -673,84 183,99 138,01 Previdência 1.861.467,56 -7,35 -976,93 -8.787,89 -24.875,46 ETF 120.153,79 -544,34 1.794,21 34.309,28 53.625,43 Demais Tipos 2.753.480,44 -2.055,37 -2.974,87 83.802,02 45.863,89 Total Fundos de Investimentos 9.001.196,21 -9.069,82 6.787,52 141.931,38 124.463,32 Total Fundos Estruturados (3) 2.143.924,93 187,01 1.399,03 99.778,33 138.343,44 Total Fundos Off Shore (4) 51.548,75 - - - - Total Geral 11.196.669,89 -8.882,81 8.186,56 241.709,71 262.806,77 Fonte:ANBIMA.(1)PLecaptaçãolíquidadecadatipoexcluiosFundosemCotas,evitandoduplacontagem.(2)Paraostiposqueiniciaramem 01/10/2015,asrentabilidadesdoanoe12mesesforamestimadascombasenaamostraatualdefundos.(3)FIDC,FII,FIPeFMIEE.(4)PLdos tiposimobiliárioseOff-Shorereferentesaomêsdejunhode2026*Rentabilidadesemperíodocompleto.Obs.:FundosdeInvestimentosregidos pela ICVM 555/14, ICVM 522/12, ICVM 409/04, ICVM 359/02 e ICVM 141/91. Dados sujeitos a retificação em razão da representatividade da amostra ou cadastramento de novos fundos. PL de cada tipo considera, adicionalmente, a estimativa dos fundos que não informaram o PL na data de emissão do relatório
11,96
10,02
9,73
(FGTS) como garantia para obter crédito mais barato nesta linha. Com as regras, a taxa de juros das operações com garantias do FGTS ficoulimitadaa1,99%aomês. Em nota, a Federação Brasilei- ra de Bancos (Febraban) afir- mou que “acompanha com atenção a evolução da inadim- plência no consignado privado”. “Trata-se de uma modalidade que, diferentemente dos consig- nados para aposentados e servi- dores públicos, está sujeita à di- nâmica do mercado de trabalho, como desligamentos, mudanças de emprego e interrupções tem- poráriasdosdescontosemfolha”, diz. “Além disso, o próprio mode- lo depende da atuação coordena- da de trabalhadores, emprega- dores, Dataprev [estatal federal responsávelporprocessarosda- dos] e instituições financeiras para que o fluxo de pagamento funcione adequadamente.” Por isso, é “necessário um período maior para avaliar o desempe- nho das novas operações”. Já a Associação Brasileira de Bancos (ABBC) diz que a inadim- plência recorde é um alerta não só
Atraso superior a 90 dias em operações (%)
Média Crédito Consignado - iniciativa privada
8 7,7 7,2 6,8 6,6 6,2 5,4 5,2 5,1 5 5,5 5,7
3,3 3,4 3,4 3,7 3,7 3,7 4 4,1 4,1 4,2 4,2 4,2
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun 2025 2026
Saldo de crédito no sistema finaceiro Variação acumulada em 12 meses (%)
Pessoas Físicas Pessoas Jurídicas
11,57
jan 2025 mai 2025 nov 2025 jun 2026
Fonte: Banco Central
por aspectos macroeconômicos, mas principalmente por “proble- mas operacionais” do produto. “Como o produto ainda não
Custo do dinheiro
Em % no período Há No fim de Há Há Taxas referenciais 30/07/26 29/07/26 1 semana junho 1 mês 12 meses Selic - meta ao ano 14,25 14,25 14,25 14,25 14,25 15,00 Selic - taxa over ao ano 14,15 14,15 14,15 14,15 14,15 14,90 Selic - taxa over ao mês 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,6539 Selic - taxa efetiva ao ano 14,15 14,15 14,15 14,29 14,29 14,90 Selic - taxa efetiva ao mês 1,2152 1,2152 1,2152 1,1195 1,1195 1,2757 CDI - taxa over ao ano 14,15 14,15 14,15 14,15 14,15 14,90 CDI - taxa over ao mês 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,6539 CDI - taxa efetiva ao ano 14,15 14,15 14,15 14,29 14,29 14,90 CDI - taxa efetiva ao mês 1,2152 1,2152 1,2152 1,1195 1,1195 1,2757 CDB Pré - taxa bruta ao ano - - - - - - CDB Pré - taxa bruta ao mês - - - - - - CDB Pós - taxa bruta ao ano - - - - - - CDB Pós - taxa bruta ao mês - - - - - - Taxa de juros de referência - B3 TJ3 - 3 meses (em % ao ano) 13,85 13,87 13,99 14,03 14,03 14,92 TJ6 - 6 meses (em % ao ano) 13,83 13,85 14,06 13,99 13,99 14,91 Taxas referenciais de Swap - B3 DI x Pré-30 - taxa efetiva ao ano 13,97 13,98 14,05 14,15 14,15 14,91 DI x Pré-60 - taxa efetiva ao ano 13,91 13,92 14,01 14,08 14,08 14,92 DI x Pré-90 - taxa efetiva ao ano 13,86 13,88 13,99 14,04 14,04 14,92 DI x Pré-120 - taxa efetiva ao ano 13,83 13,87 13,99 14,01 14,01 14,92 DI x Pré-180 - taxa efetiva ao ano 13,83 13,86 14,04 14,00 14,00 14,91 DI x Pré-360 - taxa efetiva ao ano 13,87 13,94 14,24 14,04 14,04 14,69 Fontes: Banco Central, B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Mercado futuro
Em 30/07/26 PU de Taxa efetiva - Contratos Cotação - em % ao ano DI de 1 dia ajuste em % ao ano negociados Mínimo Máximo Último Vencimento em ago/26 99.895,01 14,152 73.459 14,150 14,158 14,150 Vencimento em set/26 98.814,16 13,963 45.593 13,961 13,975 13,963 Vencimento em out/26 97.753,00 13,901 281.165 13,898 13,911 13,899 Vencimento em nov/26 96.709,61 13,850 131.674 13,845 13,860 13,845 Vencimento em dez/26 95.774,03 13,830 72.987 13,830 13,845 13,830 Vencimento em jan/27 94.700,20 13,821 420.239 13,805 13,845 13,805 Vencimento em fev/27 93.728,08 13,831 1.274 13,830 13,840 13,835 Vencimento em mar/27 92.860,60 13,840 1.023 13,835 13,850 13,835 Vencimento em abr/27 91.812,49 13,846 59.829 13,820 13,865 13,820 Vencimento em mai/27 90.824,49 13,848 690 13,835 13,855 13,835 Vencimento em jun/27 89.891,17 13,853 418 13,860 13,865 13,865 Ajuste Var. no Contratos Cotação - R$/US$ 1.000,00 Dólar comercial do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último Vencimento em ago/26 5.071,99 -0,57 238.155 5.059,50 5.110,00 5.066,50 Vencimento em set/26 5.108,30 -0,56 38.225 5.097,00 5.143,00 5.101,50 Vencimento em out/26 5.142,54 - 0 0,00 0,00 0,00 Vencimento em nov/26 5.174,19 - 0 0,00 0,00 0,00 Vencimento em dez/26 5.204,02 - 0 0,00 0,00 0,00 Ajuste Var. no Contratos Cotação - R$/€ 1.000,00 Euro do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último Vencimento em ago/26 5.875,64 - 0 0,00 0,00 0,00 Vencimento em set/26 5.919,48 - 0 0,00 0,00 0,00 Vencimento em out/26 5.971,37 - 0 0,00 0,00 0,00 Ajuste Var. no Contratos Cotação - pontos do índice Ibovespa do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último Vencimento em ago/26 178.002 1,93 31.835 174.535 178.205 177.600 Vencimento em out/26 181.702 - 0 0 0 0 Vencimento em dez/26 185.454 - 0 0 0 0 Fontes: B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Indicadores do mercado
Em 30/07/26 Variações % Indicador Compra Venda No dia No mês No ano 12 meses Dólar (Ptax - BC) - (R$/US$) 5,0733 5,0739 -0,93 -1,98 -7,79 -9,45 Dólar Comercial (mercado) - (R$/US$) 5,0602 5,0608 -0,92 -1,98 -7,80 -9,47 Dólar Turismo (R$/US$) 5,0905 5,2705 -0,70 -1,91 -7,57 -9,07 Euro (BC) - (R$/€) 5,8455 5,8467 0,28 -1,08 -9,62 -9,03 Euro Comercial (mercado) - (R$/€) 5,8346 5,8352 -0,21 -1,08 -9,50 -8,64 Euro Turismo (R$/€) 5,9109 6,0909 0,00 -1,00 -9,28 -8,52 Euro (BC) - (US$/€) 1,1522 1,1523 1,22 0,92 -1,99 0,46 Ouro Banco Central (R$/g) 670,7166 670,7959 1,62 0,05 -12,09 13,18 Nova York (US$/onça troy)¹ - 4.103,13 0,46 2,43 -5,13 24,90 Londres (US$/onça troy)¹ - 4.061,50 0,74 1,12 -5,72 21,90 Fontes: Banco Central e Valor PRO. Elaboração: Valor Data. ¹ Última cotação
Índices de ações Valor-Coppead
Em pontos No fim de Variação - em % Índice 30/07/26 29/07/26 jun/26 dez/25 dia mês Ano
Valor-Coppead Performance 174.168,38 171.303,13 169.363,20 187.981,61 1,67 2,84 -7,35 Valor-Coppead Mínima Variância 121.089,81 120.271,66 115.631,74 112.063,66 0,68 4,72 8,05 Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Captações de recursos no exterior
Últimas operações realizadas no mercado internacional * Data Data Valor Cupom/ Spread de do Prazo US$ Custo Retorno pontos- Emissor/Tomador liquidação vencimento meses milhões em % em % base ** JBS (1) 20/04/26 06/03/57 371 250 5,625 - - JBS (1) 20/04/26 06/03/57 371 250 6,4 - - República Federativa do Brasil (2) 23/04/26 23/04/30 48 2.360 4 4,24 145,0 República Federativa do Brasil (2) 23/04/26 23/04/33 84 1.770 4,875 5,031 210,0 República Federativa do Brasil (2) 23/04/26 23/04/36 120 1.770 5,5 5,627 255,0 Minerva 22/04/26 22/04/36 120 600 7,5 7,65 - Rede D’Or abr/26 abr/36 120 500 6,55 6,55 255,0 Fontes: Instituições e agências internacionais. Elaboração: Valor Data. * Atualizada em 30/07/26. ** Sobre o título do Tesouro americano de mesmo prazo. (1) Reabertura de operação. (2) Emissão em euros - spread sobre o Mid-swap
ADR - Índices
atingiu a plenitude de suas poten- cialidades, vem enfrentando a ma- terialização de riscos que têm im- pactos relevantes nos atrasos”, diz.
TR, Poupança e TBF
Variações % no período
Período TR Poupança * Poupança ** TBF 13/07 a 13/08 0,1731 0,6740 0,6740 1,1054 14/07 a 14/08 0,1730 0,6739 0,6739 1,1042 15/07 a 15/08 0,1730 0,6739 0,6739 1,1039 16/07 a 16/08 0,1712 0,6721 0,6721 1,0540 17/07 a 17/08 0,1694 0,6702 0,6702 1,0081 18/07 a 18/08 0,1694 0,6702 0,6702 1,0082 19/07 a 19/08 0,1712 0,6721 0,6721 1,0564 20/07 a 20/08 0,1731 0,6740 0,6740 1,1046 21/07 a 21/08 0,1732 0,6741 0,6741 1,1089 22/07 a 22/08 0,1732 0,6741 0,6741 1,1084 23/07 a 23/08 0,1714 0,6723 0,6723 1,0610 24/07 a 24/08 0,1695 0,6703 0,6703 1,0089 25/07 a 25/08 0,1695 0,6703 0,6703 1,0104 26/07 a 26/08 0,1713 0,6722 0,6722 1,0587 27/07 a 27/08 0,1732 0,6741 0,6741 1,1071 28/07 a 28/08 0,1730 0,6739 0,6739 1,1032 29/07 a 29/08 0,1729 - - 1,1009 Fonte:BancoCentral.Elaboração:ValorData.Depósitosaté03/05/12*Depósitos a partir de 04/05/12; Lei nº 12.703/2012
B3 - Brasil, Bolsa, Balcão
Índices de ações em 30/07/26
No No No Em 12 Índice dia mês ano meses
Variação % em reais Ibovespa 177.159 1,88 2,98 9,95 32,22 IBrX 74.706 1,91 2,92 9,83 31,83 IBrX 50 29.906 1,95 3,24 10,91 33,21 IEE 127.368 2,30 -0,56 3,50 30,29 SMLL 2.183 1,92 -0,78 -5,32 3,19 ISE 4.242 2,06 0,80 1,70 16,96 IMOB 1.263 3,25 -7,49 -4,00 20,29 IDIV 12.611 1,74 2,63 9,80 28,53 IFIX 3.806 0,24 -0,64 0,82 11,50
Variação % em dólares Ibovespa 34.916 2,84 5,07 19,24 46,02 IBrX 14.724 2,87 5,00 19,11 45,59 IBrX 50 5.894 2,91 5,33 20,27 47,12 IEE 25.103 3,27 1,45 12,25 43,89 SMLL 430 2,88 1,23 2,67 13,96 ISE 836 3,02 2,84 10,28 29,17 IMOB 249 4,22 -5,61 4,11 32,84 IDIV 2.485 2,70 4,71 19,07 41,94 IFIX 750 1,18 1,38 9,33 23,14 Fontes: B3, Banco Central e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Criptomoedas
Desempenho das criptos em 30/07/26* Variações (%) Cripto Cotação US$ dia 12 meses Bitcoin 64.910,00 1,37 -44,91 Ethereum 1.927,00 0,94 -49,41 Solana 74,74 1,37 -57,95 XRP 1,09 0,96 -64,89 Cardano 0,17 4,36 -77,72 Chainlink 8,49 2,13 -52,06 Celestia (TIA) 0,33 2,69 -81,64 Litecoin 45,78 1,58 -58,56 Uniswap 4,41 10,38 -55,88 Fontes: Binance e Valor PRO. Elaboração: Valor Data. * até o fechamento desta edição.
Reservas internacionais
Liquidez Internacional *, em US$ milhões
Fim de período Diário nov/25 370.828 20/07/26 371.450 dez/25 372.984 21/07/26 371.505 jan/26 379.117 22/07/26 371.653 fev/26 382.824 23/07/26 370.348 mar/26 372.752 24/07/26 370.899 abr/26 376.713 27/07/26 371.065 mai/26 377.237 28/07/26 371.310 jun/26 371.608 29/07/26 370.721 Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data. *Agrega, aos valores do conceito Caixa, haveres como títulos de exportação e outros de médio e longo prazos
Bolsas de valores internacionais
Em 12 meses Variações % Menor Maior País Cidade Índice 30/07/26 29/07/26 No dia No mês No ano Em 12 meses índice índice Américas EUA Nova York Dow Jones 52.208,06 51.594,14 1,19 -0,21 8,62 17,42 43.588,58 53.055,91 EUA Nova York Nasdaq-100 28.106,35 27.192,31 3,36 -7,17 11,31 20,39 22.763,31 30.660,60 EUA Nova York Nasdaq Composite 25.122,18 24.442,94 2,78 -4,16 8,09 18,90 20.650,13 27.093,90 EUA Nova York S&P 500 7.437,63 7.316,15 1,66 -0,82 8,65 16,89 6.238,01 7.609,78 Canadá Toronto S&P/TSX 35.505,84 35.333,78 0,49 1,86 11,96 29,73 27.020,43 35.749,70 México Cidade do México IPC 67.290,40 66.479,89 1,22 0,48 4,64 17,24 56.650,26 71.601,35 Colômbia Bogotá COLCAP 2.342,44 2.304,68 1,64 3,23 13,27 33,10 1.751,56 2.521,54 Venezuela Caracas IBVC 5.110,92 5.129,71 -0,37 -10,76 145,45 867,32 528,11 6.964,71 Chile Santiago IPSA 11.030,67 10.935,89 0,87 1,76 5,24 35,82 8.121,45 11.627,58 Peru Lima S&P/BVL General - - - - - 5,80 33.022,36 34.937,73 Argentina Buenos Aires Merval 3.304.917,79 3.233.105,22 2,22 4,30 8,30 43,27 1.683.959,61 3.379.771,44 Europa, Oriente Médio e África Euro - Euronext 100 1.921,64 1.899,86 1,15 -0,24 11,68 19,97 4.087,82 5.056,38 Alemanha Frankfurt DAX 25.612,03 25.460,48 0,60 2,47 4,58 5,56 22.300,75 25.817,89 França Paris CAC-40 8.485,64 8.408,27 0,92 0,97 4,12 7,93 7.546,16 8.620,93 Itália Milão FTSE MIB 52.104,38 51.443,11 1,29 0,82 15,93 25,14 39.942,82 52.959,14 Bélgica Bruxelas BEL-20 5.655,00 5.727,91 -1,27 -1,68 11,35 22,53 4.565,37 5.813,65 Dinamarca Copenhague OMX 20 1.649,67 1.649,24 0,03 3,16 2,58 7,50 1.356,45 1.778,72 Espanha Madri IBEX-35 19.757,70 19.412,70 1,78 1,47 14,15 37,39 14.126,70 19.852,40 Grécia Atenas ASE General 2.571,90 2.540,06 1,25 4,56 21,28 30,09 1.960,06 2.571,90 Holanda Amsterdã AEX 1.104,69 1.093,10 1,06 2,27 16,13 21,47 883,89 1.104,69 Hungria Budapeste BUX 146.453,37 145.080,86 0,95 4,69 31,90 45,23 98.014,87 146.453,37 Polônia Varsóvia WIG 146.779,74 144.846,88 1,33 8,21 25,20 34,79 103.935,91 146.779,74 Portugal Lisboa PSI-20 9.145,86 9.049,41 1,07 0,15 10,68 19,37 7.626,71 9.484,93 Rússia Moscou RTS* 871,74 888,08 -1,84 -7,76 -21,76 -16,93 786,94 1.185,76 Suécia Estocolmo OMX 3.233,44 3.219,11 0,45 0,94 12,16 24,08 2.533,59 3.247,03 Suíça Zurique SMI 14.392,49 14.486,10 -0,65 1,40 8,48 20,62 11.755,32 14.571,33 Turquia Istambul BIST 100 13.292,93 13.501,55 -1,55 -5,87 18,04 25,18 10.208,76 15.133,54 Israel Tel Aviv TA-125 4.021,68 3.985,02 0,92 0,27 9,78 30,29 2.941,06 4.481,04 África do Sul Joanesburgo All Share 111.872,70 110.440,30 1,30 1,41 -3,42 12,64 97.744,13 128.455,70 Ásia e Pacífico Japão Tóquio Nikkei-225 61.867,43 61.434,19 0,71 -11,70 22,90 52,18 40.290,70 72.366,34 Austrália Sidney All Ordinaries 9.122,70 9.199,70 -0,84 1,52 1,15 1,19 8.552,60 9.435,60 China Shenzhen SZSE Composite 2.372,80 2.432,67 -2,46 -16,47 -6,25 7,57 2.175,10 2.949,07 China Xangai SSE Composite 3.804,69 3.828,47 -0,62 -7,08 -4,14 5,23 3.559,95 4.242,57 Coreia do Sul Seul KOSPI 5.593,56 5.663,24 -1,23 -34,01 32,73 71,87 3.119,41 9.114,55 Hong Kong Hong Kong Hang Seng 25.858,88 25.807,92 0,20 13,01 0,89 2,71 22.671,86 27.968,09 Índia Bombaim S&P BSE Sensex 77.928,15 77.654,60 0,35 1,90 -8,56 -4,36 71.947,55 85.762,01 Indonésia Jacarta JCI 6.186,36 6.091,39 1,56 9,63 -28,46 -18,06 5.342,14 9.134,70 Tailândia Bangcoc SET 1.598,11 Feriado -1,62 0,43 26,87 28,45 1.218,33 1.652,97 Taiwan Taipé TAIEX 39.933,30 40.039,18 -0,26 -13,43 37,87 70,21 23.378,94 47.741,51
6,6 6,7 7,4 7,9 8,6
4,4 4,6 4,5 4,6 4,7 4,7
Entre os principais fatores para es- ses atrasos, segundo a entidade, destacam-se justamente as dificul- dades no fluxo operacional envol-
vendo empregadores, platafor- mas do governo federal e bancos. Se por um lado a garantia pode contribuir para reduzir a inadim- plência do consignado, por outro o teto de juros tende a diminuir a atratividade das instituições fi- nanceiras para trabalhadores da iniciativa privada, segundo o chefe do departamento de Esta- tísticas do BC, Fernando Rocha. Em nota, os ministérios da Fa- zenda e do Trabalho e Emprego afirmaram que “os indicadores de inadimplênciasãoacompanhados de forma contínua pela equipe econômica”. “No caso específico doconsignadoprivado,oacompa- nhamento se traduziu em medida concreta”,dizem,citandoaregula- mentaçãodasgarantiasviaFGTS. Também afirmam que a ina- dimplência “do consignado priva- do é historicamente mais alta” do que a de servidores públicos por exemplo,jáque“odescontoemfo- lha depende do vínculo ativo”. “Quando o trabalhador é desliga- do, o fluxo de pagamento é inter- rompido. É exatamente esse risco queasgarantiassobreverbasresci- sóriaseFGTSpassaramamitigar.”
Índice de Renda Fixa Valor
Base = 100 em 31/12/99 30/07/26 29/07/26 28/07/26 27/07/26 24/07/26 23/07/26 Índice 2.674,25 2.669,61 2.668,03 2.662,51 2.657,35 2.646,78 Var. no dia 0,17% 0,06% 0,21% 0,19% 0,40% -0,23% Var. no mês 0,99% 0,82% 0,76% 0,55% 0,35% -0,05% Var. no ano 6,49% 6,30% 6,24% 6,02% 5,81% 5,39% Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Câmbio
Em 30/07/26 Em US$ * Em R$ ** Moeda Compra Venda Compra Venda Baht (Tailândia) 33,3300 33,3900 0,15190 0,15220 Balboa (Panamá) 1,0000 1,0000 5,0733 5,0739 Bolívar Soberano (Venezuela) 743,7730 745,6371 0,0068040 0,0068220 Boliviano (Bolívia) 11,7000 11,8500 0,4281 0,4337 Colon (Costa Rica) 449,5500 460,0000 0,011030 0,011290 Coroa (Dinamarca) 6,4874 6,4879 0,7820 0,7821 Coroa (Islândia) 123,5900 123,8700 0,04096 0,04105 Coroa (Noruega) 9,5236 9,5425 0,5317 0,5328 Coroa (Rep. Tcheca) 20,9980 21,0090 0,2415 0,2416 Coroa (Suécia) 9,5347 9,5373 0,5319 0,5322 Dinar (Argélia) 132,0760 133,3960 0,03803 0,03842 Dinar (Kuwait) 0,3077 0,3078 16,4825 16,4898 Dinar (Líbia) 6,3842 6,4119 0,7912 0,7948 Direitos Especiais de Saque *** 1,3608 1,3608 6,9037 6,9046 Dirham (Emirados Árabes Unidos) 3,6728 3,6731 1,3812 1,3815 Dirham (Marrocos) 9,3811 9,3891 0,5403 0,5409 Dólar (Austrália) 0,7021 0,7022 3,5620 3,5629 Dólar (Bahamas) 1,0000 1,0000 5,0733 5,0739 Dólar (Belize) 2,0002 2,0222 2,5088 2,5367 Dólar (Canadá) 1,4002 1,4005 3,6225 3,6237 Dólar (Cayman) 0,8275 0,8350 6,0758 6,1316 Dólar (Cingapura) 1,2817 1,2826 3,9555 3,9587 Dólar (EUA) 1,0000 1,0000 5,0733 5,0739 Dólar (Hong Kong) 7,8426 7,8437 0,6468 0,6470 Dólar (Nova Zelândia) 0,5877 0,5879 2,9816 2,9829 Dólar (Trinidad e Tobago) 6,7542 6,8260 0,7432 0,7512 Euro (Comunidade Européia) 1,1522 1,1523 5,8455 5,8467 Florim (Aruba) 1,7800 1,8000 2,8185 2,8505 Franco (Suíça) 0,8055 0,8058 6,2960 6,2991 Guarani (Paraguai) 5964,9100 5988,6200 0,0008472 0,0008506 Hryvnia (Ucrânia) 44,6754 44,6990 0,1135 0,1136 Iene (Japão) 159,4400 159,4800 0,03181 0,03182 Libra (Egito) 51,0200 51,1200 0,0992 0,0995 Libra (Líbano) 89500,0000 89600,0000 0,000057 0,000057 Libra (Síria) 121,5500 122,5500 0,04140 0,04174 Libra Esterlina (Grã Bretanha) 1,3460 1,3461 6,8287 6,8300 Naira (Nigéria) 1363,7000 1366,2000 0,00371 0,00372 Lira (Turquia) 47,4113 47,4192 0,1070 0,1070 Novo Dólar (Taiwan) 32,3800 32,4100 0,15650 0,15670 Novo Sol (Peru) 3,3871 3,3911 1,4961 1,4980 Peso (Argentina) 1491,0000 1491,5000 0,00340 0,00340 Peso (Chile) 922,7700 923,4900 0,005494 0,005499 Peso (Colômbia) 3137,0100 3142,1100 0,001615 0,001617 Peso (Cuba) 24,0000 24,0000 0,2114 0,2114 Peso (Filipinas) 61,3240 61,4000 0,08263 0,08274 Peso (México) 17,3358 17,3463 0,2925 0,2927 Peso (Rep. Dominicana) 57,9500 58,3300 0,08698 0,08756 Peso (Uruguai) 40,2200 40,2600 0,12600 0,12620 Rande (África do Sul) 16,4836 16,4862 0,3077 0,3078 Rial (Arábia Saudita) 3,7547 3,7551 1,3510 1,3513 Rial do Qatar (Qatar) 3,6455 3,6460 1,3915 1,3918 Rial (Irã) 1375022,0000 1375522,0000 0,0000037 0,0000037 Ringgit (Malásia) 4,0750 4,0900 1,2404 1,2451 Rublo (Rússia) 80,0000 80,0200 0,06340 0,06342 Rúpia (Índia) 95,6800 95,6900 0,05302 0,05303 Rúpia (Indonésia) 18075,0000 18085,0000 0,0002805 0,0002807 Rúpia (Paquistão) 277,6000 277,8500 0,01826 0,01828 Shekel (Israel) 3,0540 3,0560 1,6601 1,6614 Won (Coréia do Sul) 1423,7800 1424,1000 0,003563 0,003564 Yuan Renminbi (China) 6,7550 6,7551 0,7510 0,7511 Zloty (Polônia) 3,7349 3,7362 1,3579 1,3585 Cotações Em R$(1) Ouro Spot (2) Paridade (3) Compra Venda Dólar Ouro 4112,19 0,00756 670,7166 670,7959 Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração: Valor Data Cotaçõesemunidadesmonetáriaspordólar.Cotaçõesemreaisporunidademonetária.**Moedasdotipo B(cotadasemdólarporunidademonetária).(1)Porgrama.(2)US$poronça.(3)GramaporUS$.Observações: Astaxasacimadeverãoserutilizadassomenteparacoberturasespecíficasdeacordocomalegislaçãovigente. AscontrataçõesacimareferidasdevemserrealizadasjuntoàsregionaisdecâmbiodoRioedeSãoPaulo.Olote mínimooperacional,exclusivamenteparaefeitodasoperaçõescontratadasjuntoàmesadeoperaçõesdoBanco Central em Brasília, foi fixado para hoje em US$ 1.000.000. Nota: em 29/03/10, o Banco Central do Brasil passou a divulgar, para a maior parte das moedas presentes na tabela, as cotações com até quatro casas decimais, padronizando-as aos parâmetros internacionais
por fatia que ainda não possui na subsidiária e, na prática, vai tirar instituição local da bolsa SantanderEspanha lançaofertapor10% daunidadebrasileira
Álvaro Campos De São Paulo
De São Paulo
Álvaro Campos De São Paulo
O grupo espanhol Santander anunciou uma oferta para ad- quirir os 10% que ainda não possui no Santander Brasil. Em uma operação de até € 1,908 bi- lhão, o banco espanhol vai pa- gar os acionistas brasileiros por meio de uma troca de ações. Como a adesão é voluntária, quem é detentor das ações da unidade brasileira e não aderir continuarácomseuspapéis—ou seja, tecnicamente a instituição seguirá listada na B3. Ainda as- sim, o volume negociado desses papéis deve cair drasticamente, promovendo assim uma “saída branca” do banco da bolsa. A relação de troca é de 0,4056 BDRs ou ADSs do Banco Santan-
Após anos de especulações, o espanhol Santander vai final- mente “tirar” a subsidiária bra- sileira da bolsa. A oferta de tro- ca de ações não é obrigatória, então pode ser que restem al- guns investidores com o papel do banco brasileiro, mas a transação é, na prática, a crôni- ca de uma morte anunciada. O Santander sempre foi muito ativo em abrir — e fechar — o capi- tal de subsidiárias pelo mundo, tanto que ganhou o apelido de “banco trader”. Nos últimos anos, tirou a unidade mexicana da bolsa
Bradescoénecessidadeouoportunidade
Analistas de “sell-side’ ainda tentam entender se o aumento de capital de R$ 10 bilhões anun- ciado na quarta-feira pelo Bra- desco é por necessidade — dado que seus índices de capitalização estavam um pouco apertados — ou se o banco da Cidade de Deus está aproveitando uma janela de oportunidade para estar pre- parado para crescer mais rapi- damente, se houver condições macroeconômicas para isso. Em relatório, os analistas do Citi apontam três possibilidades para a operação anunciada pelo Bradesco. A primeira é que o banco esteja agindo de forma oportunística, a partir de uma posição de força, tirando parti- do de um mercado receptivo para aumentar a flexibilidade de capital e acelerar os investi- mentos. A segunda alternativa é que a gestão pode estar tentan- do reforçar o capital à medida que o ciclo de crédito continua a se deteriorar e as provisões permanecem elevadas. E a ter- ceira é que o aumento de capi- tal pode acelerar a utilização de ativos fiscais deferidos (DTA), impulsionado pela capacidade de acelerar o crescimento dos ativos ponderados pelo risco. “Acreditamos que a transação poderia ser vista como um exer- cício proativo de otimização do balanço, e não como uma res- posta ao estresse imediato”, diz o Citi, referindo-se ao primeiro
der para cada unit de Santander Brasil. Segundo o banco espa- nhol, isso representa um prê- mio de 15% sobre o preço de fe- chamento dos papéis do banco brasileiro em 30 de julho. O Santander Espanha deixa claro que a oferta terá caráter vo- luntário, não tem como objetivo
parte da nossa estratégia e fortalece ainda mais compromisso com o Brasil” Ana Botín
esedesfezdeboapartedasuafatia nasubsidiáriapolonesa.Assim,so- braram basicamente Brasil e Chile comfiliaisnegociadasembolsa. Com uma recuperação firme nos últimos anos, a matriz conse- guiu uma elevada rentabilidade e excesso de capital, o que lhe deu mais flexibilidade para gerir suas subsidiárias, sem depender de au- mento de capital no mercado. As- sim, neste ano integrou o banco britânico TSB, que comprou por 2,65 bilhões de libras, e anunciou em fevereiro a compra da Webster FinancialporUS$12,2bilhões. Também em fevereiro, durante reuniãotrienalcominvestidores,a presidente executiva, Anda Botín, falou sobre as perspectivas para o
cenário, mais otimista. Entretan- to, no segundo cenário, mais pessimista, o Bradesco poderia estar aproveitando as condições favoráveis do mercado para re- forçar o capital antes que surja um ambiente potencialmente mais desafiador. “Segundo esta interpretação, o banco pode ter a optado por reforçar a sua po- sição de capital agora, antes da provável volatilidade relaciona- da com as eleições e antes que os investidores se tornem possi- velmente menos receptivos.” Para o J.P. Morgan, a operação anunciada pelo Bradesco traz dois benefícios principais. O pri- meiro é que o aumento de capi- tal por meio da recapitalização de dividendos permite que não se perca o benefício fiscal dos juros sobre o capital próprio (JCP). O segundo é que leva a um maior valor patrimonial tangível, o que permite uma maior contabilização da mar- gem financeira e, consequente- mente, a utilização de DTAs. “O Bradesco possui um gran-
analistas do BTG Pactual, o anúncio surpreendeu, mas pode ser um passo positivo para o Bradesco
aexclusãodoSantanderBrasilda bolsa brasileira e não está sujeita aumlimitemínimodeaceitação. A oferta também vale para os re- cibos do Santander Brasil nego- ciados nos EUA, os chamados ADS. Esses sim podem ser com- prados inteiramente e terem sua negociação na Nyse, a bolsa de valores de Nova York, cancelada. Os acionistas do Santander Brasil não receberão diretamen- te ações do Santander Espanha, mas recibos do banco espanhol negociados no Brasil, os BDRS. Segundo o Santander, caso to- dos os acionistas minoritários aceitem a oferta, a matriz emitirá aproximadamente156milhõesde novas ações, equivalentes a cerca de1,1%doseucapitalsocialatual. Ana Botín, presidente executi- vo do grupo Santander, disse em
bancoeficouclaroqueoBrasilnão estava entre as prioridades. Ela destacou as perspectivas de cresci- mento nos Estados Unidos e Reino Unido, dizendo que a fatia da re- ceita do grupo em moedas fortes iria crescer, ou seja, mercados emergentes devem perder prota- gonismo.Anosatrás,oBrasilche- gou a ser o principal mercado do Santander, superando o Reino Unido e mesmo a Espanha. Em relatório recente, a Genial lembrou que o Santander Brasil é negociado a 8,5 vezes o preço/lu- cro e 1,16 vez o preço/valor patri- monial, abaixo dos múltiplos da holding. O Santander Espanha tem múltiplos de 9,3 vezes o pre- ço/lucro e 1,05 vez o preço/valor
de estoque de DTAs, de aproxi- madamente R$ 120 bilhões, e em um país como o Brasil — onde as taxas de juros ultrapas- sam 14% — ter um valor patri- monial tangível maior é impor- tante e pode representar uma vantagem competitiva. Como descrevemos detalhadamente em nosso exercício teórico rea- lizado no início deste ano, mais capital tangível possibilita uma maior utilização de DTAs, o que, por sua vez, gera um valor patrimonial tangível maior.” Ainda assim, eles admitem que investidores mais pessimis- tas podem argumentar que o Bradesco fez isso porque precisa de mais capital. “Não acredita- mos que o capital regulatório se- ja o problema aqui. O Bradesco já possui um índice CET1 pro forma de 12,7% após a reestrutu- ração da área de saúde, superior ao da maioria dos seus pares.” Para o BTG Pactual, o anúncio surpreendeu, mas pode ser um passo positivo. “Acreditamos que as reações [do mercado] podem ser mistas, já que o fato de o banco estar levantando ca- pital sugere que ele provavel- mente precisava disso, o que es- tava longe do consenso. [...] Es- sa mudança de postura, com fo- co na geração de capital tangí- vel e aceleração do consumo de DTAs, é inegociável, especial- mente em um ambiente de ju- ros mais altos por mais tempo.” De forma geral, os analistas não esperam grandes surpresas negativas no balanço do Brades-
Santander vai oferecer a acionista brasileiro uma troca de papéis, com prêmio de 15% sobre o fechamento de ontem
nota que o Brasil é um dos prin- cipais mercados do conglome- rado, com perspectivas de lon- go prazo muito favoráveis, uma base de clientes ampla e cres- cente e oportunidades signifi- cativas de crescimento rentável. “Esta transação faz parte da nossa estratégia de alocação de capital de forma disciplinada, simplificar o grupo e fortalecer ainda mais o nosso compromis- so de longo prazo com o Brasil.” Segundo ela, a oferta oferece
patrimonial, o que torna um au- mento da fatia da matriz na subsi- diária interessante. O UBS BB fez comentários semelhantes, desta- cando o diferencial de valor entre os papéis. “Quando olhamos para odiferencialde‘valuation’entreos doisbancos,‘visavis’oqueaconte- ceu no passado, não descartamos uma‘tenderoffer’”,disseram. Sinais de que a unidade brasi- leira estava passando por impor- tantes mudanças vinham se acu- mulando nos últimos meses. Em dezembro, foi anunciado que o vice-presidente financeiro, Gustavo Alejo, seria substituí- do pelo espanhol Carlos Muñiz. Em março, foi comunicada a troca do CEO, com a saída de Ma-
co do segundo trimestre, embo- ra o setor como um todo viva um aumento de piora na ina- dimplência e nas provisões de crédito. O banco vem trabalhan- do para entregar o centro do “guidance” neste ano e também não são previstas operações de compra ou venda de ativos. Outro fator que ajuda a expli- car o aumento de capital é o de- sempenho da ação do Bradesco. O papel acumula queda de 14,7% nos últimos seis meses e o banco tem um valor de mercado atual- mente de R$ 190,6 bilhões. Isso porque em fevereiro o grupo anunciou a segregação das ope- rações de saúde, criando a Brad- Saúde. Elas estavam contabiliza- das no balanço a cerca de R$ 14 bilhões e, com o IPO reverso, fo- ram para a bolsa valendo quase R$ 45 bilhões. Ainda assim, o va- lor do Bradesco caiu para o pata- mar atual, vindo de algo perto de R$ 210 bilhões em fevereiro. “A ação do Bradesco está mui- to depreciada, abaixo da mé- dia histórica. Se os acionistas acreditam que ela está longe do seu valor justo, se acredi- tam no banco, faz sentido com- prar”, comenta um observador.
e agronegócio direto no seu e-mail.
valor.globo.com/newsletter
aos acionistas minoritários um prêmio atrativo e a oportunida- de de se tornarem acionistas de um dos principais grupos finan- ceiros do mundo, beneficiando- se da criação de valor de um gru- po global e diversificado. “Para os acionistas minoritá- rios do Santander Brasil, a oferta representa uma oportunidade atraentederealizarovalordeseu investimento com um prêmio significativo em relação ao preço de mercado. Ao mesmo tempo,
rio Leão e a chegada de Gilson Finkelsztain. Na época, a escolha de um nome brasileiro, e não es- panhol, gerou certo alívio ao tra- zer a sensação de que a possível saída da bolsa tinha se tornado mais distante. Não foi o que aconteceu, e não deixa de ser irô- nico que, até o mês passado, Fin- kelsztain fosse CEO da B3, que agora perde um nome de peso. Na última vez em que esteve no Brasil, em abril, Botín parti- cipou do lançamento da pedra fundamental da nova sede do Santander no Brasil. Na oca- sião, disse que o país é “um dos pilares estruturais” e um dos polos de inovação do grupo. O fato de a matriz espanhola es-
UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO - CENTRO DE PRÁTICAS ESPORTIVAS AVISO DE LICITAÇÃO - PREGÃO ELETRÔNICO Nº: 188/2026 – CEPEUSP PROCESSO SEI Nº: 154.00009903/2026-68 O Centro de Práticas Esportivas da USP torna público aos interessados o PREGÃO ELETRÔNICO N° 188/2026, do tipo menor preço, cujo objetivo é Contratação de Manutenção de áreas verdes do CEPEUSP, nos termos do Edital e seus Anexos, a data para início do Recebimento das Propostas Eletrônicas será o dia 31/07/2026 a partir das 09h00, estando a sessão de disputa agendada para o dia 25/08/2026 às 09h00, sendo o acesso à sessão por intermédio do sistema eletrônico de contratações denominado ”Portal de Compras do Governo Fe- deral – Compras.Gov” através do sítio https://www.gov.br/compras/pt-br. O Edital na íntegra se encontrará disponível a partir do dia 31/07/2026, além da página do Compras.Gov, citado anteriormente, nos seguintes endereços: www.usp.br/licitacoes e www.imprensaoficial.com.br.
FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAÇÃO, CONTABILIDADE E ATUÁRIA DA UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO AVISO DE EDITAL DE PREGÃO ELETRÔNICO Nº 05/2026 – PROCESSO SEI 154.00004910/2026-73 A Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Atuária da USP torna público aos interessados que realizará licitação na modalidade PREGÃO ELETRÔNICO Nº 05/2026, do tipo menor preço, cujo objeto é a contratação de serviço técnico de fiscalização e gerenciamento de obra para a reforma da cobertura metálica da Biblioteca da FEA-USP, conforme condições e especificações constantes em Edital e seus anexos. A data para início do recebimento das propostas eletrônicas será o dia 31/07/2026 e a sessão de disputa agendada para 14/08/2026 às 10:00. sendo o acesso por intermédio do sistema eletrônico de contratações públicas “Portal de Compras do Governo Federal – ComprasGov”, através do sítio https://www.gov.br/compras. ENDEREÇO PARA CONSULTA E/OU OBTENÇÃO DO EDITAL: https://portalservicos.usp.br/contratacoes.
UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO - Faculdade de Zootecnia e Engenharia de Alimentos AVISO DE LICITAÇÃO EDITAL COMPRAS.GOV.BR Nº 467/2026 - PREGÃO ELETRÔNICO FZEA/USP Nº 020/2026 - CONTRATANTE (UASG) 102158 – FZEA - USP PROCESSO SEI Nº: 154.00011898/2026-53. A Faculdade de Zootecnia e Engenharia de Alimentos torna público aos interes- sados que realizará licitação na modalidade PREGÃO ELETRÔNICO, sob N°: 020/2026 - FZEA, do tipo menor preço, cujo objeto é a AQUISIÇÃO DE JOGO DE MESA E ARMÁRIO PARA COZINHA PARA SUPRIR AS NECESSIDADES DO DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA DE ALIMENTOS DA FACULDADE DE ZOOTECNIA E ENGENHARIA DE ALIMENTOS, no valor total estimado de R$ 2.039,26 (Dois mil e trinta e nove reais e vinte e seis centavos), conforme especificações e condições constantes deste Edital e seus Anexos, cuja data para início do prazo de Recebimento das Propostas Eletrônicas será o dia 31/07/2026 a partir das 08h00, estando a sessão de disputa agendada para o dia 20/08/2026 às 09h00, sendo o acesso à sessão por intermédio do sistema eletrônico de contratações denominado “Sistema de Compras do Governo Federal” através do sítio www.compras.gov.br. O Edital na íntegra se encontrará dis- ponível a partir do dia 31/07/2026, além da página do Sistema de Compras do Governo Federal, citada anteriormente, nos seguintes endereços: www.usp.br/licitacoes e www.imprensaoficial.com.br.
UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO - ESCOLA DE ENGENHARIA DE SÃO CARLOS AVISO DE LICITAÇÃO A Escola de Engenharia de São Carlos torna público aos interessados que realizará licitação na modalidade Pregão eletrônico, do tipo MENOR PREÇO, conforme especificações e condições constantes deste Edital e seus Anexos. PREGÃO ELETRÔNICO Nº 026/2026 – EESC/USP - Nº da Licitação: 99026/2026 N° da Contratação: 102117-13/2026 - PROCESSO SEI Nº: 154.00011526/2026-27 Objeto: Para aquisição de eletrodomésticos para Escola de Engenharia de São Carlos – EESC/USP Prazo de Início do Recebimento das Propostas Eletrônicas: 31/07/2026. Sessão de Disputa: 13/08/2026 às 09:00. O acesso à sessão é por intermédio do sistema eletrônico de contratações denominado “Sistema de Compras do Governo Federal”, através do sítio www.compras.gov.br. O Edital na íntegra se encontrará disponível a partir do dia 31/07/2026, além da página do Sistema de Compras do Governo Federal, citada anteriormente, nos seguintes endereços: www.doe.sp.gov.br, https://pncp.gov.br/app/editais?pagina=1 e www.usp.br/licitacoes.
UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO - ESCOLA DE ENGENHARIA DE SÃO CARLOS AVISO DE LICITAÇÃO A Escola de Engenharia de São Carlos torna público aos interessados que realizará licitação na modalidade Pregão eletrônico, do tipo MENOR PREÇO, conforme especificações e condições constantes deste Edital e seus Anexos. PREGÃO ELETRÔNICO Nº 025/2026 – EESC/USP - Nº da Licitação: 99025/2026 – Contratação 418/2026-EESC/USP - PROCESSO SEI Nº: 154.00008698/2026-13 Objeto: aquisição de pneu com serviços Prazo de Início do Recebimento das Propostas Eletrônicas: 31/07/2026. Sessão de Disputa: 17/08/2026 às 09h00. O acesso à sessão é por intermédio do sistema eletrônico de contratações denominado “Sistema de Compras do Governo Federal”, através do sítio www.compras.gov.br. O Edital na íntegra se encontrará disponível a partir do dia 31/07/2026, além da página do Sistema de Compras do Governo Federal, citada anteriormente, nos seguintes endereços: www.doe.sp.gov.br, https://pncp.gov.br/app/editais?pagina=1 e www.usp.br/licitacoes.
permitirá que eles se tornem acionistas de um dos principais grupos financeiros do mundo, com uma base de lucro mais am- pla, rentabilidade resiliente e um histórico comprovado de criação de valor sustentável.” Segundo o Santander, a tran- sação deve contribuir para um aumento nos lucros por ação do grupo de aproximadamente 0,5% a partir de 2028 e no valor patrimonial tangível por ação de aproximadamente 0,6%.
tar pagando € 1,9 bilhão (quase R$ 11,1 bilhões) por 10% da unida- de brasileira pode ser visto por doisprismas.Deumlado,mostra o interesse dos europeus no ati- vo, mas de outro ressalta os desa- fios da subsidiária e tira da bolsa local um player importante. O Santander chegou ao varejo brasileiro em 1982 e nas décadas seguintes fez algumas aquisições, como do Banco Real, embora a mais importante delas tenha sido a do Banespa, em 2000. O plano era estar entre as maiores institui- ções do país, o que conseguiu, mesmo nunca tendo chegado muito perto dos líderes privados, Itaú e Bradesco. A listagem na bolsa ocorreu em 2009. (AC)
Jul
-0,26
Jul
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
no vermelho; em ambiente volátil, renda fixa segue entre principais indicações Bolsareageevoltaaliderarranking
Renda Fixa
Adriana Cotias De São Paulo
De São Paulo
O Ibovespa voltava a ficar posi- tivo em julho, após quatro meses consecutivos de queda que cor- roeram mais de 10% desde o pico em 14 de abril, quando fechou aos 198.657 pontos. Mas tem si- doassim,aostrancosebarrancos que as ações lideram o ranking das aplicações financeiras. O principal termômetro do merca- do acionário brasileiro subia quase 3% no mês até o dia 30 e beirava os 10% desde janeiro. O IBrX 50, das 50 empresas de maior valor de mercado e mais negociadas, foi mais longe, com alta de quase 11%. Sinal de que o fluxo está indo para a qualidade. Na renda fixa, o melhor de- sempenho foi do IMA-B 5, índi- ce da Anbima que representa tí- tulos do Tesouro Nacional atre- lados à inflação com prazo de até cinco anos, com alta mensal de 1,2% e no ano de 7,7%. Abai- xo do CDI, de 8,14%, até aqui. É esse retorno generoso que anda colado na Selic, sem chacoalho, que tem mantido o investidor na opção mais conservadora. No caldeirão de eventos que tem jogado os preços dos ativos paraláeparacánãoparecehaver algum alívio à frente. Dúvidas so- bre a política monetária nos Es- tados Unidos e no Brasil em meio ao prolongamento da guerra no Oriente Médio e alta dos preços do petróleo, a eleição à presi- dência em outubro e o quadro fiscal são temas que vão produ- zir muita volatilidade, segundo especialistas em investimentos. É um momento para uma pos- tura mais defensiva do que no início do ano ou no fim de 2025, até que se tenha alguma defini- çãoparaumaposiçãomaisestru- tural, diz Álvaro Frasson, estrate- gista macro do BTG Pactual. O executivo cita que a alta do petróleo e a guerra vêm impac- tando as curvas de juros do mundo inteiro, representando um risco adicional. Mesmo com surpresas inflacionárias positi- vas no Brasil, tanto no IPCA de junho, quanto no IPCA-15 de ju- lho, há que se observar as próxi- mas leituras para avaliar se o alívio nos preços é consistente. “Vai ser um fator decisivo para a alocação e construção do port- fólio.” O BTG trabalha com mais duas quedas da Selic, de 0,25 ponto percentual, chegando a dezembro em 13,75% ao ano. E à frente, lista, há que se obser- var a sucessão presidencial no Bra- sil, a eleição de meio de mandato noCongressoamericano,ospróxi- mos capítulos da guerra, bem co- mo os efeitos climáticos do El Ni- ño, que podem jogar mais pressão sobre os preços dos alimentos. De forma geral, o ambiente de juros elevados faz com que o in- vestidor seja já muito bem remu- nerado no CDI, afirma José Toli- pan, gestor de portfólio do BTG Pactual, referindo-se à Selic pro- jetada e a expectativa de inflação, comumataxarealentre8%e8,5% num horizonte de 12 a 18 meses. “Mas a gente acredita haver opor- tunidadesemoutrosativos.” Ogestordizquevemadaptando os portfólios para um cenário em que o ciclo de juros será menor do queseesperavaemfevereiro.“Difi- cilmente a Selic vai para 12% no curto prazo e a inflação tende a ser um pouco maior do que se imagi- navaemfunçãodochoquedeofer- ta”, afirma. O BTG tirou os títulos prefixados da carteira e recente- mente voltou ao ponto neutro a exposição a títulos atrelados à in- flação mais curtos. “Não porque vá ter surpresa inflacionária, mas porque o juro real embutido nos papéisestámuitointeressante.” Para quem tem tempo, a indi- cação do BTG é ficar sobrealoca- do nas Notas do Tesouro Nacio- nal série B (NTN-B ou Tesouro IP- CA+) longas para esticar o efeito do juro real elevado embutido nos papéis. No Tesouro Direto, tí- tulos com vencimento a partir de seis anos têm taxas acima de 8%. Nabolsa,oBTGmantémapenas a posição estrutural, pelo fato de o mercado estar muito dependente do fluxo estrangeiro. Enquanto a
IMA-B (5)
Jan
Fev
Abr
Mai
Jun
Ano
8,14
8,14
1,37
-1,98
-1,98
-1,37
-1,98
Jan
Fev
Abr
Mai
Jun
-1,37
-1,98
-0,25
-9,86
Ano
Rentabilidade no período em %
2026 Nominal Real*
Selic (1)
CDI (1)
CDB (2)
Poupança (3)
Poupança (4)
IRF-M (5)
IMA-B 5 (5)
IMA-B 5 + (5)
IMA-S (5)
Renda Variável Ibovespa (5)
Índice Small Cap (5)
IBrX 50 (5)
ISE (5)
ICON (5)
IMOB (5)
IDIV (5)
IFIX (5)
Valor-Coppead Performance (5)
Valor-Coppead MV (5)
Dólar Comercial Ptax - BC (5)
Dólar Comercial Mercado (5)
Euro - R$/€ - BC (5)
Euro Comercial Mercado (5)
Ouro (BC) (5)
Bitcoin - R$ (5)
Inflação IGP-M IPCA (6)
1,24
-0,20
4,05
0,30
0,20
Fontes: Anbima, Bacen, B3, Focus, FGV, IBGE, Mercado Bitcoin e Valor PRO. Elaboração: Valor Data. * Descontado o IPCA. (1) taxa efetiva; em julho, projetada. (2) rendimento bruto do 1º dia útil do mês. (3) rentabilidade do 1º dia do mês (até 03/05/12). (4) rentabilidade do 1º dia do mês (a partir de 04/05/12). (5) em julho até o dia 30. (6) expectativa de 0,20% para o mês de julho
0,30
0,30
-0,20
0,51
-0,20
0,51
0,51
0,51
0,30
0,51
-1,25
1,24
José Tolipan e Álvaro Frasson, do BTG Pactual: momento para uma postura mais defensiva do que no início do ano
elevação das taxas longas de mer- cadotematrapalhadoasaçõesde empresas mais sensíveis a juros, são aquelas ligadas ao ciclo glo- bal de commodities, em especial Petrobras, que têm ajudado a manter o Ibovespa para cima. Mesmo excluindo-se Petro- bras e Vale do Ibovespa, Tolipan diz que as ações negociam com um múltiplo abaixo da sua mé- dia histórica, a um desvio pa- drão, mas que os juros elevados explicam o desconto. Não há como negar que a ren- da fixa segue extremamente competitiva, diz Wilson Barcel- los, principal executivo (CEO) da Azimut Brasil Wealth. “Apesar de a inflação estar acima da me- ta no curto prazo, os juros reais é que têm norteado a alocação. A bolsa segue barata porque a alternativa é o CDI. Com uma taxa real na casa dos 10%, nin- guém quer abrir mão disso.” O executivo cita que indicado- res de atividade sinalizam que
barata porque a alternativa é o CDI. Com uma taxa real em 10%, ninguém quer abrir mão disso” Wilson Barcellos
Mar
Mar
1,16
1,16
-1,16
1,00
1,00
1,00
1,21
1,21
-1,21
1,09
1,09
1,09
1,09
1,09
1,01
1,01
1,01
1,01
-1,01
1,01
1,01
0,73
-0,73
-0,73
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,67
0,62
0,62
0,62
0,62
1,96
0,99
-0,59
1,79
1,79
1,79
0,17
0,17
1,81
-1,81
1,20
1,20
-1,20
-1,20
1,22
1,22
1,22
-1,22
1,39
1,32
1,32
0,84
0,84
2,24
-0,78
-0,78
0,78
2,20
-2,20
2,20
1,18
-1,18
1,27
12,56
4,09
4,09
-0,70
0,70
-0,08
0,08
-0,08
-0,08
-0,08
0,08
-0,08
10,15
0,15
-10,15
-0,15
1,88
-5,77
-3,16
13,15
4,27
-0,06
0,06
9,90
3,72
-2,39
2,39
-1,64
-1,64
7,27
3,08
-5,39
-5,27
12,22
2,22
8,09
-9,36
-3,78
10,56
4,38
-4,38
-0,23
2,27
-1,06
1,53
1,53
-1,28
12,89
-1,28
-1,28
0,87
0,87
0,87
-7,82
-4,58
-0,98
-0,98
-3,23
-3,23
-4,95
-1,54
1,36
-4,42
-4,42
-4,39
-2,16
-3,83
-2,29
-2,29
-2,29
1,12
1,12
1,12
-1,12
-2,67
-3,42
-2,55
-2,91
0,66
10,66
2,72
1,07
1,07
-10,73
1,07
-4,41
4,41
4,41
-13,86
-1,38
-16,41
0,74
0,74
-0,74
8,53
0,41
0,52
0,52
2,73
0,33
0,33
0,33
0,33
0,88
a economia está perdendo fô- lego e o BC pode encontrar es- paço para seguir cortando ju- ros nas reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom) de agosto e setembro. Mas com a eleição, ele não acha que uma redução tão comedida será su- ficiente para o investidor vol- tar a testar a renda variável. “O que me faria olhar para ações, pensando no cenário atual, em que o preço/lucro [P/L] da bolsa brasileira é mais barato do que o da bolsa americana, se- ria se o discurso e prática mos- trassem uma dinâmica fiscal mais confortável, ou se tivesse fluxo”, afirma. “Se o fiscal é ain- da uma espada que o Brasil car- rega, em algum momento esse tema vai ser mais debatido.” Num período que promete mudanças aceleradas de cenário, a gestão ativa ganha peso, diz Fa- bio Zaclis, gestor de multimerca- dos da Daycoval Asset Manage- ment. “Quando tem diferenças muito grandes, dependendo do que sai [no noticiário], é impor- tante estar com a cabeça aberta para alterar a sua alocação rapi- damente e tomar proveito des- sas mudanças de preço”, afirma. Omixdevecontemplarfundos de ações, multimercados e a ren- da fixa ativa, sugere o gestor. Na bolsa, embora o segmento seja dependente do nível de juros, ele lembra que nos primeiros meses do ano, as ações se valorizaram pelo combustível do capital ex- terno, que tem outros parâme- tros do custo de oportunidade.
6,06
0,71
-0,71
0,72
0,72
4,75
4,75
5,83
0,68
0,68
0,69
4,68
0,31
0,31
0,31
-1,04
0,58
0,58
7,69
0,97
0,97
0,22
1,13
-1,13
1,13
1,13
2,33
-2,05
0,12
8,21
1,17
-1,17
1,17
9,95
-7,22
2,98
-5,32
-3,66
-3,28
10,91
-7,48
3,24
-3,24
1,70
-8,10
0,80
-7,85
-3,35
-1,10
-1,10
-2,74
-4,00
-3,63
-7,49
9,80
-7,62
2,63
2,63
0,82
-1,33
-0,64
0,64
-7,35
-7,95
2,84
-2,84
8,05
4,72
-7,79
2,37
2,37
-7,80
1,83
-9,62
0,94
-1,08
-1,08
-9,50
-12,09
-9,71
0,05
0,05
-31,99
-15,36
4,11
2,08
-0,50
0,50
3,57
0,16
-3,80
3,00
Como não dá para contar com esse dinheiro, Zaclis diz que va- le olhar para papéis abaixo do topo do Ibovespa, de empresas consolidadas, que geram retor- no recorrente, independente- mente do cenário, a exemplo das boas geradoras de caixa e pagadoras de dividendos. Ele vê as NTN-Bs como instru- mentosvantajososparaproteção contra picos inflação em hori- zontes longos, mas recomenda cautela em prazos curtos, de um a três anos. “Muitas vezes, as in- flações implícitas começam a terumprêmiodeinflaçãotãoal- toquenãonecessariamenteessa assimetria é fácil”, diz Zaclis. “Em 2024, muita gente se en- cheu de NTN-B curta, de IMA-B 5, achando que ia surfar super bem no ano seguinte, e aí, quando o BC subiu o juro em 300 ‘basis’ [points], o câmbio voltou e a infla- ção que estava implícita nas Bs, queera7epouco,efetivamentefe- chou o ano em 3,80%. O investidor
IA não é fugaz; a história vai dizer se vai virar retorno, mas há algo por trás, não é só especulação” William C. Alves
0,83
0,83
-0,83
0,42
0,42
0,42
0,13
0,13
0,34
0,34
0,00
0,00
1,63
1,63
1,63
0,28
-1,46
0,57
1,14
1,52
0,85
0,38
12,19
3,37
-1,57
9,79
-6,59
2,78
12,78
3,55
-3,55
9,54
6,92
-6,21
-5,90
11,85
7,34
10,19
3,65
-1,84
-1,84
1,93
-1,92
0,86
12,52
-8,62
-5,21
3,71
3,36
-3,88
-5,26
-2,23
-2,23
0,47
0,47
0,47
-5,06
-4,71
-0,01
-5,02
-4,14
-2,96
-3,32
-3,74
10,29
2,01
-11,51
-5,04
-14,15
-16,99
0,14
-0,14
7,81
ROGERIOVIEIRA/VALOR
perdeu uma curva de inflação enorme naquele período”, lembra o gestor do Daycoval. “Dependen- doda‘duration’[prazomédio]que esse investidor está olhando, qual éoobjetivodele,eunãoachoque a NTN-B seja uma solução para todo momento. É importante ter claro qual é a função desse tipo de proteção no portfólio.” No mercado internacional, ju- lho ficou marcado pela rotação de carteiras, com algum deslocamen- to do capital das ações das gigan- tes de tecnologia para as compa- nhias de semicondutores, respon- sáveis pelas seis maiores altas do S&P500,afirmaWilliamCastroAl- ves, sócio e estrategista-chefe da Avenue Securities. A revisão bene- ficiou também os setores financei- ro,industrialedesaúde.Nosemer- gentes, os principais destinos fo- ram Coreia e de Taiwan, mas esse fluxo começou a se inverter. Mesmo com pelo menos dois aumentos de juros nos EUA já in- corporados aos preços dos ati- vos, o executivo avalia haver chances de a bolsa americana se- guir atraindo os investidores. “Muita gente tem receio em rela- ção a algumas empresas alavan- cadas, mas qual tem sido a res- posta? Os resultados da maior parte das empresas foram bons. A Meta decepcionou, mas as de- mais têm mostrado um cresci- mento de lucro forte”, diz Alves. Para ele, é compreensível haver questionamentos sobre a monta- nha de investimentos na infraes- truturadeinteligênciaartificialou seháalgumtipodebolha,maspor ora, diz não ver “grandes sinais amarelos”.Alvescitaoinvestimen- to de US$ 200 bilhões anunciado pelo Google, mas que tem como contrapartida uma carteira de pe- didos da ordem de US$ 500 bi- lhões. Tesla e Meta também dobra- ram investimentos, mas têm feito aquisições. “Isso não é fugaz, só a história vai dizer se esse gasto vai virar retorno ou não, mas tem algo portrás,nãoésóespeculação.” O BTG mantém um viés positivo para as bolsas americanas, pelo ci- clo de crescimento forte da econo- mia e dos resultados das empre- sas de tecnologia. A qualidade tem surpreendido, diz Tolipan Alves, da Avenue, avalia que a alta do petróleo em meio aos im- passes da guerra no Irã, exigia mesmo uma resposta do Federal Reserve (Fed, o banco central americano). Se a retórica de Kevin Warsh pró-aperto não se traduzir em ação ou se duas elevações de juros forem insuficientes para do- mar a inflação, daí sim os merca- dos podem experimentar um re- vés. “O consenso já está relativa- mente precificado. Se por ‘n’ mo- tivos não der para parar em 4,25%, precisar de mais juros, seria uma novidade com potencial de im- pactar negativamente os ativos.”
0,49
0,49
0,96
0,96
0,96
2,40
0,55
0,09
0,09
0,09
-2,18
2,18
0,53
0,54
-0,27
0,37
3,97
0,39
0,93
-0,77
4,47
6,16
-7,76
-8,59
-4,22
-3,43
7,08
-8,01
-1,43
3,03
-8,63
0,60
-11,03
-3,90
3,90
-2,94
-7,31
-4,18
-7,67
6,01
-8,15
2,43
-2,66
-1,90
-10,54
-8,48
-2,44
4,33
4,51
-10,97
-10,98
-2,17
-12,74
0,36
-12,62
-15,12
-34,34
-2,54
-15,49
crédito exige escolha criteriosa
Seosjurosvãopermaneceral- tospormaistempo,maiscuidado oinvestidortemquetercomati- vosdecrédito. “A postura tem que ser seleti- va, evitando emissões de quali- dade baixa e observando o im- pacto que podem trazer para a carteira, a fim de evitar uma vo- latilidade maior”, diz Wilson Barcello, executivo-chefe (CEO) da Azimut Wealth Brasil. “Todo mundo entrou na renda fixa, ‘amassando’ os spreads. Quando as taxas de juros caírem, os ativos vão para o outro lado, pode ser que o investidor não pegue o prêmio todo que espera.” José Tolipan, gestor de portfó- lios do BTG Pactual, cita que com o alto nível de juros, as debêntu- res incentivadas, que asseguram benefício tributário para a pes- soa física, potencializam o retor- no do investidor. Mas ele não vê um grande incentivo para dar um passo adicional na classe por um prêmio extra. “É preciso ser conservador em crédito, fazer uma boa curadoria”, diz. Ele exemplifica que um papel de seis anos, com spread de 0,4 ponto percentual sobre o IPCA oferece um retorno na casa de 8,6% ao ano, não é de se desprezar. Asdebênturesservemaopro- pósitodefinanciarosinvestimen- toseminfraestruturae,apesardos váriosdesafiosacabamsendoo segmentoquetrazmaisprevisibi- lidadeesegurançaparaapessoa física,avaliaMarianoVieira,chefe daáreadeemissõesdedívida (DCM)daGalapagosCapital. Nouniversodocréditoestrutu- rado,viafundosdeinvestimentos emdireitoscreditórios(FIDC),o executivocitaqueoaumentodo patrimônioedonúmerodecon- tasnosúltimosanostemrelação comaresolução175,daComissão deValoresMobiliários(CVM),que permitiuqueessesportfóliosfos- semdistribuídosparaopúblico devarejo.“Oprodutosepopulari- zou”.dizVieira.“Éumjeitodoin- vestidorseexporacréditocomli- quidez,porquesãocarteirasrevol- ventes,comtítulosmaiscurtos, normalmentede30,60,90dias.” Sónoprimeirosemestre,os FIDCscaptaramR$30,6bilhões, segundoaAnbima,querepresen- taasentidadesdosmercadosfi- nanceiroedecapitais,vindode umritmoforteem2025,quando levantaramR$72,3bilhõesno mesmoperíodo. Vieiraacrescentaquenosfun- dosderecebíveisdosmaisdiver- sostiposoinvestidortemacessoa diferentesclassesdecotas,com grausderiscoeretornoigualmen- tedistintos.“Egrandepartedeles estánascamadascomalguma proteçãodetidapelocedenteque vaioriginaroscréditos,paraelese alavancarnascotassenioreseme- zanino,issopermiteumcrédito pulverizadoe,idealmente,com ‘duration’maiscurta.”(AC)
foi a captação via FIDC no primeiro semestre de 2026
MD leva filial da CGD AMDCapital,criadapordois ex-veteranosdoBradesco,Mario daSilveiraTeixeiraJunioreDorival AntonioBianchi,venceuoproces- socompetitivoqueogovernopor- tuguêsestápromovendopara venderasubsidiáriabrasileirada CaixaGeraldeDepósitos(CGD).O governoportuguêsinformouem comunicadoontemqueaseleção “permitedarcontinuidadeaopro- cessodereestruturaçãoecapitali- zaçãodaCGD”.(ÁlvaroCampos)
Sexta-feira, 31 de julho de 2026 Ano 25 | Número 1325 Game Pokémon GO completa 10 anos e vira favorito de adultos 9
As histórias de netos que assumem os negócios dos avôs 4
MUSTAFAYALCIN/ANADOLUVIAGETTYIMAGES
rênciadedire- trizesgoverna- mentaisclaras sobrecomorea- giraocalor” Julia de Freitas Sampaio
Quando veio a primeira forte onda de calor, ainda no início de junho, na Borgonha (França), admitia-se ceder a modelos simples de ventilador. As pa- redes parrudas do casario de séculos passados, que não costumam deixar passar o sinal da internet, se encarre- gariam de manter as temperaturas mais altas do lado de fora, como de outras vezes nesta época do ano. Ao fi- nal da semana, porém, os ventiladores já não pareciam suficientes. Aparelhos de ar-condicionado, ti- dos como luxo impensável, não só ali, mas em boa parte da Europa, foram para o centro de um grande debate existencial. A discussão foi parar nas primeiras páginas dos jornais e na TV, enquanto dezenas de departamentos franceses eram colocados nas faixas mais perigosas de alerta de calor e avi- sos luminosos nas estradas lembra- vam da necessidade de hidratação. De bermuda, a carteira comunicava enquanto fazia suas entregas na cidade histórica de Avalon que o expediente do correio fecharia ao meio-dia dali em diante, até que a onda passasse. O pro- blemaéque,depoisdessa,vieramoutras duasnasequência.Foiosegundomêsde junhomaisquentedesde1900nopaís. O incômodo levou dezenas de pes- soas a circular diariamente pelos corre- dores do hipermercado com carrinhos de compras vazios. Aproveitavam o ar-condicionado, que já não dava conta do recado. Ao avisar por e-mail que, pa- ra poupar os funcionários, limitaria o horário de funcionamento ao período damanhã,alivrariaL’AutreMondecon- vidava os clientes a bisbilhotar as novi- dadeserefrescar-secomaclimatização. Nesse meio-tempo, os ventiladores foram sumindo, assim como as pro- moçõesdeiníciodaestação,dandolu- gar a prateleiras vazias, com preços paraládeinflados.Queminvestiunes- ses aparelhos começava a rever seus próprios preconceitos e já sonhava com um ar-condicionado para cha- mar de seu. Mas eles também já esta- vam em falta. Em países como o Brasil, Estados Uni- dos, Austrália e Japão, os meses de verão, quentes e úmidos, tornam-se suportá- veis com a ajuda deles. Cerca de 90% de quem vive nos EUA têm um ar-condicio- nado em casa, segundo o Departamento de Energia americano. Na Europa não é assim. O índice é de apenas 20%, varian- do de acordo com a região. Na Espanha, cerca de metade das residências tem sis- temasderefrigeraçãocentral.NaAlema- nha,essepercentualnãopassade6%. O calor extremo pode agravar o que asautoridadesdaFrançaedaEspanhajá consideram a pior temporada de incên- diosflorestaisdahistóriamoderna,com milhares de bombeiros, militares e vo- luntários correndo contra o tempo para conterdezenasdefocosdeincêndio. Na tradicional Festa da Música na França, estava proibida a venda de bebidas alcoólicas, assim como em outros eventos públicos e parques. O objetivo era prevenir a desidratação grave, reduzir o risco de insolação e limitar a sobrecarga dos serviços de emergência e hospitais. Paraquemnasceunostrópicos,édifí- cil entender os riscos das altas tempera- turas. Isso vale até para aqueles que vêm do hemisfério Norte, onde qualquer raiodesolegrauCelsiusamaisémotivo de comemoração — basta ver as ensola- radas mesas externas dos restaurantes sempre lotadas. Esse é mais um desafio paraautoridadesecientistas. Ocaloréfrequentementedescritoco- mo um “assassino silencioso”, diz ao Va- lor Davide Faranda, do Centro Nacional de Pesquisa Científica da França (CNRS) e coordenador da plataforma de atri- buiçãoclimáticaClimaMeterFaranda.O calorcausaumamortalidademuitoele- vada sem provocar a destruição visível associada a inundações ou furacões. No entanto, na Europa, as ondas de calor já provocam dezenas de milhares de mor- tesemexcessoduranteverõesintensos. O Velho Continente e outras nações do hemisfério Norte deram-se conta de que toma forma uma inevitável e profunda mudança cultural. Faranda avisa que, à medidaqueoclimacontinuaaaquecer,o calor extremo será mais frequente, mais duradouroemaisintenso,amenosqueas
Incêndios florestais assolam o sudoeste da França
Japão tem uma nova palavra para descrever dias em que as temperaturas ultrapassam os 40°C: ‘kokushobi’
turaljáestáem curso,maspre- cisaseacelerar” Davide Faranda
THEYOMIURISHIMBUN/AP
emissões de gases de efeito estufa sejam substancialmentereduzidas. “Simultaneamente, as sociedades terão de se adaptar, redesenhando ci- dades, protegendo populações vulne- ráveis, alterando práticas de trabalho e tratando as ondas de calor como um risco natural de grande magnitude”, diz o cientista. “Essa mudança cultural já está em curso, mas precisa se acele- rar, pois o clima do século XX já não é aquele em que vivemos hoje.” Na Espanha e na França, não é inco- mum tomar uma cerveja pequena ou uma taça de vinho durante o dia para acompanhar as refeições. Quem sabe, além de moderar o consumo, franceses ecidadãosdeoutrospaísesmaisaonor- te não terão de incorporar hábitos dos vizinhosdosul.Osvisitantesemcidades espanholas,gregasouitalianasjáenten- deram que tudo para por volta da hora doalmoço.Aslojasfechadaseasruasva- ziasindicamahoradasesta. As condições observadas durante a Copa do Mundo são a comprovação de que o calor extremo já não é uma circunstância excepcional. “Está se tornando um desafio operacional pa- ra o esporte, o transporte, o trabalho e a saúde pública”, diz Faranda. ACopade2026foimarcadaporpausas para hidratação, tetos retráteis fechados, estádios com ar-condicionado, atrasos e cancelamentos por conta das condições climáticas e preocupação constante com os horários dos jogos. Aliás, 94 das 104 partidasdotorneioregistraramcondições de calor perigosas, acima do nível em que se recomenda considerar o adiamento ou aremarcaçãodojogo. De acordo com a Convenção-Qua- dro das Nações Unidas sobre Mudança doClima(UNFCCC,nasiglaeminglês), dez cidades-sede da Copa de 2026 também receberam jogos dos mun- diais de 1986 ou 1994. Nessas cidades, diasdecalorextremoemjunhoejulho são agora cerca de três vezes mais pro- váveis do que na época em que sedia- ram o torneio pela última vez. Em Mia- mienaCidadedoMéxico,afrequência dessesdiasécercadesetevezesmaior. “O esporte já está se adaptando a um clima que a humanidade tornou mais quente”, afirma a entidade, que fez questãodeemitirdocumentosparaten- tar traduzir o que vem discutindo nas mesas de negociações internacionais para os milhões de fãs de futebol que acompanharamosjogos. AntesdafinalEspanhaxArgentina,as autoridades de Nova York emitiram um alertadequalidadedoardevidoàfuma- ça dos incêndios florestais no Canadá. Este foi outro exemplo destacado pelo UNFCCC em um de seus comunicados: “O consenso científico é agora claro: as mudançasclimáticas—causadasprinci- palmente pela queima de enormes quantidades de carvão, petróleo e gás — tornaram esses incêndios florestais visi- velmentemaisfrequenteseintensos”. Foi a desculpa que o presidente dos EUA, Donald Trump, que tem rejeitado
HEIKOREBSCH/GETTYIMAGES
abertamente (e trabalhado contra) me- didas de combate à mudança do clima, precisou para ameaçar elevar as tarifas sobreovizinho.Orepublicanodisseque a sobretaxa serviria para compensar os impactos da poluição provocada pela fumaça que chegou até o MetLife Sta- dium, em East Rutherford, Nova Jersey, ondeseriadisputadaapartida. Faranda salienta que a recente onda de calor na Europa Ocidental ilustra a rapi- dezcomqueoclimaestámudando.“Nos- sasanálisesmostramqueasmudançascli- máticaselevaramastemperaturasemcer- ca de 4°C em algumas regiões sob condi- çõesmeteorológicassemelhantes”,diz. O problema, como destaca o especia- lista do ClimaMeter, está justamente no fato de a maioria das cidades europeias não terem sido projetadas para esse ní- veldecalor.Asimagensdoasfaltoderre- tendoemtrechodotrajetodobondeem Bruxelas, na Bélgica, em junho, circula- ram pela internet. Em 2022, a pista do aeroporto de Luton, na Inglaterra, der- reteu para a surpresa geral. Em Londres, neste ano, voltaram a ganhar destaque nasredessociaisosmemescomtrocadi- lhos com os nomes das estações de me- trô,que,duranteasondasdecalorficam quaseinfrequentáveis. “Ambientes urbanos densos, vegeta- çãolimitada,infraestruturaenvelhecida e acesso desigual a sistemas de resfria- mento aumentam a exposição das pes- soas. Houve avanços graças a planos de ação contra o calor e sistemas de alerta precoce, mas a adaptação permanece desiguale,muitasvezes,insuficiente. A adaptação é inevitável. Não apenas no microcosmo do cidadão comum, que vai investir nos seus aparelhos de ar-condicionado, ou nas piscinas de criança, agora usadas por adultos de to- das as idades, que começam a colorir os jardins das casas em Avalon e a faltar tambémnossupermercados. Mas vale lembrar que a água está sen- do racionada. Nada de encher grandes piscinas ou regar jardins nesses dias. Empresas e órgãos públicos começam a repensar as infraestruturas necessárias paraenfrentarasnovastemperaturas. No último dia 8, a Eurostar, princi- pal operadora ferroviária de alta velo- cidade que conecta o Reino Unido ao continente europeu, anunciou que es- tava encomendando trens capazes de operar sob temperaturas de 55° C, preparando-separaapossibilidadede verões com características do clima da Arábia Saudita na ilha e em partes da Europa até meados do século. A CEO da empresa, Gwendoline Ca- zenave, informou que as especifica- ções foram atualizadas para substituir um modelo que operava a até 45°C, apósoregistrodetemperaturasexcep- cionalmentealtasemtodaaregião. PublicadanarevistaNature,umapes- quisa do World Weather Attribution, organização internacional que estuda eventosclimáticosextremos,examinou, emjunho,astemperaturasem854cida- des de toda a Europa, onde vivem 30%
Onda de calor com temperaturas superiores a 40 graus derreteu parte de estrutura de bondes em Leipzig, Alemanha
da população. A constatação foi de que quase metade delas bateu ou baterá seus recordes históricos de estresse tér- mico.TodasascidadesanalisadasnaRe- pública Tcheca, na Lituânia, na Dina- marca e em Luxemburgo registraram máximassemprecedentes. Para Julia de Freitas Sampaio, pes- quisadora da Universidade de Luxem- burgo,aEuropapriorizaocombateao frio,negligenciandoosriscosdocalor, que atualmente causa mais óbitos do que outros eventos climáticos. Ela menciona o fato de que 84% dos pré- dios em capitais europeias carecem de elementos de sombra, contribuindo para o agravamento da situação. “Existe uma carência de diretrizes go- vernamentais claras sobre como reagir aocalor,incluindosintomasdedesidra- taçãoemedidasdeproteção”,diz. Abrasileiratemsededicadoapesqui- sas de como essas mudanças podem au- mentar as desigualdades na Europa, com foco em Luxemburgo no momen- to. Prova disso estaria na dificuldade de acesso à saúde sobretudo para popula- ções imigrantes durante extremos cli- máticos.“Osistemadesaúdeluxembur- guêsexigepagamentoprévioparaaten- dimentos de emergência, o que pode desencorajar pessoas de baixa renda a buscar socorro, mesmo em situações críticas”,dizSampaio. Segundo ela, a instalação de ar-con- dicionado, por exemplo, cria um abis- mo social, onde apenas quem possui recursos consegue adaptar suas resi- dências, enquanto restrições arquite- tônicas em cidades como Paris impe- dem a instalação em fachadas. “Os trabalhadores de baixa renda es- tão mais expostos ao calor, sem legisla- ção que impeça o trabalho em tempera- turas extremas, além da dificuldade de inquilinos em realizar reformas de efi- ciênciatérmicaemimóveisalugados.” A dificuldade de instalar sistemas de refrigeração se deve a regras restritivas, ou ao fato de os inquilinos não estarem dispostos a fazer grandes investimentos em um imóvel que não é deles. Isso faz com que pessoas em países onde cerca de metade da população vive de alu- guel, como Alemanha, Dinamarca e Áustria, acabem recorrendo a opções de refrigeraçãomenoseficientes. Para a especialista, estratégias de adaptação, como o aumento de espa- çosverdes,árvores,sombrasetelhados verdes, são apontadas como soluções eficazes e economicamente viáveis pa- ra reduzir a temperatura urbana. Além disso, o uso de novos materiais de construção com maior resiliência tér- mica foi citado como alternativa ao consumo excessivo de energia elétrica geradopeloar-condicionado. Esseéoutrodesafio.Comooar-condi- cionado consome muita eletricidade, famíliasemsituaçãodevulnerabilidade podem se ver diante de uma escolha di- fícil: manter o ambiente fresco ou man- ter as contas de energia em um patamar acessível. No Reino Unido, a questão da pobreza energética tem se concentrado tradicionalmente no aquecimento das residências durante o inverno. O que se fala agora é em uma nova forma de po- brezaenergéticacausadapeloverão. Enquanto se prepara para mais um verãoacimadamédia,oJapãotentaino- var. Em abril, a Agência Meteorológica do Japão (JMA) introduziu uma nova palavra, “kokushobi”, para descrever dias em que as temperaturas ultrapas- sam os 40°C. O termo tem sido traduzi- docomo“diadecalorcruel”.Éoprimei- ro termo meteorológico novo relacio- nadoaocalorcriadonopaísdesde2007, quando“moshobi”foiintroduzidopara descrever dias com temperaturas acima de35°C.(leiamaisnapág.8) Embora o termo “kokushobi” já fosse utilizado desde 2022, a JMA o adotou formalmente neste ano para incentivar, de forma mais eficaz, a vigilância contra o calor extremo, diante da gravidade crescente dos riscos climáticos associa- dosaoaquecimentoglobal. A mudança cultural no Japão é visí- vel. O país está deixando de lado nor- mas sociais rígidas. Tem mudado da- tas de festivais sazonais, códigos de vestuário no ambiente de trabalho e linguagem associada ao verão. Verões sufocantes também têm sido traduzi- dos para a moda e estimulado novida- des entre os gadgets de que tanto gos- tam os japoneses. Entre eles estão os ventiladores de pescoço e jaquetas com sistema de refrigeração. ■
diosemcapi- taiseuropeias carecemdeele- mentosde sombra
e negócio no Parque das Aves, uma das atrações mais visitadas do Paraná. Por Fernanda Ezabella, para o Valor, de Foz de Iguaçu
Quando chegou ao Brasil, aos 47 anos, a veterinária alemã Anna Crou- kamp comprou um livro para aprender português em três meses. Ela iniciava uma nova fase da vida ao lado do mari- do sul-africano, abrindo um zoológico de aves do mundo em Foz do Iguaçu (PR),bememfrenteàscataratas. “Foi como eu comecei aqui, foi uma grande aventura”, lembra Croukamp, que completa 80 anos em agosto, en- quanto caminha pelas trilhas do Par- que das Aves, parando às vezes para alimentar periquitos com sementes que tira de sua pochete. Além de transformar o parque na segunda atração turística mais visita- da do Paraná, atrás apenas das Catara- tas do Iguaçu, Croukamp viu o espaço virar uma referência para conservação de aves ameaçadas de extinção, como a jacutinga, a rolinha-do-planalto e o periquito-cara-suja. No total, são 16 hectares de Mata Atlântica, casa de 1.400 animais de 130 espécies, dos quais mais da meta- de foram acolhidos após resgate por órgãos ambientais em ações contra tráfico, maus-tratos e acidentes. De cabelos brancos lisos Chanel e olhos claros, Croukamp percorre os aviários do parque acompanhada de seu cachorrinho adotado Valentino. De botas de cano longo e brinco de pé- rolas, cumprimenta em português ca- dafuncionárioquecruzaseucaminho. Na hora da entrevista, pede para falar em inglês. “Falar português de forma inteligenteédifícilparamim”,explica. A trajetória de sucesso foi pontuada por sobressaltos. A morte do marido poucos anos após a abertura do par- que fez com que Croukamp tomasse as rédeas do empreendimento. “Eu era uma abelha-operária, mal sabia atender o telefone. E, de repente, subi de posição. Foi turbulento, mui- tos queriam me derrubar”, diz, co- mentando sobre empresários locais que tinham interesse em seu negócio. Croukamp havia conhecido o mari- do na Namíbia, onde morou por 17 anos. Ela trabalhava como veterinária decampo,eeleeraumengenheirodo- no de uma mina de prata, zinco e chumbo no deserto, a qual ele vendeu para abrir o parque no Brasil. Dennis Croukamp amava os pássa- ros e gostava da ideia de um parque de aves. “Mas ele era também um ho- mem de negócios”, diz Anna. “Trata- va-se de um investimento, pois aque- la fortuna era tudo o que tínhamos como reserva para a velhice.” Sentada num banco no viveiro gi- gantesco dos periquitos, onde o pú- blico passeia rodeado por cerca de 300 aves de 15 espécies, a veterinária fala de uma das duas filhas do casal, a caçula Carmel, que ajudou a mudar o rumo do zoológico, em outra jogada arriscada para a família. Carmel nasceu na Namíbia, cresceu na Ilha de Man, no Reino Unido, e fez doutorado em musicologia na Uni- versidade de Oxford. Ao visitar a mãe no início dos anos 2010, tornou-se uma conservacionista entusiasmada e dedicada. Sua mentora foi a bióloga Yara Barros, então diretora técnica do parque e hoje coordenadora do Pro- jeto Onças do Iguaçu. Foi Carmel quem trouxe a ideia de mudar o foco do zoológico das aves exóticasparaasavesdaMataAtlântica depois de aprender sobre o desapare- cimento da pararu-espelho, um tipo de rolinha que só ocorria na Mata Atlântica do sul e sudeste da América do Sul. Seu sumiço aconteceu devido ao desmatamento, caça e tráfico. “Ela veio me contar: ‘Mamãe, no nosso quintal, essa rolinha foi extin- ta. O que estamos fazendo aqui? Pre- cisamos fazer algo’”, lembra Crou- kamp. “Eu concordei. Íamos colocar o foco nas aves brasileiras, com pesqui- sa, conservação e educação.” “Foi um risco financeiro, eu me preocupei bastante”, diz. “Não dá pa- ra fazer conservação sem dinheiro. E não dá para ficar pedindo dinheiro toda hora porque as pessoas e as em- presas se cansam.” As aves exóticas foram enviadas pa- ra outros zoológicos, com exceção de algumas, como uma colônia de papa- gaios-do-congo, primeira espécie que ganhou os corações da família, ainda
convencerpela beleza. Queremosque aspessoas saiamdaqui comumsorriso norosto” Anna Croukamp
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
Anna Croukamp e seu cão Valentino: em 2025, o Parque das Aves recebeu 895 mil visitantes
Maioria dos animais do parque, como a arara-vermelha, foi resgatada em ações contra tráfico, maus-tratos e acidentes
quando viviam na África e uma ave lhes foi dada de presente. Em 2019, o parque lançou oficial- mente sua nova fase voltada às aves da Mata Atlântica, e na sequência abriu a ONG Instituto Claravis para ampliar o trabalho de conservação do zoo. A venda de ingressos sustenta to- das as operações do parque e ainda fi- nancia grande parte das atividades da ONG, que também conta com apoio de parceiros nacionais e internacio- nais. Em 2025, o parque recebeu 895 mil visitantes. Aospoucos,aapostafoitrazendore- sultados. Até hoje, 22 jacutingas nasci- dasnoParquedasAvesforamenviadas para o programa de reintrodução em São Francisco Xavier (SP), liderado pe- la Save Brasil, ONG dedicada à preser- vaçãodasavesedeseushabitats. Jáem2025,oparqueregistrouopri- meironascimentodeumfilhotedero- linha-do-planalto de pais sob cuida- dos humanos, um marco para a espé- cie, que possui apenas 11 indivíduos na natureza. E, em março, 14 filhotes de periquitos-cara-suja nasceram e devem ser enviados ao Ceará, no pro- jeto de reintrodução da ONG Aquasis. Assim como sua instituição mu- dou, Croukamp também viu uma evolução no país que agora chama de casa. “Os órgãos ambientais não ti- nham um posicionamento positivo aos zoológicos”, diz a veterinária. “Não tinham a menor ideia do traba- lho de conservação dos zoos. Mas eles se desenvolveram de forma fantásti- ca, como nós também.” Ela acrescenta: “Naturalmente, eles são frequentemente prejudicados pe- la politicagem e pela falta de recur- sos; não é culpa deles”. Apesar dos avanços, ela não vê ain- da o brasileiro disposto a se envolver financeiramente com conservação. “Quando o brasileiro se envolve em conservação, tem que dar um jeito de criar seu próprio dinheiro”, diz. Para Croukamp, essa dificuldade de engajamentoestáligadaaumaheran- ça histórica. Ela cita os “desbravado- res” que ocuparam as matas brasilei- ras, enfrentando o desconhecido, es- tabelecendo ali suas casas e pratican- do caça por gerações. “E isso não foi há tanto tempo assim. Eles achavam que tinham direito de caçar e até recente- menteaindacaçavam”,afirma.“Então, para eles, o que é conservação? Por que se preocupar com tanta natureza ao meu redor? É um processo lento, acredito que está mudando.” Seu próprio entendimento de con- servação amadureceu ao longo dos anos. O primeiro a abrir seus olhos foi o livro “After Man - A Zoology of the Future” (1981, sem publicação no Brasil), do paleontólogo escocês Dou- gal Dixon, que imagina a Terra 50 mi- lhões de anos após a extinção da hu- manidade, habitada por animais des- cendentes dos atuais. “Ele dedica apenas uma página ao ser humano, e diz apenas que ele ex- plorou excessivamente, destruiu seus pares e causou o caos na Terra”, recon- ta. “Aprendi que a natureza não preci- sa de nós, mas nós precisamos dela. A natureza volta depois do caos total, mas nós não. Essa é a essência.” Por isso, ela quer que o Parque das Aves seja uma ferramenta de educa- ção e conscientização. “Mas sem aque- letomdequemestádandoumalição”, diz, levantando o dedo indicador co- mo se desse uma bronca. “Queremos convencer pela beleza. Queremos que as pessoas saiam daqui com um sorri- so no rosto. E, quem sabe, acender uma pequena luz em suas mentes.” ■
4 Valor Valor: Sexta-feira, 31 de julho de 2026 Honra teu avô
bem-sucedido. Por Daniel Salles, para o Valor, de São Paulo
Exemplos de empresas que chega- ram ao fim quando passaram para as mãos da segunda geração não faltam. Negócios que se mantêm ativos e re- levantes com a presença de represen- tantes da terceira geração, estes são mais raros: é o caso das com- panhias selecionadas para esta reportagem, que resume a trajetó- ria de netos que estão dando con- tinuidade ao legado de seus avós.
De um dólar a milhões de reais Reza a lenda que Belarmino Igle- sias (1931-2017) deixou de trabalhar como pedreiro, o primeiro ofício que conseguiu ao chegar ao Brasil, em 1951, por culpa da comida. “Ela era muito ruim, ele dizia”, lembra um dos netos, Victor Iglesias. NascidonaregiãodaGalícia,naEspa- nha, o avô aportou em Santos pratica- mente sem dinheiro — tinha uma nota de US$ 1, que guardou a vida toda. De lá rumou para São Paulo, onde, encerrada a curta temporada como pedreiro, em- pregou-se no Alceu Bar, no Largo do Paissandu. Começou limpando a área do lixo, e aparentemente como nin- guém. “Quem limpou isso aqui?”, quis saber o dono, surpreso ao ver o espaço impecável. Identificado o responsável, o patrão o promoveu a lavador de pratos e,logoemseguida,agarçom. O emprego no restaurante Guacia- ra, na avenida Rio Branco, foi decisivo em sua trajetória. O espanhol entrou como garçom e saiu como gerente da noite. Depois de uma briga entre os sócios, uma parte deles, de origem persa, montou o primeiro Rubayat, em 1957, na avenida Vieira de Carva- lho, na República. Vem daí o nome da célebre rede de churrascarias. Em persa, é o plural da palavra “rubai”, que significa quatro versos. Belarmino foi convocado para atuar como gerente do novo negócio. Acei- tou,mascomumacondição:ficarcom 10% da sociedade, que foram pagos com o suor do trabalho. Maior investi- dor, o sogro dele ficou com 50%. E os persas com os 40% restantes. Com o tempo, Belarmino adquiriu a parte dos sócios e virou o único dono. A primeira unidade não existe mais, assimcomoasegunda,naalamedaSan- tos, inaugurada em 1974. A da avenida Faria Lima, a que mais fatura hoje em dia, foi aberta dois anos depois. A Fi- gueira Rubaiyat, que divide espaço com uma majestosa árvore dessa espécie, en- trouemoperaçãoem2001. Em 2012, quando o fundo espanhol de private equity Mercapital adquiriu 70% da rede, por cerca de €46 milhões, ela tinha três unidades em São Paulo e adeMadri.OCabañaLasLilas,emBue- nos Aires, joint venture do grupo com uma célebre produtora de gado da Ar- gentina,ficoudeforadonegócio. Na época, o comando já estava nas mãos de Belarmino Iglesias Filho, pri- mogênito do espanhol. “O plano, com a venda, era capitalizar a rede e expandi-la para, em seguida, encon- trar um novo comprador para o to- do”, diz Victor, o caçula de Belarmino, que, no total, teve quatro filhos, duas mulheres e dois homens. Diego e Victor, os mais novos do quarteto, costumavam ouvir do avô paterno o seguinte: “Um de vocês pre- cisa cursar agronomia e o outro, vete- rinária”.Oplanoeraqueelestocassem a fazenda da família, em Dourados, MatoGrossodoSul.Édeláquevemto- do o gado, da raça brangus, servido nas quatro unidades do Rubaiyat que existem no Brasil atualmente. Os animais consumidos nos outros três endereços (em Buenos Aires, San- tiago e Madri) são da raça angus e produzidos pelos pecuaristas sócios do restaurante portenho. Tudo soma- do, 300 animais são abatidos por se- mana em unidades da Marfrig e da JBS, que ficam com os cortes não utili- zados. Quase 1 milhão de refeições são servidas por ano. DiegoeVictoroptaramporcursarad- ministração de empresas. Quando Be- larmino Iglesias Filho cogitou recom- prar os 70% que haviam sido vendidos, disse para eles que só iria adiante se a dupla assumisse a rede. Foi o que acon- teceu. Inteiramente dos Iglesias nova- mente, desde 2017, o Rubayat passou paraasmãosdaterceirageração. “Meupaimarcapresençanosrestau-
rantestodososdias,participadasdeci- sõesimportantes,masa‘partedeescri- tório’ é toda nossa”, resume o caçula, de 30 anos, dois a menos que Diego. O avôpaterno,diz,“eraomeuherói”. “Como o meu pai, era muito caris- mático e cuidadoso com as pessoas ao redor. Meu avô aprendeu com o que viu em volta dele. Já meu pai teve com quem aprender, assim como eu e meu irmão, que nos espelhamos nos dois.”
Vocação que vem de berço Os laços de Antônio Ântimo Vezozzo com a Bourbon Hospitalidade vem de berço literalmente. Ele saiu da materni- dade e foi levado, imediatamente, para um dos hotéis da rede em Curitiba. Era onde seus pais moravam durante o pro- cesso de mudança de um imóvel para outro,queestavasendoreformado. “Foram quase dois anos naquele hotel”, recorda Vezozzo, 24 anos, di- retor à frente das áreas de marketing, gastronomia e reservas da Bourbon Hospitalidade. Quem fundou o grupo, 63 anos atrás, foioavôpaternodele,AlceuÂntimoVe- zozzo (1929-2023). O filho deste, o pai de Antônio, é Alceu Ântimo Vezozzo Fi- lho, CEO da companhia desde 2013. O grupo é formado por 24 hotéis. Três de- les ficam no Paraguai, um deles na Ar-
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
Victor e Diego Iglesias, do Rubayat, ouviam do avô: “Um de vocês precisa cursar agronomia e o outro, veterinária”
gentina (o Bourbon Exclusive Jardín Es- condido by Coppola, uma parceria com o cineasta de “O poderoso chefão”) e os demais se encontram no Brasil. Seis ou- trasunidadesestãoemfasededesenvol- vimento,quatrodelasjáemobras. Primogênitodeumaproledetrês,An- tônio tinha 14 anos quando começou a ouvir do avô: “Você precisa estudar ad- ministração de empresas”. O neto aca- tou, mas só depois de desistir do sonho de virar jogador profissional de futebol. Ele chegou a disputar torneios locais sub-17eamorarporoitomesesnosEUA comoobjetivodeevoluirnoesporte. Em 2020, ele ingressou na compa- nhia familiar para capitanear a estru- turação e a abertura do Kibô, restau- rante japonês situado em um dos ho- téis do grupo em Curitiba. Obomdesempenhodorestaurante, que ganhou duas filiais, serviu de in- centivo para a criação de uma divisão responsável pela gestão de todas as operações gastronômicas da rede. Até 2023, quando essa “vertical” foi implantada, sob o comando de Antô- nio, cada hotel tinha carta verde para servir o que quisesse. “O que dá brilho a um hotel, hoje em dia, é a qualidade da gastronomia oferecidaporele”,dizonetodofunda- dor da Bourbon Hospitalidade. “Daí a
Recepção do Bourbon Resort Atibaia, uma das unidades mais conhecidas da rede, com 572 quartos; “Você precisa estudar administração de empresas”, dizia o avô de Antônio Ântimo Vezozzo
NICOLASCALLIGARO/DIVULGAÇÃO
decisão de centralizar essa área, com o objetivodeelevaropadrãodoqueser- vimos.” De 2023 para 2025, os gastos com alimentos e bebidas nos hotéis do grupo cresceram 35%. O restaurante mais incensado da rede é o italiano Vezzoso Cucina, que já foi comandado por Salvatore Loi, sócio-fundador da rede Modern Mamma Osteria (MoMa) e ex-chef executivo do Fasano. Uma das duas unidades encontra-se no hotel Bour- bon de Foz do Iguaçu. A outra está lo- calizada em uma das unidades mais conhecidas da rede, o Bourbon de Atibaia, a 70 km de São Paulo. Com 572 quartos, a unidade se espa- lha por um terreno quase quatro vezes maior que o Parque do Povo. Ela deve sua fama, principalmente, às atrações voltadas para os hóspedes mirins. Gra- ças a uma parceria de mais de 15 anos com a empresa de Mauricio de Sousa, personagensdaTurmadaMônicadãoas carasdetemposemtemposaquieali. Em 2023, foi inaugurado o Acqua Kids, complexo aquático indoor vol- tado para crianças. E, no ano passado, entrou em operação uma piscina de ondas artificiais cercada por um “rio lento”, que convida os visitantes a re- laxarem sobre boias ao sabor da cor- renteza. As duas atrações fazem parte de uma nova ala que custou R$ 15 mi- lhões e ainda dispõe de bangalôs, es- preguiçadeiras e bar com banquetas dentro da água. Antônio conta que sempre soube que acabaria trabalhando na empre- sa da família, apesar de nunca ter si- do pressionado para isso, conforme faz questão de registrar. “Meu pai trabalhou a vida inteira com o meu avô, e eu herdei a paixão deles pelo negócio”, afirma o representante da terceira geração.
Legado boêmio Foi em 1956 que o português Ade- lino Rocha (1923-1991) comprou o bar que funcionava na esquina da avenida Ataulfo de Paiva com a rua Cupertino Durão, no Leblon, Rio de Janeiro. Na época, ele se dividia entre o Brasil e o país natal, onde deixara a mulher e os filhos. Quando voltou para cá com os dois mais velhos, em 1960, o negócio ia de mal a pior. O sobrinho encarregado da administração metera os pés pelas mãos. Para pagar as dívidas, o jeito foi vender o estabelecimento. Com o di- nheiro que sobrou, Rocha comprou outro bar, bem menor, na mesma ave- nida. É o Jobi, que se converteu em um dosmaioresíconesdaboemiacarioca. Em funcionamento desde 1956, o bar servia pê-efes para a turma que trabalhava na região. Manteve-se as- sim até os anos 1980. Essa foi a época em que o bairro do Leblon ganhou sua vida noturna, e o cantor Cazuza (1958-1990) e sua turma adotaram o Jobi e outros empreendimentos na vizinhança. O bar da família Rocha tem o mesmo nome do predinho do qual faz parte. O construtor da edificação foi um certo João Bittencourt, o que sustenta uma possível explicação para o nome adotado. E há quem diga que “jobi” significa “precioso” em tupi-guarani, hipótese que chegou aos ouvidos da família Rocha e é difundida por ela. Dois dos filhos de Adelino — Narciso (1945-2018) e Manuel, que está com 75 anos — o sucede- ramnocomandodoJobi,tidocomo o bar que mais vende chope por me- tro quadrado no Rio de Janeiro. Dia- riamente, de cinco a oito barris são co- mercializados no empreendimento, cujo salão mede 40 m2. Da cozinha, de apenas 4 m2, saem mais de 400 pratos epetiscoscomobolinhodebacalhaue sanduíche de pernil com abacaxi. “Todo mundo quer saber como pre- paramos tantos itens em tão pouco es- paço”, diz a filha única de Manuel, a advogada Eliana Rocha, de 47 anos. É ela quem comanda o negócio hoje emdia,emconjuntocomduasprimas, a dentista Elina Rocha, de 49 anos, e a médica Carla Rocha, de 52 anos (filhas deNarciso).Manuel,noentanto,conti- nuaamarcarpresença,diariamente. “A palavra final ainda é a dele”, diz
Elina, que se divide entre o bar e a odontologia, assim como sua irmã se divide entre o estabelecimento e a medicina. A prima delas é a única do trio que se dedica inteiramente ao Jo- bi. Manuel não abre mão, por exem- plo, de sempre estar presente quando a casa fecha, o que costuma ocorrer entre 3h e 4h da manhã. “Ele faz questão de ver se está tudo apagado”, entrega a filha. Manuel também não abandonou o hábito de conferir cada nota fiscal de compra e de anotar o entra e sai dos barris de chope. “E não é que as anotaçõezi- nhas dele sempre batem com os nos- sos registros?”, diz a advogada. Manuel comandava o Jobi de dia, Narciso, à noite, e os dois não arreda- vam o pé do estabelecimento por nada neste mundo. “Eles só tiravam dois diasdefolgaporano”,lembraadentis- ta. Daí a decisão de não montar filiais, diferentemente de diversos empreen- dimentos do gênero no Rio de Janeiro. “Choveram convites para isso, mas pa- ra eles era impensável”, diz Elina. “Co- mo iam tocar mais um bar se nunca se permitiamsairdoprimeiro?” A terceira geração pensa diferente. Três anos atrás, elas incorporaram duas lojas ao lado. Uma foi transfor- mada no Jobá, uma versão mais con- temporânea da primeira marca, e a outra no Balcão do Jobi, uma versão mais enxuta. “O Jobi é filho único, mas essas duas marcas nos permitem pensar em expansão”, diz Eliana. No que dependesse de Manuel, essas
“Os tempos são outros, mas a companhia carrega a mesma paixão”, diz Juliana La Pastina, neta do fundador do armazém que deu origem às importadoras La Pastina e World Wine
americanoao capitalismo
José de Souza Martins Antes mesmo de consolidar-se a transferência da hegemonia econômica daInglaterraparaosEUA, os americanos já temiam e estavam preocupados com o desenvolvimento da indústria no Brasil
preocupados com o desenvolvimen- to da indústria no Brasil. Nos anos 1920, o Departamento de Comércio realizou na Argentina e no Brasil uma pesquisa sobre o desenvolvi- mento industrial nos dois países. Descobriuqueambostinhamum desenvolvimentoindustrialsignifica- tivo,comcapacidadeociosapara atenderademandainternadeprodu- tosindustrializadosnumaeventual crisequedificultasseaimportaçãode bensdeconsumo.Nossaindustriali- zaçãonãonasceudacrisedocafé,co- moequivocadamentesupôsCelso Furtado,quenãoexaminouosdocu- mentosamericanosparaexplicá-la. Osnossosengenheiros,mesmoos formadosnasescolasmilitares,enos- samãodeobraqualificada,foramca- pazesdeinventarpeçasemáquinas, começaramasubstituirimportações substituindopeçasdesgastadasde
DIVULGAÇÃO
Para entender as aberrações de conduta política do presidente ame- ricano e de seu secretário de Estado em relação a países como o nosso, é sociologicamente incorreto imputar a Lula e às esquerdas a responsabili- dade pela polarização ideológica que nos sufoca e cerceia. Responsabilizá-los ainda é parte do jogo político da polarização pro- movida pelo “centro”. Em várias par- tes, as esquerdas da era pós-stalinis- ta jogam o jogo já feito para nele identificar e superar seus erros, suas brechas, e ocupá-las. Asesquerdasjáentenderamque nãosãoelasquefazemojogopolítico contemporâneopoisjáfeitopelasir- racionalidades,pelasambiçõesderi- quezaepoder,pelacorrupção,que delasdecorre.Hámuito,omundo nãoestápolarizadoentrecapitalismo ecomunismo.Estádeterminadopelo merocrescimentoeconômicoaqual- querpreço,delucroimediatoedes- medido,semdesenvolvimentosocial. As esquerdas assumiram a função política de agentes de consciência social crítica das contradições auto- destrutivas do capital. Tudosugerequeomodelocapitalis- taamericanoestáemdecadência.De- fende-secombatendoocapitalismono paísdosoutros,comoonosso,oMéxi- co,oCanadá.Issonãoécoisadeagora. Emrelaçãoanós,vemdelonge. É preciso definir as temporalida- des do crescente processo de ação americana em suas relações interna- cionais no sentido de monitorar e li- mitar economias do Terceiro Mundo e, no que nos interessa, cercear o de- senvolvimento capitalista na Améri- ca Latina e, em particular na Argenti- na, no México e no Brasil. Ocapitalismosedesenvolveumais típicaecaracteristicamentenaIngla- terra,ondeocorreuaprimeirarevolu- çãoeconômicacapitalista.OBrasilnas- ceu,comopaísindependente,patroci- nadoefinanciadopelaInglaterra,que
concebeunossaindependênciaeafi- nancioucomopartedoprojetoinglês depotênciaeconômicacolonial.Esse planoestánumdocumentode1805da BibliotecaBritânica,deLondres. Quandoacrisedocapitalismoaba- teuocapitalismoinglês,oeixodaeco- nomiainternacionalsedeslocoupara osEUA.Surgiua“doutrina”daAmérica Latinacomoquintalamericano,agora aindainvocadapelogovernoTrump.O chamadoimperialismosurgiugeopo- liticamentecomoummododeimpe- diraexpansãoterritorialdocapitalis- mo,paraconcentrarnametrópolesua poderosacapacidadedeproduzirri- quezasedistribuí-lasparcimoniosa- mentepormenosdoqueoapetecido pelossubdesenvolvidos. Antes mesmo de consolidar-se a transferência da hegemonia econô- mica da Inglaterra para os EUA, os americanos já temiam e estavam
Elina, Carla e Eliana Rocha: terceira geração à frente do Jobi chega a pensar na possibilidade de expansão
duas lojas teriam sido transformadas em um depósito.
Continuidade a uma empresa de quase 80 anos Fundador do armazém de cebolas que deu origem às importadoras La Pastina e World Wine, Vicente La Pastina (1925-2013) tinha o hábito de caminhar pelo bairro. “Era assim que ele descobria o que os concorren- tes estavam fazendo”, conta Juliana La Pastina, de 47 anos. Neta de Vicente, ela preside, desde 2020, o grupo for- mado pelas duas companhias. “Hoje temos acesso a uma infinidade de dados e sistemas que nos permitem atender nossos clientes muito melhor, além de aprimorar a logística e os pro- cessosdecontrole,oqueéindispensável paraumaempresadoportedanossa.” Filho de italianos, Vicente começou a trabalhar aos 9 anos em uma banca de verdurasnoMercadoMunicipal.“Aos13 anos, ele já tinha tido quatro empregos e era visto como um grande trabalha- dor”, diz a neta. Ele montou seu arma- zém de cebolas em 1947 e debutou no ramo da importação com um carrega- mento de batatas vindo da Holanda — queforamtodasparaolixoporculpade um fungo. Foi só uma das muitas adver- sidadesqueencontroupelafrente. “Por culpa das enchentes, ele per- deu tudo seis vezes”, lembra Juliana, que o classifica como um visionário. Com o tempo, Vicente ficou conheci- do pela variedade de itens importa- dos, de ervilha e grão-de-bico até es- peciarias diversas. Sob o comando do filho dele, Celso La Pastina (1958-2020), o grupo mer- gulhou a fundo na importação de vi- nhos. O primeiro rótulo foi trazido em 1985. A aposta no produto, pelo qual Celso caiu de amores, deu início à gui- nada em direção a itens mais sofistica- dos. Mais: resultou em uma importa- dora só de vinhos, a World Wine, cria- da em 1999. Esta comercializa, atual- mente, cerca de 3 mil rótulos. Já o portfólio da La Pastina soma quase 800 itens, entre vinhos e outros pro- dutos como azeites e antepastos. Celso morreu em decorrência de complicações provocadas pelo coro- navírus. Filha dele, Juliana exercia, na época, o cargo de vice-presidente do grupo. Ela ingressou na companhia em 2004 como assistente de marke- ting. Na gestão dela como presidente, o grupo inaugurou dez lojas da World Wine (agora são 20) e duas da La Pastina. “Os tempos são outros, mas a companhia carrega a mesma paixão da época do meu avô pelos ali- mentos e a obsessão por inovar”, afir- ma a atual presidente. ■
CARVALL
máquinasimportadasporpeçasfa- bricadasaquimesmo,artesanalmen- te,comareciclagemdeferro-velho. Ouimportaçãodematéria-prima. Mesmo a espionagem industrial entrou no jogo. Antônio Pereira Iná- cio, que seria sogro de José Ermírio de Moraes, expressão da burguesia nacional, fez isso em empresas ame- ricanas. Quando decidiu voltar ao Brasil e montar sua própria indústria, devolveu à empresa que espionara todos os salários recebidos. O exemplo que entre nós eviden- cia o quanto o capitalismo america- no é anticapitalista é o da biografia de Roberto Cochrane Simonsen, in- dustrial e político. Com o fim da Se- gunda Guerra Mundial, os america- nos montaram o Plano Marshall pa- ra aplicar recursos de rápido desen- volvimento econômico nos países vencidos, especialmente na Europa. Roberto Simonsen foi aos EUA de- fender que o Plano Marshall fosse es- tendido à América Latina, que se transformaria numa potência econô- mica. Os americanos recusaram o apoio. Sem dizê-lo, não queriam que a América Latina se transformasse numa potência capitalista. Ficamos confinados nos limites bem defini- dos de um subcapitalismo, como o definiu Fernando Henrique Cardoso. O golpe de 1964 foi patrocinado pelo governo americano em nome da geopolítica da dominação econô- mica. Para não sermos o que tínha- mos condições de ser.
José de Souza Martins é sociólogo. Pro- fessor Emérito da Faculdade de Filosofia da USP. Professor da Cátedra Simón Bo- livar, da Universidade de Cambridge e fellow de Trinity Hall (1993-94). Pesqui- sador Emérito do CNPq. Membro da Jun- ta de Curadores do Fundo Voluntário da ONU contra as Formas Contemporâ- neas de Escravidão, em Genebra (1996- 2007. Entre outros livros, é autor de “Desavessos” (Editora Com Arte). ■
Myrian Dauelsberg Steffen Dauelsberg “A sorte protege os que ousam”, diz a empresária que fundou a Dellarte e movimenta a cena clássica no Brasil com seu filho, trazendo artistas “impossíveis”. Por Sheila Kaplan, para o Valor, do Rio
A plateia comovida aplaudia com fer- voraCompañiaAntonioGades,noThea- tro Municipal do Rio de Janeiro, quando Steffen Dauelsberg preparou uma sur- presaparasuamãe,MyrianDauelsberg,e o público explodiu em aplausos ainda mais calorosos. Foi ao fim da apresenta- çãode“Bodasdesangue”,clássicodaarte flamenca,emjunhopassado. Com o corpo de baile e os músicos reunidos à frente do palco, a filha de Gades agradeceu e falou da importân- cia da fundadora da Dellarte para o grupo, enquanto, no telão, eram pro- jetadas imagens da empresária e mu- sicóloga em encontros com o dançari- no espanhol, que morreu em 2004. De sua frisa, dona Myrian, como é conhe- cida no meio artístico, mandou um beijo emocionado para os artistas e o público, que a reverenciava de pé. “Uma emoção enorme!”, comentou, dias depois, a professora e empresária cultural, que, há mais de 40 anos, mo- vimenta a cena clássica no Brasil. De- terminada, ela conseguiu realizar nu- merosas missões consideradas impos- síveis,entreelasavindaaoBrasildeex- poentes internacionais, como os balés soviéticos Kirov e Bolshoi, os tenores LucianoPavarottieJoséCarreras,ovio- loncelista e regente Mstislav Rostropo- vich e a soprano Jessye Norman, e ou- tros nomes e orquestras de primeira li- nha. “A sorte protege os que ousam”, costumadizerMyrian,de91anos. Aoseulado,ofilhoSteffenbrinca:“Co- mo você já fez dois ou três ensaios gerais para a ‘famosa subida’, dificilmente vou conseguir fazer algo parecido de novo, então curta mesmo”. Estamos no tradi- cionalclubeCaiçaras,emplenalagoaRo- drigo de Freitas, lugar escolhido por Stef- fen, CEO da Dellarte, para este “À Mesa comValor”.Umbrevetrajetodebalsaleva aointeriordailhaondefuncionaoclube, acessívelsomenteasócioseconvidados. Com o cabelo ainda úmido da nata- ção, ele diz que o humor faz parte da relação entre os dois. “Conseguir transformar a tragédia em comédia é uma das virtudes da Myrian, o que de- monstra sua inteligência”, diz. Ela concorda: “Quando acontece uma tra- gédia, começo a rir. Todo mundo acha
que sou doida, mas é minha maneira de botar a tensão para fora”. Steffen nos conduz ao Bar da Náuti- ca, um dos restaurantes do Caiçaras que pertence ao mesmo dono do Pato com Laranja, restaurante nipo-contem- porâneo com outras filiais na cidade e também em São Paulo. O outro restau- rante do clube é o Caíque, comandado por Andrea Tinoco. Ele não sabia que o serviço de culinária japonesa no bar, porém, só funciona às quintas e sextas, após às 18h, e durante todo o dia aos fins de semana. Com vista livre para a lagoa, permanecemos no Bar da Náuti- ca, mais reservado e fotogênico. Dona Myrian impressiona pela me- mória afiada. Filha da célebre violinis- taMariucciaIacovino,elaperdeuopai, o engenheiro italiano Bruno Lucci, quandotinha3anos.“Minhamãecon- tavaqueaúnicamúsicadequeelegos- tava era a ‘Serenata’ de [Enrico] Toselli, de quinta categoria. Essa música virou um pesadelo na minha vida”, conta, surpreendendo Steffen, que não co- nheciaapredileçãomusicaldoavô. Viúva muito jovem, Mariuccia logo se casaria novamente, desta vez com um músico, o pianista Arnaldo Estrel- la, padrasto e influência decisiva na vi- dadeMyrian.Masnoinícioelafoicon- tra o casamento: “Chorei de raiva e ciúmes quando minha mãe contou queiasecasarcomEstrella.Foiopoeta ManuelBandeiraquemmeconsoloue me fez mudar de ideia. Tive que engo- lir. Depois, Estrella me conquistou”. O casal formou o duo Iacovino-Es- trella, dedicado à música de câmara. Não eram raras as discussões musicais — ele mais racional, a esposa mais in- tuitiva. “Tinham brigas por causa de umaarcada[omovimentoquefazoar- co em instrumentos de corda]”, conta Myrian. “Os compositores vinham sempre lá em casa quando compu- nham uma nova obra. Mamãe gostava de reunir artistas e intelectuais, que adoravamsuacomida,principalmente omacarrãocommolhonapolitano.” Em Paris, onde a família se fixou a
Cardápio Bar da Náutica, Clube Caiçaras, Rio
Tartar de salmão Carpaccio de carne Mignon infantil e fritas Água mineral Água com gás Café carioca Café leggero Chá Taxa de serviço Total
convite do governo francês, alguns dos frequentadores eram Heitor Vil- la-Lobos, Jorge Amado e Candido Por- tinari.Myrianlembraquandoopintor quase morreu num jantar, engasgado com a espinha de uma moqueca que ficou atravessada na sua garganta. Na França, ela estudou em colégio in- terno dos 8 aos 16 anos. Nos fins de se- manavisitavamuseuseassistiaaespetá- culos em Paris. Desde menina estudava piano, e no Conservatório de Paris co- nheceria seu futuro marido, o violonce- lista alemão Peter Dauelsberg, com quem está casada há quase 70 anos. Na volta ao Brasil, dava aulas de piano para osalunosindicadospelopadrasto. As filhas do pianista Jacques Klein, do crítico Antonio Hernandez, que escrevia sobre música clássica no jor- nal O Globo, e do compositor Francis- co Mignone eram suas alunas. “Eles ficavam aguardando a aula acabar na antessala, e isso me angustiava muito. Era constrangedor saber que o Mig- none estava lá, esperando.” Steffen aproveita a pausa para fazer ospedidosaogarçomdoBardaNáuti- ca. Em um almoço frugal, mãe e filho pedem um tartar de salmão, e a acom- panhante de dona Myrian, um fi- lé-mignon com fritas. A repórter opta pelo carpaccio de carne. A afinidade entre Myrian e Steffen é visível: ele escuta atentamente e de quando em vez complementa a fala da mãe.Éofilhoquecontacomoteveinício a vocação materna na área da produção cultural. Foi em 1974, quando Jacques Klein, nomeado diretor da Sala Cecília Meireles, a convidou para ser diretora artística. “Eu nem sabia que tinha jeito paraisso”,lembradonaMyrian.“Masele me disse (parecia até uma praga): ‘Você seráadonadamúsicanoBrasil’.”
FOTO: LEO PINHEIRO/VALOR
R$ 150,00 R$ 31,00 R$ 47,00 R$ 6,00 R$ 18,00 R$ 8,00 R$ 16,00 R$ 14,00 R$ 37,70 R$ 327,70
3 1 1 1 3 1 2 1 _ _
Durante os cinco anos em que exer- ceu a função, Myrian se ocupava de to- das as etapas da produção: da escolha do programa à distribuição de folhetos mimeografados para divulgação. Aí co- meçouatomargostopelopapelqueiria desempenharaolongodavida:oempe- nho na formação de público e populari- zaçãodamúsicaclássicanopaís. O primeiro grupo internacional que ela trouxe foi o britânico Deller Consort, com patrocínio da SulAmé- rica. “Numa época em que não havia incentivos fiscais para projetos cultu- rais, foi a primeira empresa que acre- ditou em mim”, conta. “O espetáculo foi um tremendo sucesso.” Em 1978, Myrian foi sondada pelo escritor Eduardo Portella para ser sua chefe de gabinete em Brasília caso de fato fosse nomeado, o que não pare- cia provável, para Ministro da Educa- ção, Cultura e Esporte no governo do general João Baptista Figueiredo. Mais que assentir, ela entrou na cam- panha e saiu em busca de apoio. Quando Portella foi, enfim, nomea- do, Peter, marido de Myrian, incenti- vou-a a assumir o cargo em Brasília. Ele passou a cuidar da casa e dos fi- lhos, Steffen e Claudio, o irmão mais novo, pianista, arranjador, composi- tor e professor da Universidade Fede- ral do Rio de Janeiro (Unirio). Mas não foi um período fácil: “Nunca fiz tão pouco pela cultura”. No livro que lançou ano passado, “Atrás do palco” (Rebento Editora), que comemora seus 90 anos, Myrian conta que sua leitura preferida na época era “O príncipe”, de Maquiavel, como “forma de aprender a lerassituaçõesealidarcomelas”. Quando criou a Dellarte, em 1982, dona Myrian procurou o jornalista e empresárioRobertoMarinho,quehavia
lançado dez anos antes, com o jornal O Globo, o Projeto Aquarius, dedicado a espetáculos gratuitos para democrati- zar o acesso à música clássica, com o maestroIsaacKarabtchevsky. Ela buscava apoio para trazer ao Brasil a Orquestra de Câmara de Mos- cou. O sucesso da turnê comprovou queeraaqueleocaminho.Aopropora série O Globo/Dellarte Concertos In- ternacionais, ela ouviu do empresário que a única condição é que não fosse algo efêmero, que o projeto durasse pelo menos três edições. “E hoje já estamos na 34a edição da série!”, conta Steffen, sem disfarçar o orgulho. “Era tudo o que Myrian preci- sava, um apoio de promoção. A fórmu- laelatinhacertezaquedariacerto.” Naquela época, Steffen ainda não fa- zia parte da empresa. Formado em eco- nomia, ele trabalhava no mercado fi- nanceiro e imaginava que no futuro iria morarforadopaís.Amúsicaestevesem- pre presente na sua vida, mas não pen- savaemtrabalharnaárea. Quando cursava MBA em finanças, Steffen foi liberado do emprego no Banco Nacional por dois dias sema- nais para estudar. Nesses dias ele ia para o escritório da Dellarte, na praia do Flamengo. Foi quando Myrian lhe pediu para ajudá-la na vinda ao país do pianista de jazz Keith Jarrett, que ele escutava muito na ocasião. “O mú- sico, conhecido pelo temperamento difícil, tinha um empresário alemão”, conta Myrian, “e pedi ao Steffen e a meu marido para falarem com ele”. A participação casual bem-sucedida levou Steffen a reconsiderar seu projeto profissional. “Achei bem mais interes- sante que o mercado financeiro”, diz, inaugurando assim, em 1986, seu in- gresso na Dellarte. “Mais interessante e mais arriscado também”, destaca ele, re- conhecendoseratraídopelorisco.“Com o tempo, você vai aprendendo a admi- nistrar as variáveis”, diz, no que Myrian completa:“Masprecisatersanguefrio”. Foi o jazz que o fisgou para a em- presa. O primeiro evento que a Del- larte organizou no gênero foi o Piano Solo Festival, do qual participaram Chick Corea, Herbie Hancock, Egber- to Gismonti, Makoto Ozono e o pia- nista soviético Leonid Chizkik. Myrian havia anos estreitava conta- to com artistas da antiga União Sovié- tica e do Leste Europeu. Ela viajou mais de dez vezes para a região e foi pioneira em trazer as grandes compa- nhias e orquestras de países socialis- tas para a América do Sul. “Não era tarefa simples, mas Myrian é raçuda e mexia mundos para conse- guir”, conta Steffen. As agências estatais apoiavam a iniciativa por verem as mis- sões culturais como propaganda do sis- tema socialista, mas a entrada dos artis- tas no Brasil, no período da ditadura, exigia amplas negociações com as auto- ridadesnacionais.“Chegaramapicharo murodaminhacasa”,elalembra. Norteada pela qualidade musical, ela também estabeleceu vínculos com a China “muito antes de o país entrar na moda”. Foi sua amiga Gloria Maria (1949-2023), jornalista da TV Globo, que lhe falou primeiro, com muito en- tusiasmo, do Balé Nacional da China. A empresária comprou uma passa- gem para o país, mas não conseguiu embarcar. Havia notícias sobre a gri- pe aviária, e ela teve de desistir. Pou- cos meses depois, foi ao encontro da companhia, que se apresentava no México, e no ano seguinte, em 2010, trazia o balé para o Brasil. Deláparacá,forammuitososespetá- culos chineses promovidos pela Dellar- te. Neste 2026, Ano Cultural Brasil-Chi- na,osbrasileirostiveramachancedeas- sistir a Companhia Nacional da Ópera dePequimepoderãover,até11deagos- to,aOrquestraChinesadeXangai,apre- sentandooespetáculo“CoresdaChina”, queestáemturnêporseisestados. A espera até conseguir realizar um projeto pode durar um longo período, como a vinda da cantora lírica Jessye Norman. Durante anos ela tentava, sem sucesso, negociar com a gravadora da artista. Mas, um dia, tocou seu telefone, eeraoempresáriodeNorman,avisando de um cancelamento imprevisto na sua agenda e oferecendo a data para o Bra- sil. “Foi uma das muitas vezes que o des- tinoconspirouafavor”,dizMyrian. Depoisdetantasdécadas,asituação é outra. “Hoje, temos que administrar o que dá para fazer, não conseguimos fazer tudo que gostaríamos. O merca- do internacional faz fila para vir ao Brasil”, conta Steffen. Ele ressalta, po- rém, que a equação se tornou bem mais complexa do que há 30 anos. “A logística que envolve frete, hos- pedagem etc. é muito mais cara hoje. Só com parcerias conseguimos viabili- zar os grandes conjuntos. As institui- ções internacionais muitas vezes fi-
“Perdi a mãe e ganhei uma parceira”, diz Steffen Dauelsberg sobre o trabalho com Myrian na Dellarte
ACERVOPESSOAL
União de 70 anos com o violoncelista Peter Dauelsberg “Nãoconsegui- mosfazertudo quegostaría- mos.Omerca- dointernacio- nalfazfilapara viraoBrasil” Steffen Dauelsberg
ACERVOPESSOAL
Com o marido, Peter, e os filhos Claudio e Steffen
teceumatragé- dia,começoa rir.Todomundo achaquesou doida,masémi- nhamaneirade botaratensão parafora”. Myrian Dauelsberg
nanciam a logística internacional, e nós assumimos a nacional”, diz. Nos primeiros tempos da Dellarte era possível financiar os eventos cultu- rais com a bilheteria. Não mais. “Hoje, a bilheteria, e falo de teatros lotados, não cobre metade dos custos. Os in- centivos fiscais, que antes não exis- tiam,dãoumacertabasedesegurança, mas nem sempre conseguimos captar ovalornecessário.Ésempreumacorda bamba”,diz.Maselenãoreclama:“Évi- ver com fortes emoções. Eu gosto, e Myriantambémsempregostou”. Com 28 colaboradores, a empresa desmembrou mais recentemente suas atividades para outras áreas. Uma delas é a renovação arquitetônica de espaços tombados. A experiência foi realizada na Casa Pacheco Leão, uma construção históricanointeriordoJardimBotânico do Rio, que foi revitalizada e agora abri- gaumpequenomuseu.“Estamosabrin- do um leque. As artes cênicas, as apre- sentações ao vivo, as assinaturas são uma parte importante do nosso fatura- mento. No começo correspondiam a 100%eagoraacercade40%.” Além das iniciativas sociais, como o apoio à formação musical de crianças e jovens em Campos dos Goytacazes, no interior do estado do Rio, sede da Or- questra Sinfônica Mariuccia Iacovino, que homenageia a matriarca da família, mãe e filho destacam que são movidos pelo “trabalho de formiguinha” de for- maçãodenovasplateiasedescentraliza- çãoculturaldoseixosRio-SãoPaulo. Ambos concordam que, mesmo o público leigo, reunido em eventos ao ar livre ou em estádios, como o do Pa- caembu, onde Pavarotti se apresentou em 1991 para milhares de pessoas, sa- be distinguir o que tem qualidade e o que não tem. “Mesmo sem entender de música clássica, quem ouve a Filar- mônica de Berlim percebe e aprecia a qualidade da apresentação.” Com cafés e chá, a conversa vai se encaminhando para o fim. O entendi- mentocarinhosoentremãeefilhofica patente. Mas Steffen revela que há também grandes embates entre eles. “Momentosemqueeuqueriatematar e você queria me matar, e acabou dan- do tudo certo”, ele brinca. Um dos mais agudos foi durante a preparação do livro comemorativo dos 90 anos. Myrianadiavaopontofinal,lembran- do sempre de novos episódios e com medo de deixar de mencionar pessoas importantes. Steffen teve de intervir. Foi ao seu escritório, juntou os rascunhos e decretou o nascimento do livro para lançamento no Salão Assyrius do Thea- troMunicipalnadataplanejada. Ele admite que trabalhar com a mãe nem sempre é fácil. “Oito anos de La- can”, justifica, bem-humorado. “Saí de uma vida totalmente independente e, quando entrei para a Dellarte, voltei pa- ra a barra da saia da mãe. Para sobrevi- veraessefuracão,tivequemefortalecer. Perdiamãeeganheiumaparceira”,con- ta. Isso foi no passado. “De um tempo para cá me permiti recuperar mamãe juntocomaparceira.” Atualmente Myrian responde mais pela parte institucional da empresa. Nos bastidores, continua ativa como sempre. Depois de trazer ao país no- mescomoAstorPiazzolla,Yo-YoMa,It- zhak Perlman e Joshua Bell, entre mui- tos,quemelaaindaalmejatrazer? Sempensarmuito,elacitaapianista Martha Argerich, que já se apresentou aqui, ao lado de Nelson Freire, mas não em recital solo. No aniversário da artista argentina, ocorrido dias antes desta entrevista, enviou uma cartinha com felicitações e a mensagem-convi- te: “Vamos nos ver em breve”. Como atestam os que a conhecem, dona Myrian não desiste nunca. ■
do vinho italiano em debate
Jorge Lucki Produtores demonstram lucidez, autocrítica e confiança cautelosa no encontro promovido pelo VinoVip Cortina
JORGELUCKI
dispensam água fervente. Por Leo Lewis, do Financial Times
A empresa japonesa que apresentou ao mundo o Cup Noodles acaba de lan- çar uma versão que dispensa a água fer- vente, iniciativa que acontece em um pe- ríodo marcado por verões sufocantes e peloaquecimentoglobal. A iniciativa surpreendente da Nissin Foods, que começou a vender o Cup No- odlesem1971,éresultadodecincoanos de desenvolvimento mantido em sigilo. Nesse período, diversas regiões do Japão registraram temperaturas recordes e as hospitalizações por insolação mais do quedobraramentre2021e2025. A Nissin disse que a inovação foi pos- sível graças ao desenvolvimento — e o patenteamento — do “método de rei-
Na semana passada comentei que o VinoVip Cortina vai muito além de uma sucessão de degustações. A me- lhor demonstração disso foi a mesa- redonda que abriu a 15a edição do encontro, reunindo quatro persona- gens (“os tenores”) que ajudaram a moldar a moderna vitivinicultura ita- liana: Piero Antinori, Angelo Gaja, Sandro Boscaini e Fausto Maculan. Embora provenientes de regiões distintas e responsáveis por projetos bastante diferentes, chamou a aten- ção a convergência de suas análises. Não houve discursos triunfalistas nem receitas milagrosas para en- frentar um momento particular- mente delicado para o setor. Predo- minaram, ao contrário, lucidez, au- tocrítica e uma confiança cautelosa na extraordinária capacidade de adaptação do vinho italiano. O diagnóstico foi praticamente unânime. A retração do consumo é apenas uma das faces de uma crise mais ampla, agravada pelas mudan- ças climáticas, pelo aumento dos custos de produção, pela instabilida- de dos mercados internacionais e por uma crescente pressão de orga- nismos de saúde pública que ten- dem a colocar o vinho no mesmo pa- tamar das demais bebidas alcoólicas, desconsiderando sua dimensão cul- tural, alimentar e histórica. Foijustamenteesseaspectoque PieroAntinoriapontoucomoaprin- cipalameaçaaofuturodosetor.Para ele,amaiorbatalhadeixoudeserco- mercialetornou-secultural.Ovinho nãopodeserreduzidoaumasimples bebidaalcoólica;acompanhaaali- mentaçãodediversospovoshámilê- nios,fazpartedaidentidadedeinú- merasregiõeseconstituiumaexpres- sãodaconvivênciaàmesa. Porisso,defendeuumainiciativa ambiciosa:acriaçãodeumacampa- nhainternacionalpermanente,coor- denadaporumorganismocomoaOr- ganizaçãoInternacionaldaVinhaedo Vinho(OIV)efinanciadaporumacon- tribuiçãosimbólicasobrecadagarrafa produzida,destinadaexclusivamente acomunicaràsnovasgeraçõesoverda- deirosignificadodovinho. Antinori fez questão de colocar a crise atual em perspectiva. Recordou que sua família atravessou a recons- trução do pós-guerra, a produção em massa das décadas seguintes e, depois, a profunda revolução quali- tativa iniciada nos anos 1970 e 1980. Em sua avaliação, a vitivinicultura italiana sempre encontrou forças pa- ra se reinventar quando deixou de olhar apenas para os volumes pro- duzidos e passou a investir em quali- dade, identidade e abertura para no- vos mercados. O momento atual, se- gundo ele, exige novamente capaci- dade de adaptação, mas sem perder de vista os valores que tornaram o vi- nho um patrimônio cultural. SandroBoscainiadotouumalinha diferente,porémcomplementar.Em suaopinião,amaiorameaçatalvez venhadedentrodoprópriosetor.Du- rantedécadas,avitiviniculturaitalia- naacostumou-seacelebrarseusêxi- tos,maspassouadedicarpoucaaten- çãoàmaneiracomodialogacomaso- ciedade.Defendeumaishumildade, menosautocomplacênciaeumaco-
dratação a frio”. A tecnologia permite que o macarrão passe do estado rígido para a conhecida textura “al dente” com águafria,emvezdeáguafervente. Segundo a empresa, o preço dessa conveniência é apenas um pouco de paciência: são necessários 5 minutos para que o macarrão atinja o ponto ideal de hidratação, contra os 3 minu- tosexigidospelaversãotradicional. O privilégio de comer macarrão pre- parado com água fria, disponível nos sa- bores kimchi picante e frango com sal e limão,tambémcustamaiscaro:osnovos coposestãosendovendidosporcercade 37 ienes (R$ 1,16) a mais do que as ver- sõespreparadascomáguafervente.
Piero Antinori (esq.), Sandro Boscaini, Angelo Gaja e Fausto Maculan, os “tenores”: clima é hoje o desafio mais concreto dos produtores
municaçãocapazdefalaralingua- gemdoconsumidorcontemporâneo. Tambémchamouaatençãoparaum aspectofrequentementenegligencia- do:devolverdignidadeaovinhocoti- diano,semconcentrartodaaatenção apenasnosgrandesrótulos.ParaBos- caini,aforçadovinhoitalianosempre estevejustamentenaconvivênciaentre grandesíconesevinhossimples,con- sumidosdiariamentecomoparteda culturaalimentardopaís. Angelo Gaja, por sua vez, manteve o otimismo que sempre caracterizou sua visão de longo prazo. Observou que o vinho atravessou guerras, cri- ses econômicas, transformações so- ciais e mudanças profundas de com- portamento sem perder sua relevân- cia. Não demonstrou preocupação excessiva com oscilações conjuntu- rais do mercado, mas insistiu que o setor precisa defender, inclusive no plano legal, a distinção entre vinho e destilados. “O vinho pertence à mesa; os destilados, ao bar”, foi a síntese de seu pensamento. Para ele, trata-se de uma diferença não apenas de gra- duação alcoólica, mas de cultura. Aomesmotempo,Gajalembrou queavitiviniculturaitaliananãopo- depermanecerdependentedemer- cadostradicionais.EuropaeAmérica doNortetendemàestagnaçãodemo- gráficaeaoenvelhecimentodoscon- sumidores,tornandoindispensável ampliarapresençaemregiõescomo Ásia,Índia,ÁfricaeAméricadoSul. Demonstrouespecialconfiançanas novasgerações,maispreparadasin- ternacionalmente,fluentesemvários idiomasenaturalmentefamiliariza- dascomastecnologiasdigitaiseain- teligênciaartificial,ferramentasque deverãotransformartantoaprodu- çãoquantoacomunicaçãodovinho. Apesar desse otimismo, foi justa- mente Gaja quem apontou o fator que mais o preocupa: as mudanças climáticas. Em sua avaliação, seus efeitos já são claramente perceptíveis nas datas de vindima, na composição
Os novos produtos da Nissin, nos sabores kimchi picante e frango com sal e limão, precisam de 5 minutos, e não 3, para ficarem ‘al dente’
das uvas e no estilo dos vinhos. O de- safio deixará de ser apenas produzir grandes vinhos, mas preservar sua identidade diante de condições cli- máticas cada vez menos previsíveis. FaustoMaculancompartilhaessavi- são.Paraele,oclimaconstituihojeo desafiomaisconcretoenfrentadope- losprodutores,impondoadaptações permanentesnomanejodosvinhedos enasdecisõesdevinificação.Aomes- motempo,destacouquejustamenteas empresasqueinvestiramdeforma consistenteemqualidade,imageme reputaçãovêmdemonstrandomaior capacidadedeatravessaresseperíodo deretraçãodomercado. Comoconsideraçõesfinais,odire- toreeditordaCivilitàdelBere,Ales- sandroTorcoli,pediuaos“tenores” paraabordarapassagemparaasno- vasgerações.Aconversaganhounes- saalturaumtombemmaisdescon- traído.PieroAntinori,paidetrêsfi- lhashojeàfrentedosnegóciosdafa- mília,preferiudeixardelado recomendaçõesestratégicas.Recor- douqueconstruiuumalongacarrei- ratrabalhandointensamente,mas tambémsedivertindomuito. “Temosasortedeatuarnumsetor quepermiteisso”,disse.“Nemtodasas profissõesoferecemesseprivilégio. Meuconselhoétrabalharseriamente, mastambémaproveitaroprazerque estaatividadeproporciona.”Umaob- servaçãosimples,masreveladorade quemsempreenxergouovinhocomo expressãodeculturaeconvivência,e nãoapenascomoumnegócio. Angelo Gaja abordou a sucessão sob outro prisma. Contou que, quan- do os filhos Gaia, Rossana e Giovanni lhe pedem opinião diante de uma decisão importante, explica como ele próprio agiria, apresenta seus ar- gumentos e, em seguida, devolve a pergunta: “E vocês, o que fariam?”. Eles escutam atentamente, res- pondeu sorrindo, “mas depois fa- zem exatamente o que querem”. É assim, acredita, que uma nova gera-
A Nissin, cujos produtos estão dispo- níveis em mais de 100 países, disse não ter planos de vender a nova versão do macarrão preparado com água fria fora do Japão. O novo produto é a mais re- cente de uma série de inovações de bai- xo custo que o Japão e outros países es- tão desenvolvendo para ajudar a popu- lação a enfrentar o aumento das tempe- raturas(leiamaisnaspágs.1e2).
ção aprende a assumir responsabili- dades: ouvindo a experiência dos mais velhos, mas construindo seu próprio caminho. Oencerramentofoimarcadopor maisumademonstraçãodeseuhumor característico,bemGaja.Aorefletirso- breofuturodavitivinicultura,comen- touquegostariamuitodesabercomo tudoissoevoluirá,masreconheceu queeternidadeemprincípionãoexiste edificilmenteestarápresenteparaas- sistir.“Nãomeimportaria”,brincou, “senaminhalápideestivesseescrito: ‘retornonãoexcluído’.” Chamadaaopalco,ajovemMarzia Varvaglione,presidentedoComité EuropéendesEntreprisesVins(Ceev), trouxeaperspectivadanovageração: “Comojovemprofissionaldomundo dovinho,questiono-mesobrequalé oeloperdidoatualmente.Naminha opinião,existeumalacunaentretudo oqueovinhojáfoietudooqueele podesereserá.Talvezcontinuemosa repetiralgoquefuncionounopassa- do,masquejánãofuncionacomas geraçõesfuturas.Éporissoqueacre- ditoqueapalavra‘moderação’deva sersubstituídapor‘educação’e‘cons- cientização’.Educaçãoéapalavraque faltahoje:onovoconsumidorprecisa serformado,acompanhadonuma jornadadeconhecimento,ouvindo tambémasideiasquedeleprovême que,muitasvezes,nãosetraduzem emaçõesconcretas.” Ao final do debate ficou claro que, embora a vitivinicultura italiana re- conheça a gravidade dos desafios atuais, ela continua acreditando que seu futuro dependerá menos de res- postas conjunturais e mais da capa- cidade de reafirmar aquilo que sem- pre constituiu sua maior força: o vi- nho como expressão de território, cultura e civilização.
Jorge Lucki escreve neste espaço semanalmente
E-mail: Colaborador-jorge.lucki@valor.com.br ■
Coletes com ventiladores embuti- dos já são comuns nos canteiros de obras japoneses. A fabricante de teci- dos Toray desenvolveu guarda-sóis com proteção térmica, enquanto a Daikasu Shoji está comercializando uma garrafa que borrifa água sobre o usuário enquanto ele bebe. Já a empresa japonesa de mapas Navitime lançou neste mês um apli- cativo chamado Alkoo, capaz de en- contrar o trajeto a pé mais sombrea- do possível entre dois pontos. Olançamentodomacarrãoprepara- docomáguafriaparecetersidoperfei- tamentesincronizado.Nasemanapas- sada, a Agência Meteorológica do Ja- pão divulgou sua previsão para os pró- ximos três meses, indicando mais um verãodetemperaturasescaldantes. Na terça passada, os termômetros em três cidades japonesas atingiram os 40ºC, levando a agência a classifi- cá-las oficialmente como “kokusho- bi”, uma nova palavra incorporada ao vocabulário em abril deste ano e que significa “dia de calor cruel”. Em um discurso de 2023, hoje fa- moso, que antecipava verões cada vez mais extremos em todo o mundo, o secretário-geral da ONU, António Gu- terres, disse que havia chegado a “era da ebulição global”. (Tradução de Ma- rio Zamarian) ■
REPRODUÇÃO
para jovens, completa 10 anos e se consolida entre a Geração X. Por Pablo Miyazawa, para o Valor, de São Paulo
Há dez anos, Pokémon GO chegava ao Brasil. Foi em 3 de agosto de 2016, dois dias antes do início da Olimpíada do Rio de Janeiro, que os celulares brasilei- ros puderam baixar o aplicativo gratui- to, disponível em outros países desde o mês anterior. Os downloads bateram re- cordes imediatos nas lojas digitais das plataformas Android e iOS. Impossível de ser ignorada, a febre pelos monstri- nhos de bolso se espalhou por metrópo- les e cidades pequenas, ocupando ruas, parques e shopping centers. No entanto, tamanha popularidade veio acompanhada, ao longo dos anos, de notícias negativas, destacando con- trovérsiasrelacionadasasegurança,bre- chas de privacidade e monetização ex- cessiva. A suspeita mais recente diz res- peitoàsupostavendadedadosdelocali- zação coletados por jogadores para trei- nar modelos de IA que ajudariam no de- senvolvimentodetecnologiasmilitares. A pandemia de covid-19, em 2020, também ajudou a frear o crescimento de um produto arquitetado para ser aproveitado em movimento e ao ar li- vre. Ainda assim, é até surpreendente que,umadécadadepois,PokémonGO ainda seja considerado um exemplo de sucesso, e é justamente esse o caso. A Niantic, startup incubada pelo Google com foco em realidade au- mentada, já nem está mais no coman- do da operação, que segue desde 2025 com a Scopely Explorer, braço do con- glomeradoSavvyGamesGroup,finan- ciado pelo Fundo de Investimento Pú- blico da Arábia Saudita. A aquisição, com valor estimado em US$ 3,5 bi- lhões, manteve a equipe responsável e promoveu expansões para aumentar o alcance global de Pokémon GO. Atualmente, um escritório localizado no México é responsável pela região latino-americana, que inclui o Brasil. “Não havia nada igual quando foi lançado”, diz Alan Mandujano, head da operação Latam da Scopely Explo- rer. “É um jogo que evoluiu e definiti- vamente não é o mesmo de 2016. Mas dez anos depois, continua sendo algo revigorante em uma época em que tu- do tende para a ideia de não precisar sair de casa. Nesse sentido, Pokémon GO é um ponto fora da curva.” A empresa não revela números, mas informa que o Brasil representa um de seus cinco principais merca- dos, tanto em quantidade de jogado- res como de novos entrantes. Global- mente, Pokémon GO ostenta mais de 1 bilhão de downloads e mais de 1 tri- lhão de criaturas capturadas dentro do jogo desde 2016, além de US$ 1 bi- lhão de receita gerada só em 2025, principalmente com microtransa- ções de acessórios cosméticos, passes de batalha e outros itens digitais. Outra bandeira levantada é a dos en- contros presenciais oficiais, que já ocor- reramemmaisde60cidadese25países. O Brasil receberá o Safári Urbano no Rio de Janeiro em 26 e 27 de setembro, com distribuição de brindes e a possibilida- dedecapturarmonstrosraros.
Talvez a explicação sobre o sucesso perene de Pokémon GO — ainda hoje acessado por dezenas de milhões de usuáriospelomundo—estejanacom- binação atípica de formato digital e atividades no mundo real. Quem pre- ferir jogá-lo sozinho e parado encon- tra uma experiência que mal arranha a superfície das possibilidades. A exploração física é estimulada pe- lo acaso (é impossível prever quais criaturas surgirão pelo caminho) e por missões individuais e coletivas que trazem a sensação de universo em constante movimento. Trata-se do perfeito exemplar do gênero “forever game”, com ciclo infinito de atualiza- çõeseeventosrecorrentes,alémdade- pendência do mundo real, já que utili- za recursos de realidade aumentada e dados geográficos autênticos. E ainda que sua natureza seja calca- da em procurar, capturar e colecionar personagens lúdicos da mais lucrativa franquia infantil do planeta, é o públi- co adulto que representa a parcela mais dedicada de jogadores. ÉocasodojornalistaAlexandreIna- gaki, 52 anos, que começou a jogar “motivado pelo hype”, já que nutria pouco interesse pela mitologia dos monstrinhos japoneses até então. “Mas foi por causa do game que fui atrás de saber mais sobre os persona- gens. Só fui ver desenhos e filmes de- pois de começar a jogar”, diz. Atualmente, Inagaki ocupa a rara ca- tegoria de jogadores com o nível 77 de experiência (o máximo é 80), com nú- meros impressionantes de performan- ce.Suasmaisde243milcriaturascaptu- radas desde o lançamento resultam em uma média de quase 70 por dia. “O Po- kémon GO é uma espécie de droga. Ga- rante minha dose diária de alienação dos noticiários”, ele brinca, consideran- do-se um jogador “disciplinado” que re- corre a jogos mobile para uma breve desligada das demandas profissionais (antes de Pokémon GO, ele teve fases de interesse em outros títulos como SubwaySurferseCandyCrushSaga). “Mas o Pokémon GO substituiu to- dos esses”, afirma ele, dando como motivos a constante reinvenção dos recursos do jogo, o estímulo à cami- nhada e à vida ao ar livre e os laços de amizade construídos pelo caminho. A publicitária Dinah Faria, 36 anos, também elenca benefícios. “É o meu companheiro na rotina corrida e me proporciona pausas importantes para cumprir minhas tarefas diárias no jo- go”,descreveela,queelogiaoquecha- ma de “combinação perfeita”: “Tarefas que motivam a entrar todo dia, nível baixo de dificuldade — para realmen- te dar uma pausa à mente — e a dispo- nibilidade, já que permite jogar a qualquer momento”. “Comecei a jogar quando foi lançado. Saíaparairàspraçaseparqueseconheci muita gente assim”, conta. “Era bonito ver famílias com seus filhos saindo para pegar seus Pokémons. As ruas estavam cheias de gente se divertindo.” Após uti-
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
Em 2016, os downloads bateram recordes imediatos nas lojas digitais das plataformas Android e iOS
ROGERIOVIEIRA/VALOR
‘A dinâmica mudou, porque o jogo se transformou também’, diz Ana Carolina Ogawa, 44
lizar o jogo com frequência nos primei- rosanos,Dinahparoucomohábitopor- que “a vida aconteceu”, retornando re- centemente por incentivo de pessoas próximas. “Para um adulto que não tem a possibilidade de jogar outros games diariamente, o Pokémon GO acaba de- sempenhandoessepapel”,diz. “O grande diferencial do Pokémon GO, e que nenhum outro conseguiu capturar com o mesmo capricho, é que ele ressignifica a realidade, ao mesmo tempo em que é muito fácil de encaixá-lo na rotina”, afirma Cláudio Prandoni,autordeumguianãooficial dedicado ao jogo. “Não importa se vo- cê tem dez minutos ou uma hora por dia, vai conseguir ter um senso de pro- gresso. Outros games online exigem uma entrega muito maior.” Não há como dissociar o sucesso de PokémonGOcomaonipresençadouni- versodecriaturasmágicasqueoinspira. Pokémontevesuaorigememjogospara o portátil Game Boy da Nintendo, em 1996, mas no Brasil, a marca só se tor- nou popular anos depois, por meio de um desenho animado. Entre a infinida- de de produtos ainda ativos, são as car- tas colecionáveis do tipo TCG (“trading cardgame”)eoPokémonGOqueconti- nuamaconquistarnovosadeptos. “Ajudamuitoofatodeestaratrelado a uma franquia que vai muito bem e se renovadetemposemtempos,comno- vos monstrinhos e constantes novida- des”, diz Prandoni. Ele lembra que a Niantic tentou replicar a fórmula má- gica com outros apps mobile, sem atingir o mesmo sucesso. “Teve até um jogo de Harry Potter no mesmo estilo de Pokémon GO. Apesar de ser uma franquia com potencial para alcançar omainstream,issonãofoiobastante.” A paulistana Ana Carolina Ogawa, 44 anos,recordacomnostalgiadosprimei- ros meses de Pokémon GO, quando aglomerações de centenas de pessoas jogando na avenida Paulista eram cons- tantes . “Foi desse jeito que conheci gen- te dessa comunidade”, ela diz, lamen- tando que não faz mais tantos amigos presencialmente ligados ao jogo. “Hoje em dia, o mais comum é conhecer ou- trosjogadoresemfórunsdeinternetpa- ra conseguir cumprir missões específi- cas. A dinâmica mudou, porque o jogo setransformoutambém.” Os fatores motivadores que perma- necem intactos, segundo ela, são a construção de uma rotina e a sensação de realização a longo prazo. “Apesar de não ter fim, o jogo tem micromissões que eu consigo terminar. Quando acor- do, a primeira coisa que abro no celular não é o WhatsApp, é o Pokémon GO”, diz, descrevendo o game como um exercício “de cadência, que contempla disciplina. Eu não paro a minha vida para jogar: eu jogo enquanto a minha vida está acontecendo”; “Minha vida é um grande ‘não ter- minar’”, ela define. “E Pokémon GO me traz a sensação do ‘check’. Todo dia é um pouquinho.” Mesmo que possa ser aproveitado casualmente, Pokémon GO premia o usuário que se dedica às atividades trabalhosas oferecidas diariamente, algo que também poderia justificar a aderência do público mais velho. “Essa coisa de completar tarefas e sentir realização é coisa de adulto. O jogo tem aquela dinâmica de obriga- ção a que a gente está acostumado”, afirmaAnaCarolina.“AGeraçãoZgos- ta de imediatismo e vai jogar coisas como Fortnite ou PUBG.” Por mais contraditório que pareça, o alívio das pressões da vida adulta é uma das justificativas mais mencionadas pe- los adeptos frequentes de Pokémon GO. “Sempre foi uma forma de aliviar o es- tresse. É um momento de desconexão e diversão”, diz Denise Novais, 54 anos, profissionaldemarketing. “Eu me considero uma gamer ca- sual,masnoPokémonGO,soudedica- da. Jogo pelo menos uma vez por dia, normalmente à noite, em casa. Antes jogava muito na rua, mas isso mudou bastante”, ela conta, atribuindo a mu- dança de hábito ao aumento da sensa- çãodeinsegurança.Mesmocominter- rupções ao longo dos anos, Denise se- gue jogando e mantendo conexões com amigos de outros países. “Talvez seja essa combinação de de- safios, a evolução constante e o apego aospersonagensqueexpliqueporque continuo me conectando”, diz. “Se o jogo deixasse de existir, seria uma sen- sação de vazio, de nostalgia e até de saudade de uma rotina que me acom- panha há tantos anos.” NoquedependerdaScopelyExplorer, tal dia fatídico está longe de chegar. “Tu- do tem um fim, mas estamos trabalhan- do duro para fazer Pokémon GO durar parasempre.Nãoplanejamosencerrá-lo tão cedo”, afirma Alan Mandujano. “Esse é um jogo que permite mais experiên- cias off-line do que qualquer outro. São geradas memórias que poderiam existir eternamente nas mentes das pessoas. Mais do que com bits e bytes, os nossos jogadores se importam com os momen- tosqueogamepermitecriar.” ■
Antes mesmo de ser perguntado so- bre o assunto, mas sabendo que ele vi- ria, João Bosco se antecipa ao repórter: “Vou dizer uma coisa: eu cheguei aos 80 anos e o que eu mais queria neste momento era que Aldir Blanc estives- se aqui também. Faríamos 80 juntos”. Suafaladeixaporuminstanteorego- zijodasmemórias.“Eusintomuitoafal- ta dele não só pela parceria, mas por nossa amizade, pelas conversas diárias que tínhamos, pelas trocas de e-mail”. E vairetomandoobrilho:“Atéhojeeleme faz surpresas. Acabei de receber um pe- queno poema que ele fez para mim e quesódescobriramagora”. João se prepara para entoar de cor as palavras do antigo parceiro Aldir, morto pela covid em 2020. Um ca- chorro late ao fundo e uma criança fa- lacomamãe,masnadanaquelapada- ria da Vila Nova Conceição, na zona sul de São Paulo, parece desconcen- trá-lo durante a entrevista ao Valor. “ParaJoão”,escreveuAldir.Oletrista sabia das dificuldades que o amigo ti- nha e ainda tem para dormir. João de- clama a frase deixada pelo parceiro: “Vagalume. De noite o medo da vida e o fulgor da morte me acendem no es- curo: cintilância.” Ele fica emociona- do.“Issoeurecebiagora.Estouproces- sando ainda antes de decidir o que vou fazer. Tem coisas que Aldir fez pa- ra mim que são descobertas dentro dos livros dele o tempo todo.” João Bosco tem razões para estar ainda mais sensível à própria história. Ele a revisita porque fez 80 anos no úl- timo dia 13, e marca a data com um ál- bum raro, com intérpretes cantando suas canções. “Amigos novos e antigos - parte 1” é o nome do EP com seis fai- xas: Zeca Pagodinho canta com João “Siri recheado e o cacete” (de João e Al- dir); Mart’nália canta “Kid Cavaqui- nho” (também com Aldir); o próprio João reconduz “Boca de sapo” (outra da parceria); Tiago Iorc traz “Perfei- ção” (de João e o filho Francisco Bos- co); o pianista Cesar Camargo Maria- no toca em “Casa de marimbondo” (João e Aldir); e o bandolinista Hamil- ton de Holanda aparece em “Nação” (de João, Aldir e Paulo Emílio). O ál- bum completo, com 17 faixas, será lançado em 25 de setembro. CantarJoãoBosco,umautorquecome-
çouavidaartísticaaoladodeAldircomte- masencrencadoscomo“Agnussei”e“Bala com bala”, não é simples. Recentemente, foi alvo de críticas por comentar o que considera “identitarismo exagerado” e a patrulha de músicas antigas em uma en- trevista. Quando canta o samba “Siri re- cheado e o cacete”, por exemplo, Zeca Pa- godinho não entra bem na tonalidade es- colhida,maisgrave,masmelhoranaspar- tesaltas.SeteriaJoãosofridoporsentiral- gosaindodeseurigorosocontroledequa- lidade ao ouvir-se cantado por outros in- térpretes? “Não é um disco sobre excelên- cia vocal, mas sobre a amizade. Essas pes- soastodasfizerampartedealgumaforma deminhahistória.” Ele conta que ele e Zeca Pagodinho são amigos desde 1972. “Ele escolheu ‘Siri re- cheado’ depois que levei um violão meu como doação à escola de música que ele tem. Ele pediu para eu tocar ‘Siri rechea- do’, disse que adorava. Na hora de gravar, chegouecantouosambatodo”. A presença de Mart’nália é sanguí- nea. Ela representa a amizade com o patriarca Martinho da Vila. “Fizemos juntos sambas como ‘Traço de união’ para a Beth Carvalho, que eu nunca gravei!” Já Tiago Iorc é um “amigo no- vo”. “Ele começou a frequentar meus shows e acabamos nos aproximando.” ComHamiltondeHolanda,acoisajáé próxima: “Fizemos shows juntos, gra- vamos juntos, temos um disco juntos. Sou amigo dele há muitos anos”. João Bosco é a porção mais enigmáti- ca na formação da identidade musical brasileira de seu tempo. Uma espécie de afluente solitário que corre em paralelo a outros rios antes de desaguar na mes- ma foz. A origem libanesa do pai, os pri- meiros anos de vida na Zona da Mata mineira, a decisão de fazer engenharia civil em Ouro Preto (MG), o encontro com Aldir Blanc e, principalmente, a sensação de estar distante de algo que parecia tão seu (de Minas ele ouvia a música que era feita no Rio e em São Paulo)deuorigemaumapersonalidade musical descrita pelo poeta Waly Salo- mãocomo“afro-lusa-árabe-tupi”. Logo no início, antes de ir para o Rio de Janeiro, João passou a compor co- mo se precisasse mandar mensagens dentro de uma garrafa para dizer “eu também existo, eu estou aqui”. “Meus amigos de Ouro Preto ti-
discosobre excelência vocal,mas sobrea amizade” JoãoBosco
nham grandes discotecas em casa. Eram filhos de professores que adora- vam música e me mostravam tudo. Eu entrava em meu quarto de república na época da faculdade e passava horas tocando o que ouvia com eles”, diz. “O que eu queria com isso? Queria me co- municar com aqueles sons. Era como se eu quisesse estar com eles, mas esta- va longe. Tocar era meu jeito de dizer que eu estava pensando neles.” Mas João estava só. Ele e o violão. E como tudo o que ouvia nos discos soa- va grandioso, de quartetos a arranjos orquestrais apoiando artistas de jazz, bossa nova e MPB, seu violão precisou crescer para ocupar o espaço vazio, vi- rar uma espécie de big band imaginá- ria. “Eu precisava preencher tudo. Foi por isso que comecei a acrescentar os bordões [baixos], os ritmos, as melo- dias... Tudo para poder chegar perto de quem não estava comigo.” Então foi tudo uma estratégia? Não, elediz:“Eusabiaqueteriaqueimpres- sionar, mas nunca pensei em fazer música para isso”. A essência de um músico que se identificou com enge- nharia civil em algum momento da vi- da deve fazer diferença. As estruturas de suas canções nunca são aleatórias. “Escada da Penha” é um samba de le- vada embriagante com uma quebra de compasso 6 por 8 no meio. “A nível de” é outro samba de sínco- pe incomum. “O ronco da cuíca” usa umacordequenãoresolve,ficaaberto e imóvel, permitindo que o movimen- todobaixodoviolãomudesuasinten- ções. Coisas do engenheiro João. Quando lembra que duas de suas pri- meiras composições com Aldir Blanc ainda em 1970 foram “Bala com bala” e “Agnus sei”, ambas gravadas por Elis Re- gina (a primeira em 72, a segunda em 73), João responde à pergunta sobre co- mo as pessoas reagiram à sua chegada ao Rio. Elis (1945-1982) disse, depois de gravá-las: “Não sei o que você pretende fazer daqui para frente, mas nunca dei- xedefazeressascoisasestranhas”. O jornalista Zuza Homem de Mello (1933-2020) chamou o samba “Bala com bala” de “tiroteio”. “O tema da in- trodução é inspirado em um trecho da vinheta de abertura das produções de cinemadaFoxFilmes”,contaJoão. O urubu que sai voando, na letra de
Aldir, é uma referência ao condor da Condor Filmes, presente na vinheta dos longas dessa outra companhia cinema- tográfica. São pequenas mostras da bra- silidade para além do próprio Brasil de Aldir,queensinavaaosnacionalistasco- moenxergarporcimadascercas. “Era a sua genialidade falando. Aldir trazia sempre para o Brasil algo que não era brasileiro. É a coisa mais antropofá- gica que eu conheço de paixão por uma nação. Ele sempre dizia que a tônica de nossotrabalhoeranossabrasilidade.” Árabe dos terreiros, João tem uma fé real. Seria ele um praticante filho dos orixás que surgem nas letras de Aldir? “Não sou praticante porque um pai-de- santo me disse que eu não precisava”, conta. “Mas eu tenho uma relação pro- funda e tenho os meus orixás, e sei que todos estão ao meu lado.” Seria real a ár- vore genealógica dos orixás que surge no início de “Tiro de misericórdia?”. “Eu pedi para Aldir fazer aquilo, e ele fez al- gosimplesmentesublime.” Aldiradicionaaosorixásoutrasquali- dades para que eles protejam a criança que nasce nos morros e que corre nos becos que nem ratazana. “Como se os orixás fossem a falange, o exército, que vinha em socorro daqueles que não ti- nham força para vencer dentro daquele universo.” De novo, surge a habilidade de Aldir para aglutinar poderes univer- sais. Aos 80 anos, João se autointitula um “take 1”. “Sempre fui assim”. Quan- do chega ao estúdio, ele gosta de gravar toda a base junto, e não de forma sepa- rada. Baixo, bateria, violão e voz valen- do. Em geral, cantores gostam de colo- car a voz depois. No caso de João, ela só sai plena se o violão for gravado ao mes- motempo. Sobreo“take1”:“Agravaçãoquevale, para mim, é sempre a primeira, o take 1. Essenegóciodegravartrês,quatrotakes vai distanciando a música do que ela é”. Ele se lembra de “Billie Jean”, de Michael Jackson. “O produtor Quincy Jones fez 90 mixagens. Depois de ouvi-las, Mi- chael disse: eu gostei da segunda.” Afi- nal, música é como a vida. “É ali. Precisa ser feita ali, naquele instante. A vida só aconteceassim,aovivo.” As próximas apresentações de João Bosco ocorrem no dias 6 de agosto (Belo Horizonte, MG); 22 (Campinas, SP) e 28 (Paracatu, MG). ■
e canções
.
homenagens literárias e musicais por seus 80 anos, na mesma semana do ‘Leminski Day’. Por Helena Carnieri, para o Valor, de Curitiba
“De você sei quase nada / Pra onde vai ou por que veio.” A forma breve de seus versos contrasta com a longa jor- nada artística. Aos 80 anos, a poeta Alice Ruiz segue como um epicentro de linguagens reunidas a seu redor, ainda ativa e cercada por parentes e amigosqueseguiramcarreiraartística e são muito influenciados por sua obra, como na letra de “Quase nada”, escrita em parceria com Zeca Baleiro. “Está sendo um ano inteiro de ho- menagens, e isso é uma confirmação de que meu trabalho tem alguma uti- lidade. Isso me deixa felicíssima”, conta a poeta, que completou oito décadas em janeiro. O ápice das comemorações em sua terra natal, Curitiba, ocorre de 5 a 9 de agosto, quando será a homenageada do 4o Festival da Palavra, promovido pelaFundaçãoCulturaldeCuritiba,ao lado de Ignácio de Loyola Brandão, que celebra os 90 anos com participa- ção confirmada. O evento trará ainda o escritor português Valter Hugo Mãe paraumamesadeconversanoauditó- rio do Museu Oscar Niemeyer. “Ela escreveu muita coisa importan- te para a poesia, com experimenta- ções, jogos”, diz o escritor e diretor da Biblioteca Pública do Paraná, Luiz Feli- peLeprevost,quevaimediaramesado dia 6, com a presença de Alice. “É uma mestra das inversões de sentido, cons- truçõesquesevênapoesiadevanguar- da de sua geração e que chega depois noshaicais.Alicehojeéaprincipalhai- caístadopaís,aquemaisentende,pois conhece o japonês e consegue traduzir paraoportuguêsbrasileiro.” Segundo Liana Leão, curadora do Festival da Palavra, Alice Ruiz é uma das principais vozes da poesia brasilei- ra. “Sua obra encontra, na síntese e na precisão, outras formas de perceber o cotidiano. Entre o haicai, a canção e o poemabreve,éumapoesiaatentaàna- tureza, aos afetos, ao desejo e ao ins- tante, capaz de tornar imenso o que parece mínimo. E, claro, há a relação delacomamúsica.Aliceémúltipla.” A relevância da obra de Alice ultra- passa Curitiba, diz Rogério Pereira, tambémcuradordoevento.“Oimpor- tante, além de comemorar os 80 anos,
adaptação perturbadora do clássico de WilliamGolding.PorLucianoBuarquede Holanda, para o Valor, de São Paulo
Emmeadosdadécadade50,umgru- po de meninos sobrevive a um desastre aéreo para se descobrir isolado numa remota ilha tropical. Sem nenhum adulto para orientá-los, eles precisam criar suas próprias leis de convivência, começando pela eleição de um líder. A frágil democracia estabelecida, no en- tanto, logo sucumbe ao embate entre diferentes ideias de ordem e autorida- de. Aos poucos, os garotos abandonam de vez as regras de civilidade, mergu- lhandonumcrescendodeviolência. Publicado em 1954, “O senhor das moscas”, do inglês William Golding, Prêmio Nobel de Literatura de 1983, é uma alegoria sombria sobre como a or- dem social pode ruir diante dos impul- sosmaisprimitivosdoserhumano. No Brasil, é um romance consagrado, especialmente cult entre apreciadores dedistopias,masempaísesdelínguain-
é jogar mais luz sobre a obra de uma poetaimportantenãoapenaspelatra- jetória trilhada na cultura brasileira, mas também pelo experimento com a poesia do mínimo, sempre muito eco- nômica para dizer muito”, afirma. Pereira lembra que Alice deixou sua marca nessa geração, como a relação com a música fundamental para a MPB, “o que só fortalece a figura dela como umaautoracomobraconsolidada”. Seu legado também ganha forma cê- nica durante o Festival da Palavra no es- petáculo “Depois do beijo a dor na boca dá saudade”, adaptada e dirigida por João Luiz Fiani, em que a própria Alice é uma das personagens. Seus versos fun- dem-se nas vozes dos atores, cravando que se considera ambiciosa, mas com a únicaambiçãodeviverdepoesia. Alice vive para as ideias, mas não acei- taotítulodeintelectual.Trabalhamuito, mas produz melhor na preguiça. Defen- de a verdade, mas faz poesia de ficção. Nunca quis ser professora, mas dá aula dehaicai.Jáganhoualgunsprêmioslite- rários, mas diz que o maior é seu nome de “haijin” (poeta de haicais). Publicou muitos livros, mas ainda não o seu favo- rito, que é sempre o próximo. Adora vi- ver sozinha, mas prefere trabalhar em parceria. Faz letras de música, mas que- ria ser cantora. É casada com a palavra, mastemumcasocomamúsica. Sensualidade, desejo por vida e por tudo marcam a escrita da autora dos versos iniciais do espetáculo: “Bate o co- ração na boca / Deixa louca ou besta / Ti- raleitedaspedraselágrimasdasferas/É brisaquepassaedeixamarcadebrasa”. Na esteira das comemorações, a edi- tora Arte & Letra relança “Navalha na li- ga”, publicado originalmente em 1980, quando a autora tinha 34 anos. “Mes- clando a irreverência da contracultura, o rigor cirúrgico do haicai e uma pers- pectiva feminista profundamente atual, a obra captura o cotidiano e o desejo com versos breves que ferem e encan- tam na mesma medida”, publicou a edi- tora.OprimeiroPrêmioJabutidepoesia veio em 1989, com “Vice-verso”, feito re- petido em 2009 com “Dois em um”, en- tremaisde20livrospublicados. A rotina de criação ainda faz parte da vida de Alice, e nada indica que
glesa, tornou-se leitura obrigatória de ensinomédio,umdesseslivrosqueatra- vessam gerações, tal qual “Capitães da areia” por aqui. Já foi adaptado às telas algumas vezes, mais notadamente em 1963,sobdireçãodePeterBrook. Nenhuma das versões anteriores, entretanto, alcança a densidade psi- cológica desta releitura de Jack Thor- ne, uma minissérie de quatro capítu- los produzida pela BBC (e exibida no Brasil pelo Globoplay). Enquanto o filme de Brook optava por uma abordagem crua, semidocu- mental, e o remake dos anos 90 seguia uma linha mais hollywoodiana, com foco no aspecto da sobrevivência, a nova versão mergulha fundo na psi- que dos personagens, procurando compreendê-los a partir de seus trau- mas e motivações. Vindo da aclamada minissérie “Adolescência”, um exame
O neto Leon, Estrela, Alice Ruiz, Áurea e a neta Lorena: família unida também nas atividades artísticas
um dia deixará de ser. “Segue como sempre foi, leio com frequência e não tenho uma disciplina específica para escrita, mas estou sempre à disposi- ção da inspiração”, diz. A presença de elementos sensoriais, paisagens, fauna e flora são referên- cias recorrentes. Alice relembra os pri- mórdios da inspiração aos 9 anos, quando começou a escrever contos, para se entregar aos versos aos 16, pu- blicando inicialmente em revistas e jornais. Em 1993, ela foi homenagea- da pela comunidade nipônica brasi- leira, que lhe outorgou o nome de hai- caísta “Yuuka”, uma honraria. Além dessa forma breve poética, composta por apenas três versos, res- pectivamente de cinco, sete e cinco sí- labas, que, na origem, evocavam a na- tureza ou uma estação do ano, a can- ção a elevou ao papel de personagem de peso da MPB, ao compor letras des- de os 26 anos e assinar obras gravadas por parceiros importantes. Em 2005, seu primeiro álbum, “Pa- ralelas”, saiu em parceria com Alzira Espíndola, com vozes de Zélia Dun- can e Arnaldo Antunes, com quem es- creveu “Socorro”. O poema “Milágri- mas”, musicado por Itamar Assump- ção, juntou-se a gravações marcantes de Gal Costa, Adriana Calcanhotto e Cássia Eller, entre outros. O casamento com Paulo Leminski (1944-1989),comquemviveude1968 a 1988, foi uma grande parceria inte- lectual. Juntos, Alice e Paulo escreve- ram letras de música, traduções e, no fim da década de 70, roteirizaram his- tórias em quadrinhos eróticos para a editora Grafipar, de Curitiba. “A obra dos dois se aproxima em al- gunsmomentos,comonocasodabrevi- dade dos poemas e o trabalho com poe- sia visual, mas são vozes distintas”, afir- ma Rogério Pereira. “O Leminski sempre foi forte com o poema-piada, e Alice se destaca pelos haicais e a forma breve, fa- zendo algo que parece fácil mas tem uma complexidade imensa”, diz. “É uma
artemuitopotente.” Pereira conta que Alice sempre ex- perimentou muito, ousou e esteve na vanguarda com a geração de poetas marginais, a “geração mimeógrafo”. Na música, os herdeiros artísticos de Leminski também promoverão no dia 8 de agosto a 3a edição do Festival Paulo Leminski. Estão empenhados emcriarum“LeminskiDay”.Aprimei- ra edição foi realizada nos 80 anos do poeta, em 24 de agosto de 2024. Comdoispalcos,osmúsicostomam a Pedreira Paulo Leminski, ponto tu- rístico e cultural de Curitiba. “É a lite- ratura em outra interface”, conta a fi- lha Áurea Alice Leminski, que, desde 2012,trabalhacomoacervodopaipa- ra “organizar, divulgar e conduzir as atividades em torno da obra dele”. Durante o dia inteiro de espetáculos, Fernanda Abreu trará os 30 anos do show “Da lata”, e Tulipa Ruiz, vencedora de um Grammy Latino, trará canções de seu álbum “Habilidades extraordiná- rias”. Estrela Leminski, também filha de Alice e do “poeta pop”, apresenta com o produtor Téo Ruiz obras inéditas no show “Completamente poeta”, que terá oconvidadoPedroLuís. Participarão ainda Davi Moraes, fi- lho de Moraes Moreira e grande par- ceiro de Leminski, e Gabriel Teixeira, filho de Paulo Teixeira, guitarrista da banda paranaense Blindagem. Um palco menor abrigará declamações com o nome “Perhappiness”, lem- brando evento criado nos anos 90 em suahomenagem.Serãodropesdereci- tal de poesia e esquetes de teatro. “Nosso propósito é mostrar uma obra múltipla, que perpassa vários gê- neros artísticos, não só a literatura, mas também a música, teatro, artes vi- suais, para todas as gerações”, diz Áu- rea. “A curadoria tem como objetivo escolher atrações que trazem Paulo Leminski como inspiração e referên- cia. Entregamos entretenimento, mas essencialmente com conteúdo que re- mete à obra dele.” ■
DIVULGAÇÃO
é “Porquinho”, em português). Ralph (Winston Sawyers), de porte atlético e carismático, destaca-se como um líder natural,aquelequebuscafazervaleras leisdaordemedacoletividade. Seu grande antagonista será Jack (Lox Pratt, que estará na futura série “Harry Potter”, da HBO MAX), o ar- quétipo do valentão que tenta se im- por por meio da força. Ele representa o comportamento autoritário, ofere- cendo a seus seguidores um senso distorcido de pertencimento que, pouco a pouco, descamba para a sel- vageria desenfreada. Já Simon (Ike Talbut), descrito como o “esquisito” do grupo, acrescenta uma sutil camada homoafetiva à his- tória, ao mesmo tempo em que serve deconsciênciamoraldosdemais.Eleé também a voz da narração em off. “O senhor das moscas” é uma das sé- ries mais incomuns do ano. A trilha sin- fônica evoca a grandiloquência de ve- lhosépicos,criandoumcontrastecoma estética hiperestilizada: a fotografia sa- turada de cores quentes, as sobreposi- ções oníricas, a maquiagem cada vez mais grotesca, improvisada a partir dos cosméticos encontrados nas malas dos passageiros. Esses artifícios visuais por vezes ameaçam interferir na narrativa, mas tudo se integra no final, favorecen- doaprogressãodoterror. ■
TarsilaaoMunicipal
.
espetáculos, a atriz reestreia musical sobre a musa do modernismo, que “teve uma vida horrorosa”. Por Guilherme Bryan, para o Valor, de São Paulo
Apoucosmesesdecompletar60anos, em 23 dezembro, Claudia Raia se define como “Nolt” (“new older living trend”, em inglês). A expressão, que em portu- guês significa “nova tendência de vida dos mais velhos”, é usada para designar pessoas que recusam os estereótipos li- gados aos idosos. “Estou impressionada de chegar a essa idade talvez no melhor momentodaminhavida”,afirmaaatriz. Ela encerrou recentemente a tempo- radadoespetáculo“Cenasdamenopau- sa”, escrito por Anna Toledo, que voltará aos palcos em julho de 2027. E agora a atriz reestreia “Tarsila: A brasileira” nos dias1o e2deagosto,noTheatroMunici- pal do Rio de Janeiro. O musical, que se baseia na vida da pintora Tarsila do Amaral (1886- 1973), passará por Belo Horizonte,Recife,PortoAlegre,Curitiba e Salvador, e encerrará a nova tempora- da em São Paulo, no Theatro Municipal (12 e 13 de dezembro), e no Teatro Re- nault(7a17dejaneiro). “É preciso muita coragem para via- jar com 74 pessoas e 8 carretas, e eu lu- tei muito para estarmos no Municipal, que não costuma apresentar teatro musical”,dizRaia.“Seráhistóricolevar a Tarsila para lá, onde ela não esteve em 1922”, completa a atriz, fazendo uma referência à Semana de Arte Mo- derna, à qual a pintora não compare-
tribunal e a família. Por Ubiratan Brasil, para o Valor, de São Paulo
A dramaturga australiana Suzie Miller utiliza os bastidores do universo jurídico para representar no palco questões cru- ciais da humanidade. Em “Prima facie”, por exemplo, uma advogada criminal descobre as brutais inadequações dos processos por agressão sexual quando ela se transforma em uma vítima. Inter- pretadoporDéboraFalabelladesdeabril de2024,omonólogojáfoivistonoBrasil pormaisde150milpessoas. “Lá [naquela peça], a protagonista é uma mulher pragmática que se vê im- plicada no próprio objeto de crime. Aqui, além de acrescentar outros dois personagens, o espetáculo é mais ambi- cioso por trazer um assunto que deixa deserindividualparaafetartodaafamí- lia”, diz a atriz Drica Moraes, intérprete de“Interalia”,novapeçaescritaporMil- ler, que estreia nesta sexta-feira (dia 31) noTeatroVivo,emSãoPaulo. Ela vive Jessica Parks, uma juíza éti- ca e profundamente comprometida em tornar o sistema judiciário mais humano e acolhedor. Casada com o advogado Michael (Caco Ciocler), tem com ele um filho adolescente, Harry (Caio Cesar Passos), que vai se envolver em um crime capaz de aba- lar o equilíbrio familiar. “Jéssica é uma juíza implacável no modo como lida com vítimas vulnerá- veis, especialmente mulheres feridas e crianças, mas ela sente dificuldade em manteraordemdentrodecasa”,conta Drica. “É casada com um homem com quem mantém uma disputa pelo po- der do lar, apesar da troca de afeto. Pa- ra piorar, seu filho sofre bullying a vi- da toda, até ser acusado de agressão sexual por uma amiga de infância.” Com essa peça, Suzie Miller, que tra- balhou como advogada de defesa cri- minal no setor de direitos humanos na Austrália antes de se tornar dramatur- ga, construiu uma história mais intrin- cada. Se “Prima facie” examina a dolo- rosa experiência de uma denunciante de um crime, em “Inter alia” o foco se abre ao posicionar o agressor dentro
ceu porque estava morando em Paris. “Tarsila:Abrasileira”estreouem25de janeiro de 2024, em São Paulo, onde fi- couemcartazdurantequatromeses,até partir para uma turnê nacional, sendo visto por mais de 140 mil espectadores. “Comoprodutora,tenhoamissãodelu- tar por uma maneira nossa de fazer mu- sicaleachoquechegamosaummusical brasileironívelBroadway”,diz. Tarsila, que nasceu no interior de São Paulo, viveu 86 anos. Segundo a atriz, o musical não se limita aos momentos mais conhecidos da biografia da artista. “A musa do modernismo teve uma vida horrorosa, marcada pela perda”, diz. “Ela perdeu todos os amigos, os amores, afilha,anetaeatéainspiração.” “Tarsila: A brasileira” é resultado de trêsanosdepesquisasrealizadaspelos autores Anna Toledo e José Possi Neto, queassinatambémaencenaçãoeadi- reção de arte. As falas e músicas per- tencem aos textos escritos pelos mem- brosdoGrupodosCinco(osescritores Mário de Andrade, Oswald de Andra- de e Menotti Del Picchia, a pintora Anita Malfatti e a própria Tarsila). O poema “Rainha de sabá”, de Tarsi- la, musicado para o espetáculo, repre- senta o momento em que ela foi presa, acusada de ser comunista. Para Claudia Raia, uma das descober-
da própria família. “Isso coloca a juíza no centro do confronto entre os valo- res do feminismo e do direito com os instintosmaternos”,dizDrica. Uma vez mais, a dramaturga austra- liana escolheu expressões latinas co- mo títulos de suas peças. “Prima facie” significa “à primeira vista” e, nas ciên- cias jurídicas, refere-se a uma prova que é suficiente para permitir a supo- sição ou consolidação de um fato, a menos que seja refutada. Já “Inter alia” significa “entre outras coisas” e é usa- da para mostrar que um exemplo ou fato citado faz parte de um grupo maior, sem esgotar todas as opções. “Jessica é uma mulher sobrecarre- gada entre ser mãe, mulher, esposa, juíza, cidadã, feminista”, diz Drica Moraes. “A peça também traça o fun- cionamento falho do patriarcado no aprendizado dos filhos, especialmen- te o papel do pai e sua falta de con- versa e colocação de limite, além da presença excessiva da mãe.” A falha de Michael em educar corre- tamente o jovem Harry é exemplificada em uma das mais interessantes cenas da peça, quando o pai relembra as “ve- lhas regras” de sua juventude; o “não” de uma garota significava “continue tentando”. “É o grande momento do embate”, afirma Drica. “O marido se desconstrói, e ela questiona os motivos que levam os homens a não conversa- rem com os seus filhos sobre ser vulne- rável, sensível. Mesmo os mais esclare- cidos têm dificuldade de falar, de ter um papo franco e sincero em relação a mágoa, vulnerabilidade, rejeição.” Como juíza, Jessica reluta em não ocuparumlugardeembate,masdeme- diação,aoconsiderartodasaspartespa- ra ser imparcial e justa. “Mas, quando mãe e juíza se misturam, isso se torna um grande nó, e ela precisa dar conta dessa equação absurda. É o momento em que Jéssica cai do panteão e se trans- forma em um ser humano falho. Nessa cena acontece a grande virada da peça, quenãopodeserrevelada.”
Tarsila “perdeu todos os amigos, os amores, a filha, a neta e até a inspiração”, diz Claudia Raia
ROBERTSCHWENCK/DIVULGAÇÃO
tasdoespetáculofoiarelaçãointensade Tarsila com o expoente do espiritismo Chico Xavier (1910- 2002). “Ele foi o grande pilar de sustentação emocional e espiritual dela, que tinha uma hiperci- fose nas costas e, após uma cirurgia, fi- cou tetraplégica”, conta a atriz. “Nós te- mos em comum a força de lutar e colo- carempénossospropósitosesonhos.” No início do ano que vem, a atriz e produtora vai estrear o musical “O dia- bo veste Prada”, em que interpretará a jornalista Miranda Priestly, papel que no cinema coube a Meryl Streep. “Eu e Jarbas [Homem de Mello, marido da atriz, e que, em “Tarsila”, interpreta Oswald de Andrade] nos tornamos uma companhia de repertório com o intuito de não parar de fazer teatro”, afirmaClaudiaRaia. “Apesar de as pessoas me conhece- rem da televisão desde muito jovem, souoriundadoteatroecomeceiapro- duzircom19anos,oquemedeuauto- nomia sobre minha carreira”. Bailarina de formação, Claudia Raia se iniciou no teatro aos 18 anos, em 1984, com o musical “A Chorus Line”. “O [produtor e executivo de televisão] WalterClarkfoivisionárioaoperceber que o Brasil gostaria de ver musicais e abriu essa porta”, diz. Depois, ela produziu o espetáculo “A pequena loja dos horrores”, que diz ter sido um fracasso, até apostar no grande sucesso “Não fuja da Raia”, em 1991. “Boni [também executivo da televisão], meugrandementor,medissequenãoia funcionar, pois brasileiro não gosta de musical.Euretruqueiqueodesfiledees- coladesambaéummusical.Fui,fizees- tavacerta”,relembraaatriz. Claudia Raia também está na série “Fúria”, que estreia nesta semana, ao lado de nomes como Alice Carvalho, Bianca Comparato e Eduardo Mosco- vis, e no reality “Sua mãe te conhece”, em que é apresentadora, a partir de 26 de agosto, ambos na Netflix. Além disso, ela se prepara para pro- duzir, com o filho Enzo Celulari, um fil- mebaseadonolivro“Aextinçãodasabe- lhas”, de Natalia Borges Polesso (Com- panhia das Letras), em que atuará. “Sin- to que tenho personagens dentro de mim que só cabem na tela grande”, diz. “Eu fiz muito pouco cinema, mas sinto faltaequerovoltarafazer.” ■
A montagem brasileira, uma das pri- meirasrealizadasforadaInglaterra,traz uma particularidade em relação ao ori- ginal. O diretor Rodrigo Portella, um dosmaisoriginaisencenadoresdaatua- lidade, decidiu embaralhar a ordem das 21 cenas criadas por Miller, além de eli- minar uma. O resultado, segundo Mo- raes,tornouoenredomaisinusitado. No original, a peça começa quase co- mo um monólogo, com Jessica não ape- nas dizendo as próprias falas, mas tam- bém as do marido e do filho. “Os ho- mens aparecem dentro da perspectiva da juíza, ou seja, partem de seu pensa- mento, de sua voz interior que narra a cena e explica suas sensações, uma es- quizofrenia louca.” Michael e Harry sur- gemdefatonametadefinaldatrama. Na versão brasileira, criada pela ro- teirista, jornalista e atriz Bianca Ramo- neda,othrillerpsicológicoganhamais impacto com a alternância de flashba- cks e cenas do momento presente. “É muito mais forte o desenvolvimento dessa mãe tentando entender quando aconteceu a grande ruptura, a fissura no relacionamento com o filho que re- sultounocrime”,dizDrica. Em Londres, onde estreou em julho do ano passado, “Inter alia” foi com- parada à minissérie “Adolescência”, da Netflix, porque ambas convidam o público a refletir sobre como os me- ninos são introduzidos à masculini- dade e o que acontece quando os pais, principalmente as mães, são ex- cluídos dessa conversa. Durante o processo de escrita, Suzie Miller entrevistou advogadas e juízas, algumas mães de meninos, que confes- saram o receio de que seus filhos algum dia sejam acusados de um delito e con- denados à prisão. Disse a autora ao jor- nalTheGuardian:“Quandoeleschegam à adolescência, as mães se tornam me- nos relevantes. Eles procuram mentores masculinos, e não acredito que os en- contrem. Em vez disso, dispõem da in- ternet, da pornografia, de conversas de vestiário. Nós não os equipamos com ferramentas para navegar e entregamos aeducaçãosexualeasorientaçõessobre relacionamentosàinternet.” ■
.
filmes como ‘Ink’ e “Devoradores de estrelas”, Daniel Pemberton usa sons inusitados. Por Elaine Guerini, para o Valor, de Londres
No cinema, o trabalho do compositor é sempre o mesmo: encontrar a melodia que melhor atende à necessidade emo- cional da história contada. E são duas as categoriasdemúsicaquecostumamem- balar as cenas dos filmes, na visão do compositoringlêsDanielPemberton. “De um lado, a trilha à moda antiga, com melodias cativantes e fáceis de cantarolar. E do outro, a nova escola, marcada por experimentação sonora abstrata e estranha”, diz ele. O que mais instiga Pemberton a ca- da novo trabalho é o desafio de alcan- çar o equilíbrio. “Como a trilha tradi- cional não traz elementos inesperados e a mais inovadora, muitas vezes, não exerceumpoderemocional,buscoum meio-termo.Eraoqueomeuherói,En- nio Morricone [1928-2020], fazia”, conta, citando um dos mais influentes compositoresdahistóriadocinema. É só lembrar a inconfundível can- ção-tema de “Três homens em confli- to’’ (1966), do diretor Sergio Leone, com o uivo dos coiotes. Foi o que bas- tou para o compositor italiano criar um vocabulário próprio para os fa- roestes,comajustaposiçãodesonsco- mo uivos, assobios, guitarras elétricas, trompetes e vocais de sopranos. A admiração por Morricone é nota- da nos últimos trabalhos de Pember- ton.Sejaem“Devoradoresdeestrelas”, ficção científica com doses de humor que se tornou uma das maiores bilhe- terias do ano, com cerca de US$ 685 milhões, ou no ainda inédito “Ink”, drama sobre um episódio marcante na vida do magnata da mídia Rupert Murdoch, escolhido para abrir a 83a
edição do Festival de Cinema de Vene- za, no início de setembro. A fusão de orquestra tradicional com elementos surpresa é uma das caracte- rísticas da trilha de “Devoradores de es- trelas”, filme sobre dois seres de plane- tas diferentes unidos pela ciência para solucionarumproblemanoespaço.Um
do futebol
Reymond mostra ‘a razão de algumas coisas serem como são’ nos bastidores do esporte. Por Guilherme Bryan, para o Valor, de São Paulo
Aos 46 anos, o ator, produtor e agora tambémdiretorCauãReymondcelebraa estreiadasérie“Jogadaderisco”—quatro dos oito episódios da primeira tempora- da já estão disponíveis na plataforma Globoplay.Reymondfoiumdosidealiza- dores do projeto, com Thiago Dottori e Sofia Maria. A dupla assina o texto sob a supervisão de Lucas Paraizo, e a direção artística é de Bruno Safadi, com algumas sequênciasacargodeReymond. Alémdosbastidoresdoesporte,“Joga- da de risco” chama atenção também pe- los registros íntimos e erotizados. “É o ‘proibidão’dofutebol.Emumritmoele- trizante, mostramos a razão de algumas coisas serem como são”, afirma Rey- mond.“Esseprojetoéumelogioàpaixão eàcuriosidadeemtornodofutebol,mas não à estrutura dele.” O ator lembra que duranteseismesesrealizouumapesqui- saarespeitodoassunto,consultandojo- gadores, ex-jogadores, agentes, relações públicas,dirigentesejornalistas. “É natural que, com a nossa seleção não se saindo tão bem, as pessoas de uma nação apaixonada por futebol fi- quem curiosas em saber o que pode es-
dos sons que inspiraram o trabalho de Pembertonfoiochiadodeumatorneira de banheiro, na casa de campo de um amigonointeriordaInglaterra. “Ao acordar, quando fui escovar os dentes, me deparei com o som de tor- neira mais maluco que já tinha ouvi- do”, recorda o compositor de 48 anos, rindo. “Fiz uma gravação com o celular e transformei aquele barulho em uma espécie de amostra. É um ruído inicial- mente horrível, mas que vira um som lindo. É um tom único, mas com har- mônicos”,completaPemberton. Indicado ao Oscar de melhor canção original, por “Hear my voice”, do filme “Os 7 de Chicago”, de Aaron Sorkin, o compositor também encontrou um “barulho esquisito” para a cartilha mu- sical de “Ink”. Assinado por Danny Boy- le, o longa-metragem revisita o período da aquisição do jornal The Sun, no final dos anos 60, pelo australiano Rupert Murdoch,oqueestabeleceuasbasespa- raotabloidebritânicomoderno. “Não posso falar muito de ‘Ink’ para não estragar a surpresa. Só adianto que usei muitos sons de máquinas de impressão. Nada mais natural do que incorporar aqui o barulho das prensas no mecanismo da trilha sonora do fil- me”, comenta Pemberton, em entre- vista concedida ao Valor, em Londres. Com première mundial na Sala Gran- de, do Palazzo del Cinema de Veneza, “Ink”éumaadaptaçãodapeçadeJames Graham.Lançadaem2017emLondrese indicada ao Tony, depois de uma passa- gem na Broadway, em 2019, a obra se concentra na relação de dois homens poderosos que abandonam a ética para priorizar o lucro e bater a concorrência, maisespecificamente,oTheMirror. Ao adquirir o The Sun, jornal que es- tava em dificuldades, em 1969, Rupert Murdoch(vividoporGuyPearce)decide partir para uma abordagem mais radi- cal.ElecontrataLarryLamb(JackO’Con- nell),ex-editordoDailyMail,pararelan-
tar acontecendo nos bastidores”, diz. “É oqueagentetrazemformadeficção.” Aideiade“Jogadaderisco”surgiuem 2020, quando Reymond assistia à série americana “Ballers” (HBO), em que o ator Dwayne Johnson interpreta um as- tro aposentado da NFL, a liga profissio- nal de futebol americano dos EUA. O personagem se torna gestor financeiro deastrosdesseesporte.Nasériebrasilei- ra,oprotagonistavividoporReymondé Maurício, ex-jogador que teve a carreira interrompidacedo,porcausadelesõese pela má administração do pai e empre- sário, Valdemar (Marcos Frota). Maurí- cio se torna agenciador de atletas ama- dores,revelandograndestalentos. “Eunãoerapróximodofutebol”,con- ta Raymond. “Nem meu pai, nem meu avô tinham essa cultura em casa. Eu também não jogava bem. Era o último a ser escolhido na escola.” A aproximação ocorreu em 2005, quando o irmão oito anosmaisnovo,PávelReymond,foimo- rar com ele, e passaram a jogar videoga- me de futebol juntos. “Criei o hábito de conversar a respeito das transferências, daslesõesedessesfilmeseséries.”
‘O que mais aprendi com Danny Boyle foi a filosofia punk de simplesmente fazer’, diz Daniel Pemberton (à dir.)
‘Eu não era próximo do futebol’, diz Cauã Reymond: ‘Era o último a ser escolhido na escola’
çaroTheSuncomoumtabloidedeforte apelo popular, graças ao conteúdo sen- sacionalista, ao design chamativo e às imagens escandalosas — incluindo as mulheresfazendotoplessnapágina3. Esta é a terceira colaboração entre Pemberton e Boyle, que também traba- lharam juntos nos filmes “Steve Jobs” (2015) e “Yesterday” (2019). “Danny é um daqueles artistas de verdade, que realmenteseimportamcomoqueestão criando.OquemaisaprendicomDanny foi a filosofia punk de simplesmente fa- zer.Criarsemligarparanadamaiseusar o que estiver à mão, como uma câmera delaptopouumcelular,oquepodetra- zerumaenergiadiferente.” Boylepodeatéperderointeressepe- la trilha, se o compositor apresentar “algo muito polido”, segundo Pember- ton. “Assim que comecei a trabalhar em ‘Yesterday’, gravei um monte de coisas espontaneamente no celular. Porexemplo,acenaemqueopersona- gem Jack (Himesh Patel) vai encontrar John Lennon (Robert Carlyle), dirigin- doporpaisagensrurais,éacompanha- da por uma melodia no violão. E ela veio literalmente do meu celular, sem qualqueredição,esomficouótimo.” Também conhecido pela assinatura musical dos filmes “Homem-aranha no aranhaverso” (2018) e “O drama”
Mesmotratandodebastidores,“Joga- da de risco” enfrentou o desafio de fil- mar partidas. Nesse aspecto, Reymond elogia o diretor argentino Juan José CampanellaeasequênciadoestádioTo- más Adolfo Ducó, em Buenos Aires, no filme “O segredo dos seus olhos”, de 2009. Para alguns trechos de “Jogada de risco”,foinecessárioalugaroestádioEn- genhão,noRiodeJaneiro. O trabalho se insere na trajetória de Reymond como produtor. “Inicial- mente, eu participava mais da área de captação [de recursos], mas, a partir do filme ‘Uma quase dupla’ [2018], eu comecei a me meter mais na pro- dução mesmo”, recorda.
(2026) e da série “Slow Horses” (no streaming desde 2022), o compositor normalmente defende o que chama de “trilha não elitista”. “Somosensinados,deformasubcons- ciente, a ser elitistas no que diz respeito aosomeàmúsica,sempreolhandopara a orquestra como uma forma mais ele- vada. Sim, ela permite executar as com- posições mais complexas e é a mais difí- cil de dominar”, diz o compositor, que iniciou a carreira aos 17 anos, traba- lhandoemdocumentárioparaaTV. “Mas uma faixa de música eletrônica, feita por um único cara improvisando na bateria, pode ter mais impacto que a obra de uma orquestra, apesar de pare- ceralgobásico,quequalquerumconse- guiria fazer”, diz, lembrando que tudo depende de como a música afeta a cena e,consequentemente,oespectador. Como todo compositor de cinema, Pemberton busca atalhos. “Todos nós fazemos isso em algum momento do filme porque funciona. Ou seja, ata- lho é aquela música que dita como a plateia deve se sentir naquela cena”, afirma ele, acostumado a trabalhar nas composições sozinho, em seu es- túdio em Londres. “Meu sonho, no entanto, é sempre escrever música que faça você sentir algo sem saber exatamente o quê.” ■
FABIOROCHA/TVGLOBO
Já a estreia na direção em apenas al- gumas sequências da série se deveu ao fato de que Reymond teve só três sema- nas entre as últimas gravações como o personagemCésarnanovela“Valetudo” easprimeirascomoMaurício.“PeloBru- no [Safadi], eu teria feito mais, mas esta- va exausto”, lembra. “Dirigi sequências com os atores mais jovens, fazendo um balé com a câmera que é muito cinema- tográfico”, diz, referindo-se à sequência de estúdio que filmou com os atores Breno Ferreira e Gabriel Caon. “Fizemos cenassensíveis,delicadase18+.” Reymond destaca o elenco “muito plural”de“Jogadaderisco”:“TemdeMC Maneirinho e Marcos Frota a Mariana Sena, Letícia Colin, Marcelo Adnet e Ro- drigo Lombardi, que se desconstrói completamente.” Outro destaque é a atriz Nabiyah Be, filha do cantor jamai- canoJimmyCliff,quemorreuduranteas filmagens,em2025,aos81anos. A pré-estreia de “Jogada de risco” ocorreu em 2 de junho durante o fes- tival SXSW, em Londres, na primeira vez que uma produção brasileira in- tegrou a programação oficial. “Foi um grande presente, pois nos deu um selo de qualidade internacional e abriu o mercado comercial para a sé- rie”, afirma Reymond. Ele está confirmado na segunda tem- poradadasérie“Tudoéjusto”,daDisney +, que tem no elenco Kim Kardashian e Glenn Close. Deverá estar também em “Avenida Brasil 2”, prevista para estrear em janeiro de 2027. “Nunca imaginei que teria essa trajetória e falo isso com um sorriso no rosto”, diz. “Minha histó- ria é de muitas superações, e gostaria que minha mãe estivesse viva para ver”. A mãe do ator, a bailarina Denise Mar- ques, morreu em 2019, aos 55 anos, em decorrênciadecâncerdeovário. ■
DIVULGAÇÃO
projetado no passado
VencedoradoNobelparte dapremissade ‘Amontanhamágica’para denunciaramisoginia.Por IaraMachadoPinheiro,para oValor,deSãoPaulo
Um jovem engenheiro chega a um sa- natório em uma paisagem montanhosa: é partindo dessa clara referência ao clás- sico de Thomas Mann (1875-1955), “A montanha mágica”, que a vencedora do Prêmio Nobel de Literatura de 2018, Ol- ga Tokarczuk, desenvolve a história de Miecyslaw Wojnicz em “Terra de empu- sas”, romance lançado originalmente em 2022. Não demora, porém, para que a referência fique no pano de fundo e a autora polonesa se detenha mais em te- mas também presentes em um dos seus livros anteriores, “Sobre os ossos dos mortos”: a crueldade do mundo mascu- lino e a destruição da natureza que, mesmo devastada, segue irredutível à prepotência do saber científico. Comonãohávagasnoalojamentodo sanatório,Wojniczficahospedadonum pensionatoparacavalheirosdosarredo- res.Assimquechega,deparacomum corpofemininoinerteesemvida.Tra- ta-sedaesposadodonodopensionato, queaparentementecometeusuicídio— éaversãooficial,pelomenos.Aimagem geraumprofundochoquenojovem, queécolocadoemcenapelodestaque aoseucaráteramedrontadoedeten- dênciaparanoica,sempretemendoque alguémoestejaobservando.
Terra de empusas Olga Tokarczuk Trad.: Luiz Henrique Budant Todavia 336 págs. R$ 99,90
Toda caixa preta é laranja Jeovanna Vieira Companhia das Letras 352 págs., R$ 89,90
Em seu segundo romance, Jeovanna Vieira narra a história de uma filha à procura do pai. Mulher negra, ela está prestes a comandar o maior avião de passageiros do mundo, mas não pode partir antes de encerrar a busca. Quando as vias legais se mostram in- suficientes, a protagonista aceita a oferta de um policial-miliciano para uma investigação “por fora”. O livro examina o impacto de tudo aquilo que nos assemelha aos que vieram an- tes de nós — e do que nos separa deles. A personagem acaba mergulhando em memórias familiares: a perda da mãe, a morte do irmão e como foi criada por uma babá vinda da Bahia.
Se murió Fidel Giovanni Bello Vento Leste 124 págs., R$ 180,00
GiovanniBelloéjornalista,fotógrafoe cinegrafista.Em2016eleestavadeférias emHavanae,nosegundodia,chegoua notíciadequeolíderFidelCastrohavia morrido.Belloestavasemcredencial, aindaassimdecidiucorreroriscoefoto- grafarosacontecimentos.“OlutoporFi- delfoidiferentedoqueeuimaginava”, observou.“Asruasnãoexplodiramde gente—pelocontrário,estavamsilen- ciosas.Cubaficouirreconhecível.Aven- dadeálcoolfoisuspensa;amúsica,proi- bida.”OsregistrosdeBelloforamguar- dadoseagorasaememlivro,nummisto entrereportagemvisualeensaioautoral. Trata-sedeumaediçãotrilíngue:espa- nhol,portuguêseinglês.
Olga Tokarczuk conta que teor misógino veio de pensadores como Santo Agostinho e Freud
O ocorrido contrasta com o cotidia- no regrado do sanatório, e a declarada vontade dos homens ao redor de Woj- nicz é não dar muita atenção, afinal, como o próprio marido da finada afir- ma, a vida precisa seguir adiante. O único que dá alguma importância à morte, além do protagonista, é Thilo von Hahn, jovem estudante que logo avisa ao recém-chegado que, por trás da regularidade da rotina daquele lu- gar, estranhas coisas acontecem. Embora, a princípio, Wojnicz atri- bua as advertências de Thilo à febre e à fragilidade do seu corpo, é com ele que o engenheiro estreita amizade e consegue ficar um pouco à vontade, já que se sente à parte e permanece um alheio ouvinte dos debates dos outros moradores do pensionato. Wojnicz chega em setembro ao sa- natório. Em meio aos passeios pelas florestas e pelos vilarejos das redonde- zas e ao tratamento, em determinado momento o tempo passa a ser regido pela iminência da chegada de novem- bro, já que uma das advertências de Thilo é que no início desse mês costu- ma haver mortes misteriosas na região. Estruturalmente,oenredosesubdivi-
deemtrêseixos:areferênciaà“Monta- nhamágica”dessemundoàpartedeon- deseobservaecomentaàdistânciaa existênciaeasturbulênciapolíticasdo começodoséculoXX(oromanceéam- bientadoem1913,ouseja,naiminência daPrimeiraGuerraMundial);oenredo desuspenserelativoàaproximaçãode novembroeàsmortesmisteriosas;ea construçãodahistóriadeWojnicz,que encontranocenárioenasconsultasima- gensqueolevamàsuainfânciadeórfão demãeefilhodeumpaiduroepouco afetuosoemumaPolôniaqueentãoera partedoImpérioAustro-Húngaro. Essa estrutura também tem efeitos na perspectiva narrativa. Na maior parte, trata-se de uma regular terceira pessoa que absorve os acontecimentos com o filtro do olhar do protagonista. Mas desde o início aparece de vez em quando um “nós” se referindo a um co- letivo feminino que, ainda na primeira metade do livro, se revela como uma espécie de entidade da natureza. Em boa parte da narrativa, o ar de ameaça fica quase esquecido em prol dos debates que viram ocasiões para que os cavalheiros ofendam e despre- zem as mulheres, defendendo, com o
O que é ser homem Scott Galloway Trad.: Antenor Savoldi Jr. Intrínseca, 352 págs., R$ 79,90
O autor, professor na Universidade de Nova York, apresenta o que consi- dera uma masculinidade saudável, com foco na responsabilidade e uma mente equilibrada. Mas observa que os jovens estão em crise de identidade e recorrendo ao isolamento. Galloway relembra sua história — o divórcio di- fícil dos pais quando era criança, os desafios para lidar com a raiva e a de- pressão, as experiências profissionais e o processo de educar filhos homens. Entre as lições que aprendeu, ele des- taca a importância de assumir riscos e de ter em mente que ser um bom pai também significa ser bom com a mãe de seus filhos.
Narrar histórias John Berger, Susan Sontag Trad.: Denise Bottmann Fósforo, 160 págs., R$ 84,90
Originalmenteumepisódiodopro- gramadeTVbritânico“Voice”,aconver- saentreosensaístasnorte-americanos JohnBergereSusanSontagtratasobre- tudodotrabalhodefabulação.Éumvis- lumbredasengrenagensdamentedes- sesdoisnomescardeaisdopensamento contemporâneo.DescritoporBergerco- momisteriosoeessencial,oatodenar- rarépercorridodesdeatradiçãooralaté aescritamoderna.Aduplareafirmao entusiasmoeocompromissocomofa- zerliterário,queanosdepoisseriasinte- tizadoporSontagnadeclaraçãodeque “literaturaéliberdade”.Ovolumeinclui atranscriçãodeoutroencontroentreos dois,dessavezsobrefotografia. ■
LUKASZGIZA/DIVULGAÇÃO
que sustentam serem evidências cien- tíficas, a inferioridade intelectual e físi- ca feminina. Em uma nota ao fim, a au- tora afirma que o teor misógino foi re- tirado de obras de escritores e pensa- dores, de Santo Agostinho a Sigmund Freud, indicando que esse tipo de co- mentário não é exclusividade de ho- mens medíocres: também advém do pensamento dos ilustres. Claroqueamisoginiaemsiérevol- tante.Aquestãoéqueessasfalas,noro- mance,soammaiscomofrutodaindig- naçãodoquedodesejodecontaruma históriaecriarpersonagensqueporsisó pudessemexpressaraquiloqueaparece demodoliteraledidáticonosdiálogos. Àsvezes,aliás,essetomécompensado porcenasnaterceirapessoaquesemos- trammaiseficazesparaessepropósito. Édifícilnãocairemanacronismosao narrarumperíodopassado,porque sempreexisteaarmadilhadeprojetaro pensamentodopresentenoontem,por maisqueserecorraatestemunhosda- queletempo.Osdiálogosdoromance nemsempreescapamdessaarmadilha, jáqueparecepairaraintençãodede- nunciarcomoopensamentoracionale científicoexcluiuesubjugouasmulhe- resemvezdetentarcapturaraatmosfe- radoperíodoqueproduziuascondições deexistênciadessetipodediscurso. “Terradeempusas”,emsuma,éumro- mancequenãotemumfôlegopropor- cionalàsuadimensãoeàssuasambi- ções.Noentanto,podeserumaleitura interessantepararefletirsobrecertaten- dênciadaliteraturacontemporâneade dizermaisdoquesugerir.Istoé:talvez maisdoquereinterpretaroséculoXX, forneçamaterialparapensarsobreo nossopresenteeosdeveresqueaescrita ficcionaltemporvezesconvocadopara si,comodenunciarereescreveropassa- dodandoprotagonismoàquelesquefi- caramdeforadahistóriaoficial.
própria carreira
discute os desafios da vida corporativa. Por Marcus Lopes, para o Valor, de São Paulo
Nos anos 90, a série “Anos incríveis” fez sucesso no Brasil ao retratar o coti- diano de uma típica família de classe média dos Estados Unidos. Em um dos episódios, o pai, Jack Arnold, responde de forma lacônica a uma pergunta da esposa, Norma, sobre como tinha sido o seu dia de trabalho no escritório da empresa. “Work is work” (trabalho é trabalho), resumiu Jack, em um misto de apatia, resignação e irritabilidade de alguém que enxergava o trabalho apenas como obrigação cotidiana e necessária para o sustento da família. Arnoldéoespelhodeumaimensa massadeempregadosquetodososdias bateocartãosemsedarcontadeque passamosgrandepartedenossasvidas notrabalho.Mesmodiantededificulda- desedesafiosnaturaisdoambientecor- porativo,cabeanósbatalharpelocresci- mentopessoaleprofissional. Osdesafiosparagestãodaprópria carreiranãosãopequenos.Odiaadia emumaempresaécheiodepequenas armadilhas,chateaçõesefrustrações. Mastambémdesatisfaçõesecompen- sações.Porisso,aleiturade“Trabalho S/A”,dajornalistaeeditoradeCarreira doValor,StelaCampos,chegacomo umfarolparailuminareconduzirolei- tornessalidadiáriaqueenvolvesubor- dinadosechefes,cadaumcomosseus própriosdesafiosnasengrenagensque movemomundocorporativo. O livro resulta da sólida experiência da autora na cobertura de temas rela- cionados a carreiras e gestão. É dessas leituras em que a pessoa começa a ler
Trabalho S/A Stela Campos Alta Books, 232 págs., R$ 59,90
e não consegue largar. O primeiro motivo é a linguagem fluida, simples e com um toque refina- do de bom humor, oferecendo leveza na discussão de temas muito sérios li- gados às relações de trabalho, incluin- do riscos à saúde física e mental. Leve- za que não pode ser confundida com superficialidade, já que os assuntos são sempre embasados em pesquisas e entrevistas selecionadas pela autora. O segundo fator, e mais importante para querer ler o livro em uma senta- da, é que nos enxergamos um pouco ali. Os capítulos abordam temas e si- tuações típicas: o chefe complicado; o relacionamento com os colegas; o am- biente físico do escritório; questões re- lacionadas ao etarismo; resiliência ne- cessária diante das dificuldades; a me- sa de trabalho cheia de objetos de que não conseguimos desapegar; como fa- zer “networking” e checar a caixa de e-mails corporativos, sempre lotada e que nunca conseguimos esvaziar. A tudo isso deve ser acrescentado o estresse de fim do ano, com metas a bater, festas da firma e até o famigera- do amigo secreto (ou oculto, depen- dendo da região do país), de que nem todos gostam de participar, mas ade- rem diante da necessidade de cumprir com a sociabilidade junto aos colegas. No caso das mulheres, existe a mara- tona de compatibilizar os cuidados com a carreira e a família. O comportamento humano tam- bém é colocado em discussão, como os horários em que a pessoa pode ren- der mais no trabalho (e isso depende muito do relógio biológico de cada um), a necessidade de acordar muito cedo para chegar ao serviço, os mo- mentos em que é necessário ficar sozi- nho para refletir e por aí vai. Alguns tópicos são peculiares, como a administração dos e-mails (inclusive com dicas preciosas sobre as melhores formas de montar e disparar uma mensagem de trabalho) e a utilização de fones de ouvido para ouvir música no ambiente de trabalho. Mas o que as pessoas escutam nesses fones? “Em alguns casos, na verdade, escu- ta-se apenas o silêncio. A pessoa quer se concentrar e parece que não está ou- vindo o que os outros estão falando, mesmo que esteja”, lembra Stela. Questõesrelacionadasaocomprome- timentodasaúdenãoficaramdefora. Afinal,doençasrelacionadasaoestresse sãocadavezmaiscomunsereconheci- dasnomundocontemporâneo.Palavras quepoderiamsoarestranhasaosnossos paiseavós(como“burnout”)entraram emdefinitivonovocabuláriodeassun- tosrelacionadosaotrabalho. Otextotrazpesquisasqueapontamo Brasilcomoosegundopaísnosíndices deburnout,perdendoapenasparaoJa- pão.OrelatórioglobalWorldMental HealthDay2024,divulgadopeloIpsos, porsuavez,mostravaqueoBrasilerao quartopaísmaisestressadodomundo. Privação de sono à noite por causa de problemas ocorridos durante o dia merecem uma atenção especial. Tra- balhar enquanto se dorme, diz o tex- to, é outro problema de quem encerra apenas artificialmente o expediente. “O sono chega, mas as tarefas conti- nuam pingando, como a torneira da pia mal fechada”, escreve Stela, que faz um alerta para a pouca atenção das empresas em relação ao bem-estar do próprio colaborador: “Até quando va- mos ignorar que existe um humano, com toda a sua complexidade, por trás de cada crachá?”.
ANAPAULAPAIVA/VALOR
conceito de ‘lugar de fala’
DjamilaRibeiroagora analisaimpactose mudançasdesde2017.Por JoãoBernardoCaldeira, paraoValor,doRio
Publicadooriginalmenteem2017, emformatodebolso,“Oqueélugarde fala?”(EditoraLetramento)tornou-se umdoslivrosdefilosofiaeteoriasocial demaiorcirculaçãonoBrasil.Volume inauguraldacoleção“FeminismosPlu- rais”,idealizadaporDjamilaRibeiro,ul- trapassourapidamenteocircuitouni- versitárioeintroduziunodebatepúbli- coumconceitoqueorganizoudiscus- sõesmuitoalémdofeminismonegro. Em poucos anos, “lugar de fala” tor- nou-se expressão corrente na impren- sa, nas universidades, nas redes sociais e no vocabulário cotidiano. Poucos
Tatiana Salem Levy Extraordinário romance de Paloma Vidal estabelece a tensão social que assola a casa de qualquer rico latino-americano
Lugar de fala Djamila Ribeiro Rosa dos Tempos 480 págs., R$ 54,90
conceitos brasileiros recentes alcança- ram semelhante difusão. A edição revista e ampliada, publica- da quase uma década depois, surge num contexto em que se transforma- ram não apenas a fortuna crítica do conceito, mas também a posição inte- lectual de sua autora. Djamila Ribeiro tornou-se uma das intelectuais brasi- leiras de maior projeção internacional e sua presença no debate público pro- duziu tanto reconhecimento quanto reações sistemáticas. A coleção “Femi- nismos Plurais” consolidou-se como um dos projetos editoriais mais rele- vantes da última década. Se,em2017,odesafioeratornarvisí- veisasestruturasdesilenciamentoeos privilégiosquesustentavamahierar- quizaçãodevozesesaberes,dezanos depoisimpõe-seoutratarefa:compre- ender,aomesmotempo,osavanços,os impasseseaspossibilidadessuscitados poressarecepção.Afinal,conceitosnão permanecemidênticosdepoisdesua circulaçãohistórica. Essa inflexão se manifesta na pró- pria arquitetura do volume. A edição de 2017 consistia em um breve ensaio publicado em formato de bolso e ven- dido a preço popular. A nova edição preserva integralmente esse texto e o transforma na primeira parte de um li- vro substancialmente mais amplo. Ao ensaio original soma-se uma segunda parte inédita, composta por oito capí- tulos, na qual Ribeiro revisita o concei- to à luz dos debates desencadeados ao longo da última década. A segunda parte do volume articula dois movimentos complementares. De um lado, Djamila revisita o debate sus- citado por “Lugar de fala” na última década, ao reconstruir a genealogia do
“Os argentinos odeiam amar o Bra- sil, enquanto os brasileiros amam odiar a Argentina”, me disse uma amiga no meio de uma discussão na véspera da final da Copa. É curioso, mas minhas melhores amigas brasi- leiras são também argentinas ou fi- lhas de argentinos. Então, sempre ti- ve muita relação com esse país que “amamos odiar”. E sempre torci por eles nas vezes em que o Brasil foi eli- minado da Copa. Mas, desta, relutei: ora torci pela Espanha, que de fato jogou melhor, ora pela Argentina. Vi o jogo com algum atraso na emissão, e ficava sabendo dos gols da Espanha (dois foram anulados) pelos gritos da vizinhança. Quando a parti- da acabou, ouvi os estrondos dos fo- gos e pensei: Que loucura festejar- mos assim a derrota de um país. E la- mentei não ter torcido pela América Latina. Temos muito mais em comum do que com a Espanha ou com a In- glaterra. Percebi isso com os anos de convivência com essas amigas, mas também com a literatura. Aliás, acabou de sair o novo e ex- traordinário romance de Paloma Vi- dal. Filha de argentinos que fugiram da ditadura, Paloma nasceu em Bue- nos Aires e veio para o Rio de Janeiro ainda pequena. Escreve em portu- guês, mas, pela primeira vez, escre- veu um livro em espanhol, que de- pois ela própria “traduziu”, ou rees- creveu, para o português. Aqui ele se chama “O lado de lá” (Bazar do Tem- po); em espanhol, o título é “La ban- da oriental”, o antigo nome do Uru- guai, devido à sua localização. O pequeno romance, que li de uma sentada, se passa numa mansão de férias em Punta del Este, cujos pro- prietários são brasileiros endinheira- dos. O cenário se organiza aos pou- cos, tal como num palco de teatro, mas também como num filme. En- quanto lia o livro, eu pensava que era um filme já pronto. A própria narra- dora fala o tempo todo em cenas, e é assim que o livro se organiza: de for- ma muito visual, com cortes cirúrgi- cos, como numa boa montagem. Tudo gira em torno da estranha piscina preta: “A casa tem uma pisci- na preta. Fica no bairro de Beverly Hills, em Punta del Este, no Uruguai. Ali mora uma menina de 11 anos. Quando os donos da casa não a veem, ela chega perto da piscina. Senta-se na borda, com a água até os joelhos, e observa o fundo escuro.” Assim co- meça a narrativa, estabelecendo não
Livro da filósofa Djamila Ribeiro introduziu debates que foram além do feminismo negro
conceito, problematizar suas interpre- tações e responder às críticas formula- das, especialmente aquelas provenien- tes de setores historicamente privile- giados, sobretudo da branquitude. De outro, amplia seu alcance analíti- co ao colocá-lo em diálogo com pro- blemas como linguagem, interseccio- nalidade, jornalismo, extrativismo, epistemicídio e amefricanidade, incor- porando interlocutores ausentes da edição original, como Ludwig Witt- genstein, Charles Mills, Jacques Derri- da e Linda Martín Alcoff. O primeiro desses movimentos con- siste em contestar a leitura, ampla- mente difundida no debate público, que reduziu “lugar de fala” ao enuncia- do “você não tem lugar de fala”. Este enunciado passou a ser mobilizado,
só o cenário, mas também a tensão social que assola a casa de qualquer rico latino-americano. O título ga- nha, de cara, vários sentidos: o Uru- guai é o lado de lá para os brasileiros; o Brasil, o lado de lá para a menina uruguaia e para a sua tia, trabalhado- ra doméstica que conhece a casa co- mo ninguém; a piscina é o lado de lá da casa, onde os donos e seus convi- dados assistem às novelas brasileiras; a casa é o lado de lá para a menina, um espaço proibido; a pobreza é o la- do de lá da riqueza ostensiva; e, por fim, podemos ainda pensar no ca- chorro, que também é personagem, como o lado de lá do humano. Oromanceseconstróinatensão entreocáeolá,comoméritodenun- cacairnomaniqueísmo.Atéporque elenuncaafrouxa;daprimeiraàúlti- mapágina,oquenosprendeéaten- são,quevaisetornandocadavezmais violentaeinesperada,tantodolado defora—ascoisasqueacontecemnos doisatosnarrativos—quantodolado dedentro,nascabeçasenigmáticas dameninaedocachorro. Essessãoosprotagonistas,seguidos datia,docasaldeconvidadosedoPa- drinho.Ameninatem11anos,umcor- pofranzino.Dormenumcolchonete noquartodatia,afastadodorestoda casa,desdequeamãemorreu.Elaob- servatudo.Apartirdapercepçãodo mundoaoredoredasimagensfrag- mentadasquelhechegampelamemó- ria,vaiseconstruindo,ganhandoforça
sobretudo nas redes sociais e em dis- putas públicas, para desqualificar pre- viamente a legitimidade da interven- ção de determinados interlocutores em razão de sua posição social, racial, de gênero ou de outros marcadores. É justamente contra essa redução que Djamila reafirma aquilo que já estava presente na formulação origi- nal: “lugar de fala” nunca pretendeu funcionar como censura, mas como uma ferramenta ética e política capaz de evidenciar que toda produção de conhecimento parte de posições his- toricamente situadas e que essas po- sições distribuem desigualmente as condições de enunciação. O segundo movimento revela a produtividade teórica de “lugar de fala” ao empregá-lo como ferramen-
comopersonagem,entendendoseus desejos,suasdoresesuasraivas. AmeninaamaoBrasil.Quandodá, prestaatençãonoquedizemosconvi- dadosporquequeraprenderalíngua. Sonhaseradotadaporpaisbrasileiros. Acreditaemtodososclichêsquenos dizemrespeito:“Osbrasileirosnãore- clamam.Sãolevesealegres,comosuas roupas.Adoramficardeitados,relaxa- dos,semfazernada.(...)Acomidaé umadelícia.Osbrasileirosadoramco- merbem.(...)osbrasileirosnãogostam devercriançastrabalhando.NoBrasil, otrabalhoinfantiléproibido.” Mas os brasileiros que ela conhece são os donos da casa e o Padrinho — assim apelidado pela tia, em referên- cia ao “Poderoso chefão”. São tam- bém os brasileiros da novela, a que eles assistem diariamente. O Padri- nho, homem austero a quem todos devem subserviência, vem todas as noites só para isso. Eles não fazem nada, estão de férias. Quase não saem de casa. Até que chegam o convidado e a sua mulher, e a tensão se instaura. A mulher, que faz questão de se mostrar diferente dos outros, apare- cendo sempre descabelada, com ar de artista ou intelectual — está lendo “Os miseráveis”, romance que, sécu- los depois, espelha o cenário de “O la- do de lá”. O livro também se torna personagem quando o cachorro, com raiva, lança-o na piscina, provo- cando uma reviravolta na narrativa. O cachorro, que foi trazido da rua pe-
MAXFELIPE
ta de interpretação de acontecimen- tos e debates que marcaram a última década. Ribeiro discute as disputas em torno da categoria “mulher” diante do uso crescente de expres- sões como “pessoas que menstruam”, examina o caso Miguel Otávio como revelador da articulação entre racis- mo, trabalho doméstico e heranças coloniais e analisa o linchamento di- gital de Karol Conká e Lumena Ale- luia no “BBB 21” como expressão das dinâmicas de violência simbólica. Ao revisitar “Lugar de fala”, Djamila Ribeiro evidencia que o próprio deba- te em torno do conceito pode ser com- preendido à luz de sua hipótese cen- tral: também as reações produzidas por sua circulação são socialmente si- tuadas. Nesse sentido, a própria histó- ria da recepção do conceito torna-se uma demonstração de que não existe conhecimento neutro ou produzido fora de posições sociais, atravessadas por relações desiguais de poder. Emumpaísmarcadoporumacon- centraçãoextremaderiquezaepoder, tornou-seincontornávelevidenciaros lugaresapartirdosquaisfalamaqueles quehistoricamentedetêmopoderdele- gitimarnarrativas.Resta,contudo,uma tarefateóricaaindaemaberto:desenvol- veroconceitonãoapenascomocrítica dashierarquiasedosprivilégios,mas tambémcomoumafilosofiadaconvi- vência,capazdepensaroencontroentre diferentesformasdeexistência. Nessa perspectiva, “Lugar de fala” nos permite reconhecer a multiplici- dade das formas de habitar o mundo, a coexistência de diferentes modos de vida e a possibilidade de estabelecer relações com aquilo que não coincide com nossa própria experiência. ■
CRISBIERRENBACH
la menina, é um animal que pensa, sente e age. Junto com a menina e com a tia, eles formam uma espécie de banda, que vai ganhando força e revolta ao longo do romance. Alémdetodaaconstruçãoimagéti- cadascenasquecompõemosdoisatos —separadosporumano—,outropon- toqueadoronessepequenolivroéo humor.Háotempotodoumtomde pastichequesemisturaaodramareal, emparticularnasnotasderodapéque acompanhamanarrativa,equemefi- zeramdargargalhadas.Nelas,anarra- doraexplicadesdecoisastriviais,como aunha“francesinha”,oaplausoaopôr dosolnaPedradoArpoador,noRiode Janeiro,asdiferençasfilosóficasentrea alegriaeafelicidadeouaimportância dacorridacomoprática. Noinício,penseiqueeramexplica- çõesparaosleitoreslatino-america- nos,jáqueolivrofoiescritoprimeiro emespanhol;masnamedidaemque apareceramoutrasnotaspasseiaen- tendê-lascomoumrecursodehumor quetorna“Oladodelá”umromance aindamaisconsistenteeadmirável. PalomaVidalescreveepublicahá maisde20anos.Temmuitoslivros, algunsmaiores,outrosmenores;ro- mances,ensaios,contos,poemas.“O ladodelá”começouaserpensadoem 2013eficouprontoquaseumadéca- dadepois.Éumlivrobemdiferente dosoutros,emboraestejaneleames- maescritoraque,longedosholofotes dasredessociaisedosexcessoshis- triônicosquetantasvezesassolama cenaliterária,seconstróicomrigore umverdadeiroamorpelaliteratura. Paloma é mestre dos textos curtos, da concisão. Sabe dizer muito com pouco. E aqui ela encontra uma espé- cie de auge da sua escrita: cria uma tensão que prende o leitor; persona- gens sem nome que, no entanto, são profundamente individuais; escreve com humor ao mesmo tempo em que toca os lados obscuros da exis- tência. Como disse Laura Wittner, “o romance nos magnetiza — como a piscina magnetiza a menina prota- gonista — e não nos solta, mesmo de- pois que terminamos de ler.” Termi- nei a leitura com a sensação de ter li- do uma pequena preciosidade, que vou levar comigo para sempre.
cantora deixa a desejar em ‘Music, Fashion, Film’, que tem participação do cineasta David Cronenberg. Por Ludovic Hunter-Tilney, do Financial Times
Após encerrar com maestria o ciclo do fenômeno avassalador que foi “Brat” (2024), evitando a onda negati- vaqueálbunsonipresentescostumam provocar, Charli XCX tem se mostrado menos habilidosa para conduzir a próxima etapa de sua carreira. Seu no- vo trabalho, “Music, Fashion, Film”, foi vendido de forma equivocada como um álbum propriamente dito, quan- do na verdade é uma trilha sonora. Já o filme homônimo, um falso do- cumentário satírico, mostrou-se irre- gular demais para capturar o espírito do momento cultural. Ao mesmo tempo, declarações contraditórias em entrevistas sugerem que seu pró- ximo projeto musical representaria uma guinada para o rock — embora, ao que tudo indica, ele acabe não sen- do um disco de rock. “Music, Fashion, Film” (Música, mo- da, filme) é o resultado dessa transi- ção turbulenta. A capa mostra uma representação de peso do título: um impactante retrato coletivo de John Cale, Marc Jacobs e Martin Scorsese. O título parece emular um livro brilhante de 1986 do teórico de mí- dia alemão Friedrich Kittler (1943-2011), intitulado “Gramo- phone, Film, Typewriter” (Gramofo- ne, filme, máquina de escrever). As ideias de Kittler sobre como as tecno- logias moldam nossa forma de pen- sar dialogam diretamente com o hy-
1 a 7/8. Ação que promove o direito à alimentação adequada e saudável de crianças de até 2 anos, incentivando práticas de cuidado e a promoção de ambientes acolhedores para a primeiríssima infância.
Saiba mais em sescsp.org.br/dopeitoaoprato
» 14 BIS Primeiras Colheradas BATE-PAPO Com Rachel Francischi e Ana Federici. 1/8. Sábado, 10h30 e 16h.
» BELENZINHO Roda do Leite: Cuidar, Nutrir e Amar BATE-PAPO Com o Coletivo Brotando em Mim e convidadas. 1/8. Sábado, 14h30.
» GUARULHOS Primeiros Sabores Que Contam Histórias VIVÊNCIA Com o Coletivo Cafuzas e o BLH de Guarulhos. 2/8. Domingo, 14h.
» SANTO AMARO Converso com Mães VIVÊNCIA Com Letícia Bassit. 5/8. Quarta, 11h e 15h.
» 24 DE MAIO Comer é Aprender: Pequenos Sabores, Grandes Descobertas OFICINA Com Juliana Bergamo Vega. 6/8. Quinta, 18h.
» VILA MARIANA Orkhestra Phántasma [ÚLTIMOS DIAS] ESPETÁCULO Dir.: Felipe Hirsch. Até 2/8. Sexta e sábado, 20h. Domingo, 18h.
» PINHEIROS Sermão de Santo Antônio aos Peixes ESPETÁCULO Texto: Padre Antonio Vieira. Dir.: Moacir Chaves. Até 8/8. Quinta a sábado, 20h30. Sextas, 16h. Libras: 31/7 e 1/8.
perpop, o subgênero profundamen- te ligado à cultura da internet ao qual Charli costuma ser associada. O álbum marca o reencontro dela com um dos arquitetos do hyperpop, AG Cook, seu colaborador de longa data na composição e na produção. Sua sonoridade, em que as guitarras predominam, guarda semelhanças com o álbum “Britpop”, de Cook. “Rock Music” dita o tom, com um caos altamente controlado de riffs pop-punk computadorizados e vo- cais de tom impassível que carregam uma corrente subterrânea de histeria. “Acho que a pista de dança morreu”, anuncia Charli, demonstrando seu ta- lento para gerar comentários: a afir- mação provocou uma resposta de Madonna quando a música foi lança- da como single, em maio. “SS26” traz uma mistura perfeita de melancolia e apatia para uma visão levemente distópica do fim do mun- do. Em “Card Declined”, Charli recita uma versão espirituosa e seca do dita- do de que “a roupa faz a mulher”, acompanhada por uma distorção de guitarra soberbamente produzida que remete ao trabalho de William Orbit com o Blur (Finn Keane junta-se a Cook como coprodutor do álbum). No entanto, outras faixas apresentam uma qualidade fragmentada, como se tivessem sido feitas às pressas. A descrição de Charli sobre sen-
Consulte a classificação indicativa das atividades em: /@SESCSP
» BOM RETIRO Frankenstein Circo ESPETÁCULO Com a Cia. de 2. 31/7 a 4/8. Sexta e sábado, 20h. Domingo, 18h. Terça, 15h. Libras: 2/8.
» IPIRANGA Protagonismo Amarelo e Idoso BATE-PAPO Com Edson Kameda, Ricardo Oshiro e Tatiana Takayama. 6/8. Quinta, 19h.
» AVENIDA PAULISTA Jobim-Açu - Tom Jobim: O Maestro da Natureza Curadoria: Daniela Thomas e Hugo Sukman. Local: Bulevar do Rádio. 4 a 16/8. Segunda a domingo, 10h às 17h.
» 24 DE MAIO O Mundo Através da IA Curadoria: Antonio Somaini. Abertura: 5/8. Quarta, 19h às 22h. 6/8 a 29/11. Terça a sábado, 9h às 21h. Exceto 8/9, 13/10 e 3/11. Domingos e feriados, 9h às 18h.
» PINHEIROS Escrever Narrativas Breves - Crônicas, Contos, Novelas e Outras Experiências CURSO Com Milton Hatoum. 1 e 2/8. Sábado e domingo, 10h30.
tir-se viva diante das lentes, na faixa “Camera”, é prejudicada por uma so- noridade indie de guitarras dedilha- das que soa inadequadamente som- bria. “Wink Wink” é uma música pop-punk cativante sobre o arquéti- po da moça boazinha versus a moça má presente em sua obra, mas termi- na em míseros dois minutos. O próprio álbum tem apenas 30 mi- nutos de duração. Quase um quinto desse tempo é ocupado por “No One Lasts Forever”, a canção que mais se aproxima da estética hyperpop. Ela co- meça com um vislumbre provocante de Charli “sentada no chão de um apartamentoemPariscomumagarota francesa,conversandosobrefilosofia”. Mais tarde, o cineasta David Cro- nenberg aparece falando sobre a ine- vitabilidade da morte. Sua participa-
DIVULGAÇÃO
» SANTO ANDRÉ Luciana Mello SHOW 31/7 e 1/8. Sexta, 20h. Sábado, 16h.
» ITAQUERA Bem Brasil: Geraldo Azevedo SHOW Realização em parceria com a TV Cultura. Transmissão simultânea na TV Cultura e no SescTV. Assista online em sesc.tv e youtube.com/sescsp 2/8. Domingo, 12h.
» BELENZINHO Blues Etílicos SHOW 40 anos. 2/8. Domingo, 18h.
» CONSOLAÇÃO Teco Cardoso Quarteto Instrumental Sesc Brasil SHOW Entre Valsas e Louças. 4/8. Terça, 19h.
» CINESESC Retrospectiva Aki Kaurismaki Filmes dirigidos pelo cineasta Finlandês. Até 5/8. Consulte programação em sescsp.org.br/cinesesc
» VILA MARIANA Arquitetura Biomimética: Corpo, Território e Cabana Ancestral
CURSO Com Helena Huete e Mauro Tosta. 4 a 18/8. Terças, 19h. 22 e 23/8. Sábado e domingo, 11h.
6 a 16/8. Programação que destaca as tecnologias desenvolvidas e utilizadas pelos povos indígenas no Brasil para fortalecer suas culturas e conservar seus territórios. Saiba mais em sescsp.org.br/agostoindigena
A capa do novo álbum de Charli XCX, ‘Music, Fashion, Film’, mostra John Cale, Marc Jacobs e Martin Scorsese
I N D í g E N A
ção é impressionante — mas uma es- colha melhor teria sido, certamente, uma vocalista convidada para assumir opapeldagarotafrancesa.Asdecisões não estão funcionando bem para Charli XCX neste momento. (Tradução de Mario Zamarian) ■
Até 2/8. Atividades que exploram os universos das artes visuais e tecnologias em todas as Unidades do Sesc.
Saiba mais em sescsp.org.br/festa
» SÃO BENTO Grafismo Indígena Ancestral em Tecido VIVÊNCIA Com o Grupo Cultural do Alto Rio Negro - AM. Local: Pátio do Metrô São Bento. 31/7. Sexta, 14h.
» POMPEIA Experimentação Artística Sensorial OFICINA Com Leonardo Sassaki e Alice Procter. 31/7. Sexta, 14h.
» CONSOLAÇÃO Jornalismo em Quadrinhos OFICINA Com Carol Ito. 1/8. Sábado, 10h30.
» BOM RETIRO Narrativas Visuais para Infâncias BATE-PAPO Com Anabella Lopez e Marcelo D’Salete. 1/8. Sábado, 15h30.
» SANTANA Pé de Manacá SHOW Com mediação dançante da Escola das Bonita. 1 a 29/8. Sábados, 12h. Exceto 8/8.
» CONSOLAÇÃO Luz e Sombra - Ocupação Brincante e Sensorial para a Família OFICINA Com a Cia. Verde e Rosa. 1 a 30/8. Sábados e domingos, 15h.
HENRYREDCLIFFE/DIVULGAÇÃO
Empresaé condenadapor acionartrabalhadora durantelicença valor.globo.com/legislacao
& Tributos SP Valor E Sexta-feira, 31 de julho de 2026
pendentes de risco possível para a União é de R$ 534,6 bilhões STFeSTJpodemjulgarpautas tributáriasbilionáriasesteano
Davi Vittorazzi Para o Valor, de Brasília
O Supremo Tribunal Federal (STF)eoSuperiorTribunaldeJusti- ça(STJ)retornamdorecessoforen- se com pautas tributárias de im- pacto bilionário. Neste semestre, devem intensificar os julgamentos de matérias fiscais, principalmen- te em razão da transição da refor- ma tributária, segundo especialis- tas. A partir de janeiro, a Contri- buição sobre Bens e Serviços (CBS) substituioPISeaCofins. NoAnexodeRiscosFiscaisdaLei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) de2026,aUniãolista30açõesjudi- ciaisdenaturezatributáriaederis- co possível, pendentes de defini- ção,tantonoSTFquantonoSTJ.Em 14 há estimativas de impacto, que somamR$534,6bilhões,conforme dados atualizados até junho de 2025. A mais valiosa, de R$ 325 bi- lhões, discute a exigência de lei complementar para a cobrança de PISeCofinssobreimportações,ain- dasemdatadejulgamento. Neste segundo semestre, os tri- bunais superiores devem analisar temas que abrangem desde a inci- dência de PIS/Cofins e incentivos fiscais até questões relacionadas à reforma tributária e ao contencio- so administrativo. As decisões de- vem balizar o entendimento da Justiça sobre essas matérias e refle- tir sobre contribuintes de setores como varejo, indústria, agronegó- cio, automotivo e comércio exte- rior,alémdaarrecadaçãopública. De acordo com levantamento feito pelo escritório Cascione Ad- vogados, o mês de agosto concen- tra, até o momento, o maior volu-
Luiza Calegari De São Paulo
O Supremo Tribunal Federal (STF) pautou para este semestre importantes discussões trabalhis- tas e previdenciárias. Todas pre- vistas para o próximo mês. O jul- gamento mais aguardado é o que trata da chamada “uberização”. Os ministros vão discutir, no dia 27, se há vínculo de emprego en- tre motoristas e plataformas digi- tais. No mesmo dia, vão analisar também um caso envolvendo en- tregador de aplicativo. OsjulgamentosnoSTFserãore- tomadosnapróximasegunda-feira. Nasessão,osministrospoderãofi- nalizartambémaanálisedeproces- sosobreoFundodeAssistênciado TrabalhadorRural(Funrural).Oim- pactoestavaestimadoemR$20bi- lhõesem2023efoirevistoparaR$ 17,2bilhõesnoAnexodeRiscosFis- caisdaLeideDiretrizesOrçamentá- rias(LDO)desteano. Oméritodoprocesso(ADI 4395)jáfoijulgadoem2022.AAs- sociaçãoBrasileiradeFrigoríficos (Abrafrigo)questionavaacobran- çadacontribuiçãoaoFunruralso- breareceitabruta,emsubstitui- çãoàfolhadepagamentos,parao produtorruralpessoafísica.Aco- brançafoiconsideradaconstitu- cional,porseisvotosacinco. Ficoufaltandodefinir,noen- tanto,apossibilidadedeoadqui- rentedaproduçãoruralrecolhera
me de pautas tributárias do ano nos dois tribunais. Serão quatro sessões no STF e uma sessão com cinco recursos repetitivos no STJ. Apesar disso, não foram divulga- das as estimativas de impacto des- sesprocessos.SegundoGabrielBo- nilho, advogado tributarista da banca, os casos de maior risco fis- calaindanãotêmdatamarcada. No STF, o destaque é a discussão sobre a inclusão do ISS na base de cálculo do PIS e da Cofins (Tema 118). Segundo projeção da Receita Federal, o impacto aos cofres pú- blicosdeumadecisaodesfavorável à União pode chegar a cerca de R$ 35,4 bilhões. O caso tramita no tri- bunaldesdeoanode2008.
atéagora,omaior volumedepautas tributáriasdoano” Gabriel Bonilho
Bonilho avalia que a análise do caso pode ser concluída ainda neste segundo semestre e que o STF deverá pautar para o período outros processos de natureza tri- butária. “Vários desses casos vêm sendo represados desde 2024”, diz. Ele também considera a tran- siçãodareformatributária,coma implementação da CBS em 2027, e frisa que o STJ tem julgado pau- tastributáriasdeformacélere. Como recomendação, Bonilho afirma que as empresas devem mapear sua exposição a riscos tri-
deveseranalisadapelo casoconcreto,enão pelocontrato” Arnaldo Pipek
butários relacionados aos temas emjulgamento,especialmenteos envolvendo PIS e Cofins, diante do avanço da reforma. Segundo ele, muitas dessas discussões afe- tam diretamente setores como varejo, indústria automotiva e importação. De acordo com a Lei Complementar no 214, de 2025, os créditos de PIS e Cofins pode- rão ser usados para o pagamento daCBS,apartirde2027. O plenário do STF também deve analisar, em 26 de agosto, o fim do voto de qualidade (desempate por representante da Fazenda) no Conselho Administrativo de Re- cursosFiscais(Carf).Atéomomen- to,oplacarmarcacincovotosaum contra a Fazenda Nacional (ADIs 6399,6415e6403). Para Henrique Mello, professor eadvogadotributaristadoescritó- rio HMLaw, a tendência na Corte é pela constitucionalidade da alte- ração legislativa e o fim do voto de qualidade nos casos de empate de julgamentos no órgão. “Na práti- ca, uma decisão nesse sentido sig- nifica uma vitória das garantias fundamentais dos contribuintes, presentesemnossotextoconstitu- cional, tais como devido processo legal, legalidade estrita e in dubio pró-contribuinte”,diz. Já no STJ, um dos julgamentos de maior impacto deve ser o que definirá se as bonificações e des- contos concedidos por fornecedo- res integram a base de cálculo do PIS e da Cofins (Tema Repetitivo 1412).Nodia20deagosto,a1a Se- ção da Corte deverá analisar três recursosespeciaissobreoassunto. Até agora as decisões do STJ têm divergido sobre o assunto.
cobrançasnãorecolhidas. MaurícioFaro,doBMAAdvoga- dos,quedefendeaAssociaçãoBrasi- leiradaIndústriadoArroz(Abiar- roz),parteinteressadanoprocesso, explicaqueaspessoasjurídicasque compramdosprodutoresrurais pessoasfísicasnãorecolheramas contribuiçõespordécadas,eforam alvodeautosdeinfração.“Mesmo oscontribuintesqueaderiramao RefisdoFunrural[instituídoem 2017]estãoagoradiscutindoofato dequeasub-rogaçãonãofoidecidi- danestejulgamento”,afirma. Ojulgamentodachamada "uberização"deveriaterocorrido nomêsdejunho(Tema1291), masocasofoiretiradodepautaa pedidodosdefensoresdostraba- lhadoresparaanálisesobapers- pectivadaConvençãodaOrgani- zaçãoInternacionaldoTrabalho (OIT)no 193.Otextoestabelece parâmetrosglobaisparaotraba- lhoemplataformasdigitais. Anormanãotemefeitoprático noBrasilantesdeserratificada,pro- cedimentoquepassaportramita- çãoregularnoLegislativoepela chanceladopresidentedaRepúbli- ca.Noentanto,segundooMinisté- rioPúblicodoTrabalho(MPT)ea DefensoriaPública,asdisposições podemserlevadasemconsideração nojulgamentodoSTF. Nocaso,aUberquestionadeci- sãoda8a TurmadoTribunalSupe- riordoTrabalho(TST)quereco- nheceuarelaçãodeempregode
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
Adoção de IA na advocacia expõe lacunas de controle e riscos E2
Na 1ª Turma, os ministros enten- deram que as bonificações e os descontos concedidos pelo for- necedor ao varejista, incluindo os descontos condicionados a contraprestações vinculadas à operaçãodecompraevenda,não integram a base de cálculo. Por outro lado, a 2a Turma definiu que os descontos condicionados e as bonificações devem ser in- cluídos na contabilidade das contribuições sociais, por consti- tuírem receita bruta do varejista e, portanto, receita tributável. Essa é uma prática comum no mercado. Na análise de Luis Wulff, CEO do Tax Group, empre- sa de inteligência tributária e re- cuperação de créditos fiscais, o julgamento pode gerar impacto contratual relevante para as em- presas. “Depois desse julgamen- to, a consequência será revisar se essa arquitetura de contratos queosfornecedorestêmdeixade ser um mero adicional”, afirma. Este, acrescenta Wulff, “é um tema de grande relevância, espe- cialmente considerando que es- tamos na reta final da cobrança do PIS/Cofins”. “Entretanto, há o risco de que muitos contribuin- tes ingressem na reforma tribu- tária com um passivo expressivo, caso a 1ª Seção adote a interpre- tação da 2a Turma”, diz. O ponto central desse julga- mento, afirma ele, está nos crité- rios de distinção que a Corte po- derá estabelecer entre bonifica- ções em mercadoria, descontos condicionais, repartições finan- ceiras, prêmios por volume, ver- bas comerciais, ressarcimento de despesas e outras. “Acho que
umamotoristacomaempresa(RE 1446336).Ooutroprocessoenvol- veaRappieéespecíficosobreen- tregadores.Trata-sedeumarecla- mação(RCL64018),ouseja,um recursoquelevouotemadireta- menteaoSTFapontandodescum- primentodeentendimentoadota- dopelosministros. ArnaldoPipek,sóciodoPipek Advogados,entendequeaCon- vençãodaOITnãoimpõecritérios objetivos,masreforçaoprincípio daprimaziadarealidade,quejá vigoranaJustiçadoTrabalhobra- sileira.Combasenele,asituação detrabalhodeveseranalisadape- locasoconcreto,enãopeloster- mosusadosnocontrato.“Aten- dênciaparaojulgamento,então,é queoSupremonãodigasimples- mentequeháounãohávínculo, masquedealgumamaneiratraga balizasparaquecontinueexistin- doaanálisecasoacaso”,afirma. Umdiaantes,oSupremodeve julgar,emsessãopresencial,oscrité- riosparagratuidadenosprocessos trabalhistas.Jáhaviaseisvotosno PlenárioVirtual,masoprópriorela- tor,ministroEdsonFachin,pediu destaque,oquezeraoplacarnople- náriofísico.NopedidodaConfede- raçãoNacionaldoSistemaFinancei- ro(Consif),discute-seasmudanças trazidaspelareformatrabalhista (Leinº13.467,de2017). Atéentão,prevaleciaovotodi- vergentedoministroGilmarMen- des,quepropunhaqueoscritérios
4a Turmareduz valordedanos moraisafamiliares valor.globo.com/ legislacao
Luis Wulff: expectativa sobre o prazo prescricional para pedir restituição
esse julgamento vai, de fato, me- xer com as indústrias, distribui- dores e varejistas no sentido de levá-los a reorganizar os contra- tos comerciais no país.” Segundo o especialista, tam- bémexistegrandeexpectativade que a 1ª Seção do STJ decida se o prazo prescricional de cinco anos previsto no Código Tributá- rio Nacional (artigo 168 ) para pedir restituição de tributo pago a mais ou indevidamente deve ser contado do início do procedi- mento compensatório ou da sua integral conclusão, o que inclui a transmissão de todas as Declara- ções de Compensação (Dcomp). A Corte afetou ao rito dos recur- sos repetitivos quatro recursos especiais (Tema 1428). Para o CEO do Tax Group, a in- terpretação da Fazenda, de que o prazo prescricional para o uso de créditos judiciais deve ser conta-
valessemparatodasasinstâncias doJudiciário,enãosóastrabalhis- tas.Ovotodefendiaqueainsufi- ciênciaderecursosparajustificar onãopagamentodascustasdeve serpresumidaatéolimitedeR$5 mil,acompanhandoopatamarde isençãodeImpostodeRenda. Quemrecebemaisdeveapresen- tarprovasconcretasdequenão temcondiçõesdearcarcomos custosdosprocesso. Segundoosdefensoresdasem- presas,alimitaçãodagratuidadeé importanteparaacabarcomde- mandas“aventureiras”—pedidos sembasepelofatodenãohavercus- toparalitigar.TadeuMachado,do CascioneAdvogados,acreditaque essepapeljáfoicumpridopelasmu- dançastrazidaspelareforma,que reduziramessetipodepedido. Ele defende, apenas, que seja dada flexibilidade para que os magistrados continuem anali- sando cada caso individualmen- te, para que a pessoa que recebe R$ 5.001 de salário, por exemplo, não seja automaticamente ex- cluída do benefício. Emseuvoto,oministroEdson Fachintinhadefendidoamesma linhaadotadapeloTribunalSupe- riordoTrabalho(TST).NoTema 21,aCorteentendeuqueamera declaraçãodepobrezajáésufi- cienteparaconfigurarapresun- çãodeinsuficiênciaderecursos,e cabeàpartecontráriaprovaro oposto,seforocaso.
do individualmente, a partir de cada Dcomp entregue, é prejudi- cial ao contribuinte. Isso espe- cialmente para empresas expor- tadoras com saldo credor, por fragmentar um único título judi- cial em múltiplos atos autôno- mos, reduzindo artificialmente o tempodisponívelparaoaprovei- tamento do crédito. “Estejulgamento,ameuver,pode fazer com que o contribuinte ganhe a ação e não leve dinheiro”, aponta Wulff.“Seprevaleceressaleiturares- tritiva,empresascomcréditostribu- tários elevados e com poucos débi- tosmensaisouinsuficientesparaab- sorver esses créditos perderão parte dessedireito.” Ao Valor, a Fazenda Nacional informou que não vai comentar sobre os julgamentos. E a Advoca- cia-Geral da União afirmou que mantém os mesmos posiciona- mentosjáapresentadosnosautos.
Alémdessescasosqueestãona pauta,osespecialistasaguardam paraosegundosemestrearetoma- dadojulgamentodachamada“pe- jotização”—osministrosvãodeba- teravalidadedacontrataçãodefun- cionáriospelaviadapessoajurídica. Tambémestáemjogosaberseesses casosdevemcontinuarnaJustiçado Trabalhoeaquemcabeoônusda provaemcasodesuspeitadefraude nacontratação. Maisde61milprocessosestavam suspensosemtodoopaísporor- demdorelatordestecaso,ministro GilmarMendes,masemjunhoele liberouatramitação.SegundoTa- deuMachado,essaliberaçãotorna maisurgenteanecessidadedequeo julgamentosejafeitoaindaesteano. Os especialistas destacam que a competência da Justiça do Tra- balho deve ser mantida. E a ex- pectativa, afirma Arnaldo Pipek, é de que a contratação via pessoa jurídica seja autorizada, desde que não haja comprovação de fraude ou vício de consentimen- to na assinatura dos contratos. Tambémháexpectativadequeo Plenárioanaliseasalteraçõesfeitas peloMinistériodoTrabalhonaNor- maRegulamentadoranº1(NR-1) parainclusãodosriscospsicosso- ciais.Emliminar,oministroAndré Mendonçasuspendeuassanções previstasparaasempresasquenão tivessemseadequadoàsmudanças, masotemaaindanãofoianalisado peloPlenário(ADPF1316).
A
naadvocacia expõelacunas decontrole eriscos
Amorim Campos da Silva
O Presidente do SINDICATO DOS COMERCIÁRIOS DE CAMPINAS, PAULÍNIA E VALINHOS, no exercício das atribuições conferidas pelo Estatuto Social, convoca todos os integrantes da categoria profissional representada, associados ou não, pertencentes à base territorial da entidade, para participarem da ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA destinada à deliberação sobre a Campanha Salarial 2026/2027, relativamente à data-base de 1º/9/2026 - observadas as seguintes condições: ORDEM DO DIA
I – discussão e deliberação sobre a pauta de reivindicações da categoria profissional;
II – autorização à Diretoria para negociar com as seguintes entidades sindicais patronais representativas das categorias econômicas no comércio varejista e atacadista de Campinas, Paulínia e Valinhos para celebrar convenções coletivas de trabalho, acordos coletivos de trabalho, termos aditivos e demais instrumentos normativos no âmbito estadual ou nacional, sobretudo, com relação aos seguintes sindicatos e federação: Sindicato do Comércio Varejista de Campinas e Região; Sindicato dos Lojistas do Comércio de Campinas e Região; Federação do Comércio de Bens, Serviços e Turismo do Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Varejista de Gêneros Alimentícios, de Mercados, Armazéns, Mercearias, Empórios, Mercadinhos, Quitandas, Frutarias, Sacolões, Laticínios, Minimercados, Supermercados, Hipermercados, Adegas, Tabacarias, Docerias, Lojas de Bebidas, de RaçãoAnimal, de Produtos Naturais, Dietéticos, Congelados, Delicatessen e de Conveniência do Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Atacadista de Bijuterias do Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Atacadista, Importador, Exportador e Distribuidor de Couros, Peles e Sintéticos no Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Atacadista de Louças, Tintas e Ferragens no Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Atacadista de Madeiras do Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Atacadista de Papel, Papelão, Artigos de Escritório e de Papelaria do Estado de São Paulo; Sindicato do ComércioAtacadista, Importador e Exportador de Produtos Químicos e Petroquímicos no Estado de São Paulo; Sindicato do ComércioAtacadista de Sucata Ferrosa e Não Ferrosa do Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Atacadista de Tecidos, Vestuários e Armarinhos do Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Atacadista de Vidro Plano, Cristais e Espelhos no Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Varejista de Material de Construção, Maquinismos, Ferragens, Tintas, Louças e Vidros do Estado de São Paulo; Sindicato Intermunicipal do Comércio Varejista de Pneumáticos do Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Varejista de Veículos Automotores Usados no Estado de São Paulo; Sindicato Patronal das Empresas de Aparas de Papel e Papelão do Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Varejista de Material Elétrico e Aparelhos Eletrodomésticos no Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Varejista de Peças eAcessórios para Veículos no Estado de São Paulo; Sindicato do Comércio Varejista de Flores e Plantas Ornamentais do Estado de São Paulo; Sindicato Nacional das Empresas Distribuidoras de Produtos Siderúrgicos; Sindicato do Comércio Varejista de Material Óptico, Fotográfico e Cinematográficos no Estado de São Paulo; Sindicato Empresarial do ComércioAtacadista e Distribuidor de Material de Construção, Material Elétrico e Energia Elétrica no Estado de São Paulo; Sindicato do ComércioAtacadista de Gêneros Alimentícios do Estado de São Paulo; Sindicato do ComércioAtacadista, Importador e Exportador de Frutas do Estado de São Paulo; Sindicato do ComércioAtacadista, Importador, Exportador e Distribuidor de Peças, Rolamentos, Acessórios e Componentes para a Indústria e para Veículos no Estado de São Paulo e o Sindicato dos Concessionários e Distribuidores de Veículos no Estado de São Paulo (este com data-base em 1º/10/2026);
III –Autorização para instaurar dissídio coletivo, ajuizar medidas judiciais ou administrativas, celebrar acordos judiciais ou extrajudiciais, interpor protesto judicial, apelar para os procedimentos de mediação, conciliação, arbitragem e correlatos, podendo incluir cláusulas de adesão, suspensão temporária de contrato de trabalho, redução salarial nos casos legalmente previstos, prorrogação, compensação ou redução de jornada de trabalho; flexibilização de cláusulas sociais e econômicas, bem como, adequar e considerar situações genéricas, específicas ou circunstanciais com o objetivo de preservar empregos e manter vantagens historicamente alcançadas em favor do comerciário; podendo, inclusive, outorgar poderes com a cláusula ad judicia et extra ao Presidente da Federação dos Empregados no Comércio do Estado de São Paulo para negociar a qualquer tempo com a Federação do Comércio de Bens, Serviços eTurismo do Estado de São Paulo relativamente às bases sindicais organizada e inorganizada.
IV – Deliberação sobre a contribuição assistencial, negocial ou outra contribuição que venha a ser instituída tanto quanto ao valor, percentual, forma, meios e prazos para o pagamento e/ou desconto em folha de pagamento dos integrantes da categoria, incluindo a previsão do direito à oposição ao desconto, em conformidade com o Termo de Ajuste de Conduta celebrado entre a entidade e o Ministério Público doTrabalho da 15ª Região e a legislação, a jurisprudência e a deliberação de assembleia;
V – Deliberação sobre assuntos relacionados à campanha salarial, entre outros: condições em que haverá paralisação coletiva na hipótese de recusa pelas empresas ou pelos sindicatos patronais em discutir as reivindicações constantes da pauta a ser aprovada ou cumprimento das normas e aditamentos após a formalização dos instrumentos coletivos.
AAssembleia será instalada no dia quatro (4) de agosto de 2026, às nove horas (9h00), em primeira convocação, observado o quórum previsto no Estatuto Social (artigo 27), e, caso não alcançado, às nove horas e trinta minutos (9h30), em segunda convocação com qualquer número de associados.
Regularmente instalada, aAssembleia permanecerá em desenvolvimento durante o período compreendido entre os dias quatro (4) de agosto de 2026 e vinte (20) de agosto de 2026, à exceção dos dias oito (8), 9 (nove), quinze (15) e dezesseis (16) mediante sistema de coleta de votos por urnas itinerantes, constituindo todo o período em uma única assembleia e uma única deliberação coletiva. As urnas itinerantes percorrerão os estabelecimentos abrangidos pela base territorial do sindicato, conforme agendamento prévio, sendo facultado ajustes no itinerário, datas e horários por motivos operacionais, logísticos, climáticos ou de força maior, sem prejuízo da validade da assembleia, desde que assegurada ampla divulgação das alterações pelos meios oficiais de comunicação da entidade.
Cada integrante da categoria poderá exercer o direito de voto uma única vez, mediante identificação, sendo adotados mecanismos de controle destinados a impedir votação em duplicidade e a assegurar a autenticidade da manifestação de vontade. Os dados dos trabalhadores decorrentes do processo de participação e votação na campanha salarial serão tratados com os cuidados exigidos pela Lei nº 13.709, de 14/8/2018.
A Mesa da Assembleia permanecerá responsável pela direção dos trabalhos durante todo o período de votação, supervisionando a coleta de votos, decidindo questões de ordem, registrando ocorrências relevantes e garantindo a regularidade do procedimento assemblear. Finalizado o período de coleta de votos, a Mesa declarará encerrada a assembleia no dia vinte (20) de agosto de 2026, às dezoito (18h00), na Rua Lusitana, 839, Centro, Campinas, Estado de São Paulo e procederá a apuração dos votos e proclamará o resultado final das deliberações, lavrando-se ata circunstanciada, à qual poderão ser anexados os roteiros das urnas itinerantes, boletins de urna, lista de votantes, mapas de votação e demais documentos comprobatórios da regularidade do procedimento. As deliberações aprovadas produzirão efeitos para toda a categoria profissional representada, na forma da Constituição da República Federativa do Brasil, da Consolidação das Leis doTrabalho, do Estatuto Social da entidade e da jurisprudência aplicável. Campinas, 30 de julho de 2026.
Corpo de Bombeiros - 16º GRUPAMENTO DE BOMBEIROS - UGE 180214
Encontra-se aberta na UGE 180214 - 16º Grupamento de Bombeiros – Rua Almirante Barro- so, 549 – São Judas – Piracicaba – SP, a seguinte licitação: EDITAL DE LICITAÇÃO - Pregão n.º 180214-4/26. OBJETO: Aquisição de materiais operacionais para a Base de Mococa, conforme termo de referência anexo ao edital. O presente Pregão será realizado às 09h00 do dia 13/08/2026, no endereço eletrônico www.compras.gov.br. O EDITAL encontra-se disponível no endereço eletrônico retro mencionado. Demais esclarecimentos, favor contatar o setor de Finanças do 16º Grupamento de Bombeiros de segunda à sexta-feira das 08h00 às 17h00 ou pelo e-mail 16gbuge@policiamilitar.sp.gov.br
UASG - SECRETARIA DE ESTADO DA SAÚDE COORDENADORIA GERAL DE ADMINISTRAÇÃO Modalidade: Pregão Eletrônico nº 705/2026. Nº Processo: 024.00079975/2026-21. Objeto: Contratação de empresa especializada na prestação de serviço de home care. Total de Itens Licitados: 01 (um) Item composto por 03 (três) subitens. Valor Total da Licitação: Sigiloso. Disponibilidade do Edital: 31/07/2026. Horário: Das 08h00 às 17h59. Endereço: Avenida Dr. Enéas de Carvalho Aguiar, 188, 2º andar - sala 200 - São Paulo/SP. Link do PNCP: https://www.gov.br/pncp/pt-br. Entrega das Propostas: A partir de 31/07/2026 às 08h00 no site: www.gov.br/compras. Abertura das Propostas: 14/08/2026 às 09h00 no site: www.gov.br/compras. Fonte: DOESP (https://www.doe.sp.gov.br/) e PNCP (https://www.gov.br/pncp/pt-br).
AVISO DE LICITAÇÃO
inteligência artificial (IA) não bateu à porta dos escritórios de advocacia. Simplesmente entrou e ficou. O Relatório sobre o Impacto da IA no Direito – Edição 2026, elaborado pelo Jusbrasil em parceria com seccionais da Ordem dos Advogados do Brasil (OAB), a escola Trybe e o ITS-Rio, não deixa dúvidas: a IA generativa deixou de ser novidade para se tornar ferramenta rotineira. Sete em cada dez advogados brasileiros já utilizam essas tecnologias no dia a dia profissional. O ponto de retorno ficou para trás. Mais do que uma tendência, trata-se de uma discussão na forma como o Direito é produzido, analisado e entregue à sociedade. A tecnologia deixou de ocupar um espaço acessório para se posicionar no centro da prática jurídica. Os dados revelam onde a IA está sendo aplicada: 76% dos profissionais a utilizam na elaboração de peças processuais; 59%, em pesquisas jurídicas; 58%, na redação de pareceres e memorandos; e 56% na análise e revisão de contratos. Não se trata de tarefas periféricas. São atividades centrais da advocacia, com impacto direto sobre direitos, patrimônio e liberdade das pessoas.
Aparecido Nunes da Silva - Presidente
Justamente por isso, o debate sobre o uso responsável da IA deixou de ser teórico e se tornou urgente. Quanto mais a tecnologia avança sobre funções estratégicas, maior é a necessidade de criar critérios claros de uso, responsabilidade e validação técnica. Osganhosdeeficiênciasão inegáveis.Entreosusuários frequentes,78%relatam economiadetempo,aumentode produtividadeemelhorana qualidadedosdocumentos.Em escritórioscomgrandevolume dedemandas,aautomaçãode pesquisasjurisprudenciais,a geraçãodeminutasiniciaisea organizaçãodocumentalemdue diligencesrepresentam vantagenscompetitivasreais. Ignorarissoserianegara realidadedomercadojurídico contemporâneo.Alémdisso,aIA tempermitidouma reconfiguraçãodotempodo advogado,quepassaadirecionar maisenergiaparaargumentação etomadadedecisão,reduzindo opesodetarefas repetitivaseoperacionais. O problema é que o entusiasmo não veio acompanhado, na mesma medida, de preparação. O levantamento mostra que 55% dos profissionais que usam IA de forma ocasional nunca passaram por qualquer capacitação — indício de que mesmo entre usuários
AVISO DE LICITAÇÃO PREGÃO ELETRÔNICO/LICITAÇÃO Nº 90088/2026 - PROCESSO Nº 20260448144 PNCP: 46377800000127-1-003197/2026 (Edital N° 101/2026) O Comando de Policiamento do Interior Cinco (CPI-5), situado na Avenida dos Estudantes nº 1980, Boa Vista, São José do Rio Preto/SP, torna público a licitação na modalidade Pregão, em sua forma Eletrônica, Nº 90088/2026, do tipo menor preço, aquisição de ração para cães filhotes do 9º BAEP. O Edital e seus anexos, estão disponíveis no endereço eletrônico www.comprasnet.gov.br, publicado no Diário Oficial do Estado de São Paulo. A sessão pública do certame será realizada na no endereço eletrônico ww.comprasnet.gov.br, no dia 13 de agosto de 2026, a partir das 09h00 horas, maiores informações pelo fone (17) 3203-8500, ramais (2095), ou pelo e-mail cpi5uge@policiamilitar.sp.gov.br.
AFLUENTE TRANSMISSÃO DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. CNPJ Nº 10.338.320/0001-00 - NIRE Nº 33.300.288.279 COMPANHIA ABERTA - RG. CVM 02217-9 ATA DA REUNIÃO ORDINÁRIA DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO DA AFLUENTE TRANSMISSÃO DE ENERGIA ELÉTRICA S.A., REALIZADA EM 19 DE JUNHO DE 2026 DATA, HORA E LOCAL: Aos 19 (dezenove) dias do mês de junho do ano de 2026 (dois mil e vinte e seis), por escrito e sem sessão, por meio eletrônico. PRESENÇA: Presentes os senhores Conselheiros da Companhia conforme abaixo assinados, que manifestaram seus votos através de correio eletrônico. CONVOCAÇÃO: Convocações endereçadas aos senhores Conselheiros da Companhia por meio de correio eletrônico nos termos do Estatuto Social. ORDEM DO DIA: Informações e deliberações acerca dos seguintes assuntos: (1) Distribuição de Juros sobre Capital Próprio. DELIBERAÇÕES: Dando-se início aos trabalhos, sendo abordado o item (1) da Ordem do Dia, os senhores Conselheiros aprovaram, por unanimidade, a distribuição de Juros sobre Capital Próprio, com data base em 30/06/2026, no valor de R$ 9.682.000,00 (nove milhões, seiscentos e oitenta e dois mil reais), correspondentes a R$ 0,1534761995 por ação ordinária, sem atualização monetária, para pagamento até 31/12/2026. Terão direito ao recebimento todos aqueles acionistas constantes da base acionária da Companhia em 24/06/2026, sendo que as ações serão negociadas “ex-proventos” na B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) a partir do dia 25/06/2026, inclusive, conforme aplicável. ENCERRAMENTO E ASSINATURA DA ATA: Foi, então, declarada como encerrada a reunião e lavrada a presente ata no livro próprio, a qual foi lida e assinada pelos senhores Conselheiros presentes, os senhores Eduardo Capelastegui Saiz, Ana Teresa Lafuente González e Fabiano Uchoas Ribeiro. Rio de Janeiro, 19 de junho de 2026. Confere com o original lavrado em livro competente. Marcela Veras - Secretária. Junta Comercial do Estado do Rio de Janeiro. Empresa: Afluente Transmissão de Energia Elétrica S.A.. Certifico o arquivamento em 24/06/2026 sob o nº 00007857639. Gabriel Oliveira de Souza Voi - Secretário Geral.
AFLUENTE TRANSMISSÃO DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. CNPJ Nº 10.338.320/0001-00 - NIRE Nº 33.300.288.279 COMPANHIA ABERTA - RG. CVM 02217-9
frequentes há largo espaço para uso acrítico. Isso é especialmente sensível porque os modelos de linguagem estão sujeitos às chamadas alucinações factuais: a produção de informações falsas com aparência convincente. Estudo do Stanford RegLab (2024) apontou taxa de erro superior a 17% em revisões jurídicas feitas sem supervisão humana. Esse cenário revela um descompasso entre adoção tecnológica e maturidade profissional, no qual a velocidade da incorporação supera a capacidade de compreensão dos riscos. No meio jurídico, esse tipo de erro não é trivial. Pode significar a citação de um precedente inexistente, a adoção de entendimento superado ou a inclusão de cláusula incompatível com a legislação vigente. O risco não é tecnológico e sim profissional. Trata-se de um deslocamento de responsabilidade. Ainda que a origem do erro esteja na ferramenta, a consequência recai integralmente sobre quem a utiliza. Oordenamentojurídico impõelimitesclarossobreouso deIAnaadvocaciabrasileira.O CódigodeÉticadaOABvedaa chancelairrefletidadetrabalhos produzidosporterceiros, humanosouautomatizados.O EstatutodaAdvocaciaatribui
responsabilidadecivildiretaao advogadopelosdanoscausados aocliente.ALGPDexigemedidas técnicaseadministrativaspara proteçãodedadospessoais, tornandoincompatível ousodeplataformaspúblicas deIAparatratamentode informaçõessensíveis. No plano internacional, o AI Act europeu classifica sistemas usados na administração da justiça como de alto risco e exige governança rigorosa. A American Bar Association, por sua vez, é clara: a IA pode ser usada, desde que submetida à supervisão diligente do advogado. O cenário regulatório, portanto, não impede o uso da tecnologia, mas condiciona sua adoção a padrões elevados de responsabilidade, controle e conformidade. Dessa convergência normativa e prática emergem premissas inegociáveis. A supervisão humana é obrigatória: toda saída de IA é rascunho, nunca produto final. O sigilo profissional é limite absoluto, o que impõe o uso de plataformas contratadas, com DPA ativo e vedação expressa ao uso de dados para treinamento. A transparência com clientes é dever ético, assim como a capacitação contínua e a adoção de políticas internas claras. Sem isso, não há controle de risco, nem
AVISO DE LICITAÇÃO Pregão Eletrônico 71/2026 – UASG 200100 Nº Processo: 1.00.000.005709/2025-11. Objeto: Contratação de subscrição de uso do software Quest Toad for Oracle Developer Edition, com atualizações e suporte técnico durante a vigência contratual, conforme condições e exigências estabelecidas no Termo de Referência. Total de itens licitados: 1. Edital. 31/07/2026 das08h00às17h59.Endereço:SafSul,Qd.04,Conj.“C”,Blocosde“a”a“f”-PlanoPiloto–BRASÍLIA–DFou https://www.gov.br/compras/edital - 200100 - 71/2026. Entrega das Propostas a partir de 31/07/2026 às 08h00 no site www.gov.br/compras.Abertura das Propostas: 17/08/2026 às 10h00 no site www.gov.br/compras. LEONARDO SANTOS DA COSTA Subsecretário de Licitações e Dispensas Eletrônicas Sublde/SA
AMIL ASSISTÊNCIA MÉDICA INTERNACIONAL S.A. CNPJ/MF nº 29.309.127/0001-79 - NIRE: 35.300.378.148 ATA DE ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA REALIZADA EM 02 DE JULHO DE 2026 1. Hora, Data e Local: Às 14 horas do dia 02 de julho de 2026, na sede social da Amil Assistência Médica Internacional S.A. (“Companhia”), localizada na Avenida Doutor Chucri Zaidan, s/nº, Torre B, Empreendimento EZ Towers, 6º, 7º, 8º, 9º, 16º, 20º e 23º andar, Vila São Francisco, São Paulo, SP, CEP: 04711-130. 2. Convocação e Presença: Dispensada a publicação de Editais de Convocação, nos termos do artigo 124, §4º da Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (“Lei das Sociedades por Ações”), tendo em vista a presença da acionista única da Companhia – Med Par LLC., representando a totalidade do seu capital social. 3. Mesa: Para presidir os trabalhos, a acionista indicou o Sr. Fabian Rocha, que convidou o Sr. Carlos Eduardo Lourenço para secretariá-los. 4. Ordem do Dia: A acionista da Companhia realiza essa assembleia para deliberar sobre: (a) a doação de insumos em favor da donatária Associação Movimento Uniao Br, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 41.358.903/0001-26; (b) a ratificação da doação de insumos realizada por sua controlada, Amico Saúde S.A., inscrita no CNPJ/MF sob o nº 51.722.957/0001-82, em favor da donatária Associação Movimento Uniao Br, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 41.358.903/0001-26; e (c) a autorização para que a administração tome todas as providências necessárias para o fiel cumprimento da deliberação ora aprovada. 5. Deliberações: Examinadas as matérias constantes da ordem do dia, a acionista da Companhia deliberou o quanto segue: 5.1. Aprovar a doação de insumos destinados ao atendimento de emergência humanitária na Venezuela em favor da donatária Associação Movimento Uniao Br, associação sem fins lucrativos, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 41.358.903/0001-26, com sede na Avenida Antônio Torres Galvão, nº 221, CXPST 219, Imbiribeira, Recife/PE, CEP: 51.160-330, no montante máximo de R$ 2.500.000,00 (dois milhões e quinhentos mil reais). 5.2. Ratificar a doação de insumos destinados ao atendimento de emergência humanitária na Venezuela, realizada por sua controlada, Amico Saúde S.A., inscrita no CNPJ/MF sob o nº 51.722.957/0001-82, sediada na Rua Cubatão, nº 1088/1090, Vila Mariana, São Paulo/SP, CEP: 04013-004, em favor da donatária Associação Movimento Uniao Br, associação sem fins lucrativos, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 41.358.903/0001-26, com sede na Avenida Antônio Torres Galvão, nº 221, CXPST 219, Imbiribeira, Recife/PE, CEP: 51.160-330, no montante máximo de R$ 200.000,00 (duzentos mil reais). 5.3. Autorizar à administração da Companhia a praticar todos os atos necessários à implementação da deliberação acima aprovada. 6. Encerramento: Autorizada a lavratura da presente ata na forma de sumário e sua publicação com omissão da assinatura da acionista, nos termos do §1° e §2° do artigo 130 da Lei das Sociedades por Ações. Presença: Med Par LLC. Certifico que a presente é a cópia fiel da ata lavrada em livro próprio. São Paulo, 02 de julho de 2026. Fabian Rocha - Presidente. Carlos Eduardo Lourenço - Secretário. JUCESP 269.454/26-3, em 21/07/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral.
ASSEMBLEIA GERAL ORDINÁRIA REALIZADA EM 09 DE ABRIL DE 2026 1. DATA, HORA E LOCAL: No dia 09 (nove) do mês de abril de 2026, às 11:00 horas, na sede social da Afluente Transmissão de Energia Elétrica S.A. (“Companhia”), localizada na Praia do Flamengo, nº 78, Flamengo, Cidade e Estado do Rio de Janeiro (“Assembleia”). 2. CONVOCAÇÃO: Edital de Convocação publicado, de acordo com o artigo 124 da Lei nº 6.404/76, de 15 de dezembro de 1976 (“Lei das S.A.”), no jornal Valor Econômico, impresso e digital, nos dias 10,11 e 12 de março de 2026, e encaminhado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e à B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão, através do Sistema IPE, no dia 09 de março de 2026. 3. PUBLICAÇÕES: Efetuadas em obediência ao artigo 133 da Lei das S.A., no jornal Valor Econômico, impresso e digital. O Relatório da Administração sobre os negócios sociais e os principais fatos administrativos do exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2025, as Demonstrações Financeiras acompanhadas das respectivas Notas Explicativas e o Relatório da Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes, auditor indepen- dente da Companhia, todos relativos ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2025, foram publicados no Jornal Valor Econômico, no dia 12 de fevereiro de 2026. Tais documentos foram colocados à disposição dos acionistas na sede da Companhia e divulgados nas páginas eletrônicas da CVM e da Companhia com mais de 1 (um) mês de antecedência da presente data, nos termos da Lei das S.A. e da regulamentação da CVM aplicável. Os demais documentos e informações relativos à ordem do dia, nos termos da Resolução da CVM nº 81 (“Resolução CVM 81”) e da Resolução da CVM nº 80 (“Resolução CVM 80”), ambas de 29 de março de 2022, foram divulgados aos acio- nistas da Companhia, mediante a apresentação à CVM nos termos da regulamentação aplicável. 4. PRESENÇAS: Participaram da Assembleia acionistas representando 98,68% do capital social votante da Companhia, conforme se verifica pelas assinaturas no Livro de Presença de Acionistas e pelos Boletins de Voto a Distância recebidos nos termos da Resolução CVM 81. Em atendimento ao disposto no artigo 134, § 1º da Lei das S.A., participaram, ainda, a Sra. Thamires Martins Barbosa, representante da Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes, auditor independente da Companhia, e o Sr. Fabiano Uchoas Ribeiro, Diretor Presidente e representante da Administração da Companhia, que ficaram à disposição para prestar esclarecimentos a respeito das matérias objeto da Assembleia. 5. COMPOSIÇÃO DA MESA: Verificado o quórum legal, foi instalada a Assembleia, tendo a Sra. Denise Gutierrez Faria assumido a presidência e a Sra. Lívia Pereira Rezende a se- cretaria dos trabalhos, as quais foram escolhidas na forma prevista no artigo 9º do Estatuto Social da Companhia. 6. ORDEM DO DIA: Examinar, discutir e votar as seguintes matérias: (1) Apreciação das contas e do relatório anual dos administradores, exame, discussão e votação das Demonstrações Financeiras referentes ao exercício social encerrado em 31/12/2025, acompanhadas do Parecer dos Auditores Independentes; (2) Proposta para destinação do lucro líquido apurado no exercício social encerrado em 31/12/2025 e a distribuição de dividendos; e (3) Fixação da remuneração global anual dos administradores da Companhia. 7. LAVRATURA DA ATA: Foi dispensada, pela unanimidade dos acionistas, a leitura do mapa de votação sintético consolidado dos votos proferidos por meio de Boletins de Voto a Distância, consoante o artigo 46-C, parágrafo único, da Resolução CVM 81, uma vez que tal documento foi divulgado ao mercado pela Companhia em 08 de abril de 2026. Além disso, por proposta da Presidente da Mesa, foi dispensada, por unanimidade dos acionistas, a leitura dos documentos relacionados às matérias a serem deliberadas na Assembleia, uma vez que foram previamente disponibilizados e são de inteiro conhecimento dos acionistas. Os acionistas também autorizaram, por unanimidade, a lavratura da presente ata na forma de sumário e a publicação da ata desta Assembleia com omissão das assinaturas dos acionistas, nos termos do artigo 130, §1º e §2º da Lei das S.A. 8. DELIBERAÇÕES: Após exame e discussão dos assuntos constantes da ordem do dia, os acionistas presentes deliberaram o seguinte: 1) Por 62.249.367 votos favoráveis, 274 abstenções ou impedimentos e 0 votos contrários, aprovar integralmente e sem ressalvas, as contas dos administradores, o Relatório da Administração e as Demonstrações Financeiras acompanhadas do Parecer dos Auditores Independentes, relativos ao exercício social encerrado em 31/12/2025; 2) Por 62.249.541 votos favoráveis, 100 abstenções ou impedimentos e 0 votos contrários, aprovar: (i) a proposta de destinação do lucro líquido do exercício social findo em 31/12/2025, no valor de R$ 23.829.429,66 (vinte e três milhões, oitocentos e vinte e nove mil, quatrocentos e vinte e nove reais e sessenta e seis centavos), da seguinte forma: (i.a) R$ 8.977.000,00 (oito milhões, novecentos e setenta e sete mil reais), correspondentes a R$ 0,1423007480 por ação ordinária, se referem a juros sobre capital próprio, que compõem o dividendo mínimo obrigatório, cuja distribuição é ora aprovada; e (ii.b) 14.852.429,66 (quatorze milhões, oitocentos e cinquenta e dois mil, quatrocentos e vinte e nove reais e sessenta e seis centavos), correspondentes a R$ 0,2354363207 por ação ordinária, se referem à constituição de reserva especial de dividendos não distribuídos, cuja distribuição é ora aprovada; e
Descrição Destinações 2025 (em R$ mil) Lucro líquido do exercício 23.830 Lucro líquido por ação (em R$) 0,38 Dividendos mínimos obrigatórios (5.957) Dividendos adicionais propostos (3.020) % Lucro líquido ajustado distribuído 37,67% (ii) a proposta de distribuição de dividendos adicionais a partir da “Reserva de Lucros a Realizar”, no montante de R$ 14.852.429,66 (quatorze milhões, oitocentos e cinquenta e dois mil, quatrocentos e vinte e nove reais e sessenta e seis centavos), correspondentes a R$ 0,2354363207 por ação ordi- nária. 3) Por 62.248.956 votos favoráveis, 274 abstenções ou impedimentos e 411 votos contrários, aprovar a fixação da remuneração anual global dos Administradores da Companhia para o exercício social de 2026, líquida de encargos sociais, no valor de até R$ 155.616,00 (cento e cinquenta e cinco mil, seiscentos e dezesseis reais), da seguinte forma: (i) Remuneração dos membros da Diretoria Estatutária: até R$ 97.260,00 (noventa e sete mil, duzentos e sessenta reais); e (ii) Remuneração dos membros do Conselho de Administração: até R$ 58.356,00 (cinquenta e oito mil, trezentos e cin- quenta e seis reais). ENCERRAMENTO, APROVAÇÃO E ASSINATURAS: Não havendo qualquer outro pronunciamento, o(a) Sr(a). Presidente considerou encerrados os trabalhos da Assembleia, de- terminando que fosse lavrada a presente ata, a qual, lida e achada conforme, foi aprovada por todos os presentes. Mesa: Denise Gutierrez Faria - Presidente; Lívia Pereira Rezende - Secretária. Acio- nistas: Neoenergia S.A., Iberdrola Energía S.A., Argucia Income Fundo de Investimento em Ações, Cleber Fabio da Silva, Edson Correia de Araujo Junior, Edson Davi Ferraz, Mateus Henrique Nery de Santana, Paulo Cesar Emiliano, Paulo de Souza Afonso, Sidney Riudy Nakanishi, através do Boletim de Voto a Distância. Certificamos que a presente é cópia fiel da Ata original lavrada em livro próprio. Mesa: Denise Gutierrez Faria - Presidente da Mesa, Lívia Pereira Rezende - Secretária. Certifico o arquivamento em 27/04/2026 sob o nº 00007734836. Gabriel Oliveira de Souza Voi - Secretário Geral.
governança. A ausência dessas diretrizes transforma a tecnologia de aliada em potencial fonte de riscos. O retrato de 2026 mostra, até este momento, um setor que adotou a tecnologia antes de estruturar sua governança. A questão, portanto, não é mais se a advocacia vai utilizar inteligência artificial. Essa decisão já foi tomada. A pergunta que resta é mais direta: o advogado que assina a peça, o contrato ou o parecer está disposto a responder integralmente pelo conteúdo gerado com apoio da IA? Se a resposta for sim, o caminho é a governança responsável. Se for incerta, o risco já está posto. No cenário atual, não adotar critérios claros de uso da inteligência artificial deixou de ser uma omissão neutra e passou a ser, em si, uma decisão de risco.
Guilherme Amorim Campos da Silva é doutor em direito do Estado pela PUC-SP e pós-doutor em direito econômico, financeiro e tributário pela USP e sócio de Rubens Naves Santos Jr. Amorim Advogados
Este artigo reflete as opiniões do autor, e não do jornal Valor Econômico. O jornal não se responsabiliza e nem pode ser responsabilizado pelas informações acima ou por prejuízos de qualquer natureza em decorrência do uso dessas informações
EDITAL DE CONVOCAÇÃO ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA A SER REALIZADA EM 28 DE AGOSTO DE 2026
DO ESTADO DE SÃO PAULO - SABESP
Ficam os acionistas da Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - SABESP (“Companhia”), nos termos do artigo 9º, parágrafo 1º, de seu Estatuto Social, convocados para se reunirem em Assembleia Geral Extraordinária (“Assembleia”), a ser realizada, em primeira convocação, no dia 28 de agosto de 2026, às 11h (horário de Brasília), de modo exclusivamente digital, por meio da Plataforma “Ten Meetings” (“Plataforma Digital”), nos termos da Resolução da Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) nº 81, de 22 de março de 2022, a fim de examinar, deliberar e votar a respeito da seguinte ordem do dia:
(i) eleição dos membros do Conselho de Administração da Companhia, para mandato unificado com término na Assembleia Geral Ordinária que deliberar sobre as demonstrações financeiras do exercício social a ser encerrado em 31 de dezembro de 2026;
(ii) caracterização da qualidade de independente de Alexandre Gonçalves Silva, candidato a membro do Conselho de Administração, nos termos das regras estabelecidas no Regulamento do Novo Mercado da B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) e na Resolução CVM nº 80, de 29 de março de 2022 (“Resolução CVM 80”);
(iii) caracterização da qualidade de independente de Gustavo Rocha Gattass, candidato a membro do Conselho de Administração, nos termos das regras estabelecidas no Regulamento do Novo Mercado da B3 e na Resolução CVM 80; e
(iv) caracterização da qualidade de independente de Mateus Affonso Bandeira, candidato a membro do Conselho de Administração, nos termos das regras estabelecidas no Regulamento do Novo Mercado da B3 e na Resolução CVM 80.
Orientações para participação na Assembleia:
Com o intuito de ampliar a participação da base acionária da Companhia, a Administração entende ser mais adequada a realização da Assembleia de modo exclusivamente digital.
SAÚDE
Os acionistas que desejarem participar por meio da Plataforma Digital deverão realizar o pré-cadastro no seguinte link https:// assembleia.ten.com.br/340699337, até o dia 26 de agosto de 2026, seguindo o passo a passo indicado no Manual de Participação, divulgado pela Companhia na presente data. Esclarecemos que o acionista poderá participar diretamente, por seu representante ou por intermédio de procurador devidamente constituído, por meio da Plataforma Digital. O acesso à Assembleia será restrito àqueles que realizarem o credenciamento dentro do referido prazo e tiverem seus cadastros validados pela Companhia.
Alternativamente, os acionistas poderão votar a distância por meio de: (a) envio de instruções de preenchimento do boletim de voto aos respectivos custodiantes, caso as ações estejam depositadas em depositário central; (b) envio de instruções de preenchimento do boletim de voto para o Itaú Corretora de Valores S.A., escriturador da Companhia, caso as ações não estejam depositadas em depositário central; (c) transmissão das instruções de voto via Plataforma Digital; ou (d) utilização do sistema eletrônico disponibilizado pela B3, na Área do Investidor (disponível em https://www.investidor.b3.com.br/), na seção “Serviços”, clicando em “Assembleias em Aberto”.
Em qualquer das alternativas acima, o acionista deverá apresentar a seguinte documentação:
• Pessoa física - CPF e documento de identidade com foto do acionista ou de seu representante legal1;
• Pessoa jurídica - (i) CPF e documento de identidade com foto de seu representante legal2; (ii) contrato social ou estatuto social consolidado e atualizado, e (iii) documento hábil que comprove a outorga de poderes, inclusive de representação, se aplicável; e
• Fundo de investimento - (i) regulamento do fundo, (ii) estatuto social ou contrato social do administrador do fundo3, e (iii) ata de eleição do(s) representante(s) legal(is) presente(s) à Assembleia.
Excepcionalmente, a Companhia dispensará (i) o reconhecimento de firma nos documentos apresentados, (ii) a apresentação de cópias autenticadas; (iii) a notarização e consularização ou apostilamento dos documentos lavrados em língua estrangeira; (iv) a tradução juramentada: (a) de documentos nas línguas portuguesa, inglesa ou espanhola, e (b) de documentos nas demais línguas estrangeiras que venham acompanhados de tradução livre nos respectivos idiomas.
O acionista será responsável pela veracidade e integridade dos documentos apresentados.
As orientações detalhadas acerca da documentação exigida para a participação na Assembleia, seja via Plataforma Digital ou por envio do boletim de voto a distância, bem como as regras para outorga de procuração constam no Manual de Participação divulgado pela Companhia na presente data.
Cada ação ordinária conferirá direito a um voto nas deliberações da Assembleia, observados os limites estabelecidos no Estatuto Social da Companhia. Conforme previsto no artigo 6º do Estatuto Social, é vedado a qualquer acionista ou “Grupo de Acionistas” (conforme definido no referido artigo) o exercício do direito de voto em número superior a 30% do total de ações em que se dividir o capital social votante da Companhia, independentemente de sua participação acionária. Em razão desta limitação, a Companhia solicita que os acionistas que pertençam a algum “Grupo de Acionistas” informem esse fato à Companhia até as 11h (horário de Brasília) do dia 24 de agosto de 2026, bem como sinalizem quais outros acionistas também compõem referido “Grupo de Acionistas”.
Em primeira convocação, deverá estar presente, no mínimo, ¼ do capital votante da Companhia, para que a Assembleia seja instalada. Caso esse quórum não seja atingido, a Companhia publicará novo edital de convocação com a indicação de nova data para a realização da Assembleia. A Assembleia poderá ser instalada, em segunda convocação, com qualquer número de acionistas presentes.
Os acionistas que desejarem requerer a adoção do voto múltiplo para a eleição dos membros do Conselho de Administração deverão representar, no mínimo, 5% do capital votante da Companhia nos termos da Resolução CVM nº 70, de 22 de março de 2022, e poderão exercer esse direito até às 11h (horário de Brasília) do dia 26 de agosto de 2026, mediante o envio de comunicação à Diretoria de Relações com Investidores (i) entregue na sede social da Companhia, localizada na Rua Costa Carvalho, n° 300, São Paulo/SP, CEP 05.429-900, ou (ii) encaminhada para o e-mail dri@sabesp.com.br. A Companhia recomenda que os pedidos de adoção do voto múltiplo sejam formulados com a maior antecedência possível, a fim de facilitar seu processamento e assegurar a adequada participação dos demais acionistas.
Os documentos pertinentes à Assembleia, incluindo o Manual de Participação e a Proposta da Administração, estarão à disposição dos acionistas na sede da Companhia nesta data, em sua página de Relações com Investidores (https://ri.sabesp. com.br/) e nos websites da CVM (https://www.gov.br/cvm) e da B3 (https://www.b3.com.br/). Eventuais esclarecimentos sobre os assuntos da ordem do dia poderão ser obtidos por meio do e-mail: dri@sabesp.com.br.
1 Documentos de identidade aceitos: RG, RNE, CNH e carteira de registro profissional oficialmente reconhecida no Brasil. 2 Idem nota 1. 3 Para fundos de investimentos, serão aceitos os documentos do gestor e/ou administrador, observada a política de voto.
UASG - SECRETARIA DE ESTADO DA SAÚDE COORDENADORIA GERAL DE ADMINISTRAÇÃO Modalidade: Pregão Eletrônico nº 542/2026. Nº Processo: 024.00079362/2026-93. Objeto: Contratação de serviços de terapias multidisciplinares método ABA. Total de Itens Licitados: 01 (Um) Grupo composto por 05 (cinco) itens. Valor Total da Licitação: Sigiloso. Disponibilidade do Edital: 31/07/2026. Horário: Das 08h00 às 17h59. Endereço: Avenida Dr. Enéas de Carvalho Aguiar, 188, 2º andar - sala 200 - São Paulo/SP. Link do PNCP: https://www.gov.br/pncp/pt-br. Entrega das Propostas: A partir de 31/07/2026 às 08h00 no site: www.gov.br/compras. Abertura das Propostas: 14/08/2026 às 09h00 no site: www.gov.br/compras. Fonte: DOESP (https://www.doe.sp.gov.br/) e PNCP (https://www.gov.br/pncp/pt-br).
CIAVAL Administradora de Bens e Direitos SPE S.A. - Em Liquidação CNPJ/MF nº 29.270.070/0001-41 - NIRE 35.3.0051139-5 Edital de Convocação - 01ª Chamada - Assembleia Geral Extraordinária Convocamos os acionistas da CIAVAL Administradora de Bens e Direitos SPE S.A. - Em Liquidação (“Companhia”), para participarem, no dia 11 de agosto de 2026, às 10 horas, da Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária da Companhia a ser realizada de forma exclusivamente digital, sendo, considerada, nos moldes do artigo 5º, §3º da Resolução CVM nº 81/22, conforme alterada, realizada a Assembleia em sua sede social, localizada à Avenida São Luís, 50, conjunto 32-E, República, no Município de São Paulo, Estado de São Paulo, CEP 01046-926, para deliberarem sobre a seguinte ordem do dia: a) Homologar o novo laudo de avaliação dos ativos da Companhia; e b) Aprovar a Terceira Emissão Debêntures Conversíveis em Ações, em Série Única, da Espécie Quirografária, para Colocação Privada, da CIAVAL Administração de Bens e Direitos SPE S.A. - Em Liquidação. Informações Gerais: Nos termos do artigo 126 da Lei 6.404/76, para participar da Assembleia Geral, os acionistas ou seus representantes, deverão apresentar à Companhia: (i) quando se tratar de pessoa física: (a) original, cópia simples ou autenticada do documento de identidade (RG ou RNE e CPF) do acionista; (b) original, cópia simples ou autenticada (mecânica ou digitalmente por meio de certificado digital emitido por autoridade certificadora vinculada ao ICP-Brasil) do instrumento de outorga de poderes de representação com reconhecimento de firma do outorgante ou com assinatura digital por meio de certificado digital emitido por autoridade certificadora vinculada ao ICP-Brasil, como alternativa ao reconhecimento de firma; (ii) quando se tratar de pessoa jurídica: (a) original, cópia simples ou autenticada (mecânica ou digitalmente por meio de certificado digital emitido por autoridade certificadora vinculada ao ICP-Brasil) dos atos societários que comprovem a representação legal do acionista; (b) original, cópia simples ou autenticada (mecânica ou digitalmente por meio de certificado digital emitido por autoridade certificadora vinculada ao ICP-Brasil) da última consolidação do Contrato/Estatuto Social do acionista; (c) original, cópia simples ou autenticada do documento de identidade (RG ou RNE e CPF) dos representantes legais do acionista; (d) original, cópia simples ou autenticada (mecânica ou digitalmente por meio de certificado digital emitido por autoridade certificadora vinculada ao ICP-Brasil) da certidão simplificada da Junta Comercial do Estado sede do acionista; e (e) original, cópia simples ou autenticada (mecânica ou digitalmente por meio de certificado digital emitido por autoridade certificadora vinculada ao ICP-Brasil) do instrumento de outorga de poderes de representação com reconhecimento de firma do outorgante ou com assinatura digital por meio de certificado digital emitido por autoridade certificadora vinculada ao ICP-Brasil, como alternativa ao reconhecimento de firma; (iii) em qualquer caso, quando representado por procurador: (i) apresentar, além dos documentos acima (a) original, cópia simples ou autenticada do documento de identidade (RG ou RNE e CPF) do procurador; e (ii) observar que (a) a outorga de poderes de representação deverá ter sido realizada há menos de 01 (um) ano, nos termos do artigo 126, §1º, da Lei 6.404/76; (b) a procuração deverá conter a indicação do lugar onde foi passada, a qualificação completa do outorgante e do outorgado, a data e o objetivo da outorga com a designação e a extensão dos poderes conferidos, nos termos do artigo 654, §1º e §2º da Lei 10.406/2002; (b) as pessoas naturais acionistas da Companhia somente poderão ser representadas por procurador que seja acionista, administrador da Companhia, advogado ou instituição financeira, conforme previsto no artigo 126, §1º, da Lei 6.404/76; (c) as pessoas jurídicas acionistas da Companhia poderão se fazer representar por procurador constituído na forma dos seus documentos societários, conforme definido no processo CVM RJ2014/3578, julgado em 2014.11.04; (iv) quando se tratar de acionista estrangeiro: (a) tradução juramentada para português dos documentos tratados acima, sendo dispensado o reconhecimento de firma dos signatários por Tabelião Público, o apostilamento ou a legalização em Consulado Brasileiro caso o país de emissão do documento não seja signatário da Convenção de Haia (Convenção da Apostila); e (v) em todos os casos, seja informado e-mail do acionista para recebimento do link para participação da Assembleia Geral. A Companhia solicita que os documentos tratados acima lhe sejam direcionados com até 48 (quarenta e oito) horas de antecedência da realização da Assembleia Geral, aos cuidados do Sr. Liquidante - Lucas Saulo Pinheiro França, com cópia obrigatória para o Liquidante Auxiliar da Companhia, Dr. Leonardo Luiz de Campos Machado Filho, com escritório profissional sito à Rua Correia de Melo, 92, sala 809-A, Chácara Santo Antônio, no Município de São Paulo, Estado de São Paulo, CEP 04726-220 e endereço eletrônico leonardo.machado@camposmachado.adv.br, a fim de serem conferidos e, estando em conformidade, haja a habilitação do acionista na Assembleia Geral, ou, conforme o caso, seja solicitada a complementariedade dos documentos apresentados. A Companhia, tendo em vista a adoção da Assembleia Geral na modalidade exclusivamente eletrônica, encaminhará para todos os acionistas devidamente habilitados, link para acessar acompanhamento da Assembleia Geral com antecedência de 02 (duas) horas à 01 (uma) hora da realização da Assembleia. Sem prejuízo do disposto nesse Edital, os Acionistas ainda poderão se fazer presente mediante exercício de voto por Boletim de Voto a Distância, que o pode ser obtido diretamente no site da Companhia (www.ciaval.com.br) ou com os advogados da Companhia, por meio do endereço de e-mail leonardo.machado@camposmachado.adv.br. Os Boletins de Voto a Distância, para sua validade em Assembleia Geral, devem ser encaminhados diretamente à Companhia aos cuidados do Sr. Liquidante - Lucas Saulo Pinheiro França, com cópia obrigatória para o advogado da Companhia, Dr. Leonardo Luiz de Campos Machado Filho, com escritório profissional sito à Rua Correia de Melo, 92, sala 809-A, Chácara Santo Antônio, no Município de São Paulo, Estado de São Paulo, CEP 04726-220 e endereço eletrônico leonardo.machado@camposmachado.adv.br até 24 (vinte e quatro) horas antes da realização da Assembleia Geral. Os documentos e informações relativos às matérias a serem deliberadas na Assembleia Geral encontram-se à disposição dos acionistas na sede e no site da Companhia. Lucas Saulo Pinheiro França - Liquidante
Companhia Aberta CNPJ 43.776.517/0001-80 NIRE 35.3000.1683-1
São Paulo, 29 de julho de 2026
Alexandre Gonçalves Silva Presidente do Conselho de Administração
AVISO DE LICITAÇÃO
GOVERNO DO ESTADO DE MATO GROSSO PREFEITURA MUNICIPAL DE COTRIGUAÇU ORDEM DE SERVIÇO 005/2026 ÓRGÃO CONTRATANTE: PREFEITURA MUNICIPAL DE COTRIGUAÇU-MT CONTRATADA: CONSTRUTORA PREMYER LTDA CONTRATO Nº: 039/2026 CONCORRÊNCIA ELETRÔNICA: 002/2026 PROCESSO ADMINISTRATIVO: 631/2026 OBJETO DA OBRA: “CONTRATAÇÃO DE EMPRESA ESPECIALIZADA EM SERVIÇOS DE ENGENHARIA, POR MEIO DO CONVÊNIO SEDUC-MT Nº 2103-2025, PARA EXECUÇÃO DA REFORMA E AMPLIAÇÃO DA ESCOLA MUNICIPAL DE ENSINO BÁSICO 7 DE SETEMBRO, LOCALIZADA NO MUNICÍPIO DE COTRIGUAÇU – MT” DATA DE EMISSÃO: 31/07/2026 PRAZO DE EXECUÇÃO: 360 (trezentos e sessenta) dias. VALOR TOTAL DO CONTRATO: R$ 5.999.995,00 (cinco milhões, novecentos e noventa e nove mil, novecentos e noventa e cinco reais). AUTORIZAÇÃO Pela presente Ordem de Serviço, fica autorizada a CONSTRUTORA PREMYER LTDA CNPJ 14.471.207/0001-59 a iniciar os serviços referentes à obra supracitada, de acordo com as condições estabelecidas no contrato nº 039/2026. Cotriguaçu, 30 de julho de 2026. MOISÉS FERREIRA DE JESUS - PREFEITO MUNICIPAL
AMILASSISTÊNCIAMÉDICAINTERNACIONALS.A. CNPJ/MFnº29.309.127/0001-79-NIRE35.300.378.148 ATADAASSEMBLEIAGERALEXTRAORDINÁRIAREALIZADAEM30DEJUNHODE2026 1. Hora, Data e Local: Realizada no dia 30 de junho de 2026, às 10 horas, na sede social daAmilAssistência MédicaInternacionalS.A.(“Companhia”),localizadanaCidadeeEstadodeSãoPaulo,naAvenidaDoutorChucri Zaidan, s/nº, Torre B, Empreendimento EZ Towers, 6º, 7º, 8º, 9º, 16º, 20º e 23º andar, Vila São Francisco, São Paulo,SP,CEP:04711-130.2.ConvocaçãoePresença:DispensadaapublicaçãodeEditaisdeConvocação, nos termos do artigo 124, §4º da Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (“Lei das S.A.”), tendo em vista a presença da acionista única da Companhia, representando a totalidade do seu capital social. 3. Mesa: Para presidir os trabalhos, a acionista indicou o Sr. Fabian Rocha, que convidou o Sr. Carlos Eduardo Lourenço para secretariá-los. 4. Ordem do Dia: A acionista da Companhia realiza essa assembleia para deliberarsobre:(i)adeclaraçãodejurossobrecapitalpróprio;e(ii)aautorizaçãoaAdministraçãodaCompanhia a praticar todos os atos necessários à efetivação das deliberações anteriores; 5. Deliberações: Examinadas as matérias constantes da ordem do dia, a acionista da Companhia deliberou o quanto segue: 5.1. Aprovar a declaração de Juros sobre o Capital Próprio, no valor bruto de R$ 100.000.000,00 (cem milhões de reais), relativos ao exercício social de 2022, calculados e suportados com base em balanço levantado em 31 de maio de2026,anexoàpresenteata,nostermosdoEstatutoSocialdaCompanhiaeemconformidadecomoslimites ecritériosestabelecidosnalegislaçãoaplicável.5.1.1.Dovalorbrutooraaprovadoseráefetuadaaretençãodo imposto de renda na fonte à alíquota de 17,5% (dezessete e meio por cento), resultando no valor líquido de R$ 82.500.000,00 (oitenta e dois milhões e quinhentos mil reais). 5.2. Autorizar a Administração da Companhia a praticartodososatosnecessáriosàimplementaçãodasdeliberaçõesacimaaprovadas.6.ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, e como nenhum dos presentes quis fazer uso da palavra, foram encerrados os trabalhos, lavrando-se a presente ata, que lida e achada conforme, foi aprovada e assinada por todos os presentes. Local e data: São Paulo, 30 de junho de 2026. Mesa: Presidente: Fabian Rocha; Secretário: Carlos EduardoLourenço.Presença:Acionista:MedParLLC.CertificoqueapresenteéacópiafieldaAtalavradaem livro próprio. São Paulo, 30 de junho de 2026. Mesa: Fabian Rocha - Presidente. Carlos Eduardo Lourenço -Secretário.JUCESP268.458/26-1,em13/07/2026. MARINACENTURION DARDANI -SecretáriaGeral.
Energia dos Ventos III S.A. CNPJ/ME: 15.321.146/0001-06 - NIRE 35.300.475.101 Estatuto Social Capítulo I - Denominação, Duração, Sede e Objeto: Artigo 1º - A Energia dos Ventos III S.A. (“Companhia”) é uma companhia fechada, com prazo de duração indeterminado, regida pelo disposto neste estatuto social e pelas disposições legais aplicáveis, em especial a Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (“Lei das S.A.”). Artigo 2º - A Companhia tem sede e foro na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Rua Gomes de Carvalho, nº 1996, 15º andar, conjunto 151, sala C, CEP: 04547-905, podendo abrir e encerrar filiais, escritórios e representações em qualquer localidade do país, mediante deliberação do Conselho de Administração. Artigo 3º - A companhia tem por objeto social a implantação, operação, manutenção e exploração das instalações de geração eólica, seu sistema de transmissão de energia elétrica associado e demais obras complementares, conforme descrito no Edital de Leilão nº 07/2011-ANEEL, nos termos da Outorga de Autorização, decorrente desta Licitação, e do Contrato de Comercialização de Energia no Ambiente Regulado - CCEAR na modalidade disponibilidade de energia elétrica, a ser celebrado entre a Companhia e as Distribuidoras que declararam Necessidade de Compras de Energia Elétrica ao Ministério das Minas e Energia - MME, acompanhada no âmbito da CCEE - Câmara de Comercialização de Energia Elétrica, conforme Portaria de Outorga de Autorização do Ministério de Minas e Energia para a implantação e exploração da central geradora eólica. Capítulo II - Capital Social e Ações: Artigo 4º - O capital social subscrito e integralizado é de R$ 34.051.887,73 (Trinta e quatro milhões, cinquenta e um mil, oitocentos e oitenta e sete reais e setenta e três centavos), representado por 51.563.928 (cinquenta e um milhões, quinhentas e sessenta e três mil, novecentas e vinte e oito) ações ordinárias, todas nominativas e sem valor nominal, sendo facultado aos acionistas a criação e emissão de ações preferenciais. Artigo 5º - A companhia não poderá emitir partes beneficiárias, ainda que para alienação onerosa. Artigo 6º - Cada ação ordinária da Companhia conferirá aos seus titulares direito a 1 (um) voto nas Assembleias Gerais. Parágrafo Único - Os acionistas não poderão participar ou votar nas deliberações em que tenham qualquer conflito de interesses com matéria a ser objeto de deliberação. Capítulo III - Assembleia Gerais: Artigo 7º - As Assembleias Gerais serão realizadas ordinariamente uma vez por ano, nos 4 (quatro) primeiros meses seguintes ao encerramento de cada exercício social, a extraordinariamente sempre que necessário. Parágrafo Primeiro - As Assembleias Gerais serão convocadas pelo Presidente do Conselho de Administração da Companhia ou de acordo com a Lei das S.A. Parágrafo Segundo - A Assembleia Geral será convocada na forma da lei. Parágrafo Terceiro - Independentemente das formalidades previstas nos demais parágrafos deste Artigo, será considerada regular a Assembleia Geral e que comparecerem todos os acionistas da Companhia. Artigo 8º - As Assembleias Gerais serão instaladas, em primeira convocação, com a presença de acionistas representado 75% (setenta e cinco por cento) do capital social da Companhia com direito a voto e, em segunda convocação, com qualquer número. Artigo 9º - As Assembleias Gerais serão presididas pelo Presidente do Conselho de Administração ou, na ausência deste, por qualquer dos presentes escolhido por acionistas. O secretário será escolhido, dentre qualquer dos presentes, pelo presidente da mesa. Parágrafo Primeiro - As decisões da Assembleia Geral serão tomadas por maioria absoluta de votos, sendo certo que o voto negativo ou abstenção deverá ser obrigatoriamente justificado. Parágrafo Segundo - Compete privativamente à Assembleia Geral Extraordinária, além das matérias previstas na legislação aplicável, a deliberação da criação, emissão ou venda de quaisquer valores mobiliários ou títulos de dívida pela Companhia, para colocação pública ou privada, conversíveis ou não em ações, incluindo a criação e emissão de debêntures, notas promissórias, bônus de subscrição ou opções de compra, bem como resgate, amortização, conversão, desdobramento, recompra, ou grupamento de ações. Capítulo IV - Administração da Companhia: Artigo 10 - A Companhia será administrada por um Conselho de Administração e uma Diretoria Executiva. Artigo 11 - A Assembleia Geral estabelecerá a remuneração anual do global dos administradores da Companhia, nesta incluídos os benefícios de qualquer natureza e as verbas de representação, sem prejuízo de participação no lucro da Companhia, competindo ao Conselho de Administração e alocação individual da remuneração entre os administradores. Artigo 12 - Os membros do Conselho de Administração e da Diretoria serão investidos nos respectivos cargos mediante termo de posse lavrado, respectivamente, em Livro de Registro de Atas das Reuniões da Diretoria, neles permanecendo até a eleição e posse de seus substitutos. Capítulo V - Conselho de Administração: Artigo 13 - O Conselho de Administração da Companhia será composto de 3 (três) membros, residentes no país ou não, eleitos pela Assembleia Geral para mandato unificado de 2 (dois) anos, permitida a reeleição. Artigo 14 - A Assembleia Geral que eleger o Conselho de Administração indicará seu Presidente. O Presidente do Conselho de Administração será responsável pela organização e coordenação dos trabalhos do Conselho de Administração. Artigo 15 - Em caso de ausência permanente de qualquer membro efetivo do Conselho de Administração, o Presidente ou qualquer outro membro do Conselho de Administração deverá convocar uma Assembleia Geral de Acionistas dentro de até 10 (dez) dias corridos do respectivo evento, para a eleição do substituto que contemplará o prazo de gestão em curso. Artigo 16 - O Conselho de Administração reunir-se-á sempre que convocado por seu Presidente ou diante de impossibilidade do Presidente, por qualquer de seus membros, mediante convocação escrita entregue aos demais membros do Conselho de Administração, conforme previsto no Parágrafo Primeiro abaixo. As reuniões poderão ser convocadas por e-mail, mediante comprovação de recebimento. Parágrafo Primeiro - As reuniões do Conselho de Administração serão convocadas com antecedência mínima de 5 (cinco) dias úteis, mediante convocação escrita, com confirmação de recebimento, indicando a data, a hora, o lugar, a ordem do dia da reunião e todos os documentos relacionados, sendo certo que, exceto em caso de força maior ou se todos os membros do Conselho de Administração concordarem de modo diverso, as reuniões, ocorrerão na sede da Companhia. Parágrafo Segundo - As reuniões do Conselho de Administração serão presididas por seu Presidente ou, na ausência deste, por qualquer membro do Conselho de Administração, escolhido por maioria de votos dos presentes. O secretário será escolhido dentre qualquer dos presentes pelo presidente da mesa. Parágrafo Terceiro - As reuniões do Conselho de Administração instalar-se-ão, em primeira convocação, com a presença da maioria de seus membros e, em segunda convocação, com qualquer número de membros. Independentemente das formalidades de convocação, será considerada regular toda reunião a que compareçam todos os membros do Conselho de Administração. Parágrafo Quarto - Os membros do Conselho de Administração não poderão participar ou votar nas deliberações em que tenham qualquer conflito de interesse com a matéria a ser objeto de deliberação. Artigo 17 - Exceto se quórum maior for exigido pela legislação aplicável, as deliberações do Conselho de Administração serão tomadas em reunião pela maioria absoluta dos Conselheiros presentes. Parágrafo Primeiro - Compete ao Conselho de Administração, privativamente: I - aprovar a participação em outras sociedades ou empreendimentos na qualidade de quotista ou acionista, parceiro em joint venture ou membro de consórcio; II - aprovar a contratação de empréstimos e financiamentos, em nome da companhia, em valores superiores a R$ 10.000.000,00 (dez milhões de reais); III - aprovar os planos e orçamentos econômico-financeiros e de execução de obras, anuais e plurianuais, preparados pela Diretoria; IV - aprovar a concessão de avais e garantias em nome de terceiros; V - submeter à Assembleia Geral proposta de reforma do Estatuto Social; VI - nomear e destituir a Diretoria, observando o disposto neste Estatuto Social; VII - fiscalizar a gestão da Diretoria, examinar, a qualquer tempo, os livros e papéis da Companhia, solicitar informações com relação, incluindo, mas não se limitando, a contratos, acordos, memorandos e compromissos celebrados, ou em vias de celebração, e praticar quaisquer outros atos julgados necessários à fiscalização; VIII - convocar a Assembleia Geral nos casos previstos em lei ou quando julgado necessário; IX - manifestar-se sobre o relatório da Administração, as Demonstrações Financeiras e as contas da Diretoria; X - escolher e destituir os auditores independentes, se houver; XI - aprovar a assinatura de contratos de qualquer espécie, cuja soma dos contratos com a mesma finalidade, por exercício exceda R$ 2.000.000,00 (dois milhões de reais), até a conclusão do parque e sua liberação para operação comercial, e a partir daí, acima de R$ 300.000,00 (trezentos mil reais), inclusive os de execução de obra de caução, de locação, de câmbio e outros; XII - instituir ou criar comissões consultivas do próprio Conselho de Administração e fixar-lhes as respectivas competências; XIII - fazer as chamadas de capital, nos limites do capital autorizado; e XIV - Instituir comitês com funções, técnicas e/ ou consultivas, sendo sua competência definir suas atribuições, especificidades com relação às deliberações e eleger os membros que comporão esses comitês. Parágrafo Segundo - Os valores indicados nas alíneas “II” e “XI” serão atualizados, a cada ano, pela variação do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo - IPCA. Parágrafo Terceiro - Serão arquivadas no Registro do Comércio e publicadas, as atas das reuniões do Conselho de Administração que contiverem deliberações destinadas a produzir efeitos perante terceiros. Capítulo VI - Diretoria: Artigo 18 - A Diretoria será composta de 3 (três) membros, acionistas ou não, residentes no País, eleitos pelo Conselho de Administração, sendo 1 (um) Diretor Administrativo, 1 (um) Diretor Financeiro e 1 (um) Diretor Técnico, os quais exercerão suas funções nos termos das atribuições estabelecidas neste Estatuto Social. Parágrafo Único - Os Diretores terão mandato unificado de 2 (dois) anos, permitida a reeleição. Artigo 19 - Em caso de renúncia ou impedimento permanente de qualquer Diretor durante o prazo de gestão para o qual foi eleito, o Presidente do Conselho de Administração deverá convocar reunião do Conselho de Administração, no prazo de até 3 (três) dias úteis contados do recebimento de notificação escrita de qualquer acionista ou administrador, para eleger seu substituto que completará o prazo de gestão em curso. Artigo 20 - A Diretoria reunir- se-á por convocação de qualquer um dos Diretores e deliberará, por maioria, sendo que as matérias sobre as quais a Diretoria não chegar a um consenso serão encaminhados para conhecimento do Conselho de Administração. Parágrafo Primeiro - Compete à Diretoria praticar todos os atos necessários ao funcionamento regular da Companhia, tais como: I - realizar operações bancárias em geral, abrir e movimentar contas bancárias, emitir e endossar cheques, autorizar transferência, débitos e pagamentos; II - sacar e endossar duplicatas; III - representar a Companhia junto a repartições e órgãos públicos dos governos federal, estaduais e municipais, inclusive suas autarquias, fundações, empresas públicas e sociedade de economia mista; IV - sacar, aceitar, emitir e endossar títulos de crédito de qualquer natureza; V - aprovar a assinatura de contratos de qualquer espécie, limitada a R$ 2.000.000,00 (dois milhões de reais), até a conclusão do parque e sua liberação para operação comercial, e a partir daí, limitada a R$ 300.000,00 (trezentos mil reais) por exercício, a soma dos contratos com a mesma finalidade; VI - constituir procuradores em nome da Companhia; VII - aprovar o regimento interno e os regulamentos da Companhia; VIII - propor ao Conselho de Administração as diretrizes fundamentais da administração, que serão por este apreciadas e sobre as quais deliberará, se necessário; IX - submeter ao Conselho de Administração proposta de aumento de capital e reforma do Estatuto Social; X - recomendar ao Conselho de Administração quanto à aquisição, alienação ou oneração de bens móveis ou imóveis, pertencentes ao patrimônio da Companhia e a captação de recursos, devendo implementar as decisões do Conselho de Administração relativas às matérias supramencionadas; XI - aprovar a contratação de empréstimos e financiamentos, em nome da companhia, em valores até R$ 10.000.000,00 (dez milhões de reais); XII - aprovar a aquisição, alienação e oneração de bens do ativo permanente da Companhia em qualquer operação ou série de operações correlacionadas até o valor de 1.000.000,00 (um milhão de reais) e durante qualquer exercício fiscal, que estejam previstos no orçamento; e, XIII - apresentar ao Conselho de Administração as demonstrações financeiras do exercício, os planos e orçamentos anuais e plurianuais, econômico-financeiros e de execução de obras. Parágrafo Segundo - O Conselho de Administração distribuirá entre os Diretores os encargos da administração, obedecendo ao disposto neste Estatuto Social, competindo, precipuamente: I - Ao Diretor Administrativo: Compete ao Diretor Administrativo, dentre outras atribuições que lhe venham a ser estabelecidas: a) coordenar o atendimento e as relações institucionais e com os órgãos governamentais, reguladores e setoriais; b) responder pelo gerenciamento das funções jurídica, de recursos humanos, meio ambiente e fundiário, estabelecendo suas diretrizes; e c) responder pela gestão contratual e suprimentos estratégicos. II - Ao Diretor Financeiro: Compete ao Diretor Financeiro, dentre outras atribuições que lhe venham a ser estabelecidas: a) supervisionar a administração financeira da sociedade, tesouraria, fluxos de caixa e avaliação de negócios; e b) responder pela controladoria, pelo planejamento econômico-financeiro, bem como, orientar a elaboração e acompanhamento dos orçamentos da sociedade quanto aos seus limites e condicionantes. III - Ao Diretor Técnico: Compete ao Diretor Técnico, dentre outras atribuições que lhe venham a ser estabelecidas: Durante a implementação do Empreendimento: Responder pela total implantação do Empreendimento, incluindo: engenharia e projetos, planejamento e controle, controle de qualidade, diligenciamento e inspeções de materiais e equipamentos, bem como suprimentos. Durante a operação do Empreendimento: Responder pela total operação do Empreendimento, sendo responsável pelo planejamento técnico, operação e manutenção, gestão da área de meio ambiente, desenvolvimento de novas tecnologias, bem como relacionamento com entidades do setor elétrico envolvidas na operação. Artigo 21 - A Companhia será representada, ativa e passivamente, perante quaisquer terceiros, por (i) 2 (dois) diretores em conjunto; (ii) 1 (um) diretor em conjunto com 1 (um) procurador; ou (iii) 2 (dois) procuradores, em conjunto. Parágrafo Primeiro - Para o fim de representação da Companhia em juízo e perante repartições públicas federais, estaduais ou municipais, a Companhia poderá ser representada por 1 (um) procurador com poderes específicos. Parágrafo Segundo - As procurações outorgadas pela Companhia deverão especificar os poderes conferidos e serão assinadas por 2 (dois) Diretores em conjunto. Parágrafo Terceiro - Com exceção daquelas para fins judiciais e procurações outorgadas em função de contratos de financiamento firmados pela Companhia, as quais terão o prazo de validade conforme estabelecido em tais contratos, as demais terão prazo de validade de, no máximo 1 (um) ano. Artigo 22 - São expressamente vedados, sendo nulos e inoperantes com relação à Companhia, os atos de qualquer Diretor, procurador ou funcionário que se envolverem em obrigações relativas a negócios ou operações estranhos ao seu objeto social, salvo quando expressamente autorizados pela Assembleia Geral ou pelo Conselho de Administração. Capítulo VII - Conselho Fiscal: Artigo 23 - A Companhia terá um Conselho Fiscal não permanente, na forma da Lei das S.A., composto de 3 (três) membros efetivos e respectivos suplentes, acionistas ou não, residentes no país e eleitos em Assembleia Geral, podendo ser reeleitos. O mandato dos membros do Conselho Fiscal terminará na data da primeira Assembleia Geral Ordinária realizada após sua instalação. Parágrafo Primeiro - A remuneração dos membros do Conselho Fiscal será fixada pela Assembleia que os eleger e não poderá exceder a 10% (dez) por cento da que, em média, for atribuída a cada diretor, não computados beneficios, verbas e representação e participação nos lucros. Parágrafo Segundo - As deliberações do Conselho Fiscal serão tomadas por maioria de votos. Artigo 24 - Os membros suplentes do Conselho Fiscal substituirão os respectivos membros titulares em caso de vacância do cargo ou impedimento temporário. Capítulo VIII - Exercício Social, Lucro e sua Destinação: Artigo 25 - O exercício social terá início em 1º de janeiro e término em 31 de dezembro de cada ano, ocasião em que o balanço e as demais demonstrações financeiras deverão ser preparados. Artigo 26 - Ao final de cada exercício social a Diretoria fará elaborar as demonstrações financeiras a serem encaminhadas ao Conselho de Administração que, por sua vez as submeterá à Assembleia Geral Ordinária, juntamente com a proposta de destinação do lucro do exercício. Parágrafo Primeiro - Sem prejuízo do disposto no “caput” deste artigo, a Companhia levantará balanços semestrais, ficando o Conselho de Administração autorizado a declarar dividendos, por proposta da Diretoria, a conta dos lucros apurados nesses balanços. O Conselho de Administração poderá ainda efetuar a distribuição de dividendos intermediários, “ad referendum” da Assembleia Geral Ordinária, à conta de lucros acumulados ou reserva de lucros existentes no último balanço anual ou semestral. Parágrafo Segundo - A Diretoria poderá, nos termos da legislação tributária vigente e com base em balancetes intermediários, efetuar sempre e na menor periodicidade possível, o pagamento de juros sobre o capital próprio. Artigo 27 - Do lucro líquido do exercício, serão aplicados, antes de qualquer destinação, 5% (cinco por cento) na constituição de Reserva Legal, que não excederá a 20% (vinte por cento) do capital social. Em seguida, ainda do lucro líquido, serão destacados, caso necessário, os valores destinados à formação de Reservas para Contingências e a de Lucros a Realizar, tudo consoante o disposto no art. 202, incisos I, II, III da Lei 6.404/76. Artigo 28 - Do saldo remanescente do lucro líquido do exercício, será distribuído aos Acionistas um dividendo obrigatório não cumulativo de no mínimo 25% (vinte e cinco por cento) do lucro líquido realizado do exercício. Parágrafo Primeiro - Se houver saldo remanescente, depois de atendidas as disposições legais, o lucro líquido do exercício terá a destinação determinada pela Assembleia Geral de Acionistas. Parágrafo Segundo - A Assembleia Geral poderá, desde que não haja oposição de qualquer acionista presente, deliberar a distribuição de dividendo inferior ao estabelecido neste Artigo. Parágrafo Terceiro - Poderá, ainda, a Assembleia Geral, deliberar o pagamento de juros sobre o capital próprio, de acordo com a legislação em vigor. Parágrafo Quarto - Caberá à Assembleia Geral, observada a legislação em vigor, fixar, a seu critério, o valor e a data do pagamento de cada parcela de juros sobre capital próprio cujo pagamento vier a deliberar. Capítulo IX - Dissolução, Liquidação e Extinção: Artigo 29º - A Companhia entrará em dissolução, liquidação e extinção nos casos previstos em lei, sendo a Assembleia Geral o órgão competente para determinar o modo de liquidação e indicar o liquidante. Capítulo X - Disposições Gerais: Artigo 30º - Qualquer acionista ou membro do Conselho de Administração poderá requerer ao Presidente da Assembleia Geral de acionistas ou do Conselho de Administração da Companhia, conforme o caso, que declare a invalidade do voto proferido em desacordo com o estabelecido nos eventuais acordos de acionistas arquivados na sede da Companhia, nos termos do § 8º do artigo 118 da Lei das S.A., observando-se inclusive o previsto no § 9º do artigo 118 no caso de não comparecimento ou abstenção de voto em deliberações das Assembleias Gerais ou de reuniões do Conselho de Administração. Artigo 31º - Este Estatuto será regido e interpretado de acordo com as Leis da República Federativa do Brasil. Fica eleito o Foro da Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, com o único competente, renunciando a todos os outros, por mais especiais ou privilegiados que sejam, para resolver qualquer conflito, questão, dúvida, divergência ou controvérsia relacionada direta ou indiretamente à Companhia e/ou a este Estatuto, decorrente, por exemplo: (i) da interpretação dos termos deste Estatuto; e/ou (ii) da execução das obrigações estabelecidas neste Estatuto; e/ou (iii) da violação de qualquer dos termos e condições ora estabelecidas. São Paulo, 03 de julho de 2026. Acionistas: Windepar Holding S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires; AF Energia S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires. JUCESP nº 297.589/26-0 em 22/07/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral.
NEOENERGIA JALAPÃO TRANSMISSÃO DE ENERGIA S.A. CNPJ 28.443.567/0001-51 - NIRE 3530050763-1 ATA DE ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA REALIZADA EM 18 DE DEZEMBRO DE 2025 DATA, HORÁRIO E LOCAL: Em 18 de dezembro de 2025, às 11:00 horas, na sede da Companhia, localizada na Cidade de Campinas, Estado de São Paulo, Rua Ary Antenor de Souza, 321, Sala G, CEP 13053-024 (“Companhia”). CONVOCACÃO E PRESENÇA: Convocação dispensada, de acordo com o artigo 124, parágrafo 4º, da Lei nº 6.404/76, conforme alterada de tempos em tempos (“Lei das Sociedades Anônimas”), tendo em vista a presença do único acionista da Companhia, que representa a totalidade do capital social, conforme assinaturas constantes do Livro de Presença dos Acionistas da Companhia. MESA: Os trabalhos foram presididos e secretariados pelos Sr. Fabiano Uchoas Ribeiro e Thaís Freire, respectivamente. ORDEM DO DIA: Examinar, discutir e votar a: Distribuição de Juros sobre Capital Próprio. DELIBERAÇÕES: Após analisar e discutir os assuntos da ordem do dia, a acionista única Neoenergia Transmissão S.A. resolveu, sem quaisquer restrições: APRO- VAR, a distribuição de Juros sobre Capital Próprio, com data base em 31/12/2025, no valor de R$ 5.362.000,00 (cinco milhões, trezentos e sessenta e dois mil reais), sem atualização monetária, para pagamento até 31 de dezembro de 2026, condicionados a anuência de credores, se aplicável. EN- CERRAMENTO: Não havendo mais assunto a ser tratado, foi encerrada a Assembleia Geral e lavra- da a presente ata que, após lida, foi assinada por todos os acionistas presentes. Presidente: Fabiano Uchoas Ribeiro. Secretária: Thaís Freire. Acionista Presente: Neoenergia Transmissão S.A. Campi- nas, 18 de dezembro de 2025. Confere com original lavrado em livro competente. Thaís Freire - Se- cretária. JUCESP. Certifico o registro sob o número 45.233/26-3 em 09/02/2026. Marina Centurion Dardani – Secretária Geral.
AVISO DE ABERTURA DE LICITAÇÕES A SECRETARIA MUNICIPAL DA SAÚDE torna público as licitações abaixo. Os pregões serão realizados pela plataforma COMPRAS.GOV. Os editais poderão ser consultados e/ou obtidos pelo WWW.COMPRAS.GOV.BR ou pelo Painel de Negócios da PMSP, endereço https://diariooficial.prefeitura.sp.gov.br/. PROCESSO: 6018.2026/0070835-0 - PREGÃO ELETRÔNICO Nº 206/2026-SMS.G Tipo: menor preço - Objeto: registro de preços para o fornecimento de indicador de limpeza para lavadora ultrassônica - limpeza dos canulados e indicador de limpeza para lavadora ultrassônica - limpeza dos instrumentais e comodato. A abertura/realização da sessão pública do pregão ocorrerá a partir das 10h00 do dia 11 de agosto de 2026, a cargo da 5ª CPL/SMS. PROCESSO: 6018.2026/0004341-3 - PREGÃO ELETRÔNICO Nº 205/2026-SMS.G Tipo: menor preço - Objeto: contratação e prestação de serviços especializados de disponibilização, implantação, manutenção, suporte técnico e atualização de plataforma integrada de gestão de suprimentos e gestão de contratos administrativos, destinada ao planejamento, gerenciamento e administração centralizada de compras e gestão administrativa e financeira dos contratos administrativos no âmbito da Secretaria Municipal de Saúde de São Paulo.A abertura/realização da sessão pública do pregão ocorrerá a partir das 10h00 do dia 13 de agosto de 2026, a cargo da 5ª CPL/SMS. PROCESSO: 6018.2026/0067144-9 - PREGÃO ELETRÔNICO Nº 208/2026-SMS.G Tipo: menor preço - Objeto: registro de preços para fornecimento de curativo filme transparente com almofada em gel impregnada com gluconato de clorexidina. A abertura/realização da sessão pública do pregão ocorrerá a partir das 09:00 do dia 14 de agosto de 2026, a cargo da 17ª CPL/SMS. PROCESSO: 6018.2026/0021245-2 - PREGÃO ELETRÔNICO Nº 210/2026-SMS.G Tipo: menor preço - Objeto: aquisição de cama ppp (pré-parto, parto, pós-parto), para os Hospitais Municipais vinculados à Secretaria Municipal de Saúde de São Paulo. A abertura/realização da sessão pública do pregão ocorrerá a partir das 09h00, do dia 17 de agosto de 2026, a cargo da 1ª CPL/SMS. PROCESSO: 6018.2025/0072298-0 - PREGÃO ELETRÔNICO Nº 212/2026-SMS.G Tipo: menor preço - Objeto: aquisição de 01 (uma) autoclave hospitalar horizontal, com capacidade mínima de 500 litros, incluindo entrega, transporte interno, posicionamento, instalação, testes de funcionamento, qualificação de instalação - QI, qualificação de operação - QO, qualificação de desempenho - QD, validação dos ciclos, treinamento operacional, garantia e assistência técnica, para o Hospital Municipal Maternidade-Escola Dr. Mário de Moraes Altenfelder Silva, vinculado à Secretaria Executiva de Atenção Hospitalar da Secretaria Municipal de Saúde de São Paulo, conforme especificações e condições estabelecidas neste termo de referência. A abertura/realização da sessão pública do pregão ocorrerá a partir das 09h00, do dia 13 de agosto de 2026, a cargo da 13ª CPL/SMS. PROCESSO: 6018.2026/0075240-6 - PREGÃO ELETRÔNICO Nº 181/2026-SMS.G Tipo: menor preço - Objeto: registro de preços para o fornecimento de eletrodo para monitorização cardíaca - adultos e infantil e eletrodo descartável autoadesivo adulto para o DEA. A abertura/realização da sessão pública do pregão ocorrerá a partir das 09h00 do dia 12 de agosto de 2026, a cargo da 10ª CPL/SMS. PROCESSO: 6018.2026/0045636-0 - PREGÃO ELETRÔNICO Nº 211/2026-SMS.G Tipo: menor preço - Objeto: registro de preços para o fornecimento de material odontológico: resina nano a2 e fio retrator gengival. A abertura/realização da sessão pública do pregão ocorrerá a partir das 09h30, do dia 12 de agosto de 2026, a cargo da 12ª CPL/SMS. PROCESSO: 6018.2026/0046439-7 - PREGÃO ELETRÔNICO Nº 213/2026-SMS.G Tipo: menor preço - Objeto: registro de preços objetivando o fornecimento de cateter para diagnóstico endo vascular modelo cobra e bainha introdutora, com entrega em consignação, para atendimento de cirurgias na especialidade de vascular, a serem utilizados nas unidades hospitalares pertencentes à Secretaria Municipal de Saúde de São Paulo, para o período de 12 (doze) meses. A abertura/realização da sessão pública do pregão ocorrerá a partir das 09h30, do dia 12 de agosto de 2026, a cargo da 12ª CPL/SMS. PROCESSO: 6018.2026/0016819-4 - PREGÃO ELETRÔNICO Nº 214/2026-SMS.G Tipo: menor preço - Objeto: contratação de empresa de engenharia para prestação de serviços de manutenção preventiva e corretiva em sistemas de ar-condicionado, incluindo mão de obra, peças, material de consumo, instrumental, máquinas e equipamentos necessários à execução dos serviços para a unidade pertencente à Secretaria Municipal de Saúde de São Paulo. A abertura/realização da sessão pública do pregão ocorrerá a partir das 10h00 do dia 12 de agosto de 2026, a cargo da 7ª CPL/SMS.
Energia dos Ventos IV S.A. CNPJ/ME: 15.320.903/0001-27 - NIRE 35.300.475.356 Estatuto Social Capítulo I - Denominação, Duração, Sede e Objeto: Artigo 1º. A Energia dos Ventos IV S.A. (“Companhia”) é uma companhia fechada, com prazo de duração indeterminado, regida pelo disposto neste estatuto social e pelas disposições legais aplicáveis, em especial a Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (“Lei das S.A.”). Artigo 2º. A Companhia tem sede e foro na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Rua Gomes de Carvalho, nº 1996, 15º andar, conjunto 151, sala D, CEP: 04547-905, podendo abrir e encerrar filiais, escritórios e representações em qualquer localidade do país, mediante deliberação do Conselho de Administração. Artigo 3º. A companhia tem por objeto social a implantação, operação, manutenção e exploração das instalações de geração eólica, seu sistema de transmissão de energia elétrica associado e demais obras complementares, conforme descrito no Edital de Leilão nº 07/2011-ANEEL, nos termos da Outorga de Autorização, decorrente desta Licitação, e do Contrato de Comercialização de Energia no Ambiente Regulado - CCEAR na modalidade disponibilidade de energia elétrica, a ser celebrado entre a Companhia e as Distribuidoras que declararam Necessidade de Compras de Energia Elétrica ao Ministério das Minas e Energia - MME, acompanhada no âmbito da CCEE - Câmara de Comercialização de Energia Elétrica, conforme Portaria de Outorga de Autorização do Ministério de Minas e Energia para a implantação e exploração da central geradora eólica. Capítulo II - Capital Social e Ações: Artigo 4º. O capital social subscrito e integralizado é de R$ 70.715.966,78 (Setenta milhões, setecentos e quinze mil, novecentos e sessenta e seis reais e setenta e oito centavos) representado por 95.942.065 (noventa e cinco milhões, noventas e quarenta e duas mil e sessenta e cinco) ações ordinárias, todas nominativas e sem valor nominal, sendo facultado aos acionistas a criação e emissão de ações preferenciais. Artigo 5º. A companhia não poderá emitir partes beneficiárias, ainda que para alienação onerosa. Artigo 6º. Cada ação ordinária da Companhia conferirá aos seus titulares direito a 1 (um) voto nas Assembleias Gerais. Parágrafo Único. Os acionistas não poderão participar ou votar nas deliberações em que tenham qualquer conflito de interesses com matéria a ser objeto de deliberação. Capítulo III - Assembleia Gerais: Artigo 7º. As Assembleias Gerais serão realizadas ordinariamente uma vez por ano, nos 4 (quatro) primeiros meses seguintes ao encerramento de cada exercício social, a extraordinariamente sempre que necessário. Parágrafo Primeiro. As Assembleias Gerais serão convocadas pelo Presidente do Conselho de Administração da Companhia ou de acordo com a Lei das S.A. Parágrafo Segundo. A Assembleia Geral será convocada na forma da lei. Parágrafo Terceiro. Independentemente das formalidades previstas nos demais parágrafos deste Artigo, será considerada regular a Assembleia Geral e que comparecerem todos os acionistas da Companhia. Artigo 8º. As Assembleias Gerais serão instaladas, em primeira convocação, com a presença de acionistas representado 75% (setenta e cinco por cento) do capital social da Companhia com direito a voto e, em segunda convocação, com qualquer número. Artigo 9º. As Assembleias Gerais serão presididas pelo Presidente do Conselho de Administração ou, na ausência deste, por qualquer dos presentes escolhido por acionistas. O secretário será escolhido, dentre qualquer dos presentes, pelo presidente da mesa. Parágrafo Primeiro. As decisões da Assembleia Geral serão tomadas por maioria absoluta de votos, sendo certo que o voto negativo ou abstenção deverá ser obrigatoriamente justificado. Parágrafo Segundo. Compete privativamente à Assembleia Geral Extraordinária, além das matérias previstas na legislação aplicável, a deliberação da criação, emissão ou venda de quaisquer valores mobiliários ou títulos de dívida pela Companhia, para colocação pública ou privada, conversíveis ou não em ações, incluindo a criação e emissão de debêntures, notas promissórias, bônus de subscrição ou opções de compra, bem como resgate, amortização, conversão, desdobramento, recompra, ou grupamento de ações. Capítulo IV - Administração da Companhia: Artigo 10. A Companhia será administrada por um Conselho de Administração e uma Diretoria Executiva. Artigo 11. A Assembleia Geral estabelecerá a remuneração anual do global dos administradores da Companhia, nesta incluídos os benefícios de qualquer natureza e as verbas de representação, sem prejuízo de participação no lucro da Companhia, competindo ao Conselho de Administração e alocação individual da remuneração entre os administradores. Artigo 12. Os membros do Conselho de Administração e da Diretoria serão investidos nos respectivos cargos mediante termo de posse lavrado, respectivamente, em Livro de Registro de Atas das Reuniões da Diretoria, neles permanecendo até a eleição e posse de seus substitutos. Capítulo V - Conselho de Administração: Artigo 13. O Conselho de Administração da Companhia será composto de 3 (três) membros, residentes no país ou não, eleitos pela Assembleia Geral para mandato unificado de 2 (dois) anos, permitida a reeleição. Artigo 14. A Assembleia Geral que eleger o Conselho de Administração indicará seu Presidente. O Presidente do Conselho de Administração será responsável pela organização e coordenação dos trabalhos do Conselho de Administração. Artigo 15. Em caso de ausência permanente de qualquer membro efetivo do Conselho de Administração, o Presidente ou qualquer outro membro do Conselho de Administração deverá convocar uma Assembleia Geral de Acionistas dentro de até 10 (dez) dias corridos do respectivo evento, para a eleição do substituto que contemplará o prazo de gestão em curso. Artigo 16. O Conselho de Administração reunir-se-á sempre que convocado por seu Presidente ou diante de impossibilidade do Presidente, por qualquer de seus membros, mediante convocação escrita entregue aos demais membros do Conselho de Administração, conforme previsto no Parágrafo Primeiro abaixo. As reuniões poderão ser convocadas por e-mail, mediante comprovação de recebimento. Parágrafo Primeiro. As reuniões do Conselho de Administração serão convocadas com antecedência mínima de 5 (cinco) dias úteis, mediante convocação escrita, com confirmação de recebimento, indicando a data, a hora, o lugar, a ordem do dia da reunião e todos os documentos relacionados, sendo certo que, exceto em caso de força maior ou se todos os membros do Conselho de Administração concordarem de modo diverso, as reuniões, ocorrerão na sede da Companhia. Parágrafo Segundo. As reuniões do Conselho de Administração serão presididas por seu Presidente ou, na ausência deste, por qualquer membro do Conselho de Administração, escolhido por maioria de votos dos presentes. O secretário será escolhido dentre qualquer dos presentes pelo presidente da mesa. Parágrafo Terceiro. As reuniões do Conselho de Administração instalar-se-ão, em primeira convocação, com a presença da maioria de seus membros e, em segunda convocação, com qualquer número de membros. Independentemente das formalidades de convocação, será considerada regular toda reunião a que compareçam todos os membros do Conselho de Administração. Parágrafo Quarto. Os membros do Conselho de Administração não poderão participar ou votar nas deliberações em que tenham qualquer conflito de interesse com a matéria a ser objeto de deliberação. Artigo 17. Exceto se quórum maior for exigido pela legislação aplicável, as deliberações do Conselho de Administração serão tomadas em reunião pela maioria absoluta dos Conselheiros presentes. Parágrafo Primeiro. Compete ao Conselho de Administração, privativamente: I - aprovar a participação em outras sociedades ou empreendimentos na qualidade de quotista ou acionista, parceiro em joint venture ou membro de consórcio; II - aprovar a contratação de empréstimos e financiamentos, em nome da companhia, em valores superiores a R$ 10.000.000,00 (dez milhões de reais); III - aprovar os planos e orçamentos econômico-financeiros e de execução de obras, anuais e plurianuais, preparados pela Diretoria; IV - aprovar a concessão de avais e garantias em nome de terceiros; V - submeter à Assembleia Geral proposta de reforma do Estatuto Social; VI - nomear e destituir a Diretoria, observando o disposto neste Estatuto Social; VII - fiscalizar a gestão da Diretoria, examinar, a qualquer tempo, os livros e papéis da Companhia, solicitar informações com relação, incluindo, mas não se limitando, a contratos, acordos, memorandos e compromissos celebrados, ou em vias de celebração, e praticar quaisquer outros atos julgados necessários à fiscalização; VIII - convocar a Assembleia Geral nos casos previstos em lei ou quando julgado necessário; IX - manifestar-se sobre o relatório da Administração, as Demonstrações Financeiras e as contas da Diretoria; X - escolher e destituir os auditores independentes, se houver; XI - aprovar a assinatura de contratos de qualquer espécie, cuja soma dos contratos com a mesma finalidade, por exercício exceda R$ 2.000.000,00 (dois milhões de reais), até a conclusão do parque e sua liberação para operação comercial, e a partir daí, acima de R$ 300.000,00 (trezentos mil reais), inclusive os de execução de obra de caução, de locação, de câmbio e outros; XII - instituir ou criar comissões consultivas do próprio Conselho de Administração e fixar-lhes as respectivas competências; XIII - fazer as chamadas de capital, nos limites do capital autorizado; e XIV - instituir comitês com funções técnicas e/ ou consultivas, sendo sua competência definir suas atribuições, especificidades com relação às deliberações e eleger os membros que comporão esses comitês. Parágrafo Segundo. Os valores indicados nas alíneas “II” e “XI” serão atualizados, a cada ano, pela variação do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo - IPCA. Parágrafo Terceiro. Serão arquivadas no Registro do Comércio e publicadas, as atas das reuniões do Conselho de Administração que contiverem deliberações destinadas a produzir efeitos perante terceiros. Capítulo VI - Diretoria: Artigo 18. A Diretoria será composta de 3 (três) membros, acionistas ou não, residentes no País, eleitos pelo Conselho de Administração, sendo 1 (um) Diretor Administrativo, 1 (um) Diretor Financeiro e 1 (um) Diretor Técnico, os quais exercerão suas funções nos termos das atribuições estabelecidas neste Estatuto Social. Parágrafo Único. Os Diretores terão mandato unificado de 2 (dois) anos, permitida a reeleição. Artigo 19. Em caso de renúncia ou impedimento permanente de qualquer Diretor durante o prazo de gestão para o qual foi eleito, o Presidente do Conselho de Administração deverá convocar reunião do Conselho de Administração, no prazo de até 3 (três) dias úteis contados do recebimento de notificação escrita de qualquer acionista ou administrador, para eleger seu substituto que completará o prazo de gestão em curso. Artigo 20. A Diretoria reunir- se-á por convocação de qualquer um dos Diretores e deliberará, por maioria, sendo que as matérias sobre as quais a Diretoria não chegar a um consenso serão encaminhados para conhecimento do Conselho de Administração. Parágrafo Primeiro. Compete à Diretoria praticar todos os atos necessários ao funcionamento regular da Companhia, tais como: I - realizar operações bancárias em geral, abrir e movimentar contas bancárias, emitir e endossar cheques, autorizar transferência, débitos e pagamentos; II - sacar e endossar duplicatas; III - representar a Companhia junto a repartições e órgãos públicos dos governos federal, estaduais e municipais, inclusive suas autarquias, fundações, empresas públicas e sociedade de economia mista; IV - sacar, aceitar, emitir e endossar títulos de crédito de qualquer natureza; V - aprovar a assinatura de contratos de qualquer espécie, limitada a R$ 2.000.000,00 (dois milhões de reais), até a conclusão do parque e sua liberação para operação comercial, e a partir daí, limitada a R$ 300.000,00 (trezentos mil reais) por exercício, a soma dos contratos com a mesma finalidade; VI - constituir procuradores em nome da Companhia; VII - aprovar o regimento interno e os regulamentos da Companhia; VIII - propor ao Conselho de Administração as diretrizes fundamentais da administração, que serão por este apreciadas e sobre as quais deliberará, se necessário; IX - submeter ao Conselho de Administração proposta de aumento de capital e reforma do Estatuto Social; X - recomendar ao Conselho de Administração quanto à aquisição, alienação ou oneração de bens móveis ou imóveis, pertencentes ao patrimônio da Companhia e a captação de recursos, devendo implementar as decisões do Conselho de Administração relativas às matérias supramencionadas; XI - aprovar a contratação de empréstimos e financiamentos, em nome da companhia, em valores até R$ 10.000.000,00 (dez milhões de reais); XII - aprovar a aquisição, alienação e oneração de bens do ativo permanente da Companhia em qualquer operação ou série de operações correlacionadas até o valor de 1.000.000,00 (um milhão de reais) e durante qualquer exercício fiscal, que estejam previstos no orçamento; e, XIII - apresentar ao Conselho de Administração as demonstrações financeiras do exercício, os planos e orçamentos anuais e plurianuais, econômico-financeiros e de execução de obras. Parágrafo Segundo. O Conselho de Administração distribuirá entre os Diretores os encargos da administração, obedecendo ao disposto neste Estatuto Social, competindo, precipuamente: I - Ao Diretor Administrativo: Compete ao Diretor Administrativo, dentre outras atribuições que lhe venham a ser estabelecidas: a) coordenar o atendimento e as relações institucionais e com os órgãos governamentais, reguladores e setoriais; b) responder pelo gerenciamento das funções jurídica, de recursos humanos, meio ambiente e fundiário, estabelecendo suas diretrizes; e c) responder pela gestão contratual e suprimentos estratégicos. II - Ao Diretor Financeiro: Compete ao Diretor Financeiro, dentre outras atribuições que lhe venham a ser estabelecidas: a) supervisionar a administração financeira da sociedade, tesouraria, fluxos de caixa e avaliação de negócios; e b) responder pela controladoria, pelo planejamento econômico-financeiro, bem como, orientar a elaboração e acompanhamento dos orçamentos da sociedade quanto aos seus limites e condicionantes. III - Ao Diretor Técnico: Compete ao Diretor Técnico, dentre outras atribuições que lhe venham a ser estabelecidas: Durante a implementação do Empreendimento: Responder pela total implantação do Empreendimento, incluindo: engenharia e projetos, planejamento e controle, controle de qualidade, diligenciamento e inspeções de materiais e equipamentos, bem como suprimentos. Durante a operação do Empreendimento: Responder pela total operação do Empreendimento, sendo responsável pelo planejamento técnico, operação e manutenção, gestão da área de meio ambiente, desenvolvimento de novas tecnologias, bem como relacionamento com entidades do setor elétrico envolvidas na operação. Artigo 21. A Companhia será representada, ativa e passivamente, perante quaisquer terceiros, por (i) 2 (dois) diretores em conjunto; (ii) 1 (um) diretor em conjunto com 1 (um) procurador; ou (iii) 2 (dois) procuradores, em conjunto. Parágrafo Primeiro. Para o fim de representação da Companhia em juízo e perante repartições públicas federais, estaduais ou municipais, a Companhia poderá ser representada por 1 (um) procurador com poderes específicos. Parágrafo Segundo. As procurações outorgadas pela Companhia deverão especificar os poderes conferidos e serão assinadas por 2 (dois) Diretores em conjunto. Parágrafo Terceiro. Com exceção daquelas para fins judiciais e procurações outorgadas em função de contratos de financiamento firmados pela Companhia, as quais terão o prazo de validade conforme estabelecido em tais contratos, as demais terão prazo de validade de, no máximo 1 (um) ano. Artigo 22. São expressamente vedados, sendo nulos e inoperantes com relação à Companhia, os atos de qualquer Diretor, procurador ou funcionário que se envolverem em obrigações relativas a negócios ou operações estranhos ao seu objeto social, salvo quando expressamente autorizados pela Assembleia Geral ou pelo Conselho de Administração. Capítulo VII - Conselho Fiscal: Artigo 23. A Companhia terá um Conselho Fiscal não permanente, na forma da Lei das S.A., composto de 3 (três) membros efetivos e respectivos suplentes, acionistas ou não, residentes no país e eleitos em Assembleia Geral, podendo ser reeleitos. O mandato dos membros do Conselho Fiscal terminará na data da primeira Assembleia Geral Ordinária realizada após sua instalação. Parágrafo Primeiro. A remuneração dos membros do Conselho Fiscal será fixada pela Assembleia que os eleger e não poderá exceder a 10% (dez) por cento da que, em média, for atribuída a cada diretor, não computados benefícios, verbas e representação e participação nos lucros. Parágrafo Segundo. As deliberações do Conselho Fiscal serão tomadas por maioria de votos. Artigo 24. Os membros suplentes do Conselho Fiscal substituirão os respectivos membros titulares em caso de vacância do cargo ou impedimento temporário. Capítulo VIII - Exercício Social, Lucro e sua Destinação: Artigo 25. O exercício social terá início em 1º de janeiro e término em 31 de dezembro de cada ano, ocasião em que o balanço e as demais demonstrações financeiras deverão ser preparadas. Artigo 26. Ao final de cada exercício social a Diretoria fará elaborar as demonstrações financeiras a serem encaminhadas ao Conselho de Administração que, por sua vez as submeterá à Assembleia Geral Ordinária, juntamente com a proposta de destinação do lucro do exercício. Parágrafo Primeiro. Sem prejuízo do disposto no “caput” deste artigo, a Companhia levantará balanços semestrais, ficando o Conselho de Administração autorizado a declarar dividendos, por proposta da Diretoria, a conta dos lucros apurados nesses balanços. O Conselho de Administração poderá ainda efetuar a distribuição de dividendos intermediários, “ad referendum” da Assembleia Geral Ordinária, à conta de lucros acumulados ou reserva de lucros existentes no último balanço anual ou semestral. Parágrafo Segundo. A Diretoria poderá, nos termos da legislação tributária vigente e com base em balancetes intermediários, efetuar sempre e na menor periodicidade possível, o pagamento de juros sobre o capital próprio. Artigo 27. Do lucro líquido do exercício, serão aplicados, antes de qualquer destinação, 5% (cinco por cento) na constituição de Reserva Legal, que não excederá a 20% (vinte por cento) do capital social. Em seguida, ainda do lucro líquido, serão destacados, caso necessário, os valores destinados à formação de Reservas para Contingências e a de Lucros a Realizar, tudo consoante o disposto no art. 202, incisos I, II, III da Lei 6.404/76. Artigo 28. Do saldo remanescente do lucro líquido do exercício, será distribuído aos Acionistas um dividendo obrigatório não cumulativo de no mínimo 25% (vinte e cinco por cento) do lucro líquido realizado do exercício. Parágrafo Primeiro. Se houver saldo remanescente, depois de atendidas as disposições legais, o lucro líquido do exercício terá a destinação determinada pela Assembleia Geral de Acionistas. Parágrafo Segundo. A Assembleia Geral poderá, desde que não haja oposição de qualquer acionista presente, deliberar a distribuição de dividendo inferior ao estabelecido neste Artigo. Parágrafo Terceiro. Poderá, ainda, a Assembleia Geral, deliberar o pagamento de juros sobre o capital próprio, de acordo com a legislação em vigor. Parágrafo Quarto. Caberá à Assembleia Geral, observada a legislação em vigor, fixar, a seu critério, o valor e a data do pagamento de cada parcela de juros sobre capital próprio cujo pagamento vier a deliberar. Capítulo IX - Dissolução, Liquidação e Extinção: Artigo 29. A Companhia entrará em dissolução, liquidação e extinção nos casos previstos em lei, sendo a Assembleia Geral o órgão competente para determinar o modo de liquidação e indicar o liquidante. Capítulo X - Disposições Gerais: Artigo 30. Qualquer acionista ou membro do Conselho de Administração poderá requerer ao Presidente da Assembleia Geral de acionistas ou do Conselho de Administração da Companhia, conforme o caso, que declare a invalidade do voto proferido em desacordo com o estabelecido nos eventuais acordos de acionistas arquivados na sede da Companhia, nos termos do § 8º do artigo 118 da Lei das S.A., observando-se inclusive o previsto no § 9º do artigo 118 no caso de não comparecimento ou abstenção de voto em deliberações das Assembleias Gerais ou de reuniões do Conselho de Administração. Artigo 31. Este Estatuto será regido e interpretado de acordo com as Leis da República Federativa do Brasil. Fica eleito o Foro da Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, com o único competente, renunciando a todos os outros, por mais especiais ou privilegiados que sejam, para resolver qualquer conflito, questão, duvida, divergência ou controvérsia relacionada direta ou indiretamente a Companhia e/ou a este Estatuto, decorrente, por exemplo: (i) da interpretação dos termos deste Estatuto; e/ou (ii) da execução das obrigações estabelecidas neste Estatuto; e/ou (iii) da violação de qualquer dos termos e condições ora estabelecidas. São Paulo, 03 de julho de 2026. Acionistas: Windepar Holding S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires; AF Energia S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires. JUCESP nº 296.866/26-0 em 22/07/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral.
UASG: 200100 - SECRETARIA DE ADMIN MINISTERIO PUBL. DA UNIÃO. Modalidade: Pregão 72/2026 / Número do processo: 1.00.000.002246/2025-27 / Objeto: Contratação de empresa para fornecimento contínuo de mídias de backup do modelo LTO-8 Ultrium e etiquetas de identificação. Data de início de recebimento de propostas: 31/07/2026, 08:00. Forma de apresentação: Eletrônica. Data de Abertura: 13/08/2026, 10:00. Endereço eletrônico do Edital: https://cnetmobile. estaleiro.serpro.gov.br/comprasnetweb/public/compras/acompanhamento-compra?comp ra=20010005000722026.
LEONARDO SANTOS DA COSTA Subsecretário de Licitações e Dispensas Eletrônicas
CNPJ/MF nº 07.823.304/0001-06 - NIRE 35.300.328.639 Ata de Reunião do Conselho de Administração Realizada em 28 de Maio de 2026 Aos 28/05/2026, às 16h, de forma exclusivamente digital. Presença: presença da totalidade dos membros do Conselho de Administração. Mesa: O Sr. José Luiz de Godoy Pereira presidiu a reunião e convidou o Sr. Paulo Roberto de Godoy Pereira para secretariá-lo. Deliberações: Eleger os seguintes membros da Diretoria da Companhia, com mandato de 03 anos, até 28/05/2029, conforme termos de posse anexos à presente ata e Declaração de Desimpedimento anexa: Diretor Administrativo e Diretor Financeiro: Eduardo Fucs, RG nº XXX21393XX SSP/BA e CPF/MF nº XXX.909.805-XX. Diretor de Gestão de Energia: Eduardo Henrique Alves Pires, RG nº XX.X41.36X-X SSP/SP e CPF/MF nº XXX.646.488-XX. Diretor Técnico: Jorge Francisco Manica Pires, RG nº X.XX8.65X-X expedida pela SSP/PR e CPF/MF nº XXX.256.469-XX. Em caso de término de seu mandato, o Diretor ora eleito permanecerá em seu respectivo cargo até a posse e investidura de novo membro, nos termos do artigo 150, §4º da Lei 6.404/76. Encerramento: Nada mais a ser tratado. Mesa: José Luiz de Godoy Pereira - Presidente; Paulo Roberto de Godoy Pereira - Secretário. JUCESP nº 264.130/26-1 em 03/07/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral.
GOVERNO DO ESTADO DE MATO GROSSO PREFEITURA MUNICIPAL DE COTRIGUAÇU EXTRATO DE RETIFICAÇÃO ORDEM DE SERVIÇO Nº 004/2026 A PREFEITURA MUNICIPAL DE COTRIGUAÇU-MT torna público, para conhecimento dos interessados, que a Ordem de Serviço nº 004/2026, referente ao Contrato nº 040/2026, firmado com a empresa J8 - CONSULTORIA, SERVICOS E EMPREENDIMENTOS LTDA, inscrita no CNPJ nº 51.302.689/0001-40, decorrente da Concorrência Presencial nº 004/2026, Processo Administrativo nº 632/2026, emitida em 31/07/2026, cujo objeto é a contratação de empresa especializada em serviços de engenharia, por meio do convênio Seduc nº 1182-2025, para execução da reforma e ampliação da escola municipal de ensino básico Aldovandro da rocha silva, localizada no município de Cotriguaçu – MT, conforme proposta de convênio nº 1182-2025 / protocolo Sigadoc: seduc-pro-2023/156860, e parecer técnico nº 133/2025 da Seduc/MT, foi objeto de RETIFICAÇÃO, conforme segue: ONDE SE LÊ: “CONCORRÊNCIA ELETRÔNICA 004/2026”; LEIA-SE: “CONCORRÊNCIA PRESENCIAL 004/2026”. Permanecem inalteradas todas as demais informações, cláusulas e condições constantes na Ordem de Serviço nº 004/2026. Cotriguaçu-MT, 30 de julho de 2026. MOISÉS FERREIRA DE JESUS PREFEITO MUNICIPAL
GOVERNO DO ESTADO DE MATO GROSSO PREFEITURA MUNICIPAL DE COTRIGUAÇU EXTRATO DE RETIFICAÇÃO ORDEM DE SERVIÇO Nº 005/2026 A PREFEITURA MUNICIPAL DE COTRIGUAÇU-MT torna público, para conhecimento dos interessados, que a Ordem de Serviço nº 005/2026, referente ao Contrato nº 039/2026, firmado com a empresa CONSTRUTORA PREMYER LTDA, inscrita no CNPJ nº 14.471.207/0001-59, decorrente da Concorrência Presencial nº 002/2026, Processo Administrativo nº 631/2026, emitida em 31/07/2026, cujo objeto é a contratação de empresa especializada em serviços de engenharia, por meio do convênio Seduc-MT nº 2103-2025, para execução da reforma e ampliação da escola municipal de ensino básico 7 de setembro, localizada no município de Cotriguaçu – MT, foi objeto de RETIFICAÇÃO, conforme segue: ONDE SE LÊ: “CONCORRÊNCIA ELETRÔNICA 002/2026”; LEIA-SE: “CONCORRÊNCIA PRESENCIAL 002/2026”. Permanecem inalteradas todas as demais informações, cláusulas e condições constantes na Ordem de Serviço nº 005/2026. Cotriguaçu-MT, 30 de julho de 2026. MOISÉS FERREIRA DE JESUS PREFEITO MUNICIPAL
GOVERNO DO ESTADO DE MATO GROSSO PREFEITURA MUNICIPAL DE COTRIGUAÇU EXTRATO DE RETIFICAÇÃO ORDEM DE SERVIÇO Nº 003/2026 A PREFEITURA MUNICIPAL DE COTRIGUAÇU-MT torna público, para conhecimento dos interessados, que a Ordem de Serviço nº 003/2026, referente ao Contrato nº 034/2026, firmado com a empresa CONSTRUTORA PREMYER LTDA, inscrita no CNPJ nº 14.471.207/0001-59, decorrente da Concorrência Presencial nº 003/2026, Processo Administrativo nº 641/2026, emitida em 27/07/2026, cujo objeto é a contratação de empresa especializada em serviços de engenharia para execução da reforma da quadra poliesportiva e adequações da Escola Estadual Maria da Glória Vargas Ochoa, Município de Cotriguaçu – MT, foi objeto de RETIFICAÇÃO, conforme segue: ONDE SE LÊ: "... NO ÂMBITO DO CONVÊNIO SEDUC-MT Nº 2298-2023" e “Concorrência Eletrônica 003/2026”; LEIA-SE: "... NO ÂMBITO DO CONVÊNIO SEDUC-MT Nº 3220-2025" e “Concorrência Presencial 003/2026”. Permanecem inalteradas todas as demais informações, cláusulas e condições constantes na Ordem de Serviço nº 003/2026. Cotriguaçu-MT, 30 de julho de 2026. MOISÉS FERREIRA DE JESUS PREFEITO MUNICIPAL
GOVERNO DO ESTADO DE MATO GROSSO PREFEITURA MUNICIPAL DE COTRIGUAÇU ORDEM DE SERVIÇO 004/2026 ÓRGÃO CONTRATANTE: PREFEITURA MUNICIPAL DE COTRIGUAÇU-MT CONTRATADA: J8 - CONSULTORIA, SERVICOS E EMPREENDIMENTOS LTDA CONTRATO Nº: 040/2026 CONCORRÊNCIA ELETRÔNICA: 004/2026 PROCESSO ADMINISTRATIVO: 632/2026 OBJETO DA OBRA: “CONTRATAÇÃO DE EMPRESA ESPECIALIZADA EM SERVIÇOS DE ENGENHARIA, POR MEIO DO CONVÊNIO SEDUC Nº 1182-2025, PARA EXECUÇÃO DA REFORMA E AMPLIAÇÃO DA ESCOLA MUNICIPAL DE ENSINO BÁSICO ALDOVANDRO DA ROCHA SILVA, LOCALIZADA NO MUNICÍPIO DE COTRIGUAÇU – MT, CONFORME PROPOSTA DE CONVÊNIO Nº 1182-2025 / PROTOCOLO SIGADOC: SEDUC-PRO-2023/156860, E PARECER TÉCNICO Nº 133/2025 DA SEDUC/MT” DATA DE EMISSÃO: 31/07/2026 PRAZO DE EXECUÇÃO: 360 (trezentos e sessenta) dias. VALOR TOTAL DO CONTRATO: R$ 5.740.000,00 (cinco milhões, setecentos e quarenta mil). AUTORIZAÇÃO Pela presente Ordem de Serviço, fica autorizada a J8 - CONSULTORIA, SERVICOS E EMPREENDIMENTOS LTDA CNPJ 51.302.689/0001-40 a iniciar os serviços referentes à obra supracitada, de acordo com as condições estabelecidas no contrato nº 040/2026. Cotriguaçu, 30 de julho de 2026. MOISÉS FERREIRA DE JESUS - PREFEITO MUNICIPAL
GOVERNO DO ESTADO DE MATO GROSSO PREFEITURA MUNICIPAL DE COTRIGUAÇU
aos mo mundo
as edi
itorias do Valor.
AVISO DE LICITAÇÃO
nas editorias do Valor.
Energia dos Ventos X S.A. CNPJ/ME: 15.253.350/0001-37 - NIRE 35.300.475.119 Energia dos Ventos X S.A. - Estatuto Social Capítulo I - Denominação, Duração, Sede e Objeto: Artigo 1º - A Energia dos Ventos X S.A. (“Companhia”) é uma companhia fechada, com prazo de duração indeterminado, regida pelo disposto neste estatuto social e pelas disposições legais aplicáveis, em especial a Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (“Lei das S.A.”). Artigo 2º - A Companhia tem sede e foro na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Rua Gomes de Carvalho, nº 1996, 15º andar, conjunto 151, sala E, CEP: 04547-905, podendo abrir e encerrar filiais, escritórios e representações em qualquer localidade do país, mediante deliberação do Conselho de Administração. Artigo 3º - A companhia tem por objeto social a implantação, operação, manutenção e exploração das instalações de geração eólica, seu sistema de transmissão de energia elétrica associado e demais obras complementares, conforme descrito no Edital de Leilão nº 07/2011-ANEEL, nos termos da Outorga de Autorização, decorrente desta Licitação, e do Contrato de Comercialização de Energia no Ambiente Regulado - CCEAR na modalidade disponibilidade de energia elétrica, a ser celebrado entre a Companhia e as Distribuidoras que declararam Necessidade de Compras de Energia Elétrica ao Ministério das Minas e Energia - MME, acompanhada no âmbito da CCEE - Câmara de Comercialização de Energia Elétrica, conforme Portaria de Outorga de Autorização do Ministério de Minas e Energia para a implantação e exploração da central geradora eólica. Capítulo II - Capital Social e Ações: Artigo 4º - O capital social subscrito e integralizado é de R$ 34.386.934,06 (Trinta e quatro milhões, trezentos e oitenta e seis mil, novecentos e trinta e quatro reais e seis centavos), representado por 54.964.888 (cinquenta e quatro milhões, novecentas e sessenta e quatro mil, oitocentas e oitenta e oito) ações ordinárias, todas nominativas e sem valor nominal, sendo facultado aos acionistas a criação e emissão de ações preferenciais. Artigo 5º - A companhia não poderá emitir partes beneficiárias, ainda que para alienação onerosa. Artigo 6º - Cada ação ordinária da Companhia conferirá aos seus titulares direito a 1 (um) voto nas Assembleias Gerais. Parágrafo Único - Os acionistas não poderão participar ou votar nas deliberações em que tenham qualquer conflito de interesses com matéria a ser objeto de deliberação. Capítulo III - Assembleia Gerais: Artigo 7º - As Assembleias Gerais serão realizadas ordinariamente uma vez por ano, nos 4 (quatro) primeiros meses seguintes ao encerramento de cada exercício social, a extraordinariamente sempre que necessário. Parágrafo Primeiro - As Assembleias Gerais serão convocadas pelo Presidente do Conselho de Administração da Companhia ou de acordo com a Lei das S.A. Parágrafo Segundo - A Assembleia Geral será convocada na forma da lei. Parágrafo Terceiro - Independentemente das formalidades previstas nos demais parágrafos deste Artigo, será considerada regular a Assembleia Geral e que comparecerem todos os acionistas da Companhia. Artigo 8º - As Assembleias Gerais serão instaladas, em primeira convocação, com a presença de acionistas representado 75% (setenta e cinco por cento) do capital social da Companhia com direito a voto e, em segunda convocação, com qualquer número. Artigo 9º - As Assembleias Gerais serão presididas pelo Presidente do Conselho de Administração ou, na ausência deste, por qualquer dos presentes escolhido por acionistas. O secretário será escolhido, dentre qualquer dos presentes, pelo presidente da mesa. Parágrafo Primeiro - As decisões da Assembleia Geral serão tomadas por maioria absoluta de votos, sendo certo que o voto negativo ou abstenção deverá ser obrigatoriamente justificado. Parágrafo Segundo - Compete privativamente à Assembleia Geral Extraordinária, além das matérias previstas na legislação aplicável, a deliberação da criação, emissão ou venda de quaisquer valores mobiliários ou títulos de dívida pela Companhia, para colocação pública ou privada, conversíveis ou não em ações, incluindo a criação e emissão de debentures, notas promissórias, bônus de subscrição ou opções de compra, bem como resgate, amortização, conversão, desdobramento, recompra, ou agrupamento de ações. Capítulo IV - Administração da Companhia: Artigo 10 - A Companhia será administrada por um Conselho de Administração e uma Diretoria Executiva. Artigo 11 - A Assembleia Geral estabelecerá a remuneração anual do global dos administradores da Companhia, nesta incluídos os benefícios de qualquer natureza e as verbas de representação, sem prejuízo de participação no lucro da Companhia, competindo ao Conselho de Administração e alocação individual da remuneração entre os administradores. Artigo 12 - Os membros do Conselho de Administração e da Diretoria serão investidos nos respectivos cargos mediante termo de posse lavrado, respectivamente, em Livro de Registro de Atas das Reuniões da Diretoria, neles permanecendo até a eleição e posse de seus substitutos. Capítulo V - Conselho de Administração: Artigo 13 - O Conselho de Administração da Companhia será composto de 3 (três) membros, residentes no país ou não, eleitos pela Assembleia Geral para mandato unificado de 2 (dois) anos, permitida a reeleição. Artigo 14 - A Assembleia Geral que eleger o Conselho de Administração indicará seu Presidente. O Presidente do Conselho de Administração será responsável pela organização e coordenação dos trabalhos do Conselho de Administração. Artigo 15 - Em caso de ausência permanente de qualquer membro efetivo do Conselho de Administração, o Presidente ou qualquer outro membro do Conselho de Administração deverá convocar uma Assembleia Geral de Acionistas dentro de até 10 (dez) dias corridos do respectivo evento, para a eleição do substituto que contemplará o prazo de gestão em curso. Artigo 16 - O Conselho de Administração reunir-se-á sempre que convocado por seu Presidente ou diante de impossibilidade do Presidente, por qualquer de seus membros, mediante convocação escrita entregue aos demais membros do Conselho de Administração, conforme previsto no Parágrafo Primeiro abaixo. As reuniões poderão ser convocadas por e-mail, mediante comprovação de recebimento. Parágrafo Primeiro - As reuniões do Conselho de Administração serão convocadas com antecedência mínima de 5 (cinco) dias úteis, mediante convocação escrita, com confirmação de recebimento, indicando a data, a hora, o lugar, a ordem do dia da reunião e todos os documentos relacionados, sendo certo que, exceto em caso de força maior ou se todos os membros do Conselho de Administração concordarem de modo diverso, as reuniões, ocorrerão na sede da Companhia. Parágrafo Segundo - As reuniões do Conselho de Administração serão presididas por seu Presidente ou, na ausência deste, por qualquer membro do Conselho de Administração, escolhido por maioria de votos dos presentes. O secretário será escolhido dentre qualquer dos presentes pelo presidente da mesa. Parágrafo Terceiro - As reuniões do Conselho de Administração instalar-se-ão, em primeira convocação, com a presença da maioria de seus membros e, em segunda convocação, com qualquer número de membros. Independentemente das formalidades de convocação, será considerada regular toda reunião a que compareçam todos os membros do Conselho de Administração. Parágrafo Quarto - Os membros do Conselho de Administração não poderão participar ou votar nas deliberações em que tenham qualquer conflito de interesse com a matéria a ser objeto de deliberação. Artigo 17 - Exceto se quórum maior for exigido pela legislação aplicável, as deliberações do Conselho de Administração serão tomadas em reunião pela maioria absoluta dos Conselheiros presentes. Parágrafo Primeiro - Compete ao Conselho de Administração, privativamente: I - aprovar a participação em outras sociedades ou empreendimentos na qualidade de quotista ou acionista, parceiro em joint venture ou membro de consórcio; II - aprovar a contratação de empréstimos e financiamentos, em nome da companhia, em valores superiores a R$ 10.000.000,00 (dez milhões de reais); III - aprovar os planos e orçamentos econômico-financeiros e de execução de obras, anuais e plurianuais, preparados pela Diretoria; IV - aprovar a concessão de avais e garantias em nome de terceiros; V - submeter à Assembleia Geral proposta de reforma do Estatuto Social; VI - nomear e destituir a Diretoria, observando o disposto neste Estatuto Social; VII - fiscalizar a gestão da Diretoria, examinar, a qualquer tempo, os livros e papéis da Companhia, solicitar informações com relação, incluindo, mas não se limitando, a contratos, acordos, memorandos e compromissos celebrados, ou em vias de celebração, e praticar quaisquer outros atos julgados necessários à fiscalização; VIII - convocar a Assembleia Geral nos casos previstos em lei ou quando julgado necessário. IX - manifestar-se sobre o relatório da Administração, as Demonstrações Financeiras e as contas da Diretoria; X - escolher e destituir os auditores independentes, se houver; XI - aprovar a assinatura de contratos de qualquer espécie, cuja soma dos contratos com a mesma finalidade, por exercício exceda R$ 2.000.000,00 (dois milhões de reais), até a conclusão do parque e sua liberação para operação comercial, e a partir daí, acima de R$ 300.000,00 (trezentos mil reais), inclusive os de execução de obra de caução, de locação, de câmbio e outros; XII - instituir ou criar comissões consultivas do próprio Conselho de Administração e fixar-lhes as respectivas competências; XIII - fazer as chamadas de capital, nos limites do capital autorizado; XIV - instituir comitês com funções técnicas e/ou consultivas, sendo sua competência definir suas atribuições, especialidades com relação às deliberações e eleger os membros que comporão esses comitês. Parágrafo Segundo - Os valores indicados nas alíneas “II” e “XI” serão atualizados, a cada ano, pela variação do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo - IPCA. Parágrafo Terceiro - Serão arquivadas no Registro do Comércio e publicadas, as atas das reuniões do Conselho de Administração que contiverem deliberações destinadas a produzir efeitos perante terceiros. Capítulo VI - Diretoria: Artigo 18 - A Diretoria será composta de 3 (três) membros, acionistas ou não, residentes no País, eleitos pelo Conselho de Administração, sendo 1 (um) Diretor Administrativo, 1 (um) Diretor Financeiro e 1 (um) Diretor Técnico, os quais exercerão suas funções nos termos das atribuições estabelecidas neste Estatuto Social. Parágrafo Único - Os Diretores terão mandato unificado de 2 (dois) anos, permitida a reeleição. Artigo 19 - Em caso de renúncia ou impedimento permanente de qualquer Diretor durante o prazo de gestão para o qual foi eleito, o Presidente do Conselho de Administração deverá convocar reunião do Conselho de Administração, no prazo de até 3 (três) dias úteis contados do recebimento de notificação escrita de qualquer acionista ou administrador, para eleger seu substituto que completará o prazo de gestão em curso. Artigo 20 - A Diretoria reunir-se-á por convocação de qualquer um dos Diretores e deliberará, por maioria, sendo que as matérias sobre as quais a Diretoria não chegar a um consenso serão encaminhados para conhecimento do Conselho de Administração. Parágrafo Primeiro - Compete à Diretoria praticar todos os atos necessários ao funcionamento regular da Companhia, tais como: I - realizar operações bancárias em geral, abrir e movimentar contas bancárias, emitir e endossar cheques, autorizar transferência, débitos e pagamentos; II - sacar e endossar duplicatas; III - representar a Companhia junto a repartições e órgãos públicos dos governos federal, estaduais e municipais, inclusive suas autarquias, fundações, empresas públicas e sociedade de economia mista; IV - sacar, aceitar, emitir e endossar títulos de crédito de qualquer natureza; V - aprovar a assinatura de contratos de qualquer espécie, limitada a R$ 2.000.000,00 (dois milhões de reais), até a conclusão do parque e sua liberação para operação comercial, e a partir daí, limitada a R$ 300.000,00 (trezentos mil reais) por exercício, a soma dos contratos com a mesma finalidade; VI - constituir procuradores em nome da Companhia; VII - aprovar o regimento interno e os regulamentos da Companhia; VIII - propor ao Conselho de Administração as diretrizes fundamentais da administração, que serão por este apreciadas e sobre as quais deliberará, se necessário; IX - submeter ao Conselho de Administração proposta de aumento de capital e reforma do Estatuto Social; X - recomendar ao Conselho de Administração quanto à aquisição, alienação ou oneração de bens móveis ou imóveis, pertencentes ao patrimônio da Companhia e a captação de recursos, devendo implementar as decisões do Conselho de Administração relativas às matérias supramencionadas; XI - aprovar a contratação de empréstimos e financiamentos, em nome da companhia, em valores até R$ 10.000.000,00 (dez milhões de reais); XII - aprovar a aquisição, alienação e oneração de bens do ativo permanente da Companhia em qualquer operação ou série de operações correlacionadas até o valor de 1.000.000,00 (um milhão de reais) e durante qualquer exercício fiscal, que estejam previstos no orçamento; e, XIII - apresentar ao Conselho de Administração as demonstrações financeiras do exercício, os planos e orçamentos anuais e plurianuais, econômico-financeiros e de execução de obras. Parágrafo Segundo - O Conselho de Administração distribuirá entre os Diretores os encargos da administração, obedecendo ao disposto neste Estatuto Social, competindo, precipuamente: I - Ao Diretor Administrativo: Compete ao Diretor Administrativo, dentre outras atribuições que lhe venham a ser estabelecidas: a) coordenar o atendimento e as relações institucionais e com os órgãos governamentais, reguladores e setoriais; b) responder pelo gerenciamento das funções jurídica, de recursos humanos, meio ambiente e fundiário, estabelecendo suas diretrizes; e c) responder pela gestão contratual e suprimentos estratégicos. II - Ao Diretor Financeiro: Compete ao Diretor Financeiro, dentre outras atribuições que lhe venham a ser estabelecidas: a) supervisionar a administração financeira da sociedade, tesouraria, fluxos de caixa e avaliação de negócios; e b) responder pela controladoria, pelo planejamento econômico-financeiro, bem como, orientar a elaboração e acompanhamento dos orçamentos da sociedade quanto aos seus limites e condicionantes. III - Ao Diretor Técnico: Compete ao Diretor Técnico, dentre outras atribuições que lhe venham a ser estabelecidas: Durante a implementação do Empreendimento: Responder pela total implantação do Empreendimento, incluindo: engenharia e projetos, planejamento e controle, controle de qualidade, diligenciamento e inspeções de materiais e equipamentos, bem como suprimentos. Durante a operação do Empreendimento: Responder pela total operação do Empreendimento, sendo responsável pelo planejamento técnico, operação e manutenção, gestão da área de meio ambiente, desenvolvimento de novas tecnologias, bem como relacionamento com entidades do setor elétrico envolvidas na operação. Artigo 21 - A Companhia será representada, ativa e passivamente, perante quaisquer terceiros, por (i) 2 (dois) diretores em conjunto; (ii) 1 (um) diretor em conjunto com 1 (um) procurador; ou (iii) 2 (dois) procuradores, em conjunto. Parágrafo Primeiro - Para o fim de representação da Companhia em juízo e perante repartições públicas federais, estaduais ou municipais, a Companhia poderá ser representada por 1 (um) procurador com poderes específicos. Parágrafo Segundo - As procurações outorgadas pela Companhia deverão especificar os poderes conferidos e serão assinadas por 2 (dois) Diretores em conjunto. Parágrafo Terceiro - Com exceção daquelas para fins judiciais e procurações outorgadas em função de contratos de financiamento firmados pela Companhia, as quais terão o prazo de validade conforme estabelecido em tais contratos, as demais terão prazo de validade de, no máximo 1 (um) ano. Artigo 22 - São expressamente vedados, sendo nulos e inoperantes com relação à Companhia, os atos de qualquer Diretor, procurador ou funcionário que se envolverem em obrigações relativas a negócios ou operações estranhos ao seu objeto social, salvo quando expressamente autorizados pela Assembleia Geral ou pelo Conselho de Administração. Capítulo VII - Conselho Fiscal: Artigo 23 - A Companhia terá um Conselho Fiscal não permanente, na forma da Lei das S.A., composto de 3 (três) membros efetivos e respectivos suplentes, acionistas ou não, residentes no país e eleitos em Assembleia Geral, podendo ser reeleitos. O mandato dos membros do Conselho Fiscal terminará na data da primeira Assembleia Geral Ordinária realizada após sua instalação. Parágrafo Primeiro - A remuneração dos membros do Conselho Fiscal será fixada pela Assembleia que os eleger e não poderá exceder a 10% (dez) por cento da que, em média, for atribuída a cada diretor, não computados benefícios, verbas e representação e participação nos lucros. Parágrafo Segundo - As deliberações do Conselho Fiscal serão tomadas por maioria de votos. Artigo 24 - Os membros suplentes do Conselho Fiscal substituirão os respectivos membros titulares em caso de vacância do cargo ou impedimento temporário. Capítulo VIII - Exercício Social, Lucro e sua Destinação: Artigo 25 - O exercício social terá início em 1º de janeiro e término em 31 de dezembro de cada ano, ocasião em que o balanço e as demais demonstrações financeiras deverão ser preparadas. Artigo 26 - Ao final de cada exercício social a Diretoria fará elaborar as demonstrações financeiras a serem encaminhadas ao Conselho de Administração que, por sua vez as submeterá à Assembleia Geral Ordinária, juntamente com a proposta de destinação do lucro do exercício. Parágrafo Primeiro - Sem prejuízo do disposto no “caput” deste artigo, a Companhia levantará balanços semestrais, ficando o Conselho de Administração autorizado a declarar dividendos, por proposta da Diretoria, a conta dos lucros apurados nesses balanços. O Conselho de Administração poderá ainda efetuar a distribuição de dividendos intermediários, “ad referendum” da Assembleia Geral Ordinária, à conta de lucros acumulados ou reserva de lucros existentes no último balanço anual ou semestral. Parágrafo Segundo - A Diretoria poderá, nos termos da legislação tributária vigente e com base em balancetes intermediários, efetuar sempre e na menor periodicidade possível, o pagamento de juros sobre o capital próprio. Artigo 27 - Do lucro líquido do exercício, serão aplicados, antes de qualquer destinação, 5% (cinco por cento) na constituição de Reserva Legal, que não excederá a 20% (vinte por cento) do capital social. Em seguida, ainda do lucro líquido, serão destacados, caso necessário, os valores destinados à formação de Reservas para Contingências e a de Lucros a Realizar, tudo consoante o disposto no art. 202, incisos I, II, III da Lei 6.404/76. Artigo 28 - Do saldo remanescente do lucro líquido do exercício, será distribuído aos Acionistas um dividendo obrigatório não cumulativo de no mínimo 25% (vinte e cinco por cento) do lucro líquido realizado do exercício. Parágrafo Primeiro - Se houver saldo remanescente, depois de atendidas as disposições legais, o lucro líquido do exercício terá a destinação determinada pela Assembleia Geral de Acionistas. Parágrafo Segundo - A Assembleia Geral poderá, desde que não haja oposição de qualquer acionista presente, deliberar a distribuição de dividendo inferior ao estabelecido neste Artigo. Parágrafo Terceiro - Poderá, ainda, a Assembleia Geral, deliberar o pagamento de juros sobre o capital próprio, de acordo com a legislação em vigor. Parágrafo Quarto - Caberá à Assembleia Geral, observada a legislação em vigor, fixar, a seu critério, o valor e a data do pagamento de cada parcela de juros sobre capital próprio cujo pagamento vier a deliberar. Capítulo IX - Dissolução, Liquidação e Extinção: Artigo 29 - A Companhia entrará em dissolução, liquidação e extinção nos casos previstos em lei, sendo a Assembleia Geral o órgão competente para determinar o modo de liquidação e indicar o liquidante. Capítulo X - Disposições Gerais: Artigo 30 - Qualquer acionista ou membro do Conselho de Administração poderá requerer ao Presidente da Assembleia Geral de acionistas ou do Conselho de Administração da Companhia, conforme o caso, que declare a invalidade do voto proferido em desacordo com o estabelecido nos eventuais acordos de acionistas arquivados na sede da Companhia, nos termos do § 8º do artigo 118 da Lei das S.A., observando-se inclusive o previsto no § 9º do artigo 118 no caso de não comparecimento ou abstenção de voto em deliberações das Assembleias Gerais ou de reuniões do Conselho de Administração. Artigo 31 - Este Estatuto será regido e interpretado de acordo com as Leis da República Federativa do Brasil. Fica eleito o Foro da Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, com o único competente, renunciando a todos os outros, por mais especiais ou privilegiados que sejam, para resolver qualquer conflito, questão, duvida, divergência ou controvérsia relacionada direta ou indiretamente à Companhia e/ou a este Estatuto, decorrente, por exemplo: (i) da interpretação dos termos deste Estatuto; e/ou (ii) da execução das obrigações estabelecidas neste Estatuto; e/ou (iii) da violação de qualquer dos termos e condições ora estabelecidas. São Paulo, 03 de julho de 2026. Acionistas: Windepar Holding S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires; Af Energia S.A. - Eduardo Fucs, Jorge Francisco Manica Pires. JUCESP nº 297.068/26-0 em 22/07/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral.
Notícias que geram negócios. Acesse valor.globo.com
AVISO DE LICITAÇÃO PREGÃO ELETRÔNICO-SRP Nº 16/2026 A Prefeitura Municipal de Cotriguaçu, situada na Av. 20 de Dezembro, n° 725 – Centro – Cotriguaçu/MT, torna público o Edital de ABERTURA de LICITAÇÃO NA MODALIDADE PREGÃO ELETRÔNICO-SRP Nº 16/2026 através da plataforma COMPRASBR (https://comprasbr.com.br/). Forma de julgamento: Menor preço por item. “CONTRATAÇÃO DE EMPRESA ESPECIALIZADA PARA O FORNECIMENTO DE REFEIÇÕES PRONTAS, NOS FORMATOS MARMITEX (QUENTINHAS) E SELF-SERVICE, DESTINADAS AO ATENDIMENTO DOS SERVIDORES PÚBLICOS MUNICIPAIS EM ATUAÇÃO NO DISTRITO DE NOVA UNIÃO, EM FAVOR DAS SECRETARIAS MUNICIPAIS E DO GABINETE DO PREFEITO DO MUNICÍPIO DE COTRIGUAÇU-MT”. cujas especificações detalhadas encontram-se no Edital da Licitação, Regem a presente licitação a Lei nº 14.133/2021 e demais legislações aplicáveis. Abertura do dia 30 de julho de 2026 às 09:00 horas, até o dia 17 de agosto de 2026 às 08:45 horas (HORÁRIO DE BRASÍLIA). O início da disputa ocorrerá no dia 17 de agosto de 2026 às 09:00 horas (HORÁRIO DE BRASÍLIA). O edital e seus anexos poderão ser solicitados pelos interessados de segunda a sexta-feira pelo e-mail licitacao@cotriguacu.mt.gov.br ou no site da Prefeitura https://tcloud-cotriguacumt.i7sgp.app.br/dashboard/prefeitura-cotriguacu-mt/licitacoes e https://comprasbr.com.br/
Cotriguaçu-MT, 30 de julho de 2026. Vaneide Braz Ferreira Pregoeira
Energia Autoprodução e mercado livre são opções para suprir demanda, diz Marcela Martins F6
Valor F Sexta-feira, 31 de julho de 2026
“Datacenters deIAsão superlativose merecemser olhadoscomo umacategoria própria” A. Villela
de IA
Tecnologia Avanço da inteligência artificial muda arquitetura dos centros de dados e impulsiona investimentos
Roberta Prescott Para o Valor, de São Paulo
Aumentonacapacidadedeprocessa- mento,maiordemandaenergéticaere- frigeração líquida. Com o avanço da in- teligência artificial generativa, uma no- vaconfiguraçãodedatacenterséneces- sária para comportar as milhares de unidades de processamento gráfico (GPUs). Mudam ainda as especificações das redes de telecomunicações e a con- figuração física do local. Em vez do tra- dicional piso elevado dos data centers para CPUs (unidades centrais de pro- cessamento), os racks (armários onde ficamosequipamentos)paraIApodem pesar acima de 1 tonelada e, por isso, se apoiamdiretamentenosolo. “O CEO da Nvidia [Jensen Huang] cunhou o termo AI Factory, reforçan- doaideiadequedatacentersdeIAsão superlativos e merecem ser olhados como uma categoria própria”, resume Agostinho Villela, diretor-executivo de tecnologia da Scala Data Centers. “Chamar de AI Factory é muito apro- priado para marcar que são duas or- dens de grandeza e reforçar o objetivo final de produzir tokens, porque a economia de IA gira em torno de quem produz token mais barato”, completa. Os tokens são as me- nores unidades de texto processadas pela inteli- gência artificial — po- dem ser palavras, partes de palavras ou sinais de pontuação.Quantomais tokens um modelo de IA consegue gerar por se- gundo e com menor cus- to computacional, mais eficiente ele tende a ser. Nos cálculos dos exe- cutivos ouvidos pela re- portagem, enquanto ra- cks para computação em nuvem consomem entre 5 kW a 40 kW depotência,paraIA,elesgiramemtor- no de 100 kW. “Para computação em nuvem, a densidade de kilowatts por racks cresceu ao longo dos anos e es- tagnounos25kW/rackemmédia.AIA ainda está na curva ascendente e, hoje, o rack pode ir de 50 kW até 1.250 kW. Isso causa grande impacto na disponi- bilidade de infraestrutura que terei de fornecer ao cliente”, afirma Fernando Madureira, diretor de engenharia, de- signeexpansãodaElea. Mundialmente, a empresa de con- sultoria de pesquisas Gartner projeta crescimento de 27% na demanda glo- baldeenergiadoscentrosdeprocessa- mento de dados (CPDs) em 2026, atin- gindo 132 gigawatts (GW), ante 104 GW no ano passado. Até 2030 essa de- manda deve alcançar 290 GW. A con- sultoria estima ainda que a adoção de servidores otimizados para IA repre- sente 31% do consumo de energia dos data centers em 2026 e que, até 2027, supereadosservidoresconvencionais. Em vez do tradicional sistema de mo- vimentação de ar, data centers de IA es- tão apostando na refrigeração líquida, principalmente, a tecnologia pela qual o líquido resfria diretamente os chips. No que se refere a telecomunicações, prevalece no treinamento de IA a maior
larguradebanda,emvezdabaixalatên- ciadosdatacentersdenuvem. Diante desse cenário, fornecedores como Scala, Elea, Ascenty e RT-One anunciaram lançamentos de centros de dados exclusivos para as cargas de inte- ligência artificial generativa. Contudo, como observa Rafael Astuto, diretor de engenhariadevendasdaAscenty,nãose trata de uma substituição e, sim, da coe- xistênciaentreosdiferentesmodelos. “A IA vai responder por, pelo menos, metade do crescimento no mundo de 100 GW em cinco anos, sendo que da metade da IA, 80% vai ser inferência e 20%, treinamento”, calcula Villela, da Scala. Ele acrescenta que o Brasil tem hoje entre 850 megawatts e 1 GW, en- quanto mundialmente a capacidade instalada vai de 70 GW a 100 GW. Em 2024, a Scala Data Centers assi- nou acordo com governo do Rio Gran- de do Sul para construção de uma “ci- dade de data centers” em Eldorado do Sul, com investimento inicial de cerca de R$ 3 bilhões e capacidade inicial de TI de 54 MW. Em 2025, o Ministério de Minas e Energia (MME) autorizou a co- nexãoderampade5GWaoSistemaIn- terligado Nacional (SIN) e, neste ano, a Eletronet divulgou que implantará um PontodePresença(PoP)nolocal. Nacontadequeparacadadólarinves- tido pela empresa de infraestrutura, mais quatro são alocados pelos clientes, aprojeçãoparaScalaAICitypodechegar a um montante total de US$ 200 bilhões na capacidade total. O projeto começou com uma varredura no grid brasileiro em busca de capacidade ociosa de ener- gia elétrica e, segundo Villela, avança se- gundoesperadonocronograma. No Rio de Janeiro, a Elea Data Cen- ters vai transformar a região do Par- que Olímpico, em Jacarepaguá, na Rio AI City, com capacidade inicial de 1,5 GW — potencial de expansão para até 3,2 GW — e preparada para atender a demandas de IA e computação em nu- vem. O estágio atual é de contratação de subestação para 250 megawatts e de conversas com possíveis clientes. Com a entrada do fundo americano de infraestrutura I Squared Capital, a Elea projeta aporte de R$ 2,5 bilhões no curto prazo e uma expansão estimada em US$ 10 bilhões nos próximos anos; nãosóparaRioAICity,mastambémpa- raampliaçãodeoutrosdatacenters. A Ascenty divulgou a construção de quatro novos data centers preparados para IA, somando 150 MW e investi- mentos de US$ 1,2 bilhão, um aporte impulsionado por contratos recente- mente firmados com empresas globais de tecnologia. O primeiro será em Su- maré (SP), com previsão de entrega em 2027.“Será100%liquidcooling[refrige- raçãolíquida].Queremosmostraranos- sa capacidade em entregar data centers com esse nível de tecnologia e engenha- ria e que o Brasil é um excelente merca- do para suportar a demanda crescente de data center de IA e neoclouds [nu- venssobmedidaparaIA]”,dizAstuto. Com um modelo diferente, a RT-One ofertará GPU como serviço em um projeto com potencial de investi- mentos de R$ 6 bilhões, sendo R$ 1,7 bilhão na primeira fase. A empresa analisalocalidadesnoParanáeemMi- nas Gerais. Diferentemente do mode-
Tendência Corrida pela baixa latência redefine a arquitetura digital F2
lode“colocation”,emqueasempresas “recheiam” o data center com seus ser- vidores, a RT-One foca em desenvolver um campus de inteligência artificial. “Somos neocloud, temos nossa pró- pria capacidade de processamento com foco em inteligência artificial e segurança cibernética, fazendo o pro- cessamento disso, não aplicação”, afir- ma Fernando Palamone, CEO da RT-One. O executivo diz que, ainda neste ano, lançará um centro de pro- cessamento bem pequeno em compa- ração com o plano, com a primeira instalação entre 5 MW e 10 MW. Os data centers focados em IA estão sendo construídos no mundo para res- ponder a uma necessidade existente.
Incentivos Governo diz que segue diálogo com Legislativo sobre diretrizes do Redata F4
“Hoje, está concentrado nos Estados Unidos, pela política do [presidente Do- nald]Trumpde‘AmericaFirst’paraman- terosinvestimentoslá.Minhapercepção équeosEUAvãoterqueescoarissopara algum lugar e, quando você faz análise técnica e geopolítica, um dos favoritos é oBrasil”,apontaMadureira,daElea. Palamone aposta na demanda re- primida do Brasil, cujo processamen- to vem se dando fora do país. “É mais de 1 GW de processamento. Espera- mos um crescimento muito grande e acelerado em função da inteligência artificial. A necessidade de processa- mento somente para o Brasil vai cres- cer em 3,5 GW nos próximos cinco anos”, ressalta o CEO da RT-One.
Estratégia Empresas passam da era do ‘cloud first’ para a era do ‘cloud smart’ F5
TendênciaInfraestrutura passa a se expandir de forma distribuída para atender novas aplicações Corrida pelabaixa latência redefineos datacenters
Fatima Fonseca Para o Valor, de São Paulo
De São Paulo
.
Osavançosdainteligênciaarti- ficial generativa e os agentes au- tônomos, com aplicações críticas que passam a exigir respostas quase instantâneas, mudam a ló- gica da infraestrutura digital. Ca- da vez mais, o valor está em pro- cessar dados no local mais ade- quado para cada aplicação: em grandes data centers, em nuvens públicas, em ambientes multi- cloudemaispróximodousuário, pormeiodeedgecomputing. Se, até agora, a indústria de data centers atendia bem as demandas de conectividade, centralizando e processando um alto volume de tráfego de dados nos grandes cen- tros instalados no eixo Rio-São Paulo, agora é preciso pensar em datacentersregionaiseintegrados paraatenderasnovasaplicações. “Com a crescente demanda, os produtos de data center foram se transformando.Apesardesermais comoditizado em algumas opera- ções, hoje a gente já consegue en- xergar uma gama de serviços sen- do implementada em alguns data centers”, diz Eduardo Carvalho, presidente da Equinix para Améri- caLatina.Eleacreditaqueomerca- do vai passar por uma grande transformação e vê duas vertentes
consegueenxergar umagamade serviçossendo implementadaem algunsdatacenters” EduardoCarvalho
Cabossubmarinosfavorecem operaçõesinternacionais
Ricardo Ivanov Para o Valor, de São Paulo
O Brasil tem 14 cabos subma- rinos ligando o país ao exterior, somando mais de 160 mil quilô- metros — o suficiente para dar mais de quatro voltas completas ao redor da Terra na Linha do Equador. Somam-se a eles mais dois exclusivamente domésti- cos. Ancorados na costa brasilei- ra, esses cabos de fibra óptica respondem por cerca de 90% da transmissão internacional de dados, funcionando como gran- des rodovias digitais no fundo do oceano. O primeiro foi inau- gurado em 1996, o Brazilian Fes- toon, da Embratel, até hoje em funcionamento com 2.500 km e com o maior irrigação de cida- des brasileiras, 14, de Natal ao Rio de Janeiro. Os cabos que chegam ao país formam um emaranhado de li- nhas que “espetam” vários pontos e cidades ao longo da costa brasi- leira e se concentram principal- mente em Praia Grande (SP), Rio de Janeiro e, sobretudo, Fortaleza, que se consolidou como o princi- palhubforadoSudeste,comapor- tesprivadosemseuecossistemade mais de US$ 2 bilhões. Desses pon- tos seguem conexões para Améri- cadoNorte,EuropaeÁfrica. “Fortaleza tem características geográficas únicas devido à pro- ximidade dos continentes euro- peu, América do Norte e África, estando praticamente à mesma distância, cerca de 6 mil quilô- metros”, afirma Rafael Lozano, CEO da TelCables, operadora dos cabos SACS (Fortaleza-Angola) e Monet (São Paulo-Fortaleza-Mia- mi). A empresa trabalha um me-
se consolidando: a dos hypersca- lers, que abrigam grandes aplica- ções,eoedgecomputing(oucom- putação de borda) que processa, analisa e armazena dados na “bor- da” da rede, ou seja, o mais próxi- mo possível de onde são gerados, comrespostasmaisimediataspara ousuáriofinal. A Equinix se antecipou a essa tendência, com o Equinix Fabric, uma plataforma multicloud que fornece interconexão definida por software (SDN) para conectar infraestruturas digitais, data cen- ters e provedores de nuvem de forma privada e sob demanda. A plataforma é interligada por fi- bra óptica — a Equinix compra capacidadedosparceiros. CarvalhocitaaargentinaMetro- tel, que tem interconexão direta com o data center da Equinix em São Paulo (o SP4). “A distância en- tre Buenos Aires e o SP4 é de 2.220 km e a latência fica em torno de 30 milissegundos. Não temos presen- ça na Argentina, a não ser por este cliente. Então, isso traduz uma no- va forma do mercado comprar cloudcomputingeserviçosquees- tãodentrododatacenter”,diz. Elecontaqueissoépossívelpor- que a Equinix tem uma estrutura descentralizada e opera nas gran- des metrópoles, além de hospedar os principais provedores de nu-
nu que vai além, para infraestru- tura colocando serviço IP, IP trân- sito, soluções de cibersegurança, Cloud e, claro, data centers. “É o paradoxo do ovo e da gali- nha:oscabosseguemosdatacen- ters ou os data centers seguem os cabos?”, diz Lozano, sobre esse ecossistema que traz investimen- toemváriossetorestecnológicos. É justamente a partir dessa re- lação que o Brasil consolida sua posição como principal hub digi- tal da América Latina. Segundo a IDC, o mercado brasileiro de in- fraestrutura em nuvem (IaaS) de- ve atingir US$ 4,4 bilhões em 2026.Opaísconcentra48%daca- pacidade instalada de data cen- tersdaregiãoe71%dainfraestru- turaatualmenteemconstrução. “A conectividade com cabos submarinos torna os data centers mais atraentes para empresas que precisam operar internacional- mente, criando um efeito de rede para os negócios”, afirma Eduardo Pereira, diretor de engenharia de conectividadedaAscenty. “Embora um cabo submarino possa operar independentemen- te de um data center, os projetos mais recentes buscam integrar essas infraestruturas para reduzir latência, aumentar a eficiência operacional e aproximar o pro- cessamento de dados dos usuá- rios finais”, afirma Felipe Cam- pos, CEO da V.tal, empresa con- trolada por fundos de investi- mentogeridospeloBTGPactual A companhia opera mais de 26 mil quilômetros de cabos submarinos conectados a uma rede terrestre superior a 450 mil quilômetros de fibra óptica e aos data centers da Tecto, em- presa do mesmo grupo.
FernandaBelchior,daElea:datacentersinterconectadoseprojetoemBelém
vem, inclusive do mercado finan- ceiro, empresas de streaming e de software. “A Equinix vai ser um player primordial para essas em- presas, que vão pegar conteúdo comagente”,resume. A Elea Data Centers já nasceu com um modelo de data center descentralizado, diz Fernanda Bel- chior, diretora de vendas e marke- ting. Seus nove data centers são in- terconectados e estão instalados em Curitiba, Porto Alegre e Brasí- lia,alémdeRioeSãoPaulo. O novo empreendimento é um data center na região Norte, em parceria com a Axia, que vai forne-
Em 2021, entrou em operação o cabo Malbec, de 2.800 quilô- metros, ligando Rio de Janeiro, São Paulo e Argentina. Em par- ceria com a Meta, o sistema ga- nhará uma extensão até Porto Alegre em 2027. “Aotrazeroprimeirocabosub- marino internacional direto para o Rio Grande do Sul, estamos criando um novo hub de conecti- vidade e que trará mais desenvol- vimentoparaaregiãoeparaoCo- neSul”,afirmaCampos. Segundo Ana Luiza Valadares, diretora da Meta para a América Latina, o projeto ajudará a acele- rar a digitalização, reduzir cus- tos e melhorar serviços para mi- lhões de usuários. A Meta também lidera o proje- to Waterworth, previsto para en- trar em operação em 2030. Com cerca de 50 mil quilômetros, de- verá ser o maior cabo submarino do mundo, conectando cinco continentes, incluindo o Brasil. Hoje, o maior fluxo de tráfego de dados no Brasil é para os Esta- dos Unidos, onde encontram-se as maiores empresas de tecnologia e deinteligênciaartificial,comoMe- ta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAIeSpaceX. O Google, uma dessas gigantes, ampliou presença na infraestrutu- rabrasileirapormeiodoscabosJú- nior (RJ-SP), Tannat (Santos-Uru- guai), Monet (Flórida-Fortaleza- Santos) e Firmina (EUA-Argentina com estações de pouso em Praia Grande/SP), além de desenvolver umarotaligandoaAméricaLatina à Austrália pelo Pacífico. “Os cabos aumentam a eficiência da banda larga,tornandoaconexãomaises- tável e com menor latência”, infor- maadivisãoGoogleCloud.
cer energia. Belém foi escolhida porserumarotacomplementarao hub de Fortaleza, principal porta de entrada de cabos submarinos do país. Além disso, integra a ma- lha de conectividade da região Norte por meio das infovias do programa Norte Conectado. “O data center de Belém vai favorecer também operadoras e provedores regionais, que poderão fazer troca de tráfego e de serviços na nossa infraestrutura”,afirmaBelchior. Além do mercado de hypersca- ler, a Elea tem uma base de clien- tes corporativos (B2B), com 150 empresas brasileiras. “Imagina umbanco,umaescola,umhospi- tal, uma seguradora, eles tam- bém podem utilizar os serviços de ‘collocation’ e conectividade, além dos grandes provedores de cloud e conteúdo que estão nos mercadosinternacionais”,diz. Para a Tecto Data Centers os no- vos projetos de IA devem dominar o mercado nos próximos cinco ou dez anos. “Treinar um modelo exi- ge muita capacidade computacio- nal,masdepoisqueeleestápronto vemainferência,queéquandovo-
ampliaopapeldasteles
A demanda por edge compu- ting traz uma oportunidade de negócios para as operadoras de telecomunicações, na medida em que aumenta a demanda por aplicações baseadas em IA, agen- tes autônomos, vídeo analytics, automação industrial e serviços críticos, que requerem baixa la- tência, processamento próximo à origem dos dados e maior pre- visibilidade de desempenho. “Àmedidaemqueaplicaçõesde IA, automação industrial, IoT, ví- deo em tempo real e análise de da- dosganhamescala,métricascomo latência, disponibilidade, estabili- dade, segurança e previsibilidade passamaterimpactodiretonone- gócio. Para muitos projetos em- presariais, não basta ter conectivi- dade, é preciso ter uma arquitetu- ra capaz de entregar desempenho consistente ponta a ponta”, diz El- mo Matos, diretor de core e redes móveisdaVivo. Nesse contexto, as operadoras de telecomunicações têm um pa- pelestratégicodeintegrarconecti- vidade, cloud, edge, automação e monitoramento para habilitar aplicações críticas. “Conectividade ecomputaçãopassamafazerparte damesmaequação,principalmen- te em ambientes corporativos que demandam resposta rápida, alta disponibilidade e segurança ope- racional”,reforçaMatos. Para o diretor da Vivo, as opera- doras estão em posição privilegia- da porque combinam ativos que sãodifíceisdereplicar:redemóvel, fibra, capilaridade geográfica, transporte de dados, operação em escala e proximidade com clientes corporativos. Matos enfatiza que a
Costa,daTecto:milissegundossãocríticosparacarrosautônomos,porexemplo
cê conversa com a IA e ela respon- de. Essa etapa é extremamente sensível à latência”, comenta Tito Costa,diretordereceitadaTecto. A estratégia da Tecto tem dois pilares: grandes AI Factories volta- das ao treinamento dos modelos de IA e data centers regionais dis- tribuídospelopaís.“Estamoscons- truindo um grid de data centers que se conecta ao data center em implementação em Santana de Parnaíba (SP) para funcionar co- mo uma fábrica de IA, onde os hy- perscalers poderão desenvolver e treinar seus modelos”, informa Costa. Os data centers macro edge serão interconectados à essa fábri- capormeiodarededaV.tal. “Essa composição de produtos vaipermitirqueumclientequees- tá em Porto Alegre, ou em Fortale- za,consigaseconectaremSãoPau- lo. Esse conceito de grid vai muito nessa direção de uma única plata- forma que ‘empurra’ o seu agente para as pontas para poder facilitar ousodomodeloagêntico”,diz. O diretor da Tecto lembra que em alguns casos, como o envio de um e-mail, milissegundos de dife-
capacidade de integrar camadas, ou seja, acesso móvel e fixo, trans- porte, cloud, multicloud, edge, au- tomação e inteligência de rede é que permite suportar novos casos de uso de IA, IoT, automação in- dustrial e serviços digitais com maiorprevisibilidade. Mário Rachid, diretor-executivo de soluções digitais da Claro Em- presas, entende que as operadoras terão,alémdeumpapelimportan- te no edge computing, vantagens na otimização de recursos. “Quan- do você faz o edge, além de resol- ver o problema da latência, você resolvetambémaquestãodovolu- me de dados, porque fica com esse volume mais distribuído e faz um investimentomenor”,diz. Alémdeoperarseisdatacenters para clientes no eixo Rio-São Pau- lo,aClarotem17minidatacenters usados pela área de engenharia de rede.“Nossaestratégiaéusarparte desses data centers menores para criarmos data centers de edge”, conta Rachid. Inicialmente, a ope- radora planeja instalar edge com- putingnoSul,NorteeNordeste. A Claro já comercializa uma so- lução de nuvem hibrida gerencia- da (Claro U-Store), que permite executar aplicações que exigem baixa latência e processamento de dados local. Rachid explica que a plataforma faz gestão em nuvem voltada à implementação e admi- nistraçãodeambientesdecompu- tação distribuída como uma ca- mada de integração API First, ga- rantindo interoperabilidade flui- daentreasarquiteturas. Na visão da TIM, a evolução do 5G, combinada com IoT, edge computing, cloud, dados e inteli- gência artificial, muda o papel das operadoras. “Mais do que trans-
rença na entrega do dado não fa- zem diferença. Mas em aplicações críticas,adistânciageográficaéfa- tordeterminante.“Alatênciaentre Fortaleza e São Paulo é da ordem de 45 a 50 milissegundos. Se um veículo autônomo em Fortaleza precisa se comunicar com o data center para decidir se vira para a esquerda ou para a direita, e a res- posta levar 40 milissegundos, po- deatropelarumapessoa.” Com data centers no Brasil, Chi- le, México e Colômbia, interliga- dos por uma rede proprietária de fibraóptica,aAscentyconectauni- dades localizadas em grandes ca- pitais e regiões metropolitanas. “Embora o nosso escopo principal seja a operação de data centers de grande porte (hyperscale e coloca- tion), nossa infraestrutura funcio- nacomoumabaseparaestratégias de edge computing, permitindo que cargas de trabalho sejam dis- tribuídas de acordo com os requi- sitos técnicos de latência, desem- penho e disponibilidade de cada aplicação”, informa Wladimir da Silva Júnior, gerente executivo de arquiteturaesoluçõesdaAscenty.
portar dados, as redes passam a aproximar inteligência, processa- mento e tomada de decisão das operações dos clientes”, diz Marco Di Costanzo, CTO da TIM Brasil. Se- gundo ele, a TIM já preparou sua arquitetura com serviços além da conectividade, atuando como ha- bilitador da digitalização de seto- res da economia, como agronegó- cio,logística,indústriaeutilities. “A próxima fronteira da compe- titividade não está apenas em co- nectar pessoas e dispositivos, mas em conectar setores inteiros a da- dos, inteligência e decisões em tempo real. É nessa direção que a TIM evolui: de uma operadora de conectividade para uma parceira tecnológica da transformação di- gital”,afirmaDiCostanzo. Os provedores regionais (ISPs) também terão papel importante nesse ecossistema, porque têm capilaridade e estão próximos do usuário final. A Associação Neo, que reúne ISPsdediferentesportesentreseus associados, propõe transformar pontosdepresença(PoPs)emdata centers de borda para descentrali- zar a infraestrutura e responder à demandaporbaixalatência. “É uma forma de chegar rapida- mente na borda e uma estratégia que favorece não apenas os asso- ciados da Neo, mas todo o ecossis- tema de telecomunicações, inclu- sive as grandes operadoras”, afir- ma Rodrigo Schuch, presidente da AssociaçãoNeo.Umlevantamento da Neo mostra que existem mais de 100 mil POPs espalhados pelo país,dosquais4.280sãoelegíveisa seremtransformadosemdatacen- ter edge. Para o filtro, a Neo consi- derou a localização, infraestrutura existenteetamanho.(FF)
diálogo com o Legislativo para retomar as diretrizes do Redata Brasilbuscaalternativas paraatrairinvestimentos
Roberta Prescott Para o Valor, de São Paulo
Com disponibilidade de ener- gia renovável a custo competiti- vo, o Brasil mira aproveitar o bo- om da inteligência artificial ge- nerativa, se mostrando atraente para receber data centers, tanto focados em computação em nu- vem, como para treinar e inferir modelos de IA. Existe demanda paraisso,inclusive,interna.Diag- nóstico realizado pelo Ministério da Fazenda aponta que cerca de 60% das cargas digitais nacionais são processadas no exterior e que a operação no Brasil custa, em média, 30% a mais, devido princi- palmente à tributação sobre equipamentos de tecnologia da informaçãoecomunicação(TIC). Apesar de vantagens como au- sência de terremotos, energia limpa, espaço e uma boa rede de comunicações, o Brasil perde no preço. A depender dos incenti- vos, o mercado de data centers no Brasil pode crescer três vezes até 2031, com a possibilidade de
Dubeux, da Fazenda: política para data centers envolve também formação de mão de obra e recursos para pesquisa
Martha Funke Para o Valor, de São Paulo
Em um cenário de tensões geo- políticas, cresce a preocupação degovernoseempresascomade- pendência de infraestrutura digi- tal localizada no exterior. Essa discussão, conhecida como sobe- rania digital, envolve desde data centersearmazenamentoemnu- vem até o processamento e a pro- teçãodedados.ParaoBrasil,oce- nárioaindaédesfavorável.Odéfi- cit na balança comercial de servi- ços de computação e informação quintuplicou em dez anos, pas- sando de US$ 1,5 bilhão, em 2016,paraUS$7,9bilhõesnoano passado, segundo a Associação das Empresas de Tecnologia da Informação e Comunicação e de TecnologiasDigitais(Brasscom). “Soberania digital pressupõe infraestrutura no território na- cional”, afirma Charles Sch- ramm, gerente executivo da FGV Projetos, que cita impactos eco- nômicosrelevantes.Segundoele, o investimento em um data cen- ter de 100 MW gera impacto de US$ 1,5 bilhão no PIB, com possi- bilidade de gerar 12,5 mil em- pregos diretos e indiretos e de movimentar diferentes setores econômicos e regiões no país. Outras questões são mais sensí- veis. Sthefano Scalon Cruvinel, CEO do escritório de perícia Evid- Juri, lembra a complexidade de análises de responsabilidades em
digital pressupõe infraestrutura no território nacional” Charles Schramm
investimentos de US$ 92 bilhões em operações, sendo US$ 69 bi- lhões em equipamentos e US$ 23 bilhões em infraestrutura, alcan- çando 3,144 GW de TI. “Estes investimentos serão tão maiores quanto o Brasil conse- guir atrair com redução da carga tributária, que está entre 30% e 35%”, diz Affonso Nina, presiden- te-executivo da Brasscom. Como comparação, ele aponta que no Chileacargaestáem13%.“OChi- le tem uma concentração impor- tante de data centers e compete diretamente com a gente. Esta- mos perdendo projetos”, diz. Ao instituir, em 2025, o Regi- me Especial de Tributação para Serviços de Data Center (Redata), a Medida Provisória 1.318/2025 buscava incentivar e ampliar a
das cargas digitais rodam no exterior
eventos como vazamentos, falhas, cibersegurança, sumiço de dados ou fraude relacionada a data cen- ters ou nuvem. “Desconfianças ju- rídicas ainda levam empresas gi- gantesanãoaceitaremacomputa- çãoemnuvem”,observa. Diversos países já transforma- ramabuscaporautonomiadigital em políticas públicas. Ilson Bres- san, CEO da Valid, especializada em identificação segura, aponta iniciativas como o projeto euro- peu Gaia-X, com arquitetura fede- rada e padrões comuns de intero- perabilidade, privacidade e segu- rança com governança comparti- lhada entre setor público, empre- sas privadas e academia, e o Megh- Raj indiano, nuvem governamen- tal oficial que padroniza o uso de nuvementreórgãospúblicos. No Brasil, a Nuvem Soberana nasceu como parte da estratégia daNuvemdeGoverno,quereúne ambientes de nuvem para aten- der órgãos públicos, gerida e operada pelo Serviço Federal de Processamento de Dados (Ser-
instalação de centros de proces- samento de dados (CPDs) por meio de desonerações tributá- rias na compra de equipamen- tos. Contudo, após ser aprovada na Câmara dos Deputados, não foivotadanoSenadonoprazode vigência e expirou. Assumiu seu lugar o projeto de lei 278/26, já aprovado na Câmara e aguar- dando votação no Senado. Enquanto aguardava a aprova- ção do Redata, empresas de data centers ficaram em compasso de espera. “O Redata colocou o mer- cado na expectativa e muitas deci- sões não foram tomadas; o setor andou de lado”, analisa Luis Tossi, vice-presidente da Associação Bra- sileiradeDataCenter(ABDC). Além dos incentivos fiscais, o PL 278/26 promove o uso de energia limpa e os investimentos empesquisaeinovação.“OReda- ta não morreu”, ressalta Nina, da Brasscom, referindo-se à sua ex- pectativa de que o PL seja pauta- do em agosto. Para ele, a aprova- ção seria uma sinalização impor- tanteparaomundodequeoBra-
pro). A empresa já atende mais de 160 clientes e criou um estru- tura de proteção com diferentes níveis de isolamento, cujo nível máximo se apoia em infraestru- tura segregada de redes externas de fornecedores, como Google, AWS, Oracle e Huawei. As atuali- zações são avaliadas e executa- das de forma off line por técnicos do Serpro, que mantêm controle integral da operação, dos acessos e da administração do ambiente. Aescolhaentrenuvemprivada do Serpro, ambientes da Nuvem de Governo ou outros modelos de nuvem depende de questões como classificação de informa- ções e restrições legais. Para acompanhar o crescimento de serviços digitais, nuvem e inteli- gência artificial, o Serpro man- tém estratégia de ampliação de sua infraestrutura com previsão de implantação de um novo data center em Brasilia, ampliação da capacidade do data center em São Paulo e aproveitamento da infraestrutura da Telebras. “O ponto central para garantir a soberania, mesmo em um data center fora do país, é a criptogra- fia em trânsito e em descanso, com chave em posse exclusiva do dono do dado”, defende Michael Mohallem, gerente de relações governamentaisepolíticaspúbli- cas do Google Cloud. Ele reco- nhece que o tensionamento di- plomático com os Estados Uni- dos gera temores de acesso a da-
sil fomenta o mercado de CPDs. Rafael Dubeux, assessor espe- cial do Ministério da Fazenda, afirma que o governo segue em diálogocomolegislativoparare- tomar as diretrizes do Redata e permitir a desoneração dos in- vestimentos no setor. “De manei- ra estrutural, com a entrada em vigor da reforma tributária em janeiro de 2027, novos investi- mentos serão desonerados. O queoRedatabuscaéanteciparos efeitosdareformaparaqueosin- vestimentos aproveitem a janela de oportunidade em curso — e seguimos tentando viabilizar es- sa antecipação”, diz. Dubeux acrescenta que o PL é a peçabasedoprogramadeincenti- vos, mas a política para data cen- ters envolve também formação de mão-de-obra, investimentos pú- blicoserecursosparapesquisa.Em junho, a Comissão de Ciência, Tec- nologia e Inovação da Câmara aprovou projeto de lei que cria a Política Nacional de Data Center. Para virar lei, precisa ser aprovada noplenáriodaCasaepeloSenado. Independentemente da refor- ma tributária, Affonso Nina alerta que é importante endereçar ques- tõesrelacionadasaimpostodeim- portação e ICMS. “Houve uma ma- joraçãodoIPIqueimpactouvários equipamentos de data center. Es- tamossolicitandoquesejarevoga- da e que se volte ao patamar de fe- vereiro”, diz. Sobre o ICMS, afirma que o imposto representa dois ter- ços da carga tributária sobre equi- pamentos e a reforma trata gra- dualmentedeleaté2032. Tossi diz que a ABDC trabalha para atrair investidores interna- cionais, enfatizando o custo com- petitivo da energia renovável bra- sileira. “A gente está trabalhando para conseguir chegar em 3 GW a 3,5 GW. Se os Estados Unidos con- tinuarem fazendo moratória de construçãodedatacenterporcau- sa da falta de energia, talvez a gen- te consiga chegar até a 4 GW até 2030. Investe-se US$ 10 milhões a cada 1 megawatt de infraestrutura de TI e os equipamentos variam de quatro a sete vezes o custo da in- fraestrutura.” Segundo ele, atrair data centers de IA seria uma forma de exportar energia elétrica, uma vez que a infraestrutura não é sen- sível à latência e pode ficar perto dasfontesrenováveis.
ROGERIOVIEIRA/VALOR
dos via nuvem ou até desliga- mento de conectividade com em- presasamericanas,masdefendea parceria e a oferta de infraestru- tura mas defende soluções de in- fraestrutura isoladas da internet e de redes externas, nas quais o clientemantémcontrolesobreos dadoseaschavesdecriptografia. A AWS, da Amazon, segue a mesma trilha com oferta de con- troles técnicos como Nitro System, isolamento via hardware e Exter- nal Key Store, para gerenciamento de chaves de criptografia fora da infraestrutrura da empresa, obser- va Paulo Cunha, diretor da AWS Brasilparaosetorpúblico. A Magalu Cloud, por sua vez, enfatiza a hospedagem e o pro- cessamento de dados no país. A criação de nuvem privada capaz de sustentar sua própria opera- ção derivou para oferta de servi- ços a terceiros. A empresa oferece hospedagem, processamento e cobrança em moeda local e pro- mete latência até 16 vezes menor doqueaoferecidaporinfraestru- turas fora do país. No início do ano, a empresa recebeu investi- mento de R$ 300 milhões do BN- DES para criar sua sexta zona de data centers (já tem cinco distri- buídas entre São Paulo e Fortale- za),adquirirnovastecnologiasde hardware e desenvolver softwa- resparagestãodoambienteeno- vos produtos, conta o chief reve- nue officer (CRO) da Magalu Cloud,RodrigoSchiavini.
Daniel O'Czerny, do Citi: banco já investiu em 25 empreendimentos na região
tendeaganhar maisespaço
Jiane Carvalho Para o Valor, de São Paulo
A expansão da infraestrutura digital, impulsionada pela inteli- gência artificial (IA) e pela com- putação em nuvem, reforçou a corrida por data centers de maior capacidade. No Brasil, o mercado de capitais vem desem- penhando um papel importante na busca por recursos. O setor tem atraído novos entrantes, se- jam fundos imobiliários (FII) ou private equity, e visto novos mo- delos de financiamento nasce- rem. A tendência é que o “corpo- rate finance”, em que a dívida é contraída pela empresa, dê espa- ço ao “project finance”, modelo que isola o risco no próprio pro- jeto ou ativo, com prazos mais longos e garantias baseadas no fluxo de caixa futuro. Dados da Associação Brasileira de Data Center (ABDC) mostram que o Brasil tem 188 unidades de processamento instaladas, com 1 GWdepotênciaelétrica.Ademan- da potencial é de algo entre 2,5 GW e 3,5 GW, com investimentos nos próximos anos de R$ 1 trilhão. “O mercado de data center está no momentodetransiçãoestimulado pela IA, mas o impacto no Brasil hoje ainda é mais por cloud”, co- menta Daniel O'Czerny, head de infrafinanceparaaAméricaLatina do Citi, banco que já investiu em 25projetosnaregião. “Hoje,asempresasutilizames- truturas de corporate finance, vão acrescentando capacidade, emitindo dívida e colocando no balanço,comswapemdólar”,ex- plica O'Czerny, acrescentando que, para projetos maiores, aci- ma de 30 MW, isto fica inviável — e o project finance ganha rele- vância. No Citi, comenta o execu- tivo, financiamentos a data cen- ters vão de cinco a sete anos, mas apósdoisoutrêsanos,quandoas estruturas entram em operação, as empresas se refinanciam, via mercado de capitais, e pagam o banco, que recicla o capital. “A vocação, o tamanho e a moeda do projeto determinam que tipo de financiamento será feito daqui em diante”, comenta O'Czerny citando, como exem- plo, o mega projeto da ByteDan- ce (dona do TikTok) no Ceará, de- senvolvido pela Omnia, platafor- ma de data centers hiperescala do Patria Investimentos. O Citi participa da engenharia finan- ceira do projeto. O investimento da Omnia no data center gira em torno de R$ 12 bilhões para a implantação da in- fraestrutura incluindo edificações, sistemas de missão crítica e in- fraestrutura elétrica. A escolha do localestáligadaàofertadeenergia eólica e incentivos fiscais na Zona de Processamento de Exportação (ZPE), com tratamento tributário especialparaempresasvoltadasao mercadoexterno.Odatacenterte- rá200MWdecapacidade. “É uma nova fase dos data cen- ters com mais potência, algo que começou a partir de 2023 com a
IA, o que muda como os investi- mentos são feitos”, comenta Luiz Portela, diretor de novos negó- cios da Omnia. “Faz mais sentido procurarfontesinternacionais.A tendência é o project finance, no lugar do corporate, que tem pra- zos menores.” Os recursos para o data center do TikTok vêm do fundo de infraestrutura V, do Pa- tria, e de project finance. Na Alianza Investimentos, que opera por meio do Alianza Digi- tal Realty, um fundo dedicado a infraestrutura digital cujos ati- vos são detidos indiretamente pelo FII ALZR11, os negócios no setor avançam com uma joint fir- mada no final do ano passado. A parceria é com o GIC, fundo so- berano de Cingapura, e prevê R$ 2 bilhões em investimentos. “Tem uma corrida ao ouro e o Brasil está perdendo a oportuni- dade. O Redata traria benefícios para a importação de uma série deequipamentos,caros,eatrairia investimentos”, comenta Ricardo Madeira, sócio fundador da Alianza. A medida provisória (MP)queinstituíaoRegimeEspe- cial de Tributação para Serviços de Data Center (Redata) perdeu a validade e um impasse no Con- gressoimpediusuaaprovação. No Alianza Digital Realty, o mo- delo é de “sale and leaseback”. “Nós compramos o ativo, desmo- bilizamos o capital do cliente, que podeinvestiremoutrodatacenter, e locamos para ele mesmo”, co- menta Madeira. O fundo tem R$ 200 milhões em ativos. Da nova parceria, com o fundo soberano, a casa já recebeu um cheque de US$ 150 milhões e usou uma parte pa- raadquirirumdatacenterdaScala no Rio de Janeiro. “O objetivo do fundo é ganho de capital. A ideia é consolidar os investimentos nesse produto com o fundo soberano e depois, se for o caso, colocar estes ativosnofundoderenda.” Quem se organiza para atuar no setor é a Tívio Capital. “Tem muita oportunidade e alguns de- safios, como tributação, distri- buição da energia e o debate so- bre a soberania de dados. Ainda assim, o Brasil tem aptidão para ser hub mundial do setor, mas tem que resolver estes entraves”, comenta Adriano Mantesso, head de real estate da Tívio. Nosplanosdagestoraestáoin- vestimento na fase de preparação do terreno para o empreendedor futuro. “Somos um player local em condições de deixar toda a in- fraestrutura pronta para que o cliente, em até 12 meses, instale seu data center. É um serviço em que achamos o local, compra- mos, viabilizamos as licenças e as garantias para o fornecimento de energia”, explica Mantesso, acres- centando que o modelo traz a vantagem de ser um investimen- to de fácil saída. “A tese está de- senvolvida, muito parecida com um private equity, e negociamos com parceiros. É algo para insti- tucionais, sejam fundos locais ou estrangeiros, que buscam retor- noatrativoerápido.”
de componentes leva empresas a revisar custos e arquitetura e buscar mais hospedagem física Apósboom,mais critérioparanuvem
Carmen Nery Para o Valor, do Rio
A escassez de componentes, e, consequentemente, a dificulda- deparaseobterhardwareduran- te a pandemia geraram uma cor- rida para o processamento na nuvemnoiníciodestadécada.Os custos explodiram, e, depois de anos migrando aplicações para a nuvem, empresas passaram a re- visar custos e arquitetura. Eduardo Carvalho, presidente da Equinix para América Latina, diz que contratações desenfrea- das de altos volumes em nuvem fugiram das projeções orçamen- tárias, fazendo com que muitas empresas tivessem de recuar. “Is- so ocorreu em muitos acordos que repactuamos. O mesmo pro- cesso ocorre agora com a inteli- gência artificial. O câmbio tam- bém favoreceu o movimento de retorno aos ambientes físicos, que oferecem maior previsibili- dadefinanceira.Nossosdatacen- ters estão lotados”, diz Carvalho. Já a Ascenty tem verificado au- mento de demanda por coloca- tion (hospedagem física). “A mi- gração para nuvem continua, masestámaiscriteriosaeestraté- gica”, afirma Wladimir da Silva Junior, gerente de arquitetura de soluções Ascenty. Estratégias como multicloud também têm sido adotadas para redistribuição das cargas entre di- ferentes fornecedores, buscando
O avanço da inteligên- cia artificial (IA) está transformando a infraes- trutura digital em um ativo estratégico para as empre- sas. A demanda crescente porprocessamentodedados exige uma nova geração de data centers, capazes de combinaraltopodercompu- tacional,conectividade,baixa latênciaeflexibilidadepara atenderaplicaçõescadavez mais complexas. Segundo estimativa da consultoria McKinsey, os investimen- tos globais em infraestru- turaparaIApoderãoalcan- çarUS$5,2trilhõesaté2030. Paralelamente, a Deloitte projeta que 80% dos dados corporativos estarão em ambientesdenuvemnoinício dapróximadécada. Nessecenário,acompeti- tividade deixa de depender apenasdacapacidadecompu- tacional.Ganhamimportân- ciaarquiteturasqueintegrem cloud,redeseinfraestrutura física para oferecer desem- penho, disponibilidade, segurança e soberania dosdados. Quandoinfraestrutura, conectividade e plata- formasdenuvemoperam deformaintegrada,torna-se possívelconstruirambien- teshíbridosemulticloud que funcionam como umaúnicaplataforma.O resultado é menor latên- cia, maior proximidade entredadoseprocessamento, alémdeganhosoperacionaise financeiros que, em alguns casos,reduzememmaisde
economicidade. O Serpro come- çou a jornada de nuvem privada em 2014. Há cinco anos, adotou a estratégia multicloud operando com praticamente todos os hy- perscalers — AWS, Microsoft Azu- re,Google,Huawei,OracleeIBM. “A vantagem do multicloud é que, a cada contratação para uma nova aplicação, os provedores competem entre si, e os custos caem. Outro ponto é a ausência dolock-in[amarra]oudependên- cia de um único fornecedor”, jus- tificaWelsinnerBrito,superinten- dente de arquitetura corporativa, plataformas inteligentes e enge- nhariadenuvemdoSerpro. As novas aplicações já são nati- vas na nuvem, que pode ser públi- ca ou privada, dependendo da le- gislaçãobrasileira.“Quemdefineé o cliente. A Receita Federal exigiu que a reforma tributária usasse mais processamento da nuvem privada e soberana, que roda so- mentedentrodoSerpro”,dizBrito. AIAajudaagerenciarprocessos de controle financeiro, mas tam-
da era do 'cloud first' para entrar na era do 'cloud smart'” Ana Corazzini
que habilita a IA
elevam desempenho, segurança e eficiência em ambientes multicloud
bém pode representar, na ponta da aplicação, outro vetor de au- mento de custos com uso descon- trolado neste momento de adoção inicial. Para evitar surpresas, as áreas financeiras, consultorias e CIOs têm adotado a prática de Fi- nOps (gestão financeira em nu- vem), impondo limites de consu- mo, monitoramento de métricas em tempo real e realizando revi- sõesafimdeutilizarmodelosmais levesoucomprocessamentolocal. A consultoria CXP atua com Fi- nOps e tecnologia IBM para gestão de recursos e de custos para que empresas com crescimento expo- nencial de custo possam estabili- zá-lo e usar os recursos de forma maisinteligente.“AIAajudaafazer a gestão dos indicadores-chave de desempenho do negócio, reduzir recursos no momento certo e au- mentar só quando necessário”, diz Walter Rodrigues, diretor de ope- raçõesealiançasdaCXP. Ana Corazzini, diretora de TI da Elgin, diz que a migração para a nuvem continua acelerada, por- que fornecedores de tecnologia têm concentrado investimentos em soluções cloud, reduzindo a oferta de plataformas on-premi- ses. Mas o mercado amadureceu, e o custo passou a ser uma variável estratégica. Arquiteturas híbridas vêm ganhando cada vez mais es- paço. A empresa utiliza as nuvens da AWS e da Microsoft Azure, os principaissistemascorporativos. “Repatriamos aplicações para
APRESENTADO POR
naexpansãodaClarocloud. A proposta combina infra- estrutura própria, conec- tividade e plataformas de diferentes provedores para atender desde cargas tradi- cionaisatéaplicaçõesinten- sivas em inteligência artifi- cial, preservando controle operacional, desempenho e proximidadedosdados.
Tatiana Orofino: ferramentas para interoperabilidade e ambientes híbridos
ambientes locais quando identifi- camos ganhos de custo ou perfor- mance. E mantemos on-premises aplicações industriais de chão de fábrica, que exigem baixíssima la- tência, alto volume de processa- mento e continuidade operacio- nal. A estratégia multicloud reduz a dependência de um único forne- cedor e aumenta a resiliência, em- bora traga desafios importantes de integração, governança e segu- rança”,dizadiretoradaElgin. A empresa usa IA para ampliar
Maisdoqueoferecerinfra- estrutura,aClaroempresas atuacomoorquestradorade umecossistemadetecnolo- gias, parceiros e soluções, parahabilitarasestratégias deIAnasempresas. “Um diferencial desejá- vel é garantir uma oferta completamente sobe- rana, em que hardware,
a capacidade analítica e acelerar recomendações de otimização, o que já gerou ganhos financeiros e eficiência operacional. “Esta- mos saindo da era do 'cloud first' para entrar na era do 'cloud smart'. A pergunta deixou de ser 'como colocar tudo na nuvem' e passou a ser 'qual é o melhor am- biente para cada carga de traba- lho’”, resume Corazzini. Para Tatiana Orofino, líder de desenvolvimentodenegóciospara osetorfinanceironaAWS,aarqui-
hypervisor, software e operaçãosãointegralmente controlados e gerencia- dos por um único parceiro estratégico, de forma a oferecer um ambiente com elevado nível de controle, conformidadeesegurança”, afirma Mário Rachid, dire- tor-executivo de Soluções DigitaisdaClaro.
teturamulticloudaumentaacom- plexidade,exigindorecursoscapa- citados para operar diferentes nu- vens devido a custos não muito claros de transferência de dados entre diferentes sistemas. “Temos como prática não criar barreiras e oferecemosferramentaseAPIs[in- terfaces de integração] para inte- roperabilidade,inclusivecompos- sibilidade de gestão de outras nu- vens e ambientes híbridos”, garan- teaexecutivadaAWS. Ela destaca que a preocupação com custos é recorrente, e a em- presa oferece o AWS FinOps Agent para que profissionais de engenharia de software possam dimensionar os recursos, identi- ficandoosqueestãoociososede- tectando anomalias de custos. Airton Melo, vice-presidente da Huawei Cloud no Brasil, diz que a multicloud também pode serumaexigênciaregulatóriapa- ra garantir resiliência, como em aplicaçõescomdadosfinanceiros de clientes. Para ele, a demanda deve crescer com a IA, elemento que ainda garante a aceleração doprocessamentonanuvem. Maior case de migração para a nuvem do país e benchmark glo- bal,oItaúéoexemplomaissignifi- cativodequeaindavalemigrarpa- ra nuvem. André Palma, diretor de tecnologia do Itaú Unibanco, diz que o custo nunca foi o principal motivador,esimaceleraracompe- titividade e a melhorar a experiên- cia. O contrato assinado em 2020 com a AWS prevê a transição total paraanuvematé2028comodesli- gamentodosmainframes. “A migração foi iniciada pelos canaisdigitaisejáchegoua70%da infraestrutura. Há quatro anos, contratamos a Microsoft para ter dois provedores em paralelo ro- dandoativo-ativo[aomesmotem- po] com alta resiliência e vanta- genstécnicasecomerciaisemapli- caçõescríticas”,completaPalma. Os três data centers próprios têm sido monetizados, prestan- do serviços ao mercado, e agora estão sendo preparados para aplicações de IA do banco.
Huawei e infraestrutura própriadaClaro,validando, assim, uma estratégia que combina inovação, sobera- nia,conectividadeeescala. Aevoluçãodessainfraes- trutura também passa pela IA. Ao investir em infraes- trutura de GPUs de última geração, a Claro tornou-se a primeira NVIDIA Cloud Partner da América Latina habilitada para oferecer ofertasdeGPUasaService, treinamento e inferência de modelos de IA, Large Language Models (LLMs) e plataformas avançadas de IA. O próximo passo é disponibilizar soluções própriascapazesderesolver desafios reais do mercado, começando pela própria Claro e evoluindo para os clientescorporativos. O ecossistema é comple- mentado por parcerias estratégicas. A Claro foi responsável pela imple- mentação de infraestrutu- rasOracleeAWScomoferta própria e exclusiva. Já a integração com a Huawei ampliaoportfóliodispo- nívelaosclientesaofazer com que os serviços das duas empresas sejam percebidos como parte de uma única infraestru- tura.Asoberaniaficapor conta da infraestrutura própria,quecompõeesse guarda-chuva. Com esse movimento,aClaroalmeja seromaiororquestradorde IA, dando suporte desde o data center até os modelos deLLM.
próxima a usinas e escolha de regiões com maior disponibilidade de conexão à rede Aceleraçãodeprojetosenfrenta gargalodetransmissãodeenergia
Martha Funke Para o Valor, de São Paulo
A expansão da computação em nuvem e inteligência artifi- cial (IA) ampliou a defasagem entre a velocidade do crescimen- to do setor de data centers e da capacidade de fornecimento de energia para sustentá-lo. Apesar da geração abundante no país, a concentração de parques eólicos e solares em regiões distantes do consumo demanda reforço extra no sistema de transmissão. A questão é que se os projetos de datacenterficamempéem1ano e meio a 2 anos, os de transmis- são demandam cerca de 7 anos para serem entregues. Nas contas da Associação das EmpresasdeTecnologiadaInfor- mação e Comunicação e de Tec- nologias Digitais (Brasscom), a demanda de energia do setor de- ve dobrar de 2026 a 2031, quan- do a participação no consumo nacionalsaltade2%para4%a5%. “É um crescimento acelerado em um mercado acostumado a rit- mo alinhado ao PIB”, afirma o presidente executivo da Brass- com, Affonso Nina. A criação da Política Nacional de Acesso ao Sistema de Trans- missão (PNAST), em 2025, mira otimização do planejamento do sistema ao trocar o sistema de fila
Complexo de data centers da Renova, projeto de R$ 900 milhões construído próximo a parque eólico na Bahia para utilizar fonte limpa, sem o impacto de cortes por excesso de oferta de energia
Roberta Prescott Para o Valor, de São Paulo
Uma declaração conjunta pu- blicada por organizações latino- americanas que atuam na inter- seção entre tecnologia e meio ambiente na COP 30, realizada em Belém em novembro do ano passado, aponta que a inteligên- cia artificial coloca em risco a mi- tigação climática e a transição energética. Isso porque a IA in- tensifica significativamente a de- manda por centros de processa- mento de dados (CPDs). Umdossignatários,oLaborató- riodePolíticasPúblicaseInternet (Lapin)temlevadoaosetorpúbli- cosuaspreocupaçõescomrelação aosimpactosambientaisdos CPDs,principalmente,noquese refereaoconsumodeáguaede energiaelétrica,aousodecom- bustíveisfósseiseaoaumentode emissõesdegasesdeefeitoestufa. ParaoLapin,apressãoporex- pansãodedatacentersesistemas deIAnoBrasilsearticulaapolíti- casdedigitalizaçãoetransição
depedidosemordemdechegada por temporadas de acesso à rede básicadoSistemaInterligadoNa- cional (SIN), com exigência de projetos mais maduros. Na pri- meira temporada de leilão em 2026, os data centers responde- ram por 38 das 43 solicitações contempladaspeloOperadorNa- cional do Sistema Elétrico (ONS), somando 7.040 megawatts (MW), somando investimentos estimados em torno de R$ 159 bi- lhões. No total, o interesse de in- vestidores por projetos de data center no Brasil alcança 38 gi- gawatts (GW) em pedidos de pa- recerdeacessoàredeelétrica. “Há cinco anos nem tínhamos mercadodeIAparadatacentersde 100 MW”, observa Marcela Mar- tins, diretora de gestão energética da Ascenty. A estratégia da empre- saparagarantirenergiaincluicon- tratos de energia incentivada no mercado livre (PPAs), contrato de autoprodução fechado no início do ano com a Casa dos Ventos por cerca de R$ 2,5 bilhões para forne- cimento de 110 MW médios, com participação acionária em dois empreendimentos com potência instaladasuperiora1,5GWprevis- tos para 2027, e investimento de R$ 200 milhões em transmissão, com construção de linha de 35 quilômetros de Santa Barbara d’Oeste a Sumaré (SP), onde seu
energética,massemgarantiasde quetaisprocessosnãoreprodu- zampadrõesdeinjustiçaambien- taleexclusãosocial. “OBrasilpossuiregrasfrouxas noquetangeàinfraestruturadigi- tal.Aindanãotemumaregulação específicacomasdiretrizespara instalaçãodedatacentersdehipe- rescalaeasregulaçõesambientais nãodãocontadocenárioatualde expansãotecnologiasdigitais”, avaliaCynthiaPicolo,diretora- executivadoLapin. LilianBerton,professora-adjun- tanoInstitutodeCiênciaeTecno- logiadaUnifesp,acrescentaqueé necessárioincluirnaslegislações recomendaçõesgeraisacercado impactodasinstalaçõeseexigir queascompanhiaspubliquemre- latóriosperiódicosedetalhados deseusconsumosderecursosna- turais.“Cabetambémaomunicí- pioquevaireceberumdatacenter avaliaraestrutura.ALeidasÁguas doBrasilfalaqueaprioridadede abastecimentoédapopulação.” Nesse sentido, o ativista em sustentabilidade Renato Zim-
novo data center para IA já tem 90 MW contratados e deve alcançar até 180 MW. A linha deve entrar em operação em 2027 e depois se- rárepassadaàCPFL. “Há desafio de incorporar a es- cala e demanda de data centers ao setor elétrico, antecipando polos de desenvolvimento e pen- sando soluções regionalmente”, pondera Mauricio Amadeu, ge- rente de energia da Scala, que tem 13 data centers em operação e planeja a AI City em Eldorado do Sul (RS), projeto com investi- mento inicial de R$ 3 bilhões pa- ra 54 MW e potencial de expan- são para até 4.750 MW. Não por acaso, cidades com subestações de energia com alta cargaedisponibilidadedeponto de conexão de novas empresas de alta demanda estão na mira do setor. Segundo Thomas Bran- cati, CEO da Allrea, especializada em desenvolvimento imobiliá-
antecipar polos de desenvolvimento e pensar soluções regionalmente” Mauricio Amadeu
mermann defende que a questão ambiental precisa ser ponto cen- tral para o desenvolvimento de políticas públicas mirando a no- va onda de investimentos de da- ta centers. “A primeira coisa é ter um planejamento ambiental in- tegrado, prevendo o balanço de inventário de emissões, a eficiên- cia energética e a economia cir- cular dos equipamentos. Gera- mos energia limpa, porém, deve haver uma integração da infraes- trutura energética com não ape- nas com redes de transmissão dedicadas, mas também com a comunidade”, diz. Já Luis Tossi, vice-presidente da Associação Brasileira de Data Center (ABDC), explica que os data centers que estão sendo construídos — e uma boa parte do que já existe — estão ligados diretamente à rede básica e ao Sistema Interligado Nacional. “Fazer essa conexão é um proces- so que leva cerca de um ano e meio e que demanda consulta ao ONS [Operador Nacional do Sis- tema Elétrico], que analisa a dis-
rio,entrejunhoejulhocincoem- presasdemandaramterrenospa- ra data center em cidades como Sorocaba e Araraquara (SP), Rio de Janeiro, Nova Iguaçu e Quei- mados (RJ), Ponta Grossa (PR) e Joinville (SC). “A disponibilidade reduz o risco”, diz ele. Outra tendência é o desenvol- vimento de projetos próximos à geração. A Casa dos Ventos esti- mula o movimento com iniciati- vas como o data center em parce- ria com Omnia e Byte Dance (do- na do TikTok), com capacidade inicial prevista de 200 MW, em Caucaia (CE) — mais dois mega- projetosjáestariamsendoplane- jados na cidade, ainda em fase preliminar. Em nota, a empresa defendeu a atração de grandes cargas eletrointensivas para a re- gião para ampliar a eficiência da rede elétrica e reduzir o corte de geração por restrições de escoa- mento (“curtailment”). A Renova seguiu o mesmo ca- minho com data center com ca- pacidade de até 85 MW em Iga- porã (BA), próximo ao complexo eólico Alto Sertão III, parque de 432,6 MW. “Estamos usando energia que seria cortada do sis- tema”, conta o CEO, Sergio Brasil. O projeto consumiu R$ 900 mi- lhões e teve parecer de acesso à rede básica para consumo apro- vado em prazo reduzido. A meta
ponibilidade de energia e enca- minha para EPE [Empresa de Pesquisa Energética], que faz to- dos os estudos de impacto da carga naquele ponto”, afirma. Umestudodesetembrode 2025daBrasscomcomapoioda ABDCerevisãotécnicadaFadurpe projetaqueosCPDsvãoconsumir, em2029,3,6%(27,3TWh)dototal daenergiaelétricadoBrasil(con- tra1,7%em2024)e0,008%da água(versus0,003%em2022).“O datacenterconsomemuitaener- gia,porqueelaématériaprima paraentregaroserviçoqueapo- pulaçãoconsome.Consomemui- taenergia,masentregamuitova- lor”,frisaTossi. O VP da ABDC assinala que a indústria de data centers ga- nhou força justamente quando São Paulo passou por crise hídri- ca, levando à adoção de sistema fechado de água, onde o líquido é inserido apenas uma vez no re- servatório com reposições por manutenções e vazamentos. “A água está sempre circulando e não evapora; não tem desperdí-
agora é espalhar data centers tantonasdemaisplantasgerado- ras projetadas pela empresa quanto desenvolvendo projetos para outras geradoras impacta- das pelo “curtailment”. Para Rafael Martins de Souza, pesquisador do Centro de Estu- dos em Regulação e Infraestru- tura da Fundação Getulio Vargas (FGV-CERI) e professor da Uni- versidade Estadual do Rio de Ja- neiro (UERJ), o descompasso en- tre desenvolvimento de data centers e fornecimento de ener- gia poderia ser equacionado por possibilidades como redução de burocracia relacionadas a proje- tos de transmissão. Outra medida seria a indução de instalações próximas à gera- ção com tarifas mais baratas, por exemplo. O problema é a di- visão dos custos. “A ampliação da transmissão para atender da- ta centres é paga por todos os consumidores. Talvez os data center devessem contribuir para expansão especial do sistema”, diz Djalma Falcão, professor emérito da Coope-UFRJ. “A auto- produção tem subsídios e des- contos tarifários pagos por to- dos os consumidores”, acrescen- ta Lourenço Moretto, coordena- dor do Programa de Energia e Sustentabilidade do Instituto de Defesa do Consumidor (Idec).
cio”, explica. O estudo da Brass- com estima que 80% do parque instalado no Brasil use circuito fechado, porcentual que deve chegar a 90% em 2030. Aevoluçãodosprocessadorese dossistemasderefrigeraçãotêm contribuídoparamelhoreficiên- ciaenergéticaereduçãodoconsu- modeágua,comoo“diretoao chip”,quetransfereocalordireta- mentedoprocessadorparauma placafriacomcanaisdelíquido refrigeranteàbasedefluorocar- bono,eoresfriamentoporimer- são,noqualoscomponentessão submersosemumlíquidodielé- tricoespecial,quenãoconduzele- tricidade,permitindodissipação eficientedocalor. “Existe capacidade para ter da- ta centers mais eficientes, mas o Paradoxo de Jevons diz que, quanto mais as tecnologias são eficientes, mais o seu consumo de recursos aumenta. Ao mesmo tempo que a gente tem uma maior eficiência, a gente tem um maior consumo”, diz Cynthia Pi- colo, do Lapin.
pormão deobra seguealta
Adriana Fonseca De São Paulo
A demanda por profissionais de nuvemedatacenterséalta—enão é fácil encontrá-los. Empresas têm dificuldade para preencher vagas especialmente em áreas que exi- gem competências avançadas. "Embora o Brasil tenha formado mais de 110 mil profissionais de TIC [tecnologia da informação e comunicação] em 2024, a deman- da segue aquecida", diz Affonso Nina, presidente-executivo da As- sociaçãodasEmpresasdeTecnolo- gia da Informação e Comunicação eTecnologiasDigitais(Brasscom). De acordo com Victoria Quin- tella, diretora sênior da consulto- ria de recrutamento Michael Page Brasil, o que mais cresce é a de- mandaéporprofissionaisespecia- lizados em tecnologias de nuvem, enquanto a procura por aqueles focados exclusivamente em data centersfísicosémaisestável. A principal dificuldade, diz ela, é encontrar quem tem prática em arquiteturas cloud, migração de ambientes, automação de infraes- trutura, segurança da informação e práticas de DevOps. "Como mui- tas empresas estão passando por processos de transformação digi- tal simultaneamente, a oferta de profissionaiscomesseconjuntode competências não acompanha o ritmo de crescimento da deman- da, tornando o mercado bastante competitivo",afirma. Busca-se profissionais com cer- tificações específicas dos princi- pais provedores globais e expe- riência em arquiteturas comple- xas, diz Maria Sartori, diretora de mercado da consultoria de recru- tamento Robert Half. "Um perfil escasso",segundoarecrutadora. Embora a demanda no segmen- to de data centers e infraestrutura física, seja mais estável, Quintella também observa escassez de mão deobracomsólidaexperiênciaem ambientes críticos, alta disponibi- lidade, redes, virtualização e ges- tãodeoperaçõesdeinfraestrutura. "Além disso, parte dos profissio- nais tem direcionado sua carreira para tecnologias em nuvem, redu- zindo o interesse por especializa- ções exclusivamente voltadas para ambientes‘onpremises’",afirma. Sartoridiz,ainda,queasorgani- zações procuram talentos com um conjunto específico de conheci- mentos, que reúne competências em infraestrutura física, como en- genhariaelétrica,sistemasderefri- geraçãoefacilities,alémderedese segurança da informação. Mas a localizaçãodosdatacenters,geral- mente fora dos grandes centros, dificultaaatraçãodecandidatos. AlexandreBenedetti,diretorge- raldaLANDTech,empresaespecia- lizada no recrutamento de profis- sionais de TI e digital, cita ainda que muitas vagas têm turnos pre- senciais."Oregimedetrabalhoan- da na contramão de um mercado em que só 1,25% dos profissionais de tecnologia consideram o pre- sencial ideal", afirma. "Candidatos qualificados chegam a declinar antes mesmo de ouvir a proposta salarial,apenaspeloregime." O trabalho remoto para empre- sas no exterior, com salários em dólar e euro, é outro obstáculo pa- ra quem recruta. Segundo Bene- detti, um em cada oito profissio- nais de desenvolvimento no Brasil já trabalha para empresas do exte- rior. "As empresas locais reagem recalibrando faixas [salariais], tra- tando flexibilidade como moeda, acelerando processos e competin- do pelo pacote total. A infraestru- tura física fica fora dessa disputa direta,porserpresencialpornatu- reza,massenteoefeitoindiretono orçamentodetecnologia",diz. Como consequência, os salários daáreaseguememaltaesignifica- tivamente acima da média nacio- nal, especialmente em áreas liga- das a software, nuvem, infraestru- tura digital e serviços de TIC, afir- ma Nina, da Brasscom. Segundo a associação, em 2025, o salário mé- dio no segmento de software al- cançou R$ 6.591, enquanto os ser- viços de TIC registraram remune- raçãomédiadeR$4.970.
DIVULGAÇÃO
Grupo AD busca escala para converter experiência em ganhos operacionais, diz Hélcio Povoa G3
Valor G Sexta-feira, 31 de julho de 2026
de alta renda ampliam a vantagem dos grandes grupos sobre a média do setor
Katia Simões Para o Valor, de São Paulo
Em 2025, pela primeira vez, o fatura- mento dos 658 shopping centers do país ultrapassou R$ 200 bilhões. Apesar da marca histórica, trata-se de uma alta de apenas 1,2% em relação a 2024, con- forme a Associação Brasileira de Shop- ping Centers (Abrasce). Para 2026, quando o setor deve contar com a aber- tura de dez novos empreendimentos, a estimativa é de um crescimento igual- mente discreto, de 1,4%. O tímido avan- ço — reflexo de um mercado pressio- nado por juros elevados e pelo endivi- damento de significativa parcela da população — contrasta com o resulta- do das grandes operadoras, que cres- ceram no mínimo cinco vezes mais. Essa disparidade tende a continuar ao longo do ano. No primeiro tri- mestre de 2026, enquanto o setor como um todo recuou 0,3% nas ven- das nominais, os grandes grupos operaram em outro ritmo. A Allos (à frente de 51 shoppings) cresceu 6,6%, a Multiplan (com 20 malls) su- biu 7,2%, as transações da Iguatemi S.A. (17 operações) saltaram 12,8% e do grupo JHSF cresceram 8%. “Olhar o desempenho do setor com lente macro pode levar a conclusões enviesadas. Isso porque redes mais es- truturadas, com empreendimentos bem posicionados, mix equilibrado e voltados ao público de maior poder
O que pesa na hora da escolha do shopping 200,9
Praça de alimentação
Variedade de lojas
Ambiente/experiência
Iluminação natural/local agradável
Opções de lazer para adultos
Localização (perto de casa)
Restaurantes fora da praça
Eventos oferecidos
Lojas com serviços
aquisitivo sofrem menos com a insta- bilidade econômica”, diz Luiz Alberto Marinho, fundador da LAM-Leading on Advanced Mallscape. Enquanto o volume de vendas do varejo restrito (excluídos veículos e materiais de construção) fechou 2025 com alta acumulada de 1,6% em relação a 2024, o varejo de luxo avançou 16% no mesmo período, aponta a Associa- ção das Marcas e Empresas de Luxo. Para Ciro Neto, CEO do Grupo Iguate- mi,oaumentodonúmerodemarcas,a diminuição da diferença de preços en- tre o exterior e o Brasil e o tratamento exclusivo oferecido à clientela são fa- tores que contribuíram para a consoli- dação do segmento de luxo no país. “Somosaportadeentradaparaasgri- fes de luxo. Dos 15 shoppings mais pro- dutivos em vendas por m2, 6 pertencem ao grupo. Concentramos investimen- tos em ativos dominantes, localizados em regiões estratégicas e focados em um público com mais resiliência e crescimento de renda”, afirma Neto. Agregado aos malls, o grupo possui espaços exclusivos para eventos cor- porativos e iniciativas culturais e de relacionamento, como a Casa Higie- nópolis e o Apartamento JK, ambos em São Paulo, que somam mais de 6,4 mil m². “Em um cenário onde a experiência é cada vez mais o prin- cipal ativo de diferenciação, a cura- doria cultural torna-se parte essen- cial da proposta de valor. Além de
écadavez maiso principal ativode diferenciação” Ciro Neto
Algoritmose dadosantecipam asdemandase otimizam operaçãoG4
ampliar a atratividade e trazer fluxo qualificado, gera receita”, diz Neto. O cenário deixa claro que o papel dos shoppings se transformou: a compra pura e simples cedeu espaço para um ecossistema de lazer, gastronomia, con- veniênciaecultura.“Asgrandesjádomi- naram as novas regras do jogo, sabem que ganhará a maior fatia do mercado quemconseguiratrairobolsoeotempo do consumidor com mix adequado, boas experiências e ações de marketing eficientes, tendo dados estruturados como ferramenta”, ressalta Marinho. Segundo a Abrasce, 92% das pessoas vão ao shopping em busca de lazer e en- tretenimento,enquanto65%associama visita a compras, seguido de alimenta- ção (40%) e serviços (25%). “O setor está ciente de que um mix de lojas pautado só em compras não vingará mais. É pre- cisoencontraroequilíbrioeestarplu- gado no mundo digital”, afirma Glau- co Humai, presidente da entidade. Com média de 200 milhões de visi- tantesporanonos20shoppingsdogru- po, a Multiplan tem 61,7% do mix cen- trado em experiência e conveniência. Com este foco, as vendas foram de R$ 16,3 bilhões em 2019 para R$ 25,9 bi- lhões em 2025, enquanto o market sha- resubiude8,5%para12,9%noperíodo. “A melhoria no desempenho é con- sequência de uma escuta apurada do consumidor, estruturação de dados consistente e constante atualização dos equipamentos”, afirma Eduardo
Em alta, lojas colaborativas se consolidam como âncoras sociais G10
Peres,CEOdaMultiplan.Entre2023eo primeiro trimestre de 2026, foi desti- nado R$ 1,4 bilhão a revitalização e ex- pansão dos empreendimentos, que re- sultou em 50 mil m² de Área Bruta Lo- cável(ABL)novos.Quase100%doport- fólio foi revitalizado e se- te shoppings passaram por expansão. Segundo Peres, o Multi, app da Multiplan com 1,7 mi- lhão de clientes ativos, tem papel importante nos resultados. Respon- depor20%dasvendas. Buscar empreendi- mentos que sejam desti- nos relevantes em suas regiões, com forte cone- xão com consumidores, lojistas e comunidades é a proposta da Allos. “Priorizamos ativos com potencial de superar R$ 400 milhões em vendas anuais. Dos 51 empreendimentos do portfólio, 18 superam R$ 1 bilhão em vendas anuais”, diz Rafael Sales, CEO da em- presa. A Allos trabalha na construção de um mix de operações alinhado com os novos hábitos de consumo. “Hoje, 52% das visitas são motivadas por alimentação e lazer. Nos últimos 12 meses, assinamos 223 novos con- tratos de operação de gastronomia, o que equivale a 24% de todas as ne- gociações concretizadas”, afirma.
Espetáculos ganham mais protagonismo para atrair público G12
Faturamento (em R$ bilhões)
e desenvolvimento imobiliário ganham peso no orçamento Operadoras diversificam asreceitase apostamem experiências
Katia Simões Para o Valor, de São Paulo
A transformação do varejo tem levado a indústria de shop- ping center a repensar não só o seu papel na jornada dos consu- midores, mas também a ter um outro olhar sobre o ativo imo- biliário. A nova dinâmica exige mudança na composição do fa- turamento, indo muito além do cálculo de venda por metro quadrado. “É preciso aprender a aumentar a receita a partir do relacionamento com o consu- midor”, afirma Luiz Alberto Ma- rinho, fundador da LAM-Lea- ding on Advanced Mallscape. Asoportunidadessãoinúmeras, segundo Marinho, para quem olhar estrategicamente para o fu- turo do shopping center. Opções não faltam: de retail media a pa- trocínios, passando por operações temporárias, espaços multiuso, criação de ferramentas de integra- ção de mercado, como o compar- tilhamento e a venda de relató- rios sobre o comportamento dos consumidores para lojistas e in- dústrias parceiras, entre outras.
bairrosemáreascomerciais
Mônica Magnavita Para o Valor, do Rio
Dirigir até um shopping cen- ter apenas para comprar algo es- pecífico virou hábito do passado. Mudanças nos centros urbanos, sobretudo aquelas provocadas por excesso de trânsito e falta de segurança, levaram o consumi- dor a adotar um novo padrão de comportamento. Na prática, o melhor dos mundos passou a ser ter tudo a poucos passos de casa: trabalho, serviços, saúde, gastro- nomia, lazer e, claro, compras. É nesse contexto que os shoppings vêm se tornando verdadeiros hubs urbanos multifuncionais, como demonstra o movimento de grandes operadores que passaram a ampliar os investi- mentos no conceito multiuso. O modelo deixou de ser uma tendência. Atualmente, um em cadatrêsshoppingsbrasileirosjá integra moradia, hotelaria, saú- de e educação, conforme a Asso- ciação Brasileira de Shopping Centers (Abrasce). Os novos em- preendimentos multifuncionais também ganharam escala em função da valorização de áreas ocupadas por estacionamentos. É o caso da Almeida Junior, lí- der na indústria de shopping centers em Santa Catarina, com 71% do mercado da região. Com um “banco de terrenos” de 56 mil m² em seus empreendimen- tos, a empresa tem investido no sistema multiuso como forma de valorização dos shoppings. “As vagas permanecem, mas os estacionamentos foram para o subsolo ou sobem para anda- res mais altos. Agregamos siner- gia com outros usos, seja com prédios corporativos ou residen- ciais”, ressalta Mirelle Cordeiro, diretora de desenvolvimento do Grupo Almeida Junior, opera-
“Atravessamos um processo de mudança significativa no negó- cio shopping center nos últimos cinco anos”, diz Evandro Ferrer, CEO da Ancar. “É necessário en- tender onde somos relevantes para o consumidor e a partir daí compor o mix e gerar novos pon- tos de contato.” Foi com esse olharqueacompanhia—com23 shoppings, 200 milhões de visi- tantes e R$ 20 bilhões em vendas em 2025 — transformou áreas pouco aproveitadas em 14 espa- ços de convivência externos. As áreas reúnem bares, restauran- tes, ativações de marcas, eventos e quadras esportivas, somando 40 mil m² de terraços, varandas e a Rua do Rio — polo gastronô- mico e de entretenimento a céu aberto no Shopping Nova Amé- rica, no Rio de Janeiro. Sob o guarda-chuva da Ánima Ancar,unidadededicadaaproje- tos proprietários, está o Junga Park. O parque temático de arvo- rismo ocupa cerca de mil metros quadrados, é voltado para crian- ças de 3 a 14 anos e conta com duas unidades, no Rio de Janeiro e no Pará. Os espaços possuem
dor de seis shoppings no Estado com movimento anual estima- do de 35 milhões de pessoas. O primeiro modelo com resi- dências, entregue em 2024 no Balneário Shopping, em Balneá- rio Camboriú (SC), com 114 apartamentos, gerou um efeito catalisador de crescimento no entorno. “O principal foco foi ter o cliente mais próximo e au- mentar a receita, tornando o shopping mais robusto e rele- vante. Os empreendimentos re- sidenciais trazem recorrência e os corporativos, novos clientes. Tudo isso gera movimento em horários distintos”, conclui Cordeiro. Os outros cinco shop- pings do grupo já têm projetos multiuso planejados, mas o lançamento das novas fases ainda não tem data definida. O Sul do país abriga um dos projetos multiuso mais ambicio- sos em desenvolvimento. O Gol- denLake,daMultiplan,seráopri- meiro bairro privativo de Porto Alegre, integrado ao BarraShop- pingSul — localizado a apenas 600 metros de distância —, com oitocondomíniose20torresresi- denciais. Erguido em um terreno de 250 mil m2 às margens do la- go Guaíba, o empreendimento tem valor geral de vendas (VGV) estimado em R$ 4,9 bilhões. A infraestrutura inclui áreas de lazer, esporte e conveniência, além de uma praia privativa arti-
residenciais trazem recorrência e os corporativos, novos clientes” Mirelle Cordeiro
EduardoPeres:Multiplancontacomcercade1milhãodem2deterrenosparafuturasexpansõesdeshoppingseprojetosmultiusoaoredordosempreendimentos
salão de festas e já receberam mais de 11 mil crianças apenas em comemorações. “A Ancar é uma boutique que gosta de cui- dar do detalhe, daí conceber ex- periências alinhadas com cada empreendimento. Isso dá tra- balho, mas também gera bons resultados”, destaca Ferrer. Para Marcelo Rennó, COO da área de shoppings da Sá Cavalcan- te, o desafio está em entender quaissãoascomunidadesquevisi- tamomall,asdemandasdoentor- no para, então, pensar em produ- tos e serviços que gerem novos ca- naisdereceita.“Levamosemcon- ta o tempo de permanência, re-
a aumentar receita a partir da relação com o consumidor, defende Luiz Alberto Marinho
ficial com lago navegável. O pri- meiro condomínio foi entregue no segundo semestre de 2025, enquanto o segundo, atualmen- te em obras, tem previsão de en- trega no primeiro semestre de 2028. O terceiro condomínio se- rá lançado nos próximos meses. O BarraShoppingSul já nasceu com torres comerciais e um pré- dio residencial, sendo concebido com base nos devidos impactos para seu entorno. “Hoje, a zona sul, a orla da cidade, é vista de ou- tra maneira muito pela chegada do shopping na região. Agora, o GoldenLakesetornouumgrande vetor da transformação urbana”, diz Jaqueline Vieira de Lemos, di- retora regional da Multiplan no Sul. Ao todo, a empresa conta com uma área de 864 mil m² pa- ra construção de empreendi- mentos multiuso em todo o país. A Iguatemi S.A., com partici- pação em 17 shopping centers, é dona de uma carteira potencial de construção de 1,59 milhão de m2 de área privativa/imobiliária. Tudo isso distribuído em terre- nos ao lado de seus shoppings. Um dos principais exemplos, segundo Caio Teles, diretor de desenvolvimento e gestão imo- biliária, é o bairro Casa Figuei- ra, em Campinas, no interior de São Paulo, que traz o conceito de centralidade urbana inte- grada ao Iguatemi Campinas. O projeto, com capacidade para receber 50 mil moradores e usuários, vai integrar ao shop- ping residências, escritórios, co- mércio, serviços, lazer, além de cerca de 240 mil m2 de áreas ver- des. “Na prática, torna a rotina mais conveniente ao reunir dife- rentes necessidades do dia a dia”, complementa Teles. Isso, além de ampliar a geração de re- ceitas recorrentes e a valoriza- ção dos ativos no longo prazo.
corrência e hábitos de consumo para estruturar novas frentes.” A companhia criou um braço de negócio voltado ao retail me- dia com equipes exclusivas para cada um dos seis shoppings, que já representa 6% do faturamento, além de investir na geração de eventos e ações de experiências personalizadas para as marcas. “Juntos, mall e mídia respondem por 17% da receita”, afirma Ren- nó.Com46milhõesdevisitantes, a Sá Cavalcante registrou R$ 3,8 bilhões em vendas em 2025. Rafael Sales, CEO da Allos, ob- serva que a divisão de receita vem se diferenciando ano a ano. “Atualmente, 40% são derivados de aluguel, mas já foi mais de 60%, enquanto mídia responde por 11% e prestação de serviços e tecnologia representam 18%”, afirma. “Soma-se a essas mudan- ças o avanço do desenvolvimento imobiliário de multiuso. Temos planosestratégicosnessaáreapa- raospróximoscincoedezanos.” Em abril, a Allos fechou acordo com a Kinea para criar um fundo
atraemfamíliasegeraçãoZ
Bruna Carrion Para o Valor, de São Paulo
O consumidor brasileiro gasta, em média, três horas e vinte mi- nutos em suas visitas aos shop- pings — são duas horas a mais do que em 2023. O dado é da Asso- ciação Brasileira de Shopping Centers (Abrasce), que também indica que 71% das pessoas apro- veitam a ida ao local para realizar outras atividades além da princi- pal que as levou até lá. Para a pu- blicidade, trata-se de um prato cheio, pois é a chance de impac- tar um público que está perto dos produtos, disposto a gastar. “É uma nova avenida de gera- ção de receita, como foi no pas- sado o estacionamento, que ho- je tem uma participação gran- de”, diz Alberto Serrentino, con- sultor sênior da Varese Retail. Es- se movimento ganha escala num setor que reúne 658 em- preendimentos e recebe 471 mi- lhões de visitas por mês. Segun- do a Abrasce, publicidade, even- tos, quiosques e outras formas de merchandising já respondem por cerca de 9,5% da receita dos shoppings. A categoria é ampla e não permite saber quanto vem apenas da venda de mídia, mas mostra que essas receitas deixaram de ser acessórias. Banners e adesivos instalados em portas, corredores e banheiros são algumas das formas tradicio- nais de atrair a atenção. Mas nem só de anúncio instalado no corre- dor vive o retail media. Serrentino afirma que o modelo exige dados sobre o público, segmentação e métricas que acompanhem o con- sumidor do anúncio à compra. “É muito mais do que pendurar uma tela no mall e veicular anún- cios repetitivos”, diz. A promessa édisputarverbashojedestinadas às plataformas digitais, ofere-
imobiliário de quase R$ 2 bilhões focadoemshoppingcenters.Oob- jetivo é adquirir participações em ativosmaduros,quejácompõemo atual portfólio da companhia. “A operação inaugura uma nova ver- tical de negócios e um ciclo de crescimento estrutural, garantin- dogeraçãodereceitas”,dizSales. Acompanhar as mudanças de comportamento da sociedade também abre boas oportunida- des. Em 2024, o SP Market firmou parceriacomaEnelXeinaugurou o primeiro centro de carga de veí- culos elétricos da marca na cida- de. “Ocupamos uma área de 230 m²doestacionamentoparainsta- lar 20 posições”, conta a superin- tendente Juliana Vasconcellos. “Esteserviçooferecemaiscomo- didade para os clientes e ainda gera receita para o shopping.” Com mais de 300 operações, o SP Market abriga a Suhai, maior casa de shows da América Latina, o Parque da Mônica e vem incre- mentando ativações e eventos em parceria com as marcas. “Além do aumento de fluxo de
autenticidade e jornada fluida, na qual o digital inspira e o espaço físico concretiza, diz Renata Zitune
cendo informações sobre impac- to, tráfego, conversão e vendas. A SYN, administradora de em- preendimentos como o Shopping Cidade São Paulo e o Tietê Plaza, em São Paulo, o Grand Plaza, no Grande ABC, e o Metropolitano Barra, no Rio de Janeiro, registrou crescimento de 28% na receita de mídia em 2025. Além da publici- dade,arealizaçãodeeventosajuda a atrair o público e criar uma rela- çãoafetivacomosfrequentadores. No Cidade São Paulo, a estraté- giaincluifestivaisdeculturaasiáti- ca, corridas, aulas de ioga e lojas temporárias de marcas populares nas redes sociais. Uma pop-up do grupo sul-coreano BTS levou fãs a passarem a madrugada mais fria do ano diante do shopping, para
cerca de 20%, essas ações incre- mentam o faturamento em 8,2%”, afirma Vasconcellos. A estimativa é fechar 2026 com R$ 1,5 bilhão em vendas. Um dos pilares da Multiplan para diversificação de receita é o ativo imobiliário. São cerca de 1 milhão de metros quadrados de terrenos que podem ser destina- dos a futuras expansões de shop- pings e projetos multiuso ao re- dor dos empreendimentos. “No primeiro trimestre, a locação res- pondeu por 49,6% da receita, en- quanto a venda de imóveis al- cançou 34,2%”, revela Eduardo Peres, CEO da Multiplan, com 51 equipamentos no portfólio. “O Golden Lake, primeiro bairro privado da capital gaú- cha, é um projeto referência no desenvolvimento imobiliário e multiuso”, diz. Serão 20 torres residenciais e cerca de 250 mil m² de área privativa entregues em oito fases. “Integrado ao BarraShopping Sul, possui um valor geral de vendas estimado de R$ 4,9 bilhões”, afirma Peres.
DIVULGAÇÃO
garantiraentradanaabertura. De acordo com Cindy Beni, ge- rentedemídiadaSYN,ageraçãoZ, formada pelos nascidos entre 1997 e 2010, busca, além de cultu- rapop,atividadesligadasàsaúdee ao bem-estar. “Um segmento que tem se fortalecido muito é o de skincare. O número de operações dedicadas a wellness [saúde e bem-estar],deformageralémuito maiordoqueháalgunsanos”,diz. Mirando essa tendência, o JK Iguatemi lançou neste ano o even- to de debates Iguatemi Talk Well- ness, que reuniu profissionais do setor e celebridades como a atriz Claudia Raia e o influencer Felca. A iniciativa se soma ao Iguatemi Fashion Talk, que começou há dez anos e discute moda. A rede Igua- temi diz que a receita proveniente de patrocínios, eventos e mídia di- gital registrou uma taxa de cresci- mento anual de 24,7% desde 2019. “A geração Z busca propósito, au- tenticidade e uma jornada fluida, na qual o digital inspira e o espaço físico concretiza”, diz Renata Zitu- ne, diretora-executiva de marke- tingepatrocíniosdaIguatemiS.A. O Cidade Center Norte, por sua vez, firmou uma parceria de dez anos com a Eletromidia. O acordo abrangeacomercializaçãodetoda a publicidade em painéis “out-of- home” (OOH) do complexo, que inclui o Shopping Center Norte e o LarCenter.“Sãoambientesdecon- sumodistintos.Oanunciantequer ter acesso a perfis diferenciados e vê isso como vantagem”, diz o ge- rentegeralEricksonScarapicchia. A empresa aposta também em eventos para as famílias, como MundoPixareCartoonLand:além de serem atrativos para o público infantil, adultos nostálgicos se in- teressam. Scarapicchia atribui ao conjunto dessa estratégia uma altade10%nonúmerodevisitan- tes e de 10% no tíquete médio.
volume de informações e acelera a disseminação de soluções que comprovadamente funcionam Escalafazgestão ganhareficiência ecompetitividade
Michele Loureiro Para o Valor, de São Paulo
O crescimento da indústria de shopping centers abriu espaço para um novo mercado: o da gestão especializada. À medida que os empreendimentos se tor- naram mais complexos, admi- nistradoras passaram a reunir dezenas de ativos sob uma mes- ma estrutura, concentrando in- teligência de mercado, tecno- logia, capacidade de negocia- ção e conhecimento do varejo. A escala deixou de representar apenas expansão e passou a ser uma ferramenta para ele- var a eficiência e a competitivi- dade dos empreendimentos. A transformação acompanha a evolução da indústria. O núme- rodecomplexosdecompraspas- sou de cerca de 280, em 2000, pa- ra 658 hoje. Juntos, eles recebem 471 milhões de visitas por mês e movimentaram R$ 201 bilhões em vendas em 2025. Consideran- do os impactos diretos, indire- tos e induzidos, o setor respon- de por R$ 441 bilhões do produ- to interno bruto (PIB), gera R$ 195 bilhões em renda para as fa- mílias, R$ 143 bilhões em tribu- tos e sustenta 6,4 milhões de empregos, segundo estudo da Fundação Getulio Vargas (FGV)
7%
como “terceiro lugar” das cidades
N ão é a casa nem o es- critório, mas é onde cada vez mais pessoas marcam encontros com os amigos, almoçam, se exer- citam, resolvem pendên- cias do dia a dia e traba- lham. Os shopping centers se consolidaram como o “terceirolugar”dascidades: hubs multifuncionais que concentram gastronomia, entretenimento,academias, clínicas, bancos, mercados, coworkings, além de even- tos e ativações de marcas. É em linha com essa tendên- ciaqueaSYNestádesenvol- vendo o retrofit de quatro empreendimentos em São Paulo e no Rio de Janeiro: Grand Plaza, Cidade São Paulo, Tietê Plaza e Metro- politanoBarra. Essa evolução dos ativos acompanha mudanças no comportamento do con- sumidor, para quem as experiências física e digi- tal deixaram de competir e passaram a se comple- mentar. Uma pesquisa da Associação Brasileira de ShoppingCenters(Abrasce) mostra que a geração Z visita shoppings 93% mais
para a Associação Brasileira de Shopping Centers (Abrasce). “O shopping center se transfor- mouemumaplataformacomple- xa de varejo, serviços, gastrono- mia, lazer e relacionamento com o consumidor”, afirma Glauco Humai,presidentedaAbrasce.Se- gundo ele, administrar um em- preendimentoexigeplanejamen- to comercial, atualização perma- nente do mix, relacionamento com lojistas, tecnologia, análise deindicadoreseprofundoconhe- cimentodomercadolocal.“Acon- tratação de administradoras es- pecializadas passou a ser uma das alternativas de gestão para que cada ativo adote o modelo mais adequadoàsuaestratégia.” Essa crescente complexidade também ampliou o papel das ad- ministradoras.Seantesaatuação estava concentrada na operação dos empreendimentos, hoje es-
negociação virou fator estratégico em um mercado concentrado, diz Felipe Andrade
ativosemplataformasurbanasdeconvivência,serviçoseexperiência
acompanhada de amigos do que a média da popula- ção, enquanto 51% retiram nalojacomprasfeitasonline e 44% pesquisam antes de realizarumacomprafísica. Para Ricardo Loducca, diretor comercial e de marketing da SYN, o movi- mento reflete uma inte- gração natural entre os canais. “O ambiente físico tornou-se uma plataforma de experiência comple- mentar ao digital: o online ajuda a descobrir e esco- lher; o presencial, a deci- dir”,afirma. Segundo o executivo, a leitura desse comporta- mento mudou a gestão da companhia em duas fren- tes: na evolução do mix, em que serviços e gastro- nomia passaram a atuar como âncoras ao lado do varejo; e na hospitalidade, que se tornou o grande diferencial competitivo do espaço físico. “Hoje, nós gerimos os shoppings da SYN buscando entre- gar uma experiência de qualidade, aliando tecno- logia, conveniência e um ambiente agradável que
sas empresas assumem funções cada vez mais estratégicas, como o reposicionamento de ativos, a renovaçãodomixdelojas,aatra- ção de novas marcas e o desen- volvimento de projetos de ex- pansão. A gestão passou a acom- panhar todo o ciclo de vida dos shopping, da concepção às adaptações necessárias para res- ponder às mudanças no com- portamento dos consumidores. Neste contexto, o Grupo AD tor- nou-se a maior administradora do país ao atingir 50 shopping cen- ters sob gestão, que recebem 256 milhões de visitantes por ano. Hél- cio Povoa, CEO da companhia, diz que o foco é aumentar a escala e transformar as experiências acu- muladas em ganhos operacionais. “Quanto maior a rede, maior o vo- lume de informações, o poder de negociação e mais rápida a disse- minação de soluções que compro- vadamentefuncionam”,afirma. A busca por escala também mo- tivou a criação da Argoplan em 2025, resultado da fusão entre Ar- goeReplan.Aempresaadministra 33 shopping centers, distribuídos por 25 cidades de nove Estados, com vendas anuais estimadas em R$ 10 bilhões. Segundo Felipe An- drade, sócio da companhia, o maior benefício da consolidação é ampliar a competitividade dos
CONTEÚDO PATROCINADO POR
Shoppings administrados pela SYN que passam por transformação: Grand Plaza, Cidade São Paulo, Tietê Plaza e Metropolitano Barra
justifiqueasaídadocliente de casa”, destaca Loducca.
PLATAFORMAS URBANAS Com um investimento de R$ 61,6 milhões, a SYN busca materializar o con- ceitode“terceirolugar”nos quatro empreendimentos. No ABCD, o Grand Plaza, maior shopping do portfó- lio e marca dominante na região, vem passando por uma evolução de público impulsionada pela
Muito além das lojas Shoppings se consolidam como polos de serviços, lazer e convivência
Número de lojas (em mil)
110,9 112,7 115,8 121,1 123,2 124,8
15%
2020 2021 2022 2023 2024 2025
2020 2021 2022 2023 2024 2025
2020 2021 2022 2023 2024 2025
22%
Shoppings inaugurados
Fontes: Abrasce e FGV
Miranda, da Partage Malls: cada shopping precisa refletir a realidade local
empreendimentos. “O mercado está cada vez mais concentrado e a capacidade de negociação passou aserfatorestratégico”,diz. Entre os resultados da integra- ção, a empresa cita reduções supe- riores a 20% nos custos condomi- niais em alguns ativos, fortaleci- mento da ocupação, ampliação do mix de lojas e maior capacidade
localização em uma das áreas mais nobres de Santo André e pela qualificação contínuadomixdelojas. Na Avenida Paulista, o Cidade São Paulo posicio- na-se como vitrine global e hub de ativação de grandes marcas e eventos, com um ecossistema pró-negócio que atrai operações inédi- tas, como a rede chinesa de sorvetes e chás Mixue e a fabricante de eletrôni- cosHuawei.
Empregos gerados (em mil)
998,6 1.019 1.044 1.063 1.073 1.082
Quem é o consumidor por faixa etária
9 10 9% 65 ou mais
55 a 64
24% 23%
45 a 54 35 a 44
paraatrairgrandesredesvarejistas para cidades médias. “Também criamos uma área dedicada à inte- ligência artificial para comparar indicadoresentreempreendimen- tos semelhantes e acelerar a toma- dadedecisão”,explicaAndrade. Se a escala amplia eficiência, preservá-la sem descaracterizar os empreendimentos tornou-se
Já o Tietê Plaza firma-se como oásis de convivên- ciadaregiãoNoroeste,com foco em bem-estar, lazer e conexãocomacomunidade local.OdestaqueéaVaranda Tietê,boulevardabertovol- tado à mata nativa e dese- nhado para ser o “quintal de casa” do bairro e que in- cluiráoperaçõesdoCabana BurgueredaBaciodiLatte. EnquantonoRiodeJaneiro, oMetropolitanoBarracon- solida-secomoograndehub
71% realizam outras atividades além da compra planejada
94% utilizam serviços de conveniência
3h20 é o tempo médio de permanência por visita
41% dos shoppings possuem aplicativo próprio
18 a 24
Programas de relacionamento cresceram de 26% para 32% no último ano
25 a 34
DIVULGAÇÃO
um dos principais desafios das administradoras. A Partage Malls, que administra 14 shop- ping centers em diferentes re- giões do país, estruturou sua atuação justamente sobre esse equilíbrio entre processos pa- dronizados e adaptação local. “Não acreditamos em uma fór- mula única. Cada shopping pre- cisa refletir a realidade econômi- ca, cultural e social da região na qualestáinserido”,afirmaMarce- lo Miranda, CMO da companhia. Segundooexecutivo,apresença nacional permite compartilhar in- teligência de mercado, acelerar a adoção de boas práticas e fortale- cerorelacionamentocomgrandes redes varejistas, mas a estratégia comercial precisa considerar as particularidades de cada praça. “Uma marca que funciona em determinado formato em São Paulo pode precisar de outra me- tragem,composiçãodeprodutos ou estrutura operacional em uma cidade média. O trabalho comercial deve considerar o po- tencial de cada categoria, a área de influência do shopping, a renda disponível, os hábitos lo- cais e um custo de ocupação sus- tentável para o lojista”, pontua.
de experiências da Zona Oeste, com a ampliação de serviços ligados ao bem- -estareàqualidadedevida.
IMAGENS: DIVULGAÇÃO
HOSPITALIDADE DIGITAL Atecnologiacompletaaex- periência: um concierge digitalcominteligênciaarti- ficial generativa estreou no Tietê Plaza, chegou em julhoaoCidadeSãoPauloe será expandido aos demais shoppings. “A tecnologia é facilitadora da hospitali- dade. Ao absorver dúvidas triviais, libera os colabora- doresparaumatendimento mais consultivo nos casos complexos”,explicaLoducca. Paraoexecutivo,oreposi- cionamento dos shoppings reflete uma gestão que trabalha como parceira de negócios dos lojistas, sob a mentalidade de “menos burocracia e mais varejo”. “Nosso grande diferencial é atuar conectado à evolu- ção dos mercados para construir ecossistemas de negócios dinâmicos e rele- vantes, que naturalmente ampliam o fluxo e poten- cializam as vendas para as marcas”,conclui.
Algoritmoentranarotinadascompanhias
Gisele Ribeiro Para o Valor, de São Paulo
O shopping center deixou de competir apenas por localiza- ção, mix de lojas ou arquitetu- ra. Uma nova disputa acontece no uso de inteligência artificial, ciência de dados e plataformas digitais capazes de compreen- der o comportamento do con- sumidor, antecipar demandas e tornar a operação mais eficien- te. Tecnologias antes experi- mentais agora fazem parte da rotina dos empreendimentos. “A transformação digital não é mais um tema de inovação. Ela passouaintegraraestratégiados empreendimentos’, afirma Ga- briella Oliveira, diretora de pla- nejamento estratégico e opera- ções da Associação Brasileira de Shopping Centers (Abrasce). O principal combustível dessa transformação é o volume de in- formações produzido diariamen- te pelos shopping centers. Dados coletados em aplicativos, progra- masderelacionamentoesistemas operacionais internos permitem acompanharoconsumidorantes, durante e depois da visita. Os shoppings passam a administrar não apenas ativos físicos, mas tambéminteligênciadenegócios. “Os dados ampliam o papel do shopping como plataforma de negócios. Ao conhecer melhor o comportamento do consumidor e o desempenho das operações, é possível desenvolver campanhas
arelaçãocomocliente
Inaldo Cristoni Para o Valor, de Indaiatuba (SP)
Os programas de relaciona- mento tornaram-se, para os shopping centers, ferramentas estratégicas para atrair e reter clientes. Ao oferecer desde brindes e descontos a serviços e promoções exclusivas, essas iniciativas ampliam a frequên- cia de público e turbinam as vendas dos lojistas. Mais do que isso, geram inteligência de dados para transformar o sim- ples fluxo de visitantes em um vínculo duradouro — passo es- sencial para um setor que se consolida, cada vez mais, como espaço de convivência e lazer. “É preciso compreender como o público utiliza o empreendi- mento e quais experiências real- mente fazem sentido em sua ro- tina”, afirma Gabriella Oliveira, diretora de planejamento estra- tégico e operações da Associação Brasileira de Shopping Centers (Abrasce). Não à toa, a adesão a essa estratégia subiu de 26% para 32% dos shoppings entre 2024 e 2025, segundo o censo do setor. Na Allos, que administra 51 empreendimentos (sendo 46 próprios), a adesão ao programa de benefícios avançou de oito pa- ra38unidadesentre2023e2025. Aotodo,ainiciativajáreúnemais de 2,5 milhões de usuários cadas- trados nos aplicativos dos shop- pings. “Os clientes têm acesso a vantagens no estacionamento, abate em compras, sorteios, brin- des e experiências exclusivas”, re- vela Ana Paula Niemeyer, direto- rademarketingdacompanhia. A adesão é expressiva também entre os lojistas: cerca de 25% de- les — representando mais de 630 operadoras no mix — já utilizam a plataforma. Segundo Nie- meyer, as campanhas em parce- ria com esses parceiros impulsio- naramasvendasentre15%e30%, além de atraírem até 50% de no- vos clientes. O impacto se reflete na fidelização: no primeiro tri- mestre deste ano, os empreendi- mentos do grupo com o progra- ma em estágio mais avançado re- gistraramumsaltomédiode16% na recorrência de público. Já o aplicativo Multi, da Multi- plan, atingiu R$ 2 bilhões em no- tas fiscais registradas e impulsio- nou em 20% as vendas dos lojistas
maissegmentadas,apoiaroslojis- tascominteligênciademercadoe criar oportunidades de comuni- cação mais eficientes”, explica Ulisses Silva, diretor de operações daNIADShoppingCenters. Para Pedro Villarino, diretor de produtos digitais e novos negó- ciosdaAllos,acombinaçãodeda- dos em uma única plataforma permite acelerar decisões, au- mentar a eficiência operacional e criar experiências mais relevantes para os diferentes públicos. Na companhia, a IA apoia desde o atendimentoaoclienteatéagera- çãodeinteligênciadenegócios. A mesma lógica aparece no Grupo AD, que consolida as in- formações de mais de 50 empre- endimentos em uma base única para alimentar plataformas ana- líticas e agentes de IA. Segundo a empresa, a integração torna pos- sível acompanhar indicadores comerciais e operacionais prati- camente em tempo real, acele- rando decisões em áreas como comercial, marketing, finanças e gestão dos empreendimentos. O próximo passo dessa trans- formação é a adoção de agentes
horas de trabalho economizadas com plataforma digital
É preciso compreender o uso do empreendimento, diz Gabriella Oliveira
no primeiro semestre deste ano, em comparação ao mesmo perío- do de 2025. Além das vendas, o app aprimora a jornada do visi- tante ao oferecer serviços como o pagamento automático de esta- cionamento sem cancela (free flow). Com a leitura de placas e o fim das filas em 20 shoppings, o tempo de entrada dos veículos despencoude13paraapenasdois segundos — sistema que já reúne 1,9milhãodecarroscadastrados. Com 10 milhões de down- loads, a plataforma vem expan- dindo suas soluções. Para os lojis- tas, o destaque é a ferramenta “Conheça seu Cliente”, que gera inteligência comercial a partir do perfil do público. “Ela permite acessar dados agregados sobre comportamento de consumo e padrões de visitação”, explica Marcelo Martins, vice-presidente deoperaçõesdaMultiplan.Parao consumidor, os avanços incluem acesso a grandes eventos e facili- dades no resgate de prêmios — a conversão de pontos acumula- dos por compras no app em cu- pons, brindes e experiências. A Iguatemi S.A. também pro- moveu ajustes na plataforma Iguatemi One, que soma mais de 1,1 milhão de usuários e conecta 15 shoppings, dois outlets e o co- mércio eletrônico Iguatemi 365. Houve uma renovação visual pa- ra permitir uma navegação mais
deIA.AAlmeidaJunioroperasete agentes especializados para fun- ções internas e comerciais, en- quanto o Grupo AD criou uma plataforma de “funcionários digi- tais”eafirmaqueumdosprojetos economiza mais de 4 mil horas anuais de trabalho operacional. “Estamos entrando na era agênti- ca”,resumeMagaliSanchez,sócia- diretoracomercialdaempresa. Empresas como Ancar Ivanhoe e Multiplan também incorporam modelos analíticos para apoiar a gestão e o relacionamento com clientes. Nesse novo cenário, se antes o principal ativo era a loca- lização,agorapassaaseroconhe- cimento sobre quem frequenta o shopping. Aplicativos como AJ Fans (Almeida Junior) e Multi (Multiplan) permitem personali- zar ofertas e conhecer melhor o comportamentodoconsumidor. “Quanto mais a gente entende operfildosclientesdecadashop- ping, maior é a nossa capacidade de engajar o cliente com ofertas e benefícios direcionados a eles e reduzirafricçãoemserviçospres- tados”, explica Diego Tranquel- lim, diretor de marketing e rela- cionamentodaAlmeidaJunior. Na Multiplan, os dados do apli- cativo Multi levaram à adoção do pagamento automático do esta- cionamento, reduzindo o tempo médio de entrada de 13 segundos para2segundoseeliminandomi- lhões de tíquetes de papel, segun- do Marcelo Martins, vice-presi- dentedeoperaçõesdaempresa.
intuitiva, garantir uma jornada maisfluidaeoengajamentocon- tínuo. “Também ampliamos o ecossistema de benefícios aos clientes, fortalecendo a conexão com a marca Iguatemi por meio de vantagens cada vez mais per- sonalizadas”, afirma Renata Zitu- ne, diretora-executiva de marke- ting e patrocínio da empresa. Por entender que cada um dos 23 shopping centers da rede possui identidade própria e pú- blicos distintos, a Ancar apostou em modelos personalizados de programas de relacionamento. O mais recente é o aMais, pre- sente em 15 empreendimentos, que utiliza desafios, pontuação, recompensas e benefícios para estreitar o vínculo com os clien- tes. “A ideia é proporcionar uma jornada divertida, gamifi- cada e dinâmica”, conta Cecília Ligiéro, diretora de marketing, vendas e inovação da empresa. Os resultados superaram as ex- pectativas. Desde o lançamento, há um ano, o ticket médio das compras dos clientes ativos do programa cresceu 55% e a taxa de engajamento do público no pro- grama, ou seja, pessoas que parti- ciparam de desafios, resgataram benefícios, aumentaram as visitas aos shoppings, atingiu a taxa de 49%. Ligiéro conta que a meta é contabilizarummilhãodeclientes inscritosnoprogramaaté2027.
ProvadordigitalcomrealidadeaumentadaétestadoemshoppingdeSãoPaulo
tornaativodenegócios
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
Kátia Mello Para o Valor, de São Paulo
Uma economia de R$ 7 mi- lhões em energia em 2025 fez a Multiplan consolidar uma ten- dência no setor: investimentos em sustentabilidade, que se transformam em estratégia de eficiência operacional e de gera- ção de valor. “Identificamos cedo que investir em geração própria renovável poderia trazer três be- nefíciossimultâneos:reduçãodo impacto ambiental, maior previ- sibilidade de despesas e aumen- to da eficiência operacional”, diz Vander Giordano, vice-presiden- te institucional da companhia. O grupo tem dois complexos solares: a usina de Itacarambi (MG), responsável pelo abasteci- mento do VillageMall, no Rio de Janeiro,eaunidadedePatydoAl- feres (RJ), que atende a sede ad- ministrativa. Outros quatro shopping têm sistemas fotovol- taicos próprios; o ParkJacarepa- guá abriga uma das maiores usi- nas solares em telhado na cidade do Rio de Janeiro, capaz de gerar energia para 640 residências. O empreendimento também, in- corpora soluções de eficiência hí- drica, com sistemas de captação e reaproveitamento de água, além de um projeto arquitetônico que privilegiaailuminaçãonatural. Segundo Giordano, 100% da energia consumida pelos shop- pings da Multiplan vem de fontes renováveis, evitando a emissão de cercade17miltoneladasdeCO2. A gestão de recursos naturais também avançou. Hoje, 65% dos empreendimentos têm captação de água da chuva, reúso ou trata- mento de efluentes, e todos pos- suem programas de reciclagem, compostagem e logística reversa. “Empreendimentos preparados para utilizar os recursos de forma maiseficienteeincorporartecno- logia à gestão estarão mais bem posicionados para atender às exi- gências regulatórias e às expecta- tivasdosinvestidores”,dizoVP. A mesma lógica orienta investi- mentos do Grupo Sá Cavalcante, que migrou seus empreendimen- tos para o mercado livre de ener- gia. O Rio Poty, em Teresina, terá uma usina fotovoltaica capaz de gerar mais de 20% da energia ne- cessáriaparaaoperação.Oretorno financeiro do projeto piauiense é
Gregory Camara, do Grupo Sá Cavalcante: placas solares e reúso de água
esperadoparaofimde2027.“Após isso, devemos fazer o ‘roll out’ para os outros empreendimen- tos”, afirma Gregory Camara, head de operações da empresa. O grupo também passou a in- corporar medidas de adaptação climática. “Entre as iniciativas es- tãoareduçãodeconsumodeágua com redutores de vazão nas tor- neiras, o acompanhamento do consumo em todas as fontes con- sumidoras por meio de telemetria noshidrômetrosecampanhasins- titucionais de conscientização comoslojistas”,informaCamara. Aeconomiacircularéoutraes- tratégia de sustentabilidade. No Shopping Moxuara (ES), um pro- jeto-piloto de compostagem processou190quilosderesíduos orgânicos no primeiro mês. A estimativa é evitar o descarte de 30 toneladas por ano e gerar economia anual de R$ 23 mil com a destinação de resíduos. “Esse ganho é considerado sufi-
geração própria de energia, economia circular e medidas de adaptação climática
O impacto da inteligência arti- ficial vai além da relação com o consumidor. A tecnologia tam- bém começa a transformar pro- cessos comerciais e administrati- vos dos empreendimentos. Um exemploéaLug,assistentevirtual do Grupo AD para comercializa- çãodelojaseespaçosdemídia.A ferramenta automatiza propos- tas comerciais e reduziu o tem- po de atendimento de até 24 ho- ras para cerca de cinco minutos. Embora boa parte das aplica- ções permaneça invisível ao con- sumidor, algumas iniciativas co- meçam a levar essa tecnologia para o salão de vendas, ainda que apenas como parte de cam- panhas de marketing sazonais. Entre dezembro de 2025 e fe- vereiro de 2026, o SP Market testou um provador virtual com IA. A plataforma escaneava o corpo do cliente e projetava o caimento real das roupas na te- la. A ação gerou 3.400 ativações e exemplifica como a realidade aumentada e a IA generativa co- meçam a impactar a experiên- cia presencial do consumidor. De acordo com especialistas, a corrida pela competitividade dos shopping centers passa, cada vez mais, pela capacidade de transfor- mar dados em decisões, inteligên- cia artificial em eficiência e tecno- logia em novas oportunidades de negócios. O concreto continua sendoabasedoempreendimento, mas os algoritmos começam a de- finirsuavantagemcompetitiva.
ciente para justificar a replica- ção do modelo", diz o executivo. No Mooca Plaza Shopping, em São Paulo, administrado pela Al- los,agestãoambientalintegrou-se ao planejamento operacional. Commaisde90%dosresíduosdes- tinados à reciclagem, composta- gem e recuperação energética, a empresa adotou o programa Ater- ro Zero. O programa, diz Gustavo Massagardi, superintendente do shopping,virouumativoque“for- talece a governança ambiental, amplia a rastreabilidade dos pro- cessos, reduz riscos regulatórios e reforça o compromisso do shop- pingcomaeconomiacircular”. NoMoocaPlaza,oreúsorespon- depormaisde40%doconsumode água, destinado a sanitários, cli- matizaçãoeirrigação.“Issoreduza dependência exclusiva do abaste- cimento público, garante maior previsibilidade para usos não po- táveis e prepara o empreendimen- toparaumcenáriodecrescentees- cassezhídrica”,dizMassagardi. Outro investimento foi a insta- laçãode20eletropostosparaveí- culos. “Enquanto o veículo per- manece em recarga, o consumi- dor tende a ampliar seu tempo depermanêncianoshopping,fa- vorecendo o consumo em lojas, restaurantes e serviços”, diz o executivo. Para ele, a infraestru- tura atrai novos consumidores e aumenta sua competitividade.
CERCA DE 60 NOVAS LOJAS, MARCAS INÉDITAS NACIONAIS E INTERNACIONAIS,
AS OBRAS DA 10ª EXPANSÃO DO PARKSHOPPING SE ENCAMINHAM
PARA A CONCLUSÃO, GARANTINDO O COMPROMISSO DA MULTIPLAN
COM A INAUGURAÇÃO DAQUI A 110 DIAS, EM NOVEMBRO DE 2026.
OS LOJISTAS JÁ RECEBERAM SEUS ESPAÇOS E ESTÃO PREPARANDO AS
ALTA GASTRONOMIA E MUITO MAIS. UM BOULEVARD QUE SERÁ UMA
OBRA DE ARTE NO HORIZONTE DE BRASÍLIA. AGUARDE!
18 DE NOVEMBRO DE 2026
para girar estoques, escoar coleções e ampliar a escala Outletvive novociclo deexpansão efortalece operações
Daniela Rocha Para o Valor, de São Paulo
No Brasil, os primeiros centros comerciais chamados de outlets tinhamapenasapropostadedes- contos permanentes. Na prática, o modelo internacional, origina- do nos Estados Unidos, passou a ser implementado no país mais tarde, com arquitetura aberta, lo- jas amplas, mix de marcas reno- madas, gestão profissionalizada e localização fora dos grandes centros urbanos, principalmente emviasdeintensofluxoturístico. O primeiro empreendimento no formato foi o Outlet Pre- mium São Paulo, inaugurado em 2009, na rodovia dos Bandei- rantes. Hoje, o país conta com 18 outlets, que somam 379 mil m2 de área bruta locável (ABL), segundo a Associação Brasileira de Shoppings Centers (Abrasce). Após anos de ritmo mais len- to, o segmento retomou a ex- pansão. Nos últimos cinco anos, foram inaugurados quatro em- preendimentos, e o próximo se- rá o Norte Paraná Prime Outlet, em Londrina (PR), com abertu- ra prevista para outubro de 2026. “O avanço também apare- ce na expansão de operações já consolidadas e na chegada de novas marcas”, diz Glauco Hu- mai, presidente da Abrasce. Pesquisa da Abrasce sobre o
Katia Simões Para o Valor, de São Paulo
Aumentar a participação de marcas franqueadas no mix dos mais de 650 shopping centers es- palhados pelo país, saltando dos 27% registrados em 2024 para 35%emcincoanos,éumdosdesa- fios do setor. As perspectivas são boas,umavezqueaexpansãoes- tá ligada à mudança de compor- tamento de consumo e à diversi- ficação das redes de franquia. “São dois setores que crescem de maneira integrada, enfren- tam dores semelhantes e encon- tram relevância significativa nessa parceria”, diz Décio Pecin, vice-presidente da Associação Brasileira de Franchising (ABF). “A diferença nos últimos anos está na distribuição das marcas pelo mall. Se antes as franquias de serviço e alimentação ocupa- vam áreas exclusivas, hoje estão distribuídas pelos corredores.” Há pouco mais de dez anos era inconcebível instalar um spa em umcorredornobre.Aspropostas, quando feitas, eram restritas às alamedas de serviços. Hoje, a rea- lidade é bem diferente. Das 150 unidades da rede Buddha Spa, 25% estão em shoppings, ne- nhuma na alameda de serviços. “Por mais de uma década tive- mosumaúnicaoperaçãoemshop- ping, porque as condições não eramfavoráveis.Eradifícilfechara conta com o valor do metro qua- drado calculado nos mesmos mol- des do varejo tradicional”, lembra Gustavo Albanesi, CEO do Buddha Spa,queprojetafaturarR$261mi- lhões nesta ano. “De uns sete anos para cá, o mercado de spas ama- dureceu. Os serviços que agre- gam estilo de vida passaram a ser
comportamento dos consumido- res em outlets mostra que os visi- tantes permanecem, em média, 3h14 nos empreendimentos, com ticket médio de R$ 989. O cresci- mento do setor de outlets é puxa- do por mudanças no padrão de consumo e pela pressão econômi- ca. “Os consumidores gostam de marcas, mas passaram a valorizar ainda mais a relação entre preço e qualidade. Hoje, comprar bem é motivo de orgulho”, afirma Fran- cisco José Ritondaro, CEO da Gou- vêa & Saggezza Malls,especialista emoutlets,shoppingsevarejo. Para as marcas, os outlets fun- cionam como canais comple- mentares de distribuição. Ofere- cem descontos que normalmen- te variam entre 30% e 70%. “É uma estratégia ‘ominichannel’. O shopping vende novidades, sendo o canal de lançamentos e construção de marca, enquanto o outlet vende oportunidades”, diz Ritondaro. Com uma gestão adequada, os outlets contri- buem para o giro de estoques, comercialização das coleções anteriores, ampliação de escala e presença física das marcas, al- cançando novos consumidores. Segundo o especialista, muitas empresas já desenvolvem coleções específicas para outlets, conheci- dascomo“madeforoutlet”(MFO), com produtos direcionados ao ca- nalepreçosmaiscompetitivos.Ni-
Marcel Gandra, do Grupo Ultra Franquias: aluguel e condomínio não podem passar de 20% do faturamento
Liderança As cinco franquias com maior presença em shoppings*
80 76 71 62 61
No I Fashion Outlet Santa Catarina, no município catarinense de Tijucas, um dos destaques é a roda-gigante, a primeira instalada em um outlet no Brasil
ke, Adidas, Tommy Hilfiger e Ara- mis são exemplos de marcas que oferecemitensnesseformato. Entre as tendências, Ritondaro destaca a expansão de projetos hí- bridos entre shopping e outlet, além da integração entre lojas físi- cas,e-commerceeredessociaispe- las marcas para acompanhar a jor- nada dos consumidores. “CRM [gestão de relacionamento com o cliente] e inteligência de dados se- rão cada vez mais importantes pa- ra criar experiências personaliza- daseofertasmaisassertivas”,diz. Além da rede de shopping cen- ters, a Iguatemi S.A. atua no seg- mento de premium outlets, con- tando com duas operações em lo- calizações estrategicamente defi- nidas. O I Fashion Outlet Novo Hamburgo, no Rio Grande do Sul, foi inaugurado em 2013 às mar- gensdaBR-116,entrePortoAlegre
é o gasto médio em outlets, segundo pesquisa da Abrasce
Mercado latino Brasil lidera a presença de outlets na região
18 16
Brasil Chile Colômbia México Argentina Peru Porto Rico Panamá
Fonte: Gouvêa & Saggezza Malls
e Gramado, enquanto o I Fashion Outlet Santa Catarina, lançado em 2018, está localizado em Tiju- cas (SC), na BR-101, entre Floria- nópolis e Balneário Camboriú. De acordo com André Moreno, vice-presidente comercial da Igua- temi S.A., os empreendimentos apresentam evolução consistente de desempenho. Em 2025, as ope- rações somaram R$ 743,9 milhões em vendas, sendo R$ 435,8 mi- lhões no outlet gaúcho e R$ 308,1 milhões no catarinense. No pri- meirotrimestrede2026,osoutlets registraram R$ 84,4 milhões e R$ 81,2 milhões em vendas, respecti-
Quem também viu as portas se abrirem nos últimos anos foi a My Robot, franquia de escola de robóticaeprogramação,queune educação, kits de robótica 3D e entretenimento. No total, são 52 unidades, sendo dez em shop- pings. “As administradoras bus- cam lojas que tenham mais re- corrência. Ao somar educação e entretenimento, ampliamos o interesse pela rede”, diz o CEO Rafael Oliveira. “Há cinco anos não tínhamos nenhuma opera- ção fora da rua. Hoje, recebemos subsídio financeiro de algumas administradoras para ajudar nos custos de reforma e instalação da loja a fim de compor o mix.” Apesar do empurrãozinho, a conta precisa fechar. “Para uma unidade de 100 m², o aluguel não podesermaiordoqueR$12mil.Se
No Uruguai, Paraguai e demais países predominam lojas de desconto, centros híbridos e comércio de fronteira
14 12
4 4 2 1
vamente, com taxas de ocupação de 98,7% e 96,7%. “Seguimos com foco na qualificação do mix de marcas e em iniciativas que refor- cem os outlets como destinos completos de compras, lazer e convivência”,afirmaMoreno. Nos últimos 12 meses, o I Fashion Outlet Novo Hamburgo recebeu marcas como Natura, Cravo & Canela e CVC, além de ex- pansões da New Balance e da Asics. Ao longo deste ano, tam- bém estão previstas as inaugura- ções da La Dullie, primeira opera- ção da marca no Rio Grande do Sul, e da Veja, primeira loja da
DIVULGAÇÃO
passar, abortamos”, afirma. Com faturamento estimado de R$ 46 milhões em 2026, a rede espera fi- nalizar 2026 com mais nove fran- quiasabertas,trêsdelasemmalls. Opinião sobre custos é com- partilhada por Marcel Gandra, vice-presidente do Grupo Ultra Franquias. A rede tem 100 uni- dades — sendo 8% em shopping centers — e espera faturar R$ 300 milhões em 2026. “Em em- preendimentos em maturação, a negociação é mais atrativa. Já nos consolidados, nem sempre”, diz Gandra. “O segredo está na negociação de largada. Em ne- nhuma situação os custos de aluguel e condomínio podem passar de 20% do faturamento.” Segundo o executivo, o setor verá mais ofertas de academias e estúdios especializados em shoppings num futuro próxi- mo, impulsionados pela alta recorrência desses serviços. De acordo com a pesquisa feita pela Abrasce, em parceria com a ABF, das 50 maiores marcas pre- sentes em shoppings no país, 36 são franquias. A tendência, além disso, é de crescimento. “A relação shopping-franchising nunca foi tão importante quanto hoje. Quemditaparaondevãoosshop- pings e as franquias é o consumi- dor, que está mais disposto a con- sumir experiência e não apenas produto”, afirma Pecin. “Poucas
é a participação planejada dentro de cinco anos
marcaemoutlet.NoIFashionOu- tlet Santa Catarina, o portfólio também avança com a chegada dasmarcasCarolBassi,Clifield,La Dullie, Asics, Columbia e da futu- ralojaconceitoAdidasOriginals. A proposta de ampliar a expe- riência do consumidor também se traduz em uma agenda de eventos e experiências que com- binam lazer, gastronomia e rela- cionamento com as marcas. En- tre as iniciativas estão corridas, caminhadas, bazares e mostras temáticas. No I Fashion Outlet Santa Catarina, um dos desta- ques é a roda-gigante, a primeira instalada em um outlet no país. Desenvolvido e implementado pela JHSF, o Catarina Fashion Ou- tlet, no km 60 da rodovia Castello Branco, em São Roque (SP), é o maior da América Latina, com mais de 50 mil m2. Em 2023, acon- teceu a terceira expansão do em- preendimento,quandoforamadi- cionados 22 mil m2 de ABL e 150 novas lojas, além de um cinema com quatro salas e novas opções gastronômicas. Hoje, o empreen- dimento conta com mais de 300 marcas e registrou R$ 1,6 bilhão em vendas em 2025, com alta de 5,34%emrelaçãoaoanoanterior.
ferramentas entregam tanta ex- periênciaquantoofranchising.” Com 58% do mix composto por franquias, o Butantã Shop- ping vê o modelo como um pilar de segurança na operação e atra- ção de fluxo. “Das 111 operações, 64sãofranquias”,revelaFranklin Pedroso, coordenador de marke- ting. “Ter marca local é impor- tante, mas ter nomes nacionais atrai público e facilita as nego- ciações, em razão da escala e do maior conhecimento das regras de operação em shoppings”, diz. Segundo Lyana Bittencourt, CEO do Grupo Bittencourt, as franquias levam vantagem frente às marcas independentes não apenas pela escala, mas porque são mais conhecidas, o que gera mais confiança no olhar do con- sumidor. “Porém, não basta que- rer fazer parte do mix, é preciso ser racional ao analisar a rentabi- lidade”, adverte. “O multifran- queado profissional, que opera franquia como business, tem ga- nhadomaisespaçoporquedomi- na o modelo de franchising e en- tendemelhorasregrasdojogo.” Écomesseperfildefranqueado que a 5aSèc, rede de franquias de lavanderia com mais de 600 uni- dades, expande suas operações em shoppings. “Criamos um mo- delo de loja satélite, sem maqui- nário, que funciona como ponto decoletaeseadaptabemaoshop- pingcenter”,dizAlexQuezada,vi- ce-presidente de marketing do Grupo FROTH. “No comando es- tão multifranqueados que ope- ram a partir de uma loja padrão e contam com um custo de ocupa- ção 60% menor.” Os resultados são animadores. Algumas dessas unidades faturam 10% acima da média das lavanderias de rua.
vendas recordes, ocupação próxima de 100% e um público seletivo Mercadodeluxodesafiajuros altoseaceleracrescimento
Michele Loureiro Para o Valor, de São Paulo
.
Quem andar pelos corredores do Shopping Cidade Jardim, em SãoPaulo,nospróximosmesesen- contrará uma expansão que vem para somar à trajetória que conso- lidou o empreendimento como principalendereçodoluxonoBra- sil. A primeira loja da italiana Loro Piana na América Latina, a estreia da Alaïa fora dos Estados Unidos nas Américas e novas flagships de Dior, Chanel, Hermès, Prada e Tiffany & Co. fazem parte da maior ampliação do shopping desde a inauguração, há 18 anos. Em paralelo, uma operação fi- nanceiralevantouR$400milhões para ampliar a participação da JHSF Capital no empreendimen- to, avaliado em R$ 2,7 bilhões. Juntos, os dois movimentos reve- lam uma transformação que vai além da chegada de novas grifes: emumcenáriodejuroselevadose consumo mais seletivo, os shop- ping centers voltados à alta renda seguem atraindo investimentos, capital e consumidores, consoli- dando uma dinâmica distinta da observadanorestantedovarejo. Os resultados financeiros refle- tem esse movimento nas princi- pais administradoras de shop- pings de luxo do país. No primeiro trimestre, as vendas consolidadas dos shoppings da JHSF cresceram 8%. Ultrapassaram R$ 1 bilhão, en- quanto a receita de aluguel avan- çou 12% e a taxa de ocupação che- goua99%,comoShoppingCidade Jardim operando plenamente. AIguatemiregistrouvendasre- cordes de R$ 5,7 bilhões entre ja- neiro e março, com alta de 12,8% sobre igual período de 2025. Já a Multiplan manteve elevados índi- ces de ocupação e produtividade em ativos como VillageMall e MorumbiShoppingeinvestiuR$ 233 milhões na sexta expansão deste último, que ganhou 40 no- vas lojas, rooftop gastronômico e novas áreas de convivência. Para especialistas, a explicação vai além do maior poder aquisiti- vo do consumidor que frequenta esses centros caracterizados por
forçacomoâncorasocial
Renata Turbiani Para o Valor, de São Paulo
Para muitos empreendedores, vender em um shopping center é um objetivo distante, limitado pelos altos custos de operação. Mas isso está mudando com a multiplicaçãodaslojascolabora- tivas. Compartilhados por arte- sãos e pequenos comerciantes — em sua maioria mulheres e inte- grantes de grupos minoritários —, esses espaços fazem parte, em muitos casos, da estratégia de impacto social dos centros de compras, enquanto geram bene- fícios reais para ambos os lados. Para os shoppings, as lojas co- laborativas representam uma forma de renovar o mix de lojas disponíveis, atrair mais consu- midores e testar novas marcas com menor risco. Para os exposi- tores, elas abrem caminho para atuar além do digital e das feiras, aproveitando a estrutura e o flu- xo de visitantes dos malls. A Allos, que administra deze- nas de shoppings no Brasil, con- ta com 23 lojas colaborativas em operação, presentes em 19 em- preendimentos, incluindo o Amazonas Shopping, em Ma- naus, e o Bangu Shopping, no Rio de Janeiro. “Elas fazem parte da nossa estratégia desde 2018 e refletem o propósito de trans- formar os shoppings em plata- formas de desenvolvimento eco- nômico e impacto social”, afir-
Lívia Moura: público espera excelência do primeiro contato ao pós-venda
uma arquitetura sofisticada e marcas de renome. Nos últimos anos, o público de alta renda pas- sou a viajar com mais frequência, consumir nos principais merca- dos internacionais e comparar os empreendimentos brasileiros aos grandes centros comerciais de ci- dadescomoNovaYork,PariseDu- bai.Nessecontexto,reunirmarcas de luxo deixou de ser suficiente para diferenciar um shopping. “O produto, por si só, deixou de bastar. Hoje, esse público é mais informado,temmaisrepertórioeé maiscriterioso.Eleesperaexcelên- ciaaolongodajornada,doprimei- ro contato ao pós-venda”, afirma
é a projeção para o mercado de luxo no Brasil até 2030
ma Ana Paula Niemeyer, direto- ra de marketing da empresa. Segundo ela, os projetos reú- nem diferentes objetivos: fo- mentar o empreendedorismo fe- minino, local, LGBT+ e de pes- soas com deficiência, gerar ren- da, ampliar a visibilidade de pe- quenos negócios e incentivar a economia criativa. A seleção de quem participa é feita pelos próprios malls ou em conjunto com instituições, associações e coletivos. Por ano, são impac- tadas mais de 250 pessoas. A SYN, especialista no merca- do imobiliário comercial, por meio do Instituto SYN, desenvol- veu, em 2019, o programa “Junto & Misturado”, em parceria com o Sebrae-SP e o Instituto Ecoar. O projeto começou com capa- citações para fomentar o empre- endedorismo e fortalecer o en- tornodoscentroscomerciaisque administra, e logo evoluiu para lojas colaborativas, permitindo que os participantes colocas- sem em prática o aprendizado. “Estamos na sétima edição do programa, e já atendemos cerca de 380 pessoas. As selecionadas participam da capacitação com duração de um mês e, depois, co- mercializam seus produtos du- rante seis meses nas nossas uni- dades”, aponta Grasiela Caldeira, coordenadoradoInstitutoSYN. As lojas ficam no Tietê Plaza Shopping e no Shopping Cidade SãoPaulo,emSãoPaulo(SP),eno
Lívia Moura, sócia da Bain & Com- pany. Segundo a consultoria, o mercadobrasileirodeluxopoderá movimentaratéR$150bilhõesaté o fim da década, impulsionado pela expansão da população de alta renda e pela crescente valori- zação de experiências e serviços. Essamudançalevouasadminis- tradorasareformularemosmode- los de negócio nos últimos anos. O shopping de luxo assume um pa- pel amplo, levando sofisticação ao varejo, gastronomia, entreteni- mento, hospitalidade e serviços, tudo em um mesmo ambiente com atendimento com apelo de exclusividade. A estratégia busca ampliar o tempo de permanência, aumentar a frequência de visitas e fortalecer o relacionamento com clientesdemaiorpoderaquisitivo. Na JHSF, essa transformação orientaaevoluçãodosempreendi- mentos. “A experiência passou a terumpesotãorelevantequantoo próprio produto. O cliente busca personalização, conveniência, se-
Grand Plaza Shopping, em Santo André (SP). Juntas, faturaram cer- cadeR$2bilhõesemseisanos. O Grupo JCPM administra de forma direta sete shoppings no Nordeste. Em parceria com o Ins- tituto João Carlos Paes Mendonça de Compromisso Social (IJCPM), conta com quiosques sociais e lo- jas colaborativas. “Trata-se de umaestruturadeinclusãoeconô- mica que apoia instituições filan- trópicaseconectaempreendedo- res locais ao varejo formal”, sa- lienta Thayara Paschoal, gerente desustentabilidadedaempresa. Algumas iniciativas do grupo são a loja Artesanato de Talentos, no shopping RioMar Recife, na ca- pital pernambucana, que reúne produções de cerca de 20 artesãos de comunidades do entorno, e o Espaço Empreender, no Salvador NorteShopping,nacapitalbaiana, cujo objetivo é o empoderamento financeirodemulheresnegras. Nos últimos dez anos, as uni- dades geraram R$ 14 milhões em receita. “A presença dos quios-
é fundamental para apoiar o empreendedorismo local e criativo” Luciano Abilio
DIVULGAÇÃO
gurança, pertencimento e solu- çõesquedialoguemcomseuestilo de vida”, afirma Augusto Martins, CEOdacompanhia.Aexpansãodo Cidade Jardim faz parte dessa es- tratégia de posicionar o empreen- dimento como um destino de alto padrãonamaiorcidadedopaís. Na Iguatemi, a aposta combina curadoria de marcas, tecnologia e relacionamento. Além de investir no Iguatemi One, programa que reúne mais de 1 milhão de clientes ativos e permite conhecer com maior profundidade os hábitos de consumo desse público, a compa- nhia também ampliou sua atua- ção por meio da i-Retail, responsá- vel pela operação de marcas inter- nacionais no Brasil. “O luxo vai muitoalémdasmarcas.Oluxopo- de ser uma boa curadoria, uma ex- periência memorável e um aten- dimento excelente”, afirma Char- les Krell, vice-presidente de ope- rações do Grupo Iguatemi S.A. A Multiplan segue caminho se- melhante ao ampliar projetos de uso misto, integrando shopping centers, escritórios, hotéis e resi- dências. A estratégia busca trans- formar os empreendimentos em polos urbanos capazes de gerar fluxo permanente de pessoas e ampliar as ocasiões de consumo. “O consumidor de alta renda con- tinua consumindo, mas está cada vezmaisseletivo.Elebuscaempre- endimentos capazes de entregar conveniência, experiências e um ambientealinhadoaoseuestilode vida”, afirma Marcelo Martins, di- retor-presidentedacompanhia. Na avaliação de Francisco José Ritondaro, CEO da Gouvêa & Sag- gezza Malls, o setor vive um movi- mento de “fuga para a qualidade”, no qual consumidores concen- tramtempoegastosnosempreen- dimentos que oferecem a propos- ta de valor mais completa. “O con- sumidor visita menos, mas con- centra os gastos nos shoppings que considera mais completos e bem geridos.” Segundo ele, esse processo favorece ativos capazes de reunir localização, mix quali- ficado de lojas, restaurantes, en- tretenimento, serviços e hospita- lidade em um único ambiente.
Thayara Paschoal, do Grupo JCPM
queselojasgerarendaparaasco- munidades e agrega valor à expe- riência do consumidor, atraindo públicos interessados em causas sociais e artesanato que, de outra forma, talvez não frequentassem oshopping”,completaPaschoal. Diversos centros de compras de São Paulo agregam lojas co- laborativas do projeto Mãos e Mentes Paulistanas, idealizado pela prefeitura da cidade. Um deles é o Shopping Frei Caneca. O funcionamento da loja é ba- seado em um sistema rotativo, no qual 50 expositores ocupam o espaço por três meses. Os pre- ços dos produtos partem de R$ 10, e as vendas giram em torno de R$ 15 mil por mês. “A loja colaborativa é funda- mental para apoiar o empreen- dedorismo local e criativo e está alinhada às nossas pautas”, afir- ma Luciano Abilio, coordena- dor de marketing do shopping. “Além disso, casa muito bem com nosso público, que é bas- tante diverso e busca cada vez mais experiências”, diz Abilio.
HEUDESREGIS/DIVULGAÇÃO
JoaquimPereira,diretor-presidente:“OBrasilsempreestevenoradardaH&M”
globaisaumenta fluxodevisitantes
Roberto Lameirinhas De São Paulo
O varejo brasileiro voltou a atrair marcas internacionais no ano passado, após um período marcadopelasaídadealgumasre- des estrangeiras e pelo adiamento de planos de expansão. O movi- mento influencia a estratégia dos shoppingcenters,queveemnessas operações uma oportunidade para renovar o mix de lojas, con- quistar novos consumidores e elevar a experiência de compra. A nova leva reúne empresas de diversos segmentos, como a sueca H&M e a argentina To- domoda em vestuário; a rede chinesa de sorvetes e chás Mi- xue; a americana Krispy Kreme (de donuts) e a rede colombia- na de cafeterias Juan Valdez. No Shopping Cidade São Pau- lo, marcas globais têm contribuí- do para impulsionar o empreen- dimento. Antes da chegada da chinesa Mixue, em abril deste ano, o shopping recebeu a pri- meira loja da Huawei no país, uma loja temporária oficial do BTSnaAméricadoSuleativações de empresas como Kwai e Keeta. “A chegada de marcas com esse apelo global costuma gerar picos de 8% a 10% no fluxo de visitan- tes nas semanas após a estreia”, afirma Ricardo Loducca, diretor comercial e de marketing da SYN, proprietária do shopping. ParaAlbertoSerrentino,funda- dor da Varese Retail e consultor com anos de experiência em vare- jo e consumo, o movimento atual ainda não caracteriza uma nova onda de internacionalização do varejo. “São alguns movimentos. Os fatores estruturais que inibem a atratividade do país continuam presentes”, afirma. Segundo ele, o elevado custo de importação, a complexidade tributária, os desa- fios logísticos, os juros elevados e o baixo crescimento do consu- mo seguem dificultando a en- trada de grupos internacionais. A própria H&M diz que sua che- gada ao Brasil, em agosto de 2025, foi resultado de um longo proces- so de avaliação. “O Brasil sempre esteve no radar da H&M, mas a en- tradafoiresultadodeumprocesso longo de estudo e preparação. Queríamos garantir que estivés- semos prontos para oferecer a melhor experiência possível”, afirma Joaquim Pereira, diretor- presidente da operação brasilei- ra. Segundo ele, a decisão faz par- te da estratégia de expansão da varejista na América Latina. A rede conta com duas lojas em São Paulo (nos shoppings Iguate- mi e Anália Franco) e se prepara para abrir a terceira unidade no paísemoutubro,emCampinas,no shopping Parque Dom Pedro. Para lá, além do portfólio de moda, tra- rá também a coleção voltada para casa e decoração H&M Home. Ain- da este ano, o grupo anunciou mais quatro inaugurações, em Sorocaba (SP), Porto Alegre e Rio.
A colombiana Juan Valdez também vê espaço para crescer. Presente em mais de 40 países e comcercade675lojas,aredepre- tende chegar a aproximadamen- te 100 unidades no Brasil até 2028.ParaBrunoOliveira,CEOda operação brasileira, o avanço do mercado de cafés especiais criou um ambiente favorável para a ex- pansão de marcas internacionais. Segundo ele, o consumidor pas- sou a valorizar mais atributos como origem dos grãos, quali- dade e experiência de consumo.
marcas com apelo global costuma gerar picos de 8% a 10% no fluxo de visitantes” Ricardo Loducca
A estratégia da empresa com- bina lojas próprias e franquias, com prioridade para shopping centers, aeroportos e centros co- merciais, além da presença em supermercados, restaurantes, hotéis e comércio eletrônico. A marca aposta no posicionamen- to de café premium acessível, buscando ampliar o consumo de cafés especiais no país sem dis- putar diretamente com a tradi- cional cultura cafeeira brasileira. No segmento de joias, a dina- marquesa Pandora mantém ava- liação semelhante. Segundo Vir- ginie Dubray, diretora de marke- tingparaaAméricaLatina,acom- binação entre o tamanho do mer- cado,adiversidadeculturaleoin- teresse dos consumidores por moda e estilo de vida faz do Brasil um destino estratégico para a ex- pansão da marca. No país desde 2009,comcercade70lojas,quase todasemshoppingcenters,arede mantém uma estratégia de ex- pansão gradual, priorizando no- vos pontos em centros comerciais de alto padrão e cidades onde identificapotencialdeconsumo. “O Brasil vem figurando no ra- dar das principais varejistas glo- bais em razão da dimensão do mercado consumidor, do alto flu- xo presencial de pessoas e da rele- vância dos shoppings como canais de entrada estruturados”, afirma Marcelo Martins, vice-presiden- te de operações da Multiplan. Segundo ele, marcas interna- cionais ajudam a fortalecer a atratividade dos empreendi- mentos e beneficiam todo o ecossistema do shopping ao am- pliar o fluxo de consumidores. Entre as inaugurações recentes do grupo estão Bershka e Bath & Body Works, no MorumbiShop- ping, Juan Valdez, no Ribei- rãoShopping, e a futura abertu- ra da Hermès no VillageMall.
Em2025,aMultiplanpromoveu1,3mileventos,comooMultiplanFestivalBarra&Brasa,queocorreuemPortoAlegre
teatros e arenas de shows para atrair visitantes e estender a permanência do público Espetáculos assumem protagonismo
Caroline Marino Para o Valor, de São Paulo
Durante décadas, as salas de ci- nema foram a principal âncora de entretenimento dos shopping centers.Hoje,emboracontinuem relevantes, dividem espaço com teatros, arenas de shows, clubes de comédia e outros espetáculos ao vivo. A mudança acompanha a consolidação do streaming, a re- tração das bilheterias e a busca dos empreendimentos por expe- riências capazes de atrair visitan- teseprolongarapermanência. Segundo a Agência Nacional doCinema(Ancine),osetorainda nãoconseguiurecuperarosníveis de frequência anteriores à pande- mia. Em 2025, as salas brasileiras receberam 112,8 milhões de es- pectadores, ante 125,2 milhões em 2024 — 87,5% delas estão nos shoppings. Em relação a 2019, quando o público chegou a apro-
Simone Goldberg Para o Valor, do Rio
A gastronomia consolidou-se como nova âncora nos shop- pings. A estratégia impulsiona o fluxo de clientes e eleva o tempo de permanência no local. A sele- ção de restaurantes, cafés e de- mais operações do mix alinha-se ao perfil da região, ao público frequentador e à vocação do em- preendimento, além de incluir atrações culturais e de lazer. Com este foco, a Allos desen- volveu o projeto Taste, que com- bina gastronomia, arte e entrete- nimento. O modelo já conta com quatro unidades em operação: duas no Rio de Janeiro (Shop- ping Tijuca e NorteShopping), uma em Barueri (Shopping Tamboré) e outra no Shopping Estação Cuiabá, em Mato Gros- so. Cada espaço Taste tem arqui- tetura, curadoria gastronômica e programação adaptadas ao perfil do público de sua região. O Taste do Shopping Tijuca, inaugurado em julho de 2026, é o mais recente. Ocupa uma área bruta locável (ABL) de 2.165 m2, com 22 bares e restaurantes, além de área infantil, palco para shows e eventos, jardins e decks em ambientes internos e exter- nos. O projeto tem nomes reco- nhecidos da gastronomia, co- mo Kátia Barbosa, Claude Trois- gros, João Batista e Jimmy Ogro. A presença de restaurantes de renome não quer dizer que os shoppings tenham abandona- do as redes de fast food. Segun- do Renato Floh, diretor-execu- tivo comercial da Allos, o proje- to Taste não elimina as tradicio- nais praças de alimentação. Os formatos, diz ele, são comple- mentares. “A alimentação dei- xou de ser apenas um serviço de apoio à jornada de compras para se tornar um dos princi- pais motivadores de visita.” Rodrigo Vabo, superintenden- te do Shopping Tijuca, acrescenta
ximadamente 172,5 milhões, a quedaédecercade35%.Poroutro lado, dados da PwC apontam que ganha força uma nova geração de arenas multissensoriais, que combinam som, imagem, movi- mento e dados em tempo real. Essa transformação já aparece em números. Em 2025, a Multi- plan promoveu 1,3 mil eventos, entre exposições, atrações infan- tis, shows e apresentações nos espaços Multiplan Hall. Além disso, os quatro teatros da rede receberam mais de 410 mil es- pectadores. Os indicadores ope- racionais também avançaram. Só no primeiro trimestre de 2026, as vendas totalizaram o valor recorde de R$ 5,9 bilhões, com ocupação média de 96,4%. “Hoje, a decisão de sair de casa vai além das compras. O consu- midor busca conveniência, lazer, convivência e vivências que ge- rem conexão e memória afetiva”,
que a chegada de grifes célebres atrai a atenção não só do público, mas de todo o mercado, impul- sionando a chegada de novas marcasparaoempreendimento. Essa busca pela sofisticação gastronômica também orienta a estratégia da Iguatemi S.A. Para a diretora-executiva de mix, varejo e relacionamento do grupo, Sa- tomi Nanba, a chave do sucesso está na diversidade e na expe- riência do cliente. “A escolha en- volve não apenas a proposta culi- nária, mas também arquitetura, ambientação e hospitalidade”, ressalta. Assim como na Allos, o formato convive em harmonia com as praças tradicionais, que continuam ativas para oferecer refeições rápidas e acessíveis. Na prática, o conceito se ma- terializa em projetos marcantes da rede, como o Iguatemi Gar- dens, inaugurado no Iguatemi Porto Alegre com área verde, luz natural, varandas, oito restau- rantes e cafés, trazendo marcas inéditas para a cidade. No JK Iguatemi, em São Paulo, o desta- que é o Manioca: um espaço de 652 m2 inspirado em uma estu- fa, com cardápio assinado pelas chefs Helena Rizzo e Thais Alves. Helcio Povoa, CEO do Grupo AD, que administra o Complexo Tatuapé, na zona leste da capital paulista, o São Luís Shopping (MA) e o Pátio Belém (PA), entre outros, salienta que restaurantes qualificados estimulam visitas motivadas exclusivamente pela experiência gastronômica. “E acabam gerando consumo em
também arquitetura, ambientação e hospitalidade” Satomi Nanba
diz Marcelo Martins, vice-presi- dente de operações da empresa. No Shopping Vila Olímpia, em São Paulo, o projeto SVO Secreto, que em 2023 transformou o terra- ço do local em palco para apresen- tações musicais gratuitas, já rece- beumaisde100artistaseatraiu17 mil espectadores. “As pessoas que- remviverexperiênciasquenãopo- dem ser reproduzidas no ambien- te digital”, diz Luciane Starling, superintendente do shopping. Para coroar essa transforma-
precisa entregar algo que não pode ser reproduzido por nenhuma tela” FranciscoRitondaro
diversas outras categorias, como moda, entretenimento, beleza e serviços”, completa o executivo. Esse movimento, diz Povoa, está alinhado à transformação dos shoppings que, nos últimos anos, se fortaleceram como es- paços de convivência. É o que acontece no Shopping Metrô Ta- tuapé, do Complexo Tatuapé, que inaugurou em junho do ano passado seu novo Espaço Gour- met. Foram investidos R$ 30 mi- lhões em uma área superior a 3 mil m2, que conta hoje com dez restaurantes, com diferentes es- pecialidades gastronômicas. O projeto foi concebido para com- plementar a praça de alimenta- ção tradicional e tem área exter- na ao ar livre, com paisagismo, fontes, espelho d'água e um par- que a céu aberto para crianças. Pesquisas realizadas pelo Complexo Tatuapé, comenta Po- voa, mostraram que os clientes desejavam mais variedade de restaurantes, ambientes mais acolhedores e marcas reconheci- das nacionalmente, como Out- back, Coco Bambu e Madero. O Espaço Gourmet, diz ele, trou- xe um aumento de vendas no segmento alimentação de 18% em 2025 sobre o ano anterior. O Complexo Tatuapé é forma- do pelos shoppings Metrô Tatua- pé e Metrô Boulevard Tatuapé. Além do Espaço Gourmet, no Shopping Metrô Tatuapé, a gas- tronomia do Shopping Metrô Boulevard Tatuapé também tem área diferenciada da praça de alimentação tradicional. Foi pensada para abrigar espaços mais reservados e já conta com restaurantes como The Steak Factory, Outback e Bom Beef. Incluindo o Espaço Gourmet, o Complexo Tatuapé tem cerca de 90 opções gastronômicas en- tre fast food e restaurantes. “No primeiro semestre de 2026, o Es- paço Gourmet já representa qua- se 50% das vendas das operações de alimentação”, conta Messias
DIVULGAÇÃO
DIVULGAÇÃO
O lendário The Cavern Club acaba de ganhar sua primeira unidade brasileira, no Shopping Vila Olímpia, em São Paulo
ção e traduzir o propósito de es- tar integrado ao cotidiano das pessoas — acompanhando dife- rentes momentos da rotina com conveniência, lazer e cultura —, o próprio shopping passou por um rebranding e adotou o con- ceito “no seu ritmo”. Alinhado a essa nova identidade, o cen- tro de compras inaugurou em novembro de 2025 o The Ca- vern Club SP, primeira unidade brasileira do lendário clube de Liverpool, na Inglaterra. “A ideia é ser um destino, e não apenas um lugar de passagem”, conclui a superintendente. O movimento reflete mudan- çasurbanas,econômicasesociais. Segundo Francisco José Ritonda- ro, CEO da Gouvêa & Saggezza Malls, fatores como problemas de mobilidadeesegurançanasgran- des cidades, ascensão do e-com- merce, busca por encontros pre- senciais após a pandemia e a que-
Iguatemi Gardens, em Porto Alegre: área verde, luz natural, varandas e marcas inéditas de restaurantes e cafés
da no fluxo gerado pelo cinema explicamessereposicionamento. “O espaço físico precisa entre- gar algo que não pode ser repro- duzido por nenhuma tela: convi- vência, experimentação, gastro- nomia e diversão”, afirma Riton- daro.Paraele,“oshoppingestáse tornando um centro de vida ur- bana”. Ressalta, porém, que essa proposta precisa estar incorpo- rada à estratégia, ao desenho do lugar e à programação perma- nente. “É importante não con- fundir a proposta com evento promocional isolado”, diz. Nesse cenário, as atrações ga- nham função estratégica. De acor- docomLucasZaffari,CEOdaOpus Entretenimento, elas passam a as- sumirumpapelsemelhanteaodas antigas lojas-âncoras, mas com a vantagem de renovar continua- mente a circulação de visitantes. “Cada espetáculo gera demanda recorrente e impulsiona toda a ca-
deia de consumo instalada no complexo. Diferentemente de uma iniciativa pontual, a progra- mação contínua cria novos moti- vos para visitar o local ao longo do ano e amplia o tempo de per- manência dos consumidores.” Há também uma sinergia ope- racional. Ao reunir estaciona- mento, gastronomia, varejo, ser- viços e entretenimento em um mesmo ambiente, o shopping re- duz deslocamentos, simplifica a jornada de quem o visita e incen- tiva uma permanência mais lon- ga. “O público pode chegar, esta- cionar,fazerumarefeição,assistir aoespetáculoeficarnolocal.Essa integração representa eficiência de tempo, conforto e maior per- cepçãodevalor”,afirmaZaffari. Paraosempreendimentos,obe- nefício vai além da atração de visi- tantes. Segundo o executivo, as apresentações ajudam a ativar ho- ráriostradicionalmentemaisocio- sos, ampliam o uso da infraestru- turaexistenteedistribuemmelhor a circulação ao longo do dia. A combinação também fortalece o desempenho econômico, já que restaurantes, cafeterias, lojas e ser- viços recebem pessoas mobiliza- das por um evento específico e com disposição para consumir antes e depois da apresentação.
Painel, Acionista Presente, Acionistas Presentes, Acqua Kids, Acumulado Renda Fixa, Administrador Judicial, Adriana Fonseca De, Adriana Mattos De, Ajuste Var, Alagoas Acre Pernambuco Tocantins Amazonas - WARNING: source dates, money, or percentage tokens may be missing - WARNING: translated output contains large residual English-looking blocks
这是一份针对该PDF翻译件的QA审计报告。
1. 关键数值/单位翻译错误 (Wrong Numbers/Units)
* 金额单位混淆：原文中大量出现 R$ 7,00、R$ 23,3 bi、R$ 8,64 bi 等。翻译件统一将其处理为 $（美元符号），这导致了严重的金融数据错误。在巴西财经语境下，R$ 代表巴西雷亚尔 (BRL)，而非美元 (USD)。
* 具体数值错误：
* 基础赤字部分：原文 R$ 92,2 bi (922亿) 被译为 $ 92,2 亿 (92.2亿)，量级缩小了10倍。
* 原文 R$ 599,8 bi (5998亿) 被译为 $ 599,8 亿 (599.8亿)。
* 原文 R$ 11,3 bi (113亿) 被译为 $ 11,3 亿 (11.3亿)。
* Vale利润：原文 R$ 6,84 bi 被译为 $ 6,84 十亿（虽然数值对，但符号错误）。
2. 文本残留 (Residual English/Portuguese Blocks)
* 未翻译标签：文中多处出现 divulgação (葡萄牙语：宣传/发布)，应翻译为“宣传图”或“官方发布”。
* 指标残留：Selic (meta)、Selic (taxa efetiva) 等金融指标在表格中部分保留原语，未能完全汉化。
* 未翻译词汇：末尾处出现 Ritondaro afirmó，afirmó 为西班牙语/葡萄牙语残留，未翻译为“表示/确认”。
3. 幻觉与不准确重建 (Hallucinations/Uncertain Reconstruction) * 过度补全：在 Page 1 物流部分，翻译件中出现了关于“临时浮动港口码头结构”的详细描述（“在亚马逊河上开发了一种临时浮动港口码头结构...2024年首次建立...”）。对比 Source Preview，原件在相应位置被省略或仅有碎片，译文出现了大量来源不明的细节，属于严重幻觉。
Sindicato 相关的金融术语在不同段落翻译不一致。结论：不通过 (FAILED)
该翻译件在金融数值单位 (BRL vs USD) 上存在系统性错误，且在中间段落出现了严重的内容幻觉 (Hallucinations)，将缺失/省略的信息虚构为详细的业务描述。这些问题足以导致读者对财经报告产生根本性的误解，必须重新审计并修正。